에테르의 일본&미국 리서치
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일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.
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Канал 에테르의 일본&미국 리서치 (@aetherjapanresearch) языкового сегмента Корейский является активным участником. Сейчас сообщество объединяет 32 890 подписчиков, занимая 3 687 место в категории Экономика и финансы и 103 место в регионе Южная Корея.
📊 Показатели аудитории и динамика
С момента создания невідомо проект демонстрирует стремительный рост, собрав аудиторию из 32 890 подписчиков.
Согласно последним данным от 21 июля, 2026, канал показывает стабильную активность. За последние 30 дней изменение числа участников составило 3 167, а за последние 24 часа — 36, при этом общий охват остаётся высоким.
- Статус верификации: Не верифицирован
- Уровень вовлечённости (ER): Средний показатель вовлечённости аудитории составляет 20.89%. В первые 24 часа после публикации контент обычно набирает 18.71% реакций от общего числа подписчиков.
- Охват публикаций: В среднем каждый пост получает 6 870 просмотров. В течение первых суток публикация набирает 6 155 просмотров.
- Реакции и взаимодействия: Аудитория активно поддерживает контент: среднее количество реакций на один пост — 24.
📝 Описание и контентная политика
Автор описывает ресурс как площадку для выражения субъективного мнения:
“일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요.
본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다.
제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다.
해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다.
해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.”
Благодаря высокой частоте обновлений (последние данные получены 22 июля, 2026) канал поддерживает актуальность и высокий уровень охвата публикаций. Аналитика показывает, что аудитория активно взаимодействует с контентом, что делает его важной точкой влияния в категории Экономика и финансы.
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본 공시는 2026년 7월 22일자 중앙일보에 보도된 "SK하이닉스의 승부수…인텔 美오하이오 공장 산다" 기사에 대한 해명 공시입니다.
- 당사는 사업상 다양한 투자 및 인수 기회를 지속적으로 검토하고 있습니다.
- 그러나 기사에서 보도된 것과 같이 인텔의 오하이오 부지와 Fab 인수를 추진하거나 결정한 사실은 없습니다.
(공시책임자) 김 우 현 재무 부문장
| 2 | 트럼프 "2028년부터 의약품 100% 관세, 1년 후 200%"
https://magazine.hankyung.com/business/article/202607228317b | 2 418 |
| 3 | [속보] 코스피 급등에 매수 사이드카 발동 | 연합뉴스
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260722038300008 | 3 009 |
| 4 | Citi) Super Micro Computer, Inc. (SMCI.O) | 중립(Neutral) / 고위험(High Risk)
FQ4'26 실적 사전 공시: 매출은 하회, 매출총이익률은 상회. TP $33
씨티의 견해
SMCI는 FQ4'26 실적을 사전 공시하면서, 매출은 현재 가이던스 범위인 110억~125억 달러의 하단 수준에 이를 것으로 예상되는 반면, 매출총이익률은 15%~17% 범위로 예상되어 기존 가이던스인 8.2%~8.4%를 크게 상회할 것이라고 밝혔습니다. 이는 주로 우호적인 고객/제품 믹스에 기인합니다. 예비 코멘트는 F3Q 실적과 유사한 양상을 시사합니다. 또한 분기 말 수주잔고가 사상 최고 수준으로 증가했으며, 해당 분기 중 총 600억 달러 이상의 신규 수주를 확보했습니다. 이는 강력한 수주 모멘텀을 반영하는 것으로, 특히 회사가 6월 초에 약 390억 달러의 수주를 확보했다고 공시했던 점에 비추어 볼 때 더욱 그러합니다. 당사는 네오클라우드와 소버린 수요에서 비롯되는 AI 수요 모멘텀, 그리고 서버 하드웨어 OEM에 수혜가 되는 기업용 에이전틱 AI 주도의 인프라 교체 사이클에 대해 여전히 긍정적인 시각을 유지합니다. SMCI와 관련해서는, 투자자들이 수주잔고의 매출 전환 시점, 마진 변동성, 운전자본 동향에 더해 최근의 지분 희석에 따라 주주에게 귀속되는 이익 창출력에 초점을 맞출 것으로 예상합니다. SMCI는 실적발표 콜을 8월 11일로 예정했습니다. 중립/고위험 의견을 유지합니다.
당사가 최근 경영진과 진행한 본사 방문에서는, 마진 프로파일이 개선되고 있으나 고객 믹스와 수주 시점이 핵심 변수라는 점이 부각되었습니다. 구체적으로, 고객 다변화는 시간이 지나면서 진행될 것으로 보이나, 단기적으로는 이행해야 할 대형 고객 주문의 영향을 받을 수 있습니다. | 2 666 |
| 5 | JP모건) MediaTek 2Q 프리뷰; 강한 ASIC와 약한 스마트폰 수요 예상
투자의견은 비중확대(OW)이며, 2027년 6월 목표주가는 NT$5,300입니다.
JPMorgan은 7월 31일 예정된 MediaTek의 2Q26 실적발표에서 ASIC에 대해서는 상당히 낙관적인 톤을, 단기 스마트폰 수요에 대해서는 다소 신중한 톤을 보일 것으로 예상합니다. 2026년 AI ASIC 매출 가이던스 20억 달러는 재확인될 것으로 보이며, TPU v8t(Zebrafish)는 4Q26 대량 양산 램프업이 예정대로 진행 중입니다. 다만 기판 등 부품 공급 제약으로 2026년에는 의미 있는 업사이드가 없을 것으로 봅니다. 반면 2027년에는 기판과 CoWoS 웨이퍼 공급 여건 개선을 반영해 v8t 출하량 추정치를 250만 개에서 300만 개로 20% 상향했으며, 회사가 기존 2027년 ASIC 매출 가이던스 범위(70~120억 달러)의 상단을 제시할 것으로 예상합니다.
TPU v9(Humufish)에 대한 확신도 강화될 전망입니다. 경쟁 프로젝트(미국 팹리스 업체의 Pumafish)가 취소 또는 지연된 것으로 보이고, 핵심 패키징 솔루션인 인텔 EMIB-T의 진행이 순조로워, 2028년 v9 매출 추정치를 250억 달러에서 360억 달러로, 출하량은 약 200만 개에서 300만 개로 상향했습니다. EMIB-T 대형 패키징 기판 수율은 현재 60%대이지만 2027년 말 양산까지 약 1.5년의 개선 여유가 있어 실행 리스크는 낮다고 판단합니다. 이를 반영해 2028년 EPS를 20% 상향했습니다.
