uz
Feedback
에테르의 일본&미국 리서치

에테르의 일본&미국 리서치

Kanalga Telegram’da o‘tish

일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.

Ko'proq ko'rsatish
Koreya103Iqtisodiyot & Moliya3 682

📈 Telegram kanali 에테르의 일본&미국 리서치 analitikasi

에테르의 일본&미국 리서치 (@aetherjapanresearch) Koreys til segmentidagi kanali faol ishtirokchi. Hozirda hamjamiyat 32 936 obunachidan iborat bo'lib, Iqtisodiyot & Moliya toifasida 3 682-o'rinni va Koreya mintaqasida 103-o'rinni egallagan.

📊 Auditoriya ko‘rsatkichlari va dinamika

невідомо sanasidan buyon loyiha tez o‘sib, 32 936 obunachiga ega bo‘ldi.

22 Iyul, 2026 dagi oxirgi ma’lumotlarga ko‘ra kanal barqaror faollikka ega. Oxirgi 30 kunda obunachilar soni 3 030 ga, so‘nggi 24 soatda esa 46 ga o‘zgardi va umumiy qamrov yuqori darajada qolmoqda.

  • Tasdiqlash holati: Tasdiqlanmagan
  • Jalb etish (ER): Auditoriya o‘rtacha 22.10% darajada jalb etiladi. Nashrdan keyingi dastlabki 24 soatda kontent odatda umumiy obunachilar sonining 18.42% ini tashkil etuvchi reaksiyalarni to‘playdi.
  • Post qamrovi: Har bir post o‘rtacha 7 278 marta ko‘riladi; birinchi sutkada odatda 6 068 ta ko‘rish yig‘iladi.
  • Reaksiyalar va o‘zaro ta’sir: Auditoriya faol: har bir postga o‘rtacha 24 ta reaksiya keladi.

📝 Tavsif va kontent siyosati

Muallif resursni shaxsiy fikrni ifoda etish maydoni sifatida ta’riflaydi:
“일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.”

Yuqori yangilanish chastotasi (oxirgi ma’lumot 23 Iyul, 2026 da olingan) sababli kanal doimo dolzarb va katta qamrovli bo‘lib qoladi. Analitika auditoriya kontent bilan faol hamkorlik qilishini, uni Iqtisodiyot & Moliya toifasidagi muhim ta’sir nuqtasiga aylantirishini ko‘rsatadi.

32 936
Obunachilar
+4624 soatlar
+4047 kunlar
+3 03030 kunlar

Ma'lumot yuklanmoqda...

O'xshash kanallar
Rafiki research
20.1K
Rafiki research
[하나 Global ETF] 박승진
19.1K
[하나 Global ETF] 박승진
한화투자증권 리서치센터 투자전략팀
11.4K
한화투자증권 리서치센터 투자전략팀
매크로/전략 키키
7.1K
매크로/전략 키키
김수진
6.7K
김수진
avatar
1
Ko'proq kanallar
Taglar buluti
Ma'lumot yo'q
Muammo bormi? Iltimos, sahifani yangilang yoki bizning qo'llab-quvvatlash boshqaruvchimizga murojaat qiling>.
Kirish va chiqish esdaliklari
---
---
---
---
---
---
Obunachilarni jalb qilish
Iyul '26
Iyul '26
+1 354
196 kanalda
Iyun '26
+3 145
222 kanalda
Get PRO
May '26
+2 099
211 kanalda
Get PRO
Aprel '26
+956
176 kanalda
Get PRO
Mart '26
+1 374
218 kanalda
Get PRO
Fevral '26
+1 249
204 kanalda
Get PRO
Yanvar '26
+1 440
198 kanalda
Get PRO
Dekabr '25
+893
176 kanalda
Get PRO
Noyabr '25
+1 323
215 kanalda
Get PRO
Oktabr '25
+1 304
195 kanalda
Get PRO
Sentabr '25
+786
155 kanalda
Get PRO
Avgust '25
+578
127 kanalda
Get PRO
Iyul '25
+1 211
126 kanalda
Get PRO
Iyun '25
+633
109 kanalda
Get PRO
May '25
+305
95 kanalda
Get PRO
Aprel '25
+616
104 kanalda
Get PRO
Mart '25
+639
120 kanalda
Get PRO
Fevral '25
+471
96 kanalda
Get PRO
Yanvar '25
+606
99 kanalda
Get PRO
Dekabr '24
+1 034
95 kanalda
Get PRO
Noyabr '24
+711
110 kanalda
Get PRO
Oktabr '24
+880
99 kanalda
Get PRO
Sentabr '24
+1 011
101 kanalda
Get PRO
Avgust '24
+653
100 kanalda
Get PRO
Iyul '24
+408
57 kanalda
Get PRO
Iyun '24
+530
85 kanalda
Get PRO
May '24
+363
58 kanalda
Get PRO
Aprel '24
+420
86 kanalda
Get PRO
Mart '24
+566
79 kanalda
Get PRO
Fevral '24
+511
60 kanalda
Get PRO
Yanvar '24
+608
72 kanalda
Get PRO
Dekabr '23
+488
70 kanalda
Get PRO
Noyabr '23
+534
84 kanalda
Get PRO
Oktabr '23
+629
69 kanalda
Get PRO
Sentabr '23
+558
0 kanalda
Get PRO
Avgust '23
+3 078
0 kanalda
Sana
Obunachilarni jalb qilish
Esdaliklar
Kanallar
22 Iyul+46
21 Iyul+36
20 Iyul+32
19 Iyul+79
18 Iyul+25
17 Iyul+63
16 Iyul+123
15 Iyul+31
14 Iyul+203
13 Iyul+23
12 Iyul+16
11 Iyul+24
10 Iyul+20
09 Iyul+77
08 Iyul+36
07 Iyul+30
06 Iyul+66
05 Iyul+57
04 Iyul+45
03 Iyul+128
02 Iyul+99
01 Iyul+95
Kanal postlari
에테르의 일본&미국 리서치verified-telegram-icon
Repost from Pluto Research
호르무즈 이슈 생각보다 반영 덜되는 이유 1. 정유사들이 중동산 원유 비중이 50% 정도까지 낮아짐 2. 슬레이트를 조합해서 미국산 원유랑 중동산 원유 적당히 쓰까서 성분 비스무리하게 만드는 방법 발견 3. 우회로 계속 쳐나옴 4. 칸코쿠진이 노빠꾸로 호르무즈에서 어어 거기 지나가시면 안되요 하는거 좆까시발아하고 밟고 걍 감 5. 비축유 계속 품. 근데 이거 갖고 이야기가 많긴 한데 예전과 달리 미국이 순수출국이 되서 예전에 비해 비축유의 의미가 많이 떨어졌단 소리도 있긴 한데 판단은 잘 안됨. 아직 22년만큼 푼 건 아님.

