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[키움 글로벌리서치팀] 키차트(키움 차주 트렌드) 6월 1주차 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCA335 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176

[키움증권 미국 전략 김승혁] 어도비(ADBE.US) - 포기의 대가 ▶️ FY2Q26 실적 Review - 매출액 66.18억달러(YoY +12.7%, QoQ +3.4%, 컨센 대비 +2.5%), 영업이익 29.45억달러(YoY +10.1%, QoQ -3.0%, 컨센 대비 +2.5%), 영업이익률 44.5%(YoY -1.0%p, QoQ -2.9%p, 컨센 부합), EPS 5.96달러(YoY +17.8%, 컨센 대비 +2.2%) - FY26 매출 가이던스 265.0~266.0억달러, non-GAAP EPS 24.35~24.45달러로 상향. 컨센 상회·가이던스 상향에도 시간외 5~6% 하락. 괴리의 원인은 ARR ▶️ ARR 목표 하향과 이유 - 분기말 총 ARR 271.0억달러(YoY +12.5%), FY26 기말 ARR 성장 목표 10.2% 제시 - 다만 4월 인수 완료한 Semrush 4.8억달러 포함 수치. 제외 시 오가닉 목표는 8%대 초반 - 본업 ARR 목표를 약 5억달러 낮추고 인수 효과로 전체 수준 유지한 구조 - 하향분 절반은 Creative Cloud 가격 인상 연기, 절반은 신규 방문자를 유료 가입→무료 체험 중심으로 돌리는 전략 변경 ▶️ MAU 확대를 우선한 전략 - 전략 변경 근거는 트래픽. Adobe.com 방문 YoY +40%↑, 상당수가 LLM·검색 통해 유입된 신규 사용자 - 초기 지표 우호적: 크리에이티브 프리미엄 MAU 5,000만→9,000만, Firefly ARR QoQ +50%로 3억달러 근접, 전사 AI-first ARR YoY 3배·5억달러 돌파 - 무료 유입 후 유료 전환자가 직접 유료가입자보다 사용량·잔존율 높음 - 다만 회수 시점은 FY27 이후. 무료 전환이 3분기 집중 → 하반기 ARR이 4분기로 쏠림(3분기 부진 사전 인정). 검증 지표는 Firefly ARR·프리미엄 전환 추이로 제한 ▶️ 경영진 교체와 경쟁 AI 출범의 이중고 - 4월 Anthropic 'Claude Design' 출시로 AI 잠식 우려↑ → 가격 인상 연기·진입장벽 인하 압박(방어적 성격) - CFO 6/15 퇴사, CEO 교체 진행 중. 전략 전환 시점에 경영 공백 가능성. FY27 계획은 신임 CEO에게 위임 → 전략 연속성도 변수 - 재무는 견고: 분기 영업현금흐름 21.7억달러 vs CapEx 6,000만달러. 외부 파트너십으로 모델 조달해 hyperscaler식 대규모 투자 없이 AI 전환, FCF 훼손 거의 없음 ▶️ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1546 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)

[키움 혁신성장리서치/스몰캡 오현진] ▶️ 뉴라이즌 (비상장) : 반도체 클린룸과 데이터센터가 원하는 필터 소재 ◎ 차세대 필터 소재 전문 업체 - 동사는 나노 섬유 기반 필터 소재를 개발, 양산하는 업체 - 차세대 필터 소재 ‘듀라필텍스’가 주요 제품 중 하나로 기존 필터보다 성능과 경제성이 우수 - 최근 가전용, 소비재용에서 반도체 클린룸, 데이터센터, 이차전지 드라이룸 등의 첨단 산업 분야로 납품처를 확대 중 ◎ 첨단 제조 분야의 필터 국산화를 이끄는 기술력 주목 - 동사의 50nm급 나노 섬유 양산 기술은 글로벌 필터 소재 기술을 선도 - 고성능 필터 소재는 높은 통기성을 가지며 차압 개선이 가능해 공조가 필요한 산업의 에너지 효율성까지 개선할 수 있음 - 반도체 클린룸과 이차전지 드라이룸에서 커지는 공조설비 규모와 팹의 전력비 상승세를 감안 시, 차세대 필터 소재 수요는 빠르게 증가할 것으로 전망 ◎ 늘어나는 수요, 높은 성장 잠재력 - 수요 증가에 따라 공장 증설이 계획되어 있으며, 동사의 생산 능력은 연간 200억원 수준에서 400억원까지 증가할 것으로 파악 - 산업재향 매출 비중이 높아짐에 따라 27년 흑자 전환도 가능하다는 판단 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5630 *컴플라이언스 검필