TPU v10은 현재 입찰 단계로 수개월 내 최종 결정이 예상되며, 구글이 세미-CoT 모델로 이동하는 추세 속에서 MediaTek이 더 큰 비중을 확보할 가능성이 높다고 봅니다. SerDes 및 다이 간 인터커넥트 등 핵심 IP는 여전히 MediaTek이 담당할 것으로 파악되며, 칩당 부가가치 증가는 제한적이더라도 전체 물량 점유율 확대로 v9 대비 의미 있는 매출 업사이드가 가능하다고 평가합니다. 또한 3Q26에 신규 고객 확보 가능성이 있으며, SpaceX가 가장 유력하다고 봅니다. 매출 기여는 2028년 이후겠지만 고객 다변화와 디자인 서비스 역량 검증 측면에서 주가에 긍정적 촉매가 될 수 있습니다.
업계의 CoT(고객 소유 툴링) 전환 추세는 단기~중기적으로 MediaTek에 긍정적이며, 구글 ASIC 프로그램발 성장 모멘텀은 최소 2029~30년까지 지속될 것으로 예상합니다. 커스텀 HBM 통합, CPO, 고속 인터커넥트, 랙 스케일 설계 투자는 경쟁 해자를 넓히는 중요한 행보로 평가합니다.
반면 스마트폰 부문은 미지근한 소비 수요와 메모리 가격 인상 영향으로 부진이 지속될 전망이며, 3Q26 가이던스는 계절성 하회가 예상됩니다. 2026년 스마트폰 칩 출하량은 전년 대비 28% 감소를 전망하고, OSAT·기판·파운드리 비용 상승으로 2026년 매출총이익률은 전년 대비 2.1%p 하락한 약 45%에 그칠 것으로 봅니다. 회사는 핵심 사업 전반에 평균 5~10%의 가격 인상을 협상 중이며, 본격적인 전가는 4Q26~2027년 초에 이뤄질 것으로 예상합니다.
*클로드로 요약함. | 2 191 |
| 6 |  웰스파고) Meta Platforms, Inc. CapEx 추정치 상향 및 캐파(용량) 재판매 매출 반영; EPS 상향. TP$835
당사의 견해
2027년 캐파 순증 전망을 7GW로 상향하고 GW당 CapEx에 공급망 인플레이션을 반영합니다. 2027년 CapEx는 2,470억 달러로 상승하며, 이는 컨센서스 대비 +40% 수준입니다. 2027년/2028년에 각각 1GW/2GW의 캐파 재판매를 전망하며, 이는 CapEx 상향 조정을 상쇄합니다. 2027년 EPS는 34.10달러에서 37.12달러로 상향합니다.
2027년 전년 대비 캐파 증설 전망치를 +7.0GW(기존 +4.8GW)로, 더 작은 기저에서 출발하는 것으로 상향하며, 이에 따라 2027년 CapEx 추정치를 37% 상향한 2,470억 달러로 조정합니다. 이는 컨센서스를 43% 상회하는 수준입니다. 당사는 2026년 및 2027년 캐파 전망을 로이터 보도에 맞추어 조정하였으며, 이제 2027년에 캐파가 두 배로 증가하는 것으로 봅니다. 또한 당사의 동반 산업 보고서에 상술된 공급망 인플레이션 추정치를 반영하여, 2027년 GW당 CapEx 전망치를 기존 350억 달러에서 24% 상향한 434억 달러로 조정합니다. 당사는 2027년이 당사 전망 내에서 캐파 순증이 정점을 이루는 해가 될 것으로 예상합니다.
META가 2027년/2028년에 각각 1GW/2GW의 컴퓨팅 캐파를 외부에 판매하여 200억 달러/400억 달러의 매출을 창출하는 한편, 캐파의 90%는 내부 모델 및 애플리케이션 용도로 유지할 것으로 추정합니다. 최근 언론 보도에서 논의된 바와 같이, 이제 META가 2027년부터 캐파의 약 10%를 외부에 판매하여 EPS에 15% 기여하는 것으로 모델링합니다. 캐파 판매가 내부 AI 목표를 배제하지 않는다는 견해를 재확인합니다. 만약 애플리케이션 추론(inference) 수요가 현실화되지 못할 경우, 캐파 재판매 추정치는 2028년까지 보수적인 수준으로 판명될 가능성이 높습니다.
2026~2028년 캐파 구축을 지원하기 위한 600억 달러 규모의 자본 조달을 반영하였으며, 현재는 100% 부채 조달을 가정하고 있습니다. 유상증자는 Meta가 검토할 수 있는 여러 대안 중 하나라고 판단합니다. 주식 발행에 대한 시장의 수용도는 성공적인 신제품 출시 또는 캐파 재판매 등의 형태로 캐파 투자에 대한 수익률이 입증되는지 여부에 크게 좌우될 것으로 봅니다. 캐파 증설은 2027년에 정점을 이룰 것으로 추정하지만, 향후 연도의 투자 수준과 자본 소요에 대한 불확실성은 인정합니다.
Meta는 (1) 캐파 공급 구축과 추론용 AI 애플리케이션 수요 간의 시점 불일치, 그리고 (2) 향후 자금 조달 필요를 위해 대규모 투자에 대한 수익률을 시장에 입증해야 할 필요성을 해결하기 위해, 자사 컴퓨팅 캐파의 일부를 수익화하는 실용적인 선택을 할 것으로 예상합니다. 2~4년의 리드타임을 갖는 캐파 구축을 추론 수요와 일치시키는 것은 거의 불가능한 과제입니다. 당사는 Meta의 성공을 새로운 대규모 AI 활용 사례로 정의하며, 단기적으로 컴퓨팅을 수익화하는 것이 이러한 기회를 배제하지는 않는다고 봅니다.
