시장 이야기 by 제이슨
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이 채널의 모든 내용들은 투자의 아이디어를 제공하는 것이지 직접 매수매도 추천을 드리는것이 아닙니다. 또한 이곳에 올라오는 모든 글은 믿을만한 정보를 바탕으로 작성 되지만 그것이 완벽하고 정확한 것을 의미하는 것은 아닙니다. 따라서 이곳의 글을 바탕으로 투자하였을 경우 모든 책임은 투자가에게 있는 것입니다 문의 jasonk0402@naver.com
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시장 이야기 by 제이슨 (@bumgore) Koreys til segmentidagi kanali faol ishtirokchi. Hozirda hamjamiyat 34 728 obunachidan iborat bo'lib, Iqtisodiyot & Moliya toifasida 3 443-o'rinni va Koreya mintaqasida 90-o'rinni egallagan.
📊 Auditoriya ko‘rsatkichlari va dinamika
невідомо sanasidan buyon loyiha tez o‘sib, 34 728 obunachiga ega bo‘ldi.
07 Iyul, 2026 dagi oxirgi ma’lumotlarga ko‘ra kanal barqaror faollikka ega. Oxirgi 30 kunda obunachilar soni 490 ga, so‘nggi 24 soatda esa 22 ga o‘zgardi va umumiy qamrov yuqori darajada qolmoqda.
- Tasdiqlash holati: Tasdiqlanmagan
- Jalb etish (ER): Auditoriya o‘rtacha 19.66% darajada jalb etiladi. Nashrdan keyingi dastlabki 24 soatda kontent odatda umumiy obunachilar sonining 12.94% ini tashkil etuvchi reaksiyalarni to‘playdi.
- Post qamrovi: Har bir post o‘rtacha 6 819 marta ko‘riladi; birinchi sutkada odatda 4 487 ta ko‘rish yig‘iladi.
- Reaksiyalar va o‘zaro ta’sir: Auditoriya faol: har bir postga o‘rtacha 11 ta reaksiya keladi.
📝 Tavsif va kontent siyosati
Muallif resursni shaxsiy fikrni ifoda etish maydoni sifatida ta’riflaydi:
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Yuqori yangilanish chastotasi (oxirgi ma’lumot 09 Iyul, 2026 da olingan) sababli kanal doimo dolzarb va katta qamrovli bo‘lib qoladi. Analitika auditoriya kontent bilan faol hamkorlik qilishini, uni Iqtisodiyot & Moliya toifasidagi muhim ta’sir nuqtasiga aylantirishini ko‘rsatadi.
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| Sana | Obunachilarni jalb qilish | Esdaliklar | Kanallar | |
| 08 Iyul | +52 | |||
| 07 Iyul | +22 | |||
| 06 Iyul | +28 | |||
| 05 Iyul | +10 | |||
| 04 Iyul | +2 | |||
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| 01 Iyul | +1 |
Kanal postlari
AI가 산업 수익 풀에 미치는 영향 – 파트 III (스태핑 산업 사례 연구)
골드만
핵심 배경
하이퍼스케일러(AWS, MSFT, Google, Meta)의 AI 인프라 투자가 2026년 약 7,400억 달러에서 2027년 약 1조 달러로 급증하면서, 이 막대한 투자를 정당화할 만한 하류(downstream) 수익 풀 확보가 필요해졌습니다.
골드만삭스는 이를 측정 가능한 사례로 분석하기 위해 스태핑(인력파견/채용) 산업을 선택했습니다.