[키움 ETF 김진영] ✨SpaceX 상장과 함께 관련 단일종목 레버리지/인버스 ETF들도 다음주 일제히 상장을 앞두고 있어 정리 드립니다 (변동성이 매우 높을 것으로 예상되며 투자 권고 목적이 아닙니다) ■ 원주(기초자산) 개요 - SpaceX, 6/12(현지시간) Nasdaq 상장 Ι 티커 SPCX - 최종 공모가 $135, 기업가치 $1.77조, 조달자금 $750억 - 초기 유통물량 약 4.2%, 리테일 배정 전체 물량의 약 20% - 2배 레버리지/인버스 ETF들은 대부분 익주 월요일 6월 15일(현지시간) 상장 예정 (12일 출시 예정이었던 일부 ETF도 거래소 지침에 따라 15일 상장으로 변경) ■ SpaceX 2배 레버리지/인버스 ETF 목록 ▶ T-REX 2X Long SpaceX Daily Target ETF (Long) 티커 SPAX Ι 총보수 1.50% Ι 상장 예정일 6/15 ▶ ProShares Ultra SpaceX (Long) SPCF Ι 1.04% Ι 6/15일 ▶ GraniteShares 2x Long SpaceX Daily ETF (Long) SPAL Ι 1.50% Ι 6/15일 ▶ GraniteShares 2x Short SpaceX Daily ETF (Short) SNK Ι 2.20% Ι 6/15일 ▶ Direxion Daily SpaceX Bull 2X (Long) LOFF Ι 0.99% Ι 6/15일 ▶ Defiance Daily Target 2X Long SpaceX (Long) SPCU Ι 1.31% Ι 6/15일 ▶ Defiance Daily Target 2X Short SpaceX (Short) SPCQ Ι 1.31% Ι 상장일 미정 ▶ Leverage Shares 2X Long SpaceX Daily ETF (Long) SPCH Ι 0.75% Ι 6/15일 ▶ Leverage Shares 2X Short SpaceX Daily ETF (Short) SSPC Ι 0.75% Ι 6/15일 ▶ Tradr 2X Long SpaceX Daily ETF (Long) SPCM Ι 1.49% Ι 6/15일 ▶ Tradr 2X Short SpaceX Daily ETF (Short) SPCG Ι 1.49% Ι 6/15일

[키움 ETF 김진영] 🌏글로벌 ETF Daily (6/12) (6/11 종가기준) (Daily Return) 📈 주요 ETF 수익률 (전일대비) *시장 대표 ETF QQQ 3.38% SPY 1.70% DIA 1.82% IWM 2.96% *미국 상승 업종 XLK (기술) 3.73% XLB (원자재) 3.27% XLI (산업재) 3.24% XLY (경기 소비재) 2.48% *미국 하락 업종 XLE (에너지) -1.94% XLP (필수 소비재) -0.26% XLRE (부동산) -0.16% 🔥 주목할 만한 ETF 움직임 *1M Highs ASMH 8.75% (ASML ADR 환헷지) BLCN 6.99% (블록체인&디지털경제) GCAD 5.89% (상업 항공우주&방산) COLO 5.48% (콜롬비아 주식) *1M Lows GLDY -7.19% (GLD 옵션인컴) USOY -4.54% (USO 옵션인컴) BNO -4.53% (브렌트유) USE -4.38% (에너지&원자재) (Daily News) ▶ Tradr ETFs Set for Liftoff Alongside SpaceX IPO - Tradr ETFs, SpaceX 상장 이후 15일(현지시간) SpaceX 일간 수익률 2배 추종 ETF 2종 'Tradr 2X Long SpaceX Daily ETF(SPCM)', 'Tradr 2X Short SpaceX Daily ETF(SPCG)' 출시 예정 - SPCM는 SpaceX 주가 일간 수익률의 +200%, SPCG는 -200%를 추구 https://buly.kr/31VQTzg ▶ F/m Investments Launches Accumulator Series: Active ETFs Built to Grow, Not Distribute - F/m Investments, 11일(현지시간) 만기 0~12개월 미국 국채에 투자하는 액티브 초단기 국채 ETF 'F/m Accumulator Ultrashort Treasury ETF(SGVA)' 출시 - 반복적인 분배금 지급 대신 펀드 내부에서 수익을 누적시키는 구조로, 배당 재투자 부담과 현재 과세소득 발생을 줄이는 것을 목표 - 단기 국채 익스포저를 유지하면서 총수익률과 세후 복리 효율을 높이려는 현금성 자산 운용 수요를 겨냥 https://buly.kr/9iIDl01 ▶ T. ROWE PRICE ADDS NEW EXCHANGE-TRADED FUND TO CAPITAL APPRECIATION SUITE - T. Rowe Price, 11일(현지시간) 액티브 멀티에셋 ETF 'Capital Appreciation Market Opportunities ETF(TPUT)' 출시 - put-write 전략을 활용해 머니마켓 대비 추가 인컴을 추구하면서, 통계적으로 유리한 시점에 주식 익스포저를 확보하는 상품 - 투자자가 보유한 초과 현금을 향후 주식시장에 투입하기 전까지 효율적으로 운용할 수 있도록 설계 https://buly.kr/58UWFmq ▶ Invesco Expands BulletShares Suite With New Treasury ETFs - Invesco, 10일(현지시간) 2027~2031년 만기 BulletShares Treasury Bond ETF 'Invesco BulletShares Treasury 2027 Bond ETF (BSGR)', 'Invesco BulletShares Treasury 2028 Bond ETF (BSTS)', 'Invesco BulletShares Treasury 2029 Bond ETF (BSGT)', 'Invesco BulletShares Treasury 2030 Bond ETF (BSTU)', 'Invesco BulletShares Treasury 2031 Bond ETF (BSTV)' 등 5종 출시 - 개별 국채의 만기 구조와 ETF의 분산투자·거래 편의성을 결합한 상품으로, 채권 사다리 전략 및 현금흐름 관리 수요에 대응 https://buly.kr/BTRnZ9e

