ПСБ Аналитика

Золото смогло выйти выше отметки $4600. Поддержку металлу оказали монетарные факторы – ослабление доллара и снижение рисков ужесточения ДКП в США. Плюс к этому золото отреагировало на обратный выкуп Минфином США длинных облигаций. Все это способствовало активизации как спекулятивного (чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на золото в США выросла до максимумов с января 2026 года), так и инвестиционного (объем золота в ETF восстановился до 11 млн унц.) спроса. В краткосрочной перспективе при отсутствии эскалации на Ближнем Востоке золото может продолжить восходящую динамику с ближайшей целью в районе $4900-5100 за унцию. Среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на золото, ожидаем подъем котировок до $5400-5600 за унцию до конца года. Серебро, как и золото, было поддержано монетарными факторами. Плюс к этому росту металла способствует сохранение дефицита, а также снижение опасений по промышленному спросу. Цены на металл вплотную подошли к отметке $70. При этом рост серебра проходит при сохранении низкой спекулятивной активности – чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на металл находится на двухлетних минимумах. В краткосрочной перспективе ожидаем попыток серебра развить восходящую динамику с ближайшими целями в районе $72-74. Рисками для реализации такого сценария могут быть коррекционный рост доллара, а также эскалация ближневосточного конфликта, что поддержит опасения по промышленному спросу. В среднесрочной перспективе видим возможности для продолжения роста цен, что может привести к выходу котировок серебра к концу года в район $100-110. Металлы платиновой группы (МПГ) c середины августа начали демонстрировать различную динамику. Платина перешла к росту и обновила максимумы с начала июня, отыгрывая достаточно резкое ослабление позиций доллара. А вот палладий, фундаментально более слабый из-за избытка предложения, подорожал заметно меньше. Ближайшие перспективы МПГ оцениваем со сдержанным оптимизмом. По нашим оценкам, цены на платину продолжат тяготеть к росту в направлении отметки в $2000, палладий – продолжит штурмовать ближайшее сопротивление на уровне $1375-1400 за унцию. Среднесрочный взгляд остается позитивным. Целевые ориентиры по платине и палладию на конец 2026 г. на уровнях $2280 и $1570 соответственно сохраняем. #драгметаллы Аналитический центр ПСБ

За июль промышленное производство выросло на 0,4% г/г после +0,7% г/г в июне. За январь-июль 2026 прирост практически отсутствует (+0,1% г/г). 👍Слабые результаты работы промышленности связаны с сильной просадкой в добыче полезных ископаемых (-2,6% г/г два месяца подряд и -0,9% г/г за январь-июль). Падение обусловлено снижением добычи нефтегазового сырья на фоне ограничений физических объемов экспорта из-за внешних факторов и существенной просадки мощностей нефтепереработки. При этом добыча металлических руд и угля по итогам июля заметно выросла (+9,7% г/г), постепенно улучшая результаты секторов с начала года (+3,2% г/г и +0,4% г/г соответственно) на фоне некоторого восстановления внешнего и внутреннего спроса (выпуск металлургической продукции в июле вырос на 11,4% г/г, пока сохранив снижение с начала года на 6,4% г/г). 👍Рост в обрабатывающей промышленности, напротив, закрепился на относительно неплохом уровне (+2,4% г/г после +2,8% в июне). За 7 месяцев 2026 года обработка выросла только на 0,5% г/г за счет слабых результатов работы в первом квартале (-1,2% г/г и +1,5% г/г во втором квартале). 👍При этом ситуация в отраслях обработки продолжила существенно различаться. 📈 Устойчивый и динамичный рост в машиностроении (в т.ч. сектор ОПК), а также слабая, но пока положительная динамика в химпроме и пищевой промышленности. 📉 Сильное снижение объемов нефтепереработки, деревообработки и производства стройматериалов. 👍Вслед за слабой динамикой обработки и добычи в июле заметно усилилась просадка объемов производства в энергетике (-4% г/г, после -1,4% г/г в июне). За январь-июль в секторе пока сохраняется рост на уровне 0,7% г/г. Наше мнение: Производственная активность остается под давлением. Учитывая значительный вес промышленности в экономике России, динамика реального ВВП в июле будет достаточно слабой, хотя на фоне высокой и устойчивой потребительской активности небольшой рост экономики, вероятно, сохранится. Прогноз околонулевого роста реального ВВП (в районе 0-0,5%) по итогам 2026 года оставляем без изменений. ЦБ будет учитывать слабость экономической динамики при принятии решения по ключевой ставке, так что сценарий дальнейшего умеренного смягчения ДКП в сентябре полностью исключать нельзя. В следующую среду (2 сентября) Росстат представит полный набор статистических данных по итогам июля, а Минэкономразвития даст оценку динамики реального ВВП. Данные помогут более комплексно оценить ситуацию в экономике в начале третьего квартала. #ДенисПопов #макро Аналитический центр ПСБ