2
JP모건 APAC테마(7월 23일) (1) 구글, 시간외 -3%… 강한 AI 수요에도 FCF/설비투자 압박 심화. 2Q 성장은 강했으며, 매출은 전년 대비 +24% 증가한 1,200억 달러, 가장 중요한 클라우드 매출은 전년+1
JP모건 APAC테마(7월 23일) (1) 구글, 시간외 -3%… 강한 AI 수요에도 FCF/설비투자 압박 심화. 2Q 성장은 강했으며, 매출은 전년 대비 +24% 증가한 1,200억 달러, 가장 중요한 클라우드 매출은 전년 대비 +82% 증가한 248억 달러를 기록했습니다. 후자는 바이사이드의 성장 전망치인 전년 대비 70~75%를 상회했으며, AI 컴퓨트 수요에 둔화가 없음을 보여줍니다(구글 클라우드의 수주잔고가 5,140억 달러로 증가하고 Gemini가 현재 분당 220억 개의 API 토큰을 처리하고 있다는 점에서도 분명하게 드러나는 부분입니다). 그러나 FCF가 IPO 이후 처음으로 -59억 달러의 마이너스로 전환되면서(시장 예상 +20억 달러 대비) 주가는 시간외에서 -3%를 기록하고 있으며… 이는 설비투자 확대의 압박을 보여줍니다. 설비투자 자체에 대해서는, 2026년 가이던스가 중간값 기준 200억 달러 상향된 1,950억~2,050억 달러(기존 1,800억~1,900억 달러 대비)로 제시되었고, CFO는 2027년 설비투자 가이던스가 "대폭(significantly)" 더 높을 것이라는 기존 메시지를 반복했습니다. 아시아 AI 공급망에는 설비투자 상향이 긍정적이지만… 그 외에는 강한 실적에도 불구하고 구글 주가가 부정적으로 반응한 것은, 주주 압박이 커질 경우 향후 설비투자 경로에 대한 의문을 제기하게 만듭니다. (2) 테크에 대한 투자자 피드백… 엇갈리며, 확신은 여전히 낮음. 당사는 이번 주 초 SOX(필라델피아 반도체지수)에 대해 저가매수(buy-the-dip)라는 전술적 콜을 제시했습니다… 여전히 강한 펀더멘털(실리콘의 수급 격차가 계속 확대), 한국 레버리지 ETF 청산이 75% 진행되었다는 판단, 그리고 SOX의 20% 조정은 역사적으로 매수의 적기였다는 점에 근거한 것입니다. 피드백은 어땠을까요? 매우 엇갈렸습니다. 강세론자들은 테크가 여전히 압도적으로 최고의 EPS 성장 스토리이므로, 이번 포지셔닝 청산은 매수 기회라고 계속 주장했습니다. AI 설비투자는 계속 증가할 것이고, 공급망 상승 사이클은 더 긴 호흡의 사이클로 남아 있다는 것입니다. 단기 약세론자들은 헤지펀드 포지셔닝 청산이 불충분하고, 이벤트에 대한 가격 반응이 여전히 부진하며, CSP 설비투자에 대한 바이사이드 기대치가 이미 높아져 있어 긍정적 서프라이즈의 여지가 제한적이라고 주장합니다. 장기 약세론자들은 지금부터 2027년 초까지는 상황이 좋아 보일 수 있지만, 이 섹터가 장기적으로 지속 불가능한 방식으로 과잉 이익(over-earning)을 내고 있다고 주장합니다. (3) 마이클 쳄발레스트… 미국 시장 기술적 여건에 대한 우려를 제시. 현재 주식시장 붐에 대한 그의 주요 우려는, AI 붐의 기업 대면 엔진(하이퍼스케일러)의 주가 수익률이 정체되고 FCF가 감소하는 반면, AI 붐의 후미 차량(caboose)인 반도체의 주가와 현금흐름은 급등하고 있다는 점입니다. 마이클은 1999년 말~2000년 초와의 유사성을 봅니다. 당시 통신서비스(버라이즌, AT&T 등)는 꺾이기 시작했지만 통신장비 기업들(시스코, 노키아 등)은 계속 상승했습니다. 마이클에 따르면, 이는 다음과 같은 질문을 제기합니다… 테크 섹터의 주요 고객들이 함께 더 많은 돈을 벌지 못한다면, 누가 AI 붐의 비용을 계속 지불할 것인가. 노트 참조 (링크). (4) 테크를 넘어서… 미국/이란 및 후티 공격으로 브렌트유가 배럴당 95달러 상회로 복귀. 미국과 이란 간의 맞대응 공습이 11거래일 연속 이어졌습니다. 후티 반군은 사우디에 대한 해상 봉쇄도 추진하고 있으며, 홍해에서 사우디 유조선 2척을 공격했다는 보도가 있고, 사우디는 자국 선박이나 에너지 인프라에 대한 어떠한 공격에도 강력히 대응하겠다고 밝혔습니다. 브렌트유는 현재 7월 초 저점 대비 배럴당 20달러 높은 수준이며, 금리를 다시 밀어 올리고 있습니다… 하반기에 기대되던 디플레이션 효과가 빠르게 사라지고 있기 때문입니다. 미국 10년물 금리는 2026년 고점에 근접하고 있으며, 이달 말 연준의 금리 인상 기대는 25%로 높아졌습니다(이번 주 초 16% 대비). (5) 일본의 환율 취약성… BoJ 인상 압박 (일본 은행주 롱 유지). 일본의 매크로/시장 환경은 여전히 불안정하며, 엔/달러는 40년 만의 최저치(163)를 기록했고 2년물 JGB 금리는 30년 만의 최저치를 기록했습니다. 매크로 과제는 동일합니다. 높은 부채 수준, 부채 잔고의 금리 재조정에 따른 재정 비용 증가, 공격적인 재정 기조, 그리고 부적절하게 낮은 BoJ 금리입니다. 타카이치 정부는 매우 완화적인 정책 기조를 운영하면서, 중기 재정 건전화를 언급하고 GPIF의 자금 본국 환류를 유도하려 하고 있습니다. 그러나 외환 및 금리 투자자들은 계속해서 발로 투표(vote with their feet)하고 있습니다. 정부가 BoJ의 더 빠른 금리 인상을 용인해야 한다는 압박이 커지고 있습니다. 복잡하게 생각하지 마십시오. 은행주 롱을 유지하십시오.
2 864
3
BofA 에서는 앤스로픽의 ARR을 $50B+로 추정하고 있습니다(2분기말 기준). 이는 1Q말 ARR 기준 $19B보다 2배이상 증가한 것입니다.
BofA 에서는 앤스로픽의 ARR을 $50B+로 추정하고 있습니다(2분기말 기준). 이는 1Q말 ARR 기준 $19B보다 2배이상 증가한 것입니다.
3 058
4
BofA) 아마존 2Q 프리뷰: 2Q AWS 추정치 상향, 3Q 가이던스는 프라임데이 비교 기준(comp)으로 인해 시장 컨센서스를 상하로 아우를(bracket) 것으로 예상 투자의견 유지: 매수(BUY) | 목표주가(PO)
