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메리츠증권 투자전략팀 풍성한 서비스를 위해 메리츠 투자전략팀 '통합채널'을 가동합니다. 국내외 전략, 경제, 채권, 계량, 시황 자료를 한 눈에 정리할 수 있는 채널입니다. 많은 애용 부탁드립니다. 채권분석 윤여삼 02)6454-4894 경제분석 이승훈 02)6454-4891 투자전략 이수정 02)6454-4893
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کانال 메리츠증권 투자전략팀 (@meritz_strategy) در بخش زبانی کرهای بازیگری فعال است. در حال حاضر جامعه شامل 12 072 مشترک است و جایگاه 9 895 را در دسته اقتصاد و امور مالی و رتبه 432 را در منطقه كوريا دارد.
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از زمان ایجاد در невідомо، پروژه رشد سریعی داشته و 12 072 مشترک جذب کرده است.
بر اساس آخرین دادهها در تاریخ 27 اوت, 2026، کانال فعالیت پایداری دارد. در ۳۰ روز گذشته تغییر اعضا برابر 78 و در ۲۴ ساعت گذشته برابر -1 بوده و همچنان دسترسی گستردهای حفظ شده است.
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- دسترسی پستها: هر پست به طور میانگین 1 507 بازدید دریافت میکند. در اولین روز معمولاً 952 بازدید جمعآوری میشود.
- واکنشها و تعامل: مخاطبان بهطور فعال حمایت میکنند؛ میانگین واکنش به هر پست 0 است.
📝 توضیح و سیاست محتوایی
نویسنده این فضا را محل بیان دیدگاههای شخصی توصیف میکند:
“메리츠증권 투자전략팀
풍성한 서비스를 위해 메리츠 투자전략팀 '통합채널'을 가동합니다. 국내외 전략, 경제, 채권, 계량, 시황 자료를 한 눈에 정리할 수 있는 채널입니다. 많은 애용 부탁드립니다.
채권분석 윤여삼 02)6454-4894
경제분석 이승훈 02)6454-4891
투자전략 이수정 02)6454-4893”
به لطف بهروزرسانیهای پرتکرار (آخرین داده در تاریخ 28 اوت, 2026)، کانال همواره بهروز و دارای دسترسی بالاست. تحلیلها نشان میدهد مخاطبان بهطور فعال با محتوا تعامل دارند و آن را به نقطه اثرگذاری مهم در دسته اقتصاد و امور مالی تبدیل کردهاند.
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پستهای کانال
📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
Policy Watcher: 한국 금통위 (8월): 2.9%에 무너질 뻔했다가 3.25%에 살아났다 2026.8.27(목)
- 금리결정은 3.00%로 back to back 인상은 단행. 그럼에도 점도표는 6개월 중간값 3.25% 12표와 3.50% 6표, 우려한 3.75% 0표대비 3.00% 5표로 도비쉬
- 올해보다 내년 성장률 2.1% → 2.9%로 상향조정으로 금통위 의사결정이 매파적일 것을 걱정했으나 1명의 동결 소수의견과 함께 점도표는 내년 6월까지 현 수준에서 1차례 인상 정도가 적절하다는 수준으로 제시
- 우리는 터미널레이트 3.50% 전제하에 운용할 것을 제시했으나 점도표 상 여유 확보 기존 국고3년 3.8%와 국고10년 4.2% 적정가치 하에 하방이 열렸다고 판단
(자료) https://tinyurl.com/2w38ba25
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset
| 2 | ![📮 [메리츠 투자전략 황수욱] 2026.8.27 엔비디아 2Q26 실적발표 (자료) https://tinyurl.com/46rp85zz 'AI 수익화-수익화가 기반이 된 레버리지(부채) 투자 확장-현금이 없는 Non-하이퍼](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} 📮 [메리츠 투자전략 황수욱]
2026.8.27
엔비디아 2Q26 실적발표
(자료) https://tinyurl.com/46rp85zz
'AI 수익화-수익화가 기반이 된 레버리지(부채) 투자 확장-현금이 없는 Non-하이퍼스케일러까지 TAM 성장'이라는 저희가 그리던 그림이 확인된 실적발표였다고 봅니다.
엔비디아의 2027년 매출 성장률 컨센서스(45%)와 이번에 제시된 가이던스(70%) 차이가 왜이렇게 큰지 고민해야 합니다.
