¡Ya disponible! Investigación de Telegram 2025 — los principales insights del año 
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Publicaciones del Canal
| 2 |  Sin texto... | 825 |
| 3 | 체리형부 반도체 사이클 시리즈 (총 21편)
핵심 종목
엔비디아 (수요 진앙)
https://m.blog.naver.com/crush212121/224339901601
마이크론 (제조사 진앙)
https://m.blog.naver.com/crush212121/224339849786
개요·매크로
AI 메모리 슈퍼사이클
https://m.blog.naver.com/crush212121/224328642683
P와 Q, 40년의 법칙
https://m.blog.naver.com/crush212121/224335960012
두 개의 시계
https://m.blog.naver.com/crush212121/224337540191
전공정 장비주 8부작
1/8 램리서치 https://m.blog.naver.com/crush212121/224336575779
2/8 도쿄일렉트론 https://m.blog.naver.com/crush212121/224336951101
3/8 원익IPS https://m.blog.naver.com/crush212121/224337050510
4/8 AMAT https://m.blog.naver.com/crush212121/224337336329
5/8 유진테크 https://m.blog.naver.com/crush212121/224337480788
6/8 피에스케이 https://m.blog.naver.com/crush212121/224337627460
7/8 테스 https://m.blog.naver.com/crush212121/224337637310
8/8 브이엠 https://m.blog.naver.com/crush212121/224337637485
종합편 https://m.blog.naver.com/crush212121/224337637691
P싸이클 니치 좌석
1/2 제주반도체 https://m.blog.naver.com/crush212121/224337813832
2/2 피델릭스 https://m.blog.naver.com/crush212121/224337814523
클린룸 인프라주
1/5 세보엠이씨 https://m.blog.naver.com/crush212121/224338451064
2/5 한양이엔지 https://m.blog.naver.com/crush212121/224338790313
개별 종목
티씨케이 (소모품) https://m.blog.naver.com/crush212121/224339821426
에스에이엠티 (유통) https://m.blog.naver.com/crush212121/224336011433 | 682 |
| 4 |  삼성전자 목표가 하향 리포트 원문 | 686 |
| 5 |  +2지금은 디레버리징(포지션 축소) 매물이 나오면서 가격이 조정된 상태라, 기술적인 대응이 필요한 영역에 와 있음.
코스피200 기준으로 1,200선이 야간 선물 시장에서도 지지되었고, 그동안 디레버리징도 꽤 진행되었음. 따라서 AI 캐팩스(투자) 지속성에 대한 의구심이나 매크로 악재는 시장에 이미 상당 부분 반영되었을 가능성이 큼.
물론 AI 캐팩스에 대한 의문을 완전히 지우려면 앞으로 하이퍼스케일러들의 투자 가이던스를 확인할 필요가 있음. 하지만 적어도 시장의 과도한 낙관과 레버리지는 이번에 상당 부분 정리되었다고 볼 수 있음.
——
모멘텀 팩터(MSZZMOMO)가 지난 6월 23일 고점 대비 23% 하락했습니다. 이는 역사적인 고점 대비 저점(peak-to-trough) 하락 폭의 중간값과 일치하는 수준입니다. 다만 진행 속도가 평소보다 빨랐고(중간값은 약 30영업일인 반면 이번에는 10영업일 소요), 흥미롭게도 이번 매도세는 롱(매수) 포지션의 저조한 성과(-12%)와 숏(매도) 포지션의 우수한 성과(+13%)가 동시에 작용한 결과입니다. QDS는 이번 조정이 시작보다는 끝에 더 가까워졌다고 보지만, 모멘텀이 바닥을 쳤다는 의견과 추가 하락이 남았다는 의견 양쪽 모두 근거가 확실합니다.
바닥론의 근거:
MSZZMOMO가 이미 과거 전형적인 하락 폭인 -23%를 채웠습니다.
모건스탠리 프라임 브로커리지(MS PB) 데이터에 따르면, 미국 롱숏(L/S) 펀드의 총 레버리지(Gross Leverage)가 1년 만에 최저 수준입니다.
최근 매도세 이후 AI 익스포저(위험 노출액)의 과열이 다소 식었습니다. MS PB 데이터 기준 AI 롱숏 비율은 2.4배에서 2.1배로 내려왔고, 반도체 메모리 익스포저도 전체 순자산(Nets)의 12%에서 8%를 약간 웃도는 수준까지 감소했습니다.
미국 롱숏 헤지펀드들이 지난 수요일까지 연초 대비(YTD) 10% 이상 수익을 올리고 있어 손익(P/L) 버퍼가 존재합니다.
