에테르의 일본&미국 리서치
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일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.
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تُعد قناة 에테르의 일본&미국 리서치 (@aetherjapanresearch) في القطاع اللغوي الكورية لاعباً نشطاً. يضم المجتمع حالياً 33 484 مشتركاً، محتلاً المرتبة 3 675 في فئة الاقتصاد والمالية والمرتبة 99 في منطقة Korea.
📊 مؤشرات الجمهور والحراك
منذ تأسيسه في невідомо، حقق المشروع نمواً سريعاً وجمع 33 484 مشتركاً.
بحسب آخر البيانات بتاريخ 31 يوليو, 2026، تحافظ القناة على نشاط مستقر. خلال آخر 30 يوماً تغيّر عدد الأعضاء بمقدار 1 758، وفي آخر 24 ساعة بمقدار 94، مع بقاء الوصول العام مرتفعاً.
- حالة التحقق: غير موثّقة
- معدل التفاعل (ER): يبلغ متوسط تفاعل الجمهور 21.33%. وخلال أول 24 ساعة من النشر يحصد المحتوى عادةً 17.87% من ردود الفعل نسبةً إلى إجمالي المشتركين.
- وصول المنشورات: يحصل كل منشور على متوسط 7 131 مشاهدة. وخلال اليوم الأول يجمع عادةً 5 976 مشاهدة.
- التفاعلات والاستجابة: يتفاعل الجمهور بانتظام؛ متوسط التفاعلات لكل منشور يبلغ 22.
📝 الوصف وسياسة المحتوى
يصف المؤلف القناة بأنها مساحة للتعبير عن الآراء الذاتية:
“일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요.
본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다.
제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다.
해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다.
해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.”
بفضل وتيرة التحديث المرتفعة (أحدث البيانات بتاريخ 01 أغسطس, 2026) تحافظ القناة على حداثتها ومستوى وصول مرتفع. وتُظهر التحليلات تفاعلاً نشطاً من الجمهور، ما يجعلها نقطة تأثير مهمة ضمن فئة الاقتصاد والمالية.
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| 2 |  Roundhill의 DRAM ETF에 CXMT추가됨
비중은 2.52%
https://www.roundhillinvestments.com/etf/dram/ | 1 642 |
| 3 |  Capex 전망치 by BofA | 1 862 |
| 4 |  도이체방크) 아마존(AMZN) — 투자 수익을 입증하다 (Buy, 목표가 325달러로 상향)
도이체방크는 아마존에 대해 매수 의견을 유지하고 목표주가를 315달러에서 325달러로 3% 상향했습니다. 목표가는 SOTP 모델과 2027년 GAAP EPS 30배 멀티플을 혼합한 방식으로 산출했으며, AWS가 생성형 AI 컴퓨팅 패러다임 전환의 확실한 승자인 만큼 멀티플에 이를 반영해야 한다는 판단입니다. 현재 주가는 235.50달러(7월 30일 기준)입니다.
2분기 실적은 AWS가 어닝 서프라이즈를 주도했습니다. AWS 매출은 전년비 37% 증가한 422억 달러로 1분기의 28%에서 가속되며 5개 분기 연속 성장률이 상승했고, 도이체방크 추정치 33%, 컨센서스 31%, 바이사이드 기대치 35~36%를 모두 상회했습니다. 분기 매출 증가분 46억 달러는 종전 최대 기록을 약 80% 웃도는 수준입니다. AWS 영업이익은 추정치를 21% 상회했으며, 약 6억 달러의 에너지 계약 일회성 이익을 제외해도 마진이 약 38%로 예상치 34%를 크게 넘어섰습니다. AWS 마진은 보고 기준 전년비 약 650bp, 일회성 제외 시 약 520bp 개선되었고, 경영진은 현재 수익성이 규율 있는 효율성 개선, 용량 최적화, 고정비 관리에 의해 뒷받침되고 있다고 강조했습니다. 북미 영업이익 약 91억 달러에는 6억 달러의 관세 환급이 포함되어 있으며, 이를 제외하면 약 85억 달러로 추정치와 대체로 부합합니다.
AWS 수주잔고는 1분기 말 3,640억 달러에서 4,960억 달러로 급증해 전년비 세 자릿수 성장을 기록했으며, 증가분 중 1,000억 달러는 4월 Anthropic 딜과 연관된 것입니다. 2027년 용량의 상당 부분이 이미 예약되었고 2028년 용량도 의미 있는 규모로 확약된 상태입니다. AI 매출은 연환산 250억 달러 이상으로 전분기 대비 66% 증가하며 전년비 세 자릿수 성장을 지속하고 있고, Trainium과 Graviton을 포함한 자체 칩 사업도 연환산 매출 250억 달러를 돌파해 전분기 대비 25% 성장했습니다. AWS는 2분기 말 기준 연환산 매출 1,690억 달러로, 독립 기업이라면 포춘 500 중 24위에 해당하는 규모이며, 회사는 장기적으로 AWS가 연매출 1조 달러를 창출할 것으로 내다보고 있습니다. AI 워크로드가 포스트 트레이닝, 강화학습, 에이전틱 툴 사용을 통해 CPU, 스토리지, 데이터베이스 등 코어 인프라 수요까지 견인하면서 훨씬 균형 잡힌 성장 프로필이 형성되고 있다는 점도 긍정적으로 평가했습니다.
