Sajah의 투자 노트

‒ 개별종목·반도체 변동성이 연초 수준까지 낮아지면서, 7–8월 막혔던 실적·밸류에이션 우위가 다시 주가에 반영될 환경이 형성 ‒ 반면 레버리지·투기성 수급은 아직 복귀하지 않은 상태로, 9–10월 주도주 반등이 이어질 경우 연말 리레버리징 유입이 추가 상승 동력이 될 수 있음

[삼화콘덴서 주가 급등: ESS발 MLCC 쇼티지가 불러올 효과] 안녕하세요? 삼성 모빌리티 임은영입니다. 미국 국채 금리 상승과 유가 상승 우려에도, 오전에 크게 상승하는 종목이 있습니다. 바로 MLCC 종목인 삼화콘덴서와 아모텍입니다. 대장주인 삼성전기는 보합권입니다.  전일 저녁 언론에 따르면, 국내 ESS 업체가 MLCC 공급가격을 기존 대비 약 2배로 제시받았고, 내년 물량 확보도 어렵다는 보도가 나왔습니다. MLCC가 ESS 원가의 1% 미만이라 고객은 가격보다 물량 확보를 우선할 가능성이 높습니다. 2021년~2022년에 진행되었던 차량용 칩쇼티지와 비슷한 상황입니다. MLCC는 전자회로에 전류가 안정적으로 흐르도록 하고, 부품간 신호간섭과 노이즈를 줄여주는 부품입니다. 에너지의 중심이 석유에서 전기로 전환되는 시대에, MLCC는 데이터센터, ESS, 전력 설비, 전기차, 반도체, 로봇에 대량으로 탑재됩니다. 반면, 클라우드 서버의 증설 수요가 정체되었던 2023년~2025년에 MLCC 업체의 Capex 투자도 멈췄습니다. 대리점에 공급되는 MLCC물량은 2026년 2분기부터 가격인상이 시작되었지만, 대기업으로 가는 MLCC의 가격은 유지되고 있습니다. ESS 수요 증가가, 대기업에 공급되는 MLCC 가격 인상 트리거가 될지 주목할 시점입니다. ■ MLCC 가격인상을 불러오는 환경 - ESS 수요 증가: 미국 AI데이터센터에 신규로 설치되는 발전설비의 79%가 태양광과 ESS조합 MLCC는 ESS의 배터리 관리시스템과 전력 변환, 제어회로에 탑재. ESS원가의 1% 미만으로, 가격인상이 수월. - 고금리에도 멈추지 않는 AI데이터센터 Capex 경쟁: Oracle은 전일 실적 발표에서 연간 capex 900억~950억달러를 유지. 마이크로소프트도 2032년 데이터센터 용량을 현재 12GW에서 38GW로, 3배 이상 늘릴 계획 - MLCC, 출하 규모를 넘어서는 주문량: 6월 말 Book-to-Bill은 무라타 1.30, 삼성전기 1.31, 타이요유덴 1.25로 모두 1을 상회.   - 2nd의 고객사 다변화: 삼성전기, 무라타 등 상위업체가 AI데이터센터용 제품에 집중하면서, 산업, 전장, ESS 고객이 2nd Tier업체에 주문. 대만의 야게오, 왈신테크에 범용 MLCC 주문이 증가한 것처럼, 한국의 삼화콘덴서에도 동일한 효과 예상 (2026/9/11일 공표자료)

(TRASS-BF) 잠정 수출 | 2026년 9월 10일 ※ 매월 1-10일까지의 수치 기준 - 디램: +529% Y/Y, +79% M/M - MCP(HBM): +293% Y/Y, +87% M/M - MLCC: +38% Y/Y, +65% M/M - 동: +113% Y/Y, +59% M/M - 화장품: +50% Y/Y, +25% M/M