Новабев отчитался по МСФО за первое полугодие 2026. Ключевые результаты: • Отгрузки: 6,7 млн дал (-6% г/г) • Выручка: 74,4 млрд руб. (+8% г/г) • EBITDA: 10 млрд руб. (+9% г/г) • Рентабельность EBITDA: 13,5% (13,3% годом ранее) • Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (-38% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 2,1х (2,0х на конец 2025 г.) Компания продолжает наращивать продажи и демонстрирует более быстрый рост прибыли на операционном уровне, несмотря на слабую конъюнктуру алкогольного рынка и снижение отгрузок в производственном сегменте. В то же время основным негативным фактором сокращения чистой прибыли стало увеличение процентных расходов: чистый долг достиг 45,5 млрд руб. (+20,7% г/г).  Рост долга связан с масштабным финансированием экспансии розничной сети «ВинЛаб» перед потенциальным IPO. Результаты «ВинЛаба» при этом оказались сдержанными: в первом полугодии при росте выручки на 7,2% г/г, до 51,2 млрд руб., EBITDA сети снизилась на 16,7%, а чистая прибыль – на 42,9%, до 0,8 млрд руб. Это связано с последствиями кибератаки летом прошлого года и временным закрытием магазинов. Впрочем, сейчас ситуация начала выправляться – продажи сети в июле и первые две недели августа 2026 года выросли на 80,6% г/г. Наше мнение: Результаты в целом неплохие: финансовый профиль Новабев остается устойчивым, однако повышенная стоимость долга ограничивает чистую прибыль и делает компанию чувствительной к траектории ключевой ставки. На долгосрочном горизонте сохраняем умеренно позитивный взгляд на Новабев. Компания подтверждает устойчивость основной бизнес-модели: растущая розничная платформа, сильные бренды и улучшение маржи поддерживают инвестиционный кейс. Главным триггером роста по-прежнему считаем IPO «ВинЛаба», способное раскрыть стоимость крупнейшего розничного актива группы; однако ключевой вопрос — сроки, которые пока остаются неопределенными. Дополнительными драйверами могут стать активное восстановление розничной сети после кибератаки, нормализация процентных расходов при смягчении ДКП и щедрые дивиденды. Наш целевой ориентир по акциям Новабев на 12 месяцев – 420 руб./акция. #ЛаураКузнецова #эмитенты #BELU Аналитический центр ПСБ

✏️ Публикуем ТОП краткосрочных облигаций с фиксированным купоном из нашего свежего техмонитора. Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях. Не является инвестиционной рекомендацией Читайте нас в MAX #облигации Аналитический центр ПСБ

