템플러

고용 둔화와 임금 상승률 둔화가 겹치며 연준의 추가 인상 명분이 약해졌고, 이제는 10월 동결이 컨센으로 잡힘 9월 폼씨 이후 연준 인사들의 발언은 매우 매파적으로 변하면서 10월 인상 확률이 70%대까지 높아졌다가, 윌리엄스 총재 발언을 기점으로 시장은 인상에 대한 우려를 낮추기 시작. 여기에 11월 중간선거에서 상하원 모두 민주당 탈환 가능성까지 높아진 상황에서 정치적 영향 감안하면 10월 백투백 인상 가능성은 상당히 낮다고 판단 애틀란타 연은 3분기 GDP 추정치가 연율 5%로 반영하며 하반기에도 경제 추세는 견조. 10월 인상 우려 되돌리는 가운데 고용 둔화 발표되면서 당분간 금리 쉬어가는 국면 이어질 수 있음. 하지만 AI 투자가 성장을 끌고 물가 우려도 여전한 상황이기에 금리가 추세적으로 하락하기에는 이른 시점이라 판단

9월 미국 고용 보고서 비농업 취업자 수: +2만 9천 명 (예상치: +9만 명) 실업률: 4.2% (예상치: 4.1%) 시간당 평균 임금(전년 대비): 3.0% (예상치: 3.1%) 경제활동참가율: 61.8% (예상치: 61.6%) 민간 취업자 수: +4만 6천 명 (예상치: +8만 1천 명) 주당 평균 근로시간: 34.4시간 (예상치: 34.3시간) 정부 취업자 수: -1만 7천 명 (이전치: +4만 4천 명)

STX -10%, WDC -7% 도시바는 AI 데이터센터용 HDD 생산능력을 FY2027까지 2배로 확대하기 위해 약 3억8,000만달러를 투자할 계획입니다. 이를 위해 필리핀 공장을 증설할 예정입니다. 도시바는 2030년까지 65TB HDD를 출시하고, 장기적으로는 100TB 제품까지 개발하는 것을 목표로 하고 있습니다. 현재 메모리 공급이 타이트한 가운데 SSD 가격이 HDD 대비 약 20배 비싼 수준이어서, AI 데이터센터의 대용량 스토리지 수요 중 더 많은 부분이 HDD로 이동할 수 있다는 기대가 커지고 있습니다. https://x.com/wallstengine/status/2105982239750476036?s=46