[키움 미국전략 김승혁] 🌏US Daily (6/12) (6/11 종가기준) - 주요 지수 수익률 S&P500 7,394.30 / 1.75% NASDAQ 종합 25,809.66 / 2.54% 다우산업 50,848.75 / 1.86% 러셀2000 2,921.03 / 3.02% 필라델피아 반도체 13,171.44 / 7.91% - 섹터별 수익률 High 3: 반도체 및 장비 (5.35%), 자동차 및 부품 (4.35%), 내구소비재/의류 (3.95%) Low 3: 에너지 (-2.06%), 소프트웨어 (-1.43%), 상업 및 전문서비스 (-1.32%) - 세부 업종별 수익률 반도체 및 장비 5.35% 자동차 및 부품 4.35% 내구소비재/의류 3.95% 자본재 3.84% 소재 3.26% 운송 3.03% 하드웨어 2.60% 호텔/레저 2.47% 유통 1.53% 은행 1.49% 제약 1.27% 금융 0.66% 엔터/미디어 0.39% 유틸리티 0.07% 식료품 0.04% 부동산 -0.01% 헬스케어 -0.03% 보험 -0.19% 통신 -0.26% 가정용품 -0.33% 음식료 및 담배 -0.99% 상업 및 전문서비스 -1.32% 소프트웨어 -1.43% - 종목별 수익률 High 3: SNDK (14.50%), KLAC (12.92%), LRCX (12.65%) Low 3: PTC (-12.36%), ORCL (-8.53%), ADSK (-7.10%) - 팩터별 수익률 Momentum 4.77% Growth 2.29% Quality 2.74% High Dividend 0.55% Low Votality -0.04% Enhanced value 0.39% Value 1.11% High Beta 4.98% - 주요 뉴스 ▶ Musk's SpaceX prices record $75 billion IPO at $135 a share https://www.reuters.com/world/musks-spacex-prices-record-75-billion-ipo-135-share-2026-06-11/ ▶ Honeywell targets $2 bln-$4 bln deals, eyes industrial automation M&A https://www.reuters.com/legal/transactional/honeywell-targets-2-bln-4-bln-deals-eyes-industrial-automation-ma-2026-06-11/ ▶ US weekly jobless claims increase marginally amid labor market resilience https://www.reuters.com/business/us-weekly-jobless-claims-increase-marginally-amid-labor-market-resilience-2026-06-11/ ▶ US appeals court extends block on ruling against Trump's 10% global tariff https://www.reuters.com/world/us-appeals-court-extends-block-ruling-against-trumps-10-global-tariff-2026-06-11/ ▶ Crypto exchanges cash in on SpaceX frenzy with pre-IPO derivatives https://www.reuters.com/legal/government/crypto-exchanges-cash-spacex-frenzy-with-pre-ipo-derivatives-2026-06-11/ ▶ Oracle shares slide as hefty AI spending, debt plans spook investors https://www.reuters.com/business/retail-consumer/oracle-shares-slide-hefty-ai-spending-debt-plans-spook-investors-2026-06-11/ ▶ Google in talks with Samsung to make part of next-gen chip, The Information reports https://www.reuters.com/technology/google-talks-with-samsung-make-next-generation-chips-information-reports-2026-06-11/ ▶ US producer inflation posts largest annual gain in 3-1/2 years as energy prices surge https://www.reuters.com/business/energy/us-producer-prices-increase-more-than-expected-may-amid-jump-energy-costs-2026-06-11/

# 도우인시스 - 레거시 부품계의 다크호스 (IPO 의무발간 보고서) [ 키움 전기전자/디스플레이 권민규] 투자의견: N/R 목표주가: N/R ▶️ 결론: - 공모가 대비 절반 하락한 주가 - 레거시 디바이스 부품 중 가장 높은 성장 폴더블, 그중 퓨어 노출도 보유 - 26년부터 본격 실적 성장 진행 ▶️ 2026년, 출발부터 순조롭다 - 비수기인 1Q부터 흑자전환 시현 - 원가경쟁력 기반 경쟁사 대비 우위 - 2Q부터 신규모델 효과로 Q 30% 이상 증가 전망 ▶️ 신기술+신규모델+Capa확장+신규고객사로 성장궤도 진입 - '26F 매출액 1,872억원(+34%), 영업이익 121억원(+258%, OPM 7%) 전망 - 실적 우상향 궤도 진입 ① 듀얼 UTG ② 와이드 모델 출시 ③ Capa 확장 ④ 글로벌 신규 고객사 확보 가능성 여전히 유효 ▶️ URL: https://buly.kr/BeMYXzC

[키움 경제/FX 김유미] Macro Snapshot : ECB 금리 인상, 인플레이션 경계 강화 ▶ ECB는 중동발 에너지 가격 상승으로 물가 안정 경로에 대한 불확실성이 확대되자 예금금리를 25bp 인상하며 2023년 9월 이후 처음으로 긴축에 나섰다. 수정 경제전망에서는 2026년 물가상승률 전망을 상향하고 성장률 전망을 하향 조정하며 물가 상방 리스크와 성장 하방 리스크 확대를 반영했다. 다만 이번 조치는 새로운 긴축 사이클보다는 선제적 물가 대응 성격이 강하며, 향후 정책 경로는 에너지 가격과 기대인플레이션 흐름에 따라 결정될 전망이다. 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSI1323

