에테르의 일본&미국 리서치
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일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.
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Канал 에테르의 일본&미국 리서치 (@aetherjapanresearch) у мовному сегменті Корейська є активним учасником. На даний момент спільнота об'єднує 34 306 підписників, посідаючи 3 502 місце в категорії Економіка та фінанси та 96 місце у регіоні Корея.
📊 Показники аудиторії та динаміка
З моменту свого створення невідомо, проект продемонстрував стрімке зростання, зібравши аудиторію у 34 306 підписників.
За останніми даними від 04 вересня, 2026, канал демонструє стабільну активність. Хоча за останні 30 днів спостерігається зміна кількості учасників на 719, а за останні 24 години на -6, загальне охоплення залишається високим.
- Статус верифікації: Не верифікований
- Рівень залученості (ER): Середній показник залученості аудиторії становить 17.53%. Протягом перших 24 годин після публікації контент зазвичай збирає 14.64% реакцій від загальної кількості підписників.
- Охоплення публікацій: В середньому кожен допис отримує 6 013 переглядів. Протягом першої доби публікація в середньому набирає 5 023 переглядів.
- Реакції та взаємодія: Аудиторія активно підтримує контент: середня кількість реакцій на один пост – 18.
📝 Опис та контентна політика
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“일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요.
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제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다.
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Завдяки високій частоті оновлень (останні дані отримано 05 вересня, 2026), канал підтримує актуальність та високий рівень охоплення публікацій. Аналітика показує, що аудиторія активно взаємодіє з контентом, що робить його важливою точкою впливу в категорії Економіка та фінанси.
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처음 가입하는 고객에게 한해서 주는 제일 이율높은 특판금리가 1.7%인데 ㅋㅋㅋㅋ
https://www.sbishinseibank.co.jp/lp/cam_2007sup_ytd_c.html?intcid=yen_yen2_txt_27
| 2 |  금리 1%인데 저축할거야? | 4 258 |
| 3 | 일본은 볼때마다 신기한 나라임 | 2 324 |
| 4 | 아니근데 일본애들 저축률 0.9%??? | 2 299 |
| 5 |  전 세계 사람들이 얼마나 저축하는지 순위 | 2 280 |
| 6 | Citi) 글로벌 데이터 센터 추정치 상향; 아직 다년간 성장 사이클 유효.
Citi가 글로벌 데이터센터 모델을 상향 업데이트했습니다. 글로벌 데이터센터 IT 로드 수요는 2025년 말 86GW에서 2031년 370GW로 연평균 25% 성장할 것으로 전망하며, 이 중 Gen-AI 워크로드가 2026년 대비 연평균 58% 성장해 2031년 전체 전력 수요의 약 82%(305GW)를 차지할 것으로 봅니다. 반면 코어·클라우드 워크로드는 Gen-AI에 의한 잠식과 CPU에서 GPU로의 이전으로 연평균 2% 성장에 그쳐 2031년 57GW 수준에 머물 것으로 예상합니다. 공급은 2025년 말 103GW에서 2031년 395GW로 연평균 23% 증가하나 향후 수년간 타이트한 상황이 지속될 것으로 봅니다. 2026년 흡수량(absorption)은 35GW, 2027~2031년 연평균 신규 수요는 50GW로 추정하며, 흡수가 2028년까지 준공(commencement)을 상회하다 이후 역전되면서 백로그가 축소될 것으로 전망합니다. 추론 비중은 2026년 55%에서 2031년 73%로 확대되고, 평균 PUE는 1.27에서 1.12로 개선되어 글로벌 피크 전력 수요는 2031년 414GW에 이를 것으로 계산합니다.
수요 측면에서는 토큰 생산량이 향후 5년간 연평균 220% 성장할 것으로 전망하며, 이는 AI IT 로드 성장률 58%와의 격차만큼 kW당 토큰 효율이 매년 크게 개선됨을 의미합니다. Microsoft는 FY25에 Foundry API에서 500조 토큰 이상(전년 대비 7배)을 처리했고 Google은 2026년 5월 월간 3,200조 토큰을 기록했습니다. 코로케이션 시장은 2026년 말 85GW에서 2031년 287GW로 성장하고 북미가 59%를 차지할 것으로 봅니다. CBRE 기준 1H26 임대료는 주요 시장 11%, 2차 시장 10% 상승했으며 북버지니아·실리콘밸리는 안정화되는 반면 애틀랜타·힐스보로·댈러스는 가장 가파른 상승을 보였습니다. 개발 수익률은 8~12% 범위에서 안정적입니다.
AI 전반에 대해서는 미국 3대 CSP의 합산 백로그가 2Q26에 전년 대비 151% 급증한 1.7조 달러에 달했고 글로벌 AI 확산율은 17.8%에 도달했습니다. CIO들은 IT 예산의 6.5%를 AI에 배정하고 있으나 유즈케이스의 24%만 프로덕션 단계여서 상당한 성장 여력이 남아 있으며, 토큰 기반 AI 서비스 매출은 2031년까지 연평균 90% 성장해 2.1조 달러에 이를 것으로 전망합니다. 글로벌 AI 캐펙스 전망은 2026년 1.0조 달러, 2031년 4.3조 달러로 상향했습니다. 오픈웨이트 모델이 토큰 처리 점유율을 늘리더라도 폐쇄형 모델 제공사가 가격 결정력으로 매출 점유율을 유지하고, 오픈웨이트 워크로드를 호스팅하는 하이퍼스케일러·네오클라우드·Groq·Together AI 등 오케스트레이션 업체가 수혜를 볼 것으로 봅니다.
반도체에서는 NVIDIA FY27 총 유닛 1,060만 개 전망을 유지하되(Blackwell 760만 개, Rubin 200만 개로 메모리 공급 제약 반영), FY28 유닛은 NVIDIA의 70% 매출 성장 가이던스를 반영해 1,430만 개에서 1,510만 개(전년 대비 42% 증가)로 상향했습니다. Rubin 패밀리는 FY28에 360% 성장할 것으로 봅니다. C2025~C2027년까지는 머천트 GPU가 AI 가속기의 다수를 차지하나 2028년부터 ASIC이 유닛 성장을 주도하며, 머천트 GPU 연평균 31%, ASIC 57%, 전체 가속기 42% 성장을 전망합니다. 추론이 장문맥 추론·RAG·에이전틱 AI로 이동하면서 병목이 연산에서 메모리 용량·대역폭·데이터 이동으로 옮겨가고 있어 분리형 추론(disaggregated inference) 아키텍처 채택을 촉진하고 있습니다. 컴퓨트 반도체 내 선호도는 AMD, 그 다음 Cerebras로 NVIDIA·Broadcom 대비 높은 성장률을 근거로 듭니다.
