Мобилизационная экономика
Open in Telegram
Канал включен в перечень РКН https://golnk.ru/9XrRk Редактор канала: Ян Гордеев По всем вопросам сотрудничества @warecon_bot По рекламе: @nyshnorovno138 Также реклама на канале через биржу https://telega.in/c/wareconomic
Show more📈 Analytical overview of Telegram channel Мобилизационная экономика
Channel Мобилизационная экономика (@wareconomic) in the Russian language segment is an active participant. Currently, the community unites 12 026 subscribers, ranking 9 976 in the Economy & Finance category and 54 293 in the Russia region.
📊 Audience metrics and dynamics
Since its creation on невідомо, the project has demonstrated rapid growth, gathering an audience of 12 026 subscribers.
According to the latest data from 15 July, 2026, the channel demonstrates stable activity. Although there has been a change in the number of participants by 223 over the last 30 days and by 13 over the last 24 hours, overall reach remains high.
- Verification status: Not verified
- Engagement rate (ER): The average audience engagement rate is 79.77%. Within the first 24 hours after publication, content typically collects 30.54% reactions from the total number of subscribers.
- Post reach: On average, each post receives 9 593 views. Within the first day, a publication typically gains 3 673 views.
- Reactions and interaction: The audience actively supports content: the average number of reactions per post is 48.
- Thematic interests: Content is focused on key topics such as трлн, инфляция, укрепление, сектор, заём.
📝 Description and content policy
The author describes the resource as a platform for expressing subjective opinions:
“Канал включен в перечень РКН
https://golnk.ru/9XrRk
Редактор канала: Ян Гордеев
По всем вопросам сотрудничества @warecon_bot
По рекламе: @nyshnorovno138
Также реклама на канале через биржу
https://telega.in/c/wareconomic”
Thanks to the high frequency of updates (latest data received on 16 July, 2026), the channel maintains relevance and a high level of publication reach. Analytics show that the audience actively interacts with content, making it an important point of influence in the Economy & Finance category.
12 036
Subscribers
+1324 hours
+557 days
+22330 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
July '26
July '26
+283
in 15 channels
June '26
+127
in 20 channels
Get PRO
May '26
+200
in 19 channels
Get PRO
April '26
+241
in 39 channels
Get PRO
March '26
+161
in 41 channels
Get PRO
February '26
+153
in 23 channels
Get PRO
January '26
+173
in 28 channels
Get PRO
December '25
+105
in 21 channels
Get PRO
November '25
+188
in 31 channels
Get PRO
October '25
+389
in 33 channels
Get PRO
September '25
+183
in 16 channels
Get PRO
August '25
+230
in 21 channels
Get PRO
July '25
+263
in 25 channels
Get PRO
June '25
+433
in 41 channels
Get PRO
May '25
+519
in 38 channels
Get PRO
April '25
+387
in 31 channels
Get PRO
March '25
+266
in 23 channels
Get PRO
February '25
+588
in 53 channels
Get PRO
January '25
+742
in 53 channels
Get PRO
December '24
+638
in 40 channels
Get PRO
November '24
+437
in 46 channels
Get PRO
October '24
+373
in 51 channels
Get PRO
September '24
+237
in 75 channels
Get PRO
August '24
+216
in 30 channels
Get PRO
July '24
+231
in 41 channels
Get PRO
June '24
+717
in 75 channels
Get PRO
May '24
+239
in 44 channels
Get PRO
April '24
+128
in 19 channels
Get PRO
March '24
+189
in 26 channels
Get PRO
February '24
+331
in 49 channels
Get PRO
January '24
+359
in 50 channels
Get PRO
December '23
+232
in 38 channels
Get PRO
November '23
+306
in 63 channels
Get PRO
October '23
+444
in 52 channels
Get PRO
September '23
+349
in 0 channels
Get PRO
August '23
+1 323
in 0 channels
Get PRO
July '23
+575
in 0 channels
Get PRO
June '23
+135
in 0 channels
Get PRO
May '23
+406
in 0 channels
Get PRO
April '23
+520
in 0 channels
Get PRO
March '23
+265
in 0 channels
Get PRO
February '23
+201
in 0 channels
Get PRO
January '23
+1 262
in 0 channels
Get PRO
December '22
+773
in 0 channels
Get PRO
November '22
+287
in 0 channels
Get PRO
October '22
+1 133
in 0 channels
Get PRO
September '22
+638
in 0 channels
Get PRO
August '22
+128
in 0 channels
Get PRO
July '22
+511
in 0 channels
Get PRO
June '22
+402
in 0 channels
Get PRO
May '22
+408
in 0 channels
Get PRO
April '22
+762
in 0 channels
Get PRO
March '22
+872
in 0 channels
Get PRO
February '220
in 0 channels
Get PRO
January '220
in 0 channels
Get PRO
December '210
in 0 channels
Get PRO
November '210
in 0 channels
Get PRO
October '210
in 0 channels
Get PRO
September '210
in 0 channels
Get PRO
August '210
in 0 channels
Get PRO
July '210
in 0 channels
Get PRO
June '210
in 0 channels
Get PRO
May '21
+143
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 16 July | +10 | |||
| 15 July | +17 | |||
| 14 July | +1 | |||
| 13 July | +3 | |||
| 12 July | +2 | |||
| 11 July | +4 | |||
| 10 July | 0 | |||
| 09 July | +40 | |||
| 08 July | +44 | |||
| 07 July | +54 | |||
| 06 July | +79 | |||
| 05 July | +2 | |||
| 04 July | +23 | |||
| 03 July | +1 | |||
| 02 July | 0 | |||
| 01 July | +3 |
Channel Posts
Если тебя нет в интернете — тебя нет вообще. Таков закон современности. Как малому и среднему бизнесу выжить в онлайне; и не просто выжить, а привлечь к себе внимание целевой аудитории. Ответ один: social media marketing или SMM. Сегодня SMM — это фактически отдельная наука на стыке психологии, маркетинга, аналитики и онлайн-технологий. Хорошо разбираются в этом только профессионалы. Вот один из них. Знакомьтесь — Дмитрий Сапронов, основатель собственного агентства, опыт работы в SMM более восьми лет. От большинства коллег по цеху Дмитрия отличает подход.
