Мобилизационная экономика

📖 «Монокль»: для тех, кто знает, но хочет понимать В потоке новостей легко потерять суть. «Монокль» помогает разобраться, что происходит в макроэкономике, политике, бизнесе и технологиях. Главная тема свежего номера — решится ли Европа на открытый конфликт с Россией? Исторические аналогии и сегодняшние геополитические конструкции. Также в девятом выпуске: ➡️ Бизнес: как алтайская компания увеличила выпуск техники в 10 раз за три года, и неочевидные способы заработать на инфантильных взрослых. ➡️ Экономика: почему растут цены на услуги и зачем компании берут займы под оборотный капитал, имея депозиты. ➡️ Наука: спасёт ли лазерная ПВО от беспилотников, как среднему бизнесу использовать нейросети и когда ждать воскрешения мамонтов. ➡️ Общество: интервью о развилках школьного образования и последствия коррупционных скандалов на Украине. 126 страниц проверенной аналитики. 📰 Купить на OZON 📱 Читать в Telegram #реклама О рекламодателе

⚡️Ключевая ставка осталась неизменной — 14%. Совет директоров ЦБ принял решение, исходя из того, что инфляционные ожидания остаются высокими, а устойчивый рост цен не снижается. При этом признается немонетарный фактор инфляции — «временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях». Этим эвфемизмом описана проблема с российскими НПЗ. По нашим ожиданиям, ключевая ставка останется неизменной до конца текущего года. Мобилизационная экономика

Большинство экспертов сошлись во мнении, что совет директоров ЦБ 23 октября заморозит ключевую ставку на текущем уровне. Но есть ли аргументы в пользу осторожного снижения ключевой ставки? Да, есть! Более того, ЦБ сам о них заявил на днях. Перечислим их. Один из ключевых аргументов — замедление текущего роста цен. ЦБ сообщает, что в сентябре (с учётом сезонной корректировки) рост цен был ниже, чем в июле–августе, а ценовое давление в устойчивой части индекса потребительских цен немного, но снизилось. Замедление роста цен в сентябре было характерно для всех макрорегионов, кроме Урала и Сибири. Ценовые ожидания бизнеса в октябре немного снизились в большинстве крупных отраслей, а наиболее заметное снижение отмечалось в ретейле, логистике, строительстве и сельском хозяйстве. На Дальнем Востоке ценовые ожидания снизились сильнее, чем в целом по стране, за счёт добычи, транспорта и розницы, а на Урале — в промышленности. Второй аргумент — снижение напряжённости на рынке труда. Доля предприятий, сообщающих о дефиците кадров, снизилась с 52% в январе до 44% в сентябре, что стало минимумом с декабря 2022 года. Рост номинальных и реальных заработных плат постепенно замедлялся: за январь–июль 2026 года наиболее заметное замедление произошло в финансах, гостиничном и ресторанном бизнесе, а также в ИТ-секторе. 31% предприятий вовсе не планируют повышать зарплаты в 2027 году, а 59% ожидают умеренного роста до 10%. Третий аргумент — охлаждение потребительской активности и переход на экономичные модели поведения. В августе–сентябре потребительская активность была умеренной, а в европейской части России потребление преимущественно снизилось. Продолжилось охлаждение внутреннего туризма, а объёмы электронной торговли уменьшились. Правда, причина тут другая — летом горела складская инфраструктура. Потребители переориентируются на экономичные форматы общепита и готовую еду из ретейла. Четвёртый аргумент — замедление инвестиционной активности. Объём инвестиций в основной капитал за первое полугодие 2026 года снизился на 9,9% год к году после падения на 14,3% в первом квартале. Загрузка производственных мощностей в третьем квартале составила 76%, что ниже значений прошлого года. Основными ограничениями для инвестиций остаются экономическая неопределённость, недостаток собственных средств и недостаточный спрос. Пятый аргумент — урожай 2026 года как дезинфляционный фактор. Валовой сбор зерна прогнозируется на уровне 140 млн тонн, что вблизи уровня прошлого года и выше среднего за пять лет, а внутренний спрос будет полностью обеспечен предложением зерна. Средние цены производителей на зерно в августе 2026 года снизились год к году в условиях уменьшения экспортных отгрузок и роста запасов, что может оказать дополнительное дезинфляционное влияние по мере поступления на рынок урожая 2026 года. Ожидается, что ценовое давление на подсолнечное масло будет ослабевать, а в сентябре плодоовощи дешевели в пределах сентябрьской нормы. Шестой аргумент — ослабление кредитной активности. В августе рост корпоративного кредитного портфеля замедлился, а кредиты населению росли темпами, сопоставимыми с предыдущим месяцем. Ипотека на рыночных условиях замедлилась, потребительское кредитование возобновило рост, но остаётся сдержанным, а приток средств на банковские счета в августе снизился. Седьмой аргумент. Краткосрочные ожидания предприятий по выпуску и спросу в октябре немного улучшились. Индикатор бизнес-климата в октябре вырос до 1,2 пункта после –2,7 пункта в третьем квартале, а в добывающей отрасли и логистике его значения оказались даже выше уровня 2025 года. При этом 31% предприятий ожидают увеличения объёма выпуска в ближайшие полгода, а снижения — только 17%. Мобилизационная экономика

