LSKP CFO의 개인 공간❤️

[2026년 9월 30일 매크로 데일리] <세줄요약> 1 미 9월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 2014년 4월 이후 최저를 기록했습니다. 2 일본 40년 국채수요도 6년래 최고를 기록하며 글로벌 금리상승에 제동이 걸렸습니다. 3 오픈AI가 1.4조달러 가치에 300억달러를 모집할 계획입니다. K200 야간선물 등락률, +1.04% (오전 6시 기준) 1개월 NDF 환율 1,352.29원 (-2.66원) VKOSPI 43.85, -0.88p rafikiresearch.blogspot.com t.me/rafikiresearch

미 금리선물 12월 금리인상 확률 25bp 100% -> 100% 50bp 52.8% -> 30.8%

나스닥바이오테크 +0.16% 필라델피아반도체 +0.80%

33 -> 32

기사와는 달리 위험성이 높아진 탓이 아니라 공급이 늘었기 때문.

5% 금리의 충격이 아직 경제 전체에 전달되지 않았습니다. 시장금리는 5%를 넘어섰지만 미국 경제가 실제 부담하는 금리는 훨씬 낮습니다. 기존 모기지와 기업 부채 상당수가 2020~2021년 저금리에 장기로 고정돼 있기 때문입니다. 높은 시장금리는 신규 차입자와 차환에 먼저 적용되고, 이들이 전체 부채에서 차지하는 비중은 아직 작습니다. 따라서 고금리 충격이 사라진 것이 아니라 전달이 지연되고 있습니다. 기존 부채의 만기가 돌아와 높은 금리로 차환될수록 충격은 점차 경제 전반으로 확산됩니다. 지금 중요한 것은 금리 수준 자체뿐 아니라 고금리가 얼마나 오래 지속되느냐입니다. 차트 출처 : The Daily Shot

전체 PCE 구성항목을 6개월 연율 기준으로 나눠 물가상승률이 3~4%, 4~6%, 6% 이상인 항목의 비중 입니다. 골드만삭스는 ‘3%를 넘는 항목’의 비중이 8월 46% → 9월 44% → 10월 43% → 11월 40% → 12월 40%로 낮아질 것으로 예상합니다. 팬데믹 이후 정점이 76%였다는 점을 감안하면 물가 압력이 상당히 좁아지는 셈입니다. 다만 1990~2019년 평균인 36%보다는 여전히 높습니다. 차트 출처 : The Daily Shot

한국 증시는 메모리 업황의 정점을 반영하고 있다 한국 메모리주는 마치 이번 사이클이 거의 끝난 것처럼 가격에 반영돼 있습니다. 외국인 지분율은 이례적으로 낮고, 밸류에이션은 극단적인 할인 수준이며, 시장은 현재의 높은 이익이 지속될 수 있을지 강한 의구심을 보이고 있습니다. 하지만 ‘메모리 정점론’에는 한 가지 문제가 있습니다: 이익 전망치가 아직 꺾이지 않았습니다. 게다가 HBM이 2027년까지 기존 DRAM 생산능력을 계속 흡수한다면, 이번 메모리 사이클은 예상보다 훨씬 더 길게 이어질 수 있습니다. https://themarketear.com/posts/cvgxrw-fP5

주식이 신경 쓰는 것은 실적 이 같은 주식시장의 강한 버팀에는 펀더멘털 측면의 이유가 있을 수 있습니다. GS에 따르면 S&P 500은 연초 이후 13% 상승했지만, 시장 컨센서스 기준 향후 12개월 EPS는 무려 29% 급증했습니다. 그 결과 선행 P/E는 오히려 13% 낮아졌습니다. 1년 전 23배에서 현재 19배로 하락했습니다. 다시 말해 지금까지 주가를 실질적으로 끌어올린 것은 기업 실적입니다. 주식시장에는 결국 이것이 가장 중요합니다. https://themarketear.com/posts/cwVOc_DUda

잠든 변동성 주식 변동성도 같은 이야기를 하고 있습니다. VIX는 최근 저점에서 다소 올라왔지만, 주식시장의 공포 심리는 여전히 놀라울 정도로 잠잠합니다. VIX와 MOVE 사이의 괴리는 극단적인 수준까지 벌어졌습니다. 금리시장은 비명을 지르고 있습니다. 주식 변동성은 듣지 않고 있습니다. https://themarketear.com/posts/c0VINkdaUW

#반도체 #장비 #소재 1. 장비주는 메모리 가격보다 향후 CAPEX를 선반영 → 2027~29년 투자 지속 여부가 핵심. 2. 소재는 장비보다 후행 → CAPEX 증가 후 가동률·Wafer Q 증가가 본격 상승 Trigger. 3. 이번 Cycle은 AI 서버 메모리 고용량화로 신규 Capacity의 공급과잉 위험이 과거보다 낮을 가능성. 4. 2028년 전후 Greenfield Ramp-up이 본격화되면 소재 사용량·EPS 증가 가시화 전망.