BofA) 아마존 2Q 프리뷰: 2Q AWS 추정치 상향, 3Q 가이던스는 프라임데이 비교 기준(comp)으로 인해 시장 컨센서스를 상하로 아우를(bracket) 것으로 예상 투자의견 유지: 매수(BUY) | 목표주가(PO): 310.00달러 | 현재주가: 249.99달러 2Q 프리뷰: AWS 성장률을 2Q 33%로 상향 실적 발표는 7/30이며, 당사는 이제 2Q 매출/영업이익(EBIT)을 1,988억 달러/241억 달러로 추정하고, 이는 시장 컨센서스인 1,968억 달러/236억 달러를 상회합니다. 당사는 AWS 성장률 추정치를 전년 대비 31%에서 33%로 상향하며, 이는 1Q 대비 5%p의 성장 가속으로, Anthropic 관련 매출과 OpenAI 모델이 Bedrock 수요를 견인하는 데 힘입은 것입니다. AWS 마진은 주식보상비용(stock-based comp) 증가로 전분기 대비로는 축소되겠지만, 강한 캐파 가동률/가격 덕분에 전년 대비로는 34%로 확대될 것으로 예상합니다. GOOG는 7/22, MSFT는 7/29에 실적을 발표하며, 클라우드 실적이 기대치를 형성할 가능성이 높습니다. 아마존은 메모리 비용 상승으로 2026년 설비투자 전망을 2,100억 달러로 상향할 수 있다고 봅니다. 리테일 기대치는 컨센서스에 부합, AWS는 상회 가능성 프라임데이 효과는 다소 완만했을 수 있지만, 2Q 리테일 지출은 강했으며, BAC 신용·직불카드 집계 데이터에 따르면 온라인 지출은 전분기 대비 2%p 가속되었고, 당사는 시장 기대치가 북미 리테일 성장률이 전분기 대비 2%p 가속되어 전년 대비 14%에 이를 것이라는 컨센서스 추정치와 일치한다고 판단합니다. AWS의 경우, AAR 관련 언론 보도는 Anthropic의 전분기 대비 매출 성장이 약 50억 달러임을 시사하며 서드파티 데이터도 강합니다. 당사는 시장이 AWS 성장률을 약 34% 수준으로 기대하고 있을 수 있다고 보는데, 이는 1Q 실적이 서드파티 추정치를 하회했던 만큼 서드파티 데이터보다 약간 낮은 수준입니다. 3Q 전망: 가이던스가 시장 컨센서스를 상하로 아우를 것으로 예상 3Q에 대해 당사는 매출 가이던스를 2,005억~2,055억 달러(중간값 기준 BofA 추정 대비 전분기 대비 +2%)로 예상하며, 이는 시장 컨센서스인 2,040억 달러와 비교됩니다. 당사의 전망에는 프라임데이 시점 요인으로 인한 북미 리테일 매출의 전분기 대비 10억 달러 감소가 반영되어 있으며, 이는 해외 리테일의 전분기 대비 성장과 AWS의 전년 대비 36%로의 가속으로 상쇄되고, 이 AWS 가속만으로 전분기 대비 38억 달러의 매출이 추가될 수 있습니다. 영업이익 범위는 215억~265억 달러로 예상하며, 중간값 240억 달러는 전분기 대비 보합 수준이고 시장 컨센서스인 250억 달러를 소폭 하회합니다. 아마존은 이익 가이던스를 보수적으로 제시하는 편이며, 역사적으로 3Q 이익 가이던스의 중간값은 전분기 대비 감소해 왔지만, 아마존이 3Q 실적을 발표할 때는 AWS 가속이 전분기 대비 이익 성장을 견인할 것입니다. 실적은 개선되는 AI 포지셔닝을 부각시킬 전망; 매수 당사는 AWS의 개선되는 AI 포지셔닝에 대해 긍정적인 시각을 유지하며, 이는 AWS 성장 가속, 수주잔고 확대(2Q Anthropic 수주잔고 1,000억 달러), 긍정적인 Bedrock 데이터포인트, 그리고 Trainium의 전년 대비 마진 기여를 보여주는 실적에서 분명하게 드러날 것입니다. 당사는 아마존을 최상위 AI 수혜주 중 하나로 계속 보고 있으며, 목표주가 310달러와 함께 매수 의견을 재확인합니다. 리스크로는 2026년 설비투자 전망의 추가 상향 가능성, 2Q 마진 압박(주식보상비용/프라임데이), 가이던스상 3Q 매출 감속(프라임데이 비교 기준), 그리고 높은 2Q AWS 기대치가 있습니다.
2 297
5
美 "소버린 AI 하지 말고 우리 AI만 써라"…외교 전문에 지시 최근 중국 AI 모델 확산과 일부 국가 소버린 AI 추진에 대응 "킬스위치 없다 반박하고 '디지털 주권' 정책 반대" 지시도 외교전문가 "트럼프의 강압적 수단 경험한 우방국에 효과 없을 것" https://www.hankyung.com/article/202607220358i
2 391
6
JP모건) 클라우드 설비투자(Capex) 총정리: GOOGL, 강세 성격의 설비투자 신호와 함께 C2Q26 실적 시즌의 포문을 열다 알파벳은 미국 4대 하이퍼스케일러 중 처음으로 C2Q26 실적을 발표했으며, 이번 실적은 A
JP모건) 클라우드 설비투자(Capex) 총정리: GOOGL, 강세 성격의 설비투자 신호와 함께 C2Q26 실적 시즌의 포문을 열다 알파벳은 미국 4대 하이퍼스케일러 중 처음으로 C2Q26 실적을 발표했으며, 이번 실적은 AI 인프라 지출이 확고한 확장 국면에 있다는 논지를 재확인시켜 주면서, 최근의 설비투자 지속 가능성에 대한 우려와는 상반되는 결과를 보여주었습니다. 경영진은 가속화되는 수요에 대응하기 위해 2026년 연간 설비투자 전망을 전년 대비 +120% 증가(또는 전년 대비 +1,100억 달러 증가)로 상향 조정했을 뿐만 아니라, 2027년에도 설비투자가 다시 "대폭(significantly)" 증가할 것이라는 기대를 재차 강조했으며, 이와 동시에 매력적인 수익률에 대한 가시성이 지속되고 있다는 점도 부각했습니다. 중요한 것은, 이러한 지출을 뒷받침하는 수요 신호 역시 마찬가지로 긍정적이라는 점입니다. 클라우드 매출은 전년 대비 +82% 성장했고(C1Q26의 +63%, 1년 전의 +32% 대비), 클라우드 수주잔고(backlog)는 전분기 대비 +500억 달러 이상 증가한 5,140억 달러를 기록했으며, 경영진은 전 부문에 걸쳐 공급 제약 상태가 지속되고 있다고 재차 언급했습니다. 그 정도가 상당하여, 내부 캐파를 추가로 구축하는 동안의 가교 전략(bridging strategy)으로 C3Q26에 서드파티 캐파 활용을 확대할 계획입니다. 머천트 TPU 기회와 관련해서는, 회사는 계획대로 순항하고 있으며, 2Q26에 첫 출하를 실시했고, 기존 판매 계약 중 소액 일부만이 2026년에 실현되고 대부분은 2027년에 실현될 것이라는 점을 재확인했습니다. 