Endi mavjud! Telegram Tadqiqoti 2025 — yilning asosiy insaytlari 
시장 이야기 by 제이슨
Kanalga Telegram’da o‘tish
이 채널의 모든 내용들은 투자의 아이디어를 제공하는 것이지 직접 매수매도 추천을 드리는것이 아닙니다. 또한 이곳에 올라오는 모든 글은 믿을만한 정보를 바탕으로 작성 되지만 그것이 완벽하고 정확한 것을 의미하는 것은 아닙니다. 따라서 이곳의 글을 바탕으로 투자하였을 경우 모든 책임은 투자가에게 있는 것입니다 문의 jasonk0402@naver.com
Ko'proq ko'rsatish📈 Telegram kanali 시장 이야기 by 제이슨 analitikasi
시장 이야기 by 제이슨 (@bumgore) Koreys til segmentidagi kanali faol ishtirokchi. Hozirda hamjamiyat 34 621 obunachidan iborat bo'lib, Iqtisodiyot & Moliya toifasida 3 459-o'rinni va Koreya mintaqasida 93-o'rinni egallagan.
📊 Auditoriya ko‘rsatkichlari va dinamika
невідомо sanasidan buyon loyiha tez o‘sib, 34 621 obunachiga ega bo‘ldi.
04 Iyul, 2026 dagi oxirgi ma’lumotlarga ko‘ra kanal barqaror faollikka ega. Oxirgi 30 kunda obunachilar soni 503 ga, so‘nggi 24 soatda esa -3 ga o‘zgardi va umumiy qamrov yuqori darajada qolmoqda.
- Tasdiqlash holati: Tasdiqlanmagan
- Jalb etish (ER): Auditoriya o‘rtacha 20.44% darajada jalb etiladi. Nashrdan keyingi dastlabki 24 soatda kontent odatda umumiy obunachilar sonining 12.60% ini tashkil etuvchi reaksiyalarni to‘playdi.
- Post qamrovi: Har bir post o‘rtacha 7 075 marta ko‘riladi; birinchi sutkada odatda 4 360 ta ko‘rish yig‘iladi.
- Reaksiyalar va o‘zaro ta’sir: Auditoriya faol: har bir postga o‘rtacha 12 ta reaksiya keladi.
📝 Tavsif va kontent siyosati
Muallif resursni shaxsiy fikrni ifoda etish maydoni sifatida ta’riflaydi:
“이 채널의 모든 내용들은 투자의 아이디어를 제공하는 것이지 직접 매수매도 추천을 드리는것이 아닙니다. 또한 이곳에 올라오는 모든 글은 믿을만한 정보를 바탕으로 작성 되지만 그것이 완벽하고 정확한 것을 의미하는 것은 아닙니다. 따라서 이곳의 글을 바탕으로 투자하였을 경우 모든 책임은 투자가에게 있는 것입니다
문의 jasonk0402@naver.com”
Yuqori yangilanish chastotasi (oxirgi ma’lumot 05 Iyul, 2026 da olingan) sababli kanal doimo dolzarb va katta qamrovli bo‘lib qoladi. Analitika auditoriya kontent bilan faol hamkorlik qilishini, uni Iqtisodiyot & Moliya toifasidagi muhim ta’sir nuqtasiga aylantirishini ko‘rsatadi.
34 621
Obunachilar
-324 soatlar
+757 kunlar
+50330 kunlar
Ma'lumot yuklanmoqda...
O'xshash kanallar
Taglar buluti
Ma'lumot yo'q
Muammo bormi? Iltimos, sahifani yangilang yoki bizning qo'llab-quvvatlash boshqaruvchimizga murojaat qiling>.
Kirish va chiqish esdaliklari
---
---
---
---
---
---
Obunachilarni jalb qilish
Iyul '26
Iyul '26
+35
8 kanalda
Iyun '26
+657
63 kanalda
Get PRO
May '26
+1 791
76 kanalda
Get PRO
Aprel '26
+395
71 kanalda
Get PRO
Mart '26
+566
91 kanalda
Get PRO
Fevral '26
+467
69 kanalda
Get PRO
Yanvar '26
+718
93 kanalda
Get PRO
Dekabr '25
+367
96 kanalda
Get PRO
Noyabr '25
+966
117 kanalda
Get PRO
Oktabr '25
+588
106 kanalda
Get PRO
Sentabr '25
+752
96 kanalda
Get PRO
Avgust '25
+532
103 kanalda
Get PRO
Iyul '25
+1 027
84 kanalda
Get PRO
Iyun '25
+573
71 kanalda
Get PRO
May '25
+207
78 kanalda
Get PRO
Aprel '25
+332
75 kanalda
Get PRO
Mart '25
+286
78 kanalda
Get PRO
Fevral '25
+361
59 kanalda
Get PRO
Yanvar '25
+610
77 kanalda
Get PRO
Dekabr '24
+775
91 kanalda
