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[BNK투자증권] SK하이닉스(000660): 모멘텀 둔화 중, 더 좋은 투자 기회를 기다리자
BNK투자증권에서 발행한 SK하이닉스 기업분석 리포트 요약입니다.
1. AI 인프라 투자 속도조절 가능성 고조
공급 부족과 투자 회의론: AI 서버 향 DRAM, eSSD는 여전히 공급 부족 시황에 있으나, 빅테크(하이퍼스케일러)들의 공격적인 인프라 경쟁은 다소 주춤하는 양상입니다. 메타가 프론티어 모델을 포기하고 잉여 인프라를 외부 판매로 돌린 것처럼, 자금 조달과 성과 불확실성을 겪는 CSP들이 늘고 있습니다.
CAPEX 전망과 괴리: 현재 미국 CSP들의 올해 CAPEX 컨센서스는 83% YoY 증가, 내년은 23% YoY 증가로 설정되어 있습니다. 하지만 향후 투자 속도 조절 가능성이 높아지고 있어, 현재 반도체 기업들의 낙관적인 실적 전망과는 괴리가 존재합니다.
2. 중국 업체 진입 및 차기 Down-cycle 우려
중국 공급망 진입: 과거 닷컴버블 때 대만 업체들이 DRAM 시장에 대거 진입했던 것처럼, 이번 AI 특수를 계기로 중국 업체들이 주요 PC 및 모바일 OEM 공급망에 본격 진입하는 모습을 보이고 있습니다.
수익성 격차 축소: 메모리 상위 경쟁사들 간의 수익성 격차가 줄어들고 있어, 향후 하락 사이클(Down-cycle) 진입 시 후유증이 더 클 수 있다는 지적이 나옵니다.
3. 투자의견 '보유' 및 목표주가 1,850,000원 유지
주가 흐름과 밸류에이션: 씨클리컬(경기민감) 종목 특성상 사이클 고점에 가까워질수록 가파른 실적 상승으로 인해 착시적으로 저평가되어 보입니다. 그러나 최근의 주가 급락은 수요 둔화를 선반영하는 과정이며, 연말 이후 실적 모멘텀이 꺾이면 내년 이후 Valuation은 결코 싸지 않습니다.
투자 전략: ADR 발행은 해외 거래 편의성 제공 측면에서 중립적인 이슈입니다. 현재 주가(2,076,000원)가 목표주가(1,850,000원)를 상회하고 있어, 무리한 추격 매수보다는 속도 조절을 지켜보며 더 좋은 진입 기회를 기다릴 것을 권고합니다.
| 2 | [미래에셋증권] 삼미금속(012210): 4행정의 부름에 증설로 화답
미래에셋증권에서 발행한 삼미금속 탐방 노트 요약입니다.
1. 4행정 선박엔진 주물 전문: 체질 개선과 증설 돌입
사업 구조 다변화: 중대형 금속단조 전문기업으로 기존 자동차 중심에서 선박용 중속엔진 비중을 대폭 확대하고 있습니다. (FY25 16.6% → 1Q26 28%)
수익성 개선: 핵심 부품인 '커넥팅로드'는 까다로운 공정 덕분에 마진이 높습니다. 선박용 매출 비중이 늘면서 전사 영업이익률 또한 개선되는 초입 단계에 진입했습니다. (FY25 7% → 1Q26 8.8%)
고객사 및 CAPA 확대: 주요 고객사인 에버릴런스, 힘센(합산 비중 약 70%) 외에 STX엔진, 중국 CSSC 마린파워 등에 납품 중이며, 올해부터 한화엔진향 납품이 추가됩니다. 올초 착공한 창원 공장은 연말~27년초 완공되어 월 1,000기 규모의 신규 CAPA를 확보할 예정입니다.
