nuclear tooth 🚀

★ Daily Market Digest - 2026년 10월 20일 시황 강진혁 ☎️02-3772-2329 ▶ Daily Review Summary - 미국 시장은 AI 기술주 저가 매수세에도 금융·헬스케어 등 부진에 혼조. S&P500 +0.4%, NASDAQ +1.1%, Dow -0.1% - 후티 대규모 사우디 타격에 WTI 103$↑. 美 10Y도 5.14%대로 오르며 우려 자극 - 美 NAHB 주택시장지수 예상치 하회+14년 만 최저치 기록하며 高금리 여파 반영 - Fear&Greed 지수 23p로 극단적 공포 구간 진입. 아직 본격적인 심리 전환 미진 - CRWV(-0.4%) 장기계약 감안 시 자금 조달 우려 과대 인식(GS)에 매도세 진정 - SOX(+1.6%) 8일 연속 하락 종료했으나 갭상승 후 저가마감(MU +3.0%) - 빅테크는 AMZN(+5.0%, AWS+원전 사업 기대) 강세 속 엇갈림(META -0.6%) ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354397 위 내용은 2026년 10월 20일 7시 57분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 본 자료에 실린 포트폴리오는 당사 신한생각 자료에 기공표된 내용입니다.

『[국내주식전략] 5천대 KOSPI에 던지는 다섯 가지 질문』 주식전략 노동길 ☎02-3772-4455   -Q1. 반도체의 양호한 이익은 왜 주가를 지탱하지 못하는가? -Q2. 외국인은 왜 이렇게 한국 주식시장을 매도하는가? -Q3. 200일선과 전저점 이탈, 중기 추세는 훼손됐나? -Q4. 무엇이 회복의 변곡점을 만들 수 있나? -Q5. 반도체 이익 정상화를 가정하면 KOSPI는 어떻게 계산되는가 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354398 위 내용은 2026년 10월 20일 07시 57분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[하나 Global ETF Daily (10/20)] ▶️ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761) ▶️ RA 신민건(T.3771-3269) ▶️ 텔레그램: https://t.me/globaletfi 🔹주요 ETF Daily 수익률       (2026.10.19 기준) » 주요 시장 ETF SPY 0.42% QQQ 1.21% DIA -0.03% IWM 0.31% » 주요 국채 ETF SHY -0.06% IEF -0.38% TLT -0.74% » 주요 섹터/테마 ETF 임의소비재(XLY) 1.78% 클라우드(SKYY) 1.62% 반도체(SMH) 1.61% 🔹ETF News [Morningstar] iShares XSEA ETF: 선진국 해외 주식 시장 추종과 추적오차를 통제한 ESG 최적화 전략 - https://buly.kr/B7d2jLx - 모닝스타 메달리스트 '골드' 등급을 획득한 iShares ESG Aware MSCI EAFE Index ETF(XSEA)는 북미를 제외한 21개 해외 선진국의 대형 및 중형주를 대상으로 ESG 평가 우수 종목의 익스포저를 극대화 - 해당 펀드는 MSCI EAFE Extended ESG Focus Index를 추종하며, 최적화 알고리즘을 통해 모지수인 MSCI EAFE Index와의 기대 추적오차를 0.50% 이내로 통제하도록 설계 - 전체 포트폴리오는 약 350개 종목으로 구성되며 상위 10대 종목 비중이 14% 수준에 불과하여 탄탄한 분산 효과를 유지 - 이는 지수 역베팅에 따른 불필요한 위험을 억제하면서도 모지수의 펀더멘털을 정밀하게 복제하는 전략적 특징을 보여줌 - 투자 유니버스에서 신흥국 주식과 소형주를 원천 배제한 점은 동종 펀드 대비 뚜렷한 성과 차별화를 견인한 핵심 요인 - 통상 경쟁 펀드들이 해당 자산군에 10% 안팎을 배분하는 반면, XSEA는 고금리 환경에 취약한 신흥국 및 소형주를 제외함으로써 2021년부터 2023년까지 이어진 글로벌 긴축 국면에서 우수한 방어력을 입증 - 2026년 8월 기준 최근 10년간 연환산 수익률은 9.6%를 기록해 모지수를 7bp 웃돌았고 카테고리 평균을 71bp 상회 - 장기 누적 수익률 역시 110.2%를 달성하여 동일 기간 카테고리 평균치(87.8%)를 대폭 앞질렀으며, 2016년 이후 연환산 추적오차를 0.64%로 낮게 유지 - 결과적으로 동 펀드는 정교한 최적화 기법을 통해 지속가능성 기준을 충족하면서도 선진국 대형주 고유의 안정성과 낮은 추적오차를 성공적으로 결합 - 소형주와 신흥국 배제에 따른 국면별 성과 편차가 발생할 수 있으나, 글로벌 다국적 우량 기업 중심의 배분 구조는 선진국 증시 전반의 상승 동력을 온전히 향유할 수 있는 기반을 제공 - 따라서 XSEA는 엄격한 추적오차 관리를 바탕으로 ESG 팩터 틸트와 선진국 대형주 중심의 분산 효과를 동시에 추구하는 유효한 글로벌 자산이 될 수 있을 것 [ETFdb] Schwab SCIN ETF 출시: 0.06% 초저보수로 뱅가드 BNDX에 도전하는 글로벌 채권 투자 전략 - https://buly.kr/1GMbniG - 슈왑 자산운용이 글로벌 투자적격등급 채권에 투자하는 Schwab International Bond ETF(SCIN)를 선보이며 글로벌 채권 ETF 시장에 본격 진출 - 2026년 10월 21일 뉴욕증권거래소에 상장될 예정인 SCIN은 0.06%라는 파격적인 순보수율을 책정하여 기존 경쟁 상품 대비 뚜렷한 비용 우위를 확보 - 주요 중앙은행들의 통화정책 및 금리 경로 차별화로 미국 외 채권에 대한 자산 배분 수요가 확대되는 가운데, 미국 중심 포트폴리오의 리스크를 분산하고 추가 인컴을 창출할 수 있는 저비용 투자 수단으로 주목 - SCIN의 0.06% 보수율은 모닝스타 및 리퍼의 동일 유형 카테고리 전체에서 최저 수준에 해당하며, 약 840억 달러 규모에 0.07%의 보수를 부과 중인 선두 상품 Vanguard Total International Bond ETF(BNDX)를 정조준하는 강력한 대항마로 평가 - 기초지수인 ICE Global Broad Market Excluding-USD RIC Capped Free-Float Index(USD Hedged)를 추종하며, 40개국 이상에 걸쳐 국채, 준정부채, 회사채, 유동화 증권 등 비(非)달러화 표시 투자적격 채권을 폭넓게 포괄 - 국가별로는 프랑스, 독일, 일본, 영국, 이탈리아 등 주요 선진국 경제권에 가장 집중적인 비중을 배분하는 구조를 지님 - 특히 해외 채권 투자 시 달러 강세에 따른 수익률 훼손 위험을 방지하기 위해 선물환 및 금융 선물 계약을 활용해 외화 익스포저를 미 달러화로 100% 환헤지 - 이를 통해 투자자들은 환율 변동성 리스크를 차단하고 기저 채권 고유의 금리 매력과 자본 손익에 온전히 집중할 수 있는 안정성을 누릴 수 있음 - 결론적으로 SCIN은 파격적인 초저보수 구조와 철저한 환헤지 전략을 바탕으로 기존 대형 펀드 대비 비용 부담을 낮추고 글로벌 채권 다변화 효과를 극대화할 수 있는 자산 배분 수단으로 유효

