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| 2 | (*) 스터닝밸류리서치 현대오토에버 (307950) 리포트입니다.
현대오토에버 (307950) - Not Rated(미제시)
- AI·로보틱스 시대의 핵심 두뇌, 디지털 전환의 중심
• SDV에서 AI 팩토리까지, 그룹 디지털 혁신의 핵심 기업으로
• 스마트팩토리에서 로봇 AI 플랫폼으로 성장 영역 확대
• Atlas 중심의 로보틱스 생태계 확대, 직접 수혜 기대
1) SDV에서 AI 팩토리까지, 그룹 디지털 혁신의 핵심 기업으로
동사는 현대차그룹의 핵심 IT 서비스 기업으로 차량 소프트웨어, 클라우드, 스마트팩토리, 데이터 플랫폼 및 AI 솔루션을 통합 제공하고 있고. 과거 그룹 전산 시스템 구축 중심 사업에서 벗어나 최근에는 SDV 플랫폼, 디지털 트윈, 생성형 AI, 스마트 물류 솔루션 등 미래 산업의 핵심 기술 영역으로 사업 포트폴리오를 확대하고 있다. 특히 현대차그룹이 적극 투자하고 있는 Boston Dynamics의 차세대 휴머노이드 로봇 Atlas가 상용화 단계에 진입할 경우 제조 현장의 디지털 전환 속도는 더욱 빨라질 것으로 예상된다.
2) 스마트팩토리에서 로봇 AI 플랫폼으로 성장 영역 확대
동사는 현재 현대차·기아 글로벌 생산기지를 중심으로 스마트팩토리 구축 사업을 수행하고 있으며 미국, 유럽, 인도, 동남아 생산거점까지 디지털 제조 솔루션 공급 범위를 확대하고 있다. 향후 휴머노이드 로봇이 자동차 생산 공정에 본격 도입될 경우 생산설비 중심의 스마트팩토리 시장은 AI 기반 자율 제조 플랫폼 중심으로 진화할 가능성이 높다. 동사는 그룹 내 디지털 인프라 구축 경험과 제조 데이터 운영 역량을 기반으로 스마트 제조 플랫폼 시장에서 경쟁력을 강화할 것으로 전망된다.
(*) 개인 투자를 위한 개인적인 스터디 노트입니다. 매수/매도의 추천이 아니며 어떠한 투자 판단에도 책임을 지지 않습니다. 투자자문목적이 아닌 일반 정보제공용이며 투자 판단의 참고용으로만 보시면 됩니다. 투자 판단에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. | 282 |
| 3 | [유진투자증권] SK하이닉스: 여전히 추정치 상향 사이클
1. 투자의견 및 목표주가 상향
투자의견: STRONG BUY (유지)
목표주가: 3,700,000원 (기존 3,200,000원에서 상향)
현재주가 (26.06.16 기준): 2,382,000원
상향 근거: 실적 추정치 상향에 따라 타깃 12MF P/E 8.0배를 적용함. 다가오는 ADR 상장 및 배당 확대 등 주주환원 기대감도 밸류에이션 상승 요인으로 작용함.
2. 단기 및 중장기 실적 전망
2Q26 전망: 영업이익은 62.8조원(+67% QoQ)으로 전망됨. 분기별 성과급 충당금이 반영되었으며, 범용 DRAM ASP 상승률(+41% QoQ)과 NAND 상승률(+58% QoQ)이 실적을 견인할 것으로 보임. HBM4 출하 지연 영향이 있었으나 최근 고객사와의 스펙 조정 및 물량 협의가 빠르게 진행되어 하반기 램프업 속도가 가속화될 전망임.
2026년 전망: 영업이익은 275.5조원(+481% YoY)으로 전망됨. CPU 수요 강세, Vera Rubin 램프업, 하이엔드 스마트폰 업체의 물량 확보 경쟁으로 메모리 쇼티지(공급 부족) 강도가 심화되고 있음. 최근 Google의 유상증자($85B 수준) 등 빅테크의 AI CapEx 확대에 따라 메모리 물량 확보 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 보임.
2027년 전망: 영업이익은 459.5조원(+67% YoY)을 기록할 것으로 전망됨. HBM 가격 급등이 실적 성장을 이끌 것으로 보이며, 2027년 HBM의 blended ASP 전망치를 기존 $$2.78/\text{Gb}$에서 $$3.24/\text{Gb}$로 상향 조정함.
3. 제품 경쟁력 및 시장 지위
HBM4 및 HBM4E: HBM4의 성공적인 리비전에 이어 HBM4E 샘플 출하도 하반기 정상 진행되며 핵심 고객사와의 기술 파트너십이 긴밀히 유지될 것으로 보임.
HBM Capa Mix: SK하이닉스의 2027년 HBM Capa mix는 35% 수준으로, 업계 평균인 28%를 상회할 전망임. HBM 영업이익은 2026년 23.4조원에서 2027년 91.2조원 수준으로 크게 확대될 것으로 보임.
4. 리스크 및 우려 요인 점검 (CXMT 상장 영향)
중국 CXMT의 상장이 단기적으로 메모리 업종 투자 심리에 부정적 영향을 줄 수 있음.
