메모장

오픈AI 연구원 출신

🥱 https://n.news.naver.com/article/001/0016334298?type=editn&cds=news_edit

돌이켜보면 나름 이래저래 애쓰긴했으나 결과를 보면 아쉬운 느낌이 들면서도.. 저 개인적으로는 다큐멘터리 3일에 나왔던 기찻길 비유와 같은 생각이 드는데 https://www.wikitree.co.kr/articles/762290 다들 3분기 실적발표 시즌 앞둔 시점에 추석 연휴 즐겁게 보내면서 새롭게 충전하시고 앞으로도 화이팅하시면 좋겠습니다 🫡

바로 위에 이런 똑똑한 소리 써놓은거 보면 당시에 시장 심리 읽고 판단하는 능력은 나쁘지는 않았던 거 같은데도 7월에 힘들었던거 생각하면 주식 참 어렵네... 싶은 생각도 들고

연휴 기념으로 2달 반 전에 쓴 글을 찾아봤는데 아직도 전자 본주는 이때 주가 (7/7 종가 296,000원) 밑이고 우선주는 탈출한... 현재 주가는 약간 비슷비슷한 영역을 왔는데 이때 생각한 내용은 시간이 지나고나서 봐도 틀리지는 않았지만, 서킷이 걸리는 소위 칼날이 떨어지는 구간에서는 조심했어야 했구나싶음

트럼프 “디젤 수출 금지할 것”…사상 최고 유가에 대응 https://www.sedaily.com/article/20094686 프리미엄 컨버전스 미디어, 시그널(Signal) 투자의 바른 길을 함께 합니다! https://signal.sedaily.com

