부의 나침반
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승리한 대국의 복기는 '이기는 습관'을 만들어주고 패배한 대국의 복기는 '이기는 준비‘를 만들어준다 끊임없이 복기하고 기록하는 투자자의 일기장 #Disclaimer 본 채널은 개인 의견 및 기록입니다. 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단과 손익은 전적으로 본인 책임입니다. 모든 게시물은 법적 근거로 사용될 수 없습니다. 언급 종목은 보유 중일 수 있으며 언제든 매도할 수 있습니다.
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| 2 | 한국 코스피, 주간 -14.5% 하락하며 마감... 2008년 10월 이후 최악의 주간 수익률 기록 | 322 |
| 3 |  코스피&코스닥 신용 잔고 추이
10/15까지 업데이트. | 1 645 |
| 4 | "헤지펀드, 장기 AI 포지션 청산…방향성 위험 제거"
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4439652
보고서는 "이번 매도는 공격적인 공매도 성격이 아닌 장기 포지션 청산이 압도적으로 많았다"면서 "매도해 확보한 자금은 헬스케어와 필수소비재 종목군으로 이동했다"고 전했다. | 695 |
| 5 | 한국의 주요 기술 펀드, AI 가치 사슬 내 메모리 외 주식 선호
하나자산운용의 주식투자부문장 겸 포트폴리오매니저인 이왕섭은 내년에는 AI 호황이 확대되면서 콘덴서 제조업체와 AI 기판 생산업체들이 수혜를 입을 것이라고 전망했다.
리 대표는 데이터 센터 서비스에 대한 지속적인 수요를 예상하며 재생 에너지 및 에너지 저장 공급업체에 대해서도 낙관적인 전망을 갖고 있으며, 반도체를 넘어 AI 가치 사슬의 다른 부문으로 투자 범위를 넓혔습니다.
시장이 반등하면 반도체 소재, 부품 및 장비 관련 주식이 대형 메모리 제조업체 주식보다 더 나은 성과를 낼 것으로 예상하며, 내년에는 광범위한 업종에서 코스피 지수보다 높은 순이익 성장률을 보일 것으로 전망한다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-16/top-korea-tech-fund-favors-non-memory-stocks-in-ai-value-chain | 732 |
| 6 |  외국인 매수 전환 vs 개인 매도세 | 652 |
| 7 |  개인 매도 물량, 외계인 형님들 현물 순매수 전환. | 3 553 |
| 8 |  외계인님들 보여주시나요. | 811 |
| 9 | 코스닥 매수 사이드카 발동 | 920 |
| 10 |  #코스닥선물 | 862 |
| 11 |  #코스피선물 | 1 048 |
| 12 |  직전 하락에 비해 외계인들의 현물 매도는 줄어드는 모습.
외계인님들, 이제 현·선물 동시 순매수 좀 보고 싶어요. | 1 017 |
| 13 | 프랑스와 독일은 영국이 중국 관세에 대해 EU 자동차 정책에 동참할 경우 영국이 EU에 가입할 수 있도록 허용할 예정이다 (파이낸셜 타임스) | 733 |
| 14 | 이런 괴랄한 움직임은 파생상품의 영향과 수급 공백이 아니고서는 한 국가의 종합지수에서 나오기 어려운 움직임. | 722 |
| 15 |  지난 7월 하락과 다른 점은, 7월에는 그래도 채널 안에서 반등이 나오면서 하락했다는 것.
이번 하락은 시총 5,000억 원 수준의 개별 종목에서나 나올 법한 연속 갭 하락 움직임이 지수에서 나오고 있다는 점.
수급이 약한 환경에서 외국인들이 작정하고 시장을 갖고 노는 모습. | 121 |
| 16 |  +2JP모건 코멘트; 코스피가 반등할 수 있다 보는 3가지 이유
i) 기술적 논쟁
한국 코스피는 다시 한번 고통의 진원지가 되었으며, 어제 -7%를 기록하며 7거래일 연속 하락했고, 지난 2주간 -22% 하락했습니다. 이제 앞을 내다보겠습니다. 개인적인 견해로는 고통이 정점에 가까워졌으며 반등이 나올 때가 되었다고 보지만, 아래에 주요 강세론과 약세론, 그리고 간밤 미국/유럽 세일즈 트레이더들의 코멘트를 정리했습니다.
