에테르의 일본&미국 리서치

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일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.

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Koreya103 Iqtisodiyot & Moliya3 676...

📈 Telegram kanali 에테르의 일본&미국 리서치 analitikasi

에테르의 일본&미국 리서치 (@aetherjapanresearch) Koreys til segmentidagi kanali faol ishtirokchi. Hozirda hamjamiyat 32 925 obunachidan iborat bo'lib, Iqtisodiyot & Moliya toifasida 3 676-o'rinni va Koreya mintaqasida 103-o'rinni egallagan.

📊 Auditoriya ko‘rsatkichlari va dinamika

невідомо sanasidan buyon loyiha tez o‘sib, 32 925 obunachiga ega bo‘ldi.

21 Iyul, 2026 dagi oxirgi ma’lumotlarga ko‘ra kanal barqaror faollikka ega. Oxirgi 30 kunda obunachilar soni 3 167 ga, so‘nggi 24 soatda esa 36 ga o‘zgardi va umumiy qamrov yuqori darajada qolmoqda.

Tasdiqlash holati: Tasdiqlanmagan
Jalb etish (ER): Auditoriya o‘rtacha 20.89% darajada jalb etiladi. Nashrdan keyingi dastlabki 24 soatda kontent odatda umumiy obunachilar sonining 18.71% ini tashkil etuvchi reaksiyalarni to‘playdi.
Post qamrovi: Har bir post o‘rtacha 6 870 marta ko‘riladi; birinchi sutkada odatda 6 155 ta ko‘rish yig‘iladi.
Reaksiyalar va o‘zaro ta’sir: Auditoriya faol: har bir postga o‘rtacha 24 ta reaksiya keladi.

📝 Tavsif va kontent siyosati

Muallif resursni shaxsiy fikrni ifoda etish maydoni sifatida ta’riflaydi:
“일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.”

Yuqori yangilanish chastotasi (oxirgi ma’lumot 22 Iyul, 2026 da olingan) sababli kanal doimo dolzarb va katta qamrovli bo‘lib qoladi. Analitika auditoriya kontent bilan faol hamkorlik qilishini, uni Iqtisodiyot & Moliya toifasidagi muhim ta’sir nuqtasiga aylantirishini ko‘rsatadi.

32 925

Obunachilar

+3624 soatlar

+3897 kunlar

+3 16730 kunlar

6 870

Post ko'rishlar

~ 6 15524 soatlar

~ 6 63148 soatlar

20.89%

Muloqot nisbati

~ 29

Kuniga postlar

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Obunachilarni jalb qilish

Iyul '26

+1 343

196 kanalda

Iyun '26

+3 145

222 kanalda

Get PRO

May '26

+2 099

211 kanalda

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Aprel '26

+956

176 kanalda

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Mart '26

+1 374

218 kanalda

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Fevral '26

+1 249

204 kanalda

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Yanvar '26

+1 440

198 kanalda

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Dekabr '25

+893

176 kanalda

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Noyabr '25

+1 323

215 kanalda

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Oktabr '25

+1 304

195 kanalda

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Sentabr '25

+786

155 kanalda

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Avgust '25

+578

127 kanalda

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Iyul '25

+1 211

126 kanalda

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Iyun '25

+633

109 kanalda

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May '25

+305

95 kanalda

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Aprel '25

+616

104 kanalda

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Mart '25

+639

120 kanalda

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Fevral '25

+471

96 kanalda

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Yanvar '25

+606

99 kanalda

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Dekabr '24

+1 034

95 kanalda

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Noyabr '24

+711

110 kanalda

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Oktabr '24

+880

99 kanalda

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Sentabr '24

+1 011

101 kanalda

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Avgust '24

+653

100 kanalda

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Iyul '24

+408

57 kanalda

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Iyun '24

+530

85 kanalda

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May '24

+363

58 kanalda

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Aprel '24

+420

86 kanalda

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Mart '24

+566

79 kanalda

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Fevral '24

+511

60 kanalda

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Yanvar '24

+608

72 kanalda

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Dekabr '23

+488

70 kanalda

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Noyabr '23

+534

84 kanalda

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Oktabr '23

+629

69 kanalda

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Sentabr '23

+558

0 kanalda

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Avgust '23

+3 078

0 kanalda

Sana	Obunachilarni jalb qilish	Esdaliklar	Kanallar
22 Iyul	+35
21 Iyul	+36
20 Iyul	+32
19 Iyul	+79
18 Iyul	+25
17 Iyul	+63
16 Iyul	+123
15 Iyul	+31
14 Iyul	+203
13 Iyul	+23
12 Iyul	+16
11 Iyul	+24
10 Iyul	+20
09 Iyul	+77
08 Iyul	+36
07 Iyul	+30
06 Iyul	+66
05 Iyul	+57
04 Iyul	+45
03 Iyul	+128
02 Iyul	+99
01 Iyul	+95

