ECONS
Kanalga Telegram’da o‘tish
Открытый портал в экономику. Пишем об актуальных экономических исследованиях и о том, как они повлияют на жизнь. https://econs.online Регистрация в перечне РКН: https://gosuslugi.ru/snet/67a1f971b4d68432fca12333
Ko'proq ko'rsatish📈 Telegram kanali ECONS analitikasi
ECONS (@econsonline) Rus til segmentidagi kanali faol ishtirokchi. Hozirda hamjamiyat 13 127 obunachidan iborat bo'lib, Iqtisodiyot & Moliya toifasida 9 333-o'rinni va Rossiya mintaqasida 50 001-o'rinni egallagan.
📊 Auditoriya ko‘rsatkichlari va dinamika
невідомо sanasidan buyon loyiha tez o‘sib, 13 127 obunachiga ega bo‘ldi.
20 Iyul, 2026 dagi oxirgi ma’lumotlarga ko‘ra kanal barqaror faollikka ega. Oxirgi 30 kunda obunachilar soni 34 ga, so‘nggi 24 soatda esa 4 ga o‘zgardi va umumiy qamrov yuqori darajada qolmoqda.
- Tasdiqlash holati: Tasdiqlanmagan
- Jalb etish (ER): Auditoriya o‘rtacha 36.42% darajada jalb etiladi. Nashrdan keyingi dastlabki 24 soatda kontent odatda umumiy obunachilar sonining 12.19% ini tashkil etuvchi reaksiyalarni to‘playdi.
- Post qamrovi: Har bir post o‘rtacha 4 781 marta ko‘riladi; birinchi sutkada odatda 1 600 ta ko‘rish yig‘iladi.
- Reaksiyalar va o‘zaro ta’sir: Auditoriya faol: har bir postga o‘rtacha 44 ta reaksiya keladi.
- Tematik yo‘nalishlar: Kontent инфляция, эконс, гг., фирма, торговля kabi asosiy mavzularga jamlangan.
📝 Tavsif va kontent siyosati
Muallif resursni shaxsiy fikrni ifoda etish maydoni sifatida ta’riflaydi:
“Открытый портал в экономику. Пишем об актуальных экономических исследованиях и о том, как они повлияют на жизнь.
https://econs.online
Регистрация в перечне РКН:
https://gosuslugi.ru/snet/67a1f971b4d68432fca12333”
Yuqori yangilanish chastotasi (oxirgi ma’lumot 21 Iyul, 2026 da olingan) sababli kanal doimo dolzarb va katta qamrovli bo‘lib qoladi. Analitika auditoriya kontent bilan faol hamkorlik qilishini, uni Iqtisodiyot & Moliya toifasidagi muhim ta’sir nuqtasiga aylantirishini ko‘rsatadi.
13 127
Obunachilar
+424 soatlar
-77 kunlar
+3430 kunlar
Ma'lumot yuklanmoqda...
O'xshash kanallar
Taglar buluti
Kirish va chiqish esdaliklari
---
---
---
---
---
---
Obunachilarni jalb qilish
Iyul '26
Iyul '26
+73
9 kanalda
Iyun '26
+135
9 kanalda
Get PRO
May '26
+120
8 kanalda
Get PRO
Aprel '26
+186
7 kanalda
Get PRO
Mart '26
+240
25 kanalda
Get PRO
Fevral '26
+261
11 kanalda
Get PRO
Yanvar '26
+1 118
12 kanalda
Get PRO
Dekabr '25
+143
8 kanalda
Get PRO
Noyabr '25
+286
10 kanalda
Get PRO
Oktabr '25
+453
30 kanalda
Get PRO
Sentabr '25
+195
7 kanalda
Get PRO
Avgust '25
+224
14 kanalda
Get PRO
Iyul '25
+303
12 kanalda
Get PRO
Iyun '25
+73
7 kanalda
Get PRO
May '25
+161
13 kanalda
Get PRO
Aprel '25
+145
14 kanalda
Get PRO
Mart '25
+290
16 kanalda
Get PRO
Fevral '25
+204
17 kanalda
Get PRO
Yanvar '25
+170
12 kanalda
Get PRO
Dekabr '24
+690
17 kanalda
Get PRO
Noyabr '24
+689
9 kanalda
Get PRO
Oktabr '24
+352
33 kanalda
Get PRO
Sentabr '24
+430
13 kanalda
Get PRO
Avgust '24
+196
20 kanalda
Get PRO
Iyul '24
+431
21 kanalda
Get PRO
Iyun '24
