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안녕하세요 키움 반도체 박유악입니다 ☀️채널: https://t.me/kiwoom_semibat ♠ Advanced Micro Devices (US: AMD)   : AI용 GPU 경쟁 심화 예상 ♠ 투자 포인트  1) 1Q24CY 실적 컨센서스 부합  2) 2Q24CY 가이던스 역시 시장 컨센서스 부합. Gaming의 매출 부진(-30%이상 QoQ)을 데이터센터의 고성장(+두 자릿수%QoQ)이 상쇄할 것  3) 컨퍼런스 콜 중 AMD의 데이터센터 GPU 매출액 가이던스를 $4.0B(기존 $3.5B)로 상향조정하며, Microsoft와 Meta, Oracle 등이 자사의 MI300X를 채택하고 있다고 언급   여기에 더해 '해당 제품의 수익성 개선에 시간이 걸릴 것'이라는 언급이 AI용 GPU 시장의 경쟁 심화 우려를 크게 자극했음   당사는 올 하반기 NVIDIA, AMD, Intel, ASIC 업체간의 경쟁 심화를 예상 중이며, 이러한 경쟁 심화가 삼성전자 HBM 점유율 반등의 기회 요인으로 작용할 것으로 판단하고 있음. ♠ 리포트: https://bit.ly/3UHBc2f [박유악, 키움 반도체] *컴플라이언스 검필

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[5/3 데일리 증시 코멘트 및 대응전략, 키움 시황/전략 김지현]   ------   2일(목) 미국 증시는 5월 FOMC를 통해 확인한 연내 금리인상 우려 완화, 그에 따른 달러 및 금리 고점 인식 속 퀄컴(+9.7%), 애플(+2.3%) 등 주요 빅테크 업체들의 실적 기대감 등에 힘입어 상승(다우 +0.9%, S&P500 +0.9%, 나스닥 1.5%).   -----   시장은 FOMC를 완화적이었다고 해석하고 있으며 연내 금리인하2회 가능성을 반영. 금주 고용ㅇ보고서 결과로 시장의 초점이 아동한 가운데 민간 고용의 경우 24만명(전월 30.3만명)으로 컨센서스 형성되어 있으며 예상치 상회할 시 금리인하 전망 후퇴하며 하방압력을 가할 것으로 예상.   애플은 1분기 매출 907억달러(예상 900억달러), 순이익 236억4000만 달러를 기록하며 전년동기 대비 부진한 실적을 발표했으나 시장 예상을 상회하며 주가는 급등. 아이폰 매출 부진은 중국 시장 판매량 감소, AI를 선제 적용한 갤럭시S24에 시장점유율 감소했으나, 다음 주 신형 아이패드 출시와 6월 연례 개발자 컨퍼런스 WWDC에서 AI와 관련한 발표를 예고한 것이 긍정적으로 작용. 빅테크 실적에서 AI 전방 수요에 대한 코멘트들이 긍정적이었음을 감안시 국내 AI 모멘텀은 지속될 수 있다고 판단.   2일(목) 국내증시는 밸류업 정책 실망감에 관련주 매물 출회되며 약세 보인 가운데 반도체, 방산 등 수출주 강세로 낙폭은 제한(KOSPI -0.31%, KOSDAQ -0.17%)   금일에는 애플 주가 강세, AI 수요 확인 등에 힘입어 반등시도할 것으로 전망. 전일 진행된 2차 세미나의 경우 기존 내용과 크게 달라진 점 없었으나, 시사점은 1) 이행가능한 중장기 사업 계획 수립 및 주주소통의 필요성에 대한 공감대 형성, 2) 공시 의무화, 페널티 보다는 인센티브 제공을 통한 자율적 참여 장려 기조 재확인.   