Kanal postlari

트럼프-네타냐후 오벌 오피스 회의 논의 중 - AXIOS

2	CrowdStrike과 Cerebras는 실시간 위협 탐지 및 대응을 가속화하기 위해, Cerebras의 추론 인프라에서 Falcon AI 탐지 및 대응 모델을 실행하기 위해 협력하고 있습니다	1 785
3	GE버노바 어닝콜 정리 $GEV - 딘스티커 캐파 분기당 3GW 수준이었던 출하량을 3분기부터 분기당 5GW(연 20GW)로 상향. 2027년에는 주문해놓은 부품(터빈 블레이드 등)을 수령함에 따라 2028년부터 연 24GW 수준도 목표. 지금 캐파 늘려놔야 2030년대 중반에 유지보수 주기가 도래할 때 부품 공급 대응이 가능해짐 계약 2030년까지 30GW 물량은 올해 대부분 판매 완료될 예정. 2031년 31GW 물량의 절반 이상도 올해 안에 계약될 예정. 아시아 고객과 공급 논의 활발. 대만에서 10GW 이상 계약 체결, 동남아는 EPC 업체가 가스발전소 건설 늘리고 있어 수요 활발. 사우디·카타르도 실질 수요와 신규 계약 나오고 있고, 멕시코에서 전력망 현대화 위한 수요 있음 인력 1년 전부터 그린빌 공장(메인 생산 거점) 캐파를 15GW → 20GW 확장할 준비를 하면서 선제적으로 인력을 채용해 기존 숙련 인력과 함께 교육시켰음. 신입들이 교육받는 도중에는 생산성이 낮았음에도 공정 개선(Lean 공법 · 공장 자동화 등)으로 지속적인 마진 확대 달성했음 고체변압기 상반기 수주 $14B 중에 $5B가 데이터센터향. 당사의 에너지 관리 솔루션(EMS)과 제어 장치가 성장을 견인. 이 수주에는 아직 고체변압기(SST) 포함되지 않음. 연내 5MW SST 시제품이 고객에게 인도될 예정이고, 수주는 2027년 본격화. 그 전에 SST가 기존 전력망에 호환되도록 만드는 MV-UPS 수주가 먼저 나올 수 있음. SST와 MV-UPS가 완전히 도입되면 당사가 데이터센터 GW당 확보할 수 있는 제품 가치는 현재($300M)보다 2~3배 큰 규모에 달할 것 연료전지 고체 산화물 연료전지(SOFC) 개발은 2025년 12월 연구실 단계에서 발전해 현재 생산 라인을 구축 중인 상황이다. 올해는 기술 검증 단계, 1년 이상 추가 테스트 거쳐 2027년부터 고객과 공급 논의할 것. 당사가 가스터빈에 활용한 열분사(금속 코팅) 공정 장비로 SOFC의 전극과 전해질 만들 수 있어 CAPEX 효율도 높은 편 항공엔진 항공엔진을 발전용 가스터빈으로 개조한 ‘항공파생형 터빈‘은 대형 가스터빈 수요를 보완하는 역할. 고객들이 2030년 초 대형 가스터빈을 본격 가동하기 전까지 항공파생형 터빈을 징검다리로 활용할 것. 항공파생형 터빈은 출하 후 시운전하는데 걸리는 기간(리드타임)이 단 6개월, 대형 가스터빈의 18개월보다 1/3 적음. 두 제품의 출하 간격도 24개월 차이라서 항공파생형 터빈이 시운전되고 36개월(3년) 뒤에 대형 가스터빈이 시운전될 정도로 리드타임 차이가 큼 https://blog.naver.com/ddeean/224354785906	1 548
4	WSJ) 오픈AI의 계획된 클라우드 지출, 컴퓨팅 확충 가속화로 7,500억 달러에 도달 오픈AI가 2030년까지의 컴퓨팅 파워 지출 전망치를 기존 약 6,000억 달러에서 약 7,500억 달러로 상향했습니다. 이는 AI 모델 개발과 운영에 필요한 방대한 컴퓨팅 용량을 확보하기 위한 신규 클라우드 계약들을 반영한 것으로, 이러한 지출 규모는 IPO를 앞두고 샘 알트먼 CEO와 사라 프라이어 CFO 간 갈등의 원인이 되고 있습니다. 회사는 조지아주 에핑엄 카운티에 '프로젝트 카멜리아'라는 데이터센터 건설에 200억 달러를 투자한다고 발표했으며, 조지아 파워와 계약을 통해 2028년부터 2032년 사이 3.2기가와트의 전력을 공급받기로 했습니다. 이는 오픈AI가 직접 설계와 개발을 주도하는 첫 번째 사이트로, 다른 사이트에서는 오라클이나 AWS 같은 클라우드 업체로부터 칩을 임대하는 방식과 차별화됩니다. 부지는 이미 확보했으며 건설·운영 파트너를 선정 중입니다. 인력 측면에서는 일론 머스크의 xAI에서 멤피스 콜로서스 슈퍼컴퓨터 시설 구축을 주도했던 브렌트 메이요를 데이터센터 구축·인도 책임자로 영입했습니다. 메이요는 이달 컴퓨팅 용량 담당 CTO로 승진한 우다이 루다라주(역시 xAI 콜로서스 출신)에게 보고하며, 루다라주는 그렉 브록먼 사장 산하에 있습니다. 이는 2025년 1월 스타게이트 발표 이후 여러 차례 개편된 인프라 조직 변화의 연장선입니다. 당초 소프트뱅크·오라클과의 합작으로 4년간 최대 5,000억 달러를 투자하려던 스타게이트 구상이 난항을 겪자, 오픈AI는 데이터센터에 대한 통제권을 강화하는 내부 노력을 재개하고 있습니다. 기존 계약으로는 오라클과 6기가와트 규모의 데이터센터 용량 계약, 2월 말 8년간 1,380억 달러로 증액된 AWS 계약(아마존 자체 AI 칩 트레이니엄 2기가와트 포함), 그리고 지난해 마이크로소프트 애저에 추가로 약정한 2,500억 달러의 클라우드 지출이 있습니다. 한편 알트먼이 1조 4,000억 달러 컴퓨팅 지출 계획을 언급해 재무 안정성 우려가 제기되자 프라이어 CFO는 투자자들에게 2030년까지 6,000억 달러 지출 계획이라며 이를 진화했고, 매출 성장이 충분히 빠르지 않을 경우 향후 컴퓨팅 계약 대금을 지불하지 못할 수 있다는 우려를 사내에서 표명해 온 것으로 전해집니다. https://www.wsj.com/tech/openais-planned-cloud-spending-hits-750-billion-as-computing-efforts-ramp-up-6ac3f58a	2 057