+160
14 kanalda
Get PRO
May '24
+139
9 kanalda
Get PRO
Aprel '24
+146
12 kanalda
Get PRO
Mart '24
+133
9 kanalda
Get PRO
Fevral '24
+255
9 kanalda
Get PRO
Yanvar '24
+146
6 kanalda
Get PRO
Dekabr '23
+165
16 kanalda
Get PRO
Noyabr '23
+142
14 kanalda
Get PRO
Oktabr '23
+191
10 kanalda
Get PRO
Sentabr '23
+332
0 kanalda
Get PRO
Avgust '23
+1 001
0 kanalda
Get PRO
Iyul '23
+126
0 kanalda
Get PRO
Iyun '23
+45
0 kanalda
Get PRO
May '23
+117
0 kanalda
Get PRO
Aprel '23
+112
0 kanalda
Get PRO
Mart '23
+101
0 kanalda
Get PRO
Fevral '23
+191
0 kanalda
Get PRO
Yanvar '23
+762
0 kanalda
Get PRO
Dekabr '22
+137
0 kanalda
Get PRO
Noyabr '22
+127
0 kanalda
Get PRO
Oktabr '22
+193
0 kanalda
Get PRO
Sentabr '22
+130
0 kanalda
Get PRO
Avgust '22
+137
0 kanalda
Get PRO
Iyul '22
+325
0 kanalda
Get PRO
Iyun '22
+217
0 kanalda
Get PRO
May '22
+202
0 kanalda
Get PRO
Aprel '22
+417
0 kanalda
Get PRO
Mart '22
+876
0 kanalda
Get PRO
Fevral '22
+46
0 kanalda
Get PRO
Yanvar '22
+65
0 kanalda
Get PRO
Dekabr '21
+72
0 kanalda
Get PRO
Noyabr '21
+85
0 kanalda
Get PRO
Oktabr '21
+88
0 kanalda
Get PRO
Sentabr '21
+97
0 kanalda
Get PRO
Avgust '21
+93
0 kanalda
Get PRO
Iyul '21
+72
0 kanalda
Get PRO
Iyun '21
+45
0 kanalda
Get PRO
May '21
+93
0 kanalda
Get PRO
Aprel '21
+98
0 kanalda
Get PRO
Mart '21
+94
0 kanalda
Get PRO
Fevral '21
+151
0 kanalda
Get PRO
Yanvar '21
+168
0 kanalda
Get PRO
Dekabr '20
+3 316
0 kanalda
| Sana | Obunachilarni jalb qilish | Esdaliklar | Kanallar | |
| 21 Iyul | +3 | |||
| 20 Iyul | +4 | |||
| 19 Iyul | +4 | |||
| 18 Iyul | 0 | |||
| 17 Iyul | +1 | |||
| 16 Iyul | 0 | |||
| 15 Iyul | 0 | |||
| 14 Iyul | +2 | |||
| 13 Iyul | +3 | |||
| 12 Iyul | +5 | |||
| 11 Iyul | +3 | |||
| 10 Iyul | +2 | |||
| 09 Iyul | +3 | |||
| 08 Iyul | +8 | |||
| 07 Iyul | +3 | |||
| 06 Iyul | +6 | |||
| 05 Iyul | +2 | |||
| 04 Iyul | +3 | |||
| 03 Iyul | +8 | |||
| 02 Iyul | +2 | |||
| 01 Iyul | +11 |
Kanal postlari
+2
В то время как одни страны сталкиваются с демографическим вызовом в виде старения населения, для других демографический сдвиг выглядит иначе. Большое количество развивающихся стран в ближайшее десятилетие столкнутся с проблемой создания достаточного количества рабочих мест для растущего числа молодых людей, выходящих на рынок труда.
🔘С 2025 по 2035 г. в таких странах достигнут трудоспособного возраста около 1,2 млрд молодых людей.
🔘Это больше, чем в любой предыдущей когорте молодежи, и больше, чем прогнозируется на любое другое будущее десятилетие.
🔘Три четверти этой «демографической волны» придется на регионы Африки южнее Сахары, Южной Азии, а также на Восточную Азию и Тихоокеанский регион.
🔘Почти каждый четвертый из этой молодежной когорты проживает в странах, которые классифицируются как нестабильные и затронутые конфликтами.
Этот всплеск численности молодежи происходит на фоне сложной глобальной экономической ситуации, затрудняющей создание рабочих мест: замедление экономического роста, занятости, инвестиций, ухудшение государственных финансов и рост геополитических рисков.