Он сам говорит: «Мне не близок инфошум, “волшебные кнопки” и маркетинг ради маркетинга. Я за спокойный, честный и системный подход, где соцсети работают на задачи бизнеса».О своей работе Дмитрий рассказывает в канале «Сапронов | про SMM». Дмитрий помогает компаниям наводить порядок в соцсетях: от анализа аудитории и стратегии до контента, процессов и понятной рабочей системы. Даже если вы не планируете заниматься smm — подпишитесь или добавьте этот канал в закладки. Иметь представление, как устроена эта отрасль знаний необходимо сейчас почти каждому. Наша редакция рекомендует!
| 2 | На межбанковском рынке курс доллар превысил 78 рублей. Несмотря на текущее ослабление, национальная валюта остаётся исторически крепкой. Об этом говорит Центробанк со ссылкой на реальный эффективный курс рубля (REER).
В отличие от обменного курса, REER — это сложный индекс. Он измеряет стоимость рубля к корзине валют стран — основных торговых партнёров России. При этом REER учитывает также разницу в инфляции внутри страны и за рубежом. По сути, показатель отвечает на вопрос: насколько рубль стал сильнее или слабее в реальном выражении, с поправкой на цены, по отношению ко всем основным торговым партнёрам.
По данным ЦБ, в июне реальный эффективный курс рубля вырос на 0,3% по сравнению с маем. С начала года его рост составил уже 7,1%. Это значит, что в реальном выражении российская валюта за первое полугодие стала значительно дороже, чем была.
Рост происходит на фоне парадоксальной картины. Номинальный курс рубля к доллару в июне в среднем за месяц снизился на 0,7%, а к юаню — на 1,1%. Однако реальный эффективный курс к доллару упал лишь на 0,5%, а к евро и вовсе вырос на 1,8%. Суть REER: сглаживать колебания и показывать долгосрочный тренд укрепления.
Рост REER на 7,1% за полгода — сигнал, что рубль остаётся фундаментально крепким. Заметное ослабление номинального курса к доллару и юаню в июне не смогло переломить тренд. Для экономики это означает, что российские товары на мировых рынках становятся дороже — это сдерживает экспорт. При этом импорт дешевеет, сдерживая инфляцию. На что рассчитывает ЦБ.
Мобилизационная экономика | 1 440 |
| 3 |  За последний год — с середины 2025-го по середину 2026 года — российский банковский сектор столкнулся с двукратным ростом дефицита ликвидности. Если в середине 2025 года структурный дефицит оценивался в диапазоне 0,6–1,0 трлн рублей, то к июню 2026 года он достиг 2,0 трлн. Прогноз ЦБ на январь 2027 года — 2,4–3,6 трлн. Это больше, чем в начальный период СВО, когда рынок метался в панике (см. график).
Также сильно выросла потребность банков в ликвидности на рыночных условиях: с 3,2 трлн до 4,7 трлн. К концу года, по прогнозам ЦБ, потребность может достичь 6,0–7,2 трлн.
ЦБ объясняет дефицит двумя факторами. Первый — отток наличных. За январь–июнь объём наличных в обращении вырос на 1,6 трлн. В одном только июне рост составил 0,5 трлн. Темпы значительно превышают динамику предыдущих лет. В 2025 году за тот же период прирост был почти вдвое меньше. По сути, деньги уходят из банковской системы в шкатулки и кошельки граждан по разным причинам (проблемы с интернетом, серый рынок и т. д.).
Второй фактор — зеркалирование Центробанком операций Минфина. Если Министерство финансов конвертирует валюту из ФНБ в рубли, то ЦБ фактически изымает эти рубли из обращения. Формально это делается для стерилизации избыточной ликвидности, но в условиях ужесточения денежно-кредитной политики механизм работает как мощный насос, откачивающий рубли из системы.
Дефицит ликвидности ведёт к сжатию кредитования. Коммерческие банки, испытывающие дефицит, вынуждены сокращать объёмы кредитования или ужесточать требования к заёмщикам. Это особенно бьёт по малому и среднему бизнесу, которые и без того страдают от высоких ставок.
Но это не главное. Дефицит ликвидности ограничивает возможности ЦБ по смягчению денежно-кредитной политики. Пока дефицит растёт, ЦБ вынужден сохранять жёсткую ДКП, даже если инфляция начинает замедляться. Снижение ключевой ставки при высоком дефиците ликвидности может привести к резкому скачку ставок на денежном рынке, что сведёт на нет эффект от смягчения. Впрочем, это сознательная политика Центробанка.
Мобилизационная экономика | 1 829 |
| 4 | Граждане России активно используют фьючерсы на золото как защиту сбережений. Также растут вложения в нефтяные фьючерсы (они номинированы в долларах). В июне, когда ослаб рубль, физические лица нарастили длинные позиции именно по нефтяным фьючерсам, чтобы заработать на рублёвой переоценке.
Увеличение нетто-позиций по золоту и нефти со стороны розничных инвесторов указывает на сохранение спроса на рисковые и защитные активы даже в условиях падения фондового рынка. Это может быть признаком того, что физлица не намерены уходить с рынка, а перераспределяют капитал.
Согласно «Обзору рисков финансовых рынков», на конец июня нетто-позиции физических лиц по фьючерсам на золото и нефть. Чистая длинная позиция по золоту на конец июня составила ~21–22 млрд (средний уровень за предыдущий год около 12–14 млрд). Рост позиций начался ещё в апреле и ускорился в мае-июне, совпав по времени с усилением экономического кризиса и падением фондового рынка. За первое полугодие 2026-го нетто-позиции выросли примерно в два раза (с ~10 млрд руб. в январе до ~22 млрд в июне).