Get PRO
Noyabr '24
+719
101 kanalda
Get PRO
Oktabr '24
+654
83 kanalda
Get PRO
Sentabr '24
+906
101 kanalda
Get PRO
Avgust '24
+846
106 kanalda
Get PRO
Iyul '24
+247
124 kanalda
Get PRO
Iyun '24
+227
111 kanalda
Get PRO
May '24
+277
105 kanalda
Get PRO
Aprel '24
+634
125 kanalda
Get PRO
Mart '24
+735
131 kanalda
Get PRO
Fevral '24
+388
101 kanalda
Get PRO
Yanvar '24
+198
67 kanalda
Get PRO
Dekabr '23
+209
59 kanalda
Get PRO
Noyabr '23
+153
58 kanalda
Get PRO
Oktabr '23
+178
38 kanalda
Get PRO
Sentabr '23
+610
0 kanalda
Get PRO
Avgust '23
+252
0 kanalda
Get PRO
Iyul '23
+237
0 kanalda
Get PRO
Iyun '23
+361
0 kanalda
Get PRO
May '23
+207
0 kanalda
Get PRO
Aprel '23
+172
0 kanalda
Get PRO
Mart '23
+180
0 kanalda
Get PRO
Fevral '23
+126
0 kanalda
Get PRO
Yanvar '23
+201
0 kanalda
Get PRO
Dekabr '22
+180
0 kanalda
Get PRO
Noyabr '22
+161
0 kanalda
Get PRO
Oktabr '22
+211
0 kanalda
Get PRO
Sentabr '22
+158
0 kanalda
Get PRO
Avgust '22
+219
0 kanalda
Get PRO
Iyul '22
+189
0 kanalda
Get PRO
Iyun '22
+308
0 kanalda
Get PRO
May '22
+903
0 kanalda
Get PRO
Aprel '22
+1 313
0 kanalda
Get PRO
Mart '22
+1 255
0 kanalda
Get PRO
Fevral '22
+698
0 kanalda
Get PRO
Yanvar '22
+1 769
0 kanalda
Get PRO
Dekabr '21
+2 060
0 kanalda
Get PRO
Noyabr '21
+1 192
0 kanalda
Get PRO
Oktabr '21
+11 221
0 kanalda
| Sana | Obunachilarni jalb qilish | Esdaliklar | Kanallar | |
| 05 Iyul | +5 | |||
| 04 Iyul | +2 | |||
| 03 Iyul | +4 | |||
| 02 Iyul | +23 | |||
| 01 Iyul | +1 |
Kanal postlari
1150 (Current Consensus NTM EPS Integer) X 0.67(EPS downgrade median) X 11.4 (EPS trough) ≒ 8750
지금 시장 예상 이익이 너무 낙관적이라 33% 깎인다고 치자. 그래도 그 낮아진 이익에 과거 저점 PER 11.4배를 붙이면 코스피는 8,750 정도
GOLDMAN
| 2 | 📊 AI 일자리 종말론? 골드만삭스 🤖
핵심 질문: AI가 대규모 실업을 일으킬까? 🧐
👥 전문가 3인의 견해
🔵 조셉 브릭스 (GS): AI 전환 10년간 노동력의 9% 이상(약 1,500만 명) 이 일자리를 잃을 수 있다고 예상. 하지만 장기적으로 새 일자리가 이를 상쇄할 것으로 낙관 📈➡️📉➡️📈
🟢 닐 톰프슨 (MIT): "쓰나미가 아니라 밀물"🌊 — 능력만으로는 부족하고, 신뢰성·비용·정보접근성이 필요해 변화는 느리고 고르지 못할 것
🔴 다론 아제모을루 (MIT, 노벨경제학상): 향후 5년간은 순부정적 영향은 작을 것(2-4%) 이지만, AI가 인간을 "보완"하기보다 "대체"하는 방향에 투자가 집중되면 10-15년 후 더 큰 타격 가능 ⚠️
💼 현재까지의 데이터
전반적으로 AI 노출도와 실업률 사이 통계적으로 유의미한 관계는 아직 없음 📉➡️❓
다만 AI 대체 위험이 높은 업종(콜센터, 보험사무 등)은 고용 감소, 보완 가능성 높은 업종(교육, 판사, 건설관리 등)은 고용 증가 ↔️
🎓 신입/대졸자 영향
아직 큰 타격 없음, 하지만 AI 노출 산업에 대졸자 비중이 높아 향후 리스크 존재 📚
장기적으로는 대졸자들이 적응력이 좋아 상대적으로 안전할 것으로 전망 ✅
🏢 기업 동향 (16페이지 표)
Amazon, Meta, Salesforce, Cisco, Oracle 등 다수 기업이 AI를 이유로 정리해고 발표 ✂️ — 실제 AI 효율화인지 "AI 워싱"(핑계)인지는 불분명 🕵️
💰 시장 반응
투자자들은 아직 AI의 노동생산성 효과를 실적에 반영하지 않음 — AI 인프라(반도체 등) 관련주만 랠리 중 🚀
향후 명확한 실적 증거가 나오면 "AI 트레이드"가 인프라→생산성 수혜주로 확산될 전망
🎯 결론
"아포칼립스"는 과장 — 오히려 "밀물처럼" 점진적 변화 + 마찰적 실업 증가 예상.
정책적 재교육 지원이 중요 🛠
** 첨부파일 참조 | 2 423 |
| 3 | 📑달러 강세 속 신흥국 투자전략
블랙록
🎯 핵심 요약
BlackRock은 달러 강세가 반드시 신흥국(EM) 약세를 의미하는 시대는 끝나가고 있다고 평가했습니다. 과거에는 달러가 오르면 신흥국 자산이 일제히 부진했지만, 이제는 국가별 펀더멘털과 AI·원자재 등 구조적 성장 요인이 더 중요해지고 있다고 분석했습니다.
💵 달러는 당분간 강세 유지
미국의 금리 인상 기대와 견조한 미국 경제 덕분에 달러는 안전자산 역할을 계속할 것으로 전망했습니다. 다만 현재 달러 가치는 이미 적정 수준에 근접해 있어 추가적인 강세는 제한적일 것으로 봤습니다.
