ПСБ Аналитика
Open in Telegram
Аналитический центр ПСБ. Важное о деньгах и инвестициях каждый день! Не является инвестиционной рекомендацией. Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6
Show more
Network:📈 Analytical overview of Telegram channel ПСБ Аналитика
Channel ПСБ Аналитика (@macroresearch) in the Russian language segment is an active participant. Currently, the community unites 14 049 subscribers, ranking 8 646 in the Economy & Finance category and 46 528 in the Russia region.
📊 Audience metrics and dynamics
Since its creation on невідомо, the project has demonstrated rapid growth, gathering an audience of 14 049 subscribers.
According to the latest data from 01 September, 2026, the channel demonstrates stable activity. Although there has been a change in the number of participants by 775 over the last 30 days and by 5 over the last 24 hours, overall reach remains high.
- Verification status: Not verified
- Engagement rate (ER): The average audience engagement rate is 12.25%. Within the first 24 hours after publication, content typically collects 7.63% reactions from the total number of subscribers.
- Post reach: On average, each post receives 1 718 views. Within the first day, a publication typically gains 1 070 views.
- Reactions and interaction: The audience actively supports content: the average number of reactions per post is 7.
- Thematic interests: Content is focused on key topics such as псб, нефть, дивиденд, ebitda, выручка.
📝 Description and content policy
The author describes the resource as a platform for expressing subjective opinions:
“Аналитический центр ПСБ.
Важное о деньгах и инвестициях каждый день!
Не является инвестиционной рекомендацией.
Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch
Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6”
Thanks to the high frequency of updates (latest data received on 03 September, 2026), the channel maintains relevance and a high level of publication reach. Analytics show that the audience actively interacts with content, making it an important point of influence in the Economy & Finance category.
14 049
Subscribers
+524 hours
+1077 days
+77530 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
September '26
September '26
+85
in 5 channels
August '26
+987
in 10 channels
Get PRO
July '26
+655
in 7 channels
Get PRO
June '26
+56
in 7 channels
Get PRO
May '26
+39
in 5 channels
Get PRO
April '26
+38
in 9 channels
Get PRO
March '26
+124
in 8 channels
Get PRO
February '26
+181
in 9 channels
Get PRO
January '26
+230
in 8 channels
Get PRO
December '25
+349
in 11 channels
Get PRO
November '25
+367
in 7 channels
Get PRO
October '25
+110
in 13 channels
Get PRO
September '25
+144
in 10 channels
Get PRO
August '25
+356
in 30 channels
Get PRO
July '25
+204
in 27 channels
Get PRO
June '25
+334
in 27 channels
Get PRO
May '25
+178
in 14 channels
Get PRO
April '25
+130
in 11 channels
Get PRO
March '25
+118
in 11 channels
Get PRO
February '25
+165
in 12 channels
Get PRO
January '25
+120
in 9 channels
Get PRO
December '24
+110
in 10 channels
Get PRO
November '24
+462
in 20 channels
Get PRO
October '24
+383
in 23 channels
Get PRO
September '24
+157
in 18 channels
Get PRO
August '24
+228
in 6 channels
Get PRO
July '24
+226
in 19 channels
Get PRO
June '24
+460
in 27 channels
Get PRO
May '24
+275
in 13 channels
Get PRO
April '24
+322
in 16 channels
Get PRO
March '24
+1 191
in 22 channels
Get PRO
February '24
+395
in 10 channels
Get PRO
January '24
+519
in 9 channels
Get PRO
December '23
+735
in 29 channels
Get PRO
November '23
+870
in 19 channels
Get PRO
October '23
+648
in 23 channels
Get PRO
September '23
+794
in 0 channels
Get PRO
August '23
+342
in 0 channels