답은 ACI&E(AI 클라우드, 산업, 엔터프라이즈)라는 Non-하이퍼스케일러향 성장입니다. 엔비디아 매출액의 절반정도를 차지하는 이 세그먼트가 이번분기에 전년대비 138% 성장하면서 하이퍼스케일러(102%)를 압도했습니다.
젠슨황도 강조했듯, 지금까지 투자자들은 AI 인프라 성장을 볼때 하이퍼스케일러 투자만 봤습니다. 이번 실적발표를 계기로 이 관념이 깨질 수 있다면, 전반적인 AI 산업에 대한 TAM 인식 제고, AI 인프라 기업들의 전반적인 리레이팅으로 이어질 수 있다고 봅니다.
이 외 주목할 포인트로는 엔비디아의 금융지원 모델이 새로운 수익원이란느 점과, 공개형/폐쇄형 모델이 모두 필요하며 엔비디아의 성장 기반이라는 점입니다. 공개형 모델 관련 오해하지 말아야할 부분은 Kimi K3와 마이크로소프트 사례에서도 드러나듯 공개형 모델 확산에 미국 하드웨어가 많이 쓰인다는 것입니다.
* 메리츠 투자전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. | 974 |
| 3 | 📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.8.27(목)
[신흥국 투자전략 최설화] [중국 LLM 시리즈] 미국의 가격 공세 vs. 중국의 CapEx 러시
- 중국기업 약진에 미국 LLM 가격 인하로 대응 → 미국 토큰 사용량 증가율 소폭 반등
- 중국 빅테크 2분기 실적에서 AI CapEx 확대 및 지출 속도 가속화, 미중 AI 컴퓨팅 경쟁 본격화
- 유상증자, IPO 등 외부자본 조달 확대 → 반도체 등 AI 인프라 수혜 논리 강화, 커촹50 선호
https://tinyurl.com/j6swch3u
[선진국 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: 순환매, AI 주도력 약화?
[채권전략 RA 김영준] 칼럼의 재해석: AI 크레딧 피로감 누적
https://tinyurl.com/3zvyr7x4
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy | 848 |
| 4 | 📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.8.25(화)
[투자전략 황수욱] AI 성장성 vs 비용 부담의 시험대
- 시장과 주도산업의 우상향 방향성에는 의심 없음. 지금은 고금리를 어떻게 소화하는가 문제
- 매크로 장세. 이번주 AI가 비용(금리) 넘는 성장성을 재증명 vs 금리 불편함이 이어지냐 변곡점
- 금리는 미국 상업은행 규제완화가 안정 카드 될 수도. 잭슨홀, FOMC 관전 포인트 중 하나
https://tinyurl.com/4bdcrwau
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 바이백의 가치를 희석시킨 재정건전성 고민
[생활소비재 RA 김건우] 칼럼의 재해석: 미국에서 주류가 되어 가는 K-뷰티, 앞으로 더 성장할 수 있는 이유
https://tinyurl.com/mnn79pn5
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy | 1 206 |
| 5 | 📮[메리츠증권 ESG 이진아] 2026.8.24 (월)
[ESG Focus] 같은 FCF, 다른 TSR DNA: 삼성전자·SK하이닉스 주주환원 비교
(보고서) https://tinyurl.com/kzexpnhz
- 삼성전자와 SK하이닉스의 연이은 발표는 AI가 만든 현금이 성장투자뿐 아니라 주주환원으로 연결되기 시작했음을 보여주는 사례
- 삼성전자는 기존 FCF 50% 원칙과 장기간 축적된 배당 이력을 바탕으로 Persistence를 재확인한 반면, SK하이닉스는 환원 기준 상향과 40조원 자기주식 취득·소각으로 정책 변화의 폭을 확대
- 주주환원의 효과는 절대 규모보다 시장 기대와 실제 결정 사이의 Expectation Gap 및 배당과 주가 상승을 합한 총주주수익률(TSR) 관점에서 평가할 필요
- 삼성전자가 최대 110조원의 상단을 제시해 시장의 기대 기준을 높인 만큼, 향후 거버넌스 프리미엄은 최종 환원 구성과 실질적인 주식 수 감소, FCF 지속성 및 반복 실행 여부가 결정할 전망
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy | 1 208 |
| 6 | ![📮 [메리츠 투자전략 황수욱] 2026.8.24 단기 시장 대응: 고금리가 만드는 압축 장세 (자료) https://tinyurl.com/24sz5tef 7월말 바닥을 잡고 반등하는 한국 시장입니다. 반등 속도와 스타일은](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} 📮 [메리츠 투자전략 황수욱]
2026.8.24
단기 시장 대응:
고금리가 만드는 압축 장세
(자료) https://tinyurl.com/24sz5tef
7월말 바닥을 잡고 반등하는 한국 시장입니다. 반등 속도와 스타일은 결국 금리 상승 속도 및 방향이 정할 것으로 생각합니다.
