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کانال 메리츠증권 리서치 (@meritz_research) در بخش زبانی کره‌ای بازیگری فعال است. در حال حاضر جامعه شامل 27 603 مشترک است و جایگاه 4 216 را در دسته اقتصاد و امور مالی و رتبه 133 را در منطقه كوريا دارد.
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از زمان ایجاد در невідомо، پروژه رشد سریعی داشته و 27 603 مشترک جذب کرده است.
بر اساس آخرین داده‌ها در تاریخ 10 نوامبر, 2026، کانال فعالیت پایداری دارد. در ۳۰ روز گذشته تغییر اعضا برابر 85 و در ۲۴ ساعت گذشته برابر 0 بوده و همچنان دسترسی گسترده‌ای حفظ شده است.
- وضعیت تأیید: تأیید نشده
- نرخ تعامل (ER): میانگین تعامل مخاطب 6.73% است و در ۲۴ ساعت نخست پس از انتشار، محتوا معمولاً 5.07% واکنش نسبت به کل مشترکان کسب می‌کند.
- دسترسی پست‌ها: هر پست به طور میانگین 1 856 بازدید دریافت می‌کند. در اولین روز معمولاً 1 398 بازدید جمع‌آوری می‌شود.
- واکنش‌ها و تعامل: مخاطبان به‌طور فعال حمایت می‌کنند؛ میانگین واکنش به هر پست 0 است.
📝 توضیح و سیاست محتوایی
نویسنده این فضا را محل بیان دیدگاه‌های شخصی توصیف می‌کند:
“공표된 리서치 내용을 공유하는 채널입니다”
به لطف به‌روزرسانی‌های پرتکرار (آخرین داده در تاریخ 11 نوامبر, 2026)، کانال همواره به‌روز و دارای دسترسی بالاست. تحلیل‌ها نشان می‌دهد مخاطبان به‌طور فعال با محتوا تعامل دارند و آن را به نقطه اثرگذاری مهم در دسته اقتصاد و امور مالی تبدیل کرده‌اند.
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| 01 نوامبر | +2 |
پست‌های کانال
| 2 | 📮 [메리츠증권 금융 조아해]
[2027 Outlook 17] 금융
변동성을 넘어서는 안정성
▶ 같은 금리, 다른 결과
- 금융 업종 선호도를 은행 > 보험 > 증권으로 제시
- 고금리 환경에서 이익의 안정성이 높은 곳은 어디인지, 그 이익을 주주에게 얼마나 환원할 수 있는지가 핵심
▶ 은행: 주주환원율 50%+a의 시대
- 27년 커버리지 은행 합산 지배주주순이익 26.8조원 (+5.4% YoY) 추정
- 커버리지 합산 Top-line 27E +6.4% YoY, 가중평균 대손비용률 26E -1bp, 27E +2bp YoY 추정
- 27년 은행 예상 연간배당금 반영 시 CET-1비율 +42bp 개선 여력 유효 (전통은행 기준)
- 이를 기반 27년 주주환원금 13.6조원 (+10.4% YoY 추정): 주주환원수익률 27E 8%
- 커버리지 은행 가중평균 27E ROE 11%, 주주환원율 53% 기반 Target PBR 1.3배로 제시 (vs. 현재 PBR 0.7배)
▶ 보험: 달라질 체급
- 보험사 평가의 잣대 이동: 신계약CSM의 절대 규모와 성장률 → 배수, 유지율, 가정의 건전성으로 이동
- 커버리지 보험사 합산 27년 보험손익 5.8조원 (+5.8% ; 일회성 요인 제외 시 +15.6% YoY) 추정
- 보험사들의 지표 개선 노력 및 제도적 효과 (자동차보험 연 250~700억원, 실손보험 연 200억원 ~ ) 온기 반영 예상
- 배당가능이익이 확보된 보험사들은 적극적인 주주환원정책을 펼치고 있음
- DB손해보험, 밸류업 계획 발표 / 삼성금융, 계열사 특별배당 수취에 따른 주주환원정책 변화 확인 필요
▶ 증권: 성장 동력은 유효
- 27년 커버리지 합산 순이익 8.0조원 (-20.7%; 순수수료이익 -19.7%, 순상품운용 및 기타 -19.8% YoY) 추정
- 현 Valuation (FY1 KRX증권 PBR 0.7배 vs. KOSPI 1.4배)에는 실적 우려가 반영
- 고배당 매력 기반 접근은 유효 (커버리지 평균 배당수익률 26E 8%, 27E 7%)
- 증권사들의 자본 수준은 과거와 다른 레벨: 커버리지 별도기준 2Q26 평균 9.7조원; +11% YTD
- AI데이터센터 PF, GPU 파이낸싱 (투자형IB), 해외진출, STO 시장 개화 등 성장 동력은 유효
자료: https://vo.la/rXyqbW7
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 금융 개별 채널 링크
https://t.me/meritz_likecho | 488 |
| 3 | 📮 [메리츠증권 철강/금속 장재혁]
안녕하세요, 메리츠증권 장재혁입니다.
