Available now! Telegram Research 2025 — the year's key insights 
ЦЭП Talks
Open in Telegram
Консалтинг. Макроэкономическая и отраслевая аналитика и комментарии Центра экономического прогнозирования ГПБ Команда ЦЭП и контакты: https://t.me/ceptalks/2
Show more6 053
Subscribers
-324 hours
+117 days
+2430 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
June '26
June '26
+41
in 8 channels
May '26
+61
in 7 channels
Get PRO
April '26
+83
in 10 channels
Get PRO
March '26
+74
in 10 channels
Get PRO
February '26
+84
in 10 channels
Get PRO
January '26
+89
in 15 channels
Get PRO
December '25
+145
in 30 channels
Get PRO
November '25
+128
in 19 channels
Get PRO
October '25
+103
in 13 channels
Get PRO
September '25
+78
in 17 channels
Get PRO
August '25
+118
in 14 channels
Get PRO
July '25
+137
in 26 channels
Get PRO
June '25
+136
in 19 channels
Get PRO
May '25
+131
in 12 channels
Get PRO
April '25
+126
in 13 channels
Get PRO
March '25
+127
in 24 channels
Get PRO
February '25
+117
in 22 channels
Get PRO
January '25
+82
in 9 channels
Get PRO
December '24
+98
in 11 channels
Get PRO
November '24
+152
in 8 channels
Get PRO
October '24
+143
in 12 channels
Get PRO
September '24
+121
in 13 channels
Get PRO
August '24
+130
in 15 channels
Get PRO
July '24
+63
in 18 channels
Get PRO
June '24
+79
in 9 channels
Get PRO
May '24
+105
in 6 channels
Get PRO
April '24
+177
in 14 channels
Get PRO
March '24
+96
in 18 channels
Get PRO
February '24
+99
in 12 channels
Get PRO
January '24
+125
in 10 channels
Get PRO
December '23
+95
in 17 channels
Get PRO
November '23
+121
in 16 channels
Get PRO
October '23
+129
in 10 channels
Get PRO
September '23
+105
in 0 channels
Get PRO
August '23
+84
in 0 channels
Get PRO
July '23
+82
in 0 channels
Get PRO
June '23
+82
in 0 channels
Get PRO
May '23
+69
in 0 channels
Get PRO
April '23
+64
in 0 channels
Get PRO
March '23
+121
in 0 channels
Get PRO
February '23
+67
in 0 channels
Get PRO
January '23
+82
in 0 channels
Get PRO
December '22
+90
in 0 channels
Get PRO
November '22
+104
in 0 channels
Get PRO
October '22
+54
in 0 channels
Get PRO
September '22
+425
in 0 channels
Get PRO
August '22
+71
in 0 channels
Get PRO
July '22
+120
in 0 channels
Get PRO
June '22
+476
in 0 channels
Get PRO
May '22
+62
in 0 channels
Get PRO
April '22
+76
in 0 channels
Get PRO
March '22
+112
in 0 channels
Get PRO
February '22
+725
in 0 channels
Get PRO
January '22
+419
in 0 channels
Get PRO
December '21
+80
in 0 channels
Get PRO
November '21
+118
in 0 channels
Get PRO
October '21
+207
in 0 channels
Get PRO
September '21
+49
in 0 channels
Get PRO
August '21
+49
in 0 channels
Get PRO
July '21
+39
in 0 channels
Get PRO
June '21
+145
in 0 channels
Get PRO
May '21
+82
in 0 channels
Get PRO
April '21
+333
in 0 channels
Get PRO
March '21
+989
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 16 June | +4 | |||
| 15 June | 0 | |||
| 14 June | +6 | |||
| 13 June | +2 | |||
| 12 June | +1 | |||
| 11 June | +1 | |||
| 10 June | +6 | |||
| 09 June | +6 | |||
| 08 June | +2 | |||
| 07 June | +1 | |||
| 06 June | +2 | |||
| 05 June | +3 | |||
| 04 June | +1 | |||
| 03 June | +1 | |||
| 02 June | +2 | |||
| 01 June | +3 |
Channel Posts
Какой макротренд последних лет наиболее ярко характеризует китайскую экономику? 🇨🇳
| 2 |  Подключим квартиру к солнечной панели?
