ПСБ Аналитика
Kanalga Telegram’da o‘tish
Аналитический центр ПСБ. Важное о деньгах и инвестициях каждый день! Не является инвестиционной рекомендацией. Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6
Ko'proq ko'rsatish
Tarmoq:📈 Telegram kanali ПСБ Аналитика analitikasi
ПСБ Аналитика (@macroresearch) Rus til segmentidagi kanali faol ishtirokchi. Hozirda hamjamiyat 14 025 obunachidan iborat bo'lib, Iqtisodiyot & Moliya toifasida 8 607-o'rinni va Rossiya mintaqasida 46 355-o'rinni egallagan.
📊 Auditoriya ko‘rsatkichlari va dinamika
невідомо sanasidan buyon loyiha tez o‘sib, 14 025 obunachiga ega bo‘ldi.
30 Avgust, 2026 dagi oxirgi ma’lumotlarga ko‘ra kanal barqaror faollikka ega. Oxirgi 30 kunda obunachilar soni 731 ga, so‘nggi 24 soatda esa 20 ga o‘zgardi va umumiy qamrov yuqori darajada qolmoqda.
- Tasdiqlash holati: Tasdiqlanmagan
- Jalb etish (ER): Auditoriya o‘rtacha 12.39% darajada jalb etiladi. Nashrdan keyingi dastlabki 24 soatda kontent odatda umumiy obunachilar sonining 7.64% ini tashkil etuvchi reaksiyalarni to‘playdi.
- Post qamrovi: Har bir post o‘rtacha 1 734 marta ko‘riladi; birinchi sutkada odatda 1 070 ta ko‘rish yig‘iladi.
- Reaksiyalar va o‘zaro ta’sir: Auditoriya faol: har bir postga o‘rtacha 7 ta reaksiya keladi.
- Tematik yo‘nalishlar: Kontent псб, нефть, дивиденд, ebitda, выручка kabi asosiy mavzularga jamlangan.
📝 Tavsif va kontent siyosati
Muallif resursni shaxsiy fikrni ifoda etish maydoni sifatida ta’riflaydi:
“Аналитический центр ПСБ.
Важное о деньгах и инвестициях каждый день!
Не является инвестиционной рекомендацией.
Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch
Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6”
Yuqori yangilanish chastotasi (oxirgi ma’lumot 31 Avgust, 2026 da olingan) sababli kanal doimo dolzarb va katta qamrovli bo‘lib qoladi. Analitika auditoriya kontent bilan faol hamkorlik qilishini, uni Iqtisodiyot & Moliya toifasidagi muhim ta’sir nuqtasiga aylantirishini ko‘rsatadi.
14 025
Obunachilar
+2024 soatlar
+1167 kunlar
+73130 kunlar
Ma'lumot yuklanmoqda...
O'xshash kanallar
Taglar buluti
Kirish va chiqish esdaliklari
---
---
---
---
---
---
Obunachilarni jalb qilish
Avgust '26
Avgust '26
+986
10 kanalda
Iyul '26
+655
7 kanalda
Get PRO
Iyun '26
+56
7 kanalda
Get PRO
May '26
+39
5 kanalda
Get PRO
Aprel '26
+38
9 kanalda
Get PRO
Mart '26
+124
8 kanalda
Get PRO
Fevral '26
+181
9 kanalda
Get PRO
Yanvar '26
+230
8 kanalda
Get PRO
Dekabr '25
+349
11 kanalda
Get PRO
Noyabr '25
+367
7 kanalda
Get PRO
Oktabr '25
+110
13 kanalda
Get PRO
Sentabr '25
+144
10 kanalda
Get PRO
Avgust '25
+356
30 kanalda
Get PRO
Iyul '25
+204
27 kanalda
Get PRO
Iyun '25
+334
27 kanalda
Get PRO
May '25
+178
14 kanalda
Get PRO
Aprel '25
+130
11 kanalda
Get PRO
Mart '25
+118
11 kanalda
Get PRO
Fevral '25
+165
12 kanalda
Get PRO
Yanvar '25
+120
9 kanalda
Get PRO
Dekabr '24
+110
10 kanalda
Get PRO
Noyabr '24
+462
20 kanalda
Get PRO
Oktabr '24
+383
23 kanalda
Get PRO
Sentabr '24
+157
18 kanalda
Get PRO
Avgust '24
+228
6 kanalda
Get PRO
Iyul '24
+226
19 kanalda
Get PRO
Iyun '24
+460
27 kanalda
Get PRO
May '24
+275
13 kanalda
Get PRO