5	Citizens JMP 증권) Alphabet(GOOGL) 기업 업데이트 (2026년 7월 21일) 투자의견 Market Outperform 유지, 목표주가 $515 유지 (현재가 $347.15) 애널리스트: Andrew Boone, CFA 구글은 7월 21일 Gemini 3.6과 3.5 Flash-Lite를 출시하고 3.5 Flash Cyber를 제한적으로 공개했습니다. 다만 3.5 Pro는 아직 파트너 대상 테스트 단계에 머물러 있어, 프론티어 지능 측면에서는 오픈AI와 앤스로픽에 뒤처진 것으로 보인다는 평가입니다. 그럼에도 Citizens는 딥마인드의 인력, 대규모 컴퓨트 플랫폼 접근성, 향후 컴퓨트 수요를 계속 뒷받침할 수 있는 강력한 현금흐름 창출력을 감안할 때 구글을 선도 연구소 대열에서 배제할 이유가 없다고 판단합니다. 이번 출시의 핵심은 벤치마크 점수가 아니라 태스크당 추론 비용 절감이라는 점입니다. Artificial Analysis에 따르면 Gemini 3.6은 3.5 Flash 대비 출력 토큰 사용량이 17% 낮으며, 멀티스텝 워크플로에서 추론 단계와 툴 호출 횟수도 줄어 에이전트 전체 비용이 감소했고, 일부 코딩 벤치마크(DeepSWE)에서는 토큰 절감폭이 최대 65%에 달합니다. Flash-Lite는 초당 350 출력 토큰으로 3.5 시리즈 중 가장 빠르며, 가격은 입력 100만 토큰당 $0.30, 출력 100만 토큰당 $2.50입니다. 구글이 가격-성능 곡선을 계속 아래로 밀어내면서, 절대적 지능보다 물량이 중요한 대규모 추론 워크로드에 최적화하고 있다는 해석입니다. 낮아진 추론 비용은 구글의 제품 로드맵을 직접 뒷받침합니다. Ultra 구독자 대상 24시간 개인 비서인 Gemini Spark, 속도가 필수인 AI Mode 검색 등이 대표적이며, Gemini 3.6이 검색에 통합될 경우 무료 사용자와 더 넓은 쿼리 범위에서 AI 답변(AI Overviews·AI Mode) 제공이 한층 가속될 수 있습니다. 동시에 AI Max 같은 자동화·인텐트 기반 캠페인 도구를 통해 광고주 ROI도 개선됩니다. 수십억 명을 대상으로 하는 프리미엄 서비스에 더 많은 지능을 탑재할 수 있다는 점이 구글의 수직계열화가 만들어내는 고유한 비용 우위라는 것이 리포트의 시각입니다. 캐펙스는 상향 가능성이 높다는 판단입니다. 구글은 블로그를 통해 차세대 모델 학습을 이미 시작했으며 "Gemini 4를 위한 역대 가장 야심찬 학습"에 착수했다고 밝혔습니다. GCP는 고객 수요로 여전히 공급 제약 상태로 보이고, AI Studio·Antigravity·검색 전반에서 자체 제품의 컴퓨트 집약도도 높아지고 있습니다. 2026년 5월 기준 API 및 토큰 사용량이 전년 대비 7배 증가한 가운데, Citizens는 2026년 캐펙스 상향과 2027년 전망치 상향 가능성을 모두 높게 보며, 6월 발표된 847.5억 달러 규모 주식 매각을 감안해 2027년 캐펙스를 2,850억 달러로 모델링하고 있습니다. 이는 컨센서스 2,630억 달러를 크게 상회하는 수준입니다. 중국 모델에 대해서는, 중국 AI 개발사들을 순수 상업 기업이 아니라 국가 AI 전략의 연장선으로 봐야 한다는 시각을 제시합니다. AI가 주권 기술 우선순위가 된 만큼 자본이나 단기 수익성 부족으로 자국 챔피언이 뒤처지도록 두지는 않을 것이라는 판단입니다. Kimi K3와 같은 고품질 오픈소스 모델의 부상은 프론티어 랩에 가격 압박을 가해 오픈AI와 앤스로픽이 프리미엄 가격을 정당화하거나 비용을 낮추도록 강제하겠지만, 모델 단독 수익화에는 역풍이더라도 추론 비용 하락이 제품·워크플로·기업 전반의 사용량을 늘린다는 점에서 AI 채택에는 긍정적이라는 결론입니다. 중국 모델 접근을 제한하자는 목소리가 커지고 있다는 점도 언급되는데, 이는 앤스로픽과 오픈AI에는 긍정적이나 나머지 생태계에는 부정적이며, 중국 내 타 산업(특히 로보틱스)이 오픈소스 AI의 수혜를 보고 있고 미국 내에서 오픈소스 소프트웨어 금지는 사실상 불가능하다는 점에서 실현 가능성은 매우 낮다고 봅니다. 한편 Kimi K3의 최근 용량 제약은 수요 확장의 현실적 한계를 보여줍니다. 문샷AI는 사용량 급증 후 신규 구독을 일시 중단하며 지난 48시간 동안 수요가 현재 용량 한계에 근접했고 GPU가 부담을 느끼고 있다고 밝혔으며, 기존 구독자는 영향을 받지 않고 용량을 최대한 빠르게 늘려 순차적으로 신규 구독을 재개하겠다고 설명했습니다. 결국 규모와 자체 인프라를 갖춘 하이퍼스케일러가 소비 증가의 주된 수혜자이며 중국 모델 개발사는 컴퓨팅 파워에서 제약을 받게 된다는 것이 Citizens의 결론입니다. 