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[미래에셋 배터리/디스플레이 김철중] 디배저
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미래에셋 배터리/디스플레이 담당 김철중 연구위원입니다. 산업 관련 데이터 공유 채널이며, 종목에 대한 투자 의견은 발간 완료된 보고서만을 통해서 제공하고 있습니다. 궁금하신 사항은 아래 이메일을 통해서 문의 부탁드립니다. chuljoong.kim@miraeasset.com
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Channel [미래에셋 배터리/디스플레이 김철중] 디배저 (@cjdbj) in the Korean language segment is an active participant. Currently, the community unites 16 427 subscribers, ranking 7 148 in the Economy & Finance category and 290 in the Korea region.
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According to the latest data from 11 November, 2026, the channel demonstrates stable activity. Although there has been a change in the number of participants by 116 over the last 30 days and by 8 over the last 24 hours, overall reach remains high.
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“미래에셋 배터리/디스플레이 담당 김철중 연구위원입니다.
산업 관련 데이터 공유 채널이며, 종목에 대한 투자 의견은 발간 완료된 보고서만을 통해서 제공하고 있습니다.
궁금하신 사항은 아래 이메일을 통해서 문의 부탁드립니다.
chuljoong.kim@miraeasset.com”
Thanks to the high frequency of updates (latest data received on 12 November, 2026), the channel maintains relevance and a high level of publication reach. Analytics show that the audience actively interacts with content, making it an important point of influence in the Economy & Finance category.
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Repost from [미래에셋 유틸리티/전력기기] 김태형
![[미래에셋증권 전력 솔루션/원전/글로벌 에너지/유틸리티 김태형] 전력 솔루션 2027년 연간전망 자료를 발간했습니다. 결론부터 말씀드리면 2027년에는 국내 전력 인프라 투자에 집중해야 한다고 판단합니다. 전력기기와 원전 섹](data:image/jpeg;base64,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)
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[미래에셋증권 전력 솔루션/원전/글로벌 에너지/유틸리티 김태형]
전력 솔루션 2027년 연간전망 자료를 발간했습니다.
결론부터 말씀드리면 2027년에는 국내 전력 인프라 투자에 집중해야 한다고 판단합니다.
전력기기와 원전 섹터 주가는 연고점 대비 50% 이상 하락하며 데이터센터발 상승분을 대부분 반납했습니다. 하반기 급락의 원인을 나눠보면 실적 추정치 하향이 아니라 밸류에이션 디레이팅이 주요인이었습니다. 미국 데이터센터 건설 지연, 빅테크 Capex 둔화 우려, 수주 모멘텀 둔화가 겹친 결과입니다. 반면 기업들의 중장기 실적 전망은 여전히 견조하고, 수주잔고도 2030~2031년 납기분까지 채워져 있습니다. 결국 2027년 주가는 밸류에이션 회복 여부가 가를 것이고, 이를 위해서는 새로운 내러티브가 필요합니다.
기존 내러티브인 미국 데이터센터향 모멘텀은 최소 2027년 상반기까지 부진할 것으로 전망합니다. 이번 중간선거에서 데이터센터에 대한 지역 주민의 반감이 표심을 갈랐고, 1월 새 주지사 취임 이후 규제와 비용 분담 협상이 마무리되는데에 최소 상반기까지는 시간이 걸릴 것으로 보고있습니다.
반대로 국내 전력 인프라 시장은 2027년이 대규모 발주의 원년이 될 것으로 판단합니다. 정부는 12차 전력수급기본계획 재전망에서 2040년 전력소비량 전망을 약 28% 상향했습니다. 삼성전자·SK하이닉스의 반도체 팹과 데이터센터 증설이 반영된 결과입니다. 변전설비가 필요한 시점은 2028~2032년에 몰려 있습니다. 변압기 리드타임이 3년 이상으로 늘어난 점을 감안하면 2027년부터 발주가 본격화될 수밖에 없습니다.
당사 추정 기준 2030년까지 국내 변전소향 변압기 및 차단기 시장은 2021~2025년 대비 70% 이상 확대될 것으로 추정합니다. 물량만 늘어나는 것도 아닙니다. 국내 변압기 판가는 미국 대비 여전히 낮아, 미국 수준으로 정상화된다면 최소 34% 이상의 추가 상승 여력이 있습니다. 여기에 2026년 8월 전력망 특별법 개정으로 민간사업자도 전력망 건설에 참여할 수 있게 됐습니다. 삼성·SK 같은 민간 수요처가 직접 발주에 나서면, 납기 확보를 위해 한전보다 높은 판가를 지불할 가능성이 높습니다.
발전원 단에서는 2040년까지 국내 원전과 LNG 발전소 시장은 EPC 기준 약 90조원으로 추정합니다. 기존 11차 전기본 기준 39조원의 2.3배입니다. 11차 계획 외에 대형원전 2기, i-SMR 3기, LNG 51기(25.5GW)가 추가될 것으로 보고있습니다. 기존 계획은 2034년부터 시장이 줄어드는 구조였지만, 당사 전망 기준으로는 2037년까지 연 7조원 가량의 발주 사이클이 이어질 것으로 분석합니다.
■ Top Picks
일진전기(Top Pick, 목표주가 120,000원)는 국내 345kV 변압기 점유율 100%, 154kV 74%로 국내 전력망 투자의 최대 수혜주입니다. 고객이 한전과 미국 전통 유틸리티라 데이터센터 지연 영향도 제한적입니다.
효성중공업(목표주가 4,000,000원)은 수주잔고 90% 이상이 전통 유틸리티향이라 데이터센터 리스크 영향이 제한적이고, 4분기 실적 서프라이즈가 기대됩니다.
두산에너빌리티(목표주가 85,000원)는 국내 H급 가스터빈 점유율 100%로, 12차 전기본에 따른 추가 TAM을 약 21.2조원으로 추정합니다.
이번 자료에는 국내 345kV 변압기 판가와 점유율 추이, 한국·미국 변압기 가격지수 비교, 변전소 규모별 표준 구성과 발주 금액 등 기존에 없던 데이터를 많이 담았습니다. 국내 전력망 시장을 이해하시는 데 도움이 될 것 같아 한번 봐주시면 감사하겠습니다.
텔레그램 링크: https://t.me/miraepower
보고서 링크: https://han.gl/dgVgO
대시보드 링크: https://taehyoung0429.github.io/power/
| 2 | [미래에셋 김철중]
배터리/전기차 뉴스 업데이트
(11월 12일 목요일)
■ 배터리 셀/소재/광물
(기업) 현대차그룹·삼성SDI, 각형 셀 배터리팩 공동 특허 공개
현대차·기아와 삼성SDI가 공동 출원한 배터리팩 특허가 11일 특허정보검색서비스에 공개됐다. 지난달 22일 출원 공개된 건으로 셀 하단에 가스 배출구를 두고 하부 커버에 통로를 만들어 열폭주 때 고온 가스를 빼내는 구조다. 삼성SDI 각형 셀을 전제로 설계됐고 발명자는 현대차·기아 연구원 5명과 삼성SDI 2명이다. 두 그룹은 2022년부터 전고체 관련 출원 9건을 함께 냈고 지난해 2건이 등록됐다. 단순 납품에서 공동 개발로 가는 흐름이다.
[11월 11일/한국경제]
https://han.gl/ZMdMm
(정책) 중국, 배터리 소재 수출통제 시행 내년 1월 10일까지 재유예…음극재 의존 여전
중국 상무부와 해관총서가 9일 공고로 배터리 관련 수출통제 등 6개 조치의 시행 중단을 내년 1월 10일까지 연장했다. 통제 대상은 에너지밀도 300Wh/kg 이상 배터리, LFP 양극재, 삼원계 전구체, 인조흑연 음극재 등이며 이후 재시행 여부는 정해지지 않았다. 2025년 국내 인조흑연 음극재 수입액의 95.6%, NCM 전구체의 73.1%가 중국산이었다. 포스코퓨처엠의 베트남 음극재 공장은 약 3570억원을 투입해 2028년 양산이 목표다.
