시장 이야기 by 제이슨
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이 채널의 모든 내용들은 투자의 아이디어를 제공하는 것이지 직접 매수매도 추천을 드리는것이 아닙니다. 또한 이곳에 올라오는 모든 글은 믿을만한 정보를 바탕으로 작성 되지만 그것이 완벽하고 정확한 것을 의미하는 것은 아닙니다. 따라서 이곳의 글을 바탕으로 투자하였을 경우 모든 책임은 투자가에게 있는 것입니다 문의 jasonk0402@naver.com
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El canal 시장 이야기 by 제이슨 (@bumgore) en el segmento lingüístico de Coreano es un actor destacado. Actualmente la comunidad reúne a 35 265 suscriptores, ocupando la posición 3 401 en la categoría Economía y Finanzas y el puesto 90 en la región Corea.
📊 Métricas de audiencia y dinámica
Desde su creación el невідомо, el proyecto ha mostrado un crecimiento acelerado, reuniendo a 35 265 suscriptores.
Según los últimos datos del 26 agosto, 2026, el canal mantiene una actividad estable. En los últimos 30 días la variación de miembros fue de 296, y en las últimas 24 horas de 9, conservando un alto alcance.
- Estado de verificación: No verificado
- Tasa de interacción (ER): El promedio de interacción de la audiencia es 17.16%. Durante las primeras 24 horas tras publicar, el contenido suele obtener 14.71% de reacciones respecto al total de suscriptores.
- Alcance de las publicaciones: Cada publicación recibe en promedio 6 052 visualizaciones. En el primer día suele acumular 5 189 visualizaciones.
- Reacciones e interacción: La audiencia responde de forma activa: el promedio de reacciones por publicación es 10.
📝 Descripción y política de contenido
El autor describe el recurso como un espacio para expresar opiniones subjetivas:
“이 채널의 모든 내용들은 투자의 아이디어를 제공하는 것이지 직접 매수매도 추천을 드리는것이 아닙니다. 또한 이곳에 올라오는 모든 글은 믿을만한 정보를 바탕으로 작성 되지만 그것이 완벽하고 정확한 것을 의미하는 것은 아닙니다. 따라서 이곳의 글을 바탕으로 투자하였을 경우 모든 책임은 투자가에게 있는 것입니다
문의 jasonk0402@naver.com”
Gracias a la alta frecuencia de actualizaciones (últimos datos recibidos el 27 agosto, 2026), el canal mantiene la vigencia y un amplio alcance. La analítica demuestra que la audiencia interactúa activamente con el contenido, lo que lo convierte en un punto de referencia dentro de la categoría Economía y Finanzas.
35 265
Suscriptores
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+1367 días
+29630 días
Archivo de publicaciones
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엔비디아 실적 발표 후 목표주가(TP) 업데이트
⬆️ 상향 (15곳)
레이먼드제임스 — $352 → $515 (Strong Buy)
Melius — $400 → $420 (Buy)
Bernstein — $315 → $400 (Outperform)
Rosenblatt — $390 상향 (Buy)
Truist — $307 → $346 (Buy)
RBC — $300 → $330 (Outperform)
JP모건 — $280 → $320 (Overweight)
Stifel — $282 → $315 (Buy)
씨티 — $300 → $315 (Buy)
미즈호 — $300 → $315 (Outperform)
오펜하이머 — $265 → $315 (Outperform)
Needham — $270 → $300 (Buy)
골드만삭스 — $285 → $300 (Buy)
모간스탠리 — $288 → $300 (Overweight)
UBS — $280 → $300 (Buy)
➡️ 유지 (4곳)
Cantor Fitzgerald — $350 (Overweight)
BofA — $350 (Buy)
KeyBanc — $330 (Overweight)
Argus — $270 (Buy) 최저가
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AI 데이터센터 인프라 부채, 월가의 식욕은 꺾이고 있는가?
FT
1. 13자리 숫자의 청구서와 월가의 초대형 베팅
인공지능(AI) 혁명이 세상을 바꿀지는 몰라도, 그 대가는 13자리 숫자(조 단위 달러)의 막대한 비용을 동반하고 있습니다. 2030년까지 테크 기업들이 데이터센터 구축에 쏟아부을 것으로 예상되는 자금은 무려 7조 달러(약 9,500조 원)에 달하며, 이는 중국 전체 인구를 3년 동안 먹여 살릴 수 있는 규모입니다.
