템플러

261106 X 코멘트 by Serenity 모두가 2027년, 2028년, 또는 2029년 이후의 장기 투자자라고 주장해 포트폴리오가 몇 달 만에 변동성을 겪기 전까지는요. 저는 여전히 이렇게 생각합니다: - $RKLB가 다음 $SPCX가 될 수 있을 거예요 - $NBIS는 다음 하이퍼스케일러가 될 잠재력이 있어요 - $SIVE는 다음 $LITE가 될 문샷 잠재력을 가지고 있어요 - 1-3x P/E 메모리 회사들과 $AXTI 기판 병목 현상은 시장이 생각하는 것보다 더 지속적일 거예요 그리고 한 자리수 fwd P/E AI 회사들이나 유망한 장기주를 매도하는 건 바보 같은 짓이라고 생각해요. 그걸 47x P/E에 5% 성장하는 수건 재판매업체로 돌리거나, 그냥 오르는 중이니까라고 해서 180x 사이버 회사들로 돌리는 거요. $AMD가 $3의 절망의 골짜기에서 $400까지 갔던 걸 봤어요. 사람들이 $INTC / $NVDA의 다음 주자일 수 있다고 생각했으니까요. 비트코인이 $1000 -> $18,000 -> $3000 -> $100,000 사이클을 겪는 동안에도요. 포지션이나 거래 방법에 대한 조언은 아니에요. 하지만 그 시기 극단적인 레버리지를 쓴 사람들은 전부 휩쓸려 사라졌어요. 기초 자산들은 나중에 급격히 회복됐지만요. 저는 AI, 우주, 그리고 물리적 AI가 미래라고 생각해요. 그래서 장기 보유를 유지하고, 이 시간을 이용해 승자들에 대한 노출을 최대화할 거예요

261106 X 코멘트 by Serenity $AAOI 실적: - 하이퍼스케일러 고객과 함께 $1B-$1.5B LTA 공개 - 2번째 LTA 곧 발표 예정, 가치가 5배 이상 (즉 $5B-$7.5B을 의미), 최종 단계에 있음. 이 LTA는 레이저를 명시적으로 포함하며, AOI가 상업용 레이저 공급으로 전환하는 데 매우 중요한 부분이다. - "수요가 탁월하고, 전례가 없다. 업계에서 우리가 보고 있는 수요의 양을 묘사할 초월적인 표현을 어떻게 써야 할지 모르겠다" 그래, 이 코멘터리가 "탁월하고 전례 없는" 수준이라면 광학 수요가 둔화될 가능성은 전혀 없어 보인다 - 정치적 변화로 인한 하이퍼스케일러 둔화 우려를 거의 영향 없이 거부. - AOI는 수요의 80%만 충족할 수 있으며, 만약 감소가 있다면 수요가 AOI의 미래 용량보다 더 클 것이다 - ATM 대신 다른 자금 조달 방법으로 전환 중 (다행이다), $NBIS가 하는 것과 유사한 미국 은행 대출, FCF가 나중에 들어올 것을 고려하면 긍정적이라고 주장한다. - 용량 전망 달성 지연이 2027년 상반기로 미뤄짐. $471m/월 목표가 전기 조달 및 건설 물류 문제로 2027년 하반기로 연기, 텍사스 주지사 변경 이전부터 존재했던 문제. 이 부분은 실적 발표의 부정적인 측면이다. 이를 한정짓자면, 하이퍼스케일러들이 AOI가 공급할 수 없다고 생각했다면 $5-$7.5B LTA에 서명하지 않았을 거라고 본다. - 단기 Q4 가이던스 하향은 DSP 가용성 때문. AOI는 단기 전망을 약간 하향 조정해 매출 $385M 및 $420M으로 수정. DSP 공급이 2027년 초에 완화될 것이며 더 많은 공급업체를 검증 중이라고 함. - 확장으로 인한 2027년 하반기 용량 전망 상향, 단기 수정은 하향. - CPO를 위한 4~5개의 진행 중인 UHP 레이저 평가/검증 UHP 레이저 부문만 해도 60%+ 총마진의 수십억 달러 계약 실행 시 $3.8B 시총을 훨씬 초과할 것이다. TLDR: - 장기 가시성이 크게 개선됨, 추정 $6-$9B 누적 LTA 계약 곧 도래. - CPO 레이저 상업 공급으로의 전환은 단순 트랜시버를 넘어 근본적으로 중요한데, 내가 듣고 싶었던 바로 그 부분 - 용량 가이던스가 2027년 하반기로 상향, 단기 지연은 전기/DSP 관련 조달 + 설치 때문. 여전히 우리는 공포의 정점에 도달했다고 생각하지만, 단기 조달 지연 + Q4 DSP 병목 현상의 실망을 무시하지는 않겠다. AOI는 추가 +$5-$7.5B 하이퍼스케일러 LTA 체결 가능성이 높고, $LITE + $COHR가 지배하는 상업 UHP CPO 시장에 진입할 전망. 밸류에이션 하락을 반영하면 중장기 기회가 매우 매력적으로 변했다.

