ПСБ Аналитика
前往频道在 Telegram
Аналитический центр ПСБ. Важное о деньгах и инвестициях каждый день! Не является инвестиционной рекомендацией. Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6
显示更多
网络:📈 Telegram 频道 ПСБ Аналитика 的分析概览
频道 ПСБ Аналитика (@macroresearch) 俄语 语言赛道中的 是活跃参与者。目前社区聚集了 15 081 名订阅者，在 经济与金融 类别中位列第 7 947，并在 俄罗斯 地区排名第 43 394 位。
📊 受众指标与增长动态
自 невідомо 创建以来，项目保持高速增长，吸引了 15 081 名订阅者。
根据 14 十月, 2026 的最新数据，频道保持稳定运转。过去 30 天订阅人数变化为 773，过去 24 小时变化为 8，整体触达仍然可观。
- 认证状态： 未认证
- 互动率 (ER)： 平均受众互动率为 9.99%。内容发布后 24 小时内通常能获得 6.92% 的反应，占订阅者总量。
- 帖子覆盖： 每篇帖子平均可获得 1 506 次浏览，首日通常累积 1 043 次浏览。
- 互动与反馈： 受众积极参与，单帖平均反应数为 11。
- 主题关注点： 内容集中在 псб, нефть, дивиденд, ebitda, выручка 等核心主题上。
📝 描述与内容策略
作者将该频道定位为表达主观观点的平台：
“Аналитический центр ПСБ.
Важное о деньгах и инвестициях каждый день!
Не является инвестиционной рекомендацией.
Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch
Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6”
凭借高频更新（最新数据采集于 15 十月, 2026），频道始终保持新鲜度与高覆盖。分析显示受众积极互动，使其成为 经济与金融 类别中的关键影响点。
15 081
订阅者
+824 小时
+4037 天
+77330 天
正在加载数据
标签云
进出提及
---
---
---
---
---
---
吸引订阅者
十月 '2610月 '26
十月 '26
+623
在5个频道中
九月 '26
+975
在13个频道中
Get PRO
八月 '26
+987
在10个频道中
Get PRO
七月 '26
+655
在7个频道中
Get PRO
六月 '26
+56
在7个频道中
Get PRO
五月 '26
+39
在5个频道中
Get PRO
四月 '26
+38
在9个频道中
Get PRO
三月 '26
+124
在8个频道中
Get PRO
二月 '26
+181
在9个频道中
Get PRO
一月 '26
+230
在8个频道中
Get PRO
十二月 '25
+349
在11个频道中
Get PRO
十一月 '25
+367
在7个频道中
Get PRO
十月 '25
+110
在13个频道中
Get PRO
九月 '25
+144
在10个频道中
Get PRO
八月 '25
+356
在30个频道中
Get PRO
七月 '25
+204
在27个频道中
Get PRO
六月 '25
+334
在27个频道中
Get PRO
五月 '25
+178
在14个频道中
Get PRO
四月 '25
+130
在11个频道中
Get PRO
三月 '25
+118
在11个频道中
Get PRO
二月 '25
+165
在12个频道中
Get PRO
一月 '25
+120
在9个频道中
Get PRO
十二月 '24
+110
在10个频道中
Get PRO
十一月 '24
+462
在20个频道中
Get PRO
十月 '24
+383
在23个频道中
Get PRO
九月 '24
+157
在18个频道中
Get PRO
八月 '24
+228
在6个频道中
Get PRO
七月 '24
+226
在19个频道中
Get PRO
六月 '24
+460
在27个频道中
Get PRO
五月 '24
+275
在13个频道中
Get PRO
四月 '24
+322
在16个频道中
Get PRO
三月 '24
+1 191
在22个频道中
Get PRO
二月 '24
+395
在10个频道中
Get PRO
一月 '24
+519
在9个频道中
Get PRO
十二月 '23
+735
在29个频道中
Get PRO
十一月 '23
+870
在19个频道中
Get PRO
十月 '23
+648
在23个频道中
Get PRO
九月 '23
+794
在0个频道中
