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[키움 글로벌리서치팀] 키차트(키움 차주 트렌드) 11월 1주차 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCA357 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176

[키움증권/김진구] 유니티 소프트웨어 (U.US) 기업리포트: Q.E.D. 기대 그 이상을 증명하다 ◆ 동사는 FY3Q26 매출액 $622M을 달성하며 시장 컨센서스인 $567M을 10% 상회하는 어닝 서프라이즈를 시현, 핵심 사업부문인 Strategic Grow Solutions 사업부문의 기존 가이던스가 중간값 기준 +69%YoY로 제시되었지만, 이를 훨씬 상회한 +90%YoY 성장률을 달성했기 때문, 동사는 상장 이후 처음으로 분기 흑자전환을 달성하는 성과를 거둠 ◆ 당사가 프리뷰 자료 기준, 3분기 Strategic Grow Solutions 매출 성장률 기준의 상단 가이던스인 +70%YoY 초과 달성을 실적 발표 이후 기업가치의 주요한 변수로 바라본 만큼, 동사가 해당 부문의 4분기 가이던스를 +105~107%YoY로 제시한 것은 추가 기업가치 증가에 대한 주요 트리거로 작동할 수 있겠다는 판단, 동사가 제시한 중간값 기준 매출 가이던스를 적용시, FY2026E 연간 성장률은 11/5 기준 컨센서스인 +20%YoY를 상회한 +28%YoY 수준도 달성할 수 있을 것으로 기대 ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1735 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)

[키움 글로벌 ETF 김진영] 🌏글로벌 ETF Daily (11/6) (11/5 종가기준) (Daily Return) 📈 주요 ETF 수익률 (전일대비) *시장 대표 ETF QQQ -6.49% SPY -4.41% DIA -3.53% IWM -4.59% *미국 하락 업종 XLK (기술) -8.00% XLI (산업재) -4.12% XLY (경기 소비재) -3.83% XLE (에너지) -2.98% 🔥 주목할 만한 ETF 움직임 *1M Highs VXX 30.13% (변동성 추종) VIXY 29.71% (변동성 추종) DSPC 8.87% (SPCX 인버스) VIXM 6.79% (변동성 추종) *1M Lows XX -22.65% (S&P 타겟형) MLCC -21.46% (MLCC·전자부품) AMDW -20.49% (AMD 옵션전략) CCML -20.64% (MLCC·전자부품) (Daily News) ▶Looking Past the Chips: Tuttle Capital Launches the AI Bottleneck ETF (DLAY) -Tuttle Capital, 5일(현지시간) AI 데이터센터 구축의 물리적 병목 기업에 투자하는 액티브 ETF ‘Tuttle Capital AI Bottleneck ETF(DLAY)’ 출시 -첨단 패키징·메모리·광통신·전력망 장비·원자력 연료 등 9개 분야로 구성하며, 공급 집중도·수주잔고·수요 비탄력성을 반영한 자체 점수로 종목을 선별해 분기마다 리밸런싱 -대만·한국·일본·중국 등 해외 기업에도 투자할 수 있으나 해외 35%, 신흥국 25% 이내로 비중을 제한. Cboe BZX 상장이며 총보수는 0.75% https://buly.kr/DlMVbb9 ▶BondBloxx Launches BBLX, a More Complete Core Bond ETF that Reflects Today’s Fixed Income Market -BondBloxx, 5일(현지시간) 기존 美 종합채권형보다 투자 범위를 넓힌 코어플러스 채권 ETF ‘BondBloxx Core Plus ETF(BBLX)’ 출시 -J.P. Morgan GABI USD Liquid Plus Index를 추종하며 美 국채·투자등급 회사채·MBS에 더해 하이일드 회사채·신흥국 채권·CLO(대출채권담보부증권)까지 담아 추가 인컴을 추구 -지수 기반 상품으로 액티브 코어플러스 펀드 대비 낮은 비용이 강점이며, 보수는 0.22% https://buly.kr/BTSer0x ▶Injective: Canary Capital launches INJC ETF on Nasdaq - 05 Nov 2026 -Canary Capital, 5일(현지시간) 美 최초의 Injective(INJ) ETF인 ‘Canary Staked INJ ETF(INJC)’ 출시 -INJ에 직접 투자하며, 보유 자산의 최대 90%를 스테이킹하고 순 스테이킹 보상은 자동 재투자하는 구조 -Injective는 금융 서비스·거래 앱을 위해 설계된 레이어1 블록체인이며, INJ는 Injective 블록체인의 네이티브 토큰 https://buly.kr/4Fvadtq ▶American Century Investments® Launches Emerging Markets Insights ETF -American Century Investments, 5일(현지시간) 펀더멘털 리서치와 시스템 운용을 결합한 신흥국 주식 ETF ‘American Century Emerging Markets Insights ETF(ACEM)’ 출시 -종목별 액티브 리서치 기반으로 알파를 추구하면서 분산 투자와 지수 대비 성과 투명성을 제공하도록 설계 -총보수는 0.59%이며, Patricia Ribeiro·Stephen Quance·Sherwin Soo가 공동 운용. American Century 신흥국 투자팀의 운용자산은 26억 달러 https://buly.kr/APy6ySH

