nuclear tooth 🚀

[교보증권 제약/바이오/의료기기 정희령] ■ 파마리서치(214450): 바닥은 지나가고 있다 - 성수기와 지역 확대로 인한 수출 의료기기 회복 및 리넥스 등 신제품 출시에 따른 의료기기 신규 성장 동력 확보 시 밸류에이션 리레이팅 가능하다고 판단합니다. ■ 3Q26 매출액 1,715억원, 영업이익 626억원 기록 - 매출액 1,715억원 (YoY +27.7%), 영업이익 626억원 (YoY +1.2%, OPM 36.5%)으로 컨센 하회 ■ 투자의견 BUY 및 목표주가 530,000원 유지 - 현재 멀티플은 역사적 최저 수준. 화장품 사업부의 성장세 유지 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20261109/20261109_214450_20250022_88.pdf

『한국타이어앤테크놀로지(161390.KS) - 관세와 증설이 변수』 기업분석부 박광래 ▶️신한생각: 본업 경쟁력은 긍정적. 관세 불확실성 해소 필요 - 고부가 제품 확대와 가격 결정력으로 타이어 본업 경쟁력 확인 - EU 관세 대응과 한온시스템 영업외손익 정상화가 주가 재평가의 촉매 ▶️3Q Review: 원가 상승에도 가격 결정력 입증한 타이어 본업 - 3분기 영업이익 5,988억원(+2.2% YoY, 이하 YoY)으로 시장 기대치(5,504억원) 상회. 한온시스템 영업외손실·PPA 상각으로 지배주주순이익은 2,242억원(-42.6%) 기록 - 타이어 매출 2.8조원(+3.7%)으로 분기 최대치. 영업이익 5,059억원(-2.6%), 이익률 18.0%로 원가 상승에도 고부가 제품·판가 인상이 수익성 방어 - 18인치 이상 비중 49.7%, OE 내 EV 타이어 비중 35.4%. 유럽·북미 매출은 각각 6.2%, 8.2% 증가하며 믹스 개선 지속 - 2027년 테네시 PCLT 500만본·TBR 100만본, 헝가리 TBR 80만본 증설 효과 본격화. 현지 생산 확대에 따른 물량 증가·관세 부담 완화 기대 - EU 중국산 타이어 상계관세 검토 세율 27.5%, 유럽 판매 중 중국산 비중 약 30%로 대응 필요. 2027년 영업이익 2.4조원(+5.5%) 전망 ▶️Valuation & Risk: 2027년 예상 배당수익률 6.5% - 매수, 목표주가 79,000원 유지 - PER 5.5배로 저평가 국면. 2027년 예상 배당수익률 6.5% ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354875 위 내용은 2026년 11월 9일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 음식료/유통 김정욱] Meritz Weekly Talk/F&Big Data 2026.11.9(월) 보고서링크: https://han.gl/2UgCU * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 음식료유통 채널 링크 https://t.me/meritz_fnb

• 미국 중간선거에서 민주당이 압승하면서 데이터센터 신규 착공에 대한 규제 및 심사가 강화될 가능성이 확대 • 민주당 압승이 AI 산업에 미칠 영향에 대해 업계는 세 가지 시나리오를 두고 대응책을 모색. 최악: 미국 내 AI 인프라 구축 전면 둔화 → 2028년부터 대규모 주문 취소 및 공급망 타격. 완충: 민주당 규제를 피해 공화당 관할 주(텍사스 등)로 투자 이전. 최선: 유럽·동남아 등 해외 인프라 투자가 가속화되어 미국 내 공백 대체. • 전 세계 데이터센터 용량의 상당 부분을 미국이 차지하고 있어, 투자 둔화 시 TSMC·폭스콘 등 대만 파운드리/제조업체 및 반도체 부품 공급망의 호황이 멈출 위험 존재. • 메타 등 초대형 클라우드 사업자(CSP)들은 규제 리스크를 분산하기 위해 미국 외 글로벌 지역으로의 데이터센터 지리적 다변화를 적극 검토 중. https://money.udn.com/money/story/5612/9865703?from=edn_maintab_cate&dark_mode=1