В то же время эта рекордная молодежная когорта представляет собой колоссальные возможности, отмечают в колонке эксперты Всемирного банка. При грамотной политике и инвестициях это молодое поколение способно стать мощной движущей силой глобального роста и процветания на десятилетия вперед.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»
| 2 | Рыночная экономика намного старше, чем представляется. Кажется, что такие понятия, как «инвестфонд», «корпоративное управление», «глобализация», – явления последних пары столетий. На самом деле их история насчитывает тысячи лет.
🔻Около 4000 лет назад в древнем городе Канише (территория современной Турции) торговцы заключили соглашение, которое удивительно напоминает устав современного инвестиционного фонда.
🔻В Древнем Египте около 3000 г. до н.э. из-за разливов Нила, стиравших границы полей, создали систему учета земли – то, что в современном мире называется земельным кадастром.
🔻Древнеиндийские корпорации решали проблему агентских издержек (конфликт интересов между управляющими и акционерами) за 28 веков до появления теории «принципал – агент», и решали методами, во многом схожими с современными.
🔻Великий шелковый путь, соединяя Восток с Западом, служил главным каналом глобализации за 2000 лет до появления самого термина: по нему перемещались не только товары, но и идеи, научные знания и технологии.
🔴 О древней рыночной экономике – в фотогалерее на сайте «Эконс» | 1 906 |
| 3 |  Всем привычно, что банк зарабатывает, предоставляя средства в кредит под процент. Но существует финансовая система, которая работает совсем по другим принципам.
Исламские финансы запрещают получение дохода за счет ссудного процента. В исламе деньги – лишь «средство обмена». Поэтому прибыль должна быть связана с реальным активом или предпринимательской деятельностью при разделении рисков между всеми участниками сделки.
🔘 Согласно базовым принципам ислама, все факторы производства – будь то капитал, труд или ноу-хау – равны.
Например, инвестор, вкладывающий денежные средства в предприятие, в случае неуспеха рискует их потерять, а предприниматель вкладывает в это предприятие свой труд и время, которые в случае неуспеха также будут потеряны. И с точки зрения ислама это равнозначные потери. В случае же успеха инвестор и предприниматель делят прибыль.
🔘 Если вы хотите купить квартиру, банк сам ее покупает и продает вам в рассрочку с наценкой, заменяющей процентный доход.
🔘 Если хотите открыть бизнес – банк становится вашим партнером, а не кредитором, и делит с вами и прибыль, и убытки.
🔘 Если хотите инвестировать – приобретаете долю в реальном активе, и ваш доход будет зависеть от прибыли предприятия, которую – как и убытки – вы будете с ним делить.
Это фундаментально меняет методологию оценки кредитоспособности, структуру резервирования, пруденциальные нормативы. Центробанки исламских стран находят заменители процента, сочетая рыночные инструменты на основе активов с административными мерами.
Исламские финансы перестали быть нишевой моделью и представлены в 140 странах. Нередко «классические» финансовые организации предлагают «исламские продукты», чтобы повысить собственную конкурентоспособность.
Исламский банкинг нередко называют этическими финансами, поскольку его философия выходит далеко за рамки извлечения коммерческой прибыли и опирается на принципы социальной справедливости и моральной ответственности. Это делает исламские финансовые продукты популярными среди ESG-инвесторов. Совокупные глобальные активы исламских финансов последние семь лет растут в среднем на 16% в год и, по прогнозам, к концу этого десятилетия достигнут почти $10 трлн.
🔴 Про принципы и индустрию исламских финансов читайте в статье экспертов НИУ ВШЭ на сайте «Эконс» | 2 482 |
| 4 | 🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований недели
1⃣BIS в годовом экономическом отчете обращает внимание на четыре «проблемные точки» мировой экономики: глобальная инфляция после конфликта на Ближнем Востоке снова ускорилась; оптимизм в отношении ИИ может не оправдаться; мягкие финансовые условия могут ужесточиться одновременно с коррекцией завышенных цен активов; растет фискальное давление на фоне высокого госдолга и роста расходов, ограничивая возможности маневра в случае нового кризиса.
2⃣В условиях высокой неопределенности коммуникация стала самостоятельным инструментом монетарной политики, но используют его по-разному: центробанки развитых стран больше говорят о будущем, развивающихся – о текущем. Авторы из МВФ связывают это с доверием: центробанкам развитых стран доверяют больше, и их прогнозы помогают стабилизировать ожидания; центробанки развивающихся стран предпочитают опираться на фактические данные, поскольку при более низком доверии цена отклонения от прогнозов выше.
