시장 이야기 by 제이슨

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이 채널의 모든 내용들은 투자의 아이디어를 제공하는 것이지 직접 매수매도 추천을 드리는것이 아닙니다. 또한 이곳에 올라오는 모든 글은 믿을만한 정보를 바탕으로 작성 되지만 그것이 완벽하고 정확한 것을 의미하는 것은 아닙니다. 따라서 이곳의 글을 바탕으로 투자하였을 경우 모든 책임은 투자가에게 있는 것입니다 문의 jasonk0402@naver.com

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Koreya91 Iqtisodiyot & Moliya3 440...

📈 Telegram kanali 시장 이야기 by 제이슨 analitikasi

시장 이야기 by 제이슨 (@bumgore) Koreys til segmentidagi kanali faol ishtirokchi. Hozirda hamjamiyat 34 768 obunachidan iborat bo'lib, Iqtisodiyot & Moliya toifasida 3 440-o'rinni va Koreya mintaqasida 91-o'rinni egallagan.

📊 Auditoriya ko‘rsatkichlari va dinamika

невідомо sanasidan buyon loyiha tez o‘sib, 34 768 obunachiga ega bo‘ldi.

12 Iyul, 2026 dagi oxirgi ma’lumotlarga ko‘ra kanal barqaror faollikka ega. Oxirgi 30 kunda obunachilar soni 479 ga, so‘nggi 24 soatda esa 7 ga o‘zgardi va umumiy qamrov yuqori darajada qolmoqda.

Tasdiqlash holati: Tasdiqlanmagan
Jalb etish (ER): Auditoriya o‘rtacha 17.92% darajada jalb etiladi. Nashrdan keyingi dastlabki 24 soatda kontent odatda umumiy obunachilar sonining 13.93% ini tashkil etuvchi reaksiyalarni to‘playdi.
Post qamrovi: Har bir post o‘rtacha 6 227 marta ko‘riladi; birinchi sutkada odatda 4 843 ta ko‘rish yig‘iladi.
Reaksiyalar va o‘zaro ta’sir: Auditoriya faol: har bir postga o‘rtacha 12 ta reaksiya keladi.

📝 Tavsif va kontent siyosati

Muallif resursni shaxsiy fikrni ifoda etish maydoni sifatida ta’riflaydi:
“이 채널의 모든 내용들은 투자의 아이디어를 제공하는 것이지 직접 매수매도 추천을 드리는것이 아닙니다. 또한 이곳에 올라오는 모든 글은 믿을만한 정보를 바탕으로 작성 되지만 그것이 완벽하고 정확한 것을 의미하는 것은 아닙니다. 따라서 이곳의 글을 바탕으로 투자하였을 경우 모든 책임은 투자가에게 있는 것입니다 문의 jasonk0402@naver.com”

Yuqori yangilanish chastotasi (oxirgi ma’lumot 13 Iyul, 2026 da olingan) sababli kanal doimo dolzarb va katta qamrovli bo‘lib qoladi. Analitika auditoriya kontent bilan faol hamkorlik qilishini, uni Iqtisodiyot & Moliya toifasidagi muhim ta’sir nuqtasiga aylantirishini ko‘rsatadi.

34 768

Obunachilar

+724 soatlar

+1327 kunlar

+47930 kunlar

6 227

Post ko'rishlar

~ 4 84324 soatlar

~ 5 45648 soatlar

17.92%

Muloqot nisbati

~ 5

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Kirish va chiqish esdaliklari

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Obunachilarni jalb qilish

Iyul '26

+185

35 kanalda

Iyun '26

+657

63 kanalda

Get PRO

May '26

+1 791

76 kanalda

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Aprel '26

+395

71 kanalda

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Mart '26

+566

91 kanalda

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Fevral '26

+467

69 kanalda

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Yanvar '26

+718

93 kanalda

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Dekabr '25

+367

96 kanalda

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Noyabr '25

+966

117 kanalda

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Oktabr '25

+588

106 kanalda

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Sentabr '25

+752

96 kanalda

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Avgust '25

+532

103 kanalda

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Iyul '25

+1 027

84 kanalda

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Iyun '25

+573

71 kanalda

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May '25

+207

78 kanalda

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Aprel '25

+332

75 kanalda

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Mart '25

+286

78 kanalda

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Fevral '25

+361

59 kanalda

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Yanvar '25

+610

77 kanalda

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Dekabr '24

+775

91 kanalda

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Noyabr '24

+719

101 kanalda

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Oktabr '24

+654

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Sentabr '24

+906

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Avgust '24

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Iyul '24

+247

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Iyun '24

+227

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May '24

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Aprel '24

+634

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Mart '24

+735

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Fevral '24

+388

101 kanalda

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Yanvar '24

+198

67 kanalda

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Dekabr '23

+209

59 kanalda

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Noyabr '23

+153

58 kanalda

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Oktabr '23

+178

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Sentabr '23

+610

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Avgust '23

+252

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Iyul '23

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Iyun '23

+361

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May '23

+207

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Aprel '23

+172

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Mart '23

+180

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Fevral '23

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Yanvar '23

+201

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Dekabr '22

+180

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Noyabr '22

+161

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Oktabr '22

+211

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Sentabr '22

+158

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Avgust '22

+219

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Iyul '22

+189

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Iyun '22

+308

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May '22

+903

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Aprel '22

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Mart '22

+1 255

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Fevral '22

+698

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Yanvar '22

+1 769

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Dekabr '21

+2 060

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Noyabr '21

+1 192

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Oktabr '21

+11 221

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Sana	Obunachilarni jalb qilish	Esdaliklar	Kanallar
13 Iyul	+10
12 Iyul	+8
11 Iyul	+7
10 Iyul	0
09 Iyul	+18
08 Iyul	+52
07 Iyul	+22
06 Iyul	+28
05 Iyul	+10
04 Iyul	+2
03 Iyul	+4
02 Iyul	+23
01 Iyul	+1

