ПСБ Аналитика
Open in Telegram
Аналитический центр ПСБ. Важное о деньгах и инвестициях каждый день! Не является инвестиционной рекомендацией. Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6
Show more
Network:📈 Analytical overview of Telegram channel ПСБ Аналитика
Channel ПСБ Аналитика (@macroresearch) in the Russian language segment is an active participant. Currently, the community unites 12 756 subscribers, ranking 9 423 in the Economy & Finance category and 51 438 in the Russia region.
📊 Audience metrics and dynamics
Since its creation on невідомо, the project has demonstrated rapid growth, gathering an audience of 12 756 subscribers.
According to the latest data from 10 July, 2026, the channel demonstrates stable activity. Although there has been a change in the number of participants by -40 over the last 30 days and by 13 over the last 24 hours, overall reach remains high.
- Verification status: Not verified
- Engagement rate (ER): The average audience engagement rate is 12.81%. Within the first 24 hours after publication, content typically collects 7.44% reactions from the total number of subscribers.
- Post reach: On average, each post receives 1 633 views. Within the first day, a publication typically gains 948 views.
- Reactions and interaction: The audience actively supports content: the average number of reactions per post is 8.
- Thematic interests: Content is focused on key topics such as псб, нефть, дивиденд, ebitda, выручка.
📝 Description and content policy
The author describes the resource as a platform for expressing subjective opinions:
“Аналитический центр ПСБ.
Важное о деньгах и инвестициях каждый день!
Не является инвестиционной рекомендацией.
Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch
Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6”
Thanks to the high frequency of updates (latest data received on 11 July, 2026), the channel maintains relevance and a high level of publication reach. Analytics show that the audience actively interacts with content, making it an important point of influence in the Economy & Finance category.
12 756
Subscribers
+1324 hours
+67 days
-4030 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
July '26
July '26
+51
in 3 channels
June '26
+56
in 7 channels
Get PRO
May '26
+39
in 5 channels
Get PRO
April '26
+38
in 9 channels
Get PRO
March '26
+124
in 8 channels
Get PRO
February '26
+181
in 9 channels
Get PRO
January '26
+230
in 8 channels
Get PRO
December '25
+349
in 11 channels
Get PRO
November '25
+367
in 7 channels
Get PRO
October '25
+110
in 13 channels
Get PRO
September '25
+144
in 10 channels
Get PRO
August '25
+356
in 30 channels
Get PRO
July '25
+204
in 27 channels
Get PRO
June '25
+334
in 27 channels
Get PRO
May '25
+178
in 14 channels
Get PRO
April '25
+130
in 11 channels
Get PRO
March '25
+118
in 11 channels
Get PRO
February '25
+165
in 12 channels
Get PRO
January '25
+120
in 9 channels
Get PRO
December '24
+110
in 10 channels
Get PRO
November '24
+462
in 20 channels
Get PRO
October '24
+383
in 23 channels
Get PRO
September '24
+157
in 18 channels
Get PRO
August '24
+228
in 6 channels
Get PRO
July '24
+226
in 19 channels
Get PRO
June '24
+460
in 27 channels
Get PRO
May '24
+275
in 13 channels
Get PRO
April '24
+322
in 16 channels
Get PRO
March '24
+1 191
in 22 channels
Get PRO
February '24
+395
in 10 channels
Get PRO
January '24
+519
in 9 channels
Get PRO
December '23
+735
in 29 channels
Get PRO
