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[TVM Research] MACRO Trend Value Market Timing Trading 포트구성 투자 아이디어 DB/투자심리/리스크 관리 🔹인간의 불확실성
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Kanal postlari
🔲중국 시진핑
AI를 차세대 범용기술(General Purpose Technology)로 규정
(증기기관 전기와 같은 역사적 기술혁신과 같은 선상에 놓고 설명)
지정학적 패권은
누가 최초로 혁신을 발명했느냐보다
그 혁신을 경제 전반에 가장 널리 확산시킨 국가가 차지
AI 경쟁의 진정한 척도는 기술 자체가 아니라 '확산(Diffusion)'이라는 점을 이해, 장기전을 고려(블름버그)
| 2 |  Matn yo'q... | 84 |
| 3 |  🔲필반 -1.85%
AI 관련 종목 비중 축소 움직임 지속
AI 투자 스토리 자체의 붕괴가 아니라,
너무 많은 투자자들이 같은 거래에 몰린 결과(Crowded Trade)가 흔들린 것(Hargreaves Lansdown)
주가가 최근 고점으로 다시 올라가기 위해서는 AI 투자 기업들이 기존 투자 계획을 유지하고 있다는 확신을 시장에 줄 필요
SK하이닉스 ADR +0.98%
마이크론테크 -0.97%
샌디스크 -4.26% | 348 |
| 4 |  +1🔲AI 격변, 레버리지 ETF에 몰린 개인투자자들을 강타
블룸버그 인텔리전스
일부 미국인들은 도박과 투기를 좋아하며, 레버리지 ETF를 자신들에게 유리한 도구라고 생각하고 사용하고 있습니다
거래량은 ETF 시장의 13%를 차지하지만 자산은 1% 수준이라는 사실은, 사람들이 이 상품을 엄청나게 활발하게 거래하고 있다는 뜻입니다. 사실 그것이 바로 이 상품의 원래 용도이기도 합니다 | 314 |
| 5 |  Matn yo'q... | 268 |
| 6 |  🔲하이퍼스케일러들이 글로벌 채권시장을 짓누르다
2025년 초 이후 발행된 하이퍼스케일러 채권의 약 79%는 첫 거래일보다 신용스프레드가 확대
시장은 앞으로 더 많은 발행을 반영하는 중
공급이 계속 쏟아질 것이라는 점이 채권 가격을 압박(JP 모건)
AI 데이터센터 투자 자금을 마련하기 위해 빅테크가 사상 최대 규모의 회사채를 발행하고 있다.
채권 공급이 너무 많아지면서, 투자자들이 이를 모두 흡수하기 어려워지고 있다.
AI 투자(CapEx)가 예상보다 둔화될 경우, 주식뿐 아니라 회사채 시장까지 동시에 영향을 받을 수 있다는 우려가 커지고 있다.
만약 AI 설비투자(CapEx)에 대해 실망감을 주는 일이 발생한다면, 그 충격은 특정 시장 하나에만 국한되지 않을 수 있습니다
특정 발행기업의 문제가 다른 시장까지 영향을 미칠 수도 있습니다(RBC Wealth Management) | 327 |
| 7 |  🔲AI 종말 시나리오, 아무도 이야기하지 않는 진짜 위험
AI가 인류를 위협하는 가장 큰 위험은 킬러 로봇도, 인간을 뛰어넘는 초지능도 아닐 수 있다.