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JPM의 Ronald Adler(Co-Head of Global High Touch Trading)의 Meta Muse 관련 견해 1. 챗봇에서 에이전트로의 전환 • 에이전트는 챗봇이 밟아온 상업적 진화의 다음 단계로, 앞서 Clawd/Moltbot이나 Hermes Agent에서 시도된 적이 있지만 사용성 면에서 한계가 있었음 • 프롬프트에 응답하는 방식에서 벗어나 훨씬 더 비정형적인 형태로 옮겨가면서, 소비자와의 접점 자체가 탈중개화되고 있음 • Amazon이 Muse를 차단한 것은 자사의 방어적 해자를 지키기 위한, 어찌 보면 예견된 조치였음 • 결국 소비자의 에이전트를 누가 소유하느냐가 수요 퍼널(funnel)의 주인을 결정짓게 될 것이며, 주요 모델과 플랫폼들은 저마다 자체 에이전트를 갖추게 될 전망 2. 킬러앱은 결국 '신뢰' • 자신의 데이터를 맡기고 일을 제대로 처리해줄 것이라 믿을 수 있는 대상이 누구인지가 관건이며, 이 지점에서 META와 GOOGL이 프론티어 모델들보다 유리한 위치에 있음 • 다만 에이전트 모델을 전적으로 신봉한다면 오히려 GOOGL의 검색 사업에는 악재가 될 수 있다는 점도 염두에 둘 필요가 있음 • 소비자 신뢰도가 가장 높은 AAPL 역시 Siri를 통해 이러한 흐름의 수혜를 입을 수 있다는 점에서 강세론의 근거가 될 만함 3. 칩과 인프라 지형의 변화 • 프론티어 모델은 학습과 추론 양쪽 모두에서 최상급 칩을 필요로 하지만, 에이전트를 활용하면 즉각적인 응답 속도에 대한 요구가 줄어들면서 성능이 낮은 칩이나 CPU로도 충분히 대응할 수 있게 됨 • 그 결과 최고 성능의 모델이나 아키텍처에 굳이 의존하지 않아도 더 나은 소비자 경험을 제공할 수 있게 되는데, 애초에 프론티어 모델은 경계가 없는(unbounded) 과업에서는 취약한 편이기도 함 • 이는 하이퍼스케일러들이 보유한 레거시 CPU·비프론티어 칩셋 쪽으로 가치가 더 쏠린다는 뜻이고, 반대로 뉴클라우드 업체들에는 다소의 역풍으로 작용할 수 있음 4. 메타의 다층적 수익화 • 계층형 구독, 거래 수수료, 광고 등 여러 층위에서 동시에 수익을 창출할 수 있는 구조로 진화하게 됨 • 광고에만 의존해온 일차원적 사업 구조에서 벗어나는 만큼, 밸류에이션 멀티플의 확대로 이어질 가능성이 큼 5. 프론티어 모델에 대해서는 신중한 입장 • 이들 모델이 재귀적 자기개선(RSI)에 가까워지고 있다고 본다면, 모델의 품질과 유용성 향상 속도는 점차 둔화되어 점근선에 가까워질 것 • 그 과정에서 추론 마진 역시 압박을 받을 수 있음 6. 그 밖에 눈여겨봐야 할 리스크 • 여행 예약이나 각종 서비스·상품을 중개해온 의도적 상업 검색 및 애그리게이터 업체들 • 그동안 '마찰(friction)'에 기대어 고객을 붙잡아온 사업 구조들이 재협상 테이블에 오르게 될 것 — 신문·케이블·통신 같은 구독 서비스, 건강보험, 자동차·주택·재산보험, 신용카드 리워드, 상품권, 셀프스토리지, 티켓 재판매, 결제처리업체 등이 주된 격전지가 될 전망. 에이전트가 가격 임계점을 파악하고 시스템 안에 자연스럽게 녹아들 것이며, 음성 기반으로의 확장도 시간문제일 뿐임. 이는 여러 섹터의 EPS에 부담으로 작용하는 동시에, 경제 전반에는 디플레이션 압력으로 이어질 수 있음 • 화면·디바이스 기반 광고 시장 • 소비자 행동이 '인간다움'에서 점차 멀어지면서 벌어질 변화들 — 그 속에서 브랜드가 어떤 운명을 맞을지는 흥미로운 논쟁거리이며, 개인적으로는 밸류에이션 하락 쪽에 무게를 둠. 특히 에이전트가 업무를 처음부터 끝까지 처리할 수 있게 되면 시트 기반 SaaS가 직접적인 타격을 받을 수 있고, 광고 측면에서도 사람의 클릭과 에이전트의 클릭 중 어느 쪽이 더 비싸질지 지켜볼 문제 7. 토큰이라는 개념의 재정의 • 오픈소스든 클로즈드든 토큰을 활용도와 동일시해서는 곤란하며, 오히려 시간의 단위 또는 절약된 시간이라는 관점으로 바라보는 편이 더 타당함 8. 가치는 결국 어디로 흘러가는가 • 핵심은 최적 실행 능력과 자금조달 비용에 있음 • 장기적으로는 컴퓨트 레이어, 어플리케이션 레이어, 그리고 모델 자체(AMZN이나 GOOGL 같은 애그리게이터에 공급자 역할을 하게 될) 세 곳으로 가치가 축적될 전망 9. 그래서 'AI 트레이드'의 실체는 무엇인가 • 에이전트가 늘어난다는 것은 곧 컴퓨트 수요가 늘어난다는 뜻이며, 그 비율은 CPU 쪽으로 조금 더 기울 가능성이 있음 • 메모리, 스토리지, 네트워킹, 오케스트레이션에 대한 수요도 함께 늘면서 GPU 일변도에서 벗어난 다각화가 진행될 것