November '23
+870
in 19 channels
Get PRO
October '23
+648
in 23 channels
Get PRO
September '23
+794
in 0 channels
Get PRO
August '23
+342
in 0 channels
Get PRO
July '23
+368
in 0 channels
Get PRO
June '23
+502
in 0 channels
Get PRO
May '23
+413
in 0 channels
Get PRO
April '23
+443
in 0 channels
Get PRO
March '23
+490
in 0 channels
Get PRO
February '23
+141
in 0 channels
Get PRO
January '23
+330
in 0 channels
Get PRO
December '22
+155
in 0 channels
Get PRO
November '22
+116
in 0 channels
Get PRO
October '22
+114
in 0 channels
Get PRO
September '22
+558
in 0 channels
Get PRO
August '22
+365
in 0 channels
Get PRO
July '22
+217
in 0 channels
Get PRO
June '22
+549
in 0 channels
Get PRO
May '22
+715
in 0 channels
Get PRO
April '22
+326
in 0 channels
Get PRO
March '22
+609
in 0 channels
Get PRO
February '22
+60
in 0 channels
Get PRO
January '22
+185
in 0 channels
Get PRO
December '21
+162
in 0 channels
Get PRO
November '21
+388
in 0 channels
Get PRO
October '21
+477
in 0 channels
Get PRO
September '21
+709
in 0 channels
Get PRO
August '21
+237
in 0 channels
Get PRO
July '21
+708
in 0 channels
Get PRO
June '21
+307
in 0 channels
Get PRO
May '21
+183
in 0 channels
Get PRO
April '21
+225
in 0 channels
Get PRO
March '21
+582
in 0 channels
Get PRO
February '21
+641
in 0 channels
Get PRO
January '21
+119
in 0 channels
Get PRO
December '20
+1 824
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 11 July | +6 | |||
| 10 July | +19 | |||
| 09 July | +9 | |||
| 08 July | +5 | |||
| 07 July | +1 | |||
| 06 July | +5 | |||
| 05 July | +1 | |||
| 04 July | 0 | |||
| 03 July | +1 | |||
| 02 July | 0 | |||
| 01 July | +4 |
Channel Posts
Итоги недели 6-10 июля
Рынок акций
Российский фондовый рынок вновь снизился, находясь под давлением как со стороны повышенной неопределенности по геополитике и экономике, так и пересмотра ожиданий по динамике ключевой ставки. При этом отскок на рынке энергоносителей несколько сдержал снижение индекса МосБиржи, способствуя покупкам в «весовых» бумагах нефтегазового сектора. Тем не менее по итогам недели индекс МосБиржи снизился на 3,8%, заканчивая пятницу ниже 2200 пунктов. На предстоящей неделе видим риски продолжения снижения российского рынка. При этом ближайшей целью, по нашему мнению, может выступать отметка 2000 пунктов. Среди секторов динамику хуже рынка могут продемонстрировать металлурги, отдельные бумаги нефтегазового сектора, в которых пройдут отсечки.
Рынок облигаций
Индекс RGBI прибавил чуть более 1 пункта, вернувшись к отметке 113,3 п. Поводом для коррекционного движения вверх стала отмена аукционов Минфина в связи с негативной рыночной конъюнктурой, что спровоцировало сокращение коротких позиций. Наблюдаемая коррекция сняла перепроданность рынка ОФЗ, однако фундаментальные факторы для продолжения восстановления котировок госбумаг пока не появились. Не видим факторов для продолжения отскока RGBI, и на следующей неделе индекс, вероятно, предпримет попытки перейти к консолидации в широком диапазоне 112-114 пунктов.
Валютный рынок
На фоне восстановления нефтяных котировок рубль смог перейти к укреплению и отыграть часть потерь, понесенных в июне. Так, пара CNY/RUB потеряла 1,7% и к концу недели вернулась в середину диапазона 11 - 11,5 рубля. На предстоящей неделе, на наш взгляд, рубль будет относительно стабильным по отношению к основным мировым валютам. Так, мы ожидаем, что доллар и юань продолжат движение в диапазонах 75-80 руб. и 11-11,5 руб. соответственно.