오히려 현대 국가의 재정을 떠받치는 소득세 기반이 무너지는 것이 문명의 가장 현실적인 위협이 될 수 있다(블름버그)
진짜 문제는 지금과 새로운 정상(New Normal) 사이에 존재하는 수년간의 공백, 다시 말해 'AI 세금 공백(AI Tax Gap)'에 있다
엥겔스의 정체기(Engels' Pause)
1801년부터 1841년 사이 영국에서는 증기기관과 같은 기술 혁신이 경제를 근본적으로 바꾸면서 노동자 1인당 생산성은 크게 증가
그러나 실질임금은 정체됐고, 생활 수준은 오히려 악화되는 경우가 많았다
1790년에 살던 직조공에게
1850년대 싱어(Singer) 재봉틀의 등장에 대비해 기계식 재봉 기술을 배우라고 말하는 것이 불가능했던 것처럼,
오늘날에도 AI가 널리 보급된 이후 어떤 기술이 가장 가치 있게 될지, 그리고 AI가 어떤 새로운 직업을 만들어낼지 확실하게 말할 수 있는 사람은 거의 없다
2024년 미국 연방정부 세수의 66%는
개인소득세 급여세(Payroll Tax), *그래프 | 286 |
| 8 |  반도체 낙폭 축소/회복
SK 하이닉스 ADR 반등 +7.36%
마이크론테크 +4.70% | 2 865 |
| 9 |  🔲대표 반도체 지수 기술적 약세장(Bear Market)에 진입
필라델피아 반도체지수(SOX) 4.8% 하락
이번 급락은 중국 AI 스타트업 문샷(Moonshot)이 공개한 Kimi K3 모델 이후 시작
이번 급락은 중국 AI 스타트업 문샷(Moonshot)이 공개한 Kimi K3 모델 이후 시작
다만 블룸버그는 지나친 비관론도 경계
애널리스트들은 여전히 반도체 업종에 대해 매우 낙관적인 시각을 유지
실적과 수요 추세는 여전히 강하다
이제 시장의 관심은 이번 조정이 또 하나의 '저가매수(Buy the Dip)' 기회가 될 것인지, 아니면 투자자들이 동시에 출구를 향해 몰려가면서 매도세가 더욱 가속화될 것인지에 쏠려 있다(Trade Nation)
🔹넷플릭스
두 분기 연속 매출 성장률 둔화를 전망
🔹인튜이티브 서지컬
수술용 로봇 다빈치(Da Vinci)를 만드는 인튜이티브 서지컬(Intuitive Surgical)은
로봇 사용 증가율이 최근 4년 가운데 가장 낮은 수준으로 둔화, 주가 하락 | 396 |
| 10 |  나스닥 선물 -2.17% 60일선 하회 | 504 |
| 11 |  Matn yo'q... | 478 |
| 12 | 🔲중국 정부가 보는 딥시크
중국 정부는 딥시크와 같은 AI 기업을
과거 철강 조선 태양광
산업을 육성했던 방식과 비슷하게 바라보기 시작
궁극적으로는 세계 시장으로 수출할 국가 전략 산업으로 인식
장기적으로는 미국 경쟁사보다 훨씬 저렴한 AI 서비스를 세계 시장에 공급하는 것을 목표
미국 대표 기업들도 활용하기 시작
(Airbnb, Pinterest, Microsoft)
상대적으로 단순한 업무에 저렴한 중국 AI 모델을 사용하기 시작
AI에 필요한 전력 반도체 플랫폼 응용서비스를 모두 연결하는 구조
AI 비용은 결국 전기요금으로 수렴한다
결국 AI 경쟁은 전력 경쟁(블룸버그는 앞으로 AI 산업의 가장 중요한 경쟁력이 전력(Energy) 이 될 가능성이 높다고 분석) | 474 |
| 13 |  🔲딥시크(DeepSeek)가 실리콘밸리에 새로운 위협
동일한 표준 AI 작업을 수행하는 비용은
DeepSeek V4 Flash : 2센트
Anthropic Claude Fable 5 : 2.75달러
약 137배 이상 저렴
기업들은 이제 AI 성능뿐 아니라 투자 대비 수익률(ROI)을 따지기 시작했으며, 이러한 현실적인 접근이 딥시크와 베이징의 AI 기업 즈푸(Zhipu) 같은 저가 AI 서비스로 이동하는 흐름 있어 | 10 128 |
| 14 |  중국 반도체주 조정에 투자심리 공포지수 사상 최고치 기록 (2026년 7월 17일)
매도세와 매수세의 강도를 비교해 투자심리를 측정하는 STAR50 지수의 공포·탐욕(Fear/Greed) 지표는 2020년 중반 STAR 시장 출범 이후 가장 낮은 수준까지 하락
반도체 비중이 높은 STAR50 지수는 금요일 장중 최대 8% 급락
CXMT 초대형 IPO를 앞둔 차익실현(밸류에이션이 지나치게 높아졌다는 우려 확대)
여기에 최근 전 세계 메모리 반도체 종목들이 큰 폭으로 조정을 받으면서 이러한 우려가 더욱 증폭
일부 투자자들은 CXMT의 98억 달러 규모 IPO 자체를 시장의 경고 신호로 인식