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261002 X 코멘트 (구독자용) by 돈스 님 Citadel, Rubner의 노트를 그대로 번역한 버젼입니다. 오늘 아침 월가 뉴스에서 핫 하더군요... - [ 우리는 4분기를 앞두고 미국 주식시장에 대한 시각을 보다 긍정적으로 바꾸고 있다. ] "10월, 4분기 재진입을 준비할 때" 9월에는 우리가 기대했던 조정이 상당 부분 이루어졌다. 투자 포지션과 레버리지가 줄었고, 개인투자자의 거래 열기도 식었다. 시스템 기반 투자자들은 매도에 나섰으며, 밸류에이션도 낮아졌다. 시장은 과열이 한층 해소된 상태로 4분기에 진입하고 있으며, 다시 주식 비중을 늘릴 여력도 상당히 커졌다. 이제 시장 여건이 달라지기 시작한다. 기업 실적이 다시 논의의 중심으로 돌아오고, 자사주 매입이 가능한 기간도 다시 열리기 시작한다. 역사적으로 개인투자자들은 10월에 다시 활발하게 참여하는 경향이 있었다. 시스템 기반 투자자들의 포지션은 현재 중립 수준 아래로 내려와 있다. 물론 지수 아래에서는 여전히 상당한 부담이 이어지고 있다. S&P 500은 사상 최고치 부근에 있지만, 일반적인 개별 종목은 부진하다. 그러나 이러한 괴리는 지금 시장의 중요한 특징을 보여준다. 주식시장이 곧 경제는 아니며, 갈수록 S&P 500 역시 평균적인 개별 종목의 상황을 대변하지 못한다는 것이다. 우리는 주가가 일직선으로 상승할 것으로 예상하지 않는다. 10월에도 변동성이 나타날 수 있고, 더 나은 진입 기회가 찾아올 수 있다. 하지만 포지션 부담은 줄었고, 밸류에이션은 낮아졌으며, 실적 시즌이 돌아오고 있다. 시장의 주요 매수 주체들도 이전보다 훨씬 큰 매수 여력을 확보했다. 9월이 시장을 정비하는 시간이었다면, 4분기는 다시 투자에 나설 시간이다. 1. S&P 500은 평균적인 개별 종목과 다르다. 시장 전반으로 약세가 확산됐지만, S&P 500은 사상 최고치보다 불과 약 2% 낮은 수준에 있다. 3분기 S&P 500은 2% 상승했다. 반면 S&P 500 동일가중지수는 2%, 러셀2000은 7%, 반도체 업종은 11% 하락했다. 같은 기간 매그니피센트7은 11% 상승했다. 현재 S&P 500 구성 종목 중 50일 이동평균선 위에서 거래되는 종목은 25%에 불과하다. 최근 1년간 S&P 500과 50일 이동평균선 위에 있는 구성 종목 비중 비교 초대형 기업들이 지수 수익률의 상당 부분을 계속 이끌면서, S&P 500과 동일가중지수의 비율은 최근 수년간의 최고 수준에 다시 가까워졌다. 이러한 괴리를 가장 잘 보여주는 수치는 다음과 같다. 마이크로소프트, 엔비디아, 애플, 메타 네 종목만으로 3분기 S&P 500에 약 300포인트를 기여했다. 이는 지수 전체 상승분의 200%가 넘는다. 나머지 종목들은 합산 기준으로 지수를 약 150포인트 끌어내렸다. S&P 500 지수에 1달러를 투자하면 다음과 같이 배분된다. 상위 10개 기업에 41센트가 배분된다. 매그니피센트7에만 35센트가 배분된다. 반도체 업종에 19센트가 배분된다. 엔비디아 한 종목에 약 8센트가 배분된다. 이는 시가총액 하위 256개 기업에 배분되는 금액을 모두 합친 것보다 많다. ETF로 자금이 사상 최대 속도로 유입되는 상황에서는 이런 집중도가 더욱 중요해진다. 올해 미국 ETF의 누적 자금 유입액은 1조 9,000억 달러에 도달했다. 이미 지난해의 기록적인 유입 속도를 43% 웃돌고 있다. 3분기에만 7,710억 달러가 유입되며 분기 기준 사상 최대치를 기록했다. 역사적으로 4분기는 ETF 자금 유입과 모델 포트폴리오 기반 리밸런싱이 가장 활발한 시기였다. 이것이 지수 내부의 약세가 중요하지 않다는 뜻은 아니다. 분명 중요하다. 다만 S&P 500이 상승하는 데 필요한 조건은 평균적인 개별 종목이 상승하는 데 필요한 조건과 크게 다르다. 10개 기업이 지수의 약 40%를 차지하고, 네 종목이 분기 상승분의 100% 이상을 만들어내며, ETF 자금 유입이 사상 최대 속도로 이어지는 환경에서는 다수 종목이 함께 오르지 않더라도 S&P 500이 계속 상승할 수 있다. 최근 글로벌 채권 매도세 속에서 이러한 집중 현상은 특히 뚜렷했다. 지수 내 비중이 가장 큰 종목들은 금리 상승에 놀라울 정도로 둔감한 모습을 보였다. 평균적인 개별 종목이 부진하더라도 S&P 500은 계속 오를 수 있다. 이것이 핵심적인 차이다. 2. 다시 펀더멘털로 이익 전망치가 계속 상향되고 밸류에이션은 의미 있게 낮아진 가운데, 기업 실적이 다시 시장의 핵심 화두로 돌아오려 한다. 미국 기업의 2분기 이익은 전년 동기 대비 22.8% 증가한 4조 8,300억 달러로 사상 최고치를 기록했다. 2021년 4분기 이후 가장 높은 전년 동기 대비 증가율이다. 기업 이익 증가율은 4개 분기 연속 높아졌다. 같은 기간 명목 GDP 증가율은 6.6%였다. 기업 이익이 GDP에서 차지하는 비중은 현재 14.9%로, 통계가 시작된 1947년 이후 가장 높다. 장기 평균인 10.1%도 크게 웃돈다. 이러한 강세는 3분기 실적 발표를 앞두고도 다시 나타나고 있다. 지난 두 달 동안 S&P 500의 3분기 주당순이익 전망치는 2.2% 상향됐다. 2000년 이후 실적 발표 전 같은 기간에 전망치가 중앙값 기준 1.9% 하향됐던 것과 대조적이다. 실적 발표를 앞두고 전망치가 조금이라도 상향된 경우는 전체 실적 시즌의 4분의 1에 불과하다. 이번에는 실적 시즌 전 전망치 상향이 5개 분기 연속 이어지고 있다. 현재 시장은 3분기 주당순이익이 전년 동기 대비 27% 증가할 것으로 예상한다. 일회성 요인을 조정하면, 1분기에는 11% 증가 예상에 비해 실제로 20% 증가했고, 2분기에는 22% 증가 예상에 비해 32% 증가했다. 2026년 실적의 특징은 기대치가 낮았다는 데 있지 않다. 기대치는 계속 높아졌고, 기업들은 그 높아진 기대마저 큰 폭으로 뛰어넘었다. 실적 기대치는 높아졌지만, 밸류에이션은 낮아졌다. S&P 500의 선행 주가수익비율은 19.0배다. 2026년 고점보다 15% 낮으며, 사실상 10년 평균과 비슷하다. 성장주 영역에서는 밸류에이션 조정 폭이 훨씬 컸다. 나스닥100은 21.7배로, 2026년 고점 대비 14% 낮아졌다. 정보기술 업종은 20.7배로, 고점 대비 21% 낮아졌다. 반도체 업종은 17.1배로, 고점 대비 31% 낮아졌으며 현재 S&P 500보다 낮은 배수에 거래되고 있다. S&P 500 동일가중지수는 16.0배로, 고점 대비 13% 낮아졌다. 3분기 실적 시즌의 최대 분수령은 10월 마지막 주다. 이 기간에 S&P 500의 약 44%, 나스닥100의 약 38%에 해당하는 기업들이 실적을 발표한다. 그 주가 끝나면 S&P 500의 약 3분의 2가 실적 발표를 마치게 되며, 11월 하순에는 그 비중이 92%로 높아진다. 3. 다시 종목 선택이 중요한 시장으로 시장의 초점은 거시경제에서 개별 기업으로 옮겨가고 있다. 9월에는 유가와 금리, 지정학이 논의를 지배했다. 이제 실적과 기업별 펀더멘털이 시장의 주요 일정을 다시 채우게 된다. 2주 동안 S&P 500의 절반 이상이 실적을 발표한다. 개별 종목의 변동성과 실제 종목 간 수익률 격차가 여름철의 극단적인 수준에서 내려온 시점에, 기업 고유의 주가 동력이 다시 시장 중심으로 돌아오는 것이다. 현재 S&P 500 구성 종목의 평균 1개월 내재변동성은 약 33%인 반면, 지수 자체의 내재변동성은 12%에 불과하다. 두 수치의 차이는 7월에 역사적으로 높은 수준까지 확대됐다가 현재는 최근 1년 평균 부근으로 돌아왔다. 실제 종목 간 수익률 분산도 비슷하게 움직였다. 8월에는 약 2.8%에 달했지만 현재는 약 2.0%로 낮아졌으며, 장기 평균과 거의 일치한다. 역사적으로도 9월은 종목 간 수익률 분산이 저점을 형성하는 시기였다. 이후 실적 발표와 연말 자금 흐름이 맞물리면서 10월과 11월에는 다시 확대되는 경향이 있었다. 바로 여기에 기회가 있다. 지수 변동성은 정상화됐지만, 지수 내부의 개별 종목에서는 훨씬 다양한 투자 기회가 남아 있다. 거시경제 충격과 AI 관련 기대, 강력한 순환매가 지배했던 한 해를 지나, 이제 실적이 개별 기업의 다음 주가 움직임을 결정하게 된다. 4분기에는 단순히 지수를 보유하고 있느냐보다 어떤 종목을 보유하고 있느냐가 점점 더 중요해질 것이다. 4. 매수 주체들이 돌아온다. 우리가 4분기 시장 여건에서 가장 중요하게 보는 부분이다. 추가적인 매수 수요를 공급해온 주요 투자 주체 상당수가 9월에 한발 물러났다. 이제 이들은 주식 비중을 늘릴 여력이 훨씬 커진 상태로 4분기에 들어선다. 기업들은 아직 대부분 3분기 실적 발표를 앞둔 자사주 매입 제한 기간에 있다. 하지만 10월 15일부터 자사주 매입이 가능한 기간이 다시 열리기 시작한다. 이후 실적 시즌을 거치며 기업의 매수세가 점차 강해지고, 역사적으로 자사주 매입 집행이 가장 활발한 달인 11월에는 더욱 속도가 붙을 것으로 예상한다. 9월 29일까지 미국 기업들이 승인한 자사주 매입 규모는 1조 3,000억 달러다. 같은 시점 기준 사상 최대이며, 기록적이었던 2025년보다도 8% 빠른 속도다. 개인투자자의 거래 활동은 여름철 고점에서 크게 둔화됐다. 9월 현물 거래대금은 최근 1년 평균의 0.94배로, 2026년 들어 가장 낮았다. 개인투자자의 옵션 프리미엄 거래액도 6월 1.41배에서 0.94배로 내려왔다. 현물 거래 활동은 6월 고점보다 26% 줄었고, 옵션 프리미엄 거래액은 약 3분의 1 감소했다. 역사적으로 이러한 둔화는 10월에 반전되는 경향이 있었다. 최근 4년간 현물 거래 활동은 매년 9월에서 10월로 넘어갈 때 증가했으며, 평균 증가율은 약 8%였다. 옵션 거래 활동도 최근 3년간 매년 증가했고, 평균 증가율은 약 15%였다. 시스템 기반 투자자들은 이미 매도했다. 미국 주식 CTA의 포지션은 8월 말 평균 대비 플러스 2.35표준편차에서 현재 마이너스 0.80표준편차로 내려왔다. 한 달 만에 3표준편차 넘게 움직인 것이다. 현재 포지션은 2024년 이후 분포에서 하위 20%에 해당한다. 4월 이후 포지션을 다시 늘리기 시작한 뒤 처음으로 중립 아래로 내려왔다. 수급의 무게중심이 바뀌었다. 기업들은 사상 최대 규모로 승인한 자사주 매입 자금을 집행할 시기를 기다리고 있다. 개인투자자의 거래 열기는 여름철 고점에서 진정됐다. CTA는 과도하게 몰렸던 매수 포지션을 줄여 중립 이하로 내려왔다. 주식시장의 주요 매수 주체들이 상당한 추가 매수 여력을 확보한 채 4분기에 진입하고 있다. 주가가 안정되고 추세가 개선된다면, 연말로 갈수록 더 높은 주가 수준에서도 추가 매수 수요가 유입될 가능성이 커진다. 5. 계절적 흐름이 바뀐다. 계절적 여건도 시장에 불리한 방향에서 유리한 방향으로 바뀌고 있다. 1930년 이후 중간선거가 있는 해에 S&P 500은 4분기 평균 5.6% 상승했다. 전체 연도의 4분기 평균 상승률인 2.9%의 거의 두 배다. 중간선거가 있는 해에는 역사적으로 10월과 11월이 가장 강한 두 달이었다. 중간선거가 있는 해의 평균 수익률은 다음과 같다. S&P 500은 10월 2.4%, 11월 2.2% 상승했다. 나스닥100은 10월 3.9%, 11월 4.9% 상승했다. 러셀2000은 10월 3.1%, 11월 3.2% 상승했다. 하지만 상승 과정도 중요하다. 1930년 이후 중간선거가 있었던 24개 연도 중 14개 연도에서 4분기 저점이 10월에 형성됐다. 전체의 58%에 해당한다. 그 4분기 저점에서 연말까지의 상승률은 중앙값 기준 10%였다. 이 구분은 중요하다. 4분기 전망이 긍정적이라고 해서 10월 초부터 순조롭게 상승한다는 뜻은 아니다. 역사적으로 10월에는 변동성과 매수 기회가 먼저 나타나고, 이후 연말 상승세가 본격화되는 경우가 많았다. 우리는 앞으로 몇 주를 이런 관점에서 보고 있다. 4분기 전망은 긍정적이지만, 주가가 일직선으로 오를 것으로 기대하지는 않는다. 10월에 약세가 나타난다면, 과거 경험에 비춰볼 때 그것은 4분기 투자 기회가 끝났다는 신호라기보다 그 기회의 일부일 수 있다. GMI의 핵심 판단 우리는 4분기를 앞두고 미국 주식시장에 대한 시각을 보다 긍정적으로 바꾸고 있다. 9월에는 우리가 원했던 조정이 상당 부분 이루어졌다. 레버리지는 낮아졌고, 개인투자자의 거래 열기는 식었으며, CTA 포지션은 중립 이하로 내려왔다. 밸류에이션도 낮아졌다. 시장은 포지션 쏠림과 과열이 줄고, 다시 주식 비중을 늘릴 여력이 커진 상태로 4분기에 들어선다. 이제 여건이 달라진다. 실적이 다시 시장 일정의 중심으로 돌아온다. 기업들의 자사주 매입 가능 기간이 다시 열리기 시작한다. 개인투자자는 참여를 늘릴 여지가 있고, CTA 역시 주식 비중을 상당히 확대할 수 있다. 계절적 여건도 훨씬 유리해진다. 9월에는 레버리지와 투자 포지션이 줄었다. 4분기에는 실적과 주가를 움직일 계기, 매수 주체들이 다시 돌아온다. 우리는 일직선의 상승을 예상하지 않는다. 중간선거가 있는 해에는 10월에 4분기 저점이 형성되는 경우가 많았던 만큼, 추가 조정 과정이 남아 있을 수 있다. 하지만 분기 초의 약세를 시장에서 물러날 이유보다는 투자 기회로 보는 쪽에 점점 더 무게를 두고 있다. 우리는 이러한 약세를 핵심 매수 포지션을 늘리는 데 활용할 것이다. 특히 투자 포지션 부담이 해소됐고, 실적이 다음 상승을 이끌 수 있는 개별 종목을 선호한다. 9월이 시장을 정비하는 시간이었다면, 4분기는 다시 투자에 나설 시간이다.