Чистая длинная позиция по фьючерсам на нефть на конец июня составила ~16–17 млрд (против ~8–10 млрд в среднем за пролшлый год). Рост позиций был особенно заметен в июне. За месяц примерно +4-5 млрд, что совпало с ослаблением рубля на 9,5% и падением нефтяных котировок.
В отличие от золота, динамика нефтяных фьючерсов более волатильна: в течение 2025-го они неоднократно снижались до 6-8 млрд, но с начала текущего года — это устойчивый восходящий тренд.
Рост вложений в золото через фьючерсы можно рассматривать как прямую реакцию на ухудшение инвестиционного климата и падение фондового рынка. Плюс ожидаемый всплеск инфляции. Золото традиционно рассматривается как хедж против инфляции.
Мобилизационная экономика | 3 257 |
| 5 |  Устал думскроллить тонны бесполезных новостей? Мы уже сделали это за тебя.
В АВЕРС — только актуальные новости финансов, недвижимости, экономики и бизнеса в России.
👇🏻 Расстрой коллег, подпишись на Аверс! Ведь все, о чем они могут рассказать, ты уже знаешь.
Подписаться
Реклама. Семенов Р.И. ИНН 773127351993. erid: 2W5zFGoc5Wh | 1 783 |
| 6 |  Кажется, что Центробанк намеренно запутывает информацию о ситуации на валютном рынке. Во всяком случае, понять, как формируется курс рубля, становится очень трудно. Сегодня вышел июньский «Обзор рисков финансовых рынков». Из него мы узнаём, что нефинансовые компании продали иностранной валюты на 27,7 млрд в долларовом эквиваленте. Совокупный спрос на инвалюту со стороны нефинансовых компаний в июне вырос до 14,4 млрд в эквиваленте (1,1 трлн рублей).
Ранее ЦБ публиковал, сколько валюты продали крупнейшие российские экспортёры. Теперь статистика идёт о нетто-продажах всех «нефинансовых компаний», а рядом о нетто-покупках всех «нефинансовых компаний» (см. графики). Понять такую статистику решительно невозможно. Как разделить чистые продажи и чистые покупки в единой группе «нефинансовых компаний?»? Причём информация собирается по форме 0409701 (это ежедневный отчет, который сдают кредитные организации об операциях на валютном рынке).
Даже по тем цифрам, которые публикует Департамент финансовой стабильности ЦБ, выходит, что предложение иностранной валюты на внутреннем рынке в два раза превышает спрос на инвалюту. При таких условиях рубль должен укрепляться, а он сильно слабел в июне: за месяц к доллару на 9,5%, к юаню на 9,3%.
Можно предположить, что на курс влияют не объёмы продаж и покупок, а ажиотаж на рынке. В июне совокупный объем торгов валютного спот-рынка неожиданно вырос до 16,8 трлн рублей. Это максимальное значение с декабря 2024-го (в мае было 12,5 трлн). Среднедневной объем торгов увеличился до 800 млрд (в мае было 626 млрд). Это также максимальное значение с ноября 2024 года (стати, вспомните, что происходило в ноябре-декабре 2024-го).
Из всего представленного можно сделать осторожное предположение, что на валютном рынке действует группа крупных системных спекулянтов, которая ради получения прибыли (в виде валютной переоценки) играет в серьёзные игры.
Мобилизационная экономика | 5 487 |
| 7 | Экономика, государство и общество ждут сигнала от Центрального банка по ключевой ставке, а ЦБ ещё весной 2026 года опубликовал документ, где фактически было заявлено, что любое необоснованное смягчение денежно-кредитной политики приведёт к катастрофическим последствиям (гиперинфляции и потере доверия к рублю). Аналитическую записку «О макроэкономических последствиях избыточно мягкой денежно-кредитной политики» составили Константин Буряк, Иван Крылов, Алена Нелюбина и Алексей Поршаков — экономисты департаментов денежно-кредитной политики и исследований и прогнозирования.
Авторы прямо указывают, что ошибка ДКП может возникнуть из-за политического давления, когда власти требуют от ЦБ более низкой ставки ради оживления экономики. Это прямая отсылка к сегодняшним дискуссиям о независимости регулятора. Авторы считают, что такая логика ведёт в тупик: вместо устойчивого роста экономика получает инфляционную спираль, обесценение сбережений, валютный кризис и, в конечном счёте, многолетние потери потенциала.
«С точки зрения экономической теории необоснованно мягкая ДКП представляет собой так называемую ошибку политики. Такая ошибка может стать как результатом неверных подходов к реализации ДКП, так и следствием политического давления на центральный банк» (Приложение 1, стр. 21)
Авторы смоделировали четыре сценария, различающихся по степени мягкости и продолжительности ошибочной денежно-кредитной политики.
В первом сценарии ЦБ фиксирует ключевую ставку на уровне 3% и удерживает её.
Во втором — ставка привязывается к текущей инфляции, то есть реальная ставка околонулевая.
В третьем и четвёртом — регулятор сначала совершает «временную ошибку» (снижает ставку до уровня инфляции), но через один или три года возвращается к правилу Тейлора и начинает ужесточение.
Результат во всех случаях однотипен. В краткосрочном периоде мягкая политика действительно даёт импульс росту: экономика ускоряется, разрыв выпуска становится положительным. Однако этот рост — неустойчивый, он опирается на перегрев, а не на увеличение производственного потенциала. Инфляция начинает раскручиваться, инфляционные ожидания теряют якорь.
В сценарии с фиксированной ставкой 3% инфляция ускоряется до двузначных значений уже через несколько кварталов, а затем переходит в гиперинфляционный режим. Потенциальный ВВП начинает снижаться из-за роста неопределённости, транзакционных издержек и деградации факторов производства. В итоге, несмотря на первоначальный всплеск, экономика выходит на траекторию с устойчиво более низкими темпами роста, чем до начала стимулирования.