도널드 트럼프 “대통령으로서 나는 초지능(Super Intelligence, SI)을 100% 지지하며, 이를 통해 부유해지고자 하는 미국의 여러 주들과 협력할 것입니다. 초지능은 그야말로 황금과도 같은 존재입니다. 초지능이 가져다줄 막대한 부와 경제적 혜택에 ‘반대(NO)’라고 말하는 것은 어리석은 지도자들뿐일 것입니다!”

실적발표 컨퍼런스콜 인사이트: 에이플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI) 2026년 3분기 경영진 관점 치샹 린(Chih-Hsiang Lin) 창업자·회장·사장 겸 CEO는 “데이터센터와 CATV 사업 모두에서 견조한 수요에 힘입어 강력한 3분기 실적을 발표하게 되어 기쁘다”며 “10월에는 티어 1 하이퍼스케일 데이터센터 고객과 다년간 장기계약(LTA)을 체결했다”고 밝혔다. 린은 슈거랜드의 1단계 증설이 “12월 가동을 시작할 예정”이지만, “필요한 전력 확보에 예상보다 더 긴 시간이 걸릴 것으로 보이는 점을 비롯한 건설 관련 이슈로 2단계 생산능력 확장 계획은 현재 수개월 지연될 것으로 예상된다”고 말했다. 린은 제품 모멘텀을 고속화 추세와 연결하며 “800G 제품의 물량 확대는 3분기에도 계속됐다”고 밝혔다. 이어 “1.6테라비트 제품 수요는 견조하며, 새로운 LTA는 전적으로 1.6테라비트 트랜시버를 대상으로 한다”고 말했다. 스테판 머리(Stefan Murry) CFO 겸 최고전략책임자는 “3분기 매출은 2억6,990만 달러로 사상 최대를 기록했으며, 이는 가이던스 범위인 2억5,500만~2억9,000만 달러에 부합했다”고 말했다. 다만 “제품 믹스 영향으로 비GAAP 매출총이익률은 28.7%를 기록해 가이던스 범위인 29~30.5%를 소폭 밑돌았다”고 덧붙였다. 머리는 LTA의 핵심 세부사항으로 “이 고객은 2026년 6월부터 2029년 5월까지 3년 동안 필요한 1.6테라비트 트랜시버 가운데 최소 10%를 AOI에서 구매하기로 합의했다”며 “이 LTA가 해당 기간 10억~15억 달러의 매출을 창출할 것으로 현재 예상한다”고 밝혔다. 전망 경영진은 4분기 매출 가이던스를 “3억8,500만~4억2,000만 달러”, “비GAAP 매출총이익률은 29.5~31%”, “비GAAP 주당순이익은 0.48~0.63달러”로 제시했다. 부문별 전망과 관련해 머리는 “4분기 데이터센터 매출은 2억7,000만~3억 달러가 될 것으로 예상한다”며 “CATV 매출은 1억500만~1억1,500만 달러를 예상한다”고 밝혔다. 머리는 단기 데이터센터 전망이 제품 믹스와 공급 시점에 달려 있다고 설명했다. 그는 “LTA 고객이 예상보다 빠르게 주문을 800G에서 1.6테라비트로 전환하고 있어 4분기 데이터센터 매출은 기존 예상보다 다소 낮을 것으로 본다”며 “전환 시점이 앞당겨지면서 4분기에 증가한 수요를 완전히 충족할 만큼의 1.6테라비트 원자재를 확보하지 못했다”고 말했다. 직전 분기 컨퍼런스콜과 비교하면 AOI는 슈거랜드 초기 생산 시점을 “3분기 후반”으로 예상한다는 표현에서 “12월 그곳에서 초기 운영을 시작한다”로 변경했다. 또한 별도로 구체적인 “2단계… 수개월 지연” 전력 및 건설 문제를 언급했다. 질의응답 사이먼 레오폴드, 레이먼드 제임스: 전환 과정과 생산능력 지연을 고려할 때 4분기 800G/1.6T 전망에 무엇이 반영됐는지 질문했다. 머리 CFO는 “1.6T가 의미 있는 기여를 할 것으로 예상한다”면서도 “소재 제약으로 이번 분기에 공급할 수 있는 물량보다 1.6T 주문이 훨씬 많다”고 답했다. 레오폴드, 레이먼드 제임스: 연말 월 4억7,100만 달러 목표와 비교해 연중 생산능력이 어떤 속도로 확대되는지 질문했다. 