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| 2 |  (빌 게이츠가) 오스틴에 있는 테슬라 기가 팩토리에 저를 보러 왔을 때였어요. 저한테 장거리 주행이 가능한 세미 트럭을 만드는 건 불가능하다고 말하더군요.
그래서 제가 말했죠.
"음, 하지만 실제로 우린 트럭을 가지고 있는데요. 운전도 할 수 있고요. 펩시(Pepsi)가 지금 실제로 사용하고 있거든요. 직접 운전해보셔도 되고, 아니면 누굴 보내셔도 돼요. 물론 빌 게이츠 님이 직접 운전하진 않으시겠지만, 믿을 만한 사람을 보내서 트럭을 몰아보고 우리가 말한 대로 성능이 나오는지 확인해 볼 수 있잖아요."
그랬더니 그가 이러더군요.
"아니요, 안 돼요. 작동 안 될 겁니다. 작동 안 해요."
저는 속으로 생각했죠.
'음... 알겠어요. 이거 참 말문이 막히네(대화가 안 통하네).'
그래서 제가 다시 물었습니다.
"그럼, 배터리 팩의 'kg당 와트시(Wh/kg, 에너지 밀도)' 수치에 동의하지 않으시는 거군요. 우리가 그 정도 에너지 밀도를 달성할 수 없다고 생각하시는 거겠죠? 아니면 트럭의 '마일당 와트시(Wh/mile, 전비/효율)' 소모량이 너무 높다고 보시는 걸 수도 있고요. 그 두 수치를 합치면 주행 거리가 짧게 나올 테니까요."
저는 계속해서 물었습니다.
"그럼 우리 수치 중 어느 게 틀렸다고 보시나요? 그리고 본인이 생각하는 맞는 수치는 뭡니까?"
그런데 정작 그는 그 숫자(기술적 수치)들을 하나도 모르고 있었어요.
그래서 제가 이렇게 말해줬죠.
"배터리 팩의 에너지 밀도나 트럭 차체의 에너지 효율도 모르시면서, 장거리 세미 트럭이 작동하지 않을 거라고 단정 짓는 건 좀 시기상조 아닌가요?" | 386 |
| 3 |  Нет текста... | 384 |
| 4 | 시간이 다가온다 - 인포마켓 강용운 대표 https://youtu.be/QbtcLpmA8zk | 670 |
| 5 | •Kimi의 문샷 AI, 빠르면 6개월 내 홍콩 상장 추진 (중국언론)
•문샷 AI는 투자자들에게 회사 지배구조 개편과 홍콩 IPO 준비를 진행 중이라고 통보했으며, 빠르면 6개월 내 상장을 완료할 것으로 예상
>月之暗面已通知投资者调整公司架构并筹备赴港IPO，有望最快在6个月内完成上市。7月16日，月之暗面发布全球参数规模最大的开源模型Kimi K3，在Code Arena上超过Claude Fable 5和GPT-5.6 So。17日，美股三大指数全线下行，纳指、标普500指数均跌超1%，美国多家主流媒体将原因归结为Kimi K3模型发布，称市场正关注K3对全球大模型竞争格局及科技企业估值的后续影响。 | 809 |
| 6 |  다음 주 일정
20일: 미국 컨퍼런스보드 6월 경기선행지수 ,중국 인민은행 대출우대금리(LPR) 결정 (동결 전망), 일본 휴장
21일: 한국 ~20일 수출입, 유로존 7월 경기전망지수
GM, VICR , 3M 실적(장전)
22일: 한국 6월 PPI, 일본 6월 무역수지 , 삼성전자 갤럭시 언팩 , GEV 실적(장전)
, 알파벳, 테슬라, IBM , TXN, NOW 실적 (장후)
23일: 한국은행 2분기 성장률(GDP) 속보치 , ECB 정책금리 결정 (동결 우세), 노키아, STM, LMT 실적(장전), 인텔, DECK, MXL 실적(장후)
24일: 미국 및 유로존 S&P글로벌 7월 제조업·서비스업 구매관리자지수(PMI) 예비치, 트럼프 행정부의 10% 글로벌 보편 관세(무역법 122조 근거) 법적 효력 종료 예정, NEE, VZ 실적(장전) | 729 |
| 7 | 대단하다 진짜.... | 1 212 |
| 8 | 피슈너 울프슨은 NYT와의 인터뷰에서 "이번 일이 아마 내 경력을 정의하게 될 것"이라고 말했다.
그가 스페이스X와 처음 인연을 맺은 것은 2008년이었다. 당시 그는 팔란티어 창업자인 피터 틸의 벤처캐피털 파운더스펀드에서 투자 담당 부서 막내 직원으로 일하고 있었으며 스페이스X 투자 현황을 점검하는 업무를 맡았다. 당시 스페이스X는 성공 여부를 장담하기 어려운 신생 기업이었다.