[키움 미국전략/주식 김승혁] 🌏US Daily (11/6) (11/5 종가기준) -주요 지수 수익률 S&P500 7,353.73 / -4.36% NASDAQ 종합 24,315.00 / -5.52% 다우산업 51,523.06 / -3.44% 러셀2000 2,729.89 / -4.45% 필라델피아 반도체 9,011.14 / -12.25% -섹터별 수익률 High 3: 상업 및 전문서비스 (0.64%), 통신 (0.15%), 가정용품 (-0.12%) Low 3: 반도체 및 장비 (-11.39%), 자동차 및 부품 (-9.85%), 자본재 (-4.97%) -세부 업종별 수익률 상업 및 전문서비스 0.64% 통신 0.15% 가정용품 -0.12% 식료품 -0.23% 내구소비재/의류 -0.53% 유틸리티 -0.71% 보험 -0.81% 음식료 및 담배 -1.29% 헬스케어 -1.42% 부동산 -1.77% 엔터/미디어 -2.06% 유통 -2.23% 소재 -2.69% 금융 -2.76% 호텔/레저 -2.79% 에너지 -2.81% 제약 -3.03% 운송 -3.30% 은행 -3.69% 하드웨어 -4.30% 소프트웨어 -4.32% 자본재 -4.97% 자동차 및 부품 -9.85% 반도체 및 장비 -11.39% -종목별 수익률 High 3: APP (31.04%), TPR (7.07%), VRSK (6.88%) Low 3: SNDK (-22.26%), LITE (-18.68%), MU (-17.46%) -팩터별 수익률 Momentum -0.91% Growth 1.20% Quality 1.51% High Dividend 2.91% Low Votality 2.08% Enhanced value 2.01% Value 2.02% High Beta -0.73% -주요 뉴스 ▶Nasdaq posts biggest daily drop in 19 months on fears of AI regulations https://www.reuters.com/business/sp-500-futures-steady-after-midterm-rally-nasdaq-lags-chip-weakness-2026-11-05/ ▶SpaceX, Tesla extend losses as midterm results cloud data center, merger outlook https://www.reuters.com/business/media-telecom/spacex-tesla-extend-losses-midterm-results-cloud-data-center-merger-outlook-2026-11-05/ ▶US weekly jobless claims at 57-year lows; worker productivity surges in third quarter https://www.reuters.com/business/world-at-work/us-weekly-jobless-claims-57-year-lows-amid-low-layoffs-2026-11-05/ ▶Google plans $17 billion Wyoming data center amid rising threats of curbs https://www.reuters.com/world/us/google-plans-17-billion-wyoming-data-center-amid-rising-threats-curbs-2026-11-05/ ▶Binance hack prompted US regulators to check in on bank systems, sources say https://www.reuters.com/legal/government/binance-hack-prompted-us-regulators-check-bank-systems-sources-say-2026-11-05/ ▶Midterms upended Congress but Trump still commands foreign policy https://www.reuters.com/world/us/midterms-upended-congress-trump-still-commands-foreign-policy-2026-11-05/ ▶Anthropic's models improving nearly twice as fast with help from AI, study finds https://www.reuters.com/technology/anthropics-models-improving-nearly-twice-fast-with-help-ai-study-finds-2026-11-05/ ▶Google, Meta, TikTok sue to block California youth social media law https://www.reuters.com/world/us/google-meta-tiktok-sue-block-california-youth-social-media-law-2026-11-05/

안녕하세요 키움 이차전지 권준수입니다. 채널: https://t.me/battery_kwon ♠ 엘앤에프 (TP 16만원) 메탈 가격 변동으로 단기 실적 불확실성 확대 ♠ 투자 포인트 1) 엘앤에프의 3Q26 실적은 매출액 8,744억원(-1%QoQ, +34%YoY), 영업이익 -265억원(적자전환 QoQ, 적자전환 YoY)으로, 시장 컨센서스(영업이익 21억원) 하회 메탈 가격 래깅으로 인해 ASP가 상승했음에도 불구하고, 환율 영향과 판매량의 출하 시점이 일부 4분기로 이연됨에 따라 전분기 대비 매출이 소폭 감소 주목할 점은 금번 3분기부터 LFP 양극재 판매를 개시했으며(960톤 추정), 46파이 제품 출하량이 전체의 10% 수준까지 성장한 것. 수익성의 경우 환율 하락 관련 손실(220억원)과 리튬 등 주요 원재료 재고평가손실(426억원) 발생으로 적자전환 2) 4Q26 실적은 매출액 8,486억원(-3%QoQ, +37%YoY), 영업이익 -339억원(적자지속 QoQ, 적자전환 YoY)을 기록할 전망 물량 이연에 따른 하이니켈 제품의 판매 확대와 LFP 출하 증가에도 불구하고 메탈 가격 변동에 따른 ASP 하락과 환율 영향으로 전분기 대비 매출의 감소가 예상 손익의 경우 LFP 공장 가동에 따른 고정비 부담과 지속되는 리튬 가격 하락에 따른 재고평가손실이 4분기에도 발생하며 적자폭이 확대될 것으로 예상 3) 2026년 실적을 매출액 3조 3,477억원(+55%YoY), 영업이익 777억원(흑자전환 YoY)으로 전망 동사의 올해 연간 출하량은 주요 고객사인 Tesla의 유럽·중국 판매량 회복으로 9만톤을 상회할 것으로 보여 경쟁사 대비 견조한 출하 실적이 예상되며, 향후 LFP 양극재의 램프업과 북미향 46파이용 하이니켈 출하가 본격화됨에 따라 이러한 성장세는 내년에도 이어질 것으로 보임. 특히 동사는 3분기부터 LFP 양극재 출하를 시작했고, 국내 배터리 셀 3사와 해외 1곳 등 4개 고객사를 보유하고 있으며, 확정 물량도 최대 약 25만톤의 중장기 공급 계약을 확보하고 있어 실적 가시성을 높여가고 있음 다만, 단기적으로는 리튬 가격 하락 국면에서 재고자산평가 손실 리스크가 부각되고 있으며(적자 지속 가능성), 고객사 이원화 우려, 자금 조달 리스크 등이 부담으로 작용할 것으로 예상돼 단기보다는 중장기 접근이 유효하다고 판단. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 160,000원을 유지함. ♠ 리포트: bbn.kiwoom.com/rfCR12455 [키움 이차전지 권준수]

안녕하세요 키움 이차전지 권준수입니다. 채널: https://t.me/battery_kwon ♠ 롯데에너지머티리얼즈 (TP 5.4만원)  P와 Q 상승으로 2027년 실적 개선 기대 ♠ 투자 포인트  1) 롯데에너지머티리얼즈의 3Q26 실적은 매출액 2,897억원(+49%QoQ, +102%YoY), 영업이익 -213억원(적자지속 QoQ, 적자지속 YoY)으로, 시장 컨센서스(영업이익 -200억원)에 부합  주요 고객사의 북미 ESS용 전지박과 BBU, 전동공구 등 고출력 소형전지용 제품의 판매 확대 및 북미 OEM향 공급 개시로 매출은 전분기 대비 큰 폭으로 증가  그러나 수익성의 경우 말레이시아 5공장 신규 가동에 따른 초기 비용 발생으로 전분기 대비 적자폭 확대  2) 4Q26 실적은 매출액 3,031억원(+5%QoQ, +77%YoY), 영업이익 -258억원(적자지속 QoQ, 적자지속 YoY)을 기록할 전망  북미 OEM향 출하 증가 및 전략 고객사의 미국 공장 재가동으로 매출은 전분기 대비 증가할 것으로 예상  다만, 출하량 증가에도 불구하고 말레이시아 6공장 조기 가동에 따른 고정비 부담 상승으로 적자폭의 확대는 불가피할 것으로 전망  3) 2026년 실적을 매출액 9,469억원(+40%YoY), 영업이익 -689억원(적자 지속 YoY)으로 전망  최근 동박 산업에서 감지되고 있는 변화는 고부가 AI 서버향 회로박으로의 CAPA 전환에 따른 전지박 공급 부족 현상 외에도 ESS 수요 확대에 따라 전반적인 동박 수급이 타이트해진 점  글로벌 동박 시장을 살펴보면, 회로박은 일본 및 대만 업체들이 2025년부터 수차례 가공비를 인상했으며, 전지박은 올해 1분기부터 중국 업체들의 가공비 인상을 단행. 한편 국내 동박 업체들도 지난 2분기 실적 발표를 기점으로 하반기 판가 인상 협상을 공식화  동사의 경우 최근 전지박·회로박 모두에서 일부 고객사와 판가 인상에 합의했으며, 공급부족 현상 감안 시 4분기에도 잔여 고객사들과 추가 협상이 진행될 것으로 예상. 현재 P와 Q가 동반 상승하는 국면에 진입한 것으로 판단되며 신규 공장 가동에 따른 고정비 부담에도 불구하고 2Q27에는 분기 흑자전환 달성이 가능할 것으로 전망 투자의견 BUY 목표주가 54,000원을 유지함. ♠ 리포트: bbn.kiwoom.com/rfCR12454 [키움 이차전지 권준수]

