¡Ya disponible! Investigación de Telegram 2025 — los principales insights del año 
Твердые цифры
Ir al canal en Telegram
Источник: Твердые цифры. https://t.me/xtxixty Регистрация Роскомнадзора: https://knd.gov.ru/license?id=6736467697de7d1d195674e8®istryType=bloggersPermission
Mostrar más📈 Análisis del canal de Telegram Твердые цифры
El canal Твердые цифры (@xtxixty) en el segmento lingüístico de Ruso es un actor destacado. Actualmente la comunidad reúne a 19 876 suscriptores, ocupando la posición 6 391 en la categoría Economía y Finanzas y el puesto 34 066 en la región Rusia.
📊 Métricas de audiencia y dinámica
Desde su creación el невідомо, el proyecto ha mostrado un crecimiento acelerado, reuniendo a 19 876 suscriptores.
Según los últimos datos del 12 junio, 2026, el canal mantiene una actividad estable. En los últimos 30 días la variación de miembros fue de 56, y en las últimas 24 horas de -4, conservando un alto alcance.
- Estado de verificación: No verificado
- Tasa de interacción (ER): El promedio de interacción de la audiencia es 16.14%. Durante las primeras 24 horas tras publicar, el contenido suele obtener 10.97% de reacciones respecto al total de suscriptores.
- Alcance de las publicaciones: Cada publicación recibe en promedio 3 209 visualizaciones. En el primer día suele acumular 2 180 visualizaciones.
- Reacciones e interacción: La audiencia responde de forma activa: el promedio de reacciones por publicación es 17.
- Intereses temáticos: El contenido se centra en temas clave como инфляция, saar, с.к, индекс, трлн.
📝 Descripción y política de contenido
El autor describe el recurso como un espacio para expresar opiniones subjetivas:
“Источник: Твердые цифры.
https://t.me/xtxixty
Регистрация Роскомнадзора:
https://knd.gov.ru/license?id=6736467697de7d1d195674e8®istryType=bloggersPermission”
Gracias a la alta frecuencia de actualizaciones (últimos datos recibidos el 13 junio, 2026), el canal mantiene la vigencia y un amplio alcance. La analítica demuestra que la audiencia interactúa activamente con el contenido, lo que lo convierte en un punto de referencia dentro de la categoría Economía y Finanzas.
19 876
Suscriptores
-424 horas
-57 días
+5630 días
Archivo de publicaciones
19 876
🟢Достойно повторения и выделения зеленым*!
🎉🥳🎉🥳🎉🥳🎉🥳
* А если всё сложится, то и снижения КС
@xtxixty
19 876
19 876
+5
Инфляция в мае: и без плодоовощей хорошо
💡По нашим оценкам, текущие темпы инфляции в мае снизились до 1.4% SAAR*
• Бал вновь правили плодоовощи, цены на которые снижались сильнее обычной сезонности**, – но и без них текущие темпы общего ИПЦ вновь, как и в апреле, оказались около цели
Устойчивые компоненты*** инфляции немного снизились и остались в апрельском диапазоне 3–4% SAAR:
i) базовая инфляция без туризма и взвешенная медиана составили 3% SAAR
ii) базовая инфляция была равна 3.3% SAAR
iii) обычная медиана соответствовала 3.6% SAAR
💡Услуги (в т.ч. нерегулируемые) растут высокими темпами – это во многом связано с долговременной структурной перестройкой потребления, в котором постепенно растет доля услуг
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
** В июне этот тренд развернулся
*** Считаем по 48 компонентам корзины
@xtxixty
19 876
⚡️Росстат: инфляция в мае +0.17% м/м | 5.3% г/г
👆Годовая дианмика основных субиндексов – в таблице
💡По нашим предварительным оценкам, текущие темпы составили примерно 1–2% SAAR*
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
19 876
Макроопрос: выше нефть => крепче курс
• Прогноз медианного аналитика по цене российской нефти в среднем в текущем году в сравнении с апрельским раундом вырос до 70 долл./барр.
• Прогнозная траектория курса стала крепче, чем была в предыдущем раунде, а средний на текущий год USDRUB в 78.1 примерно соответствует USDRUB 79 в среднем в остаток года
👆В остальных параметрах измения большими не были – см. таблицу
@xtxixty
19 876
О переходном периоде в бюджетном правиле
• Минфин объявил о том, что федеральный бюджет на трехлетку должен предусматривать выход на нулевой структурный первичный дефицит к 2029
=> 2027–28 с большой вероятностью будут переходным периодом для бюджетного правила c ненулевым СПД
• Отклонение от нулевого структурного первичного баланса для утвержденного на 2026–28 уровня расходов читалось сразу после публикации обновленных прогнозов Минэкономразвития, см. здесь
💡Так, соответствие предельному уровню расходов по бюджетному правилу в 2027 требовало, при прочих равных и по нашим оценкам, их оптимизации на ~3 трлн руб. для цены отсечения 58 долл./барр. и ~4 трлн руб. для цены отсечения 50 долл./барр.