이러한 맥락에서, 당사는 알파벳의 이번 실적이 다른 미국 하이퍼스케일러들의 실적 발표에서 나올 내용의 전조일 가능성이 높다고 보며, 보다 넓게는 AI 인프라 지출에 레버리지를 가진 당사 커버리지 기업들, 즉 암페놀(APH), 아리스타(ANET), 셀레스티카(CLS), 시에나(CIEN), 시스코(CSCO), 코히런트(COHR), 코닝(GLW), 크레도(CRDO), 패브리넷(FN), 플렉스(FLEX), 자빌(JBL), 루멘텀(LITE), TD 시넥스(SNX) 등에 우호적인 환경이 지속적으로 강화되고 있다고 판단합니다. * 알파벳 (담당 애널리스트: Doug Anmuth): 2026년 연간 설비투자 전망을 재차 상향 조정; 2027년의 대폭 증가 기대를 재확인. C2Q26 설비투자는 전분기 대비 +26%, 전년 대비 +100% 증가한 450억 달러를 기록했으며, 이는 주로 기술 인프라에 대한 투자를 반영한 것으로, 약 60%가 서버, 나머지가 데이터센터 및 네트워킹 장비에 해당합니다. 향후 전망과 관련하여, 구글은 2026년 연간 설비투자 가이던스를 1,950억~2,050억 달러로 상향 조정했으며(C1Q의 1,800억~1,900억 달러, C4Q의 1,750억~1,850억 달러 대비), 이는 전년 대비 +120% 성장 또는 +1,100억 달러에 가까운 금액 증가를 의미하고, 증가하는 수요에 대응하기 위한 캐파 공급 가속화에 의해 견인되고 있습니다. 중요한 점은, 구글이 2027년 설비투자가 2026년 대비 대폭 증가할 것이라는 전망 역시 재확인했다는 것입니다. 별도로, 지난 분기에 언급한 바와 같이, 구글은 C2Q26에 처음으로 TPU 시스템 판매 매출을 인식하기 시작했으며, 기존 TPU 시스템 판매 계약 중 상대적으로 작은 일부만이 2026년에 인식되고 대부분은 2027년에 인식될 것으로 예상하고 있습니다.
4 851
7
"美, 이스라엘에 '며칠 내 폭격기 동원 곡괭이산 폭격' 통보" | 연합뉴스 https://www.yna.co.kr/view/AKR20260723006300079
3 752
8
구글 2Q26 어닝콜 $GOOGL 가이던스 CAPEX $180B~$190B→$195B~$205B(est. $187B) 상향. 클라우드 수주잔고가 $514B로 전분기 대비 $50B 이상 증가한 영향. 이중 50% 이상이 향후 24개월 내 매출로 인식이 예상돼 CAPEX 집행 앞당김. 3분기에는 부족한 컴퓨팅 캐파 보완하기 위해 써드파티 인프라(네오 클라우드 등) 사용을 한시적으로 늘릴 예정이므로 단기적인 클라우드 마진 압박 요인이 존재한다 ROIC Gen AI 사업의 투하자본효율(ROIC)이 매력적인 수준으로 계속 확인되는 한 지속해서 공격적으로 투자할 것. 단기·장기 수요 모두 고려해 컴퓨팅 용량 적극 증설 중. 소비자·기업용 Gen AI 시장 전반에서 구조적 전환이 일어나고 있고, 여전히 극초기 단계. 지난 1년간의 진척을 보며 이들 시장에서 수익 기회에 대해 더욱 긍정적인 시각 갖게 됨 AI 모델 프론티어(최상위 등급) AI 모델 경쟁력을 위해 코딩 영역의 개선 필요성을 인식하고 집중하고 있다. 이번에 나온 ‘제미나이 3.6 플래시‘는 전작 대비 토큰 효율성 높아졌다. ‘제미나이 4‘는 사전 학습을 시작했고 내부에서 성과내길 크게 기대하고 있다. TPU TPU 배분의 최우선 순위는 프론티어 모델 개발. 클라우드 고객을 위한 TPU는 주로 버텍스 AI(기업용 AI 플랫폼), 제미나이 엔터프라이즈 등 모델 서빙 용도. 외부 데이터센터(블랙스톤 등)에 TPU를 직접 구축하고도 있어 내·외부 수급 균형을 맞추고 있음. TPU 매출은 2분기 소액만 인식됐고, 올 하반기 점진 확대된 후 27년에 대다수 매출이 인식될 예정. TPU 마진은 별도 공개 안하지만, TPU 판매는 시장 기회(TAM)을 확장하는 효과 있음 자금 조달 1차 자금원은 영업활동현금흐름(OCF). 지난 12개월간 부채를 기존 $16B에서 약 $100B로 확대하긴 했지만, 재무 건전성 확보하게 위해 에쿼티 마켓을 활용했음(유상증자 결정)
2 827
9
JP모건) GE Vernova: 강력한 잉여현금흐름에 힘입은 고무적인 2026년 2분기 실적; 전력 및 전기화 부문 수요는 여전히 견조 요약: 2026년 2분기의 강력한 현금흐름 창출과 전력(Power)/전기화(Electri
JP모건) GE Vernova: 강력한 잉여현금흐름에 힘입은 고무적인 2026년 2분기 실적; 전력 및 전기화 부문 수요는 여전히 견조 요약: 2026년 2분기의 강력한 현금흐름 창출과 전력(Power)/전기화(Electrification) 부문의 기저 수요. GE Vernova는 2026년 2분기 매출액이 컨센서스를 상회한 111.0억 달러(컨센서스 108.3억 달러)를 기록했고, 잉여현금흐름은 51.1억 달러(컨센서스 13.0억 달러)로 매우 뛰어났으나, 기대에 못 미친 마진(11.3%, 컨센서스 11.9%)으로 인해 조정 EBITDA는 부진했습니다(12.5억 달러, 컨센서스 12.9억 달러). 주로 고객 선수금 및 가스 설비 슬롯 예약과 관련된 운전자본 유입이 매우 강한 잉여현금흐름 상회를 견인했으며, 전력 및 전기화 부문의 기저 수요는 강력한 수주 및 수주잔고 성장을 뒷받침했습니다. GEV는 2026년 매출 가이던스를 중간값 기준 10억 달러 상향한 460억 달러로, 잉여현금흐름 가이던스를 50억 달러 상향한 120억 달러로 제시하는 한편 조정 EBITDA 마진 범위 12%~14%는 유지했는데, 이는 대체로 2026년 2분기의 실적 상회를 반영한 것입니다(내재된 2026년 하반기 매출 및 잉여현금흐름 가이던스는 컨센서스에 부합). 긍정적 요인: 매우 강력한 현금 창출이 이미 보수적인 재무구조를 한층 강화. GEV는 2026년 2분기에 51.1억 달러의 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 컨센서스 13.0억 달러 및 2025년 2분기의 1.94억 달러를 크게 상회하는 수준으로, 2026년 상반기 잉여현금흐름 창출액은 99.0억 달러에 달했습니다. 2026년 2분기의 실적 상회는 주로 운전자본에 기인했으며, 여기에는 고객 선수금 및 슬롯 예약 계약과 관련된 계약부채 및 이연수익에서 발생한 81억 달러의 유입이 포함되고, 8.14억 달러의 재고 증가로 일부 상쇄되었습니다. GEV는 2026년 2분기에 23억 달러의 자사주 매입을 실시했음에도 불구하고 전분기 대비 약 30억 달러 증가한 131.2억 달러의 현금을 보유한 채 분기를 마감했으며, 순현금 포지션을 유지하고 있습니다(6월 30일 기준 총차입금 26억 달러). 수주와 수주잔고가 예외적인 다년간의 가시성을 제공. 