nuclear tooth 🚀

[11/4 원유 시장 요약] 미래에셋증권 이진호 WTI $88.12 (-8.3%) Brent $94.62 (-8.7%) 천연가스 $2.959 (+2.2%) 중간선거 결과 반영, 민주당 종전 추진 관측에 유가 급락 - 중간선거 결과와 민주당이 종전을 밀어붙일 수 있다는 관측, 이란과의 외교를 지켜보겠다는 트럼프 대통령 발언 등이 반영되며 전일에 이어 큰 폭 하락 마감. 석유제품도 동반 급락 - 미국 정치: 상원 다수당 원내대표 내정자 슈머는 "우리가 전쟁을 끝낼 것이며 일부 공화당 의원들도 동참했다"고 발언했고, 밴스 부통령은 중간선거 패배의 원인을 중동 분쟁으로 직접 지목. 트럼프 대통령은 미국이 당장 이란을 공격할 계획은 없다고 언급(FT) - 중동: 오만 Lima 북동쪽 14해리 해역에서 유조선이 발사체 2발에 피격(UKMTO). 사우디 나즈란에서는 미사일/드론 공격 경보 발령 - 미국 에너지부(DOE) 주간 재고: 원유 -86.5만배럴로 5주 연속 감소, 휘발유 -22.2만배럴, 정제유 -357만배럴 감소. 정제유 재고는 2003년 이후 처음으로 1억배럴을 하회. 정제설비 가동률은 +1.7%p 상승했고, 미국 원유 생산은 주간 추정치 기준 사상 최고 기록 ♣ 텔레그램: t.me/miraeoillee

세아제강 - OCTG 판가는 계속 상승하는 중(11/05) 유진 철강금속 김소정 ☎️02-368-6163 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 170,000원 유지 · 현재 주가는 12M Fwd PER 3.6배, PBR 0.28배로 원화강세에 따른 단기 실적 부담을 감안해도 저평가된 수준 · 북미 OCTG 가격 강세로 4분기 이익 회복 예상. 추가 프로젝트 수주 확인 시 밸류에이션 재평가 가능 [3Q26 Review] · 연결 매출액 4,772억원(-3.6% qoq), 영업이익 203억원(-41.9% qoq, OPM 4.3%) · 매출액은 컨센서스를 소폭 상회했으나 영업이익은 23% 하회 · 별도 매출액 4,423억원(-3.4% qoq), 영업이익 180억원(-44.6% qoq, OPM 4.1%) · 내수는 건설 비수기로 판매량 감소(9.8만톤, -7.3% qoq), 고가 원재료 투입으로 스프레드 축소. · 수출은 북미 수요를 바탕으로 견조했으나(13.4만톤, -3.2% qoq), 환율 하락과 제품 믹스 변화로 수익성 둔화 [원화강세로 약화된 송유관 프로젝트 수익성] · 송유관은 계약 시 달러 판매단가가 고정되고 선적 시점 환율로 매출을 인식해 원화강세 시 원화 환산 판가 하락 · 이에 시황가격 상승의 수혜를 받는 OCTG와 기존 송유관 프로젝트 간 수익성 격차 확대 [4Q26 Preview] · 연결 매출액 4,785억원(+0.3% qoq), 영업이익 255억원(+25.4% qoq, OPM 5.3%) 전망 · 미국 OCTG 가격은 3분기 평균 $2,476/톤(+11.9% qoq), 10월 $2,835/톤(+8% mom)으로 상승 지속 · 송유관의 환율 부담과 내수 고가 원재료 투입 영향은 이어지겠으나, OCTG 판가 상승과 비수기 종료에 따른 물량 회복으로 이익 개선 예상 [추가 프로젝트 수주 확보가 중요] · 2027년은 신안우이 해상풍력과 캐나다 LNG 프로젝트 종료 이후 물량 공백을 보완할 신규 수주 확보가 핵심 · 미국 송유관 및 국내외 해상풍력 후속 프로젝트 수주 추진 중. 구체적인 규모와 공급 일정은 미확정 [OCTG 상계관세, 경쟁사 대비 유리한 조건] · 미국 OCTG 상계관세율은 9.8%로 넥스틸(29.94%), 기타 업체(19.87%) 대비 낮아 국내 경쟁사 대비 수출 물량 확보에 유리할 전망 · 관세는 세아제강지주 산하 미국 판매법인 SSA가 납부하므로 세아제강의 직접적인 비용 부담은 제한적 (보고서링크) https://vo.la/8glS0WG (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ■컴플라이언스 검필

[신한투자증권 김아람] LG유플러스 3Q26 Review: 데이터센터 투자 시계가 빨라진다 ▶️ 펀더멘털이 탄탄한 방어주 . 2026년 주주환원수익률 6.4%, 900억원 규모 자사주 매입 진행 중으로 주가 하방 단단(진행률 55%, 한달여 추가 매입 추정). 약세장에서 방어주 역할 기대 ▶️ 3Q26: 파주 데이터센터 투자 가속화 . 3분기 영업이익(이하 YoY)은 2,976억원(+84%)로 컨센서스에 부합. 무선(+5.4%QoQ)이 통신 3사 중 유일하게 핸드셋 가입자 늘며 선전. 데이터센터(+27.7%)는 가산 가동률 상승 및 DBO 매출화로 고성장 . 파주 데이터센터 4동 오픈시점을 기존 2030년에서 2028년으로 2년 단축. 결과적으로 1동 3Q27, 2~4동은 2028년 중 오픈 목표. ① 국내 데이터센터 업황이 매우 우호적임을 시사. LG유플러스는 고객사 선수요가 확보돼 투자수익률이 담보된 건에 대해서만 자체 자금 투자 . ② 2027~2028년에는 자사주 매입이 없을 것으로 추정. LG유플러스는 ‘잉여현금흐름이 확보된 해’에 별도 순이익의 0~20%를 탄력적 자사주 매입하는데, 공시된 투자금액만 약 2조원. 1~4동 CapEx가 양 해에 집중될 것임을 감안하면 잉여현금흐름 적자 전환 가능성 높음 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354756 위 내용은 2026년 11월 5일 7시 40분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[신한투자증권 김아람] SK텔레콤 3Q26 Review: 데이터센터 투자로 노선 공고화 ▶️ 데이터센터 투자심리에 연동 예상 . GW급 데이터센터 사업에 대한 구체적인 정보(앵커 테넌트와의 장기계약, 전력/인허가 등 물리적 자원 확보 여부, 자금 조달, 얼마만큼의 경제적 가치가 주주에게 귀속되는지 등)가 공개되기 전까지는 AI 업종 투자심리가 주가 향방 결정할 전망. 사업성 증명 시 멀티플 리레이팅 기대 ▶️ 3Q26: 해킹사태 이전 이익 체력 회복  . 3분기 영업이익(이하 YoY)는 5,523억원(+1,043%)으로 컨센서스에 부합. 3개 분기 연속 5천억원대 영업이익 기록하며 해킹사태 이전 이익 체력 회복. 무선은 핸드셋 가입자 이탈(-5.4만명QoQ)에도 우량고객 확보하며 전기대비 0.1% 매출액 성장 . SK하이퍼는 신규 부지 개발 및 고객 확보 노력. 특히 울산은 일부 용량에 대한 건축 허가 받아 글로벌 사업자 3~4곳과 계약 협상 중. 늦어도 27년 상반기 초기 가동 물량 확보하고, 29년 하반기부터 단계적 오픈 계획 . 경영진은 향후 자본 배치 우선순위를 추가 주주환원보다 데이터센터에 둘 것임을 시사. 26~28년 주당배당금(DPS)은 2022년 수준인 3,320원, 기대 배당수익률 4.4% 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354757 위 내용은 2026년 11월 4일 7시 40분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[키움 글로벌 ETF 김진영] 🌏글로벌 ETF Daily (11/5) (11/4 종가기준) (Daily Return) 📈 주요 ETF 수익률 (전일대비) *시장 대표 ETF QQQ 0.97% SPY 1.65% DIA 3.10% IWM 1.51% *미국 상승 업종 XLY (경기 소비재) 4.26% XLF (금융) 3.51% XLC (통신서비스) 3.47% XLP (필수 소비재) 3.36% *미국 하락 업종 XLE (에너지) -4.74% XLI (산업재) -1.09% XLK (기술) -0.01% 🔥 주목할 만한 ETF 움직임 *1M Highs XYZY 13.84% (XYZ 옵션전략) XHE 7.58% (美 헬스케어 장비) ITB 7.25% (美 주택 건설) AMZW 7.17% (AMZN 주배당) *1M Lows BWET -17.17% (유조선 운임 선물) COAL -12.70% (글로벌 석탄 채굴) TCAI -9.21% (AI 인프라) NCLD -9.10% (네오클라우드) (Daily News) ▶New Global X ETF Targets ‘Magnificent Seven’ — With a Notable Exception -Global X, 4일(현지시간) Akros Magnificent Six Index 