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✅ 엔비디아 1Q24 Preview : Hopper → Blackwell, 제품전환기의 에어포켓 우려 체크 : https://naver.me/GnvEmDGR - 미리 보는 엔비디아 1Q24 실적발표 Preview 자료입니다. 엔비디아는 지난 3월 GTC 2024를 통해 AI Boom을 훨씬 가속화할 수 있는 블랙웰을 발표했습니다. 너무 좋은 제품이기에 이제 시장은 에어포켓을 우려합니다. - 너무 잘 설계된 나머지 에어포켓을 우려하게 만든 블랙웰과 GB200 NVL72, 주요 애널리스트의 추정치를 살펴보고 최근 엔비디아를 둘러싼 수요와 공급에 대해서 한 번에 감을 잡으실 수 있도록 준비했습니다. - AI 기업 중 유일하게 EPS가 주가 상승을 견인하고 있는 엔비디아, 조만간 다가올 실적발표를 앞두고 ⓐ하반기 에어포켓 체크 ⓑ업사이드를 위해 살펴봐야 할 점 ⓒ실적발표 이후에 중요한 이벤트를 정리했습니다. 🐾 이전 글 - 엔비디아 - 엔비디아 펀더멘탈 체크 : 슈퍼마이크로발 -10% 하락 점검 - 엔비디아 펀더멘탈 체크 : AI Boom 태풍의 눈, 더 강력해진 해자 - 업계 전문가 인터뷰 : 엔비디아 CUDA, 이론과 실제는 다르다 - 엔비디아 CEO 젠슨황 인터뷰 : 실제로는 추론시장이 더 자신있다

Smart Grid (JPM) 중국, 한국, 대만 관련 회사들과의 컨콜 결과 요약본 (1) 기업들은 변압기 수요에 대해 낙관적이며, 변압기 공급 부족이 최소 3~5년 동안 지속될 것으로 보고 있음 심지어 한 기업은 5~10년 동안 강세가 지속될 것으로 예상하며 변압기 제조 공장을 처음부터 건설하여 안정적인 생산량을 생산하는데 3년 정도 걸릴 수 있다고 응답 (2) 아시아 변압기 제조업체는 북미, 유럽 시장의 변압기 공급 부족으로 인한 혜택을 받고 있으며, 리드 타임이 짧고 원자재가 풍부하다는 점에서 두각을 나타내고 있음 미국의 변압기 PPI는 2021년 이후 60% 이상 급등했지만, 기업들은 ASP 상승이 지속 가능하다고 보고 있음 (3) 관세가 부과되고 있지만, 한국 기업의 ASP가 이미 미국 기업과 비슷하기 때문에 관세에 대해 크게 걱정하지 않는 것으로 보임 반면 일부 중국 제조업체는 지정학적 우려로 인해 미국 진출에 신중을 기하고 있는 것으로 파악 (4) 변압기 외에도 배전 변압기, 개폐기, 고압 차단기 등 다른 전기 장비에 대한 수요도 강세를 보이고 있음 전반적으로 구조적 성장 기회를 고려할 때 이 섹터에 대한 긍정적인 시각을 재확인할 수 있음

최근 AWS CEO 교체는 AI 주도권 강화를 원하는 제프 베조스의 입김 반영된 조치 (자료: BI) - 제프 베조스는 최근 아마존 S팀에 AWS의 AI 주도권을 강화하라는 내용의 메일을 보내 AWS CEO 아담 셀립스키를 해고 - 오픈AI, 마이크로소프트, 구글에 비해 AWS가 AI 경쟁력이 부족하며 더 많은 AI 기업들이 AWS를 사용하도록 해야 한다고 말함

AWS, 유럽 소버린 클라우드에 $8.5B 투자(~'40) (자료: AWS) - NVDA 컨콜 내용처럼 Sovereign AI에 대한 상당한 규모의 파이프라인이 존재함을 계속해서 확인하는 중. 25년 말 독일 브란덴부르크 주에 첫 번째 소버린 AWS 리전 출시 예정 - AWS European Sovereign Cloud는 유럽 자체적으로 굴러가는 새로운 독립 클라우드가 될 것. 기존 AWS 리전과 독립적으로 운영되지만 AWS UI/UX를 그대로 이용하는 게 핵심

🇺🇸 5/17 빅테크 및 섹터체크 - 코멘트 : 전일 3대 인덱스 모두 All-time High 경신한 이후 하루 쉬어간 모습 - 주간 이벤트 : 없음