Нефть
На этой неделе откат нефти марки Brent к отметке $70 прервался. Триггером достаточно резкого отскока нефтяных котировок, вернувшихся выше $75, выступило усиление напряженности на Ближнем Востоке, а также значительное сокращение доступных стратегических запасов в США, изрядно истощившихся за последние месяцы. В пятницу некоторую поддержку рынку нефти оказало МЭА, которое улучшило прогноз по сокращению глобального спроса на нефть в 2026 году. По нашему мнению, рынок нефти и на следующей неделе будет зависеть от геополитики. По-прежнему осторожно оцениваем ближайшие перспективы цен на нефть. Ожидаем, что высокая волатильность сохранится, а Brent будет находиться в диапазоне $70-80. Придавливать цены могут сохраняющиеся опасения по спросу Китая.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ
| 2 |  Навес предложения валюты сужается, но пока поддерживает рубль
✏️ По данным ЦБ, в июне навес предложения валюты от нефинансовых корпораций всё ещё существенно превышал их спрос на валюту. При этом чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами несколько снизились, хотя и остались выше средних объемов за последний год.
👍 Тем не менее, несмотря на сохранение навеса предложения иностранной валюты в течение трех месяцев подряд, курс рубля в июне слабел. Причем тренд был связан не только с падением цен на нефть и ухудшением условий для российского экспорта, которые в полной мере повлияют на рынок с лагом не менее чем в 1,5 месяца. Отчасти повлиял и рост спроса на валюту со стороны импортеров и других секторов экономики (государственный сектор, финансовый сектор, сектор домохозяйств). Впрочем, чистые покупки валюты физлицами в июне снизились до $1,8 млрд c пиковых за 2 года $2,1 млрд в мае, хотя и остались существенными.
👍 Следует отметить периодически возникающий рост чувствительности валютного рынка к окончанию квартала (в конце I кв. 2026 г. и III кв. 2025 г., на фоне крупных платежей по внешнему долгу). Так, в середине июня обострился дефицит валютной ликвидности, который привел к формированию максимумов по стоимости валютных свопов (RUSFARCNY) с начала апреля. Похоже, другие сегменты проявляли повышенный спрос на валюту (в первую очередь финансовый). В последние дни июня ситуация на рынке свопов стабилизировалась параллельно с ослаблением давления на курс рубля.
Наше мнение:
По-прежнему не видим оснований для заметного укрепления курса рубля и, скорее, смотрим в сторону его умеренного ослабления до конца года (до 80-85 руб. за доллар). При этом в июле мы ориентируемся на движение курса в текущем диапазоне 75-80 рублей, рассчитывая на сохранение определенного навеса предложения валюты. Ослабление рубля ожидаем во второй половине третьего квартала на фоне дальнейшего сужения предложения иностранной валюты на рынке (снижение выручки экспортеров), роста импорта (сезонного и разового), а также рисков усиления волатильности на рынке свопов в конце квартала.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 882 |
| 3 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2120-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• Башнефть, Полюс, ЛСР, Совкомбанк и НМТП: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 930 |
| 4 |  Инфляционный импульс продолжает расширяться
📈 За первую неделю июля инфляция ускорилась (+0,31%, после +0,22% неделей ранее), однако ее годовой уровень инфляции снизился до 5,6% г/г за счет эффекта высокой статистической базы прошлого года.
👍 Драйвером нового импульса инфляции является рост цен на нефтепродукты. При этом появляются сигналы распространения повышенного роста цен на другие товары и услуги: впервые с начала мая повышенная инфляция фиксировалась по половине товаров и услуг, которые наблюдаются на еженедельной основе.
👍 Частично усиление инфляции связано с разовыми факторами - повышение тарифов на городской транспорт. Соответственно, удорожание услуг населению в большей мере поддержало тренд по развитию инфляционного импульса.
👍 В сегменте продуктов питания усилилось снижение цен в отдельных товарных группах (огурцы, помидоры, яйца, рис). Но количество позиций со снижением цен остается ограниченным, в то время как по большинству остальных продовольственных товаров рост цен достаточно устойчив (мясо, масло, сахар, соль, картофель, морковь и т.д.)
