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Repost from 한화투자증권 전략 하장권

[AI vs 닷컴] S&P 500 밸류에이션(이익, 밸류 분해) 비교 [그림31] AI 랠리 47개월 차, 지수 상승분 중 이익 기여도는 83%로 같은 시점 닷컴버블(54%)을 크게 상회 [그림32] 반면 멀티플 기여도는 10% 남짓으로 닷컴버블(약 99%)의 10분의 1 수준에 불과 이익이 끌고 멀티플은 쉬어가는, 담백한 이익 기반 랠리. 최근 AI 조정도 이익이 아닌 멀티플에서 나온 만큼 버블 붕괴와는 결이 다름 주: 닷컴버블은 넷스케이프 IPO(1995.8), AI 랠리는 ChatGPT 출시(2022.11)를 기점(D)으로 비교

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Repost from [미래에셋증권 채권/경제] 민지희, 정형기

[2027년 연간전망] 채권 The Trojan Horse: 성장의 이면에 진입 *안녕하세요, 미래에셋증권 민지희 입니다. 2027년 연간전망 자료를 발간했습니다. *빅테크 FCF 흐름과 반도체 수출 호조가 내수로 확산되는 강도가 2027년 채권시장의 주요 변수입니다. *현재 시장의 컨센서스는 2027년 하이퍼스케일러의 FCF가 적자를 기록한 후 AI 수익성을 검증해 가며 28년 흑자 전환입니다. 금리 및 실적 충격 스트레스 테스트 결과, 하이퍼스케일러의 실적이 컨센서스 대비 40% 이상 하회할 경우 28년 FCF 흑자 전환 달성이 어려운 것으로 나타났습니다. *2027년 미국 경제 성장률은 2% 초반을 예상합니다. 상반기에는 인플레이션 경계감과 채권 공급 부담이 이어지겠으나, 하반기에는 AI 투자의 성장 기여도가 낮아지며 경기 모멘텀이 둔화될 전망입니다. 금리 상승에 따른 증시와 기업 자금조달 부담을 감안하면 미 국채 10년물은 5% 부근에서 상승 속도가 조절될 것으로 예상합니다. *한국 성장률은 2.8%를 예상합니다. 반도체 수출 호조에도 비반도체 수출 둔화와 고소득층의 저축·부채상환 선호가 내수 확산을 제약할 전망입니다. 한은은 추가 1~2회 인상(11월 포함) 후 2027년 말 인하로 전환할 것으로 예상하며, 국고채 금리 범위는 3년물 3.0~3.7%, 10년물 3.1~4.0%를 제시합니다. *미국은 듀레이션 중립 관점으로 2~5년물 중심의 이자 수익을 확보하고, 하반기에는 금리 하락에 따른 자본차익 기회 모색을 권고합니다. 한국은 상반기 금리 반등 시 장기물 분할매수로 접근하고, 하반기에는 인하 기대와 미래대응기금 집행에 따른 수요를 감안해 중단기물 비중을 점진적으로 확대하는 전략을 제시합니다. ▶️자료 링크: https://han.gl/AoVtU

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Repost from BUY(!)BUY(!)바이오🤡DS 제약/바이오 김민정