커스텀 실리콘 측면에서는 Trainium 채택이 Anthropic과 OpenAI의 다년·멀티 기가와트 약정을 넘어 AI 스타트업과 대기업으로 확산되고 있으며, AWS 인프라와 별도로 Trainium을 구매하려는 고객 수요도 나타나 회사가 이 기회를 적극 검토 중입니다. Graviton은 AWS 상위 1,000개 EC2 고객의 98%가 사용 중이고 매출 약정이 전분기 대비 거의 세 배로 늘었으며, Graviton5는 이전 세대 대비 최대 25% 높은 연산 성능으로 Graviton4의 같은 시기 대비 두 배 가까운 속도로 성장하고 있습니다. 아마존은 프론티어 모델 없이도 성공적인 AI 사업이 가능하다는 입장이나, 비용·모델 우선순위·개발 속도에 대한 통제력 확보를 위해 자체 프론티어 모델을 개발 중이며, 2분기 Bedrock 고객 지출은 과거 전체 분기 합계를 넘어섰습니다.
3분기 가이던스는 매출 1,970억~2,020억 달러(보고 기준 성장률 9~12%)로 프라임데이가 3Q25에서 2Q26으로 이동한 데 따른 약 400bp 역풍을 반영했으며, 이는 도이체방크의 프리뷰와 부합합니다. 영업이익 가이던스는 225억~265억 달러로 전년 174억 달러에서 크게 늘었고 상단 기준 컨센서스를 6% 상회해, 투자 확대에도 이익 궤적이 견고함을 시사합니다. 북미 부문은 Amazon LEO 관련 연간 약 10억 달러의 역풍과 높은 운송비를 계속 흡수해야 하나, 풀필먼트 생산성과 FBA 연료·물류 할증료가 이를 부분 상쇄할 전망입니다.
FY26 캐펙스 가이던스는 2,000억 달러에서 2,200억 달러로 상향되었는데, 경영진은 이것이 증설이 아닌 메모리 가격 상승에 따른 것임을 강조했습니다. 투자 수익 프로필과 관련해 데이터센터 자본은 통상 수익화 약 2년 전에 투입되지만 시설 수명은 30년을 넘고, 서버·네트워킹 장비는 3년 미만에 손익분기에 도달하며 수명은 최소 5~6년입니다. 현재 AI 용량 대부분이 최소 5년 계약으로 확보되어 장비 지출 집행 전에 매출 가시성이 확보되며, AI 마진과 수익률은 같은 단계의 코어 AWS 사업 궤적을 소폭 상회하고 있다는 설명입니다.
기타 사업에서는 광고 매출이 1분기 22%에서 26%로 가속되었는데 프라임데이 시점 이동이 주요 기여 요인으로 판단됩니다. 스폰서 프롬프트를 클릭한 쇼핑객은 전환율이 48% 높고 평균 지출이 21% 많았으며, Ads Agent 타겟팅을 사용한 광고주는 노출당 비용이 8%, 획득당 비용이 6% 낮았습니다. Amazon Now는 9개국 250개 이상 도시로 확장되어 총매출과 판매량이 전분기 대비 80% 이상 증가했고, Amazon LEO는 약 400기의 위성으로 연내 초기 인터넷 서비스 개시가 가능한 수준이며 1~2분기 각각 북미 영업이익에 약 10억 달러의 역풍으로 작용했으나 4분기부터 비용 자본화로 완화될 전망입니다.
결론적으로 도이체방크는 아마존이 AI 역량의 폭발적 성장에서 수혜를 볼 다각화된 사업 포트폴리오를 갖춘 소수 기업 중 하나라고 평가합니다. 단기 캐펙스가 다소 늘었지만, 투자 자산이 칩·네트워킹 기준 5~6년에서 데이터센터 셸 기준 30년에 걸쳐 수익을 창출하고, 코어 사업의 매출 성장이 이미 개선되고 있으며, 새로운 TAM으로의 확장이 가능하고, 대부분 내부 영업현금흐름으로 조달되어 부채 리스크가 완화된다는 점에서 강세 관점을 유지합니다. 리스크 요인으로는 이커머스 수요를 압박할 수 있는 거시경제 둔화와 클라우드 사업의 공급 제약 지속을 꼽았습니다. | 1 893 |
| 5 |  최근 마이크론 파업 이슈에 대한 이야기
마이크론 타이완 공장의 파업 이슈는 수요일에 나온 이야기입니다. 마이크론은 치킨게임에서 회사들을 인수하면서 규모가 커진 만큼, 공장마다 노조가 따로 존재합니다.
