bitkogan
前往频道在 Telegram
Инвестбанкир Евгений Коган и его команда — о мире инвестиций, экономике и будущем https://knd.gov.ru/license?id=673b63bd340096358bb0453d®istryType=bloggersPermission Реклама и PR: @bitkogan_ads Events: @kseniafff Все вопросы: @bitkogan_official_bot
显示更多
网络:📈 Telegram 频道 bitkogan 的分析概览
频道 bitkogan (@bitkogan) 俄语 语言赛道中的 是活跃参与者。目前社区聚集了 259 108 名订阅者，在 经济与金融 类别中位列第 202，并在 俄罗斯 地区排名第 1 505 位。
📊 受众指标与增长动态
自 невідомо 创建以来，项目保持高速增长，吸引了 259 108 名订阅者。
根据 05 十月, 2026 的最新数据，频道保持稳定运转。过去 30 天订阅人数变化为 -1 334，过去 24 小时变化为 -37，整体触达仍然可观。
- 认证状态： 已认证（Telegram 官方确认）
- 互动率 (ER)： 平均受众互动率为 10.88%。内容发布后 24 小时内通常能获得 7.23% 的反应，占订阅者总量。
- 帖子覆盖： 每篇帖子平均可获得 28 195 次浏览，首日通常累积 18 745 次浏览。
- 互动与反馈： 受众积极参与，单帖平均反应数为 186。
- 主题关注点： 内容集中在 bitkogan, нефть, инфляция, доходность, опцион 等核心主题上。
📝 描述与内容策略
作者将该频道定位为表达主观观点的平台：
“Инвестбанкир Евгений Коган и его команда — о мире инвестиций, экономике и будущем
https://knd.gov.ru/license?id=673b63bd340096358bb0453d®istryType=bloggersPermission
Реклама и PR: @bitkogan_ads
Events: @kseniafff
Все вопросы: @bitkogan_official_...”
凭借高频更新（最新数据采集于 06 十月, 2026），频道始终保持新鲜度与高覆盖。分析显示受众积极互动，使其成为 经济与金融 类别中的关键影响点。
259 108
订阅者
-3724 小时
-2587 天
-1 33430 天
数据加载中...
标签云
进出提及
---
---
---
---
---
---
吸引订阅者
十月 '2610月 '26
十月 '26
+36
在3个频道中
九月 '26
+205
在28个频道中
Get PRO
八月 '26
+224
在36个频道中
Get PRO
七月 '26
+1 951
在29个频道中
Get PRO
六月 '26
+388
在30个频道中
Get PRO
五月 '26
+1 744
在41个频道中
Get PRO
四月 '26
+278
在50个频道中
Get PRO
三月 '26
+251
在33个频道中
Get PRO
二月 '26
+565
在42个频道中
Get PRO
一月 '26
+570
在66个频道中
Get PRO
十二月 '25
+136
在66个频道中
Get PRO
十一月 '25
+599
在34个频道中
Get PRO
十月 '25
+211
在47个频道中
Get PRO
九月 '25
+304
在56个频道中
Get PRO
八月 '25
+200
在61个频道中
Get PRO
七月 '25
+791
在70个频道中
Get PRO
六月 '25
+610
在50个频道中
Get PRO
五月 '25
+690
在79个频道中
Get PRO
四月 '25
+371
在58个频道中
Get PRO
三月 '25
+217
在57个频道中
Get PRO
二月 '25
+1 579
在65个频道中
Get PRO
一月 '25
+4 654
在71个频道中
Get PRO
十二月 '24
+4 172
在76个频道中
Get PRO
十一月 '24
+6 098
在166个频道中
Get PRO
十月 '24
+4 696
在107个频道中
Get PRO
九月 '24
+4 174
在82个频道中
Get PRO
八月 '24
+3 733
在87个频道中
Get PRO
七月 '24
+2 561
在69个频道中
Get PRO
六月 '24
+8 324
在105个频道中
Get PRO
五月 '24
+2 434
在78个频道中
Get PRO
四月 '24
+6 251
在158个频道中
Get PRO
三月 '24
+752
在91个频道中
Get PRO
二月 '24
+2 329
在128个频道中
Get PRO
一月 '24
+2 464
在55个频道中
Get PRO
十二月 '23
+3 515
在63个频道中
Get PRO
十一月 '23
+3 482
在115个频道中
Get PRO
十月 '23
+1 011
在59个频道中
Get PRO
九月 '23
+2 260
在1个频道中
Get PRO
八月 '23
+5 767
在0个频道中
Get PRO
七月 '23
+861
在0个频道中
Get PRO
六月 '23
+4 535
在0个频道中
Get PRO
五月 '23
+8 001
在0个频道中
Get PRO
四月 '23
+9 784
在0个频道中
Get PRO
三月 '23
+11 349
在0个频道中
Get PRO
二月 '23
+6 525
在0个频道中
Get PRO
一月 '23
+8 011
在0个频道中
Get PRO
十二月 '22
+2 607
在0个频道中
Get PRO
十一月 '22
+3 932
在0个频道中
Get PRO
十月 '22
+18 387
在0个频道中
Get PRO
九月 '22
+13 435
在0个频道中
Get PRO
八月 '22
+10 052
在0个频道中
Get PRO
七月 '22
+12 463
在0个频道中
Get PRO
六月 '22
+11 427
在0个频道中
Get PRO
五月 '22
+10 903
在0个频道中
Get PRO
四月 '22
+5 469
在0个频道中
Get PRO
三月 '22
+29 951
在0个频道中
Get PRO
二月 '22
+4 389
在0个频道中
Get PRO
一月 '22
+9 954
在0个频道中
Get PRO
十二月 '21
+3 574
在0个频道中
Get PRO
十一月 '21
+6 587
在0个频道中
Get PRO
十月 '21
+5 326
在0个频道中
Get PRO
九月 '21
+9 570
在0个频道中
Get PRO
八月 '21
+12 206
在0个频道中
Get PRO
七月 '21
+5 607
在0个频道中
Get PRO
六月 '21
+2 508
在0个频道中
Get PRO
五月 '21
+3 150
在0个频道中
Get PRO
四月 '21
+4 266
在0个频道中
Get PRO
三月 '21
+19 402
在0个频道中
Get PRO
二月 '21
+3 801
在0个频道中
Get PRO
一月 '21
+5 818
在0个频道中
Get PRO
十二月 '20
+132 062
在0个频道中
| 日期 | 订阅者增长 | 提及 | 频道 | |
| 06 十月 | +4 | |||
| 05 十月 | +6 | |||
| 04 十月 | +17 | |||
| 03 十月 | +3 | |||
| 02 十月 | +1 | |||
| 01 十月 | +5 |
频道帖子
Через несколько часов все начнется. Вы с нами?