2. 단기 실적 우호적 및 내년부터 본격화될 신사업
2Q26F 실적 긍정적: 영업일수 증가에 따른 고정비 분산 효과, 현대차 전주공장 트럭라인 셧다운 종료에 따른 전장부문 픽업, 우호적인 환율 효과 등으로 본업 수익 체력이 견조합니다. (6월 CB 발행 일회성 비용 제외 시)
방산 및 원전/가스 신사업:
방산: 한화에어로스페이스의 천무 부품 공급이 폴란드 2차 계약 개시와 맞물려 2분기부터 본격화되었으며 하반기에도 지속됩니다.
원전/가스: 연초 수주한 두산에너빌리티향 터빈블레이드 물량이 연말부터 납품되어 내년 실적에 온기 반영될 예정입니다. 한화파워의 가스터빈 블레이드 발주 및 추가개발 요청 단계도 진행 중입니다.
3. 과도한 조정으로 부담 없는 밸류에이션
주가 위치: 25년 12월 스팩상장 이후의 오름세를 모두 반납한 상태로, 2월 고점 대비 약 61% 조정받았습니다.
밸류에이션 및 수급: 12M TTM P/B 기준 1.5배 이하로 현저한 저평가 상태입니다. 최대주주와 기타 기관 물량의 보호예수가 지난 6월 29일 해제되었으며, 2대주주의 매물 출회 가능성이 현재의 저평가 배경으로 작용하고 있습니다. (지분 6.1%) | 120 |
| 3 | [하나증권] 풍산(103140): 올해 예상 실적대비 과도한 저평가 구간
하나증권에서 발행한 풍산 기업분석 보고서 요약입니다.
1. 2Q26 실적: 방산 부진하나 신동 호조로 컨센서스 부합 전망
실적 추정: 2026년 2분기 매출액은 1.4조 원($+7.5\%$ YoY, $+9.5\%$ QoQ), 영업이익은 837억 원($-10.6\%$ YoY, $-7.2\%$ QoQ)으로 시장 컨센서스(849억 원)에 거의 부합할 전망입니다.
신동 부문 호조: 2분기 LME 전기동 평균 가격이 전분기 대비 3.8% 상승한 13,330달러/톤을 기록하며 대략 300억 원 이상의 메탈 관련 이익이 발생한 것으로 추정됩니다. 동가격 상승으로 PMX를 비롯한 해외 자회사들의 수익성도 개선될 전망입니다.
방산 부문 지연: 중동 전쟁에 따른 수출 선적 지연과 국내 일부 고객사의 내부 사정으로 인한 계약 지연으로, 당초 예상을 하회하는 1,900억 원($-45.0\%$ YoY)의 매출에 그칠 것으로 보입니다.
2. 3Q26 전망: 동가격 상승 지속과 방산 매출 대폭 확대
구리(전기동) 시황 안정: 미 연준의 금리 인상 가능성에 따른 미달러 강세로 가격 조정을 겪었으나, 여전히 13,000달러 초·중반대를 유지하고 있습니다. AI 데이터 센터 및 전력망 구축에 따른 견조한 수요와 주요 광산 생산 차질 등으로 3분기 평균 전기동 가격은 13,417달러/톤으로 예견됩니다.
방산 매출 이연 반영: 2분기에 이연되었던 방산 매출이 3분기에 본격적으로 인식됨에 따라, 3분기 영업이익은 945억 원($+121.8\%$ YoY, $+12.8\%$ QoQ)의 큰 폭의 성장을 기록할 전망입니다.
3. 투자의견 및 목표주가 조정
목표주가 하향: 투자의견 BUY를 유지하지만, 실적 추정치 하향을 반영하여 목표주가를 기존 160,000원에서 110,000원으로 하향 조정합니다.
밸류에이션 매력: 올해 사상 최고치 영업이익이 예상되는 가운데, 현재 주가는 PBR 0.8배 수준에 불과합니다. 올해 예상 ROE 9.3%를 감안하면 현재 구간은 과도한 저평가 상태로 판단됩니다. | 109 |
| 4 | [한국투자증권] 카카오(035720): 2Q26 Preview: 무언가 보여줘야 할 때
한국투자증권에서 발행한 카카오 기업분석 보고서 요약입니다.