5월말 발간한 한국시장 하반기 전망 자료에서 고금리에서는 반도체 Top2로 압축 대응, 금리 안정 국면에서는 종목 확산과 베타 플레이를 제안드린 바 있습니다.
지난주 금리 문제가 해소되지 않은 상황에서 미국 시장은 금요일 상승했지만 스타일 측면에서 뚜렷한 방향성이 잡히지 않는 상황입니다.
이번주 빅 이벤트가 집중되어있습니다. AI가 비용(금리) 우려를 뚫고 더 성장할 수 있느냐 vs 금리 문제가 성장 기대를 누르느냐에 따라 시장 방향이 결정될 것 같습니다.
재무부 개입에도 금리 안정이 요원한 상태에서 이후 금리 안정 조건은 1) 유가 하락, 2) AI CapEx 둔화, 3) 연준 개입이라고 보는데, 2)는 실현이 어렵고 1)은 예측이 어렵습니다. 3)이 잭슨홀, 9월 FOMC를 앞두고 기대해볼만한 어젠다라고 생각합니다. 연준 대차대조표 상의 완화정책보다는 상업은행 규제 완화를 통한 채권 수급 문제를 덜어내는 방향으로 생각합니다.
금리가 높아질수록 외부자금에 의존하는 성장보다 자체 현금흐름으로 투자를 감당하고 이익 증분을 주주에게 환원할 수 있는 기업의 희소성이 상승합니다.
Top2를 제외한 KOSPI, KOSDAQ 모두 금리에 민감해질 수 있는 멀티플 레벨로, 금리 안정 확인 전까지 이런 부분이 확인되는 반도체 Top2에 집중된 대응이 단기적으로는 적절하다는 의견입니다.
* 메리츠 투자전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. | 1 106 |
| 7 | 📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: Terminal 3.50% 사수를 위한 싸움 2026.8.24(월)
- 베센트 바이백은 임시방편, 근본적 재정신뢰성 회복을 위한 조치 필요
- 8월 인상 내용이 ‘good family fighting’라면 최종금리 3.50% 유지
(자료) https://tinyurl.com/y6rjzkc7
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset | 1 096 |
| 8 | 📮[메리츠증권 ESG 이진아] 2026.8.20 (목)
[ESG Focus] SK하이닉스 40조원 주주환원 계획: AI 시대의 자본배분 거버넌스
(보고서) https://tinyurl.com/mrpb8dm9
- SK하이닉스는 8월 19일 약 40조원, 발행주식의 약 3.3%에 해당하는 자기주식을 약 3개월간 취득한 뒤 전략 소각하기로 결의
- 2025~2027년 누적 FCF 환원 기준을 기존 '50% 범위 내'에서 '50% 이상'으로 강화하고, 자사주 취득·소각과 배당을 발행할 계획
- AI 메모리(HBM) 사업 성장으로 확대된 현금창출력이 주주환원으로 연결되며 기존 Promise가 구체적인 Action으로 전환
- 향후 거버넌스 프리미엄은 40조원이라는 규모보다 성장투자·재무건전성·주주환원을 함께 유지하는 자본배본 원칙의 지속성이 결정할 전망
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy | 1 675 |
| 9 | 📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.08.20(목)
[퀀트/ETF 이상현] Strategy Idea: 기초에 충실해야 할 때
- 실적장세 → 역금융장세 다음은 역실적장세?
- WTI 반등, 미국 장기 금리 상승. 주식에 우호적인 환경은 아니야
- 선택의 어려움. 결국 기대를 넘는 이익 보여주는 기업에서 알파 추구
(자료) https://tinyurl.com/33h6wydc
[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 미국 장기금리와 텀프리미엄
[투자전략 RA 박보경] 칼럼의 재해석: NVIDIA의 GPU 담보보증, 끝의 시작인가?