Get PRO
July '23
+368
in 0 channels
Get PRO
June '23
+502
in 0 channels
Get PRO
May '23
+413
in 0 channels
Get PRO
April '23
+443
in 0 channels
Get PRO
March '23
+490
in 0 channels
Get PRO
February '23
+141
in 0 channels
Get PRO
January '23
+330
in 0 channels
Get PRO
December '22
+155
in 0 channels
Get PRO
November '22
+116
in 0 channels
Get PRO
October '22
+114
in 0 channels
Get PRO
September '22
+558
in 0 channels
Get PRO
August '22
+365
in 0 channels
Get PRO
July '22
+217
in 0 channels
Get PRO
June '22
+549
in 0 channels
Get PRO
May '22
+715
in 0 channels
Get PRO
April '22
+326
in 0 channels
Get PRO
March '22
+609
in 0 channels
Get PRO
February '22
+60
in 0 channels
Get PRO
January '22
+185
in 0 channels
Get PRO
December '21
+162
in 0 channels
Get PRO
November '21
+388
in 0 channels
Get PRO
October '21
+477
in 0 channels
Get PRO
September '21
+709
in 0 channels
Get PRO
August '21
+237
in 0 channels
Get PRO
July '21
+708
in 0 channels
Get PRO
June '21
+307
in 0 channels
Get PRO
May '21
+183
in 0 channels
Get PRO
April '21
+225
in 0 channels
Get PRO
March '21
+582
in 0 channels
Get PRO
February '21
+641
in 0 channels
Get PRO
January '21
+119
in 0 channels
Get PRO
December '20
+1 824
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 03 September | +25 | |||
| 02 September | +35 | |||
| 01 September | +25 |
Channel Posts
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• За неделю потребительские цены снизились на 0,01%
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
| 2 |  Опрос Банка России зафиксировал дальнейшее ухудшение макропрогнозов
👍 Прогноз по инфляции на текущий год снова был повышен до 6,6% г/г с 6,2% г/г в июле. Прогноз на 2027 год остался без изменений (4,6% г/г). Полагаем, что предел повышения краткосрочных прогнозов по инфляции ещё не достигнут. Наш прогноз остается более консервативным (7-7,5% на конец текущего года).
👍 Вопреки повышению прогнозов по инфляции, краткосрочные ожидания по средней ключевой ставке не изменились. Рынок продолжает ориентироваться на небольшое снижение ставки до конца 2026 года (до 13,5-13,75%). Мы ориентируемся на паузу в цикле снижения ключевой ставки в этом году, а возобновление смягчения ДКП ожидаем только в начале 2027 года.
👍 Консенсус-прогноз по росту реального ВВП снизился незначительно: на 2026 год до 0,5% г/г с 0,6% г/г в июле, на 2027 год до 1,2% с 1,3%. Мы остаемся чуть более консервативны, но в целом считаем расхождение с рынком в оценках динамики ВВП несущественным.
👍 Консенсус-прогноз среднего курса рубля заметно пересмотрен вверх и только сейчас «догнал» наш прогноз на 2026 год, а также сократил отставание по оценкам на 2027 год.
👍 Также стоит отметить повышение оценок дефицита консолидированного бюджета в 2026 году до 3,5% с 3,2% ВВП и в 2027 году до 2,6% с 2,5% ВВП. Мы также повысили оценки дефицита в текущем году до прошлогодних уровней и ждём его в районе 3,8% ВВП (3,9% ВВП в 2025 году).
Наше мнение:
Так как повышение инфляционного прогноза характеризует рост инфляционных ожиданий, результаты опроса Банк России, скорее, будет трактовать в пользу паузы в цикле снижения ключевой ставки. В остальном, несмотря на ухудшение прогнозных параметров, считаем, что консенсус-прогноз качественно улучшился (стал более реалистичным), за исключением сохранения излишнего оптимизма в ожиданиях по траектории ключевой ставки.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 1 400 |
| 3 |  Минфин сегодня после долгого перерыва разместил на аукционе новый 16-летний флоатер серии 29031 в объеме 1 трлн рублей.
🗓 Возобновление аукционов в сентябре было ожидаемым, так как третьего 16 сентября министерству необходимо погасить выпуск госбумаг на 362 млрд руб.
