VC analyst course
Open in Telegram
Следующий поток Венчурный аналитик Про начинается 16 февраля 2026 года. Пока смотрите лекции по ссылке: https://www.ask-vc.org/vc-analyst По всем вопросам обращаться к @KalyshkinDenis. Присоединяйтесь также к чату курса: https://t.me/ask_vc_intern
Show more
Network:5 154
Subscribers
-224 hours
-87 days
-1930 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
September '26
September '26
+2
in 0 channels
August '26
+39
in 0 channels
Get PRO
July '26
+29
in 1 channels
Get PRO
June '26
+45
in 0 channels
Get PRO
May '26
+34
in 0 channels
Get PRO
April '26
+47
in 0 channels
Get PRO
March '26
+52
in 0 channels
Get PRO
February '26
+131
in 2 channels
Get PRO
January '26
+362
in 0 channels
Get PRO
December '25
+43
in 2 channels
Get PRO
November '25
+174
in 2 channels
Get PRO
October '25
+138
in 0 channels
Get PRO
September '25
+38
in 1 channels
Get PRO
August '25
+305
in 1 channels
Get PRO
July '25
+169
in 6 channels
Get PRO
June '25
+35
in 0 channels
Get PRO
May '25
+39
in 0 channels
Get PRO
April '25
+47
in 0 channels
Get PRO
March '25
+49
in 1 channels
Get PRO
February '25
+80
in 2 channels
Get PRO
January '25
+64
in 1 channels
Get PRO
December '24
+46
in 3 channels
Get PRO
November '24
+57
in 0 channels
Get PRO
October '24
+139
in 0 channels
Get PRO
September '24
+152
in 4 channels
Get PRO
August '24
+118
in 1 channels
Get PRO
July '24
+370
in 0 channels
Get PRO
June '24
+747
in 6 channels
Get PRO
May '24
+48
in 1 channels
Get PRO
April '24
+45
in 0 channels
Get PRO
March '24
+25
in 1 channels
Get PRO
February '24
+60
in 1 channels
Get PRO
January '24
+207
in 6 channels
Get PRO
December '23
+146
in 5 channels
Get PRO
November '23
+48
in 1 channels
Get PRO
October '23
+79
in 2 channels
Get PRO
September '23
+313
in 0 channels
Get PRO
August '23
+28
in 0 channels
Get PRO
July '23
+66
in 0 channels
Get PRO
June '23
+270
in 0 channels
Get PRO
May '23
+74
in 0 channels
Get PRO
April '23
+337
in 0 channels
Get PRO
March '23
+32
in 0 channels
Get PRO
February '23
+44
in 0 channels
Get PRO
January '23
+377
in 0 channels
Get PRO
December '22
+307
in 0 channels
Get PRO
November '22
+493
in 0 channels
Get PRO
October '22
+44
in 0 channels
Get PRO
September '22
+431
in 0 channels
Get PRO
August '22
+384
in 0 channels
Get PRO
July '22
+83
in 0 channels
Get PRO
June '22
+60
in 0 channels
Get PRO
May '22
+478
in 0 channels
Get PRO
April '22
+16
in 0 channels
Get PRO
March '22
+15
in 0 channels
Get PRO
February '22
+1 327
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 03 September | +1 | |||
| 02 September | 0 | |||
| 01 September | +1 |
Channel Posts
Repost from Спроси VC
Как инвестировать в единорогов: интервью с Игорем Рябеньким, управляющим партнёром AltaIR Capital
Хотите узнать, как венчурный инвестор с более чем 10 компаниями-единорогами и 400+ компаниями в портфеле принимает инвестиционные решения?
Присоединяйтесь к нашему вебинару с Игорем Рябеньким — венчурным инвестором и основателем AltaIR Capital. Игорь был одним из первых инвесторов таких компаний, как Miro, Deel, Turing, PandaDoc, Mesh, Fundamental и других.
На вебинаре мы обсудим:
-На какие инвестиционные тренды и отрасли ориентируется AltaIR и как выбрать правильную нишу для стартапа в эпоху ИИ
-Как выглядит компания-единорог на ранних стадиях и как определить потенциального единорога для инвестирования
Как конкурировать с OpenAI и Anthropic и какие возможности у стартапов в эпоху ИИ
-Как определить справедливую оценку компании и договориться с инвесторами
-Как выбрать подходящего инвестора и оценить его дополнительную ценность для компании до заключения сделки
-Как AltaIR отбирает стартапы для инвестирования и как выглядит инвестиционный процесс
-Follow-on или stop-loss: когда инвестору следует перестать верить в компанию?
- Вопросы и ответы
О спикере
Игорь Рябенький - венчурный инвестор и основатель венчурного фонда AltaIR Capital, входящего в топ-1% венчурных фондов мира согласно рейтингу Dealroom Power Law Investor Ranking. Также Игорь является основателем AltaLab — практико-ориентированной программы, которая помогает основателям создавать масштабируемые компании, привлекательные для инвесторов.
За последние два десятилетия Игорь сформировал портфель компаний из США, Европы и Израиля, инвестируя в такие направления, как FinTech, инструменты повышения продуктивности, Future of Work, InsurTech и Digital Health.
Игорь инвестировал более чем в 400 компаний и более чем в 10 компаний-единорогов — большинство из них получили инвестиции на стадии seed. Среди них Miro, Deel, Turing, PandaDoc, Mesh, Fundamental и другие.