주요 수치 (수요 측 압박)
AI로 인한 채용 수요 압축이 노출시키는 기존 수익 풀:
임시직(Temp) 스태핑: 약 100억 달러 (사무/행정, 경영·재무, IT, 헬스케어에 집중)
정규직(Perm) 채용: 약 410억 달러 (경영직, 헬스케어 비중 최대)
프리랜서: 약 120억 달러 (소프트웨어 개발, 디자인 중심)
신규 기회 (하류 수익화 풀)
리크루터 워크플로우 자동화: 약 380억 달러
온라인 채용 마케팅/매칭: 약 170억 달러
AI 관련 채용 증가로 인한 TAM 확장: 약 20억~120억 달러 (중간값 약 60억 달러)
투자 결론 (종목별 의견)
종목 투자의견 목표주가 논리
KFY (Korn Ferry) 매수 $84 어드바이저리 중심 임원 서치, AI 자동화에 덜 노출
FVRR (Fiverr) 매수 $26 프리랜서 시장 성장 수혜
UPWK (Upwork) 매수 $17.50 AI 관련 GSV 급성장(+40% YoY)
Recruit Holdings 매수 ¥10,800 Indeed의 AI 매칭 및 독점 데이터 우위
MAN (Manpower) 중립 $33 PowerSuite로 생산성 개선하나 부문별 혼조
ZIP (ZipRecruiter) 중립 $3.50매크로 민감, AI 투자 중
RHI (Robert Half) 매도 $23 화이트칼라(재무/회계, IT) 노출 과다로 AI 리스크 최대
리스크 요인
AI가 노동력을 대체하기보다 보완해 고용 수요가 예상보다 견조할 가능성
워크플로우 통합이 예상보다 느릴 가능성
인간의 판단·법적 책임이 필요한 영역에서 자동화 한계
기술기업 간 경쟁으로 AI 제공업체가 예상만큼 가치를 포착하지 못할 가능성
| 2 | LG전자 골드만
투자의견: Neutral 유지
목표주가: 139,000원으로 상향 (기존 122,000원 대비 +14%)
2Q26 잠정 실적 📊
영업이익 1.6조원 — GS 추정치(1.1조원), 블룸버그 컨센서스(1.3조원) 모두 큰 폭 상회 🎉
서프라이즈 주요 원인: 관세 환급 일회성 이익(수천억 원 규모 추정) + MS(미디어엔터테인먼트) 부문 마진 예상 상회
사업부문별 세부내용은 7월 30일 실적발표에서 공개 예정
사업부문별 코멘트 🔍
가전(HS)
구독서비스 수요 견조로 매출 소폭 상회, 관세 환급 일회성 이익으로 영업이익 대폭 상회
미디어엔터(MS)
글로벌 스포츠 이벤트 특수로 OLED TV 판매 호조, webOS 강한 성장세, 마진도 예상 상회
전장(VS)
매출은 대체로 예상 부합, 비용 인식 조기반영(일회성 요인)으로 영업이익은 예상 하회
에코솔루션(ES)
매출은 예상 부합, 마진은 전년比 축소됐지만 우려보다는 양호
실적 추정 상향 & 목표주가 조정 📈
2Q26 가이던스 및 HS·MS 부문 이익 추정 상향을 반영해 2026E/2027E/2028E EPS를 각각 14%/9%/15% 상향
밸류에이션 기준 연도를 2026E 단일에서 2026E-2027E 평균으로 롤포워드
LG이노텍(LGI), LG전자인디아(LGEI) 최신 목표주가 반영해 SOTP 목표주가 122,000원 → 139,000원으로 상향
밸류에이션 방법론 💰
2026E-2027E EV/EBITDA 기준 SOTP(부문합산)
12개월 선행 P/B 1.2배 (2026E/2027E ROE 11%/12%), P/E 11.2배 수준
하방/상방 리스크 ⚠️
OLED TV 수요 강도(상승/하락 양방향)
가전(H&A) 마진 방향성
전장부품 매출 성장 속도
투자 논거 📝
LG전자는 가전·전장·상업용 전자제품 제조사이자 세계 최상위 가전업체 중 하나. 가전/TV 수요 둔화 및 마진 압박 지속으로 매출 성장과 마진 개선 여력이 제한적이라 판단해 Neutral 유지 | 1 408 |
| 3 | LG에너지솔루션 제이피모건
투자의견: Overweight 유지
목표주가: 430,000원으로 하향 (기존 530,000원 대비 -18.9%, 기준시점도 Dec-27→Jun-27로 변경)
2Q26 실적
영업이익 113십억원 (영업이익률 1.5%) — JPM 추정치(86십억원)는 상회했으나 블룸버그 컨센서스(211십억원)는 소폭 하회
AMPC(첨단제조생산세액공제) 제외 영업이익률은 -1.7%로, 1Q26의 -6% 대비 개선
2Q 실적에는 의미 있는 완성차(OEM) 보상금이 반영되지 않은 것으로 추정
핵심 포인트
ESS 생산 병목 지속: 2Q AMPC가 전분기 대비 +27% 증가에 그쳐 예상(+40~50%)을 하회.
미국 ESS 출하량은 1Q26 4.6GWh → 2Q26 6GWh(+30% QoQ)로 JPM 추정치(7GWh, +50%)를 소폭 하회.