SK하이닉스, 9/22 버추얼 미팅 주요 내용 – 견조한 펀더멘털 전망 재확인 (GS) 1. 가격 상승세 지속 전망 및 내년 HBM 가격 전망 • 하이닉스는 2026년 남은 기간 동안 QoQ 가격 상승세가 지속될 것으로 예상하며, 지속적인 공급 타이트, 고급 HBM 비중 확대, 2분기 예상보다 낮았던 가격의 기저효과가 배경. 다만 상승 속도는 합리적인 수준으로 둔화될 가능성 • HBM의 경우 연말로 갈수록 HBM4 비중이 커지면서 하반기 ASP와 마진이 상반기 대비 상승할 것으로 전망 • 2027년에는 컨벤셔널 D램과 HBM 시장 모두에서 공급이 타이트하고 프리미엄 제품 비중이 높아지면서 HBM ASP가 상승할 것으로 예상 2. 클린룸 공간 제약에 따른 기술 마이그레이션 집중 • 기존 팹 가동률은 거의 완전 가동 상태이며, M15X의 유의미한 신규 캐파는 주로 HBM 생산에 투입될 예정 • 용인 팹은 2027년 2월 오픈 계획을 재확인했으나, 실제 생산 개시는 2027년 말경에나 가능할 전망 • 낸드의 경우 M17 팹과 솔리다임 팹의 남은 공간을 활용할 계획 • 기술 마이그레이션 측면에서는 국내 D램 생산을 1a나노에서 1c나노로 전환하는 데 집중하고, 176단 낸드의 상당 부분을 321단 낸드로 전환할 계획이며 이에 따라 연말까지 비트 크로스오버 달성 예상 3. LTA에 대한 긍정적 시각 재확인 • 구체적인 LTA 커버리지 비율 목표는 없으나, 서버 메모리(HBM 포함) 비중이 D램 매출의 약 60%에 달하는 만큼 최소 50%의 LTA 커버리지도 불가능하지 않다는 입장 • LTA는 수요 가시성 확대, 고객과의 리스크 분담, 생산과 수요의 정합성 제고, 자본지출 효율성 개선 측면에서 긍정적이라는 기존 시각 재확인 4. 환율 변동에 따른 단기 실적 영향 가능성 • 매출의 거의 100%가 달러로 발생하는 반면, 영업비용 중 외화 비중은 50% 미만 • 이로 인해 단기적으로 환율 변동이 실적에 영향을 줄 수 있음 5. 추가 주주환원 방안 계획 • 다음 단계의 주주환원 세부 내용은 2026년 3분기 실적 발표 시점에 확정될 예정 • 자사주매입과 배당 간의 신중한 균형을 고려 중

RoIC가 살벌하면 금리가 4.5든 5든 해야하는거니까.. 오히려 구경제 산업들은 성장성이 밋밋한 경우가 많은데 똑같이 금리도 상승하는거라 상대적 투자매력 관점에서 더 취약할지도

https://x.com/elonmusk/status/2102451875140501761?s=46 일론머스크는 최근 AI덕분에 내년 미국의 GDP가 기존 성장률이었던 2%의 2배 이상인 4%이상으로 커진다고 글을 썼었는데요. 오늘은 늦어도 28년이면 AI가 모든 분야를 압도할 것이라고 합니다. 일론머스크뿐만 아니라 AI구루들은 다 AI의 이런 성장성을 예상하고 있을 것 같은데요. 내년 명목성장률이 4% 이상 나오고, 모든 분야를 압도할 AI가 눈 앞에 보이는데 현재의 미국장기금리 5%정도로는 선착순 게임에서의 투자를 막긴 어렵지 않을까 하는 생각도 듭니다.

September 14th $NVDA Nvidia's forward P/E fell to 15.75, the least since February 8, 2016 and a fraction of the over 65x at its peak in November 2021. The multiple is half what it was a year ago, and down from more than 25 times as recently as May. It has since traded up to 16.79 following a six-day rally of around 7.5%. The derating this year has come even as shares are up 22% in 2026, the second-best among the Magnificent Seven after Apple Inc.’s 25% gain. But Nvidia’s revenue and net income are expected to jump 90% and 99%, respectively, in fiscal 2027, which ends in January. That’s up from 65% growth for both metrics the year before. “It is prudent to take a step back and ask whether all this spending is sustainable, because trees don’t grow to the sky,” said Eli Horton, senior portfolio manager for thematic equities and durable growth equities at TCW. “However, Nvidia’s multiple really seems predicated on a slowing in AI capex, which would have to come either on hyperscalers pulling back, or a regulatory framework that delays or shuts things down.”

A lot of people are bearish into this rally.. A LOT!

Now everybody say the same thing, apparently "If caution remains in the near term, an expectation-beating earnings season in a few weeks time has the potential to revive sentiment and risk taking." @mikamsika

Micron $MU & Sandisk $SNDK just broke & closed above their key resistance levels $1,042 & $1,831. We all know exactly what happens next.

💥[속보] 美·이란, 유엔본부서 접촉한듯…트럼프 "3시간 동안 회담"