ECONS

Инфляционные ожидания людей субъективны и зависят от пережитого опыта, личных потребительских предпочтений, образования, гендера – а еще, как выяснили исследователи, от политических взглядов. Американцы, разделяющие партийную принадлежность с действующим президентом, имеют более низкие инфляционные ожидания в сравнении со сторонниками оппозиционной партии. Инфляционные ожидания демократов были ниже, чем республиканцев, в период президентства Барака Обамы. После того как президентские выборы выиграл Дональд Трамп, инфляционные ожидания республиканцев стали, наоборот, ниже. Ситуация снова изменилась на противоположную после выборов демократа Джо Байдена в 2020 г. На этот период пришелся постпандемический всплеск инфляции – и рост инфляционных ожиданий. Но при этом ожидания сторонников Демократической партии оставались стабильны: практически весь рост можно отнести на счет республиканцев. Если бы в 2021–2024 гг. ожидания всех американцев оказались такими же, как у приверженцев Республиканской партии, средний по регионам уровень инфляции в США был бы при прочих равных на 1–3 п.п. выше фактического. А если бы у всех инфляционные ожидания были как у демократов, инфляция уже снизилась бы до допандемического уровня. Авторы исследования предупреждают об опасности замкнутого круга: «партийное» ускорение роста инфляционных ожиданий может вести к ускорению инфляции, что, в свою очередь, будет способствовать еще большей политической поляризации и затруднять проведение разумной макроэкономической политики. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐 Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе 1⃣Всемирный банк: прозрачность данных влияет на экономический рост. За несколько лет до и после глобального кризиса 2007–2009 гг. развивающиеся страны с большей прозрачностью данных и более совершенными статистическими системами показывали лучшие результаты с точки зрения роста ВВП на душу населения. Чем более прозрачны данные, тем меньше ошибок в прогнозах и тем выше уровень доверия в обществе. 2⃣Различия в инфляционных ожиданиях населения и профессионалов финансового рынка могут объясняться различиями в способе подачи информации об инфляции в популярных и в специализированных медиа. Специализированные уделяют инфляции почти в 1,5 раза больше внимания, а их объяснения более сбалансированны. 3⃣Исследователи, разработавшие индекс геополитической фрагментации, утверждают, что она имеет ассиметричную природу: во-первых, развивающиеся страны страдают от нее гораздо сильнее развитых; во-вторых, фрагментация оказывает немедленный негативный эффект, а при ее ослаблении положительные эффекты проявляются постепенно. 4⃣BIS: рост использования цифровых (электронных) платежей (через мобильные приложения, QR-коды и т.п.) на 1 п.п. соответствует росту подушевого ВВП на 0,1 п.п. и сокращению доли занятости в неформальном секторе на 0,06 п.п. за два года. Учитывая, что доля населения, использующего цифровые платежи, может варьироваться от 0 до 100%, это существенные приросты. Цифровые платежи влияют на экономику через несколько каналов: они быстрее, дешевле, способствуют росту онлайн-торговли и финансовой инклюзии, которая, в свою очередь, повышает сбережения и кредитование. 5⃣Промышленная политика – субсидии, налоговые льготы, льготные кредиты – имела жизненно важное значение для роста глобального сектора производства полупроводников: исследование профессора Йеля и бывшего главного экономиста Всемирного банка Пинелопи Голдберг с соавторами. 6⃣Если бы не международные санкции, размер среднего класса в Иране в 2012-2019 гг. был бы на 11 п.п. больше. Ключевое негативное влияние санкций на численность среднего класса – через более низкие, в сравнении с контрфактическим сценарием, реальный подушевой ВВП и потребление импортных товаров. 7⃣Изоляционизм губителен для научных контактов и международных научных коллабораций. Растущая напряженность между Китаем и США привела к тому, что с 2016 по 2019 г. аспиранты китайского происхождения стали на 16% реже учиться в США, а китайские ученые резко снизили цитирование американских работ (но не наоборот). Возросшие антикитайские настроения в США снижают производительность ученых с китайскими корнями в США на 2-6%. 8⃣Глобальные банки смягчают последствия секторальных экономических санкций. После 2014 г. банки, особенно иностранные, значительно увеличили кредитование европейских сельхозпроизводителей, подпавших под российские контрсанкции, причем условия по кредитам были смягчены. 9⃣Выпуск суверенных зеленых облигаций служит катализатором развития национальных рынков частных устойчивых облигаций: улучшает стандарты верификации, увеличивает объем и число корпоративных зеленых выпусков, улучшает ликвидность и снижает спреды по корпоративным зеленым облигациям. 1⃣ Люди начинают серьезно реагировать на проблему изменения климата только тогда, когда лично сталкиваются с его последствиями – например, наводнениями. Испытав катаклизм на себе, люди активнее донатят экологическим НКО и поддерживают зеленые политические партии. Но этой активизации не происходит, если наводнение затронуло соседей, даже самых ближайших, находящихся в пределах 200 м. 🔴 Econs.online