다만 채널 체크 결과 ESS 팩 조립을 도울 2번째 협력업체를 확보해 3Q26에는 병목이 대부분 해소될 가능성
테슬라 유럽 점유율 확대: 호르무즈 위기로 유럽 EV 침투율이 33%까지 상승, 상하이 공장發 테슬라 수출이 2Q26 QoQ +28% 급증 — 해당 배터리는 대부분 LGES가 공급한 것으로 추정
미국 가정용 ESS 설치 사상 최고치: 지방정부 보조금 및 전기료 상승(캘리포니아, 텍사스, 하와이, 애리조나 등)에 힘입어 3~4월 월간 약 500MWh 기록
얼티엄(Ultium) 공장 3분기 재가동 예상: GM 오하이오 워런 공장 근로자들이 2026년 8월 복귀 예정. GM 북미 EV 판매는 2Q에 +29% QoQ (캐딜락 라이릭/옵틱, 쉐보레 볼트 복귀 견인)
모델 조정: 실적 발표 후 FY26 미국 ESS 출하량은 하향(생산 병목 반영), FY27 미국 EV 출하량도 수요 부진 반영해 하향. 다만 테슬라·유럽 출하량 추정치는 상향 조정. 종합적으로 FY26/27 EPS를 각각 31%/16% 하향
투자 논거 및 밸류에이션
LGES는 세계 top-5 EV 배터리 공급업체. 개선되는 제품 믹스와 견조한 미국 ESS 물량이 Overweight 근거
미국 ESS 주문은 AMPC 분담률이 낮아 EV 배터리 주문 대비 주주 귀속 순이익 기여도가 훨씬 높음
2024년 중반 이후 누적 100GWh 이상의 LFP ESS 주문을 확보했으며, 이는 약 4조원의 누적 순이익으로 추정
ESS 매출 비중이 2024년 8%에서 2027년 30% 이상으로 상승할 것으로 전망
밸류에이션: 2년 선행 EV/EBITDA 15배 적용 (한국 EV 배터리 밸류체인 평균 수준) → Jun-27 목표주가 430,000원
하방 리스크
태양광 ITC(투자세액공제) 단계적 폐지로 미국 ESS 수요 예상 하회
분담 계약구조에 따른 미국 보조금(섹션 45X AMPC) 상실
한국/인도네시아향 미국 관세로 인한 원가 상승 | 4 438 |
| 4 |  2조 1944억 | 4 021 |
| 5 |  Matn yo'q... | 4 796 |
| 6 | 삼성전자 씨티
투자의견: Buy 유지
목표주가: 530,000원 (변동 없음)
투자 포인트
AI 메모리 수요의 지속적 성장에서 수혜 지속 전망: 선도적 D램/낸드 생산능력, HBM4 리더십 회복, 미국 테크 기업들과의 파운드리 파이프라인 확대
삼성을 칩 설계·제조·HBM 공급·후공정 패키징을 아우르는 유일한 엔드투엔드 AI 턴키 공급자로 평가
실적 반영해 26E/27E 영업이익 추정치를 2% 미만 소폭 조정, 목표주가는 530,000원 유지
Bull/Base/Bear 시나리오 (12개월)
Bull
580,000원
D램/낸드 ASP +350%/+350%, 스마트폰 ASP +30% (2026E)
Base
530,000원
D램/낸드 ASP +295%/+296%, 스마트폰 ASP +24% (2026E)
Bear
230,000원
D램/낸드 ASP +200%/+200%, 스마트폰 ASP +15% (2026E)
밸류에이션 방법론
SOTP(부문합산) 방식, 2026E EBITDA 기준
부문별 EV/EBITDA 배수: 메모리 7.6배, 파운드리 4.1배, 디스플레이 0.5배, 모바일 4.8배, 가전 2.0배
하방 리스크
주요 고객사향 HBM 승인 지연
PC 판매 부진 및 낸드 수요 예상 하회
경쟁사의 공격적인 메모리/파운드리 투자로 인한 가격 하락
휴대폰 시장 경쟁 심화로 마진 축소
원화 대폭 절상 시 실적 영향 | 11 263 |
| 7 | https://n.news.naver.com/mnews/article/025/0003536074?sid=110 | 5 300 |
| 8 | https://n.news.naver.com/mnews/article/025/0003536072?sid=110 | 5 274 |
| 9 |  Matn yo'q... | 5 385 |
| 10 | 2025년 7월 8일 서울 현충원 39.4도 | 5 005 |
| 11 | 삼성전자 골드만
투자의견: Buy 유지
목표주가: 480,000원