Инфляция возобновила рост  📈 Росстат за минувшую неделю зафиксировал возобновление роста цен (0,01%, против -0,02% неделей ранее). Годовой уровень инфляции вырос до 6,2% г/г против 6% на конец июля. 👍Возобновление роста ценового индекса было сформировано при повышении числа позиций товаров и услуг, по которым фиксируется снижение цен, что указывает на усиление дифференциации ценовой динамики. 👍Драйвером роста инфляции выступил сегмент непродовольственных товаров, где продолжился рост цен на бензин и усилилось влияние фактора ослабления рубля. При этом ускорилось снижение цен в сегменте услуг населению (за счет туристических и гостиничных услуг). 👍Заметным остается сезонное снижение цен на продукты питания, хотя оно могло быть и больше, так как отчасти нивелируется ощутимым и устойчивым ростом цен на отдельные товары (сахар, огурцы, крупы, мясо кур и т.д.). Наше мнение:  Можно было бы сказать, что рост инфляции обеспечивается эффектом низкой базы прошлого года. Однако выраженный рост цен по отдельным товарным позициям, который ограничивает сезонную дефляцию, указывает, на наш взгляд, на проявление возросших проинфляционных рисков. К тому же, похоже, что инфляционный тренд снова сдвинулся выше базового прогноза ЦБ, предполагающего инфляцию на конец сентября на уровне 6,3% г/г. С учетом инфляционной статистики, высоких инфляционных ожиданий и ослабления рубля аргументы в пользу паузы в цикле снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании становятся все более весомыми. #ДенисПопов #макро Аналитический центр ПСБ

Сегодня ждём: 📈  Индекс МосБиржи: 2000-2100 п. 💴  Китайский юань: 12,3-12,8 руб. 🎯 Важное: • Софтлайн, АЛРОСА, АФК Система, Фикс Прайс, ТГК-14, Сегежа и ВУШ Холдинг представят финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2026 г. • ОАК проведет СД по вопросу дивидендов за 2025 г. Подробнее>> #псбрынки Аналитический центр ПСБ

⛽️Татнефть отчиталась за первое полугодие 2026 г. Ключевые результаты: Выручка: 881,65 млрд руб., +15,8% г/г EBITDA: 271 млрд руб., +82% г/г Рентабельность EBITDA: 31% (+10 п.п.). Чистая прибыль: 165,46 млрд руб. (увеличилась в три раза) Наше мнение: Результаты Татнефти оцениваем как крепкие. Высокие мировые цены на энергоресурсы в первом полугодии обеспечили рост доходов, при этом сегмент нефтепереработки показал рост выручки на 15%, до 548,8 млрд руб. на фоне увеличения крэк-спредов, тогда как сегмент добычи и разведки показал рост на 8,2%, до 522,4 млрд руб. Благодаря высокой рентабельности переработки и демпферным выплатам скорректированная EBITDA выросла на 82%, до 275 млрд руб., а маржа по EBITDA на 10 п.п., до 31%. Росту чистой прибыли способствовали в том числе сокращение убытков от курсовых разниц и увеличение чистых процентных доходов, что дало маржинальность по чистой прибыли в 19%. Оптимизация капитальных затрат на 8,9% позволила компании удвоить операционный денежный поток до 207,9 млрд руб., что обеспечило сильный свободный денежный поток (148 млрд руб., рост за год почти в 3 раза) и рост ликвидности на балансе до 144,2 млрд рублей, зафиксировав отрицательный чистый долг. Тем не менее, во втором полугодии временные ограничения в работе мощностей ТАНЕКО могут оказать сдерживающее влияние на дальнейшую динамику показателей, поскольку структура продаж может временно сместиться в сторону сырьевого экспорта. #ЕкатеринаКрылова #эмитенты #TATN Аналитический центр ПСБ