구성 기업에 투자하는 액티브 ETF ‘Global X Magnificent Six ETF(SIX)’ 출시 -주요 편입 종목은 3일(현지시간) 기준 Apple 24.0%, NVIDIA 23.7%, Microsoft 19.1%, Alphabet 14.1%, Amazon 12.2%, Meta 6.9% 등이며 M7 중 Tesla는 제외 -유동시가총액을 고려해 비중을 조정하며, 주식 직접 보유와 스왑 등 파생상품을 활용해 AI 플랫폼·인프라를 이끄는 메가캡에 집중 투자 https://buly.kr/Yhfg2D ▶AllianceBernstein Launches Actively Managed AB Equity Premium Income ETF -AllianceBernstein, 4일(현지시간) 美 주식 익스포저와 옵션 인컴 전략을 결합한 액티브 ETF ‘AB Equity Premium Income ETF(INK)’ 출시 -S&P 500 기반의 폭넓은 주식 익스포저에 커버드콜 전략을 적용해 정기 인컴과 자본이득을 함께 추구 -액티브 운용을 통해 주식시장 참여를 유지하면서 옵션 프리미엄 수익 창출을 목표 https://buly.kr/1y1jWZE ▶Dow Jones Futures: Elections, Plunging Oil Fuel Big Rally; Apple, Microsoft, Amazon Flash Buy Signals. CoreWeave, SpaceX Skid. -민주당의 중간선거 압승과 유가 급락에 4일(현지시간) 경기민감 업종 ETF 급등. 항공 ETF인 U.S. Global Jets ETF(JETS)가 6.7%, 금융 ETF인 Financial Select Sector SPDR ETF(XLF)가 3.5% 올랐으며, JPMorgan·Bank of America 등 대형은행도 4% 안팎 상승 -WTI가 8.3% 급락한 배럴당 88.12달러로 이번 주에만 15.4% 하락하며 연료비 부담 완화 기대가 항공주를 끌어올렸고, 10년물 국채금리 하락(4.89%)도 은행·주택 등 금리 민감 업종을 지지 -반면 에너지 ETF(XLE)는 4.7% 급락했고, 데이터센터 규제 우려에 반도체 ETF(SMH)도 2.75% 하락 https://buly.kr/3YGYLjm

[키움 글로벌 ETF 김진영] 🌏글로벌 ETF Daily (11/5) (11/4 종가기준) (Daily Return) 📈 주요 ETF 수익률 (전일대비) *시장 대표 ETF QQQ 0.97% SPY 1.65% DIA 3.10% IWM 1.51% *미국 상승 업종 XLY (경기 소비재) 4.26% XLF (금융) 3.51% XLC (통신서비스) 3.47% XLP (필수 소비재) 3.36% *미국 하락 업종 XLE (에너지) -4.74% XLI (산업재) -1.09% XLK (기술) -0.01% 🔥 주목할 만한 ETF 움직임 *1M Highs XYZY 13.84% (XYZ 옵션전략) XHE 7.58% (美 헬스케어 장비) ITB 7.25% (美 주택 건설) AMZW 7.17% (AMZN 주배당) *1M Lows BWET -17.17% (유조선 운임 선물) COAL -12.70% (글로벌 석탄 채굴) TCAI -9.21% (AI 인프라) NCLD -9.10% (네오클라우드) (Daily News) ▶New Global X ETF Targets ‘Magnificent Seven’ — With a Notable Exception -Global X, 4일(현지시간) Akros Magnificent Six Index 구성 기업에 투자하는 액티브 ETF ‘Global X Magnificent Six ETF(SIX)’ 출시 -주요 편입 종목은 3일(현지시간) 기준 Apple 24.0%, NVIDIA 23.7%, Microsoft 19.1%, Alphabet 14.1%, Amazon 12.2%, Meta 6.9% 등이며 M7 중 Tesla는 제외 -유동시가총액을 고려해 비중을 조정하며, 주식 직접 보유와 스왑 등 파생상품을 활용해 AI 플랫폼·인프라를 이끄는 메가캡에 집중 투자 https://buly.kr/Yhfg2D ▶AllianceBernstein Launches Actively Managed AB Equity Premium Income ETF -AllianceBernstein, 4일(현지시간) 美 주식 익스포저와 옵션 인컴 전략을 결합한 액티브 ETF ‘AB Equity Premium Income ETF(INK)’ 출시 -S&P 500 기반의 폭넓은 주식 익스포저에 커버드콜 전략을 적용해 정기 인컴과 자본이득을 함께 추구 -액티브 운용을 통해 주식시장 참여를 유지하면서 옵션 프리미엄 수익 창출을 목표 https://buly.kr/1y1jWZE ▶Dow Jones Futures: Elections, Plunging Oil Fuel Big Rally; Apple, Microsoft, Amazon Flash Buy Signals. CoreWeave, SpaceX Skid. -민주당의 중간선거 압승과 유가 급락에 4일(현지시간) 경기민감 업종 ETF 급등. 항공 ETF인 U.S. Global Jets ETF(JETS)가 6.7%, 금융 ETF인 Financial Select Sector SPDR ETF(XLF)가 3.5% 올랐으며, JPMorgan·Bank of America 등 대형은행도 4% 안팎 상승 -WTI가 8.3% 급락한 배럴당 88.12달러로 이번 주에만 15.4% 하락하며 연료비 부담 완화 기대가 항공주를 끌어올렸고, 10년물 국채금리 하락(4.89%)도 은행·주택 등 금리 민감 업종을 지지 -반면 에너지 ETF(XLE)는 4.7% 급락했고, 데이터센터 규제 우려에 반도체 ETF(SMH)도 2.75% 하락 https://buly.kr/3YGYLjm

[11/5, 장 시작 전 생각: 블루웨이브발 AI 재평가?, 키움 한지영] - 다우 +3.1%, S&P500 +1.6%, 나스닥 +1.4% - 아마존 +6.1%, 마이크론 -7.0%, 엔비디아 -3.2% - WTI 88.0달러, 미 10년물 금리 4.88%, 30년물 금리 5.27% 1. 미국 증시는 중간선거 결과를 긍정적으로 소화했지만, 업종간 흐름은 상이했습니다. 중간선거 이후 미국 정치 불확실성 해소 및 블루웨이브발 정책 재평가 기대감으로 유가 및 금리가 약세를 보인 가운데, 아마존(+6.1%), MS(+6.7%) 등 하이퍼스케일러, 퍼스트솔라(+4.6%) 등 신재생 vs 마이크론(-7.0%), 엔비디아(-3.2%), 코어위브(-9.9%) 등 반도체 및 데이터센터 업종간 양극화 장세를 연출했네요. 2. 알려진대로 민주당 일부에서 데이터센터 신규 건설 중단을 추진하고 있으며, 신규 데이터센터 건설의 높은 비중을 차지하고 있는 텍사스에서 데이터센터 규제를 공약으로 내세운 민주당 주지사가 당선됐습니다. 그러나 전국적인 규제는 대통령 거부권과 민주당 내부의 이해관계, 미국의 AI 경쟁력 등을 고려하면 현실화에 제약이 존재하기에, 오히려 전력망 확충 비용의 기업 부담 확대, 일부 지역의 인허가 제한 등이 대안 규제로 거론되고 있는 중임입니다. 이는 신규 프로젝트의 투자비용 확대 및 속도조절로 이어질 수 있음을 시사하며, 하이퍼스케일러 업체들의 설비투자 부담 완화로 FCF 개선이 기대되는 반면, 설비투자 의존도가 높은 메모리, 전력기기 AI 인프라 공급 업체들에게는 부담으로 작용했네요. 다만, 이미 진행 중인 데이터센터 투자 스케쥴에는 큰 차질이 없을 것이라는 점을 감안 시, 기존 공급 계약에 미치는 영향이나 AI 인프라주의 이익 전망 훼손은 제한적이지 않을까 싶습니다. 3. 어제 WTI의 8%대 급락에서 확인할 수 있듯이, 미-이란 전쟁이 확전 불안보다는 휴전 기대감이 높아질 수 있다는 점도 눈여겨봐야 합니다. 민주당의 양원 장악으로 전쟁 예산과 군사작전에 대한 의회 견제가 강화될 수 있기 때문입니다. 새 의회가 내년 1월 출범하기에 그 전까지 단기적인 확전 불확실성은 존재하지만, 전쟁 장기화에 따른 인플레이션 리스크가 향후 트럼프 정부의 정치적 비용을 높이면서 전쟁 출구전략 유인을 키울 수 있는 만큼, 유가 불안이 이전보다 완화될 여지가 있다고 생각합니다. 4. 재정정책 변화에 따른 미국 장기금리 하락 가능성 역시 긍정적입니다. 민주당의 의회 장악이 추가 감세와 재정지출 확대를 제약하면서 국채 발행 부담을 낮출 것이라는 게 중론입니다. 