수주는 유기적 기준 88% 증가한 242억 달러를 기록했고, 수주잔고는 전분기 대비 약 130억 달러 증가한 약 1,760억 달러에 달했으며, 이 가운데 약 880억 달러는 설비 관련, 약 890억 달러는 서비스 관련입니다. GEV는 20GW 규모의 신규 가스 설비 계약(18GW 슬롯 예약 계약, 2GW 수주)을 체결했고, 10GW의 슬롯 예약 계약을 수주로 전환했으며, 3GW의 설비를 출하했습니다. 가스 전력 설비 수주잔고 및 슬롯 예약 계약은 100GW에서 116GW로 증가했으며, 이에 따라 GEV는 2026년 말 기대치를 기존 110GW에서 최소 125GW로 상향했고, 전기화 설비 수주잔고는 전년 대비 69% 증가한 약 410억 달러를 기록했습니다. GEV는 연간 20GW의 가스터빈 생산을 실현하기 위한 조치를 완료했으며, 기존 생산 설비 내에서 린(lean) 방식과 점진적인 설비 증설을 활용해 2028년까지 연간 생산능력을 24GW로 확대하고, 2030년에는 연간 생산능력을 30GW까지 추가 확대하는 계획이 순조롭게 진행되고 있습니다. 더 높은 가격의 전력 및 전기화 수주가 지속적으로 수주잔고로 전환되는 것은 향후 매출, 마진, 현금흐름 성장을 뒷받침하지만, 고객 선수금의 시기적 변동으로 인해 분기별 잉여현금흐름은 고르지 않습니다. 전력 및 전기화 부문이 계속해서 의미 있는 영업 개선을 견인. 전력 부문 EBITDA는 전년 대비 31% 증가한 10.3억 달러를 기록했고, 마진은 가스 전력 물량 증가와 우호적인 가격에 힘입어 240bp 확대된 18.8%를 나타냈습니다. 전기화 부문 EBITDA는 6.71억 달러로 두 배 이상 증가했고, 마진은 390bp 확대된 18.4%를 기록했으며, 유기적 매출은 29% 증가했습니다. GEV는 전력 부문 유기적 매출 성장 가이던스를 전년 대비 +18~20%(기존 +16~18%)로, 전기화 부문 매출 가이던스를 145~150억 달러(기존 140~145억 달러)로 상향하는 한편 각 부문의 마진 범위(전력 17~19%, 전기화 18~20%)는 유지했습니다. 부정적 요인: 마진이 컨센서스 기대치를 소폭 하회. 조정 EBITDA 12.5억 달러는 컨센서스 12.9억 달러를 소폭 하회했으며, 조정 EBITDA 마진 11.3%는 전년 대비 280bp 확대되었음에도 컨센서스 추정치 11.9%에 미치지 못했습니다. GEV는 매출 및 잉여현금흐름 가이던스를 상향하면서도 2026년 회계연도 마진 가이던스 12~14%는 유지했습니다. 풍력은 여전히 주된 영업상 취약점. 풍력 매출은 전년 대비 10% 감소한 20.3억 달러를 기록했고, 수주는 유기적 기준 40% 감소했으며, 보고 기준 부문 EBITDA 손실은 2025년 2분기의 1.65억 달러에서 2.75억 달러(컨센서스 2.48억 달러보다 부진)로 확대되었습니다. 육상 풍력 설비 인도 감소와 해상 풍력 프로젝트 비용 상승이 실적 악화를 초래했으며, 풍력 수주잔고는 전분기 대비 및 전년 대비 모두 감소했습니다. GEV는 2026년 회계연도 풍력 손실을 약 4억 달러로 예상하는 기존 전망을 유지했는데, 이는 2026년 상반기에 발생한 6.57억 달러의 손실 이후 하반기에 개선이 이루어질 것임을 시사합니다. 당사 견해: 2026년 2분기 실적은 GEV에 대한 긍정적인 크레딧 궤적을 유지시켰습니다. GEV의 2026년 2분기 실적은 전반적으로 고무적이었으며, 매출은 소폭 상회, 마진은 소폭 하회했으나 잉여현금흐름은 신규 가스터빈 수주와 관련된 현금 선수금에 힘입어 컨센서스 기대치를 의미 있게 상회했습니다. 또한 회사는 2026년 회계연도 매출 가이던스를 중간값 기준 약 10억 달러 상향한 약 460억 달러로, 잉여현금흐름 가이던스를 중간값 기준 약 50억 달러 상향한 약 120억 달러로 제시하며 2026년 2분기의 실적 상회를 반영했고, 내재된 2026년 하반기 매출 및 잉여현금흐름 가이던스(각각 255.5억 달러, 21.0억 달러)는 컨센서스(각각 254.8억 달러, 20.6억 달러)에 대체로 부합했습니다. 주로 데이터센터 관련 발전 수요에 기인한 전력 및 전기화 부문 전반의 강력한 수주 및 수주잔고 성장은 GEV에 대한 당사의 건설적인 견해를 뒷받침하는 다년간의 매출 및 마진 가시성을 강화하며, 상향된 잉여현금흐름 전망과 131억 달러의 현금 잔고는 추가 투자, 풍력 손실, 주주 환원을 충당할 상당한 여력을 제공합니다. 이번 분기는 또한 당사가 어제 발간한 신용등급 트래커 보고서에서 강조했던 등급의 긍정적인 방향성을 강화했으며, 당사는 GEV가 막대한 수주잔고를 이행해 나감에 따라 등급 상향이 현실화될 것으로 계속 기대합니다. 당사는 기존의 재무구조 견고성, 수주잔고 가시성, 그리고 시간이 지남에 따라 스프레드 축소를 뒷받침할 등급 상향 여지를 고려해 발행사 차원에서 GEV에 대해 비중확대(Overweight) 의견을 유지합니다. 당사는 GEV 커브의 10년 구간(ETN 대비 약 5bp, CARR 대비 약 10bp 와이드하게 거래)과 30년 구간(ETN 대비 약 10bp, CARR 대비 약 5bp 와이드하게 거래)에서 가장 큰 가치를 보고 있습니다. 당사 의견에 대한 리스크로는 지속적인 풍력 손실, 수주 전환 지연 또는 취소, 데이터센터 건설 둔화, 부채 조달을 통한 인수합병 또는 주주 환원, 관세 확대, 그리고 예상을 상회하는 생산능력 투자 비용 등이 있습니다.
4 648
10
문샷(Moonshot) AI가 자사의 K3 모델 개발을 위해 앤트로픽의 페이블(Fable)을 증류(distillation)했다는 정보를 입수했습니다. 이를 위해 이들은 미국 모델을 대상으로 대규모 증류를 수행할 수 있는 정교한 내부 플랫폼을 개발했으며, 탐지를 피하기 위해 여러 접근 경로를 신속하게 전환할 수 있도록 했습니다. 문샷 AI는 또한 GB300이 탑재된 서버를 확보했으며, 태국에서 GB300에 접근한 바 있는데, 이는 자사 AI 모델을 학습시키기 위한 것으로 보입니다. 미국은 프런티어 모델, 특화 시스템, 오픈소스 프레임워크, 오픈웨이트 모델을 아우르는 활발한 경쟁 생태계를 포함하여 AI의 자유롭고 공정한 발전을 강력히 지지합니다. 더 작고 효율적인 모델을 만들기 위해 사용되는 정당한 AI 증류는 이러한 개방형 혁신 생태계에서 매우 중요한 역할을 합니다. 그러나 미국의 독점 기술을 탈취하고 미국의 연구를 훼손하는 것을 목표로 하는 대규모의 은밀한 산업적 증류는 용납될 수 없습니다. 마이클 크랫시오스 백악관 과학기술정책실 실장 겸 대통령 과학기술 보좌관 https://x.com/mkratsios47/status/2079933645888880708?s=20
