ПСБ Аналитика
Открыть в Telegram
Аналитический центр ПСБ. Важное о деньгах и инвестициях каждый день! Не является инвестиционной рекомендацией. Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6
Больше
Сеть:📈 Аналитический обзор Telegram-канала ПСБ Аналитика
Канал ПСБ Аналитика (@macroresearch) языкового сегмента Русский является активным участником. Сейчас сообщество объединяет 13 941 подписчиков, занимая 8 704 место в категории Экономика и финансы и 46 571 место в регионе Россия.
📊 Показатели аудитории и динамика
С момента создания невідомо проект демонстрирует стремительный рост, собрав аудиторию из 13 941 подписчиков.
Согласно последним данным от 27 августа, 2026, канал показывает стабильную активность. За последние 30 дней изменение числа участников составило 793, а за последние 24 часа — 5, при этом общий охват остаётся высоким.
- Статус верификации: Не верифицирован
- Уровень вовлечённости (ER): Средний показатель вовлечённости аудитории составляет 12.44%. В первые 24 часа после публикации контент обычно набирает 7.98% реакций от общего числа подписчиков.
- Охват публикаций: В среднем каждый пост получает 1 734 просмотров. В течение первых суток публикация набирает 1 113 просмотров.
- Реакции и взаимодействия: Аудитория активно поддерживает контент: среднее количество реакций на один пост — 7.
- Тематические интересы: Контент сосредоточен на ключевых темах, таких как псб, нефть, дивиденд, ebitda, выручка.
📝 Описание и контентная политика
Автор описывает ресурс как площадку для выражения субъективного мнения:
“Аналитический центр ПСБ.
Важное о деньгах и инвестициях каждый день!
Не является инвестиционной рекомендацией.
Наш канал в MAX: https://max.ru/macroresearch
Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6”
Благодаря высокой частоте обновлений (последние данные получены 28 августа, 2026) канал поддерживает актуальность и высокий уровень охвата публикаций. Аналитика показывает, что аудитория активно взаимодействует с контентом, что делает его важной точкой влияния в категории Экономика и финансы.
13 941
Подписчики
+524 часа
+1547 дней
+79330 день
Загрузка данных...
Похожие каналы
Облако тегов
Входящие и исходящие упоминания
---
---
---
---
---
---
Привлечение подписчиков
август '26
август '26
+897
в 10 каналах
июль '26
+655
в 7 каналах
Get PRO
июнь '26
+56
в 7 каналах
Get PRO
май '26
+39
в 5 каналах
Get PRO
апрель '26
+38
в 9 каналах
Get PRO
март '26
+124
в 8 каналах
Get PRO
февраль '26
+181
в 9 каналах
Get PRO
январь '26
+230
в 8 каналах
Get PRO
декабрь '25
+349
в 11 каналах
Get PRO
ноябрь '25
+367
в 7 каналах
Get PRO
октябрь '25
+110
в 13 каналах
Get PRO
сентябрь '25
+144
в 10 каналах
Get PRO
август '25
+356
в 30 каналах
Get PRO
июль '25
+204
в 27 каналах
Get PRO
июнь '25
+334
в 27 каналах
Get PRO
май '25
+178
в 14 каналах
Get PRO
апрель '25
+130
в 11 каналах
Get PRO
март '25
+118
в 11 каналах
Get PRO
февраль '25
+165
в 12 каналах
Get PRO
январь '25
+120
в 9 каналах
Get PRO
декабрь '24
+110
в 10 каналах
Get PRO
ноябрь '24
+462
в 20 каналах
Get PRO
октябрь '24
+383
в 23 каналах
Get PRO
сентябрь '24
+157
в 18 каналах
Get PRO
август '24
+228
в 6 каналах
Get PRO
июль '24
+226
в 19 каналах
Get PRO
июнь '24
+460
в 27 каналах
Get PRO
май '24
+275
в 13 каналах
Get PRO
апрель '24
+322
в 16 каналах
Get PRO
март '24
+1 191
в 22 каналах
Get PRO
февраль '24
+395
в 10 каналах
Get PRO
январь '24
+519
в 9 каналах
Get PRO
декабрь '23
+735
в 29 каналах
Get PRO
ноябрь '23
+870
в 19 каналах
Get PRO
октябрь '23
+648
в 23 каналах
Get PRO
сентябрь '23
+794