시진핑, 세계 인공지능대회에서 AI 발전 강조했지만, 기대했던 시장 부양책은 없어 | 690 |
| 15 |  🔲키옥시아, AI 매도세 속 키옥시아 시가총액 한달만에 절반 증발
MSCI 상승률 1위 였던 키옥시아,
일본 시가총액 1위 기업에 오른 지 불과 한 달 만에 절반이하로 축소
다이와증권
반도체 산업은 실리콘 사이클(반도체 경기 순환)에 매우 취약하며, 우리는 이런 패턴을 이미 여러 차례 목격해 왔다
중국 메모리 업체들이 빠르게 존재감을 키우고 있으며, 글로벌 메모리 가격 상승세도 점차 진정될 수 있다는 인식이 확산되고 있다
기업 이익 증가 속도가 앞으로도 계속 더 빨라질 것이라는 기대를 주가에 반영하기가 점점 어려워지고 있으며, 단기 투자자(패스트머니)들이 우선 차익실현에 나섰을 가능성이 있다
막대한 AI 투자 비용이 현재처럼 높은 기업가치(밸류에이션)를 정당화할 만큼 충분한 수익으로 이어질 수 있는지에 대한 의문 확대
기존 대주주였던 베인캐피털(Bain Capital)의 지분 매각(정점신호) 및
개인투자자의 높은 레버리지 포지션도 부정적 요인으로 작용
그럼에도,
애널리스트들은 여전히 긍정적, 앞으로 1년 동안 키옥시아 주가가 약 129% 상승할 가능성 것으로 전망(10월 토픽스(TOPIX) 지수 리밸런싱이 예정)
AI에서 다른 업종으로 자금 이동
투자자들은 AI 관련 종목의 비중을 줄이는 대신, 그동안 상대적으로 소외됐던 업종으로 자금을 이동 | 9 737 |
| 16 |  🔲아시아 반도체주 매도세 확대
TSMC도 시장 기대 못 넘어서
(Priced for perfection(완벽함이 이미 주가에 반영된 상태), 수년간 이어진 AI 투자 열풍에 대한 피로감(fatigue)을 우려 요인으로 지목
일반적으로 설비투자 확대는 장비 및 소재 공급업체들에게 호재로 받아들여진다. 그러나 이번에는 TSMC의 주요 공급업체인 일본의 레이저텍(Lasertec)과 대만의 글로벌웨이퍼스(GlobalWafers)까지 동반 하락
헤지펀드들 차익실현
AI 관련 종목 비중 축소 중
좋은 실적 발표 이후에도 주가가 하락한다는 것은 적어도 당분간 시장이 반도체에서 다른 업종으로 자금을 이동시키려 한다는 의미
키옥시아가 50% 하락했어도 아직 싸다고 보기는 어렵다(Gavekal Capital 포트폴리오 매니져)
이번 매도세는 올해 큰 폭으로 상승한 이후 반도체주에 대한 투자심리가 변화하고 있음을 시사(Tiger Brokers)
반도체 비중이 높은 대만 가권지수(TAIEX), 일본 닛케이225, 중국 STAR50 지수는 모두 금요일 4% 이상 하락
그러나 AI 구조적 수요는 여전히 견조
골드만은 하이퍼스케일러들의 AI 설비투자는 2027년에도 계속 증가할 것이라고 전망 | 2 078 |
| 17 |  키옥시아 -15.89% | 2 502 |
| 18 |  일본 니케이 선물 -2.94% | 446 |
| 19 | 🔲일본, 로봇 AI 구축 위해 엔비디아 차세대 '루빈(Rubin)' 칩 2만7,500개 구매 추진
노에트라는(본 AI 개발 역량을 하나로 모으기 위해 설립)
약 140메가와트(MW) 규모의 데이터센터를 건설할 계획
수년 안에 로봇 전용 AI 모델을 출시하는 것이 목표
일본이 자체적인 피지컬 AI(Physical AI) 모델을 개발하는 것은
세계적인 AI·로봇 허브가 되려는 국가 전략의 핵심
2040년까지 약 60조 엔 규모로 성장할 것으로 예상되는 세계 로봇 시장에서 30% 이상의 점유율을 확보하는 것을 목표
세계 최대 산업용 로봇 제조국 가운데 하나인 일본은
미국과 중국 중심의 AI 시스템을 대체할 새로운 선택지를 만들 수 있을 것
젠슨 황
일본이 AI 시대를 준비하기 위해서는
데이터센터뿐 아니라 전력망 등 훨씬 더 많은 인프라를 구축해야 한다 | 882 |
| 20 | 🔲Miller Tabak
현재 반도체주에서는 분명 의미 있는 균열(cracks)이 나타나고 있다
조만간 강하고 지속적인 반등이 나오지 않는다면 이는 시장에 실제 경고 신호가 될 수 있다.
🔲모건스탠리, 미국 경제 여전히 견조
여러 어려움에도 불구하고 소비자들은 여전히 지출을 이어가고 있으며 노동시장도 약해지는 조짐을 보이지 않는다
🔲eToro
소비지출은 미국 경제의 핵심 성장동력이며,
투자자들은 가계가 계속 소비를 유지하는지를 가장 중요하게 보고 있다
실적 시즌이 시작되면 소비자들이 여전히 견조한지, 아니면 소비를 줄이기 시작했는지가 명확하게 드러날 것 | 432 |