그해 8월 피슈너 울프슨은 스페이스X 본사를 찾아 재사용 로켓 발사 장면을 지켜봤다. 하지만 세 번째 발사 시도는 이륙 2분 만에 폭발로 끝났다.
그는 당시 스페이스X 사장인 그윈 샷웰에게 "이제 어떻게 할 것이냐"고 물었다. 파운더스펀드는 막 2000만달러(303억2400만원)를 투자한 상태였다. 샷웰은 침착하게 원인을 분석한 뒤 새 로켓을 만들어 다시 시도하면 된다고 답했다. 그는 명확한 설명을 듣지 못한 채 샌프란시스코로 돌아왔지만 파운더스펀드는 동요하지 않고 투자를 유지했다.
당시 2000만달러 규모였던 투자금은 현재 수십억달러 가치로 불어난 것으로 전해졌다. 피슈너 울프슨은 "20년 전에는 누구도 이런 결과를 예상할 수 없었을 것"이라고 말했다. | 1 174 |
| 9 |  옛날 발사 때 일인데, 팰컨 1의 3차 발사를 보러 호손(Hawthorne)에 갔던 기억이 납니다. 파운더스 펀드(Founders Fund)에서 투자를 진행한 이후 이뤄진 첫 발사였죠.
로켓 발사가 정확히 언제 될지 알 수 없었기 때문에 비행기를 타고 내려갔던 기억이 나요. 제 비행기가 약간 지연돼서 건물 안으로 진짜 막 뛰어 들어가고 있었는데, 그때 딱 '1' 하고 카운트다운을 외치더니 로켓이 이륙하더라고요. 로켓 발사도 10분 정도 지연됐었는데, 제 입장에서는 오히려 타이밍이 완벽했던 거죠.
그렇게 발사 장면을 봤는데, 아시다시피 그 발사는 2단 로켓이 1단 로켓과 충돌하는 바람에 완전한 성공을 거두지는 못했습니다. 제 기억에 그때 그웬(Gwynne Shotwell) 옆에 서 있었던 것 같은데, 제가 '이 문제를 어떻게 해결할 거냐'고 물어봤어요. 그랬더니 그웬은 '로켓 단 분리 단계에서 지연 시간만 약간 추가하면 될 것 같아요'라고 하더라고요. 그리고 스티브 데이비스(Steve Davis)가 그 지연 시간을 한 7.5초 정도로 말했던 것 같습니다.
정말 그게 다였어요. 그들이 적용해야 했던 유일한 수정 사항이었고, 이어진 4차 발사에서는 모든 게 완벽하게 작동했습니다. 그리고 나서 스페이스X는 팰컨 9 개발을 위해 팰컨 1을 단종시켰습니다. | 1 029 |
| 10 | https://news.nate.com/view/20260612n30418 | 853 |
| 11 | >>오라클 채권 CDS 사상 최고치 경신
•오라클의 CDS 스프레드가 198.23bp까지 급등하며 사상 최고치를 기록. 이후 S&P는 오라클의 신용등급을 ‘투자부적격(정크) 등급 바로 위’ 수준으로 한 단계 하향 조정
•FCF 적자와 1,170억 달러 규모의 채권 익스포저 부담이 커지는 가운데, 여기에 중국 Moonshot AI의 Kimi K3가 AI 경쟁 구도를 흔들면서, 주식과 채권 시장 모두 AI 인프라에 대한 대규모 베팅 리스크를 다시 평가하기 시작했다는 분석
>AI风向标！甲骨文债券CDS升至历史新高 https://wallstreetcn.com/articles/3777278#from=ios | 681 |
| 12 | 7월 20일 월요일 일본증시 휴장 - 바다의날 | 1 005 |
| 13 | 지금 스페이스X에 공매도를 치는 녀석들은 하버드, 와튼, 스탠퍼드 출신들입니다. https://blog.naver.com/nlueoxy/224350210666 | 881 |
| 14 | 루빈 울트라(Rubin Ultra) 연기 없다! 젠슨 황 직접 해명... ABF 기판 생산액 오히려 82% 폭증?
2026.07.18
7월 10일, 젠슨 황은 모건스탠리가 주최한 논딜 로드쇼(NDR)에서 루빈 울트라(Rubin Ultra)의 출시 연기는 없으며(2027년 출하 유지) 확실하게 해명했다. 이는 "카이버(Kyber) 서버 랙 설계 변경으로 루빈 울트라가 2028년으로 연기될 수 있다"는 세미애널리시스(SemiAnalysis)의 악재성 전망을 정면으로 반박한 것이다. 이날 엔비디아 주가는 4.03% 급등하며 시가총액 5조 달러 고지를 탈환했다.