그러나 12nm 이후 공정 세대부터 대중 반도체 수출 제재의 영향이 극대화되고 있다는 점, 그리고 CXMT가 2027년부터 HBM 양산에 진입함에 따라 Capa 잠식 효과가 커지는 것이 불가피하다는 점을 고려하면 현재의 수급 부족 상황에 반전을 줄 수 없을 것으로 판단됨. | 245 |
| 4 | [KB증권] 민테크: 2027년~2028년 변화를 기다리며
1. 기업 개요: 배터리 전 주기 성능 진단 장비 기업
주요 사업: 전기화학 임피던스 분광법(EIS)을 통해 ① 셀/팩 제조, ② 사용 중, ③ 사용 후까지 배터리 전 생애주기에서 불량 진단 및 등급 판정이 가능한 장비를 상용화한 이차전지 검사 장비 기업입니다.
실적 현황: 2025년 연간 실적은 매출액 210억원, 영업이익 -88억원으로 아직 외형 성장과 수익성 개선이 본격화되기 전 단계입니다. 현재 B2G 중심으로 레퍼런스를 확보해왔습니다.
투자 정보 (26.06.17 기준): 현재주가 2,545원 (시가총액 568억원, 투자의견 및 목표주가는 Not Rated)입니다.
2. 핵심 체크포인트
① 정책적 수요: 8월 포항 진단 거점 $\rightarrow$ 2027년 탈거전 성능검사 의무화
경북 포항에 구축되는 '전기차 사용후 배터리 자동평가센터'에 핵심 장비를 공급했습니다. 해당 센터는 8월 완공 예정이며, 민테크의 진단 장비를 통해 기존 하루 1~2대 수준이던 평가 능력을 150대까지 향상시켰습니다.
2027년부터 탈거 전 배터리 성능검사가 의무화될 예정임에 따라 관련 정책 수요가 중장기 성장 기반으로 작용할 전망입니다.
② 5월부터 민테크아이오닉스 투자 시작: 전고체 배터리, 수소연료전지, 태양광 소재
지난 5월 '민테크아이오닉스' 설립을 통해 전고체 배터리, 수소연료전지, 태양광 소재로 사업 영역을 확장하고 있습니다.
특히 전고체 배터리 가압 공정에서 계면 형성 여부를 확인하는 검사 수요가 존재하며, 동사는 가압 EIS 검사기의 전고체 파일럿 라인 공급 레퍼런스를 보유하고 있어 이를 기반으로 소재 개발까지 밸류체인 확장을 추진 중입니다.
3. 리스크 요인
B2G 의존적인 수익 구조: 단기적으로 진단 장비의 B2G 외 수요 가시성은 아직 제한적입니다. 제조 공정 내 검사는 배터리 업체의 투자가 확대되어야 하고, 사용 후 배터리 시장은 낮은 메탈 가격으로 인해 단기 활성화 속도가 제한적이기 때문입니다.
밸류체인 확장의 검증 시간 필요: 전고체 배터리는 아직 소재/공정 표준화 전 단계이기에 기회평가이면서도 기존 장비와 사업모델이 상이하여 양산 및 수익화까지는 검증 시간이 필요합니다. | 178 |
| 5 | [KB증권] 명인제약: 발안 신공장 준업 임박
1. 기업 개요: 국내 중추신경계 정신신경용제 전문 기업
시장 지위: 1985년 설립된 명인제약은 국내 중추신경계(CNS: Central Nervous System) 전문의약품 시장 점유율(M/S) 1위 기업으로, 2025년 10월 유가증권시장에 상장했습니다.
주요 브랜드: 일반의약품 브랜드로 '이가탄F', '메이퀸Q' 등을 보유하고 있습니다.
투자 정보 (26.06.17 기준): 현재주가 44,100원 (시가총액 6,459억원, 투자의견 및 목표주가는 Not Rated).
2. 2026년 1분기 실적: 원가율 개선 및 판관비 효율화
실적 지표: 매출액 721억원(+2.7% YoY), 영업이익 251억원(+15.4% YoY), 영업이익률(OPM) 34.8%를 기록했습니다.
성장 요인: 매출액은 전년 동기와 비슷한 수준을 유지했으나, 판매가 조정에 따른 원가율 개선과 광고비 감소에 따른 판관비 효율화 덕분에 영업이익이 전년 동기 대비 큰 폭으로 증가했습니다.
3. 핵심 체크포인트
체크포인트 1) 발안 제2공장 고형제동 신축으로 펠렛 제형 CDMO 시장 진출
2026년까지 발안 제2공장 고형제동 신축을 완료하고 펠렛 제형 의약품에 대한 CDMO 사업으로 확장할 예정입니다.
공모 자금 1,970억원 중 총 1,035억원을 투자하며(26년 1분기 기준 440억원 집행 완료), 완공 시 펠렛 제형 생산 능력은 기존 5천만 캡슐에서 2.5억 캡슐로 증가할 전망입니다. 약물 코팅 및 방출속도를 조정하는 서방화 기술을 강점으로 가집니다.
체크포인트 2) 조현병 치료제 신약 '에베나마이드' 국내 독점 판권 획득
25년 1월 이탈리아 Newron사와 조현병 치료제 신약 '에베나마이드'의 국내 독점 라이선스 계약을 체결했습니다. (현재 글로벌 임상 3상 진행 중)
국내 임상 비용 일부를 부담하는 대신 국내 독점 판권을 보유하며, 공모자금 중 약 350억원을 관련 비용으로 사용할 계획입니다. 26년 4월 국내 임상 3상 시험을 위한 첫 환자 등록을 완료했습니다.
