에테르의 일본&미국 리서치

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일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.

Корея102 Економіка та фінанси3 709...

📈 Аналітичний огляд Telegram-каналу 에테르의 일본&미국 리서치

Канал 에테르의 일본&미국 리서치 (@aetherjapanresearch) у мовному сегменті Корейська є активним учасником. На даний момент спільнота об'єднує 32 718 підписників, посідаючи 3 709 місце в категорії Економіка та фінанси та 102 місце у регіоні Корея.

📊 Показники аудиторії та динаміка

З моменту свого створення невідомо, проект продемонстрував стрімке зростання, зібравши аудиторію у 32 718 підписників.

За останніми даними від 17 липня, 2026, канал демонструє стабільну активність. Хоча за останні 30 днів спостерігається зміна кількості учасників на 3 260, а за останні 24 години на 63, загальне охоплення залишається високим.

Статус верифікації: Не верифікований
Рівень залученості (ER): Середній показник залученості аудиторії становить 21.55%. Протягом перших 24 годин після публікації контент зазвичай збирає 18.95% реакцій від загальної кількості підписників.
Охоплення публікацій: В середньому кожен допис отримує 7 052 переглядів. Протягом першої доби публікація в середньому набирає 6 200 переглядів.
Реакції та взаємодія: Аудиторія активно підтримує контент: середня кількість реакцій на один пост – 26.

📝 Опис та контентна політика

Автор описує ресурс як майданчик для висловлення суб'єктивної думки:
“일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.”

Завдяки високій частоті оновлень (останні дані отримано 18 липня, 2026), канал підтримує актуальність та високий рівень охоплення публікацій. Аналітика показує, що аудиторія активно взаємодіє з контентом, що робить його важливою точкою впливу в категорії Економіка та фінанси.

32 718

Підписники

+6324 години

+4837 днів

+3 26030 день

7 052

Перегляди допису

~ 6 20024 години

~ 6 73148 годин

21.55%

Коефіцієнт залучення

~ 28

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липень '26

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в 173 каналах

червень '26

+3 145

в 222 каналах

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травень '26

+2 099

в 211 каналах

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квітень '26

+956

в 176 каналах

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березень '26

+1 374

в 218 каналах

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лютий '26

+1 249

в 204 каналах

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січень '26

+1 440

в 198 каналах

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грудень '25

+893

в 176 каналах

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листопад '25

+1 323

в 215 каналах

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жовтень '25

+1 304

в 195 каналах

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вересень '25

+786

в 155 каналах

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серпень '25

+578

в 127 каналах

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липень '25

+1 211

в 126 каналах

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червень '25

+633

в 109 каналах

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травень '25

+305

в 95 каналах

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квітень '25

+616

в 104 каналах

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березень '25

+639

в 120 каналах

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лютий '25

+471

в 96 каналах

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січень '25

+606

в 99 каналах

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грудень '24

+1 034

в 95 каналах

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листопад '24

+711

в 110 каналах

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жовтень '24

+880

в 99 каналах

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вересень '24

+1 011

в 101 каналах

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серпень '24

+653

в 100 каналах

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липень '24

+408

в 57 каналах

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червень '24

+530

в 85 каналах

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травень '24

+363

в 58 каналах

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квітень '24

+420

в 86 каналах

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березень '24

+566

в 79 каналах

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лютий '24

+511

в 60 каналах

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січень '24

+608

в 72 каналах

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грудень '23

+488

в 70 каналах

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листопад '23

+534

в 84 каналах

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жовтень '23

+629

в 69 каналах

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вересень '23

+558

в 0 каналах

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серпень '23

+3 078

в 0 каналах

Дата	Залучення підписників	Згадування	Канали
17 липня	+63
16 липня	+123
15 липня	+31
14 липня	+203
13 липня	+23
12 липня	+16
11 липня	+24
10 липня	+20
09 липня	+77
08 липня	+36
07 липня	+30
06 липня	+66
05 липня	+57
04 липня	+45
03 липня	+128
02 липня	+99
01 липня	+95

Дописи каналу

번스타인) 중국 인터넷: Kimi 모먼트 - 나비효과에 대한 짧은 생각 Kimi K3는 홈런입니다. 아시아 시간 기준 목요일, Kimi는 총 2.8조 개의 파라미터와 토큰당 총 896개의 전문가(expert) 중 16개가 활성화되는 K3를 출시했습니다. K3 모델 카드는 Claude Fable 5와 GPT-5.6에 근접한 성능을 주장하고 있으며, 초기 공개 벤치마크 결과들은 특정 작업(예: 프런트엔드 코드)에서 둘 중 하나 또는 둘 다를 능가하는 성능을 가리키고 있습니다. 온라인 반응과 저희의 초기 사용 경험 모두 인상적인 추론 및 애셋 생성 능력을 보여주었습니다. 그동안 Kimi와 나눈 많은 논의와 일치하게, K3는 결과물의 미학(aesthetics)에 대한 뚜렷한 강조를 보여주었습니다. 스케일만 있으면 되는 것일까요? DeepSeek V3와 올해 초의 GLM-5.2에 이어, K3는 중국 최상위 AI 랩들이 미국 프런티어와 보조를 맞출 수 있는 능력이 글로벌 투자자들을 놀라게 한 또 하나의 사례가 되었습니다. 입력·출력 토큰 100만 개당 각각 3달러와 15달러(그리고 캐시 히트에 대한 관례적인 90% 할인)로 책정된 K3는 Opus 4.8보다 40%, Fable보다 70% 저렴합니다. 큰 틀에서 K3는 (1) AI SOTA가 계속 빠르게 진화하고 있으며, (2) 중국 AI가 글로벌 SOTA와 계속 보조를 맞추고 시간이 지나면서 일부 점유율을 가져갈 수 있다는 저희의 견해를 확인시켜주는 것으로 느껴집니다. 다만 K3에 대한 즉각적인 시장 반응(예: 중국 AI 랩 하락, 반도체 하락)은 대체로 합리적으로 느껴집니다. 중국 오픈소스 대 Anthropic. Mythos는 4월 초에 발표되었으며, 이는 K3 출시가 (Opus 4.6 이후 4개월 만에 나온 GLM-5.2와 함께) 미국과 중국 AI SOTA 간 3-4개월 격차라는 견해에 무게를 더한다는 것을 의미합니다. 프런티어에서의 추론 능력 수렴은 AI 모델 랩의 최종(terminal) 마진에 방향성 측면에서 부정적이며, OpenAI와 Anthropic이 지난 몇 주 사이 일종의 가격(사용량 제한) 전쟁에 돌입하기 시작했다는 점이 주목할 만하게 느껴집니다. 앞으로를 보면, K3가 Anthropic의 '전략으로서의 규제 포획(regulatory-capture-as-a-strategy)' 캠페인을 한층 가속화시키더라도 저희는 놀라지 않을 것입니다. BYD의 미국 내 영업 금지 조치와의 온라인상 비교는 저희에게… 그럴듯하게 느껴집니다. 중국 랩들 간의 경쟁. 저희는 오랫동안 Kimi와 Z.ai(그리고 Alibaba의 Qwen)를 중국의 프런티어로 간주해왔습니다. 그러나 적어도 현재로서는 Kimi가 사전학습(pre-train) 스케일에서 명확한 선두입니다. 이제 Z.ai가 자체 1조 파라미터급 모델을 시장에 내놓아야 할 부담을 안게 되었습니다. Z.ai의 Dr. Tang이 Twitter/X에서 (Elon Musk에 대한 답변으로) 중국의 Mythos급 모델이 2027년 1분기보다 빨리 나올 것이라고 주장했을 때, 그가 Kimi를 염두에 두었다고는 생각하지 않습니다. 또한 K3가 GLM-5.2의 두 배 수준으로 가격이 책정되었다는 사실은, 둘 모두 가격 대비 모델 성능의 파레토 프런티어에 남아 있을 수 있음을 의미한다는 점도 주목할 필요가 있습니다(arena.ai는 현재 WebDev에서 이를 확인해주고 있습니다). ARR 성장에 관한 한, "세상은 넓다"는 말은 둘 모두에게 계속 적용될 것입니다. 당사 대형주 커버리지에 대한 (대체로 간접적인) 시사점. Alibaba는 2024년 2월 펀딩 라운드에서 Kimi 지분 36%를 인수했으며, Tencent 역시 알려진 투자자입니다. 시장이 곧잘 간과하는 지분 투자 가치 외에도, 모델 레이어의 파편화와 경쟁 심화는 대형 유통(distribution) 플랫폼들과 AI 사용자들에게 더 큰 영향력과 협상력을 부여하는 데 도움이 됩니다. 한계적으로(on the margin), Kimi의 성공은 Alicloud 매출 성장에 아마도 긍정적일 것입니다. Tencent의 Workbuddy가 중국 내 선도적인 데스크톱 에이전틱 하네스 애플리케이션으로서 현재 월 800만-900만 방문을 기록하고 있다고 전해지는 점은, 투자자들이 대체로 간과해온 부분으로서 저희에게 주목할 만하게 느껴집니다.

