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[키움 전기전자/디스플레이 권민규]
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# 대덕전자
- 신규 시설투자 등
[키움 전기전자/디스플레이 권민규]
- 반도체용 제품 생산 설비 및 부대 시설 투자
- 투자금액 6,150억원
- 투자목적: 반도체 시장수요 증가에 대응하기 위한 생산 설비 및 부대 시설 투자
- 투자기간: 26.10.22~30.12.31
- 링크
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261022800677
| 2 | LGD_3Q26_ER_Deck_Kor_261022.pdf | 274 |
| 3 | ![# LG디스플레이 - 3Q26 잠정실적 공시 연결재무제표 기준 영업(잠정)실적(공정공시) [ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ] ▶️ 매출액: 6조 2,770억원(YoY -10%) (컨센 매출액: 6조 6,358억원) ▶️](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} # LG디스플레이
- 3Q26 잠정실적 공시
연결재무제표 기준 영업(잠정)실적(공정공시)
[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ]
▶️ 매출액: 6조 2,770억원(YoY -10%)
(컨센 매출액: 6조 6,358억원)
▶️ 영업이익: 2,506억원(YoY -42%)
(컨센 OP: 2,591억원)
▶️ 영업이익률: 4%
(컨센 OPM: 4%)
▶️ 링크
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261022800200 | 278 |
| 4 | # 티엘비
- 추가 가격인상 가능성 상승 중
[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규]
투자의견: BUY(유지)
목표주가: 53,000원(유지)
▶️ 결론
- 3Q26 OP 170억원, 컨센서스 부합 수준 전망
- 핵심은 환율 하락에도 이익률 상승
- 4Q 추가적인 판가인상 전망
- 현재 27F EPS기준 PER 12.5배 수준
(25년 평균 17배)
- SOCAMM 프리미엄 및 이익률 상승 반영 필요
▶️ 3Q26 Preview: 점점 타이트해지는 업황
- 3Q26F 예상 매출액 942억원(YoY +37%, 이하), OP 170억원(+97%, OPM 18.1%) 전망
- 컨센서스 OP 164억원에 부합 수준
- 핵심은 환율 급락으로 매출액은 기존 추정치 대비 하락, 이익률은 상승
- 고부가 서버향 출하 증가로 믹스 개선, SOCAMM 출하 본격화
▶️ 추가 가격인상 예상, 수주잔고도 더 상승할 예정
- 4Q부터 최대가동 예상, 분기 매출액 1,000억원 돌파 전망
- 쇼티지 심화로 4Q중 추가적인 판가 인상 가능성 상승 중
- 이례적인 공급자 우위 환경, 믹스 개선도 지속
- 2Q26말 수주잔고 1,318억원(1Q 539억원), 3Q26에는 더 분기 매출 시현했음에도 더 높은 수준의 수주잔고 전망
▶️ 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가 ‘53,000’원 유지
- 현재 주가 27F EPS기준 PER 12.5배 수준
- SOCAMM 프리미엄 반영 이전인 25년 평균 17배
- SOCAMM 프리미엄 및 강한 이익률 상승과 판가인상 감안 필요
- Agentic AI 확산과 CPU용 메모리 중요도 상승에 따라 SOCAMM 전망치는 지속 우상향 중
- 고객사의 SOCAMM 점유율 경쟁에 따라 기판 업체들의 ASP와 이익률은 더욱 높아질 전망