Get PRO
八月 '23
+342
在0个频道中
Get PRO
七月 '23
+368
在0个频道中
Get PRO
六月 '23
+502
在0个频道中
Get PRO
五月 '23
+413
在0个频道中
Get PRO
四月 '23
+443
在0个频道中
Get PRO
三月 '23
+490
在0个频道中
Get PRO
二月 '23
+141
在0个频道中
Get PRO
一月 '23
+330
在0个频道中
Get PRO
十二月 '22
+155
在0个频道中
Get PRO
十一月 '22
+116
在0个频道中
Get PRO
十月 '22
+114
在0个频道中
Get PRO
九月 '22
+558
在0个频道中
Get PRO
八月 '22
+365
在0个频道中
Get PRO
七月 '22
+217
在0个频道中
Get PRO
六月 '22
+549
在0个频道中
Get PRO
五月 '22
+715
在0个频道中
Get PRO
四月 '22
+326
在0个频道中
Get PRO
三月 '22
+609
在0个频道中
Get PRO
二月 '22
+60
在0个频道中
Get PRO
一月 '22
+185
在0个频道中
Get PRO
十二月 '21
+162
在0个频道中
Get PRO
十一月 '21
+388
在0个频道中
Get PRO
十月 '21
+477
在0个频道中
Get PRO
九月 '21
+709
在0个频道中
Get PRO
八月 '21
+237
在0个频道中
Get PRO
七月 '21
+708
在0个频道中
Get PRO
六月 '21
+307
在0个频道中
Get PRO
五月 '21
+183
在0个频道中
Get PRO
四月 '21
+225
在0个频道中
Get PRO
三月 '21
+582
在0个频道中
Get PRO
二月 '21
+641
在0个频道中
Get PRO
一月 '21
+119
在0个频道中
Get PRO
十二月 '20
+1 824
在0个频道中
| 日期 | 订阅者增长 | 提及 | 频道 | |
| 15 十月 | +25 | |||
| 14 十月 | +12 | |||
| 13 十月 | +55 | |||
| 12 十月 | +50 | |||
| 11 十月 | +76 | |||
| 10 十月 | +63 | |||
| 09 十月 | +98 | |||
| 08 十月 | +100 | |||
| 07 十月 | +140 | |||
| 06 十月 | +1 | |||
| 05 十月 | 0 | |||
| 04 十月 | 0 | |||
| 03 十月 | 0 | |||
| 02 十月 | +3 | |||
| 01 十月 | 0 |
频道帖子
🛡Группа Позитив, по сообщениям СМИ, готовится выйти в новый для себя сегмент B2C.
✅ В целом выход на потребительский рынок вписывается в классическую логику развития крупных IT-компаний и может быть обусловлен желанием диверсификации в связи с консолидацией рынка B2B после ухода зарубежных вендоров, повышением технологической комплементарности, монетизацией бренда на массовом уровне.
💡Стоит ли игра свеч?
Объем сегмента B2C на рынке информационной безопасности небольшой относительно корпоративного: 20–30 млрд против 330–340 млрд руб. Потребительское направление в случае запуска станет важной точкой роста, в то время как ядром бизнеса останется B2B-сегмент.
При этом на массовом рынке кибербезопасности Позитив столкнется с конкуренцией со стороны Лаборатории Касперского, 🔍Яндекса, а также встроенных сервисов крупнейших банков и мобильных операторов. В рамках консервативного сценария полагаем, что Позитив может занять 3–5% рынка.