수백억 달러의 현금을 보유한 빅테크 기업들조차 이러한 인프라 건설을 감당하기 위해 대규모 '부채(Debt)'에 손을 벌리고 있습니다. 이에 따라 새로운 자산군(Asset class)을 인수하고 대출을 제공해야 하는 금융기관들은 복잡한 위험 계산에 직면했습니다. 잠재 수익이 워낙 막대하다 보니, 2026년 8월 초 블랙록(BlackRock), 블랙스톤(Blackstone), 아폴로(Apollo), KKR, 브룩필드(Brookfield), 골드만삭스(Goldman Sachs) 등 세계 최대 사모펀드와 금융사 6곳이 컨소시엄을 구성해 엔비디아(Nvidia)에 5,000억 달러 규모의 자금 조달을 제공하기도 했습니다. 블랙록의 래리 핑크 CEO는 이를 "금융 공학의 미래"라고 불렀습니다.
2. 월가가 직면한 4대 핵심 리스크
그러나 시장의 장밋빛 기대 이면에는 구조적 위험이 급격히 커지고 있습니다.
기술 수명(Longevity)의 불확실성: 데이터센터와 그 안에 장착된 고가 AI 칩이 대출 만기까지 가치를 유지할 수 있을지 불투명합니다. 크레이힐 캐피털(Crayhill Capital)의 카를로스 멘데스는 "지금의 상황은 팩스 기계 개발에 막대한 대출을 해줬는데, 바로 다음 날 누군가 이메일을 발명해 버린 꼴"이라고 지적했습니다.
지역 주민들의 거센 반발과 규제 위험: 데이터센터의 천문학적인 전력·용수 소비에 대한 대중적 반감이 극에 달하고 있습니다. 갤럽(Gallup) 여론조사에 따르면 미국인의 70%가 거주지 인근 데이터센터 건설에 반대하고 있습니다.
화이트앤케이스(White & Case)의 에릭 클라는 "개발업체가 허가증을 쥐고 있는 동안에는 대출이 가능하지만, 주민 반발로 허가가 취소되면 공사 중간에 프로젝트가 올스톱된다. 이미 돈을 넣은 대출 기관은 그때 어떻게 할 것인가?"라고 경고했습니다.
보험 시장의 인수 기피(Insurance Bottlenecks): 단일 데이터센터 건설비가 100억 달러를 가볍게 넘어서면서 보험사들의 위험 분산 한계를 시험하고 있습니다. 뮌헨재보험(Munich Re)의 최대 단일 자연재해 노출액이 85억 유로 수준인데, 데이터센터 하나가 이를 뛰어넘기 때문입니다.
하이스코스(Hiscox) 등 주요 보험사들이 대규모 담보 인수를 꺼리자, KKR과 블랙스톤 등 일부 대형 대출기관은 '보험 부족'을 이유로 데이터센터 채권 투자를 거절하기 시작했습니다. 메타(Meta)가 텍사스주 엘패소에 짓는 140억 달러 규모의 데이터센터조차 극히 일부만 보험에 가입되어 있어 재난 시 막대한 손실에 노출되어 있습니다.
1873년 철도 버블의 기시감: 컬럼비아 경영대학원의 스타인 반 니우베르뷔르 교수는 AI 인프라 구축이 미국 GDP의 약 2.8%를 차지해 19세기 철도 붐을 넘어섰다고 분석합니다. 1873년 철도 버블 연구로 퓰리처상을 수상한 리아콰트 아하메드는 "모두가 철도 사업에 뛰어들기로 결심했지만, 다른 모든 테크 기업들도 완전히 똑같은 짓을 하고 있다는 사실을 계산에 넣지 않고 있다"고 꼬집었습니다.
3. 꺾이기 시작한 투자 수요와 차환(Refinancing) 금리 급등
이러한 불안감은 신규 채권 발행 시장에서 즉각적인 수요 둔화로 나타나고 있습니다.
지난 4월, 마이크로소프트의 장기 계약을 앞세워 46억 달러 규모의 채권을 발행했던 QTS 데이터센터는 당시 발행액의 3배가 넘는 주문을 모았습니다.
그러나 투자자들은 초기 임대 계약 종료 전까지 채무가 전액 상환되지 않으며, 향후 AI 연산 수요가 감소할 경우 데이터센터의 자산 가치가 폭락할 수 있다는 사실을 뒤늦게 깨달았습니다.