▶️ URL:
https://buly.kr/1GMcWmW | 879 |
| 5 | # 삼성전기 공시의 의미: BT기판 쇼티지 시대 개막
[키움 전기전자/디스플레이 권민규]
▶️ 결론
- 삼성전기 공시는 메모리 기판(BT기판 중심)
- 고객사가 선제적 요청, 기간은 전기에서 정함. 공급 교섭력이 확대
- ASP도 기존 대비 상당히 높은 수준
- 이는 타 BT기판들에게도 그대로 적용될 확률이 큼
- BT기판 관련주들에 대한 매수 의견 권고
- Top picks: 대덕전자, 심텍
▶️ 삼성전기 계약 공시는 메모리 BGA(BT기판) 위주 공시
- 글로벌 메모리 업체 대상 BGA(BT기판) 3,605억원 공시
- 메모리 수요 증가에 따라 메모리 기판 수요강도 높아지며 이례적 체결
- 서버향 고부가 BGA 기판으로 기존 BGA 기판 대비 상대적으로 높은 ASP와 이익률 기록
▶️ 공시 의미는 BT기판 쇼티지 신호탄, 메모리 기판이 핵심
- 공시의 핵심은 ABF기판에서 BT기판으로 쇼티지가 확산되고 있다는 점
- ABF 증설은 활발하지만, BT기판은 증설이 더딤
- '28F 기준 글로벌 ABF Capa는 2배 이상 확대되지만 BT는 +10% 중반 수준
- BT기판도 메모리 수요 확대, 일반 서버, 스마트폰, 자동차 등 적용처 증가로 TAM 빠르게 확대 중
- 추후 쇼티지가 자명해지는 상황, 고객사가 선제적으로 계약 체결 원함
- 타 BT 기판 업체들도 LTA 체결 가능성 상승
- 쇼티지로 인한 P와 Q상승 사이클 진입
▶️ 관련 종목까지 온기 확산 전망-TOP PICKS 대덕전자, 심텍
- BT기판 쇼티지로 인한 가격상승은 관련 기업의 4Q, '27년 실적 추정치 상향의 근거
- 관련 종목: 심텍, 대덕전자, LG이노텍, 코리아써키트
- 이중 심텍은 72%, 대덕전자는 84% 매출 노출도 보유
- 과거 코로나 시기 BT기판 쇼티지로 심텍 이익률 폭등했던 경험이 있음
- BT기판 업체들의 P사이클로 인한 가파른 실적 우상향 전망
- Top picks: 대덕전자, 심텍
▶️ URL:
https://buly.kr/G3GGCGt | 6 845 |
| 6 | ![# 삼성전기 - 단일판매ㆍ공급계약 체결 [ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ] ▶️ 계약내용: 패키지 기판 공급계약 ▶️ 계약상대: 글로벌 대형 기업 ▶️ 계약금액: 3,605억원 ▶️ 계약기간: 27.01.01 ~ 27.1](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} # 삼성전기
- 단일판매ㆍ공급계약 체결
[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ]
▶️ 계약내용: 패키지 기판 공급계약
▶️ 계약상대: 글로벌 대형 기업
▶️ 계약금액: 3,605억원
▶️ 계약기간: 27.01.01 ~ 27.12.31
▶️ 링크
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261019800610 | 350 |
| 7 | ![# 아이폰 듀오(폴더블) 사전예약 코멘트: 세트의 유일한 믿을 구석은 폴더블 [키움 전기전자, 디스플레이 권민규] ▶️ 애널리스트 의견 >> 사전예약은 흥행. 진행 1시간만에 배송이 내년으로 지연되기 시작. 이는 폴더블 아이](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} # 아이폰 듀오(폴더블) 사전예약 코멘트: 세트의 유일한 믿을 구석은 폴더블
[키움 전기전자, 디스플레이 권민규]
▶️ 애널리스트 의견
>> 사전예약은 흥행. 진행 1시간만에 배송이 내년으로 지연되기 시작. 이는 폴더블 아이폰(듀오)에 대한 시장 수요가 예상보다 컸다는 사실의 방증. AAPL 주가는 0.43% 상승 마감