4. 리스크 요인
26년 3분기 예정된 제네릭 의약품 약가 인하 가능성이 존재합니다.
주요 계약 상대방의 파산으로 인한 사업 불확실성 확대 등이 리스크 요인으로 꼽힙니다. | 155 |
| 6 | [미래에셋증권] 덕양에너젠: 수소 업스트림의 최강자
1. 기업 개요: 국내 1위의 산업용 수소 전문 기업
사업 현황: 2020년 덕양에서 인적분할로 신설된 국내 1위 산업용 부생수소 정제 및 공급 전문기업으로, 25년 이상의 운영 노하우를 보유하고 있습니다.
생산 능력: 여수·군산 국가산단을 중심으로 한 기존 생산 능력($70,000\text{ Nm}^3/\text{h}$)에 울산의 샤힌 프로젝트($92,000\text{ Nm}^3/\text{h}$, JV)가 더해지며 파이프라인 인프라 선점 효과가 극대화될 전망입니다.
수직계열화: 최근 DKME 공동인수(38.54% 발표)로 시공(민컴퍼니), 장비제조(DKME), 운영(덕양에너젠) 수직계열화를 진행 중이며, 생산능력 기준 국내 최대 수소 업체(점유율 32.6%)로 도약할 전망입니다.
투자 정보 (26.06.17 기준): 현재주가 10,940원 (투자의견 및 목표주가는 Not Rated)입니다.
2. 시장 환경: 신재생에너지법 개정과 가속화될 수소 시장
글로벌 및 국내 시장 성장: 글로벌 수소 시장은 '23년 9,700만톤에서 '50년 5.3억톤으로 확대될 것으로 추정되며, 한국 시장 역시 '30년 390만톤(20년 대비 18배)으로 가파른 성장이 기대됩니다.
높은 진입장벽: 국내 부생수소 시장은 파이프라인 인프라, 장기 계약, 운영 경험이 모두 필요하여 진입장벽이 높습니다. 동사는 상위 4개 고객사가 주요 대기업으로 매출 비중의 70% 이상을 차지하여 안정적인 수익 창출이 가능합니다.
3. 실적 및 향후 주요 이슈
최근 실적 흐름: 최근 2년간 연간 매출 평균 성장률 +5.3%, 영업이익 성장률 +15.8%로 영업레버리지 효과가 나타나고 있습니다. 1Q26 연결 기준 영업이익은 14억원으로 전년 동기 대비 118% 증가했습니다. 상장에 따른 신규자금 750억 유입으로 부채비율은 55.3%로 하락하며 재무 구조가 안정화되었습니다.
단기 관전 포인트: 7월 말 보호 예수 해제 효과, 유가/환율 상승에 따른 원가 상승 압력 영향이 있습니다.
중장기 관전 포인트: 케이앤디에너젠 울산 공장의 이익 창출, DKME 인수 종결 및 시너지 효과 창출 여부가 주가 상승을 좌우할 전망입니다. | 146 |
| 7 | [미래에셋증권] 클로봇: 챕터 2의 서막
1. 기업 개요: 로봇 자율주행 및 이기종 통합 관제 S/W 전문 기업
설립 및 사업: 2017년 설립된 지능형 클라우드 로봇 서비스 및 소프트웨어 전문 기업입니다.
핵심 S/W: 실내 자율주행 솔루션인 '카멜레온'과 이기종 로봇 관제 솔루션인 '크롬스'를 보유하고 있습니다.
성장세: 자회사 로아스를 포함하여 2021년~2025년 연평균 35%로 성장하였으며, 주요 대기업을 포함해 약 130여 개의 고객사를 보유하고 있습니다.
투자 정보 (26.06.17 기준): 현재 주가 37,100원 (시가총액 945십억원, Not Rated).
2. 주요 모멘텀 및 확장 전략
두산로지스틱스솔루션(DLS) 인수 추진:
기존 S/W 중심에서 'WMS/WCS 기반의 물류센터 전체 자동화 영역'으로 밸류체인을 확장하기 위해 약 2천억원 규모의 유상증자를 추진 중입니다.
DLS의 600억원대 매출, 대형 고객 레퍼런스, 글로벌 1위 KNAPP 국내 독점 공급권을 바탕으로 외형 성장과 End-to-End 물류 자동화 솔루션 기업으로의 전환이 기대됩니다.
보스턴다이나믹스 4족 보행 로봇 '스팟(Spot)'의 핵심 파트너:
국내 스팟 핵심 리셀러 3개사 중 하나로, 현장 구축·운영 경험과 SI 인증 기반의 대응 역량을 확보했습니다.
발전소, 반도체 공장, 공공안전 분야의 수주 레퍼런스를 기반으로 향후 스팟 상용화 도입 및 순찰 서비스 확대에 따른 수혜가 기대됩니다.
3. 밸류에이션 및 리스크
현재 주가는 12개월 후행 P/S 22배로, 최근 1년 평균(25배) 대비 할인되어 거래되고 있습니다.