Сегодня — первый прямой эфир «Крипта 360° ПРО». До 19:00 по Москве еще можно присоединиться и начать вместе со всей группой.
➡️ На первом занятии возьмем реальные криптопроекты и соберем практическую схему их разбора: где искать ключевую информацию, как оценивать надежность и токеномику, а еще какие параметры проверить до принятия решения.
Дальше — рыночные данные и манипуляции, DeFi и безопасность, а в финале — работа с собственным криптопортфелем. В практических блоках рассмотрим в том числе Bron и multisig-решения.
Сегодня пора решать: в 19:00 по Москве группа выходит на первый эфир. Присоединяйтесь!
Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373
| 2 |  +1Что ждать от рубля?
Вчера рубль резко ослаб на 2% до 85,5 за доллар после новости о том, что государство сильно нарастит покупки валюты. С 7 октября по 6 ноября ее будут покупать на 12,1 млрд руб. в день против 1,9 млрд месяцем ранее.
Как ни странно, мы видим больше факторов в пользу укрепления рубля в ближайшие месяцы, чем его ослабления.
Начнем с того, что валютные операции по бюджетному правилу — это никогда не самостоятельный фактор для рубля. Они лишь компенсируют экспортные потоки.
➡️Приведем пример. Допустим, стало известно, что в сентябре выросли сборы налога на доходы населения. Это означает, что население стало беднее? Нет, напротив, оно заработало больше, поэтому больше собрали налогов.
▪️С валютными операциями по бюджетному правилу также. Чем выше нефтегазовые доходы, тем больше Минфин покупает валюты в резервы, чтобы компенсировать их влияние на рубль. Но компенсация всегда неполная. Покупки отражают только дополнительные нефтегазовые налоги, собранные сверх базовой цены нефти.
▪️Из-за санкций остаются лаги в поступлении валютной выручки. Сейчас на рубль скорее влияет российский экспорт, который продавали в конце июля. С тех пор цены на него выросли на 22%, и покупки валюты в резервы компенсируют только часть.
Более того, бюджетное правило распространяется только на нефтегазовые доходы: в последние месяцы росли цены и неэнергетического экспорта на 3,5%, что также будет поддерживать рубль.
Да, компании могут не полностью возвращать валютную выручку. Однако им нужно платить налоги, оплачивать расходы в России в рублях, платить дивиденды. В итоге в 2024–2025 гг. крупнейшие экспортеры возвращали в среднем 92% своей выручки.
▪️Также на рубль влияет импорт. Но и здесь причин для ослабления нацвалюты мы не видим.
Закупки импортного топлива — это уже реализовавшийся фактор, который сдвинул равновесие курса в августе и сентябре, об этом мы предупреждали заранее. Чтобы рубль ослаблялся и дальше, нужны новые факторы расширения спроса на импорт. Однако рассчитывать на увеличение потребительской и инвестиционной активности не стоит в условиях ухудшения инвестиционного климата, высокой неопределенности, а также жесткой денежно-кредитной политики.
▪️Остаются потоки капитала. Здесь привлекательность рубля поддерживается высокими процентными ставками и отсутствием альтернатив для населения. В результате нетто-покупки россиян за первые 8 месяцев составили 0,6 трлн руб. и были меньше, чем в аналогичные месяцы в 2024 (1,1 трлн) и 2025 (0,7 трлн) годах.
Итог. Вероятно, в октябре рубль может оставаться вблизи текущих значений из-за возможной рассинхронизации поступления экспортных доходов (лаг 2 месяца) и покупок валюты со стороны государства (лаг 1 месяц). Однако на горизонте двух месяцев рубль скорее может укрепиться ближе к 80 руб. за доллар под влиянием расширения экспортных доходов.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 13 926 |
| 3 |  «ЛУКОЙЛ» все-таки продаст активы? Что получат акционеры?
