LSKP CFO의 개인 공간❤️

09/25 미 증시, 높은 장기 금리 우려에도 미-이란 기대에 힘입어 상승후 견조한 모습 미 증시는 미-중 정상회담에서 관세 휴전일정을 연장하고 미-이란 논의 등을 바탕으로 최근 하락에 따른 반발 매수세가 유입되며 상승 출발. 그러나 장기 금리가 여러 요인으로 높은 수준을 기록하자 매물 소화 과정이 진행. 장중에는 미-이란이 실무 협상 단계에 들어갔으며 이란에서도 긍정적으로 평가하고 있다는 소식에 유가 하락, 금리 상승 축소가 진행되며 재차 상승을 확대. 다만, 여전히 높은 장기 금리로 인한 부담은 이어지며 제한적인 등락이 진행. 장 마감 앞두고는 국채 금리 상승 축소가 진행된 가운데 상승이 좀더 확대(다우 +0.93%, 나스닥 +0.48%, S&P500 +0.51%, 러셀2000 +0.07%, 필라델피아 반도체지수 +1.41%) *변화요인: 국채 금리, 미-이란, 미-중 정상회담 소비자심리지수는 48.1로 지난달 51.7에서 크게 둔화됐지만 예비치 47.8보다는 소폭 개선. 1년 기대 인플레이션도 4.0%에서 4.6%로 상승했지만 예비치와 같은 수준. 물론 이는 높은 물가에 대한 소비자들의 우려가 지속되고 있음을 보여줌. 다만 결과가 예비치와 같은 수준이어서 시장에 미친 영향은 제한. 같은 시각 슈미드 캔자스시티 연은 총재가 물가 문제가 아직 해결되지 않았다고 강조한 가운데 장기 국채에서 대규모 블록 거래가 나오며 채권 매도세가 확대. 대형 기관의 장기채 매도 또는 금리 상승 위험에 대비한 헤지 수요가 집중된 것으로 해석되면서 10년물 금리는 5.2%, 30년물은 5.5%를 상회. 장기금리가 빠르게 상승하자 밸류에이션 부담이 커진 주식시장에서도 매물이 출회. 한편, 장중 미국과 이란이 외교적인 협상을 넘어서 실무협상 단계로 전환됐으며 이란의 협상 분위기가 긍정적이라는 알자지라의 보도가 나오자 국제유가가 하락을 확대했고 이는 국채 금리의 하락 또는 상승 축소가 진행되며 안정된 모습을 보임. 이에 주식시장은 강세를 보이는 경향. 특히 최근 국제유가와 장기금리의 단기 상관관계가 크게 높아지면서 원유 가격 변화에 연동된 시스템, 매크로 거래가 주가지수 변동성을 키우는 모습을 보이는 등 개별 기업 펀더멘털보다 유가의 변화가 장중 방향성을 결정하는 모습. 미-중 정상회담 결과 전일 트럼프 대통령과 시진핑 주석 회담에서 미-중 무역휴전을 2개월 연장하기로 하며 단기 불확실성은 낮춤. 그러나 AI에서는 시진핑이 인간 통제와 책임 있는 개발을 강조한 반면 미국 측은 보다 공격적인 AI 개발 기조를 유지. 대만 문제 역시 남아 있어 이번 회담을 미-중 갈등 해소보다 단기적인 충돌 방지와 현상 유지 정도에 그침. 실제 오늘 장중 기자들과의 간담회에서 트럼프와 시진핑 모두 매우 성공적이고 생산적이라고 언급하고 APEC, G20 회담을 통해 올해 두번 더 만남을 가질 것이라고 발표. 결국 시장의 기대와 달리 주요 내용은 거의 없었고 관세 휴전 연장 정도가 있었음. 시장은 관련 기대가 크지는 않아 영향은 거의 없었지만, 일부 반도체 기업들은 매물 소화

[2026년 9월 28일 매크로 데일리] <세줄요약> 1 연휴기간 MSCI Korea ETF 주가가 1.0% 하락했습니다. 2 미 10년 국채금리가 미국 경기 호조와 유가 상승을 반영해 5%를 웃돌았습니다. 3 미중 정상회담이 무역휴전 2개월 연장 외 별다른 성과 없이 종료됐습니다. K200 야간선물 등락률, +2.59% (오전 6시 기준) 1개월 NDF 환율 1,354.93원 (-3.67원) VKOSPI 42.98, +0.56p rafikiresearch.blogspot.com t.me/rafikiresearch