🌎 신흥국은 '선별 투자'가 핵심
달러가 강하더라도 신흥국 전체를 피할 필요는 없다고 강조했습니다. AI 투자 확대, 인프라 투자, 공급망 재편, 에너지 안보 등 장기 테마의 수혜 여부에 따라 국가별 성과 차이가 더욱 커질 것으로 전망했습니다.
특히 중남미는 AI 확산에 필요한 구리와 리튬 등 핵심 광물 수요 증가의 수혜를 받을 가능성이 높다고 평가했습니다.
📈 실적 전망도 크게 개선
MSCI 신흥국 기업들의 올해 EPS(주당순이익)는 50% 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 연초 전망치(18%)를 크게 웃도는 수준으로, 기업 실적 개선이 신흥국 주식의 중요한 투자 근거가 되고 있습니다.
💰 신흥국 채권도 매력
많은 신흥국이 이미 금리 인상 사이클을 마쳤지만 금리는 여전히 높은 수준입니다. 따라서 일부 국가의 현지통화 채권은 높은 이자수익(캐리)을 기대할 수 있는 투자처로 평가했습니다.
💡 투자 시사점
💵 달러 강세만으로 신흥국을 피할 필요는 없다.
🌎 신흥국은 국가별 차별화가 커지는 만큼 선별 투자가 중요하다.
🤖 AI, 구리, 리튬, 에너지, 인프라 관련 국가와 산업을 긍정적으로 평가했다
.
📈 특히 중남미 주식과 일부 신흥국 채권을 유망 투자 대상으로 제시했다. | 2 742 |
| 4 | 일라이 릴리의 대역전극: 어떻게 $1조 짜리 GLP-1 거인이 탄생했나
블룸버그
1. 사면초가의 위기에서 백악관의 핵심 동맹으로
2017년 데이브 릭스(Dave Ricks)가 150년 역사의 제약사 일라이 릴리의 CEO로 취임했을 당시, 미국의 제약 산업은 높은 약가로 인해 대중과 정치권의 거센 비판을 받으며 평판이 바닥을 치고 있었습니다. 릭스 CEO 역시 환자들로부터 가격 폭리를 비난하는 수많은 항의 편지를 받으며 사면초가의 위기에 직면해 있었습니다.
하지만 약 10년이 지난 2026년 현재, 일라이 릴리는 제약사 최초로 시가총액 1조 달러(약 1,300조 원) 클럽에 가입하며 전 세계에서 가장 가치 있는 헬스케어 기업으로 우뚝 섰습니다. 매일 비난을 받던 릭스는 이제 백악관의 단골 동맹이자, 비만 치료제의 의료보험(메디케어) 보장 확대를 이끌어낸 강력한 주역이 되었습니다.
2. 관료주의를 깨부순 '속도 혁신'과 노보 노디스크 추격
릭스 CEO는 제약사 특유의 느리고 보수적인 의사결정 구조를 과감히 타파하고 '속도'를 최우선 과제로 삼았습니다. 그는 임상 개발 기간을 절반으로 단축하는 프로젝트를 진두지휘하며, 장 호르몬을 모방해 식욕을 억제하는 당뇨병 치료제 '마운자로'와 비만 치료 주사제 '젭바운드'의 승인을 라이벌 기업보다 빠르게 이끌어냈습니다.
현재 릴리는 매초 7개의 젭바운드 주사제를 출하하고 있습니다. 또한, 최근 출시된 알약 형태의 비만 치료제 '파운다요'가 돌풍을 일으키고 있으며, 위 절제 수술에 버금가는 체중 감량 효과(28%)를 내는 차세대 신약 '레타트루티드'의 내년 출시를 앞두고 있어 시장 선두였던 덴마크의 노보 노디스크를 완전히 압도하는 형국입니다.
3. 공급 병목을 뚫어낸 유리병(바이알)의 묘수
젭바운드 출시 후 폭발적인 수요로 인해 전 세계적인 품귀 사태가 발생하자, 릭스 CEO는 공급 병목의 원인이었던 복잡한 '플라스틱 주사 펜' 공정 대신 환자가 직접 주사기로 약물을 흡입해 투약하는 '단회용 바이알(유리병)' 제품을 릴리다이렉트 플랫폼에 전격 출시했습니다.
이 바이알 제품은 주사 펜 가격의 절반 수준인 한 달 투약 기준 $399라는 파격적인 가격에 제공되었으며, 보험 적용을 받지 못해 값비싼 정가를 내야 했던 수백만 명의 환자들을 직거래 사이트로 끌어들이며 시장의 판도를 뒤흔들었습니다.
4. 엔비디아와의 AI 동맹과 영원한 성장을 위한 포석
릭스 CEO는 제약 산업 특유의 잔혹한 특허 만료 절벽과 '붐앤버스트(호황 뒤 폭망)' 주기를 극복하기 위해 미래 기술과 신사업에 과감히 투자하고 있습니다.
릴리는 엔비디아와 파트너십을 맺고 방대한 생물학적 데이터를 스크리닝하여 신약 후보 물질을 도출하는 10억 달러 규모의 AI 연구소와 슈퍼컴퓨터를 공개했습니다. 릭스는 릴리가 보유한 300만 개 이상의 실패한 약물 데이터가 AI 시대의 모방할 수 없는 강력한 무기가 될 것이라 확신합니다.
나아가 릴리는 올해에만 M&A(기업 인수합병)에 200억 달러를 투입하여 수면 장애 치료제 기업을 인수하는 등 비만 시장 너머의 새로운 미개척지를 선점해 가고 있습니다.