☝️ Отметим, спрос на аукционе составил 1,4 трлн руб., такой высокий уровень был связан с привлекательной премией: цена отсечения составила 92,5% от номинала, что соответствует дисконтной марже (премия к ставке купона) в размере 128 б.п. К слову, 15-летний выпуск в начале недели торговался по 93,9% от номинала (дисконтная маржа составляла порядка 100 б.п.).
🏦 Банкам новый флоатер дает возможность зафиксировать привлекательную премию к ставке RUONIA, а также в дальнейшем использовать бумагу в качестве ликвидного актива для привлечения фондирования в ЦБ или на рынке через РЕПО. В целом до конца года, по нашим оценкам, Минфину еще необходимо привлечь ~2 трлн рублей, что выглядит вполне реалистично при дальнейшем размещении флоатеров.
#ДмитрийГрицкевич
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 013 |
| 4 |  Автотранспорт – основной, но не единственный, способ поставок для компаний МСП во внешней торговле
🚚 Самый популярный транспорт для ввоза/вывоза продукции у предпринимателей - автомобильный: его используют 44% участников ВЭД
🚂 Второе место занимает железная дорога (25% в основном используют), она особенно востребована на китайском и центральноазиатском направлениях при регулярных партиях и дальних маршрутах, т.к. дает более предсказуемые сроки и менее чувствительна к цене дизеля по сравнению с автотранспортом
🚢 12% предпринимателей используют преимущественно морские перевозки, в частности, чаще используют МСП в производстве (17%)
✈️ Воздушный транспорт используют только 7% МСП, ведущих ВЭД: этот канал остается нишевым и оправдан главным образом для срочных, компактных и дорогостоящих грузов
Подробнее о результатах RSBI в июле. Следите за #rsbi
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и Magram Market Research. Подробнее здесь.
Аналитический центр ПСБ | 950 |
| 5 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• Хэндерсон проведет День инвестора по результатам за II квартал 2026 г.
• Минфин проведет аукцион по продаже ОФЗ-ПК серии 29031
• Полюс слабо отчитался за первое полугодие 2026 г.
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 970 |
| 6 |  В сентябре под дивиденды можно купить:
18 сентября
📱 Яндекс (первое полугодие 2026 г.): 110 руб., доходность ~3,01%
📲 Диасофт (первое полугодие 2026 г.): 16 руб., доходность ~1,35%
25 сентября
🔖 Хэдхантер (первое полугодие 2026 г.): 200 руб., доходность ~7,32%
🧬 ММЦБ (первое полугодие 2026 г.): 2,74 руб., доходность ~2,70%
28 сентября
💊 ОзонФарм(первое полугодие 2026 г.): 0,49 руб., доходность ~1,12%
Читайте нас в МАХ
#дивиденды
Аналитический центр ПСБ | 1 534 |
| 7 |  Экономика России остается под давлением - на это указывают первые индикаторы за август
👍 Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ощутимо снизился до 48,8 п. с 50,7 п. в июле. Индекс снова ушел ниже отметки в 50 п., что указывает на снижение деловой активности в секторе и может предвещать заметное замедление роста обработки в августе, после неплохих результатов в июне-июле.
👍 Ухудшение индекса PMI было связано c возобновлением снижения продаж и новых заказов из-за слабого спроса. Особенно заметно просели экспортные продажи и внешний спрос. Как следствие, компании впервые с апреля сократили объемы производства. При этом бизнес отметил существенный рост операционных издержек, в т.ч. из-за роста цен на топливо и импортные товары.
👍 На этом фоне предприятия продолжили сокращать персонал: ограничивали найм и занимались оптимизацией кадров. Кроме того, компании продолжили сокращать запасы и отметили снижение качества работы поставщиков (увеличение сроков поставок). При этом уверенность бизнеса в перспективах развития выросла по сравнению с июлем, хотя и осталась ниже средних многолетних уровней.
Наше мнение
Первые опережающие индикаторы за август указывают на сохранение стагнационных процессов в экономике - рост последних месяцев пока неустойчив и в значительной степени связан с календарными факторами. Напомним, что по итогам первого полугодия реальный ВВП России вырос только на 0.6% г/г. Рост во втором квартале (на 1,3% г/г) был в значительной мере компенсационным после снижения экономики в первом квартале (-0,2% г/г).