Продажа международных активов «ЛУКОЙЛа» обсуждается в ходе переговоров об урегулировании конфликта на Украине, сообщает NYT.
➡️Краткая предыстория происходящего. В октябре прошлого года «ЛУКОЙЛ» попал под SDN-санкции, вследствие чего был вынужден принять решение о продаже международных активов.
Кейс с продажей тянется до сих пор. На протяжении года называлось несколько потенциальных покупателей, но до конкретики дело не доходило.
◽️Сегодняшние новости — свидетельство того, как США пытаются контролировать не только газовый, но и европейский нефтяной рынок. Подробно написал в своем Личном блоге.
Что будет, если «ЛУКОЙЛ» продаст
Компания в отчете за 2025 год отразила полное списание международных активов на сумму 1,66 трлн руб. Согласно документу:
▪️«ЛУКОЙЛ» не в состоянии оценить вероятность возможных результатов продажи, поскольку это полностью зависит от решения OFAC.
▪️В случае успешной продажи сумма денежных средств с высокой вероятностью будет переведена на специальный счет, вывод с которого невозможен без снятия санкций.
▪️«ЛУКОЙЛ» допускает, что в будущем при нормализации всех процессов сможет восстановить ЧАСТЬ списанных инвестиций.
Что имеем в итоге?
«ЛУКОЙЛ» напрямую заявляет, что продажа возможна, но все упирается не только в решение OFAC, но и в санкции. Продать-то, может, и продадут, но как получить деньги, находясь под ограничениями?
Это главный риск для всего кейса вокруг «ЛУКОЙЛа». Вообще, если посмотреть исключительно на цифры, то 1,66 трлн руб. списанных активов — это 2396 руб./акция денежных средств. Но никто не говорит, что компания получит именно эту сумму. Оценивать рано, но очень высока вероятность того, что будут применены дисконты.
Практический вывод
Краткосрочно для «ЛУКОЙЛа» новости позитивные, но в нефтянке мы сделали выбор в пользу «Газпромнефти» и «Сургутнефтегаза». Все-таки считаем, что в «ЛУКОЙЛе» и без того достаточно рисков: по некоторым оценкам, достаточно существенная часть нефтепереработки сейчас простаивает. Мнение по поводу дивидендов озвучивали тут.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 21 075 |
| 4 | Дорогой долг надолго
Доходности гособлигаций развитых стран поднялись до максимумов. Так, доходность 10-летних трежерис США превысила 5,2%, по 30-летним бумагам — больше 5,6%, рекорд за почти четверть века. Движение вызвано фундаментальными причинами.
◽️Крупные бюджетные дефициты, которые политики по всему миру не спешат снижать, увеличивают госдолг. Дальше проблема усугубляется, так как растущие процентные расходы и оборонные обязательства оставляют правительствам мало возможностей для экономии.
Одновременно компании активно занимают под инвестиции в ИИ и конкурируют с государствами за один и тот же пул мировых сбережений. В условиях конкуренции за капитал его стоимость (=процентные ставки) растет.
➡️Дальше поднимаются вопросы о платежеспособности закредитованных государств. Наибольшее внимание сейчас приковано к Франции, где суверенная премия за риск резко выросла свыше 1,5 п.п. — рекорда со времен долгового кризиса в Европе с 2011 года. То есть по 10-летним облигациям всего ЕС или Германии доходность составляет 3,5%, а по французским — 4,9%, так как есть риск дефолта.
Из-за сомнений в устойчивости долга спрос на длинные бумаги ослаб. Дополнительно ситуация усугубляется тем, что центробанки их больше не покупают, как это было в 2010-е при количественном смягчении.
💭То есть проблемы были и до войны на Ближнем Востоке. Но она дополнительно ухудшила ситуацию, подтолкнув вверх цены на энергоносители. Этот шок, скорее всего, временный, но центробанки уже потеряли терпение, начав цикл повышения ставок. Рынок закладывает продолжение такой ДКП у Банка Англии, Банка Японии, ЕЦБ и ФРС.
Попытка Минфина США сдержать доходности через выкуп бумаг за счет выпуска новых не работает. Для устойчивого снижения доходностей нужны фундаментальные причины.
На горизонте 6–12 месяцев им может стать удешевление энергоносителей. В более долгой перспективе давление ослабнет, если сократится спрос ИИ-сектора на заемные средства или правительства начнут консолидировать бюджеты. Пока ничего из этого не предвидится, поэтому ставки доходности продолжают расти. Это новая эпоха более высоких ставок.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 21 356 |
| 5 | Чем опасен ИИ-подлиза?
Замечали, как нейросети поддакивают вашим запросам? На первый взгляд безобидное свойство, но иногда оно приводит к крайне неприятным последствиям.
▪️Так, в прошлом году 48-летний Аллан Брукс поделился с ChatGPT сомнениями насчет современных математических методов. Вместо критики нейросеть назвала его идеи «революционными». За 21 день такого общения Брукс убедил себя, что совершил фундаментальное открытие, и что его преследуют спецслужбы. Итог: паранойя, изоляция, потеря работы и денег.