메모리 섹션(Peter Lee)에서는 현재 AI 업사이클을 2001~2007년 7년간의 NAND 장기 업사이클에 비유하되, 당시와 달리 DRAM과 NAND 수요를 동시에 견인하고 있어 그보다 강할 것으로 봅니다. 고객들이 3~5년 LTA 계약을 추진하는 것이 사이클 장기화의 증거이며, 프로젝트는 아직 2회 초 단계라는 표현을 사용합니다. HBM 공급 부족이 지속되면서 고객들은 GPU당 HBM 탑재량을 낮추고 GPU 수를 늘리는 스케일아웃 방식으로 전환하고 있으며, 시스템당 GPU가 72개에서 576개로 늘면서 시스템당 총 HBM 용량은 20.7TB에서 110.6TB로 434% 급증할 것으로 전망합니다. 팹 건설과 웨이퍼 생산의 긴 리드타임으로 2028년까지 공급이 크게 늘 수 없어 메모리 부족은 2027년에 심화되고 2028년까지 지속될 것으로 봅니다. LTA로 커버되지 않는 초과 수요가 메모리 가격 상승을 지속시킬 것이며, 시장의 디스펙(de-spec) 우려에도 실제 주문은 계속 증가하고 있고 HBM 부족은 더 악화될 것으로 판단합니다. Samsung Electronics 매수 목표주가 43만 원, SK Hynix 매수 목표주가 300만 원을 제시했습니다.
하이퍼스케일러 캐펙스는 Amazon·Alphabet·Meta 합산 2027년 약 7,710억 달러, 2030년 약 1.2조 달러로 2025~2030년 연평균 37% 성장(이전 28%)을 전망합니다. Amazon 2027년 캐펙스는 약 3,190억 달러(전년 대비 45% 증가)로 이 중 약 2,440억 달러가 AWS 인프라이며, 커스텀 실리콘 ARR은 2분기 250억 달러, AWS 커밋먼트는 4,960억 달러에 달했습니다. Alphabet은 2027년 약 3,220억 달러(57% 증가), 2Q26 백로그 5,140억 달러이며, Meta는 약 2,050억 달러(43% 증가)로 2027년 말 약 14GW 용량을 확보할 전망입니다. Microsoft·Oracle·주요 네오클라우드의 인프라 캐펙스는 CY26 약 3,250억 달러에서 CY29 약 5,350억 달러로 연평균 32% 성장할 것으로 봅니다. 하드웨어에서는 IDC 기준 40개국 이상이 소버린 AI 프로그램을 운영 중이며 에이전틱 AI가 CPU 수요를 견인해 2026년 가속 서버 지출 90% 이상, 범용 서버 지출 85% 이상 성장을 전망하고 DELL과 HPE를 최선호주로 유지합니다.
데이터센터 리츠에서는 EQIX(매수, 1,260달러)를 DLR(매수, 226달러)보다 선호하며, 신규 커버리지 WULF(매수, 31달러)는 프론티어 AI 랩과의 리스 계약과 켄터키 전력 계약 승인을 긍정적으로 평가합니다. 5년 매출 CAGR이 100bp 상향될 때마다 DLR과 EQIX 주가에 약 5%의 순증가 효과가 있다는 시나리오 분석을 제시합니다. 디지털 자산 부문에서는 비트코인 채굴업체들이 확보된 전력·부지를 AI/HPC 캠퍼스로 전환하면서 수백억 달러의 리스 계약을 공시했고, RIOT(매수/HR, 32달러)는 프론티어 AI 랩과의 191MW 20년 91억 달러 계약으로 총 계약 매출 98억 달러를 확보한 반면 Galaxy Digital(중립/HR, 26달러)은 Helios II 830MW가 미임대 상태여서 시장이 MW 재고가 아닌 리스 속도로 차별화하고 있다고 분석합니다.
중국 데이터센터 시장은 2025년 34.3GW에서 2028년 52.8GW로 성장하고 가동률(UTR)은 68.1%에서 72%로 개선되며 서드파티 DC가 최대 수혜자로 꼽힙니다. VNET(매수, 11.40달러)은 연초 이래 862MW 확정 주문과 355MW 예약 용량을 확보했고 신규 주문의 80% 이상이 AI 관련입니다. 호주 NEXTDC는 지난 12개월 약 0.5GW의 사상 최대 계약을 기록했으나 자본 조달이 투자자 우려 사항이며, Goodman Group은 WIP 197억 달러(53% 증가) 중 데이터센터 비중이 78%, 확보 전력이 3.6GW로 늘었고 츠쿠바에서 1GW 전력을 확보했습니다.
유틸리티에서는 미국 내 데이터센터 반대 정치 담론이 요금 부담 우려를 대체했으며, 11월 선거를 앞두고 후보들이 데이터센터 전력 수요 속도를 늦추고 있다고 지적합니다. 캠퍼스형·BYOP(bring your own power) 솔루션이 정치적 반대가 적어 다중 GW 프로젝트로의 전환을 이끌 것으로 보며, PJM 정책 개선과 선거 이후 텍사스 ERCOT 중단 해제를 예상합니다. 수혜주로 NEE·FE·NRG를 꼽되, 강한 전력 수요가 전력 가격 상승으로 이어지지는 않을 것이라는 반직관적 견해를 제시합니다. 대체에너지에서는 핵융합 민간 투자가 가속화되고(CFS 누적 40억 달러, Helion 155억 달러 밸류) Meta·Oklo 1.2GW 오하이오 캠퍼스가 2030년 첫 전력 공급을 목표로 하며, 연료전지는 계통 연계 지연(5년 이상)으로 AI 데이터센터의 가장 빠른 전력 확보 경로가 되어 Bloom Energy가 2030년 북미 DC 수요 37GW의 약 21% 점유율을 확보할 수 있다고 추정합니다.