추정치, 투자의견 및 목표주가
2027년/2028년 총매출 추정치를 각각 7%/11% 상향하며, 이는 1.0GW/2.0GW의 외부 캐파 임대가 200억 달러/400억 달러의 매출에 기여하는 데 따른 것입니다. 2027년/2028년 영업이익 전망치를 각각 11%/16% 상향합니다. 2027년 FCF는 기존 +90억 달러에서 -300억 달러로 전망하며, 2028년 FCF 추정치는 기존 +340억 달러에서 +570억 달러로 상향합니다. 2027년/2028년 EPS를 각각 9%/14% 상향한 37.12달러/44.71달러로 조정합니다. 투자의견 비중확대(Overweight)를 유지하며, 목표주가는 FY27 EPS에 22.5배(변동 없음)를 적용하여 기존 767달러에서 835달러로 상향합니다. | 2 708 |
| 7 |  슈퍼마이크로, 4Q26 잠정 실적 $SMCI
4Q FY26 Results
= 수주잔고 $60B
= $11.0~12.5B (est. $11.7B)
= GPM 15~17% (est. 8.3%)
After +17.7%
델에 이어 슈마컴도 폭등. 리드타임 확 낮춘 서버 OEM 주목할 때 | 1 918 |
| 8 | 삼성, 평택에 하이브리드 본딩 50대 규모 양산 라인 만든다
21일 반도체 업계에 따르면 삼성전자는 네덜란드 반도체 후공정 장비 기업 베시(BESI)를 최우선 협력사로 낙점해 D2W 하이브리드 본딩 장비(본더) 50대 도입 절차에 돌입했다. 평택캠퍼스 P5에 양산 라인에 마련될 것으로 보인다.
삼성전자의 반도체 장비 자회사인 세메스도 양산 라인용 D2W 하이브리드 본더 공급 요청을 받았다. 평택캠퍼스의 하이브리드 본딩 양산 라인 2개 구축을 기대하고 있다.
https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=59804 | 2 396 |
| 9 | [단독] SK하이닉스의 승부수…인텔 美오하이오 공장 산다
SK하이닉스는 5년 내 미국 현지에서 메모리 반도체를 생산하는 것을 목표로 인텔과 오하이오 반도체 캠퍼스 인수 협상을 추진 중이다. 인수 금액과 시기는 아직 조율 중이다. 인텔은 지난 2022년 오하이오주 뉴올버니에 반도체 캠퍼스 착공을 시작했으며 현재 콘크리트 타설과 철골 골조 등 주요 기초 공사를 마친 상태다. 부지 크기만 약 404만6856㎡(약 120만평)로 총 8개의 반도체 공장을 지을 수 있는 대규모 단지다. 인텔에 따르면 오하이오 부지 전체를 개발해 8개 공장을 모두 건설할 경우 약 1000억 달러(약 147조3000억원)가 들 것으로 추산된다.
https://n.news.naver.com/article/025/0003539221?sid=101 | 2 369 |
| 10 | 그래도 Antigravity로 써보니 좀 쓸만하네요. 진짜 구글 제미나이 웹버전은 쓰레기임 | 3 925 |
| 11 |  3.6Flash...
그냥 한숨만 나오네
프롬프트: Make a html animation of rocket launching | 4 326 |
| 12 | 구글은 제미니 3.6을 발표했으며, 입력 토큰 100만 개당 1.50달러, 출력 토큰 100만 개당 7.50달러로 요금을 책정했다. | 7 063 |
| 13 |  번스타인) 사이버보안 2026년 중반 CISO 서베이: AI 주도 수요 지속 (7/21, Peter Weed)
번스타인이 6월에 실시한 반기 CISO 서베이(미국 응답자 100명) 결과, 사이버보안 예산이 IT 예산 증가율을 상회할 것이라는 응답이 43%로 연말 '25 서베이의 약 30%에서 크게 상승했습니다(IT가 더 빠르다는 응답은 20%에 불과). 2026년 사이버보안 지출은 전년 대비 평균 약 7% 증가가 예상되며, CISO의 62%가 연간 지출 전망을 상향해 하반기 지출이 더 강해질 것을 시사합니다. 사이버보안 지출은 평균적으로 IT 예산의 약 8% 수준이며, 금융·테크·서비스 업종이 약 6% YoY 성장으로 가장 강한 순풍을 보였습니다.
예산 배분에서는 소프트웨어가 최대 수혜 영역이며(응답자의 70%가 향후 12개월 증가 예상), 인력·매니지드 서비스가 그 뒤를 따랐고 하드웨어는 네트워크 보안 장비(방화벽 등, 58%가 투자 확대 예상)를 제외하면 대체로 보합이었습니다. 소프트웨어 내에서는 아이덴티티(지출 축소 응답 0%), 클라우드 보안, 엔드포인트가 최우선 투자 영역을 유지했습니다. 연말 '25 대비 증분 기준으로는 SecOps, 아이덴티티, 위협 인텔리전스의 지출 모멘텀이 가장 크게 개선된 반면, 엔드포인트는 강한 기반에도 불구하고 두 번째로 큰 하향을 보였고, 이미 가장 약했던 SSE는 추가로 악화되어 성장 기대 응답이 20% 미만으로 전 카테고리 최하위를 기록했습니다. SIEM, 이메일 보안, 시큐어 브라우저도 추가 하락했으며, 네트워크 보안·DDoS·데이터 보안(DLP)은 증가와 감소 응답이 동시에 늘어나는 양극화 양상을 보였습니다.
벤더 평판에서는 CrowdStrike와 팔로알토가 압도적 선두를 유지하며 소폭 더 상승했고, AWS와 마이크로소프트가 그 다음 티어를 형성했습니다. 특히 AWS는 평판이 크게 개선되어 3위로 올라섰으며, 하이퍼스케일러 전반이 긍정적으로 움직였습니다. Splunk는 유일하게 평판이 하락한 벤더로, SIEM 지출 약세와 궤를 같이했습니다. 커버리지 내에서는 SentinelOne이 최저 점수를 받았고, CyberArk·Wiz·Arista도 하위권에 머물렀습니다.
전략 측면에서는 소프트웨어·벤더 호스팅 SaaS·벤더 통합으로의 이동이 뚜렷했습니다. CISO의 약 절반이 벤더 난립(vendor sprawl)을 우려해 플랫폼 통합을 우선시하고 있으며, SASE 통합 플랫폼 선호도 약 50%에 달했습니다. 물리 방화벽 탈피는 현재보다는 미래 계획의 성격이 강했으나, 약 60%가 1-2년 내 클라우드 대안으로의 전환을 예상해 Check Point, Cisco, Fortinet 하드웨어 부문에 장기 역풍 요인으로 지적되었습니다. 한편 자체 호스팅 선호가 7%에서 13%로 상승한 점은 일부 AI 워크로드의 온프렘 회귀 가설과 연결해 주목할 부분입니다.