(1) 강세론 - 이번 언와인드가 정점에 가까워졌을 수 있음을 시사하는 논거입니다. (i) 코스피를 예시로 보면, 10일간 하락 폭(-21%)이 이제 7월 언와인드 당시의 어떤 10일간 움직임보다도 큽니다. 실제로 이 지표상으로는 코로나 저점 수준에 거의 근접했습니다. 다만 이번에는 출발점이 분명히 매우 다릅니다. (ii) 코스피는 현재 7월 말 저점 대비 3% 이내에 있으며, 이 수준이 시장이 반등을 시도하는 지지선 역할을 할 수 있습니다. (iii) 현재 코스피 구성 종목 중 200일 이동평균선 위에서 거래되는 종목은 18%에 불과하며, 이는 지난 5년간의 저점 수준인 10~15%에 근접한 수치입니다.
(2) 약세론 - 반등이 오지 않을 수도 있음을 시사하는 논거입니다. (i) 기술주의 낙폭이 너무 빈번하고 커지면서, 저가 매수에 나서는 자기 재귀적 움직임이 약해졌습니다. (ii) 패스트머니의 저가 매수 자신감이 더 이상 없고, 롱온리(LO) 투자자들이 2028/29년 사이클 종료 우려를 더 걱정한다면, 누가 매수하겠습니까? JPM의 플로우 & 유동성 전략가 니코스 파니기르초글루(링크)는 최근 개인 투자자들의 저가 매수 참여 부족에 대해 언급했습니다. (iii) 광범위한 모멘텀 언와인드는 역사적 기준으로 볼 때 과도하지 않습니다. JPMPURE(미국 모멘텀)는 10월 초 고점 대비 7% 하락하는 데 그쳤습니다.
간밤에 무엇을 보았나? 세일즈 트레이딩 코멘트입니다. (i) 알렉스 반스(유럽 내 아시아) - 아시아 전반의 모멘텀 대폭 하락은 7월 말과 비슷하게 느껴졌습니다. 주가가 -10%인 상황에서도 매도하는 적극적인 매도자들이 있습니다. 패닉은 아니었지만, 주가 방어가 전혀 없었고 매수 파업 상태였습니다. (ii) 제임스 크리거(유럽) - 데스크는 모멘텀 숏을 매수하고 모멘텀 롱을 매도하는 쪽이 우세했으며, 즉 데스크에서 디리스킹의 고통이 나타나고 있습니다. 그러나 헤드라인 가격 움직임에 비해 패닉은 제한적이었습니다(긴급도 10점 만점에 4~5점). 오후 늦게 ASML에서 저가 매수가 들어오는 것이 보였습니다. (iii) 올리 데스버그(미국) - 플로우가 전일 대비 가속화되었습니다. AI/반도체 비중 축소가 확인되었으나, 그 흐름은 수동적이고 질서 정연한 성격이었습니다. 저점에서 반등하면서도 전체적인 그림에 큰 변화는 없었습니다.
(ii) 펀더멘털 논쟁
당사의 하우스 뷰는 명확합니다. 기술주를 매수하라는 것입니다. 당사 애널리스트들은 2026/27년 AI 설비투자 추정치와 공급망 전망을 계속 상향하고 있습니다. 바로 이번 주에도 조 카르도소(링크)가 빅4 CSP 설비투자 전망을 2026년 전년 대비 +85%(기존 +80%), 2027년 +70%(기존 +50%)로 상향했으며, 이는 토큰 소비가 계속 급증함에 따라 올해 2,700억 달러, 내년 4,000억 달러라는 사상 최대 규모의 달러 증가를 의미합니다. JPM 아시아 전략가 라지브 바트라와 믹소 다스(링크)도 이번 주 초, 강력한 AI 수요, 공급망에 유리한 수급, AI 레이어의 긍정적인 경제성, 그리고 모델과 앱을 통한 AI 퍼널 상단의 수익화가 앞으로 크게 증가할 것이라는 견해를 근거로, 2027년으로 접어드는 시점에서도 AI가 "최우선 테마로 유지"될 것이라는 기대에 대해 언급했습니다. 물론 기술 사이클은 언젠가 끝나겠지만(항상 그래왔습니다), 저희는 그것이 2027년의 이야기라고 생각하지 않습니다.
