[신한 리서치본부] 주식전략/시황/퀀트

국내 주식 마감 시황 - 10월 20일 『AI 사이클의 시험대, 실적이 답할 차례』 시황 강진혁 ☎️02-3772-2329 코스피 5,552.74 (-3.73%), 코스닥 781.97 (-3.33%) 여전히 해소되지 않은 우려에 반등 지속 실패 금일 KOSPI, KOSDAQ 각각 4.0%, 3.3% 하락했습니다. 간밤 미국 시장 Headline은 저가 매수에 선방했지만(NASDAQ +1.1%) 여전히 불안정한 투심도 확인됐습니다. CoreWeave(-0.4%) 발 AI 자본 제약 우려가 과도하다는 주장(GS)에 SOX도 8일 연속 하락을 멈추고 반등(+1.6%)했지만 후반으로 갈수록 밀리며 저가 부근 마감했습니다. 아직 AI 자본 제약과 수익성에 대한 엇갈린 주장들이 나오며 의구심이 해소되지 않은 가운데 Fear&Greed 지수도 극단적 공포(23p)에 머물고 있습니다. 설상가상으로 후티의 대규모 사우디 공격 속 WTI가 103$를 넘었고 佛 정세 불안으로 인한 금리 자극 등 압력도 가세했습니다. 아시아 전반 부진 속 AI CapEx 베타가 높으면서 수급 주체 공백 상태인 한국의 낙폭이 컸습니다. AI 주도주 중심 멀티플 압력 지속 외국인 현선물, 프로그램 비차익 수급이 동반 이탈했고 반도체(삼성전자 -3.0%, SK하이닉스 -4.2%) 등 대형주 약세였습니다. KOSPI와 반도체 양사 12MF PER은 각각 4.4x, 3.4x, 2.9x 수준입니다. 아직 밸류 트랩을 단정할 수는 없지만 시장이 이익의 지속 가능성에 대한 의심을 가격에 반영하고 있습니다. CXMT 노이즈는 지나가는 듯 하나 달러-원 환율의 가파른 하락(3Q 12.3%↓) 등 여파도 무시할 수 없는 상황입니다. #특징업종: 1)탈모 치료: 美 Veradermics의 경구용 탈모 치료제 임상 3상 긍정 결과(현대약품 +3.7%) 2)비대면진료: 복지부, 재진료 처방일수 제한 삭제 등 하위법령 입법예고(인피니트헬스 +0.4%) 3)양자컴퓨팅: Nvidia, 역대 최대 규모 양자컴퓨팅 시뮬레이션 수행(라닉스 +1.0%) 실적 시즌, 봐야 할 변수가 늘고 있다 시장 신뢰가 얕아진 상황에서 Solidigm 중복상장 노이즈 등도 이익 기반 적극적 매수를 제약하고 있습니다. 예탁금은 빠르게 줄며 92조까지 내려왔고 하이닉스의 자사주 매입도 내일 종료되는데, 미수금 대비 반대매매비중은 4%대로 아직 여진이 남았습니다. 21일 GTC에서 Jensen Huang 기조 연설도 중요하나, Meta 등 AI주의 실적이 핵심입니다. 지금까지는 CapEx 가이던스 상향에 주목했다면 앞으로는 수익화가 CapEx를 정당화하는지, FCF 여력이 있는지, 신용스프레드가 악화하는지 등을 함께 봐야 하고, 차입 의존도가 높은 기업들의 실적에 특히 유의가 필요합니다. #주요일정: 1)Nvidia GTC Berlin 2026(~22일) 2)美 9월 잠정주택판매(23:00) 3)美 SpaceX 등 실적 4)韓 9월 PPI(21일 06:00) ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354404 위 내용은 2026년 10월 20일 16시 31분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.