Игорь Рябенький имеет степень Doctor of Business Administration (DBA) и является автором книг Adventures in Venture Capital и Unicorn Focus, в которых делится опытом и выводами, полученными благодаря инвестициям в сотни основателей по всему миру.
Зарегистрируйтесь на вебинар здесь: https://luma.com/71pxg2o5
| 2 | LPA — конституция венчурного фонда. Что GP и LP должны знать
Самый главный документ в отношениях между LP и фондом — Limited Partnership Agreement (LPA). LPA — это «конституция» венчурного фонда, его операционная система, определяющая, кто контролирует что, кто получает оплату когда, какие существуют механизмы защиты LP и как урегулируются конфликты. Для институциональных инвесторов LPA — это система, определяющая, будет ли фонд вести себя предсказуемо в стрессовых ситуациях.
Ключевые разделы LPA
Capital commitments и механизм capital calls. LPA фиксирует обязательства LP по внесению капитала (capital commitments) и процедуру вызовов капитала (capital calls). Современные шаблоны LPA, такие как Cornerstone LPA от VC Lab, предоставляют GP гибкость при вызове капитала даже после инвестиционного периода и требуют, чтобы все LP находились на одинаковых графиках capital calls.
Водопад (waterfall) распределения прибыли — это, пожалуй, самый важный экономический раздел LPA. Именно здесь кроется ключевое различие между американским и европейским подходами.
Американский водопад (deal-by-deal) — GP получает carried interest после каждого отдельного выхода. Производительность привязана к каждой отдельной инвестиции. Это означает, что GP может начать получать долю прибыли уже после первого успешного выхода, что делает структуру более GP-friendly. Однако у этой модели есть обратная сторона: риск clawback — если последующие сделки окажутся убыточными, GP придётся возвращать часть полученного carried interest.
Европейский водопад (whole-of-fund) — carried interest рассчитывается на уровне всего фонда целиком. LP сначала получают возврат всего внесённого капитала плюс предпочтительную доходность (preferred return, обычно 8% IRR), и только после этого GP получает распределение carried interest. Эта структура более LP-friendly и считается более консервативной. Для LP это означает, что GP не получит вознаграждение, пока общая эффективность фонда не будет доказана.
Важно понимать: в обоих случаях итоговое распределение прибыли одинаковое — классическое соотношение 80/20. Различается только тайминг выплат.
Срок фонда. Стандартный срок венчурного фонда — 10 лет с возможностью продления. На практике фонды часто работают дольше.
Borrowing limits, no-fault removal rights, GP-led liquidity solutions. LPA также регулирует лимиты заимствований, механизмы отстранения GP (no-fault removal) и процедуры GP-led secondary transactions. Эти разделы определяют, как фонд ведёт себя в нестандартных ситуациях.
PPM (Private Placement Memorandum) / Offering Memorandum
PPM — это юридический документ раскрытия информации, предоставляемый потенциальным инвесторам при частном размещении ценных бумаг. Это «правила игры» и бизнес-план фонда в одном документе.
PPM раскрывает:
- Инвестиционную стратегию фонда
- Профиль рисков — факторы риска, специфичные для стратегии
- Структуру комиссий — management fee и carried interest
- Конфликты интересов и механизмы их урегулирования
- Юридическую структуру фонда и процедуры подписки
Сравнение USA vs Europe (в контексте LPA и PPM)
В США доминирует право штата Делавер с гибким контрактным регулированием. Американские фонды используют стандартизированные NVCA model documents, которые задают отраслевые стандарты. Carried interest в размере 20% — это де-факто стандарт для Северной Америки.
В Европе ситуация иная. Европейские фонды обязаны учитывать требования AIFMD (Alternative Investment Fund Managers Directive) — директивы ЕС, которая накладывает дополнительные обязательства по раскрытию информации и отчётности перед инвесторами. AIFMD требует от фондов детального раскрытия рисков при онбординге LP и влияет на структуру LPA и PPM. В Великобритании, помимо AIFMD, действуют требования FSMA (Financial Services and Markets Act 2000).
3 красных флага при чтении LPA для инвестора (LP)
1. Размытые положения о конфликтах интересов и широкая дискреция GP. Если LPA даёт GP неограниченные полномочия без чётких механизмов контроля — это серьёзный сигнал.
2. Слишком низкие пороги для внесения поправок в LPA. Если GP может вносить изменения без широкого согласия LP — это концентрация власти, которая может привести к неожиданным последствиям.
3. Неясное распределение расходов и операции с аффилированными лицами. Если LPA не определяет прозрачно, как распределяются расходы и как регулируются сделки с связанными сторонами — это зона повышенного риска.
Источники:
1. **NVCA — Venture Capital Fund Formation**
2. **Practical Law — English and US venture capital funds: key features**
3. **Alter Domus — How Private Equity Waterfalls Work**
4. **CSC — European vs. American Waterfalls: Key Differences**
5. **Carta — The Private Placement Memorandum (PPM) Explained** | 72 |
| 3 |  Как не продешевить с оценкой стартапа при привлечении инвестиций и при этом не разрушить свой раунд
Задача основателя стартапа при привлечении инвестиций - получить максимально возможное количество денег за минимально возможную долю в компании. У инвестора же задача противоположная - получить долю в компании по минимальной разумной оценке. Оптимальное значение лежит где-то посередине.
