ПСБ Аналитика
Open in Telegram
Аналитический центр ПСБ. Важное о деньгах и инвестициях каждый день! Не является инвестиционной рекомендацией. Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6
Show more
Network:📈 Analytical overview of Telegram channel ПСБ Аналитика
Channel ПСБ Аналитика (@macroresearch) in the Russian language segment is an active participant. Currently, the community unites 14 070 subscribers, ranking 8 637 in the Economy & Finance category and 46 409 in the Russia region.
📊 Audience metrics and dynamics
Since its creation on невідомо, the project has demonstrated rapid growth, gathering an audience of 14 070 subscribers.
According to the latest data from 02 September, 2026, the channel demonstrates stable activity. Although there has been a change in the number of participants by 809 over the last 30 days and by 25 over the last 24 hours, overall reach remains high.
- Verification status: Not verified
- Engagement rate (ER): The average audience engagement rate is 12.25%. Within the first 24 hours after publication, content typically collects 7.30% reactions from the total number of subscribers.
- Post reach: On average, each post receives 1 721 views. Within the first day, a publication typically gains 1 026 views.
- Reactions and interaction: The audience actively supports content: the average number of reactions per post is 7.
- Thematic interests: Content is focused on key topics such as псб, нефть, дивиденд, ebitda, выручка.
📝 Description and content policy
The author describes the resource as a platform for expressing subjective opinions:
“Аналитический центр ПСБ.
Важное о деньгах и инвестициях каждый день!
Не является инвестиционной рекомендацией.
Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch
Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6”
Thanks to the high frequency of updates (latest data received on 03 September, 2026), the channel maintains relevance and a high level of publication reach. Analytics show that the audience actively interacts with content, making it an important point of influence in the Economy & Finance category.
14 070
Subscribers
+2524 hours
+1137 days
+80930 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
September '26
September '26
+86
in 5 channels
August '26
+987
in 10 channels
Get PRO
July '26
+655
in 7 channels
Get PRO
June '26
+56
in 7 channels
Get PRO
May '26
+39
in 5 channels
Get PRO
April '26
+38
in 9 channels
Get PRO
March '26
+124
in 8 channels
Get PRO
February '26
+181
in 9 channels
Get PRO
January '26
+230
in 8 channels
Get PRO
December '25
+349
in 11 channels
Get PRO
November '25
+367
in 7 channels
Get PRO
October '25
+110
in 13 channels
Get PRO
September '25
+144
in 10 channels
Get PRO
August '25
+356
in 30 channels
Get PRO
July '25
+204
in 27 channels
Get PRO
June '25
+334
in 27 channels
Get PRO
May '25
+178
in 14 channels
Get PRO
April '25
+130
in 11 channels
Get PRO
March '25
+118
in 11 channels
Get PRO
February '25
+165
in 12 channels
Get PRO
January '25
+120
in 9 channels
Get PRO
December '24
+110
in 10 channels
Get PRO
November '24
+462
in 20 channels
Get PRO
October '24
+383
in 23 channels
Get PRO
September '24
+157
in 18 channels
Get PRO
August '24
+228
in 6 channels
Get PRO
July '24
+226
in 19 channels
Get PRO
June '24
+460
in 27 channels
Get PRO
May '24
+275
in 13 channels
Get PRO
April '24
+322
in 16 channels
Get PRO
March '24
+1 191
in 22 channels
Get PRO
February '24
+395
in 10 channels
Get PRO
January '24
+519
in 9 channels
Get PRO
December '23
+735
in 29 channels
Get PRO
November '23
+870
in 19 channels
Get PRO
October '23
+648
in 23 channels
Get PRO
September '23
+794
in 0 channels
Get PRO
August '23
+342
in 0 channels