그 결과, 8월에 발행된 QTS의 신규 채권 금리는 지난 4월의 5.7%에서 7.2% 이상으로 급등했습니다. PGIM 크레디트의 에드윈 윌체스는 "시장이 마이크로소프트 이름만 보고 세부 계약 조건을 너무 안일하게 평가했다가 뒤늦게 위험을 재평가(Repricing)하기 시작했다"고 말했습니다.
크레디트사이츠(CreditSights)의 앤디 드브리스는 2029년 이후 AI 연산 공급이 수요를 초과하게 될 것이며, 이 거대한 인프라 거품이 꺼질 경우 월가를 넘어 실물 경제와 일반 가정의 전기요금 인상으로 전이될 것이라고 경고했습니다
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■ 오늘스케줄 - 08월 27일 목요일
한국 금융위 기준금리 결정
대외경제관계장관회의
2분기 가계동향조사 결과
9월 국고채 발행계획
삼성전자, '삼성 갤럭시 이벤트' 개최
한국국제가구 및 인테리어산업대전(코펀)
잭슨홀 미팅 시작(현지시간~29일)
SK하이닉스, 美 인디애나주 반도체 팹 착공식(현지시간)
스카이랩스 공모청약
플레이그램 상호변경(MDS스피어)
조아제약 변경상장(주식병합)
한국캐피탈 변경상장(주식병합)
파루 변경상장(주식병합)
우듬지팜 변경상장(주식병합)
국영지앤엠 변경상장(주식병합)
케이바이오랩스 거래정지(주식병합)
에이피알 보호예수 해제
푸드나무 보호예수 해제
美 갭(GAP) 실적발표(현지시간)
美 베스트바이 실적발표(현지시간)
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엔비디아 골드만
Buy TP $285
🎯 헤드라인: 견조한 분기 + 컨센서스 상회 가이던스
하이퍼스케일러들의 최근 capex 상향으로 기대치가 이미 높아진 상태였던 만큼, 주가는 당분간 박스권 예상.
컨퍼런스콜 관전 포인트: ① 누적 1조 달러 데이터센터 매출 목표의 업사이드 가능성 ② 기발표된 5,000억 달러 파트너 파이낸싱 플랫폼의 구조 상세 ③ 2H26/2027 총마진 추이 ④ 에이전틱 AI發 CPU 전용 랙의 트랙션.
📊 2분기 실적: 전 항목 컨센서스 상회
매출 $96.2bn (GS $93.1bn, 컨센서스 $92.4bn 상회). 총마진 75.0%(GS 부합, 컨센 74.8% 소폭 상회), 영업마진 66.5%, EPS $2.22 (GS $2.12, 컨센 $2.09 상회). 데이터센터 매출 $89.0bn (컨센 $85.9bn 상회), 엣지컴퓨팅 $7.2bn (컨센 $6.5bn 상회). 눈에 띄는 대차대조표 항목: 재고 $31.6bn(+22% QoQ, DOI 120일로 +4일), 매출채권 $63.1bn(+55% QoQ, DSO 60일로 +14일 — 급증세 주목할 부분).
🔮 3분기 가이던스: 매출은 상회, 마진은 소폭 하회
매출 가이던스 중간값 $108bn — 컨센서스 $104.6bn 상회(GS $110.7bn에는 소폭 미달). 총마진 가이던스 74.0%는 컨센 74.8% 하회. OpEx $9.0bn, 세율 18%. 내재 EPS $2.43 — 컨센 $2.32 상회(GS $2.56 하회).
🔗 커버리지 시사점
3분기 가이던스는 AI 지출 환경이 견조함을 시사 — 브로드컴·AMD·마벨·ARM·인텔 등 디지털 반도체 커버리지에 가장 긍정적.
💰 밸류에이션·리스크
TP $285는 정상화 EPS $9.50에 P/E 30배 적용. 리스크: AI 인프라 지출 둔화, 경쟁 심화에 따른 점유율·마진 침식, 공급 제약.
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한국 원전 EPC 노트 — 미국에서 AP1000이냐 APR1400이냐: 시나리오별 수혜주
제이피모건
🎯 배경: 한미 간 원자로 선택·주도권 이견
한국의 약 2,000억 달러 대미 투자 패키지(조선 제외) 내 대형 원전 투자에서 양국 시각차 보도 — 미국은 2030년까지 AP1000 10기 착공 목표에 맞춰 자국 AP1000 설계 선호, 한국은 국내 4기 + UAE 바라카 건설·운영 실적이 있고 미 NRC 인증도 받은 한전 APR1400 선호. AP1000 주도 프레임에서는 한전 역할이 보조적으로 제한될 소지.