[6/12, 장 시작 전 생각: 역치 상승, 키움 한지영] - 다우 +1.9%, S&P500 +1.8%, 나스닥 +2.5% - 엔비디아 +2.2%, 마이크론 +11.7%, 오라클 -8.5% - WTI 86.4달러, 미 10년물 금리 4.45%, 달러/원 1,520.4원 1. 어제 국내 증시에 이어 미국 증시도 반등에 성공했네요. ECB의 약 3년 만의 금리인상, 오라클(-8.5%)발 AI업체들의 자본조달 우려에도, 미국 5월 PPI 안도감, 트럼프의 이란 공습 취소 및 협상 임박 발언 등에 따른 유가 급락, 시장 금리 하락에 힘입어, 마이크론(+11.7%), 인텔(+9.3%), 엔비디아(+2.2%) 등 반도체주를 중심으로 강세를 보였던 하루였습니다. 6월 이후 증시 조정의 빌미를 제공한 것은 연준의 금리 인상 우려였던 가운데, ECB의 금리인상 단행, 차주 BOJ 금리 인상 가능성 등 중앙은행의 긴축 불확실성과 마주하고 있는 상태입니다. 2022년 연준의 공격적인 금리인상 당시처럼, 매크로 불확실성 국면에서는 인플레이션, 고용 등 지표에 대한 시장의 민감도가 높아지는 것은 불가피한 게 맞습니다. 2. 이런 관점에서 미국 5월 CPI에 이어 5월 PPI까지 잇따라 선방한다는 점은 안도 요인이 아닐까 싶네요. 5월 헤드라인 PPI(YoY 6.5% vs 컨센 6.4%)가 컨센을 소폭 상회하기는 했지만, 코어 PPI(YoY 4.9% vs 컨센 5.4%)가 컨센을 하회했으며, 코어 PPI 안정은 에너지 인플레이션의 확산이 제한되는 것으로 해석이 가능합니다. 또 이번주 수 차례 혼란을 가중시켰던 미-이란 협상이 주말 중에 MOU 최종 서명이 유력해짐에 따라(MOU 서명 후 60일간 핵협상 진행 예정), 전쟁 노이즈 및 에너지 인플레이션 피크아웃 가능성이 높아졌다는 점도 중립 이상의 재료입니다. 물론 오늘 상장되는 스페이스 X발 수급 부담, 차주 6월 FOMC 경계심리 등 방심할 수 없는 재료들은 곳곳에 대기하고 있기는 합니다. 동시에 6월 중 주식시장이 높은 변동성을 수반한 조정을 빈번하게 겪는 과정에서 역치(내성)가 높아지고 있다는 점에도 주목할 필요가 있습니다. 차주 FOMC 이벤트를 치를 때까지 변동성에 다시 노출될 수 있겠지만, “매도 후 현금 비중 확대” 보다는 “조정 시 분할 매수”로 대응하는 관점을 유지합니다. 3. 오늘 국내 증시도 미국과 이란의 MOU 체결 임박, 5월 인플레이션 불안심리 진정, 미국 반도체주 강세 등 대외 호재 속에, 코스피 200 야간선물 7.6%대 강세 효과로 상승 출발한 이후 업종 순환매 장세가 전개되면서 8,000pt 진입을 시도할 전망입니다. 4. 전일 종가 기준으로, 지난 6월 5일(금)부터 시작된 최근 조정장에서 코스피가 약 4.9% 하락하는 동안, 주도주인 반도체(-4.5%)가 시장 수준의 낙폭에 그친 점이 눈에 띄네요. 다른 주도 업종인 백화점 등 소매유통(+8.6%), 화장품(+2.7%), 호텔(+0.8%) 등 외국인 인바운드 수혜주들이나, IT 하드웨어(+1.2%) 등 AI 밸류체인주들이 플러스 수익률을 기록한 점도 마찬가지입니다. 이는 외부 불확실성에 직면하더라도, 이익 모멘텀이 견조한 주도주를 보유하는 전략이 추후에도 유용할 수 있음을 보여주는 대목입니다. 5. 최근 국내 증시 조정을 통해 역대급 폭등 및 쏠림 현상 부담이 해소되는 과정에서 순환매 환경이 개선되고 있다는 점도 생각해볼 시점입니다. 달리 말해, 바벨 전략 차원에서 이번 조정 국면(6월 5일~6월 11일)에서 고유 투자 포인트가 훼손되지 않았음에도, 상대적으로 성과가 부진했던 업종에 주목해보는 것도 나쁘지 않다고 판단합니다. 증권(-6.5%), 은행(-7.3%) 등 주주환원 업종이 하나의 사례가 되겠네요. 아니면, 코스피보다 조정 국면에서 선방은 했으나, 기계(-2.9%), 조선(-4.9%) 등 수주잔고 기반의 실적 가시성 업종도 괜찮습니다. 전일 코스닥이 4% 급등하긴 했지만, 여전히 코스피 대비 성과를 크게 하회할 정도로 소외 현상이 과도한 상태이기에, 코스닥에 대한 관심도 이전보다 높게 가져가는 것이 맞지 않나 싶습니다.(연초 이후 코스피 +84.2% vs 코스닥 +7.7%).  ————— 오늘부터 월드컵이 시작되네요. 한국과 체코전은 한국시간 11시에 치러질 예정이니, 점심 시간대에 겹치네요. 장중에 별 다른 악재나 하방 변동성 없이 무난히 보내면서, 조금이라도 마음 편하게 한국전 관람 하셨으면 하는 바람입니다. 이번 한 주도 정말 고생 많으셨습니다. 늘 건강 잘 챙기시고요 키움 한지영 https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=7078

[키움 경제/FX 김유미] Weekly Macro : 금리 동결보다 중요한 연준의 메시지 ▶ 다음 주 FOMC 회의에서는 기준금리 동결 여부보다 향후 정책 경로에 대한 연준의 메시지에 시장의 관심이 집중될 전망. 최근 미국 소비자물가와 생산자물가가 에너지 가격 상승 영향으로 예상보다 높은 수준을 기록한 가운데, ECB가 중동발 에너지 충격과 2차 물가 파급효과를 우려해 25bp 금리 인상에 나서면서 연준 역시 다소 매파적인 스탠스를 보일 가능성이 제기되고 있음. ▶ 지난 FOMC 에서는 기준금리가 동결됐으나, 두 명의 위원이 성명서 내 완화 편향적 문구 유지에 반대 의견을 제시한 바 있음. 이를 고려하면 이번 회의에서는 관련 문구가 수정될 가능성이 있으며, 점도표 역시 연내 금리 인하 기대를 일부 낮추는 방향으로 조정될 수 있음. ▶ 미국과 이란 간 협상이 진행 중이나 불확실성은 여전히 높고, 에너지 가격 상승이 기대인플레이션을 자극할 가능성도 존재. 이에 따라 연준은 물가 안정 의지를 강조하며 다소 매파적인 메시지를 전달할 것으로 예상. ▶ 다만 이번 회의는 케빈 워시 의장 취임 이후 첫 FOMC 라는 점에서 기자회견의 중요성이 더욱 커질 전망. 워시 의장이 최근 물가 상승을 중동발 지정학적 충격에 따른 일시적 요인으로 평가할 경우, 성명서와 점도표가 다소 매파적으로 수정되더라도 시장의 긴축 우려 확대와 금융시장 충격은 제한적일 것. 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSE421