하지만 젠슨 황 역시 카이버의 초기 설계가 과제에 직면했던 것은 사실이며, 더 나은 대안(설계 최적화 또는 구조적 복잡성 완화)으로 이미 변경했음을 인정했다. 이러한 대안을 통해 루빈 울트라 칩과 시스템의 최종 인도 시기를 기존 목표였던 2027년으로 확정 지을 수 있었다.
'플랜 B'로 칩 세대교체 '플랜 A' 일정 사수
칩은 칩이고, 서버 랙은 서버 랙이다. 엔비디아는 유연한 엔지니어링 변경을 통해 랙 아키텍처 측면에서 '플랜 B'를 가동함으로써, 칩 세대교체라는 '플랜 A'의 일정을 사수했다. 따라서 세미애널리시스의 주장도 아주 근거 없는 소리는 아니었다. 시장이 카이버 랙의 '더 나은 대안'이 무엇일지 짐작하는 가운데, 7월 13일 대만 증시에서는 기판(Substrate) 관련주가 급등한 반면, 수동소자, MOSFET, 다이오드 등의 테마는 조정을 받았고 메모리 반도체 역시 전강후약의 흐름을 보이며 발목이 잡혔다. TSMC의 법인설명회에서 호재가 나오더라도, 카이버 랙의 대안 채택으로 인해 당초 시장이 기대했던 수요 증가 호재가 반감되는 충격을 완전히 상쇄하기는 어려워 보인다.
원래 카이버 랙의 설계 방향은 단일 랙 내에서 초고밀도의 물리적, 전기적 한계를 구현하려는 엔비디아의 시도였다. 세미애널리시스의 보고서는 카이버의 가장 치명적인 약점을 정확히 짚어냈는데, 바로 무려 78층에 달하는 극도로 복잡한 구조의 '직교 인터포저 백플레인(Orthogonal Interposer Backplane)'이다. 이 백플레인의 목적은 기존에 빽빽하게 들어가던 대량의 구리 케이블을 없애고, 수직으로 꽂는 컴퓨팅 트레이(Compute Tray)와 스위치 트레이(Switch Tray)를 90도 직각으로 연결하는 것이었다. 그러나 실제 양산 과정에서 78층짜리 PCB는 심각한 신호 무결성(Signal Integrity), 전력 공급 시 발생하는 고온 현상, 그리고 상용화가 불가능할 정도로 낮은 수율이라는 병목에 부딪혔다.
78층 PCB 보류... 여전히 구리 케이블 연결에 의존
78층 직교 백플레인이 핵심 변수라면, 가장 직관적인 최적화 방법은 PCB의 복잡성과 층수를 줄이는 것이다(예: 블랙웰 세대와 비슷한 30~40층 수준으로 축소). 따라서 엔비디아가 완전한 직교 백플레인 블라인드 메이팅(Blind Mating)이라는 급진적인 설계를 잠정 포기하고, 처리하기 가장 까다로운 초고주파 NVLink 신호 중 일부를 이미 상용화되어 성숙 단계에 있는 최고급 내부 구리 케이블로 다시 연결하는 방식을 택할 것으로 추측된다.
애초에 카이버 랙 아키텍처를 개발한 목적은 단일 보드의 연산 능력 밀도를 극한으로 끌어올리기 위함이었다. 단일 기판에 4개의 컴퓨팅 다이(즉, 4-Die 루빈 울트라 칩)와 16개의 HBM4E 메모리를 집어넣으려 했으나, 공정상의 한계로 인해 컴퓨팅 다이를 4개에서 2개로 줄인다(2-Die 버전으로 축소)는 루머가 돌았다. 이로 인해 카이버 랙은 상호 연결(Interconnect) 배선과 배치 밀도를 새롭게 최적화해야만 했다.
이러한 변화는 "단일 칩의 극단적인 전력 소모와 발열로 인해 기판용 고전압 MLCC 수요가 급증할 것"이라는 시장의 지나치게 낙관적인 전망에 직접적인 타격을 주었다. 다만 서버 랙 차원에서는 줄어든 연산 능력을 보충하기 위해 배치 밀도를 높여야 하므로, 고전압 수동소자 수요는 '물량은 늘어나되 사양은 다소 완화되는' 구조적 조정 국면으로 전환될 것이다.
루빈 울트라, ABF 기판 기술 노선 고수
당초 시장에서는 엔비디아가 한계에 달한 첨단 패키징 인터포저의 면적 압박을 줄이기 위해, 루빈 울트라를 단일 기판에 4개의 다이를 집어넣는 급진적인 설계에서 2개의 2-Die 모듈을 이어 붙이는 방식으로 변경할 것이라는 소문이 돌았다. 이에 따라 다이(Die) 수가 줄어들면 기판 층수가 감소하고 사양이 하향 조정될 것으로 예상했다.