2027년 철강/금속 연간전망 자료 업데이트 드립니다. 업황은 여전히 쉽지 않지만, 무관심 속에 기회가 있다고 생각합니다.
▶️ 구리: 2027년 한 차례 추가 상승 기대
구리 가격은 2025년 3분기 이후 분기 평균 700~800$/t씩 올랐습니다. 여기까지는 광산 공급 차질과 수요 내러티브가 반영된 결과이고, 다음 동력은 제련소 가동률 조정입니다. 제련소는 금·은 급등에 따른 Metal Gain으로 마이너스 TC를 버텨왔지만, 귀금속 가격이 내려오면서 그 여력이 줄고 있습니다. Benchmark TC 하락과 제련 수익성 둔화가 겹치는 2027년에 추가 상승을 예상합니다.
- 가격 추종: 구리 ETF(CPER US, COPA LN)
- 높은 베타: 광산주, 광산주 ETF
- 국내: 풍산(103140). 구리와의 연동은 옅어졌으나 ROE 8.5%에 P/B 0.5배는 과도한 저평가 구간으로 판단합니다.
▶️ 철강: 원료탄만 풀리면 롤마진 개선 가능
시장의 시각은 2024년 수요(중국 부양책), 2025년 감산(중국 구조조정)을 거쳐 2026년 무관심으로 옮겨왔고, 주가도 그만큼 조정받았습니다. 원화 강세와 철광석 약세로 비용 여건은 나아졌는데, 남은 변수는 중동전쟁과 공급 차질로 오른 원료탄입니다. 원료탄 가격 안정 시 롤마진 개선이 가능합니다. 저PBR 기업 공표에 이어 11~12월 조세소위에서 상속·증여세 개편이 논의될 예정이어서 관련 모멘텀을 보유한 현대제철(004020)을 선호합니다.
▶️ 리튬: 아직은 보수적 접근 유지
가격 하방은 얼마 남지 않았다고 보지만, 시장이 수급 개선보다 공급 확대 리스크를 더 크게 평가, 아직은 보수적인 접근이 필요하다는 판단입니다.
보고서 링크: https://home.imeritz.com/include/resource/research/WorkFlow/20261112001248111K_02.pdf
업무에 도움 되시길 바랍니다. 감사합니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. | 745 |
| 4 | 📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.11.12(목)
[채권전략 윤여삼] 2027 Outlook #2 (해설판): 이번에도 다르지 않다
- AI 투자가 이끄는 높은 성장성 vs 막대한 부채 부담은 고금리 장기화까지 가세. 부채의 규모와 금리 부담으로 막대한 금융비용을 컨트롤할 수 있을지 여부가 2027년 글로벌 투자 핵심
- 글로벌 경제 K-shape Economy(K-Econ), 양극화의 부작용으로 기대와 불안이 동시에 잔존. 미국채10년 5.3%은 오버슈팅 구간, 2027년 상반기 4.8%, 하반기 4.3% 타겟 금리하락 룸
- 반도체 제외 민간소비 예상보다 부진 등 균형 발전 차원에서 한국 기준금리 3.50% 긴축 영역 진입 시 추가인상 제한. 국내 채권투자 국고3년 3.7%와 국고10년 4.0% 적정가치 판단
https://tinyurl.com/yc4nhknn
[투자전략 RA 염승준] 오늘의 차트: 매수 주체에 대한 고민, 부각될 기타법인 매수 여력
[채권전략 RA 김영준] 칼럼의 재해석: AI 자본수요 갈증 속 지켜볼 부분은
https://tinyurl.com/3bfb8hhn
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy | 644 |
| 5 | 📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
▶ 메모리기판(패키지+모듈)에서 느껴지는 ABF의 향기
(ft. 판가 인상, LTA)
[상반기 ABF기판 업체의 주가 원동력은 판가 상승과 LTA]
- 올해 상반기 ABF 기판 업체들의 주가 리레이팅을 이끌었던 핵심 요인은 1) 공급 부족을 기반으로 한 적극적인 판가 인상과 2) 고객사와의 장기공급계약(LTA) 체결
- 우선 판가 상승에 따른 실적 추정치 상향 가능성이 부각되면서, 실제 이익 개선에 앞서 주가가 선제적으로 상승
- 또한 대규모 증설에 필요한 투자금의 상당 부분을 고객사 선수금으로 확보하면서 투자 부담까지 완화