Но есть нюанс. Обычно инвестор имеет преимущество в таких переговорах, потому что видит сделки каждый день, в то время как для основателя чаще всего это первая сделка в жизни. Вам обычно не с чем сравнить. Так как же быть?
Вот несколько практических шагов как не продешевить с оценкой:
1.На базе схожих сделок и статистики Carta, KPMG и других источников понять, какой верхний, нижний разумные диапазоны оценки и медиана в вашей нише и географии на вашей стадии.
2.По возможности, поговорить со знакомым, который работает в венчурном фонде или по каким-то другим причинам видит много венчурных сделок, чтобы уточнить диапазон оценок.
3.Так как вам все равно делать более 100 встреч с инвесторами, выберите 5-10 инвесторов, которых «не жалко» и начните с них свои встречи.
4.Во время встреч потестируйте разные диапазоны оценок от +30-50% к верхнему диапазону до медианы. Посмотрите на реакции.
После того, как нащупаете реальную оценку, можно транслировать ее уже остальным фондам в вашей воронке.
Ну а если хотите понять, какую долю и за какую сумму можно отдать инвестору в вашем стартапе, мы планируем в сентябре сделать для вас 3-дневный спринт. Материалы уже готовим. Там 🔥.
Если хотите обсудить свою оценку или записаться на спринт, напишите «VALUATION» в комментариях. Я свяжусь с вами. | 158 |
| 4 |  Кейс клиента: от идеи до $600 000 выручки в месяц за 2,5 года
Сегодня у меня радостный день. Мой клиент, с которым я работаю в рамках индивидуального наставничества, сообщил, что в августе 2026 года его бизнес достиг $600k месячной выручки ($7,2M annualized run rate).
Когда мы начали работать 2,5 года назад, у проекта была только идея и $0 выручки.
Моя роль - не «сделать бизнес за предпринимателя». Я работаю в формате еженедельного совета директоров. Мы разбираем стратегию, ключевые решения и точки роста. Я помогаю находить нестандартные решения, нужные контакты, поддерживаю на sale side при переговорах с инвесторами, мы вместе готовим заявки в акселераторы, а также решаем другие сложные этапы задачи.
Для меня очень важно созидать вместе с предпринимателями. Мне не интересно просто помочь вам привлечь деньги. Инвестиционных банкиров на рынке полно. Мне интересно вместе с вами создавать будущее, менять экономику, направлять человечество в позитивное русло.
Жизнь очень коротка. Хочется проводить отведенное мне время с людьми, которые мне нравятся, и решать задачи, которые я считаю важными.
Именно поэтому я ценю индивидуальный подход: здесь нет универсальной программы. Есть конкретный бизнес, конкретные ограничения и решения, которые нужно принимать именно сейчас. А главное, я чувствую, что вместе с вами мы делаем что-то важное.
Если вы строите бизнес или только выбираете идею для стартапа и хотите обсудить индивидуальную работу, пишите мне в Telegram: @DenisKalyshkin.
Успехов вам в развитии бизнеса! | 227 |
| 5 |  🚀 Неформальный стартап-нетворкинг ASK VC в Берлине 9 сентября
В среду вечером, 9 сентября 2026 года, собираем подписчиков ASK VC и участников нашего стартап-комьюнити на неформальный нетворкинг в Берлине.
На этот раз встречаемся в баре, чтобы после рабочего дня спокойно познакомиться, обсудить проекты, обменяться опытом и найти полезные контакты.
Эта встреча для тех, кто:
— развивает стартап или только тестирует идею;
— ищет кофаундера, участников команды или единомышленников;
— работает с AI, IT, маркетингом и digital-продуктами;
— думает о первых клиентах, продажах, инвестициях и выходе на новые рынки;
— интересуется VC и международной стартап-экосистемой;
— хочет познакомиться с людьми, которые тоже что-то строят и запускают.
Что будет:
🍸 неформальная атмосфера в баре;
🤝 новые знакомства и полезные контакты;
💡 разговоры о стартапах, AI, продуктах, клиентах и инвестициях;
🎤 возможность коротко рассказать о своём проекте, идее или текущем запросе;
👥 потенциальные кофаундеры, партнёры, клиенты и просто интересные люди.
Без длинных презентаций и формальных выступлений
Можно приходить как с уже работающим стартапом, так и с идеей на ранней стадии или просто если вы хотите познакомиться со стартап-сообществом Берлина.
Кому будет интересно:
Фаундерам, AI-мейкерам, разработчикам, маркетологам, IT-специалистам, digital nomads, инвесторам и всем, кто строит или хочет построить стартап.
📅 Дата: среда, 9 сентября 2026 года
⏰ Время: 19:00 CEST
📍 Место: Берлин. Точная локация будет объявлена позднее и будет доступна зарегистрированным участникам.
🎟 Участие: бесплатно (оплата за свой заказ)
Количество мест ограничено, поэтому регистрация обязательна.
Регистрация: https://luma.com/g5xmk3r2 | 149 |
| 6 | Документарная экосистема венчурного фонда: от LP до стартапа
Венчурный фонд — это сложная конструкция, существующая в двух параллельных плоскостях. С одной стороны — отношения с инвесторами (Limited Partners, LP), которые доверяют фонду свой капитал. С другой — отношения со стартапами, в которые этот капитал инвестируется. Каждая из этих плоскостей оформляется своим набором документов, и понимание их иерархии — базовая компетенция любого VC-аналитика.