마이크론의 타이중 팹은 후공정, HBM, EUV등이 있는 핵심팹이며 타오위안 팹은 전공정을 담당하는 팹입니다. 마이크론은 여러 회사들을 인수합병하며 성장한 만큼 사내 문화도 다 다른데요, 타이중은 빡빡한 일정이지만 봉급과 보상이 확실하며, 핵심엔지니어링 인력들도 여기 있습니다. 반면 타오위안 공장은 근무난이도도 상대적으로 낮고, 보너스를 줄 요소가 적은 공무원 같은 분위기입니다.
핵심 팹인 타이중은 어느정도 합의가 된 상태이며, 사측이 이미 좋은 조건을 제시해서 거기에 만족하는 사원들도 많습니다. 반면 타오위안 팹은 보상제도가 약해서 최근 3천명 정도가 가입하였으나, 아직 제대로 된 활동을 한 적이 없어 1단계인 노조설명회부터 시작하여야 합니다.
그리고 타이완은 노조의 파업이 엄청나게 어려운 만큼, 파업을 하는게 상당히 힘드므로, 그냥 사실상 불가능하다 봐도 됩니다.
https://gall.dcinside.com/nasdaq/2029102 | 9 882 |
| 6 | iPhone 18 Pro, 시작 가격 1,399달러로 출시될 수 있다는 보도
iPhone 18 Pro가 곧 출시될 예정이며, 전작보다 훨씬 비싸질 수 있습니다. 이제 두 번째 보도가 약 1,399달러의 시작 가격을 예측하고 있습니다.
지난달 애플이 제품 가격 인상이 다가오고 있다고 경고했을 때, 월스트리트저널은 iPhone 18 Pro의 시작 가격을 1,399달러로 예측했습니다.
이 수치는 RAM, 스토리지, 그리고 이 기기의 값비싼 새 카메라 시스템의 부품 비용 급등에 근거한 것이었습니다.
그리고 오늘, 애널리스트 제프 푸가 iPhone 18 Pro 가격에 대한 자신의 전망을 공유했는데, 그 내용이 놀라울 정도로 유사합니다.
9to5Mac이 확인한 리서치 노트에서 푸는 iPhone 18 Pro와 Pro Max가 각각 250~300달러 인상될 것으로 예측합니다.
이는 iPhone 18 Pro의 시작 가격이 1,349~1,399달러, Pro Max는 1,449~1,499달러가 된다는 의미입니다.
보도는 이러한 인상의 원인을 A20 Pro 칩, LPDDR5X 메모리, NAND 스토리지의 비용 상승으로 돌리고 있습니다. 뒤의 두 가지는 애플에게 작년 대비 약 3배 오른 비용을 안길 것으로 예상됩니다.
애플은 가격을 낮게 유지하기 위해 마진 손실을 감수하는 선택을 할 수도 있습니다. 다만 최근 다른 제품들의 가격 인상을 감안하면 그럴 가능성은 낮아 보입니다.
지금은 부품 비용에 있어 전례 없는 시기이지만, 애플의 역사적인 마진 패턴에 근거하면 iPhone 18 Pro가 1,399달러 근처에서 시작하는 것은 충분히 가능해 보입니다.
https://9to5mac.com/2026/07/31/iphone-18-pro-may-launch-at-1399-starting-price-per-report/ | 5 093 |
| 7 | BYD, 7월 41.9만 대 자동차 판매… 해외 판매량 약 18만 대로 다시 역대 최고치 경신 | 3 261 |
| 8 |  CXMT(창신) LPDDR6, 관건적 돌파를 맞이하다
제일재경(第一财经)이 오늘 업계 인사의 소식을 인용해 전한 바에 따르면, 창신스토리지(长鑫存储)의 LPDDR6가 연구개발 검증 마무리 단계에 근접했으며, 이는 양산 전의 중요한 한 걸음입니다.
일찍이 올해 3월에 이미 시장에서는 창신스토리지가 LPDDR6 제품의 실현을 적극 추진하고 있고, 핵심 고객에게 샘플을 송부했으며, 2026년 하반기에 발표하고 양산 도입을 실현할 가능성이 있다는 소식이 있었습니다.