산업재에서는 PWR(전체 톱픽, 백로그 530억 달러)·VRT(데이터센터 노출 85%, 2028년 마진 26.3% 전망)·ETN(2Q26 전기 백로그 188억 달러)을 최대 수혜주로 제시하고, GEV는 2030년까지 가스터빈 생산 슬롯이 대부분 매진되고 2031년 물량도 절반 이상 판매되었다고 언급합니다. 기계에서는 CAT 데이터센터 매출이 2030년 약 200억 달러, CMI는 약 125억 달러에 이를 것으로 전망하며 URI를 렌탈 톱픽으로 유지합니다. Kirby(매수)는 매출의 20%가 발전기 제조로 백로그가 10~15억 달러로 늘었고 1H27부터 Kawasaki OEM의 15~20MW 터빈 발전기를 납품할 예정이며 선행 P/E 17.9배로 AI 관련주 중 저평가로 봅니다. EMEA에서는 랙당 전력이 125kW에서 1MW 이상으로 확대되며 Infineon(FY26 AI DC 매출 16억 유로 이상)과 STMicro(2027년 20억 달러 이상)의 AI 데이터센터 매출 비중이 2028년 18~20%로 확대될 것으로 보고, 전기장비에서는 데이터센터 노출 32%인 Legrand를 최고 확신주로 꼽으며 9월 29일 CMD에서 중기 목표 상향 가능성을 제기합니다. 유럽 데이터센터 공간은 2030년 말까지 220~285백만 제곱피트로 3배 이상 확대되어야 하나 전력·수자원 제약으로 공급이 따라가기 어려워 임대료와 자산 가치 상승을 전망하며, Merlin은 데이터센터 비중이 6%에서 2032년 65%로 전환될 예정입니다. 중동은 유럽의 절반 수준인 에너지 비용을 근거로 2030년 9GW 전망을 유지하고 ADNOC Gas를 수혜주로 봅니다.
데이터센터 ABS 시장은 연초 이래 22건 116억 달러가 발행되었고 2026년 연간 200억 달러에 근접할 전망이며, 발행의 3분의 2 이상이 하이퍼스케일 관련입니다. 회사채 IG 시장에서 약 400억 달러, HY에서 약 400억 달러가 소화되었으며, 데이터센터 회사채 IG 스프레드가 전월 대비 20~40bp 확대된 것과 달리 ABS 스프레드는 발행 수준 근처에서 견조하게 유지되고 있습니다. 대부분 트러스트의 DSCR은 2~2.5배로 안정적입니다.
*클로드로 요약. | 2 827 |
| 7 | CNBC) 노르웨이 국부펀드, 미국채 비중 축소 검토중
노르웨이 국부펀드인 노르웨이은행 투자운용(NBIM)이 2조 3,000억 달러 규모 포트폴리오에서 국채 비중을 축소하는 방안을 제안했으며, 이는 주로 미국 국채 보유분에 영향을 미칠 전망입니다. 금요일 공개된 재무부 앞 서한에서 NBIM 경영진은 채권 보유분 내 국채 하위지수 비중을 70%에서 50%로 낮출 것을 권고했으며, 이 수준이면 시장 변동기에 충분한 유동성을 확보하면서도 다른 자산에서 더 높은 수익을 추구할 수 있다고 밝혔습니다. 제안된 재배분에 따라 미국 국채 비중은 34.1%에서 21.9%로 점진적으로 축소되고, 유로존 비중은 16.8%에서 14.1%로 줄어드는 반면 일본 국채 비중은 4.6%에서 7.4%로 확대됩니다. NBIM은 또한 선진국 대부분의 높은 부채 부담을 이유로 국채 보유 비중 산정 기준을 GDP에서 시가총액으로 전환하고자 합니다.
이번 움직임은 미 국채 시장에 민감한 시점에 나왔습니다. 미국의 재정 경로와 갈수록 무거워지는 부채 부담에 대한 투자자 우려로 장기물 금리가 10년래 최고 수준까지 상승한 상황입니다. 경제학자 모하메드 엘에리언은 금요일 CNBC 인터뷰에서 일본, 중국, 걸프 국가들을 거론하며 미 국채의 신뢰할 만한 매수자이자 보유자들이 압박을 받고 있다고 지적했습니다. 그는 NBIM의 제안에 대해 규모 자체는 크지 않지만 전통적 보유자와 매수자들이 덜 신뢰할 만한 존재가 되고 있다는 신호가 매우 중요하다고 평가했습니다.
NBIM은 회사채 등 미국 비국채 채권 비중을 16.2%에서 27.6%로 확대할 계획입니다. 니콜라이 탕엔 CEO와 이다 볼덴 바케 노르웨이 중앙은행 총재는 주택저당증권(MBS) 같은 위험자산으로 다변화함으로써 더 높은 프리미엄을 얻을 수 있으며, 장기 투자자로서 이를 감내할 수 있는 위치에 있다고 판단했습니다. 두 사람은 2008년 금융위기로 악명 높았던 MBS가 위기 국면에서 주식과 반대 방향으로 움직이는 경향이 있어, 회사채보다는 국채에 가까운 방식으로 변동성을 추가로 낮춰줄 수 있다고 설명했습니다.
현재 NBIM은 약 1조 6,500억 달러의 주식과 5,920억 달러의 채권을 보유하고 있으며, 전 세계 상장기업 전체 주식의 약 1.5%를 소유하고 있습니다. 1998년 노르웨이 석유 수입을 운용하기 위해 엄격한 장기 존속 장치와 함께 설립된 이 펀드는 최근 분기들에 미국과 아시아 기술기업 및 반도체주 등 AI 붐 수혜주에 대한 대규모 투자로 사상 최대 이익을 기록했습니다. 다만 탕엔 CEO는 시장이 하락 국면에 들어설 경우 이러한 수익률이 지속되기 어렵다고 경고해 왔으며, 실제로 2025년 1분기에는 투자자들의 위험회피 전환으로 400억 달러 손실로 돌아섰습니다. NBIM이 최근 실시한 스트레스 테스트에서는 AI 조정이 발생할 경우 펀드 가치가 7,400억 달러, 즉 35% 감소할 수 있는 것으로 나타났습니다.
https://www.cnbc.com/2026/09/04/worlds-biggest-sovereign-wealth-fund-plans-to-cut-treasury-holdings.html | 1 930 |
| 8 | Citi) LG전자; 2026 AI 데이터센터 냉각 사업 세미나
CITI'S TAKE
2026년 9월 4일, LG전자(LGE)는 AI 데이터센터 냉각 사업 세미나를 개최하고 사업 현황과 전망을 공유했습니다. 글로벌 AI 데이터센터 구축 계획이 공격적으로 추진되고 있는 상황에서, 당사는 LG전자가 토탈 솔루션 제공업체로서 향후 사업 기회를 선제적으로 추구할 것으로 봅니다.