🇨🇳 Китайская биотех-компания собиралась открыть лабораторию в Москве. Но её представители прилетели во Владивосток, осмотрелись и решили строить на острове Русском. Cefety Bioscience занимается испытаниями лекарств на биобезопасность. Почти все её потенциальные российские заказчики находятся в Москве и Петербурге, поэтому лабораторию сначала планировали открыть там. Но запускать и обслуживать её будут инженеры головного офиса в Китае. Из Шанхая до Владивостока - три часа полёта. До Москвы - десять. Поэтому после визита на площадку компания решила заходить в ИНТЦ «Русский». Это хорошее напоминание о том, что в технологическом партнёрстве важна не только близость к клиенту. Иногда решает то, насколько быстро инженеры, оборудование и знания могут перемещаться между двумя странами. 📄 Почему крупные китайские корпорации не спешат создавать совместные производства в России и где искать другие точки для технологического сотрудничества - читайте в авторской колонке Елены Харисовой, генерального директора фонда развития ИНТЦ «Русский», для Forbes. Реклама. ИП Нидзельский Даниил Петрович. ИНН 253713243182. erid: 2W5zFFwBFBP Русский.Tech в МАХ | ВК

В продолжение темы о «перегреве» экономики. Дефицит кадров с начала 2026 года несколько снизился. Доля предприятий с нехваткой персонала сократилась с 52% в январе до 44% в сентябре. Это минимальное значение с декабря 2022 г. (здесь и далее статистика ЦБ). Уровень безработицы остаётся вблизи исторических минимумов (2,2%). То есть дефицит кадров сохраняется с небольшими изменениями. Наиболее острая нехватка работников в трёх отраслях Металлургия — 79% (единственная отрасль, где дефицит вырос по сравнению с январём: ~72%). Сельское хозяйство — 59%. Транспортировка и хранение — 57%. Наиболее спокойная (если можно так говорить) ситуация в услугах, строительстве, оптовой торговле — по 27% (в январе было 38%, 35% и 40% соответственно). Также фармацевтика — 29% (снижение с ~54%, то есть почти двукратное). Розничная торговля — 40% (снижение с ~53%). Спад напряжённости с кадрами в некоторых отраслях связан с охлаждением спроса. Некоторые компании заявляют, что им помогло внедрение цифровых решений. Например, в розничной торговле потребность в работниках удалось сократить за счёт касс самообслуживания в магазинах и элементов ИИ, в частности компьютерного зрения. В финансах и страховании снижение потребности в персонале также обусловлено повышением автоматизации и использованием ИИ. По-прежнему нужны кадры в отраслях, где идёт расширение и модернизация производственных мощностей. Нуждаются в квалифицированных работниках более половины промышленности в целом. Например, 53% предприятий химпрома и машиностроения, 52% обрабатывающих производств, 51% промышленности в целом, 48% добычи полезных ископаемых. Мобилизационная экономика