- 단순한 업황 회복을 넘어 가격 결정력 강화와 중장기 성장 가시성 확보가 동시에 나타났다는 점이 ABF 기판 업체들의 밸류에이션 재평가를 이끌었다는 판단
[메모리로 확대되는 판가 인상과 LTA]
- 현재 메모리향 기판 업체들에게 판가 인상과 LTA 체결에 대한 움직임이 구체화
- 우선 메모리 반도체 업체들의 수익성이 과거 어느 때보다 높은 수준에 도달하면서, 기판 가격에 대한 민감도가 축소, 이는 메모리 판가가 높은 상황에서는 기판 조달 비용의 상승보다 안정적인 부품 확보를 통한 추가 출하의 경제적 이익이 훨씬 크기 때문
- 공급 측면에서도 패키지기판과 모듈 PCB 모두 유의미한 증설이 부재했던 가운데, 선두권 업체들이 ABF 기판에 생산능력을 집중하면서 메모리향 공급 여력은 오히려 축소
- 고객사 입장에서는 기판 가격 인하보다 안정적인 물량 확보를 통한 메모리 출하 확대가 유리한 만큼, 기판 업체들의 가격 협상력이 강화 중
- 이러한 변화는 실제 판가 인상으로 구체화되고 있으며 당사 채널체크에 의하면, 메모리향 기판 업체들은 4분기 중 추가 판가 인상에 합의했으며, 인상분은 2027년 1월부터 반영될 예정
- 특히 이번 인상 폭은 지난 4월보다 훨씬 공격적인 수준으로 파악되며 이는 단순한 원가 상승분의 전가를 넘어 구조적인 공급 부족에 따른 가격 결정력 강화가 본격화되고 있음을 의
- 더욱 주목할 부분은 고객사와의 LTA 체결 움직임, 현재 국내 주요 메모리향 기판 업체들은 메모리 고객사들과 다년간의 장기공급계약을 논의 중이며, 일부는 계약 마무리 단계에 진입한 것으로 파악
- 계약 조건 역시 ASP 프리미엄 확보 혹은 패키지기판 또는 모듈 PCB 증설에 필요한 고객사 선수금 지원 등 공급사에 유리한 방향으로 구체화
- 특히 고객사 선수금은 기존에 발표된 증설 계획을 넘어 추가적인 생산능력 확대에 활용될 것으로 예상 이는 메모리 고객사들 역시 중장기적인 기판 공급 부족 가 능성을 인식하고, 안정적인 공급능력 확보에 적극적으로 나서고 있음을 의미
[국내 메모리 기판 업체들의 구조적 리레이팅 국면 진입]
- 결론적으로 현재 메모리향 기판 시장은 과거 업사이클과 차별화된 새로운 국면에 진입하고 있다는 판단
- 과거에는 메모리 출하량 증가에 따른 물량 성장이 핵심이었다면, 이번에는 판가 인상에 따른 수익성 개선, LTA를 통한 중장기 수요 가시성 확보, 고객사 선수금을 활용한 증설 부담 완화가 동시에 반영
- 이는 올해 상반기 ABF 기판 업체들의 리레이팅을 이끌었던 핵심 조건과 일치
- 특히 이번 업사이클에서 국내 업체들이 사실상 유일하게 메모리향 기판 증설에 나서고 있다는 점에서, 중장기 공급 부족에 따른 수혜가 국내 업체들에 집중될 가능성이 높다는 판단
- 메모리향 기판 업체들 역시 단순한 업황 회복 수혜를 넘어, 실적 추정치 상향 기대를 선반영한 주가 상승과 밸류에이션 리레이팅이 동시에 진행될 것으로 전망
- 이에 따라 당사 커버리지 내 메모리향 패키지기판 및 모듈 PCB 업체인 심텍, 대덕전자, 티엘비, 코리아써키트에 대한 긍정적인 시각을 유지
https://buly.kr/Csmksbr (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. | 587 |
| 6 | 📮[메리츠증권 인터넷/게임 이효진]
▶️ 네오위즈(095660)
: 변화 속 동사만의 방어 전략 공유될 필요
- 적정주가 2.5->2.1만원 하향, 투자의견 Hold 유지
- 3Q26 매출 1,105억원(-13% YoY), 영업이익 96억원(-64% YoY)으로 컨센서스 부합. 자회사 신작 <킹덤2> 출시와 <P의 거짓> 플랫폼 확대 효과 반영. 환율 변동으로 영업외손실이 확대되며 당기순이익은 적자전환
- 니혼 팔콤의 <영웅전설3 하얀마녀> PC·콘솔 개발 및 글로벌 퍼블리싱 판권을 확보하며 2030년까지의 신작 라인업 구축 중. 다만 2027년에는 실적을 견인할 신작이 부재해 감익 흐름 지속 전망
- AI 도입으로 게임 공급이 늘고 인디 개발사가 스팀에 직접 출시해 성과를 거두는 사례도 증가. 장기적으로 퍼블리싱 마진 하락이 우려되는 만큼, 자체 신작 출시 간격이 긴 동사만의 방어 전략을 투자자와 공유할 필요