AI 데이터센터 내 랙 사이드 액체냉각으로의 확장 — 세미나에서 LG전자는 칠러 및 공조 장비에서 냉각수 분배 장치(CDU)와 콜드 플레이트를 포함한 랙 사이드 제품에 이르기까지 AI 데이터센터(DC) 냉각 밸류체인 전반으로의 확장을 강조했습니다. 동사는 2026년 상반기 기준 약 6,000억 원 규모의 AI DC 냉각 수주(PO)를 확보했으며, 이는 대부분 칠러 및 공조 장비에 해당합니다. 또한 2026년 말까지 수조 원 규모의 추가 수주를 기대하고 있습니다. LG전자는 랙 전력 밀도와 발열 상승에 따라 액체냉각 채택이 가속화되면서 랙 사이드 제품의 매출 기여도가 높아질 것으로 예상합니다. 600kW CDU에 대한 엔비디아 인증 획득에 이어, 동사는 더 큰 용량의 제품을 목표로 하고 있으며, 1MW 인증은 최종 단계에 있고 2.5MW/4MW 제품은 2026년 하반기 중 인증을 목표로 하고 있습니다.
공급 부족에 따른 증설 가능성 — LG전자는 글로벌 공급업체들의 증설에도 불구하고 AI DC 냉각 시장이 계속 공급 부족 상태를 유지할 것으로 예상합니다. LG는 한국과 미국에서의 추가 증설을 검토하고 있습니다. 마진 측면에서, 기존 칠러의 수익성은 역사적으로 한 자릿수 중반에서 한 자릿수 후반 수준이었으나, CDU를 포함한 고부가 AI DC 냉각 제품으로의 믹스 전환은 단기적인 투자 관련 비용 부담에도 불구하고 수익성 개선을 뒷받침할 것으로 예상됩니다.
핵심 차별화 요소로서의 턴키 솔루션 — LG전자는 자체 개발한 팬 모터 등 핵심 부품을 기반으로 한 칠러, 공조 장비, CDU 및 시스템 제어에 이르는 턴키 솔루션이 핵심 경쟁우위라고 보고 있습니다. 과거 데이터센터 운영업체들은 통상 여러 벤더로부터 부품을 조달해 왔습니다. 그러나 AI DC 프로젝트의 급증으로 공사 기간 단축과 유지보수 용이성에 대한 필요가 높아지면서 통합 솔루션의 중요성이 커지고 있습니다. 이러한 역량은 냉각 장비 및 부품 공급이 타이트한 상황에서 고객들이 신속하고 안정적인 구축을 우선시함에 따라 그 중요성이 더욱 커질 것입니다.
시사점 — AI DC용 냉각 솔루션의 중요성이 점점 커지는 가운데, 당사는 이 사업이 LG전자의 유망한 성장 동력이 될 것으로 예상합니다. 특히 LG전자의 자체 모터/인버터 및 컴프레서 기술은 CDU와 칠러 제품의 경쟁력을 강화할 것으로 판단됩니다. | 1 746 |
| 9 | Citi) Lam Research Corp (LRCX.O); 투자자 미팅 시사점 - 긍정적
CITI'S TAKE
Citi는 이번 주 보스턴과 뉴욕에서 Lam Research CEO Timothy Archer와 IR 시니어 디렉터 Kenji Morita를 초청해 투자자 미팅을 개최했습니다. 투자자들의 관심은 AI 수요의 지속성, Lam의 시장 대비 초과 성장, 매출총이익률 확대, 그리고 전방 시장 전반의 기회에 집중되었습니다. 당사는 AI가 견인하는 기술 복잡성이 식각 및 증착 집약도를 높이고 Lam의 SAM을 확대하며 점유율 확대를 뒷받침하고, 보다 지속 가능한 성장 및 마진 전망을 만들어내고 있다는 점에서 고무적이었습니다. 주요 시사점을 본 노트에 정리했습니다.
시장 환경 - 경영진은 현재 환경이 과거 사이클과 근본적으로 다르며, 고객들이 더 이상 단순히 생산능력을 구매하는 것이 아니라 성능 차별화를 적극적으로 추구하고 있다고 설명했습니다. AI는 더 나은 처리량, 수율, 지연시간, 전력 효율, 소재 혁신, 그리고 새로운 아키텍처에 대한 수요를 견인하고 있으며, 그 결과 기술 채택이 가속화되고 식각/증착 집약도가 상승하며 WFE 전망의 상향 조정이 지속되고 있습니다.
초과 성장 - 경영진은 Lam의 익스포저가 업계에서 가장 빠르게 성장하고 가장 공정 집약적인 기술 변곡점에 점점 더 집중되고 있어 WFE를 상회하는 성장을 지속할 것으로 예상합니다. 공정 복잡성 상승은 메모리, 로직, 패키징 전반에서 웨이퍼당 식각 및 증착 콘텐츠를 확대시키고 있으며, 아키텍처 전환은 기존 예상보다 앞서 Lam의 SAM을 30% 후반대까지 확대시키고 있습니다. 경영진은 또한 Akara 컨덕터 식각 등 신제품에 따른 점유율 확대, DRAM 및 파운드리/로직에서의 참여 확대, 첨단 패키징에서의 침투율 상승을 강조하며, Lam이 업계 지출 성장률을 상회할 수 있는 위치에 있다고 밝혔습니다.
생산능력 및 가시성 - 경영진은 새로운 말레이시아 시설과 필요에 따라 확장 가능한 다수의 글로벌 생산 거점을 근거로, Lam이 예상되는 업계 성장을 뒷받침할 충분한 생산능력을 보유하고 있다고 확신하고 있습니다. 팹 건설 리드타임이 Lam의 제조 리드타임보다 현저히 길기 때문에, 경영진은 생산능력을 과잉 구축하지 않고도 업계 수요에 대응할 수 있다고 보고 있습니다.
매출총이익률 및 가격 - 경영진은 제조 효율성, 공급망 최적화, 말레이시아 등 저비용 지역으로의 확장, 그리고 기술 차별화 확대에 힘입어 매출총이익률이 50% 이상 수준으로 지속적으로 이동할 수 있다고 보고 있습니다. 가격은 대체로 장기 고객 개발 협업을 통해 결정되며, 동일 사양 제품의 가격 인상이 아니라 새로운 기능, 향상된 성능, 자동화, 소프트웨어 및 서비스를 통해 가치를 확보합니다. 목표는 사이클 전반에 걸쳐 "고점은 더 높고 저점도 더 높은" 구조적으로 높은 마진을 유지하는 것입니다.
NAND - 경영진은 NAND를 점점 더 AI가 견인하는 기회로 보고 있으며, 범용 생산능력 시장에서 지연시간, 품질, 성능이 더 중요해지는 성능 및 아키텍처 중심 시장으로 이동하고 있다고 판단합니다. AI 워크로드는 고단 NAND, QLC 업그레이드, 향후 혁신에 대한 수요를 가속화하며 128단에서 200단 이상/300단 이상/400단 이상 및 그 이후로 이어지는 다년간의 업그레이드 사이클을 견인하고 있고, 각 노드마다 식각 및 증착 집약도가 높아집니다. 현재와 2027년까지는 업그레이드가 주된 동인일 것으로 보이나, 경영진은 2028년경 NAND 그린필드 투자가 재개될 것으로 예상합니다. 고객들이 신규 팹은 선단 생산능력에 활용하는 한편 기존 설치 기반은 최신 단수 기술로 지속 업그레이드함에 따라, 업그레이드와 그린필드가 병존할 것으로 예상됩니다.