Разница в юрисдикциях США и Европы
Главное различие между американской и европейской практиками — в степени стандартизации.
В США доминирует юрисдикция Делавера, а Национальная ассоциация венчурного капитала (NVCA) публикует модельные документы, которые стали *de facto* отраслевым стандартом для раундов от Series A до Series D. NVCA предлагает полный набор: Term Sheet, Stock Purchase Agreement, Certificate of Incorporation, Investor Rights Agreement, Voting Agreement, Right of First Refusal and Co-Sale Agreement. Эти документы доступны бесплатно и обновляются с учётом последних изменений в регулировании — последнее крупное обновление вышло в октябре 2025 года.
В Европе картина более фрагментирована. В Великобритании используются формы BVCA, в Германии — GESSI templates. При этом европейские фонды обязаны учитывать требования AIFMD (Alternative Investment Fund Managers Directive) — директивы ЕС, которая накладывает дополнительные обязательства по раскрытию информации, отчётности и прозрачности перед инвесторами. Для неевропейских управляющих, привлекающих капитал в ЕС, требования AIFMD становятся критическим фактором при структурировании документов.
Ключевые документы плоскости «LP ↔️ фонд»
LPA (Limited Partnership Agreement) — это «конституция» фонда. Документ, который определяет обязательства LP по внесению капитала (capital commitments), механизм капитальных вызовов (capital calls), распределение прибыли (waterfall), срок фонда (обычно 8–10 лет), размер management fee (стандарт — 2% от обязательств) и carried interest (стандарт — 20% от прибыли). LPA также регулирует ключевые governance-механизмы: key person provisions, состав консультативного комитета LP, условия продления фонда.
PPM (Private Placement Memorandum) — это документ для привлечения LP. По сути, это проспект эмиссии, который раскрывает стратегию фонда, инвестиционные ограничения, профиль рисков, структуру комиссий и всю информацию, необходимую потенциальному инвестору для принятия решения.
Subscription Agreement — договор, которым LP официально подтверждает свой commitment и становится участником фонда. В нём содержатся репрезентации инвестора о его статусе (аккредитованный инвестор и т.д.) и источниках средств.
Side Letter — дополнительное соглашение между фондом и конкретным LP, предоставляющее этому LP условия, отличные от общих условий LPA. Типичные преференции: сниженная management fee для якорных инвесторов, расширенные информационные права, а самое главное — Most Favored Nation (MFN), которое позволяет LP получить любые более выгодные условия, которые GP предоставил другим инвесторам. Side letter должен ссылаться на LPA, не противоречить ему и быть исполнимым в рамках общей документации фонда.
Ключевые документы плоскости «фонд ↔️ стартап»
Term Sheet — необязывающий (кроме отдельных пунктов) документ, фиксирующий ключевые условия сделки: оценку компании (pre-money / post-money), тип акций (в США — preferred stock), ликвидационную преференцию, анти-разводнение, состав совета директоров и права на выход.
SPA (Stock Purchase Agreement) — основной обязывающий договор купли-продажи акций. Содержит представления и гарантии (representations & warranties) эмитента, условия закрытия сделки и механизмы возмещения убытков (indemnity).
Investors Rights Agreement (IRA) — закрепляет права инвесторов, не вытекающие из самих акций: preemptive rights (право участвовать в будущих раундах), information rights (доступ к отчётности) и registration rights (право требовать регистрации акций для IPO).
ROFR/Co-Sale Agreement — регулирует право выкупа акций при их продаже другими акционерами и право присоединиться к такой продаже.
Voting Agreement — соглашение о голосовании по ключевым корпоративным вопросам.
Источники:
1. NVCA Model Legal Documents
2. NVCA Releases 2025 Updates to Model Legal Documents
3. AIFMD Explained: Scope, Thresholds, Exemptions and Compliance
4. Limited Partnership Agreement: The Definitive Guide (Carta)
5. Using Side Letters Strategically: Legal Best Practices | 190 |
| 7 |  3 сентября в 19:00 по Барселоне я провожу очередную прожарку питчей стартапов
Хотите получить честную обратную связь на свой стартап от американского венчурного инвестора и понять, почему вам отказывают в инвестициях? Планируете привлекать деньги и хотите потренироваться?
Приходите на мою ежемесячную прожарку стартапов. Мы выберем несколько стартапов. На каждый стартап я выделю 30 минут на подробный разбор.
Обычно это событие делаем в закрытом формате, но в этот раз решили пригласить моих подписчиков.
💡 Участвуйте, если у вас есть международный стартап:
✔ Уже есть MVP, первые клиенты или продажи
✔ Идея ориентирована на глобальный рынок
✔ Вы готовы услышать честную обратную связь от инвестора
Обо мне:
Денис Калышкин - инвестиционный директор американского венчурного фонда I2BF Global Ventures, 12+ лет инвестиций в стартапы, которые трансформируют скучные и несексуальные отрасли с помощью современных технологий.
📩 Если хотите сделать презентацию, присылайте слайды Владу в Tg: @vladisglad.
