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메리츠증권 투자전략팀 풍성한 서비스를 위해 메리츠 투자전략팀 '통합채널'을 가동합니다. 국내외 전략, 경제, 채권, 계량, 시황 자료를 한 눈에 정리할 수 있는 채널입니다. 많은 애용 부탁드립니다. 채권분석 윤여삼 02)6454-4894 경제분석 이승훈 02)6454-4891 투자전략 이수정 02)6454-4893
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بر اساس آخرین دادهها در تاریخ 02 ژوئیه, 2026، کانال فعالیت پایداری دارد. در ۳۰ روز گذشته تغییر اعضا برابر 92 و در ۲۴ ساعت گذشته برابر 32 بوده و همچنان دسترسی گستردهای حفظ شده است.
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- واکنشها و تعامل: مخاطبان بهطور فعال حمایت میکنند؛ میانگین واکنش به هر پست 0 است.
📝 توضیح و سیاست محتوایی
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“메리츠증권 투자전략팀
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به لطف بهروزرسانیهای پرتکرار (آخرین داده در تاریخ 03 ژوئیه, 2026)، کانال همواره بهروز و دارای دسترسی بالاست. تحلیلها نشان میدهد مخاطبان بهطور فعال با محتوا تعامل دارند و آن را به نقطه اثرگذاری مهم در دسته اقتصاد و امور مالی تبدیل کردهاند.
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2026.7.3(금)
<미국 6월 고용: 경제활동참가율 하락의 퍼즐>
- 취업자 증가폭 축소는 레저/여가 고용감소 때문: 생각보다 미약한 월드컵 특수
- 계절조정 실업률 추가 하락은 25~34세 경제활동참가율 급락 때문
- 하반기 재량소비 축소가 저학력, 저숙련, Entry level 노동력 이탈 지속시킬 소지
- 7월 FOMC는 dovish할 것. 향후 노동시장/경기 둔화로 연준 연내 인상 어려울 것
(자료) https://tinyurl.com/5heddcae
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
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📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Monthly 7월: Going On, 지금은 의심의 시간 2026.7.3(금)
국외) 유가&관세 물가충격 완화 + 3분기 미국 소비관련 지표 둔화 + ECB 추가인상 신중론 재료가 현실화되면 3분기 중 미국채10년 4.3% 하단테스트 할 것
- 예상보다 빠른 유가하락에도 외형적으로 양호한 미국경제 모멘텀으로 시장금리 하락 제한. 연내 연준이 금리를 인상할 수 있다는 우려까지 제기 중
- 당사 연말 미국 금리인하 전망 유지. 1)유가와 관세발 물가안정 연말 강화, 2)고용둔화 기반 소비둔화, 3)고금리 장기화 신용위험도 증대
- 유럽 보험적 성격의 추가인상 관련 신중해지고 연준 통화완화 기대 회복되어야 6개월내 연준 인하 가능성 반영하여 3분기 중 미국채10년 4.3% 하회 가능
국내) 반도체 주도 경기개선 및 통화긴축 우려로 채권투자 불리. 그럼에도 기준금리 3.50% 전제 국고3년 3.8%와 국고10년 4.2% 주요한 지지선 제시
- 반도체 주도 한국 성장률 전망 상향 위험 우위에 관련 기업들 성과급으로 수요물가 상승 가능성까지 거론. 고환율의 금융안정 이슈까지 채권투자에 불리
- 한국 7월 첫 인상 단행 이후 원/달러 환율 1520원 내외 등락할 경우 다음 인상 10월. 이후 내년 1분기까지 3.25% 인상 이후 스텝은 반도체 사이클에 달려
- 현재 선도금리상 기준금리 3.5% 전제 하에 운용하는 것이 유리. 8월말 정부예산 가이드라인 나와야 부채관리 의지 확인되어야 채권투자 여건 개선
(자료) https://tinyurl.com/y68r8tdr
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮 [MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.7.2(목)
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 문제가 없어서 문제, 하이일드 고평가
- 풍부한 유동성과 양호한 미국경제 기반 미국 하이일드 스프레드 역사적 바닥 수준
- 그렇지만 고금리 장기화에 따른 부담과 AI발 과잉투자의 부담 무시할 수 없어. 일부 연체율 데이터 한계영역 취약성 입증하고 있는 상황