[미래에셋증권 에너지/정유화학 이진호] ★ 씨에스윈드 (112610): 2028년의 우려보다 2027년의 개선에 주목 ▶ 목표주가 7.4만원 및 매수 의견 유지 - AMPC 일몰 우려와 하부구조물 부진보다 2027년 미국 타워의 생산량 확대와 자체 수익성 개선에 주목 - 미국법인은 내년 생산물량을 선제적으로 확보. 인력 재배치와 자동화를 통한 생산효율 개선 추진 - AMPC 일몰 지연이 현실화될 경우 추가적인 주가 상승 요인으로 작용 가능 ▶ 3Q26 Review: 컨센서스 부합. 연간 수주 가이던스는 하향 - 영업이익 807억원으로 컨센서스 부합. 매출은 예상치를 하회했으나, 타워 자체 수익성 개선과 하부구조물 인센티브가 이익 방어 - 중국 고객사 발주 이연과 튀르키예 후판 수급 차질로 연간 수주는 기존 목표 17억달러 대비 낮은 15억달러 수준 예상 ▶ 2027년, 정책 훈풍과 미국 육상풍력 수익성 개선 기대 - 민주당의 양원 확보로 정책 불확실성 완화 기대. 인허가 개혁법안 BAAJA 통과 시 프로젝트 지연 위험 감소 및 발주 환경 개선 전망 - 미국법인은 내년 생산물량 10% 이상 증가, AMPC 제외 영업이익률은 한 자릿수 중반 → 후반 개선 목표 - 타워 증익과 AMPC 증가가 하부구조물 인센티브 소멸 영향을 대부분 상쇄. 2027년 연결 영업이익은 3,135억원으로 전년 수준 유지 전망 ♣ 텔레그램: t.me/miraeoillee ▶ 보고서 링크: https://han.gl/R3NiI

[해성디에스(195870,KS) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076] ★ 3Q26P Review: 분기 최고 매출액 달성, 커버리지 재개 ☞ 3Q26P Review: 분기 최고 매출액 달성, 시장 기대치 부합 - 3Q26P 매출액 2,453억원(+37.4% YoY), 영업이익 338억원(+109.8% YoY) - 전분기에 이어 2,000억원대 매출을 기록하며 분기 최대 매출액 달성 - 컨센서스(매출액 2,450억원, 영업이익 343억원) 대비 부합한 수준 ☞ 리드프레임 및 패키지 기판 성장으로 실적 개선 지속 - 자동차 및 AI 데이터센터 수요 증가로 자동차용, IT/가전 매출 전년동기 대비 각각 38.2%, 45.9% 증가 - 리드프레임 매출 전년동기 대비 41.1% 증가, 최초로 1,900억원대를 기록하며 분기 최고 매출 달성 - 강한 DRAM 수요와 주요 고객사향 DDR5 신제품 양산 확대에 따라 패키지 기판 매출도 전년동기 대비 27.0% 증가 - 리드프레임과 패키지 기판 모두 2024년 3분기 이후 9분기 연속 전년동기 대비 성장세 지속 ☞ 제품 믹스 개선으로 13분기 만에 높은 수익성 회복 - 영업이익률 3Q25 9.0% → 3Q26P 13.8%로 4.8%p 개선 - 매출 증가와 제품 믹스 개선으로 매출원가율 84.9% → 80.8%로 4.1%p 하락 - 판매관리비율도 6.1% → 5.5%로 0.6%p 하락하며 수익성 개선에 기여 - 다만 환율 변동에 따른 외환차손 및 외화환산손실 반영으로 세전이익은 전년동기 대비 감소 ☞ 4Q26 Preview: AIDC 및 자동차향 제품 공급으로 안정적 성장 기대 - 4Q26 매출액 2,199억원(+22.2% YoY), 영업이익 268억원(+22.9% YoY) 전망 - AI 데이터센터 및 자동차용 반도체 시장 성장에 따라 리드프레임 수요 증가 지속 기대 - 신규 설비 설치 공간 확보 및 생산·운영 효율 개선으로 공급 대응력 확대 전망 - 3분기부터 양산이 본격화된 주요 고객사향 DDR5 신제품 M/S 확대에 따라 패키지 기판 매출 성장세 지속 예상 ☞ 투자의견 BUY 제시, 목표주가 50,000원으로 커버리지 재개 ▶보고서 링크: https://vo.la/7Ak99o1 *본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