[11월 11일/글로벌이코노믹]
https://han.gl/eOZS1
(정책) 헝가리 진출 K-배터리 6사, ESG 공동선언문 서명…현지 규제 강화 대응
삼성SDI·SK온·에코프로비엠·동화일렉트로라이트·더블유스코프·성일하이텍 등 헝가리 진출 6개사가 9일(현지시간) 부다페스트에서 ESG 공동선언문에 서명했다. 환경 보호, 공급망 안전 기준, 협력사·외국인 근로자 포함 인권 존중이 3대 축이다. 새 헝가리 정부는 환경 위반 벌금 상한을 20억포린트에서 50억포린트로 올렸고 위반 시 증설 인허가를 6개월 이상 중단할 수 있다. SK온 이반차 공장은 지난달 1억포린트 벌금을 받았다.
[11월 11일/더구루]
https://han.gl/hjoET
■ EV/ESS
(정책) 미 상원 인허가 법안, 데이터센터 비용 전가 금지 강화
미 상원 인허가 법안의 7일 수정안이 전산 부하 정의에서 20MW 기준을 없애 모든 데이터센터를 대상에 넣었다. 데이터센터와 대형 부하는 송전 서비스의 증분·기존 비용을 전부 부담하고 요금으로 전가할 수 없다. 신규 송전 비용은 신뢰도 개선과 혼잡 완화 등 여섯 가지 편익을 받는 수요자에게만 배분된다. 연방에너지규제위원회는 통과 90일 안에 대형 부하 비용 배분 정책성명을 내야 한다. 본회의 표결은 16일 주로 예상된다.
[11월 11일/White & Case]
https://han.gl/4Pp0U
(정책) 국산 전기차에 국내생산세액공제 요구…수입 전기차 점유율 51.3%
중국산 저가 전기차가 늘면서 국산 전기차에 국내생산세액공제를 적용해야 한다는 목소리가 커지고 있다. 올해 1~9월 신규 등록 전기 승용차 25만8284대 중 수입산이 13만2438대로 51.3%를 차지해 국산 비중이 처음 50% 아래로 내려왔다. 정부는 8월 세제개편안에서 전기차를 적용 대상에서 제외했으나 여야가 문제를 제기하면서 재검토에 나섰다. BYD·지커에 이어 샤오펑이 한국 대표를 선임했고 체리도 진출을 앞두고 있다.
[11월 12일/머니투데이]
https://han.gl/YJSA7 | 1 412 |
| 3 | (기사 공유) [단독]코스닥 살리기 나서는 정부…13일 거래소서 대책 논의
- 13일 코스닥 시장 활성화를 포함해 자본시장 대책을 다루는 간담회 개최
- 코스닥 상장기업에 대한 투자정보 강화 차원에서 기업설명회(IR)를 의무화하는 방안과 함께 최근 법원의 가처분 인용으로 제동이 걸린 시가총액 기준 상장폐지 제도를 논의할 것으로 보임
https://n.news.naver.com/mnews/article/648/0000052522?sid=101 | 667 |
| 4 | [미래에셋 김철중]
2차전지/ESS: 시장의 우려에 대한 답변
🔗 보고서 링크 : https://han.gl/E6Q8A
최근 섹터에 대해 질문하시는 내용들 간단히 정리드립니다.
우려하시는 부분에 대한 질문 위주로 의견 정리드립니다.
(1) AI 투자 속도 조절 → ESS 리스크 제한적
- 27~28년 ESS 출하량 중 데이터센터향 비중은 미드~하이 싱글% 수준. 펀더멘털 영향 제한적
(2) 2027년 ESS 신규 수주 지속성
- 북미 고객사 ESS 수주잔고 시계열 T+3~4년 → T+5~7년으로 확대. 중장기 수주 모멘텀 유효
(3) ESS 수익성 개선 본격화
- 저가 리튬 투입 및 초기 가동비용 정상화로 27년 초부터 수익성 개선 전망
(4) EV 부진의 실적 영향 축소
- EV → ESS 라인 전환 및 북미 AMPC 재개로 EV 사업부의 전사 실적 하방 압력 완화
(5) 중간선거 이후 셀온 우려
- Blue Wave 가능성 확대에 따른 정책 기대감 유효. 향후 2개년 뉴스 플로우 롱 우위 전망
(6) 민주당의 대중국 견제 약화 가능성
- 대중국 견제는 초당적 이슈. 정권 교체 시에도 대중국 견제 기조 지속 전망
(7) 리튬 가격 급락 리스크
- 27년 초 리튬 가격 저점 형성 예상. 단기 가격 하락은 ESS 원가 부담 완화 요인
(8) 오버행·자금조달 리스크
- 대규모 조달 이슈 대부분 마무리. 생존형 조달에서 ESS 성장 대응을 위한 자금조달로 전환
(9) 단기 주가 트리거
- 4Q26 실적보다 27~28년 실적 방향성에 주목
- 북미 ESS, 유럽 EV LFP 각형 등 수주 모멘텀과 정책 변화가 핵심 트리거
(10) 밸류에이션 부담
- ESS 수주 시계열 확대 및 EV 실적 가시성 회복에 따른 섹터 멀티플의 점진적 우상향 전망
t.me/cjdbj | 5 527 |
| 5 | [미래에셋 김철중]
배터리/전기차 뉴스 업데이트
(11월 11일 수요일)
■ 배터리 셀/소재/광물
(기업) 대형 전력망 동맹 확산…CATL·EVE·LG엔솔 등 7개사 ESS 메가딜
전력망 안정화 수요로 BESS 업계에서 대형 공급 계약과 제휴가 잇따르며 10일 기준 7개사가 계약을 확정했다. 틴치는 자회사를 통해 EVE에 2027년부터 3년간 전해액 45만톤을 공급하고, 광저우즈광전기는 독립형 저장 발전소용 BESS 설비 1억1440만위안을 턴키로 납품한다. LG에너지솔루션은 5일 린양에너지와 발전소 개발·스마트 운영 협약을 맺어 난퉁에 이어 난징 사업을 추진한다. CATL은 차이나코와 재활용·송전망 협력에 합의했다.
[11월 11일/글로벌이코노믹]
https://han.gl/UfFeP
(기업) LG엔솔, 중국 ESS에 각형 LFP 첫 납품 추진…난징 400MWh
LG에너지솔루션이 중국국제수입박람회에서 성건그룹, 린양에너지와 각각 전략적 업무협약을 맺었다고 10일 밝혔다. 성건그룹과는 난징에 짓는 100MW·400MWh 독립형 ESS 발전소에 각형 LFP 셀을 공급하는 사업을 추진하며, 성사되면 중국 시장 첫 ESS용 각형 LFP 납품이다. 린양에너지와는 난퉁 ESS 프로젝트를 우선 추진한다. 공급 물량과 계약금액, 납품 일정은 공개되지 않았다.
[11월 10일/더구루]
https://han.gl/qBsjf
(기업) CATL, 교환망으로 나트륨이온 승용차 확산 추진…교환소 3000곳
CATL의 쩡위췬 회장이 10일 상하이 벤치마크 행사에서 교환망 확대가 나트륨이온 배터리 보급을 앞당길 것이라고 밝혔다. 나트륨이온은 도심 주행에 충분한 주행거리를 내고, 주말 장거리는 교환으로 보완한다는 설명이다. 이미 약 200개 도시에 교환소가 있고 올해 말까지 승용차 교환소를 중국 전역 3000곳 넘게 짓는 것이 목표다. 올해 1만~2만대의 전기차가 나트륨이온 배터리를 쓸 것으로 본다.
[11월 10일/CnEVPost]
https://han.gl/UOmoq
■ EV/ESS
(정책) 美 중간선거 후 K-배터리 ‘웃음’…IRA 리스크 걷혔지만 대중국 견제는 유지
미국 중간선거에서 민주당이 승리하며 청정에너지 지원 복원 기대가 커졌다고 10일 전기신문이 전했다. 법무법인 율촌은 세액공제 복원의 양원 논의 가능성이 커졌다고 분석했으나, 대통령 거부권으로 전면 복원은 불투명하다고 봤다. 국내 배터리 업계는 IRA 세액공제 조기 삭감 등 정책 리스크가 사실상 걷혔고 북미 ESS 투자가 탄력을 받을 것으로 기대한다. 대중국 경제안보 기조에는 초당적 공감대가 있다는 분석이다.