✅ JP모건 CPI 예상 관련 리포트 - JP모건 Feroli의 기본 전망은 8월 헤드라인 CPI +0.38% MoM, 근원 CPI +0.21% MoM으로, 헤드라인은 에너지 때문에 높지만 근원은 비교적 안정적일 것으로 봄. - 시장의 핵심 분기점은 근원 CPI가 0.2%대로 나오느냐, 0.3%대로 나오느냐임. JPM 트레이딩 데스크는 이 차이가 9월 FOMC의 동결과 추가 인상 기대를 가를 수 있다고 봄. - 시장 포지셔닝과 가격 움직임을 보면 최근 위험선호가 다소 늘었지만, CPI 이벤트를 앞두고 변동성이 커질 수 있어 전술적 판단을 Cautious / Neutral로 낮춘 상태임. - JPMorgan의 Feroli 팀은 8월 CPI를 헤드라인 +0.38% MoM, 근원 +0.21% MoM으로 예상하며, 근원 물가는 전년비 약 2.4% 수준으로 보고 있음. - 헤드라인 CPI가 상대적으로 높게 나오는 가장 큰 이유는 에너지 가격 반등, 특히 휘발유 가격 상승 때문으로 판단함. - 반면 주거비, 중고차, 의류, 의료상품 등 주요 근원 항목은 비교적 안정적이어서 근원 인플레이션의 재가속 신호는 제한적이라고 봄. - 항공료, 일부 레저·통신 관련 상품 등에서는 가격 상승 압력이 남아 있지만, 월드컵 종료 이후 호텔 가격은 이미 정상화되고 있어 서비스 물가 전반의 급등 가능성은 낮게 평가함. - 헤드라인 CPI는 에너지 때문에 다소 뜨거워 보일 수 있지만 근원 물가는 비교적 안정적이며, CPI가 이 전망에 부합한다면 중기적으로 주식시장에 큰 악재는 아니라는 판단임. *근원 CPI가 0.20~0.25%면 SPX +0.5~1.25% 상승 * 근원 CPI가 0.15~0.20%면 +1~1.5% 상승 - 근원 CPI가 0.15% 미만이면 +1.5~2% 상승 가능성을 제시함. * 반대로 근원 CPI가 0.25~0.30%면 SPX 0.25~-1% 하락 * 0.30% 초과면 -1.5~-2.5% 하락 가능성을 제시함. - 옵션시장은 당시 CPI 당일 약 ±1% 움직임을 가격에 반영하고 있어, 0.2% 근처의 무난한 결과는 옵션 기대 범위 안이고, 0.3% 초과는 예상 범위를 넘는 하방 충격이 될 수 있음. - 현재 포지셔닝이 중립적이라 CPI가 무난하면 헤지펀드가 다시 gross exposure를 늘리면서 Tech, Momentum, Cyclicals가 상승을 주도할 여지가 있다고 봄.

구별 주택 가격 상승률

부동산원 주택 가격 상승률

(TRASS-BF) 잠정 수출 | 2026년 9월 10일 ※ 매월 1-10일까지의 수치 기준 - 디램: +529% Y/Y, +79% M/M - MCP(HBM): +293% Y/Y, +87% M/M - MLCC: +38% Y/Y, +65% M/M - 동: +113% Y/Y, +59% M/M - 화장품: +50% Y/Y, +25% M/M

- Murata가 고마진 제품 중심의 캐파 재배치를 시작하면서, MLCC 2위 업체인 삼성전기에도 일반 규격 MLCC 단종 압력이 확산될 수 있다는 전망 제기 - 과거 2016년 10월 TDK가 전장용 MLCC로 전환하기 위해 280개 품번 단종을 발표한 뒤 Murata도 대형 MLCC 2개 시리즈 단종에 나서며 2018년 MLCC 슈퍼사이클이 형성된 바 있음 - 업계에서는 Murata의 이번 EOL 통지가 MLCC 산업의 새로운 구도를 형성하는 계기가 될 수 있다고 평가

오늘 만약 CPI에서 surprise가 나온다면, 주거비 항목일 듯 8월이 7월보다 낮은 경향이 있고, 12개월 선행하는 지표가 지난해 8월부터 급락했음. 이는 주로 텍사스, 플로리다 등 남부 지방이 공급 우위, 주택가격 하락 등이 나타난 탓. 반면 북동부 등 여타 지역은 그렇지 않음.

BCA, 미국채 5%, 어쩌라구? 기본적으로 G>R이 중요하다는 논리 (성장이 금리보다 높으면 괜찮다)