Get PRO
July '23
+368
in 0 channels
Get PRO
June '23
+502
in 0 channels
Get PRO
May '23
+413
in 0 channels
Get PRO
April '23
+443
in 0 channels
Get PRO
March '23
+490
in 0 channels
Get PRO
February '23
+141
in 0 channels
Get PRO
January '23
+330
in 0 channels
Get PRO
December '22
+155
in 0 channels
Get PRO
November '22
+116
in 0 channels
Get PRO
October '22
+114
in 0 channels
Get PRO
September '22
+558
in 0 channels
Get PRO
August '22
+365
in 0 channels
Get PRO
July '22
+217
in 0 channels
Get PRO
June '22
+549
in 0 channels
Get PRO
May '22
+715
in 0 channels
Get PRO
April '22
+326
in 0 channels
Get PRO
March '22
+609
in 0 channels
Get PRO
February '22
+60
in 0 channels
Get PRO
January '22
+185
in 0 channels
Get PRO
December '21
+162
in 0 channels
Get PRO
November '21
+388
in 0 channels
Get PRO
October '21
+477
in 0 channels
Get PRO
September '21
+709
in 0 channels
Get PRO
August '21
+237
in 0 channels
Get PRO
July '21
+708
in 0 channels
Get PRO
June '21
+307
in 0 channels
Get PRO
May '21
+183
in 0 channels
Get PRO
April '21
+225
in 0 channels
Get PRO
March '21
+582
in 0 channels
Get PRO
February '21
+641
in 0 channels
Get PRO
January '21
+119
in 0 channels
Get PRO
December '20
+1 824
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 03 September | +26 | |||
| 02 September | +35 | |||
| 01 September | +25 |
Channel Posts
Экономика зависла в околонулевом росте
✏️ По оценкам Минэкономразвития, рост реального ВВП в июле составил 0,6% г/г после +1,7% г/г в июне. За январь-июль рост ВВП также составил 0,6% г/г.
👍По основным отраслям экономическую динамику тянут вниз добыча полезных ископаемых (за счет нефтегазового сектора, который не может наращивать выпуск из-за ограничения на стороне экспортных возможностей и нефтепереработки) и сельское хозяйство (более поздняя уборка урожая, рост издержек и сужение экспортных возможностей).
👍Активность строительства в последние месяцы улучшилась, отрасль вернулась к росту (0,8% г/г после +3,5% г/г в июне) за счет реализации инфраструктурных проектов. Однако с начала года сохраняется отрицательная динамика выполненных работ.
👍Схожая ситуация в оптовой торговле и на грузовом транспорте, где положительное влияние сыграло улучшение внешнеэкономической конъюнктуры со второго квартала. При этом оптовая торговля смогла выйти в небольшой плюс с начала года и пока удерживается в фазе минимального роста. Грузовой транспорт пока в минусе с начала года, но близок к возврату в положительную зону.
👍Драйверами экономики, которые удерживают ее от рецессии, остаются обрабатывающая промышленность и потребительский сегмент. При этом оборот розничной торговли в июле замедлил рост (5,3% г/г после 7,3% г/г в июне) на усилении инфляции и продолжающемся торможении роста зарплат (+3,4% г/г в июне после 4,5% г/г в мае и 8,7% г/г в первом квартале).
Наше мнение:
Динамика отраслей экономики остается крайне неоднородной: многие отрасли демонстрируют уже довольно устойчивое снижение объемов деятельности, инвестиции в основной капитал за первое полугодие упали на 9,9% г/г в сопоставимых ценах (об инвестициях подробно поговорим позже). Однако во многих секторах экономики сохраняется динамичный рост, внутренний спрос остается сильным и позволяет бизнесу перекладывать рост издержек в отпускные цены (в том числе отсюда не снижающаяся инфляция). Пока экономическим властям удается успешно лавировать, не допуская раскручивания инфляции и формирования рецессии.
Считаем, что, скорее всего, можно говорить о закреплении экономики на минимальных темпах роста, что не снимает остроту рисков, но и позволяет рассчитывать на возврат к более динамичному росту ВВП в обозримом будущем (по нашим прогнозам, с середины 2027 года).