[제약/바이오] AIx바이오-자본의 집약, 밸류체인을 이해하자 DS투자증권 제약/바이오 김민정 Analyst 1. 2026년 AI 헬스케어에 자본이 집약되기 시작한다 - AI 빅테크 기업(ex. Google, Bytedance) 신약개발 전문 자회사 설립, 그 외 Anthropic, Baidu 등도 AI 신약개발에 적극 투자 중. 소규모 AI 테크기업 난립 - 신약개발은 AI로 만들어낼 수 있는 고부가가치 자산이라는 측면에서 AI의 next 먹거리로 부상 - Roche, Lilly 등의 빅파마 역시 AI 신약개발에 자본 투자: 2010년부터 급감한 수익성 개선 목적 - 'AI'와 '바이오' 두 거대 축에서 자본 투자, AI 빅테크 기업과 전통 빅파마는 경쟁자로서 작용 - 우수한 후보물질 난립 전망, 후기 임상 이전의 파이프라인 가치는 급감할 수 있음 2. AI 신약개발 밸류체인은 이미 거대한 고리가 완성되어가고 있다 - AI 신약개발의 모델은 Foundation Model과 Task Specific model로 구성, Foundation model을 학습하기 위해서는 비정답 생물학적 데이터가 필요하며, Task specific model은 가설→실험→검증의 loop로 고도화 - AI 경쟁력은 데이터. 바이오에서 데이터는 (1) 답을 모르는 채 축적된 생물학적 데이터와 (2) 실험을 통해 답을 얻은 실험 데이터 로 구성 - Value chain 역시 데이터의 이동에서 비롯 - 생물학적 데이터: 병리 진단 회사들이 비식별화된 인간 병리데이터를 수천억원의 가치를 부여받고 거래 - 실험 데이터: Wet-lab의 병목 → 실험실 완전 자율화 추구 (ex. Lila Science, XtalPi) - 1차 수혜주 - Wet lab 실험을 위한 실험 소모품 기업, 자율 실험실 수혜주 - 자동화기기 기업 3. 투자 전략: 승자를 고르지 말고, 지출이 통과하는 구간을 매수할 것 - AI 신약이 임상 성공률을 개선시킬 수 있을까? 가능성은 높지 않음. 임상의 loop는 돌지 않기 때문 - AI 신약개발의 의의, 우수한 후보물질을 손쉽게 생산하는 것에 있음. 이는 궁극적으로 신약 허가 개수를 늘릴 것 - 후기 임상 성공률 개선은 단 하나의 성공으로 판단되는 것이 아니라 많은 성공과 실패의 축적으로 보일 것 - 확실한 것은 자본이 집약되고 있다는 것. AI 신약개발의 성공 여부와 관계없이 매출이 나는 구간을 매수할 것을 추천 - 이는 데이터 수요. 병리 데이터 TempusAI 및 쓰리빌리언 보유, Wet-lab 실험 수요로 인한 소모품 수요 - Illumina, Thermofisher, 실험실 완전 자율화로 인한 자동화 기기 수요 - 큐리옥스바이오시스템즈 [기업분석] 큐리옥스바이오시스템즈(Top Pick), 쓰리빌리언 TempusAI, Ilumina, Thermofisher XtalPi, Isomorphic Labs 이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. DS투자증권 리서치 텔레그램 : https://t.me/DSInvResearch

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Repost from 머지노의 Stock-Pitch

[단독] '호남반도체 부지' 광주 군공항, 비행시설 외 조기 폐쇄 800조 원이 투입되는 '호남권 반도체 클러스터' 조성을 위해 광주 군공항 내 비행시설을 제외한 주요 편의·체육시설이 순차적으로 폐쇄 절차에 들어간다. 2028년 산단 착공을 목표로 전력계통 공사와 기반 정비 작업을 선제적으로 추진하기 위한 조치다. 9일 뉴스1 취재를 종합하면, 군 최초의 체력단련장으로 공군이 운영해 온 광주 체력단련장(9홀 규모 골프장)이 내년 상반기 문을 닫는다. 공군은 광주를 비롯해 사천, 김해, 원주 등 전국 15곳에서 체력단련장을 운영 중이다. 광주 체력단련장의 경우 반도체 산단 조성을 위한 전력 계통 공사를 사전 준비하는 과정에서 조기 폐쇄 절차를 밟게 됐다. 공군 제1전투비행단의 분산 이전이 2028년 상반기로 예정된 상황에서, 반도체 산단 운영의 핵심인 전력 인프라 구축을 신속히 진행하기 위해 골프장 조기 폐쇄를 논의한 것으로 알려졌다. 군 관계자는 "한국전력, 한국수력원자력 등 관련 기관과 이전 및 인프라 구축 회의를 진행해 왔다"며 "최근 청와대 주재 회의에서 이 같은 방침이 결정돼 추진 속도가 붙은 것으로 안다"고 전했다. https://www.news1.kr/local/gwangju-jeonnam/6347506

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Repost from 실버만삭스의 루틴

📊 골드만삭스｜데이터센터 건설 사이클은 얼마나 남았나 (11/6) 🏗 2028년까지는 이미 보인다. 지금 착공한 86GW(건설비 약 3,000억 달러, 2025년 지출의 6배)만으로 2027년까지 두 자릿수 성장이 가능합니다. 성사 확률이 높은 발표 프로젝트(171GW, 과거 가동 전환율 약 80%)까지 더하면 2028년까지 두 자릿수 성장, 정점은 2028년입니다. 다만 2029~30년은 아직 보이지 않습니다. 🗳 중간선거는 규모가 아니라 시점의 리스크. 텍사스·조지아·미시간 주지사가 조건부 신규 개발 중단(모라토리엄)을 걸 것으로 예상합니다. 이 주들이 계획 용량의 약 45%(텍사스만 25%)입니다. 그래도 착공분은 멈추지 않고, 일정은 원래도 무리였습니다(2028년에만 55GW 가동 예정). GS는 사이클이 줄기보다 길어진다**고 봅니다. 📈 **그래서 오히려 전망 상향. 미국 데이터센터 건설지출 전망을 **2026년 800억 → 2027년 1,000억 → 2028년 1,250억 달러**로 올렸습니다. 9월 지출 증가율은 전년비 +90%(6월 +55%)로 더 빨라졌습니다. 하이퍼스케일러 설비투자는 2026년 8,000억 달러, 2027년 1.3조 달러 컨센서스이고, 3대 클라우드 매출 백로그는 1.7조 달러 이상입니다.