대부분의 투자자는 여전히 이번 조정을 펀더멘털의 변화라기보다는 기술적인 조정으로 보고 있습니다.
추가 하락론의 근거:
이번 MSZZMOMO 매도세는 롱 종목의 하락과 숏 종목의 랠리가 똑같은 비중으로 작용했습니다. 이는 이례적인 현상으로, 양쪽 모두 추가로 움직일 여지가 있음을 시사합니다. 과거 MSZZMOMO의 모든 매도세를 살펴보면, 하락세가 시작된 지 10일 시점에 롱(MSQQUMOL)이 10% 이상 오르고 숏(MSQQUMOS)이 10% 이상 떨어진 유일한 사례는 2021년 2월 밈 주식(Meme-stock) 사태 직후뿐이었습니다. 당시 모멘텀 팩터는 고점 대비 저점까지 총 -40%를 기록하며 추가로 18% 더 하락했습니다.
AI 및 메모리 익스포저는 고점 대비 크게 줄었음에도 역사적 기준으로는 여전히 높은 수준입니다.
이번 주 SK하이닉스 ADR 물량이 시장에 출회됩니다.
장기적인 관점에서 보면 미국 주식 롱숏의 총 레버리지가 낮은 수준은 아닙니다. (다만 구조적 변화가 생겨 이 지표의 중요성이 예전만 못하다는 의견도 있습니다.)
MS PB 데이터에 따르면, 계절적으로 헤지펀드들은 7월에 총 레버리지를 줄이는 경향이 있습니다.
레버리지 ETF들은 여전히 반도체(SOX 지수 1% 변동당 -17억 달러), 나스닥 100(NDX 지수 1% 변동당 -28억 달러), AI 개별 종목(개별 종목 1% 변동당 -13억 달러)에서 심각한 숏 감마(Short Gamma) 상태에 처해 있습니다.
자본지출(Capex)을 줄여야 하는가에 대한 논쟁은 계속되고 있으며, 이는 실적 발표 전까지 해결되지 않을 수 있습니다. | 758 |
| 6 |  코스피 대형주 대비 중소형주 지수 상대 수익률
Maybe bottom | 645 |
| 7 | #대응전략
: 삼성전자 잠정실적 발표. 충당금 감안하면 충분히 호실적. 시장 반응은 미적지근하다 못해 상당히 부정적 반응. 단순히 셀온을 벗어나 반도체 섹터에 적대적인 투자심리 형성.
: 시장은 현재의 실적보다는 다음에도 호실적이 이어지는지에 포커싱되는중. 그러한 점에서 7월 말 빅테크 하이퍼스케일러들의 실적과 Capex 상향 지속 여부가 관건.
: 7월 말의 불확실성이 해소되기 전까지 변동성은 불가피. 반도체 섹터 역시 제한적 상승에 그칠 가능성에 무게. 그러한 사이 비반도체 섹터의 순환매 기대해봄직 했으나 이 역시 쉽지는 않은 선택. 그나마 최근 기관 수급이 유입되고 있는 K뷰티(화장품,피부미용) , 제약바이오 등 관심가져볼만.
: 국내증시의 사이드카와 서킷브레이커 발동은 일상이 되어가는 중. 코스피 기준 7400p 부근 단기 락바텀 구간. 전일 종가 기준 코스피 7656p, MDD -18.4% , 코스피 50일 이격 96부근 도달.
: 지난 3월 말의 조정 클라이막스 시에는 MDD -20% 부근 ,코스피 50일 이격 93 부근에서 마무리됨. 그러한 점에서 코스피 7400p 부근에서는 반도체 주도주 비중확대 고려.
결국 시장의 반등을 주도하는 것은 한국증시 이익을 주도하는 반도체 주도주이기 때문.
: 전일 코스피 야간선물지수 -2.6% 하락 감안, 당일 코스피 다시 전저점 지지력 테스트 시도 예상. 삼성전자 전일 호실적에 이어 하반기 실적 상향 조정 가능성 , 낸드/D램 3분기 고정 거래가 상승 전망 긍정적.
: 최근의 시장 급락은 상당히 과도하다는 생각. 펀더멘탈보다는 수급적 이슈가 주가에 상당한 영향을 미치는 중. 최근까지 노출된 악재들은 그저 노이즈일 뿐으로 판단.
: 특히 반도체 섹터의 경우 최근 부각된 불확실성이 상당 부분 반영된 가격대라 판단.