📮[메리츠증권 인터넷/게임 이효진] ▶️ 인터넷/게임 Weekly: 2026.11.9(월) 자료: https://buly.kr/7mEkObk ▶ 특징주 1W: 네이버 +10%, 카카오 +10%, 게임 섹터 +10% ▶ 주요뉴스 앤트로픽 IPO 예상 몸값 2조→1.1조달러…한 달 만에 45% 하락(AI타임스) https://buly.kr/DPX0in2 앤트로픽, 데이터센터용 가스 발전기 4.6조원 직접 확보(연합뉴스) https://buly.kr/GvqAL4t 오픈AI, 기업가치 1.25조달러에 110억달러 유치…투자 목표는 하향(AI타임스) https://buly.kr/G3GNR0w 오픈AI CFO, 美중간선거 결과에도 ”AI 데이터센터 투자 계속“(연합뉴스) https://buly.kr/1GMj2HB MS, 오라클 데이터센터 임차 중단…클라우드 파트너십 재검토(연합뉴스) https://buly.kr/B7d9xvQ 민주, 트럼프 밀착 기업 정조준 채비…애플·메타·머스크 겨냥(연합뉴스) https://buly.kr/Aast1eJ 美민주 주지사에 손내민 IT업계…코어위브 ”데이터센터 협력을“(연합뉴스) https://buly.kr/Yhh7Q9 구글, 퀄컴 주식 7400억원어치 보유…AI 반도체 인수로 지분 확보(이데일리) https://buly.kr/1y1kxf1 유럽 곳곳서 데이터센터 반대 시위…네덜란드 MS 공사장 난입(연합뉴스) https://buly.kr/6XpSSuc 동남아도 데이터센터 ’역풍‘ 확산…물 부족에 항의시위도(연합뉴스) https://buly.kr/Nmw8S6 디지털자산법 이달 발표…대주주 지분규제 이행기간 부여 가닥(연합뉴스) https://buly.kr/ET1YbRd S&P, 네이버 신용등급 ’A-‘ 유지…”AI 데이터센터 투자에도 재무 안정적“(뉴스1) https://buly.kr/6teyQJU [단독] 카뱅·토뱅, 애플페이 도입…인터넷은행·카드사 ’페이 전쟁‘(한국경제) https://buly.kr/74ZjP91 크래프톤 ‘배틀그라운드’, 스팀 최고 인기게임 글로벌 1위(매일경제) https://buly.kr/9tDr6Hv 넷마블 북미 자회사 카밤, 애니 9종 집결 ’WB 올스타 키우기‘ 공개(뉴스1) https://buly.kr/DaRlhQt EA 품은 실버 레이크+사우디 PIF, 이번엔 ’유니티‘까지 노리나(인벤) https://buly.kr/CB7hqwH 업무에 도움되시길 바랍니다. * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[미래에셋증권 에너지/정유화학 이진호] ★ 금호석유화학 (011780) - 실적 회복 방향성은 유효할 전망 ▶ 목표주가 16만원 → 14만원 하향. 매수 의견 유지 - 실적 전망 하향에 따른 ROE 하락을 반영해 목표 PBR을 0.68배에서 0.56배로 하향 - 단기 회복은 더디겠으나, 합성고무의 원가 상승분 판가 전가와 NB Latex 판매량 확대에 따른 수익성 개선을 기대 ▶ 3Q26 Review: 역래깅으로 적자 전환 - 영업손실 208억원으로 컨센서스(+822억원) 크게 하회 - 고원가 원료 투입과 판가 반영 지연으로 합성고무 이익이 급감했고, 페놀유도체도 수요 부진과 역래깅으로 적자 전환 ▶ 4Q26 Preview: 적자 폭 축소 전망 - 영업손실 72억원 예상. 페놀유도체 역래깅 완화와 NB Latex 판매량 확대가 손익 개선을 견인할 전망. NB Latex 수출단가는 8월 저점 대비 22% 상승 - 해상운임의 추가 상승은 제한적이나, 높은 운임 수준과 연말 수요 둔화, 에너지 정기보수 및 SMP 하락으로 흑자전환은 어려울 전망 ♣ 텔레그램: t.me/miraeoillee ▶ 보고서링크: https://han.gl/btnIs