파운드리 및 로직 - 경영진은 GAA, 후면 전력공급, EUV 스케일링, 신소재에 따른 공정 복잡성 증가를 근거로 파운드리/로직에 대해 긍정적인 입장을 유지하고 있습니다. 동사는 이러한 전환이 식각 및 증착 집약도를 확대하는 동시에, 특히 컨덕터 식각 및 기타 첨단 공정 애플리케이션에서 새로운 점유율 확대 기회를 창출한다고 보고 있습니다.
첨단 패키징 - 첨단 패키징은 수십억 달러 규모의 사업이자 Lam의 가장 빠르게 성장하는 기회 중 하나가 되었습니다. 성장은 HBM, TSV, 인터포저, 칩렛, 구리 도금, 이종집적, 패널 레벨 패키징, 그리고 더 많은 식각·증착·금속화 단계를 요구하는 점점 복잡해지는 AI 시스템 아키텍처에 의해 견인되고 있습니다.
HBM 디스펙 - 경영진은 HBM 디스펙(사양 하향) 리스크를 대수롭지 않게 평가하며, Lam의 가장 강력한 입지는 TSV 식각 및 구리 도금 등 웨이퍼 팹 단계에 있다고 언급했습니다. 그 결과 Lam의 HBM 기회는 최종적으로 어떤 패키징 아키텍처가 승리하는지에 대한 의존도가 낮으며, 더 높은 적층 수, 하이브리드 본딩, 웨이퍼 투 웨이퍼 본딩, 베이스 다이 혁신 및 기타 미래 메모리 아키텍처 전반에서 견조하게 유지될 것으로 보입니다. 또한 더 높은 적층보다 더 많은 다이로의 전환은 웨이퍼 수요에 추가적으로 유리할 수 있습니다.
서비스 및 코봇 - 경영진은 공정 복잡성이 증가함에 따라 서비스를 성장 기회로 보고 있습니다. AI 기반 코봇은 유지보수의 일관성을 개선하고 노동집약적 업무를 자동화하여 고객의 강한 채택을 이끌고 있습니다. 향후 장비에는 자동화된 유지보수 기능이 탑재되어 CSBG 전반의 반복적 성장을 뒷받침할 것입니다. | 1 772 |
| 10 | Citi) JX금속; 닛케이 225 편입 예정 – 최근 해외 투자자 미팅에서의 주요 시사점
CITI'S TAKE 9월 4일, 닛케이는 지수 구성 종목 정기 심사에 따라 JXAM이 10월 1일자로 닛케이 225에 신규 편입된다고 발표했습니다. 당사는 이것이 수급 측면에서 긍정적으로 작용할 것으로 예상합니다. 또한 당사는 9월 3일 해외 투자자들과 실적 발표 후 미팅을 진행했습니다. 좋은 인상을 남긴 주요 시사점은 다음과 같습니다.
반도체용 타깃 소재는 당사의 예상을 다소 앞서 진전되고 있는 것으로 보입니다. 2) 탄탈럼, 텅스텐 등 금속 가격 상승으로 반도체용 타깃 소재의 추가 가격 인상을 기대하는 것이 이제 합리적으로 보입니다. 3) 당사는 InP 기판 가격이 2027~2028년에 걸쳐 2~3배 상승할 것으로 예상하고 있으며, 이번 논의를 통해 해당 전망에 대한 확신이 높아졌습니다. 마지막으로 4) 자성 재료 타깃(HDD용 타깃) 수요는 매우 강해서 동사가 추가 증산을 검토해야 할 정도인 것으로 보입니다. | 2 537 |
| 11 | JP모건) 소프트뱅크 (9434); 실적 모델 업데이트
27/3기 1분기 실적을 감안하여 실적 전망을 수정하고, 2027년 말까지의 목표주가를 240엔에서 265엔으로 상향합니다. 1분기는 클라우드 & AI 사업의 중기 전망 공개가 시장에서 긍정적으로 평가되면서 중기 계획 전망이 개선된 인상입니다. 2분기의 주목 포인트는 LTV 중시 전략에 따라 순감소가 두드러지는 스마트폰 계약 수의 바텀아웃이 확인될 경우 긍정적 재료가 될 것으로 보입니다. 또한 2분기에는 SB Energy Global사 주식의 매각이익(약 800억 엔) 계상도 상정됩니다(당사는 영업외이익에 반영했습니다). 당사의 3년(27/3기~29/3기) EPS CAGR 전망은 +5.6%로, 통신 대형 3사 중에서는 중간에 위치합니다. 중기적인 성장성을 고려하여 당사는 「Overweight」를 유지합니다.
27/3기 실적 전망: 매출액 7조 6,085억 엔(전년 대비 +8.1%, BBG 컨센서스 7조 5,732억 엔, CoE 7조 5,000억 엔), 영업이익 1조 1,592억 엔(+11.2%, 1조 1,451억 엔, 1조 1,000억 엔), 조정 후 EBITDA 1조 9,980억 엔(+1.3%, 2조 9,420억 엔, 1조 9,830억 엔)으로 전망합니다. 2분기는 매출액 1조 8,728억 엔(전년 대비 +7.5%, BBG 컨센서스 1조 8,690억 엔), 영업이익 3,338억 엔(-1.3%, 3,281억 엔)으로 전망합니다.