[키움증권 미국 주식 박기현] (미국은 지금) SpaceX 상장 첫날은 예고편일 뿐: 여름부터 덮칠 락업 해제와 수급 타임라인 ▶️ 1. IPO 개요 및 가격 신호 - 6/12(금) 나스닥 상장. 공모가 $135, 조달 $75B로 역대 최대, 시총 $1.75T(미국 7위), 청약 4배 초과. FY25 P/S 95배·Fwd 35배로 시총 상당 부분이 미입증 사업(Starship·궤도 데이터센터) 기대감 반영 - 무기한 선물(Perp)은 $161~162로 공모가 대비 +20%. 단, 5월 고점 대비 -30% 조정된 수치로 과열과는 거리가 먼 수준. 첫날 +20% 안팎이면 흥행, 공모가 하회 마감이면 실패로 판단 ▶️ 2. 상장 후 수급 - 초기 수급은 매수 우위: 나스닥100 조기 편입(+15거래일)에 따른 패시브 매수 유입, 머스크 등 핵심 주주는 366일 락업으로 물량 제외 - 최초 오버행 트리거는 2Q 실적 직후(락업 20% 해제), 이후 순차 해제. 단, 단계적 락업이 하방을 보장하지는 않음(페이스북 2012년 -40% 전례) ▶️ 3. 리스크 및 전략 - 리스크: 테슬라 이상의 변동성, 고금리下 $75B 물량 소화 부담, 첫날 부진 시 AI IPO 파이프라인·밸류체인 전반 센티먼트 전이 - 리테일은 +20%가 선반영된 만큼 시초가 추격 자제, 분할 매수 또는 2Q 실적 확인 후 진입. 기관은 고멀티플 우주주(ASTS·RKLB 등) 디레이팅 vs 숏스퀴즈, IPO 부진 시 통신주 반등의 섹터 플레이 유효. 분수령은 상장 당일이 아닌 하반기 ▶️ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1545 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)

[키움 채권 안예하] ◆채권 Daily 코멘트(26.06.12.) [미 채권시장 동향] 미국채 금리는 하락 마감. 트럼프 대통령이 이란 공습 계획을 전격 취소하고 종전 협상이 최종 문서 조율 단계에 진입했다고 밝히면서 국제유가가 급락했고, 이에 따라 장기물을 중심으로 강한 매수세 유입. 장 초반 PPI가 예상치를 상회했으나 근원 PPI는 예상보다 낮았고, 신규 실업수당 청구건수도 3주 연속 증가하며 경기 둔화 우려를 자극. 한편 30년물 입찰은 부진하게 마감됐으나 시장 영향은 제한. [경제지표](발표, 전망, 이전) (유로존)ECB 통화정책회의: 2.4%, 2.4%, 2.15% (미국)5월 생산자물가 MoM: 1.1%, 0.7%, 1.4% (미국)5월 근원 생산자물가 MoM: 0.4%, 0.5%, 1.0% (미국)신규실업수당청구건수: 229K, 220K, 225K *발표예정 경제지표(전망, 이전) (독일)5월 소비자물가 YoY: 2.7%, 2.7% (미국)6월 미시간대 소비심리지수: 46.8, 44.8 ◆ 미국 증시 - DOW: 50848.75p (+929.97p, +1.86%) - S&P500: 7394.3p (+127.31p, +1.75%) - NASDAQ: 25809.66p (+640.16p, +2.54%) ◆ 외환시장 - NDF 환율(1개월물): 1514.96원, 전일 대비 약 18원 하락 출발 예상 - 달러인덱스: 99.697 (-0.25, -0.25%) - 유로/달러: 1.1578 (+0.0043, +0.37%) - 달러/엔: 159.93 (-0.62, -0.39%) - 파운드/달러: 1.3417 (+0.0049, +0.37%) ◆ 미 채권시장 - 2년물: 4.0619% (-8.1bp) - 5년물: 4.1845% (-9.5bp) - 10년물: 4.4611% (-9.1bp) - 30년물: 4.9554% (-7.4bp) (스프레드) - 기준금리-2Y: -31.2bp - 10Y-2Y: 39.9bp - 30Y-10Y: 49.4bp ◆ 국내 국채시장 - 3년물: 3.906% (+2.9bp) - 5년물: 4.080% (+1.0bp) - 10년물: 4.315% (+5.0bp) - 30년물: 4.360% (+5.0bp) (스프레드) - 5Y-3Y: 17.4bp - 10Y-3Y: 40.9bp - 30Y-10Y: 4.5bp (국채선물) - 3년 KTB 103.07 (-6) - 10년 KTB 105.66 (-44) ◆ 상품시장 (달러) - WTI: 87.71 (-2.32, -2.58%) - 브렌트유: 90.38 (-2.72, -2.92%) - 금: 4114.0 (-19.3, -0.47%) *당사 콘텐츠는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.