우선주(005935.KS): 목표가 360,000원
2Q26 실적 핵심
2Q26 영업이익 89.4조원 발표 — GS 추정치(90.8조원)와는 비슷했지만 블룸버그 컨센서스(85.9조원)는 상회
반도체 부문에 15조원 이상의 특별 보너스 충당금이 반영된 것으로 추정, 이를 제외한 핵심 영업이익은 100조원 이상으로 추산 — 사실상 GS 및 컨센서스 대비 상당한 서프라이즈
실적 발표 당일 주가는 오히려 7% 하락했으나, GS는 메모리 사업 펀더멘털은 견고하다고 평가
부문별 코멘트
DRAM/NAND: 예상보다 강한 실적 견인, 2Q26 DRAM ASP +47% QoQ, NAND ASP +66% QoQ 추정. DRAM 영업이익률 80%, NAND 64% 수준으로 추정
HBM: HBM4 순조로운 램프업으로 세계 최초 HBM4 매출 10억 달러 돌파. 2027년 HBM 가격 전망을 큰 폭 상향 (전년비 약 90% 성장 예상)
파운드리/LSI: Galaxy S26용 Exynos와 HBM4 4nm 베이스다이 생산으로 가동률은 견조했으나, 충당금 반영으로 실제 손실은 예상보다 컸음
스마트폰: 메모리 원가 상승 영향으로 사상 최초로 영업손실 발생한 것으로 추정. 메모리 가격 상승이 지속되는 한 마진 악화도 계속될 전망
실적 전망 상향
2026E/2027E/2028E EPS를 각각 0.2%/3.7%/4.4% 상향 (DRAM 이익 전망 상향 및 원화 환율 가정 상향이 스마트폰 부문 하향 조정분을 상회)
밸류에이션: 12개월 선행 P/E 5.3배, P/B 2.2배로 여전히 매력적이라고 평가
향후 실적발표(7월 30일) 주요 관전포인트
고객사와의 LTA(장기공급계약) 세부사항 — 계약 건수, 기간, 가격구조, 선수금 비중 등
최근 발표된 장기 캐펙스 계획과 중기 생산능력 영향
HBM4 진행상황 및 가이던스
메모리 사이클 및 수급 전망에 대한 회사측 시각
메모리 가격 상승에 따른 수요파괴 우려와 스마트폰 사업 영향
파운드리 가동률 및 신규 고객 수주
자본배분(주주환원, M&A) 업데이트
하방 리스크
메모리 수급 급격한 악화
스마트폰 마진 급격한 축소
모바일 OLED 시장점유율 하락 | 18 773 |
| 12 | 삼성전자 제이피모건
투자의견: 🟢 Overweight (매수) 유지
목표주가: 480,000원 (현재가 299,000원 대비 상승여력 있음)
시장 컨센서스(75~84조원) 상회하는 어닝서프라이즈 🎉
단, 1H26 노무비 충당금 15조원+ 반영된 수치 (일회성 비용 감안 필요)
완전한 실적은 7월 30일 공시 예정
🔑 핵심 포인트
메모리 가격 강세 🧠 — NAND 블렌디드 ASP가 전분기 대비 70%↑ (JPM 예상 53% 상회), D램은 예상보다 소폭 낮음
파운드리/LSI 🏭 — 4nm HBM4 베이스다이 양산 본격화. 다만 일회성 인건비로 적자폭 확대. 구글·Anthropic·메타·AMD·BYD 등 신규 고객 논의설 📰
세트사업(MX) 📱 — 부품 가격 상승으로 마진 악화 가속 중, 적자전환 여부는 불확실
밸류에이션 💎 — FTM P/E 5.2배로 "전세계에서 가장 싼 메모리주"라고 평가. 구조적 공급부족(멀티이어 쇼티지, LTA 비중 확대 등)이 아직 주가에 충분히 반영 안 됨
👀 향후 관전포인트
CSP(클라우드) 고객 캐펙스 코멘트 💻
메모리 LTA(장기계약) 진행상황 📝
KV캐시 오프로딩 관련 메모리 기술 트렌드
주주환원 정책 (JPM 추정: 2024~26년 누적 110조원+ 환원) 💵
⚠️ 하방 리스크
메모리 다운사이클 장기화
ASIC향 HBM 수요 둔화
HBM 인증 지연
모바일 출하 부진 | 5 719 |
| 13 |  Matn yo'q... | 5 393 |
| 14 |  Matn yo'q... | 5 585 |
| 15 |  Matn yo'q... | 5 712 |
| 16 |  Matn yo'q... | 7 982 |
| 17 |  Matn yo'q... | 8 484 |
| 18 |  Matn yo'q... | 5 123 |
| 19 |  Matn yo'q... | 4 710 |
| 20 |  Matn yo'q... | 4 502 |
