시장 이야기 by 제이슨
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이 채널의 모든 내용들은 투자의 아이디어를 제공하는 것이지 직접 매수매도 추천을 드리는것이 아닙니다. 또한 이곳에 올라오는 모든 글은 믿을만한 정보를 바탕으로 작성 되지만 그것이 완벽하고 정확한 것을 의미하는 것은 아닙니다. 따라서 이곳의 글을 바탕으로 투자하였을 경우 모든 책임은 투자가에게 있는 것입니다 문의 jasonk0402@naver.com
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El canal 시장 이야기 by 제이슨 (@bumgore) en el segmento lingüístico de Coreano es un actor destacado. Actualmente la comunidad reúne a 35 375 suscriptores, ocupando la posición 3 271 en la categoría Economía y Finanzas y el puesto 94 en la región Corea.
📊 Métricas de audiencia y dinámica
Desde su creación el невідомо, el proyecto ha mostrado un crecimiento acelerado, reuniendo a 35 375 suscriptores.
Según los últimos datos del 09 noviembre, 2026, el canal mantiene una actividad estable. En los últimos 30 días la variación de miembros fue de -3, y en las últimas 24 horas de -6, conservando un alto alcance.
- Estado de verificación: No verificado
- Tasa de interacción (ER): El promedio de interacción de la audiencia es 16.14%. Durante las primeras 24 horas tras publicar, el contenido suele obtener 12.56% de reacciones respecto al total de suscriptores.
- Alcance de las publicaciones: Cada publicación recibe en promedio 5 708 visualizaciones. En el primer día suele acumular 4 444 visualizaciones.
- Reacciones e interacción: La audiencia responde de forma activa: el promedio de reacciones por publicación es 10.
📝 Descripción y política de contenido
El autor describe el recurso como un espacio para expresar opiniones subjetivas:
“이 채널의 모든 내용들은 투자의 아이디어를 제공하는 것이지 직접 매수매도 추천을 드리는것이 아닙니다. 또한 이곳에 올라오는 모든 글은 믿을만한 정보를 바탕으로 작성 되지만 그것이 완벽하고 정확한 것을 의미하는 것은 아닙니다. 따라서 이곳의 글을 바탕으로 투자하였을 경우 모든 책임은 투자가에게 있는 것입니다
문의 jasonk0402@naver.com”
Gracias a la alta frecuencia de actualizaciones (últimos datos recibidos el 10 noviembre, 2026), el canal mantiene la vigencia y un amplio alcance. La analítica demuestra que la audiencia interactúa activamente con el contenido, lo que lo convierte en un punto de referencia dentro de la categoría Economía y Finanzas.
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| 4 | 한국콜마 3분기 리뷰 제이피모건
Overweight 유지, Dec-27 TP 18만 → 15만 원
🎯 헤드라인: 국내는 탄탄, 발목은 자회사
3Q26 영업이익 820억 원 — JPMe -15%/컨센 -11% 미스. 원인은 ① HK이노엔의 부진한 3Q(JPMe -23% 미스) ② 해외 전 공장의 적자 확대. 반면 국내 공장은 OPM 14.5%(JPMe 15.0%)로 견조 — 선케어·스킨케어가 모두 유의미하게 기여했고, 회사는 국내 사업과 선케어 성장에 자신감 유지.
📊 부문별
매출은 추정 부합 — 본사 +35% YoY, 중국 -4%, 북미 +51%, 연우 +35%, HK이노엔 보합. 선케어/스킨케어 믹스 32%/48%. 연우는 매출·이익 모두 대체로 인라인.
📅 4Q26 전망
국내는 매출 +35%+ YoY에 마진 개선 지속. 중국은 매출 보합 + 적자 지속, 북미(미국·캐나다)는 QoQ 보합 매출 + 영업적자 지속. JPM 추정 4Q 매출/영업이익 7,720억/840억 원.
⚖️ 투자 논리
해외 자회사 부진 + HK이노엔 추정 변경 반영해 2027년 OP -9% 하향. 그럼에도 OW 유지 — K-뷰티 시장 통합(consolidation) 국면에서 미국·유럽 성장 시장의 점유율 상승 브랜드들에 대한 높은 매출 익스포저, 그리고 마진 기여도 높은 선케어·스킨케어 중심 포지션이 향후 영업 레버리지로 이어진다는 판단. K-뷰티 내 최선호. TP 15만 원 = 화장품 사업 P/E 16배(코스맥스 타깃 대비 소폭 프리미엄) + HK이노엔 지분가치 5,310억(기존 6,340억에서 하향). | 3 717 |
| 5 | 미국 반도체 섹터 골드만
"데이터센터 공포 투매, 과매도 영역 진입" (SOX -31% 이후 점검)
🎯 헤드라인: 선거가 터뜨린 두 번째 긴장
반도체 섹터를 짓눌러온 두 가지 긴장
① 하이퍼스케일러·AI 랩의 캐펙스 vs FCF 펀딩갭을 어떻게 메우나
② 컨센 추정치에 걸맞은 부지·전력·셸(shell)이 제때 공급되나.