Kanal postlari

2	Matn yo'q...	4 225
3	No landing, no cut, no hike, no sweep, no bears, part2 BOA 플로우 쇼 하트넷 📌 최고의 "노(No)" 컨센서스 — 왜 하반기 약세론자가 없나 시장 참여자 다수가 다음 네 가지에 베팅하고 있다고 지적합니다: "노 랜딩": 경기침체 없음 "노 Fed 인상": 연준 금리인상 없음 "노 AI 캐펙스 컷": AI 설비투자 감축 없음 "노 민주당 상원 탈환": 중간선거에서 민주당의 상원 석권 없음 "노 랜딩" 논리: 하반기 경기둔화 없이 명목 호황 지속 → "채권 빼고 다 사자" 전략, "채권도 못 사고 주식도 못 판다"는 분위기 "노 Fed 인상" 논리: 중간선거 전에는 금리인상이 자산가격에 부담이 되므로 연준과 각국 중앙은행이 매파적 태도를 자제할 것이라는 기대 → 리스크 자산에 우호적 📌 최고의 하반기 역발상 트레이드 1. "랜딩" (경착륙) 다들 경기둔화 없음에 베팅하는 상황에서, 고용지표 하나만 부진해도 소외됐던 듀레이션(10년물 국채), 경기방어주(필수소비재, 매그니피센트7 - 이들을 "방어적 독점기업"으로 표현), 고배당주가 강세 전환 가능 2. "Fed 인상" 11월 전 금리인상 시 최선의 트레이드: 달러 롱, 수익률곡선 플래트너(역전 진행 중) 미국 CPI(4.2%)가 실업률(4.2%)에 근접 → 지난 100년간 극히 드문 현상(1966, 1973, 1990, 2000, 2008, 2021년에만 발생) BofA는 현재부터 연말까지 인상 18회 대 인하 9회를 전망한다고 언급 3. "AI 캐펙스 컷" 시장 기대와 정반대로 큰 서프라이즈가 될 수 있는 트레이드: 소프트웨어·매그니피센트7 롱, 필라델피아반도체지수(SOX) 숏 논리: 채권 자경단(bond vigilantes)이 AI 부채 슈퍼노바(2,080억 달러 초과)를 종식시키면서, 하이퍼스케일러들의 현금흐름이 마이너스로 전환 → 주식발행 강제 + 감원(메타 -13%, 마이크로소프트 -10%, 아마존 -9%로 명시) 통해 지출 재원 마련 4. "민주당 상원 탈환" 중간선거에서 불길한 신호: 트럼프의 인플레이션 지지율 하락 재개 공화당이 상원을 잃을 경우 수익률↓·달러↓·주가↓ 이벤트 발생 우려 노동절(Labor Day)까지 트럼프 지지율 랠리가 없다면 9월에 금(골드) 매수로 월가의 "탐욕(Greed)" 정점 헤지를 권고	4 349
4	신문을통해알게된것들 1. 아침 공복에 마시는 아메리카노 한 잔, 위 건강엔 ‘독’… 카페인이 위산 분비를 촉진해 위점막을 손상시키고 만성 위염이나 식도염 유발 가능성 높아… 기상 직후에는 스트레스 조절 호르몬인 코르티솔 분비가 최고조에 달하므로 최소 1~2시간 뒤에 마시는 것이 건강에 이롭고 가급적 정수를 마셔야… (헬스조선) 2. 스마트폰 보느라 고개 숙였더니 목에 가해지는 하중만 ‘27kg’… 정상적인 C자형 목뼈가 일자목을 거쳐 거북목으로 변형되면 디스크 압박 커져… 도수치료나 스트레칭도 중요하지만 눈높이를 맞추는 스마트폰 사용 습관이 근본적 해결책… 3번으로 계속… (동아일보) 3. 거북목 증상을 방치할 경우 두통, 어깨 결림 뿐만 아니라 손가락 저림 등 신경 마비 증상까지 동반될 수 있어… 전문가들은 50분 작업 후 반드시 10분간 가슴을 펴고 고개를 뒤로 젖히는 ‘맥켄지 운동’을 권장하며, 초기 교정이 무엇보다 중요하다고 조언… (동아일보) 4. ‘제로 슈거’ 음료, 맘 놓고 무제한 마셨다간 심혈관 질환 위험 키운다… 최근 연구에 따르면 설탕 대체 인공감미료인 ‘에리스리톨’이 혈전 형성을 촉진해 심장마비나 뇌졸중 위험을 높일 수 있다는 결과 나와… 다이어트 목적이라도 과도한 섭취는 피해야… 5번으로 계속… (중앙일보) 5. 인공감미료가 장내 미생물 생태계를 교란해 장기적으로는 오히려 혈당 조절 능력을 떨어뜨릴 수 있다는 지적도… 전문가들은 제로 음료를 맹신하기보다 궁극적으로 단맛 자체를 줄이고 물 섭취량을 늘리는 식습관 개선이 필요하다고 강조… (중앙일보) 6. 나이 들수록 줄어드는 근육량, 단순 노화 아닌 ‘질병(근감소증)’… 40대 이후부터 매년 1%씩 감소하는 근육을 방치하면 당뇨, 고지혈증 등 대사질환 위험이 최대 4배까지 증가… 유산소 운동 뿐만 아니라 스쿼트, 런지 등 하체 근력 운동 필수… 7번으로 계속… (문화일보) 7. 단백질은 한 번에 많이 먹기보다 매 끼니 20~30g씩 나누어 섭취하는 것이 체내 흡수율을 높이는 방법… 체중 1kg당 최소 1~1.2g 섭취를 권장하며, 계란·닭가슴살 외에도 두부나 대두 등 식물성 단백질을 골고루 섞어 먹어야 근육 생성에 효과적이라고… (문화일보) 8. 