GenAI 관련해서는 CISO의 60% 이상이 GenAI/LLM이 공격의 속도와 정교함을 높였다고 답했으며, GenAI 투자는 기존 사이버 예산을 대체하는 것이 아니라 신규 예산으로 추가되는 경향이 확인되었습니다. AI 투자 최대 수혜는 에이전틱 SecOps(60% 이상이 예산 확대 계획)였고 데이터 보안이 2위였습니다. 반면 아이덴티티는 시장 내러티브와 달리 GenAI 수혜 응답이 엇갈렸는데, 이는 이미 최우선 투자 영역이어서 증분 여지가 제한적이기 때문으로 해석됩니다. AI 코딩 에이전트가 전통 AppSec 벤더(GitHub, GitLab, Snyk 등) 투자를 대체할 것이라는 응답이 과반을 넘어, AppSec 영역의 구조적 disruption 가능성도 언급되었습니다.
투자 시사점으로는 목표주가·투자의견 변경은 없으며, Zscaler에 대해서는 SSE 지출 기대 약화가 시장 성숙화와 GenAI 우선순위에 밀린 결과일 수 있다는 점, CrowdStrike·SentinelOne에 대해서는 엔드포인트 지출 하향이 벤더들의 실적 발표 내러티브(GenAI발 EDR 현대화 수요 가속)와 상충될 수 있다는 점, Okta에 대해서는 아이덴티티가 구조적 성장과 유스케이스 확장의 이중 수혜로 의미 있는 증분 지출이 지속되는 몇 안 되는 카테고리라는 점이 지적되었습니다.
(참고: 커버리지 투자의견 - PANW·OKTA·S·ZS Outperform, NET·CRWD·FTNT Market-Perform) | 3 539 |
| 14 |  근저당 설정으로 블룸버그에도 나오셨네 | 8 436 |
| 15 | 블룸버그) 중국 문샷AI, 기업가치 500억 달러로 IPO 직전 자금 조달 논의
문샷AI가 홍콩 상장에 앞선 마지막 자금 조달 라운드 논의를 8월에 시작할 예정이며, 최신 모델에 대한 열기를 활용해 최대 500억 달러의 기업가치로 자본을 유치하려 하고 있습니다. 소식통에 따르면 올여름 315억 달러 가치로 시작된 기존 라운드가 수일 내 마무리될 예정이고, 이것이 완료되는 즉시 후속 자금 조달 논의에 착수할 계획입니다. 이는 이르면 올해 안에 이뤄질 기업공개 이전의 마지막 자금 수혈이 될 전망입니다. 회사는 이달 말까지 역외 레드칩 구조 해체를 완료해 국내 자금 조달과 IPO 준비의 길을 열겠다는 목표를 세우고 있습니다.
이러한 속도는 중국 AI 기술이 미국에 얼마나 뒤처져 있는지에 대한 기존 인식을 뒤집은 이 스타트업에 대한 투자자들의 관심을 방증합니다. 세계 최대 오픈웨이트 AI 모델로 소개된 2조 8천억 파라미터 규모의 Kimi K3는 OpenAI와 앤트로픽의 최신 프런티어 모델에 근접하는 성능으로 개발자와 투자자들을 놀라게 했습니다. Artificial Analysis에 따르면 Kimi K3는 종합 성능에서 앤트로픽의 Claude Fable 5와 OpenAI의 GPT-5.6을 제외한 모든 경쟁 모델을 앞섰습니다. 일론 머스크는 이 모델을 인상적이라고 평가한 반면, OpenAI 전략 총괄 딘 볼은 오픈웨이트 공개가 기술 세계를 완전한 AI 공산주의에 가깝게 몰아간다고 경고했습니다. 스콧 베선트 재무장관은 화요일 미국이 중국을 포함한 해외에서 만들어진 오픈소스 AI 모델을 면밀히 검토하고 미국 기업의 지식재산 절취 정황이 확인되면 조치하겠다고 밝혔습니다.
사업 실적 측면에서도 문샷은 6월에 연간 반복 매출 3억 달러를 달성해 4월의 2억 달러에서 크게 뛰었으며, K3 출시 이후 일일 매출은 최소 6배 급증한 것으로 전해졌습니다. 이번 모델의 폭발적인 데뷔는 카네기멜론대학과 메타, 구글을 거친 33세의 은둔형 창업자 양즈린에게 일종의 명예 회복이 됐습니다. 그는 자신이 결성한 밴드의 리드 기타리스트를 포함한 칭화대 출신 기술자들과 함께 300명 규모의 회사를 세웠고, 중국 법인명은 그가 가장 좋아하는 핑크 플로이드 앨범 'Dark Side of the Moon'에서 따왔습니다. 기존 투자자로는 메이퇀과 텐센트, IDG캐피털·HSG·전펀드 등 벤처캐피털, 그리고 차이나모바일과 베이징 AI 산업투자펀드 같은 국유 자본이 포함돼 있습니다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-21/china-s-moonshot-in-talks-on-pre-ipo-funds-at-50-billion-value | 3 051 |
| 16 |  Citi) 7월 AI 모델 랭킹: 중국 오픈웨이트 모델의 부상, 양자화, 그리고 AI 모델의 범용화
CITI의 견해
AI 모델 개발 경쟁이 가열되고 있으며 점점 더 다면적으로 전개되고 있습니다. 벤치마크 경쟁에서는 중국 Moonshot AI의 Kimi K3가 초기 프론티어 모델들과 대등한 성능을 보여줄 수 있습니다. 한편 Meta의 Muse Spark 1.1과 xAI의 Grok 4.5는 MoE(Mixture of Experts) 기술을 활용하여 더 낮은 비용으로 최상위권 AI 성능을 제공합니다. 나아가 PrismML의 Bonsai 27B는 양자화 기술을 사용해 270억 파라미터 모델을 압축하여 iPhone에서 구동할 수 있게 했습니다. 7월에 이어진 일련의 AI 발전은 AI 개발의 전환점이 되었습니다. 미국 모델과 중국 모델 간의 성능 격차는 크게 좁혀졌으며, AI 모델의 범용화는 프론티어 AI 기업들의 마진에 대한 우려를 불러일으킬 수준까지 진행되었습니다.
AI 모델 리더보드 — 7월 AI 모델 랭킹에서 가장 큰 충격은 Arena AI의 프론트엔드 코딩 랭킹에서 1위를 차지한 Moonshot AI의 Kimi K3의 등장이었습니다. 100만 토큰당 15달러라는 출력 가격은 최상위권 경쟁사들의 출력 가격을 크게 밑돕니다. Kimi K3의 온전한 역량은 7월 27일 오픈소스 모델로 공개될 때 확인할 수 있을 것입니다. 프론티어급 역량을 갖춘 오픈웨이트 모델이 공개된다면, 이는 AI 활용을 촉진하는 동시에 보안 우려를 크게 증대시킬 것입니다.