관련 정보에 따르면, 창신의 첫 LPDDR6 제품은 설계 규격 속도가 12800Mbps이고, SoC와 협동하는 운용 기초 속도는 10667Mbps이며, 다이 용량은 16Gb이고, 1295 Ball(솔더볼)의 POP(적층) 패키징을 채택했으며, 저전력 설계와 RAS(신뢰성·가용성·유지보수성) 기능에서 LPDDR5X 제품 대비 뚜렷한 최적화 향상이 있습니다.
https://news.qq.com/rain/a/20260801A03WSE00?pullappbar=1
https://www.ithome.com/0/984/482.htm | 3 259 |
| 9 |  +1JP모건) 일본주식 월간 전략 보고서; 반도체 조정은 끝났는가 — 일본 주식시장 전망
4~6월 글로벌 증시를 주도했던 AI 반도체 랠리는 6월 17일 FOMC와 중동 정세 악화에 따른 유가 상승을 계기로 6월 말부터 반전되었으며, 조정 국면이 한 달 넘게 이어지고 있습니다. 이 기간 반도체 주식은 전 세계적으로 30~40% 하락했고(6월 25일~7월 30일 기준 SOX -16%, KOSPI -32%, 닛케이 반도체 지수 -37%), 반면 일본에서는 에너지, 금융, AI 랠리에서 소외됐던 IT서비스·인터넷, 내수주 등 비반도체 섹터로 매수세가 확산되면서 TOPIX는 거의 보합을 유지했습니다. 내수주가 외수주를, 방어주가 경기민감주를 아웃퍼폼했고, AI 하드웨어 비중이 약 30%인 닛케이225는 12% 하락한 반면 TOPIX는 소폭 하락에 그쳤습니다. 7월 31일에는 마이크로소프트와 아마존의 클라우드 호실적, 그리고 시장 예상을 상회한 어드반테스트와 도쿄일렉트론 실적에 힘입어 닛케이225가 조정폭의 4분의 1에서 3분의 1을 하루 만에 회복했습니다.
JP모건은 이번 조정의 원인을 실적 전망이 아닌 포지션 청산으로 진단합니다. 일본·미국·한국 반도체 기업들의 실적은 전반적으로 견조하며, 한국에서는 레버리지 ETF 청산이 완료되고 헤지펀드 디레버리징도 약 90% 마무리된 것으로 파악되어 포지션 정리는 막바지 국면에 있다고 봅니다. 다만 악화된 시장 심리와 한국의 레버리지 ETF 규제 강화로 인해 포지션 재구축과 모멘텀 트레이드 회복에는 시간이 걸릴 수 있으며, 일본 반도체 주식이 6월 말 고점을 회복하기까지는 상당한 시간이 필요할 수 있다는 판단입니다. 반등 속도에 대해서는 아직 시장 컨센서스가 형성되지 않았습니다.
닛케이225-KOSPI 상관관계와 관련해서는, 2026년 들어 양 지수의 상관계수가 2022~2024년 평균(0.7배)을 넘어 0.9배까지 상승했습니다. 메모리 가격 상승에 따른 양국 반도체 기업의 급격한 이익 증가(닛케이 반도체 지수 2026년 EPS +312%, KOSPI 주요 AI 종목 +241%), 미국 하이퍼스케일러의 AI 설비투자 상향에 따른 글로벌 AI 트레이드 확산, 유가 상승으로 인한 일본 내 AI·비AI 간 이익 격차 확대가 배경입니다. 다만 양국 시장 구조는 근본적으로 다릅니다. KOSPI는 삼성전자와 SK하이닉스가 시가총액의 절반 이상을 차지하는 반면, 일본은 AI 반도체가 TOPIX의 20~30%, 닛케이225의 40~50%에 그치며 자본재, 자동차, 은행, 보험 등으로 분산되어 있습니다. 하반기에 유가 하락과 함께 비AI 섹터의 이익 모멘텀이 회복되면 종목 선택이 은행, 내수, 자본재, 서비스로 확산되고 상관관계는 약화될 것으로 전망합니다. 일본 시장에는 레버리지 ETF 문제가 없고, 개인은 연초 이래 순매도, 외국인은 현물 10조엔 순매수·선물 6조엔 순매도로 우려할 만한 포지션 누적이 없다는 점도 강조합니다.