Во втором сценарии последствия мягче, но принцип тот же: околонулевая реальная ставка подпитывает спрос, а инфляция и инфляционные ожидания неуклонно растут. Потери ВВП ниже, чем в первом случае, но всё равно значительны.
Третий и четвёртый сценарии показывают, что даже временная ошибка оставляет долгосрочный след. Если ЦБ исправляет её через год, кумулятивные потери роста ВВП оказываются меньше, чем при трёхлетней ошибке. Однако в обоих случаях итоговый баланс отрицательный: краткосрочный выигрыш в несколько десятых процента роста оборачивается потерями, которые могут измеряться целыми процентными пунктами в течение нескольких лет.
Справедливости ради надо сказать, что записка не является официальной позицией ЦБ и отражает личную позицию авторов (так указано в предисловии), а «результаты исследования являются предварительными и публикуются с целью стимулировать обсуждение и получить комментарии для возможной дальнейшей доработки материала». Но выводы сотрудников центрального аппарата Банка России невозможно читать вне сегодняшнего контекста.
Мобилизационная экономика | 4 168 |
| 8 |  1 неделя риска дефицита топлива способна сдвинуть всю экономическую цепочку быстрее, чем новости о ставке.
Топливо → логистика → цены → инфляция → ожидания по ставке → валютный рынок → реакция акций.
И в этот момент большинство видит только одно: «рынок опять дергается».
СинАппс — AI-copilot для частного инвестора, который помогает разложить такие движения на понятные сценарии: где риск, что изменилось и как это может отражаться на портфеле.
Каждую субботу мы выпускаем короткий обзор недели: рынок, ставки, валюта, ОФЗ и ключевые связи, которые обычно теряются в новостном шуме. Плюс показываем, как работает приложение и какие решения оно помогает разбирать на практике.
Есть нейроподкаст : короткая аудио-сводка, чтобы понять рынок без чтения новостей.
💰 Подписаться
💰 Приложение
#реклама
О рекламодателе | 3 151 |
| 9 | Тезис руководства Центробанка, что бюджетные расходы однозначно и повсеместно влияют на инфляцию, может быть пересмотрен. Во всяком случае, требует существенной дифференциации. Тезис работает только для 15 проблемных регионов России, но не работает для 70 регионов, где живёт основная масса населения и формируется основное потребление. Инфляционные всплески в дотационных регионах не должны влиять на общефедеральную денежно-кредитную политику.
Такие выводы содержатся в докладе подготовленном Максимом Габовым, экономистом отделения по Пермскому краю Уральского главка ЦБ. Габов пришёл к выводу, что стимулирующая бюджетная политика ускоряет инфляцию только в регионах с хронически высоким структурным дефицитом бюджета. Для регионов с нейтральной бюджетной позицией такой эффект отсутствует!
Габов предлагает альтернативную методику оценки регионального бюджетного импульса, основанную на сравнении фактического дефицита консолидированного бюджета региона по собственным средствам с его нейтральным уровнем, рассчитанным как медианное значение за период макроэкономической стабильности 2017–2019 гг.
Габов разделил регионы на три кластера.
Кластер первый (11 регионов) характеризуется хроническим дефицитом от –227% до –92% (Северный Кавказ, Бурятия, Калмыкия, Камчатка).
Кластер второй — регионы с нейтральной бюджетной позицией. 70 регионов, у которых структурный дефицит/профицит консолидированного бюджета по собственным средствам находится в диапазоне от -68% до +5%.
Кластер третий (четыре региона) — экстремальный дефицит (Чечня –467,9%, Ингушетия –421,3%, Тыва –251,7%, Севастополь –90,1%).
Второй кластер формирует около 94% потребительской корзины страны (вес в ИПЦ). Сюда входят все крупнейшие экономические центры — Москва, Петербург, Московская область, Краснодарский край, Татарстан, Свердловская, Челябинская, Самарская области, нефтегазовые округа и т.д.
Анализ весов регионов в потребительской корзине страны показывает, что совокупный вклад первого и третьего кластеров в общероссийскую инфляцию составляет около 6% (4,2% для первого кластера и 1,8% для третьего).
Следовательно, даже значительное локальное инфляционное давление в проблемных регионах не оказывает существенного влияния на общестрановую динамику цен. ЦБ при принятии решений по ключевой ставке целесообразно ориентироваться на динамику цен в регионах второго кластера.
Габов также исследует роль структуры бюджетных расходов. В регионах с повышенной долей социальных расходов (зарплата госслужащих, соцвыплаты, трансферты) влияние бюджетного импульса на инфляцию оказывается более выраженным. При этом в наиболее строгой спецификации с двунаправленными эффектами значимость взаимодействия исчезает, а прямой эффект сохраняет значимость. Это позволяет заключить, что структура расходов играет роль, но её влияние вторично по отношению к общим макроэкономическим условиям и уступает фактору бюджетной позиции.
Габов рекомендует региональным властям пересмотреть приоритеты бюджетной политики в сторону увеличения инвестиционной составляющей, даже ценой временного сокращения текущих расходов. В регионах с хронически высоким структурным дефицитом наблюдается системная проблема: высокий структурный дефицит сочетается с повышенной долей социальных расходов (в отдельных случаях — до 58% бюджета) и низкой долей капвложений. Такая структура расходов консервирует зависимость от федеральных трансфертов и ограничивает потенциал экономического роста.
Федеральному центру при распределении дотаций на выравнивание бюджетной обеспеченности целесообразно стимулировать регионы к повышению доли капитальных затрат, например, через механизмы условных трансфертов.