하지만 7월 10일 엔비디아의 NDR 이후 시장의 최신 해석은 이렇다. 루빈 울트라 단일 칩의 전력 소모와 신호 밀도가 물리적 한계에 육박하고 있으며, 여기서 섣불리 미성숙한 유리 기판 패키징(Glass packaging)으로 전환할 경우 수율이 붕괴될 수 있으므로, 루빈 울트라는 여전히 기존의 ABF 기판 기술 노선을 고수할 것이라는 분석이다.
도태되지 않은 ABF 기판, ASP(평균판매단가)는 오히려 2배로 뛰어
게다가 칩 사양이 대폭 업그레이드됨에 따라, 모건스탠리는 루빈 세대의 단일 서버 랙당 ABF 기판 생산액이 이전 세대보다 약 82% 폭증하여 1만 1,200달러에서 2만 300달러로 치솟을 것으로 전망했다. ABF 기판은 도태되기는커녕 ASP가 두 배 가까이 뛰게 된 것이다.
또한 2-Die × 2 구조로 변경되더라도 전체 연산 능력과 HBM4 탑재 개수는 전혀 줄어들지 않는다. 달라지는 것은 칩 간의 고속 신호 통합 및 휨 현상(Warping) 방지 관리다. 이는 기판 제조업체의 미세 회로 선폭 및 간격(mSAP 공정) 및 소재 층수 관리 요구 사항을 오히려 더 까다롭게 만든다. 이러한 아키텍처 변경은 결과적으로 초하이엔드 기판을 제조할 수 있는 유니마이크론(Unimicron, 欣興)과 후발 주자 간의 기술 장벽을 더욱 넓혀주며, 엔비디아에 대한 유니마이크론의 가격 협상력을 높여줄 것이다.
https://www.ctee.com.tw/news/20260718700013-430502 | 1 036 |
| 15 | 레이몬드제임스) 데이터 인프라 산업 2Q26 프리뷰: 수요는 견조, 논쟁은 진화 (2026.7.16)
[총평]
레이몬드제임스는 데이터 인프라 업종의 2분기 실적이 기대치에 부합하거나 상회할 것으로 전망합니다. 하이퍼스케일·클라우드 사업자의 지출은 견조하며, 인플레이션에 힘입은 기업 지출도 이를 뒷받침하고 있습니다. 하드웨어 업체들은 가격 인상을 통해 비용을 고객에게 전가했으며, 선구매(pull-forward) 효과로 하반기에는 성장 둔화가 예상됩니다. 다만 둔화의 주된 원인은 수요 변화보다 악화된 공급망 제약이며, 그 영향은 스위칭·라우팅·AI 가속기·옵틱스 같은 우선순위 장비보다 PC와 모바일 기기에서 더 크게 나타날 것으로 봅니다. 2025년 미국 하이퍼스케일·웹스케일 사업자 지출은 약 69% 증가했고, 2026년에는 약 86%로 더욱 강한 성장이 예상됩니다. 시장의 논쟁은 "AI 버블" 우려에서 AI의 수익성, 즉 토큰-오믹스(token-omics)로 이동했으나, 하이퍼스케일 지출은 기대를 계속 상회하고 있으며 대형 사업자들의 전망을 종합하면 투자 경쟁이 단기간에 잦아들 가능성은 낮다고 판단합니다.
[매크로 전망]
미국 통신사·웹스케일 합산 capex는 2026년 72% 증가 후 2027년 25%로 둔화될 것으로 모델링합니다. 웹스케일이 전체를 주도하며 2026년 86% 성장한 7,990억 달러, 2027년 28% 성장한 1조 210억 달러로 추적 예산의 90% 이상을 차지합니다. 2027년 추정치는 상향될 여지가 있으나 2026년 대비 성장률은 둔화되고 단기 수명 자산 비중이 높아질 전망입니다. 반면 통신사 capex는 2026년 -6% 감소를 반영하고 있으며, 최대 항목인 RAN 지출은 Dell'Oro 기준 북미에서 5~10% 감소가 예상됩니다. 메타의 잉여 AI 컴퓨팅 판매 계획 소식이 인프라 시장에 파장을 일으켰고, 아마존 Tranium 3와 구글 TPU v7e 등 신규 ASIC 프로그램 일정 관련 소음도 있었으나, 기술 진화 속도가 공급망을 압박하면서 메모리·기판·냉각·설계 변경이 병목으로 작용하고 있다는 판단입니다. 클라우드 capex의 상향 조정 가능성에 긍정적 시각을 유지합니다. 구글의 F1Q26 capex 360억 달러는 대체로 예상에 부합했고 2027년 큰 폭의 증가를 예고했으며, 메타는 F1Q26 capex가 컨센서스를 하회했으나 2026년 가이던스를 기존 1,150억~1,350억 달러에서 1,250억~1,450억 달러로 상향해 시점 요인에 따른 일시적 변동으로 해석됩니다.