★ [키움 허혜민] ★ SK바이오팜, 일회성에 기대치 상회. 12월 탑라인 기대 [키움 제약/바이오 / 허혜민] ◆ 애널리스트 코멘트 투자의견 BUY, 목표가 12만원 유지 3Q26 영업이익은 환율 하락에도 불구하고 일회성 수익 인식 등으로 시장 기대치 상회. (이익 1,163억원 vs 시장 컨센서스 950억원) 엑스코프리 미국 매출이 $156.8mn(QoQ +5%)로 견조하게 성장하고 있어, 연간 가이던스 상단 $580mn 달성 가능성이 매우 높아졌음. 오파칼림은 부분 임상 보류 해제와 12월 RISE3 탑라인 발표가 단기 핵심 이벤트가 될 것으로 보임. 키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12452 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.

26/11/06 (금) 키움 제약바이오 데일리 💊 [제약/바이오 Analyst 허혜민, RA 김종현] 키움 제약/바이오/의료기기 소식통: t.me/huhpharm <‍📈 주요 지수 등락> * 코스피 -5.28% vs 코스피 제약 +4.12% * 코스닥 -5.11% vs 코스닥 제약 +0.52% * S&P500 -4.36% vs XBI -6.73% * 나스닥 -5.52% vs NBI -4.95% <‍🇰🇷 국내 주요 뉴스 🔥> *괄호 안은 전일 수익률 ★ [단독] MSD·한미 ‘에피노페그듀타이드’, 2b상 성공…“MASH 해소율 63%·섬유화 개선율 52%” (+9.80%) - 7mg·52주 기준…위약군 각 13%·21% 대비 통계적 유의성 확보 - 섬유화 개선율 52%, 세마글루타이드 25%의 수치상 약 2배 -> https://tinyurl.com/2b3ck6bs ▶ 사노피, 알테오젠 ALT-B4 적용 듀피젠트 3상 등록…150명 대상 (+3.68%) -> https://tinyurl.com/22q5h4ne ▶ MetaVia, GLP-1/GCG RA DA-1726 초기 임상서 체중·간 지방 감소 발표 (-0.14%) - DA-1726 1상 Part 3B 중간 결과에서 16주 주 1회 간 지방 위약 대비 68% 감소(p<0.001), 체중 위약 보정 기준 13.5% 감소(p<0.001) -> https://tinyurl.com/23uuxrt4 ▶ 에이프릴바이오 EVO301, 궤양성대장염 2상 내년 상반기 추진 (-1.98%) - 에보뮨, 美 SEC 제출 자료서 임상 일정 구체화 - 아토피 2a상 유효성 확인 이어 적응증 확대 추진 -> https://tinyurl.com/29oy8359 ▶ 유한양행 차기 대표 'R&D 수장' 김열홍으로 기우나…승계 절차 논의 속 경영 전면으로 (+5.63%) - 내년 3월 조욱제 대표 임기 만료…차기 대표 후보 여전히 미확정 - 정기이사회서 김열홍 선임 염두에 둔 직급 조정·후속 경영 체제 논의 -> https://tinyurl.com/22sj35t5 ▶ 큐리언트, 론자 美 ADC 거점 확대…공동사업 '청신호' (+4.62%) -> https://tinyurl.com/2cxkhnqp ▶ LG화학 비만약 계약, 리듬이 먼저 재협상 제안. 7% 로열티 포기 대가는 (-0.40%) -> https://tinyurl.com/22jypb4t ▶ 동아에스티, 디앤티 지분 전량 매각…2년 만에 투자금 4배 회수 (-0.14%) -> https://tinyurl.com/2yhptfx4 ▶ SK바이오팜 '세노바메이트' 美 월평균 처방 첫 5만 건 돌파…매출 성장 지속 (+12.27%) -> https://tinyurl.com/26623g2o ▶ 한미약품 자회사 앱토즈, ‘투스페티닙’ AML 임상1·2상서 반응률 81.8% (+9.80%) -> https://tinyurl.com/264dgo8k <🌏 글로벌 주요 뉴스 🔥> ★ AZ, Rhythm Pharmaceuticals 약 $10B 인수 제안 보도 (+0.13%) - 유전적 원인에 의한 비만 치료제 Imcivree를 판매하는 Rhythm에 약 $10B 규모의 인수 제안 - 월가 애널리스트들은 프라더-윌리 증후군 프로그램 가치가 충분히 반영되지 않아 경쟁 입찰이나 가격 협상이 이어질 수 있다고 분석 -> https://tinyurl.com/2bacdxa3 ▶ Evommune, 중국 히노바의 VAV1 분해제 최대 $1.1B에 도입 (+2.67%) - Hinova Pharmaceuticals의 경구용 VAV1 분해제 EVO570의 중국 외 권리 확보. 선급금 $30M - 1상 진입 앞두고 있으며, RA 2상은 '27년 시작 목표 -> https://tinyurl.com/23anlkdy ▶ Caldera, 중국 Qyuns의 IL-17×TL1A 항체 프로그램 최대 $780M 규모 도입 - 선급금 규모 미공개. 칼데라 발표에 따르면 염증성 질환을 겨냥하는 IL-17×TL1A 이중항체 -> https://tinyurl.com/2ypdwt2l ▶ Rezera, 염증성 질환 후보물질 개발 위해 IPO 추진 - 주당 11~13달러에 1,670만 주를 공모할 계획이며, 조달 자금은 NLRP3 억제제 루보노플라스트의 후기 임상 개발에 투입할 예정 -> https://tinyurl.com/26a7gyh2