비만 치료제의 대성공을 넘어 영원한 성장을 지속하는 글로벌 dominance(지배력)를 완성하는 것, 이것이 데이브 릭스 CEO 앞에 놓인 마지막 과제입니다 | 3 053 |
| 5 | Mid-Year Themes
노던트러스트
⚔️ 1. 전쟁의 대가 — "War is Hell"
이란 전쟁으로 인한 세계 GDP 손실 1조 달러 이상 💸
미국 가계는 3월 이후 1,000억 달러 이상 전쟁 관련 비용 부담 😰
휴전에도 불구하고 공급망 회복은 오래 걸릴 전망, 걸프 국가들은 장기적 경제 타격 🛢
🏦 2. 중앙은행의 180도 전환 — "A Measured 180°"
관례상 일시적 공급충격은 무시해야 하지만, 역대급 에너지 충격으로 각국 중앙은행이 긴축 선회 📈
Fed(긴축 신호), BOE(긴축 편향 유지), ECB·BOJ(이미 인상 단행) 🏛
시장은 연초 금리 인하 기대에서 금리 인상 반영으로 급선회 🔄
다만 팬데믹 이후급 긴축 반복 가능성은 낮음 ✅
🚧 3. 관세 장벽 재건 — "Full Circle"
美 대법원이 핵심 관세 조치 위헌 판결 ⚖️
정부는 위축되지 않고 섹션 122(단기)→섹션 301(장기) 로 전환하여 관세 지속
캐나다·EU·멕시코 등 6개국: 10% 기본관세 / 기타 54개국: 약 12.5% 📊
결론: 규칙기반 질서가 아닌 "협상력이 지배하는" 거래적 세계로 회귀 🔙
🌎 4. "돈로 독트린" — 서반구 영향력 강화
파나마 운하 압박, 그린란드 위협, 베네수엘라 정권 교체 개입 🎯
쿠바 봉쇄, 카르텔 공격, 중남미 각국 개입 지속
중국 견제·러시아-우크라이나 거리두기와 함께 "지역화" 전략 뚜렷 🧭
🚀 5. AI 성장의 한계 — "Rare Air"
"나무는 하늘까지 자라지 않는다" 🌳— AI도 자연적 한계에 직면할 것
제약 요인: 에너지·물 부족 💧, 사이버보안 이슈, "AI 포퓰리즘"(노동시장 우려 기반 규제 압력) 🚨
닷컴버블과 다른 점: 현재 AI 기업들은 실제 수익성이 뒷받침됨
그러나 투자 증가세의 지속가능성엔 의문 부호 ❓
😌 6. 그럼에도 — "What, Me Worry?"
우려스러운 뉴스에도 불구하고 선진국 경제는 견고 💪
인플레이션은 주로 유가·항공료發, 타 부문 전이는 제한적
미국·유로존·영국 실업률 연초 대비 변동 없음, 일본은 오히려 하락 📉
3개월 연속 미국 고용 호조 — 지정학적 불확실성에도 위험자산 강세 지속 🐂
🎯 총평
전쟁·관세·긴축 등 우려 요인이 산적해 있지만, 실물 경제 데이터는 예상보다 견고한 회복력을 보여주고 있음 🛡 | 3 359 |
| 6 | 📑 채권 투자전략: 불확실성 속 기회를 잡는 6가지 방법
템플턴
🎯 핵심 요약
중동 전쟁으로 유가가 급등하면서 인플레이션 우려가 다시 커졌고, 이에 따라 금리 인하 기대는 약해지고 장기금리는 상승했습니다. 여기에 각국의 재정적자 확대와 국채 발행 증가, AI 인프라 투자 확대까지 겹치며 장기금리는 당분간 높은 수준을 유지할 가능성이 커졌습니다. 하지만 이러한 환경은 오히려 채권 투자자에게 새로운 기회도 제공한다고 분석합니다.
📈 왜 장기금리가 오르고 있나?
유가 상승으로 인플레이션 우려가 재점화됐고, 정부의 대규모 국채 발행과 AI 투자에 따른 장기 성장 기대가 높아지면서 투자자들은 장기채를 보유하기 위해 더 높은 금리를 요구하고 있습니다. 특히 실질금리 상승이 장기금리 상승의 핵심 원인으로 지목됩니다.
🌍 국가별 차별화가 커진다
앞으로는 국가 간 차별화가 더욱 심해질 것으로 전망합니다.
🛢 원유 수출국 > 원유 수입국
⚡️ 재생에너지 확보 국가 > 화석연료 의존 국가
🤖 AI 투자 수혜국 > AI 투자 소외국
이처럼 국가와 산업 간 격차가 커질수록 적극적인 자산 배분이 중요해진다고 강조합니다.
💡 포트폴리오 전략 6가지
1️⃣ 듀레이션을 유연하게 관리
채권을 계속 보유하되 금리가 높을 때는 만기를 늘리고, 금리가 낮아질 때는 줄이는 전략이 유리합니다. 또한 미국뿐 아니라 글로벌 채권으로 분산하는 것이 바람직합니다.
2️⃣ 금리와 신용을 균형 있게 보유
국채와 회사채를 함께 보유하면 경기 둔화와 금리 변동에 모두 대응할 수 있어 포트폴리오 안정성이 높아집니다.
3️⃣ 고품질 크레딧 선호
회사채 수익률은 여전히 매력적이지만 CCC등급 등 저신용 채권은 피하고, 우량 하이일드채와 신흥국 채권, 우량 자산유동화증권 중심의 선별 투자를 권고합니다.
4️⃣ 하이일드채 활용
하이일드채는 장기적으로 주식과 비슷한 수익률을 내면서도 변동성은 더 낮은 경우가 많아 주식 비중을 일부 대체할 수 있는 자산으로 평가했습니다.