4월 기준 구글은 500만 H100e 이상으로 가장 많은 컴퓨팅 파워를 보유해 마이크로소프트, 메타, 아마존을 앞서고 있습니다. 밸류에이션 측면에서 현재 주가 $347.15는 2027년 GAAP EPS 추정치 $15.52 기준 약 22배 수준입니다. 목표주가 $515는 2027년 GAAP EPS의 약 33배를 적용한 것으로, 메타(약 25배)와 아마존(약 30배)에 프리미엄을 부여한 것입니다. 수직계열화를 감안할 때 AI 전반의 수혜를 가장 잘 받을 위치에 있다는 판단이 근거입니다. 주요 리스크로는 CPC 하락 지속 및 유료 클릭 성장 둔화 가속, 핵심 검색 성장 둔화, 검색·비디오·모바일·디스플레이 경쟁 심화, 글로벌 규제 강화, 매출의 약 95%를 차지하는 광고에 영향을 미치는 매크로 이벤트, 인수 관련 통합 리스크가 제시되었습니다. *클로드로 요약함.	4 371
6	AMD & 앤트로픽 반도체칩/투자 합의 체결 • AMD는 앤트로픽에 50억달러 투자 • 앤트로픽은 2GW 규모 AMD 차세대 반도체칩 구매 AMD与Anthropic签署重大芯片及投资协议。作为芯片协议的一部分，AMD将向Anthropic投资50亿美元。Anthropic将购买高达2吉瓦（算力规模）的AMD最新一代芯片。（华尔街日报） https://wallstreetcn.com/livenews/3138224?ivk=1#from=android	1 510
7	JP모건 장전 코멘트 실적 발표에서 주목해야 할 것: 시장은 무엇보다도 두 가지를 주시할 것입니다. 캐펙스 가이던스와 수익화 관련 언급입니다. 지난 노트에서 언급했듯이, 논쟁은 "캐펙스 규모가 얼마나 큰가"에서 "누가 수익화와 수익률을 입증하는가"로 옮겨갔습니다. (a) AI 용량이 완전히 가동되고 있음, (b) AI 관련 클라우드 매출이 가속화되고 있음, (c) 캐펙스/FCF 궤적이 관리 가능한 수준임을 보여줄 수 있는 하이퍼스케일러 — 그것이 바로 숏 포지션을 압박하고 감마를 작동시키는 실적입니다. AI 지출을 투기적이고 공급 주도적인 것이 아니라 규율 있고 수요 주도적인 것으로 규정하는 어떤 내용이든 긍정적으로 해석될 것입니다. 감마 상황이 이를 뒷받침합니다. 개별 종목들을 살펴보면 다음과 같습니다. o NVDA: 감마는 등가격(near-the-money) 행사가 전반에 걸쳐 중립에 가깝거나 소폭 마이너스이며, 상방(+10%)으로 갈수록 더 짧아집니다. 이러한 구도는 컨벡시티를 매도하기보다 보유하는 쪽에 유리합니다. o META: 그룹 내에서 가장 흥미로운 감마 프로파일입니다 — 딜러들이 상방 5~20% 구간에서 상당한 숏 감마 상태이며, 이는 강한 실적 발표가 나올 경우 딜러들이 상승하는 장세에서 델타를 매수할 수밖에 없게 되면서 자기강화적인 스퀴즈가 발생할 수 있음을 의미합니다. o MSFT: 딜러들이 상방 10~35% 구간 전반에 걸쳐 숏 감마 상태입니다 — 마찬가지로 긍정적 촉매가 나올 경우 현물 포지셔닝만으로 예상되는 것보다 더 멀리 갈 수 있는 구도입니다. o GOOGL: 곡면 전반에 걸쳐 광범위하게 숏 감마이며, 가장 최근 수치(빨간 점)는 일주일 전 대비 더 마이너스로 이동했습니다 — 딜러들은 상승할 때 매수해야 합니다. o AMZN: 유사한 역학입니다 — 상방 행사가에서 숏 감마 상태로, 실적 발표로 주가가 상승할 경우 기계적인 순풍이 만들어집니다. o SOXX 종합 심리 지수 역시 1년여 만에 가장 약세에 가까운 수준에 있습니다 — 이는 매그니피센트 7 심리 상황과 결합하여, 고통스러운 방향(pain trade)이 아래쪽이 아니라 위쪽임을 말해줍니다. • Kimi K3가 실제로는 하이퍼스케일러에 긍정적인 이유: 본능적으로는 "더 저렴한 중국산 모델 = AI 지출 감소"라는 논리로 하이퍼스케일러를 매도하게 됩니다. 하지만 더 저렴하고 더 유능한 모델이 실제로 무엇을 하는지 생각해 보십시오. 이러한 모델들은 추론 비용을 낮추고, 이는 훨씬 더 광범위한 사용 사례와 기업들에게 AI를 경제적으로 실현 가능하게 만듭니다. 더 많은 사용 사례 = 더 많은 토큰 = 더 많은 클라우드 소비입니다. 하이퍼스케일러들은 주로 모델을 파는 것이 아니라 컴퓨트, 스토리지, 플랫폼 서비스를 판매합니다. AI가 더 저렴해지고 더 보편화되는 세상은 클라우드 수요가 구조적으로 확대되는 세상입니다. 이는 2025년 1월 딥시크 이후 전개되었던 것과 동일한 논리입니다. 당시 초기 매도세는 매수 기회였는데, 시장이 "더 저렴한 모델"을 "클라우드 지출 감소"와 혼동했기 때문이며, 실제로는 그 반대였습니다. 매그니피센트 7 종합 심리 지수는 현재 2026년 초 이후 가장 약세에 가까운 수준에 위치해 있습니다 — 그것이 바로 리스크가 아니라 진입 구도입니다.	2 448