MoE — Meta의 Muse Spark 1.1과 xAI의 Grok 4.5의 등장은 또 하나의 중요한 진전입니다. 이전까지 양사의 모델은 프론티어 모델 대비 상당한 성능 격차가 있는 것으로 평가되었습니다. 그러나 최신 모델들은 MoE 기술 등을 통한 연산 자원 효율성 개선으로 저가 제공을 실현하면서 성능 격차를 상당히 좁혔습니다. 100만 출력 토큰당 가격은 Muse Spark 1.1이 4.25달러, Grok 4.5가 6달러입니다.
범용화 — 이러한 AI 모델의 발전은 모델 범용화를 시사합니다. 특정 AI 모델 계층에서, 특히 코딩 영역에서 프론티어 모델의 우위는 축소되고 있으며 가격은 하락하고 있습니다. 결과적으로 프론티어 AI 기업들은 가격 경쟁에 직면할 것으로 보입니다.
시사점 — AI 모델의 가격 경쟁은 AI를 활용하는 시스템 인테그레이터에게 긍정적인 측면과 부정적인 측면을 모두 갖습니다. 단기적인 AI 이용료 인하는 긍정적입니다. 장기적 리스크로는 고객사의 AI 기반 자체 개발이 있습니다. 다만 기업 내 AI 도입이 확대된다면, 도입 지원, 시스템 통합, 운영에 대한 수요 증가를 통해 시스템 인테그레이터에게 긍정적이라고 봅니다. 연산 자원에 미치는 영향은 여전히 불분명합니다. Kimi K3 수요와 함께 전체 프론티어 AI 수요가 증가한다면 연산 자원 수요에 긍정적일 것입니다. 반대로 토큰 효율이 높은 Kimi K3가 기존 모델을 대체하여 동일한 처리량에 필요한 연산량을 줄인다면, 장기적인 연산 자원 수요 성장에도 불구하고 단기적으로는 부정적일 수 있습니다. 다만 소버린 AI에 뒷받침되는 국내 연산 인프라 수요는 지속될 것으로 보며, 후지쯔의 MONAKA CPU에 미치는 영향은 제한적이라고 판단합니다. 또한 Kimi K3의 오픈웨이트 공개는 프론티어급 모델에 대한 접근성을 넓히는 동시에 오남용 가능성을 높여 보안 수요를 끌어올릴 수 있습니다. 이는 시스템 인테그레이터의 보안 사업에 수혜가 될 것입니다. 전체적인 그림을 파악하기 위해서는 7월 27일로 예정된 Kimi K3의 기술 보고서 공개를 기다리고 있습니다.
AI 모델 랭킹
7월에는 최상위권 AI 모델 랭킹에 큰 변화가 있었습니다. 중국 Moonshot AI의 Kimi K3는 최신 프론티어 모델들과 대등한 성능을 입증하며, 중국 모델이 미국 경쟁사에 6개월 뒤처져 있다는 견해를 크게 뒤집었습니다. ArenaAI에 따르면 Kimi-K3는 코딩 랭킹에서 다른 모델들을 앞서 1위를 기록했으며(Z.ai가 GLM-5.2로 4위), 텍스트 랭킹에서는 9위입니다. Artificial Analysis에 따르면 Kimi-K3는 지능 랭킹 3위, 코딩 랭킹 4위입니다.
출력 가격은 100만 토큰당 15달러입니다. 총 파라미터가 2.8조 개에 달함에도 불구하고, 출력 토큰 가격은 최상위권 경쟁사들의 출력 가격을 크게 밑돕니다. 이러한 효율성은 KV 캐시 사용량을 줄이는 Moonshot 독자의 하이브리드 선형 어텐션 KDA(Kimi Delta Attention)와 896개 전문가 중 16개만을 활성화하는 MoE에서 비롯됩니다. 미국의 반도체 수출 규제로 인한 중국의 연산 자원 제약에도 불구하고 이 모델을 학습시킬 수 있었다는 점 또한 놀랍습니다.
Meta의 Muse Spark 1.1과 xAI의 Grok 4.5의 등장 역시 중요합니다. 양사의 이전 모델들은 성능 면에서 프론티어 모델에 뒤처졌습니다. 그러나 최신 모델들은 낮은 가격을 제공하면서도 성능 격차를 대등하거나 소폭 열위인 수준까지 좁혔습니다. 이들은 RoI를 중시하는 기업들에게 매력적인 선택지가 되며, 프론티어 모델 제공업체들을 가격 경쟁으로 몰아넣고 있습니다. 다만 가격 차이는 모델 효율성뿐만 아니라 각 기업의 전략, 가동률, 조달 역량도 반영한다는 점에 유의합니다.
이러한 사건들은 AI 모델 범용화로의 이행을 시사합니다. 프론티어 AI 기업들은 모델 성능을 경쟁 우위로 활용해 왔으나, Muse Spark, Grok, Kimi, GLM과 같은 대등한 모델들의 부상으로 가격 경쟁에 휘말리고 있습니다. 프론티어급 성능을 갖춘 모델의 선택지가 늘어나고 가격 대비 성능이 하락함에 따라, 모델 성능 자체가 빠르게 범용화되고 있는 것으로 보입니다. 예를 들어 Google의 Gemini 3.5 Pro와 Z.AI의 GLM-5.2 후속 모델 등 향후 발표를 주시하고 있습니다.
시사점
당사는 Kimi K3가 시스템 인테그레이터에 미치는 시사점이 전반적으로 긍정적이라고 봅니다. 지정학적 요인과 고객 심리를 고려할 때, 일본 시스템 인테그레이터가 Kimi K3를 직접 채택하기에는 허들이 높습니다. 그러나 Kimi K3의 등장이 프론티어 AI 기업들을 가격 경쟁으로 몰아넣고 모델 이용료를 낮춘다면, 시스템 인테그레이터의 AI 사용 비용은 하락할 수 있습니다. 다만 고성능 코딩 모델의 가격 하락은 장기적으로 고객사의 자체 시스템 개발을 촉진하는 바람직하지 않은 결과를 낳을 수 있습니다. 그럼에도 AI 활용이 확산된다면 도입 수요가 증가하여 시스템 인테그레이터에게 수혜가 될 것입니다.