5️⃣ 시스템(퀀트) 투자 활용
시장 변동성이 커질수록 종목 선택이 중요해지므로 정량적 분석을 활용한 액티브 채권 전략이 초과수익(알파)을 창출할 가능성이 높다고 봤습니다.
6️⃣ 인플레이션 대비 강화
향후 인플레이션이 다시 상승할 가능성에 대비해 물가연동채권 등 인플레이션 방어 자산의 비중을 늘리는 것이 필요하다고 조언했습니다.
📌 투자 시사점
📈 고금리 장기화는 채권 투자 매력을 높이는 환경입니다.
🌎 국가·산업별 차별화가 커지는 만큼 글로벌 분산투자가 더욱 중요합니다.
💵 우량 회사채와 하이일드채, 신흥국 채권은 여전히 매력적인 이자수익을 제공합니다.
⚠️ 인플레이션과 지정학적 리스크가 지속될 가능성이 있어 유동성과 분산투자를 유지하는 것이 핵심 전략입니다. | 3 220 |
| 7 | 🏦 미국 금융 컨퍼런스 모간스탠리
AI·자본배분·소비 회복력이 바꾸는 금융
💡 핵심 메시지
미국 금융 시스템은 여전히 견고 — 안정적 신용·튼튼한 재무상태·자본시장 활동 개선. 다만 AI 인프라 투자와 사모대출(private credit)이 산업 지형을 재편 중 🔄
🛒 ① 소비자금융: 견고하지만 양극화
미국 소비자 회복력이 반복 테마 — 신용 성과 안정, 노동시장 견조, 소득 증가 지속
여행·외식·엔터 등 재량소비 카테고리 특히 강세 ✈️🍽
손실률·연체율이 역사적 저점 → 금융사들이 성장 자산에 자본 배분할 자신감 확보
⚠️ 단, 균등하지 않은 강세
소득 계층 간 격차 심화 — 저소득층이 인플레(특히 유가)에 더 취약
신용카드는 프리미엄·부유층 세그먼트에 집중 (강한 신용 프로필 + 차별화 수요)
🤖 ② AI와 거래의 신뢰
AI가 고객 서비스 효율·마케팅 개인화·SW 개발 생산성 개선
온라인 커머스: 대화형 검색으로 상품 탐색 마찰 감소
BUT 금융 거래 실행에는 채택 제한적 — 소비자는 거래 실행 위임에 신중
신뢰·보안·통제가 결제 분야 AI의 핵심 제약 → 사기 방지·구매 보호를 AI 거래로 확장 시작
💰 ③ AI 인프라와 사모대출 (핵심 축)
대체자산운용사의 중심 테마 = AI 연계 투자 기회의 규모 🚀
다년간의 자본 사이클: 데이터센터 + 전력·에너지 + 차세대 컴퓨팅
많은 기업이 자체 재무상태로 대규모 AI 투자 감당 불가 → 지분투자·사모대출·구조화금융 제공
사모대출이 자금조달의 핵심 역할 부상
기관 관심이 글로벌 성장 견인 (투자등급 세그먼트 포함)
중개자 축소로 투자자엔 높은 수익, 차입자엔 자본 제공 → 시장점유율 지속 확대 전망
💬 Eric Hopp: 자산운용사 전반에서 대체투자 배분 증가는 구조적(secular) 트렌드 — 인프라(디지털 연결·데이터·전력·부동산)가 AI 전환 메가트렌드의 핵심 테마
🏛 ④ 은행의 진화하는 비즈니스 모델
예금·고객 인게이지먼트·거래·기술 전반에서 모델 진화
탄탄한 재무상태 + 견조한 고객 활동 + 자본시장 개선 조짐
신용 관련 헤드라인에도 은행들은 잘 자본화·충당되어 대출 성장 경쟁 지속
수수료수익 견조 (자본시장 활동·주식/채권 발행 모멘텀)
💬 John Esposito: 지역은행의 키워드는 강함·지속성·이익 일관성 — NIM 확대, 강한 수수료수익, 우호적 신용환경 → ROA·ROE가 10년 평균 크게 상회
추가 포인트
고객이 디지털 도구로 현금 관리 적극화·고수익 추구 → 예금 경쟁 심화. 단, 관계·편의·상품 폭도 예금 유지에 중요 (금리만이 변수 아님)
자본시장 회복 조짐 (주식 발행 모멘텀, 투자등급 채권 강세). 단 하이일드 등 고위험은 선별적
토큰화 예금·효율적 자금이동 등 결제 인프라 혁신 탐색 (크로스보더·실시간 결제) | 3 716 |
| 8 |  Matn yo'q... | 6 961 |
| 9 | ASIAN EQUITY PERSPECTIVES
2H playbook - stick with the winners
골드만
💡 핵심 메시지
단기 이벤트에 흔들리지 않는 구조적 테마에 집중하라. 언더퍼폼 영역으로의 로테이션 유혹을 경계하고 코어 테마 유지 🧭
🔑 골드만의 선호 테마 (해당 바스켓 코드 포함)
🤖 ① AI 수혜: 인프라 공급망
메모리 슈퍼사이클이 가장 강력하지만 아직 완전히 반영 안 됨
에이전틱 AI發 컴퓨트 수요 → 2030년까지 글로벌 토큰 수요 24배 성장 전망
DRAM·NAND 공급 부족이 올해 사상 최대 → 2027년 더 심화, 2028~2030년까지 지속 전망
높은 오퍼레이팅 레버리지 → 메모리 업체 이익 급증, 하드웨어 공급망 전반 파급
바스켓: AIGC 하드웨어(GSSZAIHW), 반도체(GSSZAISM)