밸류에이션: 당사의 29/3기 조정 후 EBITDA 전망 2조 2,980억 엔에 대해 EV/EBITDA 7.5배를 부여하여, 2027년 말까지의 목표주가를 265엔으로 수정합니다(기존 목표주가는 260엔, 당사의 조정 후 EBITDA 전망에 대해 EV/EBITDA 7.4배). EV/EBITDA는 동사의 과거 5년 평균(약 8.0배) 레인지 내를 유지할 것으로 상정합니다. | 2 376 |
| 12 | 제목 : 인텔, 강력한 수요 예상되나 목표주가는 하향 미즈호 *연합인포맥스*
미즈호의 애널리스트는 인텔(NAS: INTC)이 향후 수 년간 강력한 수요 여건을 누리고 있다고 분석했지만, 최근 밸류에이션 하락압력이 나타나고 있다고 언급하면서 목표주가를 하향 조정했다. “인공지능 에이전트 보급에 따른 강력한 CPU 수요를 바탕으로, 인공지능 인프라의 GPU 대비 CPU 비율이 상승할 전망이다. 또한 전통적인 기업용 서버 수요도 견고하게 나타나면서 인텔 CPU에 대한 수요를 지지하고 있다. 당사는 ‘27년까지 CPU 공급부족 문제가 지속될 것으로 예상하고 있다”고 밝혔다. 또한 “인텔의 첨단패키징 사업은 ▲ 알파벳(NAS: GOOGL, GOOG)의 TPU 사업에 참여하면서 ‘29년에는 35억 달러 규모로 성장할 전망이며, 인텔 파운드리의 외부 고객 매출 또한 마찬가지로 ‘29년 35억 달러가 예상된다. 14A 공정을 바탕으로 외부 고객 매출이 확대될 전망이다”고분석했다. 하지만 목표주가는 109달러에서 92달러로 하향 조정했다. 투자의견은 중립으로 유지했다. “인공지능 에이전트 관련 기업들의 밸류에이션에 하락압력이 나타나고 있다. 당사는 이를 반영하여 인텔에 대한 목표주가를 하향 조정한다”고 밝혔다. | 2 840 |
| 13 |  최근 애플이 낸드 가격상한 없는 LTA를 체결했다는 Citi발 리포트가 있다 해서 Citi리서치에서 찾아보는데 저는 못찾겠네요.
혹시 원문 보신분 있나요? 제가 능력이 부족해서 못찾는거 같네요 | 3 384 |
| 14 | 시에나가 수주잔고가 터지고, 가격인상률도 올라갔는데 주가가 하락한 것은 긴 리드타임에 따른 실행력(execution) 리스크 때문입니다.
3Q 수주잔고가 한 분기 만에 $7.7B→$8.5B로 늘어나고 연말에는 $10B를 넘어설 수 있다고 합니다. 여기에 가격 인상 전망이 높은 한자릿수(HSD)% → 높은 두자릿수(HDD)%~20% 초반으로 급증했습니다
이 물량의 대부분이 FY27 납품분임에도 공급 제약 때문에 연내 전량 공급하기 어렵다고 밝혔습니다.
이는 광학 부품의 병목 때문이라고 합니다. 고객 수주를 받는 즉시 시에나는 광섬유 라인을 설치하고 있지만, 필요한 광학 부품을 충분히 확보하지 못하면서 수주→매출 인식 속도가 지연되고 있다는 설명입니다
다행인 점은 FY27 매출 가이던스가 전망치의 바닥(floor) 수준이라며, 병목만 해결되면 매출이 더 높아질 수 있다고 합니다.
AI 밸류체인 기업의 납기와 실행능력이 리스크로 부각되고 있는 상황입니다 | 2 574 |
| 15 |  본 공시는 2026년 8월 5일자 한국경제에 보도된 "SK하이닉스 美 자회사 솔리다임, 5조 규모 프리IPO 추진" 기사에 대한 해명 공시(미확정) 입니다.
- 당사의 해외 종속회사인 솔리다임은 경쟁력 강화를 위하여 다양한 방안을 검토하고 있으나, 현재까지 확정된 사항은 없습니다.
- 추후 구체적인 내용이 확정되는 시점 또는 3개월 이내 재공시 하겠습니다.
그럼그렇지 | 3 045 |
| 16 | Citi AI 산업 모델링 정리(Heath Terry 팀, 데이터 기준일 2026년 9월 2일)
1. AI 공급: 하이퍼스케일러 CapEx
글로벌 AI CapEx는 2024년 2,533억 달러에서 2025E 4,986억 달러(+97%), 2026E 1조 279억 달러(+106%)로 2년 연속 두 배 성장이 이어지고, 2027E 1조 6,023억 달러(+56%), 2028E 2조 1,284억 달러, 2029E 2조 8,959억 달러, 2030E 3조 7,588억 달러까지 확대됩니다. 2026~2030년 5년 누적으로는 11조 4,133억 달러입니다. 분기 기준으로는 2Q26 2,399억 달러(+112% y/y)에서 3Q26E 2,833억 달러, 4Q26E 3,293억 달러로 가속 흐름이 유지됩니다.
미국 빅4의 2026E CapEx는 6,895억 달러(+90%)로, Google 2,045억 달러(+124%)가 가장 크고 Microsoft(Azure, 캘린더화 기준) 1,741억 달러(+60%), Amazon(AWS) 1,672억 달러(+86%), Meta 1,437억 달러(+99%) 순입니다. 2027E에도 빅4 합산 1조 239억 달러(+49%)로 증가하며, Google은 2027E 3,216억 달러, 2030E 5,537억 달러로 단일 기업 최대 투자자가 됩니다. Oracle은 2026E 805억 달러(+114%), CoreWeave 373억 달러(+151%), SpaceX(AI CapEx) 540억 달러에서 2027E 1,440억 달러로 급증하는 것으로 반영되어 있습니다. 중국 3사(Baidu, Alibaba, Tencent)는 2026E 합산 약 642억 달러이며, Alibaba 306억 달러, Tencent 289억 달러 수준으로 2027년 이후에는 정체 내지 감소를 가정합니다.
구조적으로 눈에 띄는 점은 빅4의 글로벌 CapEx 점유율이 2023년 91%에서 2026E 67%, 2030E 43%까지 낮아지고, 대신 소버린·네오클라우드 등 기타(RoW) 비중이 2026E 10%에서 2030E 43%까지 올라간다는 가정입니다. 즉 Citi는 2028년 이후 CapEx 성장의 주된 증분이 빅4가 아니라 기타 주체에서 나온다고 보고 있습니다.
R&D 측면에서는 빅4 합산 2026E 2,925억 달러(+27%)이며, Amazon 기술·인프라 비용 1,178억 달러, Google 785억 달러, Meta 593억 달러(+49%), Microsoft 369억 달러입니다. 감가상각도 본격화되어 빅4 D&A는 2025년 1,312억 달러에서 2026E 1,889억 달러(+44%)로 뛰는 것으로 추정됩니다.
2. AI 컴퓨트 GW 전망과 1GW 구축 비용
글로벌 AI 컴퓨트 설치 기반은 2024년 8.7GW에서 2025E 24.4GW, 2026E 50.9GW, 2027E 89.4GW, 2028E 133.9GW, 2030E 236.6GW, 2031E 292.8GW로 확대됩니다. 순증 기준으로 2026E 26.5GW, 2027E 38.5GW, 2028E 44.6GW이며 2026~2030년 누적 순증은 170.3GW입니다. 지역별로는 북미가 2026E 74.6%에서 2030E 69%로 서서히 낮아지고, 중국은 5.7%에서 11%로 올라갑니다.
