Твердые цифры
Kanalga Telegram’da o‘tish
Источник: Твердые цифры. https://t.me/xtxixty Регистрация Роскомнадзора: https://knd.gov.ru/license?id=6736467697de7d1d195674e8®istryType=bloggersPermission
Ko'proq ko'rsatish📈 Telegram kanali Твердые цифры analitikasi
Твердые цифры (@xtxixty) Rus til segmentidagi kanali faol ishtirokchi. Hozirda hamjamiyat 20 181 obunachidan iborat bo'lib, Iqtisodiyot & Moliya toifasida 5 976-o'rinni va Rossiya mintaqasida 32 645-o'rinni egallagan.
📊 Auditoriya ko‘rsatkichlari va dinamika
невідомо sanasidan buyon loyiha tez o‘sib, 20 181 obunachiga ega bo‘ldi.
16 Oktabr, 2026 dagi oxirgi ma’lumotlarga ko‘ra kanal barqaror faollikka ega. Oxirgi 30 kunda obunachilar soni 30 ga, so‘nggi 24 soatda esa -4 ga o‘zgardi va umumiy qamrov yuqori darajada qolmoqda.
- Tasdiqlash holati: Tasdiqlanmagan
- Jalb etish (ER): Auditoriya o‘rtacha 14.26% darajada jalb etiladi. Nashrdan keyingi dastlabki 24 soatda kontent odatda umumiy obunachilar sonining 9.32% ini tashkil etuvchi reaksiyalarni to‘playdi.
- Post qamrovi: Har bir post o‘rtacha 2 877 marta ko‘riladi; birinchi sutkada odatda 1 881 ta ko‘rish yig‘iladi.
- Reaksiyalar va o‘zaro ta’sir: Auditoriya faol: har bir postga o‘rtacha 17 ta reaksiya keladi.
- Tematik yo‘nalishlar: Kontent инфляция, saar, с.к, индекс, трлн kabi asosiy mavzularga jamlangan.
📝 Tavsif va kontent siyosati
Muallif resursni shaxsiy fikrni ifoda etish maydoni sifatida ta’riflaydi:
“Источник: Твердые цифры.
https://t.me/xtxixty
Регистрация Роскомнадзора:
https://knd.gov.ru/license?id=6736467697de7d1d195674e8®istryType=bloggersPermission”
Yuqori yangilanish chastotasi (oxirgi ma’lumot 17 Oktabr, 2026 da olingan) sababli kanal doimo dolzarb va katta qamrovli bo‘lib qoladi. Analitika auditoriya kontent bilan faol hamkorlik qilishini, uni Iqtisodiyot & Moliya toifasidagi muhim ta’sir nuqtasiga aylantirishini ko‘rsatadi.
20 181
Obunachilar
-424 soatlar
-117 kun
+3030 kun
Postlar arxiv
20 182
+2
❔Что с базовой инфляцией в регионах?
👆Ответ на графиках
• В сентябре ниже целевых 4% SAAR* текущие темпы базового ИПЦ были в 32 регионах
• Выше всего в сентябре была базовая инфляция в Севастополе (22.7% SAAR), Тамбовской области (14.2% SAAR) и Псковской области (12.4% SAAR)
• Ниже всего – в Магаданской области (-9.3% SAAR), в Волгоградской области (-0.2% SAAR) и в Краснодарском крае (-0.1% SAAR)
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
20 182
+2
Региональная инфляция: после бензина
• Ситуация с топливом продолжает влиять на картину региональной инфляции
💡Сейчас регистрируемая Росстатом динамика цен на топливо может не быть объективным отражением ситуации: по мере восстановления физического предложения топлива оно появляется на большем количестве АЗС (в том числе независимых) => с появлением топлива АЗС пересматривают цены => Росстат регистрирует новые цены, которые прежде не входили в выборку в силу отсутствия топлива и цен на него на АЗС
• В целом по России текущие темпы инфляции в сентябре составили 6.5% SAAR*
• Ниже целевых 4% текущие темпы общего ИПЦ, по оценкам ЦБ, были в 12 регионах против августовских 16
❔Где текущие темпы ИПЦ были самыми высокими?