[11/7, 장 시작 전 생각: AI 패닉, 키움 한지영] - 다우 -3.4%, S&P500 -4.4%, 나스닥 -5.5% - 마이크론 -17.5%, 엔비디아 -9.3%, AMD -17.3% - 미 10년물 금리 4.83%, 30년물 금리 5.25%, WTI 91.2달러 1. 미국 증시도 어제 분위기가 무척이나 살벌했습니다. 민주당의 데이터센터 규제 우려가 지속된 가운데, 퀄컴(-9.5%)과 ART(-13.1%)의 가이던스 부진, 마이크론(-17.5%)의 대만 공장 건설 중단 등으로, AI 투자 축소 불안감이 확대, 그 여파로 AI, 반도체 업종 중심의 투매가 나타나면서 급락을 맞았습니다. 2. 중간선거 이후 주식시장에서는 AI 성장 내러티브가 크게 후퇴되고 있는 가운데, 주도주들 주가까지 연속 조정을 맞는 과정에서 투자심리가 냉각된 상태입니다. 상하원을 장악한 민주당의 주도 하에 데이터센터 규제가 강화됨에 따라, AI 투자사이클 피크아웃 가능성을 높이고 있다는 점이 문제였네요. 실제로 데이터센터 규제에 반대하는 텍사스가 미국 전체 데이터센터 건설의 약 27%를 차지하고 있는 만큼, 이들 지역에서 신규 프로젝트가 제한될 시 부정적인 파급효과는 발생할 소지가 있습니다. 주가 변화에 따라 동일한 재료를 더 나쁘게, 혹은 덜 좋게 해석하려는 특성이 있는 만큼, 지금처럼 냉각될 대로 냉각된 분위기에서는 AI 규제 관련 뉴스플로우에 더 쉽게 휩쓸릴 수 있는 건 맞습니다. 3. 그러나 데이터센터 규제는2027년 프로젝트보다는 2028년 프로젝트에 상대적으로 크게 나타날 것이라는 점에 주목할 필요가 있습니다. 아직 구체적인 규제 범위, 실제 지연 여부, AI 수요 감소도 확인되지 않았다는 점을 감안 시, 전일 미국 증시에서의 AI주 폭락은 과매도 이상이라고 생각합니다. 이미 2028년 이익 가시성을 둘러싼 논란은 10월부터 발생했으며, 그 과정에서 관련 우려를 주가 급락을 통해 상당부분 반영했다는 점도 상기해볼 시점입니다. 이를 고려 시 현시점에서 AI주 투매에 동참하기보다는, 미국 하이퍼스케일러 업체들의 미국 및 미국 이외 지역에서의 CAPEX 투자 계획 변경 여부, 최근 컨센서스가 올라갔던 국내외 반도체주들의 2028년 컨센서스 하향 조정 여부 등을 확인하면서 관망으로 대응하는 것이 맞지 않나 싶네요. 4. 오늘 국내 증시도 데이터센터 규제발 AI 투자 축소 불안으로 인한 필라델피아 반도체 지수 12% 급락, 코스피200 야간선물 7%대 약세 여파로 하락 출발한 이후 장중에도 변동성이 확대되는 흐름을 보일 것으로 전망합니다. 지금 국장은 이익, 밸류에이션 등 전통적인 펀더멘털 논리가 주가에 반영되지 않는 국면에 빠져있습니다. 외국인도 전일 3.4조원대의 공격적인 순매도에 나섰으며, 이중 80%에 달하는 2.7조원이 주도주인 반도체에 집중되면서 패닉을 초래했는데, 그 여파로 삼성전자, SK하이닉스 뿐만 아니라 코스피 역시 10월 26일 전저점(종가 5,469pt)를 이탈하는 등 하방 지지력이 약해졌네요. 5. 주도주인 반도체의 연쇄 급락은 증시 전반에 걸친 투자심리를 위축시키고 있는 것은 사실이지만, 미국 증시에도 다우가 상대적으로 낙폭이 제한된 것처럼, 국내 업종 전반에 걸쳐 동일한 충격을 받지 않을 가능성을 열어두는 것이 적절합니다. 전일 코스피 5.3% 폭락에 반도체가 약 4.6%p 기여한 반면, 그외 여타 업종의 하락 기여도는 -0.7%p에 불과했다는 점을 참고해볼만 합니다. 비슷한 맥락에서 전일 비철/목재(+7.2%), 건강관리(+5.7%), 소프트웨어(+5.6%), 자동차(+3.7%) 등 그동안 주가가 많이 눌려 있던 업종들이 강세를 보였다는 점도 눈 여겨볼 부분입니다. 6. 당분간 반도체주는 낙폭과대 인식 매수세 유입 vs 이익 둔화 우려를 반영한 손절 물량 출회 등으로 변동성이 높겠지만, 미국 블루웨이브발 불확실성에서 상대적으로 영향을 덜 받는 업종으로 대응 범위를 확대하는 것도 대안이라고 생각합니다. 주주환원 모멘텀이 유효한 은행, 지주, 외국인 순매수 기조가 유지되는 높은 건설 및 운송, 금리 부담 완화에 따른 바이오 등과 같은 업종으로 수급 분산이 나올 수 있다는 점도 대응 전략에 반영해 놓을 필요가 있습니다. ——————— 주식시장처럼, 날씨도 추워졌습니다. 주말에는 기온이 더 내려간다고 합니다. 여러모로 무척이나 어려운 시장 환경이지만, 건강 꼭 잘 챙기시길 바랍니다. 키움 한지영  https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=7255