데이터콤 옵틱스, 네트워킹, 가속 컴퓨팅 플랫폼이 커버리지 내 최선의 단기 노출처로 꼽힙니다. CPO 지연과 중국 경쟁 관련 소음이 옵티컬 부품주를 압박했으나 CPO 일정 자체는 변하지 않았고, 설령 지연되더라도 가속기 배치 속도가 유지되는 한 옵틱스는 수혜를 본다는 시각입니다. XPU 시장은 CY26 +85% 성장이 예상되며 2030년 추정치 7,050억 달러는 5년 CAGR 32%에 해당합니다. 데이터콤 광트랜시버도 2026년 +70% 성장이 전망되고 2030년 추정치는 15% 상향된 1,160억 달러로 5년 CAGR 50%입니다. 반도체를 통한 노출로는 엔비디아, 마벨, 브로드컴을 최선호로 제시합니다.
통신·케이블 지출은 여전히 혼조입니다. 미국 사업자 중 AT&T가 가장 우호적이고 버라이즌이 가장 위험하다는 평가이며, 연방 예산조정법(BBB)의 감가상각 가속 조항이 미국 capex를 자극하고 있습니다. 북미 통신사의 2026년 지출은 계속 어려운 반면, 케이블 사업자 capex는 상반기 개선 후 하반기 완화가 예상됩니다. 컴캐스트의 미디어 분사 계획은 네트워크에 대한 집중 강화를 시사합니다.
[Top Picks와 At Risk]
최선호주는 실적 발표를 앞둔 광학 부품주로, 코히런트(Coherent), 루멘텀(Lumentum), 어플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI) 순입니다. 세 종목 모두 CY26·CY27 EPS에서 컨센서스를 상회하는 추정치를 제시하고 있으며, CPO 시점과 중국 레이저 소싱 관련 소음은 과도하다고 판단합니다. 7월 23일 AMD의 AI 이벤트에서 CPO 전략이 공개될 경우 옵티컬 주가의 촉매가 될 수 있습니다. AMD는 CPU 추정치 상향도 예상되며, 아리스타는 수요가 견조하고 이연매출이 업사이드 요인이나 공급 제약이 올해 출하 증가를 제한합니다. 아스테라랩스는 아마존 주도의 성장에 신규 고객이 더해지고 있습니다.
리스크 종목으로는 Arm과 노키아가 실적 촉매 부재로 지목됐습니다. Arm은 자체 CPU 생산에서 캐파 제약을 확인했고, 노키아는 라우팅·스위칭발 리레이팅이 2027년에나 가시화될 전망입니다. 인텔은 Terafab의 잠재력에도 불구하고 PC 전망 약화가 2026년 하반기 부담이며, 슈퍼마이크로는 대만 당국의 수사로 리스크가 확대됐습니다. 회사가 기소된 것은 아니나 공급업체나 고객의 이탈 여부가 핵심 불확실성입니다.
[종목별 주요 내용]
코히런트(COHR, Strong Buy)는 가속기 배치와의 상관관계가 높아 CPO가 지연되면 오히려 트랜시버 판매가 늘어나는 구조라는 점이 강조됩니다. F3Q26 매출은 전년 대비 20%, 전분기 대비 7% 성장했고 F4Q26은 31% 성장이 모델링됩니다. 데이터센터 매출은 +38%로 가속 중이며 통신 부문도 +56% 성장했습니다. FY28 EPS 추정치 16.10달러는 컨센서스 13.02달러를 크게 상회하고 바이사이드 강세 시나리오는 20달러 수준입니다. FY27 매출 추정은 컨센서스보다 12%, EPS는 22% 높습니다. 엔비디아와의 다년 공급계약은 2020년대 말까지 이어지고, 스케일아웃 CPO 매출은 2026년 하반기, 스케일업은 2027년 하반기에 시작됩니다. OCS TAM은 2030년까지 40억 달러 이상으로 제시됩니다.
루멘텀(LITE)은 직전 실적 발표 이후 주가가 25% 이상 조정받았습니다. 중국산 CW·EML 레이저 공급 우려와 CPO 지연 우려가 부담이었으나, 6월 초 경영진 미팅 이후 CPO 전망에 대한 확신이 커졌고 엔비디아 외 추가 고객도 확보했습니다. F3Q26 매출은 +90%, F4Q26 가이던스 9.6억~10.1억 달러는 중간값 기준 105% 성장을 시사합니다. 경영진은 분기 매출 12.5억 달러, 장기 연매출 80억 달러 프레임워크를 제시했으며 스케일아웃 CPO 매출은 2026년 12월 분기 1억 달러, 2027년 3월까지 수억 달러 규모로 예상합니다. 엔비디아와 2030년까지의 수십억 달러 장기 구매계약과 20억 달러 지분 투자도 확보했습니다. 바이사이드의 FY28 EPS 기대치는 40달러대 중반~50달러로 RJ 추정 33.80달러와 컨센서스 29.23달러를 크게 상회합니다.