2	+1 https://youtu.be/TTj2MrO0NXQ?si=lT1fLaJ0o04dAH6t ㄷㄷㄷㄷ	3 538
3	미개한 동조선은 다음주 월요일 쉽니다	5 445
4	개미들의 패닉셀을 막기 위한 각하의 혜안이셨군요	5 891
5	엔비디아, RTX50 슈퍼라인업 메모리 가격 상승으로 출시 보류 엔비디아가 RTX 50 SUPER 시리즈 카드를 이미 준비해 최소 한 곳 이상의 보드 파트너(AIB)에 공급했으나, 아직 판매하지 않고 보류시킨 것으로 전해졌습니다. Videocardz에 따르면 이번 보류의 이유는 3GB GDDR7 메모리 가격 때문으로, 현재 DRAM 시장이 매우 불안정하고 추가 가격 인상이 임박한 상황에서 엔비디아가 자사 GPU용 DRAM 칩 확보에 어려움을 겪어온 만큼 3GB GDDR7 모듈 조달은 더욱 까다로운 상황입니다. 가격 측면을 보면 3GB GDDR7 칩은 개당 60~70달러로 현재 20달러 수준인 2GB GDDR7 칩보다 훨씬 비싸, 3GB 기반 GPU가 어려운 처지에 놓였습니다. 앞서 엔비디아는 값비싼 GDDR7 메모리 탓에 SUPER 시리즈 출시를 연기했으며, 시장 안정을 유지하기 위해 RTX 3060 12GB GPU를 재출시하기도 했습니다. https://wccftech.com/nvidia-geforce-rtx-50-super-gpus-arrived-at-aibs-but-on-hold-due-to-memory-prices/	4 808
6	Citi) 차세대 AI 데이터센터를 위한 800VDC 아키텍처 (2026.7.17) 1. 핵심 요지 Citi는 GPU 랙 전력밀도가 1MW에 근접함에 따라 800VDC가 2030년 글로벌 신규 데이터센터 용량의 79%를 차지할 것으로 전망합니다. SST(솔리드스테이트 트랜스포머) 수요는 2027년 901MVA에서 2030년 37,152MVA로 급증하며 기존 LV 변압기를 대체하고, BESS와 BBU를 합한 배터리 수요는 2030년까지 연평균 80% 이상 성장할 것으로 예상합니다. Citi는 이를 데이터센터 운영사, 전력기기, BESS·BBU, IT랙 전력·쿨링(BBU·MLCC 포함), 액체냉각, 전력반도체의 6개 세그먼트에 걸친 다층적 투자 기회로 판단합니다. 2. 전환 배경과 로드맵 GPU 랙 전력밀도는 2020년 랙당 10kW에서 블랙웰 120kW를 거쳐 2028년 루빈 울트라·카이버에서 1MW를 넘어설 전망으로, 2020년 대비 약 100배 증가하며 기존 AC 배전 구조를 물리적·경제적으로 유지 불가능하게 만들고 있습니다. 엔비디아 레퍼런스 아키텍처는 4세대 진화 경로를 제시하는데, 현행 415VAC(5단계 이상 변환)에서 2027년 화이트스페이스 리트로핏(행 단위 LV 정류기+HVDC 사이드카), 2028년 하이브리드 배전(중앙 AC UPS 제거, DC 버스웨이), 2029~2030년 MV-to-800VDC SST(35kVAC급 중전압을 단일 장치로 800VDC 직접 변환, 최대 7.5MVA, 효율 98.5% 이상)로 이행합니다. 전통 아키텍처의 4개 손실성 변환단계(변압기·MSB, UPS, PDU, 랙내 PSU)가 SST 하나로 통합되면서 구리 사용량 절감, PUE 개선, 그레이스페이스 면적(기존 건물 면적의 30~40%) 축소, 에너지저장의 네이티브 통합이 가능해집니다. 글로벌 데이터센터 용량은 2026년 122GW에서 2030년 241GW로 성장하고, 연간 신규 증설은 21~32GW로 지속적 고볼륨 국면에 진입할 전망입니다. GPU 칩셋 기준 800VDC 채택률은 2027년 16.0%에서 2028년 58.3%, 2029년 72.9%, 2030년 79.1%로 가속되며, 초기에는 사이드카 방식(2027년 3.9GW, 2028년 12.9GW)이 주도하다가 SST 기반 신축이 2029년 11.5GW, 2030년 17.8GW로 확대되어 2030년 신규 용량의 55.4%에 도달할 것으로 추정합니다. 비용 측면에서 사이드카 단계는 MW당 40만달러의 프리미엄이 있으나, SST 단계에서는 중앙 UPS·LV 변압기·LV 스위치기어 제거로 MW당 전기설비 비용이 기준 대비 70만달러 하락합니다. 3. 장비 수요 전망 1GW의 800VDC 데이터센터 IT부하가 신설될 때마다 기존 아키텍처 대비 LV 변압기 2,083MVA, UPS 1,563MW, PDU 1,500MW, UPS 배터리 326MWh의 조달이 영구적으로 사라지는 대신, BBU 전력 840MW와 BBU 배터리 76MWh, 시설 단위 BESS 전력 1,500MW와 BESS 배터리 530MWh, DC 배전 1,500MW라는 신규 카테고리가 생겨납니다. SST는 LV 변압기를 MVA 기준 1:1로 대체하며(양쪽 모두 2,083MVA/GW), 백업 GenSet은 2,063MVA/GW로 아키텍처 중립적입니다. BESS 배터리 수요는 2027년 2,292MWh에서 2030년 13,499MWh로, BBU 배터리는 329MWh에서 1,938MWh로 성장하고, GenSet 수요는 2026년 43,481MVA에서 2030년 66,390MVA로 연평균 11% 증가합니다. 반면 UPS는 2028년부터 구조적 감소 국면에 진입합니다. 4. 세그먼트별 수혜주 데이터센터 운영사 — 중국에서는 GDS와 VNET(모두 매수)을 선호합니다. AI 수요 순풍이 유지되는 가운데 중국의 800VDC 상용화는 아직 초기 단계여서 단기 capex 부담이 미미하고, 국내 LFP 배터리·전력기기 공급망 덕분에 향후 전환 비용도 글로벌 대비 할인된 수준에서 실행 가능하다고 봅니다. 호주에서는 NextDC와 CDC(Infratil 보유)가 각각 약 700MW, 1GW의 계약 용량을 확보했으며, Goodman(글로벌 6.4GW 파워뱅크, 데이터센터 매출 비중 FY26 약 10%에서 FY29~30년 50~60%로 확대 전망)과 Stockland도 개발 파이프라인을 통한 노출을 제공합니다. 전력기기 — Delta는 그리드에서 칩까지 이어지는 엔드투엔드 포트폴리오를 갖춘 독보적 수혜주로, AI 인프라가 2026년 매출의 25~30%를 차지하는 최대 성장동력이며 2027년부터 800VDC 본격 상용화와 함께 변곡점이 올 것으로 예상합니다. 한국에서는 현대일렉트릭, 효성중공업, LS일렉트릭이 800VDC 관련 수주를 늘리고 있는데, 효성중공업은 2022년 22.7kV SST 기술을 개발했고 미국 하이퍼스케일러와의 실증을 2026년 내 완료할 예정이며, 현대일렉트릭은 SST R&D 3개년 목표와 함께 올해 확보한 데이터센터용 LV 변압기를 2029년부터 납품하고, LS일렉트릭은 자체 테스트베드에 프로토타입을 설치했습니다. 중국에서는 쓰위안전기(미국 데이터센터향 수주 확보), Sungrow(7월 9일 10kV SST 출시), TGOOD(6월 AIDC 통합전원 출시, 110kV를 200~800V로 변환), Inovance(칭화대 인큐베이팅 HCCCAP와 슈퍼커패시터 협력), Hongfa가 주목됩니다. Hongfa는 800VDC 릴레이 매출이 2026년 10억~15억위안에 달할 수 있으며(MW당 릴레이 콘텐츠 8만~10만위안 가정), 2H26부터 Delta 등을 통해 북미 고객 공급을 시작하고 AIDC 매출 비중이 2025년 4~5%에서 2027년 mid-teens까지 상승할 전망입니다. 