▪️В марте 2025 года 29-летняя мать двоих детей обратилась к ChatGPT за советом по браку. Закончилось все тем, что женщина поверила, что ее «настоящий» партнер — «хранитель» Каэл из другого измерения. Итог: развод.
▪️А недавно житель Калифорнии с биполярным расстройством подал иск против OpenAI, утверждая, что чат-бот ChatGPT подтолкнул его к попытке самоубийства.
И, похоже, от такого поддакивания страдают не только отдельные люди.
▪️В прошлом году Трамп спросил Grok, как венесуэльцы отреагируют, если США захватят Мадуро. Бот ответил, что многие венесуэльцы, вероятно, отпразднуют падение «репрессивного и крайне непопулярного диктатора». Стало ли это причиной решения похитить Мадуро — неизвестно. Но что, если так же принимаются решения и на Ближнем Востоке?
А почему ИИ вообще поддакивает?
Причина та же, что и с галлюцинациями, — человеческий фактор. При обучении модели поощряют за «полезные» и угодные пользователю ответы, поэтому она склонна подтверждать даже абсурдные утверждения вместо возражений.
Как решить проблему?
Казалось бы, достаточно попросить ИИ отвечать честно, опираясь на логику и факты, а не поддакивать. Но даже тогда он может выбирать из реальных фактов только те, что подтверждают мнение пользователя, и замалчивать остальные. Можно задать противоположные вопросы и посмотреть, как меняется ответ, но если в обоих случаях ИИ поддакивает, как тогда понять, где правда?
Почему бы не изменить обучение ИИ? Совсем непросто научить машину различать, когда стоит подстроиться под пользователя, а когда — возразить: где просто мнение, а где ошибочное убеждение, которое нельзя подтверждать.
✔️Так что пока проблема не решена, важно сохранять критическое мышление и не верить ИИ на слово. Плюс, важно правильно и беспристрастно формулировать промпт и не задавать, как сказали бы в судебном заседании, провокационных или наводящих вопросов. Как говорится, какой вопрос промпт — такой и ответ.
И главное — не просите чат-бота решать за вас вопросы жизни, отношений или бизнеса: в таких случаях лучше обратиться к профессионалам.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 24 119 |
| 6 | Друзья, привет!
Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» состоится в прямом эфире. Время — 10:30 МСК.
▪Протесты в Европе — к чему дальше приведет высокая инфляция в Еврозоне?
▪Между Россией и НАТО грядет ядерное противостояние?
▪Каковы последствия новых ограничений на вывоз наличных денег в Ближнее зарубежье?
Обсудим эти и другие ключевые события прошедшей недели на YouTube и VK.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 22 088 |
| 7 |  没有文字... | 1 |
| 8 | инвест | 1 |
| 9 | Итак, 20 лет назад Китай в основном копировал лекарства глобальной фармы. Теперь бигфарма покупает китайские разработки. Как это произошло? Китай ибу ибу шаг за шагом строил целую экосистему.
1️⃣Государство реформировало регистрацию лекарств: ускорили рассмотрение инновационных препаратов и упростили проведение клинических исследований.
2️⃣Китайские стандарты приблизили к международным. В 2017 году китайский регулятор присоединился к Международному совету ICH. Теперь компаниям стало проще использовать результаты исследований при регистрации препаратов в США, Европе и других странах.
3️⃣Изменение приоритетов в закупках и страховании. В 2016 г. инновационные препараты попали в перечень лекарств, возмещаемых по государственной мед. страховке (NDRL) — теперь они стали доступны для почти всего населения. В то же время в рамках системы госзакупок лекарств для больниц резко выросло давление на цены дженериков. В 2018–2023 гг. производители дженериков снижали цены ради контрактов в среднем более чем на 50%, а иногда более чем на 90%. Чтобы сохранить маржу, компаниям необходимо инвестировать в собственные разработки.
4️⃣Создали инфраструктуру финансирования. В 2018 г. Гонконгская биржа разрешила выходить на биржу биотехнологическим компаниям, которые еще не получают выручку. Всего по новым правилам вышли на биржу 84 компании (данные на январь 2026 г.), которые привлекли свыше $17,5 млрд через IPO. Гонконг стал второй крупнейшей в мире площадкой по привлечению капитала для биотехов.
Это еще не все. Китай десятилетиями возвращал ученых и руководителей с опытом работы в США и Европе. В стране выросла сеть контрактных исследовательских организаций и производителей лекарств, которые позволяют быстрее проводить исследования, производить экспериментальные партии и масштабировать выпуск препаратов.
Конечно, Китай все еще уступает США в фундаментальной биомедицинской науке и опыте проведения крупных международных исследований. Но поражает масштаб преобразований, который был совершен за короткий в исторической перспективе срок.
Надеемся, опыт Китая будет хорошо изучен и своевременно внедрен и в нашей стране.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 23 734 |
| 10 | 🇨🇳Сделано в Китае: биотех
Еще каких-то 20 лет назад слова «Китай» и «инновационная фарма» и рядом не стояли. В середине 2000-х фармацевтическая отрасль КНР была прежде всего производителем дженериков — копий уже существующих лекарств. 95-98% биофармацевтического рынка приходилось на такие препараты, а доля новых разработок была небольшой.