=> эти же значения, если оставить расходы на заданном сейчас в бюджетных проектировках уровне, указывают на масштаб СПД для 2027 – около 3–4 трлн руб. или примерно 1.3–1.7% прогнозного ВВП (но Минфин будет стараться оптимизировать расходы)
❔Какие выводы можно сделать?
💡Если в 2026 структурный первичный дефицит с высокой вероятностью будет финансироваться в большей степени остатками и в меньшей – дополнительным размещением ОФЗ, то для 2027–28 есть два пути (или их комбинация):
i) по аналогии с переходным периодом 2018 могут использоваться средства ФНБ (тогда ФНБ одновременно пополнялся на величину дополнительных НГД и использовался на финансирование структурного первичного дефицита)
ii) по аналогии с 2019–21 структурный дефицит будет финансироваться дополнительными размещениями ОФЗ (в тот период структурный дефицит ограничивался 0.5% ВВП в год)
💡Поскольку средств ФНБ в ликвидной части относительно немного, а использование прочих источников финансирования, судя по всему, ограничено в т.ч. их задействованием в текущем году, то считаем более вероятным дополнительное предложение ОФЗ, сопоставимое по объему со структурным первичным дефицитом в 2027–28
@xtxixty
19 876
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
• В среду Росстат отчитается об инфляции за май (по нашим расчетам, 0.2% м/м | 5.4% г/г) и оценке ИПЦ со 2 по 8 июня (ждем от +0.04% до +0.10%)
• ЦБ перед неделей тишины во вторник опубликует обзор рисков финансовых рынков и бюллетень "О чем говорят тренды", в среду – доклад о региональной экономике, отчет о денежно-кредитных условиях и результаты макроопроса, в четверг – данные о внешней торговле товарами за апрель
⏪Новости российского макро прошлой недели
• В мае расходы федерального бюджета вернулись в сезонную норму, а накопленный с начала года дефицит составил 6 трлн руб.
• Денежная масса в мае продолжила активно расти – и, судя по всему, вклад бюджета основным не был
• Динамика экономической активности в апреле была отрицательной с поправкой на сезонный и календарный факторы, а инвестиции в основной капитал в 1к26 существенно сократились
• Суммарные покупки валюты со стороны ЦБ / Минфина с 5 июня выросли до 5.3 млрд руб. в день в эквиваленте с прежних 1.2 млрд руб., а с 1 июля с очень высокой вероятностью увеличатся дополнительно
📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец прошлой недели – 73.5 и 10.9, индекс Мосбиржи за прошедшую рабочую неделю снизился на 0.2%
@xtxixty
19 876
💡Важное уточнение:
• Структурный первичный дефицит в 2027-28 не является сюрпризом для ЦБ, если исходить из более консервативных прогнозов ВВП и рубля относительно заложенных при формировании бюджета, но из объема расходов, утвержденных в ФЗ о федеральном бюджете на 2026-28
💡Однако если базовой предпосылкой для прогноза ЦБ являются именно нулевой структурный первичный дефицит в 2027-28 и соответствующий ему уровень расходов, то отклонение от нулевого СПД корректирует траекторию КС
@xtxixty
19 876
+3
Федеральный бюджет: расходы в мае в норме
• Накопленный с начала года дефицит остался почти прежним на уровне 6 трлн руб. Дефицит только за май равен 0.1 трлн руб.
• Расходы впервые в 2026 оказались в рамках сезонной нормы, что сочетается с изменившимся с прошлого года порядком авансирования
• ННГД в мае тоже нормальные и не создают угрозы формирования дополнительного дефицита в 2026
❔Чего ждать дальше?
• Доходы федерального бюджета будут формироваться близкими к плановым значениям
• Обновленные параметры расходов публично не появлялись и не появятся до осени
💡С точки зрения реакции ЦБ:
i) структурный дефицит 2027-28 (и анонсированный Минфином переходный период до 2029), который связан со снижением базовых НГД из-за крепкого рубля и ННГД из-за более низких прогнозных значений номинального ВВП относительно осенних прогнозов Минфина, полагаем, не должен стать сюрпризом для ЦБ (прогнозы ЦБ уже были более консервативными)
ii) о возможном отклонении расходов публично узнаем только осенью
@xtxixty
19 876
+1
О денежных агрегатах в мае
• По итогам месяца рублевая денежная масса M2 выросла на 1.8 трлн руб. м/м, широкая денежная масса M2X – на 1.9 трлн руб. м/м с поправкой на валютную переоценку
💡С высокой вероятностью* изменение ЧТОГУ** обеспечило менее половины этого прироста
* Ориентируемся на факторы формирования ликвидности
* ЧТОГУ = чистые требования к органам государственного управления
@xtxixty
19 876
+1
В марте танкеры прибыли
• В марте сальдированный финансовый результат компаний* составил 1.8 трлн руб. – более чем на четверть выше, чем годом ранее
• Основной вклад в рост внес финансовый результат отрасли "Добыча полезных ископаемых", которые помогли начавшие расти в марте цены на энергоносители
• Накопленный с начала текущего года сальдированный финансовый результат составил 5.2 трлн руб. (-26.5% г/г), накопленный за 12 месяцев с апреля 2025 г. по март 2026 г. равен 25.4 трлн руб.