1GW 구축 비용은 2025년 318억 달러에서 2026E 387억 달러(+22%), 2027E 417억 달러, 2028E 478억 달러, 2029E 600억 달러, 2031E 773억 달러로 상승 추세를 가정합니다. 2026E 기준 칩·하드웨어가 271억 달러로 약 70%를 차지하고 전력·건설이 116억 달러입니다. 중국은 2026E 282억 달러로 중국 외 지역 393억 달러 대비 약 28% 저렴한 것으로 계산되어 있습니다.
3. AI 수요: 하이퍼스케일러 클라우드 매출과 수주잔고
미국 빅4 클라우드 매출은 2026E 4,535억 달러(+49%), 2027E 7,219억 달러(+59%), 2030E 1조 7,956억 달러로 추정됩니다. 2026E 개별로는 AWS 1,767억 달러(+37%), Azure 1,262억 달러(+44%), Google Cloud 1,046억 달러(+78%), Oracle 459억 달러(+58%)이며, 2027E에는 Google Cloud가 +97% 성장해 2,056억 달러로 Azure(1,838억 달러)를 넘어서는 것으로 반영되어 있습니다. CoreWeave는 2026E 130억 달러(+154%), SpaceX의 CaaS(Compute as a Service)는 2026E 115억 달러에서 2030E 2,349억 달러로 미국 상장 클라우드의 11%를 차지한다는 공격적인 가정이 들어가 있습니다. 글로벌 합산 클라우드 매출은 2026E 5,171억 달러(+54%)에서 2030E 2조 2,247억 달러입니다.
2Q26 실적은 AWS 422억 달러(+37%), Azure 311억 달러(+43%), Google Cloud 248억 달러(+82%), Oracle 105억 달러(+52%)였고, 3Q26E 성장률은 AWS 40%, Azure 45%, Google Cloud 85%, Oracle 64%로 모두 추가 가속을 예상합니다. 점유율 측면에서는 AWS가 미국 상장 클라우드 내 2023년 47.8%에서 2026E 37%, 2030E 23.6%로 하락하고 Google이 17.4%에서 21.9%, 24.3%로 상승하는 구도입니다.
수주잔고는 가장 강한 선행지표로, 2Q26 기준 AWS 4,960억 달러(+154% y/y), Google Cloud 5,140억 달러(+375%), Microsoft 상업 RPO 6,780억 달러(+84%)로 빅3 합산 1조 6,880억 달러(+152%)입니다. Oracle RPO는 1Q26 6,380억 달러(+363%), CoreWeave는 1,040억 달러이며, 빅4에 CoreWeave까지 더한 1Q26 수주잔고는 2조 1,884억 달러로 전년 대비 +188%입니다.
4. AI 모델: 토큰 생산량과 토큰 수익화
Citi는 학습을 제외한 상업적 토큰 소비(추론 포함)를 기준으로 모델 제공사별 토큰 생산량에 Artificial Analysis의 블렌디드 가격을 곱해 AI 서비스 매출을 추정합니다. 글로벌 토큰 생산량은 2024년 3,895조 개(약 3.9경)에서 2025E 7.5경, 2026E 51.4경(+586%), 2027E 207경, 2028E 752경, 2030E 7,193경으로 5년 CAGR 295%입니다. 2026년 8월 월간 생산량은 약 4.8경 토큰으로 전월 대비 +13%, 전년 대비 약 6.7배입니다.
AI 서비스 매출(토큰 수익화)은 2024년 73억 달러, 2025E 445억 달러, 2026E 2,561억 달러(+476%), 2027E 6,044억 달러(+136%), 2028E 1조 71억 달러, 2030E 1조 8,259억 달러로 추정됩니다. 2026년 8월 월간 매출은 230억 달러로 연환산 약 2,750억 달러 수준입니다. 핵심 가정은 가격 하락으로, 1조 토큰당 블렌디드 단가가 2024년 186만 달러에서 2025E 59만 달러, 2026E 50만 달러, 2027E 29만 달러, 2030E 2.5만 달러로 5년 CAGR -47%를 가정합니다. 즉 토큰 볼륨은 연 3배 이상 늘지만 단가가 매년 절반 가까이 떨어지면서 매출 성장률은 2027E 136%, 2028E 67%, 2029E 39%, 2030E 30%로 빠르게 둔화되는 구조입니다.
2026E 토큰 점유율은 Gemini 13.5%, Meta(Llama) 4.0%, DeepSeek 2.6%, Grok 1.8%, Microsoft Foundry 1.7%, Amazon Nova 1.7%, Qwen 1.3%이고, 기타가 72.5%입니다. 이번 배포본에서는 OpenAI와 Anthropic 개별 행이 공란 처리되어 있어 두 회사는 기타에 포함된 것으로 보이며, 요약 탭의 선도 프론티어 제공사 합산(2026E 토큰 점유율 68.5%)과 개별 공개 수치의 차이로 미루어 두 회사 몫이 2026E 기준 약 22경 토큰 내외로 추정됩니다. 장기적으로는 프론티어 제공사 토큰 점유율이 2026E 68.5%에서 2030E 34.5%로 낮아지고, 오픈소스 계열(Mistral, Kimi, MiniMax, GLM, Qwen 등)이 7.5%에서 34.2%로 올라오는 것으로 가정합니다. 다만 매출 점유율은 프론티어 제공사가 2030E에도 57%를 유지하는데, 오픈소스 단가가 훨씬 빠르게 떨어지기 때문입니다.
2026E AI 서비스 매출 점유율은 Microsoft AI 12.6%(322억 달러), Gemini 12.0%(307억 달러, +273%), Amazon Nova/Titan 11.5%(295억 달러), Meta 2.9%, Grok 2.4%(61억 달러이며 2027E 445억 달러로 급증 가정), 기타 56%입니다.
5. 모델 가격과 성능 (Artificial Analysis, 2026년 8월)
Artificial Analysis는 6월 중순부터 블렌디드 가격 산정을 기존 입력:출력 3:1에서 캐시히트:입력:출력 7:2:1 비율로 변경했으며, Citi 모델도 이를 반영했습니다. 8월 기준 100만 토큰당 블렌디드 가격은 Claude Fable 5 7.70달러, GPT-5.6 Sol 4.35달러, Claude Opus 5 3.85달러, Kimi K3 2.31달러, Nova Premier 2.19달러, Gemini 3.1 Pro 1.74달러, GPT-5.6 Terra 1.74달러(7월 2.17달러에서 인하), Claude Sonnet 5 1.54달러, Grok 4.6 1.35달러, Qwen3.8 Max 1.18달러, GLM-5.2 0.90달러, Meta Muse Spark 1.2 0.78달러, Gemini 3.7 Flash 0.57달러, Llama 4 Maverick 0.31달러, GPT-5.6 Luna 0.17달러(7월 0.87달러에서 80% 인하), DeepSeek V4 Pro 0.17달러, DeepSeek V4 Flash 0731 0.056달러입니다. Citi는 향후에도 대부분 모델의 블렌디드 가격이 월 약 10%씩 하락한다는 가정을 두고 있습니다.