Aprel '24
+322
16 kanalda
Get PRO
Mart '24
+1 191
22 kanalda
Get PRO
Fevral '24
+395
10 kanalda
Get PRO
Yanvar '24
+519
9 kanalda
Get PRO
Dekabr '23
+735
29 kanalda
Get PRO
Noyabr '23
+870
19 kanalda
Get PRO
Oktabr '23
+648
23 kanalda
Get PRO
Sentabr '23
+794
0 kanalda
Get PRO
Avgust '23
+342
0 kanalda
Get PRO
Iyul '23
+368
0 kanalda
Get PRO
Iyun '23
+502
0 kanalda
Get PRO
May '23
+413
0 kanalda
Get PRO
Aprel '23
+443
0 kanalda
Get PRO
Mart '23
+490
0 kanalda
Get PRO
Fevral '23
+141
0 kanalda
Get PRO
Yanvar '23
+330
0 kanalda
Get PRO
Dekabr '22
+155
0 kanalda
Get PRO
Noyabr '22
+116
0 kanalda
Get PRO
Oktabr '22
+114
0 kanalda
Get PRO
Sentabr '22
+558
0 kanalda
Get PRO
Avgust '22
+365
0 kanalda
Get PRO
Iyul '22
+217
0 kanalda
Get PRO
Iyun '22
+549
0 kanalda
Get PRO
May '22
+715
0 kanalda
Get PRO
Aprel '22
+326
0 kanalda
Get PRO
Mart '22
+609
0 kanalda
Get PRO
Fevral '22
+60
0 kanalda
Get PRO
Yanvar '22
+185
0 kanalda
Get PRO
Dekabr '21
+162
0 kanalda
Get PRO
Noyabr '21
+388
0 kanalda
Get PRO
Oktabr '21
+477
0 kanalda
Get PRO
Sentabr '21
+709
0 kanalda
Get PRO
Avgust '21
+237
0 kanalda
Get PRO
Iyul '21
+708
0 kanalda
Get PRO
Iyun '21
+307
0 kanalda
Get PRO
May '21
+183
0 kanalda
Get PRO
Aprel '21
+225
0 kanalda
Get PRO
Mart '21
+582
0 kanalda
Get PRO
Fevral '21
+641
0 kanalda
Get PRO
Yanvar '21
+119
0 kanalda
Get PRO
Dekabr '20
+1 824
0 kanalda
| Sana | Obunachilarni jalb qilish | Esdaliklar | Kanallar | |
| 31 Avgust | +29 | |||
| 30 Avgust | +20 | |||
| 29 Avgust | +40 | |||
| 28 Avgust | +18 | |||
| 27 Avgust | +18 | |||
| 26 Avgust | +34 | |||
| 25 Avgust | +17 | |||
| 24 Avgust | +37 | |||
| 23 Avgust | +35 | |||
| 22 Avgust | +31 | |||
| 21 Avgust | +38 | |||
| 20 Avgust | +23 | |||
| 19 Avgust | +38 | |||
| 18 Avgust | +40 | |||
| 17 Avgust | +30 | |||
| 16 Avgust | +42 | |||
| 15 Avgust | +37 | |||
| 14 Avgust | +29 | |||
| 13 Avgust | +23 | |||
| 12 Avgust | +47 | |||
| 11 Avgust | +52 | |||
| 10 Avgust | +27 | |||
| 09 Avgust | +37 | |||
| 08 Avgust | +48 | |||
| 07 Avgust | +35 | |||
| 06 Avgust | +76 | |||
| 05 Avgust | +62 | |||
| 04 Avgust | +23 | |||
| 03 Avgust | 0 | |||
| 02 Avgust | 0 | |||
| 01 Avgust | 0 |
Kanal postlari
💿Транснефть отчиталась по МСФО за первое полугодие 2026 года.
Ключевые результаты:
• Чистая прибыль: 148,3 млрд рублей (−3,3 % г/г);
• Выручка: 740 млрд рублей (+3 % г/г);
• EBITDA: 295 млрд рублей (−4 % г/г).
Наше мнение:
Транснефть представила нейтральный отчет. Основным позитивным фактором выступила плановая индексация тарифов на прокачку нефти, однако сдерживающее влияние оказали опережающий инфляцию рост операционных расходов, новые издержки на безопасность инфраструктуры и сокращение сальдо чистых процентных доходов из‑за динамики ставок. Показатели EBITDA и прибыли незначительно разошлись с ожиданиями рынка, подтвердив уязвимость монополии к текущей тарифной формуле. Дивидендные ожидания остаются стабильно предсказуемыми: по итогам года ожидается 11–12 % доходности.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #TRNFP
Аналитический центр ПСБ
| 2 |  ⛽️Роснефть отчиталась по МСФО за первое полугодие 2026 года.