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
| 2 | ⚡️ Объем покупок валюты на рынке со стороны ЦБ РФ в рамках операций по бюджетному правилу с учетом корректировок с 7 сентября снизится до 1,92 млрд рублей в день против 5,92 млрд рублей в день в рамках операций, проводившихся с 6 августа.
✅ Снижение объемов покупок может стать позитивным фактором для рубля, так как они создают постоянный канал оттока валютной ликвидности с рынка. В сентябре они снизятся втрое относительно августовских показателей, что улучшит ситуацию с балансом, который в последнее время был смещен в сторону спроса на валюту.
Наше мнение:
Ожидаем, что в ближайшее время диапазоны 12,5 – 13 рублей и 85 – 90 рублей останутся актуальными для юаня и доллара соответственно. При этом постепенное восстановление предложения со стороны экспортеров за счет улучшения внешней конъюнктуры для российского сырья в июле и августе (рост цен на нефть, снижение спреда Brent/Urals) может привести к отступлению валют в нижние половины обозначенных диапазонов.
#БогданЗварич
#валюты
Аналитический центр ПСБ | 781 |
| 3 |  🗓 В последнюю неделю августа Росстат снова зафиксировал символическое снижение индекса инфляции (-0,01%, после +0,01% неделей ранее). По предварительным оценкам Росстата на основе недельных данных, индекс потребительских цен за август снизился на 0,08% м/м. Однако за счет низкой статистической базы прошлого года годовой уровень инфляции на конец августа вырос до 6,3% г/г против 6% на конец июня и июля.
👍 Небольшое снижение индекса цен в августе произошло за счет крайне неоднородной ценовой динамики: сезонное падение цен по некоторым продуктам питания и туристическим услугам с трудом перевешивало удорожание других товаров и услуг.
👍 Снова довольно ощутимый рост цен фиксируется по бензину (+0,9% за неделю). Кроме того, реализованное в последние месяцы ослабление рубля не только ограничило дезинфляционный эффект от крепкого курса национальной валюты, но и постепенно стало формировать проинфляционные риски в сегменте непродовольственных товаров (дорожают: электроника, одежда, лекарства и т.д.).
Наше мнение:
Очищенная от сезонности инфляция растет. Также, вероятно, продолжается умеренный рост метрик базовой инфляции. Кроме того, по нашим оценкам, индекс роста цен все больше отклоняется от базового прогноза ЦБ: уже сейчас инфляция закрепилась в районе 6,3% г/г, при этом регулятор прогнозирует этот уровень на конец сентября. Ситуацию могло бы исправить более выраженное сезонное снижение цен на продукты питания, и падение внутренних цен на сельхозсырье из-за ограничений экспорта может этому поспособствовать. Однако уверенно рассчитывать на этот сценарий не стоит, так как параллельно бизнес продолжает фиксировать довольно быстрый рост издержек, который, в условиях пока еще сильного внутреннего спроса, сможет переложить на потребителя.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 708 |
| 4 |  ✏️ Публикуем ТОП краткосрочных облигаций с фиксированным купоном из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в MAX
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 733 |
| 5 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• За неделю потребительские цены снизились на 0,01%
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 844 |
| 6 |  Опрос Банка России зафиксировал дальнейшее ухудшение макропрогнозов
👍 Прогноз по инфляции на текущий год снова был повышен до 6,6% г/г с 6,2% г/г в июле. Прогноз на 2027 год остался без изменений (4,6% г/г). Полагаем, что предел повышения краткосрочных прогнозов по инфляции ещё не достигнут. Наш прогноз остается более консервативным (7-7,5% на конец текущего года).
👍 Вопреки повышению прогнозов по инфляции, краткосрочные ожидания по средней ключевой ставке не изменились. Рынок продолжает ориентироваться на небольшое снижение ставки до конца 2026 года (до 13,5-13,75%). Мы ориентируемся на паузу в цикле снижения ключевой ставки в этом году, а возобновление смягчения ДКП ожидаем только в начале 2027 года.