일본 미쓰비시전기는 고압 변압기 생산능력을 2024년 대비 2028년까지 50% 확충하며, 인도에서는 마이크로소프트·아마존·메타의 675억달러 투자 공약과 8GW 이상의 파이프라인을 배경으로 Hitachi Energy India(Grid-to-Rack 전략으로 AI DC capex 접근가능 비중을 25~35%까지 확대 목표), GE Vernova T&D India, CG Power(2025년 1월 미국 DC향 90억루피 수주), Siemens Energy India가 수혜 대상입니다. 발전설비에서는 가스터빈 조달망을 선제 확보하고 FTAI와 합작으로 퇴역 CFM56 제트엔진을 발전용으로 전환하는 Yantai Jereh, 북미 데이터센터향 가스터빈의 Dongfang Electric, 그리고 2~3MW 가스엔진을 2026년 중반 출시해 3~4분기 양산 인도하는 Weichai Power(AIDC 발전 매출 비중 26/27/28년 5%/8%/12%, 이익 기여 21%/38%/43% 전망)가 대표적입니다. BESS — Sungrow에 따르면 AI 컴퓨팅용 데이터센터 1GW당 약 3.3GWh의 BESS가 필요하며, 이 신규 수요만으로 2026년 미국 BESS 수요에 10~20GWh가 추가되고 2027년에는 전년 대비 두 배가 될 수 있습니다. 미국 ESS 시장점유율 10~20%의 Sungrow를 핵심 수혜주로 보며, BYD(2025년 ESS 매출 비중 약 10%, 출하 60GWh 이상에서 27/28년 150/200GWh로 확대), CATL(587Ah 대형셀·나트륨이온에 더해 4월 약 6억달러로 중헝테크 지분 49% 인수를 통한 HVDC·SST 역량 확보, VNET 지분 최대 38.1% 인수 추진 보도), EVE Energy(ESS가 2025년 매출의 약 40%, 6월 BBU 공개)를 주목합니다. IT랙 전력·쿨링 — HVDC 전환으로 랙당 BBU 콘텐츠 가치는 2022년 4~5천달러에서 2029년 3만3천~3만4천달러로 상승하고, BBU 침투율은 600kW+ 랙에서 85%를 넘어설 전망입니다. 직접 수혜주로 Panasonic(고출력 BBU FY3/27 양산 준비, CBU 병행, FY3/29 BBU·CBU 매출 9,500억엔 목표, FY3/28 데이터센터 관련이 조정영업이익의 20% 이상 기여 가능), Dynapack(BBU 매출 비중 2025년 35%에서 26/27년 55%/67%로 확대, 25~28년 매출 CAGR 34%, 25KW HVDC 제품 2027년 양산), AES(BBU가 매출의 70% 이상, ±400V·800V 고전압 BBU 2027년 초 양산, 25~28년 CAGR 24%)를 제시합니다. MLCC에서는 Murata(AI 데이터센터 MLCC 점유율 약 50%, MLCC 매출 내 AI 비중 FY25 12%에서 FY27 38%로 상승, VPD 등 전력사업 확장), 삼성전기(MLCC ASP 2026년 약 30%, 2027년 71% 상승 전망, 47μF AI서버용 및 1kV 이상 고압 MLCC 수요 확대), Yageo(NP0·탄탈럼 강점, AI 매출 비중 2025년 초 4%에서 1Q26 15%로 상승, 2027~28년 차세대 랙에서 랙당 MLCC 수량 50% 이상 증가 전망)가 핵심입니다. 랙 쿨링에서는 Lenovo(Neptune 직접액체냉각), ZTE, BYD Electronics 산하 Lead Wealth(MGX 생태계 참여) 등 대만·중국 공급망의 수혜를 예상합니다. 쿨링 솔루션 — 랙 전력밀도가 100kW를 넘어서면서 액체냉각은 선택이 아닌 구조적 필수재가 됩니다. LG전자(고효율 칠러로 진입 후 액체냉각 상용화 로드맵), Daikin(2030년까지 북미 데이터센터 냉각 매출 3,000억엔 이상으로 3배 확대 목표, Chilldyne 인수로 direct-to-chip 강화)을 주목하되, Envicool은 매도 의견을 유지합니다. 액체냉각이 2026년 매출의 mid~high 싱글디짓 비중에 그치고, Shenling 등과의 경쟁 심화, 공랭 대비 차별화되지 않는 마진, 3개 분기 연속 실적 미스가 근거입니다. 전력반도체 — SST·MV 정류기·고효율 DC/DC 모두 SiC·GaN 기반이므로 와이드밴드갭 반도체가 생태계 전체의 인에이블러입니다. 대만에서는 VIS(고전압 프론트엔드 선도, TSMC로부터 80V·650V GaN 라이선스와 자체 GaN-on-QST 플랫폼 보유, 데이터센터 PMIC 매출 비중 2025년 한 자릿수에서 2026년 high-teens로 확대)와 UMC(BCD·임베디드 고전압 특화노드로 프로세서 근접 PMIC에 레버리지)가 핵심이며, 일본 Renesas는 Transphorm 인수로 확보한 GaN 기반 800VDC 대응 제품을 발표했고 AI 인프라가 2026년 매출의 20% 미만에서 2030년 약 40%까지 성장할 것으로 언급했습니다. 중국에서는 서버당 30~50달러의 콘텐츠 가치를 갖는 SG Micro(컴퓨팅·네트워킹 매출 비중 1Q26 20%), SiC·GaN 수요로 가동률 개선이 기대되는 CR Micro와 Silan Micro가 수혜주이며, 비커버리지인 InnoScience는 데이터센터 전력 MW당 약 10만개의 GaN 칩이 필요하다고 추산해 800VDC 빌드아웃과 매출이 직결됩니다. 참고로 CR Micro는 트렌드포스를 인용해 AI 서버 전력 시장이 2025년 74억달러에서 2027년 325억달러로 연평균 110% 성장할 것으로 봅니다. *클로드로 요약함.	4 089
7	이걸 시진핑이 말하니 이상하네	4 965
8	+1 블룸버그) 중국의 강력한 새 AI, 투자자들을 놀라게 하며 기술주 급락을 부채질하다 중국 AI 스타트업 문샷(Moonshot)의 예상치 못한 돌파구가 금요일 글로벌 시장에 파장을 일으키며 AI 및 반도체 주식을 급락시켰습니다. 투자자들은 이를 지난해의 '딥시크 모먼트'와 견주며 업계의 막대한 지출을 정당화하기가 점점 어려워지는 것은 아닌지 의문을 제기했습니다. 촉매가 된 것은 문샷의 새로운 Kimi K3 모델로, 회사는 이 모델이 오픈AI와 앤스로픽의 가장 강력한 제품에 필적한다고 밝혔으며, 투자자들은 이를 '키미 모먼트'라 부르며 지난해 딥시크가 촉발한 시장 충격에 빗댔습니다. UBP의 베이선 링 상무는 미국 기업들이 중국 모델을 더 많이 쓰고 앤스로픽을 덜 쓰게 되면 앤스로픽의 투자가 줄고, 결국 미국 기업들의 자본지출 축소로 이어져 반도체 수요에 영향을 미칠 것이라는 우려가 있다고 설명했습니다. 문샷의 발표는 시진핑 주석이 중국 최대 AI 정상회의에 처음 참석해 AI 글로벌 리더가 되려는 국가적 노력에 힘을 실은 시점에 나왔으며, 이는 중국 AI 개발사들이 미국 경쟁사와의 격차를 얼마나 빠르게 좁히고 있는지를 부각시켰습니다. 블룸버그 아시아 반도체 지수는 키옥시아의 손실을 필두로 6% 넘게 하락했고, 점점 유능해지는 중국 모델이 최첨단 AI 반도체 수요를 억제할 수 있다는 우려 속에 나스닥 100 선물은 2% 하락했습니다. 