[유진 철강 김소정] ☎️02-368-6163 철강금속 Weekly - 가시화되는 CASK 발주 (10/20) * 한빛 원자력 발전소 건식저장시설 사업비 4,253억원 - 한빛 원전 건식저장시설 사업비 4,253억원 공개. 사용후핵연료 4,810다발을 CASK 130기에 보관하는 규모로, 2028년 착공·2030년 운영 개시 목표 - 한빛·한울·고리원전 습식저장조는 각각 2030년·2031년·2032년 포화 예상 - 고리·한울 건식저장시설은 2029년 착공·2031년 운영 목표. 사업비는 각각 7,123억원·3,203억원으로, 한빛을 포함한 3개 본부의 건식저장시설 총사업비는 1조 4,579억원 규모 - 한빛은 습식저장조 포화와 건식저장시설 운영 목표가 모두 2030년으로, 사업 지연에 대응할 시간적 여유가 제한적. CASK 제작·납품기간을 고려하면 2027년 상반기 입찰이 시작될 것으로 예상 - 과거 공급 실적을 고려 시 두산에너빌리티와 세아베스틸의 수주가 유력할 것으로 판단 - 세아베스틸은 연간 30~60기의 생산능력을 보유해 2~3년의 납품기간을 고려하면 수주 물량에 대응할 여력이 있는 것으로 판단 (보고서링크) https://vo.la/W9kzt4R (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ■컴플라이언스 검필

[신한투자증권 전기전자 김예성, 오강호] 전기전자(기판): Cycle Again ▶️ 고점을 논하기에는 너무 이르다 - 기판은 과거 IT Cycle에서 퍼포먼스가 가장 길었던 업종 - 단기 과열 우려 있었으나 공급 부족 장기화와 고부가 제품 중심 체질 개선이 중장기 성장성을 뒷받침 - 심텍, 티엘비, 대덕전자 2Q26 수주잔고 전기대비 19%, 145%, 40% 증가. 3Q에도 우상향 흐름 지속 예상 - 증설 물량은 28년부터 본격 반영. 단기간 수급 불균형 해소 난항 예상 - 최근 펀더멘털 외적인 주가 조정은 매력적인 매수 기회로 판단 ▶️ 대한민국 기판, 글로벌 Top Tier로 도약 - 올해 PCB 수출액은 작년과 과거 Cycle를 모두 상회 - 과거 Cycle 대비 월 평균 중량은 3% 감소한 반면 ASP는 27% 상승 - 하이엔드급 제품(P) 비중의 유의미한 증가를 의미 - 이번 AI Cycle이 과거 Cycle과 명백하게 다르다는 근거 ▶️ Top Picks: 심텍, 대덕전자 / 관심종목: 티엘비 - 목표주가 심텍 200,000원(상향), 대덕전자 200,000원(신규), 티엘비 60,000원(유지) 제시 - 심텍: SOCAMM, BT 기판 공급 부족 속 시장 1위의 매력적인 Capa 여력에 주목 - 대덕전자: 하이엔드급 FC-BGA/MLB 노출도 확대 및 빠른 증설타임에 주목 - 티엘비: 올해 병목 공점 부담 완화 → SOCAMM 및 eSSD 기여도 확대에 따른 수익성 개선 기대 ▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354396 위 내용은 2026년 10월 20일 7시 56분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[키움 허혜민] 로슈, 중국 한소제약과 최대 $15bn ADC 기술이전 계약 Roche, 중국 Hansoh Pharmaceutical(한소제약)과 ADC 공동개발 및 라이선스 계약 체결. 계약금 $400mn, 계약 1주년 지급금 $110mn, 개발·허가·상업화 마일스톤 최대 $15bn 및 단계별 판매 로열티 별도 이번 계약은 전임상 단계 ADC 2개와 Roche가 제안한 타깃을 기반으로 Hansoh의 ADC 기술을 적용하는 복수의 프로그램을 포함. 구체적인 타깃과 후보물질명은 비공개 Hansoh가 각 프로그램의 임상 1상까지 개발을 담당하며, 이후 Roche가 중화권을 제외한 글로벌 개발을 주도 Hansoh는 협력 프로그램 중 2개에 대해 글로벌 개발비를 분담할 수 있는 선택권을 보유. 해당 권리를 행사하면 상업화 성과에 따른 추가 수익 확보 가능 양사는 지난해에도 CDH17 타깃 ADC HS-20110에 대해 계약금 $80mn, 마일스톤 최대 $1.45bn 규모의 기술이전 계약 체결. 당시 HS-20110은 중국과 미국에서 대장암 및 기타 고형암 대상 임상 1상 진행 중 Hansoh는 GSK와도 B7-H3 및 B7-H4 타깃 ADC 협력 중. B7-H3 ADC ris-rez는 소세포폐암 3상에서 전체생존기간 중앙값 18.5개월, 최근 공개된 글로벌 1b상에서는 객관적반응률(ORR) 61% 기록 Hansoh는 MSD, Regeneron 등과도 기술이전 계약 체결. 현재 40개 이상의 혁신신약 후보물질을 70건 이상의 임상시험에서 개발 중 2026년 상반기 Hansoh의 R&D 비용은 17억 위안(약 $253mn)으로 전년 대비 +20.7% 증가 https://www.fiercebiotech.com/biotech/roche-returns-chinas-adc-powerhouse-hansoh-15b-biobucks-pact 계약금.. $400mn(약 5,300억원).. 와우 그나저나 한소의 상반기 R&D 비용이 $253mn 입니다..