1. 2Q26 실적 전망: 컨센서스 부합하며 무난한 성장
실적 추정: 2분기 매출액은 2.04조 원($+6.3\%$ YoY, $+4.9\%$ QoQ), 영업이익은 2,234억 원($+9.6\%$ YoY, $+5.7\%$ QoQ)으로 시장 컨센서스에 부합할 전망입니다.
주요 요인:
톡비즈: 매출액 6,445억 원($+18.1\%$ YoY, $+5.9\%$ QoQ)으로, 광고와 커머스 모두 안정적인 성장을 이어갈 것입니다.
기타 플랫폼: 카카오페이(증권사업부 호실적)와 모빌리티(택시 이동 수요 증가)의 매출 고성장에 힘입어 5,348억 원($+15.6\%$ YoY, $+5.6\%$ QoQ)을 기록할 것으로 예상됩니다.
2. 핵심 과제: AI를 통한 새로운 성장 가능성 증명
밸류에이션 하락: 무난한 실적에도 불구하고 전사 성장률이 하락하면서 2026년 실적 추정치 기준 PER이 19배 수준까지 떨어졌습니다.
AI 수익화 필요: 시장의 관심이 AI에 집중된 만큼, 예고했던 'Agentic AI'를 통한 수익화 가능성을 입증해야 합니다.
하반기 주목 포인트: 자체 AI 모델 '카나나'의 성능 향상, 다양한 외부 서비스와의 연동, 유저 행동 변화를 통한 수익 창출 여부와 구체적인 서비스 구축 방향성을 지켜볼 필요가 있습니다.
3. 투자의견 및 목표주가 조정
목표주가 하향: 투자의견 매수(유지)를 제안하나, 목표주가는 기존 대비 14.3% 하향한 60,000원으로 조정합니다.
하향 원인: 동종 업계(Peer 기업)의 밸류에이션 하락을 반영하여 카카오톡의 가치를 낮추었습니다. 현재 인터넷 산업이 저성장 내수주로 인식되는 시각을 타개하기 위해서는 AI 중심의 돌파구가 절실한 상황입니다. | 98 |
| 5 | [하나증권] 팬오션(028670): 2Q26 Pre: 너무 쌉니다
하나증권에서 발행한 팬오션 기업분석 보고서 요약입니다.
1. 2Q26 실적: 영업이익 1,607억 원 전망
매출 및 영업이익: 해상운임 상승과 환율 효과로 2분기 매출액은 전년 동기 대비 24% 증가한 1조 6,080억 원, 전체 영업이익은 31% 증가한 1,607억 원을 기록할 전망입니다.
사업부별 실적:
벌크선: 매출액 1조 300억 원($+28\%$ YoY), 영업이익 600억 원($+14\%$ YoY)으로 예상됩니다.
컨테이너선: 운임 상승으로 영업이익 170억 원($+12\%$ YoY)을 달성할 것으로 보입니다.
탱커/LNG: LNG선은 1분기와 유사한 480억 원의 영업이익이 추정됩니다. 특히 탱커 사업부는 전쟁 이후 West 위주의 수요 증가로 영업이익 350억 원($+116\%$ YoY)을 기록하며 전사 증익을 견인했습니다.
2. 연간 실적 전망: 영업이익 6,020억 원으로 추정치 상향
벌크 시황: BDI(발틱운임지수)가 단기 조정 후 다시 상승세로 돌아섰으며 하방은 제한적일 전망입니다. 2026년 벌크선 시장은 전쟁으로 인한 재고 축적, 유가 상승, 선박 가격 상승 등이 맞물려 2022년과 유사한 강세장에 진입했습니다.
하반기 전망: 컨테이너선은 3분기까지 호황이 이어질 예정입니다. 다만 탱커 부문은 VLCC 운임 상승에도 불구하고 MR/Chemical 운임이 전쟁 이전 수준으로 회복됨에 따라 3분기 영업이익은 2분기 대비 소폭 감익한 1,560억 원($+24\%$ YoY)으로 예상됩니다.