Barclays, 블룸에너지( $BE) 주가 상승을 이끄는 3가지 핵심 촉매제 바클레이즈의 애널리스트 크리스틴 초(Christine Cho)는 최근 뉴스 및 분석을 바탕으로 블룸에너지의 성장 동력을 다음과 같이 꼽았습니다. 1. 대규모 공장 확장 (Factory Expansion) 캘리포니아주 프리몬트에 위치한 15만 8천 평방피트 규모의 시설을 새롭게 인수했습니다. 이는 기존 공장 규모에 버금가는 수준으로, 폭발적으로 증가하는 AI 데이터센터의 전력 수요에 대응하기 위해 대대적인 생산 능력 확대를 추진하고 있음을 보여줍니다. (실제로 블룸에너지는 2026년 1분기와 2분기 매출이 각각 130%, 166% 급증하는 등 가파른 성장세를 기록 중입니다.) 2. 전력회사 파이프라인 성장 (Utility Pipeline Growth) 미주리주의 전력회사 아메렌(Ameren)은 2030년까지 500MW 규모의 연료전지 도입을 포함한 20년 전력 계획을 발표했습니다. 이는 AI 데이터센터에 필수적인 24시간 안정적 전력 공급원으로서 연료전지의 가치를 재확인시켜 준 대형 호재입니다. 특히 블룸에너지는 500MW 규모의 대형 가스 연료전지를 공급할 수 있는 사실상 유일한 기업으로 평가받고 있습니다. 3. 오라클(Oracle) 공급 리스크의 제한성 (Insulated Oracle Supply) 최근 주요 고객사인 오라클이 뉴멕시코 데이터센터 부지(주피터 프로젝트)와 관련해 계약 불이행(포스 마주어)을 선언하며 지연 가능성이 제기되었습니다. 그러나 바클레이즈는 오라클이 연료전지 인수를 완전히 포기하기보다는, 해당 물량을 위스콘신주의 다른 데이터센터 부지(프로젝트 라이트하우스)로 이전하여 계속 활용할 것으로 전망했습니다.