[11월 10일/전기신문]
https://han.gl/rC3CJ
(시장) 中 10월 NEV 소매 점유율 BYD 22.4%…지리 2위, 테슬라 10위권 밖
중국승용차협회(CPCA)가 10일 발표한 10월 신에너지차 소매 순위에서 BYD가 25만301대, 점유율 22.4%로 1위를 지켰다. BYD 판매는 전년 대비 15.4% 줄었고 점유율은 9월 22.8%에서 낮아졌다. 지리자동차는 13만1708대로 2위, 점유율은 11.8%로 올랐다. 립모터가 8만3573대로 3위, 창안이 6만8925대로 4위다. 샤오미는 5만123대로 9위에서 6위로 올랐고 테슬라는 4위에서 10위권 밖으로 밀렸다.
[11월 10일/CnEVPost]
https://han.gl/Bq4Gj
(시장) BYD, 올해 해외 판매 목표 180만대로 상향…1~10월 150만대
BYD의 리윈페이 브랜드·홍보 총괄이 최근 인터뷰에서 올해 해외 판매 전망을 180만대로 올렸다고 중국 매체가 전했다. 연초 목표 130만대보다 40% 가까이 높고, 3월 150만대에 이어 두 번째 상향이다. 10월 해외 판매는 약 17만대로 전년 대비 103% 늘었고 전체 판매의 34.6%를 차지했다. 1~10월 누적 해외 판매는 150만7400대로 92% 증가했으며 비중은 41.6%다.
[11월 10일/ChinaEVHome]
https://han.gl/Nkgih
(정책) 네덜란드, 2040년 배터리 저장 110GWh 목표 첫 설정…2025년 말의 50배 이상
네덜란드 정부가 이번 주 의회에 2040년까지 배터리 저장용량 110GWh가 필요하다는 첫 국가 기준치를 제시했다. 2025년 말 설치 용량의 50배 이상이다. 정부는 송전망사업자협회 등과 에너지저장 정책 의제를 공동 마련해 사업 지연의 구조적 병목을 없애는 25개 조치를 담았다. 대규모 배터리는 인허가 절차를 앞당기고, 유연 계통연결 계약을 대형 배터리의 표준으로 삼는 것이 목표다.
[11월 10일/ESS News]
https://han.gl/un8xX
(시장) 중국 10월 NEV 점유율 BYD 22.4%…테슬라 톱10 탈락
10월 중국 신에너지차 소매에서 BYD가 25만301대로 22.4%를 차지해 1위를 지켰지만 전년보다 15.4% 줄었다. 지리가 13만1708대로 11.8%, 립모터가 8만3573대로 7.5%였고 샤오미는 5만123대로 9위에서 6위로 올랐다. 9월 4위였던 테슬라는 8817대에 그쳐 10위권에서 빠졌고 화웨이 진영도 밀려났다. 1~10월 누적은 BYD 194만5400대로 21.9%, 테슬라는 38만9905대로 5위에서 7위로 내려갔다.
[11월 10일/CnEVPost]
https://han.gl/P4f1G | 1 826 |
| 6 | 46파이뿐만 아니라 삼성SDI는 중국 독점 제품인 LFP 각형 프로젝트도 수주한 것으로 추정합니다.
(3분기 실적 컨퍼런스콜 및 리뷰 보고서에 관련 내용이 담겨 있습니다)
IAA로 인해 수주 관점에서
유럽 EV 내 중국 업체들의 점유율을 조금씩 가져오고 있습니다.
https://n.news.naver.com/article/092/0002444657?sid=105 | 1 |
| 7 | [2027년 주식시장 전망] From Volatility to Value
미래에셋증권 투자전략/퀀트 유명간
*2027년 전망 보고서를 발간했습니다. 1) 변동성 함정, 2) 펀더멘털로 회귀, 3) 선호 업종 및 Top Picks로 구성했습니다.
*파트 1에서는 ”변동성“을 중점적으로 다뤘습니다. 코스피 12MF PER은 3배 중후반으로 사상 최저 수준이지만 외국인은 올해 219조원을 순매도했습니다.
*외국인 매도의 이유는 변동성입니다. 포트폴리오 이론상 적정 투자 비중은 기대수익률에 비례하고 변동성 제곱에 반비례하기 때문입니다.
*외국인에게 한국 주식 보유 비용인 VKOSPI(지수 변동성+공포 프리미엄)는 장기 평균 20pt에서 올해 평균 59pt로 높아졌습니다. 반면, 미국 VIX는 올해 평균 18pt입니다. VKOSPI − VIX는 장기 평균 +0.9pt에서 올해 +40pt로 확대됐습니다.
*올해 변동성 확대는 글로벌 요인보다 한국 고유 요인이 컸습니다. 반도체 쏠림과 종목 간 동조화로 지수 변동성이 구조적으로 상승했습니다. 지수 변동성²은 종목 변동성² × [동조화 + (1 − 동조화) × 쏠림]입니다.
*지수 시가총액 상위 50종목 기준 실질 종목 수(=1÷비중 제곱합)는 미국 19.0 > 한국 5.5 > 대만 3.5입니다. 삼성전자, SK하이닉스를 한 종목으로 보면 한국은 2.8로, 외국인 입장에서 KOSPI200은 사실상 KOSPI”3“입니다.
*ETF 시장 확대와 AI 밸류체인 집중으로 종목 간 주가 동조화도 높아졌습니다. KOSPI200 내 종목 간 수익률 평균 상관계수는 과거 0.2 수준에서 올해 0.55(최근 1개월 0.67)로 상승했습니다.
*과거 한국 증시가 대만 대비 초과 성과를 낸 시기는 1) 밸류에이션이 싸거나, 2) 변동성이 낮을 때였습니다. 현재 밸류에이션 조건은 충족하지만, 10월 평균 코스피 변동성은 대만의 약 1.9배입니다.
*결국 기대수익률(1/PER)이 높아도 변동성이 낮아져야 외국인 수급 회복이 가능할 전망입니다.
*VKOSPI 기준 대규모 외국인 매도가 진정되는 수준은 35pt 내외(11/9 64pt), 대만 대비 매력이 생기는 구간은 29pt 이하입니다. 구조적 변화로 과거처럼 20pt 이하 진입은 어렵지만, 반도체 외 업종 실적 개선으로 쏠림과 동조화가 완화되며 변동성은 점차 낮아질 전망입니다.
*파트 2에서는 ”기업 실적“과 ”밸류에이션“을 다뤘습니다. 국내 기업 이익 증가율은 둔화가 아닌 정상화 국면입니다. 27년, 28년 코스피 영업이익 컨센서스는 각각 1,439조원(+43% YoY), 1,577조원(+9.6% YoY)입니다.
*반도체 이익 비중이 높아 컨센서스 상단과 하단을 적용하면 영업이익 증가율은 27년 +32~+54%, 28년 −5~+25%로 편차가 큽니다.
*27년 이익 증가율은 상반기가 높지만, 반도체 외 업종은 하반기로 갈수록 높아지는 궤적입니다.
*반도체는 매출 성장률이 낮아져도 27년 이익률은 개선될 전망입니다. 다만, 삼성전자, SK하이닉스 이익률은 27년 상반기까지 개선된 이후 정체될 전망으로, 26년 상반기와 같은 극단적 쏠림은 제한적입니다.
*반도체 제외 이익률 컨센서스도 사상 최고 수준입니다(27F 8.2%, 28F 9.0%). 반면, 물가, 환율 여건상 큰 폭의 이익률 개선 기업은 희소해지며, 해당 기업의 프리미엄이 부각될 전망입니다.
*코스피 12MF PER, PBR은 각각 3.5배, 0.94배(11/9 기준)로 글로벌 최하위입니다(반도체 제외 PER 6.2배).
*현재 시장은 반도체 사이클의 전형적 패턴인 ”이익 고점 = 주가 고점 = PER 저점“ 국면으로 평가하고 있습니다. 과거 PER 저점 이후 PER은 평균 6개월 +18%, 1년 +29% 상승했습니다. 이익 증가율이 둔화되더라도 이익 수준 유지가 확인되면 PER 회복이 가능합니다.
*기업 실적은 크게 개선됐지만 주주환원은 아직 미흡합니다. 미국의 높은 밸류에이션은 이익 창출력에 더해 장기간 누적된 주주환원의 결과입니다(주주환원율 미국 75%, 한국 30%).
*그러나 올해부터 반도체 중심으로 배당과 자사주 매입·소각 규모가 본격적으로 늘고 있습니다. 설비투자 부담 완화와 운전자본 관리로 잉여현금흐름이 개선된 결과입니다. 내년에도 주주환원 확대는 지속될 전망입니다.