4 904
11
신 vs 븅신+1
신 vs 븅신
3 598
12
>>Meta 맞춤형 AMD MI450 칩, 연산 성능 절반·메모리 대폭 축소…SemiAnalysis “Meta 기업 문화의 비극” •수십억 달러가 허비됐다는 평가가 나오고 있음. Meta는 AI 인프라 구축 과정에서 AMD의 최고 성능 MI450 칩을 맞춤형으로 수정하면서 연산 성능을 절반 수준으로 낮추고 메모리도 크게 축소한 것으로 알려졌음. •여기에 25억 달러 규모 인수도 기대에 미치지 못했다는 평가를 받으면서 AI 투자 효율성에 대한 의문이 커지고 있음. •SemiAnalysis는 단기 성과 중심의 조직 문화와 과도한 맞춤형 설계가 소프트웨어와 하드웨어의 시너지를 훼손하고 있다고 비판했으며, 이러한 조직 운영상의 문제가 Meta에 막대한 비용을 초래하고 있다고 지적 >Meta定制版AMD MI450芯片算力减半、内存大缩水，SemiAnalysis：这是Meta公司文化的悲哀 https://wallstreetcn.com/articles/3777659#from=ios
3 067
13
트럼프-네타냐후 오벌 오피스 회의 논의 중 - AXIOS
5 178
14
CrowdStrike과 Cerebras는 실시간 위협 탐지 및 대응을 가속화하기 위해, Cerebras의 추론 인프라에서 Falcon AI 탐지 및 대응 모델을 실행하기 위해 협력하고 있습니다
CrowdStrike과 Cerebras는 실시간 위협 탐지 및 대응을 가속화하기 위해, Cerebras의 추론 인프라에서 Falcon AI 탐지 및 대응 모델을 실행하기 위해 협력하고 있습니다
4 429
15
GE버노바 어닝콜 정리 $GEV - 딘스티커 캐파 분기당 3GW 수준이었던 출하량을 3분기부터 분기당 5GW(연 20GW)로 상향. 2027년에는 주문해놓은 부품(터빈 블레이드 등)을 수령함에 따라 2028년부터 연 24GW 수준도 목표. 지금 캐파 늘려놔야 2030년대 중반에 유지보수 주기가 도래할 때 부품 공급 대응이 가능해짐 계약 2030년까지 30GW 물량은 올해 대부분 판매 완료될 예정. 2031년 31GW 물량의 절반 이상도 올해 안에 계약될 예정. 아시아 고객과 공급 논의 활발. 대만에서 10GW 이상 계약 체결, 동남아는 EPC 업체가 가스발전소 건설 늘리고 있어 수요 활발. 사우디·카타르도 실질 수요와 신규 계약 나오고 있고, 멕시코에서 전력망 현대화 위한 수요 있음 인력 1년 전부터 그린빌 공장(메인 생산 거점) 캐파를 15GW → 20GW 확장할 준비를 하면서 선제적으로 인력을 채용해 기존 숙련 인력과 함께 교육시켰음. 신입들이 교육받는 도중에는 생산성이 낮았음에도 공정 개선(Lean 공법 · 공장 자동화 등)으로 지속적인 마진 확대 달성했음 고체변압기 상반기 수주 $14B 중에 $5B가 데이터센터향. 당사의 에너지 관리 솔루션(EMS)과 제어 장치가 성장을 견인. 이 수주에는 아직 고체변압기(SST) 포함되지 않음. 연내 5MW SST 시제품이 고객에게 인도될 예정이고, 수주는 2027년 본격화. 그 전에 SST가 기존 전력망에 호환되도록 만드는 MV-UPS 수주가 먼저 나올 수 있음. SST와 MV-UPS가 완전히 도입되면 당사가 데이터센터 GW당 확보할 수 있는 제품 가치는 현재($300M)보다 2~3배 큰 규모에 달할 것 연료전지 고체 산화물 연료전지(SOFC) 개발은 2025년 12월 연구실 단계에서 발전해 현재 생산 라인을 구축 중인 상황이다. 올해는 기술 검증 단계, 1년 이상 추가 테스트 거쳐 2027년부터 고객과 공급 논의할 것. 당사가 가스터빈에 활용한 열분사(금속 코팅) 공정 장비로 SOFC의 전극과 전해질 만들 수 있어 CAPEX 효율도 높은 편 항공엔진 항공엔진을 발전용 가스터빈으로 개조한 ‘항공파생형 터빈‘은 대형 가스터빈 수요를 보완하는 역할. 고객들이 2030년 초 대형 가스터빈을 본격 가동하기 전까지 항공파생형 터빈을 징검다리로 활용할 것. 항공파생형 터빈은 출하 후 시운전하는데 걸리는 기간(리드타임)이 단 6개월, 대형 가스터빈의 18개월보다 1/3 적음. 두 제품의 출하 간격도 24개월 차이라서 항공파생형 터빈이 시운전되고 36개월(3년) 뒤에 대형 가스터빈이 시운전될 정도로 리드타임 차이가 큼 https://blog.naver.com/ddeean/224354785906
3 088
16
WSJ) 오픈AI의 계획된 클라우드 지출, 컴퓨팅 확충 가속화로 7,500억 달러에 도달 오픈AI가 2030년까지의 컴퓨팅 파워 지출 전망치를 기존 약 6,000억 달러에서 약 7,500억 달러로 상향했습니다. 이는 AI 모델 개발과 운영에 필요한 방대한 컴퓨팅 용량을 확보하기 위한 신규 클라우드 계약들을 반영한 것으로, 이러한 지출 규모는 IPO를 앞두고 샘 알트먼 CEO와 사라 프라이어 CFO 간 갈등의 원인이 되고 있습니다. 회사는 조지아주 에핑엄 카운티에 '프로젝트 카멜리아'라는 데이터센터 건설에 200억 달러를 투자한다고 발표했으며, 조지아 파워와 계약을 통해 2028년부터 2032년 사이 3.2기가와트의 전력을 공급받기로 했습니다. 이는 오픈AI가 직접 설계와 개발을 주도하는 첫 번째 사이트로, 다른 사이트에서는 오라클이나 AWS 같은 클라우드 업체로부터 칩을 임대하는 방식과 차별화됩니다. 부지는 이미 확보했으며 건설·운영 파트너를 선정 중입니다. 인력 측면에서는 일론 머스크의 xAI에서 멤피스 콜로서스 슈퍼컴퓨터 시설 구축을 주도했던 브렌트 메이요를 데이터센터 구축·인도 책임자로 영입했습니다. 메이요는 이달 컴퓨팅 용량 담당 CTO로 승진한 우다이 루다라주(역시 xAI 콜로서스 출신)에게 보고하며, 루다라주는 그렉 브록먼 사장 산하에 있습니다. 이는 2025년 1월 스타게이트 발표 이후 여러 차례 개편된 인프라 조직 변화의 연장선입니다. 