[유진투자증권] 양승윤 (02-368-6139) <항공운송 - 방한객 역대 최대, 제주항공에 주목> *단거리 인바운드 강세 - 1~8월 방한객 1,505만명(+22%yoy)으로 역대 최대. 중국(+29%), 일본(+17%), 대만(+32%)이 전체 증가분의 71% 차지 - 내국인 출국은 +2%yoy에 그친 반면, 단거리 인바운드 관광 수요가 국제선 성장 견인 *중국 지선 성장, LCC 수혜 - 중국 지선 여객 +39%yoy로 간선(+25%) 상회. 국적 LCC 지선 여객 +38%yoy, 운항편수 증가율(+27%) 상회 - 9월 인천공항 LCC 운항편수 +16%yoy에도 편당 여객 181명(+0.2%yoy) 유지. 견조한 수요가 공급 확대 뒷받침 *투자전략 - 제주항공 중국 인바운드 +32%yoy, 지선 비중 61%. 중국 운수권 주 14회 추가 확보로 성장 모멘텀 확대 - 고유가 부담에도 단거리 수요 강세와 공급 확대에 따른 수익성 개선 기대 (보고서 링크) http://www.eugenefn.com/common/files/amail/20261020_B2020_syyang0901_536.pdf (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

『중국 경제지표; 3분기 GDP 및 9월 동행지표; 성장률 선방, 양극화 지속』  신흥국전략 신승웅 ☎ 02-3772-3175 - 3분기 GDP 전년동기대비 4.5% 성장, 9월 동행지표 부문별 엇갈린 흐름  - [생산] 첨단제조업 확대 [소비] 미약한 반등 [투자] 부동산·인프라 동반 부진 - 연간 성장목표 달성 가시권. 4분기 재정 확대에도 K자형 경기 구도 지속 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354394 위 내용은 2026년 10월 20일 07시 47분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.  제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

유럽 17개국 전기차 9월 판매 전년비 +70% https://www.reuters.com/business/europe-ev-sales-rose-70-september-almost-30-market-share-2026-10-19/

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <정유화학 Weekly - 공급 부족 상황 지속 중> * 주간 주요 제품 가격변화 - 정유: WTI(+7.1%), 휘발유(-6.6%), 등유(-0.7%), 경유(+1.0%), 고유황중유(+2.3%) - 화학: 프로필렌(+17.9%), 프로판(+8.4%), 에탄(+7.1%), PS(+4.6%), HDPE(+3.8%) - 태양광: 알루미늄(-0.9%), 메탈실리콘(+0.7%), 모듈(-0.1%) * 원유 수요 감소 전망에도 공급 차질 규모는 더 확대 - EIA, OPEC, IEA 는 2026 년 글로벌 석유 수요 전망을 하향 - 연료비 부담과 경기 둔화로 수요가 약해지는 가운데 산유국 증산까지 이어져 지정학 이슈를 제외한다면 중장기적으로 국제유가의 추가 상승 여력은 크지 않다고 판단 - 실제로 원유 공급도 회복 중으로, 9 월 OPEC 생산량은 기준 2,080 만 b/d 로 전월보다 94 만b/d 증가 - 비OPEC 공급도 미국과 중남미를 중심으로 늘어날 것으로 전망 - EIA 의 2026 년 비 OPEC 공급 증가 전망은 20 만 b/d, OPEC 은 64만 b/d 이나 전체 시장의 공급 부족 규모는 130 만 b/d 로 오히려 60 만 b/d 커짐 - 원유 생산 증가에도 정유시설 파손과 운송의 정상화에 시차 있기 때문으로 해석 - 9월 글로벌 경유 수출은 전년 대비 70 만b/d 감소해 석유 제품 시황은 타이트한 상황을 지속 - 미국은 이를 대비하기 위해 러시아 제재·관세 시행 을 유예했고, 러시아산 디젤 공급 확대도 추진 - 그러나 러시아 정유시설 피해와 물류 차질이 이어지는 만큼 제품 공급 부족이 빠르게 해소될 가능성은 낮음 -최근 지정학 이슈로 인한 해상 운임 부담으로 국제유가가 상승한 규모는 20 달러/배럴 이상으로 추정 - 극적인 합의로 호르무즈가 완전 개방되고 물류 이슈가 해소되면 국제유가가 하락할 수 있으나, 정제설비 복구가 지연되고 있음을 감안할 때 제품 가격 하락 규모도 운임 하락 수준에 그칠 것이라 판단 - 이를 고려하면 평년보다 높은 수준의 정제마진이 유지될 것으로 전망 (보고서 링크) https://buly.kr/6ik6DFj (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[교보증권 채권전략 백윤민, 김태은] Kyobo Daily Market Monitor * 국내 채권시장, 대외금리 약세 연동 속 레벨부담·금통위 경계감에 약세 예상 글로벌 금융시장 동향 - 미국 채권시장은 약세 마감. 프랑스 대규모 시위와 정치불안에 따른 프랑스 국채금리 급등에 연동되는 가운데, 미국-이란 협상 진전 기대에도 중동 원유 공급 차질 우려에 따른 국제유가 상승 지속에 금리 상승. 미국 10월 NAHB 주택시장지수는 29pt로 시장 예상치(32) 하회하며, 14년래 최저치를 기록했으나 시장 영향력은 제한 - 미국 증시는 상승 마감. S&P 500은 AI 산업 투자 수익과 부채부담 우려에도 기술주 중심으로 저가 매수세가 유입되면서 상승 마감 국내 금융시장 동향 - 국내 채권시장은 약세 마감. 미국 기술주 급락에도 코스피 강세 전환에 안전자산 선호심리가 약화되면서 금리 상승 - 국내 증시는 상승 마감. 코스피는 AI 우려 지속에 따른 미국 반도체주 급락에 장초반 5,500pt를 하회했으나 이후 저가 매수세가 유입되면서 상승 마감 Market Comment -금일 국내 채권시장은 강세 예상. 대외금리 약세에 연동되는 가운데, 최근 금리 급락에 따른 레벨부담과 금통위를 앞둔 경계감으로 시장금리는 상승할 것으로 예상 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/daily/mktjpo/20261020/20261020_B_20160009_1400.pdf