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Repost from 한국투자증권/기관영업부/이민근

반도체, 이제 고점 대비 약 40% 하락. 필라델피아 반도체지수는 고점 대비 -38.4%, RSI는 20대 중반까지 추락. 기술주 위험선호지수 역시 2022년 약세장 저점 부근으로 후퇴. 주가와 투자심리가 동시에 무너지는 모습. 시장은 당장의 실적보다 향후 반도체 이익이 얼마나 지속될 수 있는지를 의심하기 시작한 것으로 해석 가능. 다만 현재 DRAM 산업은 과거와 달리 과점 구조. 공급 조절 능력까지 감안하면 과거의 주가 하락 패턴을 그대로 적용하기는 어려움. 극단적인 과매도는 반등의 조건이 될 수 있지만, 지속적인 상승의 근거는 결국 미래 이익의 안정성에서 나와야 할 것. 향후 DRAM 가격과 2028년 이익 추정치의 변화가 주가 방향을 결정할 핵심 변수. 당분간 의심 → 저가매수 → 반등 → 실적 검증 → 재차 의심의 과정이 반복될 가능성. 이번 반도체 조정은 가격보다 시간이 더 필요한 싸움이 될지도.

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Repost from CTRINE

최고점 대비 36% 하락한 반도체 지수(SOX)가 이전 저점과 유사한 과매도 수준에 도달했습니다. 가격과 시간 모두 주기적 소진에 가까워짐에 따라 하락세의 대부분은 이미 마무리된 것으로 보입니다.

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Repost from [신한 리서치본부] 제약/바이오

[2027년 제약바이오 산업 전망] 안녕하세요, 신한투자증권 엄민용 연구위원입니다, 지난주 금요일에 발간된 신한 제약바이오 산업 전망 자료 코멘트 전달드립니다. 내년은 지금까지 섹터를 주도했던 플랫폼 L/O와 함께 FDA 승인과 Best-in-class가 기대되는 신약 성과가 더해지는 해입니다. 플랫폼 기업들의 L/O와 신약 주요 임상 성과가 발표되면 불확실성 해소 및 큰 업사이드 기대되는 종목들을 정리했습니다. 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. [플랫폼] - 알테오젠(Top Pick) - 올릭스(Top Pick) - 큐리언트 [신약] - 보로노이(Top Pick) - 한올바이오파마(Top Pick) - 한미약품 [관심종목] 앱클론, 지투지바이오, 디앤디파마텍, 인제니아테라퓨틱스, 퓨쳐켐, 지아이이노베이션, 에임드바이오, 알지노믹스, 리가켐바이오, 에이비엘바이오 http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354866 위 내용은 2026년 11월 6일 17시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

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Repost from 주식창고

#알테오젠 -20%하락 중 회사의 약가인하에 대한 설명문 https://www.alteogen.com/kr/sub/ir/information.php?mode=view&bid=2&idx=519&page=1

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Repost from 습관이 부자를 만든다. 🧘

코스닥 대장주 폭락 📉

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iM증권 "美블루웨이브 이차전지엔 기회"…'비중확대' 권고 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4443665

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댄 아이브스, 기술주 폭락은 팬데믹·관세 폭락의 재림…"황금빛 매수 기회" https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4443663

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Repost from 머니보틀

李대통령 ‘40%대 지지율’ 안착할까…주식시장 안정, 최대 변수로 한국갤럽은 “부동산 문제가 7월 넷째 주부터 계속해서 부정 평가 이유 최상위를 차지하고 있다”며 “주식시장 대응 등 경제 관련 지적 증가는 코스피 하락과 무관치 않아 보인다”고 분석했다. https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002720197