в 0 каналах
Get PRO
август '23
+342
в 0 каналах
Get PRO
июль '23
+368
в 0 каналах
Get PRO
июнь '23
+502
в 0 каналах
Get PRO
май '23
+413
в 0 каналах
Get PRO
апрель '23
+443
в 0 каналах
Get PRO
март '23
+490
в 0 каналах
Get PRO
февраль '23
+141
в 0 каналах
Get PRO
январь '23
+330
в 0 каналах
Get PRO
декабрь '22
+155
в 0 каналах
Get PRO
ноябрь '22
+116
в 0 каналах
Get PRO
октябрь '22
+114
в 0 каналах
Get PRO
сентябрь '22
+558
в 0 каналах
Get PRO
август '22
+365
в 0 каналах
Get PRO
июль '22
+217
в 0 каналах
Get PRO
июнь '22
+549
в 0 каналах
Get PRO
май '22
+715
в 0 каналах
Get PRO
апрель '22
+326
в 0 каналах
Get PRO
март '22
+609
в 0 каналах
Get PRO
февраль '22
+60
в 0 каналах
Get PRO
январь '22
+185
в 0 каналах
Get PRO
декабрь '21
+162
в 0 каналах
Get PRO
ноябрь '21
+388
в 0 каналах
Get PRO
октябрь '21
+477
в 0 каналах
Get PRO
сентябрь '21
+709
в 0 каналах
Get PRO
август '21
+237
в 0 каналах
Get PRO
июль '21
+708
в 0 каналах
Get PRO
июнь '21
+307
в 0 каналах
Get PRO
май '21
+183
в 0 каналах
Get PRO
апрель '21
+225
в 0 каналах
Get PRO
март '21
+582
в 0 каналах
Get PRO
февраль '21
+641
в 0 каналах
Get PRO
январь '21
+119
в 0 каналах
Get PRO
декабрь '20
+1 824
в 0 каналах
| Дата | Привлечение подписчиков | Упоминания | Каналы | |
| 28 августа | +18 | |||
| 27 августа | +18 | |||
| 26 августа | +34 | |||
| 25 августа | +17 | |||
| 24 августа | +37 | |||
| 23 августа | +35 | |||
| 22 августа | +31 | |||
| 21 августа | +38 | |||
| 20 августа | +23 | |||
| 19 августа | +38 | |||
| 18 августа | +40 | |||
| 17 августа | +30 | |||
| 16 августа | +42 | |||
| 15 августа | +37 | |||
| 14 августа | +29 | |||
| 13 августа | +23 | |||
| 12 августа | +47 | |||
| 11 августа | +52 | |||
| 10 августа | +27 | |||
| 09 августа | +37 | |||
| 08 августа | +48 | |||
| 07 августа | +35 | |||
| 06 августа | +76 | |||
| 05 августа | +62 | |||
| 04 августа | +23 | |||
| 03 августа | 0 | |||
| 02 августа | 0 | |||
| 01 августа | 0 |
Посты канала
Итоги недели 24–28 августа
Акции
После просадки в начале недели, вызванной новым всплеском геополитических опасений, российский фондовый рынок перешел в высоковолатильную проторговку района 2100 пунктов по индексу МосБиржи. В результате индекс потерял 3,1% относительно уровней закрытия предыдущей пятницы, отступив в диапазон 2000 - 2100 пунктов. На предстоящей неделе давление на российский фондовый рынок со стороны основных фундаментальных факторов может сохраниться. В сложившихся условиях индекс МосБиржи может продолжить движение в диапазоне 2000 - 2100 пунктов с тяготением к его нижней границе.
Облигации
Индекс RGBI вторую неделю продолжает торговаться в узком диапазоне 113-114 пунктов. Продолжаем придерживаться нашего прогноза по паузе в цикле снижения ставки до конца года, что может среднесрочно лишить долговой рынок существенного стимула для роста котировок. На следующей неделе несколько оживить активность на рынке, вероятно, смогут заявления регулятора, которые обычно звучат в преддверии недели тишины (не исключаем заявлений в рамках ВЭФ).
Рубль
Рублю так и не удалось воспользоваться поддержкой со стороны экспортеров в преддверии пика налоговых выплат. Более того, на неделе тенденция к ослаблению рубля сохранилась. Так, пара CNY/RUB вплотную подходила к отметке 12,9 рубля, что является максимальным значением с декабря текущего года. На следующей неделе рубль, на наш взгляд, может перейти в консолидацию у локальных минимумов. Пока не видим фундаментальных факторов, которые могли бы способствовать дальнейшему ослаблению национальной валюты.