👍 Консенсус-прогноз по росту реального ВВП снизился незначительно: на 2026 год до 0,5% г/г с 0,6% г/г в июле, на 2027 год до 1,2% с 1,3%. Мы остаемся чуть более консервативны, но в целом считаем расхождение с рынком в оценках динамики ВВП несущественным.
👍 Консенсус-прогноз среднего курса рубля заметно пересмотрен вверх и только сейчас «догнал» наш прогноз на 2026 год, а также сократил отставание по оценкам на 2027 год.
👍 Также стоит отметить повышение оценок дефицита консолидированного бюджета в 2026 году до 3,5% с 3,2% ВВП и в 2027 году до 2,6% с 2,5% ВВП. Мы также повысили оценки дефицита в текущем году до прошлогодних уровней и ждём его в районе 3,8% ВВП (3,9% ВВП в 2025 году).
Наше мнение:
Так как повышение инфляционного прогноза характеризует рост инфляционных ожиданий, результаты опроса Банк России, скорее, будет трактовать в пользу паузы в цикле снижения ключевой ставки. В остальном, несмотря на ухудшение прогнозных параметров, считаем, что консенсус-прогноз качественно улучшился (стал более реалистичным), за исключением сохранения излишнего оптимизма в ожиданиях по траектории ключевой ставки.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 1 529 |
| 7 |  Минфин сегодня после долгого перерыва разместил на аукционе новый 16-летний флоатер серии 29031 в объеме 1 трлн рублей.
🗓 Возобновление аукционов в сентябре было ожидаемым, так как третьего 16 сентября министерству необходимо погасить выпуск госбумаг на 362 млрд руб.
☝️ Отметим, спрос на аукционе составил 1,4 трлн руб., такой высокий уровень был связан с привлекательной премией: цена отсечения составила 92,5% от номинала, что соответствует дисконтной марже (премия к ставке купона) в размере 128 б.п. К слову, 15-летний выпуск в начале недели торговался по 93,9% от номинала (дисконтная маржа составляла порядка 100 б.п.).
🏦 Банкам новый флоатер дает возможность зафиксировать привлекательную премию к ставке RUONIA, а также в дальнейшем использовать бумагу в качестве ликвидного актива для привлечения фондирования в ЦБ или на рынке через РЕПО. В целом до конца года, по нашим оценкам, Минфину еще необходимо привлечь ~2 трлн рублей, что выглядит вполне реалистично при дальнейшем размещении флоатеров.
#ДмитрийГрицкевич
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 086 |
| 8 |  Автотранспорт – основной, но не единственный, способ поставок для компаний МСП во внешней торговле
🚚 Самый популярный транспорт для ввоза/вывоза продукции у предпринимателей - автомобильный: его используют 44% участников ВЭД
🚂 Второе место занимает железная дорога (25% в основном используют), она особенно востребована на китайском и центральноазиатском направлениях при регулярных партиях и дальних маршрутах, т.к. дает более предсказуемые сроки и менее чувствительна к цене дизеля по сравнению с автотранспортом
🚢 12% предпринимателей используют преимущественно морские перевозки, в частности, чаще используют МСП в производстве (17%)
✈️ Воздушный транспорт используют только 7% МСП, ведущих ВЭД: этот канал остается нишевым и оправдан главным образом для срочных, компактных и дорогостоящих грузов
Подробнее о результатах RSBI в июле. Следите за #rsbi
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и Magram Market Research. Подробнее здесь.
Аналитический центр ПСБ | 1 034 |
| 9 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2100-2200 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• Хэндерсон проведет День инвестора по результатам за II квартал 2026 г.
• Минфин проведет аукцион по продаже ОФЗ-ПК серии 29031
• Полюс слабо отчитался за первое полугодие 2026 г.