🅰️ 시나리오 1: AP1000 선정 — 현대건설·두산 수혜
파이낸싱 제공 대가로 한국이 EPC/콘텐츠 확대를 협상하는 구도. 현대건설이 미국 주도 컨소시엄의 핵심 시공 파트너로 최대 수혜(원자로 1기당 약 40억 달러, 2기 프로젝트당 약 80억 달러 가정) — 올 상반기 Fermi America 마타도어 프로젝트 FEED로 AP1000 경험 보유. 두산에너빌리티는 보글 3·4호기 등 AP1000 기자재 공급 트랙레코드 보유 — 보글에서는 원자로 용기·증기발생기에 국한(기당 약 2억 달러)됐지만 이번엔 한국 측 협상으로 더 넓은 스코프 가능성. 한전기술은 APR1400 설계가 본업이라 기회 제한적.
🅱️ 시나리오 2: APR1400 선정 — 섹터 전반 수혜 확대
한전기술이 가장 명확한 승자 — 한전 주도 컨소시엄의 설계 계약자로 기당 약 5억 달러. 두산도 한전 주도 프로젝트에서 더 넓은 기자재 스코프로 기당 약 20억 달러의 의미 있는 수주. 현대건설은 시공이 국내 건설사 경쟁입찰 구조라 가시성은 낮지만 일부 수주 경로는 유효.
⚡️ 어느 쪽이든 미국 대형 원전 수요는 커진다
미국 소매 전기요금 2026년 4월 ~19센트/kWh(+7% YoY, 5년 전 대비 +37%), 데이터센터 전력 수요 가속, 미국 대형 원전의 50% 이상이 40년 초과 노후화. SMR은 규모(대형의 1/3~1/20)와 경제성이 달라 대체재가 아닌 보완재 — 양국이 미국 전력 수요를 충족하면서 한국 EPC의 의미 있는 참여를 보장하는 상호 수용 가능한 프레임에 도달할 것으로 예상. 관건은 타이밍.
💡 결론
한국 원전 EPC 긍정적 시각 유지 — 두산·현대건설·한전기술 모두 OW. 톱픽은 두산에너빌리티(대형 원전·SMR·가스터빈의 균형 포트폴리오 + 수주잔고 확대). 해외 EPC 촉매가 가시적이고 정책 리스크가 낮은 EPC를 한전(UW)보다 선호.
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Nvidia Q2 Earnings
• Revenue: $96.2B (est $92.30B)
• Adjusted EPS: $2.22
• Adjusted Gross Margin: 75.0%
• Data Center Revenue: $89.0B (est $85.86B)
• Sees Q3 Revenue: $108.0B, Plus Or Minus 2%
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카카오 골드만
Buy TP 5.1만 원
🎯 무슨 일이 있었나: 인적분할 발표
카카오가 인적분할(pro-rata spin-off) 발표: ① KakaoX — 핀테크·콘텐츠·모빌리티·투자자산을 담는 미래가치 투자회사 ② KakaoAI — 카카오톡·지도·광고·커머스·AI. 분할비율은 약 63.5% / 36.5%(별도 순자산 약 5.1조 / 2.9조 원 기준). 분할기일 2027년 1월 1일, KakaoX 변경상장 및 KakaoAI 신규상장은 2027년 1월 27일 예정.
📊 회사 측 목표
KakaoX: 2030년 매출 10조 원 이상(2025년 5.6조 → CAGR 약 13%), ROE 13%. KakaoAI: 매출 6조 원 이상(2025년 2.7조), EBITDA 2조 원 이상, OPM 30% 이상, ROE 25% 이상. 신규 AI 매출은 2028년 KakaoAI 매출의 두 자릿수 비중, 2030년 1조 원 초과 목표 — 단, 에이전틱 광고·커머스는 현재 매출 기여가 사실상 제로이며 수익화는 빨라야 2027년 초 시작. 주주환원: KakaoX는 세후 자회사 배당의 30% + 투자차익(세금·자본비용 차감 후)의 최대 30% 환원, 두나무 매각 차익을 재원으로 분할 후 3년간 3,000억 원 자사주 매입·소각 계획.
📉 GS 시각: 시장 반응은 냉담
투자자들이 분할을 즉각적인 가치 해소(value-unlocking) 촉매로 보지 않는다는 방증. 인적분할 구조가 전략적 집중과 코어 플랫폼-계열사 간 자본배분 방화벽을 만들 수는 있지만, 거래 자체가 영업가치를 창출하지는 않음. GS의 기존 SOTP는 이미 코어와 비코어를 분리하고 비코어 NAV에 30% 할인을 적용 중 — 리레이팅은 분할 이후 실제 할인 축소와 더 나은 자본배분 입증에 달려 있다는 판단.