⚡️ ② 전력 수요 / 에너지 안보
AI 컴퓨트 수요 급증 → 발전 투자 지속 필요
이란 전쟁 에너지 쇼크 이후 에너지 안보·자급 정책이 추가 순풍
바스켓: 전력·전기(GSSZPOWE),
재생에너지(GSSZEVMT), 원자력(GSSZNUCL)
🏗 ③ 자본집약도 (Capital Intensity)
AI 파괴 우려로 자본경량·SW집약 섹터 압박 → HALO(중자산·저진부화) 주식 부각
희소하고 복제 어려운 물리적 자산(네트워크·인프라·장주기 산업자산)
AI를 넘어 방산·전력망·조선 등 전략적 CAPEX로 확장
바스켓: GS 아시아 자본집약(GSSZHALO)
🌏 ④ 지정학
미국 재산업화: 미·중 전략경쟁 → 생산(반도체)·투사(조선)·전력(발전 공급망) 3대 영역
방산: 지정학 긴장 + 전장 전술 변화 → GDP 대비 낮았던 국방비 증가
바스켓: 국방(GSSZADEF), 비핵심 방산 공급사(GSSZDEFS)
🇨🇳 ⑤ 중국 기회
역외 중국은 부진했으나 본토 A주는 양호 — STAR50 지수 YTD +51%
선호: Select AI 포트폴리오, 15차 5개년 계획, 주주환원, 중국 성장 포트폴리오
📈 ⑥ 실적 (Earnings)
실적이 여전히 수익률의 핵심 동력
이익 상향 리비전이 가장 일관된 알파 팩터 (강세 vs 약세 리비전 바스켓)
🛰 ⑦ 이머징 테마
아시아 우주경제(GSSZSPCE): 구조적 수요 + 측정 가능한 실적 + 정책 지원 + 언더포지셔닝
4개 카테고리: ① 발사·추진, ② 위성 제조·부품, ③ 지상국·다운스트림, ④ 우주급 소재·전자
추적 중: 양자컴퓨팅, 중국 바이오텍, 해양경제 | 3 535 |
| 10 | 한국항공우주 제이피모건
LAH 엔진 결함으로 2026 실적 전망 하향, 목표가 24만원→21만원. 단 KF-21/FA-50 수출 잠재력에 매수(OW) 유지 ⚠️✈️
📊 투자 개요
투자의견 비중확대(OW) 유지, 현재가 155,800원
목표가 210,000원으로 하향 (기존 24만원) → 상승여력 약 +35%
2027E P/E 30배 적용 (한화에어로·현대로템 대비 프리미엄)
2026E EPS도 3,917원에서 3,635원으로 7.2% 하향
🔻 왜 하향했나 — LAH 엔진 결함
국내 LAH(소형무장헬기) 납품이 엔진 결함으로 지연 → 2026 영업이익 추정치 13% 삭감
이 여파로 회사의 연간 매출 가이던스 5.7조원 달성이 어려울 것 → JP모건은 5.5조원으로 낮춤
여기에 원화 약세가 현지화율 낮은(60%) FA-50 프로젝트 원가를 밀어올려 마진 압박
📉 2Q26 실적 프리뷰 — 컨센 크게 하회
2분기 매출은 약 1.15조원으로 전년비 +38% 성장하지만 시장 기대보다 11% 낮고, 영업이익은 700억원으로 전년比 -17%, 컨센 대비 -34% 급감할 전망입니다.
영업이익률도 작년 2분기 10.3%에서 6.1%로 뚝 떨어집니다.
부진 원인은 ① LAH 납품 지연, ② 원화 약세 원가 부담 두 가지입니다. 사업부별로는 항공기수출(+78% YoY)이 성장을 견인하지만 국내·항공구조물이 상대적으로 부진합니다.
📋 진행 중인 수주
이집트 FA-50(약 2.8조원), 페루 FA-50(약 2조원), 말레이시아 FA-50 추가(1.4조원), 이라크 KUH(1.5조원), 그리고
인니·UAE·사우디·말레이시아 KF-21 수주가 진행 중입니다. 파이프라인엔 필리핀·폴란드 KF-21이 대기 중이죠.
🎯 가장 임박한 촉매는 UAE MOU 세부내용으로, 대부분이 KF-21 전투기와 연계될 전망입니다.
📈 실적 흐름 요약 (FYE Dec)
단기 잡음에도 중기 이익 사이클은 매우 강합니다.
매출은 2025년 3.7조원에서 2026년 5.5조원(+50%), 2027년 7.1조원(+29%)으로 급증하고, 영업이익률은 7.3%→8.4%→11.7%로 개선됩니다.
ROE도 10.5%에서 27.8%까지 상승하며, EPS는 2026·2027년 연속 +90% 이상 성장합니다. 그 결과 P/E는 81.7배 → 42.9배 → 22.5배로 빠르게 정상화됩니다. 즉 이익 급증이 높은 밸류에이션 부담을 해소하는 구조입니다.
🎯 투자 논리 & 리스크
Bull 논리: T-50/FA-50의 우수한 가성비 + 글로벌 인기 기종(F-16·F-22·F-35)과의 호환성으로 이미 6개국 수출. 이익 상향 사이클 진입에 강한 수주 파이프라인이 뒷받침. 한화에어로스페이스의
KAI 지분 인수도 주가 지지 요인. US/NATO 상호운용성 입증으로 글로벌 피어 대비 밸류 갭 축소 전망.