한국인 10명 중 9명은 ‘비타민D 결핍’… 과도한 자외선 차단제 사용과 실내 생활 증가가 주요 원인… 비타민D가 부족하면 골다공증 위험 뿐만 아니라 면역력이 떨어져 우울증이나 만성 피로에 시달리기 쉬워… 하루 15~20분간 햇볕을 쬐거나 연어, 달걀노른자 등 식품 섭취 권장… (한겨레) 9. 자기 전 스마트폰 멀리해야 하는 이유… 화면에서 나오는 청색광(블루라이트)이 수면 유도 호르몬인 ‘멜라토닌’ 분비를 억제해 깊은 잠을 방해… 불면증이 지속되면 뇌에 노폐물이 쌓여 장기적으로 치매 위험이 높아진다는 연구 결과도 있어 최소 취침 1시간 전에는 전자기기 꺼야… (경향신문) 10. 짠 음식 피했는데도 혈압 안 떨어진다면?… 범인은 숨겨진 ‘액상과당’… 탄산음료나 소스류에 많이 든 액상과당은 요산을 증식 시켜 혈관을 수축시키고 혈압을 올리는 주범… 성분표에서 원재료를 확인하고 가공식품 섭취를 줄이는 것이 고혈압 예방의 첫걸음이라고… (국민일보)	6 364
5	Matn yo'q...	6 676
6	한국 에너지 및 정유 섹터 제이피모건 📊 핵심 요약 및 투자 의견선호 순위 변경 (Pecking Order) 🔄기존 S-Oil 중심에서 SK이노베이션 > S-Oil로 최선호주를 변경합니다. S-Oil이 올해 누적으로 SK이노베이션 대비 60%나 아웃퍼폼했기 때문에 가격 메리트 측면에서 SK이노베이션을 톱픽(Top Pick)으로 제시합니다. 두 기업 모두 '비중확대(OW)' 의견은 유지합니다. 2분기 어닝 서프라이즈 전망 📈윤활유 사업의 호조로 인해 2분기 영업이익이 시장 컨센서스를 크게 상회할 것으로 예상됩니다. SK이노베이션은 컨센서스 대비 77% 높은 1.8조 원, S-Oil은 30% 높은 1.1조 원의 영업이익을 기록할 것으로 추정됩니다. 💰 주요 모멘텀 및 이슈 4.2조 원 규모 정유사 보상금 (4분기 호재) 💸정부(산업통상자원부)는 국내 정유사들의 가격 상한제에 따른 손실을 보상하기 위해 4.2조 원 규모의 정산 프로세스를 예정대로 진행 중입니다. 최근 정유사들의 가격 담합 혐의 기소 뉴스로 우려가 있었으나, 정부는 보상 절차를 그대로 추진하며 8월까지 비용 세부 내역을 제출받을 예정입니다. 이 보상금은 4분기에 긍정적인 실적 동력(Tailwind)으로 작용할 전망입니다. 윤활유(LBO Group III) 시장의 구조적 강세 🛢 중동 분열 및 갈등으로 인해 글로벌 Group III 윤활기유 공급의 약 27%를 차지하는 설비들이 타격을 입어 공급이 매우 타이트해졌습니다. 글로벌 완성차 업체들의 까다로워진 환경/연비 기준에 맞추기 위해 Group III 윤활유 수요는 구조적으로 증가하고 있으며, 세계 최초 상용화 및 광범위한 승인 포트폴리오를 가진 SK엔무브(SK이노베이션 자회사)가 큰 수혜를 볼 것입니다. SK이노베이션의 재무 안정화 🔋 배터리(SK온) 부문의 대규모 현금 유출(Cash Burn)이 중단되었으며, 자산 최적화 및 매각을 진행 중입니다. 배터리 관련 설비투자(Capex)가 정점을 찍고 크게 감소함에 따라 현금 흐름이 개선되어, 2026년 주당 배터리 배당금(DPS)을 1,000원으로 신규 전망(기존 전망치 0원)합니다	4 093
7	Korea Weekly Kickstart 골드만 핵심 헤드라인: KOSPI 8% 하락, 포워드 P/E 6.2배로 2004년 이후 최저치 기록 (삼성전자 사상 최대 실적에도 불구) 주요 내용 1. 밸류에이션 KOSPI 12개월 포워드 P/E 6.2배로 2004년 이후 최저, 2008년 금융위기 저점보다도 낮은 수준 삼성전자 포워드 P/E도 4.8배로 2000년 이후 최저치 상위 2개 종목 제외 시에도 12개월/24개월 포워드 P/E가 각각 10.1배/8.6배로 여전히 지역 내 최저 수준 KOSPI 기업의 70% 이상이 여전히 PBR 1배 미만에서 거래 중 2. 최근 셀오프 현황 KOSPI는 6월 고점 대비 약 20% 하락 RSI 지수도 2025년 4월 이후 최저 수준까지 하락 → 밸류에이션 관점에서 매력적인 리스크-리워드 구간 진입 가능성 시사 3. 섹터별 주간 성과 강세: 은행, 통신, 화학 약세: 기계, 기술(Tech), 조선 4. 수급 동향 외국인 투자자, KOSPI Tech 중심 순매도 지속 원화는 달러·엔·유로 대비 모두 강세(각각 +1.6%/+1.8%/+1.6%) Korea Equity Risk Barometer -1.0으로 여전히 리스크 회피 국면 5. 실적 전망 KOSPI 12개월 선행 EPS +1.4% 상향, 증권 섹터가 가장 큰 폭 상향, 기계 섹터는 가장 큰 폭 하향 삼성전자 2분기 잠정실적: DRAM 호조가 스마트폰 부진 상쇄 → 2026~2028년 EPS 추정치 소폭 상향(+0.2%/+3.7%/+4.4%) 6월 수출 전월비 +12.6%로 7개월 연속 증가, 2010년 초 이후 최고 증가폭 6. 투자 전략 시사점 KOSPI 12개월 목표치 12,000 유지 선호 테마: 산업재, 전력 인프라(에너지 수요·안보), 지배구조 개선, 리플레이션 트레이드, 반도체 장비(Capex) 공급망 어닝 리비전 선행지표(ERLI)는 제조업 PMI 둔화로 상향 모멘텀이 다소 완만해질 것으로 전망	18 742