Artificial Analysis 인텔리전스 지수 상위는 Claude Opus 5 (max) 63, Claude Fable 5 62, GPT-5.6 Sol (max) 61, Grok 4.6 61, Kimi K3 60(오픈소스 최상위), Qwen3.8 Max 58, Meta Muse Spark 1.2 57, Gemini 3.7 Flash 56, DeepSeek V4 Pro 0813 53 순입니다.
6. 기업 코멘터리로 본 토큰 수요
Google은 2Q26 실적에서 Gemini 모델의 API 토큰 처리량이 분당 220억 개(1Q26 160억 개, 4Q25 100억 개)이고 Gemini 앱 MAU가 9.5억 명(2026년 5월 9억 명, 1월 7.5억 명)이라고 밝혔으며, 2026년 5월 전체 서피스 기준 월 3.2경 토큰을 처리했습니다. OpenAI는 3월 기준 API 분당 150억 토큰, Codex 주간 활성 사용자 500만 명(5월 말)을 언급했습니다. Microsoft는 FQ4 2026 기준 Foundry 고객 10만 곳, 매출 전년 대비 2배 이상, 연 1조 토큰 이상 처리 고객 수 4배 증가를 발표했고, Amazon은 1Q26 AWS AI 매출 런레이트 150억 달러 이상, Bedrock이 1Q26 한 분기에 과거 누적보다 많은 토큰을 처리했다고 밝혔습니다. 중국 쪽에서는 Qwen 누적 다운로드 10억 건 돌파(1월), Tencent Cloud 토큰 가격 4배 이상 인상(3월) 코멘트가 반영되어 있습니다. | 2 726 |
| 17 | Citi) 카와사키중공업 (7012.T); IFRS18: FY3/28 가이던스가 실망을 안길 가능성?
CITI의 견해
오늘 아침 당사는 카와사키중공업 IR팀과 컨퍼런스 콜을 진행했습니다. 논의된 주제로는 FY3/27 사업이익 가이던스 1,800억 엔의 상향 서프라이즈 가능성, 10월 6일로 예정된 그룹 비전 2030 업데이트, 그리고 2027년 1월부터 도입되는 IFRS 18의 영향 등이 있었습니다. 마지막 항목과 관련해 주된 변화는 지분법 적용 관계사 이익이 사업이익에서 제외된다는 점입니다. 해당 항목은 세전 단계로 이동하게 되므로 EPS에는 영향이 없습니다. 다만 가와사키중공업의 경우 50% 지분을 보유한 두 곳의 중국 조선사로부터 발생하는 지분법 이익이 올해 사업이익의 275억 엔(약 15%)을 차지할 예정입니다. 다른 조건이 동일하고 엔화의 추가 강세 가능성을 배제한다면, FY3/28 블룸버그 컨센서스 2,110억 엔에 대한 리스크는 하방이라고 판단합니다. 당사는 FY3/27 사업이익을 1,975억 엔으로 추정하고 있습니다. | 3 063 |
| 18 | JP모건 APAC테크 코멘트
SEC: 삼성전자/SK하이닉스의 장중 반락에 대해 투자자들로부터 많은 문의를 받았습니다. 투자자들은 HBM 최적화 및 디스펙(despeccing)에 주목하고 있는데, 당사는 SK하이닉스의 FY26 HBM4 주력 제품이 8단 SKU이고 12단은 주로 내년이 될 것으로 봅니다. 삼성전자 역시 공급 부족을 감안해 FY27을 겨냥한 8단 HBM4를 준비하고 있습니다(FY26 SKU는 12단). 삼성전자의 HBM4 점유율 확대에 관한 시장 보도(링크) 역시 당사의 견해와 일치하는데, 삼성전자는 자체 4nm 로직 공정을 사용해 다이 속도가 더 빠르기 때문입니다. 대만 메모리 업종의 약세에 대해서도 투자자 문의가 많았는데, 이는 난야테크/윈본드의 MSCI 편입 이후 차익 실현과 현지의 롱마진 매도에 기인한 것일 수 있습니다.
유니마이크론: 투자자들은 유니마이크론과 기판 업체들의 급락에 대해 문의했는데, 이는 브로드컴이 톳판과의 합작사를 통해 싱가포르에서 기판 생산을 확대하겠다고 언급한 데 따른 것으로 보입니다. 당사는 TPU 기판의 약 60% 점유율을 유니마이크론이 공급하고 있으며, 톳판이 약 15~20%, 나머지는 삼성전기가 담당하고 있다고 판단합니다. 선단 ABF 기판은 여전히 공급이 제약된 상태이며, GPU와 AI ASIC, 광 트랜시버에 필요한 더 큰 면적과 더 많은 층수로 인해 수요 성장세가 강합니다. Parsley는 유리섬유 직물, CCL, 동박 전반의 강한 마진과 제품 믹스 개선을 근거로 난야플라스틱에 대해 우호적 견해를 유지하고 있으며, BT 기판은 세전이익의 5% 미만에 불과하다는 점을 들어 4분기 BT 기판 가격 인상이 중단될 수 있다는 언론 보도에 대응하고 있습니다. | 3 705 |
| 19 |  노무라 "삼전닉스, 심각한 저평가…환율 악재 딛고 재도약할 것"
-선급금·강력한 위약금, 과거와 다른 실적 가시성·안정성 보장
노무라는 "현재 메모리 시장은 인공지능(AI) 투자 사이클에 힘입어 전례 없는 수요 호조를 보이는 반면, 공급은 턱없이 부족한 실정"이라며 "향후 4년 이내에 글로벌 메모리 생산 능력이 지금의 두 배인 월 720만장, 6년 내에는 세 배인 월 1천100만장 규모로 늘어나야 폭발하는 수요를 감당할 수 있다"고 분석했다.
중국 업체들의 공격적인 증설에도 전체 수급에 미치는 영향이 미미해 2028년까지 공급 부족 현상이 지속될 것으로 내다봤다.
#노무라 | 2 558 |
| 20 | "용혜인 지명되자마자…" 195% 뛰었던 '혜인' 3일 연속 급락
https://n.news.naver.com/article/088/0001026732
이름 같아서 오른 주식 ㅋㅋㅋㅋ | 4 967 |