AMD는 GPU에서 CPU로 초점이 이동하며 심리가 개선됐습니다. FY25 매출이 34% 성장했고 FY26 38%, FY27 48% 성장이 모델링되며 MI450 램프가 동력입니다. OpenAI와의 6GW 계약(2026년 MI450부터), 메타와의 5년간 6GW 계약(총 약 630억 달러 추정, 최대 1.6억 주 워런트)이 대형 프로젝트로, 2026년 하반기부터 본격화됩니다. 서버 CPU TAM을 2030년 1,200억 달러(CAGR 35%+)로 상향한 직후 엔비디아는 2,000억 달러를 제시했습니다. CPU 전망 개선은 4Q26에 10억 달러 이상, 2027년에 최소 100억 달러의 업사이드를 시사합니다.
AAOI는 1Q26 데이터센터 매출이 154% 성장했으며 2Q26/3Q26 인도 예정 800G 주문 1.24억 달러와 하반기 1.6T 주문 2억 달러로 모멘텀이 빠르게 개선되고 있습니다. 800G 캐파는 월 14만 개에서 4Q26 42만 개, 2027년 중후반 55만 개로, 1.6T는 월 1만 개에서 4Q27 38만 개로 확대 목표입니다. 엔비디아 생태계 밖에 있어 CPO 지연이 오히려 긍정적일 수 있고, AMD 퀄 획득을 노리는 것으로 추정됩니다. 다만 4Q27 월 6억 달러 수준의 목표는 비현실적이라는 평가입니다.
아리스타(ANET)는 1Q26 매출이 +35%로 가이던스와 컨센서스를 상회했고 이연매출이 분기 9억 달러 증가해 총 62억 달러에 달합니다. AI 플랫폼 전망은 32.5억 달러에서 35억 달러로 상향됐습니다. 신규 10% 고객 후보로 오라클이 유력하며, Anthropic도 구글 데이터센터 배치 가능성을 포함해 후보로 거론됩니다. 공급 제약이 2027년까지 업사이드를 제한한다는 시각입니다.
아스테라랩스(ALAB)는 1Q26 매출 3.08억 달러로 +93% 성장했고 2Q26 가이던스도 약 90% 성장을 시사합니다. Scorpio 매출 비중이 FY25 15%에서 FY26 34%, FY27 53%로 확대되며 성장 엔진 역할을 하고, 구리 대 옵티컬 논쟁이 구리 우위로 회귀한 점이 우호적입니다. 다만 CPO는 2028년 말경부터 중기 리스크로 평가됩니다.
Arm은 F4Q26 매출 14.9억 달러로 성장률이 20%로 둔화됐으나, FY28 CPU 수요 전망을 10억 달러에서 20억 달러로 상향했습니다. 메타가 공동 개발한 자체 실리콘 AGI CPU에서 FY28까지 10억 달러의 증분 매출을 공개했고 FY31 CPU 매출 150억 달러의 장기 목표를 제시했으나, TSMC 캐파 제약과 메모리 부족이 변수입니다.
인텔(INTC)은 1Q26 매출 135.8억 달러로 +7.2% 성장하며 뚜렷한 변곡점을 보였고 EPS 0.29달러로 컨센서스를 크게 상회했습니다. 일론 머스크의 Terafab 참여설과 5월 애플과의 예비 합의가 투기적 강세 심리를 자극하고 있으나, 아시아 채널 점검 결과 춘절 이후 PC 전망이 10~15% 하향된 점, 하반기 CCG 둔화 리스크가 부담입니다. TSMC 대비 수율·생태계 격차를 감안하면 Terafab이 현실적 대안이 되기는 어렵다는 평가입니다.
노키아(NOK)는 연초 대비 약 60% 상승 후 6월부터 조정 중이나 펀더멘털 변화는 없다고 봅니다. 1Q26 클라우드+AI 수주가 10억 달러 증가해 약 34억 유로에 달했고 마이크로소프트, 코어위브, Nscale 수주가 공개됐습니다. 엔비디아의 10억 달러 투자와 AI-RAN 협력도 진행 중이며, 업사이드는 IP 스위칭·라우팅에서 먼저, 그다음 옵티컬에서 나올 가능성이 높습니다.
슈퍼마이크로(SMCI)는 3월 관계자 3인 기소, 6월 29일 대만 직원 4명 구금(2명 심리 대기, 2명 보석) 등 수사 관련 불확실성이 이어지고 있습니다. 분기 중 70억 달러 자금 조달과 390억 달러 증분 수주를 발표했고, 직전 분기 매출은 +123% 성장했습니다. CY26 61% 성장은 합리적이고 CY27 21% 전망은 보수적이라는 평가이나, 메모리 비용 급등에 따른 마진 리스크와 수사 여파가 핵심 관찰 포인트입니다.
