ECONS

Человеческий капитал – один из ключевых факторов экономического роста, однако количественных оценок его вклада для России не так много. Новые оценки показали, что: 🔘 основной период положительного вклада человеческого капитала в рост российской экономики пришелся на 2004–2017 гг.; 🔘 наиболее высоким этот вклад был во второй половине 2000-х гг.; 🔘 к началу 2020-х гг. вклад человеческого капитала в экономический рост практически сошел на нет. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐 Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе. 1⃣Новости о планируемом введении санкций оказывают не меньшее негативное воздействие на финансовые рынки РФ, чем сами санкции, показало исследование антироссийских санкций за 2014-2023 гг. 2⃣BOFIT об изменении драйверов инвестиционного бума в России: в 2022 г. в росте инвестиций доминировали бюджетные средства, а главными направлениями были транспорт и складская инфраструктура (прежде всего в регионах, граничащих с Украиной или располагающих производством вооружений), а также добыча нефти и газа в Западной Сибири; в 2023 г. рост переключился на частные инвестиции и на производство вооружений, а акцент инвестиций в добычу сместился на Восточную Сибирь. 3⃣Решоринг – перестройка глобальных цепочек поставок с целью локализовать производство – имеет проинфляционный эффект, сопряжен с большими издержками и в целом несет долгосрочные негативные последствия для выпуска: анализ на основе модели, построенной на европейских данных. 4⃣Домохозяйства потребляют больше, когда сроки расходов ограничены. Исследователи Лондонской школы экономики сравнили предельную склонность к потреблению (marginal propensity to consume, MPC) французских домохозяйств, пользующихся дебетовыми картами, срок действия которых истекает, с расходами домохозяйств по картам с «долгим» сроком. Месячный MPC первых оказался почти втрое выше, чем у вторых. 5⃣Основанные иммигрантами фирмы чаще, чем компании местных жителей, используют инновации, патентуют свои ноу-хау и с большей вероятностью будут производить новые технологии, показало исследование на американских данных. 6⃣Исследование о законах о роскоши в средневековой Европе, регулировавших правила ношения одежды в зависимости от социального статуса: их распространение стало ответом на экономический подъем низших классов после эпидемии чумы XIV в., резко сократившей население, из-за чего сильно возросла цена труда. У более низких классов появились ресурсы для потребления статусных благ, в том числе дорогой одежды, что воспринималось элитами как угроза их положению. 7⃣Глобальные температурные шоки сильнее коррелируют с экстремальными климатическими явлениями, чем температурные шоки на уровне страны, обычно используемые в экспертной литературе для оценок ущерба, считают исследователи из Гарварда и Северо-Западного университета. А значит, макроэкономический ущерб от изменения климата минимум в шесть раз больше, чем предыдущие оценки: повышение глобальной температуры на 1°C приведет к падению мирового ВВП на 12%. 8⃣Эксперты ФРС оценили, как налоговая реформа 2017 г. (Tax Cuts and Jobs Act, TCJA) повлияла на финансовое благосостояние людей. Реформа предусматривала снижение верхней планки налоговых ставок по подоходному налогу (до 4 п.п. в зависимости от уровня дохода). По оценке ФРС, те, у кого было более значительное снижение налоговой нагрузки, с большей вероятностью открывали новые счета и имели более высокие остатки по потребительским кредитам. 9⃣Политика фирм, направленная на возвращение сотрудников в офисы после пандемии, имеет негативные последствия для самих фирм, показало исследование на данных Microsoft, SpaceX и Apple. Борьба с «удаленкой» ведет к бегству наиболее ценных и опытных сотрудников в фирмы-конкуренты. 1⃣ Из 10 основных криптовалют четыре отрицательно реагируют на геополитические риски, шесть – на геополитические угрозы. Поскольку все 10 криптовалют не реагируют на геополитические факторы положительно, ни одна из них не дает защиты от геополитических рисков, заключает автор из Международного университета Флориды. 🔴 Econs.online

Свобода торговли помогает странам стать богаче и снижает неравенство: так предсказывает классическая теория. Однако в результате глобализации рубежа ХХ-ХХI вв. первое произошло, а второе нет – наоборот, неравенство выросло. Ключевое отличие последней волны глобализации – в интернационализации производства, вызвавшей реаллокацию рабочей силы. Свою теорию, объясняющую произошедший рост неравенства, и следующие из нее выводы представил в почетном докладе для НИУ ВШЭ лауреат Нобелевской премии по экономике Эрик Маскин. «Эконс» приводит выдержки из его онлайн-лекции.