8	JP모건) 실적전 코멘트; 노키아(비중확대) 노키아 주가는 광통신 업종 대부분과 함께 고점 대비 약 35% 하락했으나, 투자자들에게 핵심 질문은 펀더멘털 측면에서 변한 것이 있는지 여부입니다. 제 견해로는 그 답은 여전히 "아니오"입니다. 노키아는 제가 커버하는 유럽 종목군 전반에서 긍정적인 실적이 나올 경우 장중 최대폭의 움직임을 보일 수 있는 종목 중 하나로 남아 있습니다. 바이사이드 기준선: 투자자들은 13~15억 유로의 AI 수주를 기대하고 있으며, 2026년 EBIT은 가이던스 레인지 상단에 근접할 것으로 예상하고 있습니다. EPS의 경우 투자자들은 대체로 2027년 0.50~0.55, 2028년 0.60~0.65를 모델링하고 있는 것으로 보입니다. 당사는 2분기에 동사의 강한 클라우드 및 AI 수주를 예상합니다. 동사가 2026 회계연도 가이던스를 상향할지 여부는 공급 가용성에 달려 있습니다. 당사는 노키아가 연간 IP 및 광통신 매출 성장률을 상향할 수 있는 위치에 있다고 판단합니다. Sandeep은 이전 노트들에서 동사가 가이던스를 최대 28%까지 상향할 수 있다고 언급한 바 있습니다(현재는 중간값 기준 19% 성장으로 가이던스 제시). 당사는 동사가 2분기 EBIT을 소폭(5.7%) 상회할 것으로 예상하나, 노키아의 통상적인 계절성을 감안할 때 하반기가 매출이 가장 높은 시기이므로 유의미한 매출/EBIT 개선은 그때 나타날 것입니다. 롱온리 투자자들의 관심은 최근 몇 주간 급격히 감소했는데, 이들은 그동안 데스크로 가장 많은 문의를 유발해 왔습니다. 몇 주 전만 해도 롱온리 투자자들은 보다 매력적인 진입 시점을 기다리고 있었으나, 이 내러티브는 이제 해당 스토리를 언더라이팅하기에 앞서 실행력에 대한 더 많은 증거를 찾는 쪽으로 이동했습니다(ASML 등에 비해 질이 낮은 AI 플레이로 인식). 지난주 에릭슨은 투입 비용 상승이 하반기 및 향후, 즉 2027 회계연도에 점진적으로 더 부정적으로 작용할 것이라고 언급하면서 DRAM 가격 상승과 관련된 우려를 다시 부각시켰습니다.	2 388
9	GE버노바, 2Q26 실적 $GEV 2Q FY26 Results = 신규수주 $24.2B, YoY 88% = 가스터빈 계약 100GW→116GW = 연말 가스터빈 계약 110GW→125GW = 매출 $11.1B (est. $10.8B) = EBITDA Margin 11.3% (est. 11.9%) = OCF $5.5B (est. $1.5B) = FCF $5.1B (est. $1.6B) 가스터빈 캐파 3Q 20GW (기존과 동일) ↓ 2028년 24GW (기존과 동일) ↓ 2030년 30GW (새로운 전망) Pre -7%	2 264
10	+1 JP모건) 하드웨어 & 네트워킹; 컴백이라 부르지 마라 — 견조한 데이터센터 캐펙스 신호가 지속가능성 우려와 대비를 이루다 지난 한 달여 동안 데이터센터 캐펙스의 지속가능성에 대한 투자자들의 우려가 계속 커지면서, AI 투자에 대한 레버리지를 가진 당사 하드웨어 & 네트워킹 커버리지 전반의 기업 주가에 상당한 변동성이 발생했습니다. 중요한 점은 이러한 우려가 당사의 체크와는 대체로 상반된다는 것으로, 당사의 체크는 강한 수요와 타이트한 공급이라는 배경이 지속되고 있음을 시사하며, 최근 데이터센터 캐펙스와 관련된 산업 데이터 포인트들에 의해서도 뒷받침되었습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다: 1) 북미 설치 데이터센터 용량이 2026년 2분기에 전분기 대비 +13GW 확대되어 75GW에 도달하며 분기 기준 사상 최대 확장을 기록한 점, 그리고 2) 북미 계획 데이터센터 용량이 2026년 2분기에 210GW로 집계되어 2026년 1분기 195GW 및 2025년 2분기 116GW 대비 증가한 점입니다. 따라서 다가오는 2026년 캘린더 2분기 실적 시즌을 앞두고, 당사는 견조한 하이퍼스케일러 캐펙스 공시에 힘입어 AI 인프라가 여전히 주요 성장 동인 중 하나임이 추가로 확인될 것으로 예상하며, 이는 AI 투자에 레버리지를 가진 당사 커버리지 내 공급업체들, 즉 암페놀(APH), 아리스타(ANET), 셀레스티카(CLS), 시에나(CIEN), 시스코(CSCO), 코히어런트(COHR), 코닝(GLW), 크레도(CRDO), 파브리넷(FN), 루멘텀(LITE) 등에 긍정적입니다. * 북미 설치 데이터센터 용량은 2026년 2분기에 75GW로 집계됩니다. Data Center Hawk의 최신 보고서에 따르면, 북미 설치 데이터센터 용량은 2026년 2분기 말 기준 75GW에 도달했으며, 이는 2026년 1분기 말 62GW 및 2025년 2분기 말 42GW에서 증가한 수치입니다. 전분기 대비 기준으로 신규 설치 용량 증가분은 13GW로 또 한 번 사상 최대치를 기록했으며, 이는 2026년 1분기 8GW, 2025년 4분기 5GW, 2025년 3분기 7GW와 비교됩니다. * 계획 데이터센터 용량 또한 계속 확대되고 있습니다. 계획 용량은 2026년 2분기 말 기준 210GW에 도달했으며, 이는 2026년 1분기 말 195GW 및 2025년 2분기 말 116GW에서 증가한 수치입니다. 계획 용량의 15GW 확대와 더불어 (앞서 언급한) 13GW의 설치를 근거로, 당사는 2026년 2분기에 29GW의 파이프라인 추가가 있었던 것으로 추정합니다(신규 프로젝트가 계획 파이프라인에 진입하는 속도의 척도). 29GW는 2026년 1분기에 추가된 51GW를 하회하지만, 당사는 이러한 감소를 2025년 2분기에 관찰된 전분기 대비 감소와 유사한, 통상적인 타이밍상의 변동성의 일부로 봅니다.	3 230