*내년 상반기 증시 변동성 완화, 이익 증가율 정상화, 연준 긴축 사이클 종료 기대로 PER 회복과 외국인 수급 개선을 기대합니다. 지수 수익률도 상반기 우위를 예상합니다. 리스크 요인은 지정학적 불확실성, AI 수익성 우려, 연준 추가 긴축, 유럽 재정 우려 등입니다.
*파트 3에서는 선호 업종과 Top Picks를 제시했습니다. 27년은 이익 증가율 정상화 국면으로, 27~28년 매출 성장이 지속되거나 이익률 개선이 이어지는 업종이 유리합니다. 반도체는 변동성 대비 기대수익률 관점의 접근이 필요합니다.
*27년 선호 업종은 헬스케어, 2차전지, 화장품, 인터넷, 호텔/레저, 유틸리티, 반도체입니다.
*Top Picks로는 삼성바이오로직스, 셀트리온, SK바이오팜, 삼성SDI, LG에너지솔루션, 에이피알, 코스맥스, NAVER, 삼성에스디에스, 파라다이스, GS피앤엘, 대한항공, 한국전력, 삼성전자, SK하이닉스, SK스퀘어, DB하이텍을 선정했습니다.
▶️ [2027년 주식시장 전망] From Volatility to Value
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*미래에셋증권 전략/퀀트
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| 8 | [2027년 주식시장 전망] From Volatility to Value
미래에셋증권 투자전략/퀀트 유명간
*2027년 전망 보고서를 발간했습니다. 1) 변동성 함정, 2) 펀더멘털로 회귀, 3) 선호 업종 및 Top Picks로 구성했습니다.
*파트 1에서는 ”변동성“을 중점적으로 다뤘습니다. 코스피 12MF PER은 3배 중후반으로 사상 최저 수준이지만 외국인은 올해 219조원을 순매도했습니다.
*외국인 매도의 이유는 변동성입니다. 포트폴리오 이론상 적정 투자 비중은 기대수익률에 비례하고 변동성 제곱에 반비례하기 때문입니다.
*외국인에게 한국 주식 보유 비용인 VKOSPI(지수 변동성+공포 프리미엄)는 장기 평균 20pt에서 올해 평균 59pt로 높아졌습니다. 반면, 미국 VIX는 올해 평균 18pt입니다. VKOSPI − VIX는 장기 평균 +0.9pt에서 올해 +40pt로 확대됐습니다.
*올해 변동성 확대는 글로벌 요인보다 한국 고유 요인이 컸습니다. 반도체 쏠림과 종목 간 동조화로 지수 변동성이 구조적으로 상승했습니다. 지수 변동성²은 종목 변동성² × [동조화 + (1 − 동조화) × 쏠림]입니다.
*지수 시가총액 상위 50종목 기준 실질 종목 수(=1÷비중 제곱합)는 미국 19.0 > 한국 5.5 > 대만 3.5입니다. 삼성전자, SK하이닉스를 한 종목으로 보면 한국은 2.8로, 외국인 입장에서 KOSPI200은 사실상 KOSPI”3“입니다.
*ETF 시장 확대와 AI 밸류체인 집중으로 종목 간 주가 동조화도 높아졌습니다. KOSPI200 내 종목 간 수익률 평균 상관계수는 과거 0.2 수준에서 올해 0.55(최근 1개월 0.67)로 상승했습니다.
*과거 한국 증시가 대만 대비 초과 성과를 낸 시기는 1) 밸류에이션이 싸거나, 2) 변동성이 낮을 때였습니다. 현재 밸류에이션 조건은 충족하지만, 10월 평균 코스피 변동성은 대만의 약 1.9배입니다.
*결국 기대수익률(1/PER)이 높아도 변동성이 낮아져야 외국인 수급 회복이 가능할 전망입니다.
*VKOSPI 기준 대규모 외국인 매도가 진정되는 수준은 35pt 내외(11/9 64pt), 대만 대비 매력이 생기는 구간은 29pt 이하입니다. 구조적 변화로 과거처럼 20pt 이하 진입은 어렵지만, 반도체 외 업종 실적 개선으로 쏠림과 동조화가 완화되며 변동성은 점차 낮아질 전망입니다.
*파트 2에서는 ”기업 실적“과 ”밸류에이션“을 다뤘습니다. 국내 기업 이익 증가율은 둔화가 아닌 정상화 국면입니다. 27년, 28년 코스피 영업이익 컨센서스는 각각 1,439조원(+43% YoY), 1,577조원(+9.6% YoY)입니다.
*반도체 이익 비중이 높아 컨센서스 상단과 하단을 적용하면 영업이익 증가율은 27년 +32~+54%, 28년 −5~+25%로 편차가 큽니다.
*27년 이익 증가율은 상반기가 높지만, 반도체 외 업종은 하반기로 갈수록 높아지는 궤적입니다.
*반도체는 매출 성장률이 낮아져도 27년 이익률은 개선될 전망입니다. 다만, 삼성전자, SK하이닉스 이익률은 27년 상반기까지 개선된 이후 정체될 전망으로, 26년 상반기와 같은 극단적 쏠림은 제한적입니다.
*반도체 제외 이익률 컨센서스도 사상 최고 수준입니다(27F 8.2%, 28F 9.0%). 반면, 물가, 환율 여건상 큰 폭의 이익률 개선 기업은 희소해지며, 해당 기업의 프리미엄이 부각될 전망입니다.
*코스피 12MF PER, PBR은 각각 3.5배, 0.94배(11/9 기준)로 글로벌 최하위입니다(반도체 제외 PER 6.2배).
*현재 시장은 반도체 사이클의 전형적 패턴인 ”이익 고점 = 주가 고점 = PER 저점“ 국면으로 평가하고 있습니다. 과거 PER 저점 이후 PER은 평균 6개월 +18%, 1년 +29% 상승했습니다. 이익 증가율이 둔화되더라도 이익 수준 유지가 확인되면 PER 회복이 가능합니다.
*기업 실적은 크게 개선됐지만 주주환원은 아직 미흡합니다. 미국의 높은 밸류에이션은 이익 창출력에 더해 장기간 누적된 주주환원의 결과입니다(주주환원율 미국 75%, 한국 30%).
*그러나 올해부터 반도체 중심으로 배당과 자사주 매입·소각 규모가 본격적으로 늘고 있습니다. 설비투자 부담 완화와 운전자본 관리로 잉여현금흐름이 개선된 결과입니다. 내년에도 주주환원 확대는 지속될 전망입니다.
*내년 상반기 증시 변동성 완화, 이익 증가율 정상화, 연준 긴축 사이클 종료 기대로 PER 회복과 외국인 수급 개선을 기대합니다. 지수 수익률도 상반기 우위를 예상합니다. 리스크 요인은 지정학적 불확실성, AI 수익성 우려, 연준 추가 긴축, 유럽 재정 우려 등입니다.
*파트 3에서는 선호 업종과 Top Picks를 제시했습니다. 27년은 이익 증가율 정상화 국면으로, 27~28년 매출 성장이 지속되거나 이익률 개선이 이어지는 업종이 유리합니다. 반도체는 변동성 대비 기대수익률 관점의 접근이 필요합니다.
*27년 선호 업종은 헬스케어, 2차전지, 화장품, 인터넷, 호텔/레저, 유틸리티, 반도체입니다.
*Top Picks로는 삼성바이오로직스, 셀트리온, SK바이오팜, 삼성SDI, LG에너지솔루션, 에이피알, 코스맥스, NAVER, 삼성에스디에스, 파라다이스, GS피앤엘, 대한항공, 한국전력, 삼성전자, SK하이닉스, SK스퀘어, DB하이텍을 선정했습니다.
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*2027년 전망 보고서를 발간했습니다. 1) 변동성 함정, 2) 펀더멘털로 회귀, 3) 선호 업종 및 Top Picks로 구성했습니다.
*파트 1에서는 ”변동성“을 중점적으로 다뤘습니다. 코스피 12MF PER은 3배 중후반으로 사상 최저 수준이지만 외국인은 올해 219조원을 순매도했습니다.
*외국인 매도의 이유는 변동성입니다. 포트폴리오 이론상 적정 투자 비중은 기대수익률에 비례하고 변동성 제곱에 반비례하기 때문입니다.
*외국인에게 한국 주식 보유 비용인 VKOSPI(지수 변동성+공포 프리미엄)는 장기 평균 20pt에서 올해 평균 59pt로 높아졌습니다. 반면, 미국 VIX는 올해 평균 18pt입니다. VKOSPI − VIX는 장기 평균 +0.9pt에서 올해 +40pt로 확대됐습니다.