8	Data center construction creates a resource shock BOA 1. 수자원 고갈 및 인프라 부족 AI의 거대한 수자원 발자국: 데이터센터 총 용수 사용량의 최대 75%는 발전 과정 및 칩 제조 등 데이터센터 외부(Off-site)에서 발생합니다. 간단한 100단어 분량의 AI 프롬프트 입력 한 번에 약 0.5리터의 물이 소비되며, 중형 데이터센터는 하루에 100만~200만 리터의 물을 소비합니다. 2030년 물 소비 전망: 2030년까지 데이터센터의 연간 물 소비량은 뉴욕시의 연간 총 물 사용량과 맞먹는 1조 2,000억 리터에 달할 것으로 예상됩니다. 인프라 투자 격차: 미국 수자원 유틸리티의 54%가 데이터센터의 수자원 수요를 자원 계획에 반영하지 못하고 있으며, AI 냉각 지원을 위한 수자원 인프라 확장에는 100억~580억 달러의 투자 격차가 존재합니다. 2. 전력 수요 폭증 및 냉각 기술의 변화 전력 수요 증가: GPU 기반 가속 서버의 전력 수요는 AI 추론(Inference) 워크로드의 증가로 인해 매년 약 30%씩 성장하고 있습니다. 2030년에는 데이터센터가 전 세계 전력 수요의 3% 이상(약 1,000 TWh)을 차지할 전망입니다. 지속 가능한 전력(Firm Power)의 필요성: 전력 시스템의 병목 현상이 단순히 '전력 총량'에서 '필요한 위치에 지속적이고 제어 가능한 전력을 공급할 수 있는가(인도 가능성)'로 이동하고 있습니다. 이에 따라 원자력 및 소형 모듈형 원자로(SMR)가 핵심 대안으로 부상하고 있습니다. 냉각 기술의 전환: 전력 밀도가 높아짐에 따라 기존의 증발식 공기 냉각에서 물 효율성이 높은 폐쇄 루프(Closed-loop) 액체 냉각, 다이렉트 투 칩(Direct-to-Chip) 냉각, 액침 냉각(Immersion Cooling) 방식으로 고도화되고 있습니다. 3. 핵심 에너지 전환 금속(Transition Metals) 수요와 지정학적 리스크 금속 수요의 증가: 데이터센터 용량이 1MW 증가할 때마다 약 60~75톤의 금속(특히 구리, 알루미늄 등)이 전력 공급 및 냉각 인프라 구축에 내재됩니다. 구리 및 알루미늄 전망: 2030년까지 AI 데이터센터는 전 세계 구리 수요의 약 2%를 차지할 것이며, 데이터센터발 알루미늄 수요는 2025년 약 330kt에서 2030년 약 695kt로 두 배 이상 증가할 것으로 예측됩니다. 지정학적 자산화: 미국은 관세(Section 232)를 통해 철강과 알루미늄 관세를 50%로 인상했고, 중국은 구리, 알루미늄, 전기강판 등의 정련 및 미드스트림 공급망을 지배하고 있습니다. 이로 인해 에너지 전환 금속이 단순한 건설 자재를 넘어 '전략적 인프라 자산'으로 재분류되고 있으며, 전 세계 어느 지역도 아직 독자적인 공급 안보를 완벽히 달성하지 못하고 있습니다.	4 149
9	HSBC EM 센티먼트 서베이 요약 📊 조사 개요: HSBC의 24차 신흥국(EM) 센티먼트 서베이...101개 기관 투자자 대상, 운용자산 4,320억 달러 규모 조사. 핵심 메시지: "신중하지만 약세는 아니다" 🔹 전반적 심리 강세(bullish) 응답 비율: 68% → 60%로 하락 3개 연속 서베이에서 약세(bearish) 응답자는 0% 순 심리(net sentiment)는 여전히 높은 60% 유지 🔹 자산군별 포지셔닝 (모두 축소) 주식: 순 오버웨이트 57% → 35% (여전히 최대 비중) EM 외환: 63% → 24%로 급감 대외채무(EXD): 48% → 22% 현지통화채권(LCD): 가장 약세, -21% → -32%로 악화 💰 현금 및 리스크 성향 현금 비중은 오히려 소폭 감소 (4.7% → 4.2%) 하지만 향후 현금 확대 의향 37% (축소 의향은 18%에 불과) → 방어적 태세 전환 리스크 선호도 점수: 6.9 → 6.1로 하락 📈 거시 전망 변화 응답자 80% 이상이 EM·DM 모두 인플레이션 상승 예상 금리 인하를 예상하는 응답자 0명 EM 56%가 향후 3개월 내 정책금리 인상 예상 ⚠️ 주요 리스크 요인 하방 리스크 1위: 달러 강세 (29%) 하방 리스크 2위: 지정학적 리스크 (28%) 상방 요인 1위: 미국 자본 이탈에 따른 재배분 (34%) 상방 요인 2위: 지정학적 긴장 완화 (31%) 🌍 지역별 선호 라틴아메리카(LatAm): 전 자산군에서 유일하게 순 긍정적 심리 아시아: 주식 선호 1위 지속 중동: 현지통화채권(LCD) 선호 중동유럽(CEE): 대외채무(EXD) 선호 📉 자산별 세부 전망 EM 주식: 67%가 추가 상승 기대, 다만 DM 대비 아웃퍼폼 기대는 78%→52%로 급감 (언더퍼폼 예상 27%) EM 외환: 순 절상 기대 42%→9%로 급락 채권: 하드커런시 채권 선호로 뚜렷하게 전환 🌱 ESG/지속가능성 투자 결정에 ESG 통합은 지속 확대 다만 넷제로 달성의 걸림돌로 '자금 부족'과 '불명확한 계획'을 여전히 주요 장애 요인으로 지적	4 360