Нефть
Ближайший фьючерс на нефть марки Brent за неделю потерял 6,7% стоимости и опустился до уровня $87,6 за баррель на фоне снижения геополитической премии на Ближнем Востоке. Отчет Минэнерго США показал, что коммерческие запасы сырой нефти в стране увеличились на минимальные 95 тысяч баррелей, составив 428,9 миллиона баррелей, что оказалось существенно ниже средних рыночных прогнозов, предполагавших рост на 500–600 тысяч баррелей. При этом в ключевом распределительном хабе в Кушинге зафиксировано увеличение на 1,2 миллиона баррелей, в то время как запасы автомобильного бензина и дистиллятов сократились на 2,5 миллиона и 2,2 миллиона баррелей соответственно, что обусловлено высокой операционной загрузкой американских нефтеперерабатывающих заводов, достигшей 97,4%. Наш прогноз на предстоящую неделю предполагает консолидацию Brent в целевом диапазоне $87,5–92 за баррель.
Подробнее>>
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ
| 2 |  Самолет отчитался по МСФО за первое полугодие 2026.
Ключевые результаты:
• Выручка: 117,4 млрд руб. (-31% г/г)
• Валовая прибыль: 41,4 млрд руб. (-36% г/г)
• Скорр. EBITDA: 41,8 млрд руб. (-27% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 36% (34% годом ранее)
• Чистый убыток: -22,3 млрд руб. (против 1,8 млрд руб. прибыли годом ранее)
• Чистый долг/EBITDA: 3,9х (3,1х на конец 2025 г.)
Самолет завершил первое полугодие 2026 со значительным ухудшением финансовых результатов: снижение выручки связано прежде всего с просадкой продаж жилья на фоне слабого ипотечного спроса, в т.ч. на фоне сужения семейной программы. Одновременно компания сократила запуски новых проектов до точечных локаций с наиболее высоким спросом и маржинальностью. А на этом фоне Самолет был вынужден снизить прогноз продаж на 2026 год до 700–800 тыс. кв. м против прежнего ориентира около 1,3 млн кв. м.
Скорр. EBITDA сократилась, хотя ее рентабельность выросла. Высокую маржу поддержали существенное сокращение расходов на рекламу и персонал. При этом застройщик закрыл полугодие убытком под сильным давлением процентных расходов. Негативным фактором остается рост долговой нагрузки: скорректированный чистый долг с начала года увеличился на 14%, до 424,6 млрд руб.
Наше мнение:
Отчет подтверждает, что Самолет уязвим к слабому спросу и дорогому финансированию. Оптимизация расходов позволяет удерживать высокую операционную рентабельность, но не решает ключевую проблему — масштаб обязательств при падающих продажах и растущем долге. Пока бумаги остаются историей с повышенным риском, в текущей ситуации необходимо устойчивое восстановление продаж, улучшение покрытия эскроу, снижение долговой нагрузки.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #SMLT
Аналитический центр ПСБ | 507 |
| 3 |  Русгидро: МСФО за второй квартал поступательный рост показателей обеспечен ростом цен
Русгидро представила финансовую отчетность по МСФО за второй квартал этого года.
Ключевые результаты за отчетный период:
• Выручка 197,6 млрд руб. (+20,4% г/г)
• EBITDA 70,8 млрд руб. (+55,5% г/г)
• Рентабельность по EBITDA 40,2% (+9,5 п.п. за год)
• Чистая прибыль 22,8 млрд руб. (+80,4% г/г)
• Чистый долг 767,4 млрд руб. (+8,6% с начала года)
• Чистый долг/EBITDA 3х (3,4х на начало года)
Наше мнение:
Представленные результаты оцениваем как сильные. Компания смогла продемонстрировать более уверенный, чем мы ожидали, рост выручки и операционных доходов благодаря как уверенному росту цен, так и увеличению выработки (+6% г/г), благодаря ГЭС в связи с хорошей водностью. Отдельно отметим, что энергокомпании ДФО второй квартал подряд демонстрируют хорошую операционную рентабельность (рентабельность по EBITDA сегмента составила в отчетном периоде 21,7%, против близким к нулевым операционным доходам годом ранее).
Мы ждем сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры на рынках электроэнергии и, как следствие, сильного и второго полугодия для компании.
Надеемся, что отчетность, несмотря на слабую общерыночную конъюнктуру, поддержит котировки ее акций. Целевую стоимость акций Русгидро на уровне 50 копеек, с рекомендацией «покупать», подтверждаем.
#ЕвгенийЛоктюхов
#эмитенты #HYDR
Аналитический центр ПСБ | 481 |
| 4 |  ⚓️Совкомфлот представил исключительно сильные финансовые результаты за первое полугодие 2026 года, продемонстрировав мощный разворот бизнеса после убыточного прошлого года. Так, выручка увеличилась на 66%, до 1,026 млн долларов, в ТЧЭ - на 61%, до 809 млн долларов. Чистая прибыль составила 283,8 млн долларов против тяжелого убытка в 435 млн долларов годом ранее, а показатель EBITDA взлетел более чем в два раза — на 108%, до 547 млн долларов при рекордной маржинальности в 68%. Скорректированная чистая прибыль достигла 266 млн долларов (порядка 20,1 млрд рублей).