Ключевые результаты:
• Чистая прибыль: 200 млрд рублей (−18,4 % г/г);
• Выручка: 4,289 трлн рублей (+0,6% г/г);
• EBITDA: 1,296 трлн рублей (+23 % г/г).
Наше мнение:
Компания показала смешанную динамику с устойчивостью операционного ядра на фоне стабильной добычи углеводородов. Главными факторами давления на чистую прибыль выступили неденежные списания активов, отрицательные курсовые разницы и рост издержек. При этом за счет успешного продвижения на флагманском проекте «Восток Ойл» у Роснефти сохраняется хороший задел на будущее. На данный момент результаты нефтяника сдержанные, воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой в полной мере не удалось. Промежуточные дивиденды могут составить 9,4 руб. на акцию, что соответствует доходности в 3,0%.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #ROSN
Аналитический центр ПСБ | 339 |
| 3 |  ✏️ Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 362 |
| 4 |  ⛽️Газпром отчитался по МСФО за второй квартал 2026 года. Результаты оказались выше консенсус‑прогнозов.
Ключевые показатели:
• Выручка: 2,503 трлн рублей (прогноз — 2,521 трлн рублей; +14,8 % г/г).
• EBITDA: 998 млрд рублей (прогноз — 882 млрд рублей; +41,9 % г/г).
• Чистая прибыль: 518,633 млрд рублей (прогноз — 443 млрд рублей; +60,3 % г/г).
• Долговая нагрузка: 1,8× (2,07х на конец 25 г).
Наше мнение:
Газпром удивил рынок сильным вторым кварталом, хотя по итогам всего первого полугодия чистая прибыль сократилась на 12% до 863,86 млрд рублей. Главными факторами сильной динамики внутри полугодия послужили восстановление цен на газ на ключевых рынках, 8%-ный рост доходов успешного нефтяного сегмента и масштабное 30%-ное сокращение капитальных вложений, увеличившее свободный денежный поток компании в 2,2 раза. Общая долговая нагрузка сократилась до 1,8х, что формально открывает дорогу к распределению прибыли, но неопределенность вокруг финансирования новых капиталоемких проектов пока скорее говорит в пользу сохранения паузы в дивидендных выплатах.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #GAZP
Аналитический центр ПСБ | 513 |
| 5 |  🍏Магнит отчитался за первое полугодие 2026 года.
Ключевые операционные и финансовые результаты:
• Выручка: 1 887,2 млрд руб. (+12,8% г/г)
• LFL-продажи: +6,4% г/г при нулевой динамике LFL-трафика
• EBITDA: 96,0 млрд руб. (+12,1% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 5,1% (на уровне прошлого года)
• Чистый убыток: -1,9 млрд руб. против прибыли 6,5 млрд руб. годом ранее
• Чистый долг/EBITDA: 2,9х (на уровне конца 2025 года)
Чистая розничная выручка выросла на 12,6% г/г, до 1,87 трлн руб. благодаря росту сопоставимых продаж и эффекту от консолидации «Азбуки вкуса» (обеспечила 20% прироста выручки). При этом компания заметно замедлила экспансию: чистые открытия сократились до 212 магазинов против 933 годом ранее, поскольку Магнит повысил требования к доходности новых проектов.
Несмотря на неплохую опердинамику, финансовый профиль Магнита не улучшился. Сопоставимый с выручкой рост расходов (на персонал, коммунальные услуги и аренду) не позволил компании увеличить и без того невысокую рентабельность. При этом чистый финансовый результат перешел в убыток из-за роста объема заимствований.
Долговая нагрузка Магнита остается повышенной, однако ограничение инвестпрограммы и фокус на эффективности должны способствовать ее постепенному снижению.
Наше мнение:
Отчет Магнита слабый. Операционно компания сохраняет неплохие темпы роста, но его качество ограничено отсутствием увеличения трафика и замедлением экспансии. В финансовой части отчета также без особого позитива. Главный риск – растущие процентные расходы и высокий объем долга, которые приводят к убыткам. Для улучшения инвестиционного кейса необходимы устойчивый рост покупательского трафика, повышение эффективности и постепенное сокращение долговой нагрузки.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #MGNT
Аналитический центр ПСБ | 592 |
| 6 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2170 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• Аэрофлот, Промомед, Аренадата и ГЛОРАКС представят финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
• В2В-РТС проведет СД по вопросу дивидендов
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 659 |
| 7 |  Итоги недели 24–28 августа
Акции
После просадки в начале недели, вызванной новым всплеском геополитических опасений, российский фондовый рынок перешел в высоковолатильную проторговку района 2100 пунктов по индексу МосБиржи. В результате индекс потерял 3,1% относительно уровней закрытия предыдущей пятницы, отступив в диапазон 2000 - 2100 пунктов. На предстоящей неделе давление на российский фондовый рынок со стороны основных фундаментальных факторов может сохраниться. В сложившихся условиях индекс МосБиржи может продолжить движение в диапазоне 2000 - 2100 пунктов с тяготением к его нижней границе.