10	Ten Investment Convictions for H2 2026 Lombard Odier [크로스에셋] 1️⃣ 신흥국(EM) 부활 — 중동 분쟁의 영향은 일시적, 매력도는 불변. 밸류에이션 매력적, 선호 시장은 한국·남아공·중국. EM 채권·통화도 강세 전망 [주식] 2️⃣ 금융주 & 선별 경기민감주 — 지정학 리스크 완화로 실적 전망이 기술주 너머로 확산. 금융주 선호(견고한 실적, 매력적 밸류에이션), 럭셔리 섹터도 주목 3️⃣ 중국 기회, 이제는 온쇼어까지 — AI 인프라·반도체 국산화 노출 확대로 온쇼어+오프쇼어 균형 배분 4️⃣ 배당 매력 선진국 우량주 — 금융·에너지·산업재·헬스케어·필수소비재·유틸리티·부동산 등 배당 재투자 전략 5️⃣ 소형주 회복 — 역사적으로 저평가된 상태, AI 생산성 향상과 M&A 증가가 촉매 [채권] 6️⃣ 고금리 국채 — 영국 국채(Gilts) 선호(BOE 2027년 금리인하 기대), 호주 국채도 매력적 7️⃣ 전환사채 — 채권 하방 방어 + 주식 상승 참여 가능, 변동성 환경에 적합 [대체투자] 8️⃣ 스위스 부동산 — 스위스프랑 투자자에게 매력적 대체 수익원 9️⃣ 헤지펀드 & 사모펀드 — 분산 효과 강화, 중형 기업 타겟 전략 선호 [통화] 🔟 저금리 통화 대비 FX — 달러는 스위스프랑·유로 대비 우위 지속 전망. 호주달러(AUD), 중국 위안(CNY), 남아공 랜드(ZAR), 브라질 헤알(BRL), 헝가리 포린트 선호	4 427
11	Matn yo'q...	4 729
12	Matn yo'q...	4 695
13	카카오 골드만 2Q26 프리뷰, 매수 유지 투자의견 요약 투자의견: BUY (매수) 유지 목표주가: ₩49,000 (변동 없음) 핵심 논지 2분기는 플랫폼 매출 모멘텀에 힘입어 전반적으로 견조할 전망입니다. 톡비즈 광고는 견조한 YoY 성장을 이어가고 있으며, 커머스는 3월 쇼핑페스타·5월 패밀리먼스 프로모션의 이연 매출 효과를 볼 것으로 예상됩니다. 다만 피코마 마케팅비 증가와 AXZ 비연결에 따른 포털비즈 기계적 영향으로 마진에 대해서는 지나치게 낙관하지 않는다는 입장입니다. 단기 핵심 화두: AI 카카오의 에이전틱 AI 서비스와 버티컬 파트너 연동이 2분기 실적 발표 이전에 출시될 것으로 예상됩니다(1분기 실적발표 시 경영진 가이던스와 일치). 관건은 로드맵의 유무가 아니라, 출시가 실질적인 가치 제안을 입증할 수 있는지입니다 — 즉 카카오톡의 대화 의도를 고빈도 액션, 파트너 서비스, 궁극적으로 거래로 연결할 수 있는지가 핵심입니다. 사업부별 동향 톡비즈: Biz Message(+25% YoY), DA(+16% YoY) 모두 견조 — 플랫폼 회복력의 핵심 동력 커머스: 프로모션 이연 매출 효과로 1분기 대비 YoY 성장 개선 예상, 화장품·식품 카테고리로 자기구매 확대 포털비즈(다음): AXZ(업스테이지 매각) 5월 완료로 비연결 → 2분기 포털비즈 매출 -40% YoY 예상 콘텐츠(피코마): 4월 10주년 마케팅비 집행했으나 유저 KPI 반응은 제한적 — 2분기 큰 업사이드 요인은 아님 뮤직: +4% YoY로 안정적 (SM 관련 기여 포함) 실적 추정치 조정 AXZ 비연결, 톡비즈 성장 모멘텀, 플랫폼/콘텐츠 최근 트렌드를 반영해 하향 조정: 매출: 2026E/27E/28E 각각 -1%/-2%/-1% 영업이익: -5%/-6%/-3% 순이익: -6%/-6%/-3% 밸류에이션 DCF (핵심사업): ₩14.6조 (WACC 10.6%, 영구성장률 2%) 자회사 NAV (30% 홀딩디스카운트 적용): ₩7.0조 합산 가치: ₩21.6조 → 주당 ₩49,000 투자 논지의 4대 축 (모니터링 포인트) 코어 플랫폼 회복: 톡비즈 성장, Biz Message 확대, 카카오톡 리뉴얼 이후 광고 재고 개선 포트폴리오 구조조정: 비핵심 자회사 손실 축소, 연결 실적 가시성 개선 AI 생태계 발전: 파트너 온보딩, 버티컬 통합 범위 (제품 출시 자체보다 중요) 유저 인게이지먼트 및 거래 전환: 카카오톡 내 검색·예약·커머스·결제 완결 여부가 다운로드 지표보다 중요 주요 하방 리스크 코어 플랫폼 회복이 예상보다 부진 (톡비즈 성장 둔화, 광고 수요 약화 등) 포트폴리오 구조조정 실행 지연 (자산 매각 지연, 자회사 손실 축소 부진 등) 에이전틱 AI 상용화가 예상보다 크게 지연 (생태계 발전 둔화, 파트너 참여 제한, 낮은 유저 채택률 등)	4 034