구조적인 재정적자 기조, 미국 빅테크 업체들의 회사채 발행 등 기간 프리미엄 부담은 남아 있지만, 이전보다 금리 상승 압력이 낮아질 수 있다는 점은 증시 조정을 주도했던 AI 투자수익률과 자금조달 비용에 대한 우려를 덜어내는 요인입니다. 결국, 민주당의 블루웨이브가 유가, 금리 등 매크로 측면에서는 증시에 중립 이상 요인이 되지 않을까 싶네요. 5. 오늘 국내 증시는 미국 중간선거 불확실성 해소, 민주당 주도의 미 정부 정책 변화 기대감 등에 따른 미국 증시 강세에도, 신규 데이터센터 건설 지연 우려가 공존하고 있다는 점을 감안 시, 반도체, 전력기기 등 AI주 vs 이차전치, 태양광 등 신재생 포함 비 AI주간 차별화 장세를 보일 전망입니다. 이처럼 AI주 변동성은 높겠지만, 10월 이후 몇 차례 출현했던 연쇄 급락이 반복될 확률은 낮게 가져가는 것이 타당합니다. 데이터센터 규제가 AI 투자 사이클의 구조적인 축소로 이어질 가능성이 크지 않을 수 있기 때문입니다. 여기에 최근 급락 과정에서 코스피의 선행 PER과 PBR이 각각 3.98배, 1.07배로, 반도체 업종의 선행 PER과 PBR이 2.71배, 1.28배로 급격히 레벨 다운되는 등 관련 악재가 상당부분 반영됐다는 점도 고려할 필요가 있습니다. 6. 현재 주가 레벨에서 “민주당의 반대로 인한 데이터센터 규제 강화 -> AI 투자 위축 -> 관련 수요 균열 발생 -> 반도체 등 AI주 실적 가시성의 급격한 훼손”과 같은 부정적인 시나리오를 주가에 더 반영할 유인은 크지 않을 듯합니다. 따라서 반도체 및 반도체 주가와 직결된 코스피 전반에 걸쳐 비중 축소보다는 포지션 유지로 대응하거나, 또는 10월 이후 현재까지 코스피(-16.9%, 10월 1일~11월 4일 누적 등락률) 대비 수익률이 부진했던 기계(-29.9%), IT하드웨어(-26.5%), 조선(-26.3%), 반도체(-20.1%), 상사/자본재(-19.7%) 등 낙폭 과대 업종을 대상으로 분할 매수에 나서는 것이 대안이라고 생각합니다. —————— 아침부터 비가 내리네요. 출근길 불편하실텐데, 안전에 유의하시면서 출근 잘하시길 바랍니다. 늘 건강 잘챙기시고, 오늘 장도 화이팅 하세요 키움 한지영 https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=7253

[신한투자증권 디스플레이/IT소부장 박현우, 김예성] 이녹스첨단소재: 성장통의 끝자락 ▶️ 긍정과 부정의 혼재 - 신사업 고정비 부담과 본업 부진이 맞물리며 실적 둔화 지속 - 리튬 공급 물량 확대, 가동률 상승에 따른 고정비 부담 완화 필요. 고부가 OCA∙디지타이저 신규 채택 긍정적 ▶️ 바닥을 지나는 중 - 3Q26 매출액과 영업이익은 각각 1,036억원(-5%, 이하 QoQ), 73억원(-30%, OPM 7.1%) - OLED 대형 봉지재 물량 감소, 리튬 공급 지연으로 외형 축소와 수익성 하락 동반 - [디스플레이] 매출 513억원(-24%). 4분기 플래그십폰 상위 모델향 OCA 필름 공급, 신규 매출 발생 기대 - [회로기판] 매출 291억원(+73%). 모바일 신제품향 RFPCB 소재 공급 확대. 플래그십 신작 최상위 모델의 디지타이저 채택, 매출 회복 긍정적. 로보틱스용 FPCB 소재 초도 양산 - [반도체 소재] 매출 98억원(+3%). 전장 반도체사, FC-BGA 등 고객사 다변화, 국내 메모리사향 공급 물량 증가 - [리튬] 매출 135억원(-8%). Spot 물량 일부 이연 및 전략 고객의 승인 지연으로 부진. ESS∙LFP 중심의 수요 확대 및 하이니켈 배터리 수요 둔화로 탄산리튬 대비 수산화리튬 가격이 약세인 점은 단기 부담. 다만 LTA 체결 확대 중으로, 공급계약 기반 내년 최소 6천톤으로 물량 증가 기대 ▶️ 실적 전환 시점이 중요 - 12MF EPS 2,481원에 목표 P/E 10.9배 적용 → 목표주가 27,000원으로 하향 - 로보틱스∙우주항공 등 응용처 다변화 유효하나 실적 턴어라운드 시점이 가장 중요 ▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354760 위 내용은 2026년 11월 5일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수] 비에이치 (090460) : 반등의 실마리를 찾아서 ▶ 3Q26 Review: 아쉬운 매출 부진, 수익성 방어에는 성공 - 3Q26 연결 실적은 매출액 4,320억원(-15.0% YoY), 영업이익 305억원(+5.9% YoY)를 기록, 영업이익 기준 시장 컨센서스(359억원)을 15.0% 하회 - 국내 고객사의 보급형 스마트폰 판매 부진과 북미 고객사의 신제품 출시 지연이 맞물리며 매출액과 영업이익 모두 부진 - 다만 고부가 제품 중심의 믹스 개선과 BH EVS의 판가 상승에 따른 수익성 회복 효과에 힘입어 영업이익률은 7.1%를 기록하며 전반적인 실적 부진에도 불구하고 수익성 개선에는 성공 ▶ 4Q26 Preview: 외형 성장은 기대되나, 수익성이 관건 - 비에이치의 4Q26E 연결 실적은 매출액 5,221억원(+2.8% YoY), 영업이익 337억원(+17.0% %YoY)을 전망 - 북미 고객사향 폴더블 신제품의 본격적인 출하 확대와 BH EVS의 견조한 매출 유지가 외형 성장을 견인할 전망 - 다만 IT OLED 부문의 적자 지속과 하반기 신제품의 제한적인 ASP 상승폭, 원자재 가격 상승에 따른 원가 부담이 수익성 개선을 제약하는 요인으로 작용할 것으로 예상 ▶ 중장기 리레이팅의 두 축, 휴머노이드와 고다층 PCB - 동사 주가는 하반기 들어 실적 추정치의 하향 조정과 함께 박스권 흐름을 지속 - 다만 단기간에 실적 눈높이가 큰 폭으로 낮아지며 추정치 하향 조정이 마무리 단계에 진입한 가운데, 현재 주가 역시 밸류에이션 최하단에 위치해 있어 향후 신사업에 대한 기대감이 반영될 여지가 충분하다는 판단 - 특히 상반기 주가 상승의 핵심 동력이었던 휴머노이드 분야에서의 FPCB 적용 확대에 주목 - 기존 액추에이터 및 센서용 FPCB 외에도 손가락과 손목을 연결하는 컨트롤보드용 FPCB를 개발하며 적용 영역을 확대하고 있으며, 현재 3개 고객사와 관련 프로젝트를 진행 중인 것으로 파악 - 휴머노이드 외에도 중장기적으로는 기구축된 HDI 생산라인을 활용한 고다층 PCB 시장 진출이 새로운 성장 동력으로 작용할 전망 - 현재 동사는 AI 서버 및 광모듈용 20층 내외의 고다층 PCB 개발을 추진 중이며, 향후 제품 포트폴리오 확대를 통한 AI 인프라 시장 내 신규 성장 기회 확보를 기대 - 단기 실적에 대한 불확실성은 상당 부분 주가에 반영된 반면, 휴머노이드와 고다층 PCB를 중심으로 한 사업 포트폴리오 확장 가능성은 여전히 유효하다는 판단 - 현재 주가가 역사적 밸류에이션 하단에 위치해 있는 만큼, 향후 신규 사업의 성과 가시화에 따른 밸류에이션 리레이팅 가능성에 주목할 필요 - 2027년 영업이익 추정치 17.4% 하향 조정을 반영해 적정주가는 21,000원으로 하향 제시하나, 투자의견 Buy를 유지 https://buly.kr/7bJyuWU (링크) *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[신한투자증권 IT팀 오강호, 김형태, 박현우, 송혜수, 김예성] 11/5(목) 🕗Daily IT 예습하기 ✅ 반도체/장비 ▶️ 삼성(전자) 테일러 2공장 2나노, 2030년 양산 전 완전 수주 돌파설…AMD HBM 베이스 다이 주문이 주도 (TrendForce) https://alie.kr/HSaPpjk ▶️ SK하이닉스 Solidigm, 미국 NAND 팹 2기에 1000억 달러 투자 추진설…키옥시아 채권 재원 활용 가능성 (TrendForce) https://alie.kr/3jBJK6T ▶️ 공급난에 갇힌 마이크론…한국 메모리 고정거래가 지지선 다진다 (글로벌이코노믹) https://alie.kr/BeNPSoa ▶️ 엔비디아, 중국 700억 달러 AI GPU 주문 중 1%만 공급 가능…RTX Pro 5500 납품 공급 제약 직격 (Tom's Hardware) https://alie.kr/jcQeEb ▶️ AMD "내년 매출 80% 이상 성장...