Если хотите присоединиться как зритель, регистрируйтесь тут: https://phystech4ever.joinee.io/event/startup-roast-denis-kalyshkin-13
До встречи на этой неделе! | 223 |
| 8 |  Ask VC Launch — поток по разработке и валидации идей
Давно хотите придумать идею для стартапа, но не знаете с чего начать? У вас уже давно есть идея, но вы все еще ее не начали реализовывать? Хотите встретить единомышленников для реализации? Тогда этот пост для вас.
Команда Ask VC проводит бесплатный 2-недельный спринт по поиску и валидации бизнес-идей. Генерация и валидация идей - это первые шаги на пути к вашему стартапу.
4 сентября (18:00 CEST) | I модуль:
🔹 Вебинар 1. Генерация и отбор идей
Разберем фреймворк, по которому вы соберете пул гипотез и отсеете слабые. На выходе — готовый список для тестирования.
11 сентября (18:00 CEST) | II модуль:
🔹 Вебинар 2. Валидация бизнес-гипотез
Научимся формулировать гипотезы так, чтобы их можно было проверить, и покажем инструменты для быстрого контакта с рынком.
Почему стоит участвовать:
✔️ Работа в группе с единомышленниками (нетворкинг и обратная связь)
✔️ Практика, а не теория
✔️ Возможность быстро проверить ваши идеи
📌 Участие — бесплатно
📅 Старт: 4 сентября
📎 Записаться: пишите @TipikinDS
До встречи на вебинаре! | 246 |
| 9 | 4 метода оценки стартапов
В прошлый раз мы разобрали Berkus, Scorecard, VC Method и Comparables. Но это далеко не всё. Вот ещё четыре подхода, которые инвесторы используют, когда хотят посмотреть на стартап под другим углом:
1. Метод суммирования рисков (Risk Factor Summation Method, RFS)
Для pre‑seed и seed, когда риски распределены неравномерно. Метод берёт среднюю pre‑money оценку сравнимых стартапов в отрасли за базу, а затем корректирует её по 12 факторам риска:
— управленческая команда
— стадия бизнеса
— законодательные / политические риски
— производственные риски
— рыночные риски
— конкуренция
— и другие
Каждый фактор оценивается от −2 (высокий риск) до +2 (низкий риск). Каждый пункт шкалы обычно добавляет или вычитает $250 000–$500 000 к базовой оценке. Сумма всех корректировок прибавляется к базовой оценке — получается финальная pre‑money valuation.
Где используют: Seed‑раунды с неравномерным профилем риска. Метод заставляет инвесторов системно думать о рисках, а не оценивать их интуитивно.
2. Метод стоимости воспроизведения (Cost‑to‑Duplicate Method)
Для стартапов, у которых есть продукт, но ещё нет выручки.
Всё просто: оценка компании равна сумме всех затрат на создание того, что уже есть:
— разработка продукта
— покупка физических активов
— интеллектуальная собственность
— технологии
Логика инвестора: «Зачем платить больше, чем стоит построить такой же стартап с нуля?»
Плюс: метод максимально объективный — опирается на реальные затраты, а не на субъективные мнения.
Минус: не учитывает будущий потенциал, команду и рыночные возможности — только то, что уже создано.
Где используют: Когда стартап уже перерос стадию идеи и есть готовый продукт.
3. Метод постадийной оценки (Valuation by Stage Method)
Ещё один простой метод — оценка по достигнутым вехам. Каждой стадии развития присваивается диапазон стоимости на основе рыночных данных. Диапазоны могут варьироваться в зависимости от отрасли и региона. Этот подход популярен у бизнес‑ангелов для быстрой предварительной оценки. Простой, быстрый, но очень грубый.
4. Метод First Chicago (First Chicago Method)
Самый сложный из всех — но и самый реалистичный. Вместо одного сценария (как в VC Method) First Chicago рассматривает три сценария развития стартапа:
— оптимистичный (best case)
— базовый (base case)
— пессимистичный (worst case)
Для каждого сценария строится отдельная финансовая модель с прогнозом денежных потоков. Затем каждому сценарию присваивается вероятность (например, 20%/50%/30%). Итоговая оценка — это взвешенное среднее всех трёх сценариев.
Где используют: Подходит для любой стадии, но требует много работы — нужно построить три полноценные модели. Даёт наиболее взвешенную и реалистичную оценку.
Источники:
Waveup — Startup Valuation Methods: 8 Approaches Compared (2026 Guide)
Eqvista — Risk Factor Summation Method
Eqvista — Cost‑to‑Duplicate Method
TokePortal — Startup Valuation Methods | 292 |
| 10 | Как научиться анализировать стартапы и стать скаутом для VC?
У продвинутых венчурных фондов есть такая позиция - скаут. Это человек, который знает, какие стартапы интересны фонду, умеет их анализировать и в своем нетворке ищет такие стартапы. Как вы понимаете, не все фонды достаточно продвинутые, кроме того на эту позицию довольно большая конкуренция. Но я знаю, что среди вас есть люди, которые хотели бы себя попробовать в этой роли.
Если вы хотите научиться анализировать стартапы, потренироваться на практике, попробовать себя в качестве скаута, я могу предоставить вам такую возможность. Кроме того у лучших кандидатов будет возможность заработать.