한온시스템(018880): 다 된 영업이익에 외화환산손실 뿌리기 [키움 자동차 신윤철] ◎3Q26 Review: OPM 4.5%로 증명, 그러나 순손실 전환 - 매출액 2.66조원(-1.8% YoY), 영업이익 1,206억원(+26.6% YoY) 기록하며 시장 기대치(매출액 2.79조원, 영업이익 1,120억원), 당사 추정치(매출액 2.74조원, 영업이익 1,142억원) 부합. OPM 3.5% → 4.5%. 공격적으로 4.2% 제시했던 당사 기대치 뛰어넘는 마진 개선세 증명. 4분기에도 지속 기대. - 실적발표 직후 주가 약세 배경: 2,500억원 가까운 외화환산손실 영업외에 반영, 분기순손실 1,422억원(시장 기대치: 732억 원). 해당 손실은 $1bn 규모의 외화자산이 원화 평가절상으로 인해 재평가되면서 발생. 현금흐름 동반되는 손실은 아니나 순이익 변동성 안정화 위한 외화자산과 부채의 밸런스 최적화가 필요해 보이는 대목. 결국 영업이익단에서의 뚜렷한 마진 개선세를 모멘텀으로 이어가지 못했으며 목표주가는 6,000원으로 하향. ◎2대 신사업 공식 출범: 인프라 열관리 및 A/S 부문 (1)인프라 열관리: PCS(전력변환장치), SST(반도체변압기) 열관리 장치를 2027년부터 공급할 계획. 미국 내 보유하고 있는 BEV 열관리시스템 양산라인 공급망을 그대로 활용 가능하며, 최종적으로는 AIDC향 CDU(냉각수 분배장치) 시장 진출을 목표. (2)자동차 부품 A/S: 한온시스템 연결 매출의 10% 구성함과 동시에 OPM 10% 이상 달성을 목표로 출범. 2027년부터 실적 가시화될 것으로 예상. 특히 한국앤컴퍼니 배터리 사업과 유통, SCM, 마케팅 등의 리소스 공유 기대. 상호 중복되는 거래선 연계 시너지 예상. 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12456 * 컴플라이언스 검필

★ CJ프레시웨이(051500): 온라인 고성장과 수익성 개선의 잠재력 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 3분기 영업이익 238억원으로 시장 컨센서스 부합 - 전사 취급고와 매출액은 마켓보로 연결 편입 이후 온라인 사업의 고성장이 이어지면서, 각각 YoY +17%, +7% 증가 - 다만, 온라인 사업 성장을 위한 투자 비용이 확대되면서 GPM과 OPM은 전년동기 대비 하락 2) 온라인 GMV 고성장 속에, 기존 사업 수익성 제고 계획 - 동사는 4분기에도 온라인 사업 성장에 대한 투자를 강화하면서, 식봄의 올해 연간 GMV가 4,000억원을 달성할 것으로 기대 - 10월부터 거래 규모가 큰 축산물을 2P 형태로 판매 예정. 만약, 축산물 등 메인 식재에 대한 침투율이 상승한다면, 동사의 온라인 사업 GMV가 다시 한번 크게 성장할 것으로 기대. - 더불어, 내년에는 기존 식자재유통 사업의 매익률 개선과 온라인 사업의 판매 수수료율 인상을 통해, 전사 수익성 개선을 도모할 계획 3) 투자의견 BUY, 목표주가 35,000원 유지 - 동사는 온라인 사업 성장에 대한 투자 확대로 인해, 올해 전사 수익성 악화가 불가피한 상황나, - 중장기적으로 국내 식자재유통 MS 상승과 기존 사업 매익률 개선에 힘입어, 점차 수익성 개선 여력이 높아질 것으로 판단 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12450 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.

★ BGF리테일(282330): 4분기 이후 동일점 성장률 변화에 주목 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 3분기 영업이익 1,008억원으로 시장 컨센서스 소폭 하회 - 고유가 부담으로 자회사 로지스의 영업이익이 감소하면서, 시장 기대치를 소폭 하회 - 3분기 편의점 동일점 매출은 +0.9% 증가하였고(담배 제외 +1%), 별도기준 영업이익률은 전년동기 대비 소폭 개선 - 외국인 매출 성장세가 매분기 확대되고 있는 점도 고무적(1Q +53% -> 2Q +61% -> 3Q +67%) 2) 4분기 이후 동일점 성장률 변화에 주목 - 4분기 편의점 동일점 성장률(+2% 전망)은 3분기 대비 소폭 반등하면서, 이익증가율도 높아질 것으로 전망(4Q26E 영업이익 +16% YoY) - 전년동기 민생회복 소비쿠폰 사용처 포함에 따른 역기저 부담 완화로 편의점 업태의 매출이 전반적으로 회복될 가능성이 높기 때문 - 중기적으로는 가공식품 물가 상승 영향과 외국인 매출 성장세에 관심을 가질 필요 - 최근 가공식품의 Cost Push 영향으로 가격 인상이 증가하는 추세로 가격 인상 강도에 따라 내년도 편의점 동일점 성장률 전망치 제고 가능 - 또한, 외국인 관광객들이 기존 수도권 중심에서 비수도권 지역으로 확산되고, 국적이 다변화되고 있어, 전체 매출에서 외국인 성장의 기여도 확대 가능 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 182,000원으로 상향 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12449 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.

[키움 경제/FX 김유미] 주간 경제 : AI 투자 기대 조정, 물가와 연준에 주목 ▶ 미국 중간선거 이후 AI 데이터센터 규제 강화 우려로 투자 지속성에 대한 불확실성이 확대되며 금융시장 변동성 지속 가능성 ▶ AI 투자 사이클의 종료보다는 데이터센터 건설 및 투자 확대 속도 조절에 따른 과도한 성장 기대의 조정 국면으로 판단 ▶ 미국 물가지표의 전년비 상승률 확대에도 금융시장 불안을 고려한 연준의 완화적 발언이 이어질 경우 유동성 긴축 우려가 일부 완화될 전망 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSE440

★ KT&G(033780): 2026~30년 연평균 두 자릿수 DPS 성장률 기대 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 3분기 영업이익 5,301억원으로 시장 컨센서스 부합 - 담배: 가격 인상 및 믹스 개선, 해외궐련 중심의 판매량 증가(전체 +2%, 해외궐련 +6%) 등에 힘입어, 매출 +6%, 영업이익 +14% 증가 - 건기식(홍삼): 해외사업 수익성 개선에 힘입어, 수익성이 전년동기 대비 개선 - 부동산: 미아/동대전 개발사업 준공에 따른 비용 감소로 인해 영업이익이 증가 - 4분기는 원화 강세와 인건비 증가 등의 영향으로 담배 부문의 이익이 정체되고, 부동산은 전년동기 역기저 부담으로 이익이 감소(-12% YoY)할 가능성 높음 2) 2026~30년 연평균 두 자릿수 DPS 성장률 기대 - 동사는 3분기 실적발표와 함께 새로운 주주환원정책을 제시 - (1) 26년 연간 DPS 최소 8,000원으로 상향, (2) 27~30년 기본 주주환원 5조원(현금배당 3.8조원, 자사주 매입/소각 1.2조원), (3) 30년 목표 배당성향 75% 이상을 제시 - 동사는 해외궐련 판매량 증가, 가격 인상 및 믹스 개선을 중심으로 2026~30년에 전사 영업이익을 연평균 +Mid-to-high single digit % 성장시킬 계획 - 발행주식 수 약 6% 감소 및 배당성향 점차 상향되는 점을 감안하면 2026~30년 DPS는 연평균 두 자릿수 성장률이 가능할 것으로 기대 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 264,000원으로 상향 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12451 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.