Госдума РФ приняла в окончательном чтении законопроект, который снимает ограничения на использование объектов микрогенерации в многоквартирных домах (МКД) и общественных зданиях. Законопроект также наделяет Правительство России полномочиями по определению предельного значения объема выдачи в электросеть электроэнергии объектом микрогенерации.
Под микрогенерацией понимается производство электроэнергии с помощью малых установок мощностью до 15 кВт (максимальная потребляемая мощность квартиры с электроплитой). Абсолютное большинство установок приходится на солнечные электростанции. После подписания законопроекта Правительство России может увеличить мощность установок микрогенерации до 150 кВт.
Установленная мощность объектов микрогенерации на конец 2025 г. увеличилась в 1,5 раза г/г и достигла 11,5 МВт, а количество договоров достигло 1 100 шт. Объекты микрогенерации размещены на территории 48 регионов. Наибольший объем мощности и количество договоров приходятся на Краснодарский край, Ростовскую, Московскую, Волгоградскую области и Республику Татарстан.
Владельцы объектов микрогенерации имеют право не только использовать электроэнергию для собственных нужд, но и продавать её излишки в общую сеть – по факту поставщик электроэнергии производит взаимозачет исходя из цены на электроэнергию (мощность) на оптовом рынке (в 2026 г. в среднем по России 3 – 3,2 руб./кВт*ч).
Возможность размещения солнечных панелей на крышах и фасадах многоквартирных домов, а также рост установленной мощности микрогенерации могут привести к росту привлекательности микрогенерации.
#электроэнергетика | 628 |
| 3 |  Индия неожиданно нашла замену СПГ из Катара
Последствия прекращения экспорта СПГ из Катара сильнее всего ощутила на себе Индия. В 2025 г. доля СПГ из Катара в ее импорте составляла почти 50%. Дополнительное давление также оказывает снижение добычи газа в Индии. По итогам 1 кв. 2026 г. производство уменьшилось почти на 5% г/г.
Несмотря на высокую зависимость от газа из Катара, индийский импорт СПГ в марте-мае 2026 г. снизился всего на 8% до 5,5 млн т, а по предварительным итогам мая выровнялся с уровнем 2025 г. Снижение импорта СПГ из стран Персидского залива удалось нивелировать ростом поставок из США, Анголы, Нигерии и Омана. Данные страны перенаправили часть объемов с традиционных рынков ЕС, Японии, Южной Кореи и Китая. Например, экспорт СПГ из Омана в Японию в марте-мае 2026 г. снизился в 2 раза относительно показателя 2025 г.
#Индия #СПГ | 25 100 |
| 4 |  +1Сера – новое золото
Ранее мы писали о том, как в последние полтора года стоимость серы на мировом рынке выросла в несколько раз из-за снижения экспорта из России и стран Ближнего Востока.
В условиях мирового дефицита с ноября 2025 года экспорт серы из России был приостановлен для обеспечения потребностей внутреннего рынка: производство фосфорных удобрений, органической и неорганической химии, целлюлозно-бумажной продукции, металлургической отрасли.
В 2026 году производство серы в России восстановилось после снижения 2025 года, но всё ещё на 20% ниже среднего уровня выпуска 2021 года.
Несмотря на восстановление производства, стоимость серы в России остается на высоком уровне из-за максимумов на мировом рынке. В мае-июне мировые котировки превысили 700 долл./т. Ограничение экспорта серы из России для обеспечения нужд внутреннего рынка и сдерживания роста внутренних цен действует до 30 июня и, вероятно, будет продлено.
#сера | 1 080 |
| 5 | Замедлится ли снижение ключевой ставки в России?
Уже около года Банк России находится в цикле смягчения монетарной политики, последовательно снижая ключевую ставку с пика в 21% до текущих 14,5%. Ближайшее заседание по монетарной политике состоится 19 июня. Пространство для смягчения монетарной политики сохраняется, но сужается. Почему?
🔹 Важными вводными для прогноза по траектории ставки, как и ранее, остаются бюджетные риски. На прошедшей неделе было объявлено о возможности сохранения ненулевого структурного дефицита федерального бюджета до 2029 г., что может потребовать более жесткой монетарной политики в 2027-2029 гг. Окончательные параметры бюджета на ближайшие годы еще не были объявлены.