정책 측면에서는 타카이치 정권이 경제재정운영 기본방침을 각의 결정하면서 장기금리 상승과 엔저 압력이 지속될 가능성이 높아졌습니다. 이런 가운데 타카이치 총리와 카타야마 재무상 등이 GPIF의 국내 자산 투자를 지지한다는 입장을 밝혔습니다. 3월 말 기준 GPIF 포트폴리오는 국내채권 26.9%, 국내주식 23.8%로, FY2025에 국내채권을 14.8조엔 늘리고 일본 주식을 10.7조엔 매도하는 등 JGB 시장 안정을 우선한 것으로 보입니다. JP모건은 GPIF 운용 전환 시나리오로 (1) 국내채권 비중 확대(장기금리 상승 억제)와 (2) 엔화 자산 전체 비중 확대(국내채권 28%, 국내주식 26% 등으로 금리 상승과 엔저를 동시 억제)를 제시하며, 4월 이후 엔저 압력이 커진 만큼 시나리오 2의 가능성도 있다고 봅니다. 시나리오 2에서 국내주식 비중이 확대되면 수급 측면에서도 일본 주식에 긍정적이며, 금리 안정 시 JGB 투자 수익이 기대되는 금융 섹터가 최대 수혜, 엔저 억제와 실질임금 개선 시 소매·식품·운송 등 내수주도 중기적 지지를 받을 수 있다는 분석입니다. GPIF의 6월 말 포트폴리오는 8월 7일 공표 예정입니다. 정치적으로는 황위 계승 논의가 부상한 가운데 타카이치 내각 지지율이 하락 추세이나 아베 정권 이후 역대 최저치 대비로는 여전히 높은 수준이며, 8~9월로 예정된 개각 방향이 주목됩니다.
하반기 전망에서는 2026년 말 목표치인 TOPIX 4,400, 닛케이225 75,000을 유지합니다. TOPIX FY26 EPS 성장률은 IBES 컨센서스 기준 전년비 약 13.8%로 최근 3개월간 추정치가 약 4% 상향되었고, 하반기에도 상향 조정이 이어질 것으로 예상합니다. GPIF와 개인 자금 유입, 글로벌 펀드의 일본 주식 언더웨이트(글로벌 펀드 -1.01%pt) 해소가 수급 촉매로 작용할 수 있습니다. 투자 전략으로는 고품질·호실적 AI 반도체 종목(SPE)을 조정 시 선별 매수하는 한편 비AI 투자를 확대할 것을 권고하며, 구체적으로 (1) 실적이 견조하고 포지션 쏠림 우려가 없는 금융을 최우선 픽으로, (2) 중간 결산을 앞두고 가이던스 상향이 기대되는 자동차·방위, (3) AI 랠리에서 소외된 IT서비스 등 퀄리티 종목, (4) 성장 투자 테마의 중기 업사이드 기회를 제시합니다. 섹터 배분은 에너지, 소재, 경기소비재, 금융, IT, 유틸리티, 부동산이 오버웨이트, 필수소비재와 헬스케어가 언더웨이트, 산업재와 커뮤니케이션 서비스는 중립입니다.
단기(3개월) 주목 종목으로는 토요타(목표가 4,100엔), 스즈키, 이스즈, 소니(5,700엔), 미쓰비시전기, 키옥시아(155,000엔), 도쿄일렉트론(85,000엔), 무라타제작소, 츄가이제약, 스미토모미쓰이FG(7,700엔), 미즈호FG(9,530엔) 등이 상방 포커스로, 올림푸스와 H.U.그룹홀딩스가 하방 포커스로 제시되었습니다. | 4 736 |
| 10 | JP모건) 무라타제작소(6981); 1분기 실적: 데이터센터 애플리케이션을 중심으로 가이던스 상향, 대리점 대상 가격 인상 검토. TP 152,000엔(유지)
무라타제작소의 1분기 영업이익은 985억 엔으로 당사 추정치(865억 엔)와 블룸버그 컨센서스(905억 엔)를 모두 상회했으며, 바이사이드 기대치도 충족한 것으로 평가됩니다. 무라타는 AI 서버 애플리케이션을 중심으로 한 MLCC의 초과 달성을 바탕으로 FY2026 영업이익 가이던스를 3,800억 엔에서 4,300억 엔으로 상향했고, 환율 가정도 150엔/달러에서 156엔/달러로 변경했습니다. 다만 매출 가이던스를 1,500억 엔 상향한 데 비해 영업이익은 원자재비, 고정비, 외주비 상승을 반영해 500억 엔만 상향해, 2분기 이익 수준을 포함해 전반적으로 보수적인 가이던스로 판단되며, 환율 160엔/달러 전후를 가정하면 영업이익 4,800억~5,000억 엔도 충분히 달성 가능하다는 견해입니다.
사업 내용을 보면, 1분기 커패시터 매출은 2,825억 엔(전년 대비 +30%)이었고 BB율은 1.47로 전 분기의 1.36에서 상승했으며, 가동률은 95% 부근을 유지하고 있습니다. 오랜 거래 고객의 주문은 예상에 부합했지만 대리점 주문이 급증하면서, 무라타는 수급 균형이 무너진 제품을 중심으로 대리점 대상 MLCC 가격 인상을 검토하고 있습니다. 다만 기본적으로는 기존 고객에 대한 공급과 장기 신뢰 관계를 우선하며, 주요 고객 대상 전략은 아직 불분명합니다. 생산능력은 기존 설비의 효율적 활용과 생산성 개선을 우선하고 부족분은 증설로 대응할 방침입니다.