Наше мнение:
Главными драйверами роста послужили расширение долгосрочного портфеля контрактов, поэтапный ввод в эксплуатацию новых высокотехнологичных арктических газовозов под СПГ-проекты, а также сохранение благоприятной конъюнктуры и высоких ставок фрахта на рынке танкерных перевозок. Жесткий контроль над операционными издержками обеспечил взлет маржинальности EBITDA. Скачок чистой прибыли обусловлен в основном эффектом низкой базы прошлого года и положительными курсовыми разницами. Мы оцениваем опубликованный отчет как позитивный. Текущие результаты нивелируют опасения относительно санкционного давления, а официальное подтверждение менеджмента следовать дивидендной политике с выплатой не менее 50% от чистой прибыли по МСФО закладывает прочную базу для формирования двузначной дивидендной доходности по итогам всего года, по нашим оценкам, в районе 12%.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #FLOT
Аналитический центр ПСБ | 612 |
| 5 |  Эталон отчитался по МСФО за первое полугодие 2026 года.
Ключевые показатели:
• Выручка: 54,4 млрд руб. (-10% г/г)
• EBITDA: 9,2 млрд руб. (+28% г/г)
• Маржинальность EBITDA: 17% (12% годом ранее)
• Чистый убыток: -13,2 млрд руб. (-14,1 годом ранее)
• Чистый долг/EBITDA LTM: 3,1х (3,9x на конец 2025 года)
Результаты Эталона за первое полугодие 2026 г. остаются слабыми по выручке и чистой прибыли, однако компания смогла улучшить операционную эффективность за счет роста валовой прибыли и сокращения коммерческих, административных и управленческих расходов. Сильная динамика премиального сегмента (рост продаж более чем вдвое) пока не оказывает существенного влияния на общие результаты: его доля составляет лишь ~4% выручки жилого девелопмента. Чистый убыток, несмотря на снижение, сохранился на высоком уровне, поскольку процентные расходы продолжают давить на финансовый результат.
Отметим также снижение долговой нагрузки: валовый долг за полугодие сократился на 26,2 млрд руб., а чистый корпоративный долг – на 11,2 млрд руб. Впрочем, компания все еще остается весьма закредитованной в сравнении с другими застройщиками. Эффект от проведенного в начале года SPO оказался ограниченным: от выпуска акций компания получила 17,3 млрд руб., из которых 14,8 млрд руб. сразу направила на погашение задолженности за приобретение «БизнесНедвижимости». То есть сокращению долга главным образом способствовали рост денежных поступлений и фокус на ликвидности.
Наше мнение:
Сохраняем нейтральный взгляд на акции Эталона. Компания проходит этап финансовой стабилизации, но пока не демонстрирует устойчивого разворота в продажах и чистой прибыли. Для улучшения инвестиционного кейса необходимы дальнейшее снижение ставок, оживление ипотечного спроса, рост доли высокомаржинальных премиальных проектов и подтверждение способности сокращать долг.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #ETLN
Аналитический центр ПСБ | 703 |
| 6 |  🍏Фикс прайс опубликовал операционные и финансовые результаты за первое полугодие 2026.
Ключевые цифры:
• Выручка: 155,3 млрд руб. (+5% г/г);
• Сопоставимые (LFL) продажи: +1,8% г/г за счет роста среднего чека на 5,9% г/г при снижении трафика;
• Скорр. EBITDA: 17,1 млрд руб. (+4% г/г);
• Рентабельность EBITDA: 11%;
• Чистая прибыль: 2,7 млрд руб. (-30% г/г);
• Чистый долг/EBITDA: 1,0х (0,7х на конец 2025 г.);
• Рост сети: +259 магазинов.
В частности, Fix Price показал заметное улучшение результатов во ll квартале 2026: выручка выросла на 6,9% г/г, до 82,2 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 9,4%, до 10,0 млрд руб., а чистая прибыль – на 15,7%, до 2,6 млрд руб. LFL-продажи вернулись к росту (+3,7%). Улучшение обеспечили обновление ассортимента, работа с ценностным предложением и рост среднего чека, который прибавил 6,0% г/г. При этом сеть продолжает активную экспансию.
Вместе с тем полугодовые данные оказались не такими выразительными из-за слабого l квартала. По-прежнему ограничивают темпы роста и качество финансового результата продолжающееся снижение LFL-трафика зрелых магазинов и рост расходов на персонал.