11/3 중간선거 이후 두 번째 긴장이 전면화 — 텍사스 등에서 데이터센터 건설 속도의 불확실성 급증 → SOX 최근 1주 -13%, 10/1 이후 -31%. GS 판단: 주가는 명백한 과매도 영역이며, 연말까지 상승 촉매가 드물 수 있어도 선별 종목의 리스크/리워드는 설득력 있음.
🏗 전제: AI 인프라 캐펙스 지도
GS 추정 AI 인프라 캐펙스 2027년 ~$1.3조(+60% YoY) / 2028년 ~$2.0조(+42%) — 하이퍼스케일러를 넘어 AI 랩·소버린·기업까지 포함. 전력 환산 시 AI 데이터센터 배치 2026/27/28년 약 20/35/57GW. 단가 기준점 — 엔비디아 블랙웰 ~$25bn/GW → 루빈 ~$40bn → 파인만 전환 포함 ~$45bn/GW, 브로드컴 $20-30bn/GW(FY27/28 고객 배치 10/20GW 가이드), AMD $15-20bn/GW.
💻 AI 컴퓨트: NVDA·AVGO 선호 — “2027년 이후 제로 성장을 프라이싱”
2027년 35GW 증설은 리스크가 낮아 견고한 베이스라인 — 2028년 성장 제로라는 (가능성 낮은) 시나리오에서도 NVDA/AVGO는 그 기준 12배/13배에 거래 중. AMD는 성장 매력은 크나 밸류에이션은 덜 매력적.
🛠 장비: AMAT·LRCX 선호
2028년까지 들어오는 캐파는 과거 수요 수준을 '따라잡는' 것에 불과 — 2027년 이후 캐펙스 증가가 없다는 (매우 가능성 낮은) 가정에서도 AMAT/LRCX는 2027E EPS 15배/16배로 설득력 있는 가격.
💾 메모리: 유형자산 장부가로 수렴 중 — 역사적 바닥 신호
글로벌 메모리주는 역사적으로 탠저블 북밸류 부근에서 바닥 형성 — 삼성전자·SK하이닉스가 그 레벨에 접근 중이며, 현재 총 장부가 아래로 진입. 마이크론(Neutral)도 향후 분기 강한 FCF 감안 시 리스크/리워드 개선. | 13 971 |
| 6 |  1조 3617억 📉 | 3 907 |
| 7 | 코리아 킥스타트 골드만
낙폭 44.5%, 닷컴·GFC급 드로다운의 문턱
🎯 미 중간선거 '블루 웨이브' + 데이터센터 규제 공포에 -12%
KOSPI 주간 -12% — 미 중간선거 민주당 압승과 데이터센터 규제 가능성 우려발 테크 투매가 겹침. 통신·제약·유틸리티 아웃퍼폼, 테크·기계·보험 최대 언더퍼폼. 외국인은 KOSPI 테크 중심 매도 지속. 원화는 주간 달러 대비 -1.6%(유로 -1.7%, 엔 -1.2%). 반면 12개월 선행 EPS는 +3.4% 상향(기계 최강) — 이익은 오르는데 주가만 빠지는 순수 밸류에이션 압축. Korea Equity Risk Barometer -1.2로 위험회피 영역.
📉 드로다운 체크: 역사적 위기 수준 접근
6월 고점 대비 -44.5% — 닷컴버블(-52%)·GFC(-53%)의 역사적 최대 낙폭에 근접. 단, 닷컴과 달리 현재는 밸류에이션이 더 싸고 이익의 질이 강함(미 하이퍼스케일러 주문이 뒷받침하는 반도체 수주). -50%까지 추가 하락을 배제할 순 없지만, 현 낙폭에서의 리스크/리워드는 매력적이라는 판단.
💎 밸류에이션: "시장은 이미 2027년 이익 -70% 컷을 프라이싱"
반도체 섹터 FY3 P/B 0.7배 — 역사적 최저이자 과거 반도체 사이클 바닥을 알리던 레벨. 사상 최저 선행 P/E에도 시장이 이익 전망을 못 믿는 상태라, 현 트레일링 P/B는 컨센 2027년 이익의 70% 삭감을 이미 반영한 가격.