홍콩에서 문샷의 경쟁사 Z.AI 주가는 1월 상장 이후 최대폭인 28% 급락했고, 또 다른 자국 경쟁사 미니맥스는 16% 하락했으며, 오픈AI의 대리 종목으로 여겨지는 소프트뱅크그룹은 도쿄에서 9% 폭락했습니다. 다만 벤치마크 점수가 늘 상업적 성공으로 이어지지는 않으며, 문샷의 주장은 아직 폭넓은 AI 커뮤니티에서 완전히 검증되지 않았습니다. 지난해 '딥시크 모먼트' 때도 미국 하이퍼스케일러들이 기록적인 AI 지출을 밀어붙이며 첨단 반도체 수요가 흔들릴 것이라는 우려가 완화된 바 있습니다. 라 에시키에의 케빈 네 포트폴리오 매니저는 이번 사태가 갑작스러운 것이 아니었던 만큼 '딥시크 2.0 모먼트'라고 부르지는 않겠다면서도, 특히 비용 효율성을 고려하면 중국이 미국과의 AI 경쟁에 확고히 들어섰음을 확인해준다고 말했습니다. 그는 AI 자본지출 수익성, 과도한 밸류에이션, 광범위한 AI 피로 조짐 등 여러 우려가 기술 업계를 짓누르고 있으며 이것이 금요일 매도세의 배경일 수 있다고 덧붙였습니다. 다른 요인들도 섹터를 압박했습니다. 투자자들은 올해 반도체 종목의 과도한 상승 이후 붐비는 반도체 거래에서 점점 발을 빼왔으며, TSMC의 실적이 전방위적으로 예상을 상회했음에도 트레이더들은 이를 차익 실현의 기회로 활용했습니다. 문샷의 출시는 중국 AI 경쟁이 단순한 비용 경쟁을 넘어 진화하고 있음을 보여줍니다. 이 스타트업은 최신 모델의 가격을 앤스로픽 소네트(Sonnet)와 거의 동일하게 책정했는데, 이는 강력한 성능을 바탕으로 다른 중국 모델 대비 프리미엄을 붙인 것입니다. 문샷은 또한 코딩 작업에서 Z.AI의 최첨단 제품을 능가했다고 주장해, 중국 섹터 선두 업체들이 글로벌 시장으로 진출하는 와중에도 중국 AI 부문 내 경쟁이 심화되고 있다는 우려를 키웠습니다. 사용자들은 문샷 새 모델의 성능에 환호했으며, 가브칼 캐피털의 레오니드 미로노프 포트폴리오 매니저는 이를 "탁월하다"고 평하면서 자신이 써본 중 명백히 역대 최고의 중국 모델이며 K3의 혼합 가격이 클로드 오푸스 및 GPT-5.5의 절반 수준으로 토큰 경제성이 유의미하게 개선되었다고 말했습니다. Kimi K3의 강력한 성능은 연간 반복 매출 10억 달러 달성을 앞둔 Z.AI의 입지에 대한 우려를 키웠습니다. 문샷은 최신 모델이 2.8조 개의 파라미터와 100만 토큰 컨텍스트 윈도우를 갖췄다고 밝혔으며, 아티피셜 애널리시스(Artificial Analysis)는 일부 프런티어 벤치마크에서 Kimi K3를 앤스로픽의 오푸스 4.8보다 높게 평가해 이를 달성한 첫 중국 오픈웨이트 모델로 자리매김했습니다. 올스프링 글로벌 인베스트먼트의 게리 탄 포트폴리오 매니저는 키미 모델 같은 돌파구가 일부 고사양 훈련용 반도체 수요 속도에 의문을 제기할 수는 있으나 더 넓은 AI 인프라 투자 사이클을 반드시 약화시키는 것은 아니라며, 이번 '키미 모먼트'를 평가할 때 AI 반도체 밸류체인에 더 선별적으로 접근하겠다고 말했습니다. 한편 금요일 앞서 시진핑 주석은 중국의 저비용 AI 발전을 치켜세우면서 보다 개방적인 글로벌 기술 질서를 촉구했고, AI 발전은 한 국가의 독주가 아니라 국제 협력의 교향곡이 되어야 한다고 말했습니다. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-17/china-s-powerful-new-moonshot-ai-model-closes-gap-with-us-rivals?srnd=homepage-asia	6 486
9	Z.AI, 연매출 10억 달러 달성하는 첫 중국 AI 기업 될 전망 즈푸(Zhipu)로 흔히 알려진 Z.AI가 연간 반복 매출(ARR) 10억 달러 달성을 앞두고 있으며, 이는 치열한 경쟁이 벌어지는 중국 시장에서 다수의 경쟁사에 맞서려는 기업용(enterprise) AI 스타트업으로서 상당한 성장을 의미합니다. 소식통에 따르면 이 회사는 7월에 연간 매출 목표를 달성했으며, 이번 달 지금까지의 매출을 12개월로 환산하면 연매출 10억 달러에 해당한다고 합니다. 이는 기업 대상 AI 공급자로 자리매김하려는 회사에 이정표가 되는 성과로, 앤스로픽과 비교되기도 합니다. 참고로 반복 매출 측면에서 경쟁사 문샷(Moonshot)은 4월에 2억 달러, 미니맥스(MiniMax)는 5월경 최소 3억 달러 수준으로 연환산 매출이 두 배가 되었습니다. 데뷔 이후 주가가 약 900% 급등한 즈푸는 사용자 트래픽을 유지하면서도 가격을 큰 폭으로 계속 인상할 수 있는 몇 안 되는 중국 AI 모델 개발사 중 하나입니다. 최근 GLM-5.2를 출시했으며, 개발자를 끌어들이고 자사 도구를 글로벌 시장에 심으려는 기대 속에 누구나 자유롭게 활용해 개발할 수 있도록 플랫폼을 무료로 개방하고 있습니다. 다만 이 회사는 알리바바 같은 자금력 풍부한 기존 선두 업체와 딥시크(DeepSeek) 같은 혁신적 스타트업과 맞서야 하는 상황입니다. 금요일에는 즈푸의 홍콩 상장 법인 주가가 20% 넘게 급락했는데, 이는 문샷의 K3 모델이 벤치마크 테스트에서 앤스로픽 및 오픈AI 서비스를 상대로 우수한 성능을 보였기 때문입니다. UOB 케이히안의 스티븐 렁 상무는 문샷 Kimi K3 모델의 강력한 성능과 경쟁력이 시장에 놀라움을 주었고 Z.AI의 경쟁력에 대한 우려를 키웠다고 설명했으며, 같은 날 미니맥스 주가도 하락했습니다. 큰 폭의 성장이 곧바로 수익으로 이어지지는 않는다는 점은 적자 상태인 AI 연구소와 투자자들에게 커지는 우려입니다. 즈푸의 순손실은 기술 구축·개발 비용 급증을 반영하며 1분기에 60% 증가했습니다. 베이징에 본사를 둔 이 회사는 클라우드 기반으로 자사 모델 접근권을 판매하고, 주로 국유기업인 고객이 맞춤형 솔루션을 구축하도록 지원합니다. 또한 컴퓨팅 사용을 촉진하기 위해 자체 버전의 OpenClaw 에이전트 프레임워크를 출시하는 여러 중국 AI 신생 기업 및 클라우드 서비스 제공업체 중 하나입니다. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-17/z-ai-set-to-be-first-china-ai-firm-with-1-billion-annual-sales	3 707