연간 상향: 이를 반영하여 2026년 연간 영업이익 추정치를 6,020억 원($+22\%$ YoY)으로 상향 조정합니다.
3. 에너지 수송 패러다임과 과도한 저평가
사업 확장: SK해운으로부터 매입한 VLCC가 순차적으로 인도 중이며, 추가로 VLCC 6척을 신조 발주하면서 에너지 수송 분야로 본격적인 확장을 추진하고 있습니다. 장기 계약을 바탕으로 물꼬를 튼 후 스팟 시장으로 진입할 가능성이 높습니다.
투자의견 및 목표주가: 기존 벌크 부문의 안정적인 수익성에 에너지 수송의 성장성까지 더해졌으나, 현재 주가는 P/B 기준 0.44배로 과도하게 저평가된 상태입니다. 이에 따라 투자의견 BUY와 목표주가 9,000원을 유지합니다. | 83 |
| 6 | [하나증권] 엔씨소프트(NC.035670)
1. 2Q26 실적: 컨센서스 소폭 상회 전망
실적 추정: 2분기 연결 기준 영업수익 6,846억 원($+79.0\%$ YoY), 영업이익 1,345억 원($+792.0\%$ YoY)으로 시장 컨센서스를 소폭 상회할 전망입니다.
주요 요인: [리니지 클래식]이 콘텐츠와 BM 업데이트 효과로 일매출 약 18억 원(분기 1,575억 원)의 기대 이상 성과를 거두며 실적을 견인했습니다. [아이온2]는 2분기 매출 889억 원으로 일시 감소했으나 7월 챕터 2 업데이트로 반등이 기대됩니다.
비용 변동: 저스트플레이 인수 및 [리니지 클래식] 성과급이 반영되어 영업비용은 5,501억 원($+49.8\%$ YoY)으로 추정됩니다.
2. 하반기 모멘텀: 아이온2 글로벌 9월 출시
2026년 연간 전망: 영업수익 2조 8,036억 원($+86.0\%$ YoY), 영업이익 5,389억 원($+3,251.3\%$ YoY)으로 폭발적인 성장이 예상됩니다.
글로벌 신작: 9월 출시되는 [아이온2 글로벌]은 올해 약 2,010억 원의 매출을 올릴 것으로 추정됩니다. 8월 마케팅을 시작으로 온기 반영되는 4분기부터 본격적인 실적 성장을 이끌 전망입니다.
3. 투자의견 BUY, 목표주가 420,000원 유지
밸류에이션: 현재 서비스 중인 라인업만으로도 2027년까지 증익이 확실시되며, 현재 주가는 12MF P/E 11배 이하로 명확한 저평가 구간입니다. 게임 산업 내 'Top Pick'을 유지합니다.
중장기 로드맵: 2026년 9월 [아이온2 글로벌]을 시작으로 2027년 [호라이즌 스틸 프론티어즈], 2028년 [길드워3](PC/PS5 동시 출시)로 이어지는 글로벌 신작 라인업이 탄탄하여 비중 확대를 추천합니다. | 96 |
| 7 | https://www.msn.com/ko-kr/money/%EC%9D%BC%EB%B0%98/%ED%8A%B8%EB%9F%BC%ED%94%84-%EC%9D%B4%EB%9E%80%EA%B3%BC-%ED%9C%B4%EC%A0%84-%EB%81%9D%EB%82%AC%EB%8B%A4-%EC%84%A0%EC%96%B8-%EC%A4%91%EB%8F%99-%EC%A0%84%EC%9A%B4%EC%97%90-%EA%B5%AD%EC%A0%9C%EC%9C%A0%EA%B0%80-6-%ED%8F%AD%EB%93%B1/ar-AA27tihb?ocid=msedgdhp&pc=U531&cvid=6a4e523bd8c547ab8f8fb7b686a905ec&ei=19 | 124 |
| 8 |  Нет текста... | 300 |
| 9 | https://www.investchosun.com/m/article.html?contid=2026070880088 | 320 |
| 10 |  Нет текста... | 343 |
| 11 |  Нет текста... | 334 |
| 12 |  Нет текста... | 311 |
| 13 |  Нет текста... | 300 |
| 14 |  Нет текста... | 287 |
| 15 |  (*)삼현 로봇엑추에이터회사 IR포럼 왔습니다. | 292 |
| 16 | 7월 7일 (화요일) 장중 미 증시 상황 (현지 시간 오전 11시 50분 기준)
현재 뉴욕 증시는 어제의 상승세를 이어가지 못하고, 빅테크와 AI 반도체 섹터의 강한 차익 실현 매물이 출회되며 나스닥을 중심으로 전반적으로 약세를 보이고 있습니다.