>> 다만 부품의 수급이 걸림돌. 현재 밸류체인 채널 체크를 통해 확인한 사항은 외장 힌지 등 부품의 낮은 수율과 어셈블리 공정의 오류로 아이폰 듀오 양산 일정이 3Q에서 4Q로 딜레이 된 상황
>> 밸류체인에 부품 추가 발주를 넣어도 부품 조달의 어려움으로 CY 26년 기준 아이폰 듀오의 연내 최대 출하량은 600~700만대 수준으로 제한된 상황(초도물량 기준)
>> 다만 내년 기준 아이폰 듀오의 출하량 전망치가 상향되는 추세, 27년 출하량 1,400만대 ~ 2,000만대까지 시장 컨센서스가 상승 중. 당사는 아이폰 듀오의 출하량 ‘26년 700만대 → ‘27년 1,400만대 수준을 전망
>> 글로벌 폴더블 스마트폰 출하량은 ‘25년 약 2,000만대, ‘26년 약 2,200만대, ‘27년 약 2,700~3,000만대 수준 출하 예상. 갤럭시 Z8 폴드의 흥행과, 아이폰 듀오(폴더블) 출시 효과로 폴더블 시장은 가파른 성장 예상
>> 스마트폰 OEM들은 반도체의 가격 상승(칩플레이션) 영향으로 ASP와 마진이 낮은 중저가 스마트폰의 출하를 줄이고, 고부가 스마트폰향 출하 정책을 강화함에 따라 폴더블 스마트폰은 판매 정책상 수혜가 예상됨
>> 현재 다른 세트(바형 스마트폰, PC, 노트북, TV, 태블릿 등)와는 대조적으로 출하량 전망치가 상승 중. 폴더블 제외 나머지 세트들은 26, 27년 예상 출하량 전망이 지속 우하향 추세
>> 폴더블 관련 업체 중, 타 세트향 매출 노출도가 낮은 Pure 폴더블 플레이어들의 호실적 지속을 예상
>> 출시 초기인 만큼 부품 판가인하(CR) 우려가 타 세트 대비 적고 높은 ASP 책정에 따라 부품주들의 판가인하 압력은 타 세트 대비 낮은 수준으로 파악
>> 세트 업종 중 유일하게 견조한 실적이 예상됨에 따라 폴더블 관련 종목들로의 투자 집중이 일어날 것으로 판단
▶️ 아이폰 듀오 사전예약 톺아보기
>> 아이폰 폴드 사전 예ㄹ약 실시 – 한국시간 10월 16일(금) 오후 9시 시작, 정식 출시는 10월 23일(금) 부터 시작
>> 사전 예약 개시 이후 1시간 이내 배송이 내년으로 밀리기 시작
>> 언론 및 홈페이지 종합 기준 대부분 1차 출시 국가에서 1월 22일 배송 예정, 미국은 1월 22~25일 배송 예정
>> 한국, 중국, 영국, 독일, 프랑스, 캐나다, 인도, 호주, 뉴질랜드 배송 예정일자 1월 22일로 고정(홈페이지)
▶️ TOP PICKS: 도우인시스, 파인엠텍
▶️ URL:
https://buly.kr/8849gxJ | 1 355 |
| 8 | ![# 파미셀 - 단일판매ㆍ공급계약 체결 [ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ] ▶️ 계약내용: 전자재료용 소재 공급 계약 ▶️ 계약상대: (주)두산 ▶️ 계약금액: 74억원 ▶️ 계약기간: 26.10.13 ~ 26.12.31](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} # 파미셀
- 단일판매ㆍ공급계약 체결
[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ]
▶️ 계약내용: 전자재료용 소재 공급 계약
▶️ 계약상대: (주)두산
▶️ 계약금액: 74억원
▶️ 계약기간: 26.10.13 ~ 26.12.31
▶️ 링크
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261014800148 | 476 |
| 9 | # AMD, 최대 192개 코어와 LPDDR5X 메모리를 탑재한 차세대 EPYC "Verano" CPU 공개
AMD도 SOCAMM2 사용자로 시장에 진입합니다.
NVIDIA 물량 뿐 아니라 AMD 물량으로 SOCAMM TAM은 한단계 더 커질 것으로 보입니다.