Наше мнение:
Риски дальнейшего усиления инфляции продолжают нарастать. Консенсус-прогноз по инфляции на конец текущего года, вероятно, в ближайшее время сместится в район 6% г/г (в июне он был в районе 5,2-5,5%), что уже выше базового прогноза ЦБ (4,5-5,5%). Также очень вероятно, что уже в июле инфляционные ожидания населения и бизнеса среагируют на реализацию проинфляционных рисков ростом. Это будет означать, что аргументы в пользу дальнейшего снижения ключевой ставки сильно ослабнут. При этом нет оснований рассматривать варианты повышения ставки, так как инфляция растет из-за шока на стороне предложения, не регулируемого ДКП, а жесткость денежно-кредитных условий за месяц и так выросла вместе с ростом доходностей ОФЗ и рынка МБК. Ставим на пересмотр прогноз инфляции и траектории ключевой ставки. Не исключаем паузы в цикле ее снижения уже на июльском заседании.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 1 183 |
| 5 |  💸 Золото в последние недели смогло отскочить, но рост напряженности на Ближнем Востоке привел к активизации продаж в драгметалле. Отметим, что поддержку котировкам оказывают покупки со стороны мировых центробанков. Так, в июне Народный банк Китая купил 480 тыс. унций золота, что стало максимальным объемом с октября 2023 года. Все это вместе с активизацией спекулятивного спроса компенсирует отток средств из золотых ETF (объем золота в фондах снизился на 1 млн унций).
В краткосрочной перспективе ожидаем, что золото возобновит снижение и откатится в район $3800 за унцию. Это может произойти на фоне роста напряженности на Ближнем Востоке и укрепления позиций доллара США (по нашим оценкам, потенциал роста доллара составляет 4-5%)
Среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на золото, ожидаем подъем котировок до $5200-5400 за унцию до конца года.
💸 Серебро под действием монетарных факторов предприняло попытку перехода к росту, однако геополитические риски не позволили металлу закрепиться выше $60 за унцию. При этом развитие ситуации на Ближнем Востоке, а также снижение промышленного PMI в Китае оказывают на серебро дополнительное давление из-за ухудшения ожиданий по промышленному спросу.
В краткосрочной перспективе продолжаем смотреть на серебро осторожно. Не исключаем возможность отката цен на него в район $54 за унцию.
В среднесрочной перспективе ожидаем, что серебро возобновит полноценный рост с выходом котировок к концу года в район $100-110 за унцию.
⛏⛏ Металлы платиновой группы (МПГ) в конце июня-начале июля тяготели к отскоку от 10-месячных минимумов. Оживлению спроса на драгоценные металлы способствовало коррекционное движение в долларе США. Однако на этой неделе, на фоне напряженности между США и Ираном, настроения на рынках драгметаллов ухудшились, а доллар – перешел к росту.
Ближайшие перспективы по МПГ оцениваем негативно. По нашим оценкам, цели по откату платины и палладия в район $1450-1500 и $1050-1100 за унцию соответственно сохраняют свою актуальность.
Среднесрочный взгляд остается позитивным. Улучшение ценовой конъюнктуры сегмента по-прежнему ждем ближе к осени, по мере активизации предвыборной кампании в США и усиления опасений по доллару и госдолгу США. Целевые ориентиры по платине и палладию на конец 2026 г. оставляем на уровнях $2280 и $1570 соответственно.
#драгметаллы
Аналитический центр ПСБ | 1 012 |
| 6 |  Сбер представил финансовую отчетность по РСБУ за I полугодие 2026 года.
Ключевые результаты:
✅ Прибыль: 168 млрд руб. за июнь (+17% к июню 2025 г.); 995 млрд руб. за 6 месяцев 2026 г (+20% г/г).
✅ Чистый процентный доход: +27% г/г за июнь, +25% г/г за первое полугодие 2026 г.
✅ Стоимость кредитного риска (COR): 1,5% за 6 месяцев 2026 г.
Основным триггером роста прибыли остается чистый процентный доход (процентная маржа, по нашим оценкам, продолжила обновлять многолетние максимумы за счет опережающего снижения стоимости пассивов). Также в июне ускорился рост комиссионных доходов по операциям ЮЛ до 7% г/г (без учета изменения методологии) после снижения в мае на 2,8% г/г.