(자료) https://tinyurl.com/3jscjyve
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy | 1 440 |
| 10 | ![📮 [메리츠 투자전략 황수욱] 2026.8.20 AI CapEx를 신경 쓰는 금리 정책 (자료) https://tinyurl.com/3ysf5j6e 8월 18일 장기 금리 상승과 기술주 하락은 매우 불편했습니다. 미국채 3](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} 📮 [메리츠 투자전략 황수욱]
2026.8.20
AI CapEx를 신경 쓰는 금리 정책
(자료) https://tinyurl.com/3ysf5j6e
8월 18일 장기 금리 상승과 기술주 하락은 매우 불편했습니다. 미국채 30년 금리의 고점은 AI CapEx 확대에 기인한 장기채 기간프리미엄 상승이 핵심 동인이었다고 보는데, 이대로라면 위험자산에게는 지속적으로 부정적인 요인이 될 수 있기 때문이었습니다.
그런데 바로 재무부의 대응이 나왔습니다. 장기 국채 바이백 규모를 확대해 11월초까지 기존 계획대비 88%로 증액, 8월 QRA에서 발표한 10~30년 신규 발행량의 6%에 해당하는 추가적인 바이백 캐파를 만들었습니다.
40조 달러가 넘는 미국 국가부채를 줄여주는 근본 해결책은 아니나, 2023년 SVB 사태가 떠오르는 '신속한 핀셋 대응'이었다는 점에 의의가 있다고 봅니다.
여기에 7월 FOMC 의사록 금융안정 논의에서 비은행권과 지방은행의 신용까지 AI 인프라 투자에 들어오고 있어, AI 밸류에이션이 크게 조정되면 금융여건과 금융기관으로 충격이 전이될 가능성을 지적했습니다. 연준이 금리 인상에 이 부분을 고려하지 않을 수 없게 되었다는 의미입니다.
장기채 바이백 이후 장기금리 하락, 의사록 공개 이후 단기금리가 하락했습니다. 단기적으로 위험자산에게는 risk-on 요소라고 생각합니다.
* 메리츠 투자전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
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| 11 | 📮[메리츠증권 퀀트/ETF 이상현]
Q-ETF Weekly, 2026.08.19(수)
<2Q26 실적 발표 완료>
- 지난주 업종 수익률 반도체 +17.7% vs 기계 +5.9%, ETF 자금흐름은 반대
- 테마보다는 지수향 자금 유입 활발. 반도체 쏠림 보다는 종목의 확산
- 상승장 시장 주도력은 반도체, 알파는 이익 서프라이즈 업종(자본재, 보험, 화장품)
(자료) https://tinyurl.com/3sat57td
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| 12 | 📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.8.18(화)
[신흥국 투자전략 최설화] 오늘의 차트: 판다채권, 달라진 성장 동력
[반도체/IT RA 우서현] 칼럼의 재해석: 메모리 반도체, 성장주인데 환원도 이렇게나 한다고요?
https://tinyurl.com/yde385wu
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| 13 | 📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 유가가 잡히지 않으면 어쩔 수가 없다 2026.8.18(화)
- 당장 미국 경기 둔화와 물가 안정에도 높은 유가와 채권공급 우려
- 8월 금통위 close call, 현 유가가 그대로 가면 8월 인상 지지할 것
(자료) https://tinyurl.com/3ny347ru
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| 14 | ![📮 [메리츠 투자전략 황수욱] 2026.8.18 AI 파이낸싱의 위치와 상황 (자료) https://bit.ly/4qkc9R0 AI 산업의 레버리지(부채) 투자 인식이 본격화되고 있습니다. 정부 국채와 동시에 AI 데이터센](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} 📮 [메리츠 투자전략 황수욱]
2026.8.18
AI 파이낸싱의 위치와 상황
(자료) https://bit.ly/4qkc9R0
AI 산업의 레버리지(부채) 투자 인식이 본격화되고 있습니다. 정부 국채와 동시에 AI 데이터센터 투자를 위한 장기 회사채 공급까지 증가하며 전세계 듀레이션 자산을 사줄 자본을 놓고 경쟁하는 상황이 실질 금리와 기간 프리미엄을 높이고 있는 것으로 생각합니다.