25년 하반기 로봇 플랫폼 기업으로의 성장 기대감으로 26년 초에는 44배까지 급등했으나, 현재는 상장 이후 프리미엄이 상당 부분 축소된 상황입니다. | 139 |
| 8 | [하나증권] 삼성전자: 성과급 반영해도 실적 전망치 상향
1. 투자의견 및 목표주가
투자의견: BUY (유지)
목표주가 (12M): 480,000원 (상향)
현재주가 (26.06.17 기준): 346,500원
2. 2Q26 Preview: 예상보다 강한 메모리 가격
실적 전망: 26년 2분기 매출액은 179조원(YoY +140%, QoQ +34%), 영업이익은 92조원(YoY +1,850%, QoQ +61%)으로 전망됩니다.
가격 상승세: DRAM의 평균판매가격(ASP)이 당초 예상치를 상회하고 있으며, 특히 Nvidia를 필두로 AI CPU에 탑재되는 LPDDR 가격의 상승폭이 예상치를 크게 상회하고 있습니다.
비용 반영: 이번 실적 전망부터 26년 2~4분기에 DS 부문 영업이익의 10% 수준을 성과급 충당금으로 선반영했습니다.
3. 가격 상승 동력: 일반 DRAM에서 HBM으로 이동
일반 DRAM: 25년 하반기 이후 2026년 연중 실적을 견인하고 있습니다.
HBM 4 효과 (2027년): 고객사의 제품 출하 지연 등으로 2026년 HBM 4의 실적 기여도는 축소되었으나, 2027년에는 HBM 4 비중이 역전되면서 Blended ASP 상승을 이끌 것으로 예상됩니다. 이에 따라 2027년 실적 전망치 상향이 기대됩니다.
4. 목표주가 상향 및 주주환원 기대감
밸류에이션: 2027년 영업이익을 기존 대비 8% 상향했고, 글로벌 반도체 업체들의 멀티플 리레이팅을 반영해 메모리 및 파운드리 부문에 적용했습니다.
주주환원 전망: 2026년 FCF(잉여현금흐름)는 약 308.8조원으로 전망되며, 이 중 50%를 주주환원에 활용 시 약 153.2조원에 달합니다. 이를 적용하면 2026년 자사주는 66.4조원, 배당금은 약 77조원(주당 14,850원, 배당수익률 4.3% 수준)에 달할 것으로 추정됩니다.
투자 전략: 최근 1개월 이상 삼성전자의 주가가 여타 메모리 업체 대비 언더퍼폼(하회)하고 있으나 뚜렷한 근거를 찾기 어렵기 때문에, 이를 활용한 매수 투자의 기회로 판단합니다. | 149 |
| 9 | [대신증권] SK스퀘어 분석: 닉스 보다 빠른 상승
1. 투자의견 및 목표주가 상향
투자의견: BUY (매수, 유지)
목표주가: 1,870,000원 (기존 대비 +25% 상향)
현재주가 (26.06.17 기준): 1,596,000원
상향 이유: SK하이닉스의 시총 상승 및 추가 상승 전망을 반영하여 NAV 타깃 할인율을 34%(기존 31%)로 적용함. SK스퀘어는 하이닉스에 대한 대안 투자 성격이 높아 하이닉스 목표주가와 연동하여 산정됨.
2. 핵심 요약 포인트
NAV 대비 할인율 추이: 24년 65.1% $\rightarrow$ 25년 51.3% $\rightarrow$ 전일 기준 43.8%로 축소 중임.
주가 상승률 비교: 24년 11월 이후 상승률이 SK스퀘어 1,885% vs. SK하이닉스 1,394%로 SK스퀘어가 더 빠른 상승세를 보임.
현금 유입 및 주가 상승 수단: 하이닉스의 배당, 자사주, DR(주식예탁증서) 등이 SK스퀘어의 주가 상승 및 현금 유입을 견인하는 주요 수단임.
3. 주요 모멘텀 세부 내용
배당금 유입 확대: 하이닉스의 주주환원 정책(고정배당금 및 FCF의 50% 환원)에 따라 SK스퀘어로의 배당금 유입이 26년 9.9천억원, 27년 1.7조원으로 크게 확대될 전망임.
자사주 취득/소각 효과: 하이닉스가 자사주를 취득 및 소각할 경우 SK스퀘어의 지분율이 상승하여 주가 동반 상승 또는 지분 매각을 통한 현금 유입(예: 50조원 규모 자사주 취득 시 약 10조원 규모 지분 매각 가능)이 가능해짐.