Вы знаете, что согласно методологии Центробанка, экономика России до сих пор в состоянии перегрева? Если судить по уровню загрузки мощностей. В методике ЦБ, если значение текущей загрузки выше средних исторических уровней, то экономика перегрета. Текущие значения загрузки, хотя и падают, но выше довоенных и доковидных (См. график). В 3-м квартале 2026-го загрузка производственных мощностей составила 76%. Несколько ниже в сравнении со 2-м кварталом (76,9%), 1-м кварталом (77,5%) и 4-м кварталом 2025-го (78,0%). Загрузка падает уже почти два года, но по-прежнему превышает средний уровень 2017–2019 годов. Единственное исключение: загрузка в добыче полезных ископаемых (75% в 3-м квартале) — ниже среднего довоенного, доковидного уровня (78%). Что связано со сокращением спроса нефтеперерабатывающих производств и ограничениями по экспорту. По остальным отраслям загрузка выше уровня 2017–2019 годов. Этот период ЦБ считает «золотым», ведь тогда «наблюдалась ценовая стабильность в результате сбалансированного роста спроса и предложения в экономике». Напомню также, что перегрев экономики — это состояние, при котором совокупный спрос устойчиво превышает возможности предложения и считается проинфляционным фактором. P.S. Через пять дней заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке. Мобилизационная экономика

Центробанк беспокоит ситуация с денежной массой: «Денежный агрегат М2 с середины года сохраняет стабильный годовой рост 13%. Это указывает на наличие значимых проинфляционных рисков на горизонте нескольких кварталов» (см.график). Об этом накануне известил Департамент исследований и прогнозирования Банка России в бюллетене «О чём говорят тренды». Основной источник роста денежной массы — требования к экономике. Прежде всего корпоративные и потребительские займы. В меньшей степени на массу влияет бюджетный импульс, через рост дефицита бюджета. По данным департамента ЦБ, рост требований к экономике, накопленный с начала года, по итогам января–августа остался выше траектории 2025 года и вплотную приблизился к верхней границе интервала 2016–2019 годов. Все эти вводные ставят под сомнение текущую денежно-кредитную политику ЦБ. В теории всё гладко: выше ставка, замедление кредитование, ниже спрос и, как результат, спад инфляции. В реальности значительная часть кредитования нечувствительна к росту ставок, что видно по динамике роста денежной массы и, соответственно, не сильно влияют на спрос. Одна из глав во вчерашнем бюллетене департамента ЦБ так и называется: «Кредит ускорил рост спроса». Таким образом, ЦБ косвенно признаёт, что проводимая им денежно-кредитная политика малоэффективна или сама по себе несёт проинфляционные риски. Мобилизационная экономика

🔴В 2026 году наши граждане уже заработали более 10 миллиардов рублей на Арбитраже криптовалют По данным Минфин 23% людей уже покинули свое место работы, поскольку в среднем уже в первый месяц тут можно зарабатывать более 140 тысяч рублей, а через пару месяцев с легкостью выйти на семизначные суммы! Самое смешное, что лишь 10% людей что-то слышали об этой профессии, хотя все обучающие материалы бесплатно лежат на канале Арбитраж Криптовалют Там обьясняют, как при помощи телефона и интернета, заработать свои первые 100 тысяч рублей! Причем разжевывают так доступно, что поймет даже подросток. Кстати, только что на канале вышла новая рабочая связка! Только сегодня вход абсолютно бесплатный - https://t.me/+EtyvBD6A1uI0YTdi

Сегодня у банковского сектора начался сентябрьский период усреднения обязательных резервов. На утро 14 октября на корсчетах банков в ЦБ было 7,2 трлн рублей — на 2,2 трлн больше, чем в последние сутки (см.таблицу). Банки исполняют усреднение с опережением графика. Такое поведение может свидетельствовать о том, что банкиры не ждут снижения ключевой ставки 23 октября; иначе не торопились исполнять усреднение, а дождались бы снижения ключевой ставки и заняли средства под меньший процент. Такое поведение также свойственно сектору перед ожидаемым повышением ставки. Но вариант повышения КС маловероятен. Мобилизационная экономика