Мобилизационная экономика | 5 466 |
| 10 | Андрей Белоусов из ЦМАКП опубликовал аналитическую записку, где проанализировал июньскую инфляцию (9.06-29.06). Андрей Рэмович пришёл к выводу, что инфляция высока только внешне (более 6% г/г), но по структуре она очаговая. Основные драйверы роста цен в июне: бензин (+6,94% м/м) и плодоовощи (+6,52% м/м). На этом фоне базовая инфляция (+0,42% в месячном измерении, 4,95% в годовом) выглядит очень умеренно.
Непродовольственные товары без учёта нефтепродуктов (0,1% за месяц, менее 3% год к году) растут темпами, соответствующими средним значениям за много лет. Основная масса товаров и услуг находится в состоянии ценовой стабильности, что объясняется слабым спросом и крепким рублём.
По выводу Белоусова, инфляция носит немонетарный характер. Из чего любой экономист сделает вывод, что смягчение денежно-кредитной политики должно продолжаться: нельзя же бороться с немонетарной инфляцией монетарными методами. Но здесь начинаются сомнения.
Понятно, как отреагирует на это Центробанк. Там скажут, что различие между монетарной и немонетарной инфляцией не всегда чёткое. Белоусов отделяет базовую инфляцию от «шумовых» компонентов, но каналы переплетаются. Рост цен на бензин увеличивает издержки транспорта и производства — это может проявиться в более широком круге товаров через короткое время. «Очаг» может стать системным с лагом в 2–3 месяца. Белоусов такой сценарий не отрицает, но не акцентирует на нём внимание. Хотя допускает, что при определённых обстоятельствах ЦБ будет вынужден пойти на повышение ключевой ставки.
Белоусов не учитывает (во всяком случае, в записке я этого не нашёл) ускоряющийся кредитный импульс. В апреле-мае кредитование выросло заметно. Через несколько месяцев этот фактор может подстегнуть спрос и инфляцию. Крепкий рубль — важный сдерживающий фактор, но его последние скачки могут дать проинфляционный эффект.
И главное – «очаговый» характер не означает неопасный. Бензин и овощи – товары повседневного спроса, их удорожание бьёт по кошелькам граждан. Плюс любимые ЦБ инфляционные ожидания. Пока они не выросли, но риск вторичных эффектов остаётся.
Так что вывод ЦМАКП – «инфляция немонетарная» – слишком оптимистичен. Он полезен как объяснение текущей динамики, но для ЦБ это не аргумент для смягчения политики.
Мобилизационная экономика. | 22 173 |
| 11 | ЦМАКП измерил июньскую инфляцию и пришёл к выводу, что она высокая внешне (более 6% в годовом измерении), но очаговая по структуре. Основные драйверы роста цен в июне: бензин (+6,94% за месяц) и плодоовощи (+6,52%). При этом базовая инфляция, по их оценке, 0,42% в месячном измерении и 4,95% в годовом. Непродовольственные товары без учёта нефтепродуктов (0,10% за месяц, менее 3% год к году) растут темпами, соответствующими средним значениям за много лет. Основная масса товаров и услуг, по их данным, находится в состоянии ценовой стабильности, что объясняется слабым спросом и крепким рублём.
По выводу ЦМАКП, инфляция носит немонетарный характер. Из чего любой экономист сделает вывод, что смягчение денежно-кредитной политики должно продолжаться. Нельзя же бороться с немонетарной инфляцией монетарными методами. Но здесь здесь и начинаются сомнения.
Понятно,как отреагирует на это Центробанк. Там скажут, что различие между монетарной и немонетарной инфляцией не всегда чёткое. ЦМАКП отделяют базовую инфляцию от «шумовых» компонентов, но каналы переплетаются. Рост цен на бензин увеличивает издержки транспорта и производства — это может проявиться в более широком круге товаров через короткое время. «Очаг» может стать системным с лагом 2-3 месяца. ЦМАКП такой сценарий не отрицают, но не акцентируют на нем внимание, а зря.
ЦМАКП не учитывают (во всяком случае, в записке я этого не нашёл) ускоряющийся кредитный импульс. В апреле–мае кредитование выросло заметно. Через несколько месяцев может этот фактор подстегнуть спрос и инфляцию. Крепкий рубль – важный сдерживающий фактор, но последние скачки могут дать проинфляционный эффект.
И главное – «очаговый» характер не означает «неопасный». Бензин и овощи – товары повседневного спроса, их удорожание бьёт по кошелькам. Плюс любимые ЦБ инфляционные ожидания. Пока они не выросли, но риск вторичных эффектов остаётся.
Так что вывод ЦМАКП – «инфляция немонетарная, можно не беспокоиться» – слишком оптимистичен. Он полезен как объяснение текущей динамики. Но для ЦБ это не аргумент для смягчения политики.
Мобилизационная экономика | 1 |
| 12 | ЦМАКП измерил июньскую инфляцию и пришёл к выводу, что она высокая внешне (более 6% в годовом измерении), но очаговая по структуре. Основные драйверы роста цен в июне: бензин (+6,94% за месяц) и плодоовощи (+6,52%). При этом базовая инфляция, по их оценке, 0,42% в месячном измерении и 4,95% в годовом. Непродовольственные товары без учёта нефтепродуктов (0,10% за месяц, менее 3% год к году) растут темпами, соответствующими средним значениям за много лет. Основная масса товаров и услуг, по их данным, находится в состоянии ценовой стабильности, что объясняется слабым спросом и крепким рублём.
По выводу ЦМАКП, инфляция носит немонетарный характер. Из чего любой экономист сделает вывод, что смягчение денежно-кредитной политики должно продолжаться. Нельзя же бороться с немонетарной инфляцией монетарными методами.
Но здесь здесь и начинаются сомнения. Понятно,как отреагирует на это Центробанк — различие между монетарной и немонетарной инфляцией в реальной экономике не всегда чёткое. ЦМАКП отделяют базовую инфляцию от «шумовых» компонентов, но каналы переплетаются. Рост цен на бензин увеличивает издержки транспорта и производства — это может проявиться в более широком круге товаров через время. «Очаг» может стать системным с лагом 2–3 месяца. ЦМАКП это не отрицают, но не акцентируют, а зря.