261002 X 코멘트 by Jonah Lupton 광학 회사들을 위한 많은 강세 촉매들이 줄을 잇고 있습니다... 우리는 그중 몇 개를 보유하고 있지만, 앞으로 2-3년 동안 가장 큰 상승 잠재력을 가진 것은 $AAOI라고 믿습니다. 이번 최근 ATM 공모를 통해 $AAOI는 올해 텍사스에 있는 생산 시설을 확장하기 위해 약 $1.7B를 조달했습니다... 수요를 따라잡고 목표를 달성하기 위해 약 30개의 축구장 규모의 용량을 추가하고 있습니다. 내 기본 시나리오 모델에서 $AAOI는 CY2028에 주당 $12의 EPS를 달성할 것으로 보고 있으며, 성장률과 마진 확대를 고려하면 40배 배수, 아니 그 이상도 충분히 정당화될 수 있습니다... 이 시나리오에서 $AAOI는 앞으로 2-3년 안에 쉽게 $450+ 주가가 될 수 있습니다. 내 강세 시나리오 모델에서 $AAOI는 CY2028에 주당 $16의 EPS를 달성할 것으로 보고 있으며, 성장률과 마진 확대를 고려하면 45배 배수도 충분히 정당화될 수 있습니다... 이것이 $AAOI가 앞으로 2-3년 안에 $700+ 주가가 되는 방법입니다. 수요가 실제라면, 실행력과 용량을 가동할 수 있는 능력에 달려 있습니다... 이 팀은 아직 증명해야 할 게 많지만, 이 세대적 성장 기회를 활용하기 위해 잘 위치해 있을 것입니다.