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.11.9(월) <미국 10월 고용: 흠잡을 게 별로 없다> - NFP +16.5만, 실업률 4.1%, 시간당 임금 0.4% MoM 등 고용지표 서프라이즈 - 구인/실업자 배율 1.06배 = 노동시장 균형이라는 연준 판단 유지될 것 - 임금의 경우 건설업 특수직 영향이 크며, 전반적으로는 하향 안정화 추세 우위 - 대체로 흠잡을 것 없는 노동시장; 연준은 물가에 신경 쓰며 12월에 인상할 전망 (자료) https://tinyurl.com/y9uu8z98 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

•AIDC 반대 움직임, 유럽·호주·아시아로 확산 (대만공상시보) >AIDC抵制潮 襲向歐、澳、亞 https://www.ctee.com.tw/news/20261109700106-439901

인터넷/게임 Daily News(26.11.09) [미래에셋 임희석] ▶️해외 - 블룸버그 "마이크로소프트, 오라클 AI 연산자원 임대 계약 단계적으로 종료 중" https://han.gl/Mq3hP - 구글, 퀄컴 지분 5억4800만 달러 확보…엔비디아 견제 나서나 https://han.gl/nF2mz - 구글, 크루소 밀어내고 와이오밍 170억달러 AI 데이터센터 직접 개발 https://han.gl/FqZjS - CNBC "아마존, 신규 팀 꾸려 가정용 로봇 개발에 재도전" https://han.gl/cR1CL - 메타, '뉴스 무단수집' 등으로 논란 빚은 AI 약관 무기한 보류 https://han.gl/hRdf8 - 메타, AI로 맞춤형 앱 만드는 '뮤즈 스페이스' 출시 https://han.gl/XqdB8 - 소프트뱅크, 오픈AI의 최신 자금 조달 라운드에 수억 달러 투자하기 위해 협의 중 https://han.gl/rbrZb - 30억달러(약 4조650억원) 가스발전 전력 계약…앤트로픽, IPO 앞두고 확보 https://han.gl/jZ6fE - 트럼프 "초지능은 황금. 100% 지지"…민주發 AI 규제론 견제 https://han.gl/1RFb5 ▶️국내 - 브룩필드, "네이버 AI 투자 80% 차입 조달", 수익률 17% 이상 목표…부채비율 우려도 https://han.gl/ySSKQ - 사우디 지도 고도화 나선 네이버…韓日 컨소시엄에 56억 발주 https://han.gl/ec0xu - 삼성SDS, AI 에이전트에 '사번' 준다⋯"AI 에이전트 신원·책임 관리 고도화" https://han.gl/BJPz6 - AI 입법, 기존 법률 개정 우선…국가AI전략위 3차 전체회의서 확정 https://han.gl/rfw48 - 정부, 국산 AI 모델·NPU 상용화 실험...'K-AI 풀스택' TF 띄운다 https://han.gl/7uqDe - 정부, '모두의 AI' 피해 책임 '이용약관'에 명시 추진⋯이용내역 공개하는 쪽으로 https://han.gl/Mro6j - 디지털자산법 이달 발표…대주주 지분규제 이행기간 부여 가닥 https://han.gl/l8nPO - 크래프톤, 브라질 지주회사 ‘KRAFTON BRASIL HOLDINGS’ 출범 https://han.gl/xT6Sx - '아이온2' 1주년 "기대 부응할 콘텐츠 선사"...겨울 업데이트 로드맵 공개 https://han.gl/yYNaq ▶️ 국내 게임 매출 순위(구글) 1위 니케(레벨인피니트, 상승) 2위 도깨비의세계(카카오게임즈, 유지) 3위 제우스(컴투스, 상승) 4위 리니지M(엔씨소프트, 하락) 5위 메이플키우기(넥슨, 상승) 6위 WOS(센츄리게임즈, 하락) 7위 킹샷(센츄리게임즈, 유지) 8위 가십하버(마이크로펀, 상승) 9위 로얄매치(드림게임즈, 상승) 10위 로블록스(로블록스, 유지)

