에테르의 일본&미국 리서치

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일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.

Korea97 Economy & Finance3 500...

📈 Analytical overview of Telegram channel 에테르의 일본&미국 리서치

Channel 에테르의 일본&미국 리서치 (@aetherjapanresearch) in the Korean language segment is an active participant. Currently, the community unites 34 313 subscribers, ranking 3 500 in the Economy & Finance category and 97 in the Korea region.

📊 Audience metrics and dynamics

Since its creation on невідомо, the project has demonstrated rapid growth, gathering an audience of 34 313 subscribers.

According to the latest data from 05 September, 2026, the channel demonstrates stable activity. Although there has been a change in the number of participants by 713 over the last 30 days and by 5 over the last 24 hours, overall reach remains high.

Verification status: Not verified
Engagement rate (ER): The average audience engagement rate is 17.90%. Within the first 24 hours after publication, content typically collects 14.62% reactions from the total number of subscribers.
Post reach: On average, each post receives 6 142 views. Within the first day, a publication typically gains 5 015 views.
Reactions and interaction: The audience actively supports content: the average number of reactions per post is 18.

📝 Description and content policy

The author describes the resource as a platform for expressing subjective opinions:
“일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.”

Thanks to the high frequency of updates (latest data received on 06 September, 2026), the channel maintains relevance and a high level of publication reach. Analytics show that the audience actively interacts with content, making it an important point of influence in the Economy & Finance category.

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Repost from [메리츠 중국 최설화]

[딥시크, 16만장 화웨이 칩 주문] -블룸버그 보도에 따르면, 딥시크가 화웨이 950DT 추론칩 추문 - 계약규모는 최대 25.6억달러(개당 $16,000) - 단, 메모리 수율 저하로 화웨이 추론칩 납기에 1년 이상 걸릴 것이라고 보도