◈ 6월 12일(금) 전일 철강금속 지표 ▶ 철강사 주가 (시장대비) : POSCO ADR 4.1% (2.4%), ArcelorMittal 2.8% (1.7%), Nucor 4.2% (2.4%), Nippon Steel -1.3% (-0.9%), Baoshan 1.9% (2.1%), BHP ADR 6.1% (4.3%), Alcoa 5.2% (3.5%), Freeport MMR 6.9% (5.1%), Albemarle 8.0% (6.3%), Newmont 5.2% (3.4%) ▶ 중국 철강가격(VAT 포함): 열연 $499 ($0.6, 0.1%), 철근 $487 ($-0.7, -0.1%), 냉연 $564 ($-0.1, 0.0%), 열연선물(AC) -0.7%, 철근선물(AC) -0.8%, 철근선물 시간 외 0.2% ▶ 철광석: 현물 $101 (-0.5%), SGX 선물 $101 (-0.2%), DCE 선물(AC) -1.0%, DCE 시간 외 0.3% ▶ 강점탄: 호주 분기 계약 $233, SGX 선물 $245 (-0.4%), DCE 선물 -0.1% ▶ LME 비철/귀금속: 구리 $13,483 (-0.2%), 아연 $3,496 (0.1%), 알루미늄 $3,502 (1.0%), 니켈 $17,693 (0.1%), 금 $4,212 (3.4%), 은 $67.3 (6.2%) ▶ 탄산리튬: 중국 현물 $23,691 (0.0%), GFEX 선물 174,600위안 (4.3%) - 중국 철강 선물 하락 / 철광석 선물 하락 / 강점탄 선물 하락 - LME 비철은 품목별 혼조 / 귀금속은 트럼프의 대 이란 유화발언에 반등 - 중국 탄산리튬 선물 상승 ▶ 트럼프의 대이란 협상타결 발언에 금가격 5일만에 반등. 탄산리튬가격 반등시도에 앨버말 주가 8% 급등 (키움 철강금속 이종형) * 출처: Blooberg, SHFE, DCE, GFEX * 상기 코멘트는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.

[키움증권 미국 전략/주식 김승혁] 오라클(ORCL.US) : 성장통은 죄가 아니다 ▶️ FY4Q26 실적 Review - FY4Q26 실적: 매출액 191.84 억 달러(YoY +20.6%, QoQ +11.6%, 컨센서스 대비 +0.5%), 영업이익 85.90 억 달러(YoY +22.1%, QoQ +16.4%, 컨센서스 대비 +3.8%), 영업이익률 44.8%(YoY +0.5%p, QoQ +1.9%p, 컨센서스 대비 +1.4%p)를 기록 - RPO 는 6,380 억 달러로 1Q 만에 850 억 달러 늘었고, FY27 가이던스도 매출 900 억 달러(+34% YoY)를 유지했으며, EPS 는 8.05달러 ▶️ 사업부 실적에서 확인된 성장과 마진의 엇갈림 - 동사는 고마진 전통 사업의 현금흐름으로 저마진 AI 인프라 투자를 뒷받침하는 구조를 보유 - 성장은 IaaS가 견인하고 있으나, IaaS 비중 확대와 함께 전체 GPM이 76.5%→69.9%로 하락하며 성장과 마진의 미스매치가 확인 - 라이선스 서포트·SaaS·멀티클라우드 DB는 고마진 현금흐름과 고객 락인을 유지하며 AI 인프라 투자 부담을 완충 ▶️ CapEx 투입 배경과 마진 압박 우려 - FY27 순현금 CapEx는 약 700억 달러이나, 고객 선납분 200억~250억 달러를 감안하면 총 CapEx는 약 900억 달러 수준으로 추정되며 FY26 대비 60% 이상 확대될 전망 - FY26~FY27 2년 연속 연 400억 달러 이상 외부 조달이 필요해졌고, 차입금·이자비용 증가와 FCF 적자가 주가 급락의 핵심 부담으로 작용 - 데이터센터 램프업 과정에서 단기 GPM 하락은 불가피하나, 계약 매출 전환 이후 OCI 마진 회복과 장기 OPM 30~40% 달성 여부가 관건 ▶️ RPO 구조 변화는 매출 전환을 가속 - 4Q AI 인프라 계약은 670억 달러로, 대부분 고객 선납 또는 BYOH 방식으로 체결되며 강한 데이터센터 수요를 확인 - 관련 계약 누적 잔액은 750억 달러로 전체 RPO의 12%를 차지했고, 4Q 고객 선납 46억 달러가 현금흐름에 처음 반영 - 고객 하드웨어 부담으로 동사의 자본 부담은 낮아졌으며, RPO의 절반 가까이가 3년 내 매출 전환될 전망으로 ROIC 개선 기대도 유효 ▶️ GPU 계약을 통해 확인된 수요 - 만기 도래 GPU 계약에서 고객 기준 갱신율은 49%였으나, GPU 물량 기준 92%가 갱신되며 대형 고객 중심 수요 지속성이 확인 - 미갱신 GPU도 대부분 같은 분기 내 재판매됐고, 전체 GPU 가동률은 97.5%를 기록해 구형 GPU의 잔존 가치와 재활용 가능성을 입증 - GPU가 감가상각 기간 이후에도 매출을 창출할 경우 ROIC 개선 요인으로 작용 가능 ▶️ AI 토큰 과금 모델과 향후 전망 - AI 토큰 선구매와 성과 기반 과금 도입으로, 기존 SaaS AI 기능을 락인 수단에서 별도 수익원으로 전환하려는 초기 시도가 확인 - RPO 6,380억 달러, GPU 가동률 97.5%, 갱신율 92%, OCI +93% YoY로 수요는 강하게 입증됐으나, FY27 CapEx 700억 달러·조달 400억 달러·마진 하락 부담이 단기 주가 압박 요인으로 작용 - 향후 관건은 1QFY27 인프라 매출 가속 지속, Investor Day 장기 목표 구체화, 추가 부채 발행 여부이며, RPO 매출 전환과 AI 앱 수익화가 확인될 경우 긍정적 전망은 유효 ▶️ 자료 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1544 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)