[키움 전기전자/디스플레이 권민규]
- 리사 수 CEO, 2026 OCP 글로벌 서밋 기조연설에서 차세대 EPYC Verano 서버 CPU 공개
- 해당 CPU는 SOCAMM2 모듈을 통해 LPDDR5X 메모리를 지원하는 최초의 EPYC 프로세서
- Helion AI 랙에 Verano 가 통합될 것으로 예상
- Verano는 2027년 출시를 목표로 함
https://www.techpowerup.com/353662/amd-showcases-its-next-gen-epyc-verano-cpu-up-to-192-cores-and-lpddr5x-memory | 579 |
| 10 | ![# 인텍플러스 - 단일판매ㆍ공급계약 체결 [ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ] ▶️ 계약내용: 반도체 Substrate 검사 장비 ▶️ 계약금액: 309억원 ▶️ 계약기간: 26.10.08 ~ 28.01.10 ▶️ 링크 h](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} # 인텍플러스
- 단일판매ㆍ공급계약 체결
[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ]
▶️ 계약내용: 반도체 Substrate 검사 장비
▶️ 계약금액: 309억원
▶️ 계약기간: 26.10.08 ~ 28.01.10
▶️ 링크
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261012900145 | 466 |
| 11 | [키움 전기전자/디스플레이 권민규]
금일 세트 관련 업체들의 주가 낙폭이 큽니다.
모바일, PC 부품 관련주들이 일제히 하락하고 있습니다.
원인으로 주말간 대두된 세트 수요 관련 및 메모리 가격 인상 이슈가 부각된 것으로 파악됩니다.
아래 뉴스플로우 참고 부탁드립니다.
* 아래 자료는 언론 요약으로 당사의 의견과는 무관합니다.
▶️ 아이폰 수요 우려
- 아직 생산딴의 물량 감소는 파악되지 않음
- 부품 조정은 애플의 출시 일정 조절에 따른 조정임
https://appleinsider.com/articles/26/10/09/right-on-schedule-sources-claim-iphone-18-pro-orders-have-been-cut
▶️ 세트 수요 우려
- IDC, 3Q 글로벌 PC출하량 20% 급감
- 통상 3Q는 성수기지만, 계절적 영향도 받지 못함
- 메모리 반도체 가격 상승에 대비한 상반기 선구매와 공급망 제약이 주요 원인
https://biz.chosun.com/it-science/ict/2026/10/11/ICK4PG4MSNETXHQ7PWEWAAVUGU/ | 483 |
| 12 | # 이수페타시스
- 3Q는 무난, 4Q부터 폭발. 멀리보면 더 매력적인 기업
[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규]
투자의견: BUY(유지)
목표주가: 190,000원(유지)
▶️ 결론:
- 3Q26 OP 959억원 예상
(컨센서스 OP 953억원 부합)
- 3Q보다는 4Q부터 실적 레벨업 시작
- 4Q부터 판가인상, 다중적층 물량(TPUv8) 반영
- 국내 Peer 대비 낮은 밸류에이션. 여전히 매력적
▶️ 3Q26 Preview: 환율을 커버하는 강한 업황
- 3Q26 예상 매출액 4,337억원(YoY +46%, 이하), OP 959억원(+64%, OPM 22%)
- 컨센서스 OP 953억원에 부합할 것으로 전망
- 환율 하락에도 판가인상 일부 반영, 다중적층 일부 반영 영향
- 5공장 증설 효과 일부 반영
- 고객사는 가격 인상에 대해 우호적
▶️ 이수페타시스의 진면목은 4Q26부터, 추정치 추가 상향