[한투증권 최고운] 운송 데일리 2026년 10월 19일 기준 ● 유가 두바이 $107.0/bbl (+1.0%) / WTI $103.7/bbl (+2.2%) ● BDI 2,546p (+35p) / BCI 3,365p (+116p) / BDRYFF 2,662p (+66p) ▶ 대한항공·제주항공, 항공기 구매자금 美대출보증 받는다 https://buly.kr/FWVzFmD ▶ “발리 안가고 파리행 노선도 줄입니다”…적자폭 커진 트리니티항공의 생존전략 https://buly.kr/FsLVDPq ▶ 통합LCC '본사' 빠진 부산 제2허브 계획…여론 달래기에 그친 대한항공 https://buly.kr/3CQwafj ▶ 소액주주단체, 고려아연·한진그룹 회장 배임 혐의로 경찰 고발 https://buly.kr/1xIwEv ▶ 통합 앞둔 에어부산 '시끌'…야간수당 미지급에 노조 반발 https://buly.kr/9iIysrK ▶ LX판토스·한진, 유럽 물류망 확대···제조업·K브랜드 공략 https://buly.kr/8Iyv2L4 ▶ 현대글로비스, 美 필라델피아 항만 개발 참여...북미 동부 물류 허브 구축 가속 https://buly.kr/EzliJLN

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 10/20 하나증권 김재임/송종원 Nvidia, 기업·PC용 개방형 AI 모델 출시 -기업이 자체 데이터센터에서 모델을 운영하도록 설계됨 -기업용 AI 에이전트 수요를 겨냥함 -PC에서 구동되는 비공개 온디바이스 에이전트도 지원함 https://da.gd/3NQZ Apple 아이폰 듀오 예약 판매 호조 -초기 수요가 강한 것으로 나타남 -아이폰 듀오가 Apple의 실적 촉매가 될 가능성을 보여줌 -예약 판매 흐름이 짐 크레이머의 전망에 부합함 https://da.gd/8tAKQ Apple 10월 28일 신제품 행사 예고 -미국 동부시간 오후 1시 로스앤젤레스에서 개최될 예정임 -신형 Mac과 개선된 iPad Mini 공개가 예상됨 -OLED 터치스크린을 적용한 신형 MacBook Pro가 핵심 제품으로 거론됨 https://da.gd/Dd0tXS Google 미네소타 AI 데이터센터 전력망 논란 -회사는 데이터센터가 전력망에 청정에너지를 추가할 것이라고 밝힘 -전기요금 납부자를 보호할 수 있다는 입장임 -전문가와 주민들은 전력망 개선 필요성에 의문을 제기함 https://da.gd/WZyaX Amazon, Nvidia 겨냥한 TorchNeuron 개발 도구 공개 -PyTorch에 대한 Nvidia의 영향력을 낮추는 것이 목표임 -개발자가 Amazon 자체 칩 등 대체 반도체에서 AI 앱을 구동하도록 유도함 -PyTorch는 다수의 AI 앱 개발에 사용되는 무료 도구임 https://da.gd/JOSQU Amazon, 인디애나 소형 원자로 12기 건설 지원 -X-energy 및 American Electric Power와 원전 건설 계약을 체결함 -폐쇄된 Breed 석탄발전소 부지에 시설을 조성할 계획임 -지역 전력망에 최대 960MW의 무탄소 전력을 공급하는 것이 목표임 https://da.gd/mp4sVt SpaceX, 미국 모든 어린이에 주식 1주 증여 계획 -일론 머스크가 내년부터 증여를 시작하겠다고 밝힘 -2025년 7월 기준 약 7,200만 명의 어린이가 대상임 -증여 규모는 약 105억달러 상당으로 추산됨 https://da.gd/eTqg9 Anthropic 지분 1%로 에릭 슈미트 대규모 차익 전망 -슈미트가 초기 투자를 통해 지분을 확보함 -회사의 임박한 증시 상장이 가치 상승 계기로 거론됨 -개인 투자자 기준 최대급 투자 수익 중 하나가 될 가능성이 있음 https://da.gd/aNPuz Anthropic·Nscale 450억달러 클라우드 계약 협상 -Nscale이 Anthropic에 컴퓨팅 파워를 공급하는 방안을 논의 중임 -잠재적 계약 규모가 약 450억달러에 달함 -협상 당사자인 Nscale은 AI 클라우드 컴퓨팅 업체임 https://da.gd/im3VoV 유럽 통신 4사, Starlink 대항 위성통신 협력 검토 -Deutsche Telekom·Orange·Telefónica·Vodafone이 의향서에 서명함 -유럽 직접 단말 연결 위성 서비스용 주파수 공동 입찰을 고려함 -통신사들은 지상 인프라를 맡고 별도 사업자가 위성군을 제공하는 구상임 https://da.gd/YwChb CXMT 실적 개선 전망에도 주가 약 8% 하락 -회사가 2026년 첫 9개월 실적 전망을 공개함 -투자자들은 이익 전환보다 향후 전망에 주목함 -월요일 거래에서 주가 약세가 나타남 https://da.gd/qVx3L Tenstorrent, 15억달러 조달로 기업가치 62억달러 -인수 관심을 받았지만 독립 경영을 유지하기로 함 -Galaxy 서버 프로그램 확장에 집중할 계획임 -AI 지식재산 개발도 핵심 사업 방향으로 제시함 https://da.gd/Rr0kc9 Nscale IPO 가치평가에 투자자 반발 -AI 데이터센터 개발사들이 전력과 인력 확보에 어려움을 겪고 있음 -사업 지연 가능성도 가치평가 부담 요인으로 지목됨 -연말 이전 상장을 늦추는 AI 기업이 늘며 IPO 시장 분위기가 달라짐 https://da.gd/8CbH2j OpenAI 엔지니어 사무실 도청 혐의로 구금 유지 -회사 사무실에 숨겨진 녹음 장치를 설치한 혐의로 기소됨 -연방 판사가 당분간 석방하지 않기로 결정함 -미 법무부는 사우디아라비아 연계 가능성을 들어 구금을 요청함 https://da.gd/tzXXF Tolan, AI 동반자 앱 성장에 3천만달러 조달 -추가 투자 라운드를 통해 자금을 확보함 -활성 이용자가 25만 명을 넘어섬 -사용자의 일상적인 의사결정을 돕는 AI 동반자 서비스를 제공함 https://da.gd/j1FAib Wabi, 무료 다운로드형 개인 AI 비서 공개 -Replika 창업자 유지니아 쿠이다가 새 스타트업을 설립함 -12년 전 제시했던 AI 비서 구상을 제품으로 구현함 -누구나 무료로 내려받을 수 있는 차별화된 개인 비서를 제공함 https://da.gd/lnv5id 일리노이 주지사, AI의 장수 가능성과 핵무기급 위험 경고 -AI가 인간의 100세 생존을 도울 가능성을 제기함 -동시에 핵무기와 같은 위협이 될 수 있다고 봄 -기술과 개인정보 문제가 정치 지형을 바꿀 변수로 거론됨 https://da.gd/tHjQ5