[키움 ETF 김진영] SpaceX 상장(6/12)이 하루 앞으로 다가왔습니다. 지난 4월 발간한 "눈 앞으로 다가온 우주 시대"에서는 글로벌 우주테마 ETF 및 지수사들이 SpaceX 상장 이벤트에 어떻게 대응하는지를 집중 살펴본 바 있습니다. 이후 테마 ETF들과 Peer 기업들은 급등세를 이어가다도, 상장일에 가까워질수록 높아진 밸류 만큼이나 수급 공방 속 더 큰 변동성을 보이고 있습니다. 물론 장기적으로는 산업 재평가 관점에서 기회요인도 공존할 것으로 보고 있습니다. 자료에 국내외 ETF 및 글로벌 지수 내 SpaceX 편입가능 시기 및 비중 상한 등이 정리되어 있으니 투자판단에 참고되시길 바랍니다. (목차 134p~) 1. ETF로 우주에 투자하는 방법 2. 미국상장 우주 테마 ETF 3. 국내상장 우주 테마 ETF 4. SpaceX 상장을 준비 중인 글로벌 지수사들(나스닥100 등) 🚀눈 앞으로 다가온 우주 시대(26/04/22) *링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCA326 ** 추가로, 국내 상장 우주테마 or 테크/기술주 ETF 중 다음 일부 ‘액티브’ ETF들은 SpaceX 상장 당일 공모가에 일정 비중을 편입할 것으로 추정됩니다(변동 가능) - ACE 미국우주테크액티브 - TIGER 글로벌AI액티브 - TIGER 글로벌AI전력인프라액티브 - KODEX 미국나스닥AI테크액티브 - KoAct 미국나스닥성장기업액티브 - KoAct 미국나스닥채권혼합50액티브 - KoAct 글로벌AI&로봇액티브 + 이어 패시브 ETF들(우주 테마 및 나스닥/기술주 ETF)도 익주부터 순차적으로 지수 내 편입과 함께 ETF에서 보유 예정입니다. 감사합니다.

6/11 국내 상장 ETF 수익률 상/하위 TOP5

[키움증권 미국 주식 박기현] 나비타스 세미컨덕터 (NVTS.US): '약속'에서 '검증'으로의 국면 전환 ▶ 1Q26 실적 및 가이던스 - 1Q26 매출 $8.6M(QoQ +18%, YoY -39%), Non-GAAP GPM 39.0%, 영업손실 $11.7M로 가이던스 상단 상회 - 모바일 사업 축소로 전년 대비 외형은 감소했으나, 고전력 부문(YoY +35%) 및 AI 데이터센터+그리드(QoQ +50%) 중심의 견고한 체질 개선 증명 - 2Q26 매출 가이던스 $10M(QoQ +16% 이상) 제시 및 현금 $2.21억(무차입) 기반 3년 이상의 안정적인 운영 여력 확보는 긍정적 ▶ 하반기 전망: 내러티브의 본격적인 '검증대' 도래 - 상반기 랠리를 이끈 전시·데모 등 '약속 단계' 재료의 신선도가 소진됨에 따라, 하반기부터 실패 가능성이 존재하는 실질적 검증 국면 진입 - 8월 초 2Q 실적 가이던스 달성 여부와 연말~2027년 초 800V 1단계(SiC PSU) 램프업을 통한 수주잔고(백로그) 및 첫 디자인윈 가시화가 핵심 시험대 - 모바일 매출 비중이 미미해지며 온전히 고전력 사업 성과로만 평가받는 첫 구간이 될 전망이며, 경영진은 백로그 수치로 이를 증명할 계획 ▶ 투자포인트: 고전력 시장 전 구간을 아우르는 공급 역량 - (단기) 하이퍼스케일러 및 전력 OEM향 첫 공식 디자인윈 사명 발표 및 NVIDIA 외 신규 고객사(400V TPU 랙 등) 확보 가시화 - (중기) AI 데이터센터 800V HVDC 전환 흐름 속 그리드~랙(SiC) 및 랙 내부(GaN)를 동시에 공급할 수 있는 독보적인 'Pure Play' 희소성 부각 - (장기) 'Navitas 2.0' 전략을 통한 전사 역량 재배치로 2030년 SAM $35억~$54억(CAGR 60~75%) 성장의 직접적 수혜 전망 ▶ 밸류에이션: 완벽한 시나리오 선반영에 따른 가격 부담 - 현재 시가총액($5.0B)은 TTM 매출의 약 123배, 2027E 매출의 약 68배로, 향후 가장 성공적인 시나리오를 사실상 확정적으로 선반영한 수준 - 글로벌 IB 평균 목표가($14.46) 대비 주가는 시장의 가장 낙관적인 강세 목표가($22~23) 상단을 일시 돌파 후 컨센서스 적정 가치($20.5 수준)로 회귀하는 과정 - 여름철 재료 공백기 속 모멘텀 이탈, $2.5억 규모 셸프(Shelf) 등록에 따른 증자 희석 우려, 대형 IDM사(Infineon 등) 경쟁 리스크 감안 시 위험 선호 투자자 중심의 보수적 접근 적합 ▶ 자료 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1543 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)