Если вам интересно, пишите мне в Tg: @DenisKalyshkin. | 313 |
| 11 | История о том, как даже самую тяжелую работу можно делать с душой и радовать окружающих
Каждый год я напоминаю своим читателям о личной трагедии, которая сильно повлияла на меня. В августе 2014 года, когда мне было 28 лет, у моей мамы обнаружили рак головного мозга. Последующие 4.5 месяцев были очень тяжелыми для меня, но они укрепили мой характер и поменяли мировоззрение.
Тогда же, посещая маму в реанимации, я осознал, что когда-нибудь я тоже буду умирать. В тот момент я вряд ли буду думать о том, какую доходность я заработал для своих LP. Для меня будет важнее, что полезного я сделал, как я воспользовался своими талантами, как я обращался близкими и окружающими.
Сегодня я хочу вам рассказать еще одну маленькую историю, которую я имел счастье наблюдать. Она про обычного медбрата из Южной Африки.
На определенном этапе моя мама проходила лечение в клинике Шарите в Берлине. К сожалению, у нее случился инсульт (кровоизлияние в мозг), после чего она сначала лежала в коме, а потом ее перевели в палату для тяжелобольных пациентов.
Вместе с мамой в палате была пожилая немка. Она была тоже в лежачем состоянии и тоже потеряла возможность говорить. Для таких пациентов клиника нанимала специальную компанию, которая предоставляла медбратьев и медсестер, которые мыли, кормили, переодевали и массажировали пациентов. Периодически сотрудники менялись.
В один день к нам в палату отправили молодого парня (25-27 лет) родом из Южной Африки. Я не знаю, как его звали, но я навсегда запомнил его. Он показал на своем примере, что любую работу можно выполнять от души и радовать людей даже в очень тяжелых состояниях, даже когда эти люди понимают, что скоро умрут.
Этот парень постоянно улыбался, очень бережно относился к нашей соседке по палате и выполнял все свои обязанности. Уверяю вас - это очень тяжелая работа. Я испытал это на своей шкуре. Но еще тяжелее менять памперсы и выносить утки за посторонним человеком.
Но этот парень был молодец. Он заметил, что этой пожилой немке очень одиноко, поэтому он с ней часто разговаривал, читал ей книги, шутил и постоянно что-то изобретал. Он очень отличался от других медбратьев. Немка это чувствовала и оживала каждый раз, когда он приходил. Каждый день она ждала его с нетерпением. И хотя она не могла говорить, счастье читалось в ее глазах.
Почему я решил рассказать вам эту историю? Я знаю, что вы все хорошие люди. Но даже хорошим людям бывает иногда тяжело. Я хочу, чтобы в такие моменты вы вспомнили этого медбрата и то, как он заботился об умирающей немке. И тогда, возможно, вам станет легче справиться со своей проблемой.
Успехов вам! | 325 |
| 12 |  Не знаете какую долю отдать инвестору и по какой оценке? Не понимаете как торговаться по условиям сделки? Боитесь продешевить и в то же время разрушить свой раунд привлечения инвестиций? Тогда этот пост для вас.
Как венчурный инвестор с 12+ лет опыта инвестиций в США, я понимаю, что для многих основателей стартапов это первый опыт привлечения инвестиций. Многие термины вам не знакомы. Многие уловки инвесторов вам неочевидны.
Именно понимая это, я и провожу для вас различные форматы, в которых помогаю вам лучше понять, как мыслит венчурный фонд, чего от вас хочет и как правильно вести переговоры.
Если планируете привлекать инвестиции в ближайшие 6 месяцев, напишите «RAISE» в комментариях, расскажу вам, что полезного мы готовим для вас этой осенью. Тем более, что сейчас начинается активный сезон для VC.
P.S.: Кстати мы уже набрали 30+ заявок на спринт по оценке стартапа. Сейчас готовим программу для вас:) | 305 |
| 13 | ИИ-инструменты для VC ч.2
Часть 1
Hebbia — AI-платформа для анализа диллиженс-документов. Позволяет загружать сотни файлов одновременно (включая сканы и таблицы) и задавать вопросы вроде «совпадают ли цифры выручки в презентации с аудированной отчётностью», получая ответы со ссылками на конкретные страницы. Используется крупными фондами как основной слой работы с дата-румами. 🔗 hebbia.com
Brightwave — ИИ-исследователь для инвестиционного анализа. Собирает информацию из отчётностей, звонков с менеджментом, новостей и внутренних документов в единый связный инвестиционный нарратив. Хорошо подходит для быстрой подготовки аналитических записок по новым секторам. 🔗 brightwave.io
Dealroom — глобальная база данных стартапов и экосистем с особенно сильным покрытием Европы и развивающихся рынков. Помогает картировать индустрии по географии, сектору и стадии, а инструменты трендового анализа позволяют замечать рост категории раньше, чем это станет очевидно рынку. 🔗 dealroom.co
Tana — рабочее пространство для заметок и записи звонков, которое связывает каждый разговор с карточкой сделки или компании. Позволяет спрашивать «что изменилось с последнего апдейта» и получать ответ на основе всей истории переговоров, интегрируется с CRM вроде HubSpot. 🔗 tana.inc
Attio — AI-нативная CRM для венчурных и private capital команд. Автоматически обогащает карточки компаний и контактов данными из открытых источников, строит связи между людьми и сделками и умеет отвечать на запросы по базе на естественном языке. 🔗 attio.com
SourceScrub — инструмент для sourcing сделок и построения проприетарного deal flow, особенно силён в поиске buy-side возможностей на фрагментированных рынках и в bootstrapped-компаниях, которые не всегда попадают в стандартные базы данных. 🔗 sourcescrub.com
ChatFin — платформа портфельной аналитики с консолидированной отчётностью и предиктивной аналитикой для фондов, работающих с разными ERP-системами у портфельных компаний. 🔗 chatfin.ai | 412 |
| 14 |  Спроси VC проводит мероприятие в Армении 30 августа
Ты можешь отправить 500 писем инвесторам и не получить ни одного ответа, просто потому, что выбрал не тех инвесторов.