10	Edgewater Research Cloud & AI 업데이트 (7/15) "토큰 최적화 확산에도 수요는 견조 — Anthropic·Bedrock 독주, OpenAI는 견고한 2위, Gemini 부진" ■ 총평 컨설턴트·엔터프라이즈·CSP·AI 스타트업 전반의 채널 체크 결과, AI 수요는 여전히 견조하며 감속보다 가속 신호가 더 많다고 판단합니다. 토큰 최적화·FinOps가 모든 대화에서 표준 관행으로 자리 잡았으나 아직 지출에 유의미한 영향을 주지는 않고 있습니다. AI 지출이 계속 늘어날 경우에도 기업들은 토큰 사용을 급격히 줄이기보다 인력(헤드카운트)을 우선 조정 레버로 삼는 분위기입니다. 공급 측면에서는 완화 조짐이 전혀 없으며, 한 네오클라우드는 2030년대까지 이어지는 오프테이크 계약을 체결하며 완판 상태라고 전했습니다. ■ AI 수요 수요는 애플리케이션 층위(코더·AI 스타트업에 더해 지식노동자로 확산)와 기업 규모 층위(SMB·미드마켓·엔터프라이즈) 모두에서 확대되고 있습니다. 비용 최적화가 화두임에도 실제 사용량 축소는 관찰되지 않아 "수요 파괴 없음" 결론이 유지됩니다. 다만 에이전트 PoC 중 실제 프로덕션 전환 성공률은 약 5%에 그치며, 병목은 수요가 아니라 테스트·신뢰성·거버넌스라는 지적이 있었습니다. 명확한 감속 신호가 보이는 유일한 영역은 애플리케이션 층위의 Gemini Enterprise 정체입니다. ■ LLM 사업자 Anthropic은 코딩과 지식노동 모두에서 확고한 선두입니다. 최근 신규 온보딩이 일 35만 시트 수준으로 전해지며, 한 AWS 스페셜리스트는 100여 고객사 기준 Claude Code의 코딩 어시스턴트 점유율을 약 95%(Codex 약 5%)로 추정했습니다. 채널은 Anthropic의 우위를 순수 모델 성능보다 Claude 애플리케이션의 엔터프라이즈 고착화에서 찾고 있으며, 이는 모델 증류·커머디티화 위협에 대한 방어막으로 평가됩니다. 인재 유출이 없는 유일한 랩이라는 언급도 있었습니다. OpenAI는 견고하고 개선 중인 2위입니다. GPT-5.5가 호평을 받았고 Codex가 일부 작업에서 Claude Code와 근접 성능이라는 평가도 있었으나, 개발자들 사이에서는 여전히 리뷰·테스트용 보조 역할에 머물러 있습니다. 핵심 문제는 애플리케이션 층위에서 Anthropic과의 격차를 좁힌다는 증거가 없다는 점이며, Claude 고착화가 길어질수록 이는 더 어려워진다는 평가입니다. 중국계·오픈웨이트 모델(DeepSeek, Kimi, GLM)은 보안·컴플라이언스 우려로 미국 엔터프라이즈에서는 채택이 제한적이나, SMB·비용 민감 고객층에서는 확산 중입니다. 좁은 용도로 오픈소스를 쓰는 기업들은 상대적으로 안전한 Mistral을 선호하며, Kimi는 에이전트 성능으로, GLM은 최근 가장 화제인 모델로 언급되었습니다. ■ 토큰 최적화(FinOps) 2분기 들어 토큰 비용 최적화는 화두에서 표준 관행으로 전환되었고 AI 지출이 CFO급 최우선 의제가 되었습니다. 가장 흔한 기법은 모델 선택과 작업 세분화(중요 작업은 프론티어, 단순 작업은 저가 모델)이며, "장보러 가는 데 F1 머신은 필요 없다"는 표현이 상징적입니다. 토큰 절약형 앱 설계, 작업별 최저가 모델 자동 라우팅 등도 확산 중이나, 이는 급격한 수요 파괴가 아닌 "질서 있는 감속"을 시사한다는 평가입니다. 다만 인력 감축 후 AI가 기대에 못 미쳐 비용이 사람에서 모델로 이전됐을 뿐이라는 "ROI 착시" 경고도 제기되었습니다. ■ 직접 토큰 구매 랩 직접 구매는 늘고 있으나 CSP에 유의미한 역풍은 아닙니다. 대부분의 엔터프라이즈는 보안·데이터 접근·클라우드 지출 커밋 상계 이점 때문에 여전히 Bedrock/Vertex/Foundry를 경유하며, 직접 구매는 주로 AI 앱 벤더·스타트업 등 원래 CSP 매출이 아니던 영역에 집중되어 있습니다. ■ CSP별 정리 AWS: 이번 분기 최고 포지션의 CSP입니다. Bedrock 소비가 Claude와 사실상 동행하며 가속 중이고, 6월 OpenAI 모델의 Bedrock 온보딩 직후 도입 문의가 쇄도하는 등 초기 수요도 확인되었습니다. 채널 보상의 약 20%가 Bedrock/SageMaker 소비에 연동된 점도 우호적입니다. 유일한 공백은 1P 지식노동 앱(Quick 부진)이며, Kiro는 긍정적 초기 반응이 있었습니다. GCP: AI 경쟁에서 가장 도전받는 클라우드입니다. Gemini Enterprise 사용량이 Claude에 크게 뒤지며 갱신 시점 이탈(churn)이 예상되고, 미사용 토큰이 파워유저에게 이월되며 소비 "에어포켓" 가능성도 제기되었습니다. GOOGL은 번들링(Antigravity·Workspace), 공격적 FDE 팀 투입, 소비 연동 인센티브 확대로 대응 중이나, 근본 문제는 Gemini 모델 자체의 존재감 부족이라는 평가입니다. 다만 산업 성장, AI 비중, Anthropic 추론 물량, 향후 TPU 수익화로 가속 여지는 남아 있습니다. Azure: 평가가 혼재합니다. 긍정 요인은 견조한 매크로 수요, 6월 말 Claude on Azure/Foundry GA(프리뷰에서 Anthropic 모델이 빠르게 최다 사용 모델로 부상, 3분기 이후 촉매 가능), Anthropic 추론 지출 증가입니다. 부정 요인은 버지니아/US-East 핵심 리전의 지속적인 용량 제약과 여전히 답보 상태인 Copilot 채택입니다. ■ 커버리지 ALPHABET (GOOGL: $359.51, Neutral) / AMAZON (AMZN: $247.49, Outperform) / MICROSOFT (MSFT: $384.93, Not Rated)	3 689
11	WSJ) 메타, 클라우드 진출을 저울질하며 아마존 최고 컴퓨팅 임원 영입 추진 데이터센터 및 컴퓨팅 자원 개발에 대한 이 소셜미디어 대기업의 야망이 커지고 있습니다 내용 요약: 아마존 웹서비스(AWS)의 최고위 임원 중 한 명인 데이브 브라운이 향후 몇 주 안에 메타에 합류할 예정으로, 이는 데이터센터와 컴퓨팅 자원 개발에서 메타의 야망이 커지고 있음을 보여줍니다. 약 20년의 경력을 지닌 브라운은 메타 인프라 총괄에게 보고하며 회사의 데이터센터 구축에 집중할 예정입니다. 마크 저커버그 CEO는 지난 5월 연례 주주총회에서 클라우드 사업 진출에 대한 관심을 내비쳤는데, 클라우드 구축이 "분명히 검토 대상"이라고 언급하면서 여러 기업이 메타의 AI 모델 접근이나 여유 컴퓨팅 용량에 프리미엄을 지불하기 위해 "거의 매주" 접촉해오고 있다고 밝혔습니다. 다만 그는 현재로서는 자체적으로 컴퓨팅 자원을 활용할 용처가 있다고 보아 아직 클라우드 사업을 시작하지 않았으며, 과잉 구축했다고 판단되는 시점이 오면 클라우드가 하나의 선택지가 될 것이라고 설명했습니다. 브라운의 이직은 AI 사용이 급증하면서 컴퓨팅 인프라 개발 경험을 갖춘 최고위 임원에 대한 수요가 커지고 있음을 보여줍니다. 메타는 올해 자본지출로 1,250억~1,450억 달러를 지출할 것으로 예상하며, 이 중 상당 부분이 AI 데이터센터 구축과 관련되어 있습니다. 브라운은 저커버그가 AI 개발을 가속화하고 막대한 컴퓨팅 용량을 확보하기 위해 영입한 최근 사례입니다. 저커버그는 지난 1월 '메타 컴퓨트(Meta Compute)'라는 최고위급 이니셔티브를 발표했으며, 이는 수백 기가와트 규모의 컴퓨팅 용량을 구축하기 위한 계획을 담당합니다. 이 이니셔티브는 브라운이 보고할 인프라 총괄 산토시 자나단과, 지난해 합류한 대니얼 그로스가 이끌고 있으며, 지난 1월 사장 겸 부회장으로 합류해 정부와 협력한 데이터센터 구축에 주력하는 디나 파월 매코믹과도 긴밀히 협업할 예정입니다. 메타는 전직 오픈AI 인프라 임원 두 명도 이 이니셔티브에 영입했습니다. 아마존 클라우드 책임자 맷 가먼은 수요일 사내 메모에서 브라운이 7월 말 회사 외부의 다른 자리로 떠날 것이라고 알렸으나 구체적인 내용은 밝히지 않았습니다. 브라운은 약 19년간 아마존에서 근무했으며, 앤디 재시 CEO를 자문하는 선임 리더십 팀(S-팀)의 일원입니다. 한편 AWS는 1분기에 376억 달러의 매출을 올려 전년 대비 28% 증가했습니다. https://www.wsj.com/tech/meta-plans-to-hire-top-amazon-computing-executive-as-it-weighs-cloud-push-2166869b?mod=hp_lead_pos5	3 851