포트폴리오 업데이트 10/1 by Alex Desjardins 보유종목 $MU $DELL $SMTC $VEEV $NBIS $SOXL $LITE $SNOW $PANW $FSLY $SNDK $IBIT $PLTR 안녕하세요, 여러분, 음, 지난 몇 세션 동안 인내심 있게 기다려온 확인 신호를 마침내 받고 있는 것 같아요. 지난 주의 폭넓은 상승 추세와 회복 후, 시장은 며칠 동안 그 이익을 소화하며 단기 폭넓음을 식히고, 이제 상승 중인 21일 이동평균 구조를 반복적으로 테스트했습니다. 오늘, 우리는 그 회복 → 백테스트 → 지속 시퀀스가 펼쳐지는 것을 보기 시작하고 있어요. QQQE는 상승 중인 21일 이동평균 구조로 또 다른 더 가파른 더블 바닥을 만들고 나서 일일 반전을 재확인했습니다. MCSI는 폭넓은 확장 체제를 계속 보여주고 있으며, 성장 섹터는 여전히 건설적이고, NQ도 반전 피벗을 회복했습니다. 이것이 바로 초기 폭넓은 상승 추세가 단순한 또 다른 과매도 반등이 아니라는 것을 확인하기 위해 제가 찾던 조합이에요. 특히 고무적인 것은 표면 아래의 움직임입니다. 유동성 리더들은 여전히 잘 작동하고 있으며, 포트폴리오는 추진력을 얻고 있고, 성장, 반도체, AI 전반에 걸쳐 많은 설정들이 발전하고 있어요. 우리의 성장 사이클도 여전히 램프업 단계에 머물러 있어서, 우리가 준비해온 창구는 여전히 열려 있습니다. 물론 여전히 상충되는 신호들이 좀 있어요. 이 전체 움직임 내내 제 가장 큰 우려는 신용 스프레드였는데, 오늘의 움직임이 마침내 잠재적 피로 갭을 보여줄 수 있을지도 모르겠네요. VIX도 브레이크아웃을 시도했지만 실패했습니다. 어느 신호도 보장하지는 않지만, 가격, 폭넓음, 리더들의 움직임과 결합하면 이 설정이 발전할 여지를 주는 데 편안함을 느껴요. 포트폴리오 측면에서, 저는 이 설정에 크기를 더하며 압박하고 있어요. 오늘 아침 수익 반응에 따라 MU를 열었고, 세션 중에 추가로 5%를 더해 포지션을 약 17%로 끌어올렸습니다. 또한 LITE에서 2R에서 첫 1/3 트림을 했고, 일부 이익을 확보하면서 더 큰 추세가 지속되면 나머지 포지션이 참여할 수 있도록 유지했습니다. 이것이 바로 제가 조기 포지셔닝, 약세 속에서 노출을 구축하고, 강세 속에서 이익을 취하는 것에 대해 그렇게 많이 이야기한 이유예요. 시장이 확인을 줄 때쯤이면, 이상적으로는 이미 포지션이 작동 중이고, 불가피한 변동성을 관리할 충분한 쿠션이 있어야 해요. 저는 매우 공격적인 총 노출을 유지하고 있지만, 총 노출만으로는 전체 이야기를 말해주지 않는다는 것을 이해하는 것이 중요해요. 제 포지션들은 이 설정 내내 레이어드되었고, 몇몇은 이미 2R 트림을 생산했으며, 포트폴리오는 괜찮은 쿠션을 발전시켰습니다. NER와 델타가 중립에 가까워서, 시장이 저를 틀렸다는 것을 증명하면 조정할 준비를 하면서 이 계산된 위험을 감수하는 데 편안함을 느껴요. 이게 제 피치예요. 우리는 지난 며칠 동안 단서들을 식별하고, 백테스트 주위에 포지셔닝하며, 시장이 잠재적 지속을 확인하기를 기다렸습니다. 이제는 포지션들이 발전하도록 내버려두는 것이지, 끊임없이 다른 거래할 것을 찾는 것이 아니에요. 오늘의 움직임: NEW: MU ADDED: MU (+5%, now 17% @ $1,050.11) TRIMMED: 1/3 LITE @ $1,024.19 (2R) OUT: — 추가적인 후속 움직임을 얻어 지속적인 추세로 전환할 수 있는지 보죠. 저는 그 시나리오에 포지셔닝되어 있지만, 상황이 아무리 건설적으로 보이더라도 위험 관리가 우선입니다. 하루씩. 한 번의 트림씩. 시장이 무거운 짐을 들어주게 하세요. 🐼👊