핵심이 되는 주주환원 증가액에 대한 법인세 부담 완화, 배당소득 분리과세 등 세제혜택 내용은 또다시 배제. 총선 이후 야당의 반대로 밸류업 프로그램 세제 인센티브, 금투세 폐지 공약 등 정책동력의 약화 우려 부각. 그럼에도 긍정적인 부분은 세제 부분을 제외한 상법 개정 및 스튜어드십 코드 개정은 예정대로 추진 가능하며 소액주주 증시 참여 확대 기조 및 밸류업 방향성은 유효하다는 점.   저PBR주에 대한 기관, 개인의 매도세는 불가피. 그러나 외국인 자금이 중요한 가운데 총선 이후에도 외사에서는 코리아 디스카운트 해소를 위한 소액주주의 권리 보호 기조는 여야가 초당파적이라는 점, 동종업계 피어프레셔 등 세제혜택 외에도 기업 참여를 이끌어낼 수 있는 수단은 존재한다는 것, 스튜어드십 코드 개정에 힘입은 행동주의 투자자 참여 증가 가능성에 주목하고 있다는 점 감안 시 급격한 매도세는 나타나지 않을 것으로 예상.           ★ 보고서: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6169

[키움 시황/전략 김지현] ★ 밸류업 2차 세미나: 방향성은 변함없으나, 세제혜택은 미지수   ➡️ ‘페널티’보다는 ‘Peer Pressure가 존재하는 자율성’ - 기존 내용과 크게 달라진 점 없었으나, 시사점은 1) 이행가능한 중장기 사업 계획 수립 및 주주소통의 필요성에 대한 공감대 형성, 2) 공시 의무화, 페널티 보다는 인센티브 제공을 통한 자율적 참여 장려 기조 재확인 - 핵심이 되는 주주환원 증가액에 대한 법인세 부담 완화, 배당소득 분리과세 등 세제혜택 내용은 또다시 배제. 총선 이후 야당의 반대로 밸류업 프로그램 세제 인센티브, 금투세 폐지 공약 등 정책동력의 약화 우려 부각   ➡️ 총선 이후에도 밸류업 프로그램 지속성은 이상 무, 상반기 중 상법 개정 논의 가능성 - 그럼에도 긍정적인 부분은 세제 부분을 제외한 상법 개정 및 스튜어드십 코드 개정은 예정대로 추진 가능하며 소액주주 증시 참여 확대 기조 및 밸류업 방향성은 유효하다는 점. 코리아 디스카운트 해결을 두고 여야의 공통 공약은 1) 불법 공매도 처벌 강화, 2) 소액주주를 고려한 상법 개정. - 정책 불확실성이 높았기 때문에 1차 세미나 이후 금융위, 금감원, 거래소 등 정책 입안자들의 후속조치 언급 및 뉴스플로우에 따른 저PBR 주들의 등락폭은 확대. 자동차, 은행, 증권 업종은 총선 이전인3월 25일경부터 차익실현 물량이 출회되었으며 총선 이후 저점 도달, 밸류업 2차 세미나를 앞두고 소폭 반등세를 보임. - 세제 인센티브 법안이 통과되지 않는다면 연초와 같은 강한 상승세가 나타나기는 어려우며 저PBR주에 대한 기관, 개인의 매도세는 불가피. 그러나 외국인 자금이 중요한 가운데 총선 이후에도 외사에서는 코리아 디스카운트 해소를 위한 소액주주의 권리 보호 기조는 여야가 초당파적이라는 점에 주목하고 있고, 해당 기간 외국인 순매수 유입 지속되고 있었고 밸류에이션 부담 없기 때문에 5월 중 밸류업 프로그램 자율공시 시작 및 참여 기업들 확인 이후 추가 상승 여력 존재.     ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfSI1049   감사합니다.