12	+2 JP모건) TSMC 2Q26 실적 리뷰: AI 수요 확신 상승, 이에 상응하는 공격적 capex — 목표주가 NT$3,200으로 상향 (Overweight 유지) JP모건은 TSMC 2Q26 실적 콘퍼런스 이후 데이터센터 AI 수요의 지속 가능성에 대한 확신이 한층 높아졌다고 평가했습니다. 강한 AI 수요와 빠른 캐파 증설을 반영해 FY26/27/28 EPS 추정치를 각각 4%/2%/6% 상향(NT$108.15/141.37/180.01)했으며, Jun-27 목표주가를 12개월 선행 PER 20배 기준 기존 NT$3,100에서 NT$3,200으로 올리고 Overweight를 유지했습니다. 단기적으로는 AI 투자 사이클의 지속 기간에 대한 논쟁이 투자자 논의를 지배할 것으로 보이며, 다가오는 2Q 어닝 시즌에서 주요 하이퍼스케일러들이 2027년 capex 성장에 대한 확신을 제시하는 것이 핵심 주가 촉매가 될 것으로 판단했습니다. 2Q26 실적은 매출 402억 달러로 전분기 대비 12% 증가했고, GM은 67.7%로 기존 가이던스 상단(67.5%)을 상회했습니다. EPS는 NT$27.25로 컨센서스를 11% 상회했습니다. 다만 3Q26 GM 가이던스는 65~67%로 N2 램프업(3~4% 희석)에 따라 중간값 기준 약 170bps의 전분기 대비 하락이 예상되며, 이 부분이 시장 기대 대비 다소 실망스러웠던 지점입니다. 3Q26 매출 가이던스는 446억~458억 달러로 중간값 기준 전분기 대비 12%, 전년 대비 37% 증가입니다. AI 수요 측면에서 TSMC 경영진은 하이퍼스케일러와 AI 랩의 배포 일정 및 제품 로드맵을 근거로 수요 가시성이 2029~30년까지 확장됐다고 밝혔습니다. JP모건은 TSMC가 향후 몇 분기 내 데이터센터 AI CAGR 가이던스(기존 2024~2029년 50%대 중후반)를 상향할 가능성이 높다고 보며, 자체적으로는 2024~29년 69%의 CAGR을 추정합니다. AI 가속기 수요 강세에 더해 에이전틱 AI 확산에 따른 CPU 수요 부활이 성장을 견인하며, 데이터센터 AI 매출은 2029년 1,620억 달러로 전사 매출의 55%에 달할 전망입니다. 최근 1~2개월간 프런티어 AI 모델 경쟁 심화 속에 미국 상위 4개 CSP capex는 2026/2027년 각각 전년 대비 80%/50% 증가할 것으로 예상했습니다. Capex 측면에서 TSMC는 2026년 가이던스를 기존 520억~560억 달러에서 600억~640억 달러로 상향했으며, JP모건은 FY26/27/28 capex 전망을 620억/810억/900억 달러로 올렸습니다. 증설은 N2, N3와 어드밴스드 패키징에 집중되며, 리딩엣지 캐파(N5 이하)는 2026~28년 24% CAGR로 성장할 전망입니다. N2 캐파는 2026/27/28년 각각 60k/118k/177k wfpm, 2029~30년에는 240~250k에 도달할 것으로 보이며, 애플 A20 시리즈, AMD Venice와 MI450, 미디어텍·퀄컴 플래그십 SoC에 이어 구글 TPU, 엔비디아 Feynman, Trainium 4 등 주요 AI 가속기가 파이프라인을 뒷받침합니다. CoWoS 캐파는 2027년 60% 이상 성장해 연간 200만 장에 이를 전망입니다. 애리조나에는 1,000억 달러 추가 투자(누적 2,650억 달러)를 발표했으나 이번 트랜치는 2029~30년 이후 착수될 가능성이 높고, 대만에도 향후 수년간 약 13개의 리딩엣지 및 패키징 팹을 추가합니다. 경쟁 관련 메시지도 명확했습니다. 리딩엣지에서는 기술·캐파·IP·고객 신뢰라는 장기 해자를 강조하며 신기술 구현에 5~6년이 걸리고 지름길은 없다고 못박았습니다. JP모건은 TSMC가 N2/A16 초기 두 웨이브에서 95% 이상의 점유율을 유지하고, A14 진행 상황(2029년 매출 기여 예상)도 인텔·삼성 파운드리 대비 크게 앞설 것으로 봅니다. 성숙공정에 대해서는 업계의 축소 내러티브와 달리 캐파가 여전히 성장 중이라고 강조했고, 현재 타이트한 영역은 PMIC·센서 등 AI 주변 수요에 국한된다고 밝혔습니다. 패키징에서는 인텔 EMIB-T 등 신규 경쟁에 수용적인 입장인데, 이는 TSMC 자체가 OSAT에 아웃소싱 중이며 패키징을 리딩엣지 웨이퍼 판매의 조력자로 보기 때문입니다. 마진에 대해 JP모건은 "장기적으로 GM은 알아서 해결될 것"이라는 시각입니다. N2 희석에도 불구하고 2027년 N3·N2 8~10% 가격 인상, 캐파 전환과 크로스팹 협업을 통한 효율 개선, N5/N3/N2의 100% 이상 가동률 지속 등을 근거로 GM이 60%대 후반을 유지하며 완만한 우상향 곡선을 그릴 것으로 전망하고, 2026/27/28년 GM을 66.9%/67.5%/68.7%로 모델링했습니다. 주요 하방 리스크로는 AI capex 사이클 지속 기간 논쟁과 2H26 PC·스마트폰 수요 부진 영향을 제시했습니다.	4 559
13	Citi) 한국 경제; 이제 8월 27일 금통위 회의에서 연속 25bp 인상을 전망합니다 씨티의 견해(CITI'S TAKE) 7월 16일 금통위 회의에서 한국은행은 시장과 씨티의 예상에 부합하게 만장일치로 정책금리를 25bp 인상하여 2.75%로 결정했습니다. 총재와 금통위 성명은 사실상 연속 25bp 인상 가능성을 열어두었다고 봅니다. 금리 인상 사이클 속도에 대한 예상보다 매파적인 기조를 반영하여, 저희는 이제 강한 2026년 2분기 GDP 실적과 지속되는 수요 측 인플레이션 압력을 가정할 때 8월 27일 금통위 회의에서 연속 25bp 인상을 예상합니다. 2026년 2분기의 예상외로 강한 순수출 모멘텀을 반영하여, 저희는 이제 2026년 2분기 예상 GDP를 +0.7%QoQ(이전: +0.3%QoQ)로 상향하며, 이는 2026년 예상 GDP를 3.7%(이전: 3.5%)로 상향 조정합니다. 7월 16일 금통위 회의 리뷰: [1] 총재와 금통위 성명은 사실상 연속 25bp 인상 가능성을 열어두었다고 봅니다: 금통위 성명의 가이던스 부분이 '위원회는 향후 금리 인상 시기를 결정할 것'에서 '위원회는 기준금리의 추가 인상 시기와 속도를 결정할 것'으로 변경되었습니다. 저희는 '속도'가 추가된 것이 연속 25bp 인상 가능성을 연다고 봅니다. 연속 25bp 인상 가능성과 관련하여, 총재는 적극적인 통화정책 대응의 정도가 데이터에 의존해야 하므로 통화정책 경로가 미리 정해질 수 없다고 말했습니다. 그는 2026년 2분기 GDP 및 GDI 실적, 7월 근원 인플레이션 및 생활필수품 인플레이션을 포함한 향후 데이터의 중요성을 강조했습니다. 그는 향후 여러 차례의 금통위 회의가 라이브 미팅(live meeting)이 될 것임을 확인했습니다. [2] 중립금리에 대해 총재는 수준을 특정하기를 거부했습니다. 