Облигации
Индекс RGBI вторую неделю продолжает торговаться в узком диапазоне 113-114 пунктов. Продолжаем придерживаться нашего прогноза по паузе в цикле снижения ставки до конца года, что может среднесрочно лишить долговой рынок существенного стимула для роста котировок. На следующей неделе несколько оживить активность на рынке, вероятно, смогут заявления регулятора, которые обычно звучат в преддверии недели тишины (не исключаем заявлений в рамках ВЭФ).
Рубль
Рублю так и не удалось воспользоваться поддержкой со стороны экспортеров в преддверии пика налоговых выплат. Более того, на неделе тенденция к ослаблению рубля сохранилась. Так, пара CNY/RUB вплотную подходила к отметке 12,9 рубля, что является максимальным значением с декабря текущего года. На следующей неделе рубль, на наш взгляд, может перейти в консолидацию у локальных минимумов. Пока не видим фундаментальных факторов, которые могли бы способствовать дальнейшему ослаблению национальной валюты.
Нефть
Ближайший фьючерс на нефть марки Brent за неделю потерял 6,7% стоимости и опустился до уровня $87,6 за баррель на фоне снижения геополитической премии на Ближнем Востоке. Отчет Минэнерго США показал, что коммерческие запасы сырой нефти в стране увеличились на минимальные 95 тысяч баррелей, составив 428,9 миллиона баррелей, что оказалось существенно ниже средних рыночных прогнозов, предполагавших рост на 500–600 тысяч баррелей. При этом в ключевом распределительном хабе в Кушинге зафиксировано увеличение на 1,2 миллиона баррелей, в то время как запасы автомобильного бензина и дистиллятов сократились на 2,5 миллиона и 2,2 миллиона баррелей соответственно, что обусловлено высокой операционной загрузкой американских нефтеперерабатывающих заводов, достигшей 97,4%. Наш прогноз на предстоящую неделю предполагает консолидацию Brent в целевом диапазоне $87,5–92 за баррель.
Подробнее>>
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ | 2 135 |
| 8 |  Самолет отчитался по МСФО за первое полугодие 2026.
Ключевые результаты:
• Выручка: 117,4 млрд руб. (-31% г/г)
• Валовая прибыль: 41,4 млрд руб. (-36% г/г)
• Скорр. EBITDA: 41,8 млрд руб. (-27% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 36% (34% годом ранее)
• Чистый убыток: -22,3 млрд руб. (против 1,8 млрд руб. прибыли годом ранее)
• Чистый долг/EBITDA: 3,9х (3,1х на конец 2025 г.)
Самолет завершил первое полугодие 2026 со значительным ухудшением финансовых результатов: снижение выручки связано прежде всего с просадкой продаж жилья на фоне слабого ипотечного спроса, в т.ч. на фоне сужения семейной программы. Одновременно компания сократила запуски новых проектов до точечных локаций с наиболее высоким спросом и маржинальностью. А на этом фоне Самолет был вынужден снизить прогноз продаж на 2026 год до 700–800 тыс. кв. м против прежнего ориентира около 1,3 млн кв. м.
Скорр. EBITDA сократилась, хотя ее рентабельность выросла. Высокую маржу поддержали существенное сокращение расходов на рекламу и персонал. При этом застройщик закрыл полугодие убытком под сильным давлением процентных расходов. Негативным фактором остается рост долговой нагрузки: скорректированный чистый долг с начала года увеличился на 14%, до 424,6 млрд руб.
Наше мнение:
Отчет подтверждает, что Самолет уязвим к слабому спросу и дорогому финансированию. Оптимизация расходов позволяет удерживать высокую операционную рентабельность, но не решает ключевую проблему — масштаб обязательств при падающих продажах и растущем долге. Пока бумаги остаются историей с повышенным риском, в текущей ситуации необходимо устойчивое восстановление продаж, улучшение покрытия эскроу, снижение долговой нагрузки.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #SMLT
Аналитический центр ПСБ | 1 084 |
| 9 |  Русгидро: МСФО за второй квартал поступательный рост показателей обеспечен ростом цен
Русгидро представила финансовую отчетность по МСФО за второй квартал этого года.