3⃣Экономисты ФРБ Сан-Франциско предлагают новый индикатор – Индекс импульса инфляционного шока, учитывающий динамику цен отдельно по каждой из 130 категорий товаров. Индекс сравнивает долю категорий, чья цена растет либо снижается три месяца подряд, и предсказывает будущую инфляцию точнее, чем прогноз по общему тренду.
4⃣В тех регионах Австрии, где гиперинфляция 1921–1922 гг. была сильнее, люди столетие спустя сообщают о более высоких инфляционных ожиданиях; также в таких регионах пресса уделяет больше внимания инфляции, что говорит о возможности межпоколенческой передачи инфляционных настроений через медиа. Ранее аналогичный эффект «векового эха» гиперинфляции был задокументирован на данных Германии.
5⃣Напротив, длительный опыт низкой инфляции в доковидные десятилетия объясняет, почему инфляционные ожидания в США оказались нечувствительны к инфляционному всплеску после пандемии: люди формируют долгосрочные ожидания на основе инфляции, которую наблюдали в течение жизни. При этом недавние события имеют больший вес, и повторный всплеск инфляции может привести к росту ожиданий. Это означает, что долгосрочные ожидания не бывают «заякорены»: их стабильность – результат успешного длительного удержания низкой инфляции, который может быть быстро утрачен.
6⃣Индустриальный рост Китая начался с китайских зарубежных диаспор – именно они в 1980-х, на ранних этапах реформ, были «пионерами» инвестиций в Китай. Их успешный вход послужил сигналом для других инвесторов. По расчетам авторов, каждая созданная диаспорой фирма в Китае привела к появлению еще 3,2 иностранных фирм и 162 местных компаний.
7⃣Стейблкоины, обеспеченные фиатом, усиливают влияние внешних шоков на экономику из-за фрагментации денежного обращения, ослабляя эффективность монетарной политики. Однако макропруденциальные меры (требования к резервам и пр.) способны поддержать макроэкономическую стабильность, показывают эксперты МВФ на модели.
8⃣Европейский совет по системным рискам предупреждает о системных киберрисках для финансовой стабильности, связанных с передовыми ИИ-моделями, которые делают возможным автоматизацию атак, увеличивая их скорость и массовость. Усиливаются три источника асимметрии в финансовом секторе: между юрисдикциями (географическая концентрация разработчиков); злоумышленниками (снижение «цены входа») и защитниками (ограничены нормативными требованиями); более обеспеченными и менее оснащенными финансовыми учреждениями.
9⃣Экономисты Банка Италии о влиянии на энергетику центров обработки данных (ЦОД): глобально ЦОД потребляют пока около 1,5% всего электричества в мире, однако в Ирландии – почти 25%, в штате Вирджиния – более 26%. Локальная концентрация создает нагрузку на сети и ведет к росту цен на электроэнергию. Развитие ЦОД создает ряд проблем для регуляторов – от распределения издержек до энергобезопасности.
1⃣ Позитивные новости компаний, написанные сложным языком, медленнее отражаются в ценах, что позволяет акциям дорожать дольше. В то же время сложный язык новостей, порождая разногласия среди инвесторов, способствует повышенной волатильности рынка.
🔴 Econs.online | 2 620 |
| 5 | Что сказал бы Адам Смит, увидев цифровые платформы? 250 лет назад Смит доказал, что в основе богатства стран лежит не накопление золота, а производительный труд и свободный рынок. Его идеи положили начало экономической науки и до сих пор служат ее основой.
Три ключевых положения Смита – разделение труда, природа капитала и механизм рыночной координации. Но в новых цифровых реалиях капиталом становятся данные, труд замещается или дополняется алгоритмами, а границы рынка почти бесконечны. Выдерживают ли основы науки влияние новой реальности или пора их пересмотреть?
Цифровая экономика действительно меняет природу классических факторов производства и формирования богатства, показывают в своем исследовании научный руководитель НИУ ВШЭ Ярослав Кузьминов и доцент НИУ ВШЭ Екатерина Кручинская. Они проверили идеи Смита на данных XXI века, в котором цифровой сектор экономики становится доминирующим:
🟥Изменение природы труда
когнитивные операции, ранее требовавшие человеческого суждения, передаются алгоритмическим системам.
Адам Смит объяснял рост производительности через разделение труда. В цифровой экономике источником производительности стала алгоритмическая координация сделок. Произошел сдвиг от разделения труда к разделению доступа.
🟥Изменение структуры и модели капитала
данные функционируют как капитал особого рода, не расходующийся при использовании и не подчиняющийся принципу убывающей отдачи.
Один массив данных могут одновременно использовать множество участников, и его ценность от этого не падает, а во многих случаях даже растет за счет сетевых эффектов. Но сами по себе данные все же не капитал. Они становятся им только в соединении с технологиями обработки и инфраструктурой доступа.