VC Talk | Fundraising | Networking
Как найти целевого инвестора? 30 августа в Ереване
Разберем, как перестать рассылать питч случайным фондам и с помощью Crunchbase собрать список инвесторов, которые реально подходят вашему стартапу. Что будет в рамках мастер-класс:
- Как определить Target Investor Profile
- Какие фильтры Crunchbase действительно полезны
- Как понять, инвестирует ли фонд сейчас
- Как анализировать последние сделки и портфель фонда
- Как находить нужных людей внутри VC-фонда
Agenda:
17:00 - 17:30 знакомимся
17:30 - 18:30 лекция: как работать с Crunchbase и находить целевых инвесторов
18:30 - 18:45 Q&A
18:45 - 20:00 разбираем питчи ваших стартапов
20:00+ afterparty / ужин
Спикер: Федор Корягин, Venture Researcher в 2CarrotsVC и организатор программ Ask VC для стартап-фаундеров. Более 3 лет работы на позиции венчурного аналитика и стартап-скаута, а последние несколько лет помогает фаундерам с фандрайзинг-стратегией, поиском инвесторов. До перехода в венчурную индустрию сам был стартап-фаундером и привлек $2 млн инвестиций в свои стартапы.
Регистрация: https://luma.com/qp43ud4o
Дата: 30 августа, 17:00
Вы можете принять участие в разборе питча вашего стартапа на встрече, для этого пришлите заранее питчдек в Telegram: @teodorwern
Telegram-чат комьюнити: @unicornembassy_yerevan
❗️Количество мест ограничено | 385 |
| 15 | Дата-центры в океанах и морях
Сейчас вокруг вычислительных мощностей в океанах много шумихи. Даже Y Combinator включил эту тему в свой последний список запросов к стартапам. Одни утверждают, что это позволит избежать протестов со стороны местных жителей, другие считают, что проблема таким образом не решается.
Я очень рациональный человек. Я предпочитаю принимать решения на основе данных. Именно поэтому я занимаюсь DeepTech-консалтингом. Обычно я привлекаю команду инженеров и учёных, которые способны решить практически любую задачу. Мы уже делали подобное исследование для дата-центров в космосе. Можем сделать то же самое для морских дата-центров и отделить факты от шумихи.
Если я получу 50 комментариев, я проведу глубокое исследование этой темы и поделюсь с вами результатами. Если вы знаете кого-то, кому было бы интересно такое исследование, отметьте этого человека в комментариях под постом.
Принимайте решения на основе реальных данных, а не хайпе!
Если хотите, чтобы я провёл глубокое исследование этого сектора, перейдите по ссылке и следуйте инструкциям: https://www.linkedin.com/posts/denis-kalyshkin_data-centers-in-oceans-and-seas-now-there-activity-7498007887391191040-9Cho | 327 |
| 16 |  Vertical SaaS сделки в США (июль 2026)
Как вы, наверное, знаете, последние 12 лет я работаю в американском венчурном фонде I2BF Global Ventures. Мы активно инвестируем в Vertical SaaS стартапы, которые трансформируют скучные и несексуальные индустрии с помощью современных технологий.
Чтобы повысить вашу насмотренность, я регулярно делаю для вас подборки сделок в этой нише. Сегодня я подготовил для вас список из 17 американских венчурных сделок, закрытых в июле 2026 года.
Если вы строите Vertical SaaS стартап и планируете привлекать инвестиции, напишите мне на dkalyshkin@i2bf.com. Я буду рад обсудить потенциальную инвестиционную возможность.
Вот статья со списком сделок:
https://blog.i2bf.com/vertical-saas-vc-deals-in-july-2026 | 357 |
| 17 | Burn rate и runway: как считать и когда бить тревогу
Burn rate (скорость сжигания денег) и runway (запас хода) — базовые метрики финансового здоровья стартапа. Они отвечают на два вопроса: сколько компания тратит каждый месяц и сколько месяцев у неё есть до нуля на счету.
Gross burn vs net burn
Gross burn rate — все операционные расходы компании за месяц: зарплаты, аренда, маркетинг, разработка. Выручка не учитывается.
Net burn rate (чистый burn) — то, что реально утекает со счёта с учётом выручки:
Net burn = Расходы за месяц − Выручка за месяц
Если у компании ещё нет выручки, gross burn и net burn совпадают. По мере роста продаж net burn становится меньше gross burn, а когда выручка полностью покрывает расходы, net burn уходит в ноль или в минус — это и есть точка cash flow positive (положительный денежный поток).
Именно net burn используют для расчёта runway, потому что он отражает реальное движение денег, а не только расходную часть.
Runway: сколько месяцев у компании есть
Runway = Денежные средства на счету / Net burn rate
Пример: у компании $2 млн на счету и net burn $100 тыс. в месяц → runway = 20 месяцев.