2	엔비디아 루빈 울트라 축소. SemiAnalysis: 병목 현상은 단위 용량당 비용이 아니라 단위 대역폭당 비용 • 엔비디아, 루빈 울트라 HBM을 12-Hi에서 8-Hi로 하향 조정한 핵심 이유는 단순히 용량 축소가 아님. 현재 AI 추론의 진짜 병목은 단위 용량당 비용($/capacity) 아닌 단위 대역폭당 비용($/bandwidth)이기 때문 • HBM 스택 수는 주로 용량 결정. 총 대역폭은 HBM 스택 수, 인터페이스 폭 및 전송 속도에 더 많이 의존. 이에 12-Hi에서 8-Hi로 낮추면 DRAM 다이 사용량을 약 1⁄3 로 줄일 수 있고, HBM 공급 압력 완화 가능. 스택 수 및 인터페이스 구성이 변동없이 전체 대역폭 유지 혹은 향상 가능 • 엔비디아의 '더 적은 HBM 용량으로 더 높은 대역폭 경제성 교환'하려는 적극적인 움직임을 시사 • 메모리 대역폭 중요성 확대. 추론 위주의 AI 워크로드의 경우 모델은 단순히 ‘더 많은 데이터를 담는 것’만을 필요로 하는 것이 아니라 모델 가중치와 KV 캐시를 지속적이고 빠르게 운반해야 하기 때문 • Rubin Ultra의 조정은 HBM 경쟁 논리가 변화하고 있음을 반영. AI칩은 더 이상 단순히 HBM 용량 키우는 것이 아닌 제한된 DRAM, 전력 소모 및 비용 제약 속 가능한 한 최고의 유효 대역폭 추구를 목표 • HBM의 핵심 병목 현상은 ‘용량이 충분한가’에서 ‘1달러에 얼마나 많은 대역폭을 살 수 있는가’로 전환 英伟达Rubin Ultra缩水，SemiAnalysis：瓶颈在于每单位带宽成本，而非每单位容量成本 SemiAnalysis表示，英伟达将 Rubin Ultra 的 HBM 从 12-Hi 下调至 8-Hi，核心原因并非单纯降低容量，而是当前 AI 推理真正受限的是每单位带宽成本（$/bandwidth），而非每单位容量成本（$/capacity）。 HBM 堆叠层数主要决定容量，而总带宽更多取决于 HBM 堆栈数量、接口宽度和传输速率。因此，从 12-Hi 降至 8-Hi，可以减少约 1⁄3 的 DRAM 裸片用量，缓解当前紧张且昂贵的 HBM 供应压力，同时在堆栈数量和接口配置不变的情况下，仍可维持甚至提高整体带宽。这意味着英伟达正在主动用更少的 HBM 容量换取更高的带宽经济性。对于越来越以推理为主的 AI 工作负载而言，模型并不只是需要“装下更多数据”，更需要持续、快速地搬运模型权重和 KV Cache，因此内存带宽的重要性正在上升。 Rubin Ultra 的调整反映出 HBM 竞争逻辑正在发生变化：AI 芯片追求的已经不再是单纯堆高 HBM 容量，而是在有限的 DRAM、功耗和成本约束下，获得尽可能高的有效带宽。HBM 的核心瓶颈正在从“容量够不够”，转向“每一美元能买到多少带宽”。 https://wallstreetcn.com/charts/41959768	2 171
3	BofA의 하트넷 "민주당의 중간선거 압승은 채권을 4분기 역발상 투자 대상으로 만들 수 있다" 성장률 전망 하향과 주식시장 약세는 채권의 매력을 높일 것이라고 주식시장 전략가이자 '플로우 쇼(Flow Show)'의 저자는 말합니다 채권 수익률의 하락, 즉 가격의 상승은 마이클 하트넷이 4분기에 가장 선호하는 역발상 콜입니다. 35%에서 40% 사이를 오가는 도널드 트럼프의 지지율이 시사하는 바를 신뢰한다면, 민주당이 상원과 하원을 모두 석권할 가능성은 높아지고 있습니다. 뱅크오브아메리카의 수석 주식 전략가는 이것이 대규모 위험 회피(risk-off) 이벤트가 되어 주식시장과 미국 달러의 급락을 초래하는 한편, 연말까지 채권 랠리로 이어질 것으로 보고 있습니다. 민주당 압승이 발생할 경우 주식시장에 우려스러운 점은 마이클 하트넷이 포퓰리즘 자본주의에서 포퓰리즘 사회주의로의 전환, 그리고 감세 및 규제 완화를 향한 흐름의 역전이라고 표현한 부분입니다. 하트넷은 그 결과가 EPS에 부정적으로 작용해 주당순이익 기대치를 낮출 것이라고 언급하면서도, 전반적으로 이러한 정치적 변화가 K자형 부의 호황과 AI 자본지출의 급증에 도전이 될 것이라고 봅니다. 이 콜의 배경이 되는 논리는, 민주당 정책에 대한 예상이 성장률 전망의 하향으로 이어질 경우 이것이 채권 수익률을 끌어내리고, 그 결과 다른 통화 대비 금리 차가 축소되면서 달러(DXY)가 약세를 보이게 된다는 것입니다. 따라서 채권은 이 지점에서 진정한 역발상 콜이 되며, 특히 하트넷이 "채권만 빼고 무엇이든(Anything But Bonds)" 시대라고 규정한 최근 국면 이후라면 더욱 그렇습니다. 실제로 미국 국채의 10년 롤링 수익률은 마이너스 2%로 지난 한 세기 중 최악의 수준이며, 금요일 발간된 주간 '플로우 쇼' 전략 노트에서 하트넷은 1959년 12월과 1981년 9월처럼 과거 마이너스 장기 수익률이 어떻게 훌륭한 진입 시점이었는지를 보여주는 차트를 함께 실었습니다. 