DDR5 현물가 +0.77%

미 금리선물 12월 금리인상 확률 25bp 100% -> 100% 50bp 52.4% -> 41.2%

트럼프 지지율 2기 최저 경신

트럼프 취임 612일차 1기 43.8% 2기 38.8% 2기 최저 38.8% 1기 중간선거 당일 43.5%

36 -> 37

» Microsoft, AI 전략 수정을 반영하며 +2.5% 가량 상승

🔹Microsoft, 개인용 AI 챗봇 경쟁 사실상 철수. Copilot을 기업용 중심으로 통합 » Microsoft는 개인용·업무용으로 나뉘어 있던 Copilot을 하나의 제품으로 통합하고, 기업 고객과 업무 생산성 중심으로 전략 전환 » 새 Copilot은 앱이나 브라우저 안에서 Word·Excel 문서를 직접 편집할 수 있도록 개선됐으며, 일반 사용자도 대시보드 제작·업무 자동화를 할 수 있는 코딩 어시스턴트 기능 추가 » 기존 상시형 AI 비서 Scout는 ‘Autopilot’으로 이름을 바꿔 Copilot 패키지에 포함. 개인용 Copilot의 일부 기능은 통합되지만, 개인 AI 동반자(Companion)를 강조하던 기존 전략은 사실상 폐기 » 배경에는 ChatGPT의 사용자 기반 확대와 Android 생태계를 활용한 Google Gemini의 성장으로 Microsoft 개인용 Copilot의 이용자 확보가 기대에 미치지 못한 점이 자리 » 반면 Microsoft는 기업 시장에서 이미 6월 말 기준 3,000만건 이상의 Copilot 유료 구독을 확보했으며, 약 9,000만명의 유료 M365 사용자 기반을 활용해 업무용 AI 자동화 시장에 집중한다는 전략 » Meta의 Muse가 개인용 AI 에이전트 시장에서 빠르게 성장하는 가운데, Microsoft는 개인 AI 경쟁보다 이메일·회의 요약·문서 작성·분석·업무 자동화 등 ‘일을 처리하는 AI’에 역량을 집중하는 방향으로 재정비 Microsoft Abandons Personal AI Chatbot Race With Copilot Reboot https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-25/microsoft-abandons-personal-ai-chatbot-race-with-copilot-reboot?srnd=homepage-americas

🔹미국 무역대표부(USTR) 그리어 대표, 미·중 무역협상 세부 내용을 월요일에 공개할 것이라고 언급 » 제이미슨 그리어 USTR 대표는 미국과 중국이 최근 수주간의 협상을 통해 일부 품목을 보다 우호적인 조건으로 교역하는 데 합의했다고 언급 » 대상에는 미국산 농산물·의료기기와 중국산 비민감 소비재 등이 포함되며, 구체적인 협상 성과와 적용 범위는 오는 월요일 추가 공개 예정 » 양국은 향후 추가 관세 부과나 무역 갈등이 재확대되더라도 일부 합의 품목은 관세 조치에서 제외하거나 영향을 최소화하는 방안을 추진 » 이번 합의는 미·중 무역관계의 전면 정상화보다는 비민감 품목부터 우대 교역 체계를 구축하는 부분적 합의의 성격 » 월요일 발표에서는 구체적인 적용 품목과 관세 우대 수준, 향후 추가 협상 범위가 핵심 확인 포인트 Details on U.S.-China trade negotiations coming Monday, USTR Greer says https://www.cnbc.com/2026/09/25/trump-xi-china-trade-greer.html

FOX Business- 백악관 출입기자 미 행정부 관계자는 중국과의 무역협정에 관한 추가 정보가 월요일에 공개될 예정이라고 전했습니다. 제가 들은 바로는, 소식통들이 “역사적인 규모의 구매(historic purchases)”가 발표될 것이라고 전했으며, 이에 관한 상세한 문서도 공개될 예정입니다. 또한 소식통들에 따르면, 양측은 농산물, 의료용품, 저기술 전자제품(lo-tech electronics) 등에 대해 추가적인 관세 면제 조치도 발표할 예정이라고 합니다.

#기판 #CCL - 공급 부족이 고사양 소재에서 CCL → 고사양 PCB → ABF 기판 → 공정 장비·소모품으로 확산되었으며 일부 범용 CCL에서도 리드타임 연장 및 가격 인상 발생