약세론의 반론은 무엇인가? 첫째, 이번 기술 사이클은 과거 사이클 대비 규모, 기간, GDP 영향 측면에서 과도하게 확장되어 있습니다. 둘째, 주식시장과 가계 자산이 기술 테마에 얼마나 집중되어 있는지를 고려하면, 결국 AI 사이클의 언와인드는 자기 강화적인 매크로 하강 사이클을 촉발할 것입니다. 셋째, 모델이 범용화되었습니다. 넷째, 금리가 현재 높은 수준이어서 주식에 대한 매력적인 대안을 제공합니다. 다섯째, 자금 조달 여건이 타이트해지고 있습니다. 모두 타당한 리스크이지만(일부는 이 IMF 보고서에서 더 자세히 논의되고 있습니다 - 링크), 처음 두 가지는 미래에(2027년이든, 28년이든, 29년이든) 일어날 "수도 있는" 일에 관한 것이며, 바로 그 지점에서 이러한 (새롭지 않은) 약세론은 지난 1년간의 기술주 강세 랠리에서 빗나갔습니다. 그러나 크레딧과의 경쟁과 자금 조달 여건 악화는 현재 진행 중인 실질적인 우려이며, 그렇기 때문에 지금 논의의 중심에 있는 것입니다.
투자자들의 반응 - 아시아 기술 전략가 고쿨 하리하란(링크)은 최근 몇 주간 유럽/미국에서 100명 이상의 투자자를 만났습니다. 투자 심리는 엇갈렸습니다. 주요 우려 사항으로 거론된 것은 (i) 오픈소스 LLM의 비중 증가가 독점 모델의 ARR에 도전하고 있다는 점, (ii) 향후 몇 년간 모델 레이어의 ROIC 상황이 어떻게 전개될 것인지, (iii) 하이퍼스케일러와 네오클라우드의 자금 조달 지속 가능성이었습니다. 고쿨의 견해로는 코딩을 넘어서는 새로운 워크로드에 대한 더 많은 증거가 AI 인프라 주식의 주요 촉매가 될 가능성이 높습니다. 한국 기술 애널리스트 제이 권(링크)도 지난 2주간 아시아에서 로드쇼를 진행하며 100명 이상의 투자자를 만났습니다. 그는 펀더멘털 견해(수급 및 ASP)와 투자 심리(최근 약세에 비중을 다시 늘릴 확신 부족) 사이에 극도로 큰 괴리가 있다고 언급했습니다. | 513 |
| 17 | 중화경제연구소(CIER)는 대만의 연간 국내총생산(GDP) 성장률을 12.16%로 상향 조정했다.
인공지능(AI)에 대한 지속적인 강세가 대만의 국내외 수요를 동시에 견인하고 있습니다. 중화경제연구소(CIER)는 올해 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 세 번째 상향 조정하여 12.16%로 발표했습니다.
롄셴밍 CIER 소장은 16일, 올해 경제 성장세는 국내 투자와 소비, 그리고 수출이 각각 절반씩을 차지하며 균형을 이루고 있어 국내외 수요 모두 매우 견조하다고 밝혔습니다.
https://money.udn.com/money/story/10869/9818450?from=edn_maintab_index | 484 |
| 18 | 골드만삭스: 한국 기업 가치가 극도로 낮은 수준으로 떨어졌습니다. 코스피 지수 12,000포인트 상승을 목표로 하는 기존 전망을 유지.
한국의 코스피 지수는 7거래일 연속 하락세를 이어가며 최대 20% 가까이 떨어지면서 서킷 브레이커가 발동되었습니다. 외국인 투자자들은 8일 동안 134억 달러를 순매도했습니다.
그러나 골드만삭스는 이번 급락의 근본 원인이 기업 펀더멘털 붕괴보다는 삼성과 SK하이닉스의 자사주 매입 잔고로 인한 '매수 공백' 때문이라고 분석했습니다.
골드만삭스는 코스피의 선행 주가수익비율(PER)이 5.1로 과거 평균보다 2.7 표준편차 낮고, 인공지능(AI) 하드웨어의 장기적인 성장 동력이 뒷받침된다는 점을 들어 코스피의 12개월 목표치를 12,000포인트로 유지했습니다
https://wallstreetcn.com/articles/3783753 | 979 |
| 19 | 한국 증시 특징 : 한국 증시 주도 업종은 빠른 속도로 변화. | 619 |
| 20 |  📌 한국 증시 주도업종 교체 빈도 비교
(2000년~2026년)
→ 연속 1위 횟수 : 1회 (비율 3.8%)
→ 직전 해에 이어 다음 해까지 동일 업종이 연속으로 주도업종이었던 경우는 단 한 번뿐. | 614 |