마이너스 장기 수익률 ... 훌륭한 진입 시점 중간선거는 미국 정부와 투자자 모두에게 분명 최우선 관심사이며, 하트넷은 바로 이 때문에 갤런당 4달러의 휘발유 가격, 달러 대비 엔화의 160 레벨(USDJPY), 그리고 미국 장기채(BX:TMUBMUSD30Y)의 5% 레벨과 같은 일부 숫자들이 막대한 중요성을 갖게 되었다고 주장합니다. 이러한 수치가 유권자들에게 갖는 의미는 현 행정부가 외환시장과 채권시장에 개입하고 유가를 끌어내리기 위해 최선을 다하고 있는 이유를 설명해 줍니다. 하트넷은 중앙은행들이 신뢰를 회복하고 채권 수익률 급등을 막기 위해 긴축에 나서고 있다고 지적합니다. 예를 들어 9월 10일 유럽중앙은행의 인상은 99% 반영되어 있고, 9월 16일 연준의 25bp(FF00) 인상은 반반의 가능성이며, 일본은행 역시 9월 18일 회의에서 통화정책을 긴축할 것으로 널리 예상되고 있습니다. 단기 금리 인상은 장기 수익률을 낮추는 효과가 있어야 하며, 이것이 하트넷이 지금이 "수익률의 정점(peak yields)"이라고 보는 이유입니다. https://www.morningstar.com/news/marketwatch/20260904176/a-democratic-midterm-sweep-could-make-bonds-the-fourth-quarter-contrarian-play-says-b-of-as-hartnett	2 042
4	+2 Citi) 글로벌 인공지능— 효율성 프론티어 (The Efficiency Frontier) 씨티의 견해 (CITI'S TAKE) AA 인텔리전스 프론티어는 이번 주 3포인트 상승해 66을 기록했으며, 지난 3개월간 각 연구소들이 보다 진보된 모델의 공개를 자제하면서 나타났던 급격한 격차 축소 이후, 프로프라이어터리(독점)-오픈 간 격차가 3포인트에서 6포인트로 다시 확대되었습니다. 그럼에도 불구하고 오픈 웨이트 모델은 9월 2일 기준 Vercel AI Gateway 토큰 물량의 60%에 도달했으며(8월 25일 53%에서 상승), 이는 프론티어가 진전되는 와중에도 채택이 계속될 것임을 시사합니다. 가장 높은 AA 인텔리전스 점수를 기록한 모델들의 태스크당 비용은 서로 반대 방향으로 움직여, 선두 모델은 55% 하락한 반면 2위 모델은 37% 상승했으며(속도는 각각 20%, 6% 상승했음에도), 이는 프론티어에서의 성능과 효율성 간 트레이드오프가 하나의 선택임을 다시 상기시켜 줍니다. 다음 주 열리는 씨티 TMT 컨퍼런스에서는 AI 채택 속도, 기업의 ROI, 인프라 배치, 그리고 가치 분배에 관한 증거가 제시될 예정입니다. 효율성(Efficiency). 프로프라이어터리 모델의 평균 태스크당 비용은 전주 대비 11% 상승한 0.42달러를 기록한 반면 오픈 모델의 태스크당 비용은 0.35달러를 유지하여, 표시된 토큰 가격에서는 거의 3배의 차이가 있음에도 태스크 단위 프리미엄은 20%에 그쳤습니다. 캐시 읽기 및 쓰기가 태스크 비용의 66%를 차지하며 전주 대비 1% 상승했고, 태스크당 추론 및 답변 출력 토큰의 합계는 3% 증가한 2만 6천 개를 기록했습니다. 이러한 추세는 메모리 관리, 검증, 그리고 모델 아키텍처가 실현 경제성(realized economics)에서 점점 더 중요해지고 있음을 보여줍니다. 또한 이는 역량 향상이 규제 당국의 감시에 직면한 상황에서, 선도 사업자들이 효율성 주도의 스케일링을 통해 마진을 방어하고 배치 옵션을 유지할 수 있는 경로를 제공할 수도 있습니다. Figure 2에 제시된 바와 같이, 창발적 상징 구조(emergent symbolic structure)에 관한 연구(arXiv, 8/30) 역시 모델이 후속 모델을 시험하는 데 기여함에 따라 자동화된 평가와 정렬(alignment)을 한층 개선할 수 있으며, 이는 RSI(재귀적 자기개선)를 위한 잠재적 구성 요소를 제공합니다. 규제(Regulation). 이번 주 출시 클러스터에는 프로프라이어터리 9건과 오픈 2건의 출시가 포함되었으며, 여기에는 메타의 Muse Spark 1.3, 구글의 Gemini 3.8 Flash, 마이크로소프트의 MAI-Transcrie-2, 텐센트의 Hy4를 비롯해 선도 연구소들의 여타 프론티어 모델 출시가 포함됩니다. 샌더스-카사르 제안(9/3)은 주로 이미 잘 알려진 AI 관련 정서를 반영한 것으로 받아들여질 가능성이 크며, 보다 실효성 있는 움직임은 인프라 배치를 겨냥하고 있습니다. 여기에는 이미 프론티어에서 이루어지고 있는 거버넌스(OpenAI, 9/1)와, 해외 클라우드를 통한 중국의 고성능 GPU 원격 접근에 대한 제한 제안(Forbes, 8/31)이 포함됩니다. 