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| Sana | Obunachilarni jalb qilish | Esdaliklar | Kanallar | |
| 01 Oktabr | 0 |
Kanal postlari
| 2 | 안녕하십니까, 삼천당제약입니다.
당사는 오늘(10월 1일) 캐나다 파트너사 아포텍스(Apotex)와 황반변성 치료제 추가 계약을 체결하고, 관련 내용을 DART에 정정공시했습니다.
이번 계약으로 캐나다 및 사우디아라비아를 포함한 중동 6개국에 신규 품목이 추가되었습니다. 아포텍스는 2023년 당사와 캐나다 독점판매권 계약을 체결한 이후 캐나다에서 SCD411(제품명 AFLIVU)을 판매하고 있습니다. 지난 2월 사우디아라비아를 포함한 중동 6개국으로 계약 지역을 넓힌 데 이어, 이번에는 공급 품목까지 확대하게 되었습니다.
당사는 아포텍스를 비롯한 파트너사들과 함께 글로벌 상업화를 지속적으로 확대해 나가겠습니다. 자세한 내용은 아래 공시 원문을 참고해 주시기 바랍니다.
공시 원문 : https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261001900395
본 게시물은 DART 공시 내용을 주주 여러분께 안내드리기 위한 것으로, 향후 실적에 대한 전망이 아닙니다. 신규 품목의 제품명, 계약금 및 마일스톤, 이익 배분 비율 등 세부 사항은 파트너사의 요청에 따라 공개할 수 없는 점 양해 부탁드립니다. 계약은 허가 진행 상황 및 계약 조건에 따라 변경되거나 해지될 수 있으며, 투자 판단 시 반드시 DART 공시 원문을 확인해 주시기 바랍니다. | 59 |
| 3 | https://www.newspim.com/news/view/20261001000306 | 76 |
| 4 | https://www.news1.kr/industry/general-industry/6303061 | 73 |
| 5 | https://www.press9.kr/news/articleView.html?idxno=83606 | 64 |
| 6 | https://www.huffingtonpost.kr/article/260932 | 60 |
| 7 | https://m.newspim.com/news/view/20261001001359 | 46 |
| 8 | https://www.mt.co.kr/amp/industry/2026/09/30/2026093017115087406 | 46 |
| 9 | https://news.mtn.co.kr/news-detail/2026100117284986741 | 52 |
| 10 | https://m.sedaily.com/article/20097321?ref=naver | 56 |
| 11 | https://biz.heraldcorp.com/article/10890394?ref=naver | 176 |
| 12 | https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=63085 | 168 |
| 13 | https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004666781?sid=101 | 188 |
| 14 | https://www.pinpointnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=491851 | 155 |
| 15 | [SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]
Micron FY4Q26 컨퍼런스콜
▶️ 주요 코멘트
FY27·FY28 메모리 수급, FY26보다 더 타이트 전망:
AI 수요 강화로 DRAM·NAND 모두 FY27~28 공급제약 지속 전망. 신규 Cleanroom 증설을 감안해도 수급 균형 시점에 대한 Line-of-sight가 없다고 언급
SCA 확대 — 26건, 2030년까지 매출 35%+ 커버:
Multi-year Take-or-pay 계약 26건 체결, 고객 Financial Commitment $32B. 2030년까지 예상 매출의 35%+를 커버하며 일부 계약은 2031년까지 연장
CY27 HBM 대부분 판매 완료 — 가격 큰 폭 인상:
CY27 HBM 물량 대부분 Sold-out, 가격은 CY26 대비 크게 상승. HBM3E→HBM4→HBM4E Roadmap과 함께 Conventional DRAM 대비 GPM 갭 축소 전망
Data Center SSD 급성장 — Q4 매출 약 $10B:
AI KV-cache Offload·HDD 대체 수요 확대에 힘입어 Data Center SSD 매출 YoY 10배 이상 증가. 전체 NAND 매출의 2/3 이상 차지
FY27 매분기 매출 성장 + Q1이 GPM 저점:
FY1Q27 매출 $61.5B ±$1.5B, GPM 86.25%, EPS $38.15 ±$1.00 가이던스. FY27은 매분기 Sequential Revenue Growth, Q1 이후 GPM 재상승 전망
CAPA 투자 확대 — FY27 CapEx 상향:
수요 가시성 확대에 따라 FY27 CapEx 상향. 증액 대부분은 Construction CapEx로, Late CY28 이후 Cleanroom Capacity 확보 목적
▶️ 주요 Q&A
Q: 막대한 FCF를 언제부터 주주환원에 활용하나?
A: FY1Q27 FCF는 FY4Q26의 $33B를 크게 상회하고, Q1 말 Target Cash 수준 도달 전망. 12월 9일부터 Capital Return 확대, 초과 현금은 주로 Buyback으로 환원. 현재 승인 잔액 $2.2B이며 추가 승인도 추진
Q: FY27 CapEx 증가가 다시 높은 Capital Intensity로 이어지나?