Финансовые результаты 💻Группы Астра за первое полугодие 2026 года демонстрируют восстановление операционной эффективности после сдержанного начала года. Ключевые показатели: ✅Выручка: 7,77 млрд руб., +17% г/г; ✅Общий объем отгрузок: 7,3 млрд руб., +27% г/г; ✅Скорр. EBITDA: 1,8 млрд руб., +40% г/г; ✅Cкорр. чистая прибыль: 1,18 млрд руб. (почти вдвое больше, чем год назад) ✅Чистый долг / LTM EBITDA: на уровне 0,38х ☝️Отметим, что ключевым драйвером роста выручки за полугодие стала динамика второго квартала, когда выручка взлетела на 47% г/г. Общий объем отгрузок увеличился на 27%, что указывает на высокую плотность формирующегося пайплайна контрактов. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне, что делает эмитента сверхустойчивым к высоким процентным ставкам. Наше мнение: Результаты подтверждают хороший фундаментальный кейс Астры. С продуктовой точки зрения ядром бизнеса остается операционная система Astra Linux, принесшая 3,4 млрд рублей выручки (+13% г/г), в то время как качественные изменения происходят в экосистемных продуктах и сервисах сопровождения, продемонстрировавших совокупный рост более чем на 20%. Дополнительным долгосрочным драйвером выступает экспансия на дружественные международные рынки, а также активная интеграция решений в сфере искусственного интеллекта и СУБД. Астра продолжает жестко управлять операционными расходами, темпы роста которых во втором квартале замедлились до 10% г/г против 22% в первом квартале. В результате компания вышла в плюс по метрикам прибыли (операционной, чистой, скорректированной и за вычетом капитализированных расходов) как за второй квартал, так и за полугодие. Небольшая «ложка дегтя» - сохранение давления на свободный денежный поток из-за интенсивного инвестиционного цикла: рост затрат на расширение штата разработчиков, создание новых нематериальных активов и ИИ-решений, что является типичным для стадии экспансии технологической компании. Явных рисков для финансовой устойчивости Астры не видим, так как у нее минимальный чистый долг и есть подушка ликвидности. Опережающий рост отгрузок говорит в пользу того, что этот локальный минус может быть перекрыт во втором полугодии по мере прохождения сезонного пика закрытия контрактов. Представленная отчетность несколько снижает опасения рынка относительно замедления темпов роста ИТ-сектора и подтверждает способность Астры достаточно эффективно монетизировать свою экосистему. #ЕкатеринаКрылова #эмитенты #ASTR Аналитический центр ПСБ

✅ Совет директоров Норникеля рекомендовал выплатить дивиденды в размере 1,85 руб. на одну обыкновенную акцию по итогам шести месяцев 2026 года. Дивидендная доходность относительно вчерашнего закрытия составляет порядка 1,5%. Собрание акционеров по утверждению дивидендов: 30 сентября Дата отсечки: 12 октября Акции отреагировали на новость снижением – к 10.50 бумаги Норникеля потеряли 1,8%. Напомним, что последний раз компания выплатила дивиденды по итогам девяти месяцев 2023 года. #БогданЗварич #GMKN Аналитический центр ПСБ

Сегодня ждём: 📈  Индекс МосБиржи: 2000-2130 п. 💴  Китайский юань: 12,3-12,8 руб. 🎯 Важное: • Татнефть, Хэндерсон, МосБиржа и Группа Астра представят финансовые результаты по МСФО Подробнее>> #псбрынки Аналитический центр ПСБ

⚡️Модельный портфель облигаций оставляем без изменений До заседания ЦБ остается чуть меньше месяца, и рынок ОФЗ, вероятно, в ближайшие недели продолжит консолидацию в диапазоне 113-114 п. На наш взгляд, наиболее комфортной стратегией для инвесторов будет оставаться диверсифицированный короткий портфель из корпоративных флоатеров и фиксов надежных эмитентов (рейтинг AAA-AA). #нашпортфель #облигации Аналитический центр ПСБ