이러한 조치들은 출시를 지연시키고, 컴퓨팅 수요를 승인된 공급자와 관할권으로 유도하며, 프론티어 인텔리전스에 최적화된 사이버 모델에 대한 통제된 접근의 전략적 가치를 높일 수 있습니다. 데이터센터 개발은 또 다른 규제 전선으로, 텍사스와 같은 주(Reuters, 9/3)에서 정치적 반발이 커지고 있어 인허가 및 부지 선정 리스크가 확대될 가능성이 높습니다. 가격(Pricing). 수익화의 축이 토큰에서 성과(outcomes)로 넓어지고 있습니다. Cognition은 연환산 매출 9억 달러에 도달한 것으로 알려졌으며 연말까지 15억 달러를 상회할 것으로 예상하고 있고, 한 선도 연구소의 광고 사업은 10억 달러의 ARR을 달성했습니다. 프론티어 가격은 전주 대비 18% 상승한 100만 토큰 혼합 기준 1.44달러를 기록했으며, 이는 프로프라이어터리 모델이 27% 상승해 2.23달러가 된 데 따른 것으로 오픈 모델 가격은 0.75달러를 유지했습니다(Figure 16). 평균 토큰 지출은 전주 대비 5% 하락한 0.97달러를 기록했는데(Figure 17), 이는 라우팅이 실현 비용을 계속 압축하고 있으며, 소비량이 아닌 완료된 작업(The Information, 8/31)에 대해 유리하게 과금하는 플랫폼에 보다 지속 가능한 마진이 귀속될 수 있음을 시사합니다.	2 241
5	AI에 100달러가 투자되면, 엔비디아 GPU에 가는 돈은 생각보다 25달러 정도입니다. 그럼 나머지 75달러는 어디로 갈까요? 칩 50달러 • AI 가속기 25달러: $NVDA $AVGO $AMD • 메모리 15달러: $MU, 삼성전자, SK하이닉스 • CPU·서버 등 10달러: $AMD $INTC $DELL $HPE 네트워킹 15달러 • 스위치, 네트워크 칩, 광통신: $ANET $CSCO $AVGO $MRVL $LITE $COHR 등 전력 20달러 • 배전, 변압기, 발전, 전기공사: $ETN $VRT $CEG $NEE $PWR 등 냉각 7.5달러 • 액체냉각, 칠러, 열관리: $VRT $NVT $MOD $TT $JCI $CARR 시설 7.5달러 • 데이터센터와 건설: $EQIX $DLR $EME $FIX 등 여기까지만 보면 그냥 “AI 수혜주 지도”처럼 보이는데, 투자자 입장에서 더 재미있는 건 자산의 수명입니다. 100달러 가운데 약 65달러는 GPU, 메모리, 네트워크처럼 3~5년이면 다시 바꿔야 하는 자산입니다. $NVDA나 HBM, 광통신 업체들은 AI CAPEX가 계속 늘어날 때 엄청난 레버리지를 받지만, 고객이 교체를 1년만 미뤄도 실적에 바로 반영됩니다. 반대로 나머지 약 35달러는 변전소, 송전망, 냉각설비, 데이터센터 건물처럼 15~30년 이상 가는 자산입니다. $ETN $VRT $PWR 같은 기업들이 여기에 걸쳐 있습니다. 이쪽은 AI 투자가 갑자기 둔화돼도 이미 쌓여 있는 수주잔고 때문에 실적이 바로 꺾이지 않습니다. 대신 한번 설치하면 수십 년 동안 다시 살 필요가 없다는 차이도 있습니다. 한국 증시로 보면 더 재미있습니다. SK하이닉스와 삼성전자는 AI CAPEX의 ‘짧은 시계’에 있고, HD현대일렉트릭, 효성중공업, LS ELECTRIC은 ‘긴 시계’에 있습니다. 전부 AI 수혜주라고 묶이지만 사실 전혀 다른 투자를 하고 있는 셈입니다. 그래서 앞으로 AI 인프라 종목을 볼 때는 저는 세 가지만 보면 된다고 생각합니다. 1. AI에 100달러가 들어갈 때 이 회사는 어느 칸에 있는가? 2. 그 회사가 파는 장비는 몇 년마다 다시 사야 하는가? 3. 지금 병목은 수요인가, 공급인가? 특히 재밌는 건 이겁니다. 엔비디아 $NVDA를 지도에서 아예 지워도 75달러가 남습니다. AI CAPEX 사이클을 꼭 GPU 하나로만 볼 필요가 없는 이유입니다. https://letter.inlevel9.com/issues/ai-capex-100-dollar-map	2 069
6	BofA) 스노우플레이크; AI 순풍으로 40% 성장이 사정권에 들어오다, 매수 의견 유지, 목표주가 470달러로 상향 높은 기대치의 허들을 넘어서다…그것도 손쉽게 스노우플레이크는 강력한 F2Q27 실적을 발표했으며, 제품(Product) 매출 성장률은 F1Q27의 34%에서 전년 대비 37%로 가속화되었습니다. 실적 발표를 앞두고 핵심 쟁점은 제품 매출 성장률이 계속 가속화될 수 있는지 여부였습니다. 실제로 가속화되었고, F3Q 가이던스는 추가적인 가속을 시사하고 있습니다. 경영진은 F3Q 제품 매출 성장률을 37~38%로 제시했으며, 최근 추세와 일관된 실행이 이어진다고 가정할 경우 소폭인 2% 상회만으로도 성장률은 40%를 웃돌게 되는데, 이는 지난 두 분기에 각각 기록한 5% 이상의 상회 폭보다 낮은 수준입니다. 