Важный нюанс: если burn нестабилен (скачки по месяцам), для расчёта лучше брать не burn последнего месяца, а среднее за 3–6 месяцев — иначе можно случайно занизить или завысить реальный запас хода.
Когда бить тревогу
Стандартный ориентир, которого придерживаются институциональные инвесторы — держать 18–24 месяца runway после каждого раунда. Это время, чтобы дойти до значимых milestones (вех) и успеть поднять следующий раунд, не оказавшись в позиции слабого переговорщика. Если runway опускается ниже 6 месяцев, а раунд ещё не закрыт — это красная зона: переговорная позиция резко ухудшается, инвесторы это видят и этим пользуются. Runway надо считать не от «сегодня», а от даты, когда деньги реально закончатся (zero cash date), и держать эту дату перед глазами как жёсткий дедлайн, а не как абстрактную цифру. Отдельная ловушка — учитывать в выручке контракты, которые ещё не закрыты. Реальный runway может оказаться заметно короче, чем «оптимистичный» на бумаге.
Default alive / default dead
Основатель Y Combinator Пол Грэм предложил более содержательный вопрос, чем просто «сколько месяцев осталось»: при текущих расходах и текущем темпе роста выручки, выйдет ли компания на прибыльность раньше, чем закончатся деньги?
Default alive («по умолчанию жива») — да, траектория ведёт к безубыточности без нового раунда.
Default dead («по умолчанию мертва») — нет, без нового финансирования компания не доживёт до прибыльности.
Смысл в том, что runway сам по себе ничего не говорит о судьбе компании. Две компании с одинаковым запасом в 18 месяцев могут быть в совершенно разном положении: одна на траектории к безубыточности, вторая — нет, и это принципиально разный разговор с инвесторами. При этом Грэм отдельно отмечал, что переоценка штата — по его наблюдениям, главная причина гибели профинансированных стартапов: команда растёт быстрее, чем это оправдано темпом роста бизнеса.
На что обращать внимание
- Gross burn, net burn и их динамику по месяцам (растёт/падает burn multiple — соотношение чистого сожжённого кэша к приросту выручки);
- Runway в месяцах на среднем burn, а не на burn последнего месяца;
- Default alive/dead статус — задаёт ли текущий рост шанс дойти до прибыльности без нового раунда;
Долю «мягкой» выручки (незакрытые сделки) в прогнозе — насколько оптимистична цифра runway на бумаге.
Источники:
Paul Graham — Default Alive or Default Dead?
Carta — What is a Burn Rate? How to Calculate Your Cash Runway
Wall Street Prep — Burn Rate: Formula + Calculator
Pilot — Startup Burn Rate Calculator: Calculate Your Runway | 340 |
| 18 |  Буду благодарен за ваши идеи. Контент на какую тему мне стоит добавить?
Сегодня последний день моего отпуска. За долгое время наконец-то нашлось время посмотреть на все со стороны и подумать стратегически о том, что планирую делать дальше.
Сейчас я активно работаю над новым контент-планом. В ближайший месяц будут эксперименты:)
Я знаю, что среди вас есть люди, которые искренне хотят мне помочь. Обращаюсь к вам с запросом. Напишите, пожалуйста, в комментариях, какие темы и какие форматы нам стоит добавить. Если вы хотели бы увидеть каких-то спикеров, укажите их также в комментариях.
Заранее большое спасибо вам за идеи:) | 368 |
| 19 |  Сколько денег может привлечь ваш стартап и какую долю нужно будет отдать инвесторам?
Так как большинство основателей впервые привлекают инвестиции, то им сложно самостоятельно определить правильно параметры раунда инвестиций. В итоге они теряют много времени на общение с инвесторами и выжигают контакты, которые могли бы в противном случае вложиться в стартап. Звучит знакомо?
У меня есть идея организовать для вас 3-дневный спринт, чтобы помочь вам правильно определить оценку вашего стартапа, размер раунда, долю инвестора.
Если хотите поучаствовать, напишите в комментариях «Valuation». Как только мы наберём 30 желающих, организуем.
Жду ваших комментариев;) | 396 |
| 20 |  Мы продолжаем собирать наше Healthcare-комьюнити в рамках Ask VC 🩺
И уже сейчас география выглядит очень интересно: 100+ участников из 31 страны — от США и Канады до Европы, Сингапура и Австралии. На карте выше: текущее распределение участников. Чем больше точка, тем больше людей из этой страны уже присоединились.
Но для нас это не просто цифры и география. Мы хотим собрать действительно полезное сообщество, где можно:
• находить нужных людей и экспертов
• знакомиться с фаундерами и инвесторами
• искать партнеров, клиентов и потенциальных инвесторов
• делиться опытом и запросами
• запускать совместные инициативы и мероприятия
Если вы строите HealthTech-стартап, инвестируете в Healthcare или просто профессионально связаны с этой индустрией, присоединяйтесь.
👉 https://forms.gle/86DUXJgzqjcnmRjo6
И отдельно буду благодарен, если отправите ссылку кому-то из вашей сети, кому такое комьюнити тоже может быть полезно.
P.S. Пожалуйста, обязательно указывайте ваше имя и ссылку на LinkedIn, чтобы мы могли с вами связаться. Если вы уже заполняли анкету, но не оставили эти данные, заполните её, пожалуйста, ещё раз. | 401 |