- 4Q26부터의 실적이 동사의 미래 성장성을 보여주는 이익수준 레벨업 구간
- 판가인상과 다중적층 물량 반영해 이익 추정치 상향
- 4Q에는 7월부터 단행한 판가 인상 온기 반영 및 추가 인상 반영
- TPUv8, 800G/1.6T 다중적층 물량 본격 반영
- 4Q26 페타시스(별도) 기준 24% 이익률 달성 전망
(3Q26 약 20% 수준 예상)
▶️ 투자의견 ‘BUY’ , 목표주가 '190,000원'유지
- 1Q27부터는 6공장 추가 증설 반영 및 메인고객사 제외 하이퍼스케일러 2곳의 매출 본격 확대
- HDI 우려도 완화 추세
- 최근 TPU 출하량 전망치 지속 상향되며 기대감 상향 중
- TPU와 더불어 ASIC 시장 내 점유율 확대, 다중적층 적용으로 인한 이익률 레벨업 앞두고 있음
▶️ URL:
https://buly.kr/A48RwUc | 4 186 |
| 13 | # 대덕전자
- 4Q와 '27년 눈높이 추가 상향, 더 타이트한 업황
[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규]
투자의견: BUY(유지)
목표주가: 240,000원(유지)
▶️ 결론:
- 3Q26 OP 750억원 전망
(컨센서스 OP 747억원 부합)
- 환율 급락에도 가동률 상승, 믹스개선, 판가 인상효과로 상쇄
- 4Q톤 업, 추가적인 판가 인상 및 LTA 체결 예상
- 27년 연간 톤 업, 증설 물량이 가장 빠르게 반영
▶️ 3Q26 Preview: 환 효과를 제외하면 성장
- 3Q26 예상 매출액 4,221억원(YoY +48% 이하), OP 750억원(+207%, OPM 17.8%)
- 컨센서스 OP 747억원에 부합
- 환효과 제외시 OP 800억원 이상 예상
①가동률의 추가 상승(2Q26말 90% 초반→3Q26 90% 중반)
②고부가 제품 위주의 믹스 개선(대면적 FC-BGA 양산 시작 및 광모듈, 우주항공용 수요 증가)
③기판 판가의 추가적인 상승(ABF, BT 모두 포함)
▶️ 업황 호황과 4Q 눈높이 상향
- 연말까지 지속될 가격 상승, 기판업체들 가장 빠르게 반영되는 증설 효과에 주목
- 4Q26, '27년 추정치 상향
① 가격 상승:
- ABF기판(FC-BGA) 대면적 기판 양산 진행, 4Q26 서버향 제품 양산 진행으로 믹스 개선 및 타이트한 업황 기반 가격 인상 지속 중
- BT기판(메모리, FC-CSP)도 메모리 수요 확대 및 고부가 서버향 제품 수요 확대로 최대 가동률 유지 중
- 글로벌 BT기판 업체들의 ABF전환에 따라 BT 기판 쇼티지가 점차 확대될 것으로 판단되며
- 4Q 중 가격인상 및 LTA 논의가 진행될 것으로 전망
② 기판 업체 중 가장 빠른 증설 효과:
- 타 업체들은 ‘27년 말, ‘28년부터 증설 효과가 반영되는 반면, 동사는 2Q27부터 FC-BGA 증설 효과가 반영되기 시작
- ‘27년을 바라봤을 때 가장 빠른 이익 상승이 예상된다.
▶️ 투자의견 ‘BUY’ , 목표주가 '240,000원'유지
- 동사의 매력은 7~9월 보수적인 가이던스로 인한 수급 이탈과 그로 인해 저조했던 주가 퍼포먼스
- 현재 글로벌 ABF 기판 업체들의 멀티플 상승에 눈높이를 맞추고, 수급 환경 및 내년 증설 일정 반영을 감안하면 저조했던 주가는 매력도를 높인다고 판단
▶️ URL:
https://buly.kr/2fgckDq | 1 117 |
| 14 | # 아이폰 18 수요 루머 관련 추가 정보
[키움 전기전자/디스플레이 권민규]
어제 Nikkei Asia 에서 보도되었던 아이폰18 프로/프로맥스/듀오 감산 관련된 반박 기사들이 나오고 있습니다.
관련 정보 정리해드립니다.
* 본 내용은 언론 보도 내용 요약으로, 당사의 의견과는 무관합니다.