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✅ 골드만삭스 ”코스피, 금융위기급 폭락…반도체 2배 상승 여력“ - 코스피 6월 고점 대비 44.5% 급락…금융위기 당시 낙폭 근접 - ”이익 전망은 오히려 상향…투기적 포지션도 상당 부분 해소“ https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0009278579?rc=N&ntype=RANKING&sid=101

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Repost from 오를주식 - 뉴스/경제/주식

AI 수익성 논란의 중심 '코어위브'...11일 실적발표 관전 포인트는 https://www.opinionnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=146838 코어위브 실적 발표가 있어서 여전히 방심은 금물인 시장입니다

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Repost from 한국투자증권/기관영업부/이민근

반도체가 이익 성장을 이끌고 있는데 반도체의 바로미터인 코스피 선행 per은 5배 이하?? 선행 EPS는 앞으로 1년의 호황을, 주가는 그 호황 이후를 보고 있을 가능성. 반도체 이익 전망이 올라가는데 PER이 낮아지는 것은 실적 개선을 무시해서가 아니라, 현재의 높은 이익에 짧은 유효기간을 부여하기 때문일 수 있음. 쟁점은 내년에 얼마나 버느냐보다, 그 이익이 얼마나 오래 유지되느냐로 이동. 다만 피크아웃 우려가 가격에 반영됐다는 것과 실제 피크아웃이 발생한다는 것은 별개. 예를 들어, 내년까지는 반도체 호황이 이어지지만 후년에는 공급과잉이 발생할 것이라는 우려로 주가가 먼저 하락했다고 가정하면: 이후 실제 공급과잉과 감익이 발생한다면 → 주가가 실적을 먼저 반영한 것. 공급 증가가 제한되고 수요가 유지된다면 → 주가가 피크아웃을 너무 일찍, 또는 과도하게 걱정한 것.

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Repost from 부의 나침반

조선업에서도 계약 파기 된 적 있으니 메모리 LTA 도 파기될 것이다? 조선업을 빗대어 반도체 LTA 해지 될 걱정을 하는 것은 업의 속성 차이를 전혀 반영하지 않은 걱정. https://blog.naver.com/windalpha/224469721029

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Repost from 실버만삭스의 루틴

📊 모건스탠리 글로벌 매크로 (11/5): 기술주 급락에 안전자산 랠리 🔥 AI 인프라 쇼크. 데이터센터 핵심 주에서 민주당이 주지사를 가져갔고, 데이터센터 관련 주민투표는 47건 중 46건이 규제 강화**로 끝났습니다. 칩 업체의 가이던스 실망과 시스템 매도까지 겹치면서 **S&P -4.4%, 나스닥 -5.5%, 필라델피아 반도체 지수 -12%**를 기록했습니다. 2020년 3월 이후 최악의 하루이고, 나스닥100 시총은 하루에 2.3조 달러(사상 최대)가 사라졌습니다. 🛡 **안전자산으로 쏠림. 미 국채는 단기물 위주로 강세였습니다(2년물 -12bp, 10년물 4.83%). 엔화가 G10 통화 중 가장 강했고, VIX는 28.2로 +70% 뛰었습니다. 신용 스프레드도 3월 이후 가장 크게 벌어졌고, 방어주(유틸리티·필수소비재 각 -0.7%)만 버텼습니다. 🇰🇷 한국이 직격탄. 코스피 -5.3%, 외국인 순매도 26억 달러로 원화도 약세였습니다(1,355원). 9월 경상수지가 사상 최대 흑자(615억 달러)였는데도 막지 못했습니다. 바로 전날 MS 한국 리서치는 "블루웨이브는 상당 부분 반영됐다"고 했지만 하루 만에 뒤집혔습니다. 🏦 그런데 연준은 아직 인상 쪽입니다. 12월 FOMC 금리 인상 확률은 83%에서 70%로 낮아졌을 뿐입니다. 바킨(리치먼드)은 "AI 붐이 단기 인플레를 키운다"며 점진적 인상을, 해맥(클리블랜드)은 "긴축적 수준까지"를 말했습니다. 같은 날 영란은행(4.0%)과 체코도 금리를 올렸습니다. 세계적으로 아직 **인플레이션과 긴축이 이어지는 국면**입니다.

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Repost from 삼성리서치 매크로 정성태

IMF의 China Article IV(거시 경제 리뷰) 기초재정 수지 (+). 과다부채로 인해 재정건전화(consolidation)에 접어들었다는 의미. 중국 재정 여력 고갈 수준. 부양 의지가 약한 게 아니라, 여유가 없다는 의미.

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Repost from CTRINE

파티는 끝나지 않았다? 2027 = 1999