(자료) https://buly.kr/450rfKo
업무에 도움되시길 바랍니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. | 515 |
| 7 | ![📮[메리츠증권 인터넷/게임 이효진] ▶️ NC (036570) : 2027년 NC의 산업 구분이 달라질 수도 - 적정주가 33만원, 투자의견 Buy 유지 - 3Q26 연결 매출 6,865억원(+90.7% YoY), 영업이익](data:image/jpeg;base64,/9j/4AAQSkZJRgABAQAAAQABAAD/2wBDACgcHiMeGSgjISMtKygwPGRBPDc3PHtYXUlkkYCZlo+AjIqgtObDoKrarYqMyP/L2u71////m8H////6/+b9//j/2wBDASstLTw1PHZBQXb4pYyl+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj4+Pj/wAARCAAZACgDASIAAhEBAxEB/8QAHwAAAQUBAQEBAQEAAAAAAAAAAAECAwQFBgcICQoL/8QAtRAAAgEDAwIEAwUFBAQAAAF9AQIDAAQRBRIhMUEGE1FhByJxFDKBkaEII0KxwRVS0fAkM2JyggkKFhcYGRolJicoKSo0NTY3ODk6Q0RFRkdISUpTVFVWV1hZWmNkZWZnaGlqc3R1dnd4eXqDhIWGh4iJipKTlJWWl5iZmqKjpKWmp6ipqrKztLW2t7i5usLDxMXGx8jJytLT1NXW19jZ2uHi4+Tl5ufo6erx8vP09fb3+Pn6/8QAHwEAAwEBAQEBAQEBAQAAAAAAAAECAwQFBgcICQoL/8QAtREAAgECBAQDBAcFBAQAAQJ3AAECAxEEBSExBhJBUQdhcRMiMoEIFEKRobHBCSMzUvAVYnLRChYkNOEl8RcYGRomJygpKjU2Nzg5OkNERUZHSElKU1RVVldYWVpjZGVmZ2hpanN0dXZ3eHl6goOEhYaHiImKkpOUlZaXmJmaoqOkpaanqKmqsrO0tba3uLm6wsPExcbHyMnK0tPU1dbX2Nna4uPk5ebn6Onq8vP09fb3+Pn6/9oADAMBAAIRAxEAPwDXI56t+BppUjoW596fnBozz3oAYAe++lBPcGlJ46GkP0agBQcnHNFIvXPPPrRQAu4ZPIoDA4wRTqKAE5o59BS0UANxzRTqKAP/2Q==){kind=small} 📮[메리츠증권 인터넷/게임 이효진]
▶️ NC (036570)
: 2027년 NC의 산업 구분이 달라질 수도
- 적정주가 33만원, 투자의견 Buy 유지
- 3Q26 연결 매출 6,865억원(+90.7% YoY), 영업이익 1,196억원(흑전 YoY)으로 기대치 상회. 매출은 예상 수준이었으나 마케팅비 집행 축소 영향. 순이익은 산업 공통의 외환차손으로 부진
- <아이온2 글로벌>은 9월 30일 얼리억세스 개시 후 11월 10일까지 약 40일간 누적 결제액 1,103억원 기록. 관련 성과는 4분기 이후 반영 예정이며, 4분기 마케팅비 추정치 하향
- 2027년 신작 10종 출시 계획이나 올해 출시 실적을 감안하면 다소 도전적인 목표. 상반기 자체 개발 슈터 <신더시티>와 서브컬처 퍼블리싱작 <아스트라에 오라티오> 출시 예정. <호라이즌 스틸 프론티어스>는 2027년 2분기 이후 마케팅을 시작해 2028년 출시 전망
- AI 도입에 따른 게임 공급 증가와 국내 모바일 MMORPG 경쟁 심화 속에서 리워드형 플랫폼 JustPlay에 주목. 앱러빈·유니티 등 광고 플랫폼의 성과를 감안하면 JustPlay의 3분기 매출 QoQ 성장 속도가 다소 더뎠던 것으로 추정되나, MAU는 전년 대비 2배 수준 기록
- 모바일 캐주얼 게임을 연계하는 체계를 완성한 뒤 내년 초 시장 현황과 플랫폼 경쟁력을 상세히 설명할 예정. 산업의 흐름에 JustPlay가 유사한 궤적을 보인다면 엔씨의 2027년 주가 트리거가 될 것
(자료) https://buly.kr/DlMXcJl