🔹 В 2026 г. оказывать влияние на снижение ключевой ставки будут вариативность траектории сырьевых цен (с вторичными эффектами для курса рубля), повышение регулируемых тарифов и ожидаемое введение технологического сбора в конце 2026 г. Рынок труда еще находится в процессе стабилизации (темп роста номинальных заработных плат в 1 кв. 2026 г. – 15,1%), а прирост денежной массы превышает средние уровни 2017-2019 гг.
🔹 Мы не исключаем, что уже на ближайшем заседании ключевая ставка будет снижена на 0,25 п.п., вместо уже ставших привычными 0,5 п.п. К концу 2026 г. ключевая ставка может достигнуть 12-13%.
#макро #Россия #КС | 3 459 |
| 6 |  Рынок цифровых финансовых активов в условиях меняющегося рынка
С момента образования в 2022 г. рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) в России стремительно развивался. К апрелю 2026 г. кумулятивный объем выпусков достиг
3,6 трлн руб., число выпусков превысило 3,8 тыс., а число эмитентов достигло 400. 71% эмитентов ЦФА никогда не выпускали облигации, чему способствовал более простой порядок выпуска ЦФА относительно традиционных форм ценных бумаг.
На рынке доминируют «квази-облигационные» ЦФА (99,4% кумулятивного объема), которые выступают аналогом классических долговых ценных бумаг. Зачастую они являются краткосрочными – со сроком погашения до одного месяца.
Текущая конфигурация рынка содержит ряд фундаментальных вызовов.
Например, фактически отсутствует вторичный рынок ЦФА, не реализован принцип «одного окна» для инвестиций, действуют существенные ограничения
по характеру оборота ЦФА.
В рамках принятого в апреле 2026 г. Государственной Думой в первом чтении законопроекта «О цифровой валюте и цифровых правах» планируется преобразование рынка ЦФА. В частности, речь идет о трансформации инфраструктуры по образу традиционного рынка ценных бумаг, а также объединения рынка с контуром легального оборота криптовалют. Концептуально новый закон должен будет стать единой нормативной базой оборота цифровых активов в России, заменив собой существующие акты.
В настоящий момент готовятся поправки к законопроекту, обзору которых будет посвящен отдельный пост.
#макро #Россия #ЦФА | 876 |
| 7 |  Дисбаланс контейнеров снова растет
В последние месяцы вновь наметилась тенденция превышения контейнерного импорта над экспортом. В 2025 г. потоки практически сбалансировались благодаря росту экспортных перевозок на 9% г/г с одновременным снижением импорта. В марте-апреле 2026 г. в Россию ввозилось примерно на 50 тыс. ДФЭ (двадцатифутовый эквивалент) больше, чем вывозилось, благодаря восстановлению импортных перевозок. В последний раз превышение более чем на 50 тыс. ДФЭ в месяц фиксировалось летом 2023 г.
Рост импорта стимулирует увеличение субсидий на перевозки контейнеров на маршрутах из Центральной России в Китай. По данным ЦЦИ, в конце мая 2026 г. доплата на маршруте Москва – Шанхай составляла около 1000 долл. за контейнер против 500-600 долл. осенью 2025 г.
Логистическое сообщество отвечает на рост дисбалансов запуском специализированных терминалов для порожних контейнеров. Уже запущена площадка емкостью 60 тыс. ДФЭ, а к 2027 г. мощности только подмосковных терминалов достигнут 200 тыс. ДФЭ.
#транспорт #контейнеры | 880 |
| 8 |  США стремится к независимости от китайских поставок критических минералов
В начале июня 2026 г. Министерство энергетики США выделило 134 млн долл. на проекты по извлечению редкоземельных металлов из отходов горнодобывающей промышленности в Луизиане и Оклахоме. Однако несмотря на наличие собственных месторождений, промышленность США продолжает зависеть от импорта.
В 2025 г. США добыли около 45 тыс. т оксидов редкоземельных металлов – это второй показатель в мире после Китая. Однако значительная часть концентрата по-прежнему отправляется на переработку за рубеж. В результате США импортируют около 70% потребляемых редкоземельных соединений и металлов из Китая.