머리 CFO는 “연간 성장세를 대체로 선형적으로 볼 수 있다”고 말했다. 린 CEO는 회사가 “4억 달러를 훨씬 웃도는 수주를 확보하고 있다”며 “4분기 1.6T 매출은 아마도 1억 달러 미만을 낼 수 있다”고 밝혔다. 레오폴드, 레이먼드 제임스: 고객들이 AI·데이터센터 투자에 대해 재고하고 있는지 질문했다. 머리 CFO는 “고객들이 재고하고 있다는 점을 시사하는 대화를 나눈 적은 없다”며 고객들이 “물량을 충분히 빨리 확보하지 못하고 있을 뿐”이라고 답했다. 린 CEO는 “적어도 향후 18개월 동안 매출에 미칠 영향은 보이지 않는다”고 덧붙였다. 조지 노터, 울프 리서치: 낮아진 주가가 자금조달 계획을 바꾸는지 질문했다. 머리 CFO는 “자본보다 부채에 더 의존하고 있다”고 답했다. 린 CEO는 “2억 달러 규모의 은행 대출에 막 서명했다”며 “필요하다면 향후 12개월 내 미국 은행 대출을 4억~5억 달러로 늘릴 수 있다”고 말했다. 노터, 울프 리서치: 고객 선급금과 2027년 설비투자 규모에 대해 질문했다. 린 CEO는 전제에 이의를 제기하며 “내년은 아니다. 내년에는 더 높아지지 않을 것”이라며 “우리는 내년 설비투자가 크게 늘어날 것이라고 말한 적이 없다. 오히려 더 낮아질 수 있다고 생각한다”고 말했다. 머리 CFO는 선급금이 “항상 논의의 일부”라고 덧붙였다. 라이언 쿤츠, 니덤: 공급 제약 요인인 InP 기판과 1.6T DSP에 대해 질문했다. 머리 CFO는 “인듐인화물은 2027년까지 문제가 없다”면서도 “특히 1.6T DSP 제약은 실제로 존재하며, 내년 1분기에는 해소될 것으로 예상한다”고 말했다. 린 CEO는 “두 공급업체의 자격 인증을 마쳤고 현재 세 번째 공급업체와 협력하고 있다”고 덧붙였다. 쿤츠, 니덤: 텍사스 전력 공급 지연에 대해 질문했다. 머리 CFO는 “이는 선거와 관련된 어떤 사안보다도 이전부터 발생한 일”이라며 “변압기와 케이블을 어떻게 확보하느냐의 물류 문제”라고 설명했다. 마이클 제노베세, 로젠블랫: LTA가 왜 유리한지 질문했다. 머리 CFO는 “LTA는 다년간의 약정”으로 “가시성”을 제공하지만 “일부 가격 양보와 정해진 가격”도 있다고 말했다. 제노베세는 레이저 경쟁력도 질문했다. 린 CEO는 “AOI는 모든 공급업체 중 최고의 전력 효율성을 보유하고 있다”고 답했으며, “두 번째 LTA는 최종 단계에 있다. 수주 내에 체결될 것이며, 훨씬 더 크고, 심지어 5배 이상일 수도 있다”고 밝혔다. 티머시 새비조, 노스랜드: 기판 LTA의 규모와 시점에 대해 질문했다. 린 CEO는 이는 “주로 2028년을 위한 것”이라며 AOI가 “일본의 두 곳과 독일의 한 곳”을 포함한 여러 공급업체와 협력하고 있다고 덧붙였다. 새비조는 4분기 1.6T 전망도 질문했다. 린 CEO는 “4분기에는 5,000만~7,000만 달러만 공급할 수 있다”고 말했고, 머리 CFO는 4분기 데이터센터 성장의 대부분이 “800기가에서 나올 것”이라고 밝혔다. 핵심 결론 경영진은 3분기를 사상 최대 분기로 평가했으며, 1.6T 트랜시버를 중심으로 하는 새로운 다년간 하이퍼스케일러 LTA를 체결했다고 밝혔다. 다만 단기 상승 여력과 변동성은 최종 수요보다는 생산 규모 확대와 부품 조달 가능성에 주로 좌우된다는 점을 강조했다. 4분기 매출 가이던스는 3억8,500만~4억2,000만 달러로 제시됐다. 고객의 1.6T 전환이 예상보다 빨라 장기적인 제품 믹스에는 긍정적이지만, 원자재와 DSP 확보 여건 때문에 단기 출하에는 제약이 된다고 설명했다. 또한 미국 2단계 증설은 전력 공급 일정 문제로 지연되고 있다.