261002 X 코멘트 by Serenity "광 트랜시버에 대한 잠재적 FCC 규정이 3.2T에서 더 가능성 높음" - $LITE, $AAOI, $COHR, $SIVE. 모건 스탠리가 워싱턴 관리들과 만남: - 제한 조치는 중국에서 제조된 3.2T 모듈에서 시작될 가능성이 높음 (800g/1.6T는 그대로 둠) - 잠재적 제한 조치는 레이저 시장을 타이트하게 유지할 가능성 높음 (미국 DSP + 레이저 조합으로 MS 기준 65% 미국 가치 기준 충족 가능) - 자재 명세서의 65%가 미국 콘텐츠인 경우 중국 모듈도 자격 부여 가능. 미국 DSP와 레이저를 사용하는 중국 모듈은 이미 그 수준에 근접함 - 애널리스트들은 레이저 가격에 대한 긍정적 영향이... 트랜시버 시장 점유율의 광범위한 재분배보다 더 중요할 것으로 예상함. - 애널리스트들은 이로 인해 하이퍼스케일러 AI 구축이 병목될 것으로 예상하지 않음, InP 기판 공급을 주시할 핵심 변수로 꼽음 (안녕하세요 $AXTI ) TLDR: 부품 공급업체들은 전반적으로 매우 긍정적임. $SMTC는 TIA/드라이버 부문에서 아마도 승자로 부상할 거임 (이게 목록에 없었던 것 같지만), DSP 부문에서는 $MXL도 그럴 수 있음. $AAOI도 또 다른 큰 수혜자임. $SIVE는 "엄청난 용량"이 가동에 들어갈 예정이므로 레이저 수혜자들에게 고도로 알파적인 존재임, 그리고 이는 미국 파운드리들을 가리킴 (그들은 아직 위치를 공식적으로 공개하지 않음). 이전 슬라이드쇼에서 그들의 용량 파트너십 측면에서 2개의 미국 파운드리와 1개의 대만 파운드리 (Win Semi)를 보여줌. 그리고 이는 제거법의 과정임. CIOE 채널 점검 결과, 그들은 중국 플러거블 플레이어들과 작업을 시작하는 것처럼 보임, (따라서 미국 공급망 부품 수혜자로서 앞으로의 경로가 있음). 물론 $LITE / $COHR는 기뻐할 거임. TLDR: 레이저 / DSP / TIA / 기타에 대한 서구 공급망은 이미 병목 상태지만, 자격을 갖춘 용량이 더욱 중요해짐.

모건 스탠리: 워싱턴의 고위 통신, FCC 및 수출 통제 법률 팀과의 회의 후, 정책 논의에 따르면 3.2T 트랜시버가 제한이 단계적으로 도입될 가능성이 높은 지점으로 보이며, 잠재적으로 10월부터 시작될 수 있습니다. 중국산 트랜시버는 3.2T 수준에서도 여전히 수입될 수 있으며, BOM의 65%가 미국 기반 회사에서 공급되는 한입니다. 초기 3.2T 물량은 2029년까지 대량 생산으로 확대되지 않을 것으로 예상됩니다.

루멘텀, 코히런트, 시에나 급등…월가 “AI 시대 구조적 수혜주” AI 데이터센터용 광통신(Optical Networking) 관련주가 동반 급등 코히어런트 $COHR: +10.90% 루멘텀 $LITE: +7.67% 시에나 $CIEN: +7.77% 1. Bernstein은 차세대 데이터센터 네트워킹 시장에 대한 커버리지를 시작하면서 이 기업들을 AI 인프라 확대의 구조적 수혜 기업(structural AI winners)으로 평가하고 Outperform 의견을 제시했습니다. 2. Coherent의 새로운 ‘PhotonLink’ 플랫폼도 상승 촉매 Coherent는 AI 인프라를 겨냥한 새로운 광학 플랫폼 PhotonLink를 공개했습니다. PhotonLink는 단순히 광학 부품 하나를 판매하는 것이 아니라, - 레이저 - 광섬유(Fiber) - 광검출기(Detector) - 포토닉스 기술 - 관련 서비스 등을 하나의 통합 플랫폼으로 묶어 AI 데이터센터에 종합적인 광학 연결 솔루션을 제공하는 전략입 Coherent는 이미 20개의 고객 프로젝트/협업을 진행 중이며, 여기에는 CPO(Co-Packaged Optics)와 NPO(Near-Packaged Optics) 관련 프로젝트가 포함됩니다. 여기에 추가로 차세대 Chip-to-Chip 광연결 분야에서도 5개의 고객 프로젝트가 진행되고 있다고 밝혔습니다. Coherent CEO Jim Anderson은 AI의 다음 단계에서는 단순히 더 빠른 GPU만으로는 부족하며, GPU와 GPU, 랙과 랙을 연결하는 방식 자체가 바뀌어야 한다는 점을 강조했습니다. 3. AI 데이터센터가 구리 → 광통신 전환을 촉진 AI 컴퓨팅 수요가 급증하면서 데이터센터에서는 기존 Copper(구리) 기반 연결보다 더 빠르고 전력 효율이 높은 Optical(광학) 연결에 대한 필요성이 커지고 있습니다. 특히 GPU 한 랙당 컴퓨팅 성능과 전력 소비가 급격히 상승하면서, Copper → Optical Pluggable → NPO → CPO 방향으로 네트워크 아키텍처가 이동할 것이라는 기대가 커지고 있습니다. 4. 골드만삭스 “AI 인프라의 다음 메가트렌드” 골드만삭스는 이미 지난 4월 광통신 네트워킹을 “AI 인프라의 다음 메가트렌드” 라고 평가한 바 있습니다. AI 인프라 투자 확대와 랙당 컴퓨팅 파워 증가로 인해 광통신 시장의 전체 시장 규모(TAM)가 장기적으로 약 9배 확대돼 1,540억 달러 규모까지 성장할 가능성을 제시했습니다. 시장에서는 이제 광통신을 단순한 데이터센터 부품 업종이 아니라, GPU·HBM 이후 AI 인프라 확장의 핵심 병목을 해결하는 차세대 핵심 산업으로 평가하기 시작 https://sg.finance.yahoo.com/news/coherent-lumentum-and-ciena-stocks-surge-on-bullish-wall-street-call-182906439.html?utm_source=chatgpt.com&guccounter=1