Сложнее ситуация по другим стратегическим ресурсам. США импортируют более 50% используемых никеля, графита и кобальта, а по марганцу и природному графиту не имеют собственного производства. Между тем именно эти металлы являются основой аккумуляторной отрасли, электромобилей, дата-центров и оборонной промышленности.
На сегодняшний день на Китай приходится более 85% мировых мощностей по разделению и очистке редкоземельных элементов, и предпринимаемые Вашингтоном меры поддержки фактически направлены не на увеличение добычи, а на расширение возможностей переработки в стране.
#США #критические_минералы #импортозависимость | 837 |
| 9 | Зоны охвата объектов коммерческой недвижимости
При создании концепции объекта коммерческой недвижимости важным аспектом является построение зоны охвата. Это делается для оценки количества потенциальных посетителей торгового центра, проживающих на определенной территории (например, 15-минутной) пешеходной или транспортной доступности. Для бизнес-центров или объектов производственной недвижимости рассчитывается численность потенциальных работников, проживающих в зоне охвата. Естественно, учитывается и конкуренция со стороны аналогичных объектов. Бизнес-центры борются за арендаторов, торговые центры – за посетителей.
Такие техногенные объекты, как крупные магистрали и узкие транспортные места на карте города, ограничивают потенциальную зону охвата. Однако большее влияние на нее оказывают физические барьеры: реки или железные дороги. Впрочем, строительство переправы существенно расширяет транспортную доступность объектов по обе стороны такого барьера.
Вчера, в рамках Петербургского международного экономического форума было подписано соглашение о намерениях по разработке градостроительной и проектной документации для строительства Ново-Адмиралтейского моста через Неву в Санкт-Петербурге. Этот объект серьезно расширит доступность Матисова и Ново-Адмиралтейского островов, что придаст дополнительный импульс редевелопменту этого района Северной столицы.
#недвижимость | 984 |
| 10 |  +1Рентабельность рыбоводства попалась на крючок издержек
Рентабельность компаний в рыболовстве, переработке рыбы и морепродуктов в 2025 г. выросла относительно 2024 г. и составила 35,6% и 15,4% соответственно, однако показатели все еще ниже уровней до 2021 г.
В рыбоводстве (аквакультуре), наоборот, произошло снижение уровня рентабельности: в 2025 г. она составила в среднем 30%, что в 2 раза ниже показателя 2024 г. Сокращение рентабельности с 95% в 2022 гг. до 30% в основном связано с ежегодным ростом затрат на закупку посадочных материалов (мальков, икры, личинок и т.д.) и стоимости кормов. Несмотря на это, такая рентабельность все равно остается выше средних значений по многим секторам экономики.
В 2025 г. производство аквакультуры достигло 393 тыс. т (+3,5% г/г). Основными ее видами являются карповые и прочие растительноядные (38%), лососевые (36%) и морепродукты (20%).
На фоне растущих расходов и биологических рисков (повышение температуры воды), которые приводят к сокращению производства, борьба с эпидемиями превращается в дополнительную финансовую нагрузку в отрасли, что может негативно сказаться на прибыльности производств аквакультуры в 2026 г.
#рыба | 1 514 |
| 11 |  Вьетнам в топ-10 стран-производителей стали в мире
По данным Вьетнамской ассоциации производителей стали (VSA), выплавка стали во Вьетнаме в 2025 г. достигла пятилетнего максимума в 24,7 млн т, на 8% превысив предыдущий пик 2021 г. – 23 млн т. Этот устойчивый рост позволил Вьетнаму впервые войти в топ-10 стран-производителей стали в мире, обойдя Италию и Иран.
Значительному увеличению производства стали способствовали устойчивый рост ВВП на 8% в 2025 г. — самый высокий показатель за период 2021-2025 гг., а также рост промышленного производства, который, по оценкам, составил 9,73%, что также является самым высоким показателем с 2020 г.
В 2026 г., по прогнозам VSA, черная металлургия Вьетнама может вырасти на 8-10%. Ожидается, что объем производства стали достигнет примерно 33-34,5 млн т, в то время как внутреннее потребление стали прогнозируется на уровне около 26 млн т.