서버 CPU 매출 두 배 증가" (디일렉) https://alie.kr/HHfeqyr ✅ 디스플레이 ▶️ 선익시스템, 내년 세계 디스플레이 장비 매출 1위 전망 (디일렉) https://alie.kr/AasrZv7 ▶️ 이녹스첨단소재, 자체 개발 OCA로 플래그십 스마트폰 뚫었다 (디일렉) https://alie.kr/5JQ89Rh ▶️ 3Q 전자업계 맞대결…TV·가전은 LG, 디스플레이는 삼성 勝 (연합인포맥스) https://alie.kr/5JQ89XY ▶️ '청색 OLED 특허소송' LG화학-SFC, 쌍방 항소 (ZDNET) https://alie.kr/DwHGDQ9 ▶️ UMC, 삼성(전자) OLED 드라이버 IC 긴급 주문 거절설…코로나 시절 공급 부족 재연 우려 (OLED-Info) https://alie.kr/7bJyu3F ✅ 전기전자/IT부품 ▶️ 해성디에스, aQFN용 리드프레임 첫 진출…고객사가 투자 지원 (디일렉) https://alie.kr/9MTYiD3 ▶️ 하반기 수주만 3조원···삼성전기, AI 부품 공급난에 '귀한 몸' (뉴스웨이) https://alie.kr/58VNAwC ▶️ 가전 넘어 AI 인프라로…LG전자, 냉각솔루션 경쟁력 강화 (SMARTTODAY) https://alie.kr/3u64JEs ▶️ 파나소닉 대만 후커우 CCL 다층재료 생산라인 화재 피해…대만 업체 반사이익 수주 기대 (MONEY) https://alie.kr/90e2ksy ▶️ PCB, 구조적 성장 국면 진입…조원 규모 시장 기회 선점 경쟁 (CTEE) https://alie.kr/5qAP6EK 📈 반도체 Spot 가격(%, 1D, 1W, 1M) DDR4 8Gb 1Gx8 2666MHz: 38.025 (-0.07/0.33/0.93) DDR5 16G 2Gx8 4800/5600: 61.333 (-0.27/0/5.02) NAND 64Gb 8Gx8 MLC: 43.989 (0/1.33/4.52) 출처: DRAMeXchange 📈 국내외 주요 주가 추이(%, 1D/1W/1M) → 반도체 대형주 삼성전자 -4 / -1 / -20 SK하이닉스 -5 / 4 / -24 Intel 1 / -35 / -46 AMD 4 / -14 / -25 Nvidia 2 / -5 / -14 Micron 3 / -8 / -18 TSMC -2 / -4 / -9 → 반도체 장비주 AMAT 2 / -4 / -28 ASML -2 / -6 / -15 Lam Research 1 / -4 / -31 TEL 5 / 10 / -17 → 디스플레이 LG디스플레이 -3 / -3 / -16 BOE 1 / -7 / -23 AUO -6 / -14 / -25 Innolux -8 / -11 / -21 JDI 0 / -10 / -41 UDC 0 / -1 / 12 Novatek -3 / -7 / 1 Magnachip 2 / 0 / -27 Ennostar -3 / -7 / -17 Sanan -1 / -3 / -22 → IT부품/전기전자 LG전자 -6 / -8 / -33 삼성전기 -7 / -8 / -30 LG이노텍 -7 / -19 / -47 Apple -2 / -4 / -1 Qualcomm 1 / -11 / -9 Whirlpool -5 / 10 / 0 Murata 0 / 2 / -25 TDK -2 / -3 / -21 Ibiden -4 / -2 / -34 Largan -10 / -18 / -20 MediaTek -7 / -7 / -26 Unimicron -10 / -15 / -26 Yageo -9 / -13 / -25 Xiaomi 2 / 11 / 20 Haier 4 / 10 / 6 Sunny Optical -2 / -2 / 0 Ericsson -2 / -3 / 14 Nokia 0 / -5 / -20 출처. Bloomberg ▶️ 신한IT팀 공부방 텔레 채널: https://alie.kr/3NInPAw

[키움 미국전략/주식 김승혁] 🌏US Daily (11/5) (11/4 종가기준) -주요 지수 수익률 S&P500 7,688.62 / 1.58% NASDAQ 종합 25,736.51 / 1.44% 다우산업 53,356.12 / 3.03% 러셀2000 2,856.95 / 1.58% 필라델피아 반도체 10,268.65 / -3.13% -섹터별 수익률 High 3: 호텔/레저 (6.16%), 유통 (6.05%), 내구소비재/의류 (5.86%) Low 3: 에너지 (-4.77%), 반도체 및 장비 (-2.91%), 자동차 및 부품 (-2.56%) -세부 업종별 수익률 호텔/레저 6.16% 유통 6.05% 내구소비재/의류 5.86% 헬스케어 4.32% 소프트웨어 3.87% 금융 3.66% 가정용품 3.51% 식료품 3.50% 은행 3.19% 부동산 3.15% 운송 3.12% 보험 3.06% 소재 3.06% 엔터/미디어 2.97% 통신 2.71% 하드웨어 2.63% 제약 2.43% 음식료 및 담배 2.24% 상업 및 전문서비스 2.04% 유틸리티 0.43% 자본재 -2.41% 자동차 및 부품 -2.56% 반도체 및 장비 -2.91% 에너지 -4.77% -종목별 수익률 High 3: MOS (17.37%), XYZ (15.30%), ZBH (13.49%) Low 3: FIS (-23.67%), TRMB (-17.31%), FIX (-15.08%) -팩터별 수익률 Momentum 0.60% Growth 1.16% Quality 0.31% High Dividend -1.02% Low Votality -0.70% Enhanced value -0.68% Value -0.54% High Beta 1.66% -주요 뉴스 ▶As Democrats savor big wins in Congress, Trump shows off his ballroom project https://www.reuters.com/legal/government/democrats-seize-congress-sweeping-midterm-repudiation-trump-2026-11-04/ ▶Markets cheer Democratic win, betting divided Washington means fewer policy shocks https://www.reuters.com/business/media-telecom/democrat-sweep-adds-new-twist-markets-iran-ai-debt-worries-2026-11-04/ ▶Elon Musk's business empire braces for Democratic wave as Texas flips blue https://www.reuters.com/business/media-telecom/elon-musks-business-empire-braces-democratic-wave-texas-flips-blue-2026-11-04/ ▶Apple cuts employee AI budgets in cost-control push, Bloomberg News reports https://www.reuters.com/business/retail-consumer/apple-cuts-employee-ai-budgets-cost-control-push-bloomberg-news-reports-2026-11-04/ ▶US trade deficit narrows slightly in September; imports hit record high https://www.reuters.com/business/us-trade-deficit-narrows-slightly-september-imports-race-record-high-2026-11-04/ ▶Qualcomm's smartphone chip sales miss estimates, shares fall https://www.reuters.com/business/media-telecom/qualcomm-forecasts-upbeat-sales-strength-non-smartphone-segments-2026-11-04/ ▶CVS to break up $117 billion business, separating pharmacies from insurance; shares fall https://www.reuters.com/legal/transactional/cvs-health-split-two-separating-pharmacy-business-insurance-2026-11-04/ ▶Texas data centers face uncertain future after Hinojosa wins governor’s race https://www.reuters.com/world/us/texas-data-centers-face-uncertain-future-after-hinojosa-wins-governors-race-2026-11-04/