261001 X 코멘트 by Jukan 마이크론 콜에서 나온 가장 가치 있는 코멘트는 아마도 2028년 공급이 2026년보다 훨씬 더 타이트할 것으로 예상한다는 것일 겁니다. 일부 애널-리스트들은 2028년에 과잉 공급이 있을 거라고 주장하고 있습니다. 그건 터무니없는 소리죠. 이 코멘트가 우리에게 말해주는 것은 2028년 물량의 상당 부분이 이미 계약된 상태라는 겁니다. 충분한 장기 계약(LTA)들이 체결되어 2028년이 이제 가시권 내에 들어온 거예요. 왜 메모리 주식들이 지금 이렇게 낮은 PER 배수로 거래되고 있을까요? 당연히, 모두가 이 호황이 오래가지 않을 거라고 믿기 때문입니다. 그래도, 한 번 더 생각해봅시다. 우리는 2029년이나 2030년에 대해서는 알지 못하지만, 적어도 2028년까지의 수요는 확정된 것으로 간주할 수는 없나요? 만약 2028년까지의 수요가 확정되어 있다면, PER 배수는 적어도 지금보다 높아야 한다고 생각합니다.

261001 X 코멘트 by 돈스 님 [ 일본 10년물 3.1%, 글로벌 금리 상승의 중심에 일본이 있다. ] 미국 국채를 포함한 글로벌 금리 급등의 배경에 일본이 있다는 데는 시장 의견이 대체로 모인다. 다만.. 어떤 경로로 영향을 주는지는 해석이 갈린다. 야데니 리서치는 엔 캐리 트레이드 청산을 원인으로 본다. 엔화를 싸게 빌려 해외 채권을 사던 거래가 BOJ 금리 인상으로 매력을 잃었고, 포지션을 정리하면서 해외 국채 매도가 나오고 있다는 설명이다. 일본 초저금리와 주요국 QE가 끝나면서 재정적자를 견제하는 채권 자경단이 돌아오고 있다는 해석도 덧붙였다. 도이치뱅크는 원인을 다르게 본다. 캐리 청산이라면 엔화는 강해지고 미 국채는 안전자산 수요로 강세를 보여야 하는데, 지금은 엔화와 채권이 함께 약해지고 있다. 일본 자금이 오히려 다시 해외 장기채를 사는 흐름도 나타났다. 도이치뱅크가 지목한 원인은 일본 국채금리 자체의 상승이다. 일본 10년물이 3.1%까지 오르면 일본 투자자가 환헤지 비용과 환율 위험을 감수하면서 미 국채를 살 이유가 줄어든다. 일본 자금의 미 국채 수요가 줄면.. 미국 금리에는 상승 압력이 생기고, 에너지 가격 충격 속에 주요 중앙은행이 동시에 긴축 쪽으로 움직이면서 장기금리 부담은 더 커지고 있다. 골드만은 일본 정부가 국채를 너무 많이 발행해서 금리가 급등한다는 설명에는 선을 그었다. 장기채 발행 축소와 GPIF, NISA 관련 정책이 일본 국채 수요를 받치고 있다는 판단. 과거 세계 금리를 눌러주던 일본의 제로금리가 이제는 반대로 글로벌 금리를 끌어올리는 요인이 됐다는 얘기다. 남은 변수는 포지션이다. CTA 등 추세추종 자금의 글로벌 채권 순숏은 DV01 기준 약 1,700억 달러로 기록적인 수준이다. 에너지 가격과 인플레이션 압력이 이어지는 동안에는 숏이 유지될 가능성이 높다. 하지만 높은 금리의 장기화와.. 원가재 가격 상승으로.. 경기 둔화나 디스인플레이션 신호가 나오기 시작하면, 숏 청산이 채권 매수로 이어지면서.. 미국과 일본 국채금리가 빠르게 내려갈 수도 있다.