ЦМАКП не учитывают (во всяком случае, в записке я этого не нашёл) ускоряющийся кредитный импульс (в апреле–мае кредитование выросло заметно), который через несколько месяцев может подстегнуть спрос и инфляцию. Крепкий рубль – важный сдерживающий фактор, но последнип скачки могут дать проинфляционный эффект.
И главное – «очаговый» характер не означает «неопасный». Бензин и овощи – товары повседневного спроса, их удорожание бьёт по кошелькам и формирует инфляционные ожидания. Пока они не выросли, но риск вторичных эффектов остаётся.
Так что вывод ЦМАКП – «инфляция немонетарная, можно не беспокоиться» – слишком оптимистичен. Он полезен как объяснение текущей динамики, но не как аргумент для смягчения политики.
Мобилизационная экономика | 1 |
| 13 | В конце прошлого года мы делали прогноз по курсу рубля. Большинство аналитиков и экономистов предрекали, что курс уйдет за 90–100 р. Мы же считали, что в 2026-м курс будет не выше 80 р. с временным укреплением до 75 р. Первые полгода всё так и было: курс держался в заданных рамках. Вторую половину года, скорее всего, будет так же. Не исключаем кратковременного выхода за границу 80 рублей.
Интересно, как оценивают причины укрепления члены Центробанка. В резюме обсуждения ключевой ставки от 19 июня попали интересные детали обсуждения курса. Речь идет об укреплении национальной валюты, случившемся после начала кризиса на Ближнем Востоке.
В совете директоров ЦБ нет единого мнения по поводу будущего курса. Там две группы. Первая считает укрепление временным: оно связано с конъюнктурой и может ослабеть по мере нормализации ситуации на Ближнем Востоке. Вторая группа указывает на структурные факторы, которые могут сохранять курс крепким даже после снятия временных эффектов.
Первая группа считает, что укрепление связано с изменением конъюнктуры мировых товарных рынков — ростом цен на сырьевые товары российского экспорта (нефть, газ, металлы) из-за конфликта на Ближнем Востоке. Это привело к увеличению экспортной выручки, которая поступает с временными лагами и поддерживает курс.
Вторая группа уверена, что жесткая денежно-кредитная политика (высокая ключевая ставка) и сохраняющийся высокий дифференциал процентных ставок между Россией и другими странами делают рублевые активы привлекательными, что способствует укреплению.
Редакция нашего канала полагает, что обе группы правы лишь отчасти. Основная причина того, что рубль стабильно держится в границах 75–80 р, а не улетел за 100 р. и выше, в том, что возможности размещения средств в иностранных активах для россиян сильно ограничены. Поступающая в страну валюта на фоне низкого спроса на иностранные финансовые активы даст только укрепление. Никакими административными мерами и даже снижением ставки это не исправить.
Мобилизационная экономика | 15 352 |
| 14 | Прочитал резюме обсуждения ключевой ставки. Главные сигналы такие: траектория будущих ставок пересмотрена вверх, вероятность паузы на следующем заседании высока, а топливный кризис добавляет неопределённости. Рынку стоит готовиться к тому, что жёсткие денежно-кредитные условия сохранятся дольше, чем предполагалось.
Совет директоров рассматривал три сценария: сохранить ставку на уровне 14,50%, снизить на 25 б.п. (до 14,25%) или на 50 б.п. (до 14,00%). В итоге выбрали промежуточный — минус 25 б.п. Это компромиссное решение: оно учитывает замедление инфляции в апреле–мае, но при этом демонстрирует осторожность в условиях возросших рисков. Те, кто выступал за сохранение ставки, указывали на риск занижения показателей устойчивой инфляции из-за временного укрепления рубля и на ускорение роста цен на топливо. Сторонники снижения на 50 б.п. считали, что инфляция складывается ниже апрельских оценок даже в устойчивой части и что экономике нужен дополнительный стимул. Победил умеренный подход.
Пересмотр траектории — ключевой сигнал. Все участники обсуждения согласились, что для стабилизации инфляции на цели в среднесрочной перспективе может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки, чем предполагалось в апрельском прогнозе. Это означает, что даже если ставка и будет снижаться дальше, её конечный уровень по итогам 2026 года окажется выше, чем ожидалось ранее. Причина — реализовавшиеся проинфляционные риски: бюджетный импульс оказался сильнее (нулевой первичный структурный дефицит сдвинут на 2029 год), а кредитование ускорилось.
Топливный кризис стал отдельной темой. С середины мая рост цен на бензин и дизель ускорился. Это влияет на инфляцию напрямую (через потребительскую корзину) и косвенно (через издержки транспорта и производства). Бензин — важный товар-маркер для населения и бизнеса, поэтому его удорожание может ударить по инфляционным ожиданиям и вызвать вторичные эффекты.
Мобилизационная экономика | 14 155 |
| 15 | Прочитал резюме обсуждения ключевой ставки. Главные сигналы такие: траектория будущих ставок пересмотрена вверх, вероятность паузы на следующем заседании высока, а топливный кризис добавляет неопределённости. Рынку стоит готовиться к тому, что жёсткие денежно-кредитные условия сохранятся дольше, чем предполагалось.
Совет директоров рассматривал три сценария: сохранить ставку на уровне 14,50%, снизить на 25 б.п. (до 14,25%) или на 50 б.п. (до 14,00%). В итоге выбрали промежуточный — минус 25 б.п. Это компромиссное решение: оно учитывает замедление инфляции в апреле–мае, но при этом демонстрирует осторожность в условиях возросших рисков. Те, кто выступал за сохранение ставки, указывали на риск занижения показателей устойчивой инфляции из-за временного укрепления рубля и на ускорение роста цен на топливо. Сторонники снижения на 50 б.п. считали, что инфляция складывается ниже апрельских оценок даже в устойчивой части и что экономике нужен дополнительный стимул. Победил умеренный подход.