[키움 미국전략/주식 김승혁] 🌏US Daily (11/5) (11/4 종가기준) -주요 지수 수익률 S&P500 7,688.62 / 1.58% NASDAQ 종합 25,736.51 / 1.44% 다우산업 53,356.12 / 3.03% 러셀2000 2,856.95 / 1.58% 필라델피아 반도체 10,268.65 / -3.13% -섹터별 수익률 High 3: 호텔/레저 (6.16%), 유통 (6.05%), 내구소비재/의류 (5.86%) Low 3: 에너지 (-4.77%), 반도체 및 장비 (-2.91%), 자동차 및 부품 (-2.56%) -세부 업종별 수익률 호텔/레저 6.16% 유통 6.05% 내구소비재/의류 5.86% 헬스케어 4.32% 소프트웨어 3.87% 금융 3.66% 가정용품 3.51% 식료품 3.50% 은행 3.19% 부동산 3.15% 운송 3.12% 보험 3.06% 소재 3.06% 엔터/미디어 2.97% 통신 2.71% 하드웨어 2.63% 제약 2.43% 음식료 및 담배 2.24% 상업 및 전문서비스 2.04% 유틸리티 0.43% 자본재 -2.41% 자동차 및 부품 -2.56% 반도체 및 장비 -2.91% 에너지 -4.77% -종목별 수익률 High 3: MOS (17.37%), XYZ (15.30%), ZBH (13.49%) Low 3: FIS (-23.67%), TRMB (-17.31%), FIX (-15.08%) -팩터별 수익률 Momentum 0.60% Growth 1.16% Quality 0.31% High Dividend -1.02% Low Votality -0.70% Enhanced value -0.68% Value -0.54% High Beta 1.66% -주요 뉴스 ▶As Democrats savor big wins in Congress, Trump shows off his ballroom project https://www.reuters.com/legal/government/democrats-seize-congress-sweeping-midterm-repudiation-trump-2026-11-04/ ▶Markets cheer Democratic win, betting divided Washington means fewer policy shocks https://www.reuters.com/business/media-telecom/democrat-sweep-adds-new-twist-markets-iran-ai-debt-worries-2026-11-04/ ▶Elon Musk's business empire braces for Democratic wave as Texas flips blue https://www.reuters.com/business/media-telecom/elon-musks-business-empire-braces-democratic-wave-texas-flips-blue-2026-11-04/ ▶Apple cuts employee AI budgets in cost-control push, Bloomberg News reports https://www.reuters.com/business/retail-consumer/apple-cuts-employee-ai-budgets-cost-control-push-bloomberg-news-reports-2026-11-04/ ▶US trade deficit narrows slightly in September; imports hit record high https://www.reuters.com/business/us-trade-deficit-narrows-slightly-september-imports-race-record-high-2026-11-04/ ▶Qualcomm's smartphone chip sales miss estimates, shares fall https://www.reuters.com/business/media-telecom/qualcomm-forecasts-upbeat-sales-strength-non-smartphone-segments-2026-11-04/ ▶CVS to break up $117 billion business, separating pharmacies from insurance; shares fall https://www.reuters.com/legal/transactional/cvs-health-split-two-separating-pharmacy-business-insurance-2026-11-04/ ▶Texas data centers face uncertain future after Hinojosa wins governor’s race https://www.reuters.com/world/us/texas-data-centers-face-uncertain-future-after-hinojosa-wins-governors-race-2026-11-04/

[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민] Qualcomm FY4Q26 컨퍼런스콜 ▶️ 주요 코멘트 FY4Q26 Revenue $10.4B / EPS $2.17 — Guidance 상단: Non-GAAP Revenue $10.4B, EPS $2.17 기록. QCT Revenue **$9.0B(+6% QoQ)**로 Guidance 상단, QTL Revenue $1.3B 기록 FY27 Non-handset Revenue +60%+ YoY 전망: Automotive·IoT·Data Center 합산 Non-handset Revenue가 FY27 +60% 이상 YoY 성장, FY27 전체 QCT Revenue의 50% 이상 차지 전망 FY27 Data Center Revenue $5B 목표 재확인: FY27 Data Center Revenue $5B 목표 유지. FY1Q27부터 $650M+ Revenue 발생 예정이며 연중 지속 Ramp, FY27 Exit Run-rate는 약 $7B 전망 FY27 Data Center — 2 Hyperscaler Custom Silicon이 대부분: FY27 $5B Data Center Revenue의 대부분은 2개 Hyperscaler 대상 AI Accelerator Custom Silicon에서 발생. Connectivity가 두 번째로 큰 Revenue Contributor FY29 Data Center Revenue $15B 목표: FY29에는 Custom Silicon 확대 + Connectivity에 Dragonfly CPU와 Merchant AI Accelerator까지 추가되며 Data Center Revenue $15B 목표 AWS — 최대 $60B / 10년 Revenue Opportunity: AWS와 Multi-generation Custom AI Silicon·Optical Connectivity 장기 Strategic Agreement 체결. 향후 10년간 최대 $60B Revenue Opportunity 제시 AWS Custom Accelerator 10월 출하 시작: AWS용 Custom AI Accelerator가 10월부터 Shipment 시작, Optical Connectivity Solution은 11월부터 Ramp 예정 High-bandwidth Compute AI250 — Yield·Efficiency 예상 상회: AI250 High-bandwidth Compute Silicon이 Power Efficiency·Bandwidth 측면에서 기대 이상 성능, 초기 Yield도 계획 상회. 신규 AI Customer·Memory Partner 관심 증가 HPC — Decode Workload에서 강한 경쟁력: Investor Day 당시 목표였던 약 0.5 pJ/bit보다 개선된 약 0.3 pJ/bit 수준을 Lab에서 달성. 