📮[메리츠증권 인터넷/게임 이효진] ▶️ 데이터센터 : 미국 發 공급 불확실성, 한국 DC엔 기회 - 미 중간선거 블루웨이브로 미국 DC 운영·신규 건설 부담 확대. AIDC 계획 약 절반이 텍사스·조지아·오하이오·펜실베니아 4개 주에 집중돼 심사 강화 노출. 트럼프 대통령의 지역사회 배당 지급 제안(알래스카 PFD 유사 모델)까지 감안 시 장기 운영비 상승 불가피 - 수요가 아닌 공급 측 이슈로, 앤트로픽·오픈AI 등의 수요가 미국 외 DC로 이동하는 풍선효과 예상. 한국 DC는 임차인 대비 협상력 강화로 계약 단가에 긍정적. 2027년 3월 AIDC 특별법 발효로 인허가 절차 간소화 - GPUaaS 공급 역량과 레퍼런스를 갖춘 대형 사업자에 수혜 집중 전망. 2027년 Capa 확보 규모가 가장 큰 네이버(GPUaaS)·삼성SDS(AX) 선호 의견 유지 (자료) https://buly.kr/Yhh7ov 업무에 도움되시길 바랍니다. * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈] 데이터 경제脈_2026.11.9(월) <미국 10월 고용: 흠잡을 게 별로 없다> - NFP +16.5만, 실업률 4.1%, 시간당 임금 0.4% MoM 등 고용지표 서프라이즈 - 구인/실업자 배율 1.06배 = 노동시장 균형이라는 연준 판단 유지될 것 - 임금의 경우 건설업 특수직 영향이 크며, 전반적으로는 하향 안정화 추세 우위 - 대체로 흠잡을 것 없는 노동시장; 연준은 물가에 신경 쓰며 12월에 인상할 전망 (자료) https://tinyurl.com/y9uu8z98 * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

『파마리서치; 우려 속 확인한 성장성』 기업분석부 김지영 ☎02-3772-2677 ▶️ 신한생각: 우려는 주가에 선반영 - 비수기, 환율 하락 우려 대비 양호한 실적. 향후 성장성과 낮아진 멀티플에 주목 ▶️ 3Q26 Re: 환율 효과 제거시 역대 최대 수출 - 3Q26P 매출액 1,715억원(YoY +26.7%, 이하동일), 영업이익 626억원(+1.2%), OPM 36.5%로 컨센서스 부합 - 의료기기 871억원(내수 -0.1%/해외 +53.0%)로 중동/CIS 전쟁에 따른 일부 지역 둔화에도 성장 지속. 환율 효과 제거 시 역대 최대 수출 판단 - VIVACY향 유럽 선적은 2Q와 유사한 약 50억원, 연간 175억원 예상 - 화장품 620억원(내수 +50.0%/해외 +92.0%)으로 인바운드, 채널 확장 지속 - 실리콘투 매출은 세금계산서 회계처리 상 내수로 인식. 향후 CVC 캐피탈 통한 협업 확대 기대 - 2027F 화장품(유럽 신규), 의료기기(2H27F 브라질) 지역 확장 및 신제품(RF 리넥스(1Q27F)) 출시에 따른 성장 지속 전망 - 수익성은 화장품 비중 확대와 CG USA 연결 손실 반영해 OPM 26년 40.0% → 27F 36.0% 하향 안정화 예상 ▶️ Valuation & Risk: 낮아진 눈높이에도 성장 동력 유효 - 목표주가 410,000원 하향(-19.6%) - 원화 강세와 화장품 중심 믹스 변화에 따른 수익성 하락을 반영해 이익 추정치 26F/27F -8.6%/-13.1% 조정. 적용 멀티플은 해외 비중(30% 이상) 확대 부각된 최근 3년 평균 PER 21.7배로 조정 - 화장품 고성장과 해외 비중(25년 38.6%→27F 49.1%) 확대로 의료기기, 내수 의존도 완화되고 있으며, 12MF PER 12.6배로 밸류에이션 부담도 제한적 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354881 위 내용은 2026년 11월 9일 07시 53분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.