🟥Изменение механизма рыночной координации
цифровая платформа представляет собой организованный рынок, в котором правила заданы и исполняются алгоритмическим кодом.
Смит описывал, как растет производительность внутри производства. Платформы показывают, как растет производительность обмена – через снижение издержек поиска, доверие и координацию. Координация становится самостоятельным источником и производительности, и ренты – богатства рынков.
Идеи Смита по-прежнему актуальны: производительность и конкуренция по-прежнему лежат в основе богатства. Но теперь оно все больше зависит не от того, как производить, а от того, как соединять. Платформы, алгоритмы, данные и инфраструктура становятся не новыми факторами, а новой средой, в которой старые факторы приобретают новые связи.
Главная идея, которую оставил Смит, – не давать окончательных ответов, а ставить новые вопросы. И сегодня главный из них: кому принадлежат данные и как распределяется алгоритмическая рента? Ответ на этот вопрос определит, будет ли цифровая экономика служить общему благу или приведет к монопольной власти платформ.
🔴 Подробнее о том, как теории Адама Смита и других классиков экономической науки работают в платформенной экономике – в статье на сайте «Эконс». | 4 859 |
| 6 | Почему квартиры в новостройках, как правило, дороже «вторички»? Дело не только в современном конструктиве и стройматериалах. На ценовой разрыв влияет сочетание рыночных и институциональных условий, выяснили исследователи из МГУ и «Яндекс. Технологии».
Они сопоставили максимально похожие по всем характеристикам «квартиры-близнецы» на первичном и вторичном рынках в 78 регионах России. Оказалось, что сильнее всего на ценовой разрыв между «первичкой» и «вторичкой» влияют:
🔻Уровень конкуренции среди застройщиков. Чем выше концентрация рынка, тем больше «ценовая премия» новостроек.
🔻Уровень конкуренции среди банков. Чем больше банков предоставляют ипотеку, тем меньше ценовой разрыв.
🔻Льготные ипотечные программы. Когда поддержка спроса сосредоточена на новостройках, это увеличивает разницу в цене между ними и вторичным жильем.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс» | 8 635 |
| 7 |  Главные темы Финансового конгресса Банка России, прошедшего на прошлой неделе, выдержки из его дискуссий и ключевые цитаты – в обзорах «Эконс»:
🔘 «Цунами запретить нельзя»: какое влияние ИИ окажет на экономику, какие риски несет и как должны реагировать регуляторы
🔘 Нужен ли России рублевый стейблкоин и его регулирование
🔘 Банки vs маркетплейсы: от спора к диалогу
А также:
🔘 Что будет определять состояние мировой экономики
🔘 Почему укрепился рубль и что будет с курсом дальше
🔘 Будущее цифрового рубля
🔘 Как оценивают ситуацию на рынке жилья банкиры и застройщики
🔘 Ждать ли шторма? Банковский сектор и вызовы новых реалий | 3 191 |
| 8 |  Самые интересные дискуссии Финансового конгресса Банка России:
Несмотря на неблагоприятные и волатильные внешние условия, рубль с начала 2025 г. укрепился и остается стабильным. Какие факторы влияют на курс рубля и чего ждать дальше?
Рынок жилья в России считается перегретым из-за быстрого роста цен – но в то же время застройщики сетуют на недостаток спроса, а в некоторых регионах – на затоваренность рынка. Что происходит на рынке жилья и в чем его главная проблема?
С сентября 2026 г. в России начнется массовое внедрение цифрового рубля. Что нужно сделать, чтобы он стал не просто новым платежным инструментом, а технологической платформой для развития всего финансового рынка?
Банковский сектор: ждать ли шторма? | 9 176 |
| 9 | Что ждет мировую экономику: главные тезисы с Финансового конгресса Банка России
Геополитическая рецессия – мир в фазе затяжного спада доверия и сотрудничества между ведущими державами. Старые правила не работают, новые не сформированы.
Четыре долгосрочных тренда определяют среднесрочную перспективу: геоэкономическая фрагментация, климатические шоки, старение населения и искусственный интеллект. Три из них – негативные, и сможет ли ИИ их перевесить – пока неочевидно.
Инвестиционный бум – ИИ, климат и фрагментация одновременно требуют колоссальных вложений. Это толкает процентные ставки вверх, несмотря на замедление роста.