앤트로픽 10월 Run Rate 800억 달러 돌파- WSJ 기사 중 26년 2월: 12일 140억 달러 → 월말 190억 달러 초과. 26년 5월: 초순 470억 달러 초과(회사 공식 발표) 26년 7월: 월말 650억 달러 초과(블룸버그·로이터) 26년 9월: 추정치 710억~740억 달러 26년 10월: 월말 800억 달러 초과(WSJ)

261106 X 코멘트 by Jonah Lupton $AAOI 차트는 공포 영화에서 나온 것처럼 보이네요... 하지만 2025년 10월/12월 고점과 그 고점에서의 매수로 형성된 거래량 선반으로부터 40달러 초반대에 강한 지지가 있을 것입니다.

261106 X 코멘트 by Shay Boloor 반도체는 1994년 이후 두 번째로 최악의 하루를 보냈습니다(2020년 3월 16일에 이어). 그리고 이 정도로 극단적인 매도세는 종종 주요 시장 바닥 근처에서 발생했습니다. 오늘날의 핵심 차이점은 매도가 2027년에 자본 지출 성장의 정점에 대한 두려움과 선거 후 데이터 센터 우려에 의해 주도되고 있다는 점입니다. 이 수익 사이클이 수요가 여전히 공급을 초과하고 있음을 보여주고 있음에도 불구하고요.

261106 X 코멘트 by Jonah Lupton $AAOI의 가격 움직임은 거의 코미디 수준이에요. 왜냐하면 투자자들이 얼마나 단기적인 시각을 가질 수 있는지를 그대로 보여주거든요. 한 발짝 물러서서... 보고된 숫자를 보고, 가이던스를 확인하고, 보도 자료를 읽어보면 흥분할 만한 요소가 정말 많다는 게 꽤 명확해요. $AAOI는 Q3 매출을 2억 6,990만 달러로 보고했는데, 이는 컨센서스인 2억 6,810만 달러를 아주 조금 상회한 수준이지만, 여전히 전년 대비 +128% 증가예요. 주가는 아마도 Q4 가이던스의 중간값이 컨센서스를 약간 밑돌아서 장 마감 후 하락할 거예요... 그들은 Q4 매출이 3억 8,500만 달러에서 4억 2,000만 달러가 될 거라고 했고, 셀 사이드는 4억 2,000만 달러예요. 그들의 Q4 가이던스 중간값은 여전히 전년 대비 +200% 매출 성장을 의미하는데... 이 시장이 그렇게 망가져서 +200% 성장조차 이제 실망스러운 건가요? 그건 그냥 터무니없어요. 그들은 또한 Q4 순이익 마진이 12-14%가 될 거라고 했는데, 그건 제게는 괜찮아요. 왜냐하면 $AAOI가 2027년에 17-18%를 달성할 수 있는 궤도에 오르게 하니까요. 당신이 장기 투자자라면... 그리고 시장에서 펀더멘털과 완전히 분리된 주식들 중 최고의 비대칭 기회를 찾고 있다면... 글쎄요, 제 생각에 $AAOI는 그 리스트의 맨 위에 가까워요... 이 점을 염두에 두면 Q3 숫자는 정말 중요하지 않고, Q4도 마찬가지예요. 비록 그들의 가이던스 상단을 넘어서는 걸 여전히 보고 싶긴 하지만요. 지금 가장 큰 촉매는 800G와 1.6T 트랜시버를 위한 생산 확대 램프예요. 보도 자료를 읽어보면 그들은 2026년 말까지 월 50만 유닛 이상, 2027년 말까지 월 100만 유닛 이상을 기대해요. 이건 $AAOI가 2026년 말까지 (CATV 사업 제외) 월 2억 5,000만~3억 달러, 2027년 말까지 월 5억~6억 달러를 할 수 있다는 의미예요. 저는 $AAOI가 여전히 2027년에 40억 달러 이상 매출을 달성하고, 그 해를 60억~70억 달러 ARR로 마무리할 수 있는 궤도에 있다고 믿어요. 그들의 Q4 가이던스 중간값을 사용하면, $AAOI는 2026년에 약 10억 1,500만 달러 매출을 할 거예요. 이는 2025년 대비 +123% 증가예요. 만약 그들이 2027년에 제 40억 달러 매출 목표(기본 시나리오)를 달성한다면... 연간 매출 성장을 약 300%로 만들어요... 이는 또한 주가가 지금 장 마감 후 2027년 매출의 1배 미만으로 거래되고 있다는 의미예요. 제가 맞고 $AAOI가 2027년에 40억 달러 매출을 17-18% 순이익 마진으로 달성할 수 있다면, 이는 주가가 장 마감 후 약 6배 2027년 EPS로 거래되고 있다는 의미예요... 완전 희석 8,780만 주를 사용하고, 향후 12개월 동안 1-2회 더 증자를 한다고 가정할 때... 희망컨대 훨씬 높은 가격으로, 아니면 조건에 따라 부채를 사용하는 게 더 합리적일 수 있어요. 그들은 또한 하이퍼스케일러 고객과의 서명된 LTA를 발표했는데, 이는 그들에게 가시성을 제공해줘요.