업무에 도움되시길 바랍니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. | 508 |
| 8 | 📮[메리츠 화장품/생활소비재 박신애]
코스맥스 (192820)
3Q26P Review: 질주하는 국내, 성장 궤도 진입한 해외
▶3Q26P Review: 국내외 동반 고성장, 이익은 두 배 가까이 증가
- 3Q26P 연결 매출액 8,758억원(+50% YoY), 영업이익 833억원(+95% YoY), 영업이익률 9.5%(2.2%p YoY 개선) 기록
- 컨센서스 대비: 매출액 6% 상회, 영업이익 7% 상회
- ① 국내: 매출액 6,161억원(+61% YoY), 영업이익 677억원(+97% YoY)
- 전분기 대비 영업일수 감소에도 불구 매출 19% QoQ 증가
- K-뷰티 고객사들의 수출 호조뿐 아니라 글로벌 기업향 직수출도 고성장
- 지난 4개 분기 연속 감소했던 색조 매출(국내 매출 비중 30%) 12% 증가하며 성장세로 전환
- 상여충당금 50억원 반영됐으나, 대손상각비 54억원 환입으로 상쇄
- ② 중국: 매출액 1,770억원(+26% YoY, 현지통화 기준 +19%)
- 색조와 기초 매출 고루 성장, 영업이익률 한 자릿수 중반 추정
- ③ 미국: 매출액 695억원(+88% YoY, 현지통화 기준 +83%)
- 인디브랜드 중심 영업 전략 성과 내면서 높은 성장세, 기초 제품 비중도 꾸준히 확대 중
▶2027년, 중국과 미국의 실적 개선에 주목
- 2027년 연결 매출액 15%, 영업이익 28% 증가할 것으로 전망
- 국내 매출액과 영업이익이 각각 19%, 21% 증가하며 전사 성장 주도할 것으로 예상
- 중국과 미국 법인 실적 개선에도 주목할 필요
- 중국 법인은 지난 5년간의 매출 정체에서 벗어나 2026년부터 두 자릿수 성장세로 전환
- 미국 법인 영업 활동과 제품 현지화 노력에 힘입어 2026년 처음으로 2,000억원대 매출을 달성하고 영업흑자로 전환할 전망
▶투자의견 Buy 유지, 적정주가 390,000원으로 8% 상향
- 2027~28년 영업이익 추정치 각각 7% 상향
- K-뷰티 수출 호황과 적극적인 수주 확대 전략에 힘입어 가파른 매출 성장 지속
- 2027년에도 상위 ODM 업체들의 수출 수혜는 유사할 전망, 코스맥스는 중국과 미국 법인의 성장세 전환이 차별화 포인트
- 경쟁사 대비 양국 매출 비중이 높은 가운데, 장기간 정체됐던 실적이 2026년부터 회복 시작
- 국내 고성장에 해외 법인 실적 개선 더해지며 추가적인 성장 동력 확보할 전망
보고서링크: https://buly.kr/31WJwsb
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. | 704 |
| 9 | 📮 [메리츠증권 음식료/유통 김정욱]
이마트(139480) 3Q26 Review
보고서링크: https://han.gl/apPEB
3Q26 실적은 연결 순매출액 7조 4,919억원(+1.2% YoY), 영업이익 461억원(-69.6% YoY)으로 컨센서스 1,595억원 대비 71.1% 하회. 오프라인 본업 큰 폭 개선
에도 스타벅스의 마케팅 이슈 이후 더딘 매출 회복과 신세계건설 할인 분양에 따른 대손 인식 영향
별도 총매출 5조 1,040억원(+11.1%), 영업이익 1,660억원(+525억원)으로 4개 사업부 모두 두 자릿수 기존점 신장을 기록. 할인점 기존점 +10.6%(객수 +5.3%), 트레이더스 +13.3%(객수 +8.0%), 에브리데이 +13.5%로 추석 세트 매출 11% 이상 신장과 경쟁사 폐점에 따른 상권 지배력 확대가 동시에 작용. 통합매입 효과로 할인점 GPM 26.9%(+0.4%p), 판관비율 24.1(-0.6%p). 에브리데이는 분기 영업이익 110억원(+11억원) 달성한 반면 스타벅스는 -453억원(-1,053억원), 서머 프리퀀시 미실행과 7월 무료 쿠폰 약 82억원 반영, 신세계건설 -989억원(-540억원), 부산·구리갈매 할인 분양 약 1,000억원 대손 영향