- 급격한 위축 가능성은 낮다고 해도 연준의 금리인하 시점 지연에 따른 부담으로 하반기 하이일드 스프레드 고평가 인식 심화될 전망
(자료) https://tinyurl.com/4f7autff
[선진국 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: 빅테크 잉여현금흐름(FCF)과 투자 지속가능성
[음식료/유통 RA 황홍진] 칼럼의 재해석: 미국 항공주, 6년 만에 팬데믹 이전 수준 회복
(자료) https://tinyurl.com/2w3hurnj
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2026.7.2(목)
<한국 6월 수출: 사실은 수출 회복의 확산이다>
- 한국 6월 수출 +71%, 일평균 +60%, 10개월 연속 서프라이즈
- 반도체 +200%, 컴퓨터 +309%, 반도체/컴퓨터/선박 제외 +20%
- 수출 회복의 확산으로 평가: ‘26~27E 수출전망 +57.1%, +24.5%로 추가 상향
- 당사 한국 경제전망의 명백한 upside risk 발생
(자료) https://tinyurl.com/4z8h6283
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![📮 [메리츠 투자전략 황수욱] 2026.7.2 메타 AI 컴퓨트 외부판매 발표 해석 (자료) https://tinyurl.com/352fd9jf 메타 AI 컴퓨트 외부판매 발표 이후 미국에서는 직접 경쟁하게 되는 네오클라우](data:image/jpeg;base64,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)
📮 [메리츠 투자전략 황수욱]
2026.7.2
메타 AI 컴퓨트 외부판매 발표 해석
(자료) https://tinyurl.com/352fd9jf
메타 AI 컴퓨트 외부판매 발표 이후 미국에서는 직접 경쟁하게 되는 네오클라우드 주가 낙폭이 가장 컸고, 메모리 반도체 중심으로 AI 인프라 관련주의 주가가 하락했습니다.
약한 고리로 지목되던 메타의 발표에 AI 컴퓨트 과잉공급 우려가 부각되었으나, 이것이 곧바로 투자 축소를 의미한다고 보기는 어렵습니다. 6월 중 구글의 컴퓨트 사용량 제한에 메타의 일부 AI 내부 작업이 지연되고, Crusoe로부터 1.6GW의 컴퓨팅 용량을 확보했다는 보도도 있었기 때문입니다.
따라서 컴퓨트 수요가 꺾였다기보다 컴퓨트 자산이 세대별, 용도별로 재배치되는 단계로 보는 것이 타당하다는 의견입니다. 최신 GB300, Rubin급 GPU는 프론티어 모델 학습과 고성능 추론 수요에 계속 투입되고, Hopper 등 이전 세대 GPU는 외부 임대 용도로 수익화되는 그림일 가능성이 높다는 겁니다.
메타는 작년 9월 이후 올해까지 최신 GPU 컴퓨팅을 선제적으로 공급하는 네오클라우드들과 GB300, Vera Rubin의 컴퓨팅 임대계약을 지속적으로 맺어왔습니다.
이 논리의 맞다면 추후 메타가 실제로 구형 GPU를 외부판매 대상으로 특정했는지 확인되어야 합니다. 한편 월말 실발에서 CapEx 가이던스가 지속적으로 상향되는지가 더 중요해졌습니다.
한국시장 관점에서는 이번 반응을 반도체 사이클 종료 시그널로 해석하기보다 분위기 전환 이벤트 전까지 섹터 로테이션의 연장 가능성을 고려해야 한다는 생각입니다.
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2026.6.30(화)
<Macro Preview와 Core View (2026년 7월)>
- 미국-이란 MOU 체결 소식을 계기로 국제유가 빠르게 안정
- 향후 인플레 부담을 완화시켜 중앙은행 긴축 우려를 덜어낼 전망
- 한국 6월 수출은 10개월 연속 서프라이즈 예상; 경제전망 upside risk 제공
- 예상보다 원화 절하가 많이 진행됨. 하반기는 추가 약세보다는 강세 전환 기대
(자료) https://tinyurl.com/ysvmzxdb
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.6.30(화)
[신흥국 투자전략 최설화] 오늘의 차트: 미중 AI 컴퓨팅 규모 격차
[경제분석 RA 박민서] 칼럼의 재해석: 슈퍼 엘니뇨가 온다
(자료) https://tinyurl.com/mvm4k3r7
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📮 [메리츠 황수욱, 김선우, 문경원]
2026.6.29
대한민국 대도약 3대 메가프로젝트 시사점
(자료) https://tinyurl.com/5cchekxe
- 2035년까지 AI 데이터센터, 반도체 클러스터 중심의 2천조원 이상 투자 계획 발표
- 연평균 200조로 보면 GDP(2025년 명목) 대비 7.5% 규모
- 서남권 반도체 투자에서 나오는 물량은 2031년 이후. 2027년말까지 메모리 쇼티지는 여전히 해소되지 못할 것
- 에너지는 향후 15년간 전력 수요를 크게 끌어올리는 발표, 전력 공급 계획은 추가 상향 필요, 발전 믹스 측면에서 재생에너지 수혜. 건설경기에도 호재
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📮[메리츠증권 퀀트/ETF 이상현]
Q-ETF Weekly, 2026.06.29(월)
<ΔQ=Δ자금효과+Δ바스켓효과>