그럼에도 AI 인프라 관련주가 추세를 유지하는 이유는 2Q26에서도 AI 인프라의 수익성이 확인되었기 때문이라고 봅니다.
기업 부채가 주도하는 AI CapEx는 아직 초입 국면으로 따라가야 하는 시기로 생각합니다(그림 1). 미국 빅테크는 금융위기 이후 지난 15년간 현금흐름을 기반으로 투자해왔고, 이제서야 레버리지를 쓰기 시작했습니다.
AI 3대 병목인 자금, 전력, 메모리에서 중국 기업들이 낮은 자금 조달 비용을 기반으로 미국 AI 인프라를 빠르게 추격중입니다. AI는 결국 인프라가 경쟁력이라는 점(8/4 전략공감)에서 미국도 SEC ABS 규제완화 같은 정책적 지원이 더 필요합니다. 물가 안정만 확인되면 9월 FOMC에서 금리 동결에 무게가 더 실리는 이유일 겁니다.
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| 15 | 📮[메리츠증권 신흥국 투자전략 최설화]
최설화의 Real China, 2026.8.18(화)
<중국, 다시 높아지는 부양 기대>
- 7월 중국 소비, 투자, 생산 3대 지표 일제히 예상치 하회하며 둔화
- 내수 부진을 타개할 수 있는 관건은 재정 지출 속도, 4분기 부양책 강화 예상
- 시장은 이미 통화완화 기대 선반영 중 → 반도체, 바이오 등 성장주에 유리
(보고서) https://tinyurl.com/bdcmyzvj
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| 16 | 📮[메리츠증권 ESG 이진아] 2026.8.13 (화)
[ESG Focus] 저PBR기업 스크리닝: 10월 22일이 가를 43개사
(보고서) https://tinyurl.com/4225swz3
- 「저PBR 기업 선정 등에 관한 지침 제정안[잠정]」을 기준으로 코스피 830사를 자체 스크리닝한 결과, 본칙 기준 122개사, 최초 시행 부칙 적용 시 110개사가 첫 공표 대상이 될 것으로 추정
- 110개사 중 67개사는 장기 저PBR 요건에 해당해 개선계획을 공시하더라도 공표를 피할 수 없는 특례배제 대상
- 나머지 43개사는 2026년 10월 22일 PBR 기준일까지 저PBR 개선계획을 포함한 기업가치 제고 계획을 공시하고 관련 요건을 충족할 경우 1년간 공표 면제 가능
- 따라서 투자자가 주목할 것은 43개사의 저PBR 자체보다 개선계획 공시와 요건 충족 여부
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| 17 | 📮 [MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.8.13(목)
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 이제 축적만큼 비용이 중요한 AI
- AI가 만든 멋진 신세계 의심 않지만, 올 하반기부터 옥석 가리기와 순환매 속 수익&비용 중요
- 이번 반도체 사이클은 공급이 아닌 수요가 만들었다는 점에서 하이퍼스케일러의 기초 체력이 중요. AI 성능 및 자본조달까지 종합적인 능력을 검증하는 단계로 진입
- Wall St./Main St. 기준 자산시장 역사적 고평가 구간. 고금리 장기화 민감도가 AI 투자에도 영향을 미친다는 점에서 연준의 긴축 우려 주식시장 부담
(자료) https://tinyurl.com/2kepbm36
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 하이퍼스케일러 CDS 확대, 그 이면에 대한 고민
[투자전략 RA 염승준] 칼럼의 재해석: Global Market Intelligence Series: August Checklist
(자료) https://tinyurl.com/3yn2xupe
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| 18 | ![📮 [메리츠 투자전략 황수욱] 2026.8.12 상승의 질이 좋다 (자료) https://tinyurl.com/4mnd5mjw 코스피가 8월 5일 이후 처음으로 매수 사이드카가 발동하며 간만에 주도주 중심으로 상승했습니다.](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} 📮 [메리츠 투자전략 황수욱]
2026.8.12
상승의 질이 좋다
(자료) https://tinyurl.com/4mnd5mjw
코스피가 8월 5일 이후 처음으로 매수 사이드카가 발동하며 간만에 주도주 중심으로 상승했습니다.
6~7월 사이드카는 변동성의 증거로, 매수, 매도 모두 투자자들의 피로감을 누적시켰습니다.