주요 지수 실시간 흐름
다우존스 산업평균지수: 약보합 (-0.03% 내외)
전통 가치주와 소비재 섹터가 버텨주면서 상대적으로 낙폭이 거의 없이 사상 최고가 부근에서 잘 방어하고 있습니다.
S&P 500 지수: 약세 (-0.22% 내외)
대형 기술주들의 조정 여파로 하락 압력을 받고 있습니다.
나스닥 종합지수: 상대적 강한 하락 (-0.66% 내외)
반도체와 메가캡 기술주들이 일제히 밀리면서 지수 하락을 주도하고 있습니다.
장중 핵심 특징
1. AI 반도체주 중심의 강한 차익 실현 (오늘 장 하락의 주원인)
그동안 단기 급등했던 반도체 섹터에 매물이 집중되고 있습니다. 마이크론 테크놀로지가 -10% 넘게 급락 중이며, AMD(-6.9%)와 대장주인 엔비디아(-1.3%) 등도 일제히 조정을 받으며 나스닥에 부담을 주고 있습니다. 최근 삼성전자의 호실적 발표가 있었음에도 시장의 눈높이가 워낙 높아진 탓에 차익 실현 욕구가 더 강하게 작용하는 모습입니다.
2. 경제 지표 둔화에 따른 국채 금리 하락 (하방 지지)
오전에 발표된 미국 공급관리협회(ISM)의 제조업 지표가 예상보다 다소 완만하게 성장한 것으로 나타났습니다. 지표 내 물가 지수도 상승 속도가 완화되면서 장중 한때 4.50% 근처까지 올랐던 미 국채 10년물 금리가 4.47% 선으로 반락했습니다. 금리가 내려오면서 증시의 추가 급락을 막아주는 버팀목 역할을 하고 있습니다.
3. 실적 선방한 전통 가치주·소비재로의 자금 이동 (순환매)
기술주가 맞는 동안 실적이 탄탄한 소비재 기업들로 자금이 도망치고 있습니다. 제너럴 밀스(+8.5%)가 예상치를 상회한 실적과 비용 절감 계획으로 급등 중이고, 나이키(+4.9%)도 호실적을 바탕으로 강세를 보이고 있습니다. 식료품 체인인 크로거(+1.3%) 역시 인수합병 소식과 함께 상승 흐름을 타고 있습니다.
4. 상품 시장 현황
국제 유가(WTI): 중동 리스크 완화 기조가 이어지며 배럴당 71달러 선으로 하향 안정세를 유지 중입니다.
국제 금값: 국채 금리가 반락하자 반사 이익을 얻으며 1.1% 상승한 온스당 $4,082 선에서 움직이고 있습니다. | 325 |
| 17 | [한화투자증권]더블유게임즈 (192080): 마케팅비 증가로 단기 부진하지만 하반기 성과 본격화
투자의견 및 목표주가: BUY(유지) 의견 및 목표주가 80,000원을 유지합니다.
1. 2Q26 실적은 컨센서스 하회 추정
실적 추정치: 2026년 2분기 매출액은 2,068억 원, 영업이익은 669억 원을 기록하여 영업이익 컨센서스(700억 원)를 하회할 것으로 추정됩니다.
하회 원인: 매출액 성장률은 20% 수준이 유지되겠지만, 캐주얼 게임 관련 마케팅 비용이 기존 예상보다 크게 들어간 것으로 파악됩니다.