📱МТС представила финансовые результаты по МСФО за второй квартал 2026 года, которые в целом совпали с консенсус-прогнозом в части выручки и превысили ожидания по OIBDA и чистой прибыли. Ключевые показатели: • Выручка: 213,5 млрд руб., +9,2% г/г; • OIBDA: 84,6 млрд руб., +16,3% г/г; • Чистая прибыль: 66,9 млрд руб., +23,9x; • Чистый долг / LTM OIBDA: 1,6х против 1,7х на конец II кв. 2025. ✅ Основными драйверами роста выручки выступили стабильные доходы от услуг мобильной и фиксированной связи, расширение B2B-направлений, а также масштабирование рекламного и цифрового розничного бизнеса. OIBDA продемонстрировала рост за счет расширения высокомаржинального рекламного бизнеса МТС Ads, синергии экосистемных сервисов и жесткого контроля над коммерческими и административными расходами. На этом фоне маржа OIBDA выросла до 39,6% против 37,2% год назад. 📈 Чистая прибыль взлетела, существенно опередив консенсус-прогноз. Такой скачок имеет преимущественно разовый характер и связан с успешным закрытием сделки по продаже доли в башенном бизнесе, что позволило компании деконсолидировать существенную часть долговых обязательств, а также с общим снижением финансовых расходов на фоне постепенного смягчения кредитных условий. Наше мнение: Результаты МТС оцениваем как хорошие. Основной интригой остается дивидендная политика компании, параметры которой планируется представить на рассмотрение совета директоров осенью 2026 года. В качестве базового сценария мы ожидаем сохранения дивидендов МТС на уровне 35 рублей на акцию, поскольку в условиях рекордно высоких процентных ставок компания может скорее направлять высвобожденный денежный поток на досрочное погашение дорогих кредитов, а чистая экономия на процентах будет частично нивелирована новыми операционными расходами на обратную аренду башенной инфраструктуры. Тем не менее, при текущих котировках у МТС все равно сохраняется привлекательная дивдоходность на уровне 19,5%. Наш ориентир по акциям компании на 12 месяцев составляет 245 руб. #ЕкатеринаКрылова #эмитенты #MTSS Аналитический центр ПСБ

Сегодня ждём: 📈  Индекс МосБиржи: 2000-2100 п. 💴  Китайский юань: 12,3-12,8 руб. 🎯 Важное: • МТС, ОзонФарм, Займер, ДОМ.PФ, МТС Банк и В2В-РТС представят финансовые результаты по МСФО • ГМК Норникель, НОВАТЭК, ОзонФарм, Газпром нефть и В2В-РТС проведут СД по вопросу дивидендов Подробнее>> #псбрынки Аналитический центр ПСБ

⚡️Модельный портфель оставляем без изменений Текущую неделю российский фондовый рынок начинает со снижения. Помимо геополитических рисков, на рынок акций оказывают давление как ожидания инвесторов в отношении замедления экономического роста, так и опасения по паузе в цикле снижения ключевой ставки. В сложившейся ситуации оставляем портфель полностью в деньгах. #нашпортфель #акции Аналитический центр ПСБ

✏️ Публикуем ТОП краткосрочных флоатеров из нашего свежего техмонитора. Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях. Не является инвестиционной рекомендацией Читайте нас в МАХ #облигации Аналитический центр ПСБ

Индекс RSBI в июле снизился до 49,4 п., так и не сумев развить импульс к восстановлению 👍Компонента продажи опустилась до минимума с начала 2023 года на фоне ухудшения ожиданий бизнеса по сбыту. Так, 37% МСП (+3 п.п.) ожидают ухудшение продаж - на максимуме за 3,5 года. 👍Компонента кадры осталась в зоне спада - МСП продолжают корректировать планы в сторону оптимизации персонала. Только 19% компаний планируют расширение штата - минимальная доля за последние полгода. 👍Компонента кредиты единственная показала рост на фоне увеличения потребности бизнеса в финансировании. Общий спрос на кредиты со стороны предпринимателей вырос до 41% (+2 п.п.). 👍Компонента инвестиции ослабла из-за ограниченных возможностей для развития и сдержанных инвестиционных ожиданий у предпринимателей. Подробнее о результатах RSBI в июле. Следите за #rsbi   *Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и Magram Market Research. Подробнее здесь. Аналитический центр ПСБ