*올해 변동성 확대는 글로벌 요인보다 한국 고유 요인이 컸습니다. 반도체 쏠림과 종목 간 동조화로 지수 변동성이 구조적으로 상승했습니다. 지수 변동성²은 종목 변동성² × [동조화 + (1 − 동조화) × 쏠림]입니다.
*지수 시가총액 상위 50종목 기준 실질 종목 수(=1÷비중 제곱합)는 미국 19.0 > 한국 5.5 > 대만 3.5입니다. 삼성전자, SK하이닉스를 한 종목으로 보면 한국은 2.8로, 외국인 입장에서 KOSPI200은 사실상 KOSPI”3“입니다.
*ETF 시장 확대와 AI 밸류체인 집중으로 종목 간 주가 동조화도 높아졌습니다. KOSPI200 내 종목 간 수익률 평균 상관계수는 과거 0.2 수준에서 올해 0.55(최근 1개월 0.67)로 상승했습니다.
*과거 한국 증시가 대만 대비 초과 성과를 낸 시기는 1) 밸류에이션이 싸거나, 2) 변동성이 낮을 때였습니다. 현재 밸류에이션 조건은 충족하지만, 10월 평균 코스피 변동성은 대만의 약 1.9배입니다.
*결국 기대수익률(1/PER)이 높아도 변동성이 낮아져야 외국인 수급 회복이 가능할 전망입니다.
*VKOSPI 기준 대규모 외국인 매도가 진정되는 수준은 35pt 내외(11/9 64pt), 대만 대비 매력이 생기는 구간은 29pt 이하입니다. 구조적 변화로 과거처럼 20pt 이하 진입은 어렵지만, 반도체 외 업종 실적 개선으로 쏠림과 동조화가 완화되며 변동성은 점차 낮아질 전망입니다.
*파트 2에서는 ”기업 실적“과 ”밸류에이션“을 다뤘습니다. 국내 기업 이익 증가율은 둔화가 아닌 정상화 국면입니다. 27년, 28년 코스피 영업이익 컨센서스는 각각 1,439조원(+43% YoY), 1,577조원(+9.6% YoY)입니다.
*반도체 이익 비중이 높아 컨센서스 상단과 하단을 적용하면 영업이익 증가율은 27년 +32~+54%, 28년 −5~+25%로 편차가 큽니다.
*27년 이익 증가율은 상반기가 높지만, 반도체 외 업종은 하반기로 갈수록 높아지는 궤적입니다.
*반도체는 매출 성장률이 낮아져도 27년 이익률은 개선될 전망입니다. 다만, 삼성전자, SK하이닉스 이익률은 27년 상반기까지 개선된 이후 정체될 전망으로, 26년 상반기와 같은 극단적 쏠림은 제한적입니다.
*반도체 제외 이익률 컨센서스도 사상 최고 수준입니다(27F 8.2%, 28F 9.0%). 반면, 물가, 환율 여건상 큰 폭의 이익률 개선 기업은 희소해지며, 해당 기업의 프리미엄이 부각될 전망입니다.
*코스피 12MF PER, PBR은 각각 3.5배, 0.94배(11/9 기준)로 글로벌 최하위입니다(반도체 제외 PER 6.2배).
*현재 시장은 반도체 사이클의 전형적 패턴인 ”이익 고점 = 주가 고점 = PER 저점“ 국면으로 평가하고 있습니다. 과거 PER 저점 이후 PER은 평균 6개월 +18%, 1년 +29% 상승했습니다. 이익 증가율이 둔화되더라도 이익 수준 유지가 확인되면 PER 회복이 가능합니다.
*기업 실적은 크게 개선됐지만 주주환원은 아직 미흡합니다. 미국의 높은 밸류에이션은 이익 창출력에 더해 장기간 누적된 주주환원의 결과입니다(주주환원율 미국 75%, 한국 30%).
*그러나 올해부터 반도체 중심으로 배당과 자사주 매입·소각 규모가 본격적으로 늘고 있습니다. 설비투자 부담 완화와 운전자본 관리로 잉여현금흐름이 개선된 결과입니다. 내년에도 주주환원 확대는 지속될 전망입니다.
*내년 상반기 증시 변동성 완화, 이익 증가율 정상화, 연준 긴축 사이클 종료 기대로 PER 회복과 외국인 수급 개선을 기대합니다. 지수 수익률도 상반기 우위를 예상합니다. 리스크 요인은 지정학적 불확실성, AI 수익성 우려, 연준 추가 긴축, 유럽 재정 우려 등입니다.
*파트 3에서는 선호 업종과 Top Picks를 제시했습니다. 27년은 이익 증가율 정상화 국면으로, 27~28년 매출 성장이 지속되거나 이익률 개선이 이어지는 업종이 유리합니다. 반도체는 변동성 대비 기대수익률 관점의 접근이 필요합니다.
*27년 선호 업종은 헬스케어, 2차전지, 화장품, 인터넷, 호텔/레저, 유틸리티, 반도체입니다.
*Top Picks로는 삼성바이오로직스, 셀트리온, SK바이오팜, 삼성SDI, LG에너지솔루션, 에이피알, 코스맥스, NAVER, 삼성에스디에스, 파라다이스, GS피앤엘, 대한항공, 한국전력, 삼성전자, SK하이닉스, SK스퀘어, DB하이텍을 선정했습니다.
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배터리/전기차 뉴스 업데이트
(11월 10일 화요일)
■ 배터리 셀/소재/광물
(기업) BMW, 6세대 배터리에 LG엔솔·삼성SDI 추가…유럽·미국 분담
BMW가 노이에 클라세에 들어가는 6세대 고전압 배터리 셀 공급사에 삼성SDI와 LG에너지솔루션을 추가했다. 삼성SDI는 유럽 기존 공장에서, LG에너지솔루션은 미국 공장에서 대고 납품은 2020년대 말 시작한다. 유럽 공급사는 CATL과 EVE에너지를 포함해 3곳이 된다. 6세대는 지름 46mm에 높이 95mm와 120mm인 원통형으로 기존 각형 NCM보다 에너지 밀도가 20% 높다. 중국용 iX3 30L에는 이미 LFP가 들어갔다.
[11월 9일/electrive]
https://han.gl/MZ6Hp
(정책) 산업부, 헝가리 배터리 기업 지원 요청…EU 배터리법 준비기간 강조
산업통상부 박정성 통상교섭본부장이 9일 헝가리를 방문해 부총리 겸 외교부 장관, 경제에너지부 장관, 지역개발부 장관을 만나 삼성SDI·SK온 등 진출 기업의 투자환경 개선을 요청했다. EU 산업가속화법 추진에 따른 역내 생산기반 강화를 논의하고, 한국 기업의 현지 생산기반 활용이 EU 취지에도 부합한다고 설명했다. EU 배터리법에는 충분한 준비기간 확보와 합리적 운영을 요청했다. 같은 날 현지 배터리 기업들과 ESG 경영 강화 공동 선언식도 열었다.
[11월 9일/전기신문]
https://han.gl/DaRdx
■ EV/ESS
(정책) 정부, 전기차 생산세액공제 검토…중국산 EV 등록 2.2배
정부가 국내 완성차의 전기차 생산세액공제를 국회와 논의한다고 9일 전해졌다. 지난 10월 25일 전기차를 공제 대상에 포함하는 방안을 검토하겠다고 밝혔고, 국민의힘 임이자 정책위의장은 조세특례제한법 개정안을 11월 국회에서 처리하자고 제안했다. 올해 9월까지 국내 신규 등록 중국산 승용 전기차는 11만2417대로 전년 동기의 2.2배다. 테슬라 모델Y는 10월까지 약 7만8000대 팔렸고 70% 이상이 LFP 배터리 모델이다.
[11월 9일/디일렉]
https://han.gl/jQy3v
(정책) 테슬라·BYD, 11월에도 자체 보조금…국고 소진 지역 겨냥
테슬라코리아가 11월에는 모델Y 프리미엄 L 한 종에만 최대 215만원의 자체 보조금을 준다. 기존 5개 모델에 적용했던 범위를 줄인 것으로, 2026년 보조금이 소진된 지역을 겨냥한다고 설명했다. BYD코리아는 4개 모델 모두에 국고 보조금과 같은 금액을 자체 지급한다. 아토3 126만원, 씰 169만원, 돌핀 109만원, 씨라이언7 152만원이다. BYD는 7월 국고 보조금 대상에서 빠진 뒤 자체 보조금을 이어오고 있다.