[유진투자증권] 양승윤 (02-368-6139) <조선: 엔진의 시대 - 대규모 투자 결정> *엔진·SMR에 총 1조 722억원 투자 - 발전엔진 8,336억원, SMR 2,386억원 - 조선사를 넘어 AI 시대 전력·에너지 핵심 인프라 사업자로 사업영역 확대 - HD현대중공업 투자의견 BUY, 목표주가 100만원 유지 *발전엔진 CAPA 3.0GW → 7.2GW - 울산 온산 신공장 3GW + HD현대엔진 1GW 증설 - 기존 울산 3.2GW는 선박용, 신규 4GW는 육상 발전용 중심 - 신공장 20MW급, HD현대엔진 9MW급 엔진 생산 - 증설 후 육상 발전엔진 CAPA는 바르질라·에버런스 합산 규모에 육박 *AI 데이터센터 전력 수요가 증설 배경 - 전력망 연결 지연 및 가스터빈 공급 부족으로 자체 발전 수요 확대 - 올해 Aperion Energy 684MW·4.2억달러, Corban Energy 1GW·6.7억달러 수주 - 현재 발주 문의 3~9GW+로 확대 - 신공장 부지 추가 개발을 통한 2차 증설도 가능 *2028년부터 실적 기여 본격화 - HD현대엔진: 2027년 6월 1GW 증설 완료 - 울산 신공장: 2028년 6월 가동, 4Q28 첫 출하 예상 - 신공장 가동률 2028년 약 30% → 2030년 100% - 최근 계약 단가 단순 적용 시 육상 발전용 4GW에서 연간 약 4조원 매출 가능 - 설치 엔진 증가에 따라 HD현대마린솔루션 유지보수 시장 확대도 기대 - 크랭크샤프트·엔진블록 등 핵심 부품 생산능력도 동반 증설 *SMR 생산시설에도 2,386억원 투자 - 2029년 4월까지 SMR 주기기 생산시설 구축 - TerraPower 345MW Natrium 기준 연간 주기기 2세트 생산능력 확보 - 원자로 용기 등 핵심 기자재 제작에 집중 - 5월 TerraPower와 기본협약 체결 및 우선협상권 확보 - 와이오밍 실증 프로젝트 일부 구성품은 이미 수주, 연말 제작 착수 예정 - 실증호기 제작 레퍼런스를 기반으로 향후 상업호기 반복 수주 기반 확보 기대 (보고서 링크) http://www.eugenefn.com/common/files/amail/20260911_B2040_syyang0901_502.pdf (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

📮[메리츠증권 조선/기계 배기연] 2026.9.10 (금) 조선 HD현대중공업의 엔진 증설 발표 - 조선주 재반등 신호탄 ▶ HD현대중공업, 기다려온 증설 엔진 증설 계획은 물론 SMR 투자도 발표 - AI 데이터센터 증설 사이클에서, 조선업의 대규모 수혜를 이끌 ‘엔진’ 아이템에 대한 대규모 증설 계획 발표 - 육상용발전(데이터센터향 포함)엔진 +3.3 GW, 선박용발전엔진 +0.9 GW 계획이며, 2028년 5월까지 완공 예정 - 증설 완료 후 1) HD현대중공업의 엔진사업부 매출 체력은 현재보다 2배 이상으로 레벨업 예상, 2) HD현대마린솔루션 역시 시차를 두고 매출 레벨업 진입 - 전일 종가는 HD현대중공업 -2.16%, HD현대마린솔루션 +9.03%로 셀온 및 옥석가리기 모습을 보였으나, 아니라고 생각함 - 전일 발표한 증설 계획은 HD현대중공업, HD현대마린솔루션에 대한 ‘Strong Buy’의 근거임. 그외 한화엔진 및 STX엔진 등 데이터센터향 엔진 관련 총 4 종목에 대해 Top-Picks 의견을 유지함. 2026년 내 부진했던 조선주 재반등의 신호탄을 마침내 확인  [엔진 투자 내용] - 총 8,336억원 투자. 힘센엔진에 들어가는 크랭크 샤프트, 엔진 바디, 기타 주물 등 여러 가지 가장 핵심적인 장비들도 직접 투자 - 면적은 6만 5천 평 그중에서 한 1만 5천 5만 평 정도를 1기 공장으로 만들어서 2028년 5월에 완공 - 나머지 부지에 대해서는, 추가 증설 수요에 적극 대응을 하기 위함. 즉, 추가로 증설할 수도 있음 - 현재까지 힘센엔진 생산능력은 총 3GW였음(2.3GW는 선박용, 0.7GW는 육상용). 2028년 완공하고 나면 CAPA가 7.2GW로 레벨업 - 증설분에 대한 추가설명을 하면, 육상용 신규 공장 3GW, 기존 설비의 확장분 1.2GW임(기존 설비의 확장의 경우 선박용 2.3GW에 0.9GW를 더하고, 목포의 육상용 0.7GW에 0.3GW를 더하는 식) - 신공장에서는 대출력 엔진(한 대당 약 20MW인 16H 54 GV 엔진을 생산) - 참고로 2행정 주기 엔진의 경우 약 9GW정도의 생산능력을 보유 [SMR 투자 내용] - 총 2,386억원 투자. 자체 공장 부지 있음. 현대건설과 협업을 해서 ‘테라파워’와 같이 SMR을 미국이나 전 세계로 짓겠다는 발표가 나온 바 있음 - HD현대중공업은 4세대 주기기에 대해서 실질적으로 독점적 공급 권한 보유. 즉, 현대건설이 건설을 하고 HD현대중공업은 주기기를 공급하는 방향 - 2028년도에 일부 매출이 발생 예상. 그 이후에 추가 수주를 통해서 SMR 시장에 본격적으로 진입 전망 - 과거 HD현대중공업은 육상 플랜트 사업을 영위하며 발전소를 직접 짓는 등 현대건설과 경쟁관계였음 - 현재는 사업 철수 후 부품 및 기기에 대한 역량만 보유하고 있으나, 기술력은 매우 뛰어난 상태라고 자부 - 기존 ITER(핵융합) 사업에 들어가는 여러 가지 주기기들 구조물들도 직접 공급한 바가 있음 - 그 설비들을 확장 및 더 충원 해서, 테라파워의 SMR 주기기를 공급할 계획 자료: https://zrr.kr/UwHbQ2 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 조선/기계 개별 텔레그램 링크: https://t.me/meritzbae