Сегодня ждём: 📈  Индекс МосБиржи: 2000-2100 п. 💴  Китайский юань: 12-12,5 руб. 🎯 Важное: • Займер проведет СД по вопросу дивидендов за I полугодие 2026 г. • ЮГК проведет СД по вопросу рекомендации предложения компании «БТС-Мост Холдинг», которая выставила оферту миноритариям ЮГК • Русснефть опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г. Подробнее>> #псбрынки Аналитический центр ПСБ

Итоги недели 17–21 августа Акции Российский фондовый рынок предпринял попытку перейти к восстановлению и в середине недели вплотную подошел к отметке 2200 пунктов по индексу МосБиржи. Однако из-за отсутствия поддерживающих новостных поводов и сохранения рисков со стороны фундаментальных факторов рынок вернулся к уровням закрытия предыдущей недели. На следующей неделе видим риски возобновления негативной динамики. Ключевыми факторами давления остаются ожидания замедления экономического роста, возможная пауза в цикле снижения ставки и геополитика. Сдержать снижение рынка может продолжение роста нефтяных котировок. Прогнозируем, что индекс МосБиржи на предстоящей неделе может скорректироваться в диапазон 2000–2100 пунктов и к её завершению приблизиться к его нижней границе. Облигации Индекс RGBI провел всю неделю в достаточно узком диапазоне 113-114 пунктов. Опубликованный блок данных по инфляции не дает инвесторам однозначного ответа относительно дальнейшего направления рынка. Так, коррекция инфляционных ожиданий в августе (до 13,7%) все еще далека от исходной точки роста в июне (12,4%), а недельная дефляция остается невыраженной и не приводит к замедлению годового уровня инфляции. С одной стороны, при отсутствии новых ценовых шоков ЦБ в сентябре может продолжить осторожное снижение ставки. С другой – общий уровень неопределенности при ограниченном пространстве для смягчения денежно-кредитной политики ЦБ ограничивает спрос на дальнем участке кривой ОФЗ (даже в отсутствие аукционов Минфина). До заседания ЦБ остается еще 3 недели и рынок ОФЗ, вероятно, продолжит консолидацию на достигнутых уровнях. Рубль Рубль смог перейти к восстановлению и отыграть большую часть потерь, понесенных неделей ранее. Поддержку рынку оказали как постепенное восстановление предложения со стороны экспортеров, так и переход участников торгов к фиксации прибыли по длинным позициям в иностранной валюте. В результате к концу недели пара CNY/RUB снизилась на 1,7%, вернувшись в диапазон 12 - 12,5 руб. На предстоящей неделе тенденция к укреплению рубля может сохраниться. Поддержку ему окажет постепенное восстановление предложения иностранной валюты за счет поступления экспортной выручки в условиях улучшения конъюнктуры на рынке нефти, а также в связи с подготовкой экспортеров к пику налоговых выплат (28 августа). С учетом нормализации ситуации с валютной ликвидностью пара CNY/RUB может протестировать нижнюю границу диапазона 12–12,5 рубля, USD/RUB к концу недели может снизиться в район 82 рублей. Нефть За неделю нефть Brent продемонстрировала уверенное восстановление на 8%, прервав череду снижений и вернувшись в диапазон $92–94 за баррель. Основным катализатором остается затянувшийся геополитический тупик вокруг судоходства в Ормузском проливе и отсутствие прогресса в переговорах между США и Ираном. Статистика от Минэнерго США показала, что запасы сырой нефти неожиданно увеличились на 4,4 млн баррелей, в то время как рынок прогнозировал умеренное снижение. Тем не менее это было полностью нивелировано дефицитом в сегменте нефтепродуктов. Запасы дистиллятов в США вновь сократились (на 1,5 млн баррелей) и остаются существенно ниже пятилетнего среднего значения, что удерживает маржу нефтепереработки на рекордных уровнях и заставляет трейдеров игнорировать рост запасов сырья. Текущая структура фьючерсной кривой Brent находится в состоянии бэквордации, при котором стоимость ближайших контрактов существенно превышает дальние месяцы. Это свидетельствует о дефиците свободных объемов на физическом рынке прямо сейчас. На следующую неделю мы полагаем, что ориентир по Brent сместится в диапазон $92-100 за баррель. Подробнее>> #итогинедели Аналитический центр ПСБ