[키움 채권 안예하] ◆채권 Daily 코멘트(26.11.06.) [미 채권시장 동향] 미국채 금리는 하락 마감. 단기물 중심으로 급락하며 불 스티프닝. 미국 주간 신규 실업보험 청구 건수가 18만9천건으로 57년 만의 최저치를 기록하면서 장 초반 금리 상승 압력이 나타났으나, 기술주 중심의 증시 급락에 안전자산 선호 매수세가 유입되면서 하락 전환. 특히 민주당의 AI 규제 우려와 헤지펀드 손실 소식에 나스닥이 5% 넘게 급락하면서 단기금리 하락폭 확대. 12월 동결 가능성은 31.6%로 상승. [경제지표](발표, 전망, 이전) (영국)BOE 통화정책회의: 4.00%, 4.00%, 3.75% (미국)신규실업수당청구건수: 189K, 197K, 195K (미국)리치몬드 연은 총재 발언 *발표예정 경제지표(전망, 이전) (미국)10월 비농업고용: 65K, 29K (미국)10월 실업률: 4.2%, 4.2% (미국)10월 시간당 임금 상승률 MoM: 0.3%, 0.1% (미국)11월 미시간대 소비자기대지수: 49.5, 48.8 (미국)미 연준 보우먼 이사 발언 ◆ 미국 증시 - DOW: 51523.06p (-1833.06p, -3.44%) - S&P500: 7353.73p (-334.89p, -4.36%) - NASDAQ: 24315p (-1421.51p, -5.52%) ◆ 외환시장 - 달러인덱스: 101.586 (+0.02, +0.02%) - 유로/달러: 1.1219 (-0.0009, -0.08%) - 달러/엔: 157.7 (-0.73, -0.46%) - 파운드/달러: 1.345 (-0.0021, -0.16%) ◆ 미 채권시장 - 2년물: 4.4623% (-11.9bp) - 5년물: 4.6045% (-8.1bp) - 10년물: 4.8347% (-5.3bp) - 30년물: 5.2539% (-2.2bp) (스프레드) - 기준금리-2Y: -46.2bp - 10Y-2Y: 37.2bp - 30Y-10Y: 41.9bp ◆ 국내 국채시장 - 3년물: 3.66% (-4.7bp) - 5년물: 3.757% (-6.8bp) - 10년물: 3.875% (-7.5bp) - 30년물: 3.99% (-6.0bp) (스프레드) - 5Y-3Y: 9.7bp - 10Y-3Y: 21.5bp - 30Y-10Y: 11.5bp (국채선물) - 3년 KTB 103.69 (+14) - 10년 KTB 109.19 (+69) ◆ 상품시장 (달러) - WTI: 90.52 (+2.40, +2.72%) - 브렌트유: 98.29 (+3.67, +3.88%) - 금: 4113.5 (+40.5, +0.99%) *당사 콘텐츠는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.

◈ 11월 6일(금) 전일 철강금속 지표 ▶ 철강사 주가 (시장대비) : POSCO ADR -5.8% (-1.5%), ArcelorMittal -1.1% (-0.5%), Nucor -8.3% (-3.9%), Nippon Steel 0.9% (-0.3%), Baoshan -1.6% (-1.7%), BHP ADR -1.9% (2.4%), Alcoa -5.3% (-1%), Freeport MMR -7.5% (-3.2%), Albemarle 3.6% (7.9%), Newmont 1.4% (5.7%) ▶ 중국 철강가격(VAT 포함): 열연 $478 ($2.6, 0.5%), 철근 $480 ($0.4, 0.1%), 냉연 $556 ($0.7, 0.1%), 열연선물(AC) 1.0%, 철근선물(AC) 1.0% ▶ 철광석: 현물 $93 (1.4%), SGX 선물 $93 (1.3%), DCE 선물(AC) 1.2% ▶ 강점탄: 호주 분기 계약 $237, SGX 선물 $258 (-0.3%) ▶ LME 비철/귀금속: 구리 $13,844 (-1.2%), 아연 $3,793 (-0.4%), 알루미늄 $3,064 (0.6%), 니켈 $16,322 (3.4%), 금 $4,090 (0.7%), 은 $51.8 (-0.8%) ▶ 탄산리튬: 중국 현물 $13,872 (0.1%), GFEX 선물 90,800위안 (2.8%) - 중국 철강 선물 상승 / 철광석 선물 상승 - LME 비철은 품목별 혼조 / 귀금속은 혼조 - 중국 탄산리튬 선물 오랜만에 반등 시도 (키움 철강금속 이종형) * 출처: Bloomberg, SHFE, DCE, GFEX * 상기 코멘트는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.

[키움 글로벌 ETF 김진영] 🌏글로벌 ETF Daily (11/5) (11/4 종가기준) (Daily Return) 📈 주요 ETF 수익률 (전일대비) *시장 대표 ETF QQQ 0.97% SPY 1.65% DIA 3.10% IWM 1.51% *미국 상승 업종 XLY (경기 소비재) 4.26% XLF (금융) 3.51% XLC (통신서비스) 3.47% XLP (필수 소비재) 3.36% *미국 하락 업종 XLE (에너지) -4.74% XLI (산업재) -1.09% XLK (기술) -0.01% 🔥 주목할 만한 ETF 움직임 *1M Highs XYZY 13.84% (XYZ 옵션전략) XHE 7.58% (美 헬스케어 장비) ITB 7.25% (美 주택 건설) AMZW 7.17% (AMZN 주배당) *1M Lows BWET -17.17% (유조선 운임 선물) COAL -12.70% (글로벌 석탄 채굴) TCAI -9.21% (AI 인프라) NCLD -9.10% (네오클라우드) (Daily News) ▶New Global X ETF Targets ‘Magnificent Seven’ — With a Notable Exception -Global X, 4일(현지시간) Akros Magnificent Six Index 구성 기업에 투자하는 액티브 ETF ‘Global X Magnificent Six ETF(SIX)’ 출시 -주요 편입 종목은 3일(현지시간) 기준 Apple 24.0%, NVIDIA 23.7%, Microsoft 19.1%, Alphabet 14.1%, Amazon 12.2%, Meta 6.9% 등이며 M7 중 Tesla는 제외 -유동시가총액을 고려해 비중을 조정하며, 주식 직접 보유와 스왑 등 파생상품을 활용해 AI 플랫폼·인프라를 이끄는 메가캡에 집중 투자 https://buly.kr/Yhfg2D ▶AllianceBernstein Launches Actively Managed AB Equity Premium Income ETF -AllianceBernstein, 4일(현지시간) 美 주식 익스포저와 옵션 인컴 전략을 결합한 액티브 ETF ‘AB Equity Premium Income ETF(INK)’ 출시 -S&P 500 기반의 폭넓은 주식 익스포저에 커버드콜 전략을 적용해 정기 인컴과 자본이득을 함께 추구 -액티브 운용을 통해 주식시장 참여를 유지하면서 옵션 프리미엄 수익 창출을 목표 https://buly.kr/1y1jWZE ▶Dow Jones Futures: Elections, Plunging Oil Fuel Big Rally; Apple, Microsoft, Amazon Flash Buy Signals. CoreWeave, SpaceX Skid. -민주당의 중간선거 압승과 유가 급락에 4일(현지시간) 경기민감 업종 ETF 급등. 항공 ETF인 U.S. Global Jets ETF(JETS)가 6.7%, 금융 ETF인 Financial Select Sector SPDR ETF(XLF)가 3.5% 올랐으며, JPMorgan·Bank of America 등 대형은행도 4% 안팎 상승 -WTI가 8.3% 급락한 배럴당 88.12달러로 이번 주에만 15.4% 하락하며 연료비 부담 완화 기대가 항공주를 끌어올렸고, 10년물 국채금리 하락(4.89%)도 은행·주택 등 금리 민감 업종을 지지 -반면 에너지 ETF(XLE)는 4.7% 급락했고, 데이터센터 규제 우려에 반도체 ETF(SMH)도 2.75% 하락 https://buly.kr/3YGYLjm