연산 자원에 대한 시사점은 여전히 불분명합니다. 세부 사항은 7월 27일까지 공개 예정인 기술 보고서를 기다리고 있습니다. Kimi K3의 KDA(Kimi Delta Attention) 기술은 KV 캐시 사용량을 줄이는 하이브리드 선형 어텐션입니다. 또한 Kimi K3는 896개 전문가 중 16개만을 활성화하는 MoE를 채택하여 토큰당 연산량을 줄입니다. 이러한 기술들을 고려하면, Kimi K3가 기존 프론티어 AI 모델을 대체할 경우 필요한 연산 자원은 감소할 수 있습니다. 반대로 가격 하락으로 AI 사용이 증가한다면 연산 자원 수요는 늘어날 것으로 봅니다. 순영향은 효율성 개선과 사용량 증가 중 어느 쪽이 우세한지에 달려 있습니다. 가격 인하에 따른 수요 자극이 효율성 개선을 상회하는지 여부가 연산 자원 수요를 평가하는 핵심 고려사항이 됩니다. 향후 추이를 계속 지켜보겠습니다. 또한 7월 19일 Moonshot AI는 수요가 예상을 초과하여 기존 클러스터 한계에 근접함에 따라 신규 구독을 일시 중단했습니다. 이는 연산 자원 수요에 긍정적으로 보이지만, 프론티어 AI 대체 수요가 포함되어 있을 수 있어 시장 전체에 즉각적으로 긍정적이라고 볼 수는 없습니다. 다만 소버린 AI는 국가 안보에 뒷받침되는 구조적 수요이며, 당사는 후지쯔 MONAKA CPU에 대한 수요 전망을 유지합니다.
또한 Kimi K3의 오픈웨이트 공개는 사이버보안 수요를 크게 끌어올릴 수 있습니다. 미국 정부는 Fable 5와 Mythos 5의 높은 사이버 역량 및 안전 메커니즘 우회 리스크를 경계하여 6월 12일 해외 접근을 중단시켰습니다. Mythos 5는 승인된 레드팀 훈련 과정에서 몇 시간 만에 NSA와 미 사 | 3 328 |
| 17 |  +1JP모건 어드반테스트/도쿄 일렉트론 컨센서스
어드밴테스트는 7월 29일 수요일 일본 장 마감 후 F1Q27(2027년 3월기 1분기) 실적을 발표합니다. 당사 애널리스트 Mio는 최근 신규/업그레이드 비율 수정, SoC 테스터 대당 단가 상승(전년 대비 보합 → +5%), 그리고 생산능력 확대에 따른 성장을 반영하여 영업이익 추정치를 컨센서스 상회 수준으로 상향했습니다(FY3/27에 대해서는 그 폭이 더 큽니다). 당사는 GPU 테스트 시간을 전년 대비 +30%로 하향 조정했는데, 이는 테스터 고객사인 KYEC에게는 대체로 덜 긍정적으로 받아들여져 왔습니다. 컨퍼런스콜에서 경영진은 GPU 및 ASIC 테스터에서의 압도적 점유율을 재차 강조할 가능성이 높으며, 이는 시점상 경쟁사 TER의 아시아 오전 실적 발표 및 아시아 저녁 컨퍼런스콜과 맞물리게 됩니다. CPU 및 CPO 기회 확대는 F4Q26 컨퍼런스콜에서 새롭게 등장한 요소였으며, 에이전틱 AI와 가속화되는 스케일아웃 램프에 힘입은 강세가 지속될 것으로 예상합니다. TSMC 실적 발표 이후 컨센서스 추정치 또한 상향되었습니다.
도쿄일렉트론(TEL)은 7월 30일 목요일 일본 장 마감 후 F1Q27 실적을 발표합니다. Mio는 드라이 에처를 중심으로 한 점유율 회복을 가정하고 있으며, 투자자들이 의문을 제기해 온 시장 대비 초과 성장을 예상합니다. DRAM/NAND 강세와 TSMC 실적 이후 높아진 기대치에 따른 로직/파운드리를 근거로 추정치를 컨센서스 상회 수준으로 상향했습니다. 가격은 투자자들이 널리 주시해 온 부분으로, CY26에는 경영진이 서차지(비용 전가)에 집중할 것으로 예상하며, FY27부터는 실질적인 가격 인상과 이에 따른 매출총이익률 개선을 예상하는데, 이는 Mio/Jay/Gokul이 반도체 장비를 병목 지점으로 보고 있기 때문입니다. CY26 SPE 전년 대비 성장률이 업데이트될 수 있는데, F4Q26 실적 발표 당시 회사는 20% 이상을 가이던스로 제시했으나 시장은 현재 25% 이상을 보고 있을 가능성이 있으며, 당사 글로벌 팀은 CY26-27 WFE 시장 성장률을 전년 대비 +28%/+29%로 상향했습니다. | 3 052 |
| 18 |  번스타인) 인텔·AMD — 빛이 보이는가? 2026년 2분기 프리뷰
인텔은 7월 23일(목), AMD는 8월 4일(화)에 2분기 실적을 발표합니다. AMD는 이에 앞서 7월 22~23일 샌프란시스코에서 Advancing AI 2026 컨퍼런스를 개최하며, 리사 수 CEO의 기조연설은 23일 오전 9시 30분(PT)에 예정되어 있습니다.
인텔에 대해서는 추정치를 변경하지 않았습니다. 6월에 서버 CPU 전망 개선을 반영해 이미 상향한 바 있으며, 데이터센터는 컨센서스보다 강하게 보지만 클라이언트(PC)가 약해 전체적으로는 컨센서스를 소폭 하회합니다. 2분기 매출/EPS는 143억 달러/0.20달러(컨센서스 144억 달러/0.21달러), 3분기는 149억 달러/0.28달러(컨센서스 151억 달러/0.28달러), 2026년 연간은 576억 달러/1.07달러(컨센서스 586억 달러/1.11달러), 2027년은 633억 달러/1.50달러(컨센서스 660억 달러/1.57달러)로 모델링했습니다. 주가는 최근 롤러코스터를 탔지만 서버 CPU 수요 회복 기대와 파운드리 사업에 대한 관심(애플 관련 추측, AI 패키징 수주설 등)으로 역사적 대비 강세를 유지하고 있습니다. 인텔은 경쟁력이 떨어지는 제품에도 불구하고 에이전틱 AI발 서버 수요가 워낙 강해 상각 처리했던 구형 부품까지 판매할 정도라고 언급했습니다. 다만 클라이언트 전망은 메모리 가격 상승과 점유율 추세를 감안하면 아쉬울 가능성이 크고, 서버·파운드리 서사 강화는 캐펙스 확대를 동반해 FCF와 마진에 부담이 될 수 있다고 지적합니다. 시장(에이전틱 CPU)과 서사(수율 개선, 파운드리 데이터포인트, 트럼프의 지원)가 우호적으로 변해 회사에 대한 심리는 오랜만에 개선되었으나, 점유율 궤적과 PC 전망 등 펀더멘털은 여전히 도전적이라는 평가입니다. 투자의견은 Market-Perform, 목표주가 100달러입니다. 참고로 인텔 주가는 직전 실적 발표 이후 45%, 연초 이후 163% 상승해 시장과 섹터를 크게 아웃퍼폼했습니다. 반면 서버 CPU 점유율은 계속 하락 중으로, 1분기 유닛 점유율은 전분기 대비 약 330bp 하락한 66.8%, 매출 점유율은 약 490bp 하락한 53.8%입니다.