14	한국 원자력 EPC — 2Q 원전 수주 부진, 수주 추정치 조정 제이피모건 핵심 요약 2분기 신규 수주는 전반적으로 견조했으나 원자력 관련 수주는 부진했습니다. 원전 관련 공시는 KEPCO E&C가 KHNP로부터 수주한 소규모 유지보수 계약(330억원)이 유일했습니다. 반면 비원전 부문은 강세를 보여, 두산에너빌리티의 미국 스팀터빈 수주와 현대건설(HDEC)의 10조원 규모 신규 수주(압구정 3구역 재건축 5.6조원 포함)가 두드러졌습니다. 주요 내용 1. 2분기 수주 동향 원전: KEPCO E&C의 KHNP 원전 비상정비 계약(330억원)이 유일한 공시 비원전: 두산 2.4조원 신규 수주(미국 CCPP 스팀터빈 등), HDEC 10조원(압구정 3구역 5.6조원 등) 향후 분기에 두산이 체코 두코바니(Dukovany) 원전 건설 부분(~3조원) 수주 예상 2. 수주 추정치 재조정 (지정학적 긴장으로 1-2년 지연) 미국 원전 프로젝트 가정 시점을 2028년 → 2029년으로 후퇴 이는 한미 정부 간 의사결정(한국의 향후 10년간 대미 2,000억 달러 투자 배분/순서)에 크게 의존 2026-28E 수주잔고 추정치 하향: 두산 5-17%, KEPCO E&C 3-31%, HDEC 12-21% 투자자들의 기대는 이미 "한국·베트남 수주만 확보"라는 비관적 시나리오로 이동 (올해 원전 수주 부재는 이미 주가에 반영됨) 3. 2분기 실적: 무난할 전망 블룸버그 컨센서스에 대체로 부합할 것으로 예상, 큰 서프라이즈 없음 기존 문제 프로젝트(사우디 등 해외 프로젝트)가 완료 단계에 근접하며 추가 마진 악화 리스크 감소 종목별 투자의견 (모두 Overweight 유지) 두산에너빌리티 (Top pick )₩130,000 하향 ₩160,000 기존 가스터빈이 원전 공백 메움, SMR·원전·가스터빈 균형 노출 KEPCO E&C ₩180,000 하향 ₩260,000 기존 대형 수주는 KHNP/KEPCO 해외 수주 의존, 2027년 베트남發 재가속 기대 현대건설 ₩170,000 하향 ₩180,000 기존 비원전 수주 강세, 불가리아 Kozloduy·미국 Holtec 수주 지연 반영 KEPCO(전력공사, UW)보다 원전 EPC 3사를 선호: 1) 해외 EPC 촉매에 대한 가시성이 더 좋음 2) KEPCO 대비 정책 리스크가 상대적으로 낮음 주요 리스크 대형 원전 프로젝트 지연 가능성 SMR 고객사의 부정적 진행상황(인허가·기술 이슈) 정치적 긴장으로 인한 KEPCO-Westinghouse 분쟁 (KEPCO E&C 특유 리스크) 해외 탄화수소 프로젝트에서의 예기치 못한 손상차손 (HDEC 특유 리스크)	3 971
15	2조 4388억	5 309
16	2H26 아시아 AI 공급망 전망 골드만 관점 1: 아시아 AI 하드웨어 공급망에 대한 강세 유지 AI 서버/데이터센터向 사이클을 판단하는 두 가지 바텀업 지표 (1) 반도체/부품 공급이 수요를 초과하는 신호, (2) 고부가가치 기술에서 저비용 트렌드로의 전환 신호(기술 진화 둔화) 아직 나타나지 않음 서버(인프라) 투자를 넘어 피지컬 AI, 엣지 AI 등 엣지 디바이스 침투 확대가 다음 성장동력이 될 가능성 연초 이후 아시아 AI 공급망(하드웨어) 주가가 크게 상승했지만, AI 사이클이 여전히 크고 길다고 판단하여 2H26에도 전반적으로 강세 스탠스 유지 관점 2: 서브세그먼트 확장뿐 아니라 개별 종목 리스크-리턴 정밀 분석 필요 메모리 등 주요 서브세그먼트의 타이트한 수급이 기존 예상보다 더 장기화될 전망 MLCC 등 니치 전자부품·전자재료 밸류에이션이 1H26에 이미 상승 → 2H26에는 실리콘 웨이퍼, 아날로그/전력반도체(중국 제외)까지 수급 타이트닝이 확산될 가능성 실리콘 웨이퍼: Shin-Etsu Chemical, SUMCO 아날로그/전력반도체: Renesas Electronics, Rohm 이미 수급이 타이트해 밸류에이션이 선반영된 종목들은 개별 리스크-리턴 분석이 더욱 중요 체크포인트: 가격/ASP 상승의 수혜 정도 적시 투자를 통한 생산능력 제약 해소 능력 AI 관련 미래 이익 기여 대비 밸류에이션 저평가 여부 컨센서스에 반영되지 않은 개별 모멘텀(idiosyncratic driver) 7월 6일 Nittobo를 Neutral→Buy로 상향 — T-Glass 수급 장기화 및 가격/ASP 긍정 영향 근거 그 외 개별 리스크-리턴 기준으로 평가 중인 종목: Panasonic, Sumitomo Electric Industries, Lasertec, Ebara 관점 3: 리스크오프 대비 안전판 종목 AI 하드웨어 대표주가 어떤 이유로든 리스크오프 국면에 처할 경우를 대비, AI 디스럽션을 오히려 새로운 사업기회로 활용하는 종목에 주목할 필요 단순한 disruption 정도뿐 아니라, AI가 소프트웨어/시스템 구축(사이버 솔루션 등)에 대한 신규 수요를 창출하는 위협/기회 요인도 포함 생성형 AI 수혜 예시 종목: NRI, Baycurrent, NEC, Fujitsu, Recruit — 매도 과다 상태일 경우 투자 후보로 부각될 소지	7 520