뒤집으면 — 시장이 전망에 대한 확신을 회복하면 북밸류 증가 + 밸류에이션 회복의 조합으로 섹터가 2배(double) 갈 수 있다는 계산(과거 ROE-P/B 관계 + 컨센 유지 가정). 비메모리도 6.9배(-2.5 s.d.)로 역사적 최저 — ROE 대비 50% 이상 저평가.
🛡 레버리지 체크: 디레버리징 스트레스는 흡수 단계
정부가 강제청산 확산 방지를 위해 신용융자 담보유지비율 140% 의무를 3개월 유예. 신용융자 잔고는 6월 고점 하회, 시총 대비 0.6%. 마진콜 비율(5일 평균)은 역사적 정상 범위로 안정화. 레버리지 ETF AUM은 3월 이란전쟁 급락기 수준까지 감소, 7월 규제 이후 거래 사실상 붕괴 — 투기적 포지션이 이미 비어 있다는 방증. | 4 808 |
| 8 | LIG넥스원(LIG D&A) 3분기 리뷰 제이피모건
Overweight 유지, Dec-27 TP 100만 → 50만 원으로 반토막
🎯 헤드라인: 한 달 새 -54% 폭락 속 어닝 미스까지
3Q26 매출 JPMe -16%, 영업이익 -37% 미스 — 주범은 수출(추정 대비 -45%). M-SAM II 수출 매출이 1,000억 원(UAE 800억/사우디 200억)으로 JPMe 1,760억을 크게 하회 — 하청업체 이슈 탓이며 내년부터 따라잡는다는 회사 설명. 일회성 충당금 90억 + 고스트로보틱스 적자 100억으로 코어 OPM 8.1%(JPMe 8.5%).
주가는 최근 1개월 -54%(vs KOSPI -27%, 한화에어로 -35%) — ① 국내 수주 금지 조치 ② 방산 3Q 실적 부진 ③ 신규 수주 업데이트 부재 ④ 우선주 발행 지연이 겹친 결과.
📉 추정치: 중동 매출 시간표 전체 순연
UAE M-SAM II 2026E 매출에 5,000억 원 하방 리스크 — 2027년 캐치업 가이드. 사우디는 매출 인식 시작(기대 미달), 이라크는 2H27부터 기여 개시(연간 ~1,000억 수준 추정). UAE/사우디/이라크 가정 하향으로 2027년 매출/영업이익 -14%/-18%.
📈 반전 재료: 수주 모멘텀은 오히려 상향
CFO가 4Q 확정 목표 수출 수주 진전에 더 긍정적으로 전환 — 신규 수주 잠재 규모 6조 원+(YTD 1.1조), 중동 M-SAM II 수출 수주의 4Q 내 확정 가능성 시사. 백로그는 최대 28조 원까지 성장 가능.
💰 밸류에이션
타깃 P/E 34배 → 22배(한화에어로 대비 소폭 프리미엄 유지)로 대폭 압축 + 추정 하향 = TP 50만 원. 현 주가는 2027E EPS 14배 — 중동 수주 기회와 2H27/2028 캐파 증설발 이익 가속(추정 미반영)을 감안하면 저평가라는 판단으로 OW 유지. | 9 064 |
| 9 |  AI 컴퓨트 군비경쟁이 '금융 트레이딩업계'로 확산
Jane Street
세계 최대 마켓메이커 중 하나. ETF 유동성 공급의 최강자로, 2024-25년 연 매출 20조 원대를 찍으며 골드만 트레이딩 부문을 위협하는 수준으로 성장. 표의 $20B(클라우드 $19B + 자체 장비 $1B)는 압도적 1위 — 웬만한 하이퍼스케일러 급.
Hudson River Trading(HRT), Optiver, IMC, Susquehanna(SIG)
전통의 초단타(HFT)·옵션 마켓메이킹 명가들. SIG는 미국 옵션 시장의 큰손이자 (여담으로 TikTok 모회사 바이트댄스 초기 투자자).
XTX Markets
런던 기반, 전직 도이체방크 트레이더 알렉스 게르코가 세운 FX·주식 마켓메이커. 애초부터 '머신러닝 회사가 트레이딩을 하는 것'에 가까운 조직이라 €1B+ 데이터센터 캠퍼스(핀란드)가 상징적.