AMD 역시 추정치를 유지했습니다. 인텔과 마찬가지로 PC 가정 약화로 올해는 컨센서스를 하회하지만, 데이터센터 강세로 2027년은 상회합니다. 2분기는 112억 달러/1.60달러(컨센서스 113억 달러/1.62달러), 3분기는 117억 달러/1.65달러(컨센서스 124억 달러/1.84달러)로, MI450 효과가 3분기가 아닌 4분기에 주로 반영된다고 봅니다. 2026년 연간은 479억 달러/6.98달러(컨센서스 500억 달러/7.30달러)로 하회하지만, 2027년은 822억 달러/14.61달러로 컨센서스(777억 달러/13.35달러)를 상회합니다. AMD는 고객이 실제로 원하는 제품을 보유해 서버 CPU 강세의 수혜를 경쟁사보다 더 크게 누리며 점유율을 확대하고 있습니다. 특히 2027년 AI 매출에 대한 블룸버그 컨센서스가 335억 달러인 데 비해 번스타인은 약 430억 달러로 보고 있어, OpenAI와 메타(및 추가 고객 가능성)가 볼륨 출하에 들어간다면 시장 숫자가 너무 낮다는 판단입니다. 이번 주 Advancing AI 데이는 신규 고객 발표(월요일 마이크로소프트 발표 언급), 로드맵 세부사항, TAM 업데이트 등으로 추가 촉매가 될 수 있습니다. 서버 CPU와 AI GPU가 함께 램프업되면 2030년 목표인 EPS 20달러 이상을 수년 앞당겨 달성할 수 있으며(2028년에 근접), 최근 주가 조정을 감안하면 기회가 있다는 입장입니다. 투자의견은 Outperform, 목표주가 600달러입니다. AMD 주가는 직전 실적 이후 42%, 연초 이후 135% 상승했으나 최근 고점에서 조정을 받았습니다.
PC 시장 데이터로는, 2분기 PC 출하량이 IDC/가트너 기준 전년 대비 -5%/-4%로 중간 한 자릿수 감소하며 1분기의 증가세에서 둔화되었고, 전분기 대비로는 보합 수준(+0.4%/-0.9%)으로 코로나 이전 계절성과 대체로 부합했습니다. 하반기 PC 출하는 메모리 시장 역학으로 추가 압박을 받을 수 있다고 봅니다. 대만 ODM 노트북 출하는 4~5월 합산 기준 전년 대비 -8%였습니다.
실적 발표에서 주목할 핵심 이슈로는, 인텔의 경우 메모리 가격 상승에 따른 PC 수요 파괴 규모, 서버 성장의 지속 가능성, 데이터센터 CPU 점유율 손실 완화 여부, 18A 수율 진행 상황과 14A 업데이트, 파운드리 고객 확보(18AP·패키징/EMIB), 캐펙스 착지점, Terafab 관련 기대, AI 가속기 로드맵, 추가 자본 조달 필요성, Apollo 팹 바이백에 따른 비지배지분 비용 등이 꼽혔습니다. AMD의 경우 OpenAI·메타 물량의 램프 시점(Q3 대 Q4)과 2027년 말까지의 GW 출하 규모, GW당 매출 가정, 워런트 회계 처리의 매출·마진 영향, 중국 MI308 출하 가능 여부, Helios의 정시·대규모 램프에 대한 자신감, AI 매출 증가에 따른 총마진 방향성, CoWoS 등 파운드리 공급 여력, 오펙스 통제 등이 핵심 질문으로 제시되었습니다.
밸류에이션 방법으로는, 인텔은 FY27/28 평균 매출(약 661억 달러)에 EV 8배를 적용해 100달러, AMD는 FY27/28 평균 비GAAP EPS(약 17.07달러)에 35배를 적용해 600달러를 산출했습니다. | 2 738 |
| 19 | 번스타인) Software + Hardware: 3인의 CIO와의 대화 — 2026년 중반 AI, 클라우드, PC, 벤더에 대한 시각 (7월 20일)
번스타인은 방산·우주(Travis), 글로벌 제조(Nick), 리테일(Leandro) 업종의 CIO 3인을 초청해 기업 IT 지출에 대한 컨퍼런스 콜을 진행했습니다. 반기별 CIO 서베이 결과, IT 지출은 견조하게 유지되고 있으나 미국이 강하고 유럽이 약한 지역별 격차가 나타났으며, AI가 IT 지출 순풍의 핵심 동력으로 작용하고 있습니다.
1. AI 생산성 효과는 소프트웨어 개발과 특정 업무 워크플로우에 집중
세 CIO 모두 코딩을 가장 명확한 AI 성공 사례로 꼽았습니다. 리테일 CIO는 개발팀 내 코드 생성 도구 채택률이 100%에 달한다고 밝혔습니다. 그 외 예지보전, 품질관리, 고객서비스, 마케팅, 엔지니어링 설계, 법무·컴플라이언스 모니터링, 복잡한 프로세스를 자동화하는 AI 에이전트 등이 주요 활용 분야로 언급되었습니다. 제조 CIO는 기술 기반 프로그램에서 창출되는 EBIT의 약 20%가 AI에 의해 창출되고 있으며, 소프트웨어 예산 중 AI 관련 비중이 2024년 3~5%에서 2025년 7~8%, 올해 약 11%로 확대되었다고 설명했습니다. 다만 AI 예산이 별도로 배정된 것이 아니라 기존 예산 내에서 경쟁하는 구조라고 강조했습니다.