261106 X 코멘트 by Outlier Capital 오늘 $AAOI에 대한 제 견해: 주식이 단기적인 생산 능력 미달로 인해 처벌받고 있습니다. 근시안적으로 보지 말아 주세요! 이건 2026년 문제지, 2027년 문제가 아닙니다. Q3은 매우 강력했습니다: 매출 2억 7천만 달러, 예상 초과, GAAP 기준 수익성, 그리고 명확한 운영 레버리지 (non-GAAP NI 550만 달러 → 1,480만 달러). Q4 가이던스는 이익의 또 다른 큰 도약을 암시합니다. 시장에서 3억 8,500만~4억 2,000만 달러 가이던스를 수요 문제로 보고 있나요? 분명히 아닙니다. 경영진은 고객들의 계획이 변하지 않았고, 여전히 제품을 충분히 빨리 공급받지 못하고 있다고 말했습니다. 수요가 1.6T로 강하게 이동하고 있습니다. 제약은 공급이고, 이는 일시적입니다. 제 생각에 중요한 점: > Tier-1 고객과 첫 1.6T 제품 자격 인증. > 새로운 다년 계약 LTA: 해당 고객의 1.6T 수요의 ≥10%, 예상 매출 10억~15억 달러. > 단기 생산 능력 지연 (미국 내 전력/건설 문제로 YE26 목표 ~650k/월에서 >500k/월로 하향). > 하지만 2027년 목표는 상향: YE27까지 월 100만 개 이상의 800G/1.6T 유닛 (기존 ~930k에서 상향). 네, 미국 건설이 지연되고 있습니다. 이는 다음 몇 분기 동안 실제 실행 리스크입니다. Capex는 여전히 무겁습니다. 하지만 당신의 관점이 다음 분기에만 국한되어 있다면, 이 기회를 놓칠 겁니다. 생산 능력 미달은 단기적입니다. 1년 후 그림은 더 강해질 테지, 약해지지 않을 겁니다. 이번 사이클에서 최고의 진입 시점은 보통 병목이 수요가 아니라 생산 능력일 때였습니다. 여기서 그 상황입니다. 우리는 $AAOI를 롱 포지션으로 유지하며 강세를 보고 있습니다.

261106 X 코멘트 by Ariel Hernandez $AAOI가 $200일 때, 사람들은 $160까지 하락을 간절히 바랐습니다. $160일 때, 우리는 그것이 선물이라고 들었습니다. $120일 때, 훨씬 더 크고 좋은 선물이었습니다. $100일 때, 그들은 조금 충격을 받은 듯 보이기 시작합니다. $80일 때, 돈을 돌려받지 못할 수도 있다는 사실을 깨닫고 고통이 시작됩니다. $60일 때, 그들은 얼어붙습니다. 이제 당신은 $40에 있으며, 그 무거운 포지션들을 곧 브레이크이븐으로 돌려놓을 가능성은 점점 더 희박해 보입니다. 50SMA가 당신을 얼마나 많은 돈과 좌절에서 구해줄 수 있었을지, 당신이 그저 그것과 다투는 것을 멈췄다면 말이죠. 하지만 어떤 사람들은 돈을 버는 것보다 옳다는 것을 선택합니다. 만약 당신이 소매 트레이더라면, 기관처럼 거래할 필요가 없습니다. 당신은 빠르게 청산하고 더 잔잔한 물결이 돌아올 때 다시 진입할 여유가 있습니다. 이번 언와인드 동안 상당한 돈을 잃었다면, 지금이 당신이 저지른 실수들을 되돌아보고 그것들을 반복하지 않도록 방법을 찾아보기에 완벽한 시기입니다. 그리고 명확히 하자면: 수직적인 상승 움직임과 대규모 언와인드 둘 다 다시 일어날 것입니다. 시장 이 교훈을 계속해서 반복적으로 가르칠 것입니다. 문제는, 당신이 실제로 그것들로부터 배울 것인가입니다?

261106 X 코멘트 by Bracco 내일에서 월요일까지 즉각적인 추가 약세가 발생할 경우 단기적으로 큰 기회가 될 가능성이 있습니다. 오늘 이 정도 규모의 광범위한 하락 움직임을 전혀 예상하지 못했는데, 그것이 제가 길을 비켜야 한다는 신호였습니다... 개장 직후 드라이브에서 다수가 오프사이드에 있었던 것이 저에게는 분명했습니다. 최고의 평균 회귀/패닉 저점 날들은 모두가 이미 즉각적인 하락 지속을 예상하고 대비하고 있을 때 발생합니다. 오늘 진입 시점에서는 그런 상황이 아니었습니다. 통계가 정확하다면, 오늘은 VIX의 역사상 세 번째로 큰 단일 일일 상승폭(+69.7%)이었습니다. 오늘 이전 상위 10위는 아래에 연구 목적으로 정리했습니다:

261106 X 코멘트 by Melvin $AAOI가 방금 실적을 발표했는데, 여기서 아주 흥미로운 발전이 몇 가지 있다고 생각합니다. 특히 AI 인프라 구축과 관련해서요. 매출은 2억 6,990만 달러로, 전년 대비 놀라운 128% 증가했으며, 조정 주당순이익(EPS)은 0.17달러로 시장 예상치인 0.14달러를 상회했습니다. 이는 또한 회사의 6분기 연속 사상 최고 매출을 기록한 것입니다. 하지만 정말로 제 주의를 끈 것은 데이터센터 사업이었습니다. 데이터센터 매출은 전년 대비 254% 급증해 1억 5,560만 달러를 기록했으며, 이는 고속 광 네트워킹 장비에 대한 수요가 얼마나 빠르게 성장하고 있는지를 보여줍니다. 하이퍼스케일러들이 더 많은 GPU를 배치함에 따라, 서버와 컴퓨팅 클러스터 간 데이터를 이동시키기 위해 광 연결성도 훨씬 더 많이 필요하게 됩니다. 그리고 AAOI는 Tier 1 하이퍼스케일 고객과 다년간 전략적 계약을 체결해 수요에 대한 더 나은 장기 가시성을 확보했습니다. 경영진은 또한 제조 용량을 적극적으로 확대하고 있으며, 2026년 말까지 800G 및 1.6T 제품에 대해 월 50만 유닛 이상, 2027년 말까지 100만 유닛 이상을 목표로 하고 있습니다. 그러나 몇 가지 우려 사항도 있습니다. 4분기 매출 가이던스는 3억 8,500만 달러에서 4억 2,000만 달러로, 월스트리트의 4억 2,700만 달러 추정치를 밑돌았으며, 경영진은 전력 공급 가용성과 건설 지연으로 인해 2027년 미국 용량 확대가 예상보다 오래 걸릴 수 있다고 경고했습니다. 그리고 AI 구축에 대해 우리가 논의해온 모든 것을 고려할 때, 마지막 부분이 특히 흥미롭다고 생각합니다. AI 인프라를 연결하는 데 필요한 장비에 대한 엄청난 수요를 보고 있지만, 기업들은 용량을 확대하려 할 때 물리적 제약에 점점 더 부딪히고 있습니다. 전력 가용성, 건설 일정, 제조 제약이 수요 자체 못지않게 중요해지고 있습니다. 그래도 여전히 AAOI의 장기 기회가 매우 유망해 보인다고 생각합니다. 특히 하이퍼스케일러들이 800G로 전환하고 결국 1.6T 광 연결성으로 나아감에 따라요. 수요는 존재하는 것 같습니다. 이제 더 큰 질문은 AAOI가 이를 포착하기 위해 생산을 얼마나 빠르게 확대할 수 있느냐입니다.

$AAOI 2026년 3분기 실적 하이라이트 🔹 매출: $269.9M (예상 $268M) 🟢; 전년 동기 대비 +128% 🔹 조정 EPS: $0.17 (예상 $0.14) 🟢 🔹 GAAP EPS: $0.07 🔹 비-GAAP 총마진: 28.7% 4분기 가이던스: 🔹 매출: $385M-$420M (예상 $427M) 🔴 🔹 조정 EPS: $0.48-$0.63 (예상 $0.56) 🟡 🔹 비-GAAP 총마진: 29.5%-31% 세그먼트 순매출: 🔹 CATV: $110.9M; 전년 동기 대비 +57% 🔹 데이터센터: $155.6M; 전년 동기 대비 +254% 🔹 텔레콤: $2.7M; 전년 동기 대비 -27% 🔹 기타: $0.7M 주요 업데이트: 🔹 사상 최고 매출: 6분기 연속 🔹 제조 용량: 월 330,000대에 근접; 2026년 말까지 월 500,000개 이상의 800G 및 1.6 Tb 부품; 2027년 말까지 100만 개 이상 코멘트: 🔸 “최근 우리는 Tier 1 하이퍼스케일 데이터센터 고객과 다년간 전략적 계약을 체결했습니다. 이는 고대역폭, 에너지 효율적인 광 연결 제품에 대한 수요가 지속적으로 증가함에 따라 앞으로의 기회에 대한 우리의 자신감을 강화하고 장기적인 가시성을 개선해 준다고 생각합니다.” — 톰슨 린 박사, AOI 창립자, 사장 겸 최고경영책임자 🔸 “미국에서의 2027년 용량 확장 계획은 예상보다 긴 전기 공급 획득 시간 등 건설 관련 문제로 인해 완료되는 데 더 오래 걸릴 것으로 예상됩니다.” — 스테판 머리 박사, AOI 최고재무책임자 겸 최고전략책임자

11월 5일 시장 소식으로 25세 월가 신예 AI 투자자로 알려진 레오폴드 아셴브레너가 운용하는 AI 펀드 시추에이셔널 어웨어니스가 공식적으로 대규모 손실을 입었으며, 마이크론·코어 사이언티픽·샌디스크·네비우스·코어위브·블룸에너지 등의 포지션이 청산됐다는 주장 제기. 현재 청산된 것으로 제시된 포지션은 다음과 같음. • 마이크론 매수가 1,153달러, 현재가 703달러, 손실률 39% • 코어 사이언티픽 매수가 25.6달러, 현재가 11.1달러, 손실률 56% • 샌디스크 매수가 2,268달러, 현재가 874달러, 손실률 61% • 네비우스 매수가 273달러, 현재가 121달러, 손실률 55% • 코어위브 매수가 99달러, 현재가 42달러, 손실률 57% • 블룸에너지 매수가 301달러, 현재가 165달러, 손실률 45%