하방 리스크: ① 수주 지연/취소, ② 전투기 시장 경쟁 심화, ③ 보잉·에어버스 상용기 납품 회복 지연 | 3 499 |
| 11 |  Matn yo'q... | 4 565 |
| 12 |  Matn yo'q... | 4 738 |
| 13 |  2조 4914억 | 5 150 |
| 14 |  Matn yo'q... | 5 929 |
| 15 | 📈 Capital Market Outlook
메릴린치
💡 이번 호 3대 주제
거시전략 — 라틴아메리카 증시의 부활 🌎
마켓뷰 — 하반기 시나리오 재점검 (베이스·불·베어) 🐂🐻
금주의 생각 — 금리 인하에서 인상으로 (Fed 스탠스 반전) 🔄
🌎 ① 라틴아메리카 증시의 부활
2026년 국제시장의 관심은 아시아태평양 독주에 집중됐지만, 라틴아메리카도 조용히 부활 — 최근 6개월간 2008년 금융위기 고점을 처음으로 돌파 🚀
2025년 전 세계 아웃퍼폼, 올해도 S&P500 및 대부분 아시아 시장 상회 (초강세 AI 연계 시장 제외)
라틴 증시는 금속·에너지 등 원자재 가격과 높은 상관관계 (2008·2011·2018·2022 고점과 동조)
장기 지지 요인 💎
AI 데이터센터·클린에너지용 핵심광물 수혜: 칠레(구리·리튬 20%+), 멕시코(은), 브라질(흑연)
브라질 희토류(REE): 매장량 세계 2위(약 20%), 중국 대안으로 부상 → 美·유럽 투자 확대
정책 우향우: 아르헨티나(2023)· 칠레(2025)· 콜롬비아· 페루(최근) 재정건전화· 자유무역· 규제완화 → "핑크 타이드" 부분 반전
고배당: 브라질·콜롬비아 배당수익률 약 6%로 글로벌 최상위
단기 리스크 ⚠️: 유가 하락, USMCA 재검토(7/1 시작, 멕시코), 美 긴축 전환 (라틴은 아시아 대비 경상수지 취약 — 페루 제외 대부분 적자)🐂🐻
② 하반기 시나리오 재점검
결론: 베이스 유지, 불 케이스 부상, 베어 케이스 약화 → 베이스+불이 전체의 80%
🐂 불 25% ▲ 15%→25% 실적 상향 가속, 지정학 긴장 완화, AI capex 가속
⚓️ 베이스 55% 유지 견조한 펀더멘털, 두 자릿수 EPS 성장, 소비 견조
🐻 베어 15% ▼ 25%→15% 지정학 재격화 + 스태그플레이션 우려 필요
🐻❄️ 그리즐리 5% 유지 심각한 침체·신용경색 등 꼬리위험
베이스 케이스 근거: 5월 고용 서프라이즈, 실업률 4.3% 안정, BofA 카드지출 +5.1% YoY(4년래 최고), S&P500 두 자릿수 EPS 성장
베어 완화 배경: 美/이란 종전 진전 → 유가 하락, 역대 최대 IPO 무난 소화, Fed 의장 교체 순조🔄
③ 금리 인하 → 인상으로 (가장 중요한 반전)
시장 내러티브 급반전: "언제 인하?" → "인상이 다시 테이블에?"
美/이란 갈등 전엔 연말까지 2회 인하 완전 반영 → 현재는 최소 1회 인상 반영
BofA는 9·10·12월 각 25bp씩 3회 인상 전망 (기존 장기 동결 후 2027 인하에서 대폭 수정)
배경: 헤드라인 PCE 4.1% YoY (3년래 최고, 갈등 전 2.9%), 코어 PCE 3.4%
6월 FOMC: 연말 정책금리 중간값 3.4%→3.8% 상향, 18명 중 9명이 올해 1회 이상 인상 전망
새 의장 케빈 워시(Kevin Warsh) — 포워드 가이던스에 신중한 성향 🏛
역사적 시사점 📊: 지난 6번의 인상 사이클에서 초기엔 변동성 컸으나 전체 사이클 기준 연율 수익률은 6번 모두 플러스 (100% positive)
🎯 포트폴리오 결론 (CIO View)
주식 비중확대 유지, 특히 미국 주식 선호 (vs 나머지 세계) + 채권 상당 배분 유지
리인더스트리얼라이제이션·리쇼어링·로봇·바이오 등 구조적 테마가 실적·마진 상방 견인
시장 약세를 매수 기회로 활용, 분산 유지
섹터: 산업재·경기소비재·금융 비중확대 | 5 056 |
| 16 | ■ 오늘스케줄 - 07월 01일 수요일
홍콩 증시 휴장
EU, 새 철강 수입관리제도 시행
코스닥 30주년 행사
이재명 대통령, 청와대서 文 전 대통령과 오찬
중국공산당 창당 105주년 기념식 및 시진핑 연설
한국경제신문, 글로벌 방산 공급망 포럼 2026 개최
금융당국, 증시 상장유지 및 퇴출 기준 강화 시행
기후에너지환경부, 전기차 보조금 지급 기준 개편
삼성 파운드리, '세이프 포럼’ 및 ‘삼성 파운드리 포럼’ 개최
인터참/인코스메틱스 코리아
보건부, 성인 중증 원형 탈모 치료제 건강보험 급여 확대
롯데케미칼, 말레이 생산기지 매각 검토 보도에 대한 재공시 기한
한국콜마, "국내 1호 유턴기업 한국콜마 세종에 1천733억원 투자" 관련 보도에 대한 조회 공시 답변 재공시 기한
5월 온라인쇼핑동향
아이엠 상장폐지
노블엠앤비 상장폐지
프로브잇 상장폐지
바이온 상장폐지
매드업 신규 상장
레메디 공모청약