10월 총매출은 공휴일 2일 감소와 추석 캘린더 효과로 -4.5%, 10월 말 ~ 11월 초 진행했던 쓱데이가 계획을 크게 상회하며 전년비 +10% 이상 신장, 4분기 추가 일회성 비용은 없으며 외형 성장 기반의 손익 개선이 가능할 전망
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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| 10 | 📮[메리츠증권 엔터/레저 김민영]
🗒️ JYP Ent. 3분기 실적 컨퍼런스콜 정리
☑️ 실적 주요 내용
매출액 2,675억원 (+15.0% YoY), 영업이익 480억원 (+17.6% YoY), 당기순이익 243억원(-10.6% YoY)으로 컨센서스 상회
☑️ 세그먼트 별 주요 내용
- 스트레이키즈의 신보 글로벌 판매 확대, 팬미팅, 공연, MD 등 성장하며 매출 확대, 총 매출성 대규모 국내 공연으로 역대 최대 매출 달성
-[음반] 792억원 (+18.2% YoY) / [음원] 198억원 (+48.0% YoY)
(음반)
: SKZ 미니앨범 서구권 판매가 전작 대비 대폭 확대, 영케이 솔로 정규, NEXZ, NiziU 글로벌 미니 앨범 등 발매
(음원)
: 아티스트 mass fandom 확대로 음원 매출 호조, 유튜브 매출 reclass 효과 반영
[MD] 586억원 (+46.7% YoY)
: 3-4월에 진행된 스트레이키즈 팬미팅 관련 온라인 예약 판매 MD가 직전 팬미팅 대비 더 큰 규모로 반영. 남미 페스티벌 ‘STRAYCITY’ 앞서 현지 팬분들이 현지 샵을 통한 응원봉 포함 다양한 상시 제품 판매 확대되며 블루개러지 역대 최대 매출 기록
7월부터 네 번째 월드투어 시작하면서 한국/일본 투어 MD 판매 호조, 일본 오사카, 나고야에서 진행된 투어 연계 도시 팝업도 당분기 반영
: 스트레이키즈 SKZOO MD는 국내 온라인 판매뿐만 아니라 9월 스트레이시티와 연계한 남미 지역 글로벌 팝업도 성황리에 진행, 영케이 국내 투어 MD 등 기여
[공연] 436억원 (-31.1% YoY)
: 총 공연 횟수 36회, 총 매출성의 대규모 국내 공연 총 16회. 스키즈 국내 공연 5회, 도쿄 국립 경기장 포함 일본 공연 6회, 그 외 영케이, 트와이스, 2PM 국내 공연, ITZY, NMIXX 공연 반영
[광고/출연] 160억원 (+25.0% YoY), 264억원 (+138.4% YoY)
(광고) 아티스트 포트폴리오 전반에 걸쳐 광고 수요 확대, (출연) 스트레이키즈 자체 브랜드 남미 페스티벌 스트레이시티, 록인리오 헤드라이너 출연 매출 반영
☑️ 스트레이키즈 대규모 투어 및 본사 신인 데뷔 계획
- [Stray Kids]
스트레이 키즈 2027년 공연 계획 발표. 이번 투어는 일본 북미 유럽 대형 스타디움에서 진행. 서구권 2분기 14개도시, 3북니 유럽 7개 도시(직전 투어 대비 북미 4개 유럽1개도시 증가)
일본에서는 도쿄국립경기장 진입에 이어 내년 닛산, 나가이 스타디움 진입. 트와이스 월드투어부터 운영해온 투어 연계 도시 팝업도 주요 도시에서 진행. 공연/md 더큰 성장 기대
- [신인 보이그룹 oftheblue]
본사 SQU4D 산하, 4인조 보이그룹, 11/11 블라인드 콘텐츠 및 선공개 음원, 11/12 팝업스토어 진행, 27년 1월 11일 공식 데뷔
☑️ Q&A
Q. 영업외단 환영향?
A. 외화 환산 손실 및 외환 차손 116억원
Q. 앨범 매출 내 서구권 음반 판매 영향? 서구권 앨범 단가 더 높은지?
A. 서구권 앨범 단가는 국내보다 지역에 다라 2-3배 높은 부분. 미국에서 서구권 물량이 유의미한 수준으로 3분기 반영, 전작 대비 이번 출하 증가량 대부분 서구권. 구보 판매도 계속 서주주건에서 지속됨. 4분기에도 추가로 미국/유럽에 판매되는 물량 반영될 예정
Q. 출연 매출 성장 대부분이 스트레이시티 관련인지, 향후 계획?
A. 출연 매출은 스키즈 남미 스트레이시치 매출, 록인리오 출연료, 넥스지 스트레이시티, 록인리오 출연료, 동남아 지역 쇼케이스, ITZY 팬미팅 모두 반영. 스트레이시티 매출이 예상보다 많이 반영된건 사실. 반응이 좋았어서 향후에도 남미 지역에서 다양한 활동 및 콘텐츠 확대 검토 중