Как и вся остальная промышленно развивающаяся Азия, Вьетнам начал с мощностей по производству электростали, и потом уже приступил к переходу в лигу «серьезной металлургии», где 75% — это заводы полного цикла с доменным и конвертерным переделами и 25% — электросталь.
#чермет | 970 |
| 12 | ❓ Что, на Ваш взгляд, является главным драйвером роста сферы гуманоидных роботов в Китае и, в частности, компании Unitree? | 1 116 |
| 13 | Сотрудничество Nvidia и Unitree: парадокс или закономерная сделка?
Ранее мы писали о лидирующих позициях Китая на рынке гуманоидных роботов. 1 июня 2026 г. Nvidia представила «Isaac GR00T» — открытую платформу для создания гуманоидных роботов. В её основе — референс-дизайн (эталонный набор совместимых компонентов робота), объединяющий:
🔹флагманского человекоподобного робота Unitree H2 Plus (китайская Unitree Robotics);
🔹тактильные манипуляторы Sharpa Wave (сингапурская Sharpa);
🔹вычислительный модуль Nvidia Jetson Thor (роботизированная версия архитектуры Blackwell).
С учётом того, что в тот же день Вашингтон анонсировал ужесточение контроля в отношении поставок чипов Nvidia архитектуры Blackwell в Китай через зарубежные «дочки», эта сделка может показаться парадоксальной. Однако фактически экспортные ограничения США касаются только «продвинутых ИИ-чипов» для дата-центров (например, B200). Jetson Thor — это «электронный мозг» для роботов, а не для серверов, поэтому под запрет он не попадает.
Кроме того, сотрудничество Nvidia с Unitree экономически и технологически рационально. Nvidia необходимо внедрять CUDA, экосистему программирования, для монетизации «физического ИИ» (ИИ, интегрированный в реальные системы). Unitree — стратегический партнёр для наращивания поставок роботов: поставки продукции этой компании выросли с 800 ед. в 2024 г. до порядка 5,5 тыс. ед. в 2025 г., а выручка — с 58 до 252 млн долл. за соответствующий период. Доля зарубежных продаж Unitree составляет 40%. 1 июня 2026 года Шанхайская биржа (STAR Market) одобрила IPO Unitree. Сотрудничество с Nvidia может укрепить позиции китайской компании перед выходом на биржу.
#Китай #роботы #Unitree | 989 |
| 14 | Кто уверенно наращивает потребление электроэнергии в России?
Росстат опубликовал электробаланс и потребление электроэнергии в Российской Федерации с показателями за 2025 г.
Согласно этим данным, потребление электроэнергии в прошлом году снизилось на 1% г/г до 1 195 млрд кВт*ч. Без учета потерь (в 103,3 млрд кВт*ч) снижение составило 1,2% г/г.
В предыдущий раз снижение потребления отмечалось в 2020 г. (последствия COVID-19) на 2,3% г/г. В период с 2020 по 2025 гг. потребление электроэнергии в России выросло на 10%.
В структуре потребления электроэнергии в России наибольшую долю в 2025 г. занимают добыча полезных ископаемых и обрабатывающие производства – 53%, за ними следует население с долей в 14%.
В 2025 г. наибольший рост потребления электроэнергии на 7% г/г наблюдался в области информации и связи (бурное развитие дата-центров). Данный сегмент является и наиболее динамичным за пятилетку, с 2020 г. рост составил 44% или 3,1 млрд кВт*ч. Многолетний стабильный рост потребления наблюдается и со стороны населения, где рост за аналогичный период составил 30 млрд кВт*ч или +18%.
#электроэнергетика | 1 128 |
| 15 |  Не кормом единым: как вырос рынок ветеринарных услуг?
Ранее мы уже писали о росте спроса на товары для животных, но это не единственный рынок с растущим спросом. С 2021 г. в России рынок платных ветеринарных услуг активно растет двузначными темпами. В 2025 г. его объем составил 59,9 млрд руб. (+19% г/г), в 1 кв. 2026 г. он достиг 16,5 млрд руб., что на 24% выше, чем в 2025 г.