GPU 세대교체는 빨라졌는데, 왜 구형 GPU 가격은 안 떨어질까? AI CAPEX를 둘러싼 대표적인 우려 중 하나는 GPU의 짧은 경제적 수명. 신형 GPU가 빠르게 출시되는 만큼, 3~4년이면 기존 GPU의 활용도와 잔존가치가 급격히 떨어질 수 있다는 논리. 그런데 실제 임대시장에서는 아직 이런 감가가 나타나지 않고 있음. A100 시간당 임대료는 2025년 4월 약 $1.6 → 2026년 9월 $1.59로 사실상 그대로. H100도 한때 $2 수준까지 하락했다가 $2.63으로 반등했고, H200은 $3.29, B200은 $5.69까지 상승. 왜일까? 늘어나는 AI 연산 수요가 신형 GPU뿐 아니라 구형 GPU까지 흡수하고 있기 때문. 신형이 구형을 밀어내는 제로섬 구조가 나타나지 않으면서 기존 장비의 경제적 수명도 예상보다 길어지고 있음. → 결국 지금까지의 데이터는 “GPU 세대교체가 빠르다 = 기존 GPU 가치가 빠르게 사라진다”는 공식이 아직 성립하지 않고 있음을 보여줌. 특히 이 현상이 AI 도입은 넓어졌지만 실제 활용 강도는 아직 낮은 단계에서 나타나고 있다는 점이 포인트. *출처: a16z Growth, Silicon Data (2026.9.7)

뮤즈(Muse)를 경험한 뒤, 에어비앤비를 전량 매도 메타의 AI 에이전트 앱 ‘뮤즈(Muse)’를 단 10일간 테스트한 후, 중견 주식 분석가이자 에어비앤비 대주주였던 MBI는 에어비앤비 주식을 전량 매도했습니다. AI가 사용자의 선호를 완벽히 읽고 플랫폼을 우회해 더 저렴한 예약을 성사시키는 것을 보았기 때문입니다. 이는 단순한 챗봇을 넘어 ‘능동형 커머스(Proactive Commerce)’ 시대가 열렸음을 시사합니다. 1. AI 에이전트가 에어비앤비를 흔드는 이유 개인화된 취향 분석: 뮤즈는 사용자의 과거 숙박 기록뿐만 아니라 인스타그램 릴스 저장 목록까지 분석해 완벽하게 개인 맞춤형 숙소를 추천합니다. 플랫폼 우회 및 비용 절감: 에어비앤비를 거치지 않고 직접 예약하여 가격을 60%까지 낮출 수 있는 대안을 1분 만에 제시합니다. ‘독점 공급’과 ‘신뢰’의 장벽 붕괴: AI가 진짜 리뷰를 분석해 신뢰를 구축하고, 호스트가 AI를 통해 여러 플랫폼에 동시에 매물을 관리할 수 있게 되면서 기존의 해자가 무너집니다. 2. 플랫폼 거인들의 명암: 에어비앤비 vs 부킹, 아마존 에어비앤비의 위기: 매출의 90%를 차지하는 ‘자연 직접 유입’ 트래픽이 AI 시대를 맞아 급감할 위험이 높으며, 높은 밸류에이션(30배)으로 인해 타격이 큽니다. 부킹닷컴의 방어력: 강력한 충성도 프로그램(적립, 무료 업그레이드)과 상대적으로 낮은 밸류에이션(EBITDA 10~11배) 덕분에 비교적 충격을 흡수할 여지가 있습니다. 아마존 광고 모델의 타격: 검색 상위 노출에 비용을 지불하는 760억 달러 규모의 광고 사업이, ‘절대적 가성비’를 찾아주는 합리적인 AI 에이전트에 의해 위협받고 있습니다. 3. 로컬 서비스(우버·도어다시)의 생존 전망 도어다시의 상대적 안전성: 충동적 소비가 많고, 플랫폼 외에도 오프라인 배달원(라이더)이라는 물리적 네트워크 마찰력이 존재해 단기적으로는 방어력이 있습니다. 우버(모빌리티)의 높은 위험성: 자율주행(Waymo 등)의 진입과 AI 기반의 실시간 가격 비교 기능으로 인해 플랫폼 충성도가 거의 사라지고 극심한 가격 경쟁에 직면할 것입니다. 4. '능동형 커머스(Proactive Commerce)' 시대의 개막 24시간 백그라운드 작동: 사용자가 먼저 검색하고 지시하지 않아도, AI가 알아서 이메일이나 예약을 모니터링하다가 더 저렴한 가격을 찾아 자동 변경을 제안합니다. 통행세 비즈니스의 종말: 정보 비대칭과 트래픽 독점력에 기생하여 높은 수수료를 챙기던 전통적인 인터넷 플랫폼들의 비즈니스 모델이 근본적으로 흔들리고 있습니다. https://wallstreetcn.com/articles/3782866#from=ios

제목 : 크레이머 “블룸에너지, AI 전력 공급 최선호주…조정 시 매수” *연합인포맥스* CNBC는 "CNBC 매드머니의 진행자 짐 크레이머가 블룸에너지(NYS:BE)를 인공지능(AI) 전력 수요의 최선호주로 꼽았다"고 보도했다. “블룸에너지는 AI 데이터센터의 전력 수요 증가와 전력망 제약에 대응하는 연료전지 기술을 제공하고 있다. 크레이머는 AI 데이터센터 확대로 전력 수요가 증가하는 가운데 블룸에너지의 전력 공급 기술에 주목했다”고 설명했다. 이와 관련해 크레이머는 “블룸에너지 주가가 조정을 받을 경우 매수할 만하다”고 언급했다. 이어 매체는 “블룸에너지가 데이터센터 전력 수요 증가에 따라 관련 사업을 확대하고 있다”고 전했다. 한편 “블룸에너지는 최근 AI 데이터센터를 비롯한 전력 수요 증가를 주요 성장 동력으로 제시하고 있다”고 덧붙였다.