Сегодня картина изменилась. Китай стал вторым после США крупнейшим центром разработки новых лекарств. На китайские компании приходится уже около 30% мирового портфеля препаратов, находящихся в разработке.
Китайские биотехи активно работают в самых сложных направлениях современной фармы: антитело-лекарственных конъюгатах (ADC), биспецифических антителах, клеточной терапии, иммунной онкологии.
Особенно показателен сегмент антител. Из 46 противоопухолевых антител, по которым клиническая разработка началась после 2015 года и к ноябрю 2025 года было получено одобрение хотя бы на одном рынке, 48% были созданы в Китае. Это больше доли США и Европы вместе взятых в этой выборке — 41%.
Пожалуй, лучший показатель качества китайских технологий — деньги крупнейших мировых фармкомпаний. В 1 полугодии 2026 г.
потенциальная стоимость международных лицензионных соглашений по китайским инновационным препаратам достигла примерно $110 млрд (это 80% от стоимости соглашений за весь 2025 г.). Китайские лицензии покупают компании из США, Великобритании, Франции и Италии.
➡️Мы открыли позиции по биотехнологическому сектору в стратегии «Китай. Поднебесный дракон» приложения Bitkogan. В том числе держим:
◽️Akeso. Главная разработка компании — ивонесцимаб, препарат для лечения рака легких. В китайском исследовании III фазы он показал лучшие результаты по времени без прогрессирования болезни, чем Keytruda от Merck — один из самых продаваемых онкопрепаратов в мире.
◽️Innovent Biologics. Ключевые препараты: синтилимаб (Tyvyt) для иммунотерапии рака, маздутид для лечения ожирения, а также ряд разработок в области онкологии и офтальмологии.
Инвестиции в биотехи всегда связаны с повышенным риском, поэтому мы ограничиваем долю каждой бумаги в стратегии. При этом компании сектора дают значительный плюс к диверсификации – и Akeso, и Innovent показывают умеренно-низкую корреляцию с индексом Hang Seng, то есть в меньшей степени зависят от движений рынка.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 22 370 |
| 11 | 🇨🇳Сделано в Китае: биотех
Еще каких-то 20 лет назад слова «Китай» и «инновационная фарма» и рядом не стояли. В середине 2000-х фармацевтическая отрасль КНР была прежде всего производителем дженериков — копий уже существующих лекарств. 95-98% биофармацевтического рынка приходилось на такие препараты, а доля новых разработок была небольшой.
Сегодня картина изменилась. Китай стал вторым после США крупнейшим центром разработки новых лекарств. На китайские компании приходится уже около 30% мирового портфеля препаратов, находящихся в разработке.
Китайские биотехи активно работают в самых сложных направлениях современной фармы: антитело-лекарственных конъюгатах (ADC), биспецифических антителах, клеточной терапии, иммунной онкологии.
Особенно показателен сегмент антител. Из 46 противоопухолевых антител, по которым клиническая разработка началась после 2015 года и к ноябрю 2025 года было получено одобрение хотя бы на одном рынке, 48% были созданы в Китае. Это больше доли США и Европы вместе взятых в этой выборке — 41%.
Пожалуй, лучший показатель качества китайских технологий — деньги крупнейших мировых фармкомпаний. В 1 полугодии 2026 г.
потенциальная стоимость международных лицензионных соглашений по китайским инновационным препаратам достигла примерно $110 млрд (это 80% от стоимости соглашений за весь 2025 г.). Китайские лицензии покупают компании из США, Великобритании, Франции и Италии.
➡️Мы открыли позиции по биотехнологическому сектору в стратегии «Китай. Поднебесный дракон» приложения Bitkogan. В том числе держим:
◽️Akeso. Главная разработка компании — ивонесцимаб, препарат для лечения рака легких. В китайском исследовании III фазы он показал лучшие результаты по времени без прогрессирования болезни, чем Keytruda от Merck — один из самых продаваемых онкопрепаратов в мире.
◽️Innovent Biologics. Ключевые препараты: синтилимаб (Tyvyt) для иммунотерапии рака, маздутид для лечения ожирения, а также ряд разработок в области онкологии и офтальмологии.
Инвестиции в биотехи всегда связаны с повышенным риском, поэтому мы ограничиваем долю каждой бумаги в стратегии. При этом компании сектора дают значительный плюс к диверсификации – и Akeso, и Innovent показывают умеренно-низкую корреляцию с индексом Hang Seng, то есть в меньшей степени зависят от движений рынка.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 2 095 |
| 12 | Как богатые НЕ платят налоги в США?
➡️В жизни неизбежны две вещи — смерть и налоги. Но если с первой договориться не получится, вторую можно попробовать минимизировать за счет льгот, вычетов или специальных режимов налогообложения.
Но представьте: вы богач, которому эти лазейки недоступны, а платить миллионы налогов не хочется. Что делать?
В США придумали стратегию Buy, Borrow, Die, или «купи, займи, умри».
➡️Принцип следующий: вы покупаете акции, недвижимость или другие активы и держите их годами. Если однажды вам понадобятся деньги, но продавать активы не хочется из-за налога на рост их стоимости, вы берете securities-backed line of credit (SBLOC) — кредит под залог акций, облигаций, ETF и других ценных бумаг — или кредитную линию под залог жилья (HELOC). Вы не заработали эти деньги, а взяли их в долг, поэтому налог с них платить не нужно. При этом ваши активы продолжают расти в цене.