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 034 |
| 10 |  В сентябре под дивиденды можно купить:
18 сентября
📱 Яндекс (первое полугодие 2026 г.): 110 руб., доходность ~3,01%
📲 Диасофт (первое полугодие 2026 г.): 16 руб., доходность ~1,35%
25 сентября
🔖 Хэдхантер (первое полугодие 2026 г.): 200 руб., доходность ~7,32%
🧬 ММЦБ (первое полугодие 2026 г.): 2,74 руб., доходность ~2,70%
28 сентября
💊 ОзонФарм(первое полугодие 2026 г.): 0,49 руб., доходность ~1,12%
Читайте нас в МАХ
#дивиденды
Аналитический центр ПСБ | 1 561 |
| 11 |  Экономика России остается под давлением - на это указывают первые индикаторы за август
👍 Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ощутимо снизился до 48,8 п. с 50,7 п. в июле. Индекс снова ушел ниже отметки в 50 п., что указывает на снижение деловой активности в секторе и может предвещать заметное замедление роста обработки в августе, после неплохих результатов в июне-июле.
👍 Ухудшение индекса PMI было связано c возобновлением снижения продаж и новых заказов из-за слабого спроса. Особенно заметно просели экспортные продажи и внешний спрос. Как следствие, компании впервые с апреля сократили объемы производства. При этом бизнес отметил существенный рост операционных издержек, в т.ч. из-за роста цен на топливо и импортные товары.
👍 На этом фоне предприятия продолжили сокращать персонал: ограничивали найм и занимались оптимизацией кадров. Кроме того, компании продолжили сокращать запасы и отметили снижение качества работы поставщиков (увеличение сроков поставок). При этом уверенность бизнеса в перспективах развития выросла по сравнению с июлем, хотя и осталась ниже средних многолетних уровней.
Наше мнение
Первые опережающие индикаторы за август указывают на сохранение стагнационных процессов в экономике - рост последних месяцев пока неустойчив и в значительной степени связан с календарными факторами. Напомним, что по итогам первого полугодия реальный ВВП России вырос только на 0.6% г/г. Рост во втором квартале (на 1,3% г/г) был в значительной мере компенсационным после снижения экономики в первом квартале (-0,2% г/г).
☝️ Рост издержек на фоне слабого спроса сдерживает развитие бизнеса. Для возврата на траекторию сбалансированного роста экономике нужен новый импульс, который может быть сформирован либо заметным смягчением денежно-кредитной политики, либо улучшением бизнес-среды (рост внешнего и внутреннего спроса, снижение издержек), что пока выглядит маловероятным. При этом с учетом закрепления дефицита госбюджета рассчитывать на существенное наращивания спроса со стороны государства не приходится.
👀 Посмотрим, что покажут индикаторы деловой активности в сфере услуг (выйдут 3 сентября). В последние месяцы деловая активность в этом сегменте также снижалась. Кроме того, завтра (2 сентября) ждем выхода полного набора статистики по экономике в июле (рассчитываем на относительно неплохие данные по конечному потреблению домохозяйств).
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 1 161 |
| 12 |  ⚡️Модельный портфель облигаций оставляем без изменений
📉📈Индекс RGBI переместился к верхней границе диапазона 113-114 п. Объем торгов индексного портфеля вырос до 68 млрд рублей, тогда как на прошлой неделе не превышал 20 млрд рублей в день. Тем не менее новостной поток пока не позволяет индексу выйти из консолидации.
💬 Несколько охладил ожидания инвесторов зампред Банка России Алексей Заботкин, заявив о «сужении пространства для снижения ключевой ставки еще в июле».
🗓 Минфин продолжает выдерживать паузу в аукционах. Однако уже 16 сентября предстоит погашение выпуска госбумаг на 362 млрд руб., и ведомству, вероятно, все же придется выйти на рынок госдолга. На наш взгляд, позитивом для инвесторов станет парное предложение «фиксов» для возможности реинвестирования и флоатеров.
🎯 Пока считаем целесообразным сохранять короткую дюрацию и срочность портфеля.
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 277 |
| 13 |  Осенью на рынок акций смотрим с осторожностью, так как видим риски продолжения нисходящей тенденции. Тем не менее даже в текущих непростых условиях некоторые компании вполне могут оказаться лучше рынка. Представляем нашу подборку акций на сентябрь.