Ключевые результаты за отчетный период:
• Выручка 197,6 млрд руб. (+20,4% г/г)
• EBITDA 70,8 млрд руб. (+55,5% г/г)
• Рентабельность по EBITDA 40,2% (+9,5 п.п. за год)
• Чистая прибыль 22,8 млрд руб. (+80,4% г/г)
• Чистый долг 767,4 млрд руб. (+8,6% с начала года)
• Чистый долг/EBITDA 3х (3,4х на начало года)
Наше мнение:
Представленные результаты оцениваем как сильные. Компания смогла продемонстрировать более уверенный, чем мы ожидали, рост выручки и операционных доходов благодаря как уверенному росту цен, так и увеличению выработки (+6% г/г), благодаря ГЭС в связи с хорошей водностью. Отдельно отметим, что энергокомпании ДФО второй квартал подряд демонстрируют хорошую операционную рентабельность (рентабельность по EBITDA сегмента составила в отчетном периоде 21,7%, против близким к нулевым операционным доходам годом ранее).
Мы ждем сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры на рынках электроэнергии и, как следствие, сильного и второго полугодия для компании.
Надеемся, что отчетность, несмотря на слабую общерыночную конъюнктуру, поддержит котировки ее акций. Целевую стоимость акций Русгидро на уровне 50 копеек, с рекомендацией «покупать», подтверждаем.
#ЕвгенийЛоктюхов
#эмитенты #HYDR
Аналитический центр ПСБ | 762 |
| 10 |  ⚓️Совкомфлот представил исключительно сильные финансовые результаты за первое полугодие 2026 года, продемонстрировав мощный разворот бизнеса после убыточного прошлого года. Так, выручка увеличилась на 66%, до 1,026 млн долларов, в ТЧЭ - на 61%, до 809 млн долларов. Чистая прибыль составила 283,8 млн долларов против тяжелого убытка в 435 млн долларов годом ранее, а показатель EBITDA взлетел более чем в два раза — на 108%, до 547 млн долларов при рекордной маржинальности в 68%. Скорректированная чистая прибыль достигла 266 млн долларов (порядка 20,1 млрд рублей).
Наше мнение:
Главными драйверами роста послужили расширение долгосрочного портфеля контрактов, поэтапный ввод в эксплуатацию новых высокотехнологичных арктических газовозов под СПГ-проекты, а также сохранение благоприятной конъюнктуры и высоких ставок фрахта на рынке танкерных перевозок. Жесткий контроль над операционными издержками обеспечил взлет маржинальности EBITDA. Скачок чистой прибыли обусловлен в основном эффектом низкой базы прошлого года и положительными курсовыми разницами. Мы оцениваем опубликованный отчет как позитивный. Текущие результаты нивелируют опасения относительно санкционного давления, а официальное подтверждение менеджмента следовать дивидендной политике с выплатой не менее 50% от чистой прибыли по МСФО закладывает прочную базу для формирования двузначной дивидендной доходности по итогам всего года, по нашим оценкам, в районе 12%.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #FLOT
Аналитический центр ПСБ | 816 |
| 11 |  Эталон отчитался по МСФО за первое полугодие 2026 года.
Ключевые показатели:
• Выручка: 54,4 млрд руб. (-10% г/г)
• EBITDA: 9,2 млрд руб. (+28% г/г)
• Маржинальность EBITDA: 17% (12% годом ранее)
• Чистый убыток: -13,2 млрд руб. (-14,1 годом ранее)
• Чистый долг/EBITDA LTM: 3,1х (3,9x на конец 2025 года)
Результаты Эталона за первое полугодие 2026 г. остаются слабыми по выручке и чистой прибыли, однако компания смогла улучшить операционную эффективность за счет роста валовой прибыли и сокращения коммерческих, административных и управленческих расходов. Сильная динамика премиального сегмента (рост продаж более чем вдвое) пока не оказывает существенного влияния на общие результаты: его доля составляет лишь ~4% выручки жилого девелопмента. Чистый убыток, несмотря на снижение, сохранился на высоком уровне, поскольку процентные расходы продолжают давить на финансовый результат.
Отметим также снижение долговой нагрузки: валовый долг за полугодие сократился на 26,2 млрд руб., а чистый корпоративный долг – на 11,2 млрд руб. Впрочем, компания все еще остается весьма закредитованной в сравнении с другими застройщиками. Эффект от проведенного в начале года SPO оказался ограниченным: от выпуска акций компания получила 17,3 млрд руб., из которых 14,8 млрд руб. сразу направила на погашение задолженности за приобретение «БизнесНедвижимости». То есть сокращению долга главным образом способствовали рост денежных поступлений и фокус на ликвидности.