[11월 9일/전자신문]
https://han.gl/oNGt3
(기업) BMW, 노이어 클라세에 LFP 확대…차종·용도 선별 적용
BMW 밀란 네델코비치 CEO가 3분기 실적 발표에서 노이어 클라세 전기차에 LFP 배터리를 추가하겠다고 확인했다. 대부분의 노이어 클라세에 들어가는 원통형 NMC 셀이 주행거리 면에서 우수하다는 평가는 유지하며, 차종과 용도를 구체적으로 가려 적용한다고 했다. 중국 외 출시 시점과 차종은 밝히지 않았다. 중국 iX3 30L은 77kWh LFP 팩으로 CLTC 630km를 인증받았고 40L·50L은 NMC를 쓴다. 2028년 나올 소형 유럽 전기차가 후보로 거론된다.
[11월 9일/InsideEVs]
https://han.gl/jA4xh
(정책) 트럼프, 인허가 법안 공개 지지…상원 60표 문턱 표결
미 상원이 9일 오후 5시 30분 초당적 미국부담완화일자리법의 토론종결 표결에 들어갔다. 통과에는 60표가 필요하며 민주당 15~20명의 동참이 기대됐다. 트럼프 대통령은 전날 소셜미디어에 이 법안이 미국 우선 에너지 의제를 법으로 굳히고 데이터센터가 자기 전력을 직접 짓고 비용을 내도록 하는 요금납부자 보호 공약을 담았다며 찬성을 호소했다. 개정안은 연방에너지규제위원회가 대형 전산 수요자에게 계통 투자비를 부담시키는 규칙을 만들도록 했다.
[11월 9일/Rigzone·블룸버그]
https://han.gl/VWidY | 1 546 |
| 11 | https://newsroom.bmwgroup.com/global/bmw-group-localises-supply-chains/ | 2 013 |
| 12 |  No text... | 2 156 |
| 13 |  No text... | 2 158 |
| 14 | <중간선거 이후 민주당 흐름 읽기>
자료 링크: https://han.gl/XnO9J
지난주 중간선거에서 민주당의 선전으로 주식 시장이 부정적으로 반응했습니다. 2028년 블루웨이브도 유력해진 만큼 민주당 정책에 대한 높은 민감도는 당분간 지속될 전망입니다.
관련해 향후 지켜봐야 하는 민주당내 성향 변화(중도 vs 진보), 공화당이 사수한 텍사스 상원이 주지사를 제어할 수 있는 범위, 선거 이후 트럼프 행정부의 동기 등을 다룬 자료를 작성했습니다. 많은 관심 부탁드립니다.
예상보다 큰 격차로 상하원을 확보한 민주당: 높아진 2028 블루웨이브 가능성
미국 중간선거에서는 예상보다 큰 차이로 민주당이 상하원을 모두 확보. 상원 54~56석, 하원은 현재 254석을 확보해 과반(218석)을 월등히 상회
2028년에 상원선거 구조도 민주당에 유리한 만큼, 민주당이 행정부와 상하원을 모두 장악하는 블루웨이브 시나리오 가능성도 높음
높아진 28년 블루웨이브 가능성은 민주당 정책에 대한 기대와 우려를 한층 더 고조. 연방 정부 차원에서는 중간선거 이후 메디케어 원상 복귀, 대통령의 관세 권한 축소 등 생활고 낮추기에 초점
민주당내 강경 진보 성향 인사들을 유의: 증세, 강도 높은 AI 규제 선호
민주당이 향후 2년 동안 택하는 방향성이 중요. AOC(Ocasio-Cortez) 하원의원이 대표하는 강경 진보 성향 후보들도 상당 수 당선
경 진보 성향 후보들은 공격적인 증세 정책, 강도 높은 데이터센터, AI 규제 등을 선호
Ossoff 상원의원과 같은 중도 성향 인사 중심의 흐름이 주식 시장에는 상대적으로 유리. 경합주인 조지아에서 10%p 이상의 차이로 당선되며 2028년 유력 후보로 거론되는 중
텍사스 상원은 공화당이 사수: 주 내에서의 실제 정책 변화 모니터링 필요
데이터센터 관련해서는 주 단위에서의 변화에 주목. 지난주 시장 변동성은 민주당의 텍사스 주지사직 확보 영향이 크다고 판단
텍사스 주지사의 공약 집행에는 텍사스 상원이라는 장애물이 존재. 공화당 상원 의원들은 주지사의 비상권한을 제한하고 주 법원에 대한 사법 심사 요청 방안을 검토. 주지사의 권한은 비상권한 영향으로 확대된 상태
약화된 트럼프 행정부의 입지: 공화당내 지지를 잃은 이란 전쟁
공화당 인사들에게 이번 중간선거는 트럼프 대통령과의 밀접한 관계가 더 이상 정치적으로 유리하지 않다는 점을 확인시키는 계기로 작용
이란 전쟁이 패배의 직접적 원인으로 지목되며 전쟁은 공화당 내에서도 지지를 상실. 이란 전쟁 국면의 안정 기대
FY2027 예산안 협상이 트럼프가 선거 직후 시사한 민주당과의 협조를 가늠해 볼 수 있는 첫 기회. 임시 예산안은 12월 11일에 효력이 만료. 협상이 불발될 겨우 셧다운 진입 | 1 671 |
| 15 | [미래에셋 김철중]
배터리/전기차 뉴스 업데이트
(11월 9일 월요일)
■ 배터리 셀/소재/광물
(기업) 현대 아틀라스에 2170 원통형 70개…삼성SDI 초기 공급
현대차그룹이 보스턴다이내믹스 휴머노이드 아틀라스의 배터리 규격을 확정하고 삼성SDI와 LG에너지솔루션을 공급사로 선정했다. 지름 21mm, 높이 70mm인 2170 원통형 셀 70개를 쓰며 셀당 5000mAh로 팩 용량은 약 1.3kWh다. 아이오닉5 롱레인지 84kWh의 1.6% 수준이다. 초기 물량이 적어 당분간 삼성SDI가 사실상 단독 공급할 전망이다. 양산은 2028년 이후이며 같은 셀을 쓰는 스팟2가 월 100대 규모로 먼저 나온다.
[11월 6일/디일렉]
https://han.gl/EfHd3
(정책) 중국, 내년 1월 배터리 탄소배출 신고제 확대…한국 소재사도 부담
중국 정부가 내년 1월 1일부터 자동차 배터리 생산 과정의 온실가스를 정부에 신고하는 제도를 확대한다고 8일 코트라가 밝혔다. 올해 초부터 대표 제품을 대상으로 시범 운영해 온 제도로, 중국 판매 2kWh 초과 전기차 배터리가 대상이다. 중국에서 배터리를 생산하는 한국 기업도 포함되고, 당분간 별도 규제는 없다. 코트라는 중국 배터리사에 양극재·분리막·전해액을 공급하는 한국 기업이 탄소 데이터 제출을 요구받을 수 있다고 설명했다.
[11월 8일/더구루]
https://han.gl/XCr36
(시장) 나트륨이온 배터리, 셀 원가 LFP와 동등 수준 접근
우드맥켄지는 나트륨이온 배터리가 셀 단계에서 LFP와 원가가 비슷해지는 지점에 접근했다고 분석했다. 초기 비용은 kWh당 평균 229달러로 LFP의 200달러보다 높지만, 용량 증설이 필요 없고 운영비가 낮아 20년 기준 총소유비용은 21% 적다는 계산이다. 셀 단계 동등화는 올해 말, 모듈과 시스템은 2030년 이후로 전망했다. 중국은 7월 리튬이온 소비세를 되살리면서 나트륨이온은 2028년까지 면제했다. 공급 계약은 70GWh를 넘었다.
[11월 6일/ESS News]
https://han.gl/lRzuv
■ EV/ESS
(정책) 미 상원, 9일 인허가 법안 절차 표결…민주당 승리로 변수
미 상원이 9일 초당적 미국부담완화일자리법의 토론종결 절차 표결에 들어간다. 9월 30일 발의된 417쪽 법안으로 환경영향평가 소송 제기 기한을 6년에서 150일로 줄이고 기록결정은 최종 평가서 후 45일, 잔여 허가는 90~120일 안에 내도록 한다. 송전은 230kV 이상에 연방에너지규제위원회 보완 허가권을 주고 배터리와 비상발전기 등 수요처 자원의 도매시장 집합 입찰도 연다. 민주당의 재협상 요구가 변수로 떠올랐다.