부문별 추이: 소셜카지노 매출은 전분기와 유사한 수준이며, 아이제이게임 및 캐주얼 매출은 QoQ 각각 5.1%, 2.2% 증가한 것으로 추정됩니다. 마케팅비는 캐주얼 및 아이제이게임 사업 확대를 위한 집행으로 QoQ 4.8% 늘어난 것으로 예상됩니다.
2. 팩시게임즈의 성장세는 하반기 보다 가속화될 전망
하반기 실적 개선 핵심: 캐주얼 사업의 성장과 수수료율 개선입니다.
AI 기반 효율성: 팩시게임즈는 콘텐츠 트렌드에 맞는 게임을 AI 기반으로 빠르게 개발해 효율성을 극대화하고 있으며, 하반기에도 AI 개발 효과가 두드러지면서 매출 성장세가 가속화될 것입니다.
DTC 전환 및 구조조정: DTC 전환에 따른 수수료 절감 효과로 하반기 분기 영업이익은 700억 원대를 기록할 전망이며, 인건비 역시 하반기에는 보다 슬림한 구조가 되면서 수익성이 개선될 것으로 보입니다.
DDI 완전 자회사 추진: 계획대로 순조롭게 진행 중이며, 거래 성사 시 현금 약 7천억 원 규모의 활용 여력이 확대되어 추가 M&A 및 주주환원 강화 가능성이 높아질 것입니다.
3. 투자의견 BUY 및 목표주가 8만 원 유지 이유
글로벌 동종기업(Aristocrat, Playtika 등)의 성장세는 둔화된 반면, 동사는 성공적인 M&A 및 사업 확장으로 실적 모멘텀을 장착했습니다. 내년 추정치 기준 P/E 6배는 밸류에이션 매력이 매우 크기 때문에 점진적인 리레이팅을 전망합니다. | 252 |
| 18 | [상상인증권]유나이티드제약 (033270): 실적 호조 추정, 약가 인하 영향은 제한적
투자의견 및 목표주가: BUY 의견을 유지하나, 목표주가는 26,000원으로 하향합니다.
1. 2026년 2분기 영업실적은 긍정적인 수준으로 추정
실적 추정치: 2026년 2분기 별도 기준 매출액은 전년 동기 대비 8.7% 증가한 765억 원, 영업이익은 11.6% 증가한 120억 원으로 추정됩니다.
성장 요인: 최근 출시한 신제품의 판매 확대와 수출 증가, 그리고 우호적인 환율 상승이 기여한 것으로 판단됩니다.
2. 신제품 개량신약 중심으로 안정적 성장 지속 전망
개량신약 중심 성장:
'피타릭캡슐'(2025년 8월 출시): 현재 월 6억 원 내외 매출, 2분기 18억 원, 연간 100억 원 기대.
'실로듀오'(2026년 1월 출시): 현재 월 6억 원 내외 매출, 2분기 16억 원, 연간 80억 원 전망.
기존 개량신약의 호조: 고중성지방혈증제 '오메틸큐티렛'이 10.0% 증가한 43억 원, '라베미니정'이 20.0% 증가한 37억 원 등을 기록하며 성장을 보였습니다. (반면 실로스탄은 105억 원(-0.9%), 가스티인은 45억 원(-5.0%)으로 추정됩니다.)
수출 증가: 2026년 2분기에 중동과 필리핀 등으로의 수출이 40% 내외 증가한 것으로 분석됩니다.
3. 제네릭의약품 비중이 낮아 하반기 약가 인하 영향은 제한적
약가 인하 영향 최소화: 2026년 하반기부터 제네릭 의약품에 약가 인하가 시행되나, 유나이티드제약은 개량신약 비중이 60%대 초반으로 높아 하반기 약가 인하 영향은 약 10억 원대 중반에 그칠 것으로 분석됩니다.
향후 계획: 개량신약 비중을 더욱 확대하고 혁신형 제약사로 등록을 추진하여 약가 인하 영향을 크게 줄여나갈 계획입니다. | 196 |
| 19 | [한국투자증권 ].