Наше мнение:
Сохраняем нейтральный взгляд на акции Эталона. Компания проходит этап финансовой стабилизации, но пока не демонстрирует устойчивого разворота в продажах и чистой прибыли. Для улучшения инвестиционного кейса необходимы дальнейшее снижение ставок, оживление ипотечного спроса, рост доли высокомаржинальных премиальных проектов и подтверждение способности сокращать долг.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #ETLN
Аналитический центр ПСБ | 869 |
| 12 |  🍏Фикс прайс опубликовал операционные и финансовые результаты за первое полугодие 2026.
Ключевые цифры:
• Выручка: 155,3 млрд руб. (+5% г/г);
• Сопоставимые (LFL) продажи: +1,8% г/г за счет роста среднего чека на 5,9% г/г при снижении трафика;
• Скорр. EBITDA: 17,1 млрд руб. (+4% г/г);
• Рентабельность EBITDA: 11%;
• Чистая прибыль: 2,7 млрд руб. (-30% г/г);
• Чистый долг/EBITDA: 1,0х (0,7х на конец 2025 г.);
• Рост сети: +259 магазинов.
В частности, Fix Price показал заметное улучшение результатов во ll квартале 2026: выручка выросла на 6,9% г/г, до 82,2 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 9,4%, до 10,0 млрд руб., а чистая прибыль – на 15,7%, до 2,6 млрд руб. LFL-продажи вернулись к росту (+3,7%). Улучшение обеспечили обновление ассортимента, работа с ценностным предложением и рост среднего чека, который прибавил 6,0% г/г. При этом сеть продолжает активную экспансию.
Вместе с тем полугодовые данные оказались не такими выразительными из-за слабого l квартала. По-прежнему ограничивают темпы роста и качество финансового результата продолжающееся снижение LFL-трафика зрелых магазинов и рост расходов на персонал.
Наше мнение:
Отчет за второй квартал оказался выше ожиданий, однако пока рано говорить о полноценном развороте операционной динамики – для этого необходим устойчивый рост покупательского трафика и более заметное ускорение LFL-продаж. Долговая нагрузка остается низкой, а высокая доля распределяемой прибыли (50-100% чистой прибыли) может поддержать дивидендную привлекательность бумаг.
По-прежнему предпочитаем более понятные истории роста в продовольственном ритейле: Икс 5, Лента, Новабев.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #FIXR
Аналитический центр ПСБ | 838 |
| 13 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• Аэрофлот, Мать и дитя, РусГидро, ВТБ, Газпром, Русагро, Совкомфлот, ЛСР, Самолет, ЮГК, Магнит и ИНАРКТИКА представят финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
• НоваБев проведет СД по вопросу дивидендов
• НМТП проведет ВОСА по вопросу переизбрания СД
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 892 |
| 14 |  Золото смогло выйти выше отметки $4600. Поддержку металлу оказали монетарные факторы – ослабление доллара и снижение рисков ужесточения ДКП в США. Плюс к этому золото отреагировало на обратный выкуп Минфином США длинных облигаций. Все это способствовало активизации как спекулятивного (чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на золото в США выросла до максимумов с января 2026 года), так и инвестиционного (объем золота в ETF восстановился до 11 млн унц.) спроса.
В краткосрочной перспективе при отсутствии эскалации на Ближнем Востоке золото может продолжить восходящую динамику с ближайшей целью в районе $4900-5100 за унцию.
Среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на золото, ожидаем подъем котировок до $5400-5600 за унцию до конца года.
Серебро, как и золото, было поддержано монетарными факторами. Плюс к этому росту металла способствует сохранение дефицита, а также снижение опасений по промышленному спросу. Цены на металл вплотную подошли к отметке $70. При этом рост серебра проходит при сохранении низкой спекулятивной активности – чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на металл находится на двухлетних минимумах.
В краткосрочной перспективе ожидаем попыток серебра развить восходящую динамику с ближайшими целями в районе $72-74. Рисками для реализации такого сценария могут быть коррекционный рост доллара, а также эскалация ближневосточного конфликта, что поддержит опасения по промышленному спросу.
В среднесрочной перспективе видим возможности для продолжения роста цен, что может привести к выходу котировок серебра к концу года в район $100-110.
Металлы платиновой группы (МПГ) c середины августа начали демонстрировать различную динамику. Платина перешла к росту и обновила максимумы с начала июня, отыгрывая достаточно резкое ослабление позиций доллара. А вот палладий, фундаментально более слабый из-за избытка предложения, подорожал заметно меньше.