DR 발행을 통한 상승 가능성: 미국 DR 발행 시 밸류가 하이닉스를 거쳐 SK스퀘어에 적용되면서 주가 상승이 가능하며, 원주와 DR의 상호 교환을 통해 DR 물량 확대가 가능함. | 135 |
| 10 | https://www.msn.com/ko-kr/news/other/100%EC%A1%B0-%EC%A3%BC%EC%A3%BC-%ED%99%98%EC%9B%90%EC%84%A4-%ED%8C%8C%EA%B2%A9-%EB%B3%B4%EB%8F%84%EC%97%90-sk%ED%95%98%EC%9D%B4%EB%8B%89%EC%8A%A4%EC%9D%98-%EA%B3%B5%EC%8B%9D-%EC%9E%85%EC%9E%A5-%EC%A7%80%EA%B8%88%EC%9D%B4%EB%89%B4%EC%8A%A4-ytn/vi-AA25OTac?ocid=msedgntp&pc=U531&cvid=6a32b1aedb054db9a01d7afa911585e4&ei=10 | 165 |
| 11 | https://www.msn.com/ko-kr/news/other/%EB%82%B4%EA%B0%80-%EC%99%9C-%EA%B7%B8%EB%9E%AC%EC%9D%84%EA%B9%8C-%EC%A0%84%EC%9E%AC%EC%82%B0-1%EC%96%B5-lg%EC%A0%84%EC%9E%90%EC%97%90-%ED%88%AC%EC%9E%90%ED%95%9C-%EA%B3%B5%EB%AC%B4%EC%9B%90-%EA%B7%BC%ED%99%A9/ar-AA25QMXo?ocid=msedgdhp&pc=U531&cvid=6a328ca01aa440149761ad726ac39ae5&ei=13 | 145 |
| 12 | https://www.msn.com/ko-kr/news/other/620-000%EC%9B%90%EB%8F%84-%ED%9D%94%EB%93%A4%EB%A6%AC%EB%8A%94-%ED%98%84%EB%8C%80%EC%B0%A8-%EB%B3%B4%EC%8A%A4%ED%84%B4%EB%8B%A4%EC%9D%B4%EB%82%B4%EB%AF%B9%EC%8A%A4-2028-ipo-%EC%B9%B4%EB%93%9C%EA%B0%80-%EB%B0%98%EC%A0%84%EC%8B%9C%ED%82%AC-%EC%88%98-%EC%9E%88%EB%82%98/vi-AA25QEFY?ocid=msedgdhp&pc=U531&cvid=6a328ca01aa440149761ad726ac39ae5&ei=10#details | 1 |
| 13 | https://www.msn.com/ko-kr/news/other/620-000%EC%9B%90%EB%8F%84-%ED%9D%94%EB%93%A4%EB%A6%AC%EB%8A%94-%ED%98%84%EB%8C%80%EC%B0%A8-%EB%B3%B4%EC%8A%A4%ED%84%B4%EB%8B%A4%EC%9D%B4%EB%82%B4%EB%AF%B9%EC%8A%A4-2028-ipo-%EC%B9%B4%EB%93%9C%EA%B0%80-%EB%B0%98%EC%A0%84%EC%8B%9C%ED%82%AC-%EC%88%98-%EC%9E%88%EB%82%98/vi-AA25QEFY?ocid=msedgdhp&pc=U531&cvid=6a328ca01aa440149761ad726ac39ae5&ei=10 | 205 |
| 14 | [키움증권] LIG D&A: K-방공 시스템의 경쟁력 확인, 수주 확대 기대
1. 투자 의견 및 목표 주가
투자의견: BUY (유지)
목표주가: 1,350,000원 (상향)
현재주가 (6/16 기준): 1,002,000원
시가총액: 220,440억 원
2. 핵심 요약 및 전망
2분기 실적, 컨센서스 부합 전망
2분기 전망: 매출액 1조 1,921억 원(yoy +26.1%), 영업이익 1,079억 원(yoy +39.1%, OPM 9.1%)을 달성하며 시장 기대치에 부합할 것으로 예상됩니다.
주요 요인: 최근 UAE향 천궁II 3번째 포대의 납품이 원활하게 마무리되면서 수출 매출은 3,338억 원(yoy +103%)으로 견조한 성장세가 나타날 전망입니다. 국내 연구 개발 및 양산 사업도 순조롭게 진행 중이어서 전사 실적 성장 흐름이 지속될 것으로 보입니다.
점차 확장되고 있는 수주 파이프라인
중동 및 아시아: 중동 전쟁 과정에서 천궁II의 실전 능력이 검증되면서 카타르, 쿠웨이트 등 여러 중동 국가와 천궁II 도입을 위한 협상이 진행 중이며, 올해 하반기 중 중동향 추가 수주 성사가 기대됩니다. 또한 인도네시아 국방군수청은 최근 천궁II 2개 포대에 대한 구매의향서를 발행했고, 말레이시아도 약 4.6억 달러 규모의 중거리 지대공 미사일 조달 프로그램을 실시할 예정입니다.
유럽 시장 진출: 라인메탈과 JV(합작법인)를 설립하여 유럽과 NATO 시장을 목표로 단거리 방공용 신규 미사일 체계 공동 개발 및 중/장거리 방공 시스템 현지화 계획을 발표했습니다. 라인메탈과의 협력으로 유럽 시장 진출이 한층 수월해질 전망입니다.
목표주가 상향 배경
글로벌 방공 미사일 수요가 큰 폭으로 증가하는 가운데, 동사는 현재 중동 3국(UAE, 사우디, 이라크)으로 약 10조 원 규모의 수주잔고를 보유하고 있습니다. 향후 추가 수주를 위한 생산 능력 확대가 필요할 것으로 판단됩니다.
투자의견 BUY를 유지하고, 28년 EPS 33,974원에 Target PER 40배를 적용하여 목표주가를 1,350,000원으로 상향 조정했습니다.
3. 주요 요약 실적 및 전망 (십억 원)
매출액: 2025년 4,306.9 → 2026F 5,089.3 → 2027F 5,928.7
영업이익: 2025년 319.4 → 2026F 441.6 → 2027F 652.0
영업이익률: 2025년 7.4% → 2026F 8.7% → 2027F 11.0% | 301 |
| 15 | [NH투자증권] 오로라: 사상 최대 실적 달성 및 할인 요인 완화
1. 투자 정보
투자의견: Not Rated (의견 없음)
현재주가 (26/06/16 기준): 17,750원
시가총액: 191.0억 원
2. 핵심 요약 및 전망
미국 법인의 견조한 성장세 지속
미국 법인의 성장이 전사 실적 성장을 견인하고 있습니다. 자체 IP 브랜드인 '팜팔스(Palm Pals)'의 외형 확장과 메리 메이어(Mary Meyer) 인수 시너지에 기인합니다.