☝️ Рост издержек на фоне слабого спроса сдерживает развитие бизнеса. Для возврата на траекторию сбалансированного роста экономике нужен новый импульс, который может быть сформирован либо заметным смягчением денежно-кредитной политики, либо улучшением бизнес-среды (рост внешнего и внутреннего спроса, снижение издержек), что пока выглядит маловероятным. При этом с учетом закрепления дефицита госбюджета рассчитывать на существенное наращивания спроса со стороны государства не приходится.
👀 Посмотрим, что покажут индикаторы деловой активности в сфере услуг (выйдут 3 сентября). В последние месяцы деловая активность в этом сегменте также снижалась. Кроме того, завтра (2 сентября) ждем выхода полного набора статистики по экономике в июле (рассчитываем на относительно неплохие данные по конечному потреблению домохозяйств).
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 1 135 |
| 8 |  ⚡️Модельный портфель облигаций оставляем без изменений
📉📈Индекс RGBI переместился к верхней границе диапазона 113-114 п. Объем торгов индексного портфеля вырос до 68 млрд рублей, тогда как на прошлой неделе не превышал 20 млрд рублей в день. Тем не менее новостной поток пока не позволяет индексу выйти из консолидации.
💬 Несколько охладил ожидания инвесторов зампред Банка России Алексей Заботкин, заявив о «сужении пространства для снижения ключевой ставки еще в июле».
🗓 Минфин продолжает выдерживать паузу в аукционах. Однако уже 16 сентября предстоит погашение выпуска госбумаг на 362 млрд руб., и ведомству, вероятно, все же придется выйти на рынок госдолга. На наш взгляд, позитивом для инвесторов станет парное предложение «фиксов» для возможности реинвестирования и флоатеров.
🎯 Пока считаем целесообразным сохранять короткую дюрацию и срочность портфеля.
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 258 |
| 9 |  Осенью на рынок акций смотрим с осторожностью, так как видим риски продолжения нисходящей тенденции. Тем не менее даже в текущих непростых условиях некоторые компании вполне могут оказаться лучше рынка. Представляем нашу подборку акций на сентябрь.
⛽️ЛУКОЙЛ
ЛУКОЙЛ - фаворит этой осени благодаря недавнему мощному отчету по МСФО. Рост чистой прибыли в 1,5 раза и падение капитальных затрат привели к рекордному увеличению свободного денежного потока, что дает основания ожидать хороших промежуточных дивидендов с доходностью 11-12,9%.
🔋НОВАТЭК
НОВАТЭК интересен за счет сезонного фактора, так как традиционный осенний рост спроса в Европе перед зимним отопительным сезоном и жесткая конкуренция за свободные объемы СПГ на мировом рынке толкают цены на газ вверх, обеспечивая компании высокую маржинальность поставок вопреки санкционному давлению. При этом за счет того что ралли на газовом рынке началось еще весной, временной лаг по долгосрочным контрактам уже частично отработан, а значит, позитивный эффект от дорогого сырья можно ожидать в финансовых результатах компании за II полугодие.
🔌РусГидро
РусГидро показала сильные финансовые результаты по итогам второго квартала. Компания смогла продемонстрировать более уверенный, чем мы ожидали, рост выручки и операционных доходов благодаря как росту цен, так и увеличению выработки. Ждем сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры на рынках электроэнергии и сильного второго полугодия для компании. Ожидаем, что фундаментальные факторы уже в начале осени смогут оказать поддержку акциям компании.
📱ЦИАН
ЦИАН демонстрирует устойчивый рост и высокую рентабельность даже в сложной макросреде, усиливая монетизацию сервисов, постепенно превращаясь из платформы для поиска недвижимости в полноценную экосистему и хорошую дивидендную историю. В 2026 году ждем рост выручки на 20% г/г и маржи EBITDA выше 30%. Привлекательности бумагам добавляют и дивиденды: за оставшуюся часть года компания может заплатить еще ~50-60 руб. на акцию.