- ETF 1CU당 구성종목 수 * 전체 CU 개수로 종목 ETF 편입금액 환산
- 지난주 ETF 내 종목 보유금액 40조원 감소. 수량주도금액 약 25조원
- Top10 ETF 보유금액 15.8조원 감소 중 10.1조원 수량주도
(자료) https://tinyurl.com/3w9kjvhw
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📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 모든 자산의 불안, 보험적 채권투자 2026.6.29(월)
- 유가하락은 다행, 그렇다고 미국 경제가 더 좋아지지 않을 것
- 흔들리는 국내 위험선호, 크레딧 마켓 안정까지 확인이 필요
(자료) https://tinyurl.com/2s35xm4b
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![📮 [메리츠 투자전략 황수욱] 2026.6.26 코스피 급락 코멘트 (자료) https://tinyurl.com/4c63rkxf 오늘 코스피 급락은 다른 펀더멘털 이슈보다는 6월말 결제 기준 포트폴리오 리밸런싱(T+2일 고](data:image/jpeg;base64,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)
📮 [메리츠 투자전략 황수욱]
2026.6.26
코스피 급락 코멘트
(자료) https://tinyurl.com/4c63rkxf
오늘 코스피 급락은 다른 펀더멘털 이슈보다는 6월말 결제 기준 포트폴리오 리밸런싱(T+2일 고려), 한국 시장에 대한 구조적인 이탈보다는 반기말 포지션 조정이라고 생각합니다. 여기에 ETF 관련 파생 포지션이 낙폭을 키운 것으로 생각합니다.
리밸런싱이 맞다면 이번 조정은 하루에 소화될 이슈, 길어야 6월 30일까지일 것으로 봅니다. AI 관련 우려나, 애플 제품 가격 인상에 따른 메모리 수요 둔화 우려, 국민연금 수급 우려 등은 부수적인 설명변수라고 생각합니다.
최근 하락 패턴상 단기 이평선이 추세선 및 지지선 역할을 하고 있습니다. 오후 2시 기준 코스피 지수는 8,247pt, PER 7.56배입니다. 3월 이후 지지선으로 작용했던 20일 이평선 고려시 단기 지지대는 8,050pt~8,450pt로 판단합니다. 만약 추가 하락이 나온다면 이제는 또다시 절대적으로 싼 구간을 고려할 수 있는데, 연내 PER 저점인 7.1배 7,750pt 이하는 절대적으로 싼 구간으로 인식합니다.
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.6.25(목)
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 전쟁, 유가, 그리고 글로벌 통화정책
- 종전 합의 양해각서 전후 유가 하락 본격화: 지금보다는 2027년 Oil supply glut 가능성 반영
- 주요국 중앙은행들의 유가 가정보다 낮은 상태 지속 가능성: 유가발 인플레 우려 정점 통과
- 인플레 우려 때문에 높아졌던 선진국 통화긴축 기대를 덜어낼 필요
(자료) https://tinyurl.com/2h5vyuwu
[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 엔화 고공행진, 당국 개입 나올까
[생활소비재 RA 김건우] 칼럼의 재해석: 인플레이션이 뷰티 산업의 헤어케어 수요를 자극하고 있다
(자료) https://tinyurl.com/39j4j5ez
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.6.23(화)
[투자전략 황수욱] 썰물(금리 상승) 국면에서 더 중요해진 민낯(실적)
- 역사적으로 비교할 사례가 잘 안보이는, 원칙으로 돌아가 생각해야 하는 시장
- 썰물(금리 상승)에서 민낯(실적)이 두드러지는 국면. 이익에 근거한 쏠림
- 다만 펀더멘털이 양호한 종목까지 소외되는 불편한 쏠림, 완화 조건은?
https://tinyurl.com/3ytt33ea
[투자전략 RA 염승준] 오늘의 차트: 이익만큼 오른 KOSPI
[선진국 투자전략 RA 박보경] 칼럼의 재해석: GPU Rental Index: 오해와 진실
https://tinyurl.com/362pydsm
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📮[메리츠증권 퀀트/ETF 이상현]
Q-ETF Weekly, 2026.06.22(월)
<ETF 리밸런싱 대형주 → 중소형 확산 기대>
- 삼성전자, SK하이닉스, 삼성전기 등 모멘텀 대형주 ETF 비중 감소
- ETF 리밸런싱 과정에서 중소형 반도체 소부장, 로봇 테마 확산 기대
- 마켓 타이밍, 종목 선정의 어려움, ETF로의 접근, 자산관리 용이성 부각
(보고서) https://tinyurl.com/52sv63dc
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📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 종전 사인이 긴축 사인을 막지 못한다 2026.6.22(월)
- 미국 상반기 고물가와 양호한 경기, 하반기까지 이어질까?