При этом в краткосрочной перспективе запуск B2C-продукта может давить на маржинальность компании, так как розничный маркетинг потребует больших рекламных бюджетов и выстраивания массовой службы поддержки для неквалифицированных пользователей.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #POSI
Аналитический центр ПСБ
| 2 |  ✏️ Публикуем ТОП долгосрочных облигаций с фиксированным купоном из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в MAX
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 732 |
| 3 | ⛽Анатомия «дизельной сделки»
«Дизельная сделка» между РФ и США представляет собой временное экономическое соглашение (действующее до 7 апреля 2027 года), направленное на стабилизацию глобального энергетического рынка. Такой шаг был предпринят сторонами в целях преодоления острого дефицита светлых нефтепродуктов и снижения розничных цен на автомобильное топливо. Выданная Минфином США Генеральная лицензия № 135 носит комплексный характер: она официально выводит из-под санкций операции с российским дизельным топливом, разрешая его продажу, отгрузку и импорт как непосредственно на территорию США, так и на весь мировой рынок.
🗓 Утвержденный график экспортных поставок предусматривает поэтапное наращивание объемов отгрузки. В первый месяц действия соглашения объем составит 300 тысяч тонн, в последующий — 500 тысяч тонн, а к завершению квартала достигнет 1 миллиона тонн. В среднесрочной перспективе рассматривается возможность увеличения поставок до уровня 3–3,5 миллиона тонн в месяц.
Наше мнение:
Несмотря на масштабность соглашения, в контексте глобального рынка эти объемы имеют умеренное значение. Совокупный лимит поставок покрывает менее 8 дней общемирового морского транзита дизельного топлива и составляет около 4% от ежемесячного мирового потребления, которое оценивается в 120 миллионов тонн. Для американской экономики первоначальный транш эквивалентен менее чем суточной норме внутреннего потребления, составляющей около 530 тысяч тонн.
Ключевыми бенефициарами сделки выступают 🇷🇺Роснефть, ⛽️ЛУКОЙЛ, в меньшей степени - остальные нефтяные компании. В то же время надо понимать, что соглашение носит исключительно ограниченный характер (6 месяцев) и уже сталкивается с серьезным внутренним сопротивлением со стороны законодательных органов США. В связи с этим на данном этапе рассматриваем его как краткосрочный фактор поддержки.
#ЕкатеринаКрылова
#отрасли
Аналитический центр ПСБ | 802 |
| 4 |  За минувшую неделю рост цен ожидаемо замедлился (0,11% против 0,96% неделей ранее), за счет отсутствия эффекта от повышения регулируемых тарифов. Оценочный уровень годовой инфляции остался в районе 7,2% г/г.
👍Основным драйвером инфляции стал рост цен на продукты питания, что, скорее всего, является отражением сезонных факторов, а также вторичных эффектов ситуации с топливом. Цены растут по широкому спектру продовольственных товаров: мясо, молочка, крупы, овощи и т.д.
👍При этом в сегменте непродовольственных товаров рост цен несколько замедлился на фоне стабилизации курса рубля и стоимости нефтепродуктов. Небольшое снижение индекса цен в сегменте услуг населению произошло за счет коррекции стоимости услуг внутреннего туризма.
Наше мнение:
Несмотря на значительное замедление недельного прироста цен и стабилизацию годового уровня инфляции, настораживает устойчивое усиление ценовой динамики в продовольственном сегменте, который является наиболее весомым компонентом потребительской корзины. Риски закрепления инфляции выше прогноза ЦБ остаются существенными. Ждем, что регулятор 23 октября повысит краткосрочный прогноз инфляции (до 6,5-7,5% с 6-7%), что может стать важным аргументом и для пересмотра вверх прогноза траектории ключевой ставки в 2027 году.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 767 |
| 5 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2400-2500 п.
💴 Китайский юань: 12,3-12,8 руб.
🎯 Важное:
• ПИК: последний день торгов на Мосбирже акциями компании в стакане T+1
• Займер и Хэндерсон представят операционные результаты за III квартал 2026 г.
• ЦИАН проведет СД по вопросу дивидендов за 9 месяцев 2026 г.