[현대차증권 인터넷/게임 최승호] 인터넷/SW/AI 산업코멘트 코어위브발 급락, 지속 관찰은 필요하나 전방수요는 여전히 강력 ■CoreWeave CDS 프리미엄, 채권수익률 급등하며 증시 급락 10월 둘째 주 CoreWeave·Nebius 주가 -25% 하락. 발단은 주식이 아닌 채권. 10/13 CoreWeave 2032년 만기 9.625% 무담보채 수익률이 15%를 터치했고 이튿날 2031년물도 14.9%까지 밀리며 CRWV -15.5%, NBIS -10.1% 기록. 10/15 젠슨 황의 "재무 매일 개선 중, 백스톱 불필요" 발언에 반등했으나 10/16 재차 -12% 안팎 마감. 급락은 4가지 요인이 겹친 결과로 판단. ① 크레딧: 무담보채 수익률 15%, 5년 CDS 1,000bp 돌파 ② 매크로: 9월 CPI 3.7%(예상 3.6%)로 10년물 5.30%, 10/28 FOMC 인상확률 22%→44%. 금리에 가장 취약한 네오클라우드의 뇌관을 건드림 ③ 섹터: Gartner ‘2030년까지 AI 인프라 $3.5조 손상 노출, 네오클라우드 80% 이상 독립사업 중단' 전망에 Anthropic 3Q 매출 성장 둔화(QoQ +147%→+45%)가 겹치며 CAPEX 지속성 의문 확대 ④ 수급·센티: 창업자 3인 IPO 이후 $33억 매도, 마이클 버리 등 헤지펀드의 네오클라우드 풋옵션 증가 어느 하나도 CoreWeave 고유 영업의 악재는 아니었음. 다만 CDS 1,000bp·채권수익률 15%는 그 자체로 이례적이며, 시장의 판단 기준이 전방 업황에서 크레딧 리스크로 옮겨간 만큼 지속 관찰 필요 ■AI 전체가 무너지는게 아니라면 코어위브 재무상황은 문제없다 네오클라우드·AI 섹터 전반으로의 확산 가능성은 제한적으로 판단. 2Q 수주잔고 $1,040억은 연매출의 10배, 총차입금의 3배이며 이 중 AI랩·하이퍼스케일러 계약이 $570억으로 과반. 매출의 98%가 take-or-pay 계약으로, 수주잔고가 약속대로 매출로 이행된다면 재무는 결코 심각한 상황이 아님. 유동성도 양호. 2Q말 현금 $55억에 2031년 이전 만기 도래 채권 없음. 담보부 DDTL은 대출이라 시가 재평가 대상이 아니고, 26년 3월 체결한 DDTL 4.0은 Moody’s A3·SOFR+2.25%로 여전히 한자릿수 조달 가능. 업황도 우호적. 크레딧 이슈가 터진 당일 GPU 렌탈가는 오히려 급등했고 7월 전 SKU 가격 약 25% 인상 완료. 이자비용이 매출의 25%인 것은 사실이나 이는 투자 속도의 함수. 조정 EBITDA 마진 59%가 유지되는 한 투자 속도를 늦추는 순간 현금흐름은 빠르게 개선될 전망 ■결국 체크해야 할 것은 전방(GPU 렌탈)시장, 현재로선 문제없음 이 모든 전제를 뒤엎는 시나리오는 GPU 수급곡선 붕괴. 하이퍼스케일러·AI랩이 계약을 파기할 정도라면 더 이상 네오클라우드만의 문제가 아님. 다만 AI DC 내 CoreWeave 비중은 절대적이지 않음. 당사 추정 2030년 글로벌 AI DC CAPA 최대 94GW 중 CoreWeave 계약전력은 4.2GW, 전체의 4.5% 수준. 네오클라우드의 본질은 GPU 파이낸싱. 싸게 조달해 GPU를 사고 비싸게 임대해 스프레드를 수취하는 구조이므로 GPU 자산가치와 조달금리가 핵심. 전방은 여전히 좋음. B300 렌탈가는 전월 대비 20% 이상 상승. AI DC 공급부족은 수요 부족 탓이 아니기에 기존 사업자에겐 오히려 긍정적. 신규 수주·탑라인 확대는 제한되겠으나 보유 GPU의 희소가치가 올라가며 흑자전환과 현금흐름 개선이 동시에 나타날 가능성. 지난 주말 Nscale의 영국 MS 프로젝트 좌초 역시 영국 전력망 지연으로 공급이 2030년 이후로 밀린 탓이라는 보도. 수요 붕괴가 아닌 공급 부족의 신호로 읽는 것이 적절하며, 이 경우 수주잔고 증가는 더뎌지되 수익성은 빠르게 개선될 전망 ■국내는 아직 삽도 안 뜬 상황, 일단은 수주잔고의 축적이 더 중요 기존 산업자료에서 국내 4사 사업가치를 CoreWeave 26F 12배·Nebius 27F 14배 EV/EBITDA 할인으로 산출(NAVER 10.2조, SKT 4.7조, 삼성SDS 3.2조, NHN 1.2조). 준거 멀티플은 수차례 급락을 거쳐 이미 8배·7배로 하향됐고, 금리인상까지 반영해 WACC +1%p·멀티플 -10% 가정 시 합산 16.9조(-12%), WACC +2%p·멀티플 -20% 시 14.5조(-25%)로 국내 AI DC 사업가치 하향조정은 불가피. 반면 사업 리스크의 직접 전이는 제한적. NAVER는 브룩필드 JV 오프밸런스, 삼성SDS는 순현금 7조 기반 자체투자, NHN은 소규모 자체자금으로 익스포저가 높지 않음. 주가 레벨도 다름. CoreWeave·Nebius는 수주잔고 증가와 함께 수 배 올랐으나 국내는 아직 첫 수주도 나오지 않은 단계라 네오클라우드발 추가 하락 트리거는 제한적. 업사이드가 막힌 시장은 아쉽지만 AI DC 가치는 아직 주가에 미반영. 네오클라우드의 역량은 결국 수주잔고와 고객의 성격으로 증명되며, 트레이딩 관점에서 국내 수주 체결 확인 시 매수 전환 권고   * URL: https://buly.kr/7FUN9Wz 채널링크 : t.me/ssi_game   ** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