Q. 스트레이키즈 월드투어 추가 발표 계획?
A. 35개 지역 56회 지역 전세계 진행, 이번 투어는 31개 지역 46회 공연
이번 투어는 남미가 페스티벌로 진행된 부분 감안. 이번에도 추가 가능성은 있음
Q. 리노 군대 발표, 타 멤버 군입대 스케줄?
A. 리노 2027년 1분기 군입대 예정. 군입대 전까지 최대한 그룹 활동에 참여, 나머지는 순차적으로 혹은 한번에 가는 경우 검토중. 27년 공개된 대규모 월드투어는 전혀 문제없이 진행될 예정
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다
https://buly.kr/450rcS1 (링크)
- 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. | 1 243 |
| 11 | 📮 [메리츠증권 음식료/유통 김정욱]
삼양식품(003230) 베트남 투언타잉 신공장 설립 관련 Comment
보고서링크: https://han.gl/CPu2V
News
투자 목적: 글로벌 수요 대응 역량 강화 및 해외 거점 다변화
위치: 베트남 박닌성 투언타잉 (Thuan Thanh)
규모: 총 8개 생산라인 수용 규모
일정: 2026년 11월 11일 착공 ~ 2029년 1월 31일 준공 예정
총 투자금: 약 2,186억원(토지 취득, 공장 건축 및 1차 건면 1개 라인 설비 포함)
본사 출자금: 1,311억원 (USD 9,762만, 자기자본 대비 10.3%)
잔여 차액: 약 875억원 — 현지 차입 또는 향후 추가 출자를 통한 조달 추정
Comment
1) 단계적 투자(Staged Capex) 전략을 통한 초기 효율성 확보
부지와 외형 건축은 8개 라인 풀 케파 기준으로 선제적으로 진행하되, 초기 1차 투자는 건면 1개 라인 설비만 우선 도입하는 구조
초기 고정비 부담을 완화하는 동시에, 향후 수요 확대에 따른 증설 시 건축비 추가 지출 없이 설비 투자(Line expansion)만 집행하면 되므로 증설 속도가 매우 빠를 것으로 예상
2) 포트폴리오 다변화: 건면 라인 우선 배치로 탱글 등 동남아 및 중동 시장에서 빠르게 확대되고 있는 건강 트렌드(K-Food 프리미엄화)에 선제적으로 대응
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| 12 | 📮 [메리츠증권 음식료/유통 김정욱]
롯데웰푸드(280360) 3Q26 Review
보고서링크: https://han.gl/FokUm
3Q26 연결 기준 매출액 1조 1,739억원(+1.5% YoY), 영업이익 899억원(+29.7% YoY), 영업이익률 7.7%(+1.7%p). 영업이익 기준 컨센서스 869억원 3.3% 상회. 수익성 중심 사업 운영으로 인한 국내 매출 감소(-1.7%)에도, 해외는 인도·카자흐스탄 중심 고성장(+16.1%)으로 전사 외형을 견인
3분기 국내 경영개선에 따른 비용 절감 효과는 약 300억원으로 저수익 SKU 조정을 포함한 거래구조 개선이 가장 큰 비중이나 중동 사태에 따른 원부자재 부담이 이를 상당 부분 상쇄. 전쟁 관련 원가 부담이 상반기까지 기존 재고로 완충됐고 3분기에 상반기 전체의 약 3배 수준으로 가장 크게 반영, 가격에 반영하지 못해 부담이 커진 만큼 가격 조정 검토가 필요하다고 판단
해외는 매출 성장에 원가 절감과 신공장 가동에 따른 고정비 부담 완화가 더해지며 영업이익 231억원(+137.8%), 영업이익률 8.5%(+4.3%p)까지 개선. 26년 가이던스는 매출 성장률 4~5%, 영업이익률 4~6%를 유지하되 영업이익률은 범위 내, 매출 성장률은 상단 5%를 상회할 가능성 제시. 다만 3분기 누적 매출 성장에 반영된 환율 효과가 약 1%p로 이를 제외하면 가이던스 범위 내
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| 13 | 📮 [메리츠증권 음식료/유통 김정욱]
동원산업(006040) 3Q26 Review
보고서링크: https://han.gl/fA1rx
3Q26 연결 기준 매출액 2조 7,560억원(+6.6% YoY), 영업이익 1,497억원(+1.1% YoY), 컨센서스 1,630억원 대비 8.2% 하회. 식품의 B2B 내수 수요와 수산 수출, 횟감용 참치 유통, 소재 고부가 수출, 물류 신규 수주로 외형은 성장했으나 원재료와 운임 부담이 이어지며 증익 폭은 제한적. 3분기 평균 참치 어가가 톤당 $2,075(+17% QoQ) 급등하며 2022년 고점인 $2,038 상회, 어획량은 전년 동기 대비 약 15% 감소
별도 영업이익 125억원(-34.1%)으로 환율, 유류비 상승 등 원가 부담 심화로 감소. 동원F&B는 매출 +4.0%에도 영업이익이 327억원(-55.3%)으로, 원가 상승분만 200억원 이상, 홈플러스 공백에 따른 유통사 행사 수위 상승과 저수익 온라인 경로 중심 성장, 선물세트 부진이 겹침. 스타키스트는 관세 환급금 유입으로 영업이익 534억원(+46.6%), 미국 시장 M/S 44.8%
영업외손익 -575억원(-414억원)으로 크게 악화되며 지배순이익 593억원(-40.2%). 4분기 어가는 인도양 원어 반입으로 $2,250 약보합 또는 $2,100 수준까지 소폭 하락 전망