큐라티스 거래정지(감자)
메타케어 추가상장(유상증자)
네오오토 추가상장(CB전환)
유바이오로직스 추가상장(주식매수선택권행사)
지아이이노베이션 추가상장(주식매수선택권행사)
리센스메디컬 보호예수 해제
케빈 워시 美 연준 의장 연설(현지시간) | 1 |
| 17 |  Matn yo'q... | 5 658 |
| 18 |  Matn yo'q... | 4 748 |
| 19 | HD현대중공업 제이피모건
💡 한 줄 요약
2Q26 실적은 컨센서스 부합 전망, 핵심은 AI 데이터센터용 엔진 기회. 비중확대(OW) 유지, 목표가 87만원 ⚓️🤖
📊 Overweight (비중확대) 현재가616,000원 (7/1)목표가 870,000원 (Dec-26) → 상승여력 약 +41% 📈
밸류에이션 2026E 수주잔고 대비 P/B 1.1배 (KSOE 2007년 피크 약 1.0배 대비)
최근 주가1개월 -11% 조정 (KOSPI -6%) — AI DC 엔진 수주 급등 후 차익실현 📈
2Q26 실적 프리뷰 항목 JP모건 추정YoY QoQ vs 컨센
매출6.28조원+51% +6%-1%
영업이익1.02조원+117%+13%+5%
OP마진 16.3%(2Q25 11.4%)(1Q26 15.3%)—
지배순이익7,960억원+277%+3%+8%
실적 드라이버 🔑
환율(FX)이 강력한 우호 요인 — 1Q26 평균 원/달러 1,501원 (4Q25 1,467원)
믹스 개선 지속 → q-q OPM 확대 지지
조업일수 증가 → 오퍼레이팅 레버리지
⚠️ 단, 노사협상(3Q26까지 지속) 결과 주시 필요
📋 수주 업데이트
1H26 신규수주(미포 포함) 130억 달러 미만 → 연간 가이던스 145억 달러 거의 달성 🎯
상선 부문 114억 달러 확보
2Q26: 컨테이너선 8척, LNGC 2척, LPGC 21척
LNGC 평균 신조선가 2.51억 달러 (피어 대비 소폭 상회)
대기 중인 방산 수주: 에스토니아 초계함, 페루 잠수함/프리깃, 태국 프리깃, 사우디 프리깃
🎯 투자 논리 (4대 상승 동력)
방산 기회 (美 + 비美 해군) 🛡
미국 LNG 프로젝트
친환경 선박 수요 🌱
AI 데이터센터(AIDC) 관련 엔진 수주 🤖 — 새로운 수익원(new profit pool)
조선업 피크 우려(신조 계약 둔화·선가 정체)에도, HHI는 생산효율 개선 + 수주믹스 개선으로 역사적 최고 OPM 테스트 전망
💬 회사가 2Q 컨콜에서 밝혀야 할 핵심: AI DC 엔진의 ① 캐파 증설 계획 ② 시장 규모(TAM) ③ 판매 기회·마진 프로파일
⚠️ 리스크
글로벌 경기침체 → 교역량·신조 수요 위축
원자재·인건비 상승 (특히 진행 중인 노사협상)
단기 스윙 요인: 캐나다 CPSP | 8 419 |
| 20 | 🚗 한국 자동차: 현대차/기아 6월 글로벌 도매판매
골드만
6월 글로벌 도매판매: 현대차 -5.9% YoY vs 기아 +9.5% YoY — 기아의 판매 아웃퍼폼 지속.
골드만은 기아 매수(Buy), 현대차 중립(Neutral) ⚖️
📈 2분기 & 상반기(YTD) 누적
2Q26
현대차: 990,048대 (+1.4% QoQ, -7.1% YoY)
기아: 851,247대 (+9.2% QoQ, +4.5% YoY)
YTD (상반기)
현대차: 1,966,267대 (-4.9% YoY) — 내수 -10.8%로 특히 부진
기아: 1,630,988대 (+2.7% YoY) — 내수 +7.0%
🎯 2026년 가이던스 대비 진행률
회사 2026 가이던스 내수 해외 상반기 진행률
현대차+0.5% YoY-1.8%+1.0%총 47.3%
기아+6.8% YoY+3.4%+7.5%총 48.7%
두 회사 모두 상반기에 연간 목표의 약 절반(47~49%) 달성 중
🔑 왜 기아가 현대차를 앞서나?
골드만은 기아의 더 강력한 모델 파이프라인 + 적절한 파워트레인 믹스를 이유로 지목:
🇺🇸 미국: 텔루라이드 HEV(2026년 2월 출시)가 5월부터 ICE(내연기관) 버전을 추월하기 시작
🇪🇺 유럽: 가속화되는 EV 전환 수혜 — EV2부터 EV9까지 폭넓은 BEV 포트폴리오 활용
💼 투자의견 & 목표가
기아🟢 BUY 240,000원 2027~28E EPS에 P/E 9.1배 적용
현대차⚪️ Neutral 600,000원 2027~28E EPS에 P/E 11.0배 적용
💡 골드만은 **"기아가 펀더멘털 대비 밸류에이션이 여전히 매력적"**이라며 기아를 계속 최선호로 제시
⚠️ 주요 리스크
현대차 (Neutral)
상방: 원화 약세 지속, 보스턴 다이내믹스(Atlas)·자율주행 실행 호조 → 멀티플 리레이팅
하방: 비용 인플레이션, 볼륨 수요 약세, BD/자율주행 실행 지연
기아 (Buy)
하방: 석유화학 관련 원가 인플레이션, 자동차 수요 약세, BD/자율주행 실행 지연 | 4 294 |