특히 AI Inference Decode Workload에서 높은 효율성 확인 HPC + Customer ASIC 결합 Opportunity 확대: High-bandwidth Compute 기술이 Merchant Accelerator뿐 아니라 Hyperscaler Custom Accelerator와 결합되는 형태로도 논의 중 Dragonfly C1000 CPU — Meta 일정대로 진행: Meta향 Dragonfly C1000 CPU Shipment는 계획대로 진행 중이며 추가 대형 잠재 고객 1곳과 Engagement 진행 신규 CPU 고객은 FY27 $5B / FY29 $15B 목표 대비 Upside: 현재 Revenue Target에는 Dragonfly CPU Customer로 Meta만 반영. 추가 CPU Customer 확보는 기존 Data Center Target 대비 추가 Upside Optical Connectivity — AWS + 두 번째 고객 확보: AWS Connectivity Ramp 외에 두 번째 Optical Connectivity Customer 확보. 400G → 800G → 1.6T Roadmap 지속 Co-Packaged Optics까지 확대: Lumentum·Corning과 Co-packaged Optics Demo 진행. 향후 Optics를 XPU·Custom Silicon 바로 옆에 통합하는 방향으로 확대 Modular — Open AI Software Stack 구축: Modular Software Stack은 NVIDIA·AMD GPU, Amazon Trainium, Google TPU에서 구동되며 Qualcomm Accelerator 최적화도 진행 중. Modular Cloud는 월 수십조 Token 처리 중 Data Center Economics — GPM Dilutive, OPM Accretive: Custom Silicon Data Center Business는 QCT Gross Margin에는 희석 요인, Operating Margin에는 Accretive한 구조 FY27 Pricing Action → 2H GPM 회복: Wafer·Assembly·Test·Advanced Packaging·Memory 등 Input Cost 상승에 대응해 Price Increase 진행. FY2Q27부터 효과 반영, FY27 2H부터 Full Benefit 예상 Baseline GPM 48~50% 범위 회복 예상: Price Increase가 반영되면 기존 Qualcomm Baseline GPM은 역사적 48~50% Range의 하단 수준으로 회복 전망. 이후 Data Center Mix 증가가 Corporate GPM을 일부 희석 QCT LT OPM 30% 목표 유지: Data Center 투자 선행으로 FY1Q27 QCT EBT Margin이 **20~22%**까지 낮아지지만, Revenue Scale 확대를 통해 장기 QCT EBT Margin 30% 목표 유지 Automotive Revenue $2.0B — +89% YoY, 첫 $2B Quarter: FY4Q26 Automotive Revenue $2.0B(+89% YoY) 기록. FY26 Exit Annualized Run-rate 약 $8B, 기존 전망 $7B 상회 Automotive 5th Gen — Silicon Content 8배 증가: 3rd Gen 대비 5th Gen Snapdragon Digital Chassis의 Silicon Content가 약 8배 증가. Automotive 성장의 핵심은 ASP 인상이 아닌 Design Win의 Revenue 전환과 Content 증가 FY27 Qualcomm, Automotive Semiconductor Top-tier 진입 전망: 5th Gen Platform Ramp와 Integrated Compute Module 확대로 FY27 Qualcomm이 매출 기준 최대 Automotive Semiconductor Supplier 중 하나로 성장할 것으로 전망 Handset — CY27 Flat~Down 가정: Global Handset Units는 CY27 Flat~소폭 감소 가정. China Android는 6월 분기를 저점으로 9월·12월 Revenue 회복 중 China Android Inventory 정상화: FY26에는 OEM Channel Inventory Drawdown 영향이 있었으나 FY27에는 해당 부담이 반복되지 않을 전망. 현재 Channel Inventory는 Thin한 수준 Samsung Share — 70%+가 New Baseline: Galaxy Flagship 내 Qualcomm Share는 과거 50%가 아닌 70% 이상을 새로운 Baseline으로 제시. Smartphone 외 Wearable 등으로 Samsung 내 Content도 확대 Agentic Smartphone → Device Compute Content 증가: FY27 Premium Android Share 강화 예상. 장기적으로 Smartphone에서 100B Parameter Model을 로컬 구동하려는 목표가 On-device Compute Performance의 Step-up을 요구 SpaceX Starlink Mobile — 미국 전국망 5G 수주: SpaceX와 Multi-year Agreement 체결. Qualcomm은 Massive MIMO Radio Silicon·Digital Unit Accelerator·Layer 1 Software 공급 Starlink Revenue — FY27 말 시작, FY28 본격화: Deployment는 2027년 시작하나 Revenue 관점에서는 FY27 Exit부터 발생, FY28이 본격 기여 시점 핵심 — FY27부터 Qualcomm의 성장축이 Handset → Data Center·Auto로 이동: FY27 Data Center $5B, Automotive Exit Run-rate $8B, Non-handset Revenue **+60%+**로 Handset이 QCT Revenue의 절반 이하로 내려가는 첫해. Data Center는 단기 GPM 희석 요인이지만 Scale 확대에 따라 OPM·Earnings Growth를 견인하는 구조 ▶️ 주요 Q&A Q: Data Center가 빠르게 Ramp하면 GPM이 계속 하락하나? A: Price Increase 효과로 Baseline GPM은 FY27 2H에 48~50% Historical Range 하단으로 회복 전망. 다만 Data Center Custom Silicon은 GPM Dilutive여서 Mix에 따라 Corporate GPM을 일부 낮추는 구조 Q: Data Center는 왜 GPM은 낮지만 OPM에는 Accretive한가? A: Custom Silicon은 Large-scale Revenue 대비 상대적으로 낮은 Incremental OpEx가 필요한 구조. 따라서 Gross Margin은 낮아도 Operating Margin Dollar와 QCT OPM에는 긍정적 Q: FY27 Data Center Revenue Ramp는 어떻게 진행되나? A: FY1Q27 $650M+ → 연중 지속 성장 → FY27 Exit Run-rate 약 $7B. FY28은 $7B Run-rate에서 시작하며 기존 고객도 지속 Ramp Q: FY27 $5B 목표의 Upside는 무엇이 제한하나? A: Demand보다 Supply가 제한 요인. 현재 Supply는 $5B 목표 달성에 충분하지만 추가 Upside는 Supply 확보 여부가 결정 Q: FY27 $5B Data Center Revenue 고객 구성은? A: 대부분 2개 Hyperscaler Customer에서 발생하며 그중 하나가 AWS. 두 고객 모두 FY28·FY29까지 이어지는 Multi-generation·Multi-product 관계 Q: 세 번째 Data Center Customer는 언제 기여하나? A: 별도의 Accelerator Customer와 추가 Custom Silicon 논의를 진행 중이나 FY27 $5B 대부분은 기존 2개 Hyperscaler에서 발생. 