[키움 글로벌 ETF/주식 김진영] 🌏글로벌 ETF Daily (5/3) (5/2 종가기준) (Daily Return) *시장 대표 ETF : QQQ 1.28%, SPY 0.94%, DIA 0.88%, IWM 1.84% *미국 상승 업종 : XLK 1.44%, XLRE 1.44%, XLY 1.26%, XLC 1.01% *미국 하락 업종 : XLB -0.52%, XLV -0.07%, XLF 0.25%, XLU 0.53% *1M Highs : KTEC 9.10%(항셍테크), KWEB 7.87%(中 인터넷), CQQQ 7.84%(中 테크), CHIQ 6.94%(中 자유소비재) *1M Lows : FIG -8.10%(매크로 전략), KMLM -2.37%(Managed Futures), DBA -1.64%(농산물), PDBA -1.31%(농산물) (Daily News) ▶ 이달 '밸류업 공시' 통합페이지 신설…9월 지수 개발·12월 ETF(종합) - 2일(어제) 금융위원회와 한국거래소, 자본시장연구원, 한국상장회사협의회, 코스닥협회는 이날 진행한 '한국 증시 도약을 위한 기업 밸류업 지원방안' 2차 세미나 진행 - 가이드라인은 이달 중 확정·발표되며 통합 페이지가 신설돼 준비된 기업부터 자율 공시를 시행하게 될 예정. 한국거래소(KRX) 밸류업 지수도 9월 중 발표되고, 이와 연계한 ETF도 12월에 만들어질 예정 https://me2.do/Fl28uyTG ▶ AI·로봇 ETF서도 '액티브' 통했다…올 수익률 톱4 휩쓸어 - ETF 시장이 성장하면서 보다 적극적인 운용이 가능한 액티브 ETF에 관심이 커지는 가운데, 인공지능(AI)·로봇 분야에서도 액티브 상품들이 두드러진 성과를 기록한 것으로 나타남 - 빠르게 성장하고 주도주가 급변하는 시장일수록 종목 변경의 자율성이 큰 액티브 전략이 주효했다는 분석. 2일 코스콤 ETF 체크에 따르면 올들어 AI·로봇에 투자하는 ETF 11종 중 ‘TIMEFOLIO 글로벌AI인공지능액티브’가 26.57% 상승해 수익률 1위를 차지 - ‘TIGER 글로벌AI액티브’가 19.34%로 뒤를 이었고 ‘HANARO 글로벌생성형AI액티브(16.92%)’ ‘KoAct글로벌AI로봇액티브(15.57%)’ 등 수익률 상위 1~4가 일제히 액티브 전략을 사용한 것으로 나타남 https://me2.do/IDolduVC ▶ YieldMax Launches Short TSLA Option Income Strategy ETF CRSH - 2일(현지시간) YieldMax, 테슬라를 기초자산으로 한 옵션전략을 결합해 인버스 전략을 제공하는 YieldMax™ Short TSLA Option Income Strategy ETF(티커: CRSH) 출시 - 미국 단기 국채를 담보로 테슬라의 등가격 풋옵션 매수와 등가격 콜옵션 매도로 합성 숏 포지션을 구축하면서도 인컴을 제공 https://me2.do/GbruXz2b

♣ 산업 브리프_DOW Inc.(DOW US) 실적리뷰 [키움 정유/화학 정경희] ♣ DOW Inc.(DOW US): 견조한 ECC 수익, 더딘 아시아 회복 전망 1) 1분기 영업이익 $674mn의 견조한 수익 창출 - 1Q24 매출액 $10.8bn(YoY -9%, QoQ+1%), OP $674mn(YoY -5%, QoQ +21%, OPM 6.2% - Ethylene을 포함한 주요 기초유화 제품의 사이클 바닥에도 불구하고 6%대의 OPM을 시현 2) Packaging & Specialty Plastics, OPM 11.1% - Polyethylene 등으로 구성된 Packaging & Specialty Plastics는 1Q OP $605mn(OPM 11.1%)로 한국 NCC 수익상황과 확연히 다른 견조한 실적을 시현 - 2Q 동 부문 전망에 대해서 $150mn의 개선을 예상했으며, 지역별로 북미와 유럽에서 복합마진이 $0.03/pound 증가, 아시아를 포함한 기타 지역은 거의 1Q와 유사한 수준을 예상한다고 밝힘 - 따라서 국내 NCC에서 생산되는 Polyethylene 마진수준이 1Q와 유사한 약세를 보일 것으로 해석 3) 1분기 가동률 증가, 주로 미주 및 유럽 요인 - 글로벌 가동률 76% 기록. 유럽에서 에너지비용 하락에 따른 수요 개선이 주 요인 - 향후 가동률 수준이 약 10% 향상될 수 있을 것으로 전망하며, 이는 주로 북미, 남미, 및 유럽이 이러한 가동률 상승의 주요 지역이 될 것으로 전망 - 따라서 아시아에 대해서는 이들 지역대비 더딘 수요 상승을 예상하고 있다고도 볼 수 있음 ▶ 보고서: bit.ly/3Wq1UOd 감사합니다.