하이닉스 HBM5, TSMC CoWoS에서 검증 완료. 하이닉스 패키지 개발 조직과 TSMC는 가장 초기 단계부터 긴밀히 협력하며 검증에 나서는중. https://news.skhynix.com/en/tsmc-oip-conference-2026/

🔹Oura, 시장 불확실성에 IPO 연기 » 스마트링 제조업체 Oura, 투자자 수요가 강한 상황에도 IPO 시장의 불확실성을 이유로 기존 기업공개 계획 연기 » Oura, 이달 중 나스닥 상장을 추진했으며 지난해 투자유치 당시 인정받은 110억달러를 크게 웃도는 기업가치를 목표로 했던 상황 » 6월 말까지 9개월간 매출액 12.1억달러로 전년 동기 대비 74% 증가. 순이익은 전년 동기 160만달러에서 6,080만달러로 확대되며 흑자 전환 » 빠른 외형 성장과 흑자 전환, 견조한 투자자 수요에도 상장을 연기했다는 점에서 개별 기업의 펀더멘털보다는 IPO 시장 전반의 밸류에이션 부담과 투자심리 불확실성이 주요 배경으로 해석

삼성그룹, AI 인프라 베팅…美 헬릭스에 10억弗 투자 - 전자·물산·SDS·SDI 등 6개사 - KKR이 설립한 기업 투자 결정 - 그룹 차원서 AI 인프라 구축나서 삼성전자 등 삼성 6개사가 미국 인공지능(AI) 인프라 기업 헬릭스에 총 10억달러(약 1조4000억원)를 투자한다. AI 인프라 관련 사업을 하는 삼성 계열사의 합작 투자다. 그룹 차원에서 AI 인프라 사업을 더욱 강화하려는 전략으로 풀이된다. 헬릭스는 글로벌 사모펀드(PEF) 운용사 콜버그크래비스로버츠(KKR)가 설립한 기업이다. 지난 6월 출범했다. 초대형 데이터센터를 개발하고 운영하는 데 그치지 않고 발전과 송·배전 등 전력 인프라, 광통신망 및 네트워크 인프라 등 AI 관련 인프라를 통합해 제공하는 것이 강점으로 꼽힌다. 미 빅테크 등 하이퍼스케일러가 주요 고객이 될 것이라는 관측이 나온다. 아마존웹서비스(AWS) 최고경영자(CEO) 출신인 애덤 셀립스키가 창업자이자 CEO를 맡고 있다. 삼성은 지금까지 AI 데이터센터에 들어가는 부품의 주요 공급자 역할을 했는데, 이번 헬릭스 투자를 계기로 사업 영역을 AI 인프라 구축 전반으로 확장할 수 있을 것이라고 그룹 관계자는 말했다. https://n.news.naver.com/article/015/0005337339?sid=101

* 현재 S&P500 주식의 56%가 200일 이동 평균보다 낮게 거래 중이며, 3월 말 이후로 가장 악화된 모습

트렌드포스는 제품별 판매 비중을 반영한 2027년 HBM 평균판매가격(Blended ASP)이 올해보다 121% 상승할 것으로 전망했다. 2027년 HBM 비트 출하량이 올해보다 50~60% 늘더라도 수요 증가를 따라잡기 어려울 것으로 전망했다. 다만 HBM 8단 제품이 12단 제품보다 용량당 가격까지 싼 것은 아니다. HBM은 여러 D램을 쌓는 코어 다이뿐 아니라 이들을 제어하고 AI 가속기와 연결하는 베이스 다이가 함께 들어간다. 적층 수를 12단에서 8단으로 줄여도 베이스 다이 비용은 비슷하게 발생하기 때문에 전체 비용을 더 적은 용량에 나눠 부담하게 된다. 이에 따라 트렌드포스는 내년 8단 HBM의 기가비트(Gb)당 판매가격이 12단 제품보다 약 10~20% 높게 형성될 것으로 전망했다. https://biz.chosun.com/it-science/ict/2026/09/29/4EV5Z6JAR5GCPG7DR7ZBBFMJUQ/

다우존스 지수는 2009년까지 54% 하락했습니다. 이는 주택 시장과 신용 시장의 붕괴 때문이지, 기업 가치 평가 문제 때문이 아니었습니다. 당시 프레디맥은 금융 시스템이 무너지면서 자본 조달에 총력을 기울였습니다. 강세장은 수익이 감소하거나 신용 시장이 붕괴될 때 끝납니다. 높은 주가수익비율은 결코 강세장의 원인이 아닙니다. 신용 시장이 붕괴되거나 기업 실적이 악화되기 전까지는 상승세가 지속될 것입니다.

★ [키움 허혜민] ★ 제약바이오 인싸이트 – 쇼킹하지 않은 악재, 서프라이즈한 호재 [키움 제약/바이오 / 허혜민] ◆ 애널리스트 코멘트 제약·바이오 섹터는 비우호적인 대외환경, 신뢰도 하락 등으로 데이터나 이벤트를 앞두고 긴장감과 악재 피로감이 지속되어왔기에 오히려 이제는 기대치가 낮았던 예상 이벤트 및 악재 발생은 개별 종목 이슈로 제한되며 더 이상 크게 동요되지 않고, 조금씩 호재에 반응하는 현상이 나타날 것으로 전망. 섹터의 가격 조정은 마무리 국면으로 바닥을 다지고 있음. 기간 조정을 끝내기 위해서는 우호적인 대외환경 외에도 근본적인 펀더멘털 개선 확인 필요. 키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5703 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.