신규 Engagement는 주로 FY28~29 Growth에 기여 Q: FY27 $5B에 어떤 제품이 포함되나? A: 가장 큰 비중은 2개 Hyperscaler용 Main AI Accelerator Custom Silicon, 두 번째가 Optical Connectivity. Qualcomm Merchant AI Accelerator와 CPU는 FY29 $15B Target부터 의미 있게 기여 Q: AI250 High-bandwidth Compute는 어떤 Workload에서 경쟁력이 높은가? A: 특히 Inference Decode에서 매우 높은 Efficiency 확인. Lab 기준 약 0.3 pJ/bit로 Investor Day 목표 0.5 pJ/bit보다 우수 Q: HPC Commercial Traction은? A: 실제 Silicon 확보 이후 Customer Engagement가 강화됐으며 Merchant Solution뿐 아니라 Customer Custom Accelerator와 HPC를 결합하는 논의까지 확대 Q: AWS처럼 Warrant를 제공하는 계약이 일반화되나? A: 아니라고 설명. AWS Warrant Structure는 예외적 사례이며 다른 Data Center Deal은 전통적인 Semiconductor Customer Agreement 방식이 기본 Q: Dragonfly CPU에서 Meta 외 추가 고객이 생기면? A: 기존 FY27 $5B·FY29 $15B Target에는 사실상 Meta만 반영돼 있어 추가 CPU Customer는 Target 대비 Upside Q: Optical Connectivity Revenue는 Data Center Target에 포함되나? A: 포함. FY27 $5B 및 FY29 $15B 모두 Connectivity Revenue 포함. 400G·800G·1.6T와 CPO까지 Product Roadmap 확대 중 Q: CY27 Handset 시장을 Flat~Down으로 보는 근거는? A: FY26 시장 감소에는 실제 End Demand뿐 아니라 OEM Channel Inventory Drawdown이 함께 작용. 현재 Channel Inventory는 Thin한 상태라 FY27에는 Inventory Correction 반복 가능성이 낮다는 판단 Q: Android Revenue 회복이 가격 인상 전 Pre-buy 아닌가? A: Price Increase는 주로 New Platform·New Phone Launch에 맞춰 적용하고 있어 Pre-buy 영향이 제한적이라는 설명. China Android는 6월 저점 이후 실제 회복세 지속 Q: Samsung Galaxy 내 Qualcomm Share는 여전히 75% 수준인가? A: 정확한 75%를 재확인하기보다 70%+를 새로운 Baseline으로 제시. 향후 Galaxy Generation도 이 수준을 기준으로 사업 계획 수립 Q: Automotive 강세가 Price Increase 전 Pre-buy 영향인가? A: 아니라고 설명. 5th Gen Platform의 Silicon Content가 3rd Gen 대비 약 8배 증가하며 기존 Design Win이 Revenue로 전환되는 구조적 성장 Q: FY27 QCT Margin 20~22%에서 어떻게 회복되나? A: FY27부터 Data Center를 QCT Segment에 포함하면서 선행 R&D Investment가 약 -3%p 영향. 향후 Data Center Revenue가 Scale하면서 Long-term 30% QCT EBT Margin 목표 달성 전망 Q: SpaceX Starlink Mobile Revenue Timing은? A: Deployment는 2027년 시작. Financial Contribution은 FY27 Exit부터 시작해 FY28부터 본격화 전망 Q: Starlink에 Qualcomm이 무엇을 공급하나? A: Terrestrial 5G Network용 Massive MIMO Radio Silicon + Digital Unit Accelerator + Layer 1 Software 공급. 미국 전국망 규모의 Multi-year Project * 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다. * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.11.5(목) [투자전략 황수욱] 2027 Outlook #1 (해설판): Transition - 실물시장의 자본수요 확대에서 비롯된 높은 자본 가격(금리), 저금리 시대보다 높은 투자 난이도 - AI 투자는 충분히 유지 가능. 다만 올해 하반기 주식시장은 4년간 시장을 주도했던 인프라의 현금흐름에 주목, 인프라 다음 AI 산출물(생산)을 기다리며 late cycle 우려 - AI 투자-생산 과도기 속 2027년은 AI 생산성의 가시화 중요. AI 인프라 다음 레이어에 초점 - 한국은 AI 인프라 익스포저가 높지만, late cycle에서 주도팩터가 저평가, 현금흐름이라는 점에서 내년 상반기 저평가 회복 측면에서 매력적. 내년말 KOSPI target 8,700pt 제시 https://tinyurl.com/5n7phu92 [선진국 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: 1997년에서 찾는 주도주 복귀 실마리 [생활소비재 RA 김건우] 칼럼의 재해석: 중국 화장품 브랜드, 내수시장 성공을 기반으로 글로벌 유통망 확보 경쟁 본격화 https://tinyurl.com/vd6bsw7u * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.11.5(목) [투자전략 황수욱] 2027 Outlook #1 (해설판): Transition - 실물시장의 자본수요 확대에서 비롯된 높은 자본 가격(금리), 저금리 시대보다 높은 투자 난이도 - AI 투자는 충분히 유지 가능. 다만 올해 하반기 주식시장은 4년간 시장을 주도했던 인프라의 현금흐름에 주목, 인프라 다음 AI 산출물(생산)을 기다리며 late cycle 우려 - AI 투자-생산 과도기 속 2027년은 AI 생산성의 가시화 중요. AI 인프라 다음 레이어에 초점 - 한국은 AI 인프라 익스포저가 높지만, late cycle에서 주도팩터가 저평가, 현금흐름이라는 점에서 내년 상반기 저평가 회복 측면에서 매력적. 내년말 KOSPI target 8,700pt 제시 https://tinyurl.com/5n7phu92 [선진국 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: 1997년에서 찾는 주도주 복귀 실마리 [생활소비재 RA 김건우] 칼럼의 재해석: 중국 화장품 브랜드, 내수시장 성공을 기반으로 글로벌 유통망 확보 경쟁 본격화 https://tinyurl.com/vd6bsw7u * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy

[한투증권 최고운] 운송 데일리 2026년 11월 4일 기준 ● 유가 두바이 $101.0/bbl (-1.2%) / WTI $88.1/bbl (-8.3%) ● BDI 2,694p (+104p) / BCI 4,097p (+276p) / BDRYFF 2,576p (+90p) ▶ 대한항공 지주사 '한진칼' 최대주주 호반으로…조원태 12월 0.49%p 확보땐 '재탈환' https://buly.kr/4mfrDaW ▶ 대한항공, 에어부산 정비자재 266억원에 인수…통합 준비 속도 https://buly.kr/FWW53M2 ▶ '통합 대한항공' 앞두고…아시아나 마일리지몰 12월 16일 종료 https://buly.kr/450pIKQ ▶ 유럽 항공기 또 폭파 위협…런던발 여객기 폴란드서 비상착륙 https://buly.kr/3jBJKhO ▶ 우체국 택배, 내년부터 '주 7일 배송'…민간 택배사 추격 시작 https://buly.kr/BTSeUbG ▶ KMI, '국제공급망리스크 모니터링 주간리포트' 발표...선박공격 이어지며 오만만 대기 원유운반선 올해 최다 기록 https://buly.kr/FsLb11Y ▶ 美민주 압승 '이란전 종식' 기대에 국제유가 폭락…WTI 8.29%↓ https://buly.kr/BpIASEX