당초 소프트뱅크·오라클과의 합작으로 4년간 최대 5,000억 달러를 투자하려던 스타게이트 구상이 난항을 겪자, 오픈AI는 데이터센터에 대한 통제권을 강화하는 내부 노력을 재개하고 있습니다. 기존 계약으로는 오라클과 6기가와트 규모의 데이터센터 용량 계약, 2월 말 8년간 1,380억 달러로 증액된 AWS 계약(아마존 자체 AI 칩 트레이니엄 2기가와트 포함), 그리고 지난해 마이크로소프트 애저에 추가로 약정한 2,500억 달러의 클라우드 지출이 있습니다. 한편 알트먼이 1조 4,000억 달러 컴퓨팅 지출 계획을 언급해 재무 안정성 우려가 제기되자 프라이어 CFO는 투자자들에게 2030년까지 6,000억 달러 지출 계획이라며 이를 진화했고, 매출 성장이 충분히 빠르지 않을 경우 향후 컴퓨팅 계약 대금을 지불하지 못할 수 있다는 우려를 사내에서 표명해 온 것으로 전해집니다. https://www.wsj.com/tech/openais-planned-cloud-spending-hits-750-billion-as-computing-efforts-ramp-up-6ac3f58a
4 288
17
Citizens JMP 증권) Alphabet(GOOGL) 기업 업데이트 (2026년 7월 21일) 투자의견 Market Outperform 유지, 목표주가 $515 유지 (현재가 $347.15) 애널리스트: Andrew Boone, CFA 구글은 7월 21일 Gemini 3.6과 3.5 Flash-Lite를 출시하고 3.5 Flash Cyber를 제한적으로 공개했습니다. 다만 3.5 Pro는 아직 파트너 대상 테스트 단계에 머물러 있어, 프론티어 지능 측면에서는 오픈AI와 앤스로픽에 뒤처진 것으로 보인다는 평가입니다. 그럼에도 Citizens는 딥마인드의 인력, 대규모 컴퓨트 플랫폼 접근성, 향후 컴퓨트 수요를 계속 뒷받침할 수 있는 강력한 현금흐름 창출력을 감안할 때 구글을 선도 연구소 대열에서 배제할 이유가 없다고 판단합니다. 이번 출시의 핵심은 벤치마크 점수가 아니라 태스크당 추론 비용 절감이라는 점입니다. Artificial Analysis에 따르면 Gemini 3.6은 3.5 Flash 대비 출력 토큰 사용량이 17% 낮으며, 멀티스텝 워크플로에서 추론 단계와 툴 호출 횟수도 줄어 에이전트 전체 비용이 감소했고, 일부 코딩 벤치마크(DeepSWE)에서는 토큰 절감폭이 최대 65%에 달합니다. Flash-Lite는 초당 350 출력 토큰으로 3.5 시리즈 중 가장 빠르며, 가격은 입력 100만 토큰당 $0.30, 출력 100만 토큰당 $2.50입니다. 구글이 가격-성능 곡선을 계속 아래로 밀어내면서, 절대적 지능보다 물량이 중요한 대규모 추론 워크로드에 최적화하고 있다는 해석입니다. 낮아진 추론 비용은 구글의 제품 로드맵을 직접 뒷받침합니다. Ultra 구독자 대상 24시간 개인 비서인 Gemini Spark, 속도가 필수인 AI Mode 검색 등이 대표적이며, Gemini 3.6이 검색에 통합될 경우 무료 사용자와 더 넓은 쿼리 범위에서 AI 답변(AI Overviews·AI Mode) 제공이 한층 가속될 수 있습니다. 동시에 AI Max 같은 자동화·인텐트 기반 캠페인 도구를 통해 광고주 ROI도 개선됩니다. 수십억 명을 대상으로 하는 프리미엄 서비스에 더 많은 지능을 탑재할 수 있다는 점이 구글의 수직계열화가 만들어내는 고유한 비용 우위라는 것이 리포트의 시각입니다. 캐펙스는 상향 가능성이 높다는 판단입니다. 구글은 블로그를 통해 차세대 모델 학습을 이미 시작했으며 "Gemini 4를 위한 역대 가장 야심찬 학습"에 착수했다고 밝혔습니다. GCP는 고객 수요로 여전히 공급 제약 상태로 보이고, AI Studio·Antigravity·검색 전반에서 자체 제품의 컴퓨트 집약도도 높아지고 있습니다. 2026년 5월 기준 API 및 토큰 사용량이 전년 대비 7배 증가한 가운데, Citizens는 2026년 캐펙스 상향과 2027년 전망치 상향 가능성을 모두 높게 보며, 6월 발표된 847.5억 달러 규모 주식 매각을 감안해 2027년 캐펙스를 2,850억 달러로 모델링하고 있습니다. 이는 컨센서스 2,630억 달러를 크게 상회하는 수준입니다. 중국 모델에 대해서는, 중국 AI 개발사들을 순수 상업 기업이 아니라 국가 AI 전략의 연장선으로 봐야 한다는 시각을 제시합니다. AI가 주권 기술 우선순위가 된 만큼 자본이나 단기 수익성 부족으로 자국 챔피언이 뒤처지도록 두지는 않을 것이라는 판단입니다. Kimi K3와 같은 고품질 오픈소스 모델의 부상은 프론티어 랩에 가격 압박을 가해 오픈AI와 앤스로픽이 프리미엄 가격을 정당화하거나 비용을 낮추도록 강제하겠지만, 모델 단독 수익화에는 역풍이더라도 추론 비용 하락이 제품·워크플로·기업 전반의 사용량을 늘린다는 점에서 AI 채택에는 긍정적이라는 결론입니다. 중국 모델 접근을 제한하자는 목소리가 커지고 있다는 점도 언급되는데, 이는 앤스로픽과 오픈AI에는 긍정적이나 나머지 생태계에는 부정적이며, 중국 내 타 산업(특히 로보틱스)이 오픈소스 AI의 수혜를 보고 있고 미국 내에서 오픈소스 소프트웨어 금지는 사실상 불가능하다는 점에서 실현 가능성은 매우 낮다고 봅니다. 한편 Kimi K3의 최근 용량 제약은 수요 확장의 현실적 한계를 보여줍니다. 문샷AI는 사용량 급증 후 신규 구독을 일시 중단하며 지난 48시간 동안 수요가 현재 용량 한계에 근접했고 GPU가 부담을 느끼고 있다고 밝혔으며, 기존 구독자는 영향을 받지 않고 용량을 최대한 빠르게 늘려 순차적으로 신규 구독을 재개하겠다고 설명했습니다. 결국 규모와 자체 인프라를 갖춘 하이퍼스케일러가 소비 증가의 주된 수혜자이며 중국 모델 개발사는 컴퓨팅 파워에서 제약을 받게 된다는 것이 Citizens의 결론입니다. 4월 기준 구글은 500만 H100e 이상으로 가장 많은 컴퓨팅 파워를 보유해 마이크로소프트, 메타, 아마존을 앞서고 있습니다. 밸류에이션 측면에서 현재 주가 $347.15는 2027년 GAAP EPS 추정치 $15.52 기준 약 22배 수준입니다. 목표주가 $515는 2027년 GAAP EPS의 약 33배를 적용한 것으로, 메타(약 25배)와 아마존(약 30배)에 프리미엄을 부여한 것입니다. 수직계열화를 감안할 때 AI 전반의 수혜를 가장 잘 받을 위치에 있다는 판단이 근거입니다. 주요 리스크로는 CPC 하락 지속 및 유료 클릭 성장 둔화 가속, 핵심 검색 성장 둔화, 검색·비디오·모바일·디스플레이 경쟁 심화, 글로벌 규제 강화, 매출의 약 95%를 차지하는 광고에 영향을 미치는 매크로 이벤트, 인수 관련 통합 리스크가 제시되었습니다. *클로드로 요약함.