안녕하세요 키움 반도체 박유악입니다 ☀️채널: https://t.me/kiwoom_semibat ♠ Advanced Micro Devices (US: AMD)   : AI용 GPU 경쟁 심화 예상 ♠ 투자 포인트  1) 1Q24CY 실적 컨센서스 부합  2) 2Q24CY 가이던스 역시 시장 컨센서스 부합. Gaming의 매출 부진(-30%이상 QoQ)을 데이터센터의 고성장(+두 자릿수%QoQ)이 상쇄할 것  3) 컨퍼런스 콜 중 AMD의 데이터센터 GPU 매출액 가이던스를 $4.0B(기존 $3.5B)로 상향조정하며, Microsoft와 Meta, Oracle 등이 자사의 MI300X를 채택하고 있다고 언급   여기에 더해 '해당 제품의 수익성 개선에 시간이 걸릴 것'이라는 언급이 AI용 GPU 시장의 경쟁 심화 우려를 크게 자극했음   당사는 올 하반기 NVIDIA, AMD, Intel, ASIC 업체간의 경쟁 심화를 예상 중이며, 이러한 경쟁 심화가 삼성전자 HBM 점유율 반등의 기회 요인으로 작용할 것으로 판단하고 있음. ♠ 리포트: https://bit.ly/3UHBc2f [박유악, 키움 반도체] *컴플라이언스 검필

[24년 5월 월간 전략, 키움 한지영, 최재원, 김지현] "Sale in May " (요약) 1. 전략: Sale in May - 매년 5월이 되면 디폴트 수준으로 언급이 되는 것이 “5월에 팔고 떠나라” 라는 증시의 속설임. 통계적인 관점 혹은 과거의 속설에 영향을 받지 말고, 매년 혹은 특정 기간 마다 시장의 맥락이 다르다는 점을 고려 해, 오늘날 주식시장을 둘러싼 난제들과 해결책들이 무엇인지 살펴보고 이번 5월을 대응하는 것이 적절 - 매크로 불확실성이 6월 FOMC까지도 높은 상태에 있음을 고려하면, “Buy In May”에 베팅하는 것은 부담이 될 수 있음. 여전히 연준이 만들어내는 불투명성이 증시에 제약적인 환경을 조성 시킬 수 있을 것 - 하지만 현재의 고환율은 과거의 고환율에 비해 한국 증시에 훈풍이 될 수 있다는 점, AI 수요 발 전방 산업 개선 등으로 국내 주력 수출업종의 이익 모멘텀이 지속될 것이라는 점을 전략에 반영할 필요 - 5월 중 증시 변동성 확대 국면을 이용해 1) 미국과 중국향 수요로 이익 모멘텀이 호전되는 반도체, 디스플레이, 기계, 화장품, 2) 고금리 국면에서의 가치 스타일 우세 및 밸류업 프로그램 연속성 등을 고려한 자동차, 은행 등 메인 저 PBR 업종을 중심으로 주가 하락 시 매수 기회로 삼는 “Sale In May”로 대응하는 것이 적절할 전망(5월 코스피 예상 레인지 2,550~2,800pt) 2. 퀀트 : 이익모멘텀 및 수익성에 따른 차별화 지속 - 1Q 어닝시즌이 진행되며 기업들의 실적 전망은 큰 폭으로 상향. ’24년도 코스피 영업이익 성장률 전망은 전월 49%에서 현재 64%까지 큰 폭으로 상향. 