이 밖에 하모닉(HLIT)은 컴캐스트 매출 회복(2026년 2.01억 달러 전망)과 차터 비중 확대(22%)가 성장 동력이며, F5는 기업 서버 수요와의 연동 논리로 심리가 개선됐고, A10은 연초 대비 100% 상승 속에 2027~2028년 12%+ 매출 CAGR 목표가 제시됐습니다.
[커버리지 등급 및 종가]
Strong Buy는 코히런트(276.96달러)이며, Outperform은 ARM(262.01달러), AMD(500.94달러), AAOI(100.24달러), 아리스타(168.56달러), 코어위브(72.91달러), 하모닉(12.20달러), 루멘텀(706.23달러), 노키아(10.38달러), 슈퍼마이크로(24.68달러)입니다. Market Perform은 A10(36.09달러), 아스테라랩스(319.74달러), F5(403.41달러)입니다.
*클로드로 요약함. | 514 |
| 16 | 교세라 사쿠시마 사장 "반도체 제조 장비용 부품 수요, 30년까지 상승 기조"
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUF07B4W0X00C26A7000000/ | 541 |
| 17 | TSMC의 지목을 받은 이노룩스(Innolux), 극적인 반전을 이룰까? 패널 노장의 첨단 패키징 진출에 따른 기회와 과제
작성자: 차이쉰(財訊) 뉴스 센터
지난 6월, TSMC는 이노룩스(Innolux)와 협력해 향후 TSMC의 차세대 패키징에 적용될 유리 코어 기판(Glass Core Substrate)을 개발 중이라고 밝혔습니다. 이 소식이 전해지자 대형 패널 제조업체인 이노룩스는 단숨에 시장의 뜨거운 화제로 떠올랐습니다. 최신호 《차이쉰(財訊)》 격주간지는 '이노룩스 AI 공세'라는 특집 기사를 통해 이노룩스가 사활을 걸고 추진해 온 사업 전환 과정을 심층 보도하고, 향후 맞이할 기회와 과제를 분석했습니다. 또한 대만 공급망의 비즈니스 기회가 어떻게 재편될 것인지도 짚어보았습니다.
일본 국제 전자회로 산업전(JPCA Show)에서 TSMC 츠쿠바 3D IC R&D 센터는 유리 코어 기판 기술 로드맵을 최초로 공개했습니다. 프레젠테이션 자료 27페이지의 협력사 명단에는 일본의 대형 기판업체인 이비덴(IBIDEN)과 더불어 이노룩스의 이름이 선명하게 올라와 있었습니다. 업계는 이를 이노룩스가 TSMC의 차세대 첨단 패키징 공급망에 본격 진입했다는 중요한 신호로 해석하고 있습니다.
이는 이노룩스가 하루아침에 이룬 성과가 아닙니다. 일찍이 2019년, 대만 공업기술연구원(ITRI)은 팬아웃 패널 레벨 패키징(FOPLP)의 개념 증명(PoC)을 마친 후 해당 기술을 이노룩스에 이전했습니다. 이노룩스는 연구개발(R&D) 팀을 꾸리는 동시에 기존 3.5세대 패널 생산 라인을 FOPLP 생산 기지로 개조하며 반도체 패키징 분야에 본격적으로 뛰어들었습니다.
사실 폭스콘(홍하이) 그룹은 일찍부터 반도체를 주요 발전 방향으로 삼았고, 이에 맞춰 이노룩스 역시 패널 공정을 반도체 응용 분야로 어떻게 확장할지 고민하기 시작했습니다. 패널 업체가 패키징 분야에 진출하는 것이 결코 쉬운 일은 아니지만, 훙진양(洪進揚) 회장은 포기하지 않고 핵심 기술 역량 확보와 자원 투자를 지속하며 차세대 패키징을 위한 기반을 다져왔습니다.
이노룩스의 가장 큰 강점은 유리 공정에서 나옵니다. LCD 패널 자체가 유리 기반인 만큼, 이 회사는 20년 이상 대형 유리 가공 경험을 축적해 왔습니다. 게다가 FOPLP 공정에 필요한 설비의 약 70%를 기존 패널 설비로 대체할 수 있어, 경쟁사들보다 시장 진입에 훨씬 유리한 고지를 점하고 있습니다.
하지만 협력사 명단에 올랐다고 해서 곧바로 양산 티켓을 거머쥔 것은 아닙니다. 현재 유리 코어 기판은 여전히 기술 검증 단계에 머물러 있으며, TSMC의 프레젠테이션 자료에도 "지속적인 연구 필요(Continuous investigation required)"라는 문구가 남아있어 관련 기술에 대한 추가적인 연구가 필요함을 보여줍니다. 시장에서는 양산이 가능해지는 시점을 빠르면 2028년에서 2030년 사이로 내다보고 있습니다.