17	📊 HSBC 2026년 중반기 투자 전망 요약 🌍 배경 중동 분쟁 지속 → 에너지 가격 상승, 인플레이션 압력, 공급망 차질 우려 ⚠️ 하지만 세계 경제는 예상보다 회복탄력적 💪 (코로나·러우전쟁 이후 다변화된 공급망 덕분) 성장의 핵심 동력: AI, 에너지, 국방 3대 엔진 🤖⚡️🛡 🎯 투자 4대 우선순위 AI 주도 미래에 투자 (반도체, 데이터센터 등) 에너지·안보 자립에 투자하는 정부 수혜주 멀티에셋 전략으로 포트폴리오 회복력 강화 (채권+금+대체투자+통화 분산) 아시아 혁신·인컴 지속 활용 (바벨 전략 유지) 📈 자산별 전망 주식: 🇺🇸 미국 비중확대(AI·에너지 수혜), 🇪🇺 유럽 비중축소(에너지 수입국 취약), 🌏 북아시아(중국·한국) 선호, 인도는 비중축소 채권: 당분간 큰 자본차익 기대는 어려움 → 쿠폰 수익(캐리) 중심, IG 선호, 일부 EM 채권 매력적 (멕시코·브라질·남아공) 통화: 달러 완만한 약세 예상, AUD 최선호, CNY·SGD·KRW도 상승여력 👍 금 🥇: 포트폴리오 안정성 위해 지속 보유 권장 헤지펀드: 아시아 롱숏, 멀티전략/멀티PM 선호 사모시장: PE는 회복세, 사모신용은 매력적 수익률 지속되나 선별 중요 부동산: 프라임 오피스·물류 강세, 고금리로 수익률 압축은 제한적 💡 5대 하이컨빅션 테마 🌏 아시아 혁신과 인컴 (데이터센터 붐, 중국 기술/제조) 🚀 파괴적 기술 (우주·항공·AI 생태계) ♻️ 기후 행동 (생물다양성·순환경제) 🤝 진화하는 사회 (다양성·웰니스 경제, 에너지 자원안보) 💰 변동성 속 다양한 수익원 (북미 재산업화, 금융주, M&A, 크레딧 선별) ✍️ 결론 단기 변동성은 불가피하지만, AI·에너지·국방 투자라는 구조적 성장동력이 강력해 "신중하지만 낙관적인" 스탠스를 유지 🧭✨ ** 첨부 파일 참조	4 760
18	AI가 산업 수익 풀에 미치는 영향 – 파트 III (스태핑 산업 사례 연구) 골드만 핵심 배경 하이퍼스케일러(AWS, MSFT, Google, Meta)의 AI 인프라 투자가 2026년 약 7,400억 달러에서 2027년 약 1조 달러로 급증하면서, 이 막대한 투자를 정당화할 만한 하류(downstream) 수익 풀 확보가 필요해졌습니다. 골드만삭스는 이를 측정 가능한 사례로 분석하기 위해 스태핑(인력파견/채용) 산업을 선택했습니다. 주요 수치 (수요 측 압박) AI로 인한 채용 수요 압축이 노출시키는 기존 수익 풀: 임시직(Temp) 스태핑: 약 100억 달러 (사무/행정, 경영·재무, IT, 헬스케어에 집중) 정규직(Perm) 채용: 약 410억 달러 (경영직, 헬스케어 비중 최대) 프리랜서: 약 120억 달러 (소프트웨어 개발, 디자인 중심) 신규 기회 (하류 수익화 풀) 리크루터 워크플로우 자동화: 약 380억 달러 온라인 채용 마케팅/매칭: 약 170억 달러 AI 관련 채용 증가로 인한 TAM 확장: 약 20억~120억 달러 (중간값 약 60억 달러) 투자 결론 (종목별 의견) 종목 투자의견 목표주가 논리 KFY (Korn Ferry) 매수 $84 어드바이저리 중심 임원 서치, AI 자동화에 덜 노출 FVRR (Fiverr) 매수 $26 프리랜서 시장 성장 수혜 UPWK (Upwork) 매수 $17.50 AI 관련 GSV 급성장(+40% YoY) Recruit Holdings 매수 ¥10,800 Indeed의 AI 매칭 및 독점 데이터 우위 MAN (Manpower) 중립 $33 PowerSuite로 생산성 개선하나 부문별 혼조 ZIP (ZipRecruiter) 중립 $3.50매크로 민감, AI 투자 중 RHI (Robert Half) 매도 $23 화이트칼라(재무/회계, IT) 노출 과다로 AI 리스크 최대 리스크 요인 AI가 노동력을 대체하기보다 보완해 고용 수요가 예상보다 견조할 가능성 워크플로우 통합이 예상보다 느릴 가능성 인간의 판단·법적 책임이 필요한 영역에서 자동화 한계 기술기업 간 경쟁으로 AI 제공업체가 예상만큼 가치를 포착하지 못할 가능성	4 012