#подборка
Аналитический центр ПСБ | 1 051 |
| 10 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2120-2220 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• МосБиржа опубликует данные по объему торгов за август 2026 г.
• Юнипро проведет СД по вопросу утверждения новой редакции положения о дивидендной политике
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 986 |
| 11 |  ✈️ Аэрофлот отчитался по МСФО за первое полугодие 2026.
Ключевые результаты:
• Выручка: 429,8 млрд руб. (+3,6% г/г);
• Скорр. EBITDA: 83,1 млрд руб. (+0,4% г/г);
• Рентабельность EBITDA: 19,3% (20% годом ранее);
• Чистый убыток: - 0,6 млрд руб. (против 74,3 млрд руб. прибыли годом ранее);
• Скорр. чистая прибыль (убыток): 0,5 млрд руб. (против 4,3 млрд руб. прибыли годом ранее);
• Чистый долг/ скорр. EBITDA LTM: 2,8х (2,9х на конец 2025 г.).
👀 Выручка Аэрофлота выросла скромно, что соотносится с низкой динамикой пассажиропотока в первом полугодии 2026 года. При этом на маржинальность давят рост затрат на техническое обслуживание воздушных судов (+9,7% г/г), обслуживание ВС и пассажиров (+9,4% г/г), а также авиационное топливо (+13% г/г; +25% г/г во II кв.). Но важно отметить, что рост цен на авиатопливо компенсируется демпфером – в первом полугодии было выплачено 41 млрд руб. (почти х4 г/г).
✏️Чистый финансовый результат оказался низким также из-за трехкратного роста процентных расходов, хотя конкретно второй квартал компания закрыла прибылью в 9,3 млрд руб., полностью скомпенсировав убыток первого квартала. ✅Позитивно, что чистый долг снизился на 4,5%, но его размер все равно остается высоким и продолжает ограничивать финансовую гибкость.
Наше мнение:
😐 Финансовые результаты сдержанные. Основная проблема – практически стагнирующий пассажиропоток при активно растущей расходной базе: дефицит воздушных судов и запчастей ограничивает возможности роста перевозок и одновременно повышает стоимость поддержания парка в летной готовности.
💵 Инвестиционная привлекательность акции сейчас в большей степени определяется не столько перспективами органического роста, сколько дивидендным фактором. Ждем, что во втором полугодии Аэрофлот восстановит прибыль за счет сезонности и по итогам 2026 года может заплатить 4,5-4,9 руб./акцию.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #AFLT
Аналитический центр ПСБ | 1 020 |
| 12 | ⚡️Модельный портфель оставляем без изменений
Последние две недели российский фондовый рынок консолидировался, тяготея к диапазону 2100 – 2160 пунктов. На наш взгляд, на рынке сохраняются риски возобновления нисходящей динамики и обновления годовых минимумов. Этому могут способствовать геополитика, риски дальнейшего замедления экономики и все большая уверенность инвесторов в том, что ЦБ возьмет паузу в цикле снижения ключевой ставки.
В сложившейся ситуации оставляем портфель полностью в деньгах.
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ | 1 004 |
| 13 |  ⛽️ЛУКОЙЛ крепко отчитался за первое полугодие 2026 г, а чистая прибыль оказалась лучше консенсуса.
Ключевые показатели:
• Чистая прибыль: 430,9 млрд руб., в 1,5x больше, чем годом ранее;
• Выручка: 2,06 трлн руб., +8% г/г;
• EBITDA: 815,3 млрд руб. (+93% г/г).
Наше мнение:
📈 Ключевыми факторами роста стали весенний взлет мировых цен на нефть, расширение маржинальности нефтепродуктов, а также эффективное сокращение коммерческих расходов параллельно со снижением капитальных затрат.
Существенный рост свободного денежного потока за полугодие формирует базу для высокой промежуточной дивидендной доходности: ожидаемый размер выплаты за первое полугодие может составить порядка 550–600 рублей на акцию (доходность 11,8-12,9%), что делает бумагу главным фаворитом в российском нефтегазовом секторе.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #LKOH
Аналитический центр ПСБ | 997 |
| 14 |  💿Транснефть отчиталась по МСФО за первое полугодие 2026 года.