Концепция карьерной лестницы предполагает, что с помощью смены работы работники получают лучшие возможности трудоустройства и повышение заработка. Однако далеко не у всех ступени этой лестницы направлены вверх. На примере трудового пути более 100 тыс. австрийцев исследователи выяснили, что к 55 годам заработки 10% наиболее высокооплачиваемых выросли, в сравнении с самым первым местом работы, почти втрое в реальном выражении, а 10% наименее высокооплачиваемых – оказались на 120% меньше. При этом на старте карьеры заработки обеих групп были почти одинаковы. Причина не в том, что наименее оплачиваемые работники менее мобильны – наоборот, в течение всей жизни работу они меняют чаще. Но вовсе не всегда переходят в лучшие фирмы – где средний заработок выше в сравнении с предыдущим работодателем. В результате такие работники имеют меньше возможностей для обучения и расширения своего человеческого капитала – знаний, умений и навыков. Работники, которые находятся на вершине распределения доходов в конце карьеры, в течение жизни переходят, как правило, в более продуктивные фирмы на более высокую оплату. И получают более высокую отдачу на свой человеческий капитал, который продолжают «пополнять». 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Центральные банки должны быть готовы ужесточать политику снова, если инфляция окажется более «настойчивой», предупреждает Банк международных расчетов (BIS). «Представьте, что у кого-то инфекция и пациенту нужно давать антибиотики. Обычно человек должен принять полный курс: если это пять дней – это пять дней, если же остановиться на третий, то инфекция может вернуться. Инфляция похожа [на инфекцию]: нужно провести весь «курс лечения», иначе она может вновь вырасти», – говорит управляющий BIS Агустин Карстенс. В своем годовом отчете BIS перечисляет несколько сохраняющихся «симптомов» мировой «инфляционной инфекции»: 🔻неполная подстройка относительных цен после пандемии; 🔻рост госрасходов; 🔻низкие темпы производительности; 🔻макрофинансовые риски; 🔻вероятное расхождение монетарной политики стран. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Рассказываем о дискуссиях экспертов на заключительном дне Финансового конгресса Банка России: 🔻В новом, фрагментированном мире монетарная политика будет жестче, экономический рост – ниже, а инфляция – выше: высокие процентные ставки – новая норма надолго. 🔻Экономические и геополитические причины энергоперехода – и почему у России не получится его игнорировать. 🔻Какие психологические приемы используют телефонные мошенники, какие факторы повышают психологическую уязвимость и могут ли банки защитить клиентов от мошенников с помощью технологий. 🔴 Подробнее читайте в статьях на сайте «Эконс».

Что обсуждали эксперты на Финансовом конгрессе Банка России: 🔘 Ближайшие перспективы: почему стоит ждать замедления роста российской экономики, в какие ловушки она попала, что поможет снизить инфляцию и каковы риски бюджетной политики. 🔘 Сдвиги на карте: кто выиграл и кто проиграл от происходящей трансформации экономики. 🔘 Ключевые риски для финансовой стабильности: санкции, валютные дисбалансы, процентный риск. 🔘 Почему инфляция ощущается выше, чем сообщает Росстат, и какая инфляция в России на самом деле? 🔴 Подробнее читайте в статьях на сайте «Эконс».

Что обсуждали эксперты на Финансовом конгрессе Банка России: 🔘 Ближайшие перспективы: почему стоит ждать замедления роста российской экономики, в какие ловушки она попала, что поможет снизить инфляцию и каковы риски бюджетной политики. 🔘 Сдвиги на карте: кто выиграл и кто проиграл от происходящей трансформации экономики. 🔘 Ключевые риски для финансовой стабильности: санкции, валютные дисбалансы, процентный риск. 🔘 Почему инфляция ощущается выше, чем сообщает Росстат, и какая инфляция в России на самом деле? 🔴 Подробнее читайте в статьях на сайте «Эконс».

Что обсуждали эксперты на Финансовом конгрессе Банка России: 🔘 Ближайшие перспективы: почему стоит ждать замедления роста российской экономики, в какие ловушки она попала, что поможет снизить инфляцию и каковы риски бюджетной политики. 🔘 Сдвиги на карте: кто выиграл и кто проиграл от происходящей трансформации экономики. 🔘 Ключевые риски для финансовой стабильности: санкции, валютные дисбалансы, процентный риск. 🔘 Почему инфляция ощущается выше, чем сообщает Росстат, и какая инфляция в России на самом деле? 🔴 Подробнее читайте в статьях на сайте «Эконс».

«Зеленые» вклады, «зеленые» пенсии, «зеленое» страхование, «зеленая» ипотека – на российском рынке подобными финансовыми инструментами пока располагают в самом лучшем случае единицы организаций. Впрочем, в мире в целом такие инструменты тоже пока только начинают появляться. «Зеленые» финансовые инструменты отличаются от обычных тем, что вложенные в них средства идут на поддержку проектов, связанных с экологией, энергоэффективностью, сохранением природы. «Зеленые» финансы – часть устойчивых финансов, в это понятие входят также инструменты, предназначенные для финансирования социальных и климатических проектов. А «синие» финансы связаны с поддержкой водных ресурсов. О состоянии устойчивых финансов России и об их перспективах читайте в колонке экспертов НИФИ Минфина Екатерины Копалкиной и Моники Арустамян.

Рост геополитической напряженности ускоряет инфляцию и сопровождается замедлением экономики. Исследователи ФРС и Йеля проанализировали данные по 44 экономикам за последние 120 лет, с 1900 по 2022 гг., и обнаружили, что: 🟥положительная корреляция между геополитическим риском и инфляцией на всей исторической выборке присутствует как в развитых, так и в развивающихся экономиках; 🟥геополитические шоки обычно действуют скорее как шоки предложения – в результате возникновения дефицита из-за разрушенной логистики, а также повышенного риска войн, сопровождающихся уничтожением физического и человеческого капитала; 🟥такие последствия геополитических рисков как рост сырьевых цен и военных расходов, обесценивание валют и разрушение логистических цепочек перевешивают дефляционные эффекты снижения потребительских настроений и ужесточения финансовых условий. 🔴 Читайте подробнее в статье на сайте «Эконс».