• В Ингушетии (15.0% SAAR) топливо дорожало сильнее, чем по стране в целом, – в регионе много независимых АЗС
• В Чечне (14.8% SAAR) – дело в топливе на независимых АЗС и увеличении расходов на логистику для доставки яиц в регион
• В Амурской области (13.1% SAAR) сильнее, чем в целом по стране, дорожали бытовые услуги и яйца
❄️На противоположной стороне спектра находились:
i) Магаданская область (-6.1% SAAR) – аренда квартир подешевела с окончанием вахтового сезона
ii) Крым (0.6% SAAR) – дешевело топливо, снижался спрос на санаторно-оздоровительные услуги и услуги транспорта
iii) Тыва (0.8% SAAR) – объемы поставок топлива в республику выросли
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
20 182
❔Как ЦБ оценил сентябрьскую инфляцию?
👆Ответ в таблице
Ценовое давление в устойчивой части ИПЦ немного снизилось, хотя показатели менялись слабо
Уменьшилось влияние косвенных и вторичных эффектов ситуации на топливном рынке, но большинство товаров с высокой транспортной составляющей в структуре себестоимости все еще дорожало повышенными темпами
В 3к26 показатели устойчивого роста цен преимущественно находились в диапазоне 5–6% с.к.г., что выше значений, наблюдавшихся в 2к26(4–5% с.к.г.)@xtxixty
20 182
+5
Мониторинг предприятий – квартальная версия
О ценах
• Ценовые ожидания предприятий в октябре снизились, но остались повышенными
• Средний ожидаемый темп роста отпускных цен в ближайшие три месяца в годовом выражении составил 6.4% (с поправкой на сезонность) для экономики в целом, для предприятий розничной торговли был равен 5.6% (с.к.)
• Рост издержек в октябре замедлялся третий месяц подряд
О текущей экономической активности
• Индикатор бизнес-климата в октябре вырос в части как текущих оценок, так и ожиданий
• Основной вклад в рост внесли услуги и розничная торговля
• Загрузка производственных мощностей в 3к26 продолжила постепенно снижаться
Об инвестициях
• Оценки изменения инвестиционной активности в 3к26 немного снизились – динамика по отраслям разнонаправленная, в добыче и производстве инвестиционных товаров была отрицательной
• Предприятия большинства отраслей сообщили об ожидаемом росте инвестиций в 4к26
О рынке труда
• Оценки обеспеченности работниками в 3к26 продолжили улучшаться, планы по росту расходов на оплату труда с поправкой на сезонность стали более умеренными
• Планы по найму работников стали более позитивными – самый сильный рост наблюдался в добыче и транспортировке
@xtxixty
20 182
❔Что отметим в результатах октябрьского раунда макроопроса ЦБ?
• Инфляция, по мнению медианного аналитика, вернется к цели в годовых терминах лишь к 2028–29 гг., а рост ИПЦ на конец текущего года составит 7.1% г/г
• Траектория ключевой ставки на 2027–29 гг. – выше собственного прогноза ЦБ
• Рубль немного слабее, чем в предыдущем прогнозном раунде, цена российской нефти – немного выше
• Оценка нейтральной номинальной ключевой ставки с сентябрьского раунда выросла на 0.5 пп до 8.5%
👆Мнение консенсуса – в таблице
@xtxixty
20 182
+4
Инфляция в сентябре: образовалась
💡Наша итоговая оценка* текущих темпов инфляции в сентябре составляет 6.4% SAAR**
• Примерно 0.7 пп из этого числа – вклад услуг образования, стоимость которых в последние годы индексируется сильнее прежней сезонной нормы
• По данным Росстата, в сентябре услуги высшего образования подорожали на 14.2% м/м (и 14.2% г/г) – сильнее предварительных ориентиров Минобрнауки
❔Что с метриками устойчивой*** инфляции?