Наше мнение:
Отчет за второй квартал оказался выше ожиданий, однако пока рано говорить о полноценном развороте операционной динамики – для этого необходим устойчивый рост покупательского трафика и более заметное ускорение LFL-продаж. Долговая нагрузка остается низкой, а высокая доля распределяемой прибыли (50-100% чистой прибыли) может поддержать дивидендную привлекательность бумаг.
По-прежнему предпочитаем более понятные истории роста в продовольственном ритейле: Икс 5, Лента, Новабев.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #FIXR
Аналитический центр ПСБ | 695 |
| 7 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.
🎯 Важное:
• Аэрофлот, Мать и дитя, РусГидро, ВТБ, Газпром, Русагро, Совкомфлот, ЛСР, Самолет, ЮГК, Магнит и ИНАРКТИКА представят финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г.
• НоваБев проведет СД по вопросу дивидендов
• НМТП проведет ВОСА по вопросу переизбрания СД
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 747 |
| 8 |  Золото смогло выйти выше отметки $4600. Поддержку металлу оказали монетарные факторы – ослабление доллара и снижение рисков ужесточения ДКП в США. Плюс к этому золото отреагировало на обратный выкуп Минфином США длинных облигаций. Все это способствовало активизации как спекулятивного (чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на золото в США выросла до максимумов с января 2026 года), так и инвестиционного (объем золота в ETF восстановился до 11 млн унц.) спроса.
В краткосрочной перспективе при отсутствии эскалации на Ближнем Востоке золото может продолжить восходящую динамику с ближайшей целью в районе $4900-5100 за унцию.
Среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на золото, ожидаем подъем котировок до $5400-5600 за унцию до конца года.
Серебро, как и золото, было поддержано монетарными факторами. Плюс к этому росту металла способствует сохранение дефицита, а также снижение опасений по промышленному спросу. Цены на металл вплотную подошли к отметке $70. При этом рост серебра проходит при сохранении низкой спекулятивной активности – чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на металл находится на двухлетних минимумах.
В краткосрочной перспективе ожидаем попыток серебра развить восходящую динамику с ближайшими целями в районе $72-74. Рисками для реализации такого сценария могут быть коррекционный рост доллара, а также эскалация ближневосточного конфликта, что поддержит опасения по промышленному спросу.
В среднесрочной перспективе видим возможности для продолжения роста цен, что может привести к выходу котировок серебра к концу года в район $100-110.
Металлы платиновой группы (МПГ) c середины августа начали демонстрировать различную динамику. Платина перешла к росту и обновила максимумы с начала июня, отыгрывая достаточно резкое ослабление позиций доллара. А вот палладий, фундаментально более слабый из-за избытка предложения, подорожал заметно меньше.
Ближайшие перспективы МПГ оцениваем со сдержанным оптимизмом. По нашим оценкам, цены на платину продолжат тяготеть к росту в направлении отметки в $2000, палладий – продолжит штурмовать ближайшее сопротивление на уровне $1375-1400 за унцию.
Среднесрочный взгляд остается позитивным. Целевые ориентиры по платине и палладию на конец 2026 г. на уровнях $2280 и $1570 соответственно сохраняем.
#драгметаллы
Аналитический центр ПСБ | 1 329 |
| 9 |  +1За июль промышленное производство выросло на 0,4% г/г после +0,7% г/г в июне. За январь-июль 2026 прирост практически отсутствует (+0,1% г/г).
👍Слабые результаты работы промышленности связаны с сильной просадкой в добыче полезных ископаемых (-2,6% г/г два месяца подряд и -0,9% г/г за январь-июль). Падение обусловлено снижением добычи нефтегазового сырья на фоне ограничений физических объемов экспорта из-за внешних факторов и существенной просадки мощностей нефтепереработки. При этом добыча металлических руд и угля по итогам июля заметно выросла (+9,7% г/г), постепенно улучшая результаты секторов с начала года (+3,2% г/г и +0,4% г/г соответственно) на фоне некоторого восстановления внешнего и внутреннего спроса (выпуск металлургической продукции в июле вырос на 11,4% г/г, пока сохранив снижение с начала года на 6,4% г/г).
👍Рост в обрабатывающей промышленности, напротив, закрепился на относительно неплохом уровне (+2,4% г/г после +2,8% в июне). За 7 месяцев 2026 года обработка выросла только на 0,5% г/г за счет слабых результатов работы в первом квартале (-1,2% г/г и +1,5% г/г во втором квартале).
👍При этом ситуация в отраслях обработки продолжила существенно различаться.
📈 Устойчивый и динамичный рост в машиностроении (в т.ч. сектор ОПК), а также слабая, но пока положительная динамика в химпроме и пищевой промышленности.