⛽️ЛУКОЙЛ
ЛУКОЙЛ - фаворит этой осени благодаря недавнему мощному отчету по МСФО. Рост чистой прибыли в 1,5 раза и падение капитальных затрат привели к рекордному увеличению свободного денежного потока, что дает основания ожидать хороших промежуточных дивидендов с доходностью 11-12,9%.
🔋НОВАТЭК
НОВАТЭК интересен за счет сезонного фактора, так как традиционный осенний рост спроса в Европе перед зимним отопительным сезоном и жесткая конкуренция за свободные объемы СПГ на мировом рынке толкают цены на газ вверх, обеспечивая компании высокую маржинальность поставок вопреки санкционному давлению. При этом за счет того что ралли на газовом рынке началось еще весной, временной лаг по долгосрочным контрактам уже частично отработан, а значит, позитивный эффект от дорогого сырья можно ожидать в финансовых результатах компании за II полугодие.
🔌РусГидро
РусГидро показала сильные финансовые результаты по итогам второго квартала. Компания смогла продемонстрировать более уверенный, чем мы ожидали, рост выручки и операционных доходов благодаря как росту цен, так и увеличению выработки. Ждем сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры на рынках электроэнергии и сильного второго полугодия для компании. Ожидаем, что фундаментальные факторы уже в начале осени смогут оказать поддержку акциям компании.
📱ЦИАН
ЦИАН демонстрирует устойчивый рост и высокую рентабельность даже в сложной макросреде, усиливая монетизацию сервисов, постепенно превращаясь из платформы для поиска недвижимости в полноценную экосистему и хорошую дивидендную историю. В 2026 году ждем рост выручки на 20% г/г и маржи EBITDA выше 30%. Привлекательности бумагам добавляют и дивиденды: за оставшуюся часть года компания может заплатить еще ~50-60 руб. на акцию.
#подборка
Аналитический центр ПСБ | 1 082 |
| 14 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2120-2220 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• МосБиржа опубликует данные по объему торгов за август 2026 г.
• Юнипро проведет СД по вопросу утверждения новой редакции положения о дивидендной политике
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 020 |
| 15 |  ✈️ Аэрофлот отчитался по МСФО за первое полугодие 2026.
Ключевые результаты:
• Выручка: 429,8 млрд руб. (+3,6% г/г);
• Скорр. EBITDA: 83,1 млрд руб. (+0,4% г/г);
• Рентабельность EBITDA: 19,3% (20% годом ранее);
• Чистый убыток: - 0,6 млрд руб. (против 74,3 млрд руб. прибыли годом ранее);
• Скорр. чистая прибыль (убыток): 0,5 млрд руб. (против 4,3 млрд руб. прибыли годом ранее);
• Чистый долг/ скорр. EBITDA LTM: 2,8х (2,9х на конец 2025 г.).
👀 Выручка Аэрофлота выросла скромно, что соотносится с низкой динамикой пассажиропотока в первом полугодии 2026 года. При этом на маржинальность давят рост затрат на техническое обслуживание воздушных судов (+9,7% г/г), обслуживание ВС и пассажиров (+9,4% г/г), а также авиационное топливо (+13% г/г; +25% г/г во II кв.). Но важно отметить, что рост цен на авиатопливо компенсируется демпфером – в первом полугодии было выплачено 41 млрд руб. (почти х4 г/г).
✏️Чистый финансовый результат оказался низким также из-за трехкратного роста процентных расходов, хотя конкретно второй квартал компания закрыла прибылью в 9,3 млрд руб., полностью скомпенсировав убыток первого квартала. ✅Позитивно, что чистый долг снизился на 4,5%, но его размер все равно остается высоким и продолжает ограничивать финансовую гибкость.
Наше мнение:
😐 Финансовые результаты сдержанные. Основная проблема – практически стагнирующий пассажиропоток при активно растущей расходной базе: дефицит воздушных судов и запчастей ограничивает возможности роста перевозок и одновременно повышает стоимость поддержания парка в летной готовности.