안녕하세요, 유진투자증권 시황 담당 이준영입니다. 자세한 내용은 자료 참고 부탁드립니다. 감사합니다! [전약후강 속 고점 마감(10/20)💪 - 유진 시황 이준영] 📍간밤 해외 증시: 필 반도체 9거래일 만의 반등 & 메모리·스토리지 강세 - 뉴욕증시 3대 지수, 반도체 9거래일 만의 반등에 기술주 주도 혼조. 지난 주 AI 인프라·반도체 급락(필 반도체 주간 -11.4%) 이후 저가 매수 유입. - 메모리·스토리지 전반 강세(웨스턴디지털 +6.1%·샌디스크 +5.5%·SK하이닉스 ADR +4.7%·마이크론 +3.0%). BofA는 최근 낙폭이 펀더멘털과 괴리됐다고 분석. 반면 코어위브(-0.4%)는 자금 조달 우려 지속에 상승분 반납. 📍전일 국내 증시: 전약후강, 뒷심이 강했다 - 국내 양대 증시는 美 AI 인프라 부채 우려 & 딥시크 신모델발 메모리 수요 의구심에 -3% 급락 출발했으나, 2차전지 중심 순환매로 전약후강(코스피 +1.76%·코스닥 +1.78%). 장중 고점 마감 & 2거래일 연속 상승, 코스닥은 800선 회복. - 반도체는 삼성전자(+1.2%)·SK하이닉스(+0.4%) 소폭 상승에 그친 반면 2차전지·태양광·바이오·자동차(로봇) 등 비반도체가 반등 주도. 외국인은 8거래일 연속 순매도를 끊은 뒤 2거래일 연속 순매수. - 원/달러 환율은 1,330.3원(-1.1원)으로 24/10월 이후 최저. 금주 엔비디아 GTC(20~22일)·M7 실적(21일~)·한은 금통위(22일) 대기. 📍반등장에서도 나타나는 반도체 일변도 탈피 - 이번 반등장의 주도는 반도체가 아니었음. 10/2~15일 삼성전자 -23.9%, SK하이닉스 -31.5% 급락 이후 2거래일 반등폭은 각각 +3.8%, +1.2%로 낙폭의 12%, 3%를 되돌리는 데 그침. - AI 캐펙스를 둘러싼 우려가 수요(앤스로픽·오픈AI IPO 밸류에이션 하락, 딥시크 신모델)와 조달(코어위브 회사채 수익률 15% 근접) 양 측면에서 이어지고 있기 때문임. - 반등 2거래일간 시총 상위 15종목 중 양사 제외 13종목 합산 시총은 +6.3%로 두 종목(+2.7%)의 2배를 웃돎. 코스피200 동일가중지수도 +4.2%로 시총가중(+3.6%)을 상회해, 9월 -5.6%p 하회했던 것과 대조적임. - 코스피 시총 내 양사 비중은 9월말 52.6%에서 48.0%로 -4.6%p 축소. 반도체 일변도에서 벗어나 대안을 찾는 구도가 이번 반등장에서 더 선명해진 것으로 판단. 자료 URL) https://vo.la/rGjTUWA