📉 Сильное снижение объемов нефтепереработки, деревообработки и производства стройматериалов.
👍Вслед за слабой динамикой обработки и добычи в июле заметно усилилась просадка объемов производства в энергетике (-4% г/г, после -1,4% г/г в июне). За январь-июль в секторе пока сохраняется рост на уровне 0,7% г/г.
Наше мнение:
Производственная активность остается под давлением. Учитывая значительный вес промышленности в экономике России, динамика реального ВВП в июле будет достаточно слабой, хотя на фоне высокой и устойчивой потребительской активности небольшой рост экономики, вероятно, сохранится. Прогноз околонулевого роста реального ВВП (в районе 0-0,5%) по итогам 2026 года оставляем без изменений.
ЦБ будет учитывать слабость экономической динамики при принятии решения по ключевой ставке, так что сценарий дальнейшего умеренного смягчения ДКП в сентябре полностью исключать нельзя. В следующую среду (2 сентября) Росстат представит полный набор статистических данных по итогам июля, а Минэкономразвития даст оценку динамики реального ВВП. Данные помогут более комплексно оценить ситуацию в экономике в начале третьего квартала.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 950 |
| 10 |  Новабев отчитался по МСФО за первое полугодие 2026.
Ключевые результаты:
• Отгрузки: 6,7 млн дал (-6% г/г)
• Выручка: 74,4 млрд руб. (+8% г/г)
• EBITDA: 10 млрд руб. (+9% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 13,5% (13,3% годом ранее)
• Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (-38% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 2,1х (2,0х на конец 2025 г.)
Компания продолжает наращивать продажи и демонстрирует более быстрый рост прибыли на операционном уровне, несмотря на слабую конъюнктуру алкогольного рынка и снижение отгрузок в производственном сегменте.
В то же время основным негативным фактором сокращения чистой прибыли стало увеличение процентных расходов: чистый долг достиг 45,5 млрд руб. (+20,7% г/г). Рост долга связан с масштабным финансированием экспансии розничной сети «ВинЛаб» перед потенциальным IPO.
Результаты «ВинЛаба» при этом оказались сдержанными: в первом полугодии при росте выручки на 7,2% г/г, до 51,2 млрд руб., EBITDA сети снизилась на 16,7%, а чистая прибыль – на 42,9%, до 0,8 млрд руб. Это связано с последствиями кибератаки летом прошлого года и временным закрытием магазинов. Впрочем, сейчас ситуация начала выправляться – продажи сети в июле и первые две недели августа 2026 года выросли на 80,6% г/г.
Наше мнение:
Результаты в целом неплохие: финансовый профиль Новабев остается устойчивым, однако повышенная стоимость долга ограничивает чистую прибыль и делает компанию чувствительной к траектории ключевой ставки.
На долгосрочном горизонте сохраняем умеренно позитивный взгляд на Новабев. Компания подтверждает устойчивость основной бизнес-модели: растущая розничная платформа, сильные бренды и улучшение маржи поддерживают инвестиционный кейс. Главным триггером роста по-прежнему считаем IPO «ВинЛаба», способное раскрыть стоимость крупнейшего розничного актива группы; однако ключевой вопрос — сроки, которые пока остаются неопределенными.
Дополнительными драйверами могут стать активное восстановление розничной сети после кибератаки, нормализация процентных расходов при смягчении ДКП и щедрые дивиденды. Наш целевой ориентир по акциям Новабев на 12 месяцев – 420 руб./акция.
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #BELU
Аналитический центр ПСБ | 832 |
| 11 |  ✏️ Публикуем ТОП краткосрочных облигаций с фиксированным купоном из нашего свежего техмонитора.
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в MAX
#облигации
Аналитический центр ПСБ | 860 |
| 12 |  Инфляция возобновила рост
📈 Росстат за минувшую неделю зафиксировал возобновление роста цен (0,01%, против -0,02% неделей ранее). Годовой уровень инфляции вырос до 6,2% г/г против 6% на конец июля.
👍Возобновление роста ценового индекса было сформировано при повышении числа позиций товаров и услуг, по которым фиксируется снижение цен, что указывает на усиление дифференциации ценовой динамики.
👍Драйвером роста инфляции выступил сегмент непродовольственных товаров, где продолжился рост цен на бензин и усилилось влияние фактора ослабления рубля. При этом ускорилось снижение цен в сегменте услуг населению (за счет туристических и гостиничных услуг).
👍Заметным остается сезонное снижение цен на продукты питания, хотя оно могло быть и больше, так как отчасти нивелируется ощутимым и устойчивым ростом цен на отдельные товары (сахар, огурцы, крупы, мясо кур и т.д.).