Ближайшие перспективы МПГ оцениваем со сдержанным оптимизмом. По нашим оценкам, цены на платину продолжат тяготеть к росту в направлении отметки в $2000, палладий – продолжит штурмовать ближайшее сопротивление на уровне $1375-1400 за унцию.
Среднесрочный взгляд остается позитивным. Целевые ориентиры по платине и палладию на конец 2026 г. на уровнях $2280 и $1570 соответственно сохраняем.
#драгметаллы
Аналитический центр ПСБ | 1 419 |
| 15 |  +1За июль промышленное производство выросло на 0,4% г/г после +0,7% г/г в июне. За январь-июль 2026 прирост практически отсутствует (+0,1% г/г).
👍Слабые результаты работы промышленности связаны с сильной просадкой в добыче полезных ископаемых (-2,6% г/г два месяца подряд и -0,9% г/г за январь-июль). Падение обусловлено снижением добычи нефтегазового сырья на фоне ограничений физических объемов экспорта из-за внешних факторов и существенной просадки мощностей нефтепереработки. При этом добыча металлических руд и угля по итогам июля заметно выросла (+9,7% г/г), постепенно улучшая результаты секторов с начала года (+3,2% г/г и +0,4% г/г соответственно) на фоне некоторого восстановления внешнего и внутреннего спроса (выпуск металлургической продукции в июле вырос на 11,4% г/г, пока сохранив снижение с начала года на 6,4% г/г).
👍Рост в обрабатывающей промышленности, напротив, закрепился на относительно неплохом уровне (+2,4% г/г после +2,8% в июне). За 7 месяцев 2026 года обработка выросла только на 0,5% г/г за счет слабых результатов работы в первом квартале (-1,2% г/г и +1,5% г/г во втором квартале).
👍При этом ситуация в отраслях обработки продолжила существенно различаться.
📈 Устойчивый и динамичный рост в машиностроении (в т.ч. сектор ОПК), а также слабая, но пока положительная динамика в химпроме и пищевой промышленности.
📉 Сильное снижение объемов нефтепереработки, деревообработки и производства стройматериалов.
👍Вслед за слабой динамикой обработки и добычи в июле заметно усилилась просадка объемов производства в энергетике (-4% г/г, после -1,4% г/г в июне). За январь-июль в секторе пока сохраняется рост на уровне 0,7% г/г.
Наше мнение:
Производственная активность остается под давлением. Учитывая значительный вес промышленности в экономике России, динамика реального ВВП в июле будет достаточно слабой, хотя на фоне высокой и устойчивой потребительской активности небольшой рост экономики, вероятно, сохранится. Прогноз околонулевого роста реального ВВП (в районе 0-0,5%) по итогам 2026 года оставляем без изменений.
ЦБ будет учитывать слабость экономической динамики при принятии решения по ключевой ставке, так что сценарий дальнейшего умеренного смягчения ДКП в сентябре полностью исключать нельзя. В следующую среду (2 сентября) Росстат представит полный набор статистических данных по итогам июля, а Минэкономразвития даст оценку динамики реального ВВП. Данные помогут более комплексно оценить ситуацию в экономике в начале третьего квартала.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 1 014 |
| 16 |  Новабев отчитался по МСФО за первое полугодие 2026.
Ключевые результаты:
• Отгрузки: 6,7 млн дал (-6% г/г)
• Выручка: 74,4 млрд руб. (+8% г/г)
• EBITDA: 10 млрд руб. (+9% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 13,5% (13,3% годом ранее)
• Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (-38% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 2,1х (2,0х на конец 2025 г.)
Компания продолжает наращивать продажи и демонстрирует более быстрый рост прибыли на операционном уровне, несмотря на слабую конъюнктуру алкогольного рынка и снижение отгрузок в производственном сегменте.
В то же время основным негативным фактором сокращения чистой прибыли стало увеличение процентных расходов: чистый долг достиг 45,5 млрд руб. (+20,7% г/г). Рост долга связан с масштабным финансированием экспансии розничной сети «ВинЛаб» перед потенциальным IPO.
Результаты «ВинЛаба» при этом оказались сдержанными: в первом полугодии при росте выручки на 7,2% г/г, до 51,2 млрд руб., EBITDA сети снизилась на 16,7%, а чистая прибыль – на 42,9%, до 0,8 млрд руб. Это связано с последствиями кибератаки летом прошлого года и временным закрытием магазинов. Впрочем, сейчас ситуация начала выправляться – продажи сети в июле и первые две недели августа 2026 года выросли на 80,6% г/г.
Наше мнение:
Результаты в целом неплохие: финансовый профиль Новабев остается устойчивым, однако повышенная стоимость долга ограничивает чистую прибыль и делает компанию чувствительной к траектории ключевой ставки.