기술적 성숙도 문제 외에도 이노룩스는 치열한 경쟁에 직면해 있습니다. 현재 파운드리, 패널 업체, IC 기판 업체, 장비 및 소재 업체, 유리 제조업체 등 다양한 기업들이 앞다투어 유리 코어 기판 분야에 뛰어들고 있습니다. 진정한 난관은 단순히 유리 소재 자체에 있는 것이 아니라, 서로 다른 소재 간의 신뢰성, 접착력, 열팽창계수(CTE) 등의 문제를 어떻게 극복하느냐에 있으며, 특히 TGV(유리 관통 전극) 공정이 승패를 가를 핵심 변수입니다.
2019년 FOPLP에 뛰어든 이후 오늘날 TSMC의 유리 코어 기판 협력사 명단에 처음으로 이름을 올리기까지, 이노룩스는 오랜 시간 공을 들여왔습니다. 이 명단이 당장의 성공을 의미하는 것은 아니지만, 차세대 첨단 패키징 경쟁의 출발선에 확고히 섰다는 것을 보여줍니다. 진정한 성패를 가를 요인은 앞으로 수년 내에 달성할 기술의 성숙도, 고객사 검증, 그리고 양산 속도가 될 것입니다.
https://money.udn.com/money/story/5612/9635066?from=edn_subcatelist_cate | 463 |
| 18 |  하지만 7월 중순 현재, 연료전지에 대한 대기환경 인허가(Air Permit) 신청은 여전히 계류 중인 상태입니다. 뉴멕시코주 환경국(NMED)이 공청회 개최를 지시했으나, 아직 구체적인 일정조차 잡히지 않았습니다.
프로젝트 주피터는 스타게이트(Stargate) 프로젝트들 중에서도 가장 크게 지연되고 있습니다. (8/8) | 583 |
| 19 |  그리고 파이프라인 문제와는 별개로, 발전 계획 자체도 아직 승인을 받지 못한 상태입니다. 탄소 배출 및 수자원 사용에 대한 지역사회의 반발이 일자, 지난 4월 오라클과 보더플렉스 디지털 에셋(BorderPlex Digital Assets)은 발전 설비를 가스 터빈에서 최대 2.45GW 규모의 블룸 에너지 고체산화물 연료전지(SOFC)로 변경한다고 발표한 바 있습니다. 이는 세계 최대 규모의 독립형 마이크로그리드 중 하나에 해당합니다. (7/8) | 475 |
| 20 |  플랜 B #1 — 규제 패스트트랙(신속 처리): 파이프라인 담당 기업인 트랜스웨스턴(Transwestern)은 18~24개월이 소요되는 정식 '제7조(Section 7)' 심사 대신, 약 60일이 걸리는 연방에너지규제위원회(FERC)의 포괄적 인증(blanket certificate) 절차를 통해 신청서를 제출했습니다. 하지만 FERC 내부 직원들이 이의를 제기했고, 5월 13일 자로 조정 기한이 마감되면서 해당 프로젝트는 정식 제7조 심사 대상으로 자동 전환되었습니다.
플랜 B #2 — 관할권 면제: FERC는 6월에 '그린 칠리(Green Chile)' 파이프라인이 힌쇼 면제(Hinshaw exemption, 주(州) 내 가스관에 대한 연방 규제 면제) 요건을 충족하여 연방 인증 심사를 완전히 건너뛸 수 있는지 문의했습니다. 그러나 트랜스웨스턴은 바로 다음 날 이 가능성을 일축했습니다.
플랜 B #3 — 주정부 토지(주유지) 우회 경로 확보: 최우선 경로는 이미 승인이 거부되었습니다. 대안 1은 토지 소유주가 토지 접근을 허락하지 않아 실현 불가능합니다. 대안 2는 지도상에만 존재할 뿐 현장 측량이나 비용 추산이 전혀 진행되지 않았으며, 측량이 완료되기 전까지는 환경 영향 평가조차 시작할 수 없습니다.
플랜 B #4 — 트럭을 이용한 가스 운송: 일종의 '가상 파이프라인'입니다. 그린 칠리 파이프라인이 힘겹게 인허가 절차를 밟는 동안, 지역 허브에서 압축천연가스(CNG) 트레일러를 지속적으로 순환시켜 블룸 에너지 설비에 가스를 공급하는 방식입니다. 하지만 이 방식은 공급량을 100~200MW 규모의 파일럿 수준으로 제한하게 됩니다. 100MW를 가동하는 데만 하루 약 55대의 트레일러 배송이 필요하고, 현재까지 확인된 데이터센터 CNG 도입 최대 규모도 135MW에 불과하며, 무엇보다 해당 카운티 인근에는 CNG 시설조차 전무한 상황입니다. 프로젝트 주피터의 필요 용량은 2,450MW입니다. (6/8) | 445 |