데이터센터 애플리케이션 전사 매출은 1분기 697억 엔(전년 대비 +81%)을 기록했고, FY2026 가이던스는 3,706억 엔(전년 대비 +110%)으로 상향되었으며, MLCC만 보면 연간 100% 이상의 매출 증가가 예상됩니다. 한편 1분기에는 미국 관세 환급 이익 40억 엔과 수직형 전원 모듈 프로젝트 중단에 따른 손실 30억 엔이 계상되었고, 디바이스 모듈은 실적이 악화되어 연간 손익분기점 달성을 목표로 하고 있습니다. 전체적으로 실적과 가이던스 상향은 긍정적이나, MLCC 가격 전략 등에는 불확실성이 남아 세부 확인이 필요하다는 평가입니다. | 3 073 |
| 11 | Citi) 무라타; Q1은 계획선상, 경영진은 일부 제품에 대해 가격 전략을 조정할 수 있다고 언급
CITI'S TAKE
4-6월 영업이익은 985억엔으로 컨센서스를 상회했고, 무라타는 연간 계획의 상향 수정을 발표했지만, 시장 기대치도 비슷한 수준까지 높아져 있었다는 인상을 받습니다. 긍정적인 요인으로는 1) AI 데이터센터 관련 매출의 상승 추세 지속, 2) 가격 인하 폭이 당초 계획보다 억제되고 있다는 점을 들 수 있습니다. 다만 에너지 가격, 귀금속 가격, 인건비에 따른 비용 증가도 가시화되고 있습니다. 무라타는 비용 전가를 실시하지 않았기 때문에, 신계획상의 영업이익률(OPM)은 당사의 기존 전망을 하회했습니다. 설명회에서 경영진은 MLCC 가격 전략과 관련해, 기존 고객과의 장기적 관계를 감안하여 전략을 유지하겠지만, 유통업체(디스트리뷰터)에서 발생하고 있는 가격 인상에 대해서는 조정을 실시할 수 있다고 언급했습니다. 주가는 매력적인 수준에 있지만, 당사는 회사가 상당한 업사이드로 이어질 수 있는 전략 방향의 변화를 실행할지 여부를 확인하고자 합니다.
시사점 — MLCC BB율은 1.47에 달해 엔화 약세를 감안하더라도 높은 수준이지만, 신계획상 7-9월 MLCC 매출은 4-6월 수준에 머물러 있습니다. 당사는 회사와의 논의 및 기타 리서치를 통해 무라타가 신계획을 얼마나 보수적으로 설정하고 있는지 파악하고자 합니다. | 3 150 |
| 12 |  Citi) 한국 경제: 코스피에 우호적인 자금 흐름 모멘텀 (2026.7.31)
Citi는 코스피에서 저가 매수(buy-on-dip) 자금 유입의 뚜렷한 신호가 나타나고 있다고 평가했습니다.
외국인 투자자는 7월 31일 하루에만 약 7.2조원 규모의 코스피 주식을 순매수했으며, 이는 역대 최대 규모의 단일 일 순매수 기록이 될 전망입니다. 외국인의 월간 코스피 순매도 규모는 7월 -9.8조원으로 크게 완화되었는데, 이는 6월 -48.4조원, 5월 -44.5조원과 비교하면 현저히 축소된 수치입니다. 그간의 코스피 조정은 주로 외국인 주식 투자자들의 리밸런싱 및 차익실현 매도에 의해 주도되어 왔으며, 7월 중순 이후 코스피 시장과 해외 코스피 관련 패시브 ETF로의 자금 유입이 가속화되고 있습니다.
규제 측면에서는 7월 31일 시행된 규제 강화로 개인 투자자의 단일종목 레버리지 ETF 접근이 제한되어 코스피 시장의 변동성이 완화될 것으로 예상됩니다. 금융위원회(FSC)는 개인 투자자의 단일종목 레버리지 ETF 접근 규제를 강화했으며, 최소 예탁금 요건이 기존 1,000만원(주식과 현금 혼합)에서 3,000만원(현금만 인정)으로 상향되었습니다. 16개 단일종목 레버리지 ETF의 시가총액은 크게 감소했고, 연합인포맥스에 따르면 규제 강화 이후 주요 단일종목 레버리지 ETF의 거래량은 월평균 대비 약 50% 수준으로 감소한 것으로 전해졌습니다.