삼성전자 (005930): 성과급 충당 반영하고도 분기 89조
투자의견 및 목표주가: 매수 의견 및 목표주가 590,000원을 유지합니다.
핵심 키워드: #서프라이즈 #영업이익세계1위
1. 2분기 영업이익은 컨센서스를 5.4% 상회
실적 기록: 2026년 2분기 매출액은 171조 원 (+27.7% QoQ, +129.3% YoY), 영업이익은 89.4조 원 (+56.2% QoQ, +1,811.9% YoY)을 기록하며 컨센서스(86조 원)를 5.4% 상회했습니다.
부문별 영업이익 추정: DS 88.6조 원(DRAM 68조, NAND 23.6조, 파운드리/LSI -3조), SDC 0.7조 원, MX -0.3조 원, CE -0.1조 원, Harman 0.5조 원으로 예상됩니다.
비용 및 특이사항: 임직원 초과 성과급 지급 관련 충당금은 1, 2분기 총 15조 원이 반영된 것으로 추정됩니다. 파운드리는 가동률 상승으로 적사폭이 줄었으나 충당금 반영으로 전분기 대비 적자 규모가 확대되었으며, MX사업부는 메모리 가격 상승(BOM cost) 반영으로 소폭 적자를 기록한 것으로 보입니다.
2. 관전 포인트: Q와 P 모두 경쟁사와의 격차를 벌리기 시작
가격 우위: 공격적인 가격 협상으로 컨벤셔널 DRAM과 NAND ASP에서 경쟁사 대비 우위를 유지할 전망입니다. 범용 제품이 실적을 견인하며 Capa 우위의 장점이 지속적으로 부각될 것입니다.
HBM 경쟁력: HBM4 양산 판매 시작 및 11.7Gbps의 High Speed 제품 판매가 시작되면서 HBM ASP 우위가 더욱 부각될 예정입니다.
밸류에이션 매력: 현재 주가는 12MF BPS 기준 PBR 약 2.5배, 12F EPS 기준 PER 약 5.6배 수준입니다. 2027년과 2028년까지 증익이 이어지는 사이클을 고려할 때 극단적으로 낮은 밸류에이션을 유지하고 있어, 향후 펀더멘털을 반영한 반등이 판단됩니다. | 193 |
| 20 | [IBK증권]GS피앤엘 (499790): 너무나 강해진 펀더멘털
투자의견 및 목표주가: 매수 의견 및 목표주가 76,000원을 유지합니다.
1. 2분기 시장 기대치를 상회할 전망
실적 추정치: 2026년 2분기 매출액은 1,675억 원 (YoY +49.3%), 영업이익은 260억 원 (YoY +124.9%)으로 예상되며, 시장 추정 영업이익(235억 원)을 약 +10% 상회할 전망입니다.
실적 견인 요인: 방한 외국인 수요의 가파른 성장, 웨스틴 파르나스 영업 정상화에 따른 이익 증가, 나인트리 투숙률 증가 및 객실단가 상승, 파르나스 제주 실적 성장이 가속화되고 있습니다.
주요 변수: 2분기 연회장 리뉴얼, 파르나스 제주 일부 객실 정비 작업, 재산세 상승 등이 있으나 영업실적 개선이 이를 상회할 것으로 판단합니다.
호텔 효율: 웨스틴 파르나스의 2분기 투숙률은 80%를 상회했으며, 그랜드 IC 역시 지난해 영업적자(-73억 원) 대비 이익 증가폭이 상당히 높을 것으로 예상됩니다.
2. 강력한 방한 수요
외국인 관광객 증가: 2분기 방한 외국인 수요는 전년 대비 +20% 성장했을 가능성이 높습니다 (4월 +18.8%, 5월 +19.4% 기록, 6월도 추세 지속).
호텔 수요 연동: 4~5월 합산 방한 수요가 400만 명 수준을 달성함에 따라 2분기 호텔 수요와 투숙률, 객실단가 모두 높은 수준을 기록했을 것으로 분석됩니다. | 184 |