11	$NVDA CEO Jensen Huang on Kimi: 미국은 중국의 오픈소스 모델을 금지해서는 안 된다. 시장에서 DeepSeek를 처음에 오해했듯이, 이번에도 Kimi를 오해하고 있다. 훌륭한 오픈 모델은 산업에 좋다. AI 사용이 많아질수록 NVIDIA 컴퓨터에 대한 수요가 증가한다.	2 159
12	SK하이닉스 노사가 지난해 10년간 유지하기로 합의했던 성과급 제도를 1년 만에 다시 협상 테이블에 올렸다. 올해 임금·단체협약(임단협)의 핵심 쟁점으로 성과급 지급 방식이 떠오르면서 노사 간 입장 차를 좁힐 수 있을지 관심이 쏠린다. [출처:중앙일보] https://www.joongang.co.kr/article/25447084	6 393
13	[단독]코스피 9% 떨어진 날…은행 ‘마통’ 5800억 불어났다 https://n.news.naver.com/article/011/0004644047?type=editn&cds=news_edit	5 390
14	[단독]다주택자 5억 주담대 땐 이자+1000만원?...'거시건전성 부담금' 검토 https://n.news.naver.com/article/008/0005389318?type=editn&cds=news_edit ????	4 358
15	https://n.news.naver.com/mnews/article/056/0012222867?sid=004	5 348
16	구겐하임) GOOG/L - 매수(BUY) - 리셋된 셋업: 경쟁 관련 노이즈가 풀스택 AI 리더에 대한 매력적인 진입 기회를 창출. TP $450 핵심 메시지: 알파벳은 리셋된 셋업 속에서 수요일 실적을 발표합니다. 주가는 제미나이(Gemini) 3.5 Pro 지연 보도(링크)와 문샷 AI(Moonshot AI)의 Kimi K3 모델 출시 이후 최근 7월 16일 고점 대비 5% 하락했습니다(S&P 500은 -2%). 제미나이 지연이 단기적으로 실행력에 대한 의문을 제기하기는 하지만, 당사는 제미나이 3.5 Flash가 5월에 예정대로 출시되었으며, 회사가 "현재 3.5 Pro, 업그레이드된 Flash 모델, 그 외 모델들을 테스트 중"이라고 밝힌 점에 주목합니다. 이는 구조적 문제라기보다는 품질을 우선시하는 데 초점을 맞추고 있음을 시사합니다. 문샷과 관련해서는, 당사는 다음 세 가지 이유로 이러한 도전이 지나갈 것으로 판단합니다. 알파벳은 모델 범용화에 대해 풀스택 해답을 보유한 유일한 하이퍼스케일러입니다. 엔터프라이즈 워크로드는 데이터 소재지(data residency), IP 면책, 기존 보안 스택과의 통합에 의해 좌우되며, 이는 중국 스타트업에게 유리하지 않습니다. 알파벳의 최신 프론티어 AI 모델 지연은 문샷의 Kimi K3에 일시적인 지능 우위만을 부여할 뿐입니다(상세 분석은 본문 참조). 컨퍼런스콜에서 당사는 센티먼트를 움직일 세 가지 항목을 주목하고 있습니다. 1) 검색, 유튜브, 클라우드 전반의 핵심 사업 실적, 2) 자본지출 수익률과 경쟁 포지셔닝에 대한 경영진의 설명, 3) 컨센서스 대비 향후 자본 집약도 궤적, 특히 2027년 지출이 단순 금액 증가가 아닌 수주잔고 전환을 기준으로 재정의되는지 여부입니다. 당사는 알파벳의 신규 "Frozen" 칩 개발과 관련된 최근 보도(링크)가 효율성 개선(보도에 따르면 6~10배 더 효율적)과 공급 제약 완화를 통한 캐펙스 관련 수익 회수의 설득력 있는 증거라고 판단합니다. 구겐하임의 2Q26 인터넷 투자자 서베이(n=106)는 우호적인 셋업을 뒷받침하며, 주요 시사점으로는 컨센서스를 상회하는 클라우드 매출 성장 전망(2분기 +73%, 3분기 +80%)과 2027년 추가적인 캐펙스 성장 기대(+44%)가 포함됩니다. 컨센서스 대비 바이사이드 기대치의 전체 개요와 실적 발표를 앞둔 당사의 수정 추정치는 본문을 참조하시기 바랍니다. 매수(BUY) 투자의견과 목표주가 450달러를 유지합니다.	6 155
17	님들 바이낸스에서 하닉 50배 레버 가능 ㄷㄷㄷㄷ	17 355
18	호로닉스 이걸 음전시키러 가네 ㅋㅋㅋ	7 602
19	+2 BofA) 메모리 강세론, 그리고 "오픈소스"가 TAM을 확장하는 이유 (2026.7.20, Vivek Arya 외) [핵심 요지] 7월 16일 출시된 Kimi K3 등 중국 오픈소스 모델의 최신 릴리스는 메모리/마이크론(MU) 강세론을 오히려 강화한다는 판단입니다. 서구 모델 대비 최대 5~350배 저렴한 중국 오픈모델의 공격적 API 가격은 비즈니스 모델상의 선택이지 하드웨어 비용을 반영한 것이 아닙니다. 이들 모델은 효율화 기법으로 컴퓨트/GPU 부담은 줄였지만, 모델 가중치와 활성 파라미터가 커지면서 메모리는 동일하거나 더 많이 필요합니다. 또한 오픈웨이트가 다운로드될 때마다 폐쇄형 모델 환경에서는 존재하지 않았을 고객측 메모리 소켓이 새로 생겨납니다. [싸게 팔아도 메모리는 그대로 필요] Tencent Hunyuan은 입력 100만 토큰당 0.06달러로 Claude Opus 4.8의 15달러 대비 극히 저렴하고, Kimi K3도 유사한 성능에 3달러만 받습니다. 그러나 K3는 서빙 인스턴스당 약 1.4TB의 HBM(64개 이상 가속기 슈퍼노드)이 필요합니다. 