7 391
18
AMD & 앤트로픽 반도체칩/투자 합의 체결 • AMD는 앤트로픽에 50억달러 투자 • 앤트로픽은 2GW 규모 AMD 차세대 반도체칩 구매 AMD与Anthropic签署重大芯片及投资协议。作为芯片协议的一部分，AMD将向Anthropic投资50亿美元。Anthropic将购买高达2吉瓦（算力规模）的AMD最新一代芯片。（华尔街日报） https://wallstreetcn.com/livenews/3138224?ivk=1#from=android
3 023
19
JP모건 장전 코멘트 실적 발표에서 주목해야 할 것: 시장은 무엇보다도 두 가지를 주시할 것입니다. 캐펙스 가이던스와 수익화 관련 언급입니다. 지난 노트에서 언급했듯이, 논쟁은 "캐펙스 규모가 얼마나 큰가"에서 "누가 수익화와 수익률을 입증하는가"로 옮겨갔습니다. (a) AI 용량이 완전히 가동되고 있음, (b) AI 관련 클라우드 매출이 가속화되고 있음, (c) 캐펙스/FCF 궤적이 관리 가능한 수준임을 보여줄 수 있는 하이퍼스케일러 — 그것이 바로 숏 포지션을 압박하고 감마를 작동시키는 실적입니다. AI 지출을 투기적이고 공급 주도적인 것이 아니라 규율 있고 수요 주도적인 것으로 규정하는 어떤 내용이든 긍정적으로 해석될 것입니다. 감마 상황이 이를 뒷받침합니다. 개별 종목들을 살펴보면 다음과 같습니다. o NVDA: 감마는 등가격(near-the-money) 행사가 전반에 걸쳐 중립에 가깝거나 소폭 마이너스이며, 상방(+10%)으로 갈수록 더 짧아집니다. 이러한 구도는 컨벡시티를 매도하기보다 보유하는 쪽에 유리합니다. o META: 그룹 내에서 가장 흥미로운 감마 프로파일입니다 — 딜러들이 상방 5~20% 구간에서 상당한 숏 감마 상태이며, 이는 강한 실적 발표가 나올 경우 딜러들이 상승하는 장세에서 델타를 매수할 수밖에 없게 되면서 자기강화적인 스퀴즈가 발생할 수 있음을 의미합니다. o MSFT: 딜러들이 상방 10~35% 구간 전반에 걸쳐 숏 감마 상태입니다 — 마찬가지로 긍정적 촉매가 나올 경우 현물 포지셔닝만으로 예상되는 것보다 더 멀리 갈 수 있는 구도입니다. o GOOGL: 곡면 전반에 걸쳐 광범위하게 숏 감마이며, 가장 최근 수치(빨간 점)는 일주일 전 대비 더 마이너스로 이동했습니다 — 딜러들은 상승할 때 매수해야 합니다. o AMZN: 유사한 역학입니다 — 상방 행사가에서 숏 감마 상태로, 실적 발표로 주가가 상승할 경우 기계적인 순풍이 만들어집니다. o SOXX 종합 심리 지수 역시 1년여 만에 가장 약세에 가까운 수준에 있습니다 — 이는 매그니피센트 7 심리 상황과 결합하여, 고통스러운 방향(pain trade)이 아래쪽이 아니라 위쪽임을 말해줍니다. • Kimi K3가 실제로는 하이퍼스케일러에 긍정적인 이유: 본능적으로는 "더 저렴한 중국산 모델 = AI 지출 감소"라는 논리로 하이퍼스케일러를 매도하게 됩니다. 하지만 더 저렴하고 더 유능한 모델이 실제로 무엇을 하는지 생각해 보십시오. 이러한 모델들은 추론 비용을 낮추고, 이는 훨씬 더 광범위한 사용 사례와 기업들에게 AI를 경제적으로 실현 가능하게 만듭니다. 더 많은 사용 사례 = 더 많은 토큰 = 더 많은 클라우드 소비입니다. 하이퍼스케일러들은 주로 모델을 파는 것이 아니라 컴퓨트, 스토리지, 플랫폼 서비스를 판매합니다. AI가 더 저렴해지고 더 보편화되는 세상은 클라우드 수요가 구조적으로 확대되는 세상입니다. 이는 2025년 1월 딥시크 이후 전개되었던 것과 동일한 논리입니다. 당시 초기 매도세는 매수 기회였는데, 시장이 "더 저렴한 모델"을 "클라우드 지출 감소"와 혼동했기 때문이며, 실제로는 그 반대였습니다. 매그니피센트 7 종합 심리 지수는 현재 2026년 초 이후 가장 약세에 가까운 수준에 위치해 있습니다 — 그것이 바로 리스크가 아니라 진입 구도입니다.
3 718
20
JP모건) 실적전 코멘트; 노키아(비중확대) 노키아 주가는 광통신 업종 대부분과 함께 고점 대비 약 35% 하락했으나, 투자자들에게 핵심 질문은 펀더멘털 측면에서 변한 것이 있는지 여부입니다. 제 견해로는 그 답은 여전히 "아니오"입니다. 노키아는 제가 커버하는 유럽 종목군 전반에서 긍정적인 실적이 나올 경우 장중 최대폭의 움직임을 보일 수 있는 종목 중 하나로 남아 있습니다. 바이사이드 기준선: 투자자들은 13~15억 유로의 AI 수주를 기대하고 있으며, 2026년 EBIT은 가이던스 레인지 상단에 근접할 것으로 예상하고 있습니다. EPS의 경우 투자자들은 대체로 2027년 0.50~0.55, 2028년 0.60~0.65를 모델링하고 있는 것으로 보입니다. 당사는 2분기에 동사의 강한 클라우드 및 AI 수주를 예상합니다. 동사가 2026 회계연도 가이던스를 상향할지 여부는 공급 가용성에 달려 있습니다. 당사는 노키아가 연간 IP 및 광통신 매출 성장률을 상향할 수 있는 위치에 있다고 판단합니다. Sandeep은 이전 노트들에서 동사가 가이던스를 최대 28%까지 상향할 수 있다고 언급한 바 있습니다(현재는 중간값 기준 19% 성장으로 가이던스 제시). 당사는 동사가 2분기 EBIT을 소폭(5.7%) 상회할 것으로 예상하나, 노키아의 통상적인 계절성을 감안할 때 하반기가 매출이 가장 높은 시기이므로 유의미한 매출/EBIT 개선은 그때 나타날 것입니다. 롱온리 투자자들의 관심은 최근 몇 주간 급격히 감소했는데, 이들은 그동안 데스크로 가장 많은 문의를 유발해 왔습니다. 몇 주 전만 해도 롱온리 투자자들은 보다 매력적인 진입 시점을 기다리고 있었으나, 이 내러티브는 이제 해당 스토리를 언더라이팅하기에 앞서 실행력에 대한 더 많은 증거를 찾는 쪽으로 이동했습니다(ASML 등에 비해 질이 낮은 AI 플레이로 인식). 지난주 에릭슨은 투입 비용 상승이 하반기 및 향후, 즉 2027 회계연도에 점진적으로 더 부정적으로 작용할 것이라고 언급하면서 DRAM 가격 상승과 관련된 우려를 다시 부각시켰습니다.
3 677
Barcha postlarni ko‘rish