Ключевым макрорегионом потребления является ЦФО, в 1 кв. 2026 г. на его долю пришлось более 32% общероссийского объёма рынка или 5,3 млрд руб. В Москве было потрачено 2,3 млрд руб., в МО – 1,1 млрд руб. Вторую позицию занял ПФО, на него пришлось 16,8% рынка или 2,8 млрд руб.
Такой стабильный рост расходов на братьев наших меньших связан с трансформацией потребительского поведения. Питомец все чаще воспринимается как полноценный член семьи, которому требуются не только стандартные осмотры, но и качественные обследования с современными методами диагностики (УЗИ, КТ и т.д.), а также периодические чекапы и прививки, стоматология и др. Такой подход увеличивает средний чек и частоту посещений ветклиник. Влияет также и рост расходов самих клиник, увеличивается стоимость оборудования, материалов и усложняется поиск специалистов.
Ожидается, что рынок ветеринарных услуг продолжит расти из-за увеличения количества домашних животных и за счет продолжающегося изменения потребительского поведения.
#ритейл #услуги | 1 |
| 16 |  Не кормом единым: как вырос рынок ветеринарных услуг?
Ранее мы уже писали о росте спроса на товары для животных, но это не единственный рынок с растущим спросом. С 2021 г. в России рынок платных ветеринарных услуг активно растет двузначными темпами. В 2025 г. его объем составил 59,9 млрд руб. (+19% г/г), в 1 кв. 2026 г. он достиг 16,5 млрд руб., что на 24% выше, чем в 2025 г.
Ключевым макрорегионом потребления является ЦФО, в 1 кв. 2026 г. на его долю пришлось более 32% общероссийского объёма рынка или 5,3 млрд руб. В Москве было потрачено 2,3 млрд руб., в МО – 1,1 млрд руб. Вторую позицию занял ПФО, на него пришлось 16,8% рынка или 2,8 млрд руб.
Такой стабильный рост расходов на братьев наших меньших связан с трансформацией потребительского поведения. Питомец все чаще воспринимается как полноценный член семьи, которому требуются не только стандартные осмотры, но и качественные обследования с современными методами диагностики (УЗИ, КТ и т.д.), а также периодические чекапы и прививки, стоматология и др. Такой подход увеличивает средний чек и частоту посещений ветклиник. Влияет также и рост расходов самих клиник, увеличивается стоимость оборудования, материалов и усложняется поиск специалистов.
Ожидается, что рынок ветеринарных услуг продолжит расти из-за увеличения количества домашних животных и за счет продолжающегося изменения потребительского поведения.
#ритейл #услуги | 1 286 |
| 17 | Водите ли вы своих питомцев к ветеринару? | 1 072 |
| 18 | Водите ли вы своих питомцев к ветеринару? | 1 |
| 19 |  🟡 Дарья Тарасенко, старший аналитик Центра экономического прогнозирования Газпромбанка, стала победителем рейтинга Forbes «30 до 30» в номинации «Финансы и инвестиции».
Поздравляем нашу коллегу и желаем ей покорения новых высот! Благодарим читателей, поддержавших Дарью в ходе открытого голосования. | 1 196 |
| 20 |  Весна на Каспии – грузооборот в портах идет вверх
Грузооборот портов Каспийского бассейна за 1 кв. 2026 вырос на 27% г/г, а в апреле отгрузки увеличились в разы, хотя в абсолютном выражении объемы небольшие по сравнению с другими акваториями. Но если такая динамика сохранится, то есть все шансы, что в 2026 г. суммарный грузооборот достигнет рекордных 10 млн т.
Примечательно, что впервые грузооборот порта Оля за месяц превысил оборот в двух других крупных портах – Астрахани и Махачкалы. Более того, только за апрель 2026 г. перевалка грузов была больше, чем суммарный грузооборот этого порта за все полные предыдущие годы (кроме 2024 г.). Это говорит о том, что инфраструктура терминала готова к наращиванию перевалки, тем более что спрос на сельскохозяйственные и генеральные грузы в регионе подрос.
Ранее аналитики Центра ценовых индексов (ЦЦИ) писали о ренессансе отгрузок пшеницы на Каспии, а также росте спроса на кукурузу, ячмень, сою и другую продукцию АПК в регионе.
#порты #Каспий | 1 361 |