당사는 투자자들이 제품 매출 성장률을 30% 후반에서 40% 초반 구간으로 점차 더 확신을 갖고 반영할 것으로 보며, 이는 밸류에이션 리레이팅을 뒷받침합니다. 주요 하방 리스크는 투자자들이 FY27의 강세를 지속 불가능한 것으로 보고 FY28의 잠재적 둔화에 초점을 맞추면서 추가적인 멀티플 확장이 제한되는 경우입니다. 다만 RPO의 견조함, AI 제품 채택, 그리고 코호트의 빠른 램프업을 감안할 때 당사는 이 리스크가 제한적이라고 판단합니다. 고객사 확장 가정을 상향하며 매출 추정치를 상향합니다. 매수 의견을 유지하고 목표주가를 395달러에서 470달러로 상향합니다. 고객들은 더 빠르게 램프업하고, 더 크게 약정하고 있다 경영진은 신규 고객 코호트가 구매한 용량을 향해 더 빠르게 램프업하고 있다고 밝혔으며, 이는 더 신속한 가치 실현과 워크로드 배포를 시사합니다. 최근 코호트는 구매 소비량의 80%에 도달하는 속도가 이전 코호트 대비 유의미하게 빠릅니다. 수요는 여전히 견조하여, cRPO 성장률은 4개 분기 연속 가속화되며 전년 대비 42%를 기록했고, TTM 기준 지출액 100만 달러를 넘어선 신규 순증 고객은 48개사였습니다. 경영진은 이러한 추세 강화의 요인으로 배포 속도 향상, AI 기반 마이그레이션, 그리고 CoCo 및 CoWork 채택 확대를 지목했습니다. AI는 정량화되지 않았으나, 스토리는 긍정적으로 구체화되는 중 경영진은 AI 도입 고객의 소비 증가폭을 공개하지 않았으나, CoCo 채택이 심화되면서 그 영향이 점점 더 가시화되고 있다고 언급했습니다. 경영진은 AI 제품이 이번 가속화에 유의미하게 기여했다고 밝혔습니다. 당사는 중기적 AI 기회에 대해 여전히 낙관적이지만, AI가 고객 생애가치를 높이고 있는 것인지 아니면 워크로드를 앞당기고 있는 것인지가 핵심 쟁점으로 남아 있습니다. 초기 채택 추세는 AI가 지속 가능한 증분 소비의 원천이 될 수 있다는 당사의 확신을 높여줍니다. 목표주가 470달러(기존 395달러)는 54%의 잠재 상승 여력을 시사 목표주가는 CY27E 매출 기준 EV/Rev 22.4배(기존 19.4배), 성장률 조정 기준 0.9배를 적용한 수치로, 인프라 소프트웨어 동종 업체의 5.4배(기존 5.3배)/0.5배 대비 프리미엄입니다. 당사는 가속화되는 성장 프로파일, 강력한 실행력, 확대되는 AI 소비를 감안할 때 이러한 프리미엄이 정당하다고 판단합니다.	3 165
7	TD Cowen) 브로드컴 실적 리뷰; 매콤한 콜. TP$475(하향) TD 코웬은 브로드컴에 대해 매수 의견을 유지하되 목표주가를 475달러로 하향 조정했습니다. 이번 F3분기 실적과 F4분기 가이던스는 사실상 컨센서스에 부합하는 수준에 그쳐 통상적이라면 주가에 부담이 되었을 내용이었으나, 실적 발표 콘퍼런스콜에서 경영진이 고객사별로 이례적으로 구체적인 향후 전망을 제시하면서 이 부분이 곧바로 시장의 주된 서사로 자리 잡았고, 투자자 반응이 부정적으로 돌아서는 것을 막았다는 평가입니다. 핵심은 AI 반도체 매출 전망입니다. 경영진은 F2027년 AI 반도체 매출을 1,150억 달러(전년 대비 100% 증가), F2028년을 2,300억 달러(전년 대비 100% 증가)로 제시했으며, 실제 수요는 이 수치를 상당폭 상회하지만 해당 매출 수준에 필요한 공급과 자금 조달을 확보할 수 있다고 판단해 이 정도 수준을 제시했다고 밝혔습니다. 다만 F2028년 2,300억 달러 가운데 XPU 부문은 주로 앤스로픽과 오픈AI가 견인할 것으로 예상되며, 두 회사는 각각 10GW와 5GW를 배치할 것으로 전망되고 구글 TPU가 세 번째로 큰 기여를 할 것으로 언급되었습니다. AI 인프라 구축을 둘러싼 순환 출자성 자금 조달 우려가 만연한 상황에서 성장의 상당 부분을 이 두 고객사가 좌우한다는 점은 회의론의 근거가 될 수 있다는 것이 TD 코웬의 시각이지만, 수요 자체가 15GW를 크게 웃돈다는 점에서 F2028년과 그 이후 브로드컴 XPU 사업의 상방 잠재력은 분명하다고 보았습니다. 구글과의 관계를 둘러싼 점유율 상실 우려에 대해서도 경영진이 명확한 반박 메시지를 냈다고 분석했습니다. 브로드컴은 미디어텍이 구글의 TPU v8t 파트너라는 점은 인정하면서도, 자사는 이미 v8i를 출하 중임을 강조했으며, TD 코웬은 미디어텍의 v8t 양산이 올해 후반에나 시작될 가능성이 높다고 보고 있습니다. 경영진은 여러 세대에 걸쳐 커스텀 XPU를 적기에, 최소한의 재설계만으로 공급해 온 실적을 부각했습니다. 미디어텍의 점유율 확대를 둘러싼 우려와 추측은 계속되겠지만, 양사 간 공개된 장기 계약을 근거로 브로드컴이 TPU에서 창출되는 매출과 매출총이익의 상당한 과반을 유지할 것으로 전망했습니다. 