⚠️ 우려 포인트
KakaoX: 주요 자회사 다수가 이미 별도 상장돼 있어 지주회사 할인이 지속되거나 오히려 확대될 가능성. 경영진은 비상장 카카오엔터·카카오모빌리티, 미래 사업 인큐베이션, 중복상장 가능성 축소를 강조했지만 NAV 실현의 명확한 경로는 아직 부재. TPG 보유분 기반이라 해도 카카오모빌리티 ADR 추진은 모회사 주주 보호장치가 구체화되지 않는 한 계열사 별도상장 우려를 재점화할 소지.
KakaoAI: 2030년 AI 매출 1조 원 목표는 GS의 현 추정치 1,900억 원을 크게 상회 — 현재 매출 제로인 에이전틱 광고·커머스가 2027년부터 급격히 스케일해야 달성 가능. AI 사용자의 높은 인게이지먼트와 카카오톡의 맥락·인증·결제 강점은 인정하나, 체류시간 증가가 곧 수익화는 아님 — 도입·전환·재사용·거래액·파트너 경제성의 증거가 선행돼야 함.
유동성 착시: KakaoX 투자재원 6.4조 중 4.1조는 자회사 보유분, KakaoAI 현금 2.3조 중 1.85조는 커머스 고객예치금 — 온전히 가용한 모회사 투자여력으로 보기 어려움.
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에이피알 제이피모건
Overweigh TP 56만 원
🎯 헤드라인: 유럽 돌파가 이익 지속성과 밸류에이션 프리미엄을 뒷받침
이번 주 주가 +15%(코스피 -5% 대비) — 메디큐브가 아마존 스킨케어 Top 100에 영국 13개·프랑스 16개·독일 11개 제품 진입(전주 10·13·5개 대비)하며 유럽 전역 사상 최고 기록. 이탈리아 23개, 스페인 18개는 특히 눈에 띄는 성과. 토너·세럼이라는 전통 강점을 넘어 바디케어·선케어 등 신규 카테고리로의 확장도 뚜렷.
💡 랭킹 상승의 3가지 시사점
① 시장당 제품 깊이가 미국 수준을 넘을 수 있음 — 미국 Top 100에서 역사적으로 관찰된 ~10개가 상한이 아님을 유럽(최대 23개)이 입증. 시장당 매출 천장과 성장 러너웨이가 기존 예상보다 높고 길다는 의미이며, 미국에서도 추가 제품 침투로 또 다른 성장 여력 시사.
② 글로벌 반복 가능성에 대한 확신 강화 — 언어·소비자 취향이 다른 유럽 다수 시장에서의 성과는 미국 플레이북이 지역을 넘어 복제 가능함을 입증.
③ 제품 단위 바이럴 → 브랜드 자산으로 진화하는 초기 증거 — 프로모션 영향이 있었겠지만, 베스트셀러 저변 확대 + 프라임데이 최다 검색 브랜드 등극은 개별 히트작을 넘어선 브랜드 수요 형성을 시사.
📈 실적 전망
2027년까지의 성장 이후에 대한 회의론이 여전하지만, 2027E에도 약 1조 원의 증분 매출 성장 전망 — 주로 유럽 매출 +78% 성장이 견인(유럽 매출: 2025년 1,130억 → 2026E 6,520억 → 2027E 1.16조 원). 업사이드: ① 아마존 랭킹 견조 시 유럽 ② 오프라인 확장·제품 깊이 개선 시 미국. 전사 매출은 2026E 3.09조(+102%) → 2027E 3.95조(+28%), 영업이익 7,750억 → 1.02조 원(OPM 25% → 26%).
💰 밸류에이션
TP 56만 원은 P/E 27배 — 글로벌 에스테틱·화장품 업계 평균 대비 20% 프리미엄. 우월한 이익 전망 + 업계 최고 ROE(26E 90%)의 자본 효율이 프리미엄을 정당화. 2014~15년 리레이팅기 아모레퍼시픽이 40~45배에 거래된 역사적 비교 대비로도 합리적 수준. 현재 26E/27E P/E 28배/21배, 25A~27E EPS CAGR 68%.
⚠️ 리스크
홈뷰티 디바이스 경쟁 심화, 온라인 플랫폼 리더십 약화.