Wintermute
크립토 전문 마켓메이커. Qube Research, G-Research — 런던의 ML 기반 퀀트 헤지펀드들. DRW — 시카고의 선물·옵션·크립토 프랍 하우스. | 5 521 |
| 10 |  Sin texto... | 4 969 |
| 11 |  목요일은 Cboe 역사상 최대 풋옵션 거래량을 기록한 날
풋 계약 1,123만 건으로, 2025년 4월 4일(상호관세 쇼크 당시)의 종전 기록 1,022만 건을 경신. | 4 186 |
| 12 |  Sin texto... | 4 143 |
| 13 | The BEAT 모간스탠리 자산운용
Bonds | Equities | Alternatives | Transition
Quarterly Global Market and Asset Allocation Guide | 7 048 |
| 14 |  Sin texto... | 4 618 |
| 15 |  스테이트스트릿
🎯 핵심: "얼마를 빌리냐"만큼 "어떻게 빌리냐"가 중요해졌다
미 국채 발행이 장기물이 아닌 빌(단기국채) 쪽으로 쏠리는 중 — 지난 5년 빌 평균 입찰 규모 +166%(총 국채 잔액은 +41%), 6주·2개월·4개월물 신설 등 2023년 이후 빌 비중이 꾸준히 상승.
TBAC는 빌을 '쇼크업소버'라 부르며 MMF·가계·기업의 깊은 수요가 흡수해왔다고 설명. 뒤집어 말하면 — 장기물을 더 찍으려면 투자자에게 듀레이션 리스크의 대가(더 높은 금리)를 줘야 한다는 뜻으로, 커브 전반에서 국채 소화 능력이 균일하지 않다는 신호.
⚙️ 파급 경로: 빌 공급 → 레포 압박 → Fed 통제력
빌이 레포 대비 매력적이면 현금이 레포에서 빌로 이동 → 오버나이트 자금 공급 축소 → 레포 금리 상승. 지준이 줄어들수록 이 민감도는 커짐.
실제 2025년 말 SOFR가 FF금리를 반복 상회하는 사태가 발생했고, Fed는 12월 FOMC에서 지준이 ‘ample’ 하단에 도달했다고 판단해 지준관리매입(RMP) 개시 — 주로 빌을 매입. 명분은 통화정책 집행이지만, 재정 조달 구조가 Fed 대차대조표 규모를 좌우하는 구도 — 재정의 결과를 통화정책이 흡수해야 하는 상황.
💼 투자 시사점
국채 공급이 수익률 곡선의 레벨과 형태 모두의 핵심 변수로 부상. 장기물 수요가 충분히 보상받기 전까지는 — 방어적 단기금리 포지션 + 선별적 듀레이션 추가 선호, 과도한 고정 듀레이션 노출은 경계.
더 매력적인 진입점은 의미 있게 높은 수익률에서 나올 수 있다는 판단. | 5 584 |
| 16 |  “Postcard from China”
단스케
🎯 결론: 경제는 약하고, 제조업은 세계 최강
1년 반 만의 중국 방문 — 자부심은 남고 회복 희망은 사라짐. 주식은 작년 가을~5월 +100% 후 -30%, 국가대표팀 매수로는 부족하고 이익 전망 개선이 필요하다는 중론.
🏚 부동산·소비
회복은 '슬로우 번' — 대도시만 안정화 조짐, 하위도시는 요원. 집값 하락에 가계는 저축·대출상환 올인(초과저축 5-10조 달러) → 사실상 밸런스시트 침체. 지방정부도 투자 대신 부채 상환 — 올해 재정은 사실상 긴축. 젊은층은 "사느니 빌린다"로 전환. 센티먼트 반전 시 강한 소비 회복 가능하나 수년 뒤 얘기.
🤖 기술: K자형의 위쪽 다리
칩·로봇·배터리 등에서 계속 강해지는 중. AI는 오픈소스+도입 중심 — 제조 우위에 AI를 얹어 도입 경쟁에서 이긴다는 계산. 혁신이 서방→중국으로 이동, 동남아 생산을 중국으로 되돌리는 '역 차이나+1'까지 등장 — "중국에 없으면 진다"는 게 MNC 공통 인식.