긍정적 요인으로는 AI 매출이 F2027년과 F2028년 연속으로 두 배씩 증가하며 수요가 그 이상이라는 점, 네트워킹 매출이 계속 강세를 보이며 AI 네트워킹이 XPU와 유사한 속도로 성장하고 있다는 점, 매출총이익률 압박에도 불구하고 강한 영업 레버리지 덕분에 영업이익률이 66% 내외를 유지하고 있다는 점을 꼽았습니다. 반면 부정적 요인으로는 고마진 소프트웨어보다 빠르게 성장하는 AI 반도체 믹스 변화로 F4분기 non-GAAP 매출총이익률이 72% 수준까지 하락할 전망이라는 점, 공개된 파이프라인 수치를 기준으로 GW당 XPU 매출이 하향 추세로 보인다는 점(다만 보수적 가정에 기인했을 가능성 존재), 그리고 XPV 지원 자금의 주요 수혜자인 두 고객사에 대한 직접 판매 비중이 커지면서 순환 자금 조달 우려가 지속되거나 악화될 수 있다는 점을 지적했습니다. 추정치 측면에서 F2026년과 F2027년 전망치는 매출 상향과 매출총이익률 하향이 상쇄되며 대체로 유지되었고, 신규로 제시한 F2028년은 매출과 EPS 모두 전년 대비 약 70% 성장할 것으로 전망했습니다. 목표주가 475달러는 새로운 F2028년 추정 EPS의 약 15배를 적용한 수치이며, 현 주가가 F2028년 추정 EPS의 12배를 밑도는 만큼 위험 대비 보상이 긍정적으로 기울어 있다는 것이 결론입니다.	2 672
8	TD Cowen) 크라우드스트라이크; Fal.Con 인베스터 브리핑 주요 내용: 200억 달러 ARR 목표 달성을 향한 폴 포지션 TD 코웬의 시각 당사는 Fal.Con 2026에서 열린 인베스터 브리핑 세션에 참석했으며, CRWD가 CY34까지 200억 달러의 기말 ARR 목표를 달성하는 데 있어 여전히 폴 포지션에 있다고 판단합니다. AI의 빠른 도입과 에이전틱 공격자(agentic adversaries)의 등장은 중대한 신규 보안 과제와 함께 1,150억 달러 규모의 에이전틱 보안 TAM 기회를 창출했으며, CRWD는 혁신적인 에이전틱 보안 솔루션으로 이를 공략할 것입니다. 매수 의견 및 목표주가 250달러를 유지합니다. 200억 달러 ARR 목표 달성을 향한 폴 포지션: 포드베어 CFO는 FY35(CY34)까지 200억 달러 ARR 목표를 재확인했으며, FY31(CY30) 내에 100억 달러 ARR(컨센서스: 124억 달러) 달성이 가시권에 있다고 밝혔습니다. 한편 센토나스 GTM 사장은 이러한 성장 경로를 계속 견인할 개별 TAM 가정과 제품 축(product pillars)에 대해 상세히 설명했습니다. 200억 달러 ARR 목표의 배경에는 CY34 기준 추정 5,650억 달러 TAM(CY29~CY34 CAGR 16.8%)의 3.5%를 확보한다는 가정이 자리하고 있습니다. 당사가 보기에 이는 합리적인 가정인데, CY25 기준 53억 달러의 ARR은 CRWD가 이미 추정 1,160억 달러 TAM에서 5%의 점유율을 확보하고 있음을 시사하기 때문입니다. 1,150억 달러 규모의 에이전틱 보안 기회: AI 모델과 추론(reasoning)의 활용은 기하급수적인 성장을 보였습니다(ChatGPT 메시지 8배 증가, 추론 토큰 320배 증가). 커츠 CEO 겸 창업자는 2026년 최소 한 가지 이상의 AI 기술을 사용하는 조직의 비중이 2023년 55%에서 89%로 상승했다는 통계를 인용했습니다. 이는 최소한의 전문 지식과 무시할 만한 비용으로 수 초 만에 공격을 개시할 수 있는 에이전틱 공격자의 등장을 위한 길을 열었으며, 자율적 AI 역량이 고도의 추론 속도 익스플로잇을 일반 공격자에게까지 대중화함에 따라("위협 피라미드의 평준화") 공격 표면이 급속히 확대되고 있습니다. CRWD는 이러한 AI 에이전트와 모델을 보호하는 것이 AIDR(AI Detection and Response)이라는 새로운 보안 카테고리를 창출했으며, 그 규모가 CY34 기준 추정 1,150억 달러의 에이전틱 보안 TAM에 이를 것으로 보고 있습니다. 이 기회를 포착하기 위해 출시된 신제품에는 업계 최초의 오픈소스/오픈웨이트 프런티어 모델 및 하네스 제품군인 SafeMind와, 자율 AI 에이전트가 야기하는 위험으로부터 기업 환경을 발견·모니터링·거버넌스·보호하도록 특별히 설계된 Falcon Guardian이 포함됩니다. FY29 목표 모델 유지: CRWD는 구독 매출총이익률 82~85%(컨센서스: 80.1%)와 FCF 마진 34~38%(컨센서스: 34.9%)를 포함한 FY29 목표 영업 모델을 그대로 유지했습니다. 당사는 경영진이 퍼블릭 클라우드 파트너와의 규모의 경제를 활용하는 동시에 더 많은 워크로드를 CRWD의 프라이빗 클라우드로 이전해 비용을 절감함으로써 매출총이익률을 추가로 확대해 나갈 것으로 판단합니다. 매수 의견 유지: 혁신적인 에이전틱 보안 솔루션을 바탕으로 CRWD는 1,150억 달러 규모의 새로운 TAM 기회를 공략할 수 있는 위치를 확보하고 있습니다. 매수 의견과 목표주가 250달러(FY29E 매출 기준 EV/Rev 29배)를 유지합니다.	2 533