Наше мнение:
Можно было бы сказать, что рост инфляции обеспечивается эффектом низкой базы прошлого года. Однако выраженный рост цен по отдельным товарным позициям, который ограничивает сезонную дефляцию, указывает, на наш взгляд, на проявление возросших проинфляционных рисков. К тому же, похоже, что инфляционный тренд снова сдвинулся выше базового прогноза ЦБ, предполагающего инфляцию на конец сентября на уровне 6,3% г/г. С учетом инфляционной статистики, высоких инфляционных ожиданий и ослабления рубля аргументы в пользу паузы в цикле снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании становятся все более весомыми.
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ | 960 |
| 13 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 12,3-12,8 руб.
🎯 Важное:
• Софтлайн, АЛРОСА, АФК Система, Фикс Прайс, ТГК-14, Сегежа и ВУШ Холдинг представят финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2026 г.
• ОАК проведет СД по вопросу дивидендов за 2025 г.
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 039 |
| 14 |  ⛽️Татнефть отчиталась за первое полугодие 2026 г.
Ключевые результаты:
Выручка: 881,65 млрд руб., +15,8% г/г
EBITDA: 271 млрд руб., +82% г/г
Рентабельность EBITDA: 31% (+10 п.п.).
Чистая прибыль: 165,46 млрд руб. (увеличилась в три раза)
Наше мнение:
Результаты Татнефти оцениваем как крепкие. Высокие мировые цены на энергоресурсы в первом полугодии обеспечили рост доходов, при этом сегмент нефтепереработки показал рост выручки на 15%, до 548,8 млрд руб. на фоне увеличения крэк-спредов, тогда как сегмент добычи и разведки показал рост на 8,2%, до 522,4 млрд руб. Благодаря высокой рентабельности переработки и демпферным выплатам скорректированная EBITDA выросла на 82%, до 275 млрд руб., а маржа по EBITDA на 10 п.п., до 31%. Росту чистой прибыли способствовали в том числе сокращение убытков от курсовых разниц и увеличение чистых процентных доходов, что дало маржинальность по чистой прибыли в 19%. Оптимизация капитальных затрат на 8,9% позволила компании удвоить операционный денежный поток до 207,9 млрд руб., что обеспечило сильный свободный денежный поток (148 млрд руб., рост за год почти в 3 раза) и рост ликвидности на балансе до 144,2 млрд рублей, зафиксировав отрицательный чистый долг. Тем не менее, во втором полугодии временные ограничения в работе мощностей ТАНЕКО могут оказать сдерживающее влияние на дальнейшую динамику показателей, поскольку структура продаж может временно сместиться в сторону сырьевого экспорта.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #TATN
Аналитический центр ПСБ | 1 527 |
| 15 |  Финансовые результаты 💻Группы Астра за первое полугодие 2026 года демонстрируют восстановление операционной эффективности после сдержанного начала года.
Ключевые показатели:
✅Выручка: 7,77 млрд руб., +17% г/г;
✅Общий объем отгрузок: 7,3 млрд руб., +27% г/г;
✅Скорр. EBITDA: 1,8 млрд руб., +40% г/г;
✅Cкорр. чистая прибыль: 1,18 млрд руб. (почти вдвое больше, чем год назад)
✅Чистый долг / LTM EBITDA: на уровне 0,38х
☝️Отметим, что ключевым драйвером роста выручки за полугодие стала динамика второго квартала, когда выручка взлетела на 47% г/г. Общий объем отгрузок увеличился на 27%, что указывает на высокую плотность формирующегося пайплайна контрактов. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне, что делает эмитента сверхустойчивым к высоким процентным ставкам.
Наше мнение:
Результаты подтверждают хороший фундаментальный кейс Астры. С продуктовой точки зрения ядром бизнеса остается операционная система Astra Linux, принесшая 3,4 млрд рублей выручки (+13% г/г), в то время как качественные изменения происходят в экосистемных продуктах и сервисах сопровождения, продемонстрировавших совокупный рост более чем на 20%. Дополнительным долгосрочным драйвером выступает экспансия на дружественные международные рынки, а также активная интеграция решений в сфере искусственного интеллекта и СУБД. Астра продолжает жестко управлять операционными расходами, темпы роста которых во втором квартале замедлились до 10% г/г против 22% в первом квартале. В результате компания вышла в плюс по метрикам прибыли (операционной, чистой, скорректированной и за вычетом капитализированных расходов) как за второй квартал, так и за полугодие. Небольшая «ложка дегтя» - сохранение давления на свободный денежный поток из-за интенсивного инвестиционного цикла: рост затрат на расширение штата разработчиков, создание новых нематериальных активов и ИИ-решений, что является типичным для стадии экспансии технологической компании. Явных рисков для финансовой устойчивости Астры не видим, так как у нее минимальный чистый долг и есть подушка ликвидности. Опережающий рост отгрузок говорит в пользу того, что этот локальный минус может быть перекрыт во втором полугодии по мере прохождения сезонного пика закрытия контрактов. Представленная отчетность несколько снижает опасения рынка относительно замедления темпов роста ИТ-сектора и подтверждает способность Астры достаточно эффективно монетизировать свою экосистему.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #ASTR
Аналитический центр ПСБ | 1 195 |
| 16 | ✅ Совет директоров Норникеля рекомендовал выплатить дивиденды в размере 1,85 руб. на одну обыкновенную акцию по итогам шести месяцев 2026 года. Дивидендная доходность относительно вчерашнего закрытия составляет порядка 1,5%.