261105 X 코멘트 by Jukan 오늘 저는 베테랑 투자자와 만났는데, 그는 메모리 주식이 PER 3배 수준에서도 저평가되지 않았다고 주장했습니다. 아래는 우리 대화의 편집된 버전입니다. 메모리 LTA는 기본적으로 의미가 없습니다. 오늘 체결되는 LTA가 할 수 있는 최선은 고객들에게 메모리 제조사의 자본 지출 일부를 떠안게 하는 것입니다. 가격이 하락하면 고객들은 기꺼이 보증금(선급금)을 포기하고 LTA에서 이탈할 것입니다. 역사적으로, 가격이 최고점에서 60% 이상 하락할 때마다 고객들은 LTA를 체결한 후에도 이를 파기했습니다. 따라서 2027년 공급 부족이 확실하고 주식이 2027년 영업 이익 기준 PER 3배로 거래되더라도, 2028년 영업 이익은 불확실하므로 더 높은 밸류에이션을 정당화하기 어렵습니다. 그는 이어서, 2028년 영업 이익이 확실하다 하더라도 2029년 영업 이익을 고려해야 한다고 주장했습니다. 저는 반박하며 시장이 TSMC를 왜 그렇게 할인하지 않는지 물었습니다. TSMC가 왜 그런 높은 밸류에이션을 받는 걸까요? AI 붐이 사그라들면 TSMC도 큰 타격을 입지 않나요? 그의 대답: 문제는 메모리 가격이 애초에 얼마나 폭력적으로 상승했느냐는 점입니다. 메모리 제조사들이 TSMC처럼 건강한 방식으로 가격을 올렸다면 이야기가 달라질 수 있었을 겁니다. 하지만 그들이 상품처럼 가격을 올렸기 때문에, 시장은 메모리 주식을 상품 주식처럼 취급할 수밖에 없습니다. 메모리 제조사들이 2030년까지 공급 부족 상태를 유지한다 하더라도, 그는 시장이 2031년 과잉 공급 위험을 가격에 반영할 것이라고 말했습니다. 그는 자신의 주장을 이렇게 마무지었습니다: 2027년 수익 기준 3배 수준이라 하더라도, 2028년에 메모리 가격이 LTA를 깨뜨릴 정도로 충분히 하락한다면, 2027년 기준 3배 배수는 2028년 기준 7.8~10배에 해당합니다. 따라서 현재 밸류에이션은 저평가되지 않습니다. - 만약 당신이 지금 내 기억력에 대한 입장을 물어본다면… 솔직히 말해서, 명확한 답변을 드리기 어려울 것 같아요.... 저는 메모리 주식이 잘되기를 바랍니다. 새로운 고점을 찍고 계속 상승하는 모습을 보고 싶어요. 하지만 이번 상하이 여행 이후로… 더 이상 확신이 없어요.