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 790 |
| 6 |  Аналитики не верят в снижение ключевой ставки в этом году
ЦБ перед заседанием по ставке провел опрос макроэкономистов по прогнозу на 2026 год и среднесрочную перспективу.
👍Консенсус-прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год был повышен с 14,5% до 14,6%, что означает сохранение паузы в цикле смягчения ДКП до конца текущего года. Теперь краткосрочный прогноз полностью совпадает с нашими ожиданиями, которые мы сформулировали еще в начале июля. Консенсус по средней ставке на 2027 год также повышен до 12,8% (ранее был 12,2%) и вплотную приблизился к нашему базовому прогнозу (12,9%).
👍Прогноз по инфляции на конец года также сблизился с нашим:
• на 2026 г. повышен с 6,6% г/г до 7,1% г/г (прогноз ПСБ с июля без изменений - 7,2% г/г);
• на 2027 г. повышен с 4,6%г/г до 5,0 г/г (у нас 5,2% - без изменений).
👍Средний курс в 2026 году с сентября остается на уровне 80 руб. за доллар, как и наш прогноз. На 2027 год консенсус-прогноз стоимости доллара был пересмотрен до 89,4 с 88,8 руб., несмотря на повышение оценок по средней цене на российскую нефть для налогообложения (до $59 с $56). Прогноз ПСБ по-прежнему остается выше (92,4 руб. за долл – без изменений).
👍Консенсус-прогноз динамики реального ВВП в октябре был незначительно повышен до 0,6% с 0,5% на 2026 год и остался неизменным для 2027 года (1,2%). Отчасти повлияло улучшение наших оценок: до 0,5% с 0,2% в 2026 году и до 1% с 0,5% в 2027 году. Мы пересмотрели свой прогноз на фоне устойчивости внутреннего спроса и завидной адаптивности отечественной экономики к реализуемым рискам.
Наше мнение:
В целом считаем реализованное изменение консенсус-прогноза движением в правильном направлении. ЦБ будет учитывать текущий сигнал прогноза при принятии решения по ставке 23 октября. В частности, повышение прогноза по инфляции для ЦБ является одним из маркеров роста инфляционных ожиданий и сужения/отсутствия пространства для снижения ключевой ставки. Теперь длительная пауза в цикле смягчения ДКП явно отражена в консенсус-прогнозе.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 1 372 |
| 7 |  ⛽️ Вчера акции Татнефти очистились от промежуточных дивидендов за первое полугодие этого года. Фактическая выплата составила 32,88 руб. на оба типа акций, что сформировало дивидендную доходность в диапазоне 5,1–5,5% и привело к соразмерному техническому падению котировок на открытии торгов.
🎯 В текущих макроэкономических условиях базовым сценарием мы видим закрытие гэпа в срок до 1,5 месяцев. Этому будут способствовать сильный внешний фон, высокая стоимость сырья и общая позитивная динамика индекса МосБиржи.
✅ Считаем Татнефть одной из наиболее фундаментально устойчивых фишек на отечественном рынке. Компания выигрывает в условиях жесткой денежно-кредитной политики за счет стабильной генерации чистого процентного дохода на крупную накопленную «денежную подушку» при полном отсутствии чистого долга.
✅ Важнейшим конкурентным преимуществом Татнефти является ее операционная модель. Благодаря высокой доле нефтепереработки, которая составляет 63% от общего объема добычи, компания надежно защищена от внешних экспортных ограничений и эффективно монетизирует продажу готового топлива внутри России. Высокие внутренние цены на бензин и дизельное топливо, а также масштабные субсидии от государства в виде демпферных выплат позволяют эмитенту сохранять высокую маржинальность.
✅ Дополнительным триггером выступает понятная дивидендная политика с регулярными выплатами трижды в год. Даже при консервативном сценарии распределения 50% чистой прибыли по МСФО по итогам текущего года можно ориентироваться на совокупный годовой дивиденд в районе 62–68 руб. на акцию. Наш ориентир по акциям Татнефти на 12 мес.: 747 руб./оа и 720 руб./па.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #TATN #TATNP
Аналитический центр ПСБ | 1 147 |
| 8 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2400-2500 п.