✅ 시장 상황 개요 및 주요 지수 흐름 • 나스닥 종합지수(Nasdaq Composite): 0.6% 하락하며 50일 이동평균선 수준에서 간신히 지지력을 테스트 중임. 시장의 마지막 보루 역할을 하고 있음 • S&P 500: 0.6% 하락하며 50일 이동평균선과 7,600선을 하향 이탈하는 기술적으로 주목해야 할 약세 흐름을 보임 • 다우존스 산업평균지수(Blue Chips): 며칠 전 이미 50일 이동평균선을 이탈한 후 지속적으로 하락세가 이어지고 있음 • 러셀 2000(Small Caps): 1% 하락하며 전저점을 하향 돌파하는 등 소형주가 시장의 약세를 주도하고 있음 • 최근 4일 연속 하락세가 지속되고 있으며, 시장의 상승 추세가 꺾인 상태임. 투자자들은 신규 매수보다는 손절 및 리스크 관리가 필요한 시점임 ✅ 거시 경제 환경 및 투자 전략 • 국채 금리: 2023년 후반 이후 최고 수준이며 20년래 고점에 근접함. 유가 급등과 연동되어 시장의 강력한 하방 압력으로 작용 중. • 연준 금리 정책: 다음 주 금리 인상 확률이 73%에 달함. 금리 인상 여부와 관계없이 채권 시장의 변동성이 시장 전반의 불확실성을 가중시키고 있음 • Crude Oil: 8거래일 만에 22% 급등하며 100달러를 돌파함. 이는 경제 전반에 큰 부담을 주는 요인임 • 투자 전략: 시장이 변동성이 큰 만큼 수익 실현(Take Profit)을 병행하는 스윙 트레이딩 전략이 유효함. 5~10% 상승 시 부분 이익 실현을 통해 리스크를 관리할 것 ✅ 주요 종목 분석 • 애플(Apple): 금일 시장 하락세 속에서도 강세를 보이며 주요 지수의 낙폭을 방어함. AI 관련주 외의 안전 자산으로 주목받음 • 스노우플레이크(SNOW): 실적 발표 후 큰 변동성을 보였으나 주간 단위로는 박스권 흐름을 유지함. 342달러 수준을 돌파할 경우 관심을 둘만 함 • Hinge Health (HNGE): 헬스케어 섹터 내에서 10주 이동평균선 위를 유지하고 있으나 현재는 박스권 내에서 등락을 거듭함 • TSMC: 반도체 섹터 내에서 상대적으로 낮은 변동성(ATR)을 유지하며 베이스 우측 하단을 형성 중. 반등 시 기술적으로 유망함 • 오라클(Oracle): 실적 발표 후 7% 상승함. 클라우드 부문 성장이 돋보이나 현금 흐름 우려가 있어 컨퍼런스 콜을 주시할 필요가 있음 • 어도비(Adobe): 지속적인 하락 추세를 보이며 기술적으로 대응하기 매우 어려운 상황 • 반도체(SMH): 50일 이동평균선에서 두 번의 거부(Reject) 신호가 나와 단기 매도 신호로 해석될 수 있음 • 소프트웨어(IGV): 최근 상승 모멘텀을 잃고 주요 지지선을 하향 이탈하며 약세로 전환됨 #IBD

마이크론 인텔 AMD 샌디스크 김희영 모두 하락이 나왔지만 차트를 보면 오늘장의 Loser느낌이 아니라 잠시 쉬어간다는 느낌이 듭니다.

OKTA +3% 차트 모양 좋고 박스권 탈출하네요. 소프트웨어, 보안주들 오늘 다 좋습니다.

BWET +8% 호르무즈 홍해 우회한다고 톤마일 올라가고 오일 탱커 운임만 올라서 BWET 은 갭상승 나옴

COPX -6% 구리 개떡락 나옴