같은 MXFP4 정밀도의 OpenAI gpt-oss-120b는 파라미터가 23배 작고 가중치 메모리도 63GB로 22배 작아, API 가격이 사실상 총 가중치 메모리에 비례함을 보여줍니다. "오픈"은 가중치 배포를 의미할 뿐이며, 고객은 자체 하드웨어 구동을 위해 HBM, DRAM, NAND를 직접 구매해야 합니다. [가격 우위의 원천은 하드웨어가 아님] 중국 모델의 비용 우위는 MoE 희소성(K3는 2.8T 중 토큰당 약 1.8%만 활성화), MLA/하이브리드 어텐션의 KV 캐시 10~90배 압축, 네이티브 FP8/MXFP4 양자화 등 아키텍처 효율에서 2~3배, 낮은 전기·인건비·토지 비용 등 물리 인프라에서 1.5~2배로 추정됩니다. 나머지 격차는 국가 연계 보조금과 중국 CSP(알리바바, 텐센트, 바이두)의 클라우드 현금흐름에서 나오는 것으로 보입니다. 실제로 Moonshot은 K3 출시 48시간 만에 신규 구독을 중단했고(GPU 용량 소진 또는 손실 축소 목적 추정), 샤오미는 2026년 5월 MiMo 가격을 99% 인하하는 등 점유율 확보를 위한 보조 성격이 짙습니다. [오픈모델 대형화 = 메모리 수요 직결] 오픈웨이트 모델 크기는 DeepSeek-V3 671B(2024.12) → Kimi K2 1T(2025 중반) → DeepSeek-V4-Pro 1.6T(2026.4) → Kimi K3 2.8T(2026.7, 역대 최대)로 급증 중입니다. FP8→MXFP4 압축으로 2배를 아껴도 파라미터가 약 4배 커져 효율 개선을 상쇄하고도 남습니다. 핵심은 가중치 메모리가 활성 파라미터가 아닌 총 파라미터에 비례한다는 점입니다. MoE 라우터가 토큰마다 전문가를 동적으로 선택하므로 전체 전문가 풀이 고속 메모리에 상주해야 하며, 이 때문에 V3는 8개 가속기면 충분했지만 K3는 64개 이상이 필요합니다. 대형 가중치는 핫 전문가는 HBM, 비활성 전문가는 CPU LPDDR5X/DDR5, 콜드 KV 캐시는 엔터프라이즈 NAND로 이어지는 다층 메모리 계층을 유도해 모든 티어의 탑재량을 늘립니다. [오픈모델은 메모리 엔드포인트를 곱셈으로 확장] 폐쇄형 모델은 소수 데이터센터의 공유 HBM 풀 하나로 전 세계 수요를 상각하지만, 오픈모델은 다운로드 수만큼 풋프린트가 생깁니다. 1만 개 기업이 같은 오픈모델을 자체 호스팅하면 1만 개의 별도 HBM 풀에 가중치 사본이 각각 올라가고, 각 배포는 자체 KV 캐시도 필요합니다(128K~1M 컨텍스트가 일반화된 2026년 기준 활성 세션당 40GB 초과 가능). 저렴한 중국 API 가격은 추론 워크로드 증가, 기업 셀프호스팅 확대, 글로벌 메모리 소켓 증가로 이어집니다. 결론적으로 폐쇄형은 메모리 수요를 집중시키고, 오픈형은 곱셈으로 늘립니다. [수요 스케일링이 효율 개선을 압도] OpenRouter 기준 글로벌 토큰 사용량은 2025년 이후 주당 평균 6%, 2026년 이후 9% 증가했으며 2026년 7월 중국 모델이 전체 토큰의 약 70%를 차지합니다. 워크로드 측면에서도 기존 비추론 챗은 쿼리당 약 200토큰이지만 멀티에이전트 스웜은 약 20만 토큰에 달해, 제본스 역설에 따른 수요 확대가 MoE·양자화·KV 캐시 압축의 효율 개선을 훨씬 상회합니다. 7월 4일 기준 AI 지수 랭킹에서는 Anthropic의 Claude Fable 5가 1위 등 미국 프론티어가 선두를 유지하는 가운데 중국 모델이 상위 16개 중 8개를 차지했고(최고는 5위 GLM 5.2), 중국은 최신 칩 접근 제한에도 미국과의 격차가 수년이 아닌 수개월에 불과한 것으로 평가됩니다. [CXMT는 위협 아님, MU 매수 재확인 / PO 1,550달러] 중국 CXMT가 글로벌 웨이퍼 캐파의 10% 초반까지 공격적으로 증설 중이나, 주력은 소비자/범용 DRAM이며 HBM3E/HBM4가 아니어서 AI 메모리 경쟁은 제한적입니다. 미국 OEM의 CXMT 조달에 대한 정부 승인 여부도 불확실합니다. 결정적으로 MU의 CHIPS Act 자사주 매입 제한이 2026년 12월경 만료되며(2024년 12월 첫 자금 수령 후 2년), 향후 수년간 연 1,200억~1,300억달러 이상의 FCF 전망에서 40% 환원 정책 시 연 500억~600억달러, 시총 약 1조달러의 5~6%에 달하는 바이백이 가능해집니다. PO 1,550달러는 전통 메모리 사업 CY28E P/B 3배(주당 1,040달러)와 AI HBM 사업 CY28E PER 31배의 SOTP 기준입니다. 하방 리스크로는 메모리 ASP 하락, 중국 신규 업체 경쟁 심화, 대형 경쟁사 대비 점유율 상실, 데이터센터·스마트폰·PC 수요 둔화가 제시됐습니다. *클로드로 요약함.	8 543