Пересмотр траектории — ключевой сигнал. Все участники обсуждения согласились, что для стабилизации инфляции на цели в среднесрочной перспективе может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки, чем предполагалось в апрельском прогнозе. Это означает, что даже если ставка и будет снижаться дальше, её конечный уровень по итогам 2026 года окажется выше, чем ожидалось ранее. Причина — реализовавшиеся проинфляционные риски: бюджетный импульс оказался сильнее (нулевой первичный структурный дефицит сдвинут на 2029 год), а кредитование ускорилось.
Топливный кризис стал отдельной темой. С середины мая рост цен на бензин и дизель ускорился. Это влияет на инфляцию напрямую (через потребительскую корзину) и косвенно (через издержки транспорта и производства). Бензин — важный товар-маркер для населения и бизнеса, поэтому его удорожание может ударить по инфляционным ожиданиям и вызвать вторичные эффекты.
Мобилизационная экономика | 1 |
| 16 | Петербургская биржа становится инструментом мягкой силы для усиления российского влияния в Африке — Управляющий директор биржи Александр Павлов, специально для канала «Мобилизационная экономика».
В настоящее время Центральный банк России специально приглашает руководителей Петербургской биржи в состав делегаций для переговоров по торгово-экономическому сотрудничеству с африканскими странами.
Параллельно Петербургская биржа продвигает на континенте собственную электронную платформу СЭТ ВР (Система электронных торгов внебиржевого рынка). Платформа предназначена для проведения онлайн-аукционов — от сельхозпродукции до минерального сырья. Для стран с формирующейся биржевой инфраструктурой это готовое технологическое решение, которое позволяет оперативно запускать торги без разработки собственного ПО. В общем-то это тоже усиление российского влияния. Если смотреть сотрудничество по странам, то там также хорошие результаты.
В мае 2026 года состоялись переговоры правительств России и Танзании. Был подписан меморандум о взаимопонимании между Петербургской биржей и Товарной биржей Танзании. Стороны договорились содействовать взаимной торговле биржевыми товарами и гармонизировать правила. В 2025 году товарооборот между странами вырос почти на 20%.
В феврале 2026 года в Каире подписано соглашение с Египетской товарной биржей (EMX). Оно предусматривает взаимный допуск брокеров и компаний на торговые площадки и вывод новых товарных позиций. Египет — крупный импортёр российского зерна, поэтому сотрудничество ориентировано в первую очередь на сельхозсектор. В рамках БРИКС обсуждается возможное создание зерновой биржи с участием России и Египта.
Планируется подписание двустороннего соглашения с Зимбабвийской биржей. Зимбабве выразила готовность предоставить доступ к недрам для российских компаний и разместить совместные сборочные производства. Также ожидается присоединение Зимбабве к Международной ассоциации товарных и фьючерсных бирж, созданной по инициативе Петербургской биржи.
Подписан меморандум о взаимопонимании с Мозамбикской товарной биржей. Направления сотрудничества — обмен информацией и гармонизация правил для упрощения биржевых операций.
Ведутся переговоры с биржами Кении (сельхозтовары, кофе, какао, торговля со складов), Нигерии (нефтепродукты, запланировано заседание МПК), Того и Ганы. Поддерживаются контакты с биржей ЮАР, но активное сотрудничество пока ограничено. Африканский континент остаётся перспективным рынком для российского экспорта и одновременно поставщиком сырья. СЭТ ВР предлагается как инструмент для организации торгов с учётом логистических особенностей (отсутствие портов у ряда стран) и больших расстояний. | 13 487 |
| 17 | Аналитики Сбербанка предлагают перейти к «национальному бюджетному правилу», то есть хранить все бюджетные резервы (включая сверхдоходы от нефти) исключительно в рублях. Высвободившиеся средства направлять не на покупку валюты, а на рублевый долговой и денежный рынок, при этом сохранив предельный объем расходов. По сути, речь идет о возврате к предложению министра финансов Антона Силуанова 2022 года, когда он заявил, что Фонд национального благосостояния будет пополняться в рублях с 2023 года.
Спустя четыре года директор Центра макроэкономических исследований Сбера Александр Исаков предлагает вернуться к силуановской идее. Интервью с ним опубликовано во вчерашних «Ведомостях». Однако предложение Исакова идёт дальше и носит концептуальный характер. Он предлагает не просто техническое пополнение ФНБ в рублях, а полный отказ от хранения сверхдоходов в валюте с хранением всех резервов в рублях на постоянной основе. Это революционный шаг, закрепляющий де-юре статус рубля как резервной валюты. Де-факто рубль уже является резервной валютой.
Исаков приводит очевидные аргументы в пользу предложения: доля нефтегазовых доходов снижается, а роль правила в стабилизации курса становится все более незаметной. Национальное бюджетное правило сыграет на повышение доходности резервов и создание условий для более свободной денежно-кредитной политики ЦБ.
Зампред ЦБ Заботкин вчера заявил, что Банк России не поддерживает предложение. Алексей Борисович, как честный человек, рассказал, что в ЦБ были исследовательские работы, которые говорили: если операции с иностранными активами невозможны, то лучше иметь бюджетное правило в рублях, чем никакого.
Мобилизационная экономика | 6 713 |
| 18 | Отмена массовой льготной ипотеки (под 8%) не дала значимого эффекта — разрыв цен между первичным и вторичным рынками жилья не сократился. Такой вывод содержится в исследовательской статье отраслевого журнала Банка России «Деньги и кредит» (№ 2, 2026).
Авторы статьи — Ольга Клачкова, Анна Литвинова и Янина Рощина — изучили 78 регионов России за период с 1-го квартала 2022 по 1-й квартал 2025 г. и пришли к выводу: на рынке жилья сложился устойчивый и регионально неоднородный ценовой разрыв. В одних регионах новостройки дороже вторичного жилья, в других — наоборот, а в ряде случаев разница статистически незначима.