💴 Китайский юань: 12,3-12,8 руб.
🎯 Важное:
• Росстат представит данные о недельной инфляции
• Банк России опубликует Макроэкономический опрос
• Минфин проведёт аукционы ОФЗ 26251 с погашением в 2030 году и ОФЗ 26245 с погашением в 2035 году
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 147 |
| 9 |  Модельный портфель облигаций оставляем без изменений
Итоги торгов в понедельник нивелировали большую часть эмоционального роста выходных, и индекс RGBI вернулся к 111 пунктам.
👀Инвесторы, вероятно, в ближайшие недели сконцентрируются на внутренних факторах:
• реализация амбициозной программы заимствований Минфина на IV кв.;
• приближающееся заседание ЦБ (23 октября);
В отличие от стремительного потока внешних новостей внутренние факторы пока складываются не в пользу ОФЗ. Размещение заявленного объема через ОФЗ-ПД при текущей рыночной конъюнктуре выглядит нереалистичным (ждем предложения флоатеров), а ускорение инфляции выше 7% ограничивает ЦБ в снижении ставки.
Считаем пока преждевременным увеличивать дюрацию долговых портфелей.
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 529 |
| 10 | ⚡️Обновление в модельном портфеле
Увеличиваем долю бумаг:
🇷🇺ЦИАН: 7% --> 9%
🇷🇺Роснефть: 8,6%-->10%
🇷🇺Россети: 5%--> 8%
🏦Сбербанк: 8%--> 12%
Поднимаем стоп-лоссы:
⛽️Новатэк: 970 -->1013 руб.
🇷🇺ЦИАН: 589 --> 600 руб.
🇷🇺Роснефть: 334 --> 340 руб.
⚡️РусГидро: 0,36 --> 0,38 руб.
🇷🇺Россети: 0,047 --> 0,049 руб.
🏪ОЗОН: 2870 --> 3080 руб.
🇷🇺КЦ ИКС5: 1840 --> 1970 руб.
🏦Сбербанк: 271 --> 278 руб.
Повышаем цели:
🇷🇺Роснефть: 410 --> 420 руб.
⚡️РусГидро: 0,44 --> 0,46 руб.
🇷🇺КЦ ИКС5: 2190 --> 2300 руб.
Учитывая дальнейшее улучшение общерыночной конъюнктуры и наши умеренно оптимистичные ожидания по рынку (ждем подъема индекса МосБиржи в район 2500 – 2600 пунктов), принимаем решение повысить долю бумаг в портфеле. Также по части бумаг изменили цели и стоп-лоссы.
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ | 1 286 |
| 11 |  ✈️Аэрофлот опубликовал операционные результаты за сентябрь и 9 месяцев 2026 года.
Ключевые показатели за сентябрь:
• Пассажиропоток: 4,8 млн чел. (-4,2% г/г)
-внутренние линии: 3,5 млн чел. (-9,7% г/г)
-международные линии: 1,3 млн чел. (+13,6% г/г)
• Пассажирооборот: 13,9 млрд пкм (-0,4% г/г)
• Занятость кресел: 90,3% (+0,3 п.п. за год)
За 9 месяцев:
• Пассажиропоток: 42,2 млн чел. (-0,6% г/г)
-внутренние линии: 31,1 млн чел. (-4,6% г/г)
-международные линии: 11,1 млн чел. (+12,9% г/г)
• Пассажирооборот: 121,4 млрд пкм (+4,0% г/г)
• Занятость кресел: 91,4% (+1,5 п.п.)