✔️В залог можно отдать даже искусство, коллекции или интеллектуальную собственность, только их сложнее оценить.
➡️Еще один плюс стратегии: в США действует правило stepped-up basis (повышение налоговой базы до рыночной стоимости), поэтому при смерти владельца налог на прирост стоимости актива платить не нужно.
➡️То есть если вы купили актив за $1 млн, а перед смертью он стоил уже $10 млн, для наследников налоговая база составит $10 млн. Если они почти сразу продадут его за те же $10 млн, налогооблагаемый прирост капитала будет нулевым.
Где подвох?
▫️Во-первых, активы могут упасть в цене. Если акции, под которые вы взяли кредит, сильно подешевеют, банк может потребовать дополнительный залог или продать часть бумаг.
▫️Во-вторых, кредит нужно обслуживать, а ставка может вырасти, поэтому стоит посчитать, выгоднее ли он продажи актива с уплатой налога.
▫️С недвижимостью добавляется риск падения цен и потери объекта, если вы не сможете платить по кредиту.
➡️Поэтому Buy, Borrow, Die не стоит воспринимать как бесплатные деньги. Это скорее способ пользоваться своим капиталом, не продавая активы и не платя налог с их роста прямо сейчас.
Можно ли повторить эту схему в России?
К сожалению, нет.
▫️Во-первых, при продаже унаследованных ценных бумаг налог считают с разницы между ценой продажи и расходами наследодателя на их покупку. То есть налоговая база не пересчитывается по рыночной стоимости на момент смерти. Да, для таких бумаг доступны стандартные льготы, например ЛДВ, но с лимитом 3 млн рублей за каждый полный год владения.
▫️Во-вторых, кредиты под залог активов в России дороже, что делает эту затею менее выгодной, да и сами такие инструменты менее развиты.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 22 342 |
| 13 | Американский биотех — сектор с высокой волатильностью: новые исследования, препараты или результаты испытаний — повод для резкого движения котировок, причем как вверх, так и вниз.
➡️ Без знания рынка легко совершить ошибку. Важно понимать, чем занимаются компании, на какой стадии находятся их разработки и какие события могут стать драйверами для акций.
Хороший пример — прошлая неделя. Пока котировки небольших фармкомпаний массово снижались, крупные игроки сектора удержали позиции, включая одного из лидеров в области генной инженерии с капитализацией около $131 млрд.
Сейчас внимание аналитиков также привлекают компании, развивающие клеточную терапию для лечения онкологических заболеваний, и лидеры в борьбе с ожирением, включая конкурентов производителя Ozempic. Их перспективы оцениваются высоко как рынком, так и экспертами.
◽️Получить доступ к американскому биотеху можно и за рубли. Для инвестирования в отдельные инструменты могут действовать требования к статусу инвестора и к порогу входа.
При работе с таким сектором особенно важны экспертиза и профессиональный подход. Хотите узнать, какие возможности есть сейчас? Обращайтесь — расскажем подробнее.
Реклама. ООО «Московские партнеры». ИНН: 7729605134
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Дисклеймер: ссылка | 21 712 |
| 14 | Консервативный бюджет
Опубликованы бюджетные параметры, отметим наиболее важные выводы.
◽️Сильный акцент сделан на военных расходах: на них приходится треть федерального бюджета. Напомним, что они носят проинфляционный характер. Также в контексте роста цен стоит помнить и про сильное повышение коммунальных тарифов на 11% в следующем году.
В результате общий дефицит бюджета вырастет относительно планов.
➡️В этом году он существенно расширен с 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП) до 7,4 трлн (3,2% ВВП).
➡️В 2027 году — с 3,2 трлн (1,2% ВВП) до 5,4 трлн (2,2% ВВП).
➡️Это привело к увеличению плана чистых займов на 1 трлн руб., в 2026 году до 5 трлн, и на 2,3 трлн до 6,1 трлн в 2027 году.
Но важно отметить, что в динамике дефицит в плане снижается с 3,2% ВВП в этом году до 2,2% в следующем.
Для оценки влияния на экономику важен не общий дефицит, а динамика структурного первичного дефицита, то есть за вычетом расходов на обслуживание долга.
И его тоже запланировано снизить. Прирост доходов федерального бюджета запланирован на 5,1%, а расходов — всего на 0,4%. Благодаря этому первичный структурный дефицит бюджета должен сократиться с 1,8% ВВП до 0,6% ВВП, то есть бюджет будет дестимулирующим.
◽️Снижение базовой цены отсечения нефти с $58 до $50 за баррель усиливает дестимулирующий эффект. Теперь необходимо будет меньше тратить (~1 трлн) нефтяных доходов и больше их сберегать.
Получается, бюджет будет больше собирать доходов, меньше тратить, больше сберегать — в результате совокупный спрос сократится. Отрицательный фискальный импульс в 2027 году Минфин оценил в 2% ВВП. Буквально рост будет на 2 п.п. ниже из-за более слабого спроса со стороны государства, что будет существенно сдерживать инфляцию.
При этом важное отличие от прошлых лет — бюджет более реалистичный.