💡Они в основном остались в диапазоне 5–7% SAAR, как и в августе:
i) базовая инфляция – около 7% SAAR
ii) медиана и взвешенная медиана – около 5% SAAR
* Используем методику ЦБ
** SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
*** Считаем по 48 компонентам корзины
@xtxixty
20 182
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
• ЦБ перед неделей тишины поделится данными и аналитикой:
i) в понедельник увидим данные о внешней торговле товарами за август
ii) в среду – бюллетень "О чем говорят тренды", комментарии о региональной экономике и результаты октябрьских раундов мониторинга предприятий и макроопроса
iii) также на неделе будет опубликована собственная оценка инфляции ЦБ (в среду или позже) и комментарии о региональной инфляции (в четверг или позже)
• Росстат в среду (19.00) опубликует оценку ИПЦ с 6 по 12 октября (ждем от +0.16% до +0.23%)
• В понедельник узнаем, кто станет лауреатом Нобелевской премии по экономике
⏪Новости российского макро прошлой недели
• Текущие темпы инфляции в сентябре, по нашим предварительным* оценкам, составили 6–6.5% SAAR. ИПЦ в сентябре вырос на 6.4% г/г и 0.35% м/м (случившаяся 1 октября индексация тарифов ЖКХ войдет в число за октябрь)
• Федеральный бюджет в сентябре был исполнен с профицитом в 0.6 трлн руб., а накопленный с начала года дефицит уменьшился до 5.2 трлн руб.
• Накопленный с начала года рост денежной массы по итогам сентября остался выше траектории 2017–19 гг. Рост корпоративного кредита, по оперативным данным ЦБ, в сентябре замедлился
• США разрешили поставки российского дизеля до 7 апреля 2027 г.
📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец прошлой недели – 84.9 и 12.7, индекс Мосбиржи по итогам прошедшей рабочей недели вырос на 5.4%
* Полные покомпонентные данные, которые позволили бы сделать точную оценку по методике ЦБ, Росстат пока не опубликовал; SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
20 182
+3
❔Как исполнение бюджета за 9м26 соотносится с обновленными планами Минфина?
👆Ответ на графиках
💡В сентябре федеральный бюджет был исполнен с профицитом в 0.6 трлн руб., а накопленный с начала года дефицит уменьшился до 5.2 трлн руб. при обновленном плане Минфина в 7.3 трлн руб. на весь год
💡Траектории доходов и расходов находятся около сезонных норм, соответствующих обновленному плану Минфина:
i) план по ненефтегазовым доходам, как мы и ожидали, был пересмотрен вверх
ii) плановый объем расходов стал выше
iii) ожидания Минфина по нефтегазовым доходам в текущем году стали скромнее – но волатильность нефтяного рынка еще изменит ситуацию
@xtxixty
20 182
⚡️Росстат: инфляция в сентябре составила 6.4% г/г и 0.35% м/м
• Число за сентябрь не включает произошедшую 1 октября индексацию тарифов ЖКХ
💡По нашим предварительным* оценкам, текущие темпы инфляции в сентябре оказались в диапазоне 6–6.5% SAAR**
* На основании исторических сезонных факторов
** SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
20 182
+2
❔Где доходы?
💡Разошлись с зарплатами
• В 1п26 расхождение в динамике зарплат и доходов оказалось заметным – реальные денежные доходы населения выросли на 1.2% г/г, тогда как зарплаты в реальном выражении прибавили 6.5% г/г
• Расхождение заметное, но не беспрецедентное – например, доходы росли устойчиво медленнее зарплат в 2017–19 гг., годы бюджетной консолидации и умеренных темпов роста экономики
• Тогда средний за три года рост реальных доходов составил 1.1% г/г, а зарплаты в реальном выражении в среднем росли на 4.4% г/г
❔В чем дело сейчас?
• Судя по всему, дело в доходах от собственности – в них, согласно методике Росстата, входят дивиденды, проценты по депозитам и выплата доходов по государственным и прочим ценным бумагам
• Из компонент доходов населения Росстат раскрывает только динамику зарплат, а для прочих компонент известны лишь их доли
• Именно доля доходов от собственности в 1п26 снизилась сильнее всего – на 1.4 пп г/г до 9.9% (одно из возможных объяснений – снижение ставок по депозитам)
• Уменьшались и доли других компонент (доходов от предпринимательской деятельности, социальных выплат и прочих доходов)
• Выросла лишь доля зарплат – на 2.6 пп г/г до 61.5%
💡Идейная связь зарплат и доходов на краткосрочных горизонтах может быть не такой сильной – особенно когда структурные сдвиги происходят в других компонентах доходов
@xtxixty
20 182
+1
О денежных агрегатах в сентябре
• Рублевая денежная масса M2 в сентябре выросла на 0.8 трлн руб. м/м – отклонение вниз от траектории 2020–24 гг. увеличилось
• Широкая денежная масса M2X с поправкой на валютную переценку прибавила 1.5 трлн руб м/м (по новой методике)*
* На графике показываем динамику M2X исходя из данных по старой методике – исторические ряды для новой методики пока не опубликованы
@xtxixty
20 182
+2
Нефтегазовые доходы бюджета: все еще впереди
• В сентябре нефтегазовые доходы федерального бюджета составили 0.45 трлн руб. – чуть выше августовского уровня
• На доходы в сентябре продолжили давить демпферные выплаты – сумма выплат по демпферу и акцизам превысила 0.4 трлн руб. и стала максимальной с 2023 г.