[11월 7일/Political Wire·블룸버그]
https://han.gl/SLp0s
(정책) 인도, ESS 92GWh에 보조금…배전사 의무 배치 추진, 배터리 40% 현지 조달
인도 내각이 2026~2030 회계연도 전력망 저장설비 92GWh를 지원하는 1450억루피 규모 VGF를 승인했다고 11월 5일 전해졌다. 배터리 30GWh와 양수 60GWh로 구성되며, 배터리 ESS에는 40% 현지 조달 요건이 붙는다. 전력부는 배전사의 ESS 설치를 권고에서 의무로 바꾸는 규칙을 2027년 3월 시행할 전망이다. 현지화 요건이 공급망 구도를 바꿀 변수로 지목된다.
[11월 6일/신뤄리튬전지망]
https://han.gl/IduQz | 1 927 |
| 16 | [미국, 올해 재생에너지 신규 설비 45GW로 사상 최대 전망]
#미국재생에너지시장 #태양광설비 #풍력설비
- 미국 재생에너지 시장, 2026년 신규 청정에너지 설비용량 45GW로 사상 최대 기록 전망
- S&P Global Energy는 해당 증설 규모가 2024년 종전 최고치보다 약 25% 높은 수준으로, 풍력은 2026년 전년 대비 약 50% 늘고 태양광은 약 33% 증가한 뒤 2027년 추가 최고치 경신 전망
- 중동전쟁에 따른 에너지 가격 상승과 AI 데이터센터 전력 수요 급증, 세액공제 만료 전 착공 확대 움직임이 미국 청정에너지 투자 강세 원인
- 데이터센터·가전·수송 전기화로 미국 전력 소비가 2035년까지 39% 증가할 전망인 가운데, 풍력·태양광의 빠른 개발 속도와 전력 수급 필요성이 트럼프 행정부의 일부 실용적 접근 유도
원문보기-에너지데일리 | 2 140 |
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| 18 | [미래에셋 김철중]
앨버말(Albemarle) 3Q26 컨콜 요약
🔗 t.me/cjdbj
■ 3Q26 실적
• 매출액 16억 달러 (YoY +19%)
• 조정 EBITDA 6.46억 달러 (QoQ -25% / YoY +186%)
• 조정 EBITDA 마진 42% (2Q 49%)
• 지배순이익 2.97억 달러 (QoQ -38% / YoY 흑자전환)
• EPS 2.15달러, 조정 EPS 2.58달러
▶ 부문별
에너지 스토리지 조정 EBITDA 5.60억 달러 (YoY +351%)
스페셜티 조정 EBITDA YoY +31% (브롬 가격·물량 증가)
에너지 스토리지 판매량 5.6만 톤 LCE (YoY 감소)
▶ 실적 요인
① 리튬 판가 상승 (YTD 평균 약 20달러/kg LCE)
② 계약 물량 3개월 래깅으로 2Q 가격 반영
③ 탈리슨(Talison) JV 지분법이익이 고가 스포듀민 원가 부담 상쇄
④ 비용·생산성 개선 연환산 1.5억 달러+ (연간 목표 상단 달성)
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■ 가이던스
▶ 4Q26 에너지 스토리지
매출·조정 EBITDA: QoQ 감소 (현 시장가 유지 가정)
판매량: 3Q와 유사
마진: 고가 스포듀민 원가 반영으로 QoQ 하락
▶ 리튬 판매량
26년: 22.5~23.5만 톤 LCE 유지
27년: 24~26만 톤 LCE
▶ 스페셜티 조정 EBITDA
26년: 2.75~3.25억 → 3.5~3.75억 달러 상향
▶ CAPEX
26년: 약 5억 → 3~3.5억 달러 하향
유지보수 CAPEX 3억 달러 미만 목표
27년: 소폭 증가 전망
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■ 리튬 수요
• 글로벌 리튬 소비 YTD +48%
• ESS 생산 9월까지 YoY 약 2배
• ESS 리튬 수요 30년까지 CAGR 25%
• 27년 ESS 프로젝트 파이프라인 약 1,000GWh
• EV 판매 9월까지 YoY +11%
• 유럽 EV +35%, 기타 지역 +94%
• 기타 지역 EV 비중 8% → 14%
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■ 자원 개발
• 그린부시스(Greenbushes) CGP3: 9월 30일간 설계 용량 달성, 27년 효과 본격화
• 워지나(Wodgina): 생산·회수율 개선, 증설 검토 중 (27년 추진)
• 아타카마 염호: DLE(직접리튬추출) 타당성 조사 단계, 인허가 진행 중
• 다음 브라운필드 순서: 워지나 → 그린부시스 추가 증설
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■ 현금흐름
• YTD 영업현금흐름 15억 달러
• YTD FCF 12억 달러
• 영업현금 전환율 67% (목표 60~70% 상단)
• 27년 2월 1일 라그 우드(Rag Udd) 신임 CEO 취임
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■ Q&A
Q) 스페셜티 비용 절감 내용 및 27년 효과
A) 스페셜티만이 아니라 전사 차원의 비용 절감. 요르단 브롬 JV(JBC)는 중동 혼란에도 3Q 분기 최대 생산. 유지보수 CAPEX를 외부 벤치마크 기준으로 관리하는 프로그램 진행 중
Q) 현물가 하락에도 3Q 판가가 QoQ 상승한 이유
A) 믹스 영향과 함께 계약 물량에 3개월 래깅이 있어, 3Q 계약 물량에는 2Q 수준 가격이 반영됨
Q) 수요가 공급을 웃도는데 중국 리튬 가격이 하락하는 이유
A) 트레이딩 시장이 실물 시장과 괴리. 재고는 타이트한 수준이며 회사도 의외라는 입장. ESS 생산 약 840GWh는 12개월 뒤 최대 1,000GWh 설치 수요에 대응하는 것으로, 재고 축적이 이례적이지 않음. 공급 측면에서는 호주 한계원가 스포듀민 증설이 현 가격에서 경제성이 낮고, 짐바브웨 수출 금지 재확인과 아프리카 물류 제약도 존재. 실물 펀더멘털은 현재 현물가를 지지하지 않는다는 판단
Q) ESS·EV 리튬의 지역별 최종 수요
A) ESS는 전체 리튬 수요의 약 30%. EV 리튬은 중국 내수 약 50%, 유럽 약 27%, 북미 10% 이하, 기타 지역 14%. ESS는 중국 약 50%, 유럽 19%, 기타 지역 약 25%, 미국 7% 이하로 데이터센터 영향은 작음
Q) 스페셜티 가이던스 상향분 중 구조적·일시적 요인 구분
A) 정확한 구분은 어려우며 원가·생산성, 일부 가격, 물량이 혼재. 중동 사태에 따른 미흡수 비용 0.7~0.9억 달러를 물류비 절감과 중국 현물 판가 인상으로 대부분 상쇄. 요르단·미국 이중 공급처로 점유율 확대 기회. 장기적으로 반도체·제약 등 고부가 시장으로 믹스 전환 추진
Q) 27년 리튬 수요 증가율 40% 근접 가능성
A) 연도별 수치 제시는 어려움. EV 회복과 ESS 강세로 27년에도 강할 것. ESS는 30년까지 CAGR 25% 전망이며, 공급망 1년 래깅이 있고 약 6개월 앞까지 가시성이 확보됨. 재고 축적으로 보지 않음
Q) 27년 리튬 공급 및 CATL 광산 재가동 영향
A) CATL 광산은 26년 공급의 약 3%로 비중이 크지 않음. 환경 인허가는 있으나 추가 인허가가 필요하며, 회사 파악으로는 아직 재가동 전. 레피돌라이트 광산 전반에 허들 존재. 27년 공급은 상방보다 하방 리스크가 크다고 판단
Q) 27년 장기계약(LTA) 비중 약 1/3 유지 여부