[한투증권 오은석] 크레딧 Note_내년에도 회사채 발행보다 은행 기업대출(261020) 올해 회사채는 6조원 순상환을 기록했습니다. 내년에도 초우량채 공급은 지속될 것으로 예상되는 가운데 회사채 발행 회복 시 수급 부담이 가중될 수 있다는 우려가 있어, 해당 리스크를 점검했습니다. 올해 회사채 발행이 부진했던 이유는 크게 3가지입니다. 첫째, 지난해 금리 인하기 당시 회사채는 18조원 순발행을 기록하며 올해 신규 조달 필요성을 낮췄습니다. 둘째, 올해 들어 한국은행이 통화정책 긴축 기조로 전환하면서 조달금리가 상승하고 금리 불확실성이 확대됐습니다. 세번째로 은행이 기업대출 중심의 영업을 전개하자 은행 여신이 회사채 조달을 대체했습니다. 당사 추정에 따르면 내년도 은행 기업대출은 연간 7.5% 증가할 전망입니다. 달러원 환율 하락과 양호한 성장이 은행의 기업 대출태도 완화를 뒷받침할 것입니다. 이 과정에서 은행 여신금리가 회사채 발행금리를 하회하면서 회사채 발행 확대를 제한할 것으로 판단합니다. ▶ 2026년 크레딧 채권 공급은 초우량채에 편중 ▶ 2027년에도 은행의 기업대출이 회사채 발행을 대체할 전망 ▶ 가계부채 비율 하락에도 가계대출 총량관리 완화 가능성은 제한적 자료링크: https://vo.la/zNKbU0c

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 10/20 하나증권 김재임/송종원 Nvidia, 기업·PC용 개방형 AI 모델 출시 -기업이 자체 데이터센터에서 모델을 운영하도록 설계됨 -기업용 AI 에이전트 수요를 겨냥함 -PC에서 구동되는 비공개 온디바이스 에이전트도 지원함 https://da.gd/3NQZ Apple 아이폰 듀오 예약 판매 호조 -초기 수요가 강한 것으로 나타남 -아이폰 듀오가 Apple의 실적 촉매가 될 가능성을 보여줌 -예약 판매 흐름이 짐 크레이머의 전망에 부합함 https://da.gd/8tAKQ Apple 10월 28일 신제품 행사 예고 -미국 동부시간 오후 1시 로스앤젤레스에서 개최될 예정임 -신형 Mac과 개선된 iPad Mini 공개가 예상됨 -OLED 터치스크린을 적용한 신형 MacBook Pro가 핵심 제품으로 거론됨 https://da.gd/Dd0tXS Google 미네소타 AI 데이터센터 전력망 논란 -회사는 데이터센터가 전력망에 청정에너지를 추가할 것이라고 밝힘 -전기요금 납부자를 보호할 수 있다는 입장임 -전문가와 주민들은 전력망 개선 필요성에 의문을 제기함 https://da.gd/WZyaX Amazon, Nvidia 겨냥한 TorchNeuron 개발 도구 공개 -PyTorch에 대한 Nvidia의 영향력을 낮추는 것이 목표임 -개발자가 Amazon 자체 칩 등 대체 반도체에서 AI 앱을 구동하도록 유도함 -PyTorch는 다수의 AI 앱 개발에 사용되는 무료 도구임 https://da.gd/JOSQU Amazon, 인디애나 소형 원자로 12기 건설 지원 -X-energy 및 American Electric Power와 원전 건설 계약을 체결함 -폐쇄된 Breed 석탄발전소 부지에 시설을 조성할 계획임 -지역 전력망에 최대 960MW의 무탄소 전력을 공급하는 것이 목표임 https://da.gd/mp4sVt SpaceX, 미국 모든 어린이에 주식 1주 증여 계획 -일론 머스크가 내년부터 증여를 시작하겠다고 밝힘 -2025년 7월 기준 약 7,200만 명의 어린이가 대상임 -증여 규모는 약 105억달러 상당으로 추산됨 https://da.gd/eTqg9 Anthropic 지분 1%로 에릭 슈미트 대규모 차익 전망 -슈미트가 초기 투자를 통해 지분을 확보함 -회사의 임박한 증시 상장이 가치 상승 계기로 거론됨 -개인 투자자 기준 최대급 투자 수익 중 하나가 될 가능성이 있음 https://da.gd/aNPuz Anthropic·Nscale 450억달러 클라우드 계약 협상 -Nscale이 Anthropic에 컴퓨팅 파워를 공급하는 방안을 논의 중임 -잠재적 계약 규모가 약 450억달러에 달함 -협상 당사자인 Nscale은 AI 클라우드 컴퓨팅 업체임 https://da.gd/im3VoV 유럽 통신 4사, Starlink 대항 위성통신 협력 검토 -Deutsche Telekom·Orange·Telefónica·Vodafone이 의향서에 서명함 -유럽 직접 단말 연결 위성 서비스용 주파수 공동 입찰을 고려함 -통신사들은 지상 인프라를 맡고 별도 사업자가 위성군을 제공하는 구상임 https://da.gd/YwChb CXMT 실적 개선 전망에도 주가 약 8% 하락 -회사가 2026년 첫 9개월 실적 전망을 공개함 -투자자들은 이익 전환보다 향후 전망에 주목함 -월요일 거래에서 주가 약세가 나타남 https://da.gd/qVx3L Tenstorrent, 15억달러 조달로 기업가치 62억달러 -인수 관심을 받았지만 독립 경영을 유지하기로 함 -Galaxy 서버 프로그램 확장에 집중할 계획임 -AI 지식재산 개발도 핵심 사업 방향으로 제시함 https://da.gd/Rr0kc9 Nscale IPO 가치평가에 투자자 반발 -AI 데이터센터 개발사들이 전력과 인력 확보에 어려움을 겪고 있음 -사업 지연 가능성도 가치평가 부담 요인으로 지목됨 -연말 이전 상장을 늦추는 AI 기업이 늘며 IPO 시장 분위기가 달라짐 https://da.gd/8CbH2j OpenAI 엔지니어 사무실 도청 혐의로 구금 유지 -회사 사무실에 숨겨진 녹음 장치를 설치한 혐의로 기소됨 -연방 판사가 당분간 석방하지 않기로 결정함 -미 법무부는 사우디아라비아 연계 가능성을 들어 구금을 요청함 https://da.gd/tzXXF Tolan, AI 동반자 앱 성장에 3천만달러 조달 -추가 투자 라운드를 통해 자금을 확보함 -활성 이용자가 25만 명을 넘어섬 -사용자의 일상적인 의사결정을 돕는 AI 동반자 서비스를 제공함 https://da.gd/j1FAib Wabi, 무료 다운로드형 개인 AI 비서 공개 -Replika 창업자 유지니아 쿠이다가 새 스타트업을 설립함 -12년 전 제시했던 AI 비서 구상을 제품으로 구현함 -누구나 무료로 내려받을 수 있는 차별화된 개인 비서를 제공함 https://da.gd/lnv5id 일리노이 주지사, AI의 장수 가능성과 핵무기급 위험 경고 -AI가 인간의 100세 생존을 도울 가능성을 제기함 -동시에 핵무기와 같은 위협이 될 수 있다고 봄 -기술과 개인정보 문제가 정치 지형을 바꿀 변수로 거론됨 https://da.gd/tHjQ5