A: 과거 대비 Capital Intensity는 여전히 낮은 수준. 향후 수년간 Equipment보다 Construction 비중 확대, 수익성을 확인하며 Capacity를 규율 있게 추가하는 전략
Q: Construction CapEx가 크게 늘어나는 이유는 장비 공급제약 때문인가?
A: 장비 부족 때문이 아니라 Greenfield Fab의 긴 Lead Time과 구조적 수급 부족 때문. SCA 가시성을 바탕으로 ID1·ID2·일본·싱가포르·퉁뤄를 먼저 건설하고 장비는 향후 수요에 맞춰 투입
Q: FY1Q27 GPM이 하락하는 이유는?
A: FY4Q26 인센티브 보상 등이 Inventory에 흡수되며 Q1 COGS에 약 $1B 추가 부담. FY27 인센티브 비용도 증가하나 Q1이 GPM 저점이며 이후 가격 상승·운영 개선으로 회복 전망
Q: CY27 HBM 가격과 성장 방향은?
A: CY27 HBM 물량 대부분 Sold-out이며 가격은 CY26 대비 크게 상승, 인상은 CY27부터 적용. HBM3E→HBM4→Late CY27 HBM4E로 이어지며 HBM 수요는 Conventional DRAM보다 빠른 성장 전망
Q: FY28에도 메모리 가격 강세가 지속될 수 있나?
A: FY27·28 모두 수요가 공급을 초과하며 FY26보다 더 타이트. Cleanroom Ramp 지연, HBM Trade Ratio 상승·Node Productivity 둔화가 공급 증가를 제약하며 가격 환경에도 우호적이라는 판단
Q: HBM Despec이 DDR 공급 증가로 이어질 가능성은?
A: 일부 고객 최적화는 더 많은 시스템 출하를 위한 조치로, 근본적인 메모리 수요 감소가 아님. HBM 수요는 FY28까지 Conventional DRAM보다 빠르게 증가하며 Despec 효과도 반복될수록 감소
Q: FY27 공급 가시성과 SCA Coverage는 어느 정도인가?
A: FY27 Output 75%+가 이미 Committed, SCA·Non-SCA 고객 모두 포함하며 논의 중심은 이미 FY28로 이동. 장기적으로 SCA는 2030년까지 매출의 약 50% 수준까지 확대 가능
Q: KV-cache 확대로 NAND 투자 전략도 달라지나?
A: HBM→DRAM→SSD로 이어지는 Memory Hierarchy 활용 확대에 따라 NAND R&D·CapEx 모두 증액. G9 전환, 장비 Productivity 개선, Late CY28 가동 예정인 Singapore 신규 NAND Fab에 투자 확대 | 123 |
| 16 | https://news.mtn.co.kr/news-detail/2026092809275247506 | 88 |
| 17 | [메리츠증권 생활소비재 박신애]
펌텍코리아(251970): 수요는 넘치고 증설은 계속된다
투자의견 : BUY (신규)
적정주가 : 80,000원 (신규)
현재주가 : 61,300원 (09/30)
▶️ K-뷰티 용기: 공급부족
- K-뷰티 인디 브랜드의 미국·유럽 수출 확대로 화장품 용기 수요 증가
- 현재 수요가 생산능력을 상회하는 상황
- 펌프·튜브·스틱·콤팩트·스포이드 등 다양한 제품군으로 고객 기반이 분산돼 있음
▶️ 프리몰드: 물량 증가 = 마진 상승
- 자체 개발 금형을 활용하는 프리몰드 비중이 높아 대량생산 시 영업레버리지가 큼
- 브랜드별 맞춤 용기 개발 노하우가 필요해 진입장벽도 존재
- 물량 증가만으로도 믹스 악화를 상쇄하며 수익성이 상승하는 구조
▶️ CAPA: 6공장 → 7공장
- 2026년 9월 6공장 증설 완료
- 2028년 초 완공 목표로 7공장 부지까지 확보
- 4Q25~1Q26 사출 Capa 부족으로 성장에 제약이 있었지만 2Q26부터 정상화
- 공급 부족 국면에서 선제적 증설이 외형 성장으로 직접 연결될 전망
▶️ 실적
- 2026년 매출 4,419억원(+18.8%), 영업이익 751억원(+32.8%)
- OPM 2025년 15.2% → 2026년 17.0%
- 2027년 영업이익 877억원(+16.8%), OPM 17.4%
- 튜브 사업은 2026년 영업이익 +51%, OPM 20% 전망
- 12M Fwd EPS 4,740원에 Target PER 17배 적용 | 84 |
| 18 | [메리츠증권 생활소비재 박신애]
LG생활건강(051900): 조금씩, 좋아질 준비
투자의견 : BUY (신규)