[키움증권 미국 주식 박기현] 나비타스 세미컨덕터 (NVTS.US): '약속'에서 '검증'으로의 국면 전환 ▶ 1Q26 실적 및 가이던스 - 1Q26 매출 $8.6M(QoQ +18%, YoY -39%), Non-GAAP GPM 39.0%, 영업손실 $11.7M로 가이던스 상단 상회 - 모바일 사업 축소로 전년 대비 외형은 감소했으나, 고전력 부문(YoY +35%) 및 AI 데이터센터+그리드(QoQ +50%) 중심의 견고한 체질 개선 증명 - 2Q26 매출 가이던스 $10M(QoQ +16% 이상) 제시 및 현금 $2.21억(무차입) 기반 3년 이상의 안정적인 운영 여력 확보는 긍정적 ▶ 하반기 전망: 내러티브의 본격적인 '검증대' 도래 - 상반기 랠리를 이끈 전시·데모 등 '약속 단계' 재료의 신선도가 소진됨에 따라, 하반기부터 실패 가능성이 존재하는 실질적 검증 국면 진입 - 8월 초 2Q 실적 가이던스 달성 여부와 연말~2027년 초 800V 1단계(SiC PSU) 램프업을 통한 수주잔고(백로그) 및 첫 디자인윈 가시화가 핵심 시험대 - 모바일 매출 비중이 미미해지며 온전히 고전력 사업 성과로만 평가받는 첫 구간이 될 전망이며, 경영진은 백로그 수치로 이를 증명할 계획 ▶ 투자포인트: 고전력 시장 전 구간을 아우르는 공급 역량 - (단기) 하이퍼스케일러 및 전력 OEM향 첫 공식 디자인윈 사명 발표 및 NVIDIA 외 신규 고객사(400V TPU 랙 등) 확보 가시화 - (중기) AI 데이터센터 800V HVDC 전환 흐름 속 그리드~랙(SiC) 및 랙 내부(GaN)를 동시에 공급할 수 있는 독보적인 'Pure Play' 희소성 부각 - (장기) 'Navitas 2.0' 전략을 통한 전사 역량 재배치로 2030년 SAM $35억~$54억(CAGR 60~75%) 성장의 직접적 수혜 전망 ▶ 밸류에이션: 완벽한 시나리오 선반영에 따른 가격 부담 - 현재 시가총액($5.0B)은 TTM 매출의 약 123배, 2027E 매출의 약 68배로, 향후 가장 성공적인 시나리오를 사실상 확정적으로 선반영한 수준 - 글로벌 IB 평균 목표가($14.46) 대비 주가는 시장의 가장 낙관적인 강세 목표가($22~23) 상단을 일시 돌파 후 컨센서스 적정 가치($20.5 수준)로 회귀하는 과정 - 여름철 재료 공백기 속 모멘텀 이탈, $2.5억 규모 셸프(Shelf) 등록에 따른 증자 희석 우려, 대형 IDM사(Infineon 등) 경쟁 리스크 감안 시 위험 선호 투자자 중심의 보수적 접근 적합 ▶ 자료 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1542 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)

[키움 유틸리티/스몰캡 조재원] ▶️ 2H26 산업 전망 : 미국 데이터센터 시장 점검 ◎ 데이터센터 건설: 정체 구간 - 2026년 운영 예정된 데이터센터의 40~70% 정도가 아직 착공하지 않은 것으로 추산 - 건설 지연의 원인은 물리적인 병목(전력기기 등)과 의사결정 과정의 지연 때문 - 계통 접속 지연, 주민 반대 등을 해결하기 위해, 제도 정비 진행 중 - 지금은 정책/규제 불확실성이 높아져 있는 과도기적 상황 - 2H26에는 제도 정비 마무리 국면 진입 예상. 올해를 피크로 데이터센터 건설 지연의 완화/해소 기대 ◎ 해결책을 찾아서 - 컴퓨팅 수요 급증 덕분에, 데이터센터 운영을 최대한 빠르게 시작할수록 수익률 극대화 - 빠른 운영을 위해 데이터센터 업체들은 아래와 같은 대안 모색 1) 데이터센터 운영을 가장 빨리 시작할 수 있는 지역(텍사스)으로 이동 2) 계통 접속 대기열을 우회하기 위해, On-Site(자체 발전소 건설/운영) 채택 확대 3) 지구를 떠나 우주 공간 활용 ◎ Top Picks: OCI홀딩스, 두산에너빌리티 - 현재 데이터센터 시장의 트렌드에 수혜를 받을 수 있는 기업에 주목 - OCI홀딩스: 텍사스에서 재생에너지 발전 사업 영위. 우주 데이터센터 밸류체인에 편입 - 두산에너빌리티: 데이터센터향 On-Site 가스 발전소 수요 확대에 따른 수혜 예상 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5629 [키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

[키움 경제/FX 김유미] 매크로 따라잡기 : 유가가 좌우할 하반기 물가 경로 ▶ 미국 5월 소비자물가는 에너지 가격 급등 영향으로 전년동월대비 4.2% 상승하며 2023년 이후 최고치를 기록. ▶ 다만 근원 CPI는 시장 예상치를 하회하며 기조적인 인플레이션 압력은 완만한 둔화 흐름 지속. 이번 물가 상승은 휘발유를 중심으로 한 에너지 가격이 주도했으며, 제조업·서비스 등으로의 2차 파급효과는 아직 제한적인 것으로 평가. ▶ 향후 물가 흐름은 국제유가가 핵심 변수. WTI 가 배럴당 90달러 아래로 하락할 경우 에너지 가격 상승 압력이 완화되고 기저효과가 반영되면서 하반기 물가 둔화 흐름이 재개될 가능성이 높음. ▶ 반면 유가가 배럴당 100달러 내외에서 장기간 유지될 경우 물가 정점 시점은 4분기로 지연될 수 있음. 연준은 현 수준의 금리를 동결하는 기조를 이어가면서, 기대 인플레이션 관리를 위해 다소 매파적인 스탠스를 유지할 전망. 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSI1322