Старые модели не работают – в условиях беспрецедентной неопределенности прогнозировать все сложнее. Шоки теперь носят иной характер: слабая активность сопровождается ростом цен, а привычные количественные правила перестают быть жесткими константами.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс» | 7 387 |
| 10 |  Блиц: что нужно экономике для роста | 3 134 |
| 11 |  «Если инфляция низкая, почему ставка высокая?» | 3 773 |
| 12 |  Финансовый конгресс – 2026: цитаты
Андрей Костин, президент – председатель Правления Банка ВТБ, о специализации экономики. | 2 966 |
| 13 |  Финансовый конгресс – 2026: цитаты
Герман Греф, президент, председатель правления Сбера, о том, почему всегда необходим «человек, который обязательно испортит вечеринку» | 3 318 |
| 14 |  Финансовый конгресс – 2026: цитаты
Владимир Верхошинский, главный управляющий директор Альфа-банка, о том, кого возьмут в будущее. | 3 176 |
| 15 |  Лучшее, что можно сделать перед началом Финансового конгресса Банка России | 3 089 |
| 16 |  +1Еще одно важное событие на этой неделе — 18-й семинар по экономическим исследованиям Банка России, РЭШ и НИУ ВШЭ, который в этом году был посвящен взаимодействию искусственного интеллекта и экономики.
Было интересно! Три моих личных хайлайта:
Во-первых, результат Александра Елисеева, который придумал, как проверить гипотезу о том, что ИИ жульничает при прохождении тестов на качество прогноза. Я уже писал о проблеме использованиея ИИ для прогнозирования. Она состоит в том, что для таких моделей не существует тестовых выборок:
Как мы обычно проверяем качество прогноза в машинном обучении или эконометрике? Мы делим данные на обучающую выборку (например, 2014–2024 годы) и тестовую выборку (например, 2025 год). Сначала оцениваем параметры модели на обучающей выборке, не «показывая» ей тестовые данные. Затем смотрим, насколько хорошо модель предсказывает, что будет в 2025 году. И сравниваем модельный прогноз с фактическими данными. По сути, это единственный честный способ проверить, способна ли модель предсказывать неизвестное ей будущее, а не просто хорошо описывать прошлое.
Проблема в том, что генеративные модели ИИ обучены на огромных массивах данных из интернета. Мы не можем гарантированно «скрыть» от них тестовую выборку. Даже если мы попросим ИИ не «подглядывать» в статистику 2024–2025 годов, он может нас обмануть.
Остроумный тест с подменой дат, который предложил Александр, довольно убедительно показывает: да, ИИ жульничает. Например, если вы попробуете попросить его построить прогноз экономического роста на 2020 год, используя исключительно макроэкономические данные до 2018 года, ИИ удивительным образом «угадает», что в 2020 году случится пандемия и соответствующим образом скорректирует своё предсказание.
Во-вторых, работа Анны Гусевой и Алины Евстигнеевой о том, как использовать ИИ-агентов для предварительной проверки коммуникации центральных банков. Ошибки в формулировках могут стоить регулятору больших потерь. При этом проверять качество коммуникации на фокус-группах из реальных людей долго и дорого. Вы не можете заранее проверить реакцию аудитории на финальную версию пресс-релиза по ключевой ставке. Потому что эта финальная версия появляется в последний момент, да и вообще является секретной до наступления «часа икс».
Анна и Алина показывают, как можно использовать для решения проблемы специально обученных ИИ-агентов. Я выступал на семинаре рецензентом этой работы, и, конечно, нашел, что покритиковать в текущей версии (такая уж роль у рецензентов). Но если довести дело до конца и разработать такой инструмент должным образом, то он может быть очень полезен.
В-третьих, работа Анны Ивановой (победителя Конкурса исследовательских работ Банка России и журнала «Деньги и кредит»). В работе Анны проводится количественная оценка систематических ошибок в прогнозах по ключевой ставке, формируемых профессиональными аналитиками и участниками денежного рынка.
Главный результат исследования состоит в том, что участники денежного рынка склонны чрезмерно реагировать на новые данные. После выхода важных новостей или изменения ожиданий участники рынка оказываются склонны делать слишком сильный пересмотр прогнозов. Иначе говоря, рынок не просто учитывает новые данные — он зачастую придает им слишком большое значение. Интересно, что для профессиональных аналитиков подобные эффекты выражены заметно слабее.
Анна показывает, как можно учитывать выявленные поведенческие эффекты для улучшения качества прогнозов. Мы будем рады опубликовать подробности в «Деньгах и кредите», так что следите за новыми выпусками журнала! | 3 001 |
| 17 |  +4🏅 Награждение победителей Конкурса исследовательских работ – 2026
30 июня на научном семинаре Банка России, РЭШ и НИУ ВШЭ в Санкт-Петербурге состоялось награждение победителей Конкурса экономических исследований студентов и аспирантов, который проводят Банк России и журнал «Деньги и кредит».