* Без субъектов МСП, кредитных организаций, государственных учреждений, некредитных финансовых организаций
@xtxixty
19 876
+5
О рынке труда
• Динамика зарплат в марте, как и динамика экономической активности за апрель, была не такой сильной, как говорят годовые значения (+14.4% г/г в номинальном выражении и +8.1% г/г в реальном выражении)
• По нашим расчетам, с поправкой на сезонный и календарный факторы снижение зарплат в реальном выражении составило -0.1% м/м с.к.
• Баланс спроса и предложения на рынке труда практически не меняется уже несколько месяцев, а безработица находится у равновесного уровня, рассчитанного на основании потоков
@xtxixty
19 876
+9
Это вам не годовая динамика
👆На графиках показываем основные отрасли в уровнях с поправкой на сезонный и календарный факторы против трендов*
💡По нашим оценкам, динамика выпуска базовых секторов в апреле была слабоотрицательной
• Мартовский всплеск потребительского спроса в апреле продолжение не получил
• Промпроизводство в апреле было особенно слабым в части нефтепереработки и добычи
• Строительство понемногу восстанавливается после серьезного снижения в начале года – последующие пересмотры данных могут перераспределить динамику по месяцам
• Грузооборот в апреле активно рос – из данных о погрузке РЖД уже знаем, что в мае рост грузооборота железных дорог уже был гораздо менее активным
* HP-фильтр, тренд усредняется за время наблюдения
@xtxixty
19 876
19 876
Росстат: ИПЦ с 26 мая по 1 июня вырос на 0.15% н/н
* за исключением 2022 г.
@xtxixty
19 876
👆Больше графиков о региональных рынках труда, спросе на труд, занятости и скрытой безработице по итогам 1к26 – в документе
@xtxixty
19 876
+3
О рынке труда в 1к26
• Потребность в рабочей силе продолжила постепенно снижаться почти во всех отраслях – в целом по России на 100 занятых по итогам 1к26 приходилось 3.4 вакансии (с поправкой на сезонность), что стало минимумом с начала 2024 г.
• Скрытая безработица (сумма находящихся в простое и намеченных к высвобождению работников) осталась примерно на уровне предыдущего квартала, около 0.3% всей рабочей силы
• Среди регионов самой высокой по итогам 1к26 оказалась скрытая безработица в Курской области (1.8% всей рабочей силы региона), в Ямало-Ненецком автономном округе (1.5% всей рабочей силы региона) и на Чукотке (1.5% всей рабочей силы региона)
• Число тех, кто работает неполное рабочее время, в 1к26 снизилось с поправкой на сезонность за счет тех, кто работает неполное рабочее время по инициативе работодателя (это примерно 53 тыс. чел. по итогам 1к26)
• Число тех, кто работает неполное рабочее время по соглашению работника и работодателя (1.3 млн чел.) продолжило расти – но динамика последних лет может отражать структурные сдвиги и рост популярности гибкого графика работы
@xtxixty
19 876
❔Что с покупками валюты по бюджетному правилу?
• С 5 июня по 6 июля они составят 9.9 млрд руб. в день в эквиваленте против прежних 5.8 млрд руб. в день
❔Из чего складывается это число?
i) Минфин ожидает, что в июне нефтегазовые доходы будут выше базового уровня на 220.2 млрд руб. (эквивалентно покупкам валюты на 10.5 млрд руб. в день)
ii) корректировка прогноза майских нефтегазовых доходов Минфина составила -12.0 млрд руб. (эквивалентно продажам валюты на 0.6 млрд руб. в день)
❔Что с общим объемом валютных операций, включая "нерегулярные" продажи валюты?
• Общий объем покупок с 5 июня по 30 июня включительно вырастет до 5.3 млрд руб. в день в эквиваленте c текущих 1.2 млрд руб. в день
• С 1 июля этот объем, скорее всего, увеличится дополнительно – нерегулярные продажи валюты с высокой вероятностью уменьшатся с текущих 4.6 млрд руб. в день (ЦБ с 1 июля начнет зеркалировать инвестиции из ФНБ по итогам 1п26)
@xtxixty