Наше мнение:
Сентябрь получился заметно слабее августа. Падение пассажиропотока ускорилось до 4,2%, а на внутренних линиях приблизилось к 10%. Международные перевозки по-прежнему растут двузначными темпами, но этого уже недостаточно: пассажирооборот группы также ушел в небольшой минус. При этом речь идет не только о слабости спроса. Аэрофлот продолжает перераспределять ограниченные провозные мощности с коротких внутренних маршрутов на более длинные: в сентябре емкости на внутренних линиях сократились на 9,4%, тогда как на международных выросли почти на 16%. Загрузка при этом остается выше 90%.
Дополнительная проблема внутренних перевозок – регулярные ограничения работы аэропортов. На коротких маршрутах авиаперелет постепенно теряет одно из главных преимуществ – предсказуемость времени в пути. Сам Аэрофлот уже отмечает некоторое смещение спроса в пользу железнодорожного и автомобильного транспорта. Пока компания не считает его критичным, но при сохранении ограничений конкуренция с наземным транспортом будет усиливаться. Главное ограничение по-прежнему флот. Напомним, что в сентябре Аэрофлот подписал контракт еще на 90 МС-21, однако их поставки запланированы только на 2029-2032 годы. Первые восемь самолетов по предыдущему контракту ожидаются только в IV квартале 2027 года, еще десять – в 2028-м.
То есть контракт улучшает долгосрочную видимость по обновлению флота, но проблему ближайших лет не решает. Пока Аэрофлот может поддерживать результаты за счет высокой загрузки и переноса самолетов на более длинные маршруты, однако сентябрь показывает, что возможности этой модели уже становятся ограниченными.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #AFLT
Аналитический центр ПСБ | 1 208 |
| 12 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2350-2430 п.
💴 Китайский юань: 12,3-12,8 руб.
🎯 Важное:
• ПИК проведет ВОСА по вопросу делистинга акций и прекращения публичного статуса
• МосБиржа переведет облигации Самолета из котировального списка первого уровня в третий
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 140 |
| 13 |  ⚡️Обновление в модельном портфеле
Открываем позицию в акциях:
💿Северсталь:
Цена: 682 руб.
Цель: 800 руб.
Стоп-лосс: 660 руб.
Вес: 4,9%
На прошлой неделе основное движение российского рынка пришлось на вечер пятницы. Покупателям оказала поддержку информация о договоренностях между Россией и США по поставкам дизеля. Индекс МосБиржи смог подняться в район 2400 п., установив максимум с июня. Рассчитываем на стабилизацию общерыночных настроений и добавляем в портфель бумаги Северстали. В результате доля акций в портфеле выросла до 80%.
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ | 1 939 |
| 14 |  ✏️ Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в МАХ
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 589 |
| 15 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2350-2430 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• Татнефть и Газпром нефть: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 1 полугодие 2026 г.
• Аэрофлот: операционные результаты за сентябрь 2026 года
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 544 |
| 16 |  Итоги недели 5 – 9 октября
Акции
Российский фондовый рынок попытался продолжить восходящую динамику. Индекс МосБиржи смог вплотную подойти к ближайшему сопротивлению, расположенному на уровне 2360 пунктов. Однако под конец недели продажи активизировались, и индекс вернулся в район 2300 пунктов. На предстоящей неделе ожидаем консолидации российского рынка у достигнутых уровней. В отсутствие существенных стимулов роста, инвесторы будут чутко реагировать на новостной поток, что будет способствовать волатильности. При этом индекс МосБиржи на неделе может протестировать ближайший уровень поддержки на отметке 2250 пунктов. Если рынку удастся удержаться выше этого значения, сценарий с выходом индекса МосБиржи в район 2400 пунктов останется в силе и может быть реализован до конца октября.