Победители-2026:
• Анна Иванова (НИУ ВШЭ), 1-е место: исследование об ожиданиях рынка по ключевой ставке.
• Александр Короваевич и Максим Кузнецов (Финансовый университет), 2-е место: исследование о влиянии макропруденциальных мер на финансовый рынок.
• Владислав Юрьев (МГУ), 3-е место: исследование сберегательного поведения российских домохозяйств.
• Ирина Рудоманенко (УрФУ), спецприз редакции журнала «Деньги и кредит»: исследование о влиянии денежно-кредитной политики на реальный сектор экономики.
Дипломы победителям вручил Филипп Картаев, завкафедрой микро- и макроэкономического анализа экономического факультета МГУ и главный редактор журнала «Деньги и кредит».
Победители поделились результатами своих исследований с участниками семинара – представителями академического сообщества, финансового рынка и экспертами Банка России.
📸 Посмотреть аннотации и постеры исследований победителей конкурса | 7 480 |
| 18 | Повышение центробанком ставки на 50 базисных пунктов вместо ожидаемых рынком 25 и снижение ставки на 25 б.п. вместо ожидаемых 50 – формально одинаково жесткие «монетарные сюрпризы». До сих пор экономисты так и думали. Но рынки воспринимают это совершенно по-разному.
📖 «Монетарными сюрпризами» называются расхождения между решениями центробанка в сфере денежно-кредитной политики и ожиданиями рынка. И, как правило, экономисты исходили из того, что для рынков важен сам факт «сюрприза» и его величина.
Однако не все одинаковые по размеру «сюрпризы» вызывают одинаковую реакцию. Рынки реагируют по-разному в случаях, когда центробанк меняет ставку сильнее, чем ожидалось, и когда, наоборот, слабее, оставаясь в рамках ожидаемого диапазона, показало новое исследование.
Если центробанк действует решительнее ожиданий, рынки воспринимают это как сигнал о том, что регулятор видит экономическую ситуацию иначе, чем считали инвесторы. Такие решения воспринимаются как источник новой информации о состоянии экономики, а не просто как корректировка текущей ставки. И заставляют участников рынка пересматривать свои прогнозы, вызывая гораздо более сильную реакцию на рынках финансовых активов.
А вот изменения ставки, которые оказываются менее решительными, чем ожидалось, несут неоднозначный сигнал для рынка. Возможно, регулятор видит экономику иначе, чем считалось, а возможно, просто проявляет свойственную ему консервативность. Рынок не понимает, как именно интерпретировать эту новость. И его реакция оказывается ограниченной – в 10 раз слабее, чем в случае «превышения» регулятором ожиданий.
Почему «перевыполнение» ожиданий оказывается для рынка важнее их «недовыполнения» – читайте в статье на сайте «Эконс» | 2 586 |
| 19 | 🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе
1⃣Самозанятость в России – не маргинальный сегмент рынка труда, она стала системным институциональным феноменом, формирующим новые, проактивные модели трудового поведения. Рост самозанятости за 2020–2025 гг. в 7,5 раза до 13,5 млн (17% всей рабочей силы) говорит о массовом пересмотре населением своих трудовых стратегий, в котором доминируют ценностно-психологические мотивы (44% недовольны наймом, 35% стремятся к автономии); а рост «среднего чека» на 70% – о профессионализации. Это требует рассматривать налог на профессиональный доход не как фискальный инструмент, а как значимый элемент социально-экономической политики, сочетающий стимулы к легализации с социальной поддержкой людей в перманентно нестабильных условиях.
2⃣Развитие интернет-торговли повышает экономическую активность и занятость в российских регионах, а также прибыльность малых и средних предприятий, – исследование на данных за 2014-2023 гг.
3⃣Международная организация труда приняла первую глобальную Конвенцию о достойном труде в платформенной экономике, призванную защитить трудовые права работающих через интернет-приложения и веб-платформы (фрилансеры, курьеры и пр.). Конвенция устанавливает таким работникам те же базовые права, что и у обычных работников по найму (своевременная и полная оплата, доступ к соцзащите, безопасная среда, запрет дискриминации, право на коллективные переговоры), оставляя государствам гибкость в методах внедрения.