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수] ▶ AI點火 台灣PCB產值估突破兆元 - 대만 TPCA, 2026년 대만 PCB 국내외 총 생산액 1조 1,365억 대만달러(+24.2% YoY)로 사상 최초 1조 대만달러 돌파 전망 - 2Q26 PCB 생산액은 2,791억 대만달러(+27.9% YoY) 달성. 제품별로 다층기판 +47.6%, 패키지기판 +36.7%, HDI +28.4% 기록 - AI 서버·HPC·고속 네트워크 수요 확대와 공급 부족에 따른 판가 상승이 성장 견인 - 1H26 PCB 소재 생산액은 2,716억 대만달러(+38.6% YoY) 기록. 고주파·고속 CCL이 성장을 주도했으며 유리섬유원단·동박 등 핵심 소재의 공급 부족 지속 - 1H26 PCB 장비 생산액도 460.8억 대만달러(+27.8% YoY) 기록. 특히 기계식 드릴링 장비 및 드릴비트의 성장세가 두드러짐 - 공급 부족이 고사양 소재에서 CCL → 고사양 PCB → ABF 기판 → 공정 장비·소모품으로 확산되었으며 일부 범용 CCL에서도 리드타임 연장 및 가격 인상 발생 - 업계 증설 물량은 2027~2029년 순차 가동 예정이나, AI 수요 증가와 제품 사양 고도화, 고객사 인증에 필요한 시간을 감안하면 단기간 내 공급 부족을 해소하기 어려울 것으로 전망 - 이에 따라 TPCA는 PCB 업계 전반의 공급 부족 국면이 최소 2027년까지 지속될 것으로 예상 - 하반기에는 부품 원가 상승에 따른 최종 수요 위축 가능성, PCB 핵심 소재의 지속적인 공급 부족, 지정학적 리스크, AI 인프라 투자 수익성과 수급 변동성 등이 주요 불확실성으로 제시 https://buly.kr/GEAsESx (CTEE) * 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다

역사상 어느 기술 혁명보다 빠르게 확장하고 있는 AI. 딥시크 쇼크가 한참 전 같은데 불과 1년 전이었다는 것이 소름돋을 정도. 대체 10년 후에는 어떤 세상이 되어 있을까요? 진짜 스카이넷이 지배하는 세상이 올지도 모르겠습니다. ITK / 미주투

매그니피센트7, 금리인상 이후 사상 최고치 경신 (Bofa) • 2025년 1월 전후 한 차례 조정을 거친 뒤 재차 반등해 2025년 10월 금리인하 시점에는 약 33,000 부근까지 상승 • 금리인하 직후 오히려 30,000 부근까지 되밀리며 조정을 겪었으나, 이후 다시 상승 전환하여 2026년 상반기 35,000 부근까지 회복 • 2026년 9월 금리인상 시점에는 조정 없이 오히려 사상 최고치를 경신하며 36,000 부근까지 돌파 • 통상 금리인상은 위험자산에 부담 요인이나, 이번 금리인상 국면에서는 매그니피센트7이 오히려 신고가를 기록 • 이는 시장이 정책당국의 긴축을 신뢰회복 과정으로 받아들이며 주가에 긍정적으로 반영하고 있음을 시사

AI 투자에 대한 손익분기 매출 수준 (GS) • 하이퍼스케일러들이 2026~2027년 평균 연간 자본지출 대비 손익분기를 맞추려면 연간 약 3,000억 달러의 AI 매출이 필요하다는 분석 • 이미 클라우드 매출 성장률은 2024년 25%에서 2026년 2분기 48%로 가속화됐고, 2024년 성장 추세를 상회하는 매출 규모가 분기 환산 약 700억 달러에 달함 • 3대 클라우드 기업(아마존, 구글, 마이크로소프트)의 수주잔고는 1조 7,000억 달러를 넘어서며 향후 매출 목표 달성 가능성을 뒷받침 • 애플리케이션 레이어까지 포함하면 필요 매출 규모는 훨씬 커지며, ROIC와 이익률 가정에 따라 최대 1조 9,000억 달러 이상까지 확대될 수 있음 • 이는 2026년 예상 글로벌 소프트웨어 지출(약 1조 5,000억 달러) 및 AI발 노동생산성 향상분(약 1조 8,000억 달러)과 견줄 만한 수준이나, 이 생산성 향상분이 모두 인프라·애플리케이션 레이어로 흡수되는 것은 아님 • 피지컬 AI나 AGI 등장 가능성까지 고려하면 필요 매출과 자본지출 규모는 훨씬 커질 수 있음

골드만에 따르면 하이닉스와 마이크론 등 메모리반도체 기업들의 주가이익비율이 역대 가장 낮은 수준으로 하락. 12개월 선행 이익에 대한 PER이 무려 4배까지 쪼그라들었습니다. 이익은 계속 증가하는데 가격이 크게 하락후 계속 횡보하면서 나타난 현상입니다. 결국 금리가 할인율 압박으로 작용했기 때문인데 글쎄요. 메모리 반도체 수요는 제본스의 역설이 발동된 AI 시장에서 계속 기하급수적으로 증가할 가능성이 높습니다. ITK / 미주투

#HBM JPM Memory Market Update HBM S/D Ratio는 개선되는 방향이나, 누적 개선률을 오히려 악화되는 방향. 연간 부족률 개선=수급 완화 해석의 반대 논리.