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| 15 | 📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
▶ 2026년 11월 전기전자 수출입통계 잠정치 발표 (~11.10)
(MoM 증감률은 1~10일 기준)
1) 스마트폰
- 수출 금액: 1억 5,772.3만 달러 (+27.1% YoY, +17.7% MoM)
- 수출 단가: 2,139.0달러/kg (+45.9% YoY, +0.7% MoM)
2) 카메라모듈
- 수출 금액: 3억 2,711.5만 달러 (+4.7% YoY, -18.0% MoM)
- 수출 단가: 4,191.3달러/kg (-9.4% YoY, +7.4% MoM)
3) MLCC
- 수출 금액: 5,021.4만 달러 (+43.1% YoY, +11.1% MoM)
- 수출 단가: 266.5달러/kg (+15.9% YoY, -5.2% MoM)
4) PI필름
- 수출 금액: 58.9만 달러 (-26.1% YoY, -27.8% MoM)
- 수출 단가: 41.9달러/kg (+26.8% YoY, +12.6% MoM)
5) 리드프레임
- 수출 금액: 1,550.6만 달러 (+69.3% YoY, +42.1% MoM)
- 수출 단가: 170.4달러/kg (+138.7% YoY, -7.6% MoM)
6) PCB
- 수출 금액: 1억 951.3만 달러 (+53.0% YoY, +10.8% MoM)
- 수출 단가: 322.3달러/kg (+43.9% YoY, +10.5% MoM)
7) FPCB
- 수출 금액: 6,974.8만 달러 (+14.7% YoY, +45.8% MoM)
- 수출 단가: 684.9달러/kg (+21.4% YoY, +9.3% MoM)
😍 솔더볼
- 수출 금액: 230.1만 달러 (+5.9% YoY, -37.0% MoM)
- 수출 단가: 177.8달러/kg (+88.9% YoY, +12.3% MoM)
9) 엑추에이터
- 수출 금액: 1,098.7만 달러 (+39.9% YoY, -3.7% MoM)
- 수출 단가: 23.0달러/kg (-14.6% YoY, -20.9% MoM)
10) CCL
- 수출 금액: 2,767.3만 달러 (+37.3% YoY, +4.4% MoM)
- 수출 단가: 106.5달러/kg (+19.8% YoY, +20.3% MoM)
11) 인터페이스보드 프로브카드
- 수출 금액: 4,220.2만 달러 (+134.5% YoY, +131.2% MoM)
- 수출 단가: 1,573.0달러/kg (+31.0% YoY, +64.0% MoM)
(자료: TRASS)
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| 17 | 📮 [메리츠증권 음식료/유통 김정욱]
주요 수출 품목 잠정치(26.11.11 발표)
링크: https://han.gl/t2QAo
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https://t.me/meritz_fnb | 1 478 |
| 18 |  * 반도체 11월 1-20일 수출
- DRAM 수출 단가 사상 최고치 경신. 구조적인 상승세 내년까지 지속
- 4Q26 빗그로스 성장은 초과수요 속 판가 인상과함께 빠르게 흡수되는 중
- 당사가 금일 발간한 [2027 반도체 연간전망 - Prolonged Upcycle]에서 밝힌바와 같이, 내년 반도체 공급부족은 '끄떡없이' 발생
- 역사점 저점 밸류에이션에 도달한 현 주가의 폭발적이며 탄력적 복원을 예상 | 1 |
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| 20 | 📮[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]
▶ 2026년 11월 반도체 수출입통계 잠정치 발표 (~11.10)
(MoM 증감률은 1~10일 기준)
1) 메모리
- 수출 금액: 112억 590만 달러
(+455.0% YoY, +30.7% MoM)
- 수출 단가: 89,286달러/kg
(+263.8% YoY, +11.9% MoM)
2) DRAM
- 수출 금액: 66억 6,531만 달러
(+545.3% YoY, +26.8% MoM)
- 수출 단가: 93,578달러/kg
(+278.0% YoY, +18.0% MoM)
3) Flash 메모리
- 수출 금액: 9억 73만 달러
(+243.4% YoY, +10.9% MoM)
- 수출 단가: 104,210달러/kg
(+335.9% YoY, -3.9% MoM)
4) MCP
- 수출 금액: 31억 5,609만 달러
(+457.2% YoY, +43.4% MoM)
- 수출 단가: 96,560달러/kg
(+293.1% YoY, +18.0% MoM)
5) DRAM 모듈
- 수출 금액: 35억 2,042만 달러
(+874.2% YoY, +97.9% MoM)
- 수출 단가: 52,799달러/kg
(+486.6% YoY, +20.1% MoM)
(자료: TRASS)
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