국민연금(NPS)의 리밸런싱 가능성에 대한 시장의 우려에도 불구하고, 국내 연기금은 7월 코스피 주식을 1.0조원 순매수했습니다. 이는 6월 -2.4조원, 5월 -2.2조원에서 순매수로 전환된 것입니다. Citi는 코스피가 올해 9,000~10,000 수준을 상회할 경우 국민연금이 국내 주식 리밸런싱을 점진적으로 재개할 수 있다고 보고 있습니다. Citi 추정에 따르면 코스피 6,500 수준에서 국민연금의 국내 주식 비중은 24.2%까지 하락했으며(5월 29.4% 대비), 국민연금의 급격한 리밸런싱에 대한 대중적 반발 가능성을 고려할 때 국내 주식 비중확대(overweight) 상태를 더 오래 유지할 가능성이 높다고 판단했습니다. 국민연금은 국내 주식에 최대 28.8% 또는 그 이상의 배분을 부여할 수 있다는 것이 Citi의 견해입니다.
Citi 주식 리서치팀은 견조한 메모리 섹터 펀더멘털과 역사적으로 매력적인 밸류에이션 등 강력한 순풍에 힘입어 코스피 목표치 10,000을 유지합니다. 자본 흐름발 역풍은 계속 완화되는 반면, 한국의 견고한 경제 펀더멘털과 시장 친화적 정책 조합에서 비롯되는 순풍은 강해지고 있다고 평가했으며, 필요시 금융당국이 증권시장안정펀드(증안펀드)와 같은 형태의 유동성 풋(liquidity put)을 제공할 가능성이 있다고 보고 있습니다.
(작성: Jin-Wook Kim, Citi Research, 2026년 7월 31일)
*주의. 두개 다른 팀에서 글쓴거니까 왜 몇시간 마다 말 바꾸냐고 헛소리하지 마세요. | 5 690 |
| 13 | [Fundeasy 인사이트] 오픈 모델 시대의 진짜 승부처: 모델 마진이 아니라 애플리케이션과 보안 통제입니다
Cisco Jeetu Patel 인터뷰를 바탕으로, 오픈웨이트 AI의 핵심을 안전성 찬반이 아니라 모델 가격과 AI 가치사슬의 재배치 문제로 정리했습니다.
1. 오픈웨이트 선택의 기준은 성능, 비용, 통제입니다. 민감한 코드와 데이터가 있는 기업은 최고 모델 점수보다 로컬 실행과 데이터 경로 통제를 더 중요하게 볼 수 있습니다.
2. Cisco는 취약점 위치 탐색용 Antares-350M과 1B 모델을 오픈웨이트로 공개했습니다. 대형 범용 모델보다 낮은 비용과 로컬 실행을 내세우지만, 성능은 Cisco 자체 500개 과제 벤치마크여서 현장 성과와 분리해 봐야 합니다.
3. Anthropic은 오픈웨이트 일괄 금지를 지지하지 않지만, 충분히 강력한 모델은 공개 뒤 가드레일을 회수하거나 악성 사용을 중단시키기 어려워 더 높은 위험을 가질 수 있다고 봤습니다.
4. 오픈 모델이 확산되면 모델 API 자체의 가격 결정력은 약해질 수 있습니다. 반면 애플리케이션, 인프라, 보안, 평가, 권한 통제 계층의 경제적 가치는 더 커질 수 있습니다.
투자자는 어느 모델이 1위인가보다, 여러 모델을 안전하게 평가·선택·배포하고 고객 업무를 반복적으로 끝내게 하는 운영 병목을 누가 갖는지 봐야 합니다.
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| 14 | 오픈에이아이가 자사의 모델이 현재 200만 개 이상의 기업에서 사용되고 있다고 발표했습니다.
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| 15 | JP모건) 키옥시아 홀딩스 (285A); 1분기 실적: 사상 최대 이익, 견조한 전망; 자사주 매입이 주가 심리를 지지할 전망. TP 15.5만엔
다소 긍정적: 1분기 영업이익은 1조 3,262억엔(전년 대비 29배, 가이던스에는 부합했으나 시장 기대치는 하회)이었으며, 경영진은 2분기 전분기 대비 매출 성장률 35%를 가이던스로 제시했습니다(저희는 이것이 두 자릿수 %의 물량 성장과 20% 이상의 ASP 상승을 반영한 것으로 봅니다). 시장 기대치를 하회한 2분기 매출 가이던스(당사 추정치에는 부합)는 예상보다 부진했던 1분기 비트 출하량을 감안하면 이해할 수 있는 수준이며, 저희는 지속되는 eSSD 매출 램프업 궤적이 더 중요한 트렌드라고 봅니다. 발표된 최대 8,000억엔 규모의 자사주 매입(메모리 생태계 최초)은 주가에 강력한 지지 요인이 될 것이며, 저희는 이 종목에 대한 강세 견해를 유지합니다.