19	LG전자 골드만 투자의견: Neutral 유지 목표주가: 139,000원으로 상향 (기존 122,000원 대비 +14%) 2Q26 잠정 실적 📊 영업이익 1.6조원 — GS 추정치(1.1조원), 블룸버그 컨센서스(1.3조원) 모두 큰 폭 상회 🎉 서프라이즈 주요 원인: 관세 환급 일회성 이익(수천억 원 규모 추정) + MS(미디어엔터테인먼트) 부문 마진 예상 상회 사업부문별 세부내용은 7월 30일 실적발표에서 공개 예정 사업부문별 코멘트 🔍 가전(HS) 구독서비스 수요 견조로 매출 소폭 상회, 관세 환급 일회성 이익으로 영업이익 대폭 상회 미디어엔터(MS) 글로벌 스포츠 이벤트 특수로 OLED TV 판매 호조, webOS 강한 성장세, 마진도 예상 상회 전장(VS) 매출은 대체로 예상 부합, 비용 인식 조기반영(일회성 요인)으로 영업이익은 예상 하회 에코솔루션(ES) 매출은 예상 부합, 마진은 전년比 축소됐지만 우려보다는 양호 실적 추정 상향 & 목표주가 조정 📈 2Q26 가이던스 및 HS·MS 부문 이익 추정 상향을 반영해 2026E/2027E/2028E EPS를 각각 14%/9%/15% 상향 밸류에이션 기준 연도를 2026E 단일에서 2026E-2027E 평균으로 롤포워드 LG이노텍(LGI), LG전자인디아(LGEI) 최신 목표주가 반영해 SOTP 목표주가 122,000원 → 139,000원으로 상향 밸류에이션 방법론 💰 2026E-2027E EV/EBITDA 기준 SOTP(부문합산) 12개월 선행 P/B 1.2배 (2026E/2027E ROE 11%/12%), P/E 11.2배 수준 하방/상방 리스크 ⚠️ OLED TV 수요 강도(상승/하락 양방향) 가전(H&A) 마진 방향성 전장부품 매출 성장 속도 투자 논거 📝 LG전자는 가전·전장·상업용 전자제품 제조사이자 세계 최상위 가전업체 중 하나. 가전/TV 수요 둔화 및 마진 압박 지속으로 매출 성장과 마진 개선 여력이 제한적이라 판단해 Neutral 유지	4 732
20	LG에너지솔루션 제이피모건 투자의견: Overweight 유지 목표주가: 430,000원으로 하향 (기존 530,000원 대비 -18.9%, 기준시점도 Dec-27→Jun-27로 변경) 2Q26 실적 영업이익 113십억원 (영업이익률 1.5%) — JPM 추정치(86십억원)는 상회했으나 블룸버그 컨센서스(211십억원)는 소폭 하회 AMPC(첨단제조생산세액공제) 제외 영업이익률은 -1.7%로, 1Q26의 -6% 대비 개선 2Q 실적에는 의미 있는 완성차(OEM) 보상금이 반영되지 않은 것으로 추정 핵심 포인트 ESS 생산 병목 지속: 2Q AMPC가 전분기 대비 +27% 증가에 그쳐 예상(+40~50%)을 하회. 미국 ESS 출하량은 1Q26 4.6GWh → 2Q26 6GWh(+30% QoQ)로 JPM 추정치(7GWh, +50%)를 소폭 하회. 다만 채널 체크 결과 ESS 팩 조립을 도울 2번째 협력업체를 확보해 3Q26에는 병목이 대부분 해소될 가능성 테슬라 유럽 점유율 확대: 호르무즈 위기로 유럽 EV 침투율이 33%까지 상승, 상하이 공장發 테슬라 수출이 2Q26 QoQ +28% 급증 — 해당 배터리는 대부분 LGES가 공급한 것으로 추정 미국 가정용 ESS 설치 사상 최고치: 지방정부 보조금 및 전기료 상승(캘리포니아, 텍사스, 하와이, 애리조나 등)에 힘입어 3~4월 월간 약 500MWh 기록 얼티엄(Ultium) 공장 3분기 재가동 예상: GM 오하이오 워런 공장 근로자들이 2026년 8월 복귀 예정. GM 북미 EV 판매는 2Q에 +29% QoQ (캐딜락 라이릭/옵틱, 쉐보레 볼트 복귀 견인) 모델 조정: 실적 발표 후 FY26 미국 ESS 출하량은 하향(생산 병목 반영), FY27 미국 EV 출하량도 수요 부진 반영해 하향. 다만 테슬라·유럽 출하량 추정치는 상향 조정. 종합적으로 FY26/27 EPS를 각각 31%/16% 하향 투자 논거 및 밸류에이션 LGES는 세계 top-5 EV 배터리 공급업체. 개선되는 제품 믹스와 견조한 미국 ESS 물량이 Overweight 근거 미국 ESS 주문은 AMPC 분담률이 낮아 EV 배터리 주문 대비 주주 귀속 순이익 기여도가 훨씬 높음 2024년 중반 이후 누적 100GWh 이상의 LFP ESS 주문을 확보했으며, 이는 약 4조원의 누적 순이익으로 추정 ESS 매출 비중이 2024년 8%에서 2027년 30% 이상으로 상승할 것으로 전망 밸류에이션: 2년 선행 EV/EBITDA 15배 적용 (한국 EV 배터리 밸류체인 평균 수준) → Jun-27 목표주가 430,000원 하방 리스크 태양광 ITC(투자세액공제) 단계적 폐지로 미국 ESS 수요 예상 하회 분담 계약구조에 따른 미국 보조금(섹션 45X AMPC) 상실 한국/인도네시아향 미국 관세로 인한 원가 상승	9 045

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