- 다시 오르는 환율, 8월 금통위까지 이어질 긴축 우려 잘 대응해야
(자료) https://tinyurl.com/52s72z4m
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📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
Policy Watcher: 미국 FOMC (6월): 누구를 위하여 종은 울리나 2026.6.18(목)
- 워시의 데뷔전은 예상보다 매파적 평가. 워시가 부정적 의사를 표명한 점도표는 연내 중간값 1차례 인상으로 상향, 물가관련 안정 의지 강하게 표명
- 6월 FOMC 내용을 그대로 인정하면, 연내 동결도 쉽지 않고 인상까지 검토할 상황. 그럼에도 우리는 하반기 인뎁스에서 제시한 3분기 소비중심 미국 지표 둔화 가능성을 점검하면서 연말 인하 가능성 아직 유지
- 2024년 이후 6월 FOMC까지 매파적이었던 연준이 3분기 급선회했던 여건 올해도 유효할지 7월 회의까지 확인할 계획. 미국채10년 당분간 4.3% 상회할 것
(자료) https://tinyurl.com/jy283hxy
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.6.18(목)
[신흥국 투자전략 최설화] 중국의 K자형 경기, 정부의 선택은?
- 5월 중국 경기의 K자형 양극화 현상 심화. 하반기 내수 지표의 기술적 반등 가능하겠지만 양극화 수렴 가능성은 제한적
- 중요한 것은 정책당국의 시각도 경제구조 전환 과정의 성장통이라고 생각. 이는 중국 채권 금리의 하락, 주식시장은 기술주 중심의 구조적 강세 흐름 강화 요인으로 작용
https://tinyurl.com/mrsxz8xn
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 엔비디아의 채권시장 복귀전
[반도체/IT RA 우서현] 칼럼의 재해석: 반도체 초순수, 또다른 병목 후보
https://tinyurl.com/4cvtku24
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Policy 경제脈_2026.6.18(목)
<6월 FOMC: Hawkish & reformative Warsh>
- 연준은 6월 FOMC에서 당사와 시장 예상대로 FFR을 3.50~3.75%에서 동결
- 물가전망 상향이 두드러지며 4Q26 적정 FFR 전망이 3.4%에서 3.8%로 높아짐
- 연준 개혁을 위한 5가지 TF 구성 착수: 소통, B/S, 데이터, AI, 인플레 프레임워크
- 당사는 연말 인하 view 유지: 인플레 2차충격 제한적, 2H 소비/고용 취약성 有
(자료) https://tinyurl.com/bdfzzvxf
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
Policy 경제脈_2026.6.17(수)
<6월 BOJ: 예견된 정책 조합>
- 당사와 시장의 예상대로 콜금리 25bp 인상; 31년 만에 정책금리 1%대 진입
- 추가 인상 여력 강조. 당사는 2027년 6월 1.50%까지 콜금리 인상될 것으로 예상
- 2027년 4월(FY27)부터 월간 JGB매입액 2조엔으로 고정: 시중금리 구조적 대응
- JPY는 금리인상에도 약세: 예견된 정책으로 기대 되돌리기 역부족. 결국 개입 예상
(자료) https://tinyurl.com/2s3bdub6
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.06.16(화)
[퀀트/ETF 이상현] Strategy Idea: 알파를 창출하는 커버드콜액티브ETF
- 커버드콜 전략은 행사가격 이상의 상승분을 수취하지 못한다는 구조적 한계
- 커버드콜액티브ETF 자유로운 종목 편입/편출로 알파 창출의 가능성
- 변동성 상승에 따른 콜옵션 프리미엄 상승. 알파 창출에 더해져 월분배금 혜택도 플러스
(자료) https://tinyurl.com/3ut6y5tt
[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 6월 BOJ 관전 포인트
[투자전략 RA 염승준] 칼럼의 재해석: 지구인의 축제 월드컵, 흥미로운 데이터 3가지
(자료) https://tinyurl.com/3a7tyv7n
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