⚠️ 기타
인볼루션(과잉공급·마진 바닥 경쟁)은 지속 — 단 베이징이 EV부터 강제 통폐합에 나설 거란 관측. 연 1,200만 대졸자의 취업난, 결혼·출산 급감. 대EU 흑자 확대의 진짜 원인은 수출 가속이 아니라 EU로부터의 수입 5년째 감소. 성장 목표(4.5-5%)는 수출 쿠션으로 달성, 내년 부양 재확대 전망. | 4 650 |
| 17 |  헤지펀드 10월 수익률 | 5 952 |
| 18 | ■ 오늘스케줄 - 11월 06일 금요일
CJ CGV 실적발표
KG이니시스 실적발표
LIG디펜스앤에어로스페이스 실적발표
SK네트웍스 실적발표
강원랜드 실적발표
금호석유화학 실적발표
롯데쇼핑 실적발표
롯데케미칼 실적발표
삼양식품 실적발표
신성이엔지 실적발표
씨에스윈드 실적발표
씨젠 실적발표
코웨이 실적발표
웹젠 실적발표
인터로조 실적발표
잉글우드랩 실적발표
코스메카코리아 실적발표
파마리서치 실적발표
한국콜마 실적발표
한국타이어앤테크놀로지 실적발표
한화엔진 실적발표
현대지에프홀딩스 실적발표
李 대통령, 동티모르 대통령과 정상회담
한전기술·한전KPS·한화오션·두산에너빌리티, 서남권역 해상풍력1단지 우선협상대상자 선정 재공시 기한
엔비디아, 네이버 유상증자 대금 납입일
시프트업, '스텔라 블레이드' 닌텐도 스위치2 버전 출시
CBC그룹, 휴젤 상장폐지 보도 재공시 기한
옵토닉스 공모청약
에이엘로봇 공모청약
STX 변경상장(감자) 및 추가상장(유상증자)
인지디스플레 변경상장(주식병합)
에쎈테크 변경상장(주식병합)
CSA 코스믹 추가상장(유상증자)
아이씨티케이 추가상장(CB전환)
에이텀 추가상장(CB전환)
핑거 추가상장(주식매수선택권행사) | 4 995 |
| 19 | 카카오 골드만
매수 유지, TP 5.1만 → 4.7만 원, 업사이드 46%
🎯 헤드라인: 플랫폼은 견조, AI는 '방향 맞고 속도 느림'
3Q 연결 매출 2.1조 원(+6% YoY), 영업이익 2,400억 원(+8% YoY, -13% QoQ)으로 GS·컨센 대체로 부합. 핵심 플랫폼은 DA·커머스(추석 순풍)로 견조했지만, 콘텐츠 부진 지속 + AI 관련 적자 확대가 수익성을 압박. 콜의 핵심은 진화한 AI 전략 — 카카오톡 내 통합 AI 인터페이스 '카나나 스페이스'와 브라우저 실행+파트너 직접 연동의 하이브리드 접근. 다만 상업화 속도가 기대보다 느림 — 파일럿이 12월, 본격 사용자 확대는 2027년.
📊 부문별
플랫폼 매출 +17% YoY(1.2조) — 톡비즈 +13%, 기타 플랫폼 +21%. 특히 톡 DA +35% YoY(피드형 광고 확장 + SME 광고주 유치). 비즈니스 메시징 +7%는 4Q 두 자릿수 복귀 전망. 콘텐츠는 -6% YoY(8,520억) — 스토리 -17%, 뮤직 -10%. 순이익 1,780억(2Q 180억) — 구조조정 관련 세금·중단사업 손실 영향 소멸. 4Q는 추석 역기저(커머스) + 콘텐츠 회복 지연으로 순차적 개선 제한적이나, FY26 가이던스(매출 +10%+, OPM 10%)는 유지.
🤖 AI: 2028년 손익분기 목표 재확인, 분기 적자는 확대
AI 매출이 톡비즈 매출의 두 자릿수 % 비중 + 2028년 AI 손익분기 목표 재확인. 그러나 분기 AI 영업적자 640억 원으로 확대, 상업화 가속은 2027년부터. GS는 카나나 내 라이브 파트너 연동 등 실행 속도 개선의 증거가 아직 제한적이라 보고 단기 AI 수익화에 신중 — 리레이팅에는 소비자 AI 사용과 거래 전환의 증거가 필요하다는 입장.
💰 주주환원·분할 업데이트
1,500억 원 자사주 매입·소각 발표 — 분할 후 카카오X가 하기로 했던 3,000억 프로그램의 절반을 앞당겨 집행(긍정적이나 증분 아닌 기존 약속의 조기 이행). 카카오X/카카오AI 분할비율을 61.1%/38.8%로 수정(기존 63.5%/36.4%) — 카카오AI에 2,640억 현금 추가 배정 + 소각 반영. 분할 발효일은 재상장 심사 소요로 1개월 연기, 2027년 2월. | 4 887 |
| 20 |  1조 7176억 📉 | 5 907 |