9	고고도 기지국?…소프트뱅크, 성층권서 엣지컴퓨팅 실험 HAPS에 모바일 코어·서버 탑재해 데이터 직접 처리...왕복 응답시간 68ms https://zdnet.co.kr/view/?no=20260904222208	3 000
10	Astra 자기가 알아서 초기화권 쓰더라고요	3 059
11	첨언하자면 좀 개념이 틀렸고. 질문하면 답만 알려준다 → Cluade Opus 4.5 정도부터 일하는 AI → Astra는 외부도구까지 능수능란하게 쓴다. AI와 직접 연결이 되지 않았더라도.	2 089
12	GPT-6 아스트라 설명	1 983
13	ㅋㅋㅋㅋ	3 434
14	JP모건) 긴축 정책과 AI 캐펙스의 만남: 리스크 자산은 당분간 견조 워쉬(Warsh) 연준 의장의 잭슨홀 메시지는 매파적이었습니다. 기저 인플레이션이 개선되지 않으면 "할 일이 남아 있다"고 언급하며 2% PCE를 확고한 고정 목표로, 정책금리를 주요 수단으로 재확인했습니다. JPM은 여전히 12월 연준 인상을 기본 시나리오로 보고 있으나, 견조한 고용지표를 감안하면 9월 인상 가능성도 열려 있으며 다음 주 CPI가 관건이라고 봅니다. 8월 비농업 고용은 16.2만 명 증가로 컨센서스를 상회했고 실업률은 4.1%, 이전 두 달 수치는 5.5만 명 상향 조정되어 3개월 평균은 7.1만 명입니다. 연말까지 영란은행, 릭스방크, 노르게스방크, RBNZ의 25bp 인상과 함께 ECB와 BoJ는 각각 9월과 12월 두 차례 25bp 인상을 전망하며, ECB 12월 인상은 신규 콜입니다. BoJ는 2027년 상반기 한 차례, 하반기 두 차례 추가 인상을 예상합니다. 7월 1일 이후 시장의 누적 인상 프라이싱은 미국 약 60bp, 영국 약 65bp로 확대됐고, ECB와 BoJ는 기 단행분을 포함해 약 100bp와 110bp에 달해 JPM의 기본 전망을 상당폭 상회합니다. 다만 리스크 분포가 추가 긴축 쪽으로 기울어 있어 이를 역행 베팅할 만큼은 아니라고 판단합니다. 중동 긴장 재고조에 따른 브렌트유 상승이 광범위한 매파적 리프라이싱과 선진국 커브의 가파른 베어 플래트닝을 촉발했으며, 유가는 최근 평균회귀 레인지 상단 근처에 있어 정제제품 압력에도 불구하고 추가 상승 여지는 제한적이라고 봅니다. JPM은 자체 매파-비둘기파 점수(HDS)와 1Yx1Y OIS 금리를 비교한 결과, 미국 1Yx1Y SOFR은 연준 발언 대비 소폭 비싸(rich) 단기금리가 더 오를 여지가 있고, 유로존 1Yx1Y ESTR은 ECB 발언 대비 소폭 싸지만(cheap) 유럽 천연가스(TTF) 대비로는 비싸다고 분석합니다. 에너지 가격 고공행진이 지속되면 끈적한 인플레이션과 추가 ECB 인상 리프라이싱으로 이어질 수 있다는 판단입니다. 최근 채권 매도세는 재정·인플레이션 부담 외에 유가 상승에 따른 매파적 정책 경로 리프라이싱, 국채 발행 증가와 AI 관련 기업 자금조달 수요가 듀레이션 수요를 두고 경쟁하는 공급발 크라우딩 아웃, 그리고 AI 투자 수익에 따른 생산성 향상과 실질수익률 상승 기대가 복합적으로 반영된 결과라고 설명합니다. AI 캐펙스는 하이퍼스케일러의 자본배분을 재편하고 있습니다. 2026년 1분기 4대 AI 투자 기업 중 자사주를 매입한 곳은 마이크로소프트뿐이었고 그 규모도 34억 달러에 그쳐 약 10년 만에 최저였으며, 알파벳은 전년 동기 150억 달러 이상을 매입했던 것과 달리 10년 만에 처음으로 자사주 매입을 중단했습니다. 하이퍼스케일러 그룹의 LTM 순이익은 약 6,000억 달러인 반면 잉여현금흐름은 약 1,700억 달러로, 2023년 말 거의 제로였던 격차가 4,300억 달러로 벌어졌습니다. 알파벳은 이미 847.5억 달러 규모 유상증자를 단행했고 메타도 대규모 증자를 검토 중이며, OpenAI와 앤트로픽이 비공개로 IPO 서류를 제출한 상태입니다. 자사주 매입에 의한 유통주식 축소가 증자와 IPO 파이프라인을 통한 주식 공급 증가로 전환되면서, 지수를 떠받치던 메가캡의 한계 매수세가 희석되고, 이익 폭의 확산이나 주식 리스크 프리미엄 조정 없이는 드로다운 방어력의 허들이 높아진다는 진단입니다. 주식시장은 잭슨홀을 성장 이벤트가 아닌 금리 이벤트로 소화했으며, 상승 추세를 깨지 않은 채 고금리 장기화를 반영했습니다. 