Ключевые результаты:
• Чистая прибыль: 148,3 млрд рублей (−3,3 % г/г);
• Выручка: 740 млрд рублей (+3 % г/г);
• EBITDA: 295 млрд рублей (−4 % г/г).
Наше мнение:
Транснефть представила нейтральный отчет. Основным позитивным фактором выступила плановая индексация тарифов на прокачку нефти, однако сдерживающее влияние оказали опережающий инфляцию рост операционных расходов, новые издержки на безопасность инфраструктуры и сокращение сальдо чистых процентных доходов из‑за динамики ставок. Показатели EBITDA и прибыли незначительно разошлись с ожиданиями рынка, подтвердив уязвимость монополии к текущей тарифной формуле. Дивидендные ожидания остаются стабильно предсказуемыми: по итогам года ожидается 11–12 % доходности.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #TRNFP
Аналитический центр ПСБ | 979 |
| 15 |  ⛽️Роснефть отчиталась по МСФО за первое полугодие 2026 года.
Ключевые результаты:
• Чистая прибыль: 200 млрд рублей (−18,4 % г/г);
• Выручка: 4,289 трлн рублей (+0,6% г/г);
• EBITDA: 1,296 трлн рублей (+23 % г/г).
Наше мнение:
Компания показала смешанную динамику с устойчивостью операционного ядра на фоне стабильной добычи углеводородов. Главными факторами давления на чистую прибыль выступили неденежные списания активов, отрицательные курсовые разницы и рост издержек. При этом за счет успешного продвижения на флагманском проекте «Восток Ойл» у Роснефти сохраняется хороший задел на будущее. На данный момент результаты нефтяника сдержанные, воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой в полной мере не удалось. Промежуточные дивиденды могут составить 9,4 руб. на акцию, что соответствует доходности в 3,0%.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #ROSN
Аналитический центр ПСБ | 969 |
| 16 |  ✏️ Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 988 |
| 17 |  ⛽️Газпром отчитался по МСФО за второй квартал 2026 года. Результаты оказались выше консенсус‑прогнозов.
Ключевые показатели:
• Выручка: 2,503 трлн рублей (прогноз — 2,521 трлн рублей; +14,8 % г/г).
• EBITDA: 998 млрд рублей (прогноз — 882 млрд рублей; +41,9 % г/г).
• Чистая прибыль: 518,633 млрд рублей (прогноз — 443 млрд рублей; +60,3 % г/г).
• Долговая нагрузка: 1,8× (2,07х на конец 25 г).
Наше мнение:
Газпром удивил рынок сильным вторым кварталом, хотя по итогам всего первого полугодия чистая прибыль сократилась на 12% до 863,86 млрд рублей. Главными факторами сильной динамики внутри полугодия послужили восстановление цен на газ на ключевых рынках, 8%-ный рост доходов успешного нефтяного сегмента и масштабное 30%-ное сокращение капитальных вложений, увеличившее свободный денежный поток компании в 2,2 раза. Общая долговая нагрузка сократилась до 1,8х, что формально открывает дорогу к распределению прибыли, но неопределенность вокруг финансирования новых капиталоемких проектов пока скорее говорит в пользу сохранения паузы в дивидендных выплатах.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #GAZP
Аналитический центр ПСБ | 1 068 |
| 18 |  🍏Магнит отчитался за первое полугодие 2026 года.
Ключевые операционные и финансовые результаты:
• Выручка: 1 887,2 млрд руб. (+12,8% г/г)
• LFL-продажи: +6,4% г/г при нулевой динамике LFL-трафика
• EBITDA: 96,0 млрд руб. (+12,1% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 5,1% (на уровне прошлого года)
• Чистый убыток: -1,9 млрд руб. против прибыли 6,5 млрд руб. годом ранее
• Чистый долг/EBITDA: 2,9х (на уровне конца 2025 года)
Чистая розничная выручка выросла на 12,6% г/г, до 1,87 трлн руб. благодаря росту сопоставимых продаж и эффекту от консолидации «Азбуки вкуса» (обеспечила 20% прироста выручки). При этом компания заметно замедлила экспансию: чистые открытия сократились до 212 магазинов против 933 годом ранее, поскольку Магнит повысил требования к доходности новых проектов.