A) 큰 변화 없음. 연말 갱신 계약을 협의 중이며, 물량을 묶는 만큼 가치가 확보되어야 계약. 출하지가 중국으로 늘면서 현물 비중이 확대되는 추세이며, 다음 콜에서 구체적 가이던스 제시 예정
Q) 그린부시스·워지나 증설 범위와 CAPEX 방향
A) CGP3는 JV 투자라 자사 CAPEX에 잡히지 않음. 워지나는 엔지니어링 단계로 27년 추진 예정이며, 이후 그린부시스 추가 증설 순. 아타카마 DLE는 인허가 진행 중이고 칠레 정부의 인허가 개혁으로 기간 단축 기대. 킹스마운틴·안토팔라 등 그린필드도 추진 중
Q) 다음 브라운필드 및 잉여현금 활용 계획
A) 워지나·그린부시스·아타카마 3개 브라운필드가 우선. 단기 현금 보유는 문제없다는 입장. 자사주 매입은 정기적으로 검토하나 장기적으로 성장 투자가 우선이며, 가격 하락기인 만큼 사이클을 확인한 뒤 결정
Q) 리튬 2.5만 달러/톤 수준에서 ESS 프로젝트 수익성
A) 경제성에 변화 없음. 리튬 비용이 차지하는 비중이 크지 않고, EV 규모가 만든 학습곡선 효과가 ESS에도 적용 중
Q) 짐바브웨 수출 제한과 시장 영향
A) 수출 금지 재확인. 황산염 프로젝트로 수출이 가능하나 1월 1일까지 준비된 곳은 적음. 정부 유예 가능성은 있으나 아프리카 공급은 하방 리스크가 큼. 고객사도 실물과 가격의 괴리를 의아해하며, 무엇보다 변동성을 꺼리는 상황
Q) 1.4만 달러 LCE 수준에서 공급 투자가 지속되는 이유
A) 업체별 판단이 다양함. 자본비용은 오히려 상승. 가격 반등에 기대어 투자한 고원가 업체가 빠른 가격 하락으로 딜레마에 처함. 대형 프로젝트는 즉시 중단·재개가 어려움
Q) 27년 실적 변수
A) 판매량 24~26만 톤 LCE로 CGP3 풀가동과 아타카마 증산 효과. 비용 절감 1.5억 달러는 일부만 27년 이익에 기여하고 나머지는 비용 상승 상쇄에 쓰임. 중동 사태 지속 시 원가 압박. 중국 비중 확대로 현물 비중 증가. 케첸(Ketjen) 매각으로 26년 1분기분 실적 제외, 차입금 상환으로 이자비용 감소, 27년 3월 주식 전환 예정
Q) CAPEX가 감가상각비의 약 50% 수준인 이유와 27년 전망
A) 신규 자산이 많아 유지보수 CAPEX가 낮고, 가동 중단 자산이 있어 감가상각비 대비 CAPEX가 작음. 27년 CAPEX는 소폭 증가 전망이며, 일부는 26년에서 27년으로 이연된 지출
Q) 아타카마 염호 효율화 규모와 일정
A) 염호 수율 프로젝트로 추가 펌핑 없이 회수율 개선, 추가 개선 작업 진행 중. DLE는 타당성 조사 단계로 증발지와 DLE를 결합하는 방식. 1개 트레인으로 시작해 최대 6개 트레인까지 가능. 칠레 인허가는 일정대로 진행 중이며 투자 규모는 아직 미공개 | 2 797 |
| 19 | [미래에셋 김철중]
배터리/전기차 뉴스 업데이트
(11월 6일 금요일)
■ 배터리 셀/소재/광물
(기업) LG엔솔, 7GWh 3차 ESS 중앙계약 입찰 불참…삼성SDI·SK온 2파전
LG에너지솔루션이 육지 1100MW와 제주 80MW를 합쳐 7080MWh 규모인 3차 ESS 중앙계약시장 입찰에 참여하지 않았다. 가격 경쟁으로 단기 물량을 확보하기보다 운영 효율성과 중장기 경쟁력을 높이기 위한 결정이라고 설명했다. 1차 kWh당 30원대였던 평균 낙찰가가 2차에 20원대로 떨어진 수익성 문제가 배경이다. 1~2차 낙찰 물량은 삼성SDI 56%, SK온 25%, LG에너지솔루션 19%였다. 우선협상대상자는 이달 중 선정된다.
[11월 5일/디일렉]
https://han.gl/OnCQj
(기업) 피노, 1830억 증자…포항 LFP 양극재에 1200억원
피노가 5일 약 1830억원 규모의 제3자배정 유상증자를 공시했다. RCPS 2292만주를 주당 7983원에 발행하고 납입일은 27일이다. 약 1199억원은 포스코퓨처엠 등과 만든 합작법인 씨앤피신소재의 포항 LFP 양극재 공장에 쓴다. 이 공장은 5월 연산 5만톤 규모로 착공했고 2030년까지 5000억원 이상을 투자한다. 631억원은 인도네시아 전구체 법인 등 해외법인 지분 취득에 쓰며, 중국계 지분율은 더 낮아질 전망이다.
[11월 5일/디일렉]
https://han.gl/veZ5E
■ EV/ESS
(시장) 영국 10월 BEV 비중 32%…ZEV 의무 33%에 미달
영국 10월 신차 등록이 5.4% 늘어 15만2730대로 11개월 연속 증가했고 BEV는 4만8858대로 32.7% 늘며 비중 32%를 기록해 올해 최고를 찍었다. PHEV도 2만2898대로 30.1% 늘어 시장 성장분을 전기화 차량이 채웠다. 1~10월 BEV는 50만3805대로 비중 26.6%다. 다만 자동차산업협회는 ZEV 의무 비율이 2028년 52%로 오르는 동안 실적은 37.5%에 그쳐 격차가 올해의 두 배를 넘을 것으로 전망했다.
[11월 5일/electrive·SMMT]
https://han.gl/degA3
(시장) 미 신규 태양광 16%가 ESS 병설…2017년 2%에서 급증
미 에너지정보청 집계 올해 9월까지 새로 설치된 태양광 가운데 저장장치를 함께 둔 비중이 16%, 약 41GW로 2017년 2%에서 크게 올랐다. 연말에는 19%, 2년 안에 30%를 넘을 것으로 추정됐다. 미국 전체 발전설비의 13%가 태양광이고 그중 18%가 배터리와 병설돼 있으며 캘리포니아와 애리조나, 뉴멕시코, 네바다는 전국 평균의 두 배를 넘는다. 계통 접속 대기열에서 태양광·저장 병설은 하이브리드 설비의 86%, 361GW에 이른다.
[11월 5일/Utility Dive·EIA]
https://han.gl/mf1m2
(정책) 유럽의회 환경위도 내연기관 퇴출 완화안 가결
유럽의회 환경위원회가 내연기관 퇴출을 완화하는 안에 찬성 표결했다. 앞서 산업·교통위원회도 같은 안에 찬성했다. 두 상임위 표결은 본회의 결과를 가늠할 중요한 지표로 평가된다. 유럽의회 전체 표결은 12월로 예상된다.
[11월 5일/electrive]
https://han.gl/mUi3k
(정책) 민주당 의회 장악에 EV 보조금·자동차 관세 재논의
민주당이 내년 1월부터 상·하원을 모두 장악하면서 지난해 법으로 폐지된 최대 7500달러 전기차 구매 보조금의 부활과 전국 충전망 예산 집행을 다시 밀어붙일 것으로 전망된다. 수입 자동차와 부품, 철강·알루미늄에 매겨진 관세를 되돌리도록 압박하고 USMCA 협상 마무리도 요구할 가능성이 크다. 다만 트럼프 대통령이 거부권을 예고했고 상·하원 3분의 2 재의결은 어려워, 실제 입법보다 주정부 차원의 움직임이 먼저 나올 것이라는 관측이 많다.
[11월 5일/Autoblog]
https://han.gl/pjllO
(정책) 민주당, EV 세액공제 복원 법안 추진…하원 160명 서명
하원 민주당 160명 이상이 마이크 레빈과 숀 캐스틴 의원이 낸 저렴한에너지법에 참여해 인플레이션감축법의 청정에너지 세액공제와 전기차 보조금 복원, 전력망 현대화를 추진하고 있다. 별도로 그레그 랜즈먼 의원은 10월 22일 전기차 세액공제를 1만5000달러로 두 배 늘리고 종료 시점을 없애는 법안을 냈으나 공동발의자가 없다. 슈머 원내대표가 청정에너지 공제를 거론하면서 전기차는 언급하지 않아 당내 온도차도 드러났다.
[10월 26일/InsideEVs]
https://han.gl/S0jwd | 1 938 |
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