📈 На этой неделе цены на драгметаллы вышли из консолидации и перешли к росту. Основные поддерживающие факторы: • Ослабление доллара на фоне обратного выкупа длинных облигаций Минфином США • Снижение рисков ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. При этом инвесторы игнорируют сохранение напряженности на Ближнем Востоке и рост цен на нефть (проинфляционный фактор, способный привести как к росту ставок в Штатах, так и к «разрушению» спроса на промышленные драгметаллы). В ближайшее время монетарные факторы могут продолжить поддерживать рынок драгметаллов. Наше мнение: 👍 На таком фоне золото может попытаться закрепиться выше отметки $4600, выступавшей нашей краткосрочной целью. В этом случае будет создан плацдарм для дальнейшего роста с целями $4800 - 5000. 👍 Краткосрочной целью по серебру, на наш взгляд, выступает район $72 с возможным развитием движения до $79. 👍 Если же говорить о металлах платиновой группы (МПГ), то для платины и палладия ближайшими целями, по нашим оценкам, могут выступить район $2100 для платины и $1600 для палладия. #БогданЗварич #драгметаллы Аналитический центр ПСБ

📜 Секьюритизированные облигации: как работают и зачем нужны инвестору Секьюритизация — это упаковка финансовых активов (например, кредитов или арендных платежей) в облигации. Банк или компания берет пул долгов, передаёт их спецкомпании (в России такие бумаги выпускают через СФО - специальные финансовые общества), а та выпускает облигации. Выплаты инвесторам идут из поступлений по исходным долгам. Чаще всего секьюритизируют: • ипотечные кредиты; • автокредиты; • потребительские кредиты; • лизинговые платежи. Ключевые параметры для инвестора: Покрытие (обеспечение). Платежи по облигациям привязаны к денежному потоку от базовых активов. Это снижает риск дефолта эмитента как юрлица. Структура траншей. Транш- это ключевой механизм защиты в секьюритизации. Пул кредитов делится на части, транши, у которых разный профиль риска и приоритет в получении выплат. Обычно выделяют: 👍 Старший транш (класс А) — получает выплаты в первую очередь. За счет этого приоритета он наиболее защищен и имеет наивысший кредитный рейтинг (ААА). 👍 Мезонинный транш (промежуточный) — выплаты после старшего, но до младшего. 👍 Младший транш (классы Б, С и т.д.) — в случае дефолта по кредитам секьюритизированного портфеля принимает на себя убытки первым. Если часть заемщиков перестает платить (возникают дефолты), то сначала убытки поглощает младший транш. Только когда потери «съедят» весь объём младшего транша, просрочка начинает затрагивать старший. Доходность и срок. Купон фикированный и определяется до размещения выпуска. Доходность зависит от качества и типа секьюритизируемых кредитов; сроки могут быть длинными, но с амортизацией — выплаты идут по мере погашения кредитов из портфеля. Риск досрочного погашения. Если заемщики гасят кредиты раньше срока, инвестор получает деньги раньше — это меняет доходность к погашению. Наше мнение: Секьюритизированные облигации - достаточно интересный инструмент, благодаря высокой доходности при умеренном риске. Для физлиц наиболее целесообразным выглядят инвестиции в секьюритизированные бумаги класса А с рейтингом ААА. #финграм Аналитический центр ПСБ