Прогноз Минэка по росту ВВП в следующем году (1,4%), который лег в основу бюджета, крайне слабо отличается от консенсуса (1,2%), благодаря чему ниже риск негативных сюрпризов по недобору ненефтегазовых доходов.
Больше нет иллюзий в бюджете, что военные расходы будут снижаться. Напротив, запланирован их рост. А значит, риск внезапного сильного расширения расходов невысокий. Хотя остается неясным, насколько правительство сможет придерживаться строгих планов по остальным статьям.
Итог. Бюджет все же дезинфляционный: сокращение первичного структурного дефицита перевешивает проинфляционную структуру расходов.
Реакция рынка на бюджет оказалась негативной, длинные доходности гособлигаций выросли до 16,8%. Все дело в том, что расширение займов — это уже гарантированный негативный факт. А вот дезинфляционное сокращение дефицита — это пока только планы. Поэтому рынок реагирует на факт и пока не доверяет планам.
▪️Но если в ближайший год правительство все же будет выполнять бюджет близко к плану, что в этот раз вполне возможно, рынок гособлигаций может оживиться и показать хороший рост.
▪️Что же касается рынка акций, то частный сектор продолжит сталкиваться и с жесткой ДКП, и с жесткой фискальной политикой, поэтому рост экономики будет существенно подавлен, а значит, будет и слабый рост финансовых результатов компаний. Рынок облигаций в таких условиях по-прежнему выглядит интереснее.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 21 751 |
| 15 |  Российский рынок акций ведет себя относительно стабильно: «переваривает» проект федерального бюджета. В целом нет ни явного позитива, ни явного негатива. Вместо резких движений — топтание на месте: закрепиться выше 2300 п. не удалось, так что осваиваемся на уровнях ниже. При этом рынок гособлигаций продолжает движение вниз: доходности по ОФЗ стремятся к 17%.
При этом у нефти оживление: цена на Brent попыталась уйти ниже $100, но вернулась обратно. У рубля тоже все неплохо — юань опустился ниже 12,5 руб. Самое время обсудить:
▪️Что сулит нам новый федеральный бюджет?
▪️Продолжит ли укрепляться рубль?
▪️Нащупали ли драгметаллы дно?
▪️Почему рост доходности у трежерей в мире настораживает?
Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.
Регистрация на эфир по ссылке. | 22 208 |
| 16 |  Индекс спокойствия: бережет нервы, деньги и портфель
Новый индекс Мосбиржи объединил десять наименее волатильных фондов, самых популярных у частных инвесторов.
По данным ВЦИОМ, 77% россиян относят себя к осторожным людям и отдают предпочтение инструментам с наибольшей устойчивостью. При этом процентные ставки по вкладам продолжают снижаться, и для миллионов вкладчиков встает вопрос: какова альтернатива?
Для тех, кто предпочитает предсказуемость или не знает, с чего начать свой инвестиционный путь, мы запустили Индекс спокойствия — публичный ориентир из десяти наименее волатильных фондов российского рынка. Он снимает с инвестора эмоциональную нагрузку, не требует ежедневного внимания и дает понятную основу для выбора.
Какие фонды включаются в Индекс
🙂 Проверенные временем: торгуются на Мосбирже больше трех лет
🙂 Завоевавшие доверие: самые популярные у частных инвесторов
🙂 Стабильные: десять с наименьшим коэффициентом волатильности
Фонды, вошедшие на старте
🙂 БПИФ Альфа-Капитал Денежный рынок (AKMM)
🙂 БПИФ Первая – Фонд Сберегательный (SBMM)
🙂 БПИФ Первая – Фонд Консервативный (SAFE)
🙂 БПИФ ВИМ – Корпоративные облигации (OBLG)
🙂 БПИФ ДОХОДЪ Сбондс Корпоративные облигации РФ (BOND)
🙂 БПИФ Т-Капитал – Стратегия вечного портфеля Д (TUSD)
🙂 ОПИФ БКС Российские облигации (RU000A0JP799)
🙂 БПИФ Альфа-Капитал Управляемые облигации (AKMB)
🙂 БПИФ Первая – Фонд Государственные облигации (SBGB)
🙂 БПИФ Т-Капитал Облигации (TBRU)
Что еще важно для инвестора
Можно самостоятельно выбрать паи всех фондов из списка в равных по сумме пропорциях, чтобы повторить состав индекса на текущий момент. Или остановиться на тех, что отвечают ожиданиям по доходности и соответствуют личному опыту инвестирования.
Подробнее | 19 512 |
| 17 |  🇷🇺Военные расходы составят более трети расходов федерального бюджета
Главное изменение в планах расходов: сильный рост военной статьи и обслуживания долга. Остальные статьи расходов стагнируют или сокращаются.
Мнение bitkogan:
Расходы на обслуживание долга остаются умеренными, благодаря низкому уровню долга. Тем не менее они уже превышают расходы на здравоохранение и образование вместе взятые.
🔥HOTLINE в MAX | 16 479 |
| 18 | Вы можете быть опытным инвестором в фондовый рынок, но поможет ли это добиться успеха в криптомире?
К сожалению, ответ неоднозначный. Возьмем пример: на фондовом рынке, если бизнес развивается, растут выручка и денежные потоки, это дает фундаментальную поддержку акциям. В крипте все сложнее.