『넥센타이어(002350.KS) - 2027년은 회복의 과도기』 기업분석부 박광래 ▶️신한생각: 저평가 매력은 유효하나 수익성 정상화에는 시간이 필요 - 저평가 매력은 유효하나 주가 재평가를 위해 북미 판매량의 증가세 전환 확인 필요 - 원재료 투입단가와 운반비율 하락이 실제 수익성 개선으로 이어지는지가 관건 ▶️3Q Review: 고환율 원재료 부담과 환손실에 수익성 급락 - 3분기 영업이익 181억원(-61.1% YoY, 이하 YoY)으로 시장 기대치(334억원) 하회. 매출은 판매량·판가·환율 효과로 4.4% 증가 - 유럽 매출은 OE 공급 확대와 판가 인상 등으로 8.8% 증가. 북미는 RE 수요 둔화와 유통채널 재편으로 5.1% 감소 - 상반기 고환율에 매입한 원재료가 시차를 두고 반영되며 수익성 악화. 외화환산손실 822억원 등으로 지배주주순손실 466억원 기록 - 4분기 영업이익 201억원(-50.2%) 전망. 환율 하락의 원가 반영, 유럽·국내 판가 인상, 북미 신규 리테일 채널 확대는 긍정적 - 천연고무 가격 강세와 높은 해상운임, 미국 반덤핑관세 부담 지속으로 원가 개선 효과는 제한적일 전망 ▶️Valuation & Risk: 수익성 회복은 2028년부터 본격적으로 나타날 전망 - 매수 유지. 실적 추정치 하향과 Peer 밸류 조정을 반영해 목표주가 7,900원(-7.1%)으로 하향 - 유럽 프리미엄 제품 확대와 북미 RE 채널 정상화로 영업이익은 2027년 1,553억원(+22.4%), 2028년 2,137억원(+37.6%) 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354755 위 내용은 2026년 11월 5일 7시 36분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[한투증권 유통/화장품 김명주] 현대백화점 3Q26 Review: 눈높이는 충분히 낮아진 상태 텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 10.9% 상회 - 3Q26 연결기준 매출 1조 1,723억원(+16.0% YoY), 영업이익 946억원(+30.1% YoY, OPM +8.1%)으로 시장 기대치를 10.9% 상회. 지누스가 시장 우려보다 적은 영업적자(-125억원 vs. 컨센서스 약 -200억원 내외)를 기록한 덕분 - 백화점 기존점 신장은 +8% YoY, 영업이익은 1,141억원(+27.8% YoY)으로 시장의 낮아진 눈높이에 부합. 면세 업황이 우호적이지 못해 디에프 영업이익은 전분기대비 48.2% 감소한 32억원(+145.6% YoY) - 영업외에는 지누스의 외화자산 손실(약 280억원)과 조지아 물류창고 계약 종료에 따른 일회성 비용 등이 발생 ★ 원화 강세는 아쉽지만, 지누스의 회복은 긍정적 - 7월부터 이어진 원화 강세와 작년 기저 효과로 10월 백화점 YoY 신장은 3분기대비 아쉬운 걸로 파악. 11~12월도 기저가 낮지 않아 4분기 기존점 신장은 낮은 한자릿수~중간 한자릿수 전망 - 다만 원화가 다시 약세로 돌아서거나 일본의 사후면세점 제도 변경이 일본 백화점의 외국인 매출 감소 요인으로 작용하면, 4분기 한국 백화점 기존점 흐름은 시장의 낮은 기대를 충분히 상회 가능 - 3분기 실제 서프라이즈 요인은 지누스. 비효율적인 SKU 축소 등 체질개선 효과로 적자 폭이 시장 우려보다 작았고, 4분기에도 계획대로 BEP 달성 가능성이 높음(관세 환급 포함 기준) ★ 눈높이는 이미 낮아진 상태. 모멘텀 회복을 기대 - 투자의견 매수 유지, 원화 강세로 백화점 산업의 모멘텀이 줄어든 점을 고려해 목표주가 기존 170,000원에서 135,000원으로 20.6% 하향 - 7월부터 이어진 원화 강세로 백화점 기업의 YoY 기존점 신장이 크게 하락하면서 밸류에이션 하락. 현재 12MF PER 5.4배로 역사상 최저 밸류에이션(22년 10월 11일, 4.4배)과 큰 차이가 없음 - 백화점 산업과 현대백화점에 대한 눈높이는 이미 낮아져 있어, 11월의 작은 모멘텀만 회복되어도 주가는 빠르게 회복세를 보일 전망 보고서 링크: https://vo.la/bF2IBCS 감사합니다.

★상상인 FICC Brief 11월 5일 (목)★ ◆ Fixed Income - 국고채 10년물 금리는 전일대비 5.0bp 하락한 3.950%에 마감. 민주당 의회 장악에 따른 글로벌 금리 및 코스피 급락에 안전자산 선호 심리가 유입되며 강세 시현 - 미국채 10년물 금리는 전일대비 7.4bp 하락한 4.888%에 마감. 미-이란 종전 기대감에 유가와 연동되어 하락, QRA 장기물 발행 축소 가능성 시사된 점도 하방 압력을 지지 ◆ Currency - 원/달러 환율은 전일대비 4.10원 하락한 1,341.0원에 마감. 서울장은 민주당 의회 장악에 글로벌 달러 급락하며 원화 강세, 야간거래는 달러 약세에도 반도체 급락 우려에 박스권 등락 - 달러 인덱스는 전일대비 0.33pt 하락한 101.53pt에 마감. 민주당 의회 장악에 따른 유가 및 국채 금리 하락과 데이터센터 규제 강화 가능성이 약세 요인으로 작용 ◆ Commodity - 금(12월물)은 전일대비 3.37% 상승한 온스 당 4,073.0달러에 마감. 민주당 의회 장악에 따른 미 국채금리 하락과 달러 약세가 맞물리며 4,000달러선 회복 마감 - WTI(12월물)는 전일대비 8.29% 하락한 배럴 당 88.12달러에 마감. 밴스 부통령의 선거 패배 원인 발언과 트럼프 대통령의 공감에 따른 미-이란 종전 기대감이 확산되며 폭락 마감 ◆ Stock Market - KOSPI는 전일대비 0.62% 상승한 5,683.80pt에 마감. 민주당 의회 장악과 데이터센터 규제 우려에 하락했으나 기관 매수세에 낙폭 만회, 2차전지·신재생에너지 업종 강세 - S&P 500은 전일대비 1.58% 상승한 7,688.62pt에 마감. 민주당 의회 장악에 미-이란 종전 기대감 커지며 유가 및 금리 하락하자 전통 산업주 급등, 데이터센터 규제 우려에 반도체주는 약세 ◆ 미국 국채시장 2년물: 4.582%(-5.0bp) 5년물: 4.687%(-7.6bp) 10년물: 4.889%(-7.6bp) 30년물: 5.278%(-5.3bp) (스프레드) 기준금리/2년: 58.2bp(-5.0) 2년/10년: 30.7bp(-2.6) 10년/30년: 38.9bp(+2.4) ◆ 주요국 국채 10년물 금리 독일: 3.287%(-5.1bp) 미국: 4.889%(-7.6bp) 영국: 5.130%(-13.1bp) 프랑스: 4.816%(-11.7bp) 그리스: 4.109%(-12.6bp) 이탈리아: 4.328%(-9.5bp) 스페인: 3.858%(-4.8bp) 일본: 2.813%(+4.5bp) 호주: 5.079%(-0.8bp) ◆ 국내 국채 시장 3년물: 3.707%(-3.0bp) 5년물: 3.825%(-4.2bp) 10년물: 3.950%(-5.0bp) 30년물: 4.050%(-3.8bp) (스프레드) 기준금리/3년: 70.7bp(-3.0) 3년/10년: 24.3bp(-2.0) 10년/30년: 10.0bp(+1.2) ◆ 국내 국채 선물시장(변동폭) 3년 KTB: 103.55pt(+0.09) 10년 KTB: 108.50pt(+0.39) ◆국내 크레딧 시장 SP(국고 대비, bp) AAA 공사채 1년: 42.4bp(-0.5) 3년: 36.1bp(par) 5년: 30.5bp(par) AAA 은행채 1년: 42.9bp(-0.8) 3년: 37.9bp(-0.3) 5년: 32.3bp(par) AA+ 회사채 1년: 61bp(-0.1) 3년: 59bp(-0.1) 5년: 49.0bp(par) AA+ 카드채 1년: 60.4bp(-0.3) 3년: 57.7bp(par) 5년: 45.9bp(+0.4) AA- 캐피탈 1년: 68.4bp(-0.3) 3년: 73.1bp(par) 5년: 71.1bp(+0.4) A+ 캐피탈 1년: 104.9bp(+0.1) 3년: 151.1bp(par) 5년: 183.4bp(+0.2) ◆ 외환시장 달러/원: 1,341.0원(-4.10, -0.30%) 달러인덱스: 101.53pt(-0.33pt, -0.32%) 달러/유로: 1.1543달러(+0.001, +0.08%) 엔/달러: 158.43엔(-0.26, -0.16%) 달러/파운드: 1.3471달러(+0.006, +0.42%) 위안/달러: 6.674위안(+0.003pt, +0.04%) ◆ 상품시장 ($) WTI: $88.1(-8.0, -8.3%) 천연가스(HH): $3.0(+0.06, +2.2%) 금: $4,073.0(+132.6, +3.4%) 구리: $642.9(+2.7, +0.4%) 옥수수: $444.3(+1.8, +0.4%) ◆ 미국 증시 DOW: 53,356.1pt(+3.0%) S&P500: 7,688.6pt(+1.6%) NASDAQ: 25,736.5pt(+1.4%) 필라델피아 반도체: 10,268.7pt(-331.8, -3.1%) ◆ 암호화폐 시장 ($) 비트코인(Binance): 80,888.0USD(+3434.1, +4.2%) 이더리움(Binance): 2,410.7USD(+0.4, +0.0%)