오늘 상승은 반도체 쏠림을 유발한 것으로 해석되는 단일종목 레버리지 ETF 거래대금, 거래량이 현저히 줄었음에도 반도체 주도주 중심의 상승 체력이 확인었다는 점이 고무적입니다.
단일종목 레버리지 ETF 영향력이 축소되는 가운데 VKOSPI가 56pt까지 하락하며 외국인 유입에 우호적으로 작용하고 있는 것으로 보입니다.
6~7월 피로한 매수 사이드카와 다른 성격으로, 변동성이 유발했던 하락 이후 안정, 시장이 점차 바닥을 찾는 시그널로 해석합니다.
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| 19 | 📮 [메리츠 투자전략 황수욱]
2026.8.11
NVIDIA와
AI Compute Credit Market
(자료) https://tinyurl.com/2j9hr8sc
엔비디아가 6개 금융사와 5천억 달러 이상 제3자 자본 유치 플랫폼 구축을 위한 MOU를 맺었습니다. AI CapEx 파이낸싱에 금융 검증, 언더라이팅에 관한 깊은 전문성을 보유한 인프라 투자자들이 본격적으로 합류하는 그림입니다.
AI 인프라 산업이 '빅테크가 자기 돈으로 서버를 사는 산업'에서 '프로젝트 파이낸싱이 가능한 글로벌 인프라 자산시장'으로 이동하는 징후로 해석됩니다.
핵심 전제는 AI 컴퓨트/GPU가 잔존가치가 유지되고 계산된다는 것입니다. 향후 GPU 임대료 변동성을 헤지하고 장기 가격을 발견할 수 있는 AI 컴퓨트 선물시장의 중요성이 높아질 전망입니다(CME는 AI 컴퓨트 선물시장 연내 출시 목표).
순환 금융 연결고리를 완전히 깰 순 없지만, 자금 흐름의 범위를 확장해서 봐야합니다. 긍정적으로는 AI 산업 외부에서 산업에 대한 검증을 기반으로 자금이 유입되며 산업의 외연이 확장된다는 점, 부정적으로는 AI 인프라 산업의 레버리지 리스크를 금융 시스템이 분담한다는 점이 떠오릅니다.
이 구조가 자리잡는다면, AI 인프라 투자를 부외부채 증가에 따른 우려의 시선을 넘어, 하이퍼스케일러의 제무재표보다 큰 범위에서 AI 인프라 투자가 나타나고 있음을 볼 수 있어야 합니다. 전반적인 인프라 산업의 TAM, 매출 추정치 업사이드가 커질 수 있는 요인으로 생각합니다.
이제는 AI 사이클을 판단할 때 하이퍼스케일러 CapEx 가이던스만 봐서는 안되고, 1) AI 인프라 파이낸싱 스프레드, 2) GPU 잔존가치/중고가격, 3) GPU 임대료/가동률 등을 함께 체크해야 합니다. 이 지표들이 악화되기 시작하는 순간이 AI 인프라 사이클의 가장 빠른 선행 신호가 될 가능성이 있습니다.
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* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. | 1 466 |
| 20 | 📮 [MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.8.11(화)
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 미-일 외환시장 공조 개입의 여러 논점들
- 15년 만의 미-일 환시 공조개입, 28년 만의 엔화 매수 공조 개입이 명문화됨
- 미 국채금리 상승 압력을 제어하며 개입: Sell EUR-Buy JPY, 일본의 보유외환 소진도 방어
- 4가지 추가 논점: 1) 엔 캐리의 대규모 청산 없었고, 미국 계산에서는 있어서도 안됨, 2) 공조 개입으로 엔화 추세적 강세 전환 어려움, 3) 엔 약세/JGB 상승세 완화는 국내 재정건전성 문제가 선결되어야 할 것, 4) 원화 입장에서는 향후 엔화 강세 추가 진전 여부가 중요
(자료) https://tinyurl.com/3pfnymh7
[투자전략 RA 염승준] 오늘의 차트: 상승종목 비율 86%, 그럼에도 KOSPI는 -5%
[인터넷/게임 RA 김수민] 칼럼의 재해석: 콘솔은 비싸지고 디스크는 사라진다, 바뀌는 것은 도달 방식이다
(자료) https://tinyurl.com/mwajcz4t
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