Из-за ослабления рубля в июне Сбер показал рост операционных доходов при сопоставимом увеличении резервов. Без учета валютного фактора стоимость кредитного риска (COR) остается на уровне 1,5% за 6 месяцев 2026 г., что соответствует уровню прошлого года.
Наше мнение:
Замедление экономики и ухудшение финансовых показателей в большинстве отраслей все еще не сказывается на росте резервирования Сбербанка. Усиление данного риска видим в приостановке смягчения политики ЦБ во втором полугодии 2026 г., в связи с чем сохраняем консервативную оценку прибыли Сбера по итогам этого года на уровне 1,8 трлн руб. (+7% г/г).
Читайте нас в МАХ
#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ | 985 |
| 7 |  ✏️ Публикуем ТОП среднесрочных облигаций с фиксированным купоном из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в MAX
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 034 |
| 8 |  📉 Вчера акции ⛏Полюса снизились более чем на 20%. Причиной активной распродажи бумаг стало сообщение о рекомендации менеджмента компании совету директоров отказаться от выплаты дивидендов до 2030 года.
Среди причин такого предложения:
🛑 Высокая стоимость долгового финансирования.
🛑 Рост производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки.
🛑 Снижающиеся цены на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков.
🛑 Риски пересмотра графиков реализации инвестпроектов.
Наше мнение:
В условиях высоких ставок решение выглядит логичным и позволит компании сфокусироваться на реализации флагманского проекта - Сухой Лог. На наш взгляд, кроме сигнала о рисках повышения инвестзатрат, рекомендация может отражать и опасения менеджмента относительно возможного введения windfall tax.
❌ Отказ от дивидендов снижает привлекательность акций для розничных инвесторов. В сложившейся ситуации, несмотря на позитивный взгляд на бизнес компании, ставим цель по акциям Полюса на пересмотр.
Читайте нас в МАХ
#БогданЗварич
#эмитенты #PLZL
Аналитический центр ПСБ | 1 061 |
| 9 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2160-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• Сбербанк представит финансовые результаты по РСБУ за июнь 2026 г.
• МТС Банк и В2В-РТС: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов
• Полюс проведет СД по вопросу о дивидендах
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 142 |
| 10 |  📉Утром индекс МосБиржи снижается на 1,9%. Аутсайдером торгов стали акции 🥇Полюса, в моменте терявшие почти 20%. Сильные распродажи бумаги связаны с реакцией инвесторов на информацию о том, что менеджмент компании намерен предоставить совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Средства компания намерена направить на масштабные инвестиционные проекты, в том числе проекты роста.
Читайте нас в МАХ
#БогданЗварич
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 465 |
| 11 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2150-2250 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• МосБиржа, Роснефть, МТС и Софтлайн: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 314 |
| 12 |  Статистика за май подтвердила опасения о неустойчивости улучшения экономической активности в марте-апреле. По оценкам Минэкономразвития, рост реального ВВП в мае составил только 0,3% г/г после 1,3% г/г в апреле. За январь-май прирост экономики составил всего +0,2% г/г.
👍 Динамика ВВП во втором квартале пока развивается вблизи нашего базового прогноза (+0,7% г/г), однако тренд экономической динамики указывает на усиление рисков формирования отклонения.
👍 Прогноз драйверов экономики на 2026 год остается актуальным: потребительский сегмент продолжает демонстрировать опережающий рост (оборот розничной торговли в мае +7,8% г/г и +5% г/г за январь-май), как и сектор ОПК.
👍 При этом сильнее ожиданий реализуются риски для сектора инвестиций и чистого экспорта. Так, длительная жесткость ДКП и ухудшение прогнозов по траектории ключевой ставки обеспечивают достаточно глубокий спад строительства (около 50% инвестиций – строительство зданий, сооружений и жилья).
👍 Физические объемы экспорта заметно нарастить не удалось, несмотря на временные благоприятные внешние условия. Это снова привело к спаду добычи и ограничило восстановление оптовой торговли и транспорта.