Почему-то тема дефицита ликвидности банковской системы привлекает большое внимание. Потому поговорим о ней снова. Дефицит по состоянию на 13 октября, 3,6 трлн рублей (см.график). Что превышает уже панический дефицит первых дней СВО. В сентябре средняя потребность банковского сектора в привлечении ликвидности на рыночных условиях выросла до 5,9 трлн (в августе было 5,2 трлн). Центробанк заявляет, что ключевой фактор дефицита – рост наличных в обращении. С начала 2026 года накопленное изъятие наличных превысило 3,1 трлн. Прогноз на конец года: от 3,4 до 4,0 трлн. Доля наличных в денежной массе сейчас около 15%. Это ниже, чем пять лет назад, когда было 20%. То есть, наличная масса будет расти и в 2027-м. Второй фактор — бюджетные операции. В январе-сентябре приток средств на счета расширенного правительства составил 0,6 трлн руб., что сдерживало рост дефицита. Однако прогноз на оставшийся год нейтральный: от -0,2 до +0,2 трлн руб. Это означает, что бюджет больше не будет существенным источником ликвидности. Основной источник предоставления ликвидности — аукционы репо, которые еженедельно проводит ЦБ.. Прогноз потребности банков к началу будущего года — 8,0–9,2 трлн. Для сравнения, по состоянию на 13 октября, требования ЦБ к банковскому сектору — 7 трлн. ЦБ заявляет, что управляет дефицитом через аукционы «тонкой настройки» и недельные репо. Но банкам придётся активнее конкурировать за ликвидность. Мобилизационная экономика

Рост денежной массы в годовом выражении ускорился до 13,2%, согласно предварительной оценке ЦБ. Это максимальный темп с начала текущего года. Справедливости ради скажем, что в июне был достигнут такой же темп (13,2%), но последующие летние месяцы начался спад, а в сентябре денежная масса вернулась к прежней скорости.

По состоянию на 1 октября, агрегат М2 достиг 137,5 трлн рублей. Для сравнения, на 1 сентября было 137,07 трлн.

Основной источник увеличения денежной массы — корпоративные кредиты. С поправкой на инфляцию реальный рост массы всего 6-7% в год. Но Центробанк даже эти скромные цифры оценивает как неважные, так как рост массы снижает жёсткость денежно-кредитных условий. Ещё один аргумент в пользу решения не менять ключевую ставку 23 октября. Мобилизационная экономика

Ставка, бюджет, нефть, санкции — где узнавать о них раньше, чем они попадут в аналитику? Решения ЦБ, ФРС и ЕЦБ, цифры Минфина и Росстата, нефть, газ и санкции — всё это сначала появляется в новостях, и только потом в разборах экономистов. BLINK GLOBAL собирает эти новости по мере выхода и по каждой отвечает на три вопроса: 📍 что произошло 💡 почему это важно 🔭 что будет дальше ✅ Каждый факт проверяем по нескольким источникам и даём ссылки на них ⚠️ Неподтверждённое помечаем отдельно 🔄 Следим за развитием историй — продолжения выходят ответом на первую новость Мир, экономика и деньги без шума 👉 t.me/blink_global erid: 2W5zFJxcf61

Новость, которую пока никто не заметил. Накануне Департамент денежно-кредитной политики ЦБ выпустил свежий бюллетень о денежно-кредитных условиях. На 4-й странице такой тезис: «Участники рынка не ожидают изменения ключевой ставки на октябрьском заседании: к концу сентября ставки ROISfix на сроках 1–6 месяцев находились в диапазоне 14,0–14,1%». Долгосрочные ставки денежного рынка действительно находятся на уровнях, по которым снижение ставки КС не стоит ожидать вплоть до марта 2027 года. Да, ставки — это не 100%-ный прогноз, но настроение банковского сектора пессимистичное. Очень не исключено сохранение ключа на текущем уровне (14,00%) до конца текущего года. Мобилизационная экономика

В сентябре совокупный объем торгов валютного рынка достиг максимума за два с половиной года – 19,7 трлн рублей (см.график). Больший объём наблюдался только в мае 2024-го (20,3 трлн рублей), но то было до введения санкций против Мосбиржи, когда ещё шла торговля долларом и евро. Можно сказать, что российский валютный рынок пришёл в себя после санкция-2024. Что, кстати, показывает и среднедневной объем торгов: он вырос с 790 млрд в том же мае 2024-го до 895 млрд рублей в минувшем сентябре. Объём нетто-продаж инвалюты нефинансовыми компаниями в сентябре достиг 23,7 млрд в долларовом эквиваленте (рост на 26,1% к августу). При среднемесячном показателе 19,7 млрд в эквиваленте. Причина роста – выросшие цены на нефть, так как валюту на спотовом рынке продают экспортёры. Центробанк сообщает, что в сентябре объём чистых покупок валюты со стороны нефинансовых компаний вырос на 37,7% к августу, до 1,5 трлн рублей (что составляет примерно 18 млрд в долларовом эквиваленте). Предложение валюты превышает спрос на неё. Что выразилось в некотором укреплении рубля: курс USD/RUB снизился в сентябре на 1,4%, а курс CNY/RUB на 1,2%. Спотовый рынок насыщен инвалютой, что даёт основания прогнозировать более менее стабильный курс на ближайшие месяцы. Мобилизационная экономика