Облигации
Индекс RGBI завершает неделю на июльских минимумах (110,5 п.): Минфин так и не предложил флоатер на аукционе, а оперативные данные по инфляции на тарифной неделе усилили негативный импульс. Напомним, что Минфин 7 октября вышел на рынок заимствований с 7-летним «фиксом» ОФЗ 26252. Спрос на аукционе составил 134 млрд руб., что на фоне погашения ОФЗ 26226 на 367 млрд руб. не выглядело сверхъестественно. При этом годовая инфляция на 5 октября ускорилась до 7,2%. Учитывая, что в IV квартале база прошлого года будет оставаться относительно низкой, годовая инфляция с высокой вероятностью будет оставаться выше 7%. Это подтверждает наш сценарий по сохранению ставки неизменной как минимум до конца года, что оставляет рынок ОФЗ без драйверов к восстановлению. На следующей неделе ожидаем сохранение негативного тренда на рынке. Ближайшей целью по индексу RGBI выступает уровень 108 пунктов, что примерно будет соответствовать доходности 10-летних ОФЗ на уровне 17% годовых.
Рубль
В начале недели рубль находился под давлением. Поводом к этому стала публикация параметров покупок по бюджетному правилу. Так, с 7 октября они составляют 12,1 млрд руб. в день, что более чем в 6 раз превышает объемы покупок в сентябре. На таком фоне пара CNY/RUB вернулась в диапазон 12,5 - 13 рублей и попыталась закрепиться в его верхней половине. Однако под конец недели рублю удалось отыграть часть потерь. На следующей неделе рубль может попытаться перейти к восстановлению. Способствовать данной динамике будет постепенный рост предложения иностранной валюты со стороны экспортеров за счет поступления выручки от продажи нефти во второй половине августа – начале сентября. В результате, несмотря на повышенные объемы покупок валюты по бюджетному правилу, пара CNY/RUB к концу недели может сделать существенный шаг к ближайшей поддержке, расположенной на уровне 12,5 рублей, а доллар может отступить ниже 84 рублей.
Нефть
По итогам недели нефть Brent выросла на 3,3%, уверенно закрепившись выше психологической отметки в $100 за баррель. При этом в первой половине недели котировки кратковременно падали ниже этого уровня из-за временного ослабления напряженности (восстановился экспорт сырья с Ближнего Востока и прокачка по стратегическому саудовскому нефтепроводу «Восток–Запад») и решения стран G7 экстренно направить на рынок около 100 млн баррелей топлива из своих резервов. Но во второй половине недели снова участились атаки на танкеры в Персидском заливе и удары по энергетической инфраструктуре Саудовской Аравии. Минэнерго США в свежем краткосрочном прогнозе резко повысило ожидания по стоимости Brent на четвертый квартал до $105 за баррель. В перспективе следующей недели мы ориентируемся, что Brent останется в зоне $100-105.
Подробнее>>
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ | 3 747 |
| 17 |  Новабев Групп по итогам 9 месяцев 2026 года увеличила отгрузки алкогольной продукции на 4,3% г/г, до 10,9 млн дал. Продажи собственных брендов выросли на 3,7%, до 8,7 млн дал, импортных — на 6,6%, до 2,2 млн дал. Особенно хорошо себя чувствует премиальный сегмент. Хорошие результаты показала и розничная сеть «ВинЛаб»: продажи увеличились на 24%, трафик — на 14,6%, а средний чек — на 8,1%. При этом сопоставимые продажи (LFL) выросли на 19,9%.
Наше мнение:
Результаты Новабев оцениваем положительно. После сокращения отгрузок на 5,8% в первом полугодии третий квартал показал рост примерно на 26% г/г. Впрочем, столь сильное ускорение отчасти объясняется низкой базой прошлого года из-за кибератаки. Тем не менее компания заметно опережает рынок: по данным Росалкогольтабакконтроля, производство водки в России за 9 месяцев сократилось на 6,7%, а крепких напитков в целом — на 6,1%. Потребительский спрос остается сдержанным, но Новабев выигрывает за счет сильных брендов и развития собственной розницы. При этом впереди традиционно сильный четвертый квартал, поэтому по итогам 2026 года мы ждем увеличения отгрузок примерно на 3-5% г/г, до 16,3-16,6 млн дал.