❔Что дальше?
• В октябре только объем уплачиваемого за 2к26 НДД будет сопоставим со всем объемом нефтегазовых доходов за сентябрь
• Поможет доходам и рост цен российской нефти – до 92.1 долл./барр в сентябре
• В результате даже с большими выплатами по демпферу объем нефтегазовых доходов бюджета в октябре может приблизиться к 1 трлн руб.
@xtxixty
20 182
❔Что с валютными операциями?
• С 7 октября по 6 ноября чистые покупки валюты составят 12.1 млрд руб. в день в эквиваленте против чистых покупок в объеме 1.9 млрд руб. в день 7 сентября по 6 октября
❔Из чего складывается это число?
i) покупки валюты на 13.2 млрд руб. в день – Минфин ожидает, что в октябре нефтегазовые доходы будут на 289.5 млрд руб. выше базового уровня
ii) продажи валюты на 0.5 млрд руб. в день – нефтегазовые доходы в сентябре сложились на 10.0 млрд руб. ниже ожиданий Минфина
iii) продажи валюты на 0.6 млрд руб. в день в рамках нерегулярных операций по зеркалированию инвестиций из ФНБ
@xtxixty
20 182
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
• В понедельник (12.00) Минфин объявит, каким был объем нефтегазовых доходов бюджета за сентябрь и как изменятся валютные операции с 7 октября (четверг). По нашим расчетам, ожидаемый в октябре объем дополнительных нефтегазовых доходов может составить 210–230 млрд руб. К этому числу добавится корректировка валютных операций с учетом фактического объема нефтегазовых доходов за сентябрь
• ЦБ в четверг опубликует мониторинг финансовых потоков и обзор рисков финансовых рынков, в пятницу – материал о денежно-кредитных условиях. Также на неделе увидим оперативную оценку динамики денежных агрегатов за сентябрь
• Росстат в среду (19.00) отчитается об оценке ИПЦ с 29 сентября по 5 октября (ждем от +0.55% до +0.75% с учетом индексации тарифов ЖКХ – неопределенность связана с тем, какая часть индексации будет учтена на отчетной неделе)
• В пятницу (19.00) увидим полные данные об инфляции за сентябрь (наша оценка составляет +0.26% м/м, что примерно соответствует 5–6% SAAR*)
• РЭШ проведет Просветительские дни (вторник и четверг)
⏪Новости российского макро прошлой недели
• Полные бюджетные проектировки были опубликованы официально. Траектория структурных первичных дефицитов, прогнозируемая Минфином, не отличается в негативную сторону от бюджетных предпосылок, которые ЦБ заложил в собственный прогноз в июле
• Сезонно скорректированная динамика базовых секторов в августе, по нашим расчетам, была околонулевой. Рынок труда продолжил постепенно охлаждаться
📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец прошлой недели – 83.5 и 12.4, индекс Мосбиржи по итогам прошедшей рабочей недели вырос на 0.3%
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
20 182
+3
👆Основные параметры консолидированного бюджета в таблицах*
* Возможны расхождения из-за округлений
@xtxixty
20 182
+3
👆Основные параметры федерального бюджета в таблицах*
* Возможны расхождения из-за округлений
@xtxixty
20 182
+1
Результатов достигать сложнее
• За 7м26 финансовый результат компаний* составил 13 трлн руб. (-15.7% г/г)
• В июле он был почти на треть ниже, чем годом ранее
👆Сезонно скорректированная динамика – на графиках
* Без субъектов МСП, кредитных организаций, государственных учреждений, некредитных финансовых организаций
@xtxixty