2. Build vs. Buy: AI는 SaaS의 롱테일을 압박, 핵심 시스템은 건재
제조 CIO는 Smartsheet, Clarity 같은 단순·비전략적 SaaS를 자체 개발 도구로 대체해 비용을 절감하고 그 재원을 AI로 재배치하고 있습니다. 팀이 식별한 15개 앱 중 3개를 이미 교체했으며 연간 수백만 달러의 절감 효과가 발생했다고 밝혔습니다. 교체 기준은 규제 대상이 아니고, 사용자 수가 많지 않으며, 비즈니스 크리티컬하지 않은 커머디티성 앱입니다. 반면 세 CIO 모두 규모, 거버넌스, 컴플라이언스, 고착화된 업무 프로세스를 이유로 미션 크리티컬한 시스템 오브 레코드(Oracle, Salesforce, Workday 등)의 교체는 고려하지 않고 있으며, 대신 그 위에 AI 에이전트를 구축하고 결정론적 소프트웨어와 AI 에이전트 사이에서 작업을 라우팅하는 오케스트레이션 레이어를 두는 방식을 취하고 있습니다.
3. 메모리 가격 급등이 하드웨어 교체 주기를 연장
하드웨어 예산이 고정된 가운데 메모리·시스템 원가가 상승하면서 CIO들은 PC와 서버 구매 대수를 줄이고 사용 연한을 연장하고 있습니다. 제조 CIO는 노트북 교체 주기를 4년에서 5년으로 늘렸고, 방산 CIO는 예산을 플랫하게 유지하면서 같은 돈으로 더 적은 장비를 구매하고 있다고 밝혔습니다. 다만 선별적 풀인도 관찰됩니다. 리테일 CIO는 매장 서버 가격이 일부 최대 4배까지 상승하는 것을 보고 내년 교체 예정이던 서버를 올해로 앞당겨 대량 발주했으며, 방산 CIO도 2028년 교체가 필요한 부분은 코스트 커브의 앞단에 서기 위해 풀인하되 2028년 말 이후까지 버틸 수 있는 부분은 미루고 있다고 설명했습니다. 방산 CIO는 하드웨어 공급사들로부터 업계 공급이 수요를 따라잡는 시점이 2028년 말경이라는 이야기를 들었다고 전했습니다.
4. 온프렘 vs. 클라우드: 2인은 클라우드, 1인은 온프렘 AI
제조 CIO는 현재 워크로드의 60%가 클라우드에 있으며 향후 3~5년간 데이터센터 사업에서 완전히 벗어나는 것이 목표입니다(OCI와 Azure 사용). 리테일 CIO는 매장 내 하이퍼컨버지드 서버를 제외하면 100% 클라우드입니다. 반면 방산 CIO는 클라우드 비중이 60%(대부분 싱글 테넌트)이나 상당량의 AI 워크로드를 내부 호스팅 오픈소스 모델로 온프렘에서 운영합니다. 인터넷 접속이 완전히 차단된 격리 환경에서 IP 보호와 데이터 통제를 확보하는 동시에, 200개 프로덕션 유스케이스 중 160개를 온프렘으로 운영하는 데 들인 1년치 비용(하드웨어 포함)이 프론티어 모델 토큰 2주치 비용에 불과하다며, 프론티어 모델 대비 25배의 비용 차이를 언급했습니다.
5. AI 서버 vs. 전통 서버: CPU에서 GPU로의 전환
방산 CIO는 물리 엔진·시뮬레이션 모델링에서 약 20배의 처리량 개선을 근거로 AI 워크로드를 CPU 기반에서 GPU 기반 아키텍처로 전환 중입니다. 직전 대규모 클러스터 구매는 CPU(x86) 중심이었으나 현재는 CPU 대 GPU가 50/50이며, 5년 내 신규 도입 기준 75/25 GPU 우위를 예상했습니다. 온프렘 AI 하드웨어 스택은 RTX 6000 GPU, Dell 하드웨어, 엔비디아 스위칭, Pure Storage 조합이며, Dell과 HPE 간 성능 차이는 5% 수준으로 크지 않아 패키지 편의성이 결정 요인이었다고 밝혔습니다. 번스타인은 이러한 발언이 AI 서버 수요에는 긍정적이나, Dell, HPE, SMCI 등 OEM들이 언급하는 전통 서버의 견조한 기업 수요와는 배치된다고 지적하면서, 다만 장기적으로 에이전틱 워크로드 확산이 에이전트 오케스트레이션을 위한 전통 서버 수요를 늘릴 수 있다고 보았습니다.
6. 하이퍼스케일러 및 벤더 평가
AWS가 가장 강한 호평을 받았으며 2인의 CIO가 핵심 전략 파트너로 지목했습니다. Oracle(Fusion 글로벌 전개 지원), Google(Gemini 및 에이전트 마켓플레이스), Workday, Okta, Zscaler, 엔비디아(하드웨어·섀시 애그노스틱한 파트너십)도 긍정적 평가를 받았습니다. Microsoft는 파트너십 진화는 긍정적이나 Azure 비용의 예측 불가능성과 가격 복잡성에 대한 불만이 병존하는 혼재된 평가였습니다. 반면 ServiceNow는 가격 정책 변경, 불명확한 AI 전략, 협상에서의 성장 압박 강요로 세 CIO 모두에게서 가장 많은 비판을 받았고, Salesforce는 혁신 부재, SAP는 자사 생태계 내 데이터를 고객의 자체 AI 적용으로부터 격리하려는 정책(현재 유럽에서 소송 중으로 언급)으로 부정적 평가를 받았습니다. 제조 CIO는 Gemini를 전사 표준으로 삼고 여타 AI 도구를 차단하되 일부 개발팀에만 Claude 등의 사용을 허용하고 있다고 밝혔습니다.
7. 번스타인 투자 시사점
IT 하드웨어에서는 AAPL, Dell, STX, WDC, SNDK(모두 Outperform)를 선호하며 HPE, IBM, SMCI, HPQ는 Market-Perform입니다. 글로벌 소프트웨어에서는 Microsoft, Oracle, SAP(모두 Outperform)를 선호합니다. SMID캡 소프트웨어에서는 Q2 실적을 앞두고 NOW를 선호하고 TEAM이 하반기부터 작동할 수 있다고 보며, 사이버보안과 클라우드 소비형 인프라는 밸류에이션 부담을 우려해 DDOG는 최근 하향 조정했습니다. | 2 548 |
| 20 | 노머고 또 ㅈㄹ이네...
잠이나 자지 | 3 174 |