В целом на Новабев мы продолжаем смотреть позитивно. Компания располагает сильным портфелем брендов, а развитие «ВинЛаб» создает дополнительные возможности для роста выручки и повышения рентабельности. При этом высокая стоимость заемного финансирования пока оказывает давление на прибыль: за первое полугодие она сократилась на 38%, несмотря на рост EBITDA на 9%. В дальнейшем снижение процентных расходов может стать дополнительным драйвером финансовых результатов. Считаем, что текущие котировки имеют потенциал роста. Наш таргет по акциям Новабев на горизонте года — 420 рублей за бумагу.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #BELU
Аналитический центр ПСБ | 1 754 |
| 18 | ⛽️Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал дивиденды по результатам девяти месяцев 2026 года в размере 535 рублей на одну обыкновенную акцию, доходность - 9,5%.
Внеочередное общее собрание акционеров назначено на 20 ноября. В случае одобрения последний день для покупки - 8 декабря.
Наше мнение:
Рекомендация оказалась чуть ниже нашего консервативного прогноза 550-600 руб. Но в целом такое распределение (не 100% свободного денежного потока) логично в связи с прогнозируемым сезонным ростом капитальных затрат во втором полугодии и исторической практикой менеджмента по применению условного дисконта к распределяемой базе.
Считаем, что с фундаментальной точки зрения компания сильная: у нее отрицательный чистый долг, высокая рентабельность, внушительный свободный денежный поток, стабильная выплата хороших дивидендов. В долгосрочной перспективе - реализация международных активов, что даст приток значительного объема разовой ликвидности, которая с высокой вероятностью может быть направлена на выплату крупного специального дивиденда. Сохраняем ориентир по акциям ЛУКОЙЛа на 12 месяцев - 6500 руб.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #LKOH
Аналитический центр ПСБ | 1 461 |
| 19 |  🏦Сбербанк отчитался по РСБУ за сентябрь и 9 месяцев 2026 года.
В сентябре банк заработал 168,5 млрд руб. (+12% г/г) чистой прибыли; за 9 месяцев этого года чистая прибыль составила 1,5 трлн руб. (+18% г/г) с рентабельностью капитала 23,0%. Динамика чистых комиссионных доходов за 9 мес. 2026 г. вернулась к снижению (-0,8% г/г), однако темпы прироста чистых процентных доходов остаются на высоком уровне (+24% г/г) за счет поступательного роста кредитования (ЮЛ: +1,2%; ФЛ: +1,9% за сентябрь). По нашим оценкам, чистая процентная маржа четвертый месяц остается на локальных максимумах.
✅ Позитивным фактором в сентябре стало резкое сокращение отчислений в резервы (48 млрд руб.) после августовского всплеска (108 млрд руб.), что Сбербанк объясняет волатильностью курса рубля. Без учета валютной переоценки стоимость кредитного риска (COR) в сентябре снизилась до 1,2% с 1,7% в августе; за 9 месяцев остается на уровне 1,4% (1,5% годом ранее), подтверждая устойчивость основного бизнеса банка, несмотря на замедление экономики и некоторое ухудшение кредитоспособности заемщиков.
Наше мнение:
Акции Сбербанка, несмотря на наш консервативный взгляд на развитие ситуации в экономике, по-прежнему представляются привлекательной инвестиционной и дивидендной историей. Повышаем оценку чистой прибыли банка по итогам этого года, до 1,9-2,0 трлн руб. (+16% г/г). Подтверждаем целевой ориентир по обыкновенным акциям Сбербанка на горизонте 12 месяцев на уровне 420 руб.
#ДмитрийГрицкевич
#эмитенты #SBER
Аналитический центр ПСБ | 1 494 |
| 20 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2300-2400 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• Т-Технологии, НОВАТЭК, ГМК Норникель и НоваБев: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 1 полугодие 2026 г.
• Сбербанк отчитается по РСБУ за 9 месяцев 2026 года.
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 526 |