적정주가 : 370,000원 (신규)
현재주가 : 269,000원 (09/30)
▶️ 지역 Mix: 북미 > 중국
- 2026년 북미 매출이 처음으로 중국 매출을 넘어설 전망
- 미국에서 닥터그루트·빌리프·CNP·더페이스샵 중심 확장
- 닥터그루트는 Amazon → Costco → Sephora로 오프라인 채널까지 확대
- 저수익 사업·채널을 정리하고 Hero SKU 중심으로 자원을 집중
▶️ 화장품: 적자에서 흑자로
- 화장품 영업이익 2025년 -976억원 → 2026년 +1,402억원
- 화장품 매출은 3.12조원(+32.8%)
- 해외 화장품 매출 +49.1%, 미국 등 중국 외 지역은 +94.1% 전망
- 중국보다 미국을 중심으로 성장의 질이 개선되는 구조
▶️ 전사: 매출보다 이익 턴어라운드
- 2026년 전사 매출은 6.36조원으로 사실상 Flat
- 영업이익은 3,865억원(+126%)으로 크게 회복
- 2027년 영업이익 4,164억원(+7.8%)
- 2028년 4,569억원(+9.7%) 전망
▶️ Valuation
- 화장품 PER 25배
- 생활용품 21.4배
- 음료 21.5배를 적용한 SOTP
- 12M Fwd Implied PER 약 22.6배 | 73 |
| 19 | [메리츠증권 생활소비재 박신애]
아모레퍼시픽(090430): 회복을 넘어, 성장의 다음 단계로
투자의견 : BUY (신규)
적정주가 : 180,000원 (신규)
현재주가 : 138,400원 (09/30)
▶️ 중장기 성장축: 더마 + 헤어
- 에스트라·일리윤 기반 더마 매출을 2030년까지 1조원 목표
- 미쟝센·라보에이치 중심 헤어케어도 1조원 목표
- 헤어는 미국·남미 시장을 핵심으로 공략
- 아이오페도 Clinical Derma 브랜드로 육성해 2035년 매출 5,000억원 목표
▶️ 2026년: OPM 10%대 회복
- 매출 4.74조원(+11%), 영업이익 4,902억원(+46%)
- OPM 10.3%로 2025년 대비 +2.5%p 개선
- 고정비 효율화 이후 매출 증가가 영업레버리지로 연결되는 단계
- 국내 영업이익 2,745억원으로 +89.5% 성장 전망
▶️ 지역: 중국에서 서구권으로
- 2026년 미주 매출 +20%, EMEA +7.5% 전망
- 중화권 비중은 10% 수준까지 축소
- 국내 52%, 미주 17%, EMEA 7%, 기타 아시아 13% 등 지역 분산
- 중국 구조조정과 동시에 미국·유럽 중심 성장축 전환
▶️ 실적 및 Valuation
- 2026년 영업이익 4,902억원(+46%)
- 2027년 5,444억원(+11%)
- 2028년 6,197억원(+14%)
- 국내 EPS에는 PER 25배, 해외에는 30배를 적용한 Blended PER 약 27배 | 67 |
| 20 | [메리츠증권 생활소비재 박신애]
에이피알(278470): 에이피알이 곧 K-뷰티다
투자의견 : BUY (신규)
적정주가 : 550,000원 (신규)
현재주가 : 366,000원 (09/30)
▶️ 글로벌: 북미 + 유럽이 전사 성장 주도
- 2026년 북미 매출 1.48조원(+143.6%), 전사 비중 47.8%
- 유럽 매출 5,867억원으로 전사 비중 18.9%
- 북미·유럽이 전체 매출 증가분의 약 86%를 차지
- 미국 Target·Walmart·Costco 등 오프라인 유통망까지 확대
▶️ 화장품: 사실상 전사 핵심
- 화장품 매출 2025년 1.08조원 → 2026년 2.54조원(+136%) → 2027년 3.54조원(+39%)
- 화장품 매출 비중 2026년 82%, 2027년 84%
- 뷰티디바이스보다 메디큐브 화장품이 기업가치의 중심으로 이동
- 12M Fwd EPS 가치의 약 88%를 화장품에서 산출
▶️ 다음 성장축: EBD·스킨부스터
- 뷰티 디바이스 성공 이후 병의원용 EBD와 스킨부스터 시장 진입
- 기존 글로벌 메디큐브 브랜드와 유통망을 활용할 수 있다는 점이 강점
- 현재는 단기 마진 극대화보다 브랜드·시장 선점에 투자하는 단계
▶️ 실적
- 2026년 매출 3.10조원(+103%), 영업이익 7,679억원(+113%), OPM 24.8%
- 2027년 매출 4.20조원(+35%), 영업이익 1.05조원(+37%)
- 2028년 영업이익 1.29조원
- 화장품 Target PER 30배, 디바이스 20배 적용 | 64 |