По оценкам авторов, увеличение доли крупнейшего застройщика в регионе на 1 п.п. приводит к росту ценового разрыва почти на 538 000 рублей — такова разница в цене между двумя сопоставимыми квартирами (на первичном и вторичном рынках). При этом рост числа банков, выдающих ипотеку, на одну организацию в расчёте на 1 млн жителей снижает разрыв на 274 тыс. рублей. Увеличение объёма выдач по «Семейной ипотеке» на 1 млрд рублей добавляет к разрыву +40 тыс. рублей. Каждый дополнительный день строительства удорожает новостройки относительно вторичного жилья примерно на 400 рублей за квартиру.
Проблема разрыва несёт в себе риски для банков и всей финансовой системы. Если заёмщик, купивший квартиру на первичном рынке, вынужден продать её на вторичном из-за ухудшения финансового положения, её цена может оказаться ниже непогашенного остатка долга.
Исследование выделяет три группы факторов, влияющих на разрыв.
Первое: структура рынка застройщиков. Чем выше доля рынка, принадлежащая одному крупному девелоперу, тем больше ценовой разрыв. Монопольная или олигопольная власть позволяет застройщикам завышать цены на первичном рынке. Рост конкуренции в отрасли сдерживает разрыв.
Второе: льготные ипотечные программы. Программа «Семейная ипотека» увеличивает ценовой разрыв, поскольку подстёгивает спрос именно на первичном рынке. А вот отмена общедоступной льготной ипотеки под 8%, которая завершилась 1 июля 2024 года, по данным авторов, не привела к значимому изменению ситуации. Так как застройщики оперативно компенсировали её отмену альтернативными схемами: длительными рассрочками, скидками и субсидированными программами кредитования. Это сгладило потенциальное снижение спроса на новостройки.
Третье — конкуренция на финансовом рынке. Рост числа кредитных организаций, предоставляющих ипотеку (в расчёте на 1 млн жителей региона), снижает величину ценового разрыва. Чем шире предложение ипотечных продуктов, тем больше возможностей у покупателей для финансирования сделок в обоих сегментах рынка, и цены выравниваются.
Авторы статьи советуют при разработке ипотечных программ важно учитывать региональные особенности — в том числе концентрацию застройщиков и уровень банковской конкуренции. При этом они не публикуют, например, региональный рейтинг концентрации застройщиков.
Мобилизационная экономика | 8 204 |
| 19 |  ЦБ опубликовал наглядный график, как формируется денежная масса. Великолепно видно, из каких источников в последние полтора года складывается широкая денежная масса . По сути, этих источников осталось только два:
а) требования к экономике;
б) чистые требования к государственным органам управления (ЧТГОУ).
Проще говоря:
а) корпоративные кредиты (бежевый цвет);
б) продажа Минфином облигаций федерального займа (красный цвет). Вклад остальных компонентов — отрицательный.
Центробанк сообщает, что по состоянию на 1 июня, годовой прирост денежной массы (агрегат М2) ускорился с 12,3% до 13,0%. Для сравнения, в 2022 году М2 вырос на 24,4%, в 2023 — на 19,4%, в 2024 — около 19%. То есть темпы снизились почти вдвое по сравнению с 2022 годом и более чем на 6 п.п. по сравнению с 2023–2024 гг. Спад темпов роста денежной массы — прямой результат работы ЦБ по сжатию кредитного импульса.
В мае 2026 года темпы кредитования были от 9 до 12% в годовом выражении. Для сравнения, в 2023 году корпоративное кредитование росло на 20,7%, в 2024 — на 17,9%. Спад в полтора-два раза. Такова цена выхода из объявленного ЦБ «перегрева» экономики. Обратная сторона этого процесса — риск недофинансирования реального сектора, особенно малого бизнеса, который больше всего пострадал от дорогих кредитов. ЦБ удалось замедлить рост денежной массы, но ценой сжатия инвестиционной активности и роста проблемной задолженности в чувствительных секторах.
А что со вторым источником: чистые требования к госорганам управления (ЧТГОУ)?
ЧТГОУ — это разница между тем, что банковская система должна государству (по бюджетным счетам, депозитам и т.п.), и тем, что государство должно банкам (по облигациям, кредитам и т.п.). Рост ЧТГОУ означает, что банки наращивают вложения в государственные долговые бумаги (ОФЗ), а государство, наоборот, сокращает свои остатки на счетах в банках. В мае ЧТГОУ выросли на 1,1 трлн рублей (с 5,28 трлн до 6,4 трлн). За первые пять месяцев 2026 года прирост составил 2,61 трлн.
В мае ЧТГОУ обеспечивали 5 п.п. из 13% годового роста денежной массы. В 2022–2024 гг. этот вклад был выше — примерно 7–9 п.п. Снижение вклада ЧТГОУ — ещё один фактор, объясняющий замедление роста денежной массы, наряду со сжатием корпоративного кредитования.
Мобилизационная экономика | 7 827 |
| 20 |  ✔️ Северсталь #CHMF
Шорт сделка.
💰 профит 6%.
🟠 Реальную сделку можно увидеть в канале "Метелка"
✔️ "Метёлка" - канал, где не продают мечты про "иксы", а каждый день дают торговые идеи и показывают результат.
В чате канала идет ведение сделок каждый день.
✔️ Там ты получишь:
– торговые идеи по акциям и фьючерсам,
– сценарии по рынку,
– разбор сделок,
– работу с психологией и дисциплиной, чтобы не сливать депозит на ровном месте.
✔️ Канал для тех, кто хочет сам принимать решения и понимать рынок, а не бегать между чужими сигналами.
✔️ Зайди в канал и посмотри:
Полезные материалы
Метелка - про умный трейдинг
➡️ https://t.me/metelkametelka | 7 962 |