OpenAI) 책임 있는 AI 인프라의 새로운 기준 수립 OpenAI는 미국 내 AI 데이터센터 확충을 지속하면서, 지역사회의 전기요금·환경 부담을 최소화하고 주민과 경제적 이익을 공유하기 위한 새로운 원칙과 정책 제안을 발표. 1. 데이터센터 전력 및 인프라 비용 전액 부담 - OpenAI가 직접 소유·운영하는 향후 모든 데이터센터에서 사용하는 전력과 관련 인프라 비용을 전액 부담. - 프로젝트 지연·축소·취소 시 다른 전력 소비자에게 비용이 전가되지 않도록 착공 전 주요 투자에 대한 재무적 보증 제공. - 주정부 전력규제기관에도 대규모 전력 소비자가 추가적인 전력망 확충 비용을 직접 부담하도록 하는 규정 도입 제안. - AI 데이터센터 때문에 일반 가정의 전기요금이 상승하지 않도록 하는 것이 핵심 목표. 2. 전력망 유연성 확보 및 친환경 전력 확대 - 전력 공급이 부족할 때 데이터센터가 전력 사용량을 줄일 수 있다면 전력망 연결 절차를 간소화하도록 제안. - 조지아주 에핑엄 카운티 데이터센터의 경우, Georgia Power와의 계약을 통해 전력 수요가 높은 시기에 최대 1,000MW까지 전력 공급을 축소할 수 있도록 허용. - 미국 의회에는 송전망 확충을 위한 인허가 절차 가속화 요청. - 청정에너지 발전에 대한 세액공제 복원 및 확대도 제안. 3. 데이터센터 환경 규제 및 정보 공개 강화 - 데이터센터별 물 사용 계획 수립. - 폐쇄형 순환 냉각 또는 물 사용량이 적은 냉각 시스템 우선 적용. - 데이터센터별 전력 및 물 사용량 공개. - 건설 계획과 독립적인 소음 영향 조사 결과를 가동 전에 공개하고 이후 매년 보고. - 공직자와의 비밀유지계약(NDA)은 정당한 보안·영업비밀 등의 예외를 제외하고 사용하지 않기로 약속. 4. 지역사회 참여 및 경제적 이익 공유 - 데이터센터 개발 초기부터 주민 의견을 수렴하고 프로젝트 계획에 반영. - 지역사회와 지속적으로 소통할 담당자 지정. - 예상 고용 규모와 실제 채용·견습 프로그램 실적을 매년 공개. - 노동조합, 지역 교육기관과 협력해 데이터센터 건설·전력·냉각시설 운영 인력 양성. - 지역 기업들이 데이터센터 공급망에 참여할 수 있도록 조달 계획을 조기에 공개. 실제 지역사회 지원 사례 - 조지아주 에핑엄 카운티: 지역 학생 1만 4,000명에게 무료 급식을 제공하기 위해 480만 달러 지원. - 오하이오주 파이크 카운티: 보육시설 지원을 위해 OpenAI와 SB Energy가 공동으로 600만 달러 투자 약속. 5. 데이터센터 개발에 대한 전국적인 정책 기준 제안 OpenAI는 개별 기업의 자발적인 약속만으로는 충분하지 않으며, 연방·주·지방정부 차원에서 명확한 규칙을 마련해야 한다고 강조. 주요 정책 제안은 다음과 같음. - 대규모 전력 소비자의 전력망 확충 비용 직접 부담 의무화. - 프로젝트 무산 시 일반 전력 소비자를 보호하기 위한 재무적 보증. - 물·전력·소음·고용 관련 정보 공개 의무화. - 지방정부가 제공하는 세금 혜택과 개발사의 이행 조건 공개. - 개발사가 약속한 투자·고용 목표를 달성하지 못할 경우 세제 혜택을 환수할 수 있는 제도 마련. 6. OpenAI의 최종 메시지 AI 인프라 투자는 미국의 기술 경쟁력을 강화하는 동시에 지역사회에도 실질적인 경제적 혜택을 제공해야 함. 데이터센터 건설 자체를 제한하기보다는, 개발사가 전력망·환경·지역사회 비용을 책임지면서 인프라 확충을 지속할 수 있도록 제도적 신뢰를 구축하겠다는 방향. https://openai.com/index/setting-new-standard-responsible-ai-infrastructure/

시장 급락은 급락이고 자산 지키는건 지키는 건데 사실관계는 챙기고 가야 합니다. 1. 언론에 알려진 포장과 달리 히노호사는 4인 인수위에 노조 전기기사와 공화당원을 포함시킨걸 보면 꽤나 합리적인 사람으로 보입니다. 노조원이라면 분명 데센 유치를 원하는 입장일 겁니다. 그리고 일론과 협상을 할 것임을 예고했습니다. 일론은 얼마전 스엑 컨콜에서 27년 한해에만 무려 10GW의 증설을 하겠다고 공언했습니다.("10GW는 너무 쉬운 목표다") 협상자리에서 일론이 뭘 얻어갈지 예상하기 어렵지 않습니다. 2. 미국경제성장의 30%를 데센 투자가 기여하고 있습니다. 미국이 전체적으로 28년 이후 데센투자를 줄일경우 ARM 하스의 말대로 빅테크들은 미국 외 지역으로 투자를 옮길 겁니다. '수요 얘기 그만해라'라고 하는데 사실이라 계속 말할 수 밖에 없습니다. 빅테크는 '과소투자를 걱정'한다고 입이 닳도록 말해왔습니다. 수요를 충족하기 위한 투자는 지역만 바꿀 뿐 계속됩니다. 조건을 바꿔서 미국 내 투자를 유지할지, 밖으로 내어줄지는 그들의 선택입니다.

블룸버그에 따르면 AI 중심 헤지펀드 밸류 얼라인드 리서치 어드바이저스(VARA)가 AI 인프라 관련 쏠림 거래의 급격한 반전으로 10월 33% 급락하며 올해 두 번째 대규모 손실 기록. VARA는 앞서 6월까지 약 200%의 수익률을 기록한 뒤 7월 44% 손실을 기록. 10월 급락에도 투자자들에게 연초 이후 수익률은 13%를 유지하고 있다고 설명. 6월 SEC 공시에 따르면 VARA는 블룸에너지 16억9,000만 달러, 네비우스 16억9,000만 달러, 코어위브 10억8,000만 달러 규모의 주요 포지션을 보유했으며, 반도체 및 옵션에도 상당한 익스포저를 확보. 다만 6월 이후 보유 포지션은 변경됐을 가능성 존재. 10월 VARA가 강제 청산에 직면했다는 소문이 제기됐으나, 최근 투자자 서한에서는 펀드가 건전하고 안정적인 상태를 유지하고 있으며 레버리지도 과거 범위의 낮은 수준이라고 설명. 10월에는 밀레니엄과 마셜 웨이스 등 주요 헤지펀드들도 기술주 쏠림 포지션 청산 여파로 타격을 입었으며, AI에 집중된 VARA의 전략은 이보다 훨씬 큰 손실 기록.