Собрание акционеров по утверждению дивидендов: 30 сентября
Дата отсечки: 12 октября
Акции отреагировали на новость снижением – к 10.50 бумаги Норникеля потеряли 1,8%. Напомним, что последний раз компания выплатила дивиденды по итогам девяти месяцев 2023 года.
#БогданЗварич
#GMKN
Аналитический центр ПСБ | 1 198 |
| 17 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2130 п.
💴 Китайский юань: 12,3-12,8 руб.
🎯 Важное:
• Татнефть, Хэндерсон, МосБиржа и Группа Астра представят финансовые результаты по МСФО
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 247 |
| 18 |  ⚡️Модельный портфель облигаций оставляем без изменений
До заседания ЦБ остается чуть меньше месяца, и рынок ОФЗ, вероятно, в ближайшие недели продолжит консолидацию в диапазоне 113-114 п. На наш взгляд, наиболее комфортной стратегией для инвесторов будет оставаться диверсифицированный короткий портфель из корпоративных флоатеров и фиксов надежных эмитентов (рейтинг AAA-AA).
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ | 1 835 |
| 19 |  📱МТС представила финансовые результаты по МСФО за второй квартал 2026 года, которые в целом совпали с консенсус-прогнозом в части выручки и превысили ожидания по OIBDA и чистой прибыли.
Ключевые показатели:
• Выручка: 213,5 млрд руб., +9,2% г/г;
• OIBDA: 84,6 млрд руб., +16,3% г/г;
• Чистая прибыль: 66,9 млрд руб., +23,9x;
• Чистый долг / LTM OIBDA: 1,6х против 1,7х на конец II кв. 2025.
✅ Основными драйверами роста выручки выступили стабильные доходы от услуг мобильной и фиксированной связи, расширение B2B-направлений, а также масштабирование рекламного и цифрового розничного бизнеса. OIBDA продемонстрировала рост за счет расширения высокомаржинального рекламного бизнеса МТС Ads, синергии экосистемных сервисов и жесткого контроля над коммерческими и административными расходами. На этом фоне маржа OIBDA выросла до 39,6% против 37,2% год назад.
📈 Чистая прибыль взлетела, существенно опередив консенсус-прогноз. Такой скачок имеет преимущественно разовый характер и связан с успешным закрытием сделки по продаже доли в башенном бизнесе, что позволило компании деконсолидировать существенную часть долговых обязательств, а также с общим снижением финансовых расходов на фоне постепенного смягчения кредитных условий.
Наше мнение:
Результаты МТС оцениваем как хорошие. Основной интригой остается дивидендная политика компании, параметры которой планируется представить на рассмотрение совета директоров осенью 2026 года. В качестве базового сценария мы ожидаем сохранения дивидендов МТС на уровне 35 рублей на акцию, поскольку в условиях рекордно высоких процентных ставок компания может скорее направлять высвобожденный денежный поток на досрочное погашение дорогих кредитов, а чистая экономия на процентах будет частично нивелирована новыми операционными расходами на обратную аренду башенной инфраструктуры. Тем не менее, при текущих котировках у МТС все равно сохраняется привлекательная дивдоходность на уровне 19,5%. Наш ориентир по акциям компании на 12 месяцев составляет 245 руб.
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #MTSS
Аналитический центр ПСБ | 1 476 |
| 20 |  Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2000-2100 п.
💴 Китайский юань: 12,3-12,8 руб.
🎯 Важное:
• МТС, ОзонФарм, Займер, ДОМ.PФ, МТС Банк и В2В-РТС представят финансовые результаты по МСФО
• ГМК Норникель, НОВАТЭК, ОзонФарм, Газпром нефть и В2В-РТС проведут СД по вопросу дивидендов
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ | 1 330 |
