이교수 Memo

코어위브(CRWV) 2026년 3분기 실적 (시간외 +6%) 매출 컨센서스 상회, 수주잔고 1,325억 달러 기록, 연간 가이던스 상향 1. 3분기 실적 * 매출: 36.61억 달러 (예상 35.4억 달러 상회), 전년 대비 +168% * GAAP EPS: -1.27달러 (조정 EPS 예상 -1.21달러와 직접 비교 불가) * GAAP 순손실: 7.09억 달러 (전년 동기 1.10억 달러 손실) * 조정 순손실: 5.29억 달러 (전년 동기 4,100만 달러 손실) * GAAP 영업이익: 2.07억 달러, 전년 대비 +298% * 조정 영업이익: 3.79억 달러, 전년 대비 +75% * 조정 영업이익률: 10% (전년 동기 16%, 600bp 하락) * 조정 EBITDA: 22.56억 달러, 전년 대비 +169% * 조정 EBITDA 마진: 62% * 순이자비용: 8.46억 달러 (전년 동기 3.10억 달러) * 매출 수주잔고(Backlog): 1,325억 달러 2. 2026년 연간 가이던스 상향 ① 연간 매출 * 130억~133억 달러 * 중간값 131.5억 달러 (시장 예상 128.8억 달러 상회) * 기존 전망 대비 상향 ② 조정 영업이익 * 12.75억~13.75억 달러 * 가이던스 중간값 26% 상향 ③ 연간 설비투자(CapEx) * 370억~390억 달러 * 기존 하단 350억 달러에서 370억 달러로 상향 * AI 인프라 구축 가속화 반영 ④ 연말 매출 런레이트 - 연환산 매출 200억~210억 달러로 전망 상향 ⑤ 4분기 순이자비용 - 10.5억~11.5억 달러 예상 ⑥ 연말 실제 가동 전력 - 1.85GW 초과 전망 유지 3. 주요 사업 및 재무 업데이트 ① 매출 성장과 수주잔고 확대 * 3분기 매출은 컨센서스를 약 3.4% 상회 * 전분기 대비 매출 10억 달러 이상 증가 * 수주잔고가 1,325억 달러에 도달하면서 장기 매출 가시성 확대 ② 데이터센터 전력 확보 * 실제 가동 전력은 전분기 대비 200MW 이상 증가해 1.7GW 돌파 * 전체 계약 확보 전력은 4.6GW 초과 * 인도·인도네시아·스페인 등 해외 계약 전력은 1.3GW 초과 ③ 수익성 개선과 금융비용 증가 * 조정 영업이익률 10%를 당초 계획보다 한 분기 조기 달성 * 다만 전년 대비 조정 영업이익률 6%p 하락 * 순이자비용이 8.46억 달러로 급증하면서 GAAP 순손실은 7.09억 달러로 확대 ④ 자금 조달 확대 * 향후 3개월간 고객 선수금 및 보증금 약 90억 달러 유입 예상 * 전환사채 발행 등을 통해 약 42억 달러 조달 * 최대 3,500만 주를 발행할 수 있는 ATM(시장가 주식 매각) 프로그램 마련 * 단기 고객 계약을 지원하기 위한 26억 달러 규모 금융 조달 시설 확보 ⑤ NVIDIA 차세대 GPU 인프라 도입 * NVIDIA Vera Rubin NVL72 시스템 배치 * Cognition 워크로드에서 기존 GB200 NVL72 대비 토큰 처리량 4.8배 달성 ⑥ 고객 확대 및 신규 플랫폼 출시 * OpenAI, Cohere, Perplexity 등과 AI 클라우드 협력 확대 * AI 학습·추론·평가·에이전트 개발을 지원하는 CoreWeave Forge 출시 4. 경영진 발언 "이번 분기는 코어위브에 있어 획기적인 분기였습니다. 매출은 전분기 대비 10억 달러 이상 증가했고, 조정 영업이익률은 당초 계획보다 한 분기 앞서 두 자릿수에 도달했습니다."