При этом импорт товаров растет и, вероятно, продолжит расти за счет вынужденного наращивания закупок нефтепродуктов.
Наше мнение:
Кажется, что с таким динамичным ростом потребительского сегмента не может быть и речи о переохлаждении экономики. Однако опережающие индикаторы указывают на то, что бизнес уже начал экономию расходов на персонал, и на самом деле текущий динамичный рост потребления может оказаться остаточным процессом от перегрева 2023-2025 годов. Экономическая активность в большинстве отраслей остается слабой. Шансы на значимое ускорение экономического роста до конца текущего года пока продолжают сужаться. Консенсус-прогноз роста ВВП на 2026 год составляет +0,7% г/г, но есть четкий тренд к его ухудшению. Мы также недавно понизили наш прогноз, но с учётом наблюдаемых макроэкономических процессов пересмотр может быть не последним.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 1 316 |
| 13 |  ⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций
👍 Выпуск ПСБ 4Р-02 заменяем на новый выпуск ПСБ 4Р-06, который в моменте предлагает более высокую премию к ОФЗ (100 б.п.)
Индекс RGBI пока не может нащупать поддержку: дальнейшее ускорение инфляции и рост ожиданий паузы в цикле снижения ставки продавили индекс гособлигаций к 111 п. Фундаментально для рынка ОФЗ ситуация остается сложной, поэтому считаем целесообразным поддерживать "защитную" структуру облигационного портфеля, отдавая предпочтение краткосрочным бумагам (до 2-3 лет).
P.S.: В связи с вопросами подписчиков по поводу расчета доходности облигации ВЭБ2Р-58: ориентир доходности указан исходя из фиксированной ставки купона (1,8%) + текущая RUONIA.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 280 |
| 14 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 11-11,5 руб.
🎯 Важное:
• ОзонФарм и Саратовский НПЗ: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
• Селигдар проведет СД по вопросу дивидендной политики
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 384 |
| 15 | ⚡️Модельный портфель оставляем без изменений
На текущей неделе индекс МосБиржи может продолжить негативную динамику, так как основные факторы формируют потенциал для сохранения среднесрочного нисходящего тренда. Без улучшения ожиданий по экономике и траектории ключевой ставки рынку будет сложно найти поводы для полноценного разворота. В сложившейся ситуации мы склонны занять выжидательную позицию, сохраняя портфель полностью «в деньгах».
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ | 1 508 |
| 16 | ✏️ В поисках консенсуса (заметки с полей Финансового конгресса)
☝️ Ключевой на мероприятии стала тема состояния российской экономики. Однако, несмотря на достаточно жесткие дискуссии, их участники, по всей видимости, пока остаются при своих мнениях.
👉 Так, председатель совета директоров ЦБ Эльвира Набиуллина отвергла тезис о "переохлаждении экономики". По ее мнению, это не так, так как иначе бы банки более активно создавали резервы на плохие кредиты, но этого не происходит. Напротив, потребительская и кредитная активность усиливаются после реализованного снижения ставки.
👉 При этом регулятор видит проблемы в неэффективности распределения ресурсов в экономике (кредитная и государственная поддержка неэффективных предприятий, удержание трудовых ресурсов в неэффективных секторах и т.д.), что ограничивает ее рост.
👉 Лучшие аргументы в пользу позиции "переохлаждения экономики" прозвучали во второй день Конгресса на форуме по финансовой стабильности, где эксперты пытались обратить внимание регулятора на ухудшение ситуации с кредитным риском в корпоративном сегменте. А на сессии по инвестициям в основной капитал звучал тезис о неизбежности их дальнейшей просадки. Отметим, что инвестиции отвечают не только за часть текущего экономического роста, но и за расширение/поддержание экономического потенциала страны.