Исследователи изучили данные о банковских паниках с 1800 по 2022 г. в 184 странах мира и сопоставили их с динамикой макроэкономических показателей и показателей банковской системы. Результатом анализа стали четыре главных вывода: 🔘 банковские паники развиваются по определенному алгоритму, а значит, их можно предсказать и предотвратить; 🔘 самые уязвимые банки – закредитованные; 🔘 последствия банковской паники зависят от масштаба снижения депозитов в банковской системе; 🔘 часть паник, имевших шансы перерасти в системные, не превратились в таковые благодаря адекватной реакции регуляторов. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

⏰ Последняя неделя для участия в конкурсе!

Компании из нейтральных стран, не поддержавших санкции в отношении России и Беларуси, все равно сократили свой экспорт на российский и белорусский рынки – но только те, чьи штаб-квартиры расположены в западных странах. Прочие компании из нейтральных стран этот экспорт увеличили, показало исследование экономистов из Гонконга и Тайваня. При этом компании со штаб-квартирой в странах, присоединившихся к санкциям, увеличили экспорт «санкционной» продукции в дружественные России страны – вероятно, используя их в качестве косвенных экспортных платформ. А компании со штаб-квартирами в нейтральных странах увеличили свой экспорт «санкционки», помимо России, в другие страны мира – за счет приобретенного опыта на российском рынке и полученного эффекта масштаба. Нейтральные развивающиеся страны – важные игроки в мировой торговле, при этом их цели не совпадают с целями ни одной из сторон «новой холодной войны», отмечают авторы исследования. У этих стран нет стимулов соблюдать санкции, поскольку это серьезно ограничивает их торговлю, и в то же время их экономическое развитие во многом зависит от глобализации. Поэтому, вероятно, они одновременно стремятся соблюдать санкции и уклоняться от этого. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Сентиментальная тоска по «старым добрым временам» – и мощный инструмент в руках маркетологов и политических спичрайтеров. Способ застрять в прошлом – и способ осмыслить историю своей жизни, чтобы двигаться дальше. Сложная и смешанная эмоция, ностальгия может служить поддержкой в периоды нестабильности, а может быть одним из самых разрушительных вариантов эскапизма. Она способна усиливать чувство социальной принадлежности – и порождать предубеждения против «чужих». Негативные и позитивные стороны ностальгии, а также ее экономическое и социальное влияние – в фотогалерее «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐 Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе. 1⃣Результаты измерения инфляционных ожиданий зависят от того, как построены вопросы для респондентов, обращают внимание Оливье Куабьон, Юрий Городниченко и их соавторы. Наиболее эффективен подход, при котором респондентов просят оценить вероятность тех или иных сценариев. 2⃣Показатели капитала в большей степени, чем показатели ликвидности, определяют вероятность дефолта банка, показал анализ на данных американских банков за 2000-2018 гг. Вывод авторов: требования Базеля-III к капиталу слишком мягкие; необходимо ужесточать требования к капиталу, при этом ослабляя требования к ликвидности. 3⃣Банк международных расчетов: трансграничное банковское кредитование в долларах и евро высоко сконцентрировано в нескольких странах. Для евро таким хабом оказывается Великобритания, несмотря на Брекзит, а для доллара – офшорные финансовые центры. 4⃣Чрезмерно уверенные в себе CEO банков – это источник системного банковского риска. В периоды экономической неопределенности они склонны чрезмерно расширять кредитование и «недообеспечивать» его резервами. 5⃣Самый производительный и самый влиятельный город мира среди всех мировых центров исследований в области ИИ – Пекин, показало исследование Brookings, авторы которого изучили более 2 млн научных работ по ИИ, написанных с 1990 г. Мир исследований ИИ кажется биполярным: цитирование и таланты в основном циркулируют внутри восточных и западных городов, но не между ними. Однако Пекин служит мостом между Востоком и Западом. 6⃣Мегаполисы становятся центрами не только экономической активности, но и экспорта. Крупные города продуктивнее, в продуктивных городах больше высокопроизводительных фирм, высокопроизводительные фирмы более конкурентоспособны и поэтому чаще становятся экспортерами. 7⃣В периоды нехватки работников на рынке труда неформально занятые работники получают более высокий выигрыш в зарплате, чем занятые формально: отсутствие регулирования и социальных гарантий, таких как письменные контракты и выходные пособия, по-видимому, усиливает переговорную силу неформальных работников на жестком рынке труда. В то же время для неформально занятых вместе с ростом зарплатных премий растет и вероятность увольнения, обнаружил эксперт Центробанка Чили, исследовавший данные опросов домохозяйств Колумбии. 8⃣Три прогноза для рынка труда (на данных США) от эксперта из Чикагского университета: 1) «удаленная» работа останется навсегда; 2) распространение ИИ-технологий не приведет к крупномасштабным сокращениям рабочих мест в течение следующих десяти лет; 3) использование ИИ не столь радикально изменит рынок труда, как иногда прогнозируется – «забрав» часть рабочих мест, оно одновременно будет способствовать созданию новых. 9⃣Исследование на данных о выступлениях 367 бельгийских политиков в парламенте в 2010-2020 гг.: грубое поведение политиков вызывает повышенное внимание СМИ, и это провоцирует политиков на новый виток агрессивных высказываний. Негатив повышает вероятность того, что выступление попадет в вечерние новости, в среднем на 60%, и политики используют его как способ привлечь к себе внимание общественности. 1⃣ Использование смартфонов повышает риск одиночества у людей в возрасте 50–64 лет, но снижает его у молодых поколений в возрасте 34 лет и младше, – исследование на основе опросов в Японии в 2020-2023 гг.. Для более старшего поколения, привыкшего общаться вживую, использование телефона сокращает сеть контактов, для молодежи – наоборот. 🔴 Econs.online