미국은 동사 매출의 약 75%를 차지하는 핵심 지역으로, 미국 법인 매출액은 지난해 2,249억 원(+25% y-y)에 이어 올해 1분기 740억 원(+28.4% y-y)을 기록하며 순항 중입니다.
재무 구조 개선 및 밸류에이션 리레이팅 기대
그동안 높은 이자비용이 EPS를 훼손하며 밸류에이션 할인 요인으로 작용해 왔으나, 투자부동산 유동화 중심의 재무 구조 개선이 기대됩니다.
현재 시장가치 약 1,400억 원에 달하는 판교 신사옥 매각을 추진 중이며, 매각으로 확보한 자금의 상당 부분을 차입금 상환에 활용하여 이자비용을 경감할 계획입니다. (2026년 1분기 말 기준 이자발생부채는 약 3,500억 원 수준)
2026년 사상 최대 실적 전망
우호적인 환율 효과, 미국 법인의 판매 호조, 팜팔스의 글로벌 인지도 확대에 따른 영국 및 홍콩 법인의 매출 증가 등에 힘입어 올해 사상 최고 수준의 실적을 달성할 전망입니다.
2026년 실적 전망치: 매출액 4,102억 원(+25.0% y-y), 영업이익 658억 원(+47.9% y-y), 영업이익률 16.0%로 추정됩니다.
2026E 기준 PER은 5.5배로 극도의 저평가 상태이며, 강력한 실적 모멘텀과 부동산 매각을 통한 할인 요인 해소 감안 시 밸류에이션 리레이팅이 가능할 것으로 판단됩니다.
3. 주요 요약 실적 및 전망 (십억 원)
매출액: 2025년 328.1 → 2026E 410.2 → 2027F 492.7
영업이익: 2025년 44.5 → 2026E 65.8 → 2027F 87.9
영업이익률: 2025년 13.6% → 2026E 16.0% → 2027F 17.8% | 232 |
| 16 | [이베스트투자증권] 오리온: 법인별 엇갈린 수익성
1. 투자 의견 및 목표 주가
투자의견: BUY (유지)
목표주가: 190,000원 (유지)
현재주가 (6/16 기준): 134,000원
2. 5월 실적 및 법인별 현황 요약
5월 법인별 단순 합산 매출액 및 영업이익은 각각 3,011억 원(YoY +12%), 467억 원(YoY +3%)을 기록했습니다. 전체적으로 외형은 성장했으나 국가별 원가 및 비용 부담에 따라 수익성은 엇갈린 모습을 보였습니다.
한국 (매출 -3%, 영업이익 -24%): 유통사 채권 이슈로 인한 납품 제한과 하이퍼 채널 폐점 영향으로 매출이 부진했습니다. 채권 이슈 거래처와의 거래는 6월 말~7월부터 재개될 예정입니다. 감자, 코코아, 파우더, 계란 등 주요 원재료 가격 인상으로 제조원가율이 상승했습니다.
중국 (매출 +23%, 영업이익 +23%): 간식점(+66%) 및 온라인(+11%) 채널에서 신제품 효과 등으로 매출이 크게 증가했습니다. 생산량 증가 및 주요 원재료 단가 하락 덕분에 제조원가율이 개선되었습니다.
베트남 (매출 +13%, 영업이익 -4%): 파이(+10%), 젤리(+17%) 등 신제품 효과로 매출은 견조했으나 유지류 등 원가 상승, 비우호적 환율, 에너지 비용 상승으로 수익성은 소폭 하락했습니다.
러시아 (매출 +27%, 영업이익 +51%): 특정 거래처 할인 정책에 따른 물량 출하 제한에도 불구하고 파이(+9%), 젤리(+57%) 중심의 성장이 지속되었습니다. 코코아, 전지분유 등의 단가 하락으로 제조원가율이 대폭 개선되었습니다.
3. 향후 전망 및 투자 포인트
중국과 러시아는 에너지 비용 영향이 제한적이고 원가 하락 효과로 수익성 개선 흐름이 긍정적입니다. 반면 한국과 베트남은 상대적으로 원가 및 에너지 비용 부담이 존재합니다.
중동 전쟁 이슈 등이 안정화되면서 하반기로 갈수록 수익성 역시 안정화될 것으로 전망됩니다. 5월 매출 성장률이 다소 아쉬웠지만, 하반기 증설 효과와 SKU(품목 수) 확대 등에 힘입어 우상향 기조를 이어갈 것으로 기대됩니다.
4. 주요 재무 추정치 (12월 결산법인, 십억 원)
매출액: 2025.12 3,332 → 2026.12E 3,759 → 2027.12E 4,094
영업이익: 2025.12 558 → 2026.12E 643 → 2027.12E 721
영업이익률(OP 마진): 2025.12 16.7% → 2026.12E 17.1% → 2027.12E 17.6% | 164 |
| 17 | 제공해주신 이미지 파일 image_c06761.png는 현대차증권에서 발행한 성광벤드(014620)의 기업 분석 리포트입니다. 해당 내용을 다음과 같이 요약해 드립니다.