다만, 최근의 실적 개선은 수출 회복을 주도하고 있는 반도체 그리고 자동차 두 업종의 영향이 큼. 이 둘을 제외하는 경우 시장 전반의 이익모멘텀은 혼재. - 글로벌 경기 및 금리 인하 시기를 둘러싼 불확실성이 상존한 상황에서는 성장 또는 가치 스타일의 선택 보다는 실적 시즌에 입각해 이익모멘텀 보유 종목을 선별해 대응하는 전략이 유효할 것으로 판단. 실제로 3월 이후 이익모멘텀 그리고 수익성 개선 팩터가 지속적으로 우수한 성과를 이어나가고 있음. 3. 시황: 밸류업과 실적 공백기에 부각될 항공우주 모멘텀 - 밸류업 2차 세미나 시사점은 1) 이행가능한 중장기 사업 계획 수립 및 주주소통의 필요성에 대한 공감대 형성, 2) 공시 의무화, 페널티 보다는 인센티브 제공을 통한 자율적 참여 장려 기조 재확인 - 핵심이 되는 주주환원 증가액에 대한 법인세 부담 완화, 배당소득 분리과세 등 세제혜택 내용은 또다시 배제. 그럼에도 긍정적인 부분은 세제 부분을 제외한 상법 개정 및 스튜어드십 코드 개정은 예정대로 추진 가능하는 는 것이며, 소액주주 증시 참여 확대 기조 및 밸류업 방향성은 유효 - 정책 불확실성 부각되며 총선 전후로 저PBR주들은 1~2월 상승폭 반납, PBR 연초수준으로 회귀. 해당기간 외국인 순매수 유입 지속되었고 밸류에이션 부담 없기 때문에 5월 중 자율공시 시작 및 참여 기업 확인 이후 반등여력 존재 - 우주항공청 5월 27일 경남 사천에 개청. 우주항공관련 정책과제 대부분 우주항공청 설치 이후에 본격적으로 추진될 예정으로, 우주산업 밸류체인 모멘텀 형성 및 민간 기업 참여 확대 기대되므로 체계종합 담당하는 방산기업 외 발사체, 위성 등 제조 기술 보유한 중소형주에 주목. - ‘2024년도 우주개발 진흥 시행계획’에 기반, 민간 기업의 참여가 기대되는 부문은 우주 탐사 부문(달착륙선 탑재체), 우주수송(차세대발사체, 소형 발사체, 민간 발사장 구축), 우주산업(삼각클러스터 구축, 우주펀드 조성), 우주안보(초소형군집위성) https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketEMDetailView?sqno=324

[키움증권 투자전략 / 매크로 김유미] Weekly Macro : 미국 통화정책, 안도와 불확실성 ▶ 다음 주에는 금융시장에 영향을 미칠만한 지표의 발표가 많지 않아 이들 결과보다는 연준위원들의 발언에 좀더 주목할 것으로 예상. 5 월 FOMC 가 시장이 우려했던 것보다 덜 매파적인 것으로 평가되면서 금융시장에서는 안도하고 있음. 연준 통화정책을 바라보는 초점이 다시 정책금리 인하 시기로 옮겨갔으며 연준위원들의 발언들을 통해 그 시기를 가늠하려는 움직임이 강할 것으로 예상. 연내 정책금리 인하 폭 축소를 반영하는 과정이 선제적으로 주요 가격 변수에 반영되었던 만큼 변동성은 4 월에 비해 축소될 것으로 보임. https://me2.do/xHD8KlPd