▶️ Appleinsider의 기사
- 애플이 모델 출시 일정을 변경해 하반기 출시 일정 수를 줄인것이 부품 주문량이 줄어든 이유임
- 기존에는 기본/에어/프로/프로맥스였다면 이번에는 프로/프로맥스/듀오 3가지 모델로 줄어듦
- 애플은 매년 여러 차례에 걸쳐 필요한 부품 재고량을 조절하는데, 그러한 조정이 이뤄질때마다 부품 조정 보도가 쏟아짐
- Nikkei Asia의 보도는 아이폰의 분할 출시 일정 변경에 대한 고려가 전혀 반영되지 않음
- Appleinsider의 소식통에 따르면 아이폰 18pro의 완제품 조립 주문은 아직 취소되지 않았음
- Nikkei Asia의 보도가 신빙성이 낮다고 주장
https://appleinsider.com/articles/26/10/09/right-on-schedule-sources-claim-iphone-18-pro-orders-have-been-cut
▶️ 중국 언론 NBD의 반박 기사
- 애플의 차세대 아이폰 출시 후 한달도 채 되지 않아 생산량 감축 소식이 퍼지고 있음
- 해당 언론의 기자 공급망 채널 체크 결과 관련 주문량에 큰 변화가 없다는 사실 확인
- 애플 공식 웹사이트의 판매 데이터에 따르면 아이폰 18 프로 맥스 대부분의 예상 배송 기간은 여전히 3~4주
https://www.nbd.com.cn/articles/2026-10-09/4599922.html
▶️ 중국 언론 신화의 반응
- 업체 관계자는 애플이 최근 새로운 출하 가이드라인을 발표하면서 아이폰18프로 주문량은 소폭 감소, 프로 맥스 주문량은 증가
- 전체 주문량은 큰 변동이 없는 것으로 보임
- 해당 루머는 신빙성이 없다는 입장
- 아이폰 18 프로 맥스의 높은 수요로 인해 아이폰 18 프로의 주문을 일부 변경한 것
https://m.cnfin.com/yw-lb/zixun/20261009/4478648_1.html | 1 341 |
| 15 | # 애플이 수요 부진으로 아이폰18 프로/프로맥스 주문량을 줄였다고 Nikkei Asia가 보도(The Economic Times)
[키움 전기전자/디스플레이 권민규]
* 본 내용은 언론 보도 내용 요약으로, 당사의 의견과는 무관합니다.
- Nikkei Asia 보도 인용, 애플은 일부 공급업체에 아이폰18 프로/프로맥스용 부품 생산량 감축 요청
- 해당 생산 차질은 아이폰 듀오의 전망에도 우려를 불러일으키고 있음
- Nikkei Asia에 따르면, 애플의 10월 부품 주문량이 당초 요청량보다 15~20% 감소함. 이는 프리미엄 모델에 대한 예상보다 저조한 수요를 반영한 것
- 이번 감산으로 인해 일부 공급업체의 10월 생산량은 생산 리드타임에 따라 영향을 받을 것
- 애플이 11월부터 추가적인 감산을 단행할지는 아직 불확실
- Nikkei Asia 보도에 따르면, 프로 모델 수요 부진은 애플이 올해 출시 일정을 변경한 데 따른 영향일 수 있음
- 애플은 올해 하반기 3가지 프리미엄 모델(프로/프로맥스/듀오)에 집중, 일반 모델의 출시 지연은 부품 주문량과 판매량 증가에도 차질을 줄 수 있음
- 수요 둔화 조짐이 배송 예상에서도 드러나고 있음
- UBS 애널리스트들은 아이폰 18 프로의 평균 배송 대기 시간이 단축되고 있다고 밝혔음
링크:
https://economictimes.indiatimes.com/world/business/too-pricey-to-sell-apple-cuts-iphone-18-pro-orders-by-20-duo-faces-similar-risk/articleshow/134814169.cms?utm_source=chatgpt.com
Nikkei 보도 원문(유료):
https://asia.nikkei.com/business/technology/exclusive-apple-cuts-iphone-18-pro-orders-due-to-soft-demand | 437 |