Несмотря на неплохую опердинамику, финансовый профиль Магнита не улучшился. Сопоставимый с выручкой рост расходов (на персонал, коммунальные услуги и аренду) не позволил компании увеличить и без того невысокую рентабельность. При этом чистый финансовый результат перешел в убыток из-за роста объема заимствований.
Долговая нагрузка Магнита остается повышенной, однако ограничение инвестпрограммы и фокус на эффективности должны способствовать ее постепенному снижению.
Наше мнение:
Отчет Магнита слабый. Операционно компания сохраняет неплохие темпы роста, но его качество ограничено отсутствием увеличения трафика и замедлением экспансии. В финансовой части отчета также без особого позитива. Главный риск – растущие процентные расходы и высокий объем долга, которые приводят к убыткам. Для улучшения инвестиционного кейса необходимы устойчивый рост покупательского трафика, повышение эффективности и постепенное сокращение долговой нагрузки.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #MGNT
Аналитический центр ПСБ | 1 031 |
| 19 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2170 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• Аэрофлот, Промомед, Аренадата и ГЛОРАКС представят финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
• В2В-РТС проведет СД по вопросу дивидендов
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 103 |
| 20 |  Итоги недели 24–28 августа
Акции
После просадки в начале недели, вызванной новым всплеском геополитических опасений, российский фондовый рынок перешел в высоковолатильную проторговку района 2100 пунктов по индексу МосБиржи. В результате индекс потерял 3,1% относительно уровней закрытия предыдущей пятницы, отступив в диапазон 2000 - 2100 пунктов. На предстоящей неделе давление на российский фондовый рынок со стороны основных фундаментальных факторов может сохраниться. В сложившихся условиях индекс МосБиржи может продолжить движение в диапазоне 2000 - 2100 пунктов с тяготением к его нижней границе.
Облигации
Индекс RGBI вторую неделю продолжает торговаться в узком диапазоне 113-114 пунктов. Продолжаем придерживаться нашего прогноза по паузе в цикле снижения ставки до конца года, что может среднесрочно лишить долговой рынок существенного стимула для роста котировок. На следующей неделе несколько оживить активность на рынке, вероятно, смогут заявления регулятора, которые обычно звучат в преддверии недели тишины (не исключаем заявлений в рамках ВЭФ).
Рубль
Рублю так и не удалось воспользоваться поддержкой со стороны экспортеров в преддверии пика налоговых выплат. Более того, на неделе тенденция к ослаблению рубля сохранилась. Так, пара CNY/RUB вплотную подходила к отметке 12,9 рубля, что является максимальным значением с декабря текущего года. На следующей неделе рубль, на наш взгляд, может перейти в консолидацию у локальных минимумов. Пока не видим фундаментальных факторов, которые могли бы способствовать дальнейшему ослаблению национальной валюты.
Нефть
Ближайший фьючерс на нефть марки Brent за неделю потерял 6,7% стоимости и опустился до уровня $87,6 за баррель на фоне снижения геополитической премии на Ближнем Востоке. Отчет Минэнерго США показал, что коммерческие запасы сырой нефти в стране увеличились на минимальные 95 тысяч баррелей, составив 428,9 миллиона баррелей, что оказалось существенно ниже средних рыночных прогнозов, предполагавших рост на 500–600 тысяч баррелей. При этом в ключевом распределительном хабе в Кушинге зафиксировано увеличение на 1,2 миллиона баррелей, в то время как запасы автомобильного бензина и дистиллятов сократились на 2,5 миллиона и 2,2 миллиона баррелей соответственно, что обусловлено высокой операционной загрузкой американских нефтеперерабатывающих заводов, достигшей 97,4%. Наш прогноз на предстоящую неделю предполагает консолидацию Brent в целевом диапазоне $87,5–92 за баррель.
Подробнее>>
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ | 2 640 |