[11/5, 장 시작 전 생각: 블루웨이브발 AI 재평가?, 키움 한지영] - 다우 +3.1%, S&P500 +1.6%, 나스닥 +1.4% - 아마존 +6.1%, 마이크론 -7.0%, 엔비디아 -3.2% - WTI 88.0달러, 미 10년물 금리 4.88%, 30년물 금리 5.27% 1. 미국 증시는 중간선거 결과를 긍정적으로 소화했지만, 업종간 흐름은 상이했습니다. 중간선거 이후 미국 정치 불확실성 해소 및 블루웨이브발 정책 재평가 기대감으로 유가 및 금리가 약세를 보인 가운데, 아마존(+6.1%), MS(+6.7%) 등 하이퍼스케일러, 퍼스트솔라(+4.6%) 등 신재생 vs 마이크론(-7.0%), 엔비디아(-3.2%), 코어위브(-9.9%) 등 반도체 및 데이터센터 업종간 양극화 장세를 연출했네요. 2. 알려진대로 민주당 일부에서 데이터센터 신규 건설 중단을 추진하고 있으며, 신규 데이터센터 건설의 높은 비중을 차지하고 있는 텍사스에서 데이터센터 규제를 공약으로 내세운 민주당 주지사가 당선됐습니다. 그러나 전국적인 규제는 대통령 거부권과 민주당 내부의 이해관계, 미국의 AI 경쟁력 등을 고려하면 현실화에 제약이 존재하기에, 오히려 전력망 확충 비용의 기업 부담 확대, 일부 지역의 인허가 제한 등이 대안 규제로 거론되고 있는 중임입니다. 이는 신규 프로젝트의 투자비용 확대 및 속도조절로 이어질 수 있음을 시사하며, 하이퍼스케일러 업체들의 설비투자 부담 완화로 FCF 개선이 기대되는 반면, 설비투자 의존도가 높은 메모리, 전력기기 AI 인프라 공급 업체들에게는 부담으로 작용했네요. 다만, 이미 진행 중인 데이터센터 투자 스케쥴에는 큰 차질이 없을 것이라는 점을 감안 시, 기존 공급 계약에 미치는 영향이나 AI 인프라주의 이익 전망 훼손은 제한적이지 않을까 싶습니다. 3. 어제 WTI의 8%대 급락에서 확인할 수 있듯이, 미-이란 전쟁이 확전 불안보다는 휴전 기대감이 높아질 수 있다는 점도 눈여겨봐야 합니다. 민주당의 양원 장악으로 전쟁 예산과 군사작전에 대한 의회 견제가 강화될 수 있기 때문입니다. 새 의회가 내년 1월 출범하기에 그 전까지 단기적인 확전 불확실성은 존재하지만, 전쟁 장기화에 따른 인플레이션 리스크가 향후 트럼프 정부의 정치적 비용을 높이면서 전쟁 출구전략 유인을 키울 수 있는 만큼, 유가 불안이 이전보다 완화될 여지가 있다고 생각합니다. 4. 재정정책 변화에 따른 미국 장기금리 하락 가능성 역시 긍정적입니다. 민주당의 의회 장악이 추가 감세와 재정지출 확대를 제약하면서 국채 발행 부담을 낮출 것이라는 게 중론입니다. 구조적인 재정적자 기조, 미국 빅테크 업체들의 회사채 발행 등 기간 프리미엄 부담은 남아 있지만, 이전보다 금리 상승 압력이 낮아질 수 있다는 점은 증시 조정을 주도했던 AI 투자수익률과 자금조달 비용에 대한 우려를 덜어내는 요인입니다. 결국, 민주당의 블루웨이브가 유가, 금리 등 매크로 측면에서는 증시에 중립 이상 요인이 되지 않을까 싶네요. 5. 오늘 국내 증시는 미국 중간선거 불확실성 해소, 민주당 주도의 미 정부 정책 변화 기대감 등에 따른 미국 증시 강세에도, 신규 데이터센터 건설 지연 우려가 공존하고 있다는 점을 감안 시, 반도체, 전력기기 등 AI주 vs 이차전치, 태양광 등 신재생 포함 비 AI주간 차별화 장세를 보일 전망입니다. 이처럼 AI주 변동성은 높겠지만, 10월 이후 몇 차례 출현했던 연쇄 급락이 반복될 확률은 낮게 가져가는 것이 타당합니다. 데이터센터 규제가 AI 투자 사이클의 구조적인 축소로 이어질 가능성이 크지 않을 수 있기 때문입니다. 여기에 최근 급락 과정에서 코스피의 선행 PER과 PBR이 각각 3.98배, 1.07배로, 반도체 업종의 선행 PER과 PBR이 2.71배, 1.28배로 급격히 레벨 다운되는 등 관련 악재가 상당부분 반영됐다는 점도 고려할 필요가 있습니다. 6. 현재 주가 레벨에서 “민주당의 반대로 인한 데이터센터 규제 강화 -> AI 투자 위축 -> 관련 수요 균열 발생 -> 반도체 등 AI주 실적 가시성의 급격한 훼손”과 같은 부정적인 시나리오를 주가에 더 반영할 유인은 크지 않을 듯합니다. 따라서 반도체 및 반도체 주가와 직결된 코스피 전반에 걸쳐 비중 축소보다는 포지션 유지로 대응하거나, 또는 10월 이후 현재까지 코스피(-16.9%, 10월 1일~11월 4일 누적 등락률) 대비 수익률이 부진했던 기계(-29.9%), IT하드웨어(-26.5%), 조선(-26.3%), 반도체(-20.1%), 상사/자본재(-19.7%) 등 낙폭 과대 업종을 대상으로 분할 매수에 나서는 것이 대안이라고 생각합니다. —————— 아침부터 비가 내리네요. 출근길 불편하실텐데, 안전에 유의하시면서 출근 잘하시길 바랍니다. 늘 건강 잘챙기시고, 오늘 장도 화이팅 하세요 키움 한지영 https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=7253