Число рабочих дней, в которые работники работали из дома, отличалось от страны к стране не только во время пандемии – распространенность «удаленки» и сейчас существенно различается в разных странах. Считается, что возможность дистанционной занятости зависит от отрасли, профессии, характера рабочих мест. Но одним из ключевых факторов оказалась значимость ценностей индивидуализма, личной свободы и автономии, пришли к выводу профессор экономики Стэнфорда Николас Блум и соавторы его нового исследования. Успех «удаленки» часто зависит от отсутствия прямого контроля, поэтому более индивидуалистические культуры более благоприятны для перехода на удаленную работу. В среднем по всем 34 исследованным странам люди работают из дома 0,9 дней в неделю. В группе стран с наибольшим уровнем индивидуализма (таких, как Нидерланды) среднее число дней работы из дома на две трети больше, чем в странах с наименьшим (таких, как Китай). Ценности индивидуализма влияют на интенсивность «удаленки» даже больше, чем такие факторы как ВВП на душу населения, плотность населения, структура промышленности и жесткость локдаунов во время пандемии. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Риск – извечное условие вознаграждения со времен саблезубых тигров, когда человеку, не беря на себя риск, невозможно было добыть еды, рассуждал Гарри Марковиц, родоначальник финансовой экономики и нобелевский лауреат. Сегодня его портфельная теория, включающая риск как один из базовых показателей, стала азбукой начинающего инвестора. Но в середине XX века, когда Марковиц опубликовал свои идеи, изложенные в диссертации, они произвели переворот как в научном мире, так и в мире управления финансовыми активами. Сначала молодому аспиранту даже не хотели присуждать ученую степень. Но вскоре значимость его теории для финансовых рынков сравнивали с ролью теории относительности Эйнштейна для физики. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».