[현대차증권] 성광벤드: 올해의 수주는 다를 것
1. 투자 의견 및 목표 주가
투자의견: BUY (유지)
목표주가: 45,000원 (유지)
현재주가 (6/16 기준): 32,750원
2. 핵심 요약 및 실적 전망
1Q26 실적 리뷰 및 일회성 요인
1Q26 실적: 연결 매출액 591억 원(-7.2% yoy, -0.3% qoq), 영업이익 66억 원(-38.9% yoy, -24.6% qoq, OPM 11.1%)으로 영업이익이 기대치를 하회했습니다.
하회 원인: 미국향 매출 비중 증가에 따른 관세 비용 인식 증가, 향후 판매를 위해 비축했던 재고인 AS 및 일부 제품에서 약 11억 원의 평가손실이 발생했습니다.
판단: 평가손실은 추후 판매 시 환입되며, 약 20억 원의 관세는 추후 발주처로부터 회수가 가능하므로 일회성 요인으로 볼 수 있습니다. 이를 배제할 경우 OPM은 약 16.4%로 전분기 대비 상승한 수준입니다.
수주 및 성장 모멘텀 (북미 LNG 프로젝트 본격화)
동사는 2025년 신규수주 1,849억 원(-15.6% yoy)을 기록해 최근 실적과 주가가 다소 부진했으나, 하반기부터 본격적인 북미 LNG 프로젝트 및 중동발 수주 증가가 예상됩니다.
작년 FID(최종투자결정) 증가에 힘입어 북미 LNG 프로젝트향 수주가 2~3분기부터 본격적으로 발생할 예정이며, 이에 따라 안정적인 이익 성장이 기대됩니다.
1Q26 Rio Grande, CP2 등 북미 LNG향 추가 수주가 있었으며 카타르에서도 NFW LNG 수주를 인식했습니다. 기존 납품 중인 Commonwealth, Port Arthur, Woodside Louisiana 등의 프로젝트에 더해 LNG향 수주 및 매출 증가가 예상됩니다. 이를 바탕으로 2026년 신규수주는 약 2,741억 원(+48.2% yoy)으로 크게 증가할 전망입니다.
밸류에이션
목표주가 45,000원은 12m Fwd. BPS 22,524원에 Target P/B 2.0배를 적용한 것입니다. Target P/B는 신규수주가 크게 증가했던 2012년 분기별 P/B 밴드 상단 평균을 유지한 수치입니다.
3. 주요 요약 실적 및 전망 (K-IFRS 연결 기준, 십억 원)
매출액: 2025년 246 → 2026F 262 → 2027F 297
영업이익: 2025년 42 → 2026F 46 → 2027F 58
순이익: 2025년 34 → 2026F 40 → 2027F 47 | 156 |
| 18 | [유진투자증권] SK하이닉스: 여전히 추정치 상향 사이클
1. 투자 의견 및 목표 주가
투자의견: STRONG BUY (유지)
목표주가: 3,700,000원 (상향)
현재주가 (6/16 기준): 2,382,000원
2. 핵심 요약 및 실적 전망
2Q26 및 2026년 실적 전망
2Q26 영업이익: 분기별 성과금 충당금을 반영하여 62.8조 원(+67% qoq)으로 전망합니다. HBM4의 출하 지연도 일부 영향을 미쳤으나, 최근 고객사와의 스펙 조정 및 물량 공급 협의가 빠르게 진행되어 하반기 램프업 속도가 가속화될 것으로 보입니다.
2026년 영업이익: 275.5조 원(+481% yoy)으로 전망합니다. 최근 CPU 수요 강세, 하이엔드 스마트폰 업체 중심의 물량 확보 경쟁, 빅테크 기업(Google 등)의 AI CapEx 확대 등으로 메모리 쇼티지 강도가 심화되고 있습니다. 이에 따라 3Q26 범용 DRAM과 NAND의 ASP 상승률 전망치를 각각 +25%, +19% qoq로 상향 조정했습니다.
2027년 중장기 전망 및 HBM 경쟁력
2027년 영업이익: HBM 가격 급등에 힘입어 459.5조 원(+67% yoy)을 기록할 것으로 전망합니다. 2027년 HBM의 blended ASP 전망치 또한 $2.78/Gb에서 $3.24/Gb로 상향되었습니다.
HBM 라인업: HBM4의 성공적인 리비전에 이어 HBM4E의 샘플 출하도 하반기에 정상 진행되며 핵심 고객사와의 기술 파트너십이 긴밀히 유지될 것입니다. SK하이닉스의 2027년 HBM Capa mix는 35% 수준으로 업계 평균(28%)을 상회할 전망이며, HBM 영업이익은 2026년 23.4조 원에서 2027년 91.2조 원 수준으로 크게 확대될 것으로 보입니다.
시장 우려 및 밸류에이션
중국 CXMT 상장 우려: 다가오는 CXMT의 상장이 투자 심리에 단기적 부정적 영향을 줄 수 있으나, 미·중 반도체 수출 제재 영향 및 CXMT의 HBM 본격 진입 시점(2027년)을 고려하면 현재의 수급 부족 상황에 반전을 주기는 어려울 것입니다.