Наше мнение
Мы неоднократно писали о рисках переохлаждения экономики и считаем, что в значительной мере они реализовались. Базовый прогноз постепенно сближается с негативным, предполагающим закрепление экономики в фазе стагнации. Так, мы недавно снизили прогноз роста реального ВВП и опасаемся дополнительного ухудшения ожиданий. Без роста инвестиций в основной капитал обеспечение опережающего и даже сбалансированного экономического роста выглядит труднодостижимым.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 1 426 |
| 17 |  ✏️ Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 359 |
| 18 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2200-2300 п.
💴 Китайский юань: 11-12 руб.
🎯 Важное:
• КЦ ИКС 5, Абрау-Дюрсо, НПО Наука, ИНАРКТИКА, Славнефть-ЯНОС и Европейская Электротехника: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2025 г.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 386 |
| 19 |  Итоги недели 29 июня - 3 июля
Рынок акций
Российский фондовый рынок попытался скорректироваться вверх, но в итоге вернулся к снижению. Повышательное движение, заданное масштабной волной закрытия «коротких» позиций в прошлую пятницу, не получило новостной поддержки. Негативом выступили не очень хорошие данные по инфляции за неделю, а также заявления представителей Банка России, усиливающие сомнения по поводу снижения ставки в июле. В результате индекс МосБиржи остался в середине диапазона 2200-2300 пунктов, теряя за неделю около 2%. На следующей неделе надеемся, что индекс МосБиржи сможет удержаться в диапазоне 2220-2320 пунктов. Не исключаем, в случае отсутствия новостного негатива, попыток индекса подняться чуть выше.
Валютный рынок
Рубль смог окрепнуть, курс юаня удержался в диапазоне 11-11,5 руб. В первой половине недели пара CNY/RUB пыталась пойти выше и достигала района 11,7 руб., отыгрывая завершение налогового периода, опасения по геополитике и сокращению предложения валюты экспортерами. Кроме того, на курс юаня влияли перспективы ослабления поддержки рублю со стороны Банка России. Но к концу недели пара CNY/RUB растеряла весь рост в ожидании объявления параметров операций Минфина в рамках бюджетного правила. В пятницу ведомство сообщило, что продолжит покупать валюту, но с 7 июля уменьшит объемы операций (с 9,9 млрд руб. до 5,4 млрд в день). Таким образом, Банк России, с учетом балансирующих операций, сократит в июле покупку валюты на рынке до 4,8 млрд руб. в день. На следующей неделе ждем широких колебаний валютных курсов - целевым диапазоном по юаню видим 11-12 руб., допускаем новые попытки ухода китайской валюты в его верхнюю половину со второй половины недели.
Нефть
В течение недели нефть Brent консолидировалась вблизи четырехмесячных минимумов и завершает торги в узком диапазоне $71,5-72 за баррель. Ключевым фактором динамики котировок выступило продолжающееся дипломатическое урегулирование между США и Ираном, что планомерно ликвидирует остатки геополитической премии за риск. Саудовская Аравия и ОАЭ постепенно возвращаются на пиковые объемы отгрузок через Ормузский пролив. Локальную поддержку котировкам оказали лишь официальные данные Минэнерго США: коммерческие запасы сырой нефти в стране за неделю сократились на 12,2 млн баррелей до минимального с 2022 года уровня в 412,9 млн баррелей. Тем не менее, данные не сумели переломить общий негативный тренд на рынке нефти. На следующей неделе видим риски перехода Brent в более низкий торговый коридор $68,5-70,5 за баррель.
Подробнее>>
Читайте нас в МАХ
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ | 1 549 |
| 20 |  #ДмитрийГрицкевич рассказал о перспективах валютных облигаций.
Время сверхкрепкого рубля заканчивается, поэтому валютные бонды становятся все более привлекательными для инвесторов. С одной стороны, они позволяют хеджировать валютные риски, с другой - текущая ситуация на рынке делает такие облигации конкурентоспособными по отношению к рублевым долговым бумагам.
Кстати, подборку валютных облигаций вы всегда можете найти в нашем техмониторе.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#ДмитрийГрицкевич
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 513 |