На долгосрочном горизонте сохраняем умеренно позитивный взгляд на Новабев. Компания подтверждает устойчивость основной бизнес-модели: растущая розничная платформа, сильные бренды и улучшение маржи поддерживают инвестиционный кейс. Главным триггером роста по-прежнему считаем IPO «ВинЛаба», способное раскрыть стоимость крупнейшего розничного актива группы; однако ключевой вопрос — сроки, которые пока остаются неопределенными.
Дополнительными драйверами могут стать активное восстановление розничной сети после кибератаки, нормализация процентных расходов при смягчении ДКП и щедрые дивиденды. Наш целевой ориентир по акциям Новабев на 12 месяцев – 420 руб./акция.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #BELU
Аналитический центр ПСБ | 1 008 |
| 17 |  ✏️ Публикуем ТОП краткосрочных облигаций с фиксированным купоном из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в MAX
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 073 |
| 18 |  Инфляция возобновила рост
📈 Росстат за минувшую неделю зафиксировал возобновление роста цен (0,01%, против -0,02% неделей ранее). Годовой уровень инфляции вырос до 6,2% г/г против 6% на конец июля.
👍Возобновление роста ценового индекса было сформировано при повышении числа позиций товаров и услуг, по которым фиксируется снижение цен, что указывает на усиление дифференциации ценовой динамики.
👍Драйвером роста инфляции выступил сегмент непродовольственных товаров, где продолжился рост цен на бензин и усилилось влияние фактора ослабления рубля. При этом ускорилось снижение цен в сегменте услуг населению (за счет туристических и гостиничных услуг).
👍Заметным остается сезонное снижение цен на продукты питания, хотя оно могло быть и больше, так как отчасти нивелируется ощутимым и устойчивым ростом цен на отдельные товары (сахар, огурцы, крупы, мясо кур и т.д.).
Наше мнение:
Можно было бы сказать, что рост инфляции обеспечивается эффектом низкой базы прошлого года. Однако выраженный рост цен по отдельным товарным позициям, который ограничивает сезонную дефляцию, указывает, на наш взгляд, на проявление возросших проинфляционных рисков. К тому же, похоже, что инфляционный тренд снова сдвинулся выше базового прогноза ЦБ, предполагающего инфляцию на конец сентября на уровне 6,3% г/г. С учетом инфляционной статистики, высоких инфляционных ожиданий и ослабления рубля аргументы в пользу паузы в цикле снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании становятся все более весомыми.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 1 034 |
| 19 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 12,3-12,8 руб.
🎯 Важное:
• Софтлайн, АЛРОСА, АФК Система, Фикс Прайс, ТГК-14, Сегежа и ВУШ Холдинг представят финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2026 г.
• ОАК проведет СД по вопросу дивидендов за 2025 г.
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 110 |
| 20 |  ⛽️Татнефть отчиталась за первое полугодие 2026 г.
Ключевые результаты:
Выручка: 881,65 млрд руб., +15,8% г/г
EBITDA: 271 млрд руб., +82% г/г
Рентабельность EBITDA: 31% (+10 п.п.).
Чистая прибыль: 165,46 млрд руб. (увеличилась в три раза)
Наше мнение:
Результаты Татнефти оцениваем как крепкие. Высокие мировые цены на энергоресурсы в первом полугодии обеспечили рост доходов, при этом сегмент нефтепереработки показал рост выручки на 15%, до 548,8 млрд руб. на фоне увеличения крэк-спредов, тогда как сегмент добычи и разведки показал рост на 8,2%, до 522,4 млрд руб. Благодаря высокой рентабельности переработки и демпферным выплатам скорректированная EBITDA выросла на 82%, до 275 млрд руб., а маржа по EBITDA на 10 п.п., до 31%. Росту чистой прибыли способствовали в том числе сокращение убытков от курсовых разниц и увеличение чистых процентных доходов, что дало маржинальность по чистой прибыли в 19%. Оптимизация капитальных затрат на 8,9% позволила компании удвоить операционный денежный поток до 207,9 млрд руб., что обеспечило сильный свободный денежный поток (148 млрд руб., рост за год почти в 3 раза) и рост ликвидности на балансе до 144,2 млрд рублей, зафиксировав отрицательный чистый долг. Тем не менее, во втором полугодии временные ограничения в работе мощностей ТАНЕКО могут оказать сдерживающее влияние на дальнейшую динамику показателей, поскольку структура продаж может временно сместиться в сторону сырьевого экспорта.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #TATN
Аналитический центр ПСБ | 1 587 |