| 16 | # LG전자
- 3Q26 잠정실적 Review: 부진은 외부요인 중심, 하방보다 상방을 바라보자
[키움 전기전자/디스플레이 권민규]
▶️ 애널리스트 의견
>> YoY 실적 성장했으나, 기대 대비 다소 아쉬운 실적 기록하며 종가 기준 -10% 하락 마감
>> 다만 실적 하회의 영향이 본질적인 수요 감소나 경쟁력 약화가 아닌 물류비/환율영향으로 인한 자회사 실적 감소 등 외부 요인의 영향이 크다고 판단
>> 또한 구조조정 비용 및 신규사업 인력충원, 투자 관련 금액이 포함되어 동사의 추후 미래를 위한 비용이 반영된 점을 감안할 필요가 있음
>> 자회사의 실적 반등과 본업 수요가 유지된다면, 여전히 유효한 AI 데이터센터 냉각(HVAC)과 로봇 관련 모멘텀으로 상방이 열려있다고 판단함
>> 연말로 갈수록 로봇 사업 기대감 반영과, AI 데이터센터향 냉각(HVAC) 수주 확대로 동사에 대한 기대치는 높아질 것으로 전망
>> 4Q는 통상적인 비수기로, 실적 기대감이 대폭 낮아지는 시기, 4Q중 수요 및 이익률 방어 가능성이 동사의 밸류에이션 하방을 지지해줄 것으로 예상
>> AI 데이터센터향 냉각(HVAC) 사업은 대규모 수주와 수주에 맞춘 증설이 동시에 진행 중이며, CDU는 북미 고객사향 인증을 순조롭게 취득 중. 데이터센터 건설 확대 기조 속 HVAC 쇼티지 국면에서 동사의 후발주자로서의 가치에 주목. AI 데이터센터향 수주잔고는 연말 기준 3조원 이상 기록할 수 있을 것으로 전망
▶️ 3Q26 실적 톺아보기
>> 3Q26 매출액 23조 8,270억원(YoY +9%, 이하), 영업이익 7,818억원(+14%, OPM 3%) 기록
>> 컨센서스(1M) 매출액 24.2조 하회, 영업이익 9,758억원 하회로 실적 쇼크
>> 하회 요인은 ①물류비 상승, ②전사 구조조정 비용 반영, ③신규사업 투자 및 인력 충원, ④환영향 등
① 물류비 상승: 상하이 컨테이너 운임지수는 7월 연중 최고치 도달, HS사업에 일부 영향
② 전사 구조조정 비용 반영: 연중 구조조정 지속 반영 중
③ 신규사업 투자 및 인력 충원: AI DC 냉각 관련 CAPEX 투자 및 인력 충원과 로봇 관련 투자 등
④ 환영향: 연결 자회사(LG이노텍)의 환영향으로 인한 실적 악화와 본업 일부 환영향 반영
▶️ 사업부별 업데이트
>> HS: 하이/로우엔드 투트랙, 구독 등 수요 방어 성공적이었으나 물류비 영향으로 이익률 예상 대비 소폭 부진
>> MS: 프리미엄 제품 비중 확대 및 WebOS 견조로 예상 대비 상회
>> VS: 전방 수요 약세로 매출액은 예상 대비 부진, 높은 수준의 이익률은 유지
>> ES: 수요 예상 대비 소폭 부진, 이익률은 유지. AI DC 냉각은 수주 순조롭게 진행 중. Capa 확대도 진행 중
▶️ 링크:
https://buly.kr/28wKM4M | 1 252 |
| 17 | ![# LG전자 - 3Q26 잠정실적 공시 연결재무제표 기준 영업(잠정)실적(공정공시) [ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ] ▶️ 매출액: 23조 8,270억원(YoY +9%) (컨센 매출액: 24조 2,612억원) ▶️ 영업](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} # LG전자
- 3Q26 잠정실적 공시
연결재무제표 기준 영업(잠정)실적(공정공시)
[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ]
▶️ 매출액: 23조 8,270억원(YoY +9%)
(컨센 매출액: 24조 2,612억원)
▶️ 영업이익: 7,818억원(YoY +14%)