목표주가 상향 배경: SK하이닉스의 컨센서스 기준 12MF PER은 6.8배로 마이크론(11.0배) 대비 낮아, 향후 밸류에이션 눈높이 상승 및 대규모 주주환원에 대한 기대감이 커질 것입니다. 실적 추정치 상향에 따라 목표주가를 3,700,000원으로 상향 조정했습니다.
3. 주요 재무 추정치 (12월 결산법인, 십억 원)
매출액: 2025A 97,147 → 2026E 356,695 → 2027E 573,396
영업이익: 2025A 47,206 → 2026E 275,445 → 2027E 459,511
당기순이익: 2025A 42,948 → 2026E 247,657 → 2027E 408,604 | 148 |
| 19 | [삼성증권] 한중엔시에스: 북미 ESS 성장에 대한 온전한 수혜 가능
1. 투자 정보
투자의견: Not Rated (의견 없음)
목표주가: n/a (미제시)
현재주가: 44,500원
2. 핵심 요약 및 전망
삼성SDI 수냉식 냉각 시스템의 핵심 공급 업체
동사는 삼성SDI에 수냉식 냉각 시스템을 납품하는 핵심 고객사로, ESS 수요 성장의 직접적인 수혜가 가능합니다.
ESS 냉각 시스템이 공랭식에서 효율이 높은 수냉식으로 이동하는 가운데, 동사는 수냉식 냉각 모듈을 국내 업체 중 최초로 상용화하였으며 기술적 해자를 보유하고 있습니다.
실적 및 사업 현황
1Q26 리뷰: 매출액 547억 원(+12% QoQ), 영업이익 14억 원(흑자전환 QoQ)을 기록했습니다. 매출 고성장에도 불구하고 개발 비용 및 인력 증가에 따른 판관비 증가로 수익성은 다소 부진했습니다.
2H26 전망: 적자가 지속되던 내연기관 부품 사업을 1H26에 중단하고, 2H26부터 ESS 사업에만 집중하며 수익성이 회복될 전망입니다. 국내 ESS 종암 계약 수주 매출이 2Q26부터 반영되어 매출 성장세에 기여할 가능성이 있습니다.
북미 중심의 대규모 증설 및 성장 모멘텀
삼성SDI의 미국 ESS 증설이 2H26에 완료되는 점이 단기 모멘텀입니다.
동사가 미국 인디애나에 신설 중인 ESS 부품 공장은 1Q27부터 가동될 계획입니다. 해당 공장의 생산 능력은 매출 기준 2,500억 원 규모로, 기존 국내 공장 생산 능력(2,500억 원) 대비 100% 큰 규모여서 동사의 외형 고성장을 견인할 전망입니다.
3. 주요 재무 데이터 (Summary Financial Data)
매출액 (십억 원): 2022년 89 → 2023년 122 → 2024년 177 → 2025년 175
영업이익 (십억 원): 2022년 -14 → 2023년 -13 → 2024년 10 → 2025년 4
순이익 (십억 원): 2022년 -20 → 2023년 -19 → 2024년 15 → 2025년 5 | 162 |
| 20 | [유진투자증권] 예스티(122640): HPA의 DRAM 시장 진입 본격화 전망
1. 투자 의견 및 목표 주가
투자의견: BUY (신규)
목표주가: 48,000원 (신규)
현재주가 (7/31 기준): 28,900원
2. 핵심 분석 요약
HPA(고압 열처리) 장비의 DRAM 시장 진입
예스티는 고압 열처리 기술력을 기반으로 HPA 시장에 진입하였으며, 파운드리향 및 메모리향(125매 장비) 중심의 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
2025년 말 125매 HPA 장비의 첫 고객사를 확보했으며, 해당 매출 인식 시점은 2026년 하반기(2H26)로 예상됩니다. 2026년 1분기(1Q26)에는 75매 장비가 첫 출하되어 고객사 내 데모 평가가 진행 중입니다.
최근 DRAM 1dnm 공정부터 HPA 도입 논의가 활발히 진행 중이며, 1dnm부터 전면 양산 적용 시 DRAM 업체 한 곳당 HPA 연간 시장 규모를 최소 700억 원 이상 증가시킬 것으로 추정됩니다.
실적 전망 (HPA 매출 확대)
메모리 쇼티지 심화에 따른 팹(Fab) 공간 부족 이슈 상황에서, 예스티의 125매 특성은 DRAM 시장 진입 가능성을 높이는 요인입니다.
2026년 상반기(1H26) 실적은 기존 e-Furnace, Chiller, NEOCON 중심으로 발생 중이나, 2H26부터 HPA의 실적 기여가 점진적으로 확대될 전망입니다.
HPA 매출액은 2026년 110억 원, 2027년 900억 원을 기록할 것으로 전망합니다.
중장기 성장 모멘텀 (HPO 시장 개화 기대)
고온 공정에 따른 불균일 문제를 해결할 수 있는 HPO(고압 산화) 시장 개화에 대한 기대감도 유효합니다. HPA에서 HPO로 이어지는 중장기 성장 모멘텀에 주목할 필요가 있습니다.
3. 주요 재무 추정치
매출액: 2025A 87억 원 → 2026E 148억 원 → 2027E 250억 원
영업이익: 2025A 4억 원 → 2026E 26억 원 → 2027E 73억 원
당기순이익: 2025A 1억 원 → 2026E 19억 원 → 2027E 61억 원 | 184 |