🇺🇸 5/17 미국시장리뷰 👨‍💻 → 월마트 강세 외에는 전일 큰 상승 이후 쉬어갔던 장 주요 지수 : 다우 > S&P > 나스닥 > 러셀 - 상승종목비율 : 84%, 85% 🟡 (🟢🟡🔴) 섹터 - 📈강세 : 필수소비 - 📉약세 : 적자성장주, 원자재, 산업재, 임의소비 종목 - 📈강세 : 코인, 원자력, AI HW, HBM, GLP-1 - 📉약세 : 적자성장주, 전기차/신재생, 방산, 항공 📩 메이저 뉴스 - 빅테크 - AAPL(+0.1%), MSFT(-0.5%), GOOGL(+1.0%), AMZN(-1.3%), META(-1.7%) : 구글 I/O 이후 연일 강세. 구글이 검색을 바꾼다는 것은 매출비중상 역대 가장 대규모 AI 전환이 될 예정. 구글 매출 중 57%를 차지하는 분야(연매출 $180B)를 바꾸는 것이기 때문. 메타의 전사 연매출이 $135B이니 1.3배 더 큰 틀의 전환 - AI HW - NVDA(-0.3%), AVGO(-1.7%), ANET(-1.8%), AMD(+2%), INTC(+2%), MRVL(+4%), VRT(-7%), SMCI(-5%) : 별다른 뉴스는 없이 전일 AI HW 랠리 이후 잠시 식히는 과정. MS Cobalt 및 MI300X를 다음주부터 서비스할 예정. MRVL/AMD 강세이유. Wolfe Research가 Top Pick으로 NVDA에서 AMD를 꼽음. 내용은 큰 의미없었음. NVDA가 많이 올랐기에 전술적 교체가 주 내용 - 태양광 AD/CVD - ENPH(+1%), FSLR(+1%), RUN(+1%) : 바이든 정부는 예정대로 6월 6일 유예없이 시행될 것임을 공표. 미국 내 태양광 패널 수입의 75~80%가 동남아를 통해 우회 중인 상황. ⓐIRA Domestic Contents 자격이 되느냐 안 되느냐가 압도적인 핵심이나 ⓑ패널수입 금지에 따라 전체적인 단가가 올라가는 효과로 2H24 약간의 모듈판가 상승 예상 ⓒ이와 별개로 180일 이내에 중국 태양광 모듈재고를 모두 깔아야 하기 때문에 하반기 미국 유틸리티 설치량이 꽤 늘어날 수도 있음 - 비만치료제 - NVO(-1%), LLY(-2%) : AI HW와 마찬가지로 약간의 하락. 그래도 52W High 내 -4% 범위 - 월마트 - WMT(+7%), TGT(+2%) : 판매제품의 구색 수, 쇼핑경험(리모델링), 20년 만의 PB(Better Goods), 당일배송 서비스의 장점 - 적자성장주 - ARKK(-2%) : 꾸준히 하락 추세 유지

[미 바이든 정부, 중국 태양광 견제 위한 추가 규제 발표] <미래에셋증권 이진호, 김태형> 1. Section 201(a.k.a. 세이프가드)의 양면형(Bi-facial) 모듈 관세 제외 조항 삭제 발표 - 양면형 모듈에 대한 관세 제외 조항은 2019년 트럼프 정부 때 처음 도입 - 이 조항의 존재로 인해 현재 미국 모듈 수입의 대부분이 양면형 - 예외 조항 삭제 이후, 기존 계약을 체결한 업체는 90일 이내 수출 가능(계약 증명 필요) 2. 동남아 관세 면제 기간 종료(~24/6/6) - 반덤핑/상계관세를 회피한 동남아시아 생산업체는 해당 관세 재적용 예정 - 관세 면제된 패널은 180일 이내 설치 필수 - 미 관세청(CBP), 향후 설치 모듈에 대한 사용증명서 제출 요구할 예정 3. 수입 급증 및 공급 과잉 모니터링 - 미국 태양광 시장 과포화를 피하기 위해 수입 패턴 모니터링 및 불공정 관행 조치 예정 4. IRA 미국산 태양광 보너스 세제혜택 세부사항 - IRA 조항 중 미국산 비중이 일정부분 이상이면, Domestic Content Adder로 추가 세액공제 10%의 혜택이 있음 - 미국산 비중의 조건에 부합하는지를 결정하는데 있어, 미 에너지부가 안전 항구(Safe Harbor)를 제공 예정 - 안전 항구는 에너지 부가 제공하는 기본 비용 비율을 활용 가능하게 하는 조항 - 따라서 복잡한 계산 없이 정부가 제공하는 표준 비율을 사용해 절차를 단순화하고 불확실성을 축소 5. 태양광 웨이퍼 및 셀 제조 지원 - 미 에너지부, 태양광 공급망 R&D 위해 7천만 달러(약 940억원) 이상의 투자 결정 - 선정된 18개 프로젝트는 태양광 장비, 잉곳/웨이퍼/실리콘, 박막형 태양전지 등 6. 미국 태양광 셀 수입 한도(Quota) 확대 - 기존 Section 201에 따른 관세가 면제되는 셀 수입량은 5GW - 향후 셀 수입량이 수입 한도 5GW에 다다를 경우, 셀 수입량 모니터링하여 한도를 7.5GW로 확대 고려할 것

✅ 미국주식 대가들의 포트폴리오 1Q24 13F : 10개 펀드 : https://naver.me/5v40BS9h - 1분기 대가들의 포트폴리오 체크시간입니다. 매 분기 10개 펀드의 매수매도 기록을 살펴보며 새로운 아이디어를 얻거나 개인적인 생각을 정리해보곤 합니다. - AI 플랫폼 Phase 1 최고 기업 마이크로소프트/메타 투자성공으로 일어섰던 타이거 글로벌이 1Q24부터 구글을 크게 신규편입한 것, 유일하게 엔비디아를 비중확대한 웨일락 캐피탈이 기억에 남습니다. - 운용자산규모, 평균홀딩기간, 펀드 내 Top 종목비중, 선호하는 섹터와 기업의 특성 등등 모두 다르다보니 매번 봐도 항상 새롭습니다. 개인적으로 참고하는 성장주 펀드 10개를 정리해본 시간입니다. 🐾 이전 글 - 구글 I/O 2024 : 역사상 최대의 혁신, 검색을 다시 정의하다 - 신재생 섹터체크 : 전력부족의 궁극적 해답, 그러나 울퉁불퉁한 성장 - 주간전략보고 : 투자의 생각 (5월 13일~5월 17일)