(컨센 OP: 9,758억원)
▶️ 영업이익률: 3%
(컨센 OPM: 4%)
▶️ 링크
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261007800145 | 467 |
| 18 | ![# 삼성전기 - 단일판매ㆍ공급계약 체결 [ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ] ▶️ 계약내용: MLCC 공급계약 ▶️ 계약금액: 2,856억원 ▶️ 계약대상: 글로벌 대형기업 ▶️ 계약기간: 27.01.01~27.12.31](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} # 삼성전기
- 단일판매ㆍ공급계약 체결
[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규 ]
▶️ 계약내용: MLCC 공급계약
▶️ 계약금액: 2,856억원
▶️ 계약대상: 글로벌 대형기업
▶️ 계약기간: 27.01.01~27.12.31
▶️ 링크
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261006800130 | 539 |
| 19 | # TPU 업그레이드 추세가 PCB 산업 공급망 가치를 끌어올리고 있음
[키움 전기전자/디스플레이 권민규]
- 이수페타시스 주가 상승 로직
- TPU 출하량 26년 360만대 -> 27년 850만대 -> 28년 1200만대로 급증 예상
- Ghostfish 26층, Sunfish 32층, Zebrafish 34층 다중적층으로 업그레이드
- TPU PCB 평균 ASP가 v5 -> v8 2.5배 상승
https://www.ctee.com.tw/news/20261006700082-439901 | 17 812 |
| 20 | # LG이노텍
- 환율 우려를 걷어내면 보이는 바닥 시그널
[ 키움 전기전자/디스플레이 권민규]
투자의견: BUY(유지)
목표주가: 1,100,000원(유지)
▶️ 결론:
- 3Q26 OP 917억원 예상
(컨센서스 1,432억원 -36% 하회 전망)
- 환율 우려 제외하면 유의미한 펀더멘탈 변화 없음
- 현재 주가 27F EPS 기준 PER 12배
- 기존 기판 사업 영위 전 23~25년 평균 11.6배
- 기판 사업의 밸류에이션이 반영되어있지 않음
▶️ 3Q26 Preview: 환율 직격탄
- 3Q26F 예상 매출액 5조 8,598억원(YoY +9%, 이하), OP 917억원(-55%, OPM 2%)
- 컨센서스 OP 1,432억원을 -36% 하회할 것으로 전망
- 환율 급락으로 인한 매출/마진 감소
- 화소 상향 및 가변조리개 탑재로 인한 ASP 상승 효과 및 높은 수준의 점유율은 유지 중인 것으로 파악
- 패키징 사업부도 판가 상승 및 로드맵 앞당기며 견조
▶️ 환율 우려를 걷어내면 보이는 것들
- 광학솔루션:
북미 고객사 모바일 신제품 판매 둔화 우려 완화
중국 내 수요 회복 추세
오더컷 및 큰 폭의 ASP 조정 가능성은 제한적
환율도 1,335원 저점 이후 회복 추세, 4Q에 이익률 회복 기대
- 패키징솔루션:
주요 고객사향 PC CPU 시장 진입, 이후 로드맵 앞당겨지고 있음
PC위주 물량에서 서버/스위치향 물량 공급도 연내 시작될 것
장기공급물량 활발한 논의 진행중
▶️ 투자의견 ‘BUY’ , 목표주가 '1,100,000원'유지
- 현재 주가 27F EPS기준 12배 수준
- 기판 관련 기대감이 반영되기 이전인 과거 3개년 평균 11.6배와 유사
- 악재 대부분 반영: 환율 하락으로 실적 우려, 모바일 신제품 판매 우려
- ABF호황, Agentic AI확산에 따른 CPU수요 증가와, 메인 고객사와의 협력 및 동사의 역할에 주목
▶️ URL:
https://buly.kr/Aasgi1w | 3 037 |