: 7월 말 , 빅테크 실적발표에서 불확실성 완화를 넘어 지속적인 성장의 확인이 이어진다면 서머랠리 진행 가능성. 그때가지 절치부심의 마음으로 반도체 섹터 위주 포지션을 유지하며 시장을 바라볼 생각 | 748 |
| 8 | https://naver.me/FTdWSTqA
노답 | 802 |
| 9 | https://m.blog.naver.com/dlwlgjs119/224337609318 | 935 |
| 10 | 미장도 오르는쪽은 있으니... 수욜 국장도 다 밀리기보단 순환매가 이어지는 장세로 지켜봐야겠슴다.
1) 미장 하이퍼스케일러 상승 : 마이크로소프트, 아마존, 애플, 구글, 메타
2) 미장 반도체 다 하락
3) 미장 하이퍼스케일러와 성격 유사한곳은 오늘도 버티긴했고요.
삼성에스디에스, LG씨엔에스, 네이버, SK텔레콤
4) 국장 순환매 섹터 : 화장품, 인바운드, 엔터, 의류, 바이오, 금융,
5) "여기저기 옮겨 다니다보면 내용물은 줄어든다"
6) 진짜 요즘장세 모르겠슴다 ㅎ 그냥 이것저것 읽다가 자야죠. | 646 |
| 11 | 마이크로소프트는 자체 AI로 오픈AI & 앤트로픽 대체 추진
https://share.google/wmd4klehyD9QGwMiK | 941 |
| 12 | 유가 +6%대 급등
国际原油持续走高 布伦特原油期货价格涨幅扩大至6%
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~ 미국이 호르무즈 해협에서 벌어진 유조선 피격을 문제 삼아 이란산 원유에 대한 제재 면제를 중단했다
https://n.news.naver.com/article/001/0016181453?sid=104 | 922 |
| 13 | https://blog.naver.com/good-trader/224339883335 | 986 |
| 14 |  코스피 신용잔고 | 1 273 |
| 15 | IDM 본격 증설이 반영되기도 전인 '27 3q에 공급 부족이 해소된다?
그렇다면 수요단에서 쇼티지가 해소되어야한다는 소리.
개소리같은데... 아니라고 해주세요 | 1 427 |
| 16 |  메모리 부족 현상은 2026년 2분기에 정점을 찍은 것으로 보이며, 2026년 하반기/2027년 상반기에는 빠르게 완화될 것으로 예상되고, 2028년에는 공급 과잉으로 전환될 가능성이 있습니다. | 1 270 |
| 17 |  https://andy-0401.github.io/kospi-ma-disparity/?utm_source=telegram&utm_medium=channel&utm_campaign=telegram | 1 491 |
| 18 | 올해 하이퍼스케일러 조달 사례
> 알파벳｜회사채 + 유상증자｜$117B
> 아마존｜회사채｜$106B
> 메타｜회사채｜$25B
> 오라클｜회사채 + 에쿼티｜$48B
총 $296B vs 현금흐름 $57B
하이퍼스케일러 4사의 연간 현금흐름 추정치 합계보다 약 5배 큰 수준을 조달한 상황 | 804 |
| 19 | 아마존 AI 투자 위해 250억달러 조달 추진
https://share.google/6rEukRTfai7D6XNoT | 1 196 |
| 20 | ■ 삼성전자 '최대 실적'에도 7% 급락 왜 이래요?".. 그 이유를 알려드립니다 (윤지호)
[북극성 님 정리]
1) 삼성전자가 호실적을 발표했는데도 주가는 오히려 하락함
2) 시장은 국내 기업의 당장 실적보다 7월 20일 이후 나올 미국 하이퍼스케일러들의 설비투자 발표에 더 관심을 두고 있음
3) 빅테크가 투자를 줄이지 않겠다고 말할 확률은 높지만 시장은 그 투자를 감당할 현금이 정말 있는지 확인하고 싶어 함
4) 이번 주 예정된 하이닉스 ADR 상장은 주가에 미칠 영향이 크지 않다고 봄
5) 삼성전자는 HBM에서 하이닉스를 따라잡기 어려운 구조라 파운드리가 언제 흑자 전환하느냐가 가장 중요한 포인트임
6) 두 회사 모두 밸류에이션이 싼 편이라 시장이 흔들려도 하방은 견고하게 버틸 수 있음
7) 7월 말 하이퍼스케일러들의 전망 발표가 서머 랠리 여부를 가르는 분수령이 될 것임
https://x.com/PolarisLog | 986 |