[키움 미국전략/주식 김승혁] 🌏US Daily (11/5) (11/4 종가기준) -주요 지수 수익률 S&P500 7,688.62 / 1.58% NASDAQ 종합 25,736.51 / 1.44% 다우산업 53,356.12 / 3.03% 러셀2000 2,856.95 / 1.58% 필라델피아 반도체 10,268.65 / -3.13% -섹터별 수익률 High 3: 호텔/레저 (6.16%), 유통 (6.05%), 내구소비재/의류 (5.86%) Low 3: 에너지 (-4.77%), 반도체 및 장비 (-2.91%), 자동차 및 부품 (-2.56%) -세부 업종별 수익률 호텔/레저 6.16% 유통 6.05% 내구소비재/의류 5.86% 헬스케어 4.32% 소프트웨어 3.87% 금융 3.66% 가정용품 3.51% 식료품 3.50% 은행 3.19% 부동산 3.15% 운송 3.12% 보험 3.06% 소재 3.06% 엔터/미디어 2.97% 통신 2.71% 하드웨어 2.63% 제약 2.43% 음식료 및 담배 2.24% 상업 및 전문서비스 2.04% 유틸리티 0.43% 자본재 -2.41% 자동차 및 부품 -2.56% 반도체 및 장비 -2.91% 에너지 -4.77% -종목별 수익률 High 3: MOS (17.37%), XYZ (15.30%), ZBH (13.49%) Low 3: FIS (-23.67%), TRMB (-17.31%), FIX (-15.08%) -팩터별 수익률 Momentum 0.60% Growth 1.16% Quality 0.31% High Dividend -1.02% Low Votality -0.70% Enhanced value -0.68% Value -0.54% High Beta 1.66% -주요 뉴스 ▶As Democrats savor big wins in Congress, Trump shows off his ballroom project https://www.reuters.com/legal/government/democrats-seize-congress-sweeping-midterm-repudiation-trump-2026-11-04/ ▶Markets cheer Democratic win, betting divided Washington means fewer policy shocks https://www.reuters.com/business/media-telecom/democrat-sweep-adds-new-twist-markets-iran-ai-debt-worries-2026-11-04/ ▶Elon Musk's business empire braces for Democratic wave as Texas flips blue https://www.reuters.com/business/media-telecom/elon-musks-business-empire-braces-democratic-wave-texas-flips-blue-2026-11-04/ ▶Apple cuts employee AI budgets in cost-control push, Bloomberg News reports https://www.reuters.com/business/retail-consumer/apple-cuts-employee-ai-budgets-cost-control-push-bloomberg-news-reports-2026-11-04/ ▶US trade deficit narrows slightly in September; imports hit record high https://www.reuters.com/business/us-trade-deficit-narrows-slightly-september-imports-race-record-high-2026-11-04/ ▶Qualcomm's smartphone chip sales miss estimates, shares fall https://www.reuters.com/business/media-telecom/qualcomm-forecasts-upbeat-sales-strength-non-smartphone-segments-2026-11-04/ ▶CVS to break up $117 billion business, separating pharmacies from insurance; shares fall https://www.reuters.com/legal/transactional/cvs-health-split-two-separating-pharmacy-business-insurance-2026-11-04/ ▶Texas data centers face uncertain future after Hinojosa wins governor’s race https://www.reuters.com/world/us/texas-data-centers-face-uncertain-future-after-hinojosa-wins-governors-race-2026-11-04/

★ 현대백화점(069960): 자산효과 악화 우려 vs 소득효과 기대 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 3분기 영업이익 946억원으로 시장 기대치 상회 - 영업이익은 지누스의 매출 회복과 영업적자 축소가 예상보다 강하게 나타나며 시장 기대치 상회 - 다만, 원화 강세로 자회사 지누스에서 외환평가손실(약 250억원) 등이 반영되면서, 순이익은 시장 기대치 하회 - 백화점: 영업이익은 YoY +248억원 증가, 감가상각비 감소 영향 제외 시, 기존점 매출 성장(+8%)에 따른 영업이익 증가효과 188억원 수준(+21% YoY)으로 추산 - 면세점: 원화 강세에 따른 원가율 상승으로 영업이익이 QoQ 30억원 감소하였으나, 환율 변동성 축소로 4분기에는 수익성이 반등할 전망 - 지누스: 매출 회복 및 사업 구조 재편으로 인해, 관세환급 효과 제외 기준으로 영업적자 QoQ 282억원 축소 2) 자산효과 악화 우려 vs 소득효과 기대 - 동사는 자회사 지누스에 대해 관세환급금 170억원을 포함하여, 4분기 영업이익 가이던스로 BEP를 제시 - 지누스는 미국 공장 매각과 창고 효율화 등에 힘입어, BEP 매출 레벨이 과거 대비 낮아질 것으로 기대 - 한편, 최근 국내 주식시장 하락에 따른 자산효과 악화 영향 반영하여, 4분기 백화점 기존점 성장률 전망치를 7%에서 4%로 하향 조정 - 해당 자산효과 악화가 내수 소비심리 개선을 억제할 수 있지만, 여전히 내년 1분기 대규모 소득효과에 대한 기대는 잔존 - 특히, 소득효과가 특정 시기에 집중될 수 있기 때문에, 중기적으로 백화점 성장률 전망치가 반등할 수 있음 3) 투자의견 BUY 유지하나, 목표주가는 130,000원으로 하향 - 최근 국내 주식시장 하락에 따른 자산효과 악화 우려를 반영하여, Target PER 할인율을 기존 대비 추가로 10%p 확대 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12447 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.