다만 그는 경기 사이클이 확장적이라면 정책금리를 중립금리 수준 위로, 또는 중립금리 범위의 상단 수준으로 인상해야 한다고 말했습니다. 최종금리(terminal rate)에 대해서도 총재는 수준을 특정하기를 거부했습니다. 그는 한국은행이 인플레이션 안정에 대한 확신을 얻을 때까지 통화 긴축이 지속되어야 한다고 말했습니다. [3] 경제 성장에 대해 금통위 성명은 2026년 예상 GDP가 이전 전망치(2.6%)를 상당폭 초과할 것으로 예상된다고 강조했습니다. 총재는 플러스 산출 갭(output gap)의 시점이 앞당겨질 것으로 예상합니다. 그는 반도체 업사이클이 주도하는 강한 명목 GDP와 GDI의 역할을 강조했습니다. 금통위 성명은 인플레이션이 상당 기간 목표 수준을 상회할 것으로 전망된다고 강조했습니다. 성명은 2026년 예상 근원 인플레이션(2.4%)에 대한 이전 전망치에 상방 리스크가 있다고 보았습니다. 총재는 강한 국내 소득이 수요 측 인플레이션 압력을 높일 수 있다고 강조했습니다. [4] 총재는 경제에 대한 영향을 가늠하기 위해 메모리 반도체 기업의 주가가 아니라 메모리 반도체 가격을 모니터링할 것을 권고합니다. 그는 통화정책에서는 실물 경제가 더 중요하다고 강조했습니다. 그는 주식시장 조정이 실물 경기 사이클과 관련성이 덜하며, 주식시장 조정이 한국은행의 통화정책 대응과 연관될 수 없다고 강하게 믿고 있습니다. 씨티의 견해(Citi views): [1] 저희는 이제 강한 2026년 2분기 예상 GDP 실적과 지속되는 수요 측 인플레이션 압력을 가정할 때 8월 27일 금통위 회의에서 연속 25bp 인상을 예상합니다. 저희는 한국은행 금리 인상 사이클에 대한 견해를 2026년 8월, 2026년 11월, 2027년 2월에 각각 25bp씩 인상하여 3.5% 최종금리로 향하는 것(이전: 2026년 10월, 2027년 1월, 2027년 4월에 각각 25bp씩 인상하여 3.5% 최종금리로 향하는 것)으로 변경합니다. 8월 회의에서는 황건일 위원을 포함한 1~2명의 상대적으로 비둘기파적인 금통위 위원이 금리 동결을 위한 비둘기파적 소수 의견을 제시할 수 있다고 봅니다. [2] 저희 견해로는, 2026년 하반기 금리 인상 사이클의 프론트로딩(front-loading)이 최적의 정책 대응이 될 수 있습니다. 현재 2.75% 정책금리는 여전히 명목 중립금리 범위의 상단(3.0%)을 하회하기 때문입니다. 저희는 명목 중립금리 범위를 2.0%~3.0%로 가정합니다. 최종금리에 대해서는, 총재가 3.0%를 충분히 초과하는 명목 정책금리를 긴축적(restrictive) 수준으로 고려할 수 있습니다.	3 211
14	굿	3 261
15	제목 : 스페이스X, 스타십 발사 계획 취소하며 낙폭 확대 연합인포맥스 시킹 알파는 스페이스X(NAS: SPCX)가 Starship 로켓의 발사 계획을 취소하면서, 하락세가 심화되고 있다고 보도했다. “스페이스X는 Starship 로켓을 16일에 발사할 계획이었으나, 일부 엔진 가동의 문제로 인해 발사를 취소한다고 발표했다. 머스크 CEO는 X 게시글을 통해 빠르면 다음 주 초에 다시 발사를 준비할 것이라고 밝혔다”고 전했다. “이번 발사 계획은 스페이스X의 지난 6월 상장 이후 첫 번째 Starship 발사로 그만큼 많은 관심이 모였으나, 발사 계획이 취소되면서 실망이 나타나고 있다”고 언급했다. 스페이스X 주가는 16일에 3.1% 하락했으며, 금일 프리마켓에서도 4.7% 하락하며 낙폭을 확대하고 있다. 최근 스페이스X 주가는 IPO 가격 135 달러를 하회하고 있다.	3 400
16	🔲딥시크(DeepSeek)가 실리콘밸리에 새로운 위협 동일한 표준 AI 작업을 수행하는 비용은 DeepSeek V4 Flash : 2센트 Anthropic Claude Fable 5 : 2.75달러 약 137배 이상 저렴 기업들은 이제 AI 성능뿐 아니라 투자 대비 수익률(ROI)을 따지기 시작했으며, 이러한 현실적인 접근이 딥시크와 베이징의 AI 기업 즈푸(Zhipu) 같은 저가 AI 서비스로 이동하는 흐름 있어	3 196
17	닛케이 아시아) AI 디레버리지에 키옥시아 16% 급락하며 일본 증시 폭락 메모리 제조사와 반도체주 급락에 닛케이 평균 한때 4,100포인트 하락 금요일 일본 증시가 메모리 제조사 키옥시아 홀딩스를 중심으로 급락했습니다. 키옥시아는 투자자들이 이전에 누적해온 기술주에 대한 레버리지를 청산하고 AI 주도 랠리의 지속성에 대한 우려가 자리 잡으면서 한때 16% 하락했습니다. 이 급격한 하락은 목요일 거래에서 샌디스크와 마이크론 테크놀로지 등 AI 종목이 하락한 월가의 매도세에 뒤이은 것입니다. 필라델피아 반도체 지수(SOX)도 4% 넘게 하락 마감했습니다. 또한 중국 메모리 반도체 제조사 창신 메모리 테크놀로지스(CXMT)가 7월 말 상하이 STAR 마켓에서 시장 데뷔를 준비하면서 투자자들의 경계심이 커졌습니다. 이 회사는 중국 최대 반도체 IPO가 될 규모로 85억 4천만 달러 이상을 조달할 것으로 예상하고 있습니다. J.P.모건 퀀트 전략팀은 "AI 붐이 끝나가고 있다거나 AI 버블이 터지고 있다는 주장 같은 지나치게 비관적인 견해가 시장에서 다시 힘을 얻고 있다"고 말했습니다. 전략가들은 보고서에서 "AI 종목의 수급 조정은 마무리 단계에 가까워지고 있을 가능성이 높지만, 모멘텀 주도의 AI 종목은 이러한 비관적 서사가 완전히 소진되어 바닥을 찾기까지 더 많은 시간이 필요할 수 있다"고 전망했습니다. 투자자, 특히 개인 투자자들이 돈을 빌려 주식을 매수하는 레버리지 베팅이 쌓인 이후 일본과 한국 같은 시장에서 변동성이 높아졌습니다. J.P.모건 자산운용의 일본 주식 포트폴리오 매니저 미치코 사카이는 "AI를 크게 언더웨이트하는 것은 위험하지만" 동시에 "계속 그것을 따라가며 익스포저를 매우 높게 키우는 것 또한 위험하다"고 말했습니다. 사카이는 AI 랠리가 소수의 대리 종목을 넘어 인프라, 메모리, 부품까지 포함하도록 확대되면서 투자자들에게 더 많은 선택지를 제공했지만, "밸류에이션과 이익 지속성에 대한 민감도가 높아졌다"고 말했습니다. 그는 AI 투자가 계속 증가할 가능성이 높지만 "핵심 질문은 밸류에이션이 단기 이익에 기반해야 하는지 아니면 장기적 기대에 기반해야 하는지"라고 덧붙였습니다. https://asia.nikkei.com/business/markets/japanese-stocks-plunge-as-ai-deleverage-sends-kioxia-down-16	3 804