С завтрашнего дня и в течение ближайшего месяца чистые покупки валюты (то есть покупки минус продажи) по бюджетному правилу составят 12,1 млрд рублей в день. В предыдущем месяце Минфин покупал инвалюту на 1,9 млрд в день. То есть мы имеем дело с увеличением валютных операций более чем в шесть раз. Некоторых экономистов впечатлили такие цифры. Говорят о новой девальвации рубля и падении курса до 90 и даже до 100 р. за доллар. 12,1 млрд в день — это много или мало? Минфин покупает юани. Среднедневной оборот торгов на Мосбирже в паре «юань-рубль» составляет ~145 млрд рублей. В отдельные дни больше (17 сентября было 173,5 млрд, 22 сентября — 136,4 млрд). Если измерить долю операций по бюджетному правилу, то она составит ~8,4% от среднедневного оборота. Восемь процентов — это существенно для рынка, но не фатально для курса. Год назад Минфин покупал валюту в таком же темпе, занимая такую же долю спотового рынка. Девальвации не было. И нынче не будет. Мобилизационная экономика

Цемент: «идеальный шторм» и ставка на прозрачность На рынке стройматериалов в 2026 году наблюдаются признаки настоящего «идеального шторма»: падает физический спрос, меняется структура строительства, растёт роль логистики, цена уже не компенсирует падение объёмов. Ситуация стала чувствительной для одного из ключевых ценообразующих строительных материалов — цемента. Регуляторы делают ставку на прозрачность цен, и один из ключевых инструментов — организованная торговля. Цемент стал первым стройматериалом с двумя взаимодополняющими механизмами регулирования: — обязательная регистрация отдельных внебиржевых договоров; — реализация части выпуска на бирже. С 1 марта 2026 года введена обязательная регистрация внебиржевых договоров. С 13 апреля — биржевая торговля отдельными марками цемента. Торги идут в секции «Лес и стройматериалы» Петербургской Биржи. Спецификация «Цементы» включает более 70 инструментов, из них 47 — по ЦЕМ I 42,5Н навалом, самой востребованной марке. Линейка расширяется по инициативе производителей. Что доступно участникам: - самовывоз со складов и поставка до пункта назначения; - лот равен стандартной загрузке авто- или ж/д транспорта; - базисы поставки почти во всех федеральных округах. Активнее всего — СЗФО, ЦФО и ДФО; далее СФО, ПФО, ЮФО, на очереди — СКФО. Что это даёт: Производителям — новый канал сбыта, новые категории покупателей, расширение географии, снижение издержек за счёт стандартизации и объективные ценовые ориентиры для долгосрочных контрактов. Потребителям — равный доступ к предложениям, в т.ч. доминирующих игроков, рыночные цены и единые правила сделок. Биржа существенно упрощает закупки по процедуре 223-ФЗ, следовательно, в перспективе — снижение административной нагрузки, отказ от дублирования данных и цифровая интеграция с ГИС. По мере развития она станет единым окном консолидации ценовой информации для государства.

Владимир Мишеловин, начальник управления по рынкам стройматериалов Петербургской Биржи: «Функции Биржи на рынке стройматериалов — это больше, чем просто электронная торговля. Наша задача — объединить и учесть интересы производителей, потребителей и государства. Создать основу для единого информационного пространства, прозрачного и конкурентного рынка. Приглашаем всех заинтересованных участников делать это вместе».