[SK증권 반도체 한동희, 손 건] 2026.10.20 주요 뉴스 엔스케일-앤트로픽, 450억 달러 규모 AI 클라우드 추가 계약 논의 웨스트버지니아 모나크 2호 건물(베라 루빈 기반 460MW)이 대상이며 3호 건물 우선매수권도 보유, MS는 전력 연결 지연으로 2030년대로 공급이 밀리자 앵커 계약에서 이탈 https://buly.kr/ChrrYh9 엔비디아, 베라 CPU에 칩렛 대신 모놀리식 다이 채택…”x86 대비 에이전틱 2배" 단일 스레드 성능과 지연 최소화를 위해 모놀리식을 택했고 바이섹션 대역폭 3.4TB/s로 x86 대비 3배, 그레이스 대비 1.5배 성능을 주장. RTX 5090 단종설은 공식 부인 https://buly.kr/Ga0X8tE 엔비디아, 모달의 CPU 물량 확보…인텔·AMD 독점 시장에 교두보 AI 개발자용 클라우드 업체 모달이 에이전트 호스팅에 베라 CPU를 처음 도입하기로 하며, 그간 인텔·AMD만 쓰던 구조에 변화 https://buly.kr/EdwCLvl 엔비디아, NVHBM 베이스다이에 TSMC 3나노 요구…삼성·SK·마이크론 모두 대상 공급사 간 성능 일관성과 검증 단순화가 목적이며 TSMC 3나노 수율 90% 이상이 삼성 2나노(약 60%)보다 우위, 삼성은 TSMC 캐파 제약에 대비해 자사 2나노 검증도 병행 https://buly.kr/Aasln9s 미디어텍의 구글 TPU v9 출하, 2028년 1분기로 지연 가능성 Core A(Humufish) 설계 수정으로 테이프아웃이 2027년 1월로 밀렸고 EMIB-T 기판 수율이 관건, 바이트댄스가 두 번째 ASIC 고객으로 거론되며 2027년 글로벌 AI ASIC 출하는 1410만개(+69%) 전망 https://buly.kr/2Jr9gIw 세미애널리시스 “2027년 데이터센터 +50GW…연간 리스 계약 1조 달러 돌파” 60GW가 건설 중이고 올해 YTD 체결된 구속력 있는 리스가 1조 달러에 육박, 모듈형 설계로 공기를 10개월 미만까지 단축했으며 병목은 데이터센터·전력에서 메모리·로직으로 이동할 가능성 https://buly.kr/YhZsdY 마이크론, 엣지 추론 메모리(EIM) 개발…2028년 하반기 양산 전망 로직 다이 위에 LPDDR을 적층하는 구조로 LPDDR6 적용도 검토 중이며, 고성능 휴머노이드는 D램 200GB·스토리지 4TB가 필요(현 서비스 로봇 12GB·256GB)할 것으로 추산. VLM 고도화 시 HBM 채택 가능성도 제기 https://buly.kr/BpI4es9 Arm AGI CPU, AMD EPYC 튜린 대비 랙당 성능 2배 주장 칩당 평균 1.20배지만 24kW 랙에 21~23대(코어 5712~5888개)를 넣는 밀도 우위로 랙 기준 1.99배, 다만 Zen6 기반 EPYC 베니스는 비교에서 제외 https://buly.kr/Ga0X8t3 지멘스, 엔비디아와 자율 공장 AI 솔루션 공개…엔지니어링 공수 최대 85% 절감 에를랑겐 공장에서 디지털 트윈으로 PCB 검사 비전 시스템을 사전 학습시켜 출시기간을 40% 단축하고, 에이전트 기반 생산계획으로 비용 20% 절감 효과 https://buly.kr/HSaK2x6 SK하이닉스, 소부장 협력사에 2조원 규모 금융 지원 무역보험공사 보증과 4대 은행 재원으로 대출 한도 확대·금리 우대를 제공하며, 용인 1호 팹 내에 8700억원 규모 양산연계형 '트리니티 팹'도 추진 https://buly.kr/G3GGCQy 엔비디아 GTC 베를린, 정작 인텔에 더 큰 호재 가능성 파인만 세대에서 제온의 호스트 CPU 지위 유지, I/O 다이의 18A-P·14A 생산, EMIB-T·포베로스 패키징 채택 여부가 언급될 경우 인텔 매출 전망 재평가로 이어질 수 있다는 관측 https://buly.kr/6ik6DCO 파두, 3분기 영업익 363억원으로 창사 이래 최대…매출 460% 급증 3분기 매출 1436억원에 흑자 전환했고 누적 수주는 4563억원으로 작년 연매출의 4배 이상, Gen6 컨트롤러는 연말 양산 예정이고 Gen7은 2028년 샘플 목표 https://buly.kr/9BYhwcA * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam