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에테르의 일본&미국 리서치
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일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.
إظهار المزيد📈 نظرة تحليلية على قناة تيليجرام 에테르의 일본&미국 리서치
تُعد قناة 에테르의 일본&미국 리서치 (@aetherjapanresearch) في القطاع اللغوي الكورية لاعباً نشطاً. يضم المجتمع حالياً 31 457 مشتركاً، محتلاً المرتبة 3 827 في فئة الاقتصاد والمالية والمرتبة 102 في منطقة Korea.
📊 مؤشرات الجمهور والحراك
منذ تأسيسه في невідомо، حقق المشروع نمواً سريعاً وجمع 31 457 مشتركاً.
بحسب آخر البيانات بتاريخ 28 يونيو, 2026، تحافظ القناة على نشاط مستقر. خلال آخر 30 يوماً تغيّر عدد الأعضاء بمقدار 3 137، وفي آخر 24 ساعة بمقدار 71، مع بقاء الوصول العام مرتفعاً.
- حالة التحقق: غير موثّقة
- معدل التفاعل (ER): يبلغ متوسط تفاعل الجمهور 23.50%. وخلال أول 24 ساعة من النشر يحصد المحتوى عادةً 23.18% من ردود الفعل نسبةً إلى إجمالي المشتركين.
- وصول المنشورات: يحصل كل منشور على متوسط 7 392 مشاهدة. وخلال اليوم الأول يجمع عادةً 7 291 مشاهدة.
- التفاعلات والاستجابة: يتفاعل الجمهور بانتظام؛ متوسط التفاعلات لكل منشور يبلغ 24.
📝 الوصف وسياسة المحتوى
يصف المؤلف القناة بأنها مساحة للتعبير عن الآراء الذاتية:
“일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요.
본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다.
제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다.
해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다.
해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.”
بفضل وتيرة التحديث المرتفعة (أحدث البيانات بتاريخ 29 يونيو, 2026) تحافظ القناة على حداثتها ومستوى وصول مرتفع. وتُظهر التحليلات تفاعلاً نشطاً من الجمهور، ما يجعلها نقطة تأثير مهمة ضمن فئة الاقتصاد والمالية.
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منشورات القناة
Repost from [한투 테크팀] 채민숙/남채민/황준태/김정찬/김연준
[한투증권 남채민] 반도체패키징
아시아 마케팅 Key Takeaways
● 반도체 호황기, 수혜 업종은 OSAT
- 6월 22일부터 26일까지 5일간 말레이시아, 싱가폴, 홍콩을 방문해 아시아 마케팅을 진행. 메모리 숏티지와 파운드리의 고객사 다각화가 이뤄지는 가운데 수혜 업종으로 국내 OSAT에 대한 뷰 전달
- 메모리 OSAT인 하나마이크론의 베트남 Vina 공장은 사실상 Full Capa 상태로 운영되고 있으며, 올해 하반기에도 추가적인 증설을 통해 물량 확대가 이뤄질 것. 가동률이 저조했던 국내 메모리 패키징 부문도 모바일 관련 신규 물량이 확보되며 하반기부터 실적에 기여할 것
- SFA반도체 필리핀 공장은 주요 고객사로부터 무상임대 형식으로 테스트 설비를 이관하는 작업을 진행 중. 2027년 초까지 설비 이관을 마무리할 계획이었으나, 작업을 앞당기고 있어 가동률 상승은 올해 3분기부터 본격화될 것
● 삼성 파운드리 업황 회복의 Pure play
- 국내 비메모리 OSAT가 삼성 파운드리 업황 회복의 직접 수혜주임을 강조. 현재 삼성전자는 국내 후공정 사이트가 부족한 상황으로, 삼성 파운드리의 고객사 다각화가 이뤄지는 과정에서의 수혜를 순수하게 향유할 수 있는 업체는 국내 비메모리 OSAT
- 두산테스나는 국내 비메모리 OSAT 중에서도 Capa 및 고객 레퍼런스 측면에서 타 OSAT 대비 우위에 있어, 삼성 파운드리의 글로벌 고객사 태핑이 늘어나는 과정에서의 최대 수혜주라고 판단. 네패스아크 또한 네패스와의 턴키 솔루션이 가능하다는 점이 강점으로 부각
● OSAT 산업 비중확대 의견 유지
- 삼성전자는 현재 천안과 온양에 후공정 사이트를 보유하고 있는데, HBM 물량 증가로 인해 범용 메모리 및 비메모리 후공정 물량의 외주화가 본격화되고 있음에 주목. 삼성전자가 베트남 후공정 Fab을 짓는 것 또한 기존 보유 설비들을 이관하기 위한 목적으로 파악
- 메모리 공급 부족이 2027년 이후로도 이어질 것으로 예상되는 가운데 국내 메모리 OSAT의 실적은 견조할 것
- 국내 비메모리 OSAT 또한 이미 확보된 수주 물량 외에도 2027년 하반기부터 양산이 예정된 북미 T사향 AI5, AI6 등의 물량과 메모리-파운드리 턴키 솔루션을 통한 잠재 고객 확보 가능성 등을 감안할 때 기대할 수 있는 재료가 풍부
- 최근 국내 소부장 업체들의 주가 하락으로 밸류에이션 부담이 완화됐음을 고려할 때 매수할 시점이라고 판단
본문: https://vo.la/xgCtJgz
텔레그램: https://t.me/KISemicon
| 2 | Citi) 애플의 CXMT 메모리 관심 보도, 동사의 기술적 진전을 강력히 입증
CITI의 견해
FT는 주말 동안 애플이 현재 펜타곤의 1260H 중국 군사기업 명단에 포함되어 있는 중국 선두 DRAM 제조업체 CXMT로부터 메모리를 조달하기 위해 미국 정부의 승인을 구하고 있다고 보도했습니다. 승인 결과는 여전히 불확실하지만, 우리가 보기에 애플의 검토만으로도 이미 CXMT의 기술적 진전을 강력하게 뒷받침하는 셈입니다. 이러한 입증은 CXMT를 '중국 내수 대체 스토리'에서 '신뢰할 만한 글로벌 4위 DRAM 제조업체'로 격상시킵니다. 우리는 이 소식이 CXMT와 장비 업체 및 OSAT 업체를 포함한 그 공급망에 긍정적일 것으로 예상합니다. 우리 커버리지 내에서는 ASMPT와 JCET를 선호합니다.
1. 애플, CXMT로부터 메모리 구매 승인을 구하는 것으로 보도 — 보도에 따르면 애플은 치솟는 메모리 비용 속에서 CXMT로부터 DRAM을 구매하기 위한 승인을 받고자 트럼프 행정부에 로비하고 있습니다(Financial Times, 6월 27일). CXMT는 현재 펜타곤의 1260H 중국 군사기업 명단에 올라 있습니다. 1260H가 미국 기업의 CXMT DRAM 구매를 금지하는 것은 아니지만, 애플은 CXMT가 향후 BIS 우려 거래자 명단(Entity List)과 같은 더 엄격한 제한 대상이 될 수 있어 정책적 안전장치를 구하고 있습니다.
2. 애플의 '승인 도장', CXMT/공급망에 긍정적 — 우리는 현재의 미국 정치 환경을 감안할 때 CXMT 메모리 조달 승인을 확보하는 것이 어려울 수 있다고 봅니다. 그러나 애플의 CXMT 검토는 CXMT 제품의 신뢰성과 메모리 부족의 심각성을 강력하게 입증합니다. CXMT의 LPDDR5X(12Gb/16Gb 다이 용량)는 10667Mbps의 속도에 도달하여, 잠재적으로 고급 모바일, 태블릿, 노트북 애플리케이션에 적용 가능합니다. 애플이 구매 승인을 받는지 여부와 관계없이, CXMT를 잠재적 공급처로 검토한다는 사실은 CXMT에 대한 시장의 인식을 내수 대체주에서 신뢰할 만한 글로벌 4위 DRAM 제조업체로 전환시킵니다. 우리는 이 소식이 CXMT와 장비 업체 및 OSAT 업체 등 그 공급망에 긍정적이라고 봅니다.
3. ASMPT, JCET 선호 — 우리는 다음과 같은 이유로 ASMPT(후공정 장비)를 선호합니다: 1) TCB 및 첨단 패키징 수요 상승 여력; 2) OSAT 자본지출 증가; 3) 후공정으로 산업 초점 이동. 우리는 TCB와 포토닉스에서 확대되는 기회를 보고 있으며, 주가가 과거 범위를 넘어 리레이팅될 것으로 예상합니다. 우리는 최근 중국 3대 OAST(JCET, TFME, TSHT)에 대한 전망을 업데이트하고 강력한 섹터 리레이팅을 반영하여 목표주가를 상향했습니다. JCET는 높은 첨단 패키징 익스포저(매출의 60~70%), 강력한 역량(2.5D, 3D, 메모리), 다변화된 고객 기반을 감안할 때 우리의 최선호주입니다. | 3 203 |
| 3 | Citi) 한국 반도체; 삼성그룹, 첨단산업 전반에 걸쳐 1,000조 원대 투자 발표 예정
CITI의 견해
국내 언론(매경, 동아, 6월 26일)은 삼성그룹이 6월 29일에 반도체와 AI를 중심으로 한 약 1,000조 원 규모의 대규모 장기 투자를 발표할 것이라고 보도했습니다. 호남 지역에 반도체 산업을 육성하려는 청와대 구상의 일환으로, 우리는 정부 주도의 이 대규모 투자가 한국 반도체 공급망의 지속적인 성장을 촉진할 것으로 전망합니다. 우리는 유망한 AI 수요 전망과 가속화되는 그린필드 생산능력 확장 계획에 힘입어 한국 반도체 장비(SPE) 종목에 대해 긍정적인 입장입니다.
1. 삼성그룹, 향후 10년간 반도체·AI를 중심으로 약 1,000조 원 투자 – 국내 언론(매경, 동아, 6월 26일)에 따르면, 삼성그룹은 6월 29일 청와대에서 열리는 대국민 브리핑에서 향후 10년간 반도체와 첨단산업에 약 1,000조 원을 투자하겠다고 발표할 것으로 예상됩니다. 해당 소식통은 이 투자에 광주·전라남도의 팹 4~5개를 위한 약 300조 원, 충청 지역의 패키징 R&D·생산 클러스터를 위한 56조 원 이상, 용인 클러스터의 팹 6개를 위한 약 360조 원, 아산의 AI 데이터센터를 위한 350조 원 이상이 포함될 것이라고 언급했습니다. 또한 삼성은 용인 팹의 완공 시점을 2048년 예상에서 2034~2035년 예상으로 앞당기고 있는 것으로 전해졌습니다.
청와대의 메가 프로젝트 구상에 따른 가속화된 반도체 투자 – 청와대는 호남 지역의 반도체 클러스터 조성을 중심으로 한 "한국의 대도약을 위한 3대 메가 프로젝트" 계획을 발표할 예정이며, 총 투자액의 절반 이상이 광주·전라남도로 유입됩니다. 청와대의 메가 프로젝트 발표 이후, SK도 6월 30일 광주에서 서남권 투자 행사를 발표할 예정이며, 삼성 역시 7월 2일 충청남도 아산에서 충청 지역에 초점을 맞춘 투자 행사를 개최할 예정입니다. 삼성은 현재 천안·온양 캠퍼스의 후공정 팹 업그레이드를 검토하고 있습니다. 삼성그룹 이재용 회장은 아산의 AI 데이터센터 계획과 울산의 차세대 배터리 거점을 구체적으로 설명할 것으로 예상됩니다.
2. 시사점: 한국 반도체 장비(SPE) 종목에 대한 긍정적 견해 유지 – 삼성의 약 1,000조 원 투자와 관련한 최근 뉴스와 보도를 종합하면, 우리는 삼성이 용인 반도체 클러스터에 360조 원, 광주·전라남도의 호남 지역 반도체 팹에 300조 원, 충청 지역의 AI 데이터센터에 350조 원 이상과 패키징 시설에 56조 원 이상을 투자할 것으로 예상합니다. 삼성이 배터리, 디스플레이, 기판 등 첨단산업 전반에 걸쳐 추가 투자를 검토할 것으로 예상되지만, 우리는 삼성이 전체 투자 계획의 대부분을 반도체와 AI 프로젝트에 배정할 것으로 봅니다. 우리는 원익IPS, TES, 유진테크 등 한국 전공정 장비업체와 더불어 테크윙 등 한국 후공정 장비업체가 수혜를 입을 가능성이 높다고 봅니다. | 2 437 |
| 4 | 3Gb 모듈3개일듯 | 2 538 |
| 5 | 9기가면 8기가 1개 + 1기가 1개 넣는거임? | 2 407 |
| 6 | ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
https://n.news.naver.com/article/092/0002428345 | 2 349 |
| 7 | 밍치궈 메모리 공급/수요에 대한 코멘트
메모리 수급 격차는 2027년까지 계속 벌어질 것입니다. 이것이 애플이 CXMT를 우려 거래자 명단(Entity List)에서 제외하도록 백악관에 로비하는 진짜 이유입니다.
▌제 최신 업계 점검부터 시작하겠습니다: 애플에 대한 압박은 치솟는 메모리 비용에서 벌어지는 공급 격차로 옮겨갔습니다.
1. 2026년 소비자 가전에 배정된 메모리 용량 중 추정 15~20%가 2027년 데이터센터로 이동할 것으로 예상되며, 그 비중은 더 커질 수 있습니다.
2. 빠듯한 메모리(LPDDR) 공급으로 인해, 2H26~1Q27 애플의 실제 A20 칩 풀인(pull-in) 물량은 당초 목표치를 10~20% 밑돌 수 있습니다(다만 그중 일부는 애플 자체의 오버부킹을 반영한 것일 수 있습니다).
▌CXMT는 IPO 투자설명서에서 자사의 생산능력이 자국 내 수요를 크게 밑돈다고 밝히고 있습니다. 지속되는 글로벌 메모리 불균형을 감안하면, 설령 애플의 로비가 성공해 CXMT로부터 DRAM을 구매하더라도 비용을 실질적으로 낮추거나 공급 격차를 메우지는 못할 것입니다. 그럼에도 불균형이 확대되는 가운데, 애플로서는 추가 공급처를 확보할 충분한 이유가 있습니다.
▌이는 또한 애플이 2022년 YMTC를 검토했을 때보다 이번에 더 적극적인 이유를 설명해 줍니다. YMTC는 주로 NAND 비용을 낮추는 문제였던 반면, CXMT는 DRAM 공급 리스크를 관리하는 문제입니다.
▌팀 쿡은 여전히 워싱턴과 베이징을 모두 능숙하게 다룰 수 있는 몇 안 되는 기술 업계 리더 중 한 명이므로, 이는 그가 CEO에서 물러나기 전에 처리하는 편이 낫습니다. 설령 그 노력이 아무 성과가 없더라도, 언론 보도만으로도 애플이 시도했지만 미국 정책에 발목 잡혔다는 인상을 시장에 남길 수 있습니다. 이는 가격 인상과 길어진 납기에 대한 불만을 누그러뜨리는 데 도움이 될 수 있습니다.
https://x.com/mingchikuo/status/2071286087759393104?s=20 | 3 380 |
| 8 | 얼마나 삥뜯을까
당근은 주려나 | 3 276 |
| 9 | 청와대) 회복을 넘어 대도약으로, 초격차 대한민국
청와대에서 ｢대한민국 대도약 3대 메가프로젝트 국민보고회｣를 주재한다. 국민보고회는 ‘회복을 넘어 대도약으로, 초격차 대한민국’이라는 슬로건 아래, 한국형 AI 산업혁명 완수를 위한 기업들의 3대 메가프로젝트(반도체, 피지컬 AI, AI 데이터센터) 투자계획과 정부 지원방안을 국민들께 보고하고, 성과를 내기 위한 방안을 함께 논의하기 위해 마련됐다.
오늘 행사에는 삼성전자, SK, LG전자, 퓨리오사, 로보티즈, HD현대로보틱스, GS, KT, 한국전력공사, 한국수자원공사 등 3대 메가프로젝트 분야의 주요 기업, 전문가, 관계기관이 참석한다. | 2 618 |
| 10 | 악시오스에 따르면 미국 고위 당국자를 인용해 미국과 이란이 이날 걸프 지역에서 상호 보복 공격을 중단하기로 합의한 것으로 전해짐.
해당 당국자는 "우리는 모든 군사적 행동을 중단하기로 결정했다"고 밝힘.
또한 보도에 따르면 지난주 스위스 회담에서 미국과 이란은 미군과 이란혁명수비대(IRGC) 간 군 통신 핫라인을 구축하기로 합의했지만, 전날 기준 해당 핫라인은 아직 개설되지 않은 상태.
최근 보도에 따르면 이번 주말 예정된 스위스 회담은 여전히 진행될 예정이며, 이는 회담이 취소됐다고 보도한 월스트리트저널의 내용과 상반되는 상황임.
그냥 트럼프 SNS에 직접 올라오기전까지는 보수적으로 봐야할듯요.... | 3 191 |
| 11 | Exponential View, 「The State of the AI Economy」
📊 The State of the AI Economy — Exponential View (2026.6.25)
총평
이 보고서의 핵심 문제의식은 AI 경제의 공급 측면(반도체·하이퍼스케일러)은 충분히 공시되어 있는 반면, 수요 측면, 즉 고객이 실제로 무엇에 돈을 내고 있고 그 매출이 진짜인지는 그동안 불투명했다는 점입니다. Exponential View는 1,000개 이상 기업을 대상으로 한 상향식 라인 단위 매출 모델을 구축해, 신뢰도 점수를 부여하고 삼각검증한 뒤 계층 간 중복 매출을 제거하는 방식으로 이를 추정했습니다. 그 결과 생성형 AI 생태계 매출은 중복 제거 기준으로 이미 연환산 1,750억 달러를 넘어섰으며, 직전 12개월 누적 실적은 1,100억 달러입니다. 두 수치의 1.6배 차이는 그만큼 성장 속도가 빠르다는 의미입니다. CapEx 집약도는 과거 대형 기술 기업의 통상 수준을 크게 웃돌고 있고, 외부 자금 조달 비중도 점점 커지고 있습니다. 결국 남는 질문은 "값이 싸지는 인공지능이 과연 충분한 물량과 마진을 만들어내 막대한 투자를 회수할 수 있는가"입니다.
1) 수요 — 진짜이고, 크고, 빠르다
매출은 외부의 실제 고객 결제에서 나오고 있으며, 이 부문은 과거 어떤 IT 물결보다 3배 빠르게 성장하고 있습니다. AI 산업은 2023년에는 누적 매출 10억 달러를 늘리는 데 180일이 필요했지만 이제는 2일도 채 걸리지 않아, 속도가 약 90배 빨라졌습니다. 챗봇 구독 시대에서 에이전트형 코딩 시대(Claude Code, Codex, OpenClaw 등)로 넘어가는 동안에도 분기 35% 성장(연 3.2배 수준)이 유지됐습니다. 이러한 수요는 하이퍼스케일러의 잔여수행의무(RPO) 백로그로 나타나 합산 약 2.0조 달러에 이르렀으며(Microsoft 6,330억, Oracle 5,530억, Google 4,680억, Amazon 3,640억 달러), 반도체 시장 자체도 컴퓨트 슈퍼사이클에 진입해 2025년 7,920억 달러, 2026년 WSTS 전망 1조 5,110억 달러로 확대되고 있습니다. 1971년 이후 전 세계 컴퓨트 증가율은 66% CAGR였으나 AI 서버를 포함하면 80% CAGR로 가속되어 약 9배 차이가 납니다. 정체돼 있던 미국 전력 부문도 다시 살아나, 2008~2024년 사실상 정체였던 발전량 증가가 2024년 이후 월 +9TWh 수준으로 돌아섰습니다. 최대 데이터센터 규모는 4년 만에 50배 커졌고(xAI Colossus 약 300MW, Rainier New Carlisle 약 1.1GW, Rainier 완공 목표 약 2.3GW), 데이터센터 구축 비용에서 칩 비중은 40%에서 60%로, 그중 메모리 비중은 2%에서 약 18%로 가장 크게 뛰었습니다. Nvidia 공급 약정은 1년 새 310억에서 950억 달러로 늘었고, 2030년까지 미국 전력망에 필요할 추가 전력 추정치도 2022년 대비 약 7배(24GW→166GW)로 커졌는데 그중 약 55%가 데이터센터발 증가입니다.
2) 경제 — 크지만 아직 작고, 초기 단계다
규모가 빠르게 커지고 있어도 거시 지표 대비로는 여전히 작습니다. AI 매출은 미국 GDP의 0.42% 수준(IT 부문은 9.4%)이고, 기업 이익 전체로 잡아도 그 규모가 전체 생성형 AI 매출의 32배에 달합니다. 다만 GDP 대비 비중이 2025년 1분기 대비 3배, 2024년 1분기 대비 10배로 빠르게 오르고 있어 초기 국면임을 보여줍니다. 기업 단위에서도 아직 미미해, 엔지니어 1인당 연 1,500달러를 쓰는 Uber조차 손익계산서에 거의 흔적을 남기지 않습니다. 다만 과거 범용 기술(증기, 전기 조명, 자동화, 무료 디지털재)이 그랬듯, 측정 매출은 소비자 후생을 과소평가할 수 있습니다. 실제로 미국 소비자가 AI에 매기는 가치는 매출 110억 달러를 30억~40억 달러(약 +30%) 웃도는 것으로 추정됩니다. S&P 500 실적 발표에서 AI 영향 언급은 2023년 이후 3~4배 늘었고 그중 50~60%가 정량화됐지만, 여전히 다수 기업은 정량적 효과를 보고하지 않고 있습니다. 또한 생성형 AI 관련 주장 10건 중 7건이 매출 증대보다 비용 절감·효율(비용 절감 25%, 시간 절약 23%, 처리량 22% 등)에 집중되어 있는데, 동일한 100만 달러 효과라도 비용 절감이 매출 성장보다 마진 개선폭이 크기 때문입니다. 과거 자동화 물결처럼 AI 집약도가 높은 조기 도입 기업이 동종 대비 빠르게 성장하는 모습도 확인됩니다(고집약 기업 매출 성장 격차 약 92%포인트).
3) CapEx — 사상 최대 규모의 구축, 아직은 회수 중
하이퍼스케일러와 네오클라우드는 2026년까지 누적 2조 달러 규모의 CapEx를 약정했고, 2026년 추정치만 약 8,480억 달러입니다. 이는 AI 이전 추세선보다 약 5,350억 달러 높은 수준입니다. 주목할 변화는 한계 투자 1달러가 점점 더 외부 자금으로 조달된다는 점입니다. 하이퍼스케일러는 주로 현금으로 충당하지만 시장 내 비중이 커 경제 전반에 위험을 전가하고, 네오클라우드는 주로 부채로 조달합니다. 2026년 예상 감가상각비는 약 1,110억 달러에 이르며, 매출은 진행 중인 비용은 감당하지만 누적 청구서는 아직 다 갚지 못한 상태입니다(2025년 4분기에 분기 매출이 처음으로 CapEx 감가상각을 넘어섰고, 누적 기준으로는 약 절반 정도 충당). 1분기 2026 기준 헤드룸은 하이퍼스케일러·네오클라우드 매출 기준 19%, 전체 생성형 AI 매출 기준 32%였는데, 바꿔 말하면 감가상각이 매출의 약 81%와 68%를 흡수하고 있다는 뜻입니다. H100 1년 임대료는 출시 초기 시간당 3.05달러에서 과잉 구축 우려기 1.70달러까지 떨어졌다가 추론 수요 급증으로 2.40달러까지 반등해 기존 공급이 흡수되고 있음을 시사합니다. 1GW의 AI 용량을 보유·운영하는 데 연 79억 달러가 들고(자본비용 89%, 운영비 11%), 이 경제성이 토큰 가격의 하한선을 정합니다. 한편 임대 수익률을 보면 GPU의 실제 수명이 회계상 6년보다 길게 이어지는데, 칩 수명을 8년으로 늘려 잡으면 인프라 헤드룸이 19%에서 36%로 올라가, 과잉 구축이 사실상 긴 감가상각 수명에 거는 베팅이 될 수 있습니다.
4) 토큰 — AI 경제의 가치 단위인가?
토큰 사용량은 에이전트형 워크로드와 탄력적 수요에 힘입어 연 14배로 증가하고 있으며, 전 세계 월간 처리량은 30 quadrillion(경)을 넘어섰습니다. 채팅에서 에이전트로의 전환이 토큰 사용을 크게 늘려, 에이전트형 코딩 작업은 채팅 작업의 약 1,200배에 달하는 토큰을 소비합니다(4.17m vs 3.39k). 더 뛰어난 모델과 더 싼 토큰이 수요를 함께 키우는데, Epoch 역량 지수는 112에서 158로 오르고 블렌디드 토큰 가격은 100만 토큰당 17달러에서 2달러로 떨어졌으며 출력 토큰당 처리 토큰 수는 12에서 36으로 늘었습니다. 토큰 수요는 탄력적이어서, 가격 탄력성 크기가 약 1.2~1.8로 추정됩니다(10% 가격 인하 시 12~18% 더 많은 토큰 → 총 토큰 지출은 오히려 증가). 토큰 기반 과금은 인터넷 광고의 '클릭당 과금(pay-per-click)' 전환에 비유되는데, 무료 → 좌석 기반 구독 → 사용량 기반 과금으로 진화하면서 비로소 프로젝트별 가치 귀속이 가능해집니다. 효율 개선으로 GW당 수익화는 높아지는 한편 토큰당 매출은 하락하고 있으며, 산업 전반의 GW당 매출은 70억 달러를 넘어섰습니다. 다만 토큰은 과금 단위일 뿐 아직 가치 단위는 아니며, 입력·추론 토큰을 제외하고 출력 토큰에 모델 품질을 곱한 '품질 보정 출력 토큰'이 가장 그럴듯한 가치 단위 후보로 제시됩니다. Epoch·METR·Artificial Analysis 등 어떤 지표로 봐도 역량 추세는 우상향이며, 품질 보정 출력 토큰도 원시 물량 증가에 보조를 맞춰 성장하고 있습니다.
5) 스택 — 가치는 어디서 포착되는가
스택은 자본과 에너지를 인지 노동으로 바꿉니다. 칩(에너지→토큰), 호스팅(칩 CapEx→토큰 OpEx), 파운데이션 모델(토큰→지능), 앱(지능→소비자 가치) 순입니다. 현재 매출은 집중돼 있지만 구성이 바뀌고 있습니다. 가치가 스택 위쪽의 앱·모델 쪽으로 이동하면서 1년 새 2.95배 성장했고, 호스팅 비중은 89%에서 82%로 줄고 파운데이션 모델과 앱 비중이 커졌습니다. 가격 결정력은 스택 내 위치가 아니라 경쟁 압력을 따르며(HHI: 칩 4775, 호스팅 2589, 앱 2597, 파운데이션 모델 1594), 프런티어 랩은 당분간 프리미엄 가격을 방어할 수 있습니다. 그러나 오픈웨이트의 빠른 상품화를 앞질러야 마진을 지킬 수 있는데, 작년의 프런티어 성능은 빠르게 저가 모델로 내려오고 있습니다(GPQA Diamond 기준 동일 성능 도달 최저가가 급락). 모델 라우팅을 직접 하는 OpenRouter 사용자 사이에서는 Google·OpenAI·Anthropic의 토큰 점유율이 72%에서 33%로 떨어져 오픈웨이트로 이동했습니다. 가격 압박 속에서 랩들은 앱과 인프라로 영역을 넓히고 있으며(Claude for Legal·Codex for Legal 같은 수직 앱, Stargate, Anthropic의 500억 달러 미국 AI 인프라 투자), 모든 계층의 비용이 압축될수록 그 잉여는 결국 소비자가 가져가게 됩니다(오픈웨이트 추격·범용 모델·컴퓨트 효율화 시나리오).
결론
AI 수요는 과거 어떤 플랫폼 전환보다 매출로 입증된 상태입니다. 결국 투자 판단은 "값이 내려가는 가격이 충분한 토큰 물량을 움직여 막대한 CapEx에 대한 수익을 낼 수 있느냐"로 귀결됩니다.
(출처: Exponential View, 「The State of the AI Economy」, 2026.6.25. 글로벌 ex-China 기준, 중복 제거 매출, 칩 제조 제외) | 3 961 |
| 12 |  과거(21년)에는 데이터센터를 건설하는데 메모리와 시스템반도체(CPU, GPU, 가속기등)가 차지하는 비용은 메모리 2%, 시스템반도체 38% 총 40%에 불과했습니다. 그렇지만, 26년에는 메모리와 시스템반도체가 데이터센터 건설단가에서 차지하는 비중은 60%에 달할것으로 추정됩니다. | 5 144 |
| 13 | 블룸버그) 미국 내 접근 제한 조치 이후, 오스트리아가 앤트로픽 유치 위해 EU에 로비 중
오스트리아가 미국이 외국인의 앤트로픽(Anthropic) 최신 AI 모델 접근을 차단하려는 조치에 대응하기 위해, 앤트로픽을 EU 역내에 유치하는 방안을 검토하도록 유럽연합에 촉구하고 있습니다. 알렉산더 프뢸(Alexander Pröll) 오스트리아 디지털화 담당 국무장관은 헨나 비르쿠넨(Henna Virkkunen) 유럽연합 집행위원회 수석부위원장에게 보낸 서한에서, 회원국들이 "EU 역내에 앤트로픽을 전략적으로 설립하고 참여시키는 방안"을 모색해야 한다고 밝혔습니다.
블룸버그가 입수한 이 서한에서 프뢸 장관은 논의가 "법적 확실성, 시장 접근성, 자본, 그리고 이 회사에 부합하는 가치 체계"를 제공하는 데 초점을 맞춰야 한다고 언급했으나, 앤트로픽이 유럽에서 구체적으로 어떻게 운영될지에 대한 세부 내용은 제시되지 않았습니다.
오스트리아의 이번 움직임은 자체 AI 모델 육성을 포함해 미국과 중국 기술로부터 EU의 독립성을 강화하려는 노력을 부각시키는 것입니다. EU는 트럼프 행정부가 이달 초 외국인의 앤트로픽 최신 AI 모델 접근을 제한한 이후 미국과 논의를 이어오고 있습니다. 블룸버그는 지난 목요일, 미국이 반도체 공급망 확보를 위해 EU에 AI 파트너십 체결을 제안했다고 보도한 바 있습니다.
프뢸 장관은 앤트로픽 수준의 기업이 유럽에 자리 잡는다면 EU 자체 기업들을 밀어내기보다는 인재 유치, 자본 유지, 기준 설정의 동력이 될 것이라고 강조했습니다. | 3 981 |
| 14 | JP모건 최근 증시 포지셔닝 동향
• 총레버리지 완화(예상대로): 전 전략에 걸쳐 주간 대비 361%에서 338%로 하락했으나, 여전히 지난 5년 대비 98번째 백분위 수준입니다. 이번 움직임은 명확한 능동적 디그로싱(de-grossing)이라기보다는 만기 이후 롤오프(roll-off)에 의해 주도된 것으로 보입니다.
• 7월 말로 갈수록 능동적 디그로싱 가능성이 높습니다: 1) 곧 주요 지수 리밸런싱 이벤트를 지나게 되고, 2) 총 익스포저 플로우와 레버리지의 출발점이 고점에 있으며(지난 4주간 롱 및 숏 추가가 +2z 수준), c) 7월이 다가오는데, 지난 5년간 매번 7월에 헤지펀드의 디그로싱이 관측되었습니다(약 -1z에서 -3z 수준의 이벤트).
• 크라우딩(crowding)은 여전히 유효하나, 곧 반전될 수 있습니다: 크라우디드 종목은 지난 5일 및 월초 이후(MTD) 강세였습니다(예: 북미 +14% MTD, EMEA +5%, APAC +10%). 미국 크라우딩이 월초 이후 가파르게 반등하면서, 다음 움직임은 하락일 수 있습니다 — 미국 20일 크라우딩 성과는 지난 5번의 7월마다 매번 마이너스로 전환되었으며, 강한 1개월/3개월 성과는 평균 회귀(mean-reversion) 가능성을 높일 수 있습니다.
• 아시아 외 일본(AxJ) 테크 / 한국: 헤지펀드는 지난 한 주간 한국을 계속 매수했습니다. 헤지펀드의 AxJ 롱/숏 비율은 상당히 높은 수준으로, 1Q26 말 1.5배에서 현재 2.2배로 상승했습니다(2020년 이래 93번째 백분위). 헤지펀드는 지난 한 주간 AxJ 외 지역에서는 테크를 대체로 매도했습니다.
• 글로벌 테크 내 포지셔닝 극단치: 포지셔닝 + 성과의 6개월 z-스코어가 극단으로 치닫고 있습니다. 반도체(Semis)는 약 +3z(과거 +2.5z를 넘는 움직임은 일시 정지/반전과 일치해 왔습니다), 테크 하드웨어(Tech HW)는 +4z 이상입니다(이전 고점은 흔히 약 +2z였으며 고점을 표시했습니다).
• 모멘텀 익스포저는 여전히 과도하게 확장되어 있습니다: 헤지펀드 포지셔닝/성과의 6개월 z가 이번 주 다시 +2z에 도달했습니다(5월 중순과 유사). 가격 z-스코어가 다시 포지셔닝 z-스코어를 상회하면서, 향후 수익률은 마이너스로 기울 수 있습니다. 미국 비순수 모멘텀(non-Pure Momentum, JPPQMO)은 통상적인 계절성에 따라 되돌림 중이며 변동성이 지속될 수 있습니다.
• 전반적 플로우/포지셔닝: 헤지펀드는 글로벌하게 순매수였습니다(북미 및 APAC 매수, EMEA 중립). 금융주(Financials)는 전 지역에 걸쳐 일관되게 매수되었습니다. 미국 전술적 포지셔닝 모니터(US Tactical Positioning Monitor): 주간 대비 +0.4z, 4주간 -0.6z이며, 레벨은 10년 이상 대비 거의 중립입니다. 헤지펀드 순레버리지는 주간 대비 사실상 변동이 없었습니다(전 전략 기준 소폭 증가, 주식 롱/숏 기준 축소). | 4 263 |
| 15 | 미즈호) 아날로그 콘퍼런스콜 시사점 - AI 데이터센터와 산업용이 가격 순풍을 견인
당사는 아날로그 시장에 대한 분기별 전문가 콘퍼런스콜을 진행하였습니다.
핵심 시사점: 1) AI 데이터센터(AI DC)가 800V 아키텍처와 함께 수요 가속화를 견인하고 있으며, 2) 아날로그 공급업체들은 일부 부품에 대해 2026년 하반기(2H26E)까지 잠재적으로 20~30%의 가격 인상을 모색하고 있고, 3) 채널 재고가 정상화 수준으로 회복되면서 산업용 최종 시장이 양호하게 회복되고 있으며, 4) 자동차는 중국 LVP(소형차 생산)가 2026년 하반기에 감소할 가능성과 함께 역풍을 맞고 있으나 더 높은 콘텐츠 탑재량과 수출로 부분적으로 상쇄되고 있고, 5) 중국에서 SiC/ADAS 수요가 강하지만 자국 공급업체에 대한 의존도가 더 높아지고 있습니다. 당사는 산업용 및 AI DC 최종 시장의 강한 수요를 바탕으로 2027년(2027E)까지 아날로그 시장에 대해 긍정적 견해를 유지하며, 추정치를 상향하고 ALGM 목표주가를 54달러에서 67달러로 상향합니다.
핵심 포인트 (Key Points)
1. 800V용으로 사전 확보된 캐파를 동반한 강한 AI DC 수요. 당사는 800V로의 전환이 콘텐츠 탑재량 증가를 견인하면서 AI DC를 아날로그의 주요 성장 부문으로 보고 있습니다. 당사 콜에서는 하이퍼스케일러와 NVDA 공급망에 의해 캐파가 사전 확보되어 ASP를 끌어올리고 있다는 점이 언급되었습니다. 당사는 또한 PSU 전력이 18.5kW(NVDA)와 25~30kW(하이퍼스케일러) 수준으로 확대되면서 GaN/SiC 수요가 증가하는 것을 보고 있습니다. 당사는 TXN이 DC-DC, 클럭, 고전압(HV) 800V AC-DC용 GaN을 커버하고 있는 것으로 보며, ON은 HV 스텝다운에서 강한 입지와 함께 800V에서 약 10배 더 높은 콘텐츠를 언급하였고, NXPI는 F26E(제어 평면 냉각/전원 공급)에서 전년 대비 2.5배 이상의 성장을 전망하고 있으며, ALGM은 팬 드라이버, 전류 센서, GaN 절연 게이트 드라이버 샘플링과 함께 1MW에 근접하는 약 3배의 콘텐츠 증가를 언급하였습니다. 당사 콜에서는 IFX가 또 다른 주요 OEM으로서 F26E에 15억 유로, F27E에 25억 유로로 AI DC 매출 2배 이상 성장을 목표로 하고 있으며, kW당 175달러의 콘텐츠를 보유하고 있다는 점이 언급되었습니다.
2. AI DC와 산업용이 강세를 견인함에 따라 2H26E까지 일부 부품 가격이 잠재적으로 약 20~30% 상승. 당사 콜에서는 아날로그 공급업체들이 특정 부품에 대해 최대 20~30%의 가격 인상을 모색하고 있다는 점이 언급되었으며(중국 자국 아날로그 공급업체 및 대만 포함, 참조 1, 2, 3), 당사는 산업용 및 DC 최종 시장의 수요가 강세를 견인하고 가용성이 낮아짐에 따라 7월부터 HV PMIC, 디스크리트, 게이트 드라이버, AI용 MLCC를 중심으로 시작될 것으로 봅니다. 당사는 A&D, 전력, 자동화 전반에 걸친 강한 수주와 함께 채널 재고가 정상화된 양호한 산업용 수요 회복을 보고 있으나, 긴급(expedited) 주문은 제한적인 것으로 보입니다. 당사는 OEM들이 일부 ASP 변경을 연기하거나 일시적으로 더 낮은 ASP를 협상하면서 현재의 ASP 인상이 3월/4월/5월에 계획되었던 기존 약 10~20%를 상회하는 것으로 봅니다.
3. 자동차 역풍 지속, 메모리 조달은 2027E까지 잠재적으로 어려울 전망. 당사는 2026년 내내 자동차 부진이 이어질 것으로 보며, 보조금 삭감과 함께 중국이 전년 대비 4% 하락을 주도하면서 LVP가 전년 대비 2.6% 감소(이전 2.4% 감소)할 것으로 예상하고, 보조금이 완전히 폐지될 수 있어 2027E에는 하방 위험 가능성이 있습니다. 당사는 유럽과 북미가 더 강하게 나오겠지만, 부품 비용 증가가 생산에 부담을 주는 가운데 소비자 약세와 관세로 인해 여전히 각각 전년 대비 1.7%/1.8% 감소할 것으로 예상합니다. 당사는 2H26/2027E 메모리 조달에서 잠재적 어려움이 있어 L2/L2+ 지원 차량의 경우 비용이 BoM의 약 1%에서 2~3%로 상승할 가능성이 있다는 점을 언급합니다.
4. AI DC와 로보틱스 순풍과 함께 ALGM 추정치/목표주가 상향. 당사는 ALGM이 AI 서버 램프로부터 계속 수혜를 받을 것으로 보며, 전류 센서, 팬 드라이버, IGBT로부터의 순풍과 함께 EV, 의료, 로보틱스(장기적)에서의 강세에 힘입어 ALGM 추정치 및 목표주가를 54달러에서 67달러로 상향합니다.
2H26E에 다가오는 가격 인상
발표자가 언급한 바와 같이, 당사는 일부 부품에 대한 수요가 매우 타이트하게 유지됨에 따라 2H26E에 최대 6개의 OEM이 가격 인상을 시행할 것으로 봅니다. 당사는 NXPI, TXN, IFX, Molex, STM, Shanghai Belling이 모두 가격 인상을 언급하고 있으며, 일부는 AI 서버가 수요 증가를 견인함에 따라 최대 5~30%의 가격 인상을 언급하는 것을 봅니다. 당사는 일부 아날로그 공급업체들이 웨이퍼 공급업체로부터 전가되는 비용 증가의 일부를 흡수해야 하는 상황이라고 봅니다. 추가로, 당사는 메모리 및 MLCC 공급업체들이 가격을 인상하면서 공급망에 추가적인 압박을 가하고 자동차 및 산업용 최종 시장 전반에 걸쳐 최종 소비자 비용을 증가시키는 것을 계속 봅니다. 당사는 메모리/스토리지 부품 및 AI DC 전력 가격 인상은 고객에게 전가될 수 있을 것으로 보며, 고급 MCU와 HV MOSFET/IGBT만이 더 높은 가격 전가를 보일 것으로 봅니다.
LVP, 비용 증가가 수요에 영향을 미치며 역풍 지속
당사는 가장 최근의 LVP 추정치 업데이트에서 S&P가 예측치를 약 20만 대 추가로 삭감했으며, 수요가 상당히 부진하게 유지됨에 따라 삭감의 대부분이 중국에서 비롯되었다는 점을 언급합니다. 당사는 현재 2026E 글로벌 LVP가 전년 대비 2.6% 감소(이전: 전년 대비 2.4% 감소)할 것으로 추정하며, 보조금 축소가 수요에 영향을 미치면서 중국이 전년 대비 약 4% 감소를 주도하는 한편, 더 높은 메모리 및 부품 비용도 수요에 영향을 미치고 있다는 점을 언급합니다. 당사는 5월까지 중국의 연초 누계(YTD) NEV 판매가 전년 대비 약 14% 감소한 것으로 추정하며, 발표자는 메모리/부품 공급이 타이트하게 유지됨에 따라 2H26E에 역풍이 지속될 가능성을 언급했으나, 고부가가치 모델로의 전환 가능성이 콘텐츠 순풍을 견인하여 일부 대수(unit) 역풍을 부분적으로 상쇄할 수 있다는 점도 언급했습니다. 추가로, 당사는 S&P가 1월 업데이트 이후 2026E 중국 추정치에서 약 92만 8천 대를 제외한 것으로 추정하며, 이는 세계 최대 자동차 시장에서 나타나는 수요 역풍을 계속 부각하는 것이라고 봅니다. | 7 094 |
| 16 |  +1📊 Citi 2026년 하반기 미국주식 전망 — "Where Macro Meets Micro: 이익 순풍(Earnings Tailwinds)"
목표주가와 시나리오
Citi는 최근 2026년 연말 S&P 500 기본 시나리오 목표치를 기존 7,700에서 8,100으로 상향했습니다. 이는 상반기에 전개된 예외적인 이익 성장을 반영한 것이며, 그 성장은 주로 AI 인프라 그룹이 견인했습니다. 기본 시나리오 지수 이익 추정치는 2026년 $350, 2027년 $400로, 연초에 제시했던 $320보다 크게 높아진 수치입니다. 다만 강세 시나리오 목표치 8,300은 상향하지 않았으며, 이는 하반기로 갈수록 상승 여력 대비 하방 위험이 커질 것으로 본다는 의미입니다. 목표 멀티플은 기존보다 낮아졌고, 이는 AI 테마가 중반전(middle innings)에 와 있다는 인식을 반영합니다. 시나리오별로는 강세 8,300(EPS $360/$415), 기본 8,100(EPS $350/$400), 약세 6,800(EPS $340/$350)이며, 2026년 EPS 성장률은 약세 23.2%, 기본 26.8%, 강세 30.4%로 제시됐습니다.
이익 흐름
Citi는 $350 지수 추정치 안에서 2분기부터 4분기까지 통상적인 수준의 긍정적 어닝 서프라이즈를 예상하며, 이는 현재 컨센서스 $343 대비 높은 수치입니다. 1분기 실적 시즌은 견조한 긍정적 서프라이즈를 기록했고, 2026년 추정치는 지난 20년 계절적 패턴 대비 약 95번째 백분위로 앞서가고 있어 $350 목표는 달성 가능해 보인다고 평가합니다. 동시에 하반기로 갈수록 상승 잠재력보다 하방 위험이 더 크며, 그 향방의 상당 부분이 AI 플레이북에 좌우될 것으로 봅니다.
시장 참여 폭 확대(Broadening)
2025년 시가총액 가중 기준으로 매그니피센트 8(Mag 8)은 약 +25%, 나머지 지수는 약 +14%를 기록했습니다. 2026년 들어서는 시장 참여 폭이 넓어지는 현상이 뚜렷해, '나머지 492' 종목이 연초 이후 약 +15% 상승한 반면 Mag 8은 -3% 하락했습니다. 성장 클러스터 내부에서도 메가캡이 뒤처지는 가운데 보다 넓은 범위의 반도체·기술 하드웨어 종목이 아웃퍼폼했고, 중·소형주(중형 +16.3%, 소형 +22.3%)의 상대 강세도 두드러졌습니다.
1분기 추정치 상향과 반도체
1분기 실적 시즌에는 기술, 커뮤니케이션 서비스, 에너지의 2026년 추정치 상향이 두드러졌습니다. '나머지 492'의 긍정적 변화 역시 데이터센터 구축과 연결된 기술주에서 비롯됐으며, 특히 반도체 및 반도체 장비 업종의 추정치 상향 폭이 가장 컸습니다.
섹터·업종 추천(2026년 3분기)
비중확대(Overweight)는 경기소비재, 산업재, 소재, 금융입니다. 시장비중(Market Weight)은 에너지, IT, 헬스케어, 유틸리티, 부동산이며, 비중축소(Underweight)는 커뮤니케이션 서비스와 필수소비재입니다.
규모·스타일 전략
Citi는 대형 성장주(NDX 통해)와 소형 가치주로 구성된 바벨 전략을 주장해왔습니다. 이익 성장 반등과 상대적으로 부담 없는 밸류에이션이 그 배경이며, 여기에는 '반(反) AI' 성격의 요소도 있다고 설명합니다.
투자심리
Citi의 핵심 심리·포지셔닝 지표인 레브코비치 지수(Levkovich Index)가 다시 '유포리아(Euphoria)' 구간에 진입했습니다(최근 수치 1.01, 유포리아 기준 0.38 이상). 역사적으로 이 출발점에서의 향후 수익률은 부진했습니다. 다만 밸류에이션·버블 우려에도 미국 주식 배분은 견조하게 유지되고 있으며, 4월까지 데이터 기준 해외 자금 유입도 상당히 강했습니다.
매크로 전망
Citi 이코노미스트는 2026년 10월부터 2027년 1월까지 25bp씩 세 차례 금리 인하를 예상하며, 이를 통해 연방기금금리가 2.75~3.0% 범위로 내려갈 것으로 봅니다. 노동시장은 3분기까지 다소 약화되어 실업률이 4.7%로 정점을 찍고, GDP 성장은 하반기에 소폭 둔화되며 인플레이션은 하반기로 가며 진정될 것으로 전망합니다.
자본지출(Capex)과 자사주 매입
S&P 500 자본지출은 지난해 20% 넘게 증가했고, 특히 Mag 8의 capex 성장이 새로운 단계에 진입해 2026년에도 가속하고 있습니다. 반면 성장 클러스터와 Mag 8의 자사주 매입 증가세는 자본지출로 초점이 이동하면서 정체되는 모습입니다.
한 줄 요약
상반기 AI 인프라 주도의 강력한 이익 성장으로 목표치를 상향했으나(기본 8,100), 강세 목표는 유지한 채 하반기에는 상승 여력 대비 하방 위험이 더 크다고 보며, 시장 참여 폭 확대와 대형 성장 + 소형 가치 바벨 전략을 권고합니다.
*Claude로 요약함. | 4 316 |
| 17 |  Citi에서 리포트 구독자들 상대로 투표하고 있더라고요.
저는 테크와 비미국주식 선택했습니다 | 4 218 |
| 18 |  국민여러분! 에테르 채널은 안전합니다!
꼬우면 타카이치랑 싸워서 이기고 오세요 | 5 086 |
| 19 | 정보통신망법 개정안이 시행됨에 시황 글에서 정치 요소가 전면 제외됩니다. | 3 863 |
| 20 |  +1요즘 중국AI들 중에서 즈푸AI(Z.AI)가 만든 GLM 5.2가 GPT 5.5급 성능이 나온다고 해서 결제후 오픈클로에 연결해봄
일단 중국AI는 확실함
중국 정부가 싫어하는거 물으면 세션 끝날때까지 대답안해줌 | 6 532 |