В подкасте Евгения Когана с Юлии Федоровой мы разбирали HYPE. У Hyperliquid есть работающий бизнес, пользователи платят комиссии, а часть из них направляется на обратный выкуп токена. Здесь связь между развитием проекта и спросом на токен достаточно понятна — почти как с байбеками на фондовом рынке.
Теперь другой проект — Canton. Токенизация реальных активов — перспективное направление, проект работает с DTCC над токенизацией казначейских облигаций. Сильный тренд, крупный партнер, понятная история. Но все это еще не означает соответствующего роста токена.
❗️Вывод: хороший проект и хороший токен — не одно и то же.
Перед покупкой важно понять:
— зачем нужен токен;
— что создает на него спрос;
— как устроены выпуск и предложение;
— получает ли держатель токена выгоду от роста самого проекта.
С этого начинается продвинутый модуль «Крипта 360°».
На нем будем брать реальные монеты, разбирать токеномику, рыночные данные и учиться самостоятельно оценивать возможности и риски — без готовых команд «покупать» или «продавать».
Обязателен к прохождению, если вы уже поняли, что инвестиции в криптоактивы – будущее, которое наступило.
Старт через 5 дней — 6 октября.
👉 Посмотреть программу
Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373 | 23 669 |
| 19 | 30 лет войны со Скайнетом. Какие последствия для рынка?
В последнее время в СМИ появились заголовки про «договоренность ИИ-компаний притормозить гонку». Непосредственные конкуренты неожиданно для рынка сошлись во мнении, что ИИ-модели развиваются быстрее, чем средства безопасности, а риски неконтролируемо растут.
Помните Скайнет, врага человечества из фильмов с Арнольдом Шварценеггером? «Терминатор 2», на секундочку, вышел в 1991 году. Специалисты тоже никогда не скрывали рисков, связанных с ИИ. Вот, к примеру, запись программы 1996 года, где обсуждают рекурсивное самосовершенствование, машинное сознание и войну видов.
Получается, этому разговору уже больше 30 лет. А почему именно сейчас появился консенсус?
➡️Участники рынка выступают за то, чтобы темпы развития ИИ соответствовали темпам развития систем безопасности. При этом никакого письменного соглашения нет. Получается, пока договорились не делать что-то конкретное, а просто признали проблему всеобщей.
Возможно, крупнейшие разработчики примерно одновременно уперлись в потолок возможностей. Чтобы выйти на принципиально новый уровень, нужны мощности, кратно превышающие нынешние. Это слишком дорого, да и TSMC, Micron и Samsung столько чипов просто не сделают, не говоря уже об остальной вертикали ИИ-железа.
Почему это хорошо для инвестора?
▪️Смещение фокуса с разработки ИИ на доводку и, главное, монетизацию существующих решений — это то, чего так ждут инвесторы. ИИ уже дает массовому потребителю возможности, которые 10 лет назад казались фантастикой. Пора бы компаниям начать на этом зарабатывать.
При этом гонка продолжается: некоторые процессы в отрасли изменятся, но никто не будет полностью сворачивать разработку. В личном блоге мы недавно обсуждали перенос IPO Anthropic как одно из следствий той же гонки за ИИ. К тому же Китай вряд ли будет притормаживать, вместо того, чтобы догонять. «Замедление ИИ в заголовках СМИ» может давить на котировки и повышать волатильность, но на паузу прогресс никто не поставит.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 25 371 |
| 20 | Вечные фьючерсы на криптовалюту уже на Мосбирже
Крипторынок оживился: на прошлой неделе биткоин поднимался выше $86 тыс., а Майкл Сейлор и его Strategy снова начали покупать BTC после продолжительной паузы. В сентябре компания уже совершила две крупные покупки: сначала приобрела 4 603 BTC примерно за $370 млн, а затем еще 950 BTC за $75,7 млн. В результате на балансе Strategy находится около 846 тыс. биткоинов.
После продолжительной фазы продаж крупные держатели биткоина также начали постепенно возвращаться к накоплению. Аналитики отмечают, что активность покупателей среди крупных участников рынка восстановилась, хотя масштабы накопления пока остаются умеренными.
✔️Поучаствовать в движении криптовалют можно, даже не покупая их напрямую. Московская биржа 22 сентября запустила вечные фьючерсы на индексы биткоина, эфира, соланы, рипла и трона. Индексы рассчитываются самой биржей и отражают стоимость соответствующих криптовалют. Например, MOEXBTC — индекс биткоина, MOEXETH — эфира, MOEXSOL — соланы.
Что это такое?
▪️Это вечные фьючерсы, то есть у них нет фиксированной даты экспирации: позицию можно держать столько, сколько необходимо инвестору. Контракты являются расчетными, поэтому поставки самой криптовалюты не происходит.
▪️Торги проходят в российской биржевой инфраструктуре. Котировка контрактов указана в долларах США, а расчеты производятся в рублях. Таким образом, инвестор может участвовать в движении цены криптовалюты без ее непосредственной покупки и хранения.
▪️Главное ограничение — торговать этими инструментами могут только квалифицированные инвесторы. Зато отсутствие необходимости самостоятельно хранить криптовалюту снимает часть инфраструктурных и операционных рисков.
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX | 25 556 |