💵 Инвестиционная привлекательность акции сейчас в большей степени определяется не столько перспективами органического роста, сколько дивидендным фактором. Ждем, что во втором полугодии Аэрофлот восстановит прибыль за счет сезонности и по итогам 2026 года может заплатить 4,5-4,9 руб./акцию.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #AFLT
Аналитический центр ПСБ | 1 061 |
| 16 | ⚡️Модельный портфель оставляем без изменений
Последние две недели российский фондовый рынок консолидировался, тяготея к диапазону 2100 – 2160 пунктов. На наш взгляд, на рынке сохраняются риски возобновления нисходящей динамики и обновления годовых минимумов. Этому могут способствовать геополитика, риски дальнейшего замедления экономики и все большая уверенность инвесторов в том, что ЦБ возьмет паузу в цикле снижения ключевой ставки.
В сложившейся ситуации оставляем портфель полностью в деньгах.
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ | 1 062 |
| 17 |  ⛽️ЛУКОЙЛ крепко отчитался за первое полугодие 2026 г, а чистая прибыль оказалась лучше консенсуса.
Ключевые показатели:
• Чистая прибыль: 430,9 млрд руб., в 1,5x больше, чем годом ранее;
• Выручка: 2,06 трлн руб., +8% г/г;
• EBITDA: 815,3 млрд руб. (+93% г/г).
Наше мнение:
📈 Ключевыми факторами роста стали весенний взлет мировых цен на нефть, расширение маржинальности нефтепродуктов, а также эффективное сокращение коммерческих расходов параллельно со снижением капитальных затрат.
Существенный рост свободного денежного потока за полугодие формирует базу для высокой промежуточной дивидендной доходности: ожидаемый размер выплаты за первое полугодие может составить порядка 550–600 рублей на акцию (доходность 11,8-12,9%), что делает бумагу главным фаворитом в российском нефтегазовом секторе.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #LKOH
Аналитический центр ПСБ | 1 065 |
| 18 |  💿Транснефть отчиталась по МСФО за первое полугодие 2026 года.
Ключевые результаты:
• Чистая прибыль: 148,3 млрд рублей (−3,3 % г/г);
• Выручка: 740 млрд рублей (+3 % г/г);
• EBITDA: 295 млрд рублей (−4 % г/г).
Наше мнение:
Транснефть представила нейтральный отчет. Основным позитивным фактором выступила плановая индексация тарифов на прокачку нефти, однако сдерживающее влияние оказали опережающий инфляцию рост операционных расходов, новые издержки на безопасность инфраструктуры и сокращение сальдо чистых процентных доходов из‑за динамики ставок. Показатели EBITDA и прибыли незначительно разошлись с ожиданиями рынка, подтвердив уязвимость монополии к текущей тарифной формуле. Дивидендные ожидания остаются стабильно предсказуемыми: по итогам года ожидается 11–12 % доходности.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #TRNFP
Аналитический центр ПСБ | 1 016 |
| 19 |  ⛽️Роснефть отчиталась по МСФО за первое полугодие 2026 года.
Ключевые результаты:
• Чистая прибыль: 200 млрд рублей (−18,4 % г/г);
• Выручка: 4,289 трлн рублей (+0,6% г/г);
• EBITDA: 1,296 трлн рублей (+23 % г/г).
Наше мнение:
Компания показала смешанную динамику с устойчивостью операционного ядра на фоне стабильной добычи углеводородов. Главными факторами давления на чистую прибыль выступили неденежные списания активов, отрицательные курсовые разницы и рост издержек. При этом за счет успешного продвижения на флагманском проекте «Восток Ойл» у Роснефти сохраняется хороший задел на будущее. На данный момент результаты нефтяника сдержанные, воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой в полной мере не удалось. Промежуточные дивиденды могут составить 9,4 руб. на акцию, что соответствует доходности в 3,0%.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #ROSN
Аналитический центр ПСБ | 998 |
| 20 |  ✏️ Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 009 |