4⃣Бюро экономического анализа США продолжает вычислять трудноизмеримый стандартными методами вклад цифровых технологий в ключевые макроэкономические показатели. Если учесть в ВВП бесплатные для пользователей цифровые сервисы (поисковики, соцсети, чат-боты) по стоимости их производства (сервера, разработка, маркетинг), то это увеличивает реальный рост американской экономики за 2015–2025 гг. на 0,15 п.п. в год. А с 2022 г., когда появился ChatGPT, по 2025 г. – на 0,22 п.п. ежегодно.
5⃣Прогноз ущерба экономике США от ограничения приема и обучения иностранных студентов: если эта политика сохранится, ежегодные потери ВВП составят от $240 млрд до $481 млрд – сокращение притока специалистов в сферы STEM (иностранцы составляют 49% всех STEM-работников с PhD) снизит производительность и экономический рост.
6⃣С возрастом ученые все лучше комбинируют старые идеи и все реже придумывают принципиально новые: анализ публикаций более 12,5 млн ученых за 1960–2020 гг. Старение научных кадров делает науку более консервативной и менее инновационной.
7⃣О неожиданных последствиях социально-трудового регулирования: закон о защите работников от экстремальной жары, принятый в Китае в 2012 г., привел к росту инноваций фирм, но направленных не на защиту людей от жары, а на автоматизацию производств, чтобы сократить потребность в работниках.
8⃣Исследователи из Национального университета Сеула обнаружили устойчивую положительную связь между количеством культурных учреждений и рождаемостью в городах Южной Кореи. Хотя за 2013–2023 гг. суммарный коэффициент рождаемости в стране снизился с 1,19 до 0,76, на региональном уровне связь сохранялась.
9⃣Внедрение ИИ повысило производительность и заработки работников с нарушением слуха, существенно снизило количество негативных оценок клиентов и увеличило прибыль, – анализ данных одной из крупнейших китайских платформ доставки еды.
1⃣ Возможно, первое исследование, в ходе которого нейрофизиология мозга трейдеров была изучена не в лаборатории, а в реальных условиях, с помощью портативных электроэнцефалографических устройств, которые участников эксперимента просили надевать во время работы. Результаты показали, что трейдеры зарабатывают тем больше, чем выше всплеск их концентрации внимания, в сравнении с обычным фоновым состоянием, в последние 30 секунд перед сделкой (момент принятия решения). При этом фоново высокий уровень сосредоточенности, но без всплесков перед сделкой, успеха не приносит.
🔴 Econs.online | 2 845 |
| 20 | «Возможно, я негибок и неисправим, а возможно, в данном случае я стою на стороне ангелов». Так объясняет свою настойчивость в отстаивании идеи консерватизма денежно-кредитной политики Рагурам Раджан, бывший глава Резервного банка Индии, бывший главный экономист МВФ и один из влиятельнейших экономистов современности.
Обоснованию этой идеи посвящена книга Раджана «Денежно-кредитная политика и ее непреднамеренные последствия», перевод на русский язык которой вышел в Издательстве Института Гайдара.
Рассказывая о том, как центробанки развитых стран участвовали в преодолении глобального финансового кризиса 2008 г., коронакризиса и инфляционного скачка последних лет, Раджан вновь и вновь возвращается к парадоксу: чем больше делали центральные банки, тем большего от них ожидали.
После 2008 г. стимулирующие инструменты нетрадиционной монетарной политики действительно предотвратили «Великую депрессию-2». Однако эта победа чрезмерно расширила представления о допустимых пределах возможностей центробанков. Общество стало ожидать от центробанков поддержки самых разных рынков, а также решения проблем неравенства, энергоперехода, долгосрочного экономического роста, которые в принципе не поддаются «лечению» монетарными инструментами.
В итоге возникли две угрозы: фискального доминирования, когда денежно-кредитная политика фактически подчиняется бюджетной и центробанк утрачивает функцию защиты финансовой стабильности; и финансового доминирования, когда денежно-кредитная политика реагирует на ожидания и состояние финансовых рынков, а не на динамику инфляции.
Центробанкам нужно перестать пытаться быть всемогущими, убежден Раджан. Борьбу с климатическим кризисом и неравенством следует оставить правительствам. А центробанкам – делать свою работу: контролировать инфляцию, опираясь на стандартные инструменты, и жестко следить за финансовой стабильностью, чтобы не допускать финансовых пузырей.
Более сфокусированные и менее интервенционистские центральные банки, вероятно, обеспечили бы лучшие результаты, чем тот мир высокой инфляции, высокого плеча и низкого роста, в котором мы оказались сегодня. В действительности для центральных банков меньше может означать больше.
🔴 Подробнее о книге Рагурама Раджана – в статье на сайте «Эконс» | 2 851 |