1분기 실적 (소폭 하회): 키옥시아는 매출 1조 7,671억엔(전년 대비 +415%, 전분기 대비 +76%), non-GAAP 영업이익 1조 3,262억엔(전년 대비 +2,833%, 전분기 대비 +121%), 영업이익률 75%를 기록했으며, FY2025 연간 영업이익 8,762억엔을 단일 분기에 상회하는 수준에 도달했습니다. 이번 실적은 근본적으로 가격 스토리였으며, ASP가 전분기 대비 약 70% 상승한 반면 비트 출하량은 전분기 대비 낮은 한 자릿수 % 성장에 그쳤는데, 이는 분기 말에 일부 물량이 1분기에서 2분기로 밀린 영향도 부분적으로 반영된 것입니다. 애플리케이션별로는 SSD & 스토리지가 사상 최대인 1조 1,747억엔(전년 대비 +440%, 전분기 대비 +96%)의 매출을 기록하며 전체 매출의 66%를 차지했고, 데이터센터 & 엔터프라이즈가 해당 세그먼트의 60% 이상을 차지해 가격 상승 트렌드에 기여했을 것으로 보입니다. BiCS 8 FLASH 생산 비중은 전체 생산량의 50% 이상으로 확대되었습니다. 지금까지 실적을 발표한 NAND 제조사 중 키옥시아의 영업이익률(75%)이 가장 높습니다.
2분기 이후 전망 (긍정적): 키옥시아는 2분기 매출 2조 3,900억엔, non-GAAP 영업이익 1조 9,000억엔, 영업이익률 79.5%를 가이던스로 제시했습니다. 경영진은 2분기 매출 성장 전분기 대비 +35%가 다시 ASP 주도가 될 것이며, 비트 성장은 1분기의 낮은 한 자릿수 % 기반 위에서 계속 확대될 것이라고 밝혔습니다(데이터센터/엔터프라이즈가 가장 강하고, 스마트폰도 성장). 시장 전반에 대해서는 키옥시아가 CY2026 업계 비트 성장률을 10%대 후반으로 예상하고 있으며, 결정적으로 CY2027에는 수요가 공급을 초과할 것으로 전망하고 있는데, 에이전틱 AI가 새로운 NAND 워크로드와 전통적인 서버 수요 양쪽의 주요 촉매로 부상하고 있으며, 경영진은 이 트렌드가 아직 매우 초기 단계에 있다고 규정했습니다. 인베스터 데이 행사 대비 경영진은 니어라인 HDD 시장에 대한 QLC 비트 침투에 대해 다소 더 보수적인 전망을 전달했으나, 엣지 AI 수요를 위한 기저의 소비자용 NAND는 근본적으로 강하다고 보고 있다고 언급했습니다. LTA 관련해서는 회사가 CY2028 기준 50% LTA 물량 커버리지 목표를 재확인했습니다(LTA 구조, 가격, 선급금 등 구체 사항에 대한 언급은 없었습니다). | 5 603 |
| 16 |  대-곰-탕 | 5 228 |
| 17 | 트럼프 해먹은거도 많을텐데 돈좀 써서 채권 매입좀... | 5 183 |
| 18 |  채권자경단의 힘은 강력했다 | 6 514 |
| 19 |  안녕? 나는 야선이야! 🤗 | 4 696 |
| 20 | AMD, AIB 브랜드 제조사들에 8월부터 일괄 가격 인상 통보
AMD 내부 공급망 확인 정보에 따르면, AMD는 이미 지난달에 GPU 코어 + 그래픽 메모리(VRAM) 번들 세트 공급가 인상 방안을 확정했으나, 즉시 가격 인상 통보를 실행하지 않고 단계적으로 시행을 연기하는 방식을 선택했습니다.
이는 주로 현재 소비자용 그래픽카드 시장 수요가 약한 회복 단계에 있고, 최종 소비자 가격 민감도가 높으며, 현재 소화해야 할 시장 재고가 일정 부분 남아 있는 데다, 동시에 NVIDIA 계열 그래픽카드 가격이 아직 오르지 않은 상황을 고려한 것으로, 수요가 압박받는 단계에서 성급하게 가격을 조정할 경우 제품 경쟁력 하락과 점유율 유출 리스크가 발생하는 것을 피하기 위함이었습니다.
그러나 NVIDIA 계열의 가격 인상이 확정됨에 따라, AMD는 AIB 브랜드 제조사들에 인상 폭이 최소 10% 이상이 될 것이라고 통보했으며, 다음 달부터 각 브랜드가 정식으로 일괄 가격 인상을 시행할 예정이고, 그 시점의 가격 포지셔닝은 NVIDIA 계열 그래픽카드와 비슷한 수준이 될 것으로 예상됩니다.
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