Независимая консалтинговая компания NEFT Research расширяет линейку регулярных отраслевых обзоров. 1️⃣ «Нефтеномика». Актуальная аналитика о нефтяном рынке России в макроэкономическом контексте

Ежемесячный навигатор по нефтяному рынку России, где сухие цифры добычи, экспорта и цен обретают смысл в контексте макроэкономики, бюджетной политики и геополитики. Мы не просто сообщаем статистику — мы объясняем, что она означает для экономики страны, курса рубля, инфляции и инвестиционных решений.

  2️⃣ «Логистика морских грузов». Анализ морской транспортировки сухогрузов, контейнеров и наливных грузов, ориентированный на практиков-экспортеров и отраслевых экспертов.

Ежемесячный разбор того, что происходит на рынке морских перевозок: как формируются ставки фрахта, где возникают «узкие места» в портах и на маршрутах, какие сдвиги происходят в структуре грузопотоков. За цифрами мы показываем логику — как санкции, тарифы, сезонность и геополитика отражаются на реальной работе экспортера: стоимости и сроках доставки, выборе судов и направлений, доступности альтернативных коридоров.

  NEFT Research продолжает анализировать рынки угля, грузовых вагонов, минеральных удобрений и зерна, выпуская уже 12 отраслевых обзоров.   Уголь

• «Мировой и российский рынок энергетического угля» (еженедельный обзор) • «Мировой и российский рынок энергетического угля. Прогноз» (ежеквартальный обзор) • «Мировой и российский рынок металлургическогоугля» (еженедельный обзор) • «Мировой и российский рынок металлургического угля. Прогноз» (ежеквартальный обзор) • «Железнодорожная и портовая логистика угля: ставки, тарифы, объемы» (еженедельный обзор) • «Угольный рынок Китая: котировки, тренды, аналитика» (ежемесячный обзор)

Нефть и нефтепродукты

• «Мировой и российский рынок нефти и нефтепродуктов» (ежемесячный обзор) • «Нефтеномика» (ежемесячный обзор)

  Логистика

• «Динамика российского парка грузовых вагонов по ключевым сегментам» (ежемесячный обзор) • «Логистика морских грузов»

Зерновые грузы

• «Мировой и российский рынок зерновых грузов»

Минеральные удобрения

• «Мировой и российский рынок минеральных удобрений»

До конца года NEFT Research планирует начать регулярную публикацию еще 2-3 новых обзоров – по углю и логистике железнодорожных грузов.   ➡️ Ознакомиться с обзорами можно, написав на consulting@neftresearch.ru НА-ГОРА. Угольная аналитика/Max

Российская обрабатывающая промышленность вернулась к стагнации — согласно данным S&P. Индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI) в сентябре — 49,8 пункта, поднявшись с 48,8 в августе.

Индекс ниже 50 пунктов означает, что в производственном секторе происходит спад.

Рост индекса в сентябре отражает лишь замедление темпов падения. Порог 50 пунктов в 2026 году был преодолён лишь дважды — в июне (50.3) и июле (50.7). Весь остальной год индекс был устойчиво ниже 50 (48-49 п.) Яркие сиптомы спада в экономике демонстрирует рынок труда. Занятость сокращается десятый месяц подряд, а темпы увольнений ускорились до максимума с мая 2026 года. Компании не замещают добровольно уволившихся сотрудников. Хотя безработица остается на исторически низких уровнях. Закупочная активность падает самыми быстрыми темпами с апреля: производители расходуют накопленные запасы вместо новых закупок. Мобилизационная экономика

Уважаемые читатели, напоминаем от том, что у нас стартовал курс лекций по экономике, по всем вопросам обращайтесь: @nyshnorovno138

Расходы федерального бюджета по разделу «Национальная оборона» в 2027 году составят 17,1 трлн рублей. Общие расходы бюджета запланированы 48,8 трлн. То есть, оборона занимает 35% от расходной части. Это самая большая запланироованная доля на оборону в сравнении с прошлыми годами: в 2026-м было 29,3%, в 2025-м ≈32,6%, в 2024-м ≈ 29,4%. Но до порога Великой Отечественной бюджет не дотягивает. По данным справочника «Военная экономика СССР в период Отечественной войны» 1948 года издания под редакцией Николая Вознесенского, расходы на оборону в 1942 году увеличились до 59% от всех расходов госбюджета СССР. Перед началом войны, в 1940 году, военные расходы составляли 32,5%. Мобилизационная экономика