18	JP모건) 일본 퀀트 전략 "CTA가 로스컷 모드 돌입 - 정말 포지션 조정만인가" (요약) 보고서의 핵심은 반도체주 매도세가 멈추지 않으면서 닛케이평균이 CTA의 매도 트리거 수준인 64,600을 하향 돌파했다는 점입니다. 당초 JP모건은 이번 하락을 반도체 주도의 포지션 조정이나 로테이션 성격의 수급 변동 범위로 상정했으나, 셀오프 압력이 예상보다 강하게 나타나면서 한국에 이어 일본 주식도 단기 세력의 포지션 청산에 더해 시스터매틱 세력의 기계적 언와인드가 리스크오프를 증폭하기 쉬운 국면에 진입했다고 평가합니다. 조정의 진원지는 여전히 AI 반도체 및 고모멘텀 종목이지만, 모멘텀 팩터의 역회전이 일본에 그치지 않고 미국과 유럽으로도 확산되고 있어 단순히 AI 반도체 고유의 국지적 조정으로 치부하기 어려워졌으며, 광의의 포지셔닝 언와인드로 발전하고 있을 가능성이 있어 수급 측면의 경계 수위가 종전보다 한층 높아졌다고 진단합니다. 다만 기업 실적 측면에서는 긍정적인 스토리가 유지되고 있다고 봅니다. TOPIX500을 유니버스로 한 5분위 포트폴리오 분석에서 Price Momentum의 롱숏은 최근 크게 무너진 반면, 가격 효과를 중립화한 EPS Momentum의 롱숏은 상대적으로 안정을 유지하고 있습니다. 즉 가격 모멘텀의 붕괴가 현시점에서 EPS 모멘텀의 붕괴를 동반하지 않고 있다는 것입니다. 백테스트(2023년 초~2026년 7월 17일)에서도 가격모멘텀 중립화 EPS 모멘텀은 연율 6.67%, 샤프 1.01, 최대낙폭 -5.47%로 견조했습니다. 이는 이번 매도가 중장기적 실적 기대나 구조적 테마의 반전이라기보다 가격 모멘텀에 강하게 기운 포지션 조정으로 진행되고 있음을 시사하며, AI 반도체와 고모멘텀주의 하락은 실적 스토리의 전면 부정이 아니라 밸류에이션과 수급의 조정으로 보는 것이 타당하다는 판단입니다. 또한 글로벌 모멘텀 역회전이 실물 악화나 금융시스템 전반의 디레버리징으로 파급되고 있다는 증거도 부족하다고 지적합니다. 크레딧 시장에서는 HY와 CDX가 낮은 수준에서 안정을 유지하고 있어 부채성 리스크 프리미엄이 시장 전체의 공통 쇼크원이 되는 상황으로는 보이지 않으며, 변동성 상승과 모멘텀 붕괴가 리스크 패리티나 현물 모멘텀 펀드에는 역풍이지만 헤지펀드 전반에서 강제적 리스크 축소가 연쇄되는 징후 역시 제한적입니다. 6월 말 이후 주요 헤지펀드 전략별 손실도 상대적으로 작은 수준입니다. 시스터매틱 세력, 특히 CTA의 닛케이 선물 로스컷 발동은 단기적으로 부정적 재료이며, 만일 매도가 매도를 부르는 악순환이 발생하면 다음 CTA 로스컷 수준인 닛케이 58,600이 시야에 들어올 수 있다고 경고합니다. 다만 기계적 매도가 표면화된 국면은 펀더멘털 중시 투자자 입장에서 포지션 조정의 최종 국면이 가까워졌다는 신호로 해석될 여지도 있으며, 특히 2023년 이후 일본 시장에서는 경기침체 등 실물 악화를 동반하지 않는 한 CTA 로스컷이 셀링 클라이맥스의 일환으로 소화되어 온 경위가 있다고 설명합니다. 당분간은 추가 하락 리스크를 경계하면서 매도 압력의 일순을 가늠하는 국면으로 자리매김하고 있습니다. 마지막으로 국내외 실질금리 상승에 주의를 환기합니다. 모멘텀 매도가 AI 반도체 모멘텀의 주전장이 아닌 유럽까지 확산된 점을 감안하면 반도체 고유의 수급 요인만으로는 설명이 다소 부족하며, 6월 말 이후 주요 선진국 중앙은행의 매파화와 장기금리 고공행진 관측을 배경으로 국내외 실질금리 상승이 주식시장의 리스크 허용도를 낮추고 있을 가능성이 의심된다는 것입니다. EPS 모멘텀이 무너지지 않았더라도 실질금리 상승은 할인율을 통해 고밸류에이션 주식에 하방 압력을 가하므로, 현시점에서는 실적 기대 악화라기보다 금리 상승에 따른 밸류에이션 조정과 포지션 조정의 조합으로 보는 것이 자연스러우며, 실질금리나 금리 변동성이 한층 더 상승하는 경우에는 수급 조정이 장기화될 리스크에 유의해야 한다고 결론짓습니다.	3 921
19	+3 JP모건 APAC 반도체 코멘트 반도체 매도세가 이어지고 있습니다… SOX는 밤사이 -5%를 기록했고 이제 6월 고점 대비 -19%입니다. 이는 드문 일이 아닙니다... 지난 15년간 20% 폭의 낙폭이 17차례 있었으므로, 대략 매년 한 번씩 발생한다고 예상해야 합니다. 섹터에 대해 하향식(top-down) 관점을 취하며, 유념해야 할 5가지는 다음과 같습니다: (1) 기술적 분석(Technicals) - 역사는 20% SOX 낙폭을 매수하라고 시사합니다 - 17차례의 -20% 낙폭을 살펴보면… 이후 평균 수익률은 +2%(향후 5일), +8%(향후 20일), +11%(향후 60일)입니다. 따라서 역사는 매수를 말합니다. 다만 평균에서 어느 정도 위안을 얻을 수 있겠지만, 이 17차례 중 5차례는 이후 -30% 하락으로 이어졌습니다(오늘의 경우 SOX가 100일 이동평균선까지 되돌아가는 것과 부합합니다). (2) 포지셔닝(Positioning) - 헤지펀드 익스포저는 여전히 높은 수준(아시아는 덜 극단적) - 당사 프라임 팀은 테크/반도체의 자금 흐름이 마이너스였으나 투매(capitulation) 수준과는 거리가 멀다고 짚었습니다. 포지셔닝 수준은 덜 극단적이지만 여전히 높습니다. 예를 들어, 아시아 공급망 바스켓은 지난 20일간 -0.6z, L/S 포지셔닝은 현재 지난 12개월 대비 63퍼센타일이며, 미국 반도체 자금 흐름은 지난 20일간 -1.1z, L/S 포지셔닝은 현재 지난 12개월 대비 96퍼센타일입니다. (3) EPS 대 주가(EPS vs Price) - 괴리가 벌어졌습니다 - 반도체 기업의 이익 추정치는 계속 상향 조정되고 있으며, TSMC와 ASML 모두 견조한 실적과 강한 가이던스를 내놓았습니다. 이것이 오늘 저가 매수(dip)를 사야 한다는 강세론자들의 주된 논거입니다 - 즉, 이익 성장과 추정치 상향이 여전히 강하므로, 진행 중인 포지셔닝 청산(비록 반드시 완전히 끝난 것은 아니더라도)이 다시 매수를 늘릴 기회라는 것입니다. (4) 사이클 지속 기간(Cycle duration) - 가장 중요하지만(가장 불확실한) - 26년 이익을 의심하는 사람은 없지만, 올해 SOX가 여전히 65%를 넘는 랠리를 보인 이후… 논쟁은 27년과 28년 이익에 집중되어 있습니다. 이것이 다음 주 CSP 실적에 대한 압도적인 관심을 설명합니다(수요일 구글을 시작으로 개시됩니다) - 그리고 반도체 수요의 핵심 성장 동력으로서 2027년 자본지출(capex)에 대해 시장이 얻어낼 수 있는 어떤 신호든 말입니다. (5) 매수 측 기준선(Buyside bars) - 2027년 빅4 자본지출 1조 달러 초과를 기대 - 향후 1~2주간의 실적 발표 콜에서 빅4가 27년 자본지출에 대한 명시적 가이던스를 제시할 가능성은 낮지만, 매수 측 기대는 이미 형성되어 있습니다. 주요 기준선으로는 알파벳 3,250~3,500억 달러(시장 컨센서스 2,500억 달러 대비), 아마존 3,000억 달러(시장 컨센서스 2,300억 달러 대비), 메타 2,000~2,250억 달러가 있습니다… 마이크로소프트에 대해서는 아직 보지 못했지만, 시장 컨센서스는 이미 2,000억 달러를 넘어서고 있습니다.	9 480
20	17일 아시아장 마감...반도체 종목 대참사 키옥시아 -16.1% 도쿄일렉트론 -8.2% TSMC -7.3% ASE -10.0% 금일 키옥시아는 미국 위성 통신 기업인 비아샛과 특허 침해 소송전에서 패소해 $229M 배상 판결까지 겹친 상황	3 177

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