20	Susquehanna: 반도체 슈퍼사이클 가속, AI 저변 확대 (Semis Super-Cycle Accelerating, AI Broadening / 2026.7.21) 2분기 실적은 전반적으로 완만한 상회를, 3분기 가이던스 역시 업사이클 가속과 가격 인상 효과에 힘입어 상회를 예상합니다. AI 인프라 공급망이 가용 캐파를 모두 흡수하면서 아날로그까지 낙수효과가 확산되고 있으며, 산업재는 밝은 반면 자동차는 혼조, PC와 모바일은 대체로 하방이라는 판단입니다. 자체 SemiSIGnals 데이터에 따르면 2분기 업계 리드타임이 약 2주 확대되었고, 특히 커버리지 기업들의 신규 가격 인상 라운드로 업계 가격이 전분기 대비 약 7% 상승했습니다. 데이터 집계 이래 이런 수준의 가격 인상은 처음이라고 강조합니다. AI 인프라는 여전히 최대 밝은 지점입니다. 엔비디아는 Blackwell/Rubin 매출 목표를 기존 2026년까지 5,000억 달러 이상에서 2027년 말까지 1조 달러 이상으로 상향했고, AMD는 하반기 첫 풀랙 솔루션 Helios 출시를 앞두고 2030년 데이터센터 TAM을 기존 약 5,000억 달러에서 1조 달러로 제시했습니다. ASIC 경쟁에서는 TPU 기회가 신규 고객으로 확장되는 브로드컴이 가장 확실한 승자이며, 마벨은 Xconn과 CelestialAI 인수로 추격 중입니다. 특히 OpenAI가 브로드컴과 공동 개발한 커스텀 XPU 'Jalapeño'를 최근 공개하며 생태계가 넓어지고 있고, ARM도 향후 커스텀 XPU 설계 진출로 수혜가 예상됩니다. 하이퍼스케일러 캐펙스는 구글이 2026년 1,800억~1,900억 달러(기존 예상 약 1,800억 달러 상회), 메타가 1,250억~1,450억 달러로 가이드했고 마이크로소프트와 오라클도 기존 예상을 웃돌았습니다. 다만 공급 병목은 빠르게 악화되고 있습니다. 옵티컬/AI 네트워킹은 800G 출하가 2026년 약 2배, 체크상 2027년에 다시 2배로 늘어날 전망이며 1.6T도 올해 말 출하를 시작해 2027년 성장을 추가로 쌓을 것으로 봅니다. 일부 아키텍처 지연으로 LPO·NPO 같은 신기술 채택이 앞당겨지고 구리 인터커넥트의 수명도 연장되고 있으며, Coherent, Lumentum, Fabrinet은 CPO와 OCS로 기회가 확장되고 있습니다. 서버는 에이전틱 AI 워크로드가 서버 CPU 수요의 변곡점을 이끌면서 인텔과 AMD 모두에 긍정적이며, ARM 하이퍼스케일 CPU는 2027년 AGI CPU 출시를 앞두고 클라우드 점유율 확대가 지속될 전망입니다. 반면 스마트폰은 컨슈머용 메모리 부족으로 2026년 출하량이 전년 대비 11.1% 감소한 약 11.1억 대로 전망되며, 하이엔드는 상대적으로 방어되어 CRUS, SWKS, QRVO 등 애플 서플라이어에는 완만한 긍정 요인입니다. PC 빌드는 2분기에 예상(2,860만 대)을 웃돈 3,030만 대였으나 계절성에는 못 미쳤고, 메모리 크런치로 2026년 연간 10.4% 감소 전망을 유지합니다. 이에 따라 AMD와 인텔의 하반기 클라이언트 실적은 계절성 하회를 예상합니다. 산업재는 회복이 확산되고 있습니다. 글로벌 PMI 6개 지역이 모두 50을 상회했고, ADI는 산업 부문 가격을 연초 이후 10% 이상 인상했으며 일부 제품 리드타임이 6개월을 넘기 시작했습니다. 인피니언은 "광범위한 경기 회복 직전"이라며 FY26 가이던스를 상향했고 가격이 분기 대비 약 14% 급등했으며, onsemi도 사이클 바닥을 선언하고 가격을 12% 이상 올렸습니다. 자동차는 테슬라 2분기 인도량이 48.01만 대로 예상을 웃돌았지만 중국 NEV 출하가 전년 대비 7% 감소하며 부진했고, 중국 SiC 업체들의 모듈에서 베어다이(ASP 3분의 1 수준)로의 전환도 SiC 제조사에 역풍입니다. 다만 SiC 리드타임은 2분기에 14일 늘었고 다수 기업이 2026년 회복을 기대하고 있습니다. 통신 인프라는 삼성 네트워크 사업이 1분기 전분기 대비 32.4% 감소하는 등 여전히 부진합니다. 수급과 밸류에이션 측면에서는 부담을 지적합니다. 2분기 시장 컨센서스는 평균 전분기 대비 +11%로 통상 계절성(+3.8%)보다 720bp 높고, 3분기(+8.6%), 4분기(+6%), 2027년 1분기(+2.2%)까지 모두 계절성을 크게 웃도는 눈높이입니다. SOX 지수도 2분기 초 이후 52.1% 상승해 S&P500(+14.6%)을 37.5%p 아웃퍼폼한 상태라 실적 발표를 앞두고 허들이 높다는 평가입니다. 종합하면 눈높이 부담으로 2분기 셋업 자체는 좋지 않지만, 강한 AI 수요와 가속되는 업사이클이 업사이드를 제공할 것으로 봅니다. 목표주가는 ARM 300→320달러(EV/매출 배수 38배→60배, 에이전틱 AI CPU 기회 반영), CRDO 235→250달러, STM 60→75달러, TXN 300→340달러로 상향했고, MTSI 350→300달러, SYNA 140→125달러, WOLF 40→30달러로 하향했습니다. 추정치는 ADI, COHR, CRUS, FN, IFX, LITE, LSCC, MCHP, NVDA, NXPI, ON, SMTC 등 다수 기업에서 상향했으며 QCOM과 QRVO는 하향했습니다. 이번 변경 중 가장 의미 있는 종목으로는 LSCC, QCOM, LITE를 꼽았습니다. 참고로 NVDA 목표주가는 275달러(C2026E EPS 약 31배), LITE는 1,100달러, LSCC는 150달러를 유지했습니다.	4 388

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