금리 상승으로 듀레이션 민감도가 다시 주도주 선택 기준에 들어오면서 리더십은 재무 건전성, 가격 결정력, 실적 전달력으로 회귀했고, 시장 확산(broadening) 내러티브는 수세에 몰렸습니다. JPM은 시장이 리스크 숏이 아니라 명확성 숏 상태라고 표현하며, 연말까지 무차별적 베타 랠리보다는 점진적 로테이션 주도 상승이라는 건설적 전망을 유지합니다. 잭슨홀 이후 연준 동결 골디락스 시나리오 가능성이 낮아지면서 나스닥과 S&P 500이 동일가중 및 러셀 2000 대비 우위를 이어가고, 테크, 퀄리티 성장주, 하이퍼스케일러가 연준 인상 국면에서도 선두를 유지할 것으로 봅니다. 9월은 데이터와 FOMC를 통해 연준의 인내가 선택인지 제약인지 드러나는 다음 체크포인트입니다. 11월 미국 중간선거는 교착 상태가 기본 시나리오입니다. 지난 23차례 선거 평균으로 대통령 소속당은 하원 약 27석, 상원 약 3석을 잃었으며, Kalshi 베팅시장은 민주당 하원 장악 85%, 공화당 상원 유지 53%로 보고 있습니다. 유권자 최대 관심사는 경제와 생활비 문제이며, 인기 없는 이란 분쟁과 분쟁 전 대비 39% 오른 휘발유 가격이 변수입니다. 경합 하원 의석이 20년 전 약 90석에서 20~30석으로 줄어 민주당 과반은 220~230석 수준의 근소한 우위에 그칠 전망이며, 큰 정책 변화보다는 예산과 부채한도 등 필수 통과 법안이 주요 전장이 될 것으로 봅니다. 업종별로는 헬스케어 장비 및 서비스가 선거 전 한 달 평균 -2.1% 상대 부진 후 이후 한 달 +0.7% 우위를 보였고, 헬스케어 장비 및 용품 하위 업종은 -1.6%에서 +2.6%로 최근 세 차례 중간선거에서 일관되게 반등했습니다. 자산별 전략으로 채권은 미국 국채 중기물에 약세 편향을 유지하되 실물자금이 이미 비중 축소 상태라 타이밍에는 신중하며, 10년 분트 롱 대 미국채 크로스마켓 포지션을 유지합니다. 신규로 미국 2s/10s 스티프너와 5Yx5Y 인플레이션 스왑 와이드너를 종료하고, 유로존에서는 12월 분트 콜 매수와 3M 리시버를 통한 2s/10s 조건부 불 스티프너 진입, 3Mx5Y 감마 숏 종료를 권고합니다. FX에서는 매파적 연준 리프라이싱으로 달러 약세가 멈추고 소폭 반등했으며, SEK와 CAD 등 선진국 저금리 통화 대비 달러 롱을 재진입하고 SEK/JPY 숏을 통한 엔 롱과 CAD/MXN 숏 캐리 포지션을 유지합니다. 원자재는 금에 대해 저강도 강세 시각을 유지하며 연준 리프라이싱에 따른 조정을 매수 기회로 활용하되 잭슨홀 이후 화폐가치 하락(debasement) 트레이드는 동력을 잃었다고 평가하고, 유가는 분쟁 지속 불확실성으로 4분기 경로가 상향될 위험이 있다고 봅니다. 미국 HG 크레딧은 8월 대규모 발행 이후에도 우호적 매크로와 매력적인 절대금리 덕분에 9월 물량을 소화할 수 있으며, 핵심 리스크는 펀더멘털이 아닌 과도한 금리 변동성이라고 진단합니다. 주요 전망치로 SOFR은 12월 3.90%, 미국 10년물은 4.85%, ECB 예금금리 2.75%, BoJ 정책금리 12월 1.50%에서 2027년 6월 1.75%를 제시했습니다. 주가지수 연말 목표는 S&P 500 8,000, KOSPI 9,000, TOPIX 4,600이며, USD/KRW는 9월 1,470에서 12월 1,490, USD/JPY는 12월 164를 전망합니다. 브렌트유는 4분기 평균 80달러, 금은 온스당 4,500달러, 구리는 톤당 14,800달러입니다. 지역별 주식은 유로존, 일본, 영국 비중 축소, 신흥국 비중 확대(미국 제외 선진국 대비)이며, 업종별로는 테크, 커뮤니케이션 서비스, 유틸리티 비중 확대, 에너지, 소재, 부동산 비중 축소입니다. 참고로 연초 대비 MSCI 코리아(달러 기준)가 85% 상승해 전 자산군 중 가장 높은 수익률을 기록했습니다.	3 357
15	+1 기내에서 난동부린 승객의 최후 미국 아메리칸항공 AA618편	3 947
16	삼성전자 DX노조, 뉴욕 타임스퀘어에 광고…"우리도 있다" \| 연합뉴스 https://www.yna.co.kr/view/AKR20260905037600003	7 565
17	감사합니다 이거보고 GB300한대 뽑았습니다 자동차 대비 작네요~	4 359
18	퀀트애널은 소형 컴퓨터 맥미니같은거 하나 좋은거 살 가치가 있습니다...	3 782
19	처음 가입하는 고객에게 한해서 주는 제일 이율높은 특판금리가 1.7%인데 ㅋㅋㅋㅋ https://www.sbishinseibank.co.jp/lp/cam_2007sup_ytd_c.html